Совершенствование методического инструментария активизации инвестиционной деятельности: на примере нефтедобывающей отрасли тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Шевалкин, Игорь Сергеевич

• Шевалкин, Игорь Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Шевалкин, Игорь Сергеевич

ВВЕДЕНИЕ

СОДЕРЖАНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В НЕФТЕДОБЫВАЮЩУЮ ОТРАСЛЬ ЭКОНОМИКИ РОССИИ ! • I

1.1. Особенности развития'нефтедобывающей отрасли российской экономики и классификация методов инвестирования в нефтедобычу

1.2. Инвестирование в нефтедобывающие предприятия на рынке ценных бумаг

1.3. Стратегии инвестирования в нефтедобывающую отрасль

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В НЕФТЕДОБЫВАЮЩУЮ ОТРАСЛЬ

2.1. Научно-методические проблемы оценки эффективности инвестиций

2.2. Выбор и оптимизация показателей эффективности инвестиций

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКИХ И ПРАКТИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В НЕФТЕДОБЫВАЮЩУЮ ОТРАСЛЬ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

3.1. Методические рекомендации по формированию инвестиционной стратегии нефтедобывающих предприятий

3.2. Основные направления совершенствования инвестирования в нефтедобывающую отрасль России

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование методического инструментария активизации инвестиционной деятельности: на примере нефтедобывающей отрасли»

Актуальность темы исследования. Важным условием устойчивого функционирования российской экономики в современных экономических условиях является обеспечение эффективной деятельности сырьевого секто

1 I ра отечественного хозяйства. В последние годы экономическая ситуация в России становится все в большей степени зависимой от объемов и характера использования топливно-энергетических ресурсов, среди которых ведущее место, безусловно, занимает нефтедобывающая отрасль.

Существует ряд особенностей развития этого сектора национальной экономики, которые обусловливают то особое внимание, которое необходимо уделять.исследованию методов и инструментов инвестирования в данную отрасль. Во-первых, нефть является* сегодня, безусловно, одной из основных статей российского экспорта и во многом определяет положительное сальдо платежного баланса государства. Во-вторых, непрерывно возрастают не только потребности мирового рынка в лице наиболее развитых в экономическом отношении стран в энергоносителях, но и внутренние потребности растущей российской экономики в нефти.

Нефтяная отрасль, кроме того, включает в себя несколько специализированных отраслей, таких как: разведка нефтяных месторождений, собственно нефтедобывающая отрасль, транспортировка нефти и нефтепереработка. Каждая из этих отраслей по степени важности, уровню капитализации и стоимости основных фондов сравнима с отдельными отраслями экономики современной России. Однако по значимости для всего топливно-энергетического комплекса (ТЭК) отрасль нефтедобычи занимает одну из важнейших позиций.

Таким образом, проблема рационального использования нефтяных ресурсов и непосредственно связанная с ней проблема активизации процесса привлечения инвестиций в нефтедобывающую отрасль российской экономики является в настоящее время важной и актуальной проблемой.

Кроме того, необходимо принимать во внимание, что одной из специфических особенностей рассматриваемой отрасли является то, что большая

часть разведанных запасов нефти находятся на труднодоступных территори • ях. Это усложняет решение проблемы привлечения инвестиционных ресурсов в отрасль, потому что в данном случае, кроме решения чисто производственных задач, необходимо решать вопросы развития промышленной инфраструктуры в целом. При этом отрасль может осуществлять наращивание объемов добычи нефти только при условии роста инвестиций. Бюджетные источники финансирования нефтедобычи ограничены, поэтому требуются современные рыночные инвестиционные ресурсы, носящие различный характер и, соответственно, имеющие различную эффективность.

Все это вместе взятое свидетельствует о необходимости разработки и научного обоснования наиболее перспективного методического инструментария по активизации инвестирования в нефтедобывающую отрасль отечественной экономики.

Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью разрешения противоречия, сложившегося между потребностью в обосновании наиболее перспективных форм и методов активизации инвестиционной деятельности в нефтедобывающей отрасли страны в связи с возрастанием запросов, как мирового, так и внутреннего рынка в энергоносителях, и отсутствием научно обоснованных практических рекомендаций по реализации указанной потребности в современных экономических условиях.

Степень научной разработанности проблемы. Вопросы формирования эффективных инвестиционных стратегий, инвестиционных портфелей, проблемы оценки и управления инвестиционными рисками применительно к отраслям реального сектора экономики, достаточно широко освещались и освещаются в экономической, управленческой и финансовой литературе.

В частности, исследованием различных методов оценки и управления инвестициями и инвестиционными рисками занимались такие зарубежные ученые, как Г. Маркович, У. Шарп, У. Вагнер, Дж. Литнер, Г. Александер, Ф. Блэк, А. Дамодаран, К. Френч и др.

О состоянии отечественных разработок в этом направлении дают представление труды Б.И.Алехина, В.М. Аскинадзи, А.В. Воронцовского, Ю.Ф. Касимова, А.А. Лобанова, Я.М. Миркина, В.А. Москвина, В.Н. Русинова, И.Г. Шевченко и ряда других. В исследованиях этих авторов рассматриваются особенности и различные методы оценки инвестиций и инвестиционных рисков, а также дается обобщение научных достижений в области управления инвестиционными проектами.

Кроме того, математические методы оценки инвестиционных рисков в условиях инвестирования на фондовых рынках представлены в работах П. Бернстайна, Я.Г. Бучаева, В.Р. Евстигнеева, А.С. Шапкина, С.Я. Виленкина,

B.И. Жижилева, Т.А. Степаняна и др.

Фундаментальными работами в области технико-экономического проектирования и оценки экономической эффективности проектов нефтедобычи являются работы А.Ф. Андреева, В.Д. Дунаева, В.Д. Зубаревой, В.В. Коссо-ва, В.Н. Лившица, М.Х. Газеева, Л.П. Гужновского, В.Г. Карпова, В.В. Пленкиной, П.Л. Виленского и других ученых, а также труды по оценке капиталоемкости освоения месторождений В.А. Ивановой, И.А. Пономаревой,

C.А. Пономарева.

Анализ научных источников свидетельствует о необходимости исследования методов развития инвестиционных стратегий и инвестиционного климата в нефтедобывающей отрасли.

Цель и задачи диссертационной работы. Целью исследования является разработка методических и практических рекомендаций по активизации инвестиционной деятельности в нефтедобывающей отрасли отечественной экономики.

Для достижения поставленной цели в работе сформулированы следующие задачи:

• проанализировать особенности развития нефтедобывающей отрасли российской экономики, классифицировать существующие методы инвестирования и стратегии инвестирования в нефтедобычу;

• обосновать наиболее перспективные методы привлечения инвестиционных ресурсов в нефтедобывающую отрасль отечественного хозяйства в современных экономических условиях;

• исследовать проблемы оценки эффективности инвестиций в нефтедобывающую отрасль, влияющие на-.выбора и оптимизацию показателей эффективности инвестирования в нефтедобычу;

• разработать методические рекомендации по активизации инвестиционной деятельности в нефтедобывающей отрасли отечественной экономики; и формированию перспективных инвестиционных стратегий нефтеперерабатывающих предприятий;

• сформулировать основные направления совершенствования процесса инвестирования в отечественную отрасль нефтедобычи.

Объектом? исследования является инвестиционная;деятельность в современной российской экономике.

Предметом; исследования выступает процесс совершенствования? форм, методов и направлений активизации инвестирования в нефтедобывающую отрасль отечественною экономики в рыночных условиях хозяйствования.

Теоретико-методологической» основой диссертации: является- общенаучная- методология- и методология? социально-экономического исследования;. Диссертационная работа ориентирована на системный метод: анализа, рассматриваемых проблем; В качестве общенаучных методов: настоящей:ра-боты использовались такие методы, как: анализ, синтез, классификация, моделирование. Кроме того, в качестве методов исследования использовались институциональный, деятельностный, диалектический, сравнительный, статистический методы.

Информационную базу диссертации составляют документы на геологоразведку и разработку нефтяных месторождений, официальные материалы Госкомстата России, отчеты нефтедобывающих компаний, а также данные по нефтедобывающей отрасли, опубликованные в СМИ. Кроме того, информационной базой исследования явились Законы РФ и другие нормативно-правовые акты, регулирующие деятельность нефтедобывающей отрасли отечественной экономики.

Диссертация выполнена по специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством, в соответствии с п. 4.15 Паспорта специальности «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью: Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах».

Научная новизна исследования состоит в решении научной задачи разработки практических рекомендаций по обоснованию методического инструментария активизации инвестиционной деятельности в нефтедобывающей- отрасли отечественной экономики с учетом большой продолжительности инвестиционного цикла и необходимости привлечения большого объема инвестиционных ресурсов.

К основным научным результатам, полученным в диссертационной работе, и характеризующим научную новизну проведенного исследования, относятся следующие.положения:

1. В целях построения эффективной- инвестиционной стратегии для нефтедобывающей отрасли, обоснована необходимость применения сочетания различных методов инвестирования, что обусловлено длительностью инвестиционного цикла и необходимостью привлечения крупных объемов инвестиционных ресурсов; показано, что наиболее эффективным методом привлечения инвестиционных ресурсов в нефтедобычу в современных экономических условиях является концессионная форма инвестирования на основе государственно-частного партнерства.

2. Обоснована целесообразность применения сценарного подхода к инвестиционному проектированию нефтедобывающих предприятий, что продиктовано множеством вариантов технологических схем, неопределенностью технологических параметров инвестиционных проектов, необходимостью учета риска инвестирования, связанного с влиянием природного и производственного факторов, а также изменением конъюнктурных процессов; предложена методика (алгоритм) применения сценарного подхода к инвестиционному проектированию нефтедобывающих предприятий.

3. Доказана необходимость учета при оценке инвестиционных проектов в сфере нефтедобычи общественной эффективности наряду с коммерческой эффективностью инвестиций, что определяется рядом обстоятельств. Во-первых, расчет общественной эффективности предполагает удаление из финансовых потоков всех трансфертных платежей: налогов, займов^ выплат по кредитам, субсидий и т.д. Во-вторых, при расчете общественной эффективности оценка денежных потоков производится- не в рыночных, а в общественных ценах, которые показывают ценность ресурсов и продуктов с точки зрения не рынка, а общества. В-третьих, если при расчете коммерческой эффективности бизнес интересует, прежде всего, прибыль и размеры штрафов при пагубном влиянии на внешнюю среду, то при расчете общественной эффективности учитываются не штрафы, а объем вреда, связанного с ухудшением экологии и привнесением тех или иных отрицательных внешних эффектов.

4. Сформулированы практические рекомендации по совершенствованию процесса инвестирования в нефтедобывающую отрасль отечественной экономики, направленные на:

- дальнейшее наращивание уровня добычи нефти в связи с ростом потребности в энергоносителях, как на внутреннем, так и на внешнем рынке;

- обеспечение достаточного уровня финансирования геологоразведочных работ;

- создание гибкой системы налогообложения нефтедобывающих компаний;

- повышение эффективности мер государственной поддержки нефтедобывающей отрасли.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Диссертационное исследование способствует приращению научного знания в области совершенствования методического инструментария по активизации инвестиционной деятельности. Полученные научные результаты могут использоваться для подготовки студентов экономических вузов и факультетов при изучении таких дисциплин, как «Инвестиции», «Теоретические основы инвестирования», «Инвестиционные стратегии».

Практическая значимость исследования заключается в том, что переработанный, систематизированный и подвергнутый критическому анализу теоретический и методический инструментарий существующей научной базы по рассматриваемой проблематике может быть использован в качестве практических рекомендаций по реализации инвестиционных проектов и формированию инвестиционных стратегий нефтедобывающих предприятий, активизации инвестиционной деятельности в нефтедобывающей отрасли отечественной экономики.

Апробация диссертационной работы; Основные результаты исследования обсуждались в ходе научно-практических конференций, методологических семинаров, проводимых Государственной академией повышения квалификации и переподготовки кадров для строительства и ЖКК России, Академией гражданской защиты МЧС России, Международной академией предпринимательства, Московским гуманитарно-экономическим институтом в 2006-2008 гг.

Положения диссертационного исследования получили апробацию в ходе учебных занятий в Государственной академии строительства и ЖКК России. Некоторые теоретические выводы и практические рекомендации диссертации содержатся в учебных программах и курсах лекций, используемых в образовательном процессе названного вуза.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 научных статей, одна из которых представлена в журнале «Экономические науки», рекомендованном перечнем ВАК. Общий объем авторских публикаций по теме диссертационного исследования составил более 3 п.л.

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы, в котором 167 наименований. Исследование изложено на 145 страницах машинописного текста, содержит 10 таблиц и 5 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Шевалкин, Игорь Сергеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведенного исследования проблем привлечения инвестиционных ресурсов в нефтедобывающую отрасль России выявлены направления для анализа методов и стратегий инвестирования в нефтедобывающую отрасль отечественной экономики, исследованы методы определения показателей эффективности инвестиций в нефтедобывающую отрасль и разработаны методические рекомендации для инвестирования в отрасль нефтедобычи.

В результате анализа методов и стратегий инвестирования в нефтедобывающую отрасль России получены следующие результаты:

- для нефтедобывающей отрасли характерны все известные методы осуществления инвестиционной деятельности;

- проблема оптимального финансирования нефтедобычи является важнейшей задачей для российской экономики;

- в связи с большой капиталоемкостью нефтедобывающей отрасли необходимо привлечение значительных средств частных инвесторов, как отечественных, так и зарубежных;

- отрасль нефтедобычи является отраслью отечественного хозяйства, в которой активно идет приватизация и акционирование, поэтому в отрасли накоплен достаточный опыт применения различных стратегий инвестирования;

- основные, известные в мире методы инвестирования уже применяются на предприятиях нефтедобывающей отрасли: прямое финансирование, лизинг, акционирование и размещение акций и других ценных бумаг на российских и международных фондовых биржах, концессионные формы инвестирования;

- в России подготовлена законодательная база, в том числе и на федеральном уровне, для осуществления концессионных форм инвестирования, в которой определены права и обязанности обеих сторон - концедента, в лице государственных или региональных органов или государственных предприятий, отвечающих за строительства и эксплуатацию объекта, и концессионера, в лице национальных или иностранных инвесторов;

- оценка экономической эффективности инвестиций в развитие предприятий нефтедобывающей отрасли должна проводится на основе анализа основных показателей эффективности инвестиций, принятых в международной практике, и включающих показатели доходности и рисков выбранного вида инвестирования;

- показатели доходности при инвестировании в нефтедобычу обязательно должны зависеть г от временной стоимости инвестированных средств, определяемой учетными и дисконтными нормами;

- риски инвестора и заемщика должны учитываться в комплексе и быть увязаны с показателями доходности;

- без разработки четких и максимально эффективных методов, оценки инвестиций не представляется возможным выработать и обосновать наиболее рациональные пути инвестиционного обеспечения российского нефтедобывающего комплекса;

- отрасль может осуществлять наращивание объемов нефтедобычи только при условии роста инвестиций;

- портфельный подход к инвестированию, который, как свидетельствует исследование, является наиболее целесообразным методом осуществления инвестиций в нефтедобывающую отрасль, заключается в сочетании нескольких видов инвестирования на нефтедобывающих предприятиях, что позволяет оптимизировать соотношение «доходность-риск», и, таким, образом, управлять инвестиционным риском в условиях рыночной неопределенности цены нефти;

- разработка инвестиционной стратегии, как правило, ориентирована на достижение долгосрочных целей. При этом стратегия может включать и отдельные среднесрочные и краткосрочные планы, которые впоследствии используются для формирования инвестиционной политики, а также при выработке проектов управленческих решений;

- инвестирование в предприятия нефтедобывающей отрасли относится к таким инвестиционным проектам, которые финансируются не единственным способом, например, через банковские кредиты, прямые инвестиции или концессионную форму соглашений, а реализуются в смешанной форме, например, посредством смешанные частных и государственных инвестиций в рамках государственно-частного партнерства.

В результате исследования методов и стратегий инвестирования в нефтедобывающую отрасль России получены следующие выводы:

- для предприятий-нефтедобывающего комплекса характерно внедрение инвестиционных проектов с достаточно длительным инвестиционным циклом. Особенностями, данных проектов, являются крупные объемы инвестирования и длительный инвестиционный цикл;

- в качестве показателей эффективности следует использовать,чистый дисконтированный доход, который показывает: а)'превышение суммы денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта; б) рентабельность инвестиций, которая отражает суммы эффектов к величине первоначальных вложений; в) срок окупаемости, который показывает период времени, когда сумма дохода компенсирует все инвестиционные затраты;

- инвестор и заемщик при принятии инвестиционных решений основывается-на многих характеристиках, основными из которых являются ожидаемая доходность и риск;

- вычисление рисков инвестиционного" проекта производится по различным методам, так как основными критериями расчета является распределение вероятностей, связывающее все возможные величины изменений рыночных факторов и вероятности их возникновения;

- поскольку рынок нефтедобычи является максимально трудоемким и затратным, инвестирование в нефтедобычу подразумевает использование всех известных методов инвестирования в комплексе, то есть наиболее приемлемыми и эффективными являются портфельные инвестиции;

- оптимальный по критерию полезности портфель определяется-в два этапа: сначала осуществляется определение множества эффективных портфелей, а. затем происходит отбор портфелей с максимальным уровнем полезности:

В результате анализа особенностей инвестиционных процессов;и инвестиционного климата, а также разработки методических рекомендаций для< инвестированиям нефтедобывающую отрасль получены следующие выводы:

- для обеспечения прогнозируемого* оптимистического роста добычи нефти по России; нефтедобывающим компаниям*-необходимо существенно увеличить в. ближайшие годы, свои» инвестиционные программы. В первую очередь, это касается/наращивания.объемов»эксплуатационного и разведочного бурения;

- при всем многообразии источников инвестирования к, основным методам, финансирования инвестиционной, деятельности нефтедобывающих предприятий можно отнести самофинансирование, акционерное финансирование, кредитное финансирование, лизинговое и комбинированное (смешенное) финансирование;

- суммарная, потребность в инвестициях нефтяной отрасли (включая развитие трубопроводного транспорта и реконструкцию НПЗ), на период 2006-2015 гг. оценивается в объеме: а) 188 млрд. долл. - при сохранении текущих объемов эксплуатационного бурения-(9 млн. м/год); б) 222 млрд. долл. - при постепенном увеличении эксплуатационного бурения с текущего уровня до 13-14 млн. м/год;

- для поступательного развития непосредственно нефтедобывающей отрасли, т.е. наращивания добычи, ежегодный объем прямых инвестиций в производство должен быть увеличен до 13-15 млрд. долл. в год;

- развитие экспортных мощностей страны - стратегически важная задача, однако, принимаемые в этой области решения необходимо подвергнуть многократному, всестороннему, квалифицированному анализу. В первую очередь, это касается оценки обеспеченности вновь создаваемых трубопроводных мощностей запасами нефти, достаточными для загрузки экспортных нефтепроводов, при первоочередном удовлетворении потребностей внутреннего рынка;

- рост отечественной экономики исключительно за счет увеличения экспорта нефти не может быть долговременным (даже при высоких ценах на нефть). Необходимо создавать условия и реализовывать проекты и по реконструкции объектов нефтеперерабатывающего комплекса, но главное, по развитию новых высокотехнологичных производств;

- возможность целевого использования иностранных инвестиций зависит от многих факторов, среди которых на первом месте - государственная политика страны по стимулированию и регулированию притока капитала, включая экономически обоснованные меры ограничительного характера, учитывающие состояние экономики страны, специфику нефтедобывающей отрасли;

- взаимосвязь инвестиционных проектов и мер в области научно-технического и стратегического развития нефтедобывающей отрасли должна быть обеспечена посредством привлечения венчурных инвестиций в конкретные наукоемкие проекты, предназначенные для повышения общей эффективности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Шевалкин, Игорь Сергеевич, 2008 год

1. Акофф.Р.Л., Магидсон Д., Эддисон Г.Д. Идеализированное проектирование: как предотвратить завтрашний кризис сегодня: создание будущего организации: Перевод с англ. -М.: ООО «Баланс Бизнес Букс», 2007

2. Астапов К.Л. Законодательное регулирование инвестиций в Российской Федерации на федеральном и региональном уровнях // Законодательство и экономика. 2004. - №5

3. Андреев А.Ф., Зубарева В.Д:, Кудинов Ю.С., Артемьев Б.М: Разработка методологической базы формирования схем финансового обеспечения тематических инвестиционных проектов. М.: Институт микроэкономики, 1996

4. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал— М.: Экономика, 1999

5. Атаян Н.Х. Управление эффективностью освоения нефтегазовых \ ресурсов в условиях ФПГ. М.: Недра, 1995

6. Аузан А. Роль российского некоммерческого сектора в создании кластеров развития. Россия 2015: долговременная стратегия роста. Отчет о ежегодной конференции. М.: EERC, 2002

7. Бабашкина A.M. Государственное регулирование национальной экономики: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003

8. Варне Мартин. Интегрированный подход к вопросам управления проектами в условиях неопределенности. // Управление проектами и программами. 2007. - №1

9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: как управлять капиталом. М.: Финансы и статистика, 1999.

10. Барсукова А.В. Формирование конкурентной стратегии фирмы: возможности контрактного подхода,// Экономический вестник Ростовского государственного университета. 2003. - №2, Т. 1

11. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике. //Вопросы экономики. 2001. - №7

12. Бернштам Е., Кузнецов А. Региональное распределение инвестиций в России (материалы к лекциям и семинарам). // Российский экономический журнал. 2002

13. Белов В. Игры по новым правилам. // Прямые инвестиции. 2003. - № 1(9)

14. Борисова Е.В. Формирование организационно-экономических основ инвестиционной политики Российской Федерации: Дис. .канд. экон. наук: 08.00.01. -М., 2003.

15. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб: Питер, 2003

16. Бочаров В.В. Финансовый инжиниринг. СПб.: Питер, 2005

17. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. СПб.: СПбГУЭФ, 1999

18. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-бизнес, 2000

19. Булатов А.С. К вопросу о трансформации сбережений в инвестиции // Деньги и кредит. 2003. - №4

20. Булатов А.С. Россия в мировом инвестиционном процессе. // Вопросы экономики. 2004. - №1

21. Бусыгин А.В. Эффективный менеджмент. М.: Финпресс, 2000

22. Вагин В. Н. //Дедукция и обобщение в системах принятия решений. М.: Наука, 1988

23. Валинурова JI.C., Казакова О.Б. Управление инвестиционной деятельностью. — М.: КноРус, 2005

24. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 2005

25. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2001

26. Волков А.С., Куликов М.М., Марченко А.А. Создание рыночной стоимостной инвестиционной привлекательности. — Mi: Вершина^2007

27. Гаионенко АЛ:,. Панкрухин A.II. Стратегическое управление: Учебник. М.: Омега-Л, 2004

28. Гинзбург А.И. Прикладной экономический анализ. — СПБ.: Питер,200529: Гитман Д., Джонк Дж. Основы инвестирования. М.: Дело, 1999

29. Гончаренко Л.П., Олейников Е.А. и др. Инвестиционный менеджмент. -М.: КноРус, 2005

30. Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. М.: ЮНИ-ТИ, 2001

31. Грей К.Ф., Ларсон Э.У. Управление проектами: практическое руководство; Пер. с англ:.- М.: Дело и.Сервис, 2003

32. Григориади Е.Е. Исследование внутренних рынков капитала: модели, направления, результаты. // Корпоративные финансы. 2007. - №2

33. Гусев А.А., Курбашкина П.В. Стратегическая оценка стоимости и эффективности бизнеса: от традиционных к новейшим технологиям. М.: Офсет, 2006

34. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Бу, 2004

35. Доронина Н.Г., Семелютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М., 2005

36. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие. М.: Экзамен, 2004.

37. Дембицкий С.Г. Эффективная бюджетная система как важное условие формирования в России социального рыночного хозяйства //Финансы и кредит. - 2004. - № 28 (166)

38. Дж. Родни Тернер. Руководство по проектно-ориентированному управлению. Пер. с англ. / Под общ. ред. Воропаева В.И. Mi: Издательский дом Гребенникова, 2007

39. Захаров Н.Л. Бизнес в России: Специфика управления. М.: Вершина, 2006

40. Иванов Г. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования Ростов-на-Дону: «Феникс», 2002

41. Ивасенко А.Г., Никонова ЯП. Инвестиции: источники и методы финансирования. -М.: Омега-Л, 2006

42. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций.- М.: Про-Инвест-ИТ, 1995

43. Ильин А.И. Экономика предприятия: Учебник. 3-е издание. — М.: Новое знание, 2005

44. Инвестиции: Курс лекций / Шкодинский С.В., Хачатурян А.А. -М.: МИЭМП, 2004

45. Инвестиции в России. Официальное издание. Госкомстат России.- М., 2006

46. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. Госкомстат России. М.: 2005

47. Инвестиционная стратегия: курс лекций / Хачатурян А.А., Шкодинский С.В. М.: МИЭМП, 2005

48. Инструкция ЦБ РФ №8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории РФ» от 17 сентября 1996 года

49. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками. М.: Кон-салтбанкир, 2000

50. Катасонов В.Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования. М.: Анкил, 2005

51. Ключенок В.Д., Жариков В.Д. Формирование инвестиционной стратегии в системе управления социально-экономическим развитием региона на основе инноваций. Тамбов: Издательство «ЮЛИС», 2004

52. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999

53. Коваленко Б.Б. Экономическая модель государственного регулирования рынка инвестиций //Регион: Политика. Экономика. Социология. — 2001.-№2-3

54. Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006

55. Концепция энергетической политики России в новых экономических условиях. М.: ИНЭИ РАН, 1992

56. Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия. Ростов-на-Дону: Феникс, 2006

57. Коршак А.А., Шаммазов A.M. Основы нефтегазового дела. М.: ДизайнПолиграфСервис, 2001

58. Красавина Л.Н. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики. -М.: Финансы и статистика, 2004

59. Крушвиц Лутц. Инвестиционные расчеты. СПб: Питер, 2001

60. Кудинов Ю.С., Андреев А.Ф., Дунаев В.Ф. и др. Основы проектного анализа в нефтяной и газовой промышленности. М.: НУМЦ Минприроды России, 1997

61. Кузнецова О.А., Лившиц В.Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов. М.: Экономика и математические методы, Т. XXXI, Вып. 4, 1995

62. Лапыгин Ю.Н. Инвестиционная политика. М.: КноРус, 2005

63. Лахметкина Н.И. Инвестиционная-стратегия предприятия. М.: КноРус, 2006

64. Либман A.M. Конкуренция юрисдикций, гармонизация экономической политики и формирование корпоративных стратегий.,// Российский журнал менеджмента. 2006. - Т.4. - №4

65. Лимитовский М. Инвестиции на1 развивающихся рынках — М.: ИКП Дека, 2003

66. Ляско В.И. Стратегическое планирование развития.предприятия. -М.: Экзамен, 2005

67. Маловецкий А.В. Инвестиционная политика нефтяных корпораций региональный и корпоративный аспекты. - М.: Эдиториал УРСС, 2006

68. Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. Практикум. М.: ИНФРА-М - 2004

69. Маковецкий М. Особенности инвестиционного процесса в России // Инвестиции в России. 2001'. - № 2

70. Маренков Н.Л. Основы управления инвестициями: Учебник. М.: Едиториал, 2003

71. Маркарьян Э.А., Герасименко Т.П., Маркарьян С.Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник. М.: Феникс, 2005

72. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб: Питер, 2001

73. Мезенцев Ю.А., Наумов А.А. Имитационное моделирование экономических процессов: Методические указания. Новосибирск: НГТУ, 2004

74. Мелкумов Я.С. Прожекты века //Прямые инвестиции. 2003. - №3

75. Мелкумов Я.С. Инвестиции: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М,2003

76. Методики коммерческой оценки инвестиционных проектов. М.: ИКФ АЛЬТ, 1993

77. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М.: Экономика, 2000

78. Мельников А.В. Риск-менеджмент: стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования. М.: Анкил, 2003

79. Мельников А. В. Элементы финансового риск-менеджмента. — М.: АФЦ, 2000

80. Мильнер Б.З. Теория организации: Учебник для вузов. М.: Ин-фра-М, 2007

81. Миркин Я: Деньги для роста // Эксперт. — 2000. № 14

82. Миронов М.Г. Ваша конкурентоспособность. — М.: Альфа-пресс,2004

83. Млоток Е. Принципы^маркетингового исследования- конкуренции на рынке // www. marketing: spb. ru, 2003

84. Мусин MM. Ресурс влияния. /Научные труды. Выпуск IV. М.-: Международная академия менеджмента, 2003

85. Мухетдинова Н.М: Инвестиции и^ государственная, инвестиционная.политика// Российский* экономический-журнал. 2002. - №8

86. Мухетдинова Н.М. Инвестиционная политика: диалектика федерального и регионального» уровней // Российский экономический, журнал. -2000: №1

87. Наумов А. А. Управление портфелем инвестиционных проектов. // Информационная экономика и управление динамикой сложных систем: Сборник научных трудов. / Под ред. Е.Ю. Иванова, Р.М1 Нижегородцева. -Москва-Барнаул: Бизнес-Юнитек, 2004

88. Нефтяной комплекс России и его роль в воспроизводственном процессе. // «Эксперт». 2000

89. Никонова И.А. Финансирование бизнеса. М.: Альпина1. Паблишер, 2003

90. Орешин В1П. Государственное регулирование национальной экономики. М.: ИНФРА-М, 2000

91. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. 2-е издание. М.: ОМЕГА-Л, 2004

92. Орловский С.А. Проблемы, принятия решений при нечеткой исходной информации. М.: Наука, 2001

93. Основы политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2010 года и дальнейшую перспективу //www.programs-gov.ru/npd/300302.htm

94. Оценка риска прш сотрудничестве с партнерами из зарубежных стран // БИКИ. 2000. - №4*

95. Пещанская И.В. Краткосрочный кредит: теория, методология, практика. Дисс. докт. экон. наук. -М.: РЭА им. Г.В. Плеханова, 2004

96. Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В. Инвестиционная деятельность. М.: КноРус, 2005

97. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. СПб: Питер, 2001

98. Портер М. Конкуренция. М.: Вильяме, 2003

99. Постановление Правительства РФ от 19 января 2004 г. №19 «Об утверждении правил согласования инвестиционных программ субъектов естественных монополий в электроэнергетике»

100. Приходько Н. Вдогонку за инвестициями // Экономика и жизнь. — 1999.-№24

101. Приходько Н. Инвестиции: весна надежды нашей. // Экономика и жизнь. 2000. - №11

102. Рейтинг инвестиционной; привлекательности российских регионов: 2002-2003 годы // Эксперт. 2003. - №43

103. Романов В.П. Интеллектуальные информационные системы в экономике: Учебное пособие. / Под ред. д.э.н., проф. Н.П. Тихонова: М.: Экзамен, 2003

104. Российский статистический ежегодник. Статистический сборник. М.: Госкомстат России, 2006

105. Россия в цифрах.: Краткий статистический сборник. М.: Госкомстат России, 2005

106. Российская экономика в 2006 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 28) М.: ИЭПП, 2007

107. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. М.: Финансы, 2000113: Сахончик Е.Д. Инвестиционный климат в отечественном:хозяйстве.//Финансы и кредит.-2005; №12

108. Сахончик Е.Д. Инвестиционная деятельность в Российской Федерации: состояние, проблемы, направления развития: Монография. М.: Государственная академия строительства: и жилищно-коммунального, комплекса России; 2004

109. Сахончик Е.Д: Организационно-экономические факторы совершенствования инвестиционной деятельности в; промышленности России: Дисс. докт. экон. наук.— М;, 2006

110. Сергсенков В.Н. Региональная инвестиционная политика. М: Ге-лиос АРВ, 2000

111. Серебрякова О.В., Наумов А.А. Управление портфелем инвестиционных проектов. // Экономика: Управление. Ф»инансы. Сборник докладов. VI Всероссийская научно- практическая конференция. Часть I. Тула: ТГУ, 2003

112. Силаш А.П: Добыча и транспорт нефти и газа. Часть 1. — М.: Недра, 1989

113. Силаш А.П. Добыча и транспорт нефти и газа. Часть 2. М.: Недра, 1990

114. Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании. М.: Экономистъ, 2005

115. Слипнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. М.: Инфра-М, 2004

116. Тамбовцев B.JI. Право и экономическая теория: Учебное пособие для вузов. М:: Инфра-М, 2005

117. Тарачев В. Ценные бумаги'и привлечение инвестиций. М.: ИЦ Рейтинг, 1997

118. Твид JI. Психология финансов. М.: ИК Аналитика, 2002

119. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник, для вузов. М.: ГУ-ВШЭ, 2000'

120. Тьюлз Р.Дж. Фондовый рынок. Пер. с англ. М.:ИНФРА-М, 1997

121. Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бейли. Инвестиции. М.: Инфра-М, 2006

122. Ушаков И.И. Как привлечь инвестиции. СПб.: Питер, 2006

123. Федеральный закон от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»

124. Федеральный Закон от 09.12.2002 г. «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг»

125. Федеральный закон от 22.04.1996 г. №39-Ф3 «О рынке ценных бумаг»

126. Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции»

127. Федеральный закон от 26.12.1995 г. №208-ФЗ (с изм. и доп.) «Об акционерных обществах»

128. Федеральный закон от 25.02.1999 г. №39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений»

129. Федеральный закон от 29.11.2001 г. №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // Собрание законодательства Российской Федерации. 3 декабря 2001г. - №49. - Ст.4562.

130. Федеральный закон от 24.06.1999 г. №122-ФЗ «Об особенностях несостоятельности (банкротстве) субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса»

131. Хмыз О.В. Регулирование коллективных инвестиций в~ странах ОЭСР. // Мировая экономика и международные отношения. 2003. - №10

132. Хмыз О.В. Роль институциональных инвесторов в развитии глобальной экономики. // Финансы. 2003. - №8

133. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование. Настольная книга по постановке финансового планирования. М.: Финансы и статистика, 2003

134. Черемных О.С., Черемных С.В. Стратегический корпоративный реинжиниринг: процессно-стоимостной подход к управлению бизнесом. -М.: Финансы и статистика, 2005

135. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия. М.: ЮНИТИ, 2003

136. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций.-М.: Дело, 2002

137. Шаблинский И.Г. Правовая поддержка иностранных инвестиций. М.: Альпина, 2006

138. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. —М.: Омега-JI; 2007

139. Шевалкин И.С. Исследование возможностей применения «портфельного подхода» к инвестированию в предприятия нефтяной отрасли. // Экономические науки. 2008. - № 3

140. Шевалкин И.С. Методы сравнения эффективности инвестиционт ных проектов ^нефтедобывающей отрасли. // В сб. научных трудов профессорско-преподавательского состава и аспирантов Государственной академии; строительства и ЖКК России № 4. М.: ГАС и ЖКК, 2007

141. Щелкачев В.Н. Инвестиции. Отечественная и мировая нефтедобыча. История развития, современное состояние и прогнозы. М.: ИКИ, 2002

142. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. М.: КноРус, 2005

143. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. М.: Дело и Сервис, 2001

144. Эви Боди, Алекс Кейн, Алан Дж. Маркус. Принципы инвестиций. / Essentials of Investments. М.: Вильяме, 2004

145. Экономико-политическая ситуация в России: март 2007 г. М.: ИЭПП, 2007

146. Экономика предприятий / Под ред. проф. E.JI. Кантора. СПб: Питер, 2007

147. Янковский К.П. Краткий курс инвестиций. СПб.: Питер, 2006

148. Янковский К.П. Введение в инновационное предпринимательство СПб.: Питер, 2004

149. Ярмухаметов Р.З. Региональная инвестиционная политика как фактор укрепления оборонного потенциала государства. Дисс. докт. экон. наук. - М.: Военный университет, 2007

150. Kerzner Н. Project Management: A Systems Approach to Planning, Scheduling and Controlling. N.Y.: John Wiley & Sons, 2006

151. William F. Sharp, Gordon Dg. Alexander, Jeffrey V. Bailey Investment Higher Education School, 2001

152. World investment report U.N.: New York and Geneva, 2003166. www.economy.gov.ru167.www.rbc.ru