Совершенствование методов оценки риска в инвестиционном проектировании тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Гаврилов, Андрей Вячеславович

• Гаврилов, Андрей Вячеславович
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гаврилов, Андрей Вячеславович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЕКТИРОВАНИИ.

1.1. Природа риска в проектно-инвестиционной деятельности.

1.2. Анализ существующих методик и программных продуктов оценки риска.

1.3. Алгоритм управления риском и его оценка по этапам жизненного цикла проекта.

1.4. Выводы по главе 1.

2. ФОРМИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ОЦЕНКИ И АНАЛИЗА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.

2.1. Оценка риска при прогнозировании инвестиционного проекта.

2.2. Использование портфельных технологий в инвестиционном проектировании.

2.3. Минимизация рисков проекта с помощью сетевых моделей.

2.4. Выводы по главе 2.

3. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ РИСКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1. Моделирование рисков в инвестиционном проектировании.

3.2. Измерение и сглаживание риска с помощью портфельных технологий.

3.3. Минимизация временного и стоимостного рисков проекта с помощью сетевого графика

3.4. Измерение рисков по методике VAR.

3.5. Оценка рисков по этапам проекта.

3.6. Выбор оптимальной стратегии.

3.7. Выводы по главе 3.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование методов оценки риска в инвестиционном проектировании»

Актуальность темы. Научное и практическое значение исследования проблем оценки риска инвестиционных проектов предопределяется, прежде всего, тем, что инвестиции, как инструмент технического прогресса, структурной перестройки, интенсивного инновационного развития являются важнейшим средством достижения устойчивого роста национальной экономики. Принятие инвестиционных решений в условиях неопределённости современной России требует адекватных методических подходов, необходимости внедрения в практику научно обоснованных методов принятия решений и выдвигает задачу развития экономического инструментария, в том числе учёта риска. Финансирование инвестиционных проектов в рискованных условиях переходной экономики нашей страны требует системного подхода к этой проблеме и соответствующего проектного инструментария.

В научной теории изложены основы принятия решений в условиях неопределённости и риска, однако экономический инструментарий для их практического применения разработан недостаточно полно и недоучитывает взаимосвязь риска и доходности. В результате этого не всегда обеспечивается достаточная обоснованность решений актуальных задач инвестиционного проектирования (количественная оценка и прогнозирование риска), что снижает достоверность его показателей. Спрос на высокоэффективные отечественные инвестиционные проекты со стороны как российских, так и иностранных инвесторов в ближайшее время будет определяться обоснованными количественными оценками их рисков.

Практика включения рисков в инвестиционное проектирование нуждается в адекватном экономическом инструменте для эффективного использования накопившегося научного потенциала, в связи с чем развитие и разработка новых, более объективных, универсальных и доступных подходов, представляется крайне необходимым.

Степень и состояние изученности проблемы. Первые попытки оценки риска возникли еще в начале века. В 1921 году в своей работе Ф.Х. Найт предложил их качественный анализ в контексте теории финансов. [75] Практический же интерес по вопросам прогнозирования и оценки риска возник в 1929 году в связи с мировым экономическим кризисом, тогда Ч. Доу представил теорию циклического движения курсовой стоимости ценных бумаг. Позднее, своей временной теорией денег И. Фишер положил, по сути, начало инвестиционному проектированию, определив воздействие инфляции на процентную ставку.

Новый всплеск научных разработок по данной теме произошел в 1952 г., когда Г. Маркович и Дж. Данциг предложили метод учета риска при выборе инвестиционных стратегий (теория портфеля, концепция /3 - коэффициента). В начале 60-х работа JI. Джонсона и Д. Стейна обогатила теорию портфеля хеджированием. [75]

Позднее, разработкой проблем оценки риска в разное время занимались: Дж. Вильяме, М. Нэш, М. Бромвич, М. Гордон, Л. Сэвидж, Р. Льюис, Г. Райфф, Е. Альтман, В. Хорн, Рубинштейн М. и др. Среди отечественных исследователей в первую очередь следует выделить: А. П. Альгина, В. В. Ковалева, А. А. Первозванского, В. Т. Севрук, Ю. В. Трифонова, Е. М. Четыркина, В. Д. Шапиро, Ф. Ф. Юрлова и др. [11, 25, 27, 62, 74]

Риски инвестиционных проектов широко освещены в методиках ЮНИДО, Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и т.п.; в работах таких авторов как В. А. Москвин и А. А. Конопляник. Особенно интересными представляются работы А. А. Конопляника по определению рисков инвестиционных проектов в нефтяной отрасли. Наряду с этим, следует отметить работы Абросимовой И. В., Завьялова Ф. Н., Патрушевой Е. Г., Брагиной 3. В., послужившие основой при написании диссертации. [4, 8, 64, 163]

Решение подобных проблем определило потребность в теоретических разработках, опирающихся как на модели зарубежной финансовой экономики, так и одновременно учитывающих особенности российских условий.

Несмотря на солидный опыт исследования, все же остается ряд не до конца решенных вопросов, «белых пятен» в теории и практике оценки риска, его соотношения с доходностью проекта. На наш взгляд, необходимо сформировать однозначный понятийный аппарат сущности риска инвестиционного проекта и его место в технико-экономическом обосновании, что позволило бы установить некую «точку отсчета» для дальнейших исследований. Большего внимания заслуживает разработка унифицированного алгоритма управления им. Для длительных и сложных проектов нерешенным вопросом является оценка риска на каждом этапе жизненного цикла, ввиду неравного его влияния на результат проекта, что позволит дать более точную оценку и прогноз риска. Проблемы оценки риска в принятии инвестиционных решений в России на современном этапе еще недостаточно количественно обоснованы и требуют активного внимания. Это определило выбор темы диссертационного исследования. Сложность и многоаспектность целого ряда теоретических и практических вопросов измерения и оценки риска, объективная необходимость научного осмысления и комплексного анализа определили выбор целей, задач, структуры и содержания исследования.

Целью исследования является совершенствование методики оценки риска в инвестиционном проектировании.

Для достижения указанной цели были поставлены и решены следующие задачи:

1. Проведен анализ существующих методик, методов и программных продуктов оценки риска инвестиционного проекта.

2. Сформирован авторский понятийный аппарат сущности риска инвестиционного проекта и алгоритм управления им.

3. Исследован временной аспект изменения риска по этапам реализации проекта.

4. Выполнен прогноз рисков проекта с помощью сетевых графиков и оптимизация проекта по стоимости и времени.

5. Осуществлено развитие технологий принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности (теория игр).

Объектом исследования послужил инвестиционный проект модернизации действующего промышленного предприятия.

Предмет исследования - совершенствование механизма оценки и анализа риска в инвестиционном проектировании.

Теоретической и методической основой диссертационного исследования стала система общенаучных методов: анализ, синтез, аналогия и т.п.; общеэкономических: группировка, классификация, методы теории инвестиций и теории игр, сетевое моделирование; математико-статистические методы: вариация, корреляционно-регрессионный анализ, вероятностное моделирование, факторный и стохастический анализ. Широко применялась нормативно-правовая и законодательная база по оценке эффективности инвестиционных проектов.

Наиболее существенные результаты и научная новизна. Разработка теоретических основ поведения инвестора в условиях неопределенности, практическая апробация различных моделей оценки и анализа риска привели к следующим результатам, содержащим, по мнению автора, элементы научной новизны:

1. Предложено и обосновано авторское понятие риска инвестиционного проекта, что в отличие от общепринятых позволяет дать комплексное систематизированное представление о проблеме риска проекта на основе кривых безразличия и авторского показателя «цена потери».

2. Разработан алгоритм управления риском, представленный как «кругооборот» действий по снижению негативного его влияния с детальной проработкой на каждом этапе. Это позволило, в отличие от уже существующих схем, комплексно проанализировать риск, не только на стадии разработки бизнес-плана проекта, но и на каждом этапе его реализации. Данный алгоритм, по мнению автора, способен увеличить эффективность проекта, повысить объективность и результативность оценки влияния риска на проект.

3. Предложен алгоритм оценки изменения влияния риска на проект во времени. Детализация риска по этапам жизненного цикла проекта позволяет оперативно на него реагировать, несет в себе элементы прогнозирования (в совокупности с отношением инвестора к риску), обеспечивает необходимой информацией для реализации алгоритма управления риском.

4. Обоснована возможность применения методики VaR не только для фондовых активов, но и при прогнозировании рисков сложных инвестиционных проектов. Это дает возможность уточнить максимально возможные потери с последующими выводами о принятии или отклонении проекта.

5. Автором доказана возможность использования методов сетевого планирования для прогнозирования и минимизации рисков. Обоснованное применение данного метода позволяет быстро и наглядно представить ход реализации проекта, определить этапы возможного возникновения рисков и указать на места ответственности за выполнение отдельных операций. Автор показал, что этот метод наилучшим образом оптимизирует выполнение проекта по схеме «затраты - время», снижая тем самым риск перерасхода сметы и бюджета времени.

Практическая значимость. Основные положения и результаты диссертации могут быть использованы как инвесторами для оценки эффективности инвестиционного проекта, так и реципиентами при его проектировании.

Практическое применение предлагаемого инструментария учёта неопределённости и риска в инвестиционном проектировании позволит повысить научную обоснованность и качество принимаемых инвестиционных решений.

Отдельные теоретические и практические разработки диссертации могут быть использованы при обучении студентов экономических специальностей по предметам инвестиционный менеджмент, рынок ценных бумаг.

Апробация работы. По теме диссертации автором опубликована статья в журнале «Ресурсы регионов России», депонированы 2 статьи, материалы докладов автора на двух Международных научно-практической конференциях молодых ученых и аспирантов в 2002 году в г. Ярославле и III Международной научно-практической конференции в 2003 году в г. Пенза, общим объемом 2,7 п.л.

Методические разработки диссертационного исследования нашли практическое применение при анализе эффективности и оценке рисков инвестиционных проектов на ОАО «Славнефть-Ярославнефтеоргсинез».

Структура и объём диссертации. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы. В работе также представлено 12 рисунков, 22 таблицы, 2 схемы, 4 приложения.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Гаврилов, Андрей Вячеславович

3.7. Выводы по главе 3

На основе проведенного анализа в третьей главе, можно с уверенностью говорить, что применение описанных выше технологий позволяет эффективно оценить характеристики риска инвестиционного проекта и уточнить значения показателей эффективности проекта (NPV). Апробация методик проиллюстрирована на примере инвестиционного проекта ОАО «Нефтехимсинтез». Польза в оценке риска проекта выражается в возможном снижении инвестиционных резервных фондов, страховых сумм за счёт частичного снятия неопределённости и получения более достоверных, научно обоснованных показателей.

Так, инвестиционное моделирование позволило провести экономико-статистический анализ ключевых показателей проекта (NPV), с определением коэффициента вариации в 10,4%, позволившим судить о величине максимально возможной сумме убытков проекта с определенной вероятностью.

Анализ чувствительности параметров дает возможность определить финансовую устойчивость проекта, что является одним из важнейших критериев его принятия или отклонения. В нашем случае проект показывает достаточную финансовую устойчивость как к росту объема инвестиций (NPV остается положительным при увеличении объема инвестиций на 20%), так и к снижению цен на товарную продукцию (15%, при этом NPV=0, т.е. проект не приносит дополнительной прибыли), хотя такая возможность снижения является маловероятной.

С помощью портфельных технологий мы определили минимальный оптимально возможный ассортимент, исходя из рентабельности и объема его продаж, что позволит предприятию получать стабильную выручку и минимизировать риск потери ликвидности за счет эффективного использования оборотных средств.

Применение сетевых графиков в рамках денежного бюджета и временной ограниченности отдельных этапов строительства дает неоценимую пользу. Контроль за ходом выполнения проекта позволил: 1) выявить возможные места возникновения рисков и принять соответствующие меры по их предотвращению (например, увеличить темпы строительства); 2) комплексно оптимизировать процесс выполнения работ по категории «стоимость-время»; 3) выявить ключевые участки выполнения проекта и распределить ответственность за их выполнение по направлениям.

В нашем случае, сетевые графики оперативно выявили недоосвоение денежных средств, вызванное, главным образом, отставанием от графика поставки оборудования и задержкой в выполнении части строительных работ самим заводом.

Применение методики VaR для оценки рисков проекта на основе баланса движения денежных средств и коэффициента вариации, позволяет увидеть максимальную величину возможных потерь (здесь мы имеем ввиду риск недополучения прибыли или непредвиденные расходы) как всего проекта, так и по годам или его этапам жизненного цикла. Преимущество этой методики состоит в простоте и наглядности расчетов. В данном примере, величина VaR существенно не ухудшает показатели эффективности проекта, что говорит о его надежности и прибыльности.

В продолжение оценки VaR, следует отметить необходимость оценки рисков по этапам жизненного цикла проекта. Это носит, в первую очередь, прогностический характер. Так, для нашего примера, максимальный VaR приходится на 2003 год, а в соответствии с графиком строительства, это самый напряженный этап, поэтому руководству проекта следует с большим вниманием принимать решения по совершаемым операциям.

Выбор же оптимальной стратегии поведения в условиях неопределенности дает возможность снизить риск недополучения дохода, реализуемый путем теории игры с природой.

Эффективность применения данных технологий инвестиционного проектирования обусловлена следующими факторами: -технологии построены на основе хорошо изученных методов анализа;

-технологии могут быть легко реализованы обычным пользователем ПК в электронном виде, что наглядно продемонстрировано автором в третьей главе; -универсальность математических алгоритмов, используемых в технологиях, позволяет настроить их под любую из многочисленных ситуаций неопределённости, модифицировать и дополнить другими инструментами.

Таким образом, экономическая эффективность данных подходов заключается в повышении качества управленческих решений, научной обоснованности и достоверности показателей проекта.

127

Заключение.

В результате проведенного исследования проанализирована существующая практика принятия инвестиционных решений. Выявлено, что применяемый инструментарий недостаточно полно учитывает как природу риска, так и российскую специфику инвестиционного анализа, что влечет за собой принятие малоэффективных решений. Причины различий в учёте взаимосвязей категорий "риск" и "доходность" возникают вследствие недостаточной изученности природы риска, редком использовании экономико-математических методов его оценки при составлении проектов, отсутствия должного применения аппарата прогнозирования в составлении бизнес-планов инвестиционных проектов и методов риск-менеджмента.

Кроме того, отмечается, что анализ проектов на основе показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия, имеющий место в традиционных подходах, ведёт к некорректному определению их эффективности, поскольку предполагает использование приемов бухгалтерского и финансового учёта, а не инвестиционного проектирования, и определяет в большей степени кредитоспособность заёмщика, а не эффективность проекта.

Проведённый в первой главе анализ позволил автору обобщить и систематизировать методологические принципы принятия инвестиционных решений в условиях риска, исследовать природу риска и

-сформулировать определение риска проекта;

-проанализировать методы анализа риска и предложить методические рекомендации для его проведения.

Сформулирован и предложен алгоритм риск-менеждмента, представляющий собой «кругооборот» - непрерывную последовательность мероприятий, которые следует проводить на каждом этапе жизненного цикла, особенно в сложных и долгосрочных проектах.

В первой главе рассмотрена и дополнена теория изменения влияния риска на проект с течением времени. Так, ввиду изменения величины риска, доказывается необходимость расчета последнего на каждом этапе реализации проекта, что в совокупности с алгоритмом управления риска дает более точную и оперативную информацию по рискованности проекта в целом.

С практической точки зрения, для оценки риска представляется разумным рассматривать инвестиционный процесс как совокупность денежных потоков, т.е. как актив, характеризующийся определённой последовательностью выплат/взносов, рентабельностью и рисков, что дает возможность применения всех инструментов теории портфеля. В связи с этим, на основе портфельных технологий, предложено добавить в расчет бетта коэффициента на основе модели САРМ чувствительность к факторам, присутствующий в кумулятивном подходе.

Одним из центральных вопросов инвестиционного проектирования остается прогнозирование денежных поступлений. В данной работе для этого было предложено применять теорию игры с природой, как с определенной долей вероятности, так и в условиях полной неопределенности.

Предложено, обосновано и доказано применение оценки рисков по методике VaR для инвестиционных проектов на длительный срок. Применение данной методики позволяет определить уровень максимально возможных потерь для проекта, что дает информацию по его принятию или отклонению с учетом отношения инвестора к риску. Для определения более точной рисковой картины, необходимо рассчитывать риск по данной методике на каждом этапе жизненного цикла проекта на основании прогнозного баланса движения денежных средств.

На стадии становления бизнес-идеи невозможно предсказать риски, возникающие на разных этапах жизненного цикла проекта, поэтому в данной работе автор использует способ сетевых графиков для выявления и прогнозирования рисков, как наиболее доступный, наглядный и универсальный метод. Комплексная оптимизация сетей позволяет снижать время выполнения проекта и его стоимость. Наглядное представление всех этапов проекта позволит увидеть возможные места появления риска, оптимизировать ресурсы и создавать резервы для его диверсификации.

На основе проведенного анализа в третьей главе, можно с уверенностью говорить, что применение описанных выше технологий позволило эффективно оценить характеристики риска инвестиционного проекта и уточнить значения показателей его эффективности. Апробация методик проиллюстрирована на примере инвестиционного проекта ОАО «Нефтехимсинтез». Польза в оценке риска проекта выражается в возможном снижении инвестиционных резервных фондов, страховых сумм за счёт частичного снятия неопределённости и получения более достоверных, научно обоснованных показателей.

Таким образом, научные результаты диссертации могут быть использованы как предприятиями для разработки проектов, так и финансовыми учреждениями, консалтинговыми и аудиторскими компаниями для анализа эффективности этих проектов.

Теоретические положения диссертационной работы могут быть использованы при обучении студентов экономических специальностей высших учебных заведений.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гаврилов, Андрей Вячеславович, 2003 год

1. Абрамов О. Оценка риска инвестирования. //Экономика строительства-1996-№12-с.2-12

2. Абросимова И. В. Об обобщающей оценке уровня предприятия // Система качественной и количественной оценки результатов производственного процесса: Сб. научн. тр. Ярославль, 1986.

3. Абросимова И. В. Проблемы совершенствования оценки технико-экономического уровня предприятий // Социально-экономические проблемы НТП: Сб. научн. тр. Ярославль, 1990.

4. Абросимова И. В. О характеристике прогрессивности инвестиционной политики // Экономика строительства. 1991.- №1

5. Абросимова И. В. Оценка эффективности проектных решений в условиях строительного рынка: Учебн. пособие / Яросл. Политехи, ин-т. Ярославль, 1993.

6. Абросимова И. В. Определение верхней и нижней границ оптимального объема производства // Известия Вузов. Строительство. - 1994. - №9-10

7. Абросимова И. В. Рынки капиталов и политика привлечения инвестиций в регион // Инновационная деятельность предприятия: анализ, перспективы, активизация: Межвуз. сб. научн. тр.- Ярославль. 1997.

8. Абросимова И. В. Инвестиционная стратегия региона // Рынок ценных бумаг.- 1999.-№14(149)

9. Абросимова И. В. Процессы экономического роста в Ярославской области (в соавторстве) //Ресурсы регионов- 2002.-№4, стр. 12-21

10. Аверьянов А. Диверсификация инвестиций: российский вариант. //Рынок ценных бумаг- 1995-№20-с.21 -24

11. П.Аленичева Т. Средняя стоимость капитала в процессе анализа инвестиционной деятельности финансово-кредитного учреждения //Финансовый бизнес1996-№ 1 -с.22-29

12. Аленичева Т.Д. Анализ средней цены капитала, используемого для финансирования долгосрочных инвестиций.// Деньги и кредит

13. Альгин А.П. Грани экономического риска. М.: Знание -1991-64с.

14. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль -1989-188с.

15. Антипова О.Н. Регулирование рыночных рисков // Банковское дело-1998-№3-30-33

16. Аргинбаев К.М. Оценка риска инвестиционных проектов и обоснование планов прогнозов производства в условиях неопределенности. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Новосибирск. 1997

17. Арженовский С.В. Эконометрические методы. Курс лекций. Новочеркаск: НГТУ, 1998-86с.

18. Арженовский С.В. Экономико-математическое моделирование динамики фирмы. Инвестиционный аспект. Новочеркаск: НГТУ, 1998-96с.

19. Баканов М. Основы управления кредитными рисками в коммерческом банке. //Финансист-1997-№ 10-с.28

20. Баканов М.И. Шеремет А.Д. "Теория экономического анализа" Учебник М., Финансы и статистика, 1995 г.

21. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика -1994-383с.

22. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика -1996-188с.

23. Бауэр Рой и др. Управление инвестиционным проектом: Опыт IBM. пер с англ. -М.:ИНФРА-М, 1995-208с.

24. Бахрамов Ю., Глухов В., Окороков В., Сахаров А. Методы снижения рисков в инвестиционных контрактах. //Инвестиции в России, 1997-№1 с.45

25. Бахрамов Ю., Сахаров А. Методы оценки рисков при составлении плана финансирования инвестиционных проектов. Инвестиции в России. 19 97-№ 2

26. Берездивина Е. Риски это не абстрактный дамоклов меч. //Финансовый бизнес-1997№ 12-е. 59-66

27. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: пер. с англ. -М.: Интерэксперт-343с.

28. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация/В.М. Попов, Г.В. Медведев и др. -М.: Финансы и статистика , 1997. 419с.

29. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/пер. с англ. -М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997. 632с.

30. Бойченко Ю. Проектное финансирование: зарубежный опыт и российская специфика. //Инвестиции в России 1998- № 3-с.43-44.

31. Бродский Г.М. Инвестирование промышленности негосударственными пенсионными фондами. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н СПБ. 1996.

32. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: пер с англ.-М.:-1996-432с.

33. Буклемишев О. Новая инвестиционная теория //Финансовый бизнес-1996-№2-с12

34. Бухарев С.Ю. Формирование системы управления инвестиционной деятельностью на промышленном предприятии. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н СПБ. 1996.

35. Буяльская А.К. Оценка конкурентоспособности швейных товаров. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Новосибирск. 1996.

36. Бычков В. Проблемы возвратности банковских кредитов. //Финансовый бизнес-1998-№2-с.42-44

37. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. (под редакцией И.И. Елисеевой М., Финансы и статистика 1997 - 800 с.

38. Веремеенко С. Игудин Р. Инвестиционный проект глазами банкира //Банковское дело-1996-№7-с .6-9

39. Веремеенко С. Игудин Р. Приоритеты инвестиционного проектирования //Финансист-1996-№2-с. 16-19

40. Виленский П. JL, Лившиц В.Н, Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Учебно-практическое пособие. -М.: Дело, 1998-248с.

41. Винницкая С. О возможностях моделирования финансовых процессов с использованием пакета программ COMFAR III EXPERT" //Инвестиции в России 1998- №4-стр. 22-35

42. Воропаев В.И Управление проектами в России. М.:Алане-1995-225с.

43. Галайда В.А. Управление предпринимательским риском при переходе к рынку. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1995.

44. Гиляровская JI.T., Ендовицкий Моделирование в стратегическом планировании долгосрочных инвестиций // Финансы-1997-№ 8-5 3-5 7

45. Гиляровская JLT., Ендовицкий Д.А. Регулирование риска в долгосрочном инвестировании Бухгалтерский учёт 12' 96

46. Глаговский Г.В Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов и разработка методов его оценки. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н СПб 1997

47. Глазунов В.Н. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов // Финансы -1997-№ 12-е.59-62

48. Глудкин О П, Горбунов Н М, Гуров А И, Зорин Ю В Всеобщее управление качеством Учебник для вузов / Под ред О П Глудкина — М Горячая линия— Телеком, 200149 .Голенко Д И Статистические методы сетевого планирования и управления—М Наука, 1968

49. Горбунов А.А., Сетдиков Р.А. Об оценке эффективности инвестиционных проектов// Финансы -1996-№4-с.35-41

50. Горелов А. Предпринимательские риски. //Финансовый бизнес-1996-№5-с. 29-33

51. Графова Г.Ф., Аврашков Л.Я. О норме дисконта при отборе инвестиционных проектов для финансирования // Финансы-1998-№3- с.28-29

52. Груздов В. В. Повышение эффективности инвестиций в разработку и подготовку производства новой техники. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н. 1995

53. Грядов С.И. Риск и выбор стратегии в предпринимательстве./Московская сельхоз. Академия им. К.А. Тимирязева М.: Издательство МСХА-1994-46с.

54. Грядовая О. Кредитные риски и банковское ценообразование.// Российский экономический журнал 1994-№5,6

55. Давыдов О. Об оценке инвестиционного риска. //Бухгалтерский учёт-1993-№8 с. 13-16

56. Денисов А. В. Оценка инвестиционных проектов с учётом развития экономической ситуации на рынке. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н.1999.

57. Дулич В.А. Комплексный анализ инвестиционных процессов // Экономика строительства-1996-№2-с.29-45

58. Егельский А.А. Моделирование процесса принятия решения при оценке кредитного риска. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н СПб. 1995

59. Ермаков C.JI. Методы снижения риска невозврата ссуды. //Банковское дело-1994-№ 1 -с.32-34

60. Ерошенков С.С. Инвестиционная привлекательность приватизированных предприятий. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М .1997.

61. Жигло А.Н. Расчет ставок дисконта и оценка риска.// Бухгалтерский учёт 1996-№6

62. Жуков. Риски в инвестиционной деятельности возможности по их локализации. //Бухгалтерский учёт-1996-№8-с. 18-2

63. Завьялов Ф.Н., Никитская Е.Ф., Ласточкин Ю.В. Методы определения влияния инфляции на деятельность промышленных предприятий в переходный период.; Ярославский гос. Ун-т. Ярославль, 2002 - 192 с.

64. Заседателев О.В. Управление инвестициями в ВПК. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1996.

65. Загорий Г.В. О методах оценки кредитного риска.// Деньги и кредит 1997-№6

66. Зеленев А.В. Совершенствование инвестиционного проектирования. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Екатеринбург 1995.

67. Зозулюк А.В. Хозяйственный риск в предпринимательской деятельности. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1996.

68. Зуева JI.M. Методы расчёта срока окупаемости инвестиционных проектов. // Экономика строительства-№7с. 46-52

69. Иванов А.Д. Стимулирование инвестиционных процессов в экономике крупного города. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1996.

70. Иладинов И.З. Риск недооценки состояния рынка в проектном финансировании // Банковское дело-1998-№1 с.20-23

71. Илькевич И.Н. Моделирование инвестиционной деятельности естественной монополии. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н СПБ. 1995.

72. Инвестиции в России: сценарное прогнозирование развития инвестиционного процесса. Исследовательская группа ЦИРКОН. //Инвестиции в России 1997№5-6

73. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. Под ред. Шумилина С.И.М: АО Финстатпром-1995-240с.

74. Инвестиционно-финансовый портфель (Книга инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника). Отв. Ред. Рубин Ю. Б., Солдаткин В.И.-М: СОМИНТЕК-1993.

75. Интегрированная система выявления рисков и размещения страхового капитала. // Финансист-1997-№10-с.54-61

76. Ирниязов Б. Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночной экономике. //Финансы-1994-№11-с.17-19

77. Исследование операций в экономике: Учебное пособие для вузов под редакцией Н.Ш. Кремера М., Банки и Биржи, ЮНИТИ 1997 407 стр.

78. Калашников JL Оценка стратегической инвестиционной привлекательности промышленного предприятия. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н. СПБ. 1997.

79. Канаш И.С. Оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятия. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Мурманск. 1996.

80. Капаева О.В. Прогнозирование состояний неплатежеспособности предприятий. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Казань. 1996.

81. Капачёв Д.В. Моделирование и оперативное управление инвестициями. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М.1997

82. Капитоненко В. В. Финансовая математика и её приложения: Учебно-практическое пособие для вузов.-М.: "Издательсство ПРИОР", 1998-144с.

83. Касимов Ю.Ф. "Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг" М., Филин 1998 144 стр.

84. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование //Банковское дело -1996-№7-с.2-5, №8-с. 18-22

85. Клещев А. Г., Шумакова О. Д., Брагина 3. В. Инвестиционные ресурсы промышленного производства. Монография. Кострома: Общество «Знание», Костромской госуниверситет, 2000.

86. Ковалев В.В. "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." М.: Финансы и статистика 1997-512 стр.

87. Ковалев В.В. Методы ситуационного анализа. // Бухгалтерский учёт 1996-№3

88. Ковелло Дж. А., Хейзелгрен Б. Дж. Бизнес-планы. Полное справочное руководство: Пер. с англ. -М.:Издательство БИНОМ-1997-352с.

89. Колесник А.П. Модели финансовых процессов. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1996

90. Количественные методы финансового анализа. Под ред. Дж. Брауна М.П. Крипмена М., ИНФРА - М, 1996 - 336 стр.

91. Коломина М. Сущность и измерение инвестиционных рисков. //Финансы-1994-№4-с.17-19

92. Коновалов С.Ф. Об оптимизации состава показателей, характеризующих банковские риски.// Деньги и кредит

93. Косицина Т, Рябцев В., Чудилин Г., Проживина Н. Статистические методы определения инвестиционной привлекательности регионов ассоциации Большая Волга // Вопросы статистики-1996-№6-с.75-81

94. Кофман А, Дебазей Г Сетевые методы планирования применение системы ПЕРТ и ее разновидностей при управлении производственными и научно-исследовательскими проектами / Пер с франц — М Прогресс, 1968

95. Кох В.А. Инвестиционное проектирование в АО в постприватизационный период. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н СПБ. 1996.

96. Кочетков А.И., Никешин С.Н. и др. Управление проектами (зарубежный опыт) СПб.: Два-Три-1993

97. Кошеленко С.Н. Оптимизационные финансовые задачи в условиях риска. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1981

98. Кошечкин С. А. Актуальные проблемы расчёта ставки дисконтирования. // Региональная научно-практическая конференция "О развитии инвестиционно-строительного комплекса Нижегородской области. Н. Новгород 1998 с.58

99. Кошечкин С. А. Методы количественной оценки финансовых рисков. /Научно-техническая конференция профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов. НАСА 1997.41 с.32

100. Кошечкин С. А. Методы расчёта ставки дисконтирования. // Труды Аспирантов Нижегородского Государственного Архитектурно-Строительного Университета. Сборник 2 с. 63 Н.Новгород 1998г

101. Кошечкин С. А. Управление финансовыми рисками в инвестиционном проектировании. // Сборник научных трудов студентов и преподавателей Высшей экономической школы г. Кёльн Германия 1998

102. Кошечкин С.А Портфельный подход к финансовому инжинирингу инвестиционных проектов

103. Кошечкин С.А Прогнозирование в инвестиционном проектировании

104. Кошечкин С.А. Методы исследования операций в финансовом инжиниринге инвестиционных проектов.

105. Кравцова Е.Н. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н M.1995.

106. Красногиро А. Российский инвестиционный калейдоскоп: соотношение потребностей, возможностей и факторов //Инвестиции в России 1997-№5-6

107. Криночкин И.Ю. Фактор риска в инвестиционных решениях. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н M.I 997.

108. Крылов С.И. Управление финансовыми ресурсами предприятия на основе матричного моделирования бухгалтерского баланса. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Екатеринбург. 1995.

109. Кузюра Н.В. Анализ и прогнозирование финансового состояния предприятия. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н M.I 996.

110. Куракина Ю.Г. Оценка риска в инвестиционном анализе // Вестник Финансовой Академии -1997-№1-с.75-82

111. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах. //Бухгалтерский учёт 1995-№6

112. Куц А. Управлять рисками необходимо, но занятие это дорогое. //Финансист-1995-№30с.21 -23

113. Лавров Ю. Американское открытие практически нетронутой части российского инвестиционного потенциала. //Инвестиции в России 1997-№5-6

114. Леонтьев С. Как обосновать инвестиционный проект //Экономика и жизнь-1997-№13-с.22

115. Липатова И.В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия с учетом риска банкротства. ВЗФЭИ М.:1997-22с.

116. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996 - 294с.

117. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. М., Финансы, ЮНИТИ 1998 400 стр.

118. Марченко А. Методы борьбы с рисками. //Рынок ценных бумаг-1995-№12-с.17-19

119. Маршалл Д. Ф., Бансал В. К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям. Пер с англ.- М.: ИНФРА-М 1998. 784с.

120. Масленченков Ю. Способы минимизации кредитных рисков. //Финансист-1996-№ 12с. 16-17

121. Масленченков Ю. Формализованные процедуры финансового анализа. //Финансист-1996-№ 10-с. 16-19

122. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ ДИС-1997-160с.

123. Мельникова М.Н. Совершенствование оценки конкурентоспособности субъектов хозяйствования. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Хабаровск. 1996.

124. Мельникова И.В. Необходимость выработки стратегии управления рисками предпринимательской деятельности. Киев-1996-11с.

125. Меркулов В.Н. Возможности экономическо-математического регулирования процесса принятия управленческих решений в условиях хозяйственного риска.

126. Мерс Хельмут, Шнаус Мартин. Оценка рисков по методу Биномиального дерева. //Банковский бизнес- 1996-№2-с.49

127. Методические рекомендации по оценке эффективности и их отбору для финансирования. М.1994

128. Мешковой Н., Кулакова Ю. Повышенный доход оправдывает риск с помощью аналитических расчётов. //Рынок ценных бумаг 1995-№24-с.12-16

129. Мигло А. Метод Модильяни-Миллера и структура капитала российских корпораций. // Рынок ценных бумаг 23' 97

130. Минаев С. Как управлять предпринимательскими рисками. //Финансовый бизнес-1997-№2-с.49-51

131. Мир управления проектами. Под ред. Решке X., Шелле X. Общ. ред. и пер. Познякова.-М.:-Аланс1994-303с.

132. Монаков Ю. Инвестиционное планирование: рентабельность, эффективность, устойчивость. // Рынок ценных бумаг-1996-№5-с.37-39

133. Морозова Т.В. Расчет нормы дисконта. // Бухгалтерский учёт 3' 96

134. Москвин В.А. Реальный риск кредитования производства. //Бизнес и банки-1995-№ 13 -с. 1 -2

135. Москвин В. А. Снижение риска кредитования предприятия. //Бизнес и банки- 1996-№30-с. 1-2

136. Москвин В.А. Разработка качественного бизнес-плана реализации инвестиционного проекта. // Деньги и кредит-1998-№3-с.59-63

137. Москвин В.А. Система рисков при инвестиционном кредитовании предприятий. // Банковское дело-1998-№2-с.5-9

138. Москвин В. А. Временная динамика системы рисков инвестиционного процесса// Инвестиции в России 2001 №2

139. Москвин В А Основы теории риска для реализации инвестиционных проектов //Инвестиции в России 2001 №8

140. Москвин В. А. Управление риском реализации проектов с помощью сетевых моделей.//Инвестиции в России № 9, 10; 2002 г.

141. Муллен Э. Теория игр с примерами из математической экономики, пер. с франц., М. Мир 1985 200 стр.

142. Найт Ф. Понятия риска и неопределённости. //Thesis 1994-№5с. 12-28

143. Нейман Дж. Фон Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение М, 1970

144. Нестерова Р.В. Конкурентоспособность производственного потенциала предприятия. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Ульяновск. 1997.

145. Нестерова И.А. Инвестиционное предпринимательство. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1995.

146. Нефедьев А. Информационно-аналитическое обеспечение процесса управления инвестиционными рисками. //Финансовый бизнес-1997-№6-с.25-26

147. Никитина Г.В. Инвестиции и риск в условиях переходной экономики. Дисс. на соискание к.э.н. Ростов-на-Дону. 1995

148. Никонов В.А. Обоснование принятия инвестиционных решений на базе оценок уровня риска альтернативных проектов. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н СПБ. 1997.

149. Новые инструменты для управления прибылью и рисками. //Финансист-1995-№45с. 10-13

150. Нормативно законодательная база инвестиционной деятельности в России (комментарий, законы и другие нормативные акты. Экономико-правовой бюллетень выпуск 2(83) 1997г.

151. Об утверждении типовой формы плана оздоровления (бизнес-плана), порядка его согласования и методических рекомендаций по разработке планов финансового оздоровления" ФУДН 5.12.94 №98-Р

152. Овчаренко Е.К., Ильина О.П. Балыбердин Е.В. "Финансово-экономические расчеты в EXEL" М., "Филин" 1998-184 стр.

153. Овчаров А.О. Об организации банковского риск-менеджмента. //Бухгалтерский учёт-1998-№2с20-23

154. Овчаров А.О. Организация управления рисками в коммерческом банке. //Банковское дело-1998-№ 1 -с. 15-16

155. Организация управления рисками в инвестиционных банках. //Финансовый бизнес-1997-№ 1 с.6-9

156. Орлова Н. Учёт риска изменений ставки дисконта // Рынок ценных бумаг-1995-№22-с. 35-36

157. Основы управления кредитными рисками в коммерческом банке. //Финансист-1997-№ 10-с.28-3 5

158. Оуэн Г. "Теория игр" М., Мир 1971

159. Оценка инвестиционной привлекательности проекта. //Финансы 1995-№8с.20-24

160. Оценка риска в инвестиционном анализе //Вестник Финансовой Академии-1997-№ 1 -с.75-82

161. Панфёров Г. Совершенны ли методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов. //Российский экономический журнал 1997-№2-С.63-71

162. Патрушева Е. Г. Управление привлечением инвестиций российскими промышленными предприятиями. //Ярославль, ЯрГУ, 2002г.

163. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок расчёт и риск. -М.:-1994-189с.

164. Платов В.Я. "Рынок инвестиций: мифы и стереотипы российского менеджмента" ЭКО 9' 96

165. Половинкин П. Зозулюк А. Предпринимательские риски и управление ими. // Российский экономический журнал 1997-№9

166. Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации. Утверждено постановлением Правительства РФ от 22 ноября 1997 года №1470

167. Поляков С.Ю., Яковлев Ю.М. Об оценке рисков инвестиционных проектов. //Бухгалтерский учёт-1996-№8-с.66-71

168. Поморина М.А. Управление рисками как составная часть процесса управления активами и пассивами банка. //Банковское дело-1998№3-с.12-17

169. Пономарёва И.И. Оценка инвестиционной привлекательности компаний . // Банковские услуги-1997-№11с.8-15

170. Программные продукты, применяемые при оценке эффективности инвестиционного проекта. //Инвестиции в России №3 1998 г. с.33-41

171. Проектный анализ. Первые шаги: консультации специалистов АИН-ИНВЕСТ . // Экономика и жизнь-1996-№2-с. 12

172. Прохорин Е. Тактика понижения риска потерь. // Рынок ценных бумаг 4'97

173. Редхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер с англ. Дорошен А.В. М.:ИНФРА-М-1996-287с.

174. Риски в современном бизнесе. Грабовой П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И. и др. М.: Алане-1994-237с.

175. Российская газета. 1991. № 165 с.2

176. Рукин А., Стеценко А. Портфельные инвестиции: Классический и современный подходы . // Рынок ценных бумаг- 1995-№21-с.38-39

177. Рукин А., Храмцовский С. Портфельные инвестиции или оптимизация управления ресурсами? // Рынок ценных бумаг-1995-№23-с.51-55

178. Рутковская Е.А. Оценка эффективности инвестиций. // Экономика строительства-1997-№ 12-е. 13-27

179. Салий A.M. Методы принятия решений по управлению инвестиционным процессом на текстильных предприятиях с учетом интересов его субъектов. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1996.

180. Салин В.Н. и др. Математико-экономическая методология анализа рисковых видов страхования. М., Анкил 1997 126 стр.

181. Сборник бизнес-планов с комментариями и рекомендациями, под ред. В.М. Попова-М.: Финансы и статистика, 1998-488с.

182. Светуньков С. Г. Методология и методика прогнозирования экономической конъюнктуры. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н СПБ .1995.

183. Севрук В. Анализ кредитного риска. //Бухгалтерский учёт-1993-№10 с.15-19

184. Севрук В.Т. Банковские риски. М.:Дело-ЛТД-1994-72с.

185. Сердюкова И.Д. Методы анализа финансовых рисков. //Бухгалтерский учёт 6' 96

186. Синицин О. Инвестиционный анализ. Теория выбора. Правила выбора оптимального варианта инвестиций.// Инвестиции в России, 1997-№1

187. Синько И.В. Управление организационно-экономическими рисками. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н M.I 997.

188. Смирнов А. Мисюлин Д. Декомпозиционный анализ банковского портфеля: доходность, риск и налоги. // Рынок ценных бумаг 4' 97

189. Смирнов С. Методы финансовой инженерии и страхование рисков. //Финансист-1996-№ 16-е. 17-19

190. Сплетухов Ю.А. Страхование финансовых рисков. // Финансовая газета. Региональный выпуск-1997-№3 9-44

191. Староверова О.В. Моделирование инвестиционных процессов на предприятии. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М.1997

192. Струченкова Т.В. Использование методики VaR для оценки банковских рисков // Банковское дело 2000-№5 стр.2-7

193. Суская Е.П. Оценка риска банка при кредитовании юридических лиц. //Банковское дело-1998-с.30-35

194. Сыроежин И М Азбука сетевых планов —М Экономика, 1966

195. Телегина Е. Об управлении рисками при реализации долгосрочных проектов. //Деньги и кредит -1995-№1-с.57-59

196. Токарев А.Н. Анализ риска и адаптивности инвестиционных проектов в нефтяном секторе. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Новосибирск. 1995

197. Тоцкая Н.Г. Методические основы анализа неопределенности и способы снижения риска. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Новосибирск. 1997.

198. Трифонов Ю.В., Плеханова А.Ф., Юрлов Ф.Ф. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределённости. Монография. Н. Новгород: Издательство ННГУ, 1998г. 140с.

199. Тумасянц Р.И. Управление финансовыми рисками и стратегия долгосрочного развития промышленных предприятий. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М.1997

200. Турусихина А.Ю. Хозяйственный риск и методы воздействия на него в условиях перехода к рынку. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1996.

201. Фалин Г.И. Математический анализ рисков в страховании М., Российский Юридический Издательский дом 1994 130 стр.

202. Финансовая математика: Программа. Методические указания по изучению дисциплины, задания к контрольной работе, ВЗФЭИ.-М .: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996-40с.

203. Финансовое планирование и контроль. Под ред. Поукока М.А., Тейлора А.Х.-М.: 1996-479с.

204. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник под ред. Е.С. Стояновой М., изд-во Перспектива 1996г.

205. Хандруев А.А. Управление рисками банков: научно-практический аспект. // Деньги и кредит 6' 97

206. Хелферт Э. Техника финансового анализа.

207. Холт Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций. Пер с англ.-М.:Дело-ЛТД, 1994-120с.

208. Хуссамов P.P. Разработка метода комплексной оценки риска инвестирования в промышленности. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н Уфа. 1995.

209. Цвиркун А. Акинфиев В. Новое средство анализа инвестиционных проектов. // Банковское дело -1996-№2-с.34-35

210. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. М.гФинансы и статистика-1998-128с.

211. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М., Дело Лтд Г995уГ. 320 стр.

212. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций М., Дело 1998-256 стр.

213. Шабаева В. Организация управления рисками в инвестиционных банках. //Бизнес и банки-1996-№31-с.7

214. Шапиро В.Д. Управление проектами. СПб.; ДваТрИД996-6Юс.

215. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. Инвестиции: пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1997-1024с

216. Шепп Франк. Практика проектного финансирования. //Бизнес и банки-1996-№ 48-С.7

217. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М., ИНФРА-М 1995 176 стр.

218. Эддоус М. Стэнсфилд Р. Методы принятия решений, пер. с англ. И.И. Елисеевой М., Аудит, ЮНИТИ 1997 - 590 стр.

219. Яковец Ю. Проектное финансирование: как повысить уверенность инвестора. //Финансист -1996-№8-с.10-15

220. Материалы официального информационного сайта ГосКомСтата РФ.

221. Материалы официального информационного сайта Минэкономразвития РФ.

222. Список использованных нормативных актов

223. Закон РСФСР "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" от 26 июня 1991г. №1488-1 (Проект закона "О внесении изменений и дополнений в закон РСФСР Об инвестиционной деятельности в РСФСР".

224. Постановление Правительства РФ "Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику РФ" от 29 сентября 1994г. №1108.

225. Постановление правительства РФ "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности" от 29 июня 1995г. №633.

226. Постановление Правительства РФ "О переоценке основных фондов (средств) предприятий и организаций" от 25 ноября 1993г. №1233.

227. Постановление Правительства РФ "О мерах по повышению роли банков в обеспечении государственных инвестиционных программ" от 17 мая 1993г. №467.

228. Закон РФ " Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР от 10 октября 1991г.

229. Постановление Правительства об утверждении Федеральной инвестиционной программы на 1993г., 1994, 1995, 1996гг.

230. Федеральные инвестиционные программы на 1993, 1994, 1995, 1996гг.

231. Закон РСФСР "Об иностранных инвестициях в РСФСР" от 4 июля 1991г. №1545-1

232. Указ Президента "О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации" от 5 декабря 1993г. №2096.

233. Закон РФ "О залоге" от 29 мая 1992г. №2872-1.

234. Постановление Правительства РФ " Об использовании механизма ускоренной амортизации и переоценке основных фондов" от 19 августа 1994г. №967.

235. Закон РСФСР "Об инвестиционном налоговом кредите" от 20 декабря 1991г. №2072-1.

236. Закон РФ "О налоге на прибыль предприятий и организаций" от 27 декабря 1991г. №2116-1 и дополнения к нему от 16 июля 1992г. 3317-1 и от 22 декабря 1992г. №4178-1.

237. Указ Президента РФ "О некоторых вопросах налоговой политики" от 23 мая 1994г. №1004.

238. Указ президента РФ " О выработке мер государственной поддержки создания и деятельности финансово-промышленных групп на базе ФПГ "Интеррос" от 28 октября 1994г. №2023.

239. Федеральный закон от 3 декабря 1994г. №54-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Закон РФ" "О налоге на прибыль предприятий и организаций".

240. Указ Президента РФ "О первоочередных мерах по совершенствованию налоговой системы РФ" от 21 июля 1995г. №746.

241. Федеральный закон "О финансово-промышленных группах" от 30 ноября 1995г. №190-ФЗ.

242. Постановление Правительства РФ "О привлечении внебюджетных инвестиций" от 23 мая 1994г. №507.

243. Указ Президента РФ "О некоторых изменениях в налогообложении и взаимоотношениях бюджетов различных уровней" от 22 декабря 1993г. №2270.

244. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования", утверждено: Госстроем, Минэкономики, Минфином, Госкомпромом,март 1994г./47.

245. Указ Президента РФ "О создании Международного агентства по страхованию иностранных инвестиций в Российскую Федерацию от некоммерческих рисков" от 26 февраля 1993 г. № 282.

246. Указ Президента РФ "О дополнительных мерах по стимулированию развития производства, в том числе с привлечением иностранных кредитов" №2108 от 24 ноября 1994г.

247. Концепция долгосрочной государственной инвестиционной политики в рамках комплексного прогноза социально-экономического развития РФ на 1996-2000 годы.

248. Постановление Правительства РФ "О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе" от 22 июня 1994г. №744.

249. Указ Президента РФ "О частных инвестициях в Российской Федерации" от 17 сентября 1994г. №1928.

250. Указ Президента РФ от 20 января 1996г. №70 "О внесении изменений и дополнений в Указ Президента РФ от 17 сентября 1994г. №1928 "О частных инвестициях в РФ".

251. Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996г. №534 "О дополнительном стимулировании частных инвестиций в РФ".