Современная антиинфляционная политика Банка России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Габидулин, Муслим Хабибуллаевич

• Габидулин, Муслим Хабибуллаевич
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Габидулин, Муслим Хабибуллаевич

Введение.

Глава 1 .Теоретико-методологические основы антиинфляционной политики.

1.1. Инфляция как неотъемлемый атрибут денежного обращения.

Современная и классическая теории инфляции.

1.2. Макроэкономические- предпосылки реализации антиинфляционной политики.

Глава 2. Анализ инфляционных процессов в России и международный опыт регулирования инфляции.

2.1. Антиинфляционная политика Банка России: сущность, цели и экономическая модель.

2.2. Монетарные факторы российской инфляции и эффективность мер Банка России по сдерживанию инфляции.

2.3. Мировой опыт и режимы антиинфляционной политики в экономически развитых и развивающихся странах.

Глава 3. Инструменты и возможности антиинфляционной политики Банка России.

3.1. Валютная политика в системе инфляционного механизма.

3.2. Поддержание ценовой стабильности и проблема координации экономической политики России.

3.3. Возможности антиинфляционной политики Банка России с позиции макроэкономического равновесия и проблемы ее совершенствования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Современная антиинфляционная политика Банка России»

Актуальность темы исследования обусловлена структурными экономическими реформами, происходящими в настоящее время в России и требующими, как мобилизации громадных финансовых ресурсов, так и их эффективного использования и оптимального размещения. В связи с этим для достижения неифляционного экономического роста и модернизации российской национальной экономики особый интерес представляет изучение особенностей и проблем антиинфляционной политики Центрального банка Российской Федерации с учетом имеющегося набора методов и инструментов. Исследование этой проблематики должно осуществляться в рамках единой экономической политики страны, направленной на поддержание макроэкономической устойчивости и достижения ценовой стабильности в России. Указанные проблемы имеют не только теоретическое, но и чрезвычайно важное экономическое значение. Инфляция представляет собой сложнейшее многоаспектное явление социально-экономического характера, имеющее многовековую историю, является хорошо известным феноменом экономической жизни, однако, она относится к тем элементам системы производственных отношений, которые до сих пор недостаточно изучены и объяснены. Поэтому инфляция всегда привлекает к себе внимание экономистов, особенно в современных макроэкономических условиях, когда инфляцией охвачено почти все мировое сообщество и проблемы, связанные с ней, очевидны для всех.

Современная экономическая теория характеризуется значительным разнообразием взглядов различных течений экономической мысли на природу инфляции, ее взаимосвязь с другими факторами экономических отношений и варианты антиинфляционной политики. Таким образом, в разные периоды времени экономисты предлагали самые разнообразные методы борьбы с инфляцией, некоторые из которых нашли практическое применение в антиинфляционной политике центральных банков и вызвали положительный эффект.

Главной целью диссертационного исследования является исследование теоретических и практических аспектов сущности антиинфляционного регулирования и особенностей инфляции в России, а также разработка механизма совершенствования антиинфляционной политики Банка России, учитывающего современные макроэкономические условия.

Задачи исследования. Цель данной работы определила необходимость решения следующих задач:

• изучить классические и современные теории инфляции;

• определить организационно-правовые и макроэкономические предпосылки реализации антиинфляционной политики;

• исследовать сущность и цели антиинфляционной политики Банка России;

• провести оценку влияния монетарных факторов на уровень инфляции в России;

• оценить эффективность мер Банка России по сдерживанию инфляции;

• исследовать мировой опыт и режимы антиинфляционной политики в экономически развитых и развивающихся странах;

• определить границы и пределы антиинфляционной политики Банка России;

• разработать методику совершенствования эффективности антиинфляционной политики Банка России;

• предложить современные рыночные инструменты антиинфляционной политики.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды классиков экономической науки и, прежде всего, Д.Долана, Р.Дорнбуша, Дж.М.Кейнса, К.Кэмбелла, Р.Манделла, Д.Рикардо, Дж.Сакса, П.Самуэльсона, А.Смита, И.Фишера, М.Фридмена, Ф.Хайека, Л.Харриса, А.Шварца и др. Изучение природы и механизма инфляции нашли отражение в работах современных отечественных исследователей: Л.Абалкина,

Г.Белоглазовой, А.Белоусова, В.Бернацкого, В.Бурлачкова, Е.Гайдара, М.Давтяна, Е.Жукова, А.Илларионова, Б.Иришева, Л.Красавиной, О.Лаврушина, М.Малкиной, С.Моисеева, О.Нерушенко, С.Никитина, А.Симановского, И.Трахтенберга, А.Улюкаева, В.Усова, В.Усоскина, Г.Фетисова, Е.Ширинской и др.

Объектом диссертационного исследования являются экономические отношения, складывающиеся в рамках реализации антиинфляционной политики Банка России. Предметом исследования - современная антиинфляционная политика Банка России, включая ее основные инструменты и методы.

Методологической основой исследования послужили общенаучные методы исследования финансового рынка: анализа и синтеза, сравнения w логического подхода к изучаемым объектам. В зависимости от характера решаемых задач использовались также математические и статистические методы.

Информационной базой исследования послужили публикации периодической печати, аналитические и информационные материалы Центрального банка Российской Федерации, Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики, аналитические материалы Международного валютного фонда, Европейского центрального банка, Федеральной Резервной Системы США, а также законодательные и нормативно-правовые акты, регламентирующие вопросы денежно-кредитного регулирования.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

• систематизированы и обобщены теоретические положения сущности инфляции, причин её возникновения и последствий для экономики с точки зрения различных концепций и теорий инфляции;

• раскрыты механизмы реализации и функционирования антиинфляционной политики Банка России;

• на основе математического моделирования (дифференцирования формулы расчета денежной массы) рассчитаны относительные вклады Банка России и кредитных организаций в общий прирост денежной массы в национальной экономике;

• проведено исследование современных инфляционных процессов в экономике России, доказывающее, что главной причиной инфляции является не избыток денежного предложения, а отсутствие механизмов трансформации финансовых ресурсов в инвестиции реальному сектору экономики;

• предложен трансмиссионный механизм инвестирования избыточной денежной массы посредством долгосрочного рефинансирования Банком России кредитных организаций с последующим целевым кредитованием предприятий реального сектора экономики;

• выработаны предложения и рекомендации по совершенствованию антиинфляционного регулирования экономики России на основе использования коэффициента эластичности инфляции;

• разработана концепция антиинфляционной политики Банка России.

Практическая значимость состоит в том, что в диссертационном исследовании дана научно обоснованная оценка проблем, стоящих перед Банком России в части касающейся разработки и проведения эффективной антиинфляционной политики. Отдельные рекомендации и расчеты могут быть использованы Банком России при разработке целевых ориентиров антиинфляционной политики в рамках основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики России.

Апробация результатов исследования. Теоретические разработки, сформированные в результате исследования, используются в учебном процессе Академии труда и социальных отношений по специальностям «Мировая экономика» и «Финансы и кредит». Разработанные автором предложения внедрены в инспекционную деятельность Главной инспекции кредитных организаций Банка России. Рекомендации автора по вопросам расчета вклада Банка России в общий прирост денежной массы и использования коэффициента эластичности инфляции учтены при разработке проекта «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики Банка России на 2008 год».

Основное содержание исследования докладывались на международной научной конференции в МГУ им. М.В. Ломоносова на тему "Структурные преобразования в экономике: переход на инновационный путь развития" (2007г.), на межвузовской научно-практической конференции факультета мировой экономики и международных финансов АТиСО «Интеграция России в мировую экономику» (2006г.).

Публикации. Выводы и рекомендации диссертации изложены в 4 печатных работах общим объемом более 2 п.л., в том числе в одной публикации в издании, содержащемся в перечне ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендованных ВАК РФ.

Структура диссертационной работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. Работа содержит 23 таблицы и 18 рисунков. Библиографический список содержит 112 наименований.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Габидулин, Муслим Хабибуллаевич

Заключение

Подводя итог исследования современной антиинфляционной политики Банка России, необходимо сделать следующие основные выводы.

Во-первых, систематизированы и обобщены теоретические положения сущности инфляции как социально-экономического явления, причины, вызывающие инфляцию, и последствия для экономики с точки зрения различных концепций и теорий инфляции. Сегодня инфляционные процессы в той или иной степени характерны для всего мирового сообщества. В результате проведенного анализа, мы пришли к выводу, что высокая инфляция (от 10 процентов и выше) является неизбежной проблемой не только с точки зрения экономического развития, но также и по причинам социальной и политической стабильности. В случае более быстрых темпов обесценения денег инфляция оказывает негативное воздействие на экономику. Именно поэтому практически во всех странах мира первоочередной задачей денежно-кредитной политики является управление инфляцией (либо поддержание её на определенном уровне и снижение темпов инфляции). Мировая экономическая мысль выработала уже достаточно много методов управления инфляционными процессами, но универсального средства борьбы с ростом цен не существует в связи с многообразием видов и причин возникновения инфляции. В настоящее время существует более десяти теорий инфляции, каждая из которых имеет свой взгляд на причины и решения проблемы инфляции. Однако лишь некоторые из них находят свое отражение в антиинфляционной политике центральных банков, тогда как большая часть теорий инфляции находятся в ведении органов государственной власти, не отвечающих за монетарную политику.

- Так, например, зарубежная и отечественная экономическая школа, признавая, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем валового внутреннего продукта, разделилась во мнении относительно значения и механизма его влияния. Неокейнсианцы считают, что в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень процентной ставки. Монетаристы за основу принимают само денежное предложение, то есть денежную массу. Таким образом, в обоих случаях в основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая процесс воздействия денег и денежно-кредитных инструментов на состояние экономики в целом. Современные теоретические и практические модели антиинфляционной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма (в случае, денежно-кредитной политики Европейского центрального банка), в котором учтены рациональные положения каждой из теорий.

Во-вторых, раскрыты механизмы реализации и функционирования антиинфляционной политики Банка России. Так, анализ антиинфляционных мер, осуществляющих Центральным банком Российской Федерации в рамках денежно-кредитного регулирования, показал, что на сегодняшний день в его распоряжении отсутствуют эффективные инструменты управления денежным предложением и инфляцией, что делает используемые монетарные режимы малоэффективными вследствие отсутствия необходимых условий для их применения. Это требует, на наш взгляд, существенного пересмотра проводимой денежно-кредитной политики с точки зрения используемого монетарного режима.

В-третьих, на основе математического моделирования (дифференцирования формулы расчета денежной массы) рассчитаны относительные вклады Банка России и системы кредитных институтов в общий прирост денежной массы в национальной экономике в период с 2001 по 2007 гг. Так, прирост, определенный увеличением предложения резервных денег со стороны Банка России, т.е. изменением денежной базы, составил за анализируемый период 85 процентов. В то же время прирост, обусловленный мультипликативным эффектом расширения денежного предложения вторым уровнем российской банковской системы, а именно, кредитными организациями - всего 15 процентов.

Также было установлено, что в период с 2001-го по 2003 год включительно ежегодные приросты денежного предложения были в основном обусловлены интенсивным расширением денежной базы и в незначительной мере - повышением денежного мультипликатора. Однако, начиная с 2004 года, структура довольно резко изменилась, когда весьма увеличился вклад эффекта мультипликатора в общий прирост денежного предложения. В общей сложности за рассматриваемый период номинальный объем денежной массы возрос в 7,9 раза, а денежная база увеличилась в 5,8 раза. Реальные объемы указанных показателей, рассчитанные на основе дефлирования по индексу потребительских цен, увеличились в 3,5 и 2,9 раза соответственно. Относительно небольшое расхождение в темпах изменения данных денежных агрегатов объясняется незначительным приростом денежного мультипликатора в период до 2003 года, когда был характерен, пусть и небольшой, отрицательный вклад мультипликативного расширения денежного предложения кредитными организациями. В 2004-2007гг. формируется тенденция увеличения денежного мультипликатора, а, следовательно, и тенденция роста денежного предложения с опережающим темпом по отношению к росту денежной базы. Данный факт свидетельствует о том, что в условиях замедления темпов предложения резервных денег со стороны Банка России система коммерческих банков начинает реагировать более интенсивным мультипликативным расширением денежной базы. Указанная тенденция будут еще более весомой, если Банк России по мере развития банковской системы не отойдет от своей позиции по плавному снижению ставки рефинансирования.

В-четвертых, проведено исследование современных инфляционных процессов в экономике России, доказывающее, что главной причиной инфляции является не избыток денежного предложения, а отсутствие механизмов трансформации государственных финансовых ресурсов в инвестиции в реальный сектор экономики. В работе было проведено исследование инфляционных процессов в России с целью выявления причин, лежащих в основе инфляции, наблюдаемой с начала XX века. Как показал проведенный анализ, инфляция в России была обусловлена действием факторов как монетарной, так и немонетарной природы, причем в разные периоды влияние этих факторов было различно. Однако, осуществляемое в настоящее время управление инфляцией путем сдерживания роста денежной базы и денежной массы приводит к стагнации в несырьевых сегментах национальной экономики, что, в свою очередь, ведет к несбалансированности на потребительском рынке товаров и услуг и денежного предложения, поступающего из сырьевых секторов и бюджета. А это, естественно, раскручивает маховик инфляции с большей силой. Поэтому, на наш взгляд, современная инфляция в России не носит явно выраженного монетарного характера. Следовательно, существуют другие небазовые причины, связанные с ростом издержек производства (энергетических, транспортных, регулируемых тарифов по заработной плате и услугам и пр.), которые и определяют общий уровень повышения цен.

В-пятых, предложен трансмиссионный механизм инвестирования избыточной денежной массы на неинфляционной основе посредством долгосрочного рефинансирования Банком России кредитных организаций с последующим целевым кредитованием предприятий реального сектора, суть которого заключается в следующем. На первичном рынке осуществляется предоставление кредитными организациями целевых кредитов заемщикам -нефинансовым предприятиям за счет средств, предоставленных Банком России коммерческим банкам в рамках осуществления долгосрочного рефинансирования. На вторичном рынке предоставленных кредитов определяющую и ключевую роль должно играть подконтрольное Банку России специализированное государственное агентство рефинансирования, основная цель которого заключается в рефинансировании деятельности коммерческих банков на первичном рынке. Функция рефинансирования данных кредитов может быть реализована основными способами: путем предоставления инвесторам гарантий по ценным бумагам, выпущенным специализированным государственным агентством рефинансирования кредитных организаций на основе объединения кредитов и их секьюритизации в ценные бумаги для продажи инвесторам, либо путем покупки «рефинансированных» кредитов для создания собственных портфелей кредитов.

Специализированное государственное агентство рефинансирования будет выступать в качестве посредника между инвесторами, желающими вложить свои средства в сферу целевого кредитования, и кредиторами первичного рынка. Таким образом, агентство должно привлекать денежные средства с финансового рынка и предоставлять эти средства кредитным организациям для долгосрочного целевого кредитования. Эффективность указанной модели заключается в экономичности всех сделок, по которым денежные средства от заинтересованных инвесторов- через специализированного агента вторичного рынка попадают к коммерческим банкам и непосредственно к заемщикам - нефинансовым предприятиям на первичный рынок. В указанной модели Банк России может выступать гарантом по эмитируемым специализированным государственным агентством рефинансирования ценным бумагам. Таким образом, гарантия Центрального банка РФ поставит их по степени надежности в один ряд с государственными ценными бумагами и делает эти бумаги привлекательным инструментом финансового рынка. Это позволит привлечь как российских, так и иностранных инвесторов. В дальнейшем размещение ценных бумаг на финансовом рынке позволит обеспечить формирование необходимой ресурсной базы агентства.

В-шестых, выработаны предложения и рекомендации по совершенствованию антиинфляционного регулирования экономики России на основе использования коэффициента эластичности инфляции.

Указанный коэффициент эластичности инфляции, рассчитанный как отношение индекс потребительских цен к индексу роста денежной массы, показывает реакцию (чувствительность) цен на изменения денежного предложения в экономики, т.е. насколько эластично или неэластично изменяется индекс инфляции. Как правило, при значении коэффициента эластичности инфляции меньше единицы, инфляция неэластична или слабоэластична. Однако, на практике редко встречается, когда индекс роста денежного предложения в течение относительно длительного времени (до 3 лет) меньше индекса роста цен. В краткосрочном периоде такое бывает, но в средне- и долгосрочном периодах практически не встречается. Наш анализ с помощью коэффициента эластичности инфляции, очевидно, показывает, что по крайней мере за анализируемый период прямой пропорциональной зависимости между ростом цен и ростом денежной массы не обнаружено.

Теоретически, в идеальном варианте, по закону денежного обращения разница между индексом роста денежной массы и потребительских цен равняется значению роста реального валового внутреннего продукта. Максимальный разрыв между индексом роста агрегата М2 и ИПЦ составил 41,3% - в 2000 году, а минимальный - 13,8% в 2002 году. И в обоих случаях рост реального валового внутреннего продукта совершенно не совпадал с разницей между индексами роста денежной массы и инфляцией. Совпадение или хотя бы тенденции к совпадению не прослеживается даже в случае применения «монетарного правила» М.Фридмена, которое гласит, что «на каждые 3 процента роста реального валового внутреннего продукта денежную массу можно увеличить на 3 плюс 1 или 2 процента». Расчет коэффициента эластичности инфляции по прогнозным значениям Правительства России и Банка России также свидетельствует об отсутствии пропорциональной зависимости между индексами ростом денежного предложения и инфляции.

Данный факт подтверждается и расчетом коэффициента корреляции Спирмена между индексом потребительских цен и индексом роста номинальной денежной массой, значение которого за период с 2001 по 2007 составило 0,36, что указывает на слабую тесноту связи между указанными величинами.

В-седьмых, была разработана и предложена концепция совершенствования антиинфляционной политики Банка России с учетом макроэкономических условий, учитывающая особенности национальной экономики, позволяющая не только управлять денежным предложением, но и создавать условия для развития промышленности, что, в конечном счете, является залогом экономического роста страны. Антиинфляционная политика Банка России будет эффективной только в том случае, если удастся достичь скоординированности и согласованности всех форм государственного воздействия на экономику, и, прежде всего, бюджетной, фискальной, антимонопольной и денежно-кредитной политик. С точки зрения повышения эффективности денежно-кредитной политики, Центральному банку Российской Федерации необходимо развивать инструменты долгосрочного воздействия на банковскую систему в частности и национальную экономику в целом, позволяющие эффективно регулировать и управлять денежным предложением.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Габидулин, Муслим Хабибуллаевич, 2008 год

1. Российские законодательные и нормативно-правовые акты.

2. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993);

3. Ежегодное Послание Президента Российской Федерации В.В. Путина Федеральному Собранию Российской Федерации от 26 апреля 2007 г.;

4. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)»;

5. Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЭ «О валютном регулировании и валютном контроле»;

6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1999-2008гг.;

7. Инструкция Банка России от 16.01.2004 № 110-И «Об обязательных нормативах банков»;

8. Годовые отчеты Банка России за 1999-2006 гг.;

9. Книги и монографии на русском языке

10. Большой экономический словарь // Под ред. А.Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 1997;

11. Бабичева Ю.А. Инфляционная составляющая операций банков: проблемы регулирования. М.: Экономика, 2005;

12. Бабичева Ю.А., Мостовая Е.В. Российские банки: проблемы роста и регулирования / Под ред. Ю.А.Бабичевой. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006;

13. Борисов СМ. Рубль валюта России. - М.: Консалт банкир, 2004;

14. Бурлачков В.К. Денежная теория и динамичная экономика. Выводы для России. М. 2003;

15. Бурлачков В.К. Деньги и регулирование денежного обращения. Теория и практика фундаментальных и прикладных исследований // Научный альманах «Финансы и статистика». М., 2002;

16. Влияние монетарных и немонетарных факторов на инфляционные процессы в немонетарных факторов на инфляционные процессы в Российской Федерации в 2000-2002 годах, НИИ ЦБ РФ, А.Ю. Жигаев. -Москва, 2003;

17. Гамза В.А. «Россия 2006: Денежный обзор», - М.: Научный эксперт, 2006.

18. Голикова Ю.С., Хохленкова М.А. Банк России: организация деятельности. М.:ДеКа, 2000;

19. Давтян М.А. Евросистема и валютная стратегия России. М., 2004;

20. Дробышевский С., Козловская А. Внутренние аспекты .денежно-кредитной политики России // Научные труды № 45 Института экономики переходного периода, Москва, 2002;

21. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос АРВ, 2002;

22. Малкина М.Ю. Инфляция: Теория и практика, история и современность: Монография/ М.Ю. Малкина. Н.Новгород: ННГУ, 1998;

23. Меньшиков С.М. Инфляция и кризис регулирования экономики. -М. Мысль, 1979;

24. Моисеев С.Р. Денежно-кредитный энциклопедический словарь М.: Дело и Сервис, 2006;

25. Моисеев С.Р. Инфляционное таргетирование: монография М.: Маркет ДС, 2004, (Академическая серия);

26. Моисеев С.Р. Инфляция: современный взгляд на вечную проблему. М.: ООО «Манкет ДС Корпорейшн», 2004, (Академическая серия);

27. Покупательная сила денег / Сост. Бункина М.К., Семенов A.M. М.: Дело, 2001;

28. Райская Н.Н., Сергиенко Я.В., Френкель А.А. Инфляционные процессы в России (1992 1999гг.): тенденции, факторы. М.: ЗАО «Финстатинформ». 2001;

29. Российская банковская энциклопедия. Редакционная коллегия: И.Л. Бубнов, J1.M. Гейман, С.Е. Егоров и др. М.: 2000;

30. Самуэльсон П. Экономика: пер. с англ./ П. Самуэльсон, В. Нордхаус. 16-е изд. - М.; СПб.; Киев: Вильяме, 2005;

31. Семенов С.К. О классификации методов денежно-кредитной политики // Финансы и кредит, 2005, №27;

32. Смыслов Д.В. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /под ред. Л.Н.Красавиной 3-е изд. переработанное и дополненное - М.: ФиС, 2005;

33. Фетисов Г.Г., Лаврушин О.И., Мамонова И.Д. Организация деятельности центрального банка: учебник для вузов М.: КноРус, 2006;

34. Фетисов Г.Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитнойVсистемы России в условиях глобализации: национальный и региональный аспекты М.: Экономика, 2006;

35. Фишер И. Покупательная сила денег: Пер. с англ. М.: Дело, 2001;1. Отечественные публикации

36. Белкин В., Стороженко В. Золотовалютные резервы России и направления их рационального использования // Вопросы экономики, 2007, №10;

37. Голикова Ю.С., Хохленкова М.А., Демина Т.М. Особенности денежно-кредитной политики стран с переходной экономикой (С международной практической конференции) // Деньги и кредит, 2004, №6;

38. Голиченко О.Г. Денежная теория: основные идеи, проблемы и тенденции развития // Экономическая наука современной, 2003, №2,3;

39. Давтян М.А. Формирование денежно-кредитной системы ЕС и перспективы развития интеграционных связей с Россией // Вестник Финансовой Академии. 2004, №1,2;

40. Е.Гурвич Кто поднимает цены. // Журнал «Эксперт», 2001, № 32;

41. Комков В.П. Монетарная политика и денежная масса: итоги десятилетней эволюции. Банковский вестник 2006, №16;

42. Красавина JI.H. Необходим комплекс мер для снижения темпа инфляции в России // Банковское дело, 2006, № 8.

43. Крупнов Ю.С. О природе эмиссионных ресурсов центральных банков // Банковское дело, 2005, №8;

44. Кудрин А. Инфляция: российские и мировые тенденции / Вопросы экономики. 2007. - N10;

45. Кудрин А. Тратить стабфонд значит разрушать экономику // Газета «Коммерсантъ», от 30.03.2006 № 55;

46. Мазур В.А. Монетаризм и монетарное таргетирование // Банковский вестник, 2005, №7;

47. Малкина М.Ю. Анализ инфляционных процессов и внутренних дисбалансов российской экономики // Финансы и кредит, 2006, №6;

48. Маневич В.Е. Функции спроса и предложения денег в российской экономики // Бизнес и банки, 2005, №43;

49. Марьясин М.Ш. Подход к оценке вероятности реализации годовых прогнозов базовой инфляции // Банковское дело, 2005, №11;

50. Пашковская И.В. Трансмиссионный механизм денежно-кредитного регулирования // Банковские услуги, 2003, №8;

51. Пищик В. Антиинфляционная политика в Евросоюзе: особенности, проблемы и перспективы // Вопросы экономики, 2002, № 12;

52. Пищик В.Я. Политика ФРС США по регулированию инфляции // Банковское дело, 2006, № 8;

53. Райская Н.Н., Сергиенко Я.В., Френкель А.А. Инфляционные процессы в переходной экономике России: особенности, тенденции, факторы // Экономическая наука современной России, 2001, №1;

54. С.Ю. Глазьев. О стратегии экономического развития России. // Вопросы экономики, 2007, №5;

55. Сабитов Н.Х., Тихонов Р.У. Операции на открытом рынке: этапы развития // Деньги и кредит, 2005, №12;

56. Улюкаев А., Замулин О., Куликов М. Предпосылки и последствия внедрения таргетирования инфляции в России // Экономическая политика, 2006, N3;

57. Улюкаев А. Куликов М. Проблеиы денежно-кредитной политики в условиях притока капитала в Россию // Вопросы экономики, 2007, №7;

58. Фетисов Г. Золотовалютные резервы России: объем, структура, управление // Вопросы экономики, № 1, 2005;

59. Фетисов Г.Г. Инфляция и обеспечение стабильности уровня цен. Часть 1,2 // Экономическая наука современной России. 2007 - № 1,2;

60. Зарубежные монографии, книги и периодические издания

61. Alesina A., Roubini N. and Cohen G. Political Cycles and the Macroeconomy. Cambridge: The MIT Press, 1997;

62. Apel M., Friberg r. and Hallsten K. Micro Foundations of Macroeconomic Price Adjustment: Survey Evidencefrom Swedish Firms. Sveriges Riksbank Working Paper, 2001, № 128;

63. Bailey M. The Welfare Costs of Inflationary Finance // Journal of Political Economy, 1956, № 64;

64. Baumol W. Macroeconomics of Unbalanced Growth: The Anatomy of Urban Crises // American EconomicReview, 1967, № 57;

65. Braumann B. Real Effects of High Inflation. IMF Working Paper, 2000, № 85;

66. Bruno M. and Easterly W. Inflation Crises and Long-Run Growth // Journal of Monetary Economics, 1998, № 1;

67. Cagan P. The Monetary Dynamics of Hyperinflation / In Studies in the Quantity Theory of Money, ed. by Milton Friedman. Chicago: University of Chicago Press, 1956;

68. Dornbusch R. and Fischer S. Moderate Inflation // World Bank Economic Review, 1993;

69. Drazen A. Political Economy in Macroeconomics. NJ: Princeton University Press, 2000;

70. Friedman M. The essence of Friedman/ Stanford: Hoover Press Publication, 1987;

71. Friedman M. The Role of Monetary Police // American Economic Review, 1968, №1;

72. Friedman M. and Friedman R. Two lucky people: Memoirs. Chicago: The University of Chicago Press, 1998;

73. Frisch H. Theories of Inflation. Cambridge: Cambridge University Press, 1983;

74. Greenspan A. Open Remarks / Achieving Price Stability: A Symposium. FRB of Kansas City, 1996;

75. Fischer S. Long-term Contracts, Rational Expectations, and the Optimal Money Supply Rule // Journal of Political Economy, 1977, № 1;

76. Gali J. and Gertler M. Inflation Dynamics: A Structural Econometric Analysis // Journal of Monetary Economics, 1999, № 44;

77. Greenspan A. Open Remarks // Achieving Price Stability: Symposium. FRB of Kansas City, 1996;

78. Huang A. The Inflation in China // Quarterly Journal of Economics, 1948, vol. 62;

79. King R. and Watson M. The Post-War U.S. Phillips Curve: A Revisionist Econometric History. Carnegie-Rochester Conference on Public Policy, 1994;

80. Lars Heikensten: Thoughts on how to develop the Riksbank's monetary policy Work // Speech by Mr Lars Heikensten, Governor of the Sveriges Riksbank, at the Swedish Economics Association, Stockholm, 22 February 2005;

81. Lown С and Rich г. Is There an Inflation Puzzle // Federal Reserve Bank of New York, Quarterly Review, 1997;

82. Mandell R'.A. The theory of optimum currency areas. American Economic Review 51 (2), 1961;

83. Mankiw G. Small Menu Costs and Large Business Cycles: A Macroeconomic Model of Monopoly // Quarterly Journal of Economics, 1985, №100;

84. Phillips, A.W. The Relation Between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1862-1957 // Economica, 1958, №100;

85. Samuelson P. and Nordhaus W. Economics, 16th ed // Boston: Irwin/McGraw-ffill, 1998;

86. Sargent T. and Wallace N. Some Unpleasant Monetarist Arithmetic // Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, 1981, № 5;

87. Smithies A. The Behavior of Money National Income under Inflationary Conditions // Quarterly Journal of Economics, 1942, № 57;

88. Streeten P. Wages, Prices and Productivity // Kuklos, 1962, № 15;

89. Taylor J. Staggered Wage Setting in a Macro Model // American Economic Review, 1979, №69;

90. Список использованных ссылок веб-серверов в сети Интернет.

91. Центральные банки развитых и развивающихся стран и государств с переходной экономикой

92. Банк Англии Банк Италии Банк Канады Банк Кореи

93. Европейский Центральный Банк Национальный Банк Польши Национальный банк Республики Беларусь

94. Международный валютный фонд Министерство финансов РФ Министерство экономического развития и торговли РФ

95. Федеральная служба государственной статистики