Совершенствование регулирования валютного риска в коммерческом банке тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Суварян, Гайк Грантович

• Суварян, Гайк Грантович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Суварян, Гайк Грантович

Введение.

Глава 1. Теоретические основы регулирования валютного риска.

1.1 Понятие и классификация валютного риска.

1.2 Факторы валютного риска.

1.3 Содержание регулирования валютного риска.

Глава 2. Анализ российской практики регулирования валютного риска в коммерческом банке.

2.1 Современные методы оценки валютного риска в коммерческом банке.

2.2 Способы регулирования валютного риска применяемые в практике российских кредитных организаций.

Глава 3. Направления совершенствования регулирования валютного риска в коммерческом банке.

3.1 Развитие стратегий и методов регулирования валютного риска в коммерческом банке.

3.2 Использование инструментов срочного рынка при регулировании валютного риска.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование регулирования валютного риска в коммерческом банке»

Актуальность темы исследования. Глобализация мирохозяйственных связей, полноправным участником которых стали российские коммерческие банки, на фоне возрастающих объемов финансовых сделок в разных валютах, осуществляемых в условиях режима плавающих валютных курсов, их непредсказуемой изменчивости обостряют проблемы регулирования валютного риска на уровне отдельной кредитной организации, выделяя их в разряд одной из первостепенных задач менеджмента.

Либерализация межстранового движения капитала с развитием информационных технологий придали новый импульс развитию международного валютного рынка, отразились на изменении устоявшихся фундаментальных взаимосвязей и, как следствие, привели к повышению значимости последствий реализации валютного риска для коммерческого-банка. Триллионный долларовый дневной объем операций в совокупности со спекулятивным характером международного валютного рынка приводят к тому, что очень часто разница между прогнозным валютным курсом (форвардным курсом) в начале рассматриваемого периода и спот - курсом в конце рассматриваемого периода превышает 10 - 15%, что соответствует, волатильности на рынке акций. Другими словами, доля спекулятивных операций, в общем объеме валютных операций осуществляемых коммерческими банками во всем мире, весьма высока и, имеет тенденцию к росту, что обуславливает потребность в совершенствовании подходов к регулированию валютного риска.

Актуальность темы исследования - регулирования валютного риска для российских коммерческих банков, одновременно связана и с другими явлениями: признанием международным сообществом достижений российской экономики в условиях политической стабильности, выразившимся в повышении кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня; либерализацией правового поля валютного регулирования.

Построение эффективных моделей для максимально точного прогнозирования валютного курса в условиях плавающих валютных курсов является труднореализуемой задачей. Прогнозирование валютного курса в современных условиях глобализации мировой экономики представляет особую сложность, так как внутренний валютный рынок России полностью интегрирован в мировой финансовый рынок, что в конечном итоге обостряет проблемы регулирования валютных рисков российскими коммерческими банками.

В этих условиях события, зарождающиеся на международном финансовом рынке, отражаются на российском валютном рынке, затрагивают финансовую устойчивость российских кредитных институтов. Если величина рыночного риска в процентах к совокупному капиталу кредитных организаций по состоянию на 01.01.2005 составляло 31,7%, то по состоянию ^ на 01.12.2007 можно говорить о превышении доли рыночного риска в-совокупном капитале банковского сектора 40%-ого порога1. Одновременно наблюдается рост удельного веса валютного риска (рассчитанной в соответствии с №89-П) в структуре рыночных рисков с 5,1% (по состоянию на 01.01.2005) до 12,1% (по состоянию на 01.12.2007). Все это предъявляет, повышенные требования к финансовым менеджерам коммерческих банков по регулированию валютного риска на основе исследования его экономической природы, изучения влияния факторов и методов регулирования.

Сегодня механизмы регулирования валютного риска в коммерческих банках России не носят системного характера. Коммерческие банки применяют отдельные методы и инструменты в целях регулирования валютного риска по мере возникновения валютных позиций. Регулируется исключительно балансовый валютный риск, при этом не регулируется потенциальный валютный риск, а также отсутствуют определенные стратегии, принципы регулирования валютного риска в коммерческом банке.

1 Обзор банковского сектора Российской Федерации, № 62 декабрь 2007 г.

Указанные факты обусловливают потребность в исследовании теоретических проблем и разработке практических рекомендаций по совершенствованию регулирования валютного риска в коммерческом банке.

Степень разработанности темы. За рубежом проблеме риска в деятельности субъектов экономики уделяется пристальное внимание, как со стороны теоретиков, так и практиков финансового рынка. При работе над данной диссертацией автором были изучены работы таких экономистов, как: Е.Дж.Воган, В.Дж.Гаррик, Д.Дж.Дикинсон, С.Каплан, Ф.Х.Найт, У.Д.Роу, У.Т.Синглтон, Ч.А.Уильямс, С.Шмидт, Дж.Л.Шэкл, Т.Бартон, У.Шенкира, П.Уокер, Грюнинг X. Ван, Брайович Братанович С. и др.

Исследование отдельных проблем возникновения, оценки и управления валютным риском содержится в некоторых диссертационных работах, среди которых диссертации Гусейнова Э.Р., Мошиашвили М.М., Привезенцева А.Э., Фадеевой Е.П. Вопросы банковского риска, в том числе и валютного риска, рассмотрены в работах, Лаврушина О.И., Красавиной Л.Н., Струченковой Т.В., Соколинской Н.Э., Ларионовой И.В., Морозова К.В., Пискулова Д.Ю., Якимкина В.Н., Михайловой Д.М., Молибога С.М., Платоновой И.Н., Тулина Д.В., Федорова Б.Г. и ряда других авторов.

Наличие банковской конкуренции и развитие современного рынка банковских услуг заставляет банки расширять перечень осуществляемых валютных операций, что, в свою очередь, несет с собой дополнительный валютный риск к уже существующему уровню. Отсюда важность четкого понимания банками проблемы построения адекватной системы регулирования валютного риска. Успешная реализация указанного в банковской деятельности требует глубокой теоретической проработки многих вопросов: выяснения сущности валютного риска, определения факторов влияющих на величину валютного риска, определения экономических основ механизма регулирования валютного риска и т.д. Это требует от финансового менеджера банка профессионального владения методами и инструментами регулирования валютного риска, как при помощи внутрибанковской системы расчетов, так и с использованием производных финансовых инструментов рынка. В настоящее время в РФ отсутствует развитая законодательная база в сфере операций со срочными валютными инструментами, однако можно ожидать, что в ближайшее время законодательная база будет развиваться. Серьезным достижением в этой сфере можно считать закон от 26.01.2007 г. N 5-ФЗ "О внесении изменений в статью 1062 части второй ГК РФ". Несомненно, со временем увеличится и станет более эффективным арсенал методов регулирования валютного риска, имеющихся в распоряжении финансовых менеджеров коммерческих банков. Эти вопросы в настоящее время активно прорабатываются органами, регулирующими финансовые рынки, - ФСФР и ЦБ РФ - и являются предметом интенсивных исследований ученых России.

Сегодня в научной экономической литературе нет единого общепринятого определения понятий «риск» и «валютный риск». Если существуют диссертации рассматривающие систему управления валютным риском то, надо отметить, что отсутствуют работы, определяющие систему регулирования валютного риска в коммерческом банке. Недостаточно внимания уделено вопросам разработки целей и принципов как системы-управления валютным риском, так и системы регулирования валютного риска в банковской деятельности. Недостаточно глубоко рассмотрены основные методы регулирования валютного риска в коммерческом банке.

Недостаточная проработанность теоретических представлений о регулировании валютного риска препятствует разработке практических рекомендаций по его совершенствованию в российских коммерческих банках. Практическое описание управления валютным риском можно найти преимущественно в зарубежной литературе или в руководствах (инструкциях) по организации управления рыночными рисками, которые разрабатывают для себя иностранные банки. В отечественной литературе вопросы, как теории, так и практики механизмов регулирования валютного риска в коммерческих банках проработаны недостаточно.

Цель и задачи исследования. Основной целью диссертационной работы является решение научной задачи по совершенствованию методологии регулирования валютного риска в коммерческом банке.

Для достижения указанной цели в диссертации поставлены следующие задачи:

• на основе обобщения взглядов отечественных и зарубежных ученых определить современные подходы к анализу и развить содержание как понятия «риска», так и понятия «валютного риска»;

• выделить и классифицировать основные факторы, влияющие на величину валютного риска коммерческого банка;

• определить место и содержание системы регулирования валютного риска в общей системе управления валютным риском;

• проанализировать современные методы оценки валютного риска в банковской системе России;

• проанализировать современные методы и инструменты регулирования валютного риска российскими коммерческими банками;

• выявить проблемы, препятствующие развитию методов и инструментов регулирования валютного риска в коммерческих банках России, и определить возможные пути их решения;

• определить критерии выбора стратегий, методов и инструментов регулирования валютного риска в коммерческом банке.

Объектом диссертационной работы является система регулирования валютного риска в коммерческом банке.

Предметом диссертационной работы выступает методология системы регулирования валютного риска в коммерческом банке.

Информационная база исследования состоит из работ отечественных и зарубежных ученых, посвященных различным вопросам управления валютным риском. В работе широко использованы нормативно - правовые акты Банка России, материалы Базельского комитета по вопросам банковского надзора, материалы научных конференций и семинаров по изучаемой тематике, информация официальных и тематических сайтов по указанной проблематике в сети Интернет, а также материалы МВФ, коммерческих банков, информация периодической печати.

Методологической основой работы является диалектический метод и системный подход. Система регулирования валютного риска в коммерческом банке рассматривается как составной элемент общей системы управления валютным риском коммерческим банком.

При написании работы использовались такие методы, как: анализ, синтез, группировки, сравнение, математическое моделирование.

За основу работы взята методология управления валютными рисками, принятая в зарубежной практике, и соответствующий инструментарий управления валютными рисками транснациональных банков, что предполагает анализ внутренних и внешних методов управления валютными рисками в данных структурах, а также возможность адаптации данной методологии к российской практике. Зарубежный опыт представлен на примерах транснациональных банков Западной Европы и США.

Работа выполнена в соответствии с п. 9.17. «Совершенствование системы управления рисками российских банков» паспорта специальностей ВАК 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит».

Научная новизна исследования. Научная новизна диссертационной работы состоит в разработке комплекса теоретико-методологических положений по совершенствованию системы регулирования валютного риска в коммерческом банке.

Наиболее важные научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

• в отличие от существующих подходов, содержание валютного риска раскрывается через его структуру, которая представлена субъектами, объектами, классификацией, факторами, методами и инструментами регулирования валютного риска в коммерческом банке, что позволило нам более глубоко исследовать природу валютного риска и рассматривать валютный риск как предполагаемый результат, зависящий от риска выбора и риска влияния;

• доказано, что существует прямая взаимосвязь между величиной валютного риска и следующими переменными - ошибки в прогнозах, размер альтернативных издержек для выбранной стратегии регулирования валютного риска, величина валютной позиции банка, что позволило нам дополнить существующие внешние факторы валютного риска внутрибанковскими факторами;

• в качестве системы управления валютным риском выделены три основных составляющих - цели и задачи управления валютным риском, организация управления валютным риском, механизм достижения целей управления валютным риском, что позволило нам раскрыть содержание системы регулирования валютного риска;

• доказано, что удержание закрытой валютной позиции является необходимым но не достаточным условием для хеджирования валютного риска коммерческого банка в случае его негативной реализации;

• выявлен эффект мультипликации валютного риска, который является результатом применения коммерческими банками метода GAP (удержания закрытой валютной позиции или система мэтчинга) при регулировании валютного риска, и предложены решения (например, в форме дополнительного анализа валютной выручки стороны, принимающей на себя валютный риск и т.д.);

• доказан необоснованно высокий уровень законодательного регулирования валютного риска на уровне банковской системы

России, что приводит к снижению конкурентоспособности российских коммерческих банков в современных условиях глобализации мировой экономики, и предложены пути решения с учетом рекомендаций Базельского комитета.

Практическая значимость исследования.

Основные идеи диссертации, её выводы и рекомендации формулируются с учётом возможностей их реализации как при дальнейшем развитии системы управления валютным риском коммерческим банком, так и при развитии системы регулирования валютного риска в коммерческом банке. Рекомендации также могут быть учтены в нормативных документах, регулирующих деятельность банков в отношении управления валютным риском. Теоретические разработки могут применяться при подготовке методического обеспечения учебного процесса в высших учебных, заведениях.

Самостоятельное практическое значение имеют:

• GAP методика хеджирования валютного риска в коммерческом банке, с учетом обязательного анализа системы управления валютным риском стороны принимающий на себя валютный-риск;

• предложения по совершенствованию регулирования валютного риска в коммерческом банке на основании использования системного подхода;

• рекомендации по созданию реинвойсингового центра как субъекта инфраструктуры банковских систем разных стран (банковской системе России в частности), в целях регулирования валютного риска на уровне банковской системы.

Апробация и внедрение результатов исследования.

Материалы исследования, а также сформулированные в диссертации выводы и предложения используются в деятельности КБ «Юниаструм Банк» (ООО). На основе предложений автора действует системный подход к регулированию валютного риска в КБ «Юниаструм Банк» (ООО), включая все доступные принципы, стратегии, методы и инструменты.

Результаты использования в КБ «Юниаструм Банк» (ООО) GAP метода регулирования валютного риска, с учетом обязательного анализа системы управления валютным риском стороны принимающий на себя валютный риск, оказались весьма эффективными для поддержания финансовой устойчивости банка, а также для снижения затрат и увеличения прибыли, связанных с осуществлением валютных операций КБ «Юниаструм Банк» (ООО).

Сформулированные в диссертации основные выводы и предложения по поводу развития законодательной базы регулирования валютного риска на уровне банковской системы рассматриваются Департаментом банковского регулирования и надзора Центрального Банка Российской Федерации, а. также Департаментом политики и анализа финансовой системы Центрального Банка Республики Армении, и будут учтены при дальнейшем развитии нормативных актов.

Публикации по теме диссертации. Основные положения диссертации опубликованы в 4 статьях, в которых отражены основные результаты; исследования, в журналах входящих в перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендуемых ВАК, общим объемом 1,86 п.л. (весь объем - авторский).

Структура диссертации. Состав и структура диссертационной работы отражает логику и последовательность проведенного исследования. Цель и задачи работы определили структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Суварян, Гайк Грантович

Заключение.

В результате проведённого диссертационного исследования системы регулирования валютного риска в деятельности коммерческого банка нами сделаны следующие основные выводы и рекомендации.

1. Установлено, что в экономической литературе отсутствует единая позиция относительно природы и происхождения экономического риска. В данной работе сделана попытка изложить определенную трактовку собственного видения понятия экономического риска. Природа экономического риска, по мнению автора, состоит: во-первых, из риска выбора, во-вторых, из риска влияния. Риск выбора - является размером альтернативных издержек (издержки упущенных возможностей) для выбранной стратегии управления экономическим риском. Риск влияния — предполагаемый результат воздействия непредвиденных событий на хозяйствующий объект, с учетом измерения риска выбора.

Несмотря на существующие проблемы определения величины риска выбора мы предполагаем, что целесообразно рассматривать экономический риск с точки зрения, как риска влияния, так и риска выбора.

2. Ямайская валютная система, предполагающая свободный выбор странами валютного режима, привнесла в деятельность коммерческих банков элемент неопределенности, связанный с колебаниями валютных курсов. По мере роста объемов торговли на мировом валютном рынке, изменчивость валютных курсов достигла таких показателе, что непредвиденные колебания стали всерьез угрожать финансовой устойчивости коммерческих банков.

В последние годы все более серьезное влияние на величину валютного риска оказывает последовательная либерализация государственного валютного регулирования. Глобализация финансовых рынков и связанная с нею возможность крупномасштабной миграции капиталов увеличивают уязвимость коммерческих банков и неизбежно ведут к увеличению негативных последствий реализации валютного риска.

В последствии вышеназванных факторов перед коммерческими банками со всей актуальностью встала проблема совершенствования системы регулирования валютного риска.

Основываясь на выбранной теоретической позиции, предложено авторское определение валютного риска с точки зрения коммерческого банка: валютный.риск — предполагаемый результат влияния изменений в соотношении курсов национальной валюты банка и других валют на финансовую устойчивость коммерческого банка.

Также установлено, что величина валютного риска для коммерческого банка зависит от трех параметров: С) - Ошибки в прогнозах; АС - размер альтернативных издержек для выбранной стратегии регулировании валютного риска; СР - величина валютной позиции банка.

При увеличении либо при уменьшении величин каждого из вышеприведенных параметров приведет к увеличению либо к уменьшению в целом величины валютного риска соответственно, иначе говоря, существует прямая зависимость между этими величинами.

Автором также разработана собственная классификация валютных рисков для коммерческих банков, которая базируется на принципе отображения содержания валютного риска с учетом выделенных критериев (см. схему 3).

В качестве таких критериев мы выделяем:

• природу валютного риска;

• формы валютного риска;

• виды валютных рисков.

3. Все факторы валютного риска в данной работе подразделены на внешние и внутренние факторы (см. схема 4). Внешние факторы прямо не связаны с деятельностью банка, и определяются макроэкономической, институциональной и конкурентной средой. Напротив, внутренние факторы обусловлены сферами деятельности кредитной организации, организационной структурой банка в сфере регулирования валютного риска, профессионализмом банковских служащих в части принятия управленческих решений связанных с процессом регулирования валютного риска и т.д.

4. На сегодняшний день отсутствует единое толкование понятие «регулирование» применительно к валютному риску.

По нашему мнению, регулирование валютного риска производится как на уровне конкретного банка, так и на уровне Банка России, при этом цели регулирования различны, но в то же время дополняют друг друга.

Элементы регулирования деятельности коммерческого банка, используемые Центральным Банком, включая обязательные нормативы и прямые лимиты открытых валютных позиций, в большой степени ориентированы на обеспечение системной устойчивости банков и дополняют, но не заменяют полностью регулирование валютного риска, осуществляемое самим банком.

Регулирование валютного риска в наиболее общем виде целесообразно рассматривать в контексте воздействия системы управления на валютный риск как объект управления.

Однако раскрытие регулирования валютного риска как системы в качестве отправной точки требует рассмотрения категории более высокого порядка - системы управления валютным риском. В отечественной литературе понятие системы управления валютным риском чаще всего раскрывается путем перечисления элементов системы и этапов управления.

На наш взгляд в качестве системы управления валютным риском целесообразно выделять три основных составляющих:

• Цели и задачи управления валютным риском;

• Организация управления валютным риском;

• Механизм достижения целей управления валютным риском.

В нашем понимании регулирование есть часть механизма достижения целей управления валютным риском, ответственная за общие принципы, инструменты и методы регулирования, используемые в процедурах функционирования системы управления валютным риском.

Таким образом, систему регулирования валютного риска в коммерческом банке можно определить как совокупность стратегий, принципов, методов и инструментов, обеспечивающих принятие управленческих решений по оптимизации величины принимаемого валютного риска с учетом целей и возможностей банка.

А также необходимо отметить, что в первой главе определены и рассмотрены основные цели и принципы системы регулирования валютного j риска в коммерческом банке.

5. Между оценкой и регулированием существует очень тесная взаимосвязь. Так как эффект от принятия тех или иных решений, связанных с ; валютным риском, не имеет мгновенных отрицательных или положительных г i последствий, регулирования валютного риска в отсутствии стоимостных оценок как правило является труднореализуемым и низкоэффективным.

Переходя от теоретических проблем диссертации к практическим, необходимо отметить, что на основании методики оценки валютного риска (VAR) КБ «Юниаструм Банк» (ООО)76 в рамках данной диссертации был рассмотрен конкретный пример расчета величина VAR (стоимости под риском), а также были определены основные принципы, этапы и недостатки метода VAR.

6. Рассматривая российскую банковскую практику регулирования t валютного риска с помощью внутрибанковских методов, отмечено что, I коммерческие банки главным образом основываются на применении системы I мэтчинга (метод GAP) при регулировании валютного риска; i

§ Основная задача метода заключается в удержании закрытой валютной

I позиции. Автор утверждает, что результатом применения метода GAP, в, таком виде как принято сегодня в банковской практике, является не хеджирование валютного риска коммерческого банка, а перекладывания i процесса регулирования валютного риска на своего клиента, и, более того, у ■ j 76 Инструкция №0103 «Об управлении валютными рисками» Департамента риск-менеджмента КБ

I «ЮНИАСТРУМ БАНК» (ООО), 2002 г. I к 1 i

143 является источником возникновения эффекта мультипликации валютного риска в банковской системе (см. схему 8).

В целях совершенствования системы регулирования валютного риска в целом и конкретного вышеназванного метода в частности, автором были предложены пути развития данного метода.

7. Рассматривая регулирование валютного риска на макроуровне, со стороны ЦБ РФ, было отмечено, что законодательное регулирование валютного риска на уровне банковской системы в целом и на уровне отдельных коммерческих банков в частности осуществляется по двум направлениям. Контролируя валютный риск при расчете капитала банка, ЦБ РФ также лимитирует открытые валютные позиции.

В целях повышения эффективности работы банков, мы предлагаем выбрать одно направление, например, регулировать валютный риск только через капитал банка, при этом отменяя 2%-ое ограничение. Регулирование валютного риска через Н1 является вполне достаточным, чтобы минимизировать валютный риск в случае его негативного проявления. Отменяя лимиты (первый и второй, см. схема 7.), ЦБ РФ даст возможность коммерческим банкам организовать более эффективную систему регулирования валютного риска.

Также, очень важно понять и учитывать при дальнейшем развитии законодательной базы, что валютный риск является субаддитивной величиной, так как величина валютного риска по суммарной позиции может отличаться от величины валютного риска по отдельным валютным позициям.

8. Автором таюке установлено, что в транснациональных банковских институтах регулирование валютного риска производится двумя общими способами: административными и техническими. При административном регулировании валютного риска на уровне высшего руководства банка разрабатываются количественные параметры лимитов открытых валютных позиций. Административное регулирование валютного риска позволяет банку регулировать потенциальный валютный риск банка. Техническое регулирование валютного риска предполагает регулирование непосредственно при помощи производных финансовых инструментов. Подобное регулирование обязательным условием предполагает наличие развитых срочных рынков и либерального валютного законодательства в соответствующих странах и во многом зависит от профессиональных качеств управленческого персонала банка.

9. Отмечено следующее серьезное достижение в сфере развития законодательной базы российского срочного рынка: Закон от 26.01.2007 г. N 5-ФЗ "О внесении изменений в статью 1062 части второй ГК РФ", в соответствии с. которой расчетные форвардные сделки, заключенные профессиональными участниками, лицензированными на осуществление банковских операций или на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, теперь подлежат судебной защите.

10. В целях совершенствования регулирования валютного риск в коммерческих банках, но основе анализа опыта работы транснациональных банков, предложен системный подход, включающий в себе определенные стратегии, методы, и инструменты регулирования валютного риска. Исходя из типа поведения участников валютного рынка, основанного на оценках эффективности валютного рынка, были предложены следующие основные стратегии регулирования валютного риска:

• Активная;

• Пассивная.

Важным аспектом процесса регулирования валютным риском для коммерческого банка является определение стратегического отношения к риску и выбор наилучшей стратегии регулирования валютного риска соответствующей стратегическому отношению руководства банка к валютному риску. Как правило, банковские институты не стремятся абсолютно избегать валютного риска в своей деятельности, поскольку наличие валютного риска служит для них в качестве источника извлечения спекулятивных прибылей.

В зависимости от того, как воспринимается наличие данной открытой позиции, казначейство банка может придерживаться одной из следующих^ стратегий регулирования валютного риска:

• Спекулятивная стратегия;

• Стратегия невмешательства;

• Стратегия полного покрытия;

• Стратегия селективного покрытия.

В рамках данных стратегий коммерческие банки создают более: узкие подходы и выбирают конкретные методы и инструменты регулирования валютного риска.

11. Автор схематический представил все положительные и отрицательные стороны существующих методов регулирования валютного риска в коммерческом банке (см. схему 9).

Установлены, что при использовании метода мэтчинга целесообразно, проводить углубленный анализ системы регулирования валютного риска стороны, принимающей на себя валютное обязательство.

В целях повышения эффективности регулирования валютного риска рекомендуется создать реинвойсинговый центр как субъект инфраструктуры банковских систем разных стран (банковской системе России в частности), в целях глобального регулирования валютного риска на уровне банковской системы.

12. В целях совершенствования регулирования валютного риска в коммерческом банке автор схематический представил свои рекомендации относительно выбора стратегии и наиболее эффективных в рамках выбранной стратегии методов и инструментов регулирования' валютного риска в коммерческом банке (см. схему 10).

Наиболее эффективным для коммерческого банка, по мнению; автора, является стратегия селективного покрытия с предложенными методами и инструментами регулирования в рамках данной стратегии, что обусловливается возможностью применения различных методов и инструментов регулирования валютного риска в коммерческом банке.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Суварян, Гайк Грантович, 2008 год

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (Часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.02.2008).

2. О внесении изменений в закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" (принят ГД ФС РФ 24.03.2006).

3. N 89-П от 24 сентября 1999 г., Положение о порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков.

4. Инструкция от 15 июля 2005 г., N 124-И, «Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчета и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями».

5. Инструкция от 16 января 2004 г., N 110-И «Об обязательных нормативах банков».

6. Письмо ГКАП РФ от 30 июля 1996 г. № 16-151/АК «О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках».

7. Федеральный закон от 02.12.1990 №395-1 (ред. от 17.05.2007, с изм. от 24.07.2007) «О банках и банковской деятельности».

8. Федеральный закон от 10.07.2002 №86-ФЗ (ред. от 26.04.2007) «О центральном банке РФ (Банке России)» (принят ГД ФС РФ 27.06.2002).

9. Bowman Е.Н. "A risk/return paradox for strategic management", Sloan Management Review, Spring 2001.

10. Chance Don M. An introduction to derivatives. -Orlando: The Dryden Press, 2001.

11. Futures and options. — Supplement to Euromoney. — L.: Euromoney Publ., June 2001.

12. Heinz Riehl, Rita M. Rodriguez. Foreign Exchange And Money Market: Managing Foreign and Domestic Currency Operations. Wiley, 2000.

13. Holland J. International Financial management. Oxford: Basil Blackwell, 2005.

14. International monetary fund (Washington), IMF working papaer 03/109. Stock markets and the real exchange rate: an intertemporal approach Afr. dep.; Prep, by Benoit Mercereau. — Intern. Monetary fund, 2003.

15. Investors face $33 bn losses from Russian bond default.// Financial Times. -August 27, 1998.

16. Kaushik S.K., Krackov L.M., International Cash Management for a Multinational Corporation.//International Journal of Technology Management, Geneva, 2001.

17. Knight F.H. Risk, Uncertainty and Profit. -N.Y. iHoughton Mifflin Co, 1921.

18. Lee A.F. Currency in International Investing: Strategic Currency Investing: Trading and Hedging in Foreign Exchange Market. Chicago: Ed. A.W. Gitlin. 1993.

19. Lessard D., Lightstone J. Volatile Exchange Rates Can Put Operations at risk. // HarVARd Business Review. Cambrige (Mass.), July - August 2000.

20. Luchrman T. The Exchange Rate Exposure of a Global Competidor // Journal of International Business Studies. Detroit, Second Quarter 2001.

21. McRae T.W. Internacional Business Finance.-Chichester: Wiley, 2000.

22. R. Weisweiller. The Foreign Exchange Manual. London: Woodhead-Faulkner, 2001.

23. Risk Management: Value-at-risk and beyond. Cambridge University Press -2002.

24. Schmidt C. Uncertainty in Economic Thought. Aldershot, Brookfield: Elgar, 1996.

25. Stambaugh F. Risk and Value at Risk.// European Management Journal. -London, 2003.

26. Webster's new world dictionary of the American language. Guralnik D.B. — N.Y.:Fawcett popular library, 1979.

27. Wunnicke D.B., Wilson D.R., Winnicke B. Corporate Financial Risk Management. -Chichester: Wiley, 2002.

28. Алпатов С.Б. Валютный рынок: принципы функционирования и роль центрального банка в его регулировании (на примере стран Западной Европы). М.:ЦБРФ, 1996.

29. Антипова О.Н. Регулирование рыночных рисков // Банковское дело. 1998. №3.

30. Анфилатов В:С., Емельянов A.A., Кукушкин A.A. Системный анализ в управлении. — М: Финансы и статистика, 2002.

31. Астахов A.B. Системный подход к управлению рисками крупных коммерческих банков // Деньги и кредит. 1998. №1.

32. Базель-2 для управляющих банками: основные характеристики и последствия внедрения для центральной и восточной Европы. Банковское дело, №004, 17.04.2006.

33. Базельский комитет по банковскому надзору, «Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: новые подходы», июль 2004, Банк международных расчетов.

34. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

35. Банки в системе международных экономических отношений / Сборник статей: под ред. В.К. Поспелова, В.Е. Донцова. М. : ФА, 1997.

36. Банковское дело / под ред. Г.Н. Белоглазовой и Л.П. Кроливецкой. СПб.: Питер, 2002.

37. Банковское дело и финансирование инвестиций. Т. 2 / под ред. Н. Брука. Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 1998.

38. Банковское дело: Учебник/Под ред. Г.Г. Коробовой. М: Экономистъ, 2003.

39. Баранов Т.М., Волков Ю.Ю. Лимиты открытой валютной позиции и их роль в системе банковского и валютного регулирования // Банкир. 1998. № 8.

40. Барышников A.C., Валютные операции и валютные риски.- СПб: СПбУЭиФ, 2000.

41. Беляков A.B. Банковские риски. Проблемы учёта, управления и регулирования. М.: БДЦ-Пресс, 2004.

42. Бичурин О.М. Управление валютным риском на российском финансовом рынке. Дис. канд. экон. наук. СПб., 2005.

43. Болатова Л.Р. Математические методы статистики и нелинейной динамики для оценки валютных рисков на базе предпрогнозного анализа. Дис. канд. экон. наук. Черкесск, 2005.

44. Большой экономический словарь / под ред. Азрилияна А.Н. 4-е изд. доп. и перераб. М.: Институт новой экономики, 1999.

45. Бор М.З., Пятенко В.В. Менеджмент банков: организация, стратегия, планирование. М.: ИКЦ«ДИС», 1997.

46. Бор М.З., Стратегическое управление банковской деятельностью. М.: Финансы и статистика, 2000.

47. Братанович С.Б. Анализ банковских рисков. М.: Весь мир, 2003.

48. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2 т./ Пер. с англ. Под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997. Т.1.

49. Бункина М.К. Основы валютных отношений: учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 1998.

50. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. М.: Инфра-М,1996.

51. Буянов В.П. Управление рисками (Рискология) / Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л. А. М.: Экзамен, 2002 г.

52. Быкова Н.И. Валютные риски и методы их страхования. СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2001.

53. Бюллетень банковской статистики №8 (171), М.: 2007.

54. Вайн Саймон. Опционы. Полный курс для профессионалов. — М.: Альпина Паблишер 2003

55. Валварен К.Д. Управление рисками коммерческого банка: учебное пособие. М.: Институт Экономического развития Мирового банка. Отдел финансов, 1995.

56. Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой: учебник / под обш,. ред. В.М. Крашенинникова. М.: ЗАО «Издательство «Экономика»», 2003.

57. Валютный рынок и валютное регулирование. Учебное пособие/ Иод ред. И.Н. Платоновой. М.: БЕК, 2000.

58. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: пер. с англ / Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1996.

59. Васютович А., Сотникова Ю. Рыночный риск: измерение и управление //Банковские технологии. 1998. № 1.

60. Власова М.И. Валютное регулирование и валютный контроль (зарубежный и российский опыт). М.: ЦБ РФ, 1998.

61. Волошин И.В. Оценка банковских рисков: новые подходы. М.: Эльга, 2004.

62. Гаджиев Ф.Р. Управление валютными рисками // Деньги и кредит. 1999. №9.

63. Гаджиев Ф.Р. Управление валютными рисками в коммерческих банках и фирмах. Дис. канд. экон; наук -М.: Прософт-М, 1999.

64. Гамза В.А. Методологические основы системной классификации банковских рисков // Банковское дело. 2001. № 6.

65. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М.: Дело и Сервис, 2002.

66. Грум Дж. Банковские риски — это реальность // Вестник АРБ. №11. 2002.

67. Грюнинг X. Ван, Брайнович Братанович С., Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления и управления финансовымриском / Пер. с англ.; вступ. сл. д.э.н. K.P. Тагирбекова — М.: Издательство «Весь Мир», 2007 г.

68. Гусейнов Э.Р. Методы оценки и управления валютными рисками. Дис. канд. экон. наук -М.: Прософт-М, 2001.

69. Де Ковни Ш., Такки К. Стратегия хеджирования: пер. с англ. М. : Инфра-М, 1996.

70. Деньги, кредит, банки. / Под редакцией О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998.

71. Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов / под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М.:ЮНИТИ.2000.

72. Деривативы и риски российской экономики. Деньги и кредит, № 012, 30.12.2006.

73. Дёшина С.М. Совершенствование риск-менеджмента в современных коммерческих банках. Диссертация на соискание учёной степени кандидата экономических наук. СПб, 2002.

74. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика: пер. с анг. В. Лукашевича и др.; под общей ред. В. Лукашевича. М.: Инфра-М, 1996.

75. Евро и структура банковских рисков // Бизнес и банки. 1998. № 15.

76. Егоров В. А. Риск в инвестиционной деятельности банка. Диссертация на соискание учёной степени кандидата экономических наук. М.: 2004.

77. Ермасова Н.Б. Управление кредитными рисками в банковской сфере. // Финансы и кредит. 2004.

78. И.С.Меньшиков, Д.А.Шелагин, "Рыночные риски: модели и методы", Вычислительный центр РАН, 2000 г.

79. Инструменты срочного рынка и управление финансовыми рисками. Банковское дело, № 008, 06.08.2007.

80. Инструкция № 0103 «Об управлении валютными рисками» Департамента риск-менеджмента КБ «ЮНИАСТРУМ БАНК» (ООО), 2002 г.

81. Кабушкин СМ. Управление банковским кредитным риском. М.: 2004.

82. Как обмануть рынок, или пять аргументов в пользу опционов. Валютный спекулянт, №001,16.01.2006.

83. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. М. Изд-во АО «Консалтбанкир», 2000.

84. Карулин С. Как уйти от риска // РЦБ. 1998. № 7.

85. КБ «ЮНИАСТРРУМ БАНК» (ООО), Код формы 0409634 на 30.01.2007г.

86. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М.: Финансы и статистика - 2003.

87. Кондратюк Е.А. Рыночные риски коммерческого банка: методы оценки и управления. Дис. канд. экон. наук М.: 2005.

88. Красавина Л.И. Международные валютно-кредитные отношения. М.: Финансы и статистика, 2005.

89. Кривочкин Д.Л. Проблема анализа банковских рисков в неравновесных ситуациях // Банковские услуги. 2001. № 10.

90. Лаврушин О.И., «Банковское дело», М.: Кнорус 2006 (издание четвертое).

91. Лаврушин О.И., Валенцева Н.И., «Банковские риски» М.: КНОРУС, 2007.

92. Ларионова И.В., Методы управления рисками кредитной организации и способы их ограничения // Бизнес и банки. 2000. № 40.

93. Литвак Б.И. Управленческие решения. М.: ЭКМОС, 1998.

94. Лобанов А. Регулирование рыночных рисков банков на основе внутренних моделей расчета УАЯ Рынок ценных бумаг — 2000 - №9, электронная версия.

95. Лоренс Дж. Мак Миллан. "МакМиллан об опционах". М., ИК "Аналитика", 2002.

96. Лоренс Дж. МакМиллан. "Опционы как стратегическое инвестирование". М. Издательский дом "Евро", 2003.

97. Лука К./ Торговля на мировых валютных рынках / Пер. с англ. — 2-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

98. Мадорский E.JI. Валютные кризисы на развивающихся рынках: Кратко-и среднесрочные риски банка. Дис. канд. экон. наук — М.: Прософт-М, 1999.

99. Мартынова Т. Делиться рисками банкиры не торопятся // Банковское обозрение. 2004. № 3.

100. Маршалл Дж.Ф., Бансап В.К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям./Пер. с англ. М.:ИНФРА-М 2002.

101. Медведь А.А. Страховой риск в системе международных валютно-финансовых и кредитных отношений. Дис. канд. экон. наук. СПб., 2001.

102. Мельников А.В. Риск-менеджмент: стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования. -М.: Анкил 2001.

103. Мельников В.П. Система валютного регулирования и валютного контроля в России — этапы развития и перспективы // Деньги и кредит. 2000. № 1.

104. Микроэкономика. Теория и российская практика: учебник под ред. А.Г.Грязновой, А.Ю. Юданова. Финансовая академия при Правительстве РФ. -6-е изд., испр. и доп. М.:КНС>РУС.-2006.

105. Микроэкономика: практический подход (Managerial Economics): Учебник /Под ред. А.Г. Грязновой и А.Ю. Юданова. М.: КНОРУС, 2004.

106. Михайлушкин А.И. Финансовый менеджмент. Феникс, 2004.

107. Мицкевич А.А. Финансовая математика. М.: ОЛМА-Пресс: ИНЭС, 2003.

108. Морозко Н.И. Хеджирование финансовых рисков. — М.: ВГНА МНС России, 2003.

109. О.Морозов К. В., «Управление валютными рисками в банках». М.:2005, МГУ.

110. Мошиашвили М.М. Валютно-финансовые инструменты в системе управления банковскими рисками (Практика транснациональных банков). Дис. канд. экон. наук М.: Прософт-М, 1999.

111. Мур Алек, Хиариден Кейт. Руководство по безопасности бизнеса: практическое пособие по управлению рисками: пер. с англ. М. : Филинъ, 1998.

112. ПЗ.Наговицин А.Г. Валютная политика. М.: «Экзамен», 2000.

113. Наговицин А.Г., Иванов В.В. Валютный курс. Факторы. Динамика. Прогнозирование. М.: ИНФРА-М, 1995.

114. Наумова Л.Н., Ишутин Р.В. Формирование валютного рынка в России. СПб, : Изд-во Санкт-Петербург университета экономики и финансов, 1996.

115. Обозинцев А., Орлов А. Управление ресурсами и рыночными рисками коммерческих банков. Организационный аспект. // Рынок ценных бумаг — 2002 №2, электронная версия.

116. Оценка финансовых и банковских рисков. Сборник статей — Банка России-2003.

117. Обзор банковского сектора Российской Федерации, № 62 декабрь 2007 г.

118. Панкова C.B. Учет рисков при проведении аудита финансовой отчетности банков по международным стандартам. // Финансы и кредиту — январь — 2003.

119. Перар Ж. Управление международными денежными потоками. М.: Финансы и статистика, 1998.

120. Петров Н.Е. Фьючерсные контракты на валюту как инструмент управления рисками компаний. Дис. канд. экон. наук — М.: Прософт-М, 2003.

121. Печалова М.Ю. Организация риск-менеджмента в коммерческом банке // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. № 1.

122. Помазанов М.В., Гундарь В.В. Капитал под риском в совершенной модели банковской системы. // Финансы и кредит. декабрь - 2003.

123. Привезенцев А.Э. Валютный риск в банковской деятельности и управление им. Дис. канд. экон. наук Саратов, 2001.

124. Производные инструменты: проблемы использования. Банковское дело, №008, 16.08.2006.

125. Рогов М.А. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001.

126. Роль банков на финансовом рынке. Деньги и кредит, № 003, 27.03.2006.

127. Российская банковская энциклопедия / под ред. О.И. Лаврушина. М.: ЭТА, 1995.

128. Российский межбанковский рынок деривативов: итоги анкетирования НВА 2006 года. Деньги и кредит, № 003, 31.03.2007.

129. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М.: ИНФРА М, 1996.

130. Рыжков A.A. Валютный рынок и его регулирование в условиях неопределенности и риска. Дис. канд. экон. наук М.: Прософт-М, 2000.

131. Рынок производных финансовых инструментов: взгляд в будущее. Деньги и кредит, № 008, 31.08.2006.

132. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками: пер. с англ. М.: Интра-М, 1996.

133. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление валютными рисками. // Управление риском. 1997- № 2.

134. Самкова Н.В., Оперативный анализ эффективности банковской деятельности, Диссер. на соиск. уч. степ, к.э.н., ФА при Правительстве РФ, Москва 2000.

135. Саркисян A.M., Производные финансовые инструменты: хеджирование, спекуляция, арбитраж. -М.: Прогресс, 2000.

136. Сафонов B.C. Валютный дилинг, или как можно зарабатывать деньги честно и самостоятельно (Практическое пособие для начинающих). Изд. 2-е, исправл. М.: Изд-во АО "Консалтбанкир", 2000.

137. Сафонов B.C. Об управлении рисками в валютных дилинговых операциях. Бухгалтерский учёт в кредитных организациях. 1998. № 8.

138. Севрук В. Валютные риски и способы оптимизации их уровня // Бизнес и банки. 1997. №5.

139. Селюминов А.Г. Особенности построения системы риск-менеджмента в коммерческом банке. Диссер. на соиск. учён. степ. канд. эконом, наук. СПб, 2003.

140. Семенков Д.А. Риск-менеджмент в коммерческом банке: его роль и значимость // Банковские услуги. № 4. 2000.

141. Симановский А.Ю. Регулирование валютного риска: открытая валютная позиция // Деньги и кредит. 1997. № 2.

142. Сироткин В.Б. Международный финансовый менеджмент. — СПб.: СПбГУАП, 2001.

143. Система прогнозирования на валютном рынке. Банковское дело, № 009, 16.10.2007.

144. Соколинская Н.Э. Анализ отдельных видов рисков: кредитных, валютных, по операциям с ценными бумагами (организационный аспект). Банковские услуги. 2007 - №3.

145. Соколинская Н.Э. Валютные риски и методы их регулирования // Банковское дело, 1997, №9.

146. Соколинская Н.Э. Экономический риск в деятельности коммерческого банка. М. : Общество «Знание» РФ, 1991.

147. Сорокина Е.А. Обоснование направлений повышения эффективности управления валютными рисками коммерческого банка. Дис. канд. экон. наук М.: Прософт-М, 2005.

148. Сорокожердьев К.Г. Разработка методики оценки и оптимизации валютного риска при спекулятивных операциях на рынке FOREX. Дис. канд. экон. наук. СПб., 2003.

149. Страхование: Учебник. Под ред. Федоровой. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Экономистъ, 2004.

150. Строганова Е.В. Управление финансовыми рисками коммерческого банка. Финансовая акад. при Правительстве РФ, М.: 2005.

151. Струченкова Т.В. Валютные риски: методы оценки и управления: Учебное пособие. М.: Финансовая академия, 2003.

152. Струченкова Т.В. Оценка валютного риска и прогнозирование валютного курса. Дис. канд. экон. наук — М.: Прософт-М, 2000.

153. Сураева М.О. Валютные риски способы и методы их страхования. — СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2003.

154. Управление деятельностью коммерческого банка (банковский менеджмент) / Под ред. д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушин. М.: Юристь, 2005.

155. Фадеева E.H. Валютные риски в деятельности российского коммерческого банка. Дис. канд. экон. наук-М.: Прософт-М, 1997.

156. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Под общей редакцией профессора А.Г. Грязновой. «Финансы и статистика» 2002.

157. Фельдман А.Б., «Производные финансовые инструменты», М.:«Финансы и статистика» 2003.

158. Философский словарь / Под ред. И.Т.Фролова. М.: Политиздат, 1987.

159. Фролов Н. Комплексный риск-менеджмент в банке // Банковское обозрение. № 3 (57). 2004.

160. Хандруев Ан. А. Управление рисками банков: научно-практический аспект. Деньги и кредит. 1997, №6.

161. Халилова М.Х., Селюминов А.Г. Система риск-менеджмента в коммерческом банке. СПб. : Инфо-да, 2003.

162. Хованов Н.В. Математические модели риска и неопределённости. СПбГУ, 1998.

163. Хохлов Н.В. Управление риском. М. : Юнити-Дана, 2004.

164. Хенни ван Грюнинг, Соня Брайович Братанович. Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления финансовым риском/ Пер. с англ. М.: Издательство «Весь Мир», 2007. - 304 с.

165. Цветков Н.С. Методы и модели управления валютными рисками на базе кластерных и нейросетевых технологий. Дис. канд. экон. наук — М.: Прософт-М, 2003.

166. Чекулаев М.В. Управление финансовыми рисками на основе волатильности. М.: Альпина Поблишер - 2002.

167. Чернова Г.В., Кудрявцев A.A. Управление рисками: учебное пособие. — М.: Проспект, 2006.

168. Шеголева Н.Г. Валютные операции. М.: ООО «Маркет ДС Корпорейшен» 2004.

169. Шмырёва А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения: учебное пособие для вузов. СПб: Питер, 2002.

170. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения / под ред, В.М. Гранатурова. М.: Дело и Сервис, 1999.

171. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / под ред. А.А, Лобанова, A.B. Чугунова, М.: Альпина Паблишер, 2003.