Стратегическое планирование деятельности институциональных инвесторов на фондовом рынке: На материалах Респ. Казахстан тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Жолдасов, Айдар Буратович

• Жолдасов, Айдар Буратович
• кандидат экономических наук
• 1998

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Жолдасов, Айдар Буратович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. Методологические основы стратегического планирования инвестиционной деятельности на фондовом рынке Республики Казахстан.

1.1. Состояние, тенденции и перспективы развития инвестиционных процессов в Республике Казахстан.

1.2. Структурно-организационные проблемы фондового рынка Республики Казахстан и роль стратегического планирования в их решений.

ГЛАВА 2. Методические решения формирования системы стратегического планирования деятельности институциональных инвесторов.

2.1. Системные основы методики формирования и функционирования организации - институционального инвестора.

2.2. Сущность, задачи и методические основы стратегического планирования деятельности институциональных инвесторов.

2.3. Методические положения обоснования базовой стратегии размещения ресурсов институциональных инвесторов.

ГЛАВА 3. Прогнозирование эффективности реализации стратегии деятельности институциональных инвесторов.

3.1. Финансовое стратегическое планирование и оценка эффективности деятельности институциональных инвесторов.

3.2. Методические положения прогнозирования эффективности деятельности институциональных инвесторов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Стратегическое планирование деятельности институциональных инвесторов на фондовом рынке: На материалах Респ. Казахстан»

Экономика Республики Казахстан нуждается в структурно-организационном развитии таких ее секторов товарно-денежных отношений, как рынок товаров и услуг, финансовый рынок и рынок труда, в их эффективном функционировании на основе текущего, перспективного и стратегического планирования этапов достижения намеченных целевых ориентиров социальной, экономической, инвестиционной и финансовой направленности, рационализации взаимодействия участников инвестиционной деятельности на фондовом рынке.

Развитие экономики непосредственно связано с активизацией процессов инвестирования, эффективностью деятельности его участников на фондовом рынке, рынке ссудных капиталов, позволяющих привлекать свободные финансовые ресурсы на длительный срок для целей обновления основных фондов технического перевооружения и модернизации хозяйствующих субъектов сфер и отраслей народного хозяйства.

В процессе реформирования экономики, становления и развитая ее финансового рынка и его доминирующей части - фондового рынка возникает потребность в обеспечении текущего, перспективного и стратегического планирования деятельности его участников как индивидуальных, так и институциональных инвесторов. При этом, если текущее и среднесрочное бизнес-планирование деятельности и развития институциональных инвесторов (инвестиционные фонды и банки, пенсионные фонды, универсальные коммерческие банки) направлено на взаимосвязь получаемых доходов при соответствующих уровнях безопасности, ликвидности, темпах роста капитала, со сроками, объемами, инвестиционным качеством ценных бумаг и экономической привлекательностью инвестиционных проектов, то стратегическое планирование деятельности и развития институциональных инвесторов на основе применения установленных правил, процедур, логико-вербальных последовательностей рассмотрения и анализа внешних и внутренних факторов влияния определяет функциональные стратегии различной направленности, объемы и результативность использования ресурсных потенциалов.

Стратегическое планирование деятельности институциональных инвесторов -профессиональных участников фондового рынка может быть реализовано в условиях принятия ими решения о достижении высокого уровня доходности при минимизации рисков вложений средств путем проведения комплекса мер на преодоление негативных тенденций, ориентации на оптимальный уровень доходности в условиях значительных влияний внешней среды, структурно-организационных изменений в развитии институционального инвестора.

Одним из основных направлений решения проблем создания и эффективного применения системы стратегического планирования социально-экономического развития институционального инвестора является последовательная реализация мер и методов планово-расчетных обоснований на стратегический период по достижению высокого уровня эффективности инвестиционной деятельности, определению фондовых инструментов инвестирования, по установлению инструментарной структуры деятельности, типа инвестиционного института, круга реальных инвесторов, вовлекаемых в инвестиционный процесс посредством деятельности институционального инвестора.

Актуальность решения поставленных в исследовании проблем существенно возрастает в условиях экономического и финансового 1физисов, намечаемых текущих мер и стратегических ориентиров выхода экономики, а также участников финансового рынка Республики Казахстан из кризисного состояния и перехода в направлении экономического роста, повышения инвестиционной активности во всех сферах и отраслях народного хозяйства.

Конструктивная направленность стратегического планирования деятельности и развития институциональных инвесторов должна исходить из реальной возможности реализации их потенциала, достижения уровня соответствия организационной структуры и управления, а также принципов и методов создания организационно-правовых структур с высоким уровнем адекватности внешней и внутренней средам и наделенных возможностями гибкого и своевременного реагирования на воздействия внешней среды.

Высокая результативность использования системы стратегического планирования деятельности институциональных инвесторов непосредственно зависит от взаимодействия элементов данной системы с функциональными зонами маркетинга, финансов и операционной деятельности.

В этой связи актуальными являются решения проблем функциональных стратегий, определяющих перспективы развития институциональных инвесторов по отдельным направлениями с достижением результатов, необходимых для реализации базовой стратегии.

Вместе с этим целевая ориентация взаимодействия элементов системы стратегического планирования деятельности институционального инвестора должна: создавать предпосылки управления институциональным инвестором на базе конкретного распределения задач между подразделениями и исполнителями; направлять деятельность каждого подразделения на достижение общей цели развития; предоставлять объективные оценки функционирования всех структурных элементов инвестора - от функциональной зоны до отдельного конкретного исполнителя; обеспечивать наибольшую восприимчивость институционального инвестора к любым изменениям в состоянии внешней среды; создавать условия максимальной заинтересованности работников в достижении наивысших результатов функционирования институционального инвестора.

Стратегическое планирование приобретает особенно важное значение для тех профессиональных участников фондового рынка, которые в своей деятельности постоянно вынуждены искать решения оперативных задач при наличии многочисленных альтернатив, каждая из которых может содержать в себе опасность получения единоразового результата и снижения потенциально возможных преимуществ более отдаленного периода.

В настоящее время теоретические и методические основы стратегического планирования развития институционального инвестора на фондовом рынке в условиях экономического кризиса в экономической литературе разработаны недостаточно.

Таким образом, актуальность темы исследования вытекает из необходимости решения таких важнейших задач, как обоснование методологических основ и методических решений создания и рационального использования системы стратегического планирования деятельности институциональных инвесторов на фондовом рынке.

Актуальность темы диссертации, практическая потребность народного хозяйства, его финансового рынка в исследованиях по созданию и применению систем стратегического планирования и обоснованию базовой стратегии размещения ресурсов, оценки эффективности деятельности институциональных инвесторов определили цель, задачи и предмет данного научного исследования.

Целью диссертационной работы является разработка методологических и методических положений стратегического планирования инвестиционной деятельности на фондовом рынке Республики Казахстан, создания системы стратегического планирования деятельности институциональны х инвесторов.

В соответствии с основной целью в диссертации сформулированы и обоснованы следующие задачи:

• раскрыть и проанализировать состояние, действующие тенденции сокращения инвестиционной активности на финансовом рынке, наметить среднесрочные и долгосрочные перспективы развития инвестиционных процессов, определяющих уровень развития экономики;

• определить направления решения структурно-организационных проблем фондового рынка, условия протекания инвестиционного процесса в институциональной структуре рынка ценных бумаг, стратегии инвестирования, роль в их реализации стратегического планирования;

• составить системные представления о деятельности профессионального участника фондового рынка - институционального инвестора, о возможности реализации основ стратегического планирования в условиях общей упорядоченности деятельности институционального инвестора и его ориентации на планомерный характер всех видов деятельности;

• установить и проанализировать задачи, предложить методические основы стратегического планирования деятельности, привести обоснования рационализации базовой стратегии размещения ресурсов институциональных инвесторов;

• разработал» и обосновать финансовую стратегию, методически оценить финансовое состояние и эффективность деятельности институционального инвестора;

• предложить методические решения последовательносш и обоснованности методов прогнозирования эффективности деятельности институциональных инвесторов;

Предметом исследования являются методологические и методические проблемы стратегического планирования деятельности и развития институциональных инвесторов на фондовом рынке Республики Казахстан.

Объектом исследования выступают инвестиционный процесс и инвестиционная деятельность профессиональных участников фондового рынка. Объектом исследования является также взаимодействие элементов системы стратегического планирования деятельности институциональных инвесторов фондового рынка Республики Казахстан, их целевая ориентация на достижение высокой результативности функционирования.

Методологической основой диссертационной работы, поставленных в ней проблем, явились новейшие российские, казахстанские и зарубежные научные работы в области управления, планирования, регулирования деятельности участников финансового и фондового рынков, стратегического планирования деятельностью социально-экономических систем, Гражданский Кодекс Республики Казахстан, а также законы Казахстана «О вексельном обращении», «Об инвестиционных фондах», «О предприятиях в Республике Казахстан».

В диссертации использованы также и такие общенаучные методы исследования, как анализ и синтез, методы имитационного аналитического, прогностического моделирования, математико-статистические методы. Выполненные в диссертации исследования базируются на достигнутом уровне экономической науки, нашедшем отражение в трудах казахстанских, российских и других зарубежных ученых-экономистов.

В диссертации применены результаты исследований и практической деятельности автора, данные экономического, финансового, организационно-правового развития инвестиционного процесса, ш1Сштуциональных участников фондового рынка, основные теоретические положения и выводы современной экономической науки, а также официальные материалы статистических органов, отчетные данные о инвестиционной деятельности ряда профессиональных участников фондового рынка Республики Казахстан.

Научная новизна результатов исследования, выполненного автором, заключается в следующем:

•уточнены научные основы и роль стратегического планирования инвестиционной деятельности на фондовом рынке Республики Казахстан в условиях экономического кризиса, снижения объема накопления основного капитала, отсутствия целенаправленной амортизационной политики, замедления инвестиционной активности профессиональных участников фондового рынка;

•разработаны методические положения создания и рационального применения системы стратегического планирования деятельности институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг;

•предложено методическое обеспечение определения функциональных стратегий и базовой стратегии размещения ресурсов институциональных инвесторов в новых стратегических зонах инвестирования;

•поставлены и научно обоснованы методические подходы стратегии финансовой эффективности действий инвестора в рамках оптимального соотношения между результатами реализации стратегии финансирования и инвестирования;

•предложены методические решения обоснованности выбора и применения методов прогнозирования эффективности деятельности институциональных инвесторов на фондовом рынке.

Практическая и научная значимость диссертационной работы заключается в том, что предлагаемые в ней решения сложных социально-экономических проблем имеют практическую направленность в процессе взаимодействий основных элементных составляющих системы стратегического планирования деятельности и развития институциональных инвесторов на фондовом рынке в целях достижения высокой социально-экономической и финансовой результативности, эффективности функционирования народного хозяйства, отраслей и областей Республики Казахстан.

Научно-исследовательские положения диссертации создания и рационального использования системы стратегического планирования деятельности институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг в процессе достижения поставленных целей Среднесрочной программой государственных инвестиций в Казахстане могут быть использованы местными, областными и республиканскими органами управления инвестиционными процессами, социально-экономическим развитием, а также властными структурами, планирующими долгосрочное и стратегическое развитие республики, областей, регионов.

Практическое значение имеют также полученные научные результаты реализации базовой стратегии размещения финансовых и материальных активов, оценки эффективности деятельности и обоснования выбора финансовой стратегии деятельности институциональных инвесторов.

Структура диссертации сформирована с учетом соблюдения логической последовательности и взаимосвязи содержания глав, факторов и элементных составляющих исследуемых проблем и объектов. Структурно главы и параграфы диссертации построены и наполнены содержанием таким образом, чтобы в оптимальной форме отразить актуальность и малоисследова-тельность проблемы стратегического планирования деятельности и развития институциональных инвесторов - профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Структура диссертации включила главы, в которых изложены теоретические обоснования решения структурно-организационных проблем финансового, фондового рынка и методические положения стратегического планирования деятельности институциональных инвесторов.

В диссертацию вошли методологические и методические подходы создания системы стратегического планирования деятельности и реализации системного подхода по отношению к формированию рациональной структуры институционального инвестора, ориентированных на повышение результативности деятельности профессиональных участников фондового рынка за счет обеспечения взаимодействия между оперативными мерами, тактическими решениями и стратегическими целями институциональных инвесторов.

Другими принципиальными положениями диссертации является обоснованные предложения автора о необходимости первичного набора стратегических зон инвестирования исходя из общих целей институционального инвестора, установления необходимой совокупности фондовых инструментов, инвестиционная привлекательность и результативность которых приемлема для инвестора.

В диссертации обосновывается целесообразность определения финансовой эффективности инвестиций, продуктового стратегического плана в целях нахождения обобщающих и частных характеристик эффективности деятельности институционального инвестора, коррекции продуктового стратегического плана, функциональной финансовой стратегии.

Диссертация состоит из введения, трех глав и заключения.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Жолдасов, Айдар Буратович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Наступление стратегического периода для финансового и фондового рынков, требующего принятия и реализации экономических, финансовых, организационных, маркетинговых стратегий по достижению приемлемого уровня результативности деятельности индивидуальных и институциональных инвесторов фондового рынка, повышению эффективности использования потенциальных ресурсов, непосредственно связано с формированием системы стратегического планирования, представляющей собой взаимодействие ее ор-гашоационно-<пруктурных элементов для достижения долгосрочных целей деятельности и развития профессиональных участников фондового рынка посредством рационального распределения ресурсов участника фондового рынка (институционального участника), адаптации его к внешней среде, использования потенциальных внутренних возможностей, обеспечения структурной адекватности институционального инвестора к условиям его функционирования.

Осуществление стратегического планирования деятельности институционального инвестора предоставляет ему возможность определить комплекс мер, методов, процедур и последовательностей их реализации по устранению действующих негативных тенденций социально-экономического развития и выходу в условиях экономического кризиса на путь стабилизации, роста доходности и безопасности вложенных средств, занятия приоритетного места на рынке ценных бумаг.

Разработка методологических и методических положений создания и рационального использования системы стратегического планирования инвестиционной деятельности на фондовом рынке Республики Казахстан, анализ и решение ряда структурно-организационных проблем фондового рынка, определение роли системы стратегического планирования в деятельности и развитии профессиональных участников рынка ценных бумаг, формирование обоснованной базовой стратегии финансовой стратегии, определение и прогнозирование показателей эффективности деятельности институциональных инвесторов на фондовом рынке позволили автору сделать следующие выводы:

• создаваемый инвестиционный комплекс на фондовом рынке, обеспечивающий интересы граждан по сохранности и доходности сбережений и потребителей свободных денежных средств в виде инвестиций, должен включать: частные банковские депозиты, учитывающие различные требования вкладчиков к безопасности и доходности вкладываемых средств; институты фондового рынка, предоставляющие возможность физическим и юридическим лицам осуществлять инвестирование в ценные бумаги, инвестиционные проекты; организационно-правовые структуры страхования, играющие роль как гаранта сохранности вложенных средств, так и механизма аккумуляции и инвестирования сбережений посредством продажи страховых услуг и свободных средств выручки путем прямых или косвенных инвестиций; институты государственных гарантий, включающих гарантии вложений средств населения и институтов финансового рынка;

• способствование активизации инвестиционного процесса в Республики Казахстан посредством выполнения «Среднесрочной программы государственных инвестиций в Казахстане» выражается в: точном определении сферы государственных приоритетов экономического развития народного хозяйства, что позволяет индивидуальному и институциональному инвестору получить уверенность в надежности, доходности и безопасности конкретных инвестиций, создании стратегического предпочтения инвестирования в промышленный сектор экономики по срокам и объемам, позволяющим инвестору сформировать собственный стратегический план деятельности; обеспечении направленности инвестирования в сектор экономики через рынок государственных ценных бумаг;

• перспективам развития инвестиционных процессов, инвестиционной привлекательности ценных бумаг на фондовом рынке Республики Казахстан могут содействовать: стабилизации гражданского, экономического и финансового законодательства; совершенствование налогового законодательства; повышение уровня ответственности за неплатежеспособность заемщиков и невозврат кредитов; рост эффективности работы органов государственной власти, уменьшение рисков вложений средств в инвестиционные проекты;

• очередным этапом развития сегменгга фондового рынка государственных ценных бумаг должна явиться эмиссия целевых долгосрочных разно-номинальных облигаций, выручка от размещения которых может выступать источником инвестирования в объекты экономики, в проекты среднесрочной программы инвестиций Казахстана;

• причины, препятствующие повышению уровня инвестиционной активности корпоративных ценных бумаг (акций), заключаются в том, что: государство проявляет пассивность в выводе на рынок акций тех хозяйственных обществ, часть государственного пакета которых была ранее реализована иностранным стратегическим инвесторам; руководители акционерных обществ имеют недостаточную квалификацию в области управления корпоративными финансами, что не позволяет им использовать рынок ценных бумаг в качестве приемлемой альтернативы банковским кредитам; руководители и основные акционеры хозяйственных обществ, совмещающие этот статус, ограничивают выход на рынок акций, опасаясь потерять контроль над акционерным обществом; потребители инвестиций недооценивают возможности использования в фондовых процессах внутренних сбережений и ориентируются на привлечение ресурсов из-за рубежа; институты фондового рынка ограничивают свои операции спекуляциями на вторичном рынке акций крупных корпоративных объединений.

• взаимодействие институциональных инвесторов (организационно-правовые структуры, использующие свои средства для формирования портфеля ценных бумаг) и институтов торгового процесса (осуществляющие аккумуляцию спроса и предложения на фондовые ценности) может быть выражено в виде цикла воспроизводства институциональной структуры фондового рынка, характеризующегося: наличием в экономике разрозненных инвестиционных ресурсов и аккумуляцией их для профессионального управления в форме институционального инвестора; процессом формирования портфеля ценных бумаг институционального инвестора и предъявлением требований на информацию о возможных направлениях инвестирования, что приводит к появлению институтов торгового процесса; принятием решения об инвестировании (структуре портфеля) и предъявлением требований к торговым посредникам по приемлемым ценам обслуживать процесс инвестирования; совершенствованием системы институтов торгового процесса, снижающего тран-закционные издержки инвестиционного процесса;

• характерной чертой планирования в рыночной экономике выступает формирование высокого уровня эффективности предпринимательской деятельности на основе стратегического планирования, диверсифицирующего по направлениям виды деятельности институционального инвестора, определяющего долгосрочные цели и их достижение без существенных корректировок в стратегическом периоде времени;

• используя в качестве базы для решения организационных проблем избранную функциональную стратегию, институциональный инвестор может точно определить тип института фондового рынка, который в наибольшей степени соответствует этой стратегии, установить адекватную организационную структуру управления этим институтом, сформировать круг реальных инвесторов, чьи средства будут вовлекаться в инвестиционный процесс;

• для достижения главной цели институциональный инвестор должен реализовать такие обеспечивающие функции первого уровня, как: операционная, позволяющая решить задачу приобретения фондовых инструментов, их реализации на условиях коммерческого интереса инвестора и текущему состоянию фондового рынка; финансовая (решает задачу получения в распоряжение институционального инвестора финансовых ресурсов); плановая определяет ориентиры деятельности инвестора на перспективу); экономическая, ориентирующая на обеспечение институционального инвестора всеми видами ресурсов в соответствии с реальными потребностями; кадровая (формирует персонал работников институционального инвестора); маркетинговая функция, дающая возможность установить реальное место инвестора на конкретном сегменте финансового рынка;

• дерево функций должно наращиваться за счет добавления второго, третьего, четвертого уровней до достижения полной ясности и конкретности;

• вариантом децентрализации стратегического планирования может выступать закрепление его элементов за соответствующими подразделениями профессионального участника фондового рынка в такой последовательности, как операционные подразделения — стратегия инвестирования; финансовые подразделения - стратегия финансирования; экономические подразделения — стратегия ресурсного развития; кадровые подразделения - стратегия развития персонала; маркетинговые подразделения - стратегический маркетинг; учетные подразделения - стратегия учетной деятельности;

• применение системного подхода при формировании организационной структуры институционального инвестора позволяет: создать предпосылки эффективного управления им; ориентировать деятельность институционального инвестора на достижение общей цели; повысить эффективность планирования деятельности с обеспечением тесной связи между оперативными действиями, тактическими решениями и стратегическими целями инвестора; сформировать объективный комплекс оценок структурных элементов институционального инвестора - от функциональной зоны до отдельного исполнения;

• базовая стратегия институционального инвестора может выступать в виде одного из таких основных вариантов стратегий: стратегия стабильности (поддержание существующих на начало стратегического периода объемов деятельности и сохранение неизменного состава направлений предметов основной деятельности; стратегия роста (увеличение в течение стратегического периода объемов оказания услуг, рост разнообразия направлений деятельности); стратегия сокращения (уменьшение к концу стратегического периода объемов деятельности);

• стратегическое планирование развития институционального инвестора в части определения базовых продуктовых стратегий должно придерживаться таких направлений, как: определение продуктовых стратегий для каждой стратегической зоны первичного инвестирования; установление продуктовых стратегий для каждой стратегической зоны вторичного инвестирования;

• технология построения первичного набора стратегических зон инвестирования требует определения пространства инвестирования данного институционального инвестора в зависимости от отрасли или сектора экономики, в которые ориентировочно будут направляться финансовые и материальные активы институционального инвестора в тот или иной вид фондовых инструментов;

• стратегия финансирования институционального инвестора может быть реализована в виде оптимальной структуризации капитала через наиболее эффективное соотношение между собственными и заемными средствами в целом и отдельными составляющими - акционерным капиталом, перераспределенной прибылью, отклоненными платежами, долговыми обязательствами инвестора;

• выработка финансовой стратегии является общим результатом стратегического планирования, основной целью которого является уточнение и окончательное определение перспектив комплексного развития институционального инвестора, которое в конечном счете должно обеспечить желаемый уровень достижения финансовой устойчивости в стратегическом периоде;

• критерием выбора стратегии финансирования является величина расходов на реализацию того или иного ее вида: в форме дивидендов акционеров, процентов по ссудам, выплачиваемого дохода по облигациям и векселям, увеличения размеров оплаты в связи с отсрочкой платежей;

• для создания оптимального объема объективной информации о тенденциях развития институционального инвестора необходимо применять методы прогнозирования в наибольшей степени соответствующих динамике внутренних и внешних изменений экономической, социальной, инновационной направленностей на перспективный период, позволяющих оценить размеры реализации функциональных и базовой стратегий, эффективности использования ресурсных потенциалов;

• наиболее адекватными мерами макропрогнозирования развития институционального инвестора являются статистические методы, позволяющие с высокой точностью определить инерционность функционирования управляемого объекта как во взаимосвязях элементов механизма управления, так и развития отдельных сторон инвестиционных процессов;

• микропрогнозирование эффективности и социально-экономической результативности деятельности институционального инвестора, имеющие своей целью достижение оценок частных показателей эффективности должно использовать методы имитационного моделирования процессов на базе эвристической самоорганизации институционального инвестора

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Жолдасов, Айдар Буратович, 1998 год

1. Адасбаев Е. Анализ развития малого предпринимательства в 1992-1997 годах и прогноз на 1998 год. Алматы // Альпари. 1997. Октябрь. С.34-37.

2. Ажахов С.М. Мониторинг и эффективность портфеля ценных бумаг. СПб.: ИСЭП РАН, 1997.

3. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989.

4. Аспандиянов К. Рисковое инвестирование. Выбор стратегический: как это делается за рубежом. Казахстан: Экономика и жизнь. 1995. № 9. С .67-69.

5. Аханов С.А., Буранбаева JI.M. Казахстан: изменение роли государственного бюджета в переходной экономике // Политика. 1995. №7. С.35-47.

6. Ахметов Д.К. Финансово-экономическое оздоровление экономики региона // Политика. 1995. №7. С.35-38.

7. Ашимбаев Т. Анитикризисная программа: испытание временем // Казахстан: Экономика и жизнь. 1994. №3. С. 16-21.

8. Бабак В., Новгородов А. Финансирование и кредитование инвестиций коммерческими банками. ЭКО, 1995. №4. С.43-50.

9. Бакирова Н.В. Основы организации и финансирования инвестиций. Казань: КФЭИ, 1995.

10. Банковское дело / Под ред. Л.П.Кроливецкой. Учебник для вузов.М.: Финансы и статистика,1998.

11. Бахматов С.А., Воронова Н.С. Финансово-кредитные отношения в сфере инвестиций. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1996.

12. Безруков В., Косарев А. Формирование системы государственного регулирования // Экономист. 1991. №5. С.38-48.

13. Белая книга. Экономика и политика России в 1997 году. М.: Институт экономических проблем переходного периода, 1998.

14. Беренс В., Ховранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт, 1995.

15. Бляхман Л.С., Галенко В.П., Минкин А.В. Введение в менеджмент: Учебное пособие / Под общей ред. Л.С.Бляхмана. СПб.: Изд-во СПбУ-ЭФ, 1994.

16. Болотин В.В. Вопросы инвестиционного обеспечения структурной перестройки // Финансы, 1995. №1. С. 15-18.

17. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: СПбУЭФ, 1995.

18. Бочаров В.В. Моделирование финансовой деятельности предприятий и коммерческих организаций. СПб.: СПбУЭФ, 1996.

19. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.

20. Боумен К. Основы стратегического менеджмента. М.: Банки и биржи, 1997.

21. Бюллетень нормативных актов Министерств и Ведомств Республики Казахстан. Алматы: Министерство Юстиции Республики Казахстан. 1993. №1.

22. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.

23. Васюхин О.В. Эффективное управление фирмой: современная теория и практика. СПб.: СПбТУТМО, 1998.

24. Введение в экономику инвестиций / Под ред. А.Н.Трошина. М.: Изд-во МАИ, 1995.

25. Бельков А.В. Стратегическое управление корпоративными инновациями. СПб.: ИСЭП РАН, 1998.

26. Виноградов В.В. Возможности кредитования и инвестирования в современных условиях// Деньги и кредит. 1995. №8. С.43-45.

27. Витин А. Приватизация и инвестиционная активность // Вопросы экономики. 1996. №4. С.33-34.

28. Витин А. Привлечение инвестиций на рынке ценных бумаг / Вопросы экономики. 1996. №12. С.121-127.

29. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент. М.: Изд-во Московского университета, 1995.

30. Воробьев В.П., Платонов В.В. Инновационный менеджмент: финансовый аспект. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1996.

31. Внесудебные процедуры реструктурирования долгов предприятий. Ал-маты, 1996.

32. Воронов К., Хайт И. Инвестиции и реальные активы // Финансы. 1995. №1. С.19-21.

33. Воропаев В.И. Управление проектами в России. Основные понятия. Истории. Достижения. Перспективы. М.: Алане, 1995.

34. Гачко В.А. Методологические и методические основы стратегического планирования развития региональной системы повышения квалификации и переподготовки педагогических кадров. СПб.: СПбГУЭФ, 1997.

35. Гачко В.А. Стратегическое планирование развития комплекса повышения квалификации и переподготовки педагогических кадров в регионе. СПб: ИСЭП РАН, 1997.

36. Горбунов А.А., Кулибанов B.C., Капранов С.Е. Экономические аспекты инвестирования региональной экономики. СПб.: ИСЭП РАН, 1996.

37. Горохолинский А., Шамрин А. Региональный аспект инвестицонных процессов // Общество и экономика. 1996. №6. С.134-141.

38. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1. СПб.: Макет, 1995.

39. Гутман Г., Доничев О. Иностранные инвестиции в экономике области // Экономист. 1995. №8. С.38-44.

40. Денисова Л.И. Фондовый рынок и иностранные инвестиции / ЭКО. 1995. №4. С.4-12.

41. Дербисов Е.В. В центре внимания финансы // Казахстан: Экономика и жизнь. 1993. №3. С.3-8.

42. Дербисов Е.В., Ержанова С.Ж. Налоги в Казахстане. Алматы: А.Л.Габас, 1992.

43. Джексон Грейсон. Американский менеджмент на пороге XXI века. М.: Экономика, 1991.

44. Доничев О., Самусева Р. Результативность инвестиционного процесса региона// Экономист. 1996. С.49-53.

45. Евменов А.Д. Организация, регулирование и планирование деятельности систем телевидения. СПб.: СПбУЭФ, 1996.

46. Жолдасов А.Б., Васильев В.А. Экспертиза экономического управления. Алматы: ТОО «Голбас», 1998.

47. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

48. Забелин П.В., Моисеева Н.К. Основы стратегического управления. Учебное пособие. М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 1998.

49. Закон Республики Казахстан «О возвратной системе финансирования инвестиций» //Жармысы. 1993. №9. С.123-129.

50. Закон Республики Казахстан «О предприятиях» / В сб. «Приватизация: национальная программа и законодательные документы». Алматы: АО Караван, 1993.

51. Закон Республики Казахстан «О разгосударствлении и приватизации» / В сб. «Приватизация: национальная программа и законодательные документы». Алматы: АО Караван, 1993.

52. Закон Республики Казахстан «О собственности» / В сб. «Приватизация: национальная программа и законодательные документы». Алматьы: АО Караван, 1993.

53. Закон Республики Казахстан «О хозяйственных товариществах и акционерных обществах» / В сб. «Приватизация: национальная программа и законодательные документы». Алматы: АО Караван, 1993.

54. Закон Республики Казахстан «Об инвестиционных фондах в Республики Казахстан» / В сб. «Приватизация: национальная программа и законодательные документы». Алматы: АО Караван, 1993.

55. Закон Республики Казахстан «Об иностранных инвестициях» / В сб. «Приватизация: национальная программа и законодательные документы». Алматы: АО Караван, 1993.

56. Зейнельгабдин А. Основы реформирования финансовой системы республики // Каржи-Каражат. 1997. №2. С.44-47.

57. Зинковская Н.В. Моделирование стратегии развития предприятия в условиях рыночной экономики. М.: Дело, 1993.

58. Иванов А. Создать систему инвестирования // Хозяйство и право. 1995. №7. С.113-115.

59. Иванов М. Стратегия развития рынка ценных бумаг // Финансы Казахстана. Каржы-Каражат. 1997. №2. С.70-76.

60. Ивановский В.О. О необходимости маркетингового обеспечения инвестиций в производство новой продукции // Российский экономический журнал. №9. 1995. С.60-69.

61. Инвестиционная стратегия фирмы. Сборник статей / Под ред. С.Э.Пивоварова. СПб.: изд-во СПбУЭФ, 1996.

62. Инвестиционно-финансовый портфель / Отв.ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.Н. М.: Соминтэк, 1993.

63. Кажегельдин А.М. От инфляционной экономики к инвестиционной // Саясат. 1995. №3.C.38-59.

64. Каженов М. Инвестиции: подход научный, хозяйский // Казахстан: экономика и жизнь. 1994. №11. С.45-47.

65. Кайарбаева А. Инвестиционный климат в контексте результатов анкетного опроса // Альпари, октябрь-декабрь 1997. С. 16-18.

66. Калтахчян Н.М. История рыночных отношений в России. Учебное пособие. М., 1995.

67. Караваев В. Региональная инвестиционная политика: российские проблемы и международный опыт // Вопросы экономики. 1995. №3. С. 135143.

68. Карлик М. Рынок акций ведет себя классически он колеблется // Рынок ценных бумаг. 1995. №10. С.17-20.

69. Кашкин В. К эффективной приватизационно-инвестиционной модели // Российский экономический журнал. 1995. № 1. С. 9-12.

70. Клемято Д.П. Регулирование и прогнозирование эффективности деятельности интегрированных финансово-инвестиционных структур. СПб.: ИСЭП РАН, 1998.

71. Когут А.Е. Высокоэффективные инвестиции основа подъема национальной экономики // Гуманитарные науки. №1-2. 1996. С.7-10.

72. Колесник А.П. Математические модели для финансовых организаций. М.: Статистика, 1996.

73. Кроливецкий Э.Н. Нормы и нормативы в планировании и хозяйственном регулировании. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1993.

74. Кузнецова С.М. Формирование рациональной системы управления деятельностью институционального инвестора. СПб.: ИСЭП РАН, 1998.

75. Куликов В. Реформационный процесс: инвестиционные императивы // Российский экономический журнал. 1996. №3. С.3-8.

76. Лоренс Дж.Гитман, Майкл Д.Джонк. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

77. Львов Ю.И. Банки и финансовый рынок. СПб.: Культ Информ Пресс, 1995.

78. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономика: принципы, проблемы и политика, i М.: Республика, 1992. !

79. Макроэкономические проблемы инвестиционной деятельности в рыночной экономике. Научный доклад. Институт экономических исследований Министерства экономики Республики Казахстан, Алматы, 1997.

80. Марков В., Токберген, Беков 3. Результаты конъюнктурного обследования промышленных предприятий Казахстана. Алматы // Альпари. 1997. декабрь. С.76-78.

81. Маркушевич О.Г. Механизм управления предприятием в условиях свободной экономики. СПб.: Политехника, 1992.

82. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М.: Дело,1992.

83. Местные власти и рыночная экономика / Под ред. Б.М.Гринчеля. СПб.: Институт Евроград, 1996.

84. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды. М.: Анюш, ИНФРА-М, 1996.

85. Миловидов В.Д. Управление инвестиционными фондами. М.: ИНФРА,1993.

86. Миркин Я.М. Разгосударствление рынка ценных бумаг или как финансировать промышленный подъем // Экономика и жизнь. 1995. №7. С.4.

87. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.

88. Мишин Г.И. О кредитно-финансовых методах регулирования инвестиций // Деньги и кредит. 1991. №7. С.37-40.

89. Молис М. Коммерческий банк: настоящее и будущее // Экономист. 1991. №6. С.52-58.

90. Мукашов Ж. Об итогах исполнения бюджета Республики Казахстан за 1996 год и задачах органов финансовой системы по обеспечению выполнения бюджета за 1997 год // Каржы-Каражат. Финансы Казахстана. 1997. №3. С.45-54,

91. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М.: Международные отношения, 1991.

92. Назарбаев Н.А. О положении в стране и основных направлениях внутренней и внешней политики на 1997 год. Послание Президента Республики Казахстан народу Казахстана. Алматы, октябрь 1996.

93. Назарбаев Н.А. Стратегия ресурсосбережения и переход к рынку. М.: Машиностроение, 1993.

94. Накипов А. Открыть дорогу инвесторам // Финансы Казахстана. Каржы-Каражат. 1997. №3. С.60-63.

95. НКЦБ вступила в международную организацию IOSCO // Панорама, №47.1997. •

96. Новая технология и организационные структуры / Под ред. Й.Пиннигса. М.: Экономика, 1990.

97. Нурланова Н.К. Экономический механизм стимулирования инвестиционной активности // Известия Национальной академии наук Республики Казахстан: Сер. Общественных наук. 1995. №3. С.24-29.

98. Об итогах развития страны и основных задачах исполнительной власти на среднесрочную перспективу. Алматы: Маусым, 1996.

99. О выпуске ценных бумаг коммерческими банками // Бизнес и банки. 1991. №13. С.4-5.

100. О мерах по повышению эффективности государственного управления и регулирования процессов привлечения иностранного капитала в экономику Республики Казахстан. Указ Президента РФ от 15.01.1995 г.

101. О проекте закона Республики Казахстан «Об обращении ценных бумаг на фондовой бирже в Казахстане» // Жармысы. 1993. №5-6. С.68-70.

102. Основные итоги социально-экономического развития Республики Казахстан за январь-март 1996 г. Алматы: Правительство Республики Казахстан, 1996.

103. Основы бизнеса и предпринимательства в условиях рыночной экономики Казахстана. Практическое руководство. Алматы: Союз малых предприятий Республики Казахстан, 1992.

104. Основы рыночного ценообразования. Учебное пособие. Ал маты: министерство образования Республики Казахстан, 1993.

105. Оспанов М.Т., Мухамбетов Т.И. Иностранный капитал и инвестиции: вопросы теории и практики привлечения и использования. Ал маты: Факсинпром, 1997.

106. Оспанов М.Т., Фисенко В.К. Налоги в Казахстане. Алмагы: Алгабас, 1993.

107. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: ИНФРА-М, 1994.

108. Петров А.Н. Методология выработки стратегии развития. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1992.

109. Петров А.Н. Стратегическое планирование развития предприятий. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1993.

110. П.Платон В.Я. Рынок инвестиций: мифы и стереотипы российского менеджмента//ЭКО. 1996. №9. С. 16-29.

111. Портфель приватизации и инвестирования / Отв ред. Рубин Ю.Б., Сол-даткин В.Н. М.: Соминтэк, 1992.

112. Проблемы комплексного развития регионов Казахстана. Материалы международной научно-технической конференции. Часть 1. Алматы: Академия наук Республики Казахстан, 1996.

113. Расков Н. Институциональные изменения и инвестиционный кризис // Мировая экономика и международные отношения. 1996. №6. С.114-117.

114. Региональный статистический ежегодник Казахстана. Алматы: Госкомстат Республики Казахстан, 1996.

115. Республика Казахстан: 1992 год (в зеркале прессы). Павлодар, 1993.

116. Реутов А., Погудина Г., Башмакова Е. Итоги социально-экономического развития Казахстана в январе-сентябре 1997 года. Алматы // Альпари. 1997, декабрь. С.8-14.

117. Рохчин В.Е. Местная инвестиционная политика: разработка и механизм реализации //Гуманитарные науки. №1-2, 1996. С.13-27.

118. Рукин А., Стеценко А. Портфельные инвестиции: классический и современный подход. Рынок ценных бумаг. 1995. №21. С.38-39.

119. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие / Под ред. В.С.Торкановского. СПб.: АО «Комплект», 1994.

120. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.АХаланова, А.И.Басова. М.: Финансы и статистика, 1996.

121. Сагадиев К., Канатгинова А. Развитие инвестиционного процесса в Республике Казахстан как фактор преодоления экономического кризиса // Азия ЭЖ. 1996. №12-14.

122. Сагындыкова С.И. Инвестиции и сотрудничество // Казахстан: Экономика и жизнь. 1994. №2. С.62-63.

123. Сальников Н., Соловьев В. Акции на фондовом рынке // Хозяйство и право. 1995. №5. С.48-54.

124. Сборник законов, указов, нормативных актов Республики Казахстан по вопросам рыночной экономики. Алматы: Корпорация «Крамдс-АПК», 1992.

125. Сидорова Н. Механизмы принятия и реализации инвестиционных решений в странах Запада // Проблемы теории и практики управления. 1996. №1. С.98-102.

126. Солодовникова И. Экономические механизмы государственного регулирования инвестиционной деятельности // Проблемы теории и практики управления. 1995. №6. С.90-95.

127. Социально-экономическое положение Республики Казахстан. Алматы: Национальное статистическое агентство РК, 1997.

128. Статистический ежегодник Казахстана за 1995 год. Алматы: Госкомстат i Республики Казахстан, 1996.

129. Статистический пресс-бюллетень. Алматы: Госкомстат Республики Казахстан, 1996.

130. Стратегическое планирование и управление / Под ред. А.Н.Петрова. СПб.: СПбГУЭФ, 1998.

131. Темирханов Е.У. Система регулирования развития рыночной инфраструктуры. СПб.: СПбГУЭФ, 1997.

132. Темирханов Е.У. Создание и влияние рыночной инфраструктуры на развитие региона. СПб.: ИСЭП РАН, 1997.

133. Темирханов Е.У. Механизм регулирования рыночной инфраструктуры. Алматы: Каржы-Каражат, 1997. №1. С.77-81.

134. Топмсон А.А., А.Дж. Стрикленд. Стратегический менеджмент: искусство разработки и реализации стратегии. М.: Банки и биржи, 1998.

135. Тони Райе, Брайн Колли. Финансовые инвестиции и риск. Киев: Торго-во-издательское бюро ВНВ, 1995.

136. Турысбеков М. Институциональные инвесторы И Вестник Национальной Комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам. 1996. №3-4. С.73-74.

137. Фалько С.Г., Носов В.М. Контроллинг на предприятиях. М., 1995.

138. Фельдман А.А., Холдинги // Экономика и жизнь. №14. С.6.

139. Федоров Н.В., Кураков Л.П. Прогнозирование социально-экономического развития регионов Российской Федерации. М.: Министерство общего и профессионального образования РФ, 1998.

140. Финансовое планирование и контроль / Под ред. Поукока М.Р., Тейлора А.Х. М.: ИНФРА, 1995.

141. Финансово-экономическое оздоровление и ликвидация несостоятельных государственных предприятий. Алматы: Госкомитет Республики Казахстан по управлению государственным имуществом, 1996.

142. Фирова И.П. Регулирование развития инвестиционного процесса: Проблемы теории и практики. СПб.: ИСЭП РАН, 1997.

143. Фондовый рынок Республики Казахстан: проблемы и перспективы развития / Под ред. Е.У.Темирханова. Алматы, 1997.

144. Холт Р., Барнес Р. Планирование инвестиций. М.: Дело ЛТД, 1994.

145. Хэрис Дж.Мэнвил // Международные финансы. М.: Филин, 1996.

146. Цакунов С. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России // Рынок ценных бумаг. 1995. С.48-51.

147. Шабалин Д.Я. Акции, облигации и другие ценные бумаги. М.: Микро-тех, 1992.

148. Шалгимбаева Г.Н. Рынок ценных бумаг: механизм государственного регулирования. Алматы: Каржы-Каражат, 1996.

149. Шалгимбаева Г.Н., Шалгимбаев К.Б., Давиденко Н.Б. Казахстанская модель рынка ценных бумаг. Алматы: Каржы-Каражат, 1996.

150. Шахов И. Страхуются риски предпринимательства // Бизнес и банки. 1991. №8. С. 18-30.

151. Шихирев В.В. Инвестиционный бизнес. М.: ГАУ им.С.Орджиникидзе, 1995.

152. Шляйферт М.А. Управление равновесием социально-экономических систем и процессов. СПб.: СПбГУЭФ, 1997.

153. Шокоманов Ю. Промышленность Казахстана за пять лет независимости и перехода к рынку. Алматы // Альпари. 1997. Октябрь. С. 16-30.

154. Юдашева М.К. Россия: операции на открытом рынке // Финансы. 1995. №7. С.35-38.

155. Якуренко К.К. Эффективность страхования имущества населения // Финансы. 1991. №9. С. 16-19.

156. Root, Franklin R. Intermational trade and investment. Cincinnati, Oh.etc., South-Western publ. Co. 1990. VIII.

157. Hammer M and Champy J. Reengineering the Corporation: A.Vanifesto for Business Revolution. N-Y.: Harper Collins, 1993.

158. Johansson H., Mc.Hugh P., Pendlebury J and Weeler W. Business Process Reengineering Breokpoikt Strategies for Market Dominance. Chichester John Wiley & Song, 1993.