Совершенствование управления корпоративными инвестициями в регионе: На примере Московской области тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Денисенко, Антон Васильевич

• Денисенко, Антон Васильевич
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Денисенко, Антон Васильевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ

РЕГИОНОВ РОССИИ

§ 1.1. Мировой рынок инвестиций.

§ 1.2. Иностранные инвестиции в России.

§ 1.3. Региональная структура инвестиций.

§ 1.4. Московской области как объект инвестиций.

ГЛАВА 2. НАУЧНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ

КОРПОРАТИВНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ В РЕГИОНЕ

§ 2.1. Инвестиционная стратегия корпорации на региональном уровне.

§ 2.2. Актуальные направления оптимизации инвестиционных портфелей корпорации на региональном уровне.

§ 2.3. Методы инвестиционного анализа.

§ 2.4. Современные подходы к принятию решения на корпоративное инвестирование.

ГЛАВА 3. ПРАКТИЧЕСКАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ СОВРЕМЕННЫХ ПОДХОДОВ К УПРАВЛЕНИЮ КОРПОРАТИВНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ НА ПРИМЕРЕ ОАО "МОСКОВСКИЙ НПЗ"

§ 3.1. Разработка инвестиционной стратегии ОАО

Московский НПЗ".

§ 3.2. Разработка инвестиционного проекта.

§ 3.3. Стратегия приобретения пакета акций предприятия.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование управления корпоративными инвестициями в регионе: На примере Московской области»

В экономике России в последнее время произошли существенные изменения, связанные в первую очередь с трансформацией политического и макроэкономического мировоззрения. С одной стороны, ослабление федеральной власти привело к усилению роли регионов, углублению их юридической и политической самостоятельности, а это, в свою очередь, привело к повышению экономической независимости отдельных регионов.

С другой стороны, рост капиталов крупных структур корпоративного типа, которые за счет юридического разделения прав владельцев и управляющих могут привлекать дополнительные не афилированные капиталы, увеличивает финансовые возможности по инвестированию достаточно крупных проектов и переходу от краткосрочных спекуляций к прямым долгосрочным инвестициям.

Вместе с тем, как на федеральном, так и на региональном уровне, особенно актуальной становится задача формирования системы инвестиционных отношений в регионах для усиления производственного и финансового потенциала регионов как субъектов экономики страны. В этой связи становится очевидным, что без слияния производства и финансовых капиталов предприятиям все труднее выдержать требования постоянно усиливающейся конкурентной борьбы. Поэтому в условиях нехватки финансовых ресурсов объективно складывается тенденция укрупнения хозяйствующих субъектов и их естественного отбора с целью приспособления к рыночной экономике.

Укрупнение, как показывает действительность, происходит путем объединений различными способами предприятий и финансовых структур в организационные формы, способные привлечь финансовые ресурсы населения и представить взамен серьезные гарантии. Одной из наиболее распространенных форм подобного объединения являются корпорации. Таким образом, корпорации являются в нашей экономике адаптационной реакцией горизонтально и вертикально взаимосвязанных подразделений на ведение рыночных отношений.

Руководство корпорации, наделенное определенными полномочиями, получает возможность компетентно и, что самое главное, оперативно осуществлять прямые управляющие воздействия на целые блоки взаимосвязанных производств, адекватно реагируя на изменение потребностей и перемены в регионах, и таким образом, увеличивая гибкость управления национальным хозяйством в целом.

Как представляется, концентрация в корпорациях значительных организационных, технологических и интеллектуальных ресурсов, а также научно-производственного потенциала должна создать предпосылки для наращивания объемов инвестиций в разработку и производство высокоэффективной и конкурентоспособной продукции.

Однако, сложившаяся в настоящее время экономическая ситуация обнаруживает ряд проблем при создании благоприятного финансового, инвестиционного и кредитного климата в рамках корпораций, а именно: ограниченные бюджетные возможности федерального центра и регионов по поддержке новых экономических структур; отсутствие в России достаточного объема инвестиционных финансовых ресурсов, необходимых для создания насыщенного рынка долгосрочных вложений; высокие риски при кредитовании реального сектора экономики, и как следствие, нежелание абсолютного большинства коммерческих банков финансировать реальное производство.

Активизация инвестиционного процесса - наиболее актуальная и весьма болезненно решаемая макроэкономическая проблема. Рост объемов инвестиций и подъем экономики в целом ожидался и прогнозировался, начиная с

1993 года, однако выхода из состояния структурного спада не произошло до сих пор. В связи с этим по-прежнему актуален вопрос о поисках эффективных источников инвестиций и, как следствие, об основных факторах инвестиционной активности.

Большая часть макроэкономических исследований на эту тему [7, 19, 25], как правило, сводит круг факторов продолжающегося инвестиционного спада к высоким и нестабильным налогам и дорогим кредитам. Этот же взгляд характерен и для правительственных кругов. Однако, с другой стороны, в числе немаловажных факторов инвестиций все чаще называют общую макроэкономическую и политическую нестабильность.

В этой связи, на первый план выходят регионы, получившие в последнее время большую самостоятельность, имеющие собственное законодательство, в том числе, и по вопросам налогообложения. Политическая стабильность на местах гораздо более прогнозируема, а экономические решения региональных властей предсказуемы.

Исходя из этих реалий современной экономики, можно предположить, что существуют различные факторы, влияющие на инвестиционный климат в регионе. На наш взгляд, основными факторами инвестиционной активности, помимо макроэкономических, являются следующие: отсутствие у основных участников инвестиционного процесса продуманной инвестиционной стратегии, которая охватывала бы период до нескольких лет; общая неготовность субъектов инвестиционного рынка раскрывать информацию о своем функционировании; высокие страновые инвестиционные риски с одной стороны и достаточно устойчивое положение рынков ценных региональных бумаг.

В связи с этим возникла актуальная задача определения объективных и научно-обоснованных критериев формирования насыщенного регионального инвестиционного портфеля, сформированного в рамках инвестиционной стратегии корпорации.

Это обусловливает актуальность исследования, проводимого по теме, избранной автором. В рамках проведенного исследования предложены возможные пути решения первых двух из сформулированных выше проблем. Применение решений, предлагаемых автором, позволит оптимизировать финансовую систему корпораций, увеличить инвестиционную активность в регионах и повысить их инвестиционную привлекательность.

Цель диссертационной работы состоит в теоретическом обосновании, разработке и практической апробации научно-методического аппарата и критериев создания системы управления инвестициями корпорации в регионе в современных экономических условиях.

В рамках поставленной цели в работе поставлены следующие задачи:

1) проанализировать региональную структуру российского рынка инвестиционных капиталов и оценить инвестиционную привлекательность Московской области;

2) определить основные критерии формирования инвестиционной стратегии корпорации на региональном уровне;

3) сформулировать и обосновать актуальные направления оптимизации региональных инвестиционных портфелей корпорации;

4) предложить перспективный аппарат инвестиционного анализа корпоративных стратегий на региональном уровне.

5) проверить на практическом примере достоверность предлагаемых теоретических положений.

Объектом исследования в диссертационной работе явилась инвестиционная деятельность в Российской Федерации, предметом - процесс управления инвестиционной стратегией корпорации на региональном уровне в целях повышения эффективности инвестиций в экономику конкретного региона.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили работы классиков теории управления, статистики и экономического анализа. В работе использованы материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов периодических изданий.

В ходе исследования использованы данные финансовой отчетности реальных предприятий, на примере которых иллюстрируется практическое применение предлагаемого аппарата. В качестве примеров использованы гипотетические данные, наиболее характерно отражающие специфику рассматриваемого вопроса. В процессе работы проверка различных гипотез проводилась с помощью изучения различных примеров для установления типичности и применимости конкретного метода и адаптации теоретических методов к практическим условиям.

Для решения поставленных задач в диссертации применены различные экономико-статистические методы: средние величины, графики, регрессионные модели, табличный метод, моделирование экономического процесса, графы.

Лично автором разработаны следующие результаты:

1. Актуальные направления проведения оптимизации инвестиционных портфелей корпорации на региональном уровне.

2. Метод инвестиционного анализа различных объектов инвестирования.

3. Систематизация подходов к принятию решения на корпоративное инвестирование.

Научная новизна исследования заключается в разработке научно-методической базы управления корпоративными инвестициями в регионе, под которой понимается совокупность методов, приемов и способов формирования инвестиционной стратегии и управления корпоративными инвестициями на основании научно обоснованных критериев, таких как: минимизация риска, доходность инвестиций, устойчивый рост стоимости портфеля, анализ альтернатив и др. Комплексное применение методов управления корпоративными инвестициями как к регионам с различным уровнем риска, так и к портфелям, состоящим из различных видов инвестиций, таких как: интеллектуальные, реальные, фондовые - позволяет, во-первых, использовать практически неограниченный спектр возможностей для диверсификации портфелей и страхования их от системных и несистемных рисков, во-вторых, маневрировать сроками и доходностью на более широком поле возможностей. Такой подход позволяет четко формулировать приоритеты и последовательно реализовывать инвестиционную стратегию корпорации в регионе и при прочих равных условиях с большей степенью вероятности достигать целей функционирования корпорации.

В результате проведенных исследований составляют научную новизну и выносятся на защиту следующие положения:

1. Обоснована региональная направленность инвестирования в современных экономических условиях и преимущества Московской области в качестве объекта инвестиционной деятельности.

2. Предложены и обоснованы актуальные направления оптимизации инвестиционных портфелей корпорации на региональном уровне.

3. Разработан метод инвестиционного анализа различных объектов инвестирования.

4. Систематизированы подходы к принятию решения на корпоративное инвестирование.

Практическая значимость работы обусловлена необходимостью разработки научно-методических основ управления корпоративными инвестициями на региональном уровне. Предлагаемые в работе подходы к управлению инвестициями позволяют перейти от интуитивного к научному обоснованию применяемых в ходе инвестиционного процесса управленческих решений, в том числе, на региональном уровне.

Структура работы. Диссертационная работа изложена на 153 страницах печатного текста, включает 24 таблицы, 28 рисунков и состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Денисенко, Антон Васильевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате взаимного интереса, проявляемого регионами с одной стороны и крупным российским капиталом - с другой, появляется новая ось экономического развития России. Имеющиеся экономические предпосылки позволяют надеяться на углубление существующего интереса и продолжение плодотворного сотрудничества.

Сложившаяся ситуация диктует необходимость внедрения в экономическую практику научно-методических основ, позволяющих проанализировать и осуществить инвестиционные программы регионального уровня. То есть, региональная инвестиционная стратегия позволяет регионам получать инвестиционные ресурсы, а корпорациям осваивать новые рынки сбыта и производство новых видов продукции, повышая свою конкурентоспособность на общероссийском уровне. В этой связи, в диссертационном исследовании выполнено следующее:

1. Проанализирована инвестиционная ситуация в России. По данным исследования можно сделать вывод о том, что инвестиционная ситуация в России, сложившаяся в 2000 - 2004 гг., в целом остается по-прежнему неблагоприятной, о чем свидетельствуют данные Госкомстата и Минэкономики РФ, свидетельствующие о сокращении прироста иностранных инвестиций и опережающих темпах вывоза капитала. В целях ее улучшения российские корпорации стремятся выйти на международный рынок капиталов, для чего создают альянсы с крупными западными корпорациями и привлекают консультационные фирмы с мировым именем для аудита и инвестиционного анализа.

2. Исследован российский рынок инвестиционных капиталов. Его развитие в целом совпадает с инвестиционной ситуацией. Методы увеличения его объемов находятся в большей степени в области государственных гарантий стабильности российского рынка капиталов в целом.

3. Представлены возможные критерии формирования инвестиционной стратегии корпорации. В рамках инвестиционной стратегии одним из основных условий является корпоративная эффективность инвестиционного процесса, поэтому основным критерием формирования инвестиционной стратегии корпорации является эффективность инвестиций. В этой связи, в работе предложены методы определения эффективности инвестиционной деятельности и методы определения эффективности инвестиций в целом.

4. Разработаны методы оптимизации инвестиционных портфелей корпорации на региональном уровне. Одним из основополагающих моментов при выборе критериев оптимизации инвестиционных портфелей является их увязка с основной целью функционирования корпорации.

5. Предложены современные подходы к инвестиционному анализу и принятию решения на корпоративное инвестирование. Как показало исследование, общепринятые методы инвестиционного анализа зачастую бывают не пригодны при проведении оценок российских предприятий и других инвестиционных ценностей. В этой связи, одним и главных способов является экспертные оценки и методы статистической оценки рынка и финансовой отчетности. На основании результатов инвестиционного анализа разрабатываются мероприятия, и принимается решение на корпоративное инвестирование. Это решение является завершающим этапом инвестиционных исследований.

6. Проведена практическая апробация разработанной научно-методической базы управления корпоративными инвестициями в регионе. С учетом различных частных условий и обстоятельств научно-методические основы апробированы на конкретном примере анализа необходимости инвестирования в увеличение объема производства топлива, что является одним из необходимых направлений развития ОАО «Московский НПЗ».

Наряду с вышесказанным, хотелось бы отметить, что анализ инвестиционной привлекательности региона становится сегодня одним из основных методических аппаратов при проведении политики региональной экспансии и проведении крупных инвестиционных программ. Совокупность мероприятий по оценке и проникновению корпораций в экономику региона позволяет не только получить достаточно достоверный план развития корпорации и ее подразделений в регионе, но и проводить обоснованную бюджетную политику в регионе с целью снижения экономической, экологической, социальной напряженности, уменьшения безработицы, а также повышения уровня социальной защиты населения.

Методы повышения инвестиционной привлекательности, доступные регионам, должны использоваться для увеличения притока капитала для решения в первую очередь проблем развития всех отраслей экономики региона и страны в целом. Зарубежный опыт программно-целевого управления может использоваться для решения долгосрочных проблем.

Таким образом, различные методы, приемы и примеры позволяют разрабатывать и осуществлять мероприятия в рамках инвестиционной стратегии корпорации в региональном масштабе.

Одним из наиболее привлекательных регионов России для целей долгосрочного инвестирования явилась Московская область, имеющая в различных отраслях промышленности спектр предприятий, отвечающих самым строгим требованиям не только отечественных, но и зарубежных стратегических и портфельных инвесторов, о чем свидетельствует успешная деятельность по размещению акций и депозитарных расписок на российском и зарубежном фондовом рынке.

Одним из основных факторов, повышающих инвестиционную привлекательность региона, как это становится очевидным на примере Московской области, является проработанность инвестиционного и фискального законодательства, включающего такие важные аспекты как защита прав инвесторов, гарантии компенсации потерь от региональных рисков, льготное налогообложение инвесторов и предоставление налоговых каникул корпорациям, выполняющим определенные инвестиционные условия.

Таким образом, деятельность региона по привлечению инвестиций определяется несколькими направлениями:

1. Снижение налогового бремени на инвесторов.

2. Поощрение перехода предприятий на современные стандарты бухгалтерского учета и стимулирование ведения учета, как по российским, так и по западным стандартам.

3. Стимулирование импорта технологий.

4. Принятие законов о защите интеллектуальной собственности.

5. Борьба с экономической преступностью.

Регионы, осуществившие весь спектр преобразований, представляют повышенный интерес для крупных российских и зарубежных инвесторов, являющихся в большинстве своем корпоративными структурами. Поэтому корпоративные инвестиции являются наиболее целесообразными для развития регионов.

Таким образом, в настоящее время существует взаимный интерес у регионов и корпораций по согласованию финансовых и промышленных интересов и потоков. Поэтому формирование инвестиционной стратегии корпорации на региональном уровне является наиболее перспективной и насущной задачей в сложившейся экономической ситуации.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Денисенко, Антон Васильевич, 2004 год

1. Абалкин JL И., Аганбегян А. Г. и др. Политическая экономия. - М.: Политиздат, 1990.

2. Авдеев A.M., Павловец В.И. Экономические показатели инвестиционных проектов в условиях инфляции. // Экономика и коммерция. №3. -1994.

3. Акофф Р. Планирование в больших экономических системах. М.: Мир, 1972. - 228 с.

4. Амбарцумов А. А., Стерликов Ф. Ф. 1000 терминов рыночной экономики. М.: Крон-пресс, 1993.

5. Арсеньев В. Завтрашние доходы уже сегодня. Прогноз доходности инвестиций.// Деньги. 1997. - №42. - С. 49-54.

6. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика. 1994. - 288 е.: ил.

7. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 е.: ил.

8. Банки теряют клиентов. А Сбербанк их находит. Коммерсантъ-daily №150, 1996.

9. Банковское дело: Справ, пособие. Под ред. Бабичевой Б. М.: Экономика, 1993.

10. Баумгартен JI.B. Финансово-промышленные группы, принципы и этапы формирования, особенности деятельности. Экономика и коммерция. Серия 9, вып. 1. Госкомоборонпром, ЦНИИ ЭИСУ, 1995.

11. Н.Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи, 1997.

12. Блачев Р., Гусев В. Оптимизация схемы финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1999. - №12. - с. 34-38.

13. Белая книга. Экономика и политика России в 1997г. М.: ИЭППП,1998.

14. Бочаров В.В. Инвестиции СПб: "Питер", 2003

15. Берес В., Хавранек П. "Руководство по оценке эффективности инвестиций", М.: Интерэксперт, 1995.

16. Бессмертный С., Садовой JI. Анализ существующего положения и пути развития финансово-промышленных групп. Деловой экспресс, №11, 26.03.1996.

17. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП "Итем" Лтд,1995.

18. Бланк Р. Инвестиционный менеджмент. М.: 1996.

19. Бовыкин В.И. Новый менеджмент: (управление предприятиями на уровне высших стандартов: теория и практика эффективного управления). -М.: Экономика, 1997.

20. Боссарт В.Д. Инвестиционный процесс в России. М.: 1996.

21. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.: ИНФРА-М, 1997.

22. Ван Хорн ДЖ.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.

23. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Серия «Оценочная деятельность». Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1998. - 248 с.

24. Волосов И. Иностранные инвестиции и реформирование экономики. Деловой мир, 26.05.1994.

25. Волкова В.М., Игнатущенко H.A., Лахова Е.В., Шумков С.И. Аудит акционерных обществ в отраслях промышленности. М.: Аудитор, 1998.

26. Вольнина М. Внутренний анализ внешних инвестиций. Деловой экспресс, 26.03.1996.

27. Воропаев В.И. Управление проектом в России. М.: "Альянс", 1995.

28. Герчикова И.Н. Маркетинг и международное коммерческое дело. М.: Внешторгиздат, 1990.

29. Гончаров А. Инвестиционный климат для иностранцев начинает улучшаться. Известия, 18.05.1995.

30. Горбунов А. Автоматизация управления инвестициями. Рынок ценных бумаг, №8, 1995.

31. Грачева Е.Ю., Куфанова H.A., Пепеляев С.Г. Финансовое право России. Учебник. М.: ТЕИС, 1995. — 232с.

32. Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и практика. М.: Инфра-М, 1997. - 320 с.

33. Грядов С.И. Риск и выбор стратегии в предпринимательстве. М.: МСХА, 1994.-42с.

34. Гусева К. Инвестиционная деятельность в регионах России. Вопросы экономики., №3, 1995.

35. Гумеров Р. Инвестиционный кризис в АПК: причины, последствия, пути преодоления // Российский экономический журнал. 2000. - №2. - с. 4556.

36. Деева А.И.»Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: МАЭП, ИИК «Калита», «Собрание», 1999. - 160с.

37. Деловой экспресс №31, 1996.

38. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов М.: "Альпина Бизнес Бу", 2004

39. Ерофеев А. Спад инвестиций сохранится. Экономика и жизнь №23,1996.

40. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1996 - 416с.

41. Зеленов В.А., Кузнецов А.П. О новых формах организации инвестиций при проведении конверсии на предприятиях авиационной промышленности. Вопросы экономки и конверсии. Вып. 3. Госкомоборонпром., ЦНИИЭК, 1994.

42. Иванов Г. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования "Феникс", 2002

43. Ивантер А. Инвестиционный бум // Эксперт. 2000. - №36. - с. 7677.

44. Игонина JI.JL Проблемы финансирования инвестиционной деятельности//Финансы. 1998. -№9.-с. 11-14.

45. Инвестиционный климат в России // Вопросы экономики. 1999. -№12.-с. 4-33.

46. Инвестиционный рынок АПК России: Учебное пособие / Под ред. проф. Масленниковой O.A. М.: Издательский комплекс МГУ1111, 2002. -95с.

47. Инновационный менеджмент. Справочное пособие./ Под. ред. Зав-лина П. Н., Казанцева А. К., Миндели JI. Э. С.-Пб.: Наука, 1997. - 560 с.

48. Инвестиции в России. Ам Чам Ньюз. Выпуск 5, №18, Июль август1997.

49. Инвестиции в России. №3, с. 15-16, 1994 г.

50. Инвестиционный кризис: голод самой большой утробы. Эксперт, №1, 1997.

51. Инвестиционный проект глазами банкира. // Банковское дело. 1996.- №7.

52. Инвестиционный рейтинг российских регионов. 1997-1998 годы. -Эксперт, №39, 1998.

53. Институциональные преобразования основа реформирования экономики. Деловой экспресс, 15.03.95 г.

54. Карганов С. А. Измерение эффективности инвестиций в нововведения. С.-Пб.: 1996. - 82 с.

55. Коган М.Л. Предприятие и банк. М.: ПТФ, "Аркаюр", 1993.

56. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. Пер. с англ. - М.: "Джон Уайли энд Санз", 1996, 240 с.

57. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000. - 422 с.

58. Котлер Ф. Основы маркетинга. Пер. с англ. М.: Прогресс, 1992.

59. Кохно П. А. и др. Менеджмент. М. Финансы и статистика, 1993.

60. Кузьмин А.К. Роль банков в процессе формирования и развития финансово-промышленных групп. Финансы, N1, 1995.

61. Лаврушин О.И. Организация и планирование кредита. М.: Финансы и статистика, 1991.

62. Ламбен Ж.-Ж. Стратегический маркетинг. С.-Пб.: Наука, 1996.589 с.

63. Лимитовский М. Инвестиции на развивающихся рынках "ИКП Дека", 2003

64. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996. - 304 с.

65. Лынник Н., Кукушкин А. Методика оценки стоимости объектов промышленной собственности.// Интеллектуальная собственность. 1994. - №3-4. - С. 59-63.г

66. Макаров М.И. и др. Теория выбора и принятия решений. М.: Наука,1982.

67. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономика. Принципы, проблемы и политика. Т. 2, М.: Республика, 1992.

68. Маркова О.М. Сахарова JI.C. Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

69. Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура I квартала 2000 года // Инвестиции в России. — 2000. №8. — с. 15-25.

70. Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура I полугодия 2000 года // Инвестиции в России. 2000. - №10. - с. 21-27.

71. Мескон М. X., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. М.: "Дело", 1992. - 702 с.

72. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций М.: "Инфра-М", 2001

73. Методологические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпрома России. — М.: Информэлектро, 1994.

74. Моисеева Н. X., Анискин Ю. П. Современное предприятие: конкурентоспособность, маркетинг, обновление. Т. 1 и 2. М.: Внешторгиздат, 1993.

75. Молчанов Н. Н. Инновационный процесс: организация и маркетинг. СПб.: С.-Петербургский университет, 1994. - 103 с.

76. Мыльник В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие -"Академический проект", 2002

77. Палий В.Ф. Финансовые операции "Бератор-Пресс", 2003

78. Попков В.П., Семенов В.П. Экономика и организация инвестиций -СПб., 2001

79. Постановление Правительства РФ от 13.10.1995 г. №1016 "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации".

80. Постановление Правительства РФ от 15 апреля 1995 г. №336 "О мерах по развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации". Рынок ценных бумаг. Ч. 8. - М.: 1995.

81. Рейтлян Я.Р. Аналитическая основа принятия управленческих решений. М.: Финансы и статистика, 1989.

82. Российская Федерация в цифрах в 2000 г. М., 2001.

83. Сборник Россия-97. Экономическая конъюнктура. М.: 1997.

84. Сафронов Б., Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура1999 года // Инвестиции в России. 2000. — №5. - с. 6-14.

85. Сафронов Б., Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура2000 года // Инвестиции в России. 2001. - №4. - с. 21-29.

86. Сафронов Б., Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура I квартала 2001 года // Инвестиции в России. — 2001. — №7. с. 3-10.

87. Сафронов Б., Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура января-сентября 1999 года // Инвестиции в России. 2000. - №1. - с. 12-19.

88. Сафронов Б., Марковская В., Афанасьева И. Инвестиционный рынок: конъюнктура I полугодия 1999 года // Инвестиции в России. 1999. -№10.-с. 9-18.

89. Тумусов Ф.С. Инвестиционный рынок: методология, проблемы, механизм становления и регулирования. М.: 1994.

90. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений. М.: Экономика, 1989.

91. Управление по результатам: Пер. с финск. / Общ. ред. и предисл. Я.А. Леймана. М.: Издательская группа "Прогресс", 1993. - 320 с.

92. Управление пректами (Зарубежный опыт). Под ред. В.Д.Шапиро.— Санкт-Петербург: "Два-Три", 1993.

93. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции. М.: Все для вас, 1993.

94. Финансово-кредитный словарь в 3 т. М.: Финансы и статистика,1994.

95. Финансы: Учебник / В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончарен-ко и др.; Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1993. - 400 е.: ил.

96. Федеральный закон от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

97. Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

98. Хачатуров Т.С. Экономическая эффективность капитальных вложений. М.: Экономика, 1964.

99. Цакунов С. Иностранные инвестиции в России: преодоление барьеров. // Рынок ценных бумаг. 1997. - №3.

100. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М.: "Дело", 1992.-320 с.

101. Шалаев А. Инвестиции в России: все не так плохо. Рынок ценных бумаг, №7, 1997.

102. Шарп У, Александер Г, Бэйли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М,1998.

103. Шилина Г., Щербович И. Эмиссионная деятельность российских АО: результаты исследования. Рынок ценных бумаг №18, 1995.

104. Шпрыгин В. Без инвестиций нет обновления. Экономика и жизнь №11, 1998.

105. Шумпетер И. Теория экономическом развития. М.: Прогресс,1982.

106. Эксперт, №№38, 45 за 1997 г., №12 за 1998 г.

107. Экономическая политика России: итоги 2000 года // Инвестиции в России. 2001. - №3. - с. 3-9.

108. Экономическая ситуация и инвестиционный климат в России. М., 2001.-23 с.

109. Яшин Ю.А. Конверсия: экономика и обороноспособность. Научно-практический журнал "Сертификация конверсия - рынок", №1, 1997.

110. Янковский К.П. Введение в инновационное предпринимательство -СПб., 2004

111. William F. Sharp, Gordon Dg. Alexander, Jeffrey V. Bailey Investment -"Higher Education School", 2001

112. Сайт Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (http://www.economy.gov.ru)

113. Сайт Российского центра содействия иностранным инвестициям при Министерстве экономического развития и торговли РФ (http://www.fipc.ru)

114. Сайт "Инвестиции России" (http://www.investmentrussia.ru)

115. Сайт "Инвестиции Московской области" (http://www.smb.ru)

116. Сайт "Московский НПЗ" (http://www.mnpz.ru)