Рынок ценных бумаг в условиях перехода к преимущественно интенсивному типу воспроизводства тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Савельев, Константин Александрович

• Савельев, Константин Александрович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Савельев, Константин Александрович

Введение.

Глава 1. Сущность перехода к преимущественно интенсивному типу воспроизводства.

1.1. Особенности преимущественно экстенсивного развития экономики.

1.2. Сущность проеимущественно интенсивного типа воспроизводственного процесса.

1.3. Хозяйственный механизм при переходе к интенсивному типу воспроизводства.

Глава 2. Рынок ценных бумаг в механизме интенсивного развития экономики.

2.1. Особенности развития рынка ценных бумаг при переходе к интенсивному типу экономики. $ 2.2. Торговые системы и расчетно-депозитарное обслуживание при интенсивном развитии экономики.

2.3. О перспективе развития институтов рынка ценных бумаг.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Рынок ценных бумаг в условиях перехода к преимущественно интенсивному типу воспроизводства»

Актуальность темы исследования. Становление в нашей стране современной рыночной экономики неразрывно связано с ускорением научно-технического прогресса, переходом к преимущественно интенсивному типу воспроизводственного процесса. Реконструкция и дальнейшее развитие отраслей промышленности, сельского хозяйства, строительства, транспорта, коммунального хозяйства, социальной сферы предполагает ориентацию всего хозяйственного механизма на инновационное развитие. Это относится и к финансовой системе, в том числе к рынку ценных бумаг. В рамках преимущественно экстенсивной экономики значение рынка ценных бумаг в межотраслевых переливах капитала, оценке экономической эффективности хозяйственной деятельности не столь существенно. При экстенсивном развитии государство активно воздействует на воспроизводство через государственный бюджет, финансовую поддержку государственных предприятий, а рынок ценных бумаг в основном обслуживает систему государственных заимствований. Переход к преимущественному развитию экономики в этом аспекте означает повышение роли обращения негосударственных ценных бумаг, выход на фондовый рынок корпораций инновационного характера. Проблема взаимосвязи рынков инноваций и ценных бумаг становится одной из проблем развития современной рыночной экономики. Переход к экономике инновационного качества требует также обеспечения более ускоренного оборота капитала, снижения степени рисков, связанных с осуществлением инновационных проектов, что возможно на основе дальнейшего развития рынка ценных бумаг, в том числе и его инфраструктуры. Все изложенные выше вопросы позволяют говорить об актуальности выбранной темы исследования, которое позволит более полно представить задачи развития рынка ценных бумаг в связи с переходом к преимущественно интенсивному типу воспроизводства.

Степень разработанности проблемы. Исследование проблем развития рынка ценных бумаг в аспекте формирования современной экономики преимущественно интенсивного инновационного качества строится на базе теорий, выработанных по ряду направлений экономической науки, к числу которых прежде всего необходимо отнести теоретические взгляды на воспроизводство от Ф. Кенэ, А. Смита, Д. Рикардо, Ж. Сисмонди, К. Маркса, В. Ленина до А. Маршалла, Й. Шумпетера, Дж. Кейнса, Н. Кондратьева, В. Леонтьева, Э. Хансена, А. Пигу и др. При всем разнообразии и сложности теории воспроизводства проблемы цикловых процессов, экстенсивности и интенсивности развития, финансовых механизмов всегда имели большое значение. Переход к современной рыночной экономике в России, развитие глобализации в мировом хозяйстве только обострили интерес к теоретическому исследованию этих проблем. Научные исследования в области рынка ценных бумаг не имеют такой большой истории, как теории воспроизводства. Но рынок ценных бумаг становится важнейшим механизмом формирования сбережений и инвестиций, и в этом качестве инструменты существенно воздействуют на воспроизводственный процесс, в том числе на его цикличность. Исследования по вопросам рынка ценных бумаг проводили многие экономисты: У. Батлер, Д. Гарнер, Р. Оуэн, Р. Конвей, Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк, Э.Дж. Долан, Б.И. Алехин, Я.М. Миркин, В.А. Тарачев и др. Современное развитие экономической науки все более предполагает поиск путей теоретического синтеза различных концепций, направлений при решении новых практических задач. Это относится и к обоснованию роли рынка ценных бумаг в развитии экономики инновационного качества.

Развитие преимущественно инновационного воспроизводственного процесса должно способствовать широкому выходу предприятий наукоемких отраслей на рынок ценных бумаг в качестве эмитентов ценных бумаг. В настоящее время далеко не все предприятия используют ценные бумаги как инструмент привлечения инвестиций для реализации инновационных проектов, оценки их экономической эффективности. Формирование преимущественно интенсивного, инновационного типа экономики непосредственно связано с определением роли экстенсивных и интенсивных факторов развития всего воспроизводственного процесса. Исследование периодов развития экономики страны в аспекте преимущественно экстенсивного и преимущественно интенсивного типов воспроизводства можно провести с позиции теории сверхдлинных волн Кондратьева. Интерес к такому анализу имеет непосредственное значение с позиции определения закономерностей изменений на финансовом рынке, включая курсовые колебания на рынке ценных бумаг. Ускоренное развитие рынка ценных бумаг при переходе к преимущественно интенсивному инновационному качеству экономики сопровождается повышением роли биржевой торговли, которая в современных условиях на рынке ценных бумаг выступает как система взаимосвязанных институтов - собственно фондовых бирж, расчетных палат и депозитарных центров. Требуется дальнейшее теоретическое обобщение с позиций развития общественного разделения труда, вопросов превращения фондовых бирж из некоммерческих в коммерческие предприятия, развития конкуренции между крупнейшими биржевыми центрами, возникновения транснациональной биржевой торговли. :

Цель и задачи исследования. Основной целью диссертационного исследования стало выявление закономерностей организационных изменений рынка ценных бумаг при переходе к преимущественно интенсивному инновационному качеству воспроизводственного процесса. В соответствии с данной целью были сформулированы следующие задачи:

- раскрыть особенности преимущественно экстенсивного развития российской экономики, показать цикличность ее воспроизводственных процессов;

- показать механизм становления преимущественно интенсивного воспроизводственного процесса в российской экономике;

- выявить специфику хозяйственного механизма в условиях перехода к интенсивному экономическому развитию;

- раскрыть особенности развития рынка ценных бумаг в условиях интенсивного развития экономики;

- определить характер изменений в экономике в связи с современным развитием торговых и расчетно-депозитарного форм обслуживания рынка ценных бумаг;

- показать основные направления развития современных институтов рынка ценных бумаг.

Предмет исследования. Предметом исследования в диссертации являются экономические отношения в рыночной экономике в связи с развитием рынка ценных бумаг и его инфраструктуры, складывающиеся в процессе перехода к преимущественно интенсивному инновационному типу воспроизводства.

Область исследования. Диссертация подготовлена в рамках раздела 1 "Общая экономическая теория" (1.1 "Политическая экономия": взаимодействие производительных сил, экономических форм, методов хозяйствования и институциональных структур; воздействие новых технических укладов на процессы формирования экономических структур и институтов; теория хозяйственного механизма) специальности 08.00.01 "Экономическая теория" Паспорта специальности ВАК (экономические науки).

Объект исследования. Объектом диссертационной работы являются факторы, определяющие изменения типа воспроизводственного процесса в экономике, состояния рынка ценных бумаг, показателей развития биржевой торговли, расчетной и депозитарной деятельности.

Методологическая и теоретическая основа. В диссертационной работе при анализе изменений на рынке ценных бумаг в процессе перехода от преимущественно экстенсивного к интенсивному, инновационному воспроизводственному процессу используется совокупность теоретических принципов и положений. В ходе диссертационного анализа комплексно применялись разнообразные методы исследования, в том числе диалектический, исторический, формально-логический, статистический, факторный анализ.

Теоретической основой исследования выступают фундаментальные положения экономической теории по проблемам воспроизводства, в том числе его цикличности, учета экстенсивных и интенсивных факторов, роли финансовых рынков, включая и рынок ценных бумаг, в обеспечении становления преимущественно интенсивного, инновационного типа воспроизводственного процесса.

Информационная и эмпирическая база исследования. Информационной и эмпирической основой диссертационного исследования являются законы Российской Федерации, нормативные акты Правительства РФ, Центрального банка России, ФСФР и других государственных органов, а также статистические материалы Госкомстата РФ, публикации в российской и зарубежной печати, данные из глобальной сети Интернет.

Научная новизна. В диссертации разработаны положения по экономической теории развития рынка ценных бумаг при переходе от преимущественно экстенсивного к интенсивному типу воспроизводственного процесса. Наиболее существенные моменты научной новизны, отмеченные лично автором, можно представить в следующем виде:

- показано, что в развитии экономики в нашей стране за длительный период времени (1850-1990) выделяются две сверхдлинные волны экономического развития экстенсивного типа и, соответственно, два социально-экономических кризиса (в1917и1991 гг.); при всех социально-экономических различиях между двумя сверхдлинными циклами можно констатировать, что государство, сосредоточивая в госбюджете значительные средства, используя облигационные займы, пыталось решить одну и ту же задачу - преодолеть техническую отсталость экономики нашей страны за счет поддержки основных промышленных отраслей (главным образом, военной промышленности) -и способствовало тем самым формированию преимущественно экстенсивного воспроизводственного процесса, сдерживало активность бизнеса и нарушало нормальный ход воспроизводства рабочей силы;

- доказано, что с переходом к преимущественно интенсивному воспроизводственному процессу происходят качественные изменения на рынке ценных бумаг: повышается зависимость ценообразования на рынке ценных бумаг от положения транснациональных корпораций в мировом хозяйстве, сдвигов в сырьевых, и прежде всего энергетических, сегментах воспроизводственного процесса, влияния научно-технического прогресса при возникновении новых рыночных конфигураций в мировой экономике; государствен ное участие в инновационных процессах возможно при активном использовании рынка ценных бумаг, включая участие государства в капитале крупнейших корпораций, финансовой поддержке эмиссии ценных бумаг для реализации инновационных проектов, но при условии сохранения финансовой стабильности экономического развития страны;

- определено, что рынок ценных бумаг является важнейшим механизмом инновационного развития экономики, благодаря ему создаются возможности капитализации свободных финансовых ресурсов в рамках открытых акционерных обществ; закономерным является факт: чем меньше активность открытых акционерных обществ в стране, тем сложнее вовлекать свободный капитал физических и юридических лиц в процесс расширенного; воспроизводства, а значит, потенциально появляются условия для инфляции;

- показано, как изменяется роль брокерских компаний на национальных и мировых рынках ценных бумаг; ограничиваются их возможности самостоятельного принятия решений по купле-продаже активов за счет финансовых ресурсов клиентов, расширяется участие населения в операциях с ценными бумагами; повышается уровень экономической культуры широких слоев общества в отношении поведения инвесторов на рынке ценных бумаг.

Личный вклад автора в получение научных результатов заключается в следующем:

- разработана схема анализа сверхдлинной волны расширенного воспроизводства и осуществлен анализ экстенсивного ее типа на основе статистических материалов за период 1920 -1990 гг., показана логика перехода к преимущественно интенсивному инновационному типу расширенного воспроизводства;

- показано, что современная экономическая политика определяется как комплекс мер государства, направленных на переход всей экономики страны к преимущественно интенсивному воспроизводственному процессу на основе инновационных форм и рыночных методов хозяйствования с учетом особенностей развития национальной экономики, а также тенденций и форм глобализации в мировом хозяйстве; критерием участия государства в поддержке инновационных проектов в промышленности, строительстве и других отраслях должна быть финансовая стабильность развития экономики России;

- доказано, что переход к интенсивному инновационному типу воспроизводства сопровождается изменениями на рынке ценных бумаг: постоянные сдвиги в области научно-технического прогресса усиливают тенденцию к спекулятивным сделкам и, как реакция на нее, стимулируется становление рынка производных инструментов; расширяются рынки ценных бумаг стран с развивающейся рыночной экономикой, все более распространяется единая стандартизация фондовых рынков в мировой экономике; инфраструктура рынка цен-:\ ных бумаг становится объектом инвестиций капитала; торговые системы, расчетные центры формируются исключительно как коммерческие структуры;

- показано, что развивается конкурентная борьба между основными торговыми системами, прежде всего фондовыми биржами, как в целом в мировой экономике, так и в рамках отдельных стран; осуществляется процесс концентрации биржевого дела в ограниченных финансовых центрах мира, что ведет к тенденции создания транснациональных биржевых систем на финансовых (ТНФБ) и сырьевых (ТНСБ) рынках, способных привлекать не только денежные средства иностранных инвесторов на свой национальный рынок, но и фактически ценные бумаги зарубежных стран (депозитарные расписки).

Теоретическая значимость исследования. Теоретическая значимость работы определяется актуальностью поставленных задач и состоит в развитии современной концепции преимущественно экстенсивных и интенсивных инновационных типов расширенного воспроизводства, в определении роли в этих процессах рынка ценных бумаг, включая и его биржевую составляющую. Использование теоретических положений, разработанных автором диссертации, позволяет обосновать федеральные и региональные программы перехода к инновационному качеству экономического развития при условии обеспечения финансовой стабильности в стране.

Практическая значимость исследования. Выводы диссертации могут быть использованы при концептуальном обосновании новых нормативных документов Правительства РФ, Центрального банка и ФСФР, касающихся вопросов регулирования финансовых рынков и кредитных организаций в условиях перехода к преимущественно интенсивному инновационному развитию экономики и усиления интеграции России в мировое экономическое пространство. Материалы диссертационного исследования можно использовать в учебном процессе при совершенствовании программ и учебной литературы по экономической теории и мировой экономике.

Апробация работы. Основные теоретические и практические положения докладывались и обсуждались на научных конференциях аспирантов и молодых ученых Самарского государственного экономического университета (СГЭУ), на кафедре теоретической экономики и международных отношений СГЭУ, а также в других организациях г. Самары. Они отражены в 3 научных публикациях общим объемом 6,53 печ. л., в том числе в статье в рецензируемом журнале "Экономические науки".

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Савельев, Константин Александрович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Важнейшей задачей современной экономической политики является разработка мер по переходу российской экономики к преимущественно интенсивному воспроизводственному процессу на основе инновационных форм и рыночных методов хозяйствования с учетом особенностей национальной экономики, а также тенденции глобализации в мировом хозяйстве. Исследование проблем рынка ценных бумаг в связи со становлением преимущественно интенсивного инновационного типа воспроизводственного процесса позволяет сделать ряд выводов.

1. Развитие экономики в нашей стране за длительный период времени носит ярко выраженный цикличный характер, в ходе анализа выделяются две сверхдлинные волны экстенсивного типа. В период 1992-1998 гг. российской экономике был присущ сравнительно краткосрочный цикл экстенсивного развития. При всех социально-экономических различиях между двумя сверхдлинными циклами можно констатировать наличие определенной закономерности. Суть ее в том, что государство, использует облигационные займы и на их основе пытается решить одну и ту же задачу - преодолеть техническую отсталость экономики нашей страны, поддерживая промышленные отрасли (главным образом, военную промышленность). Это способствовало формированию преимущественно экстенсивного воспроизводственного процесса, сдерживало активность бизнеса и нарушало нормальный ход воспроизводства рабочей силы.

2. Переход к преимущественно интенсивному воспроизводственному процессу, несомненно, приведет к росту рынка ценных бумаг. При этом повысится зависимость ценообразования на рынке ценных бумаг от положения транснациональных корпораций в мировом хозяйстве, сдвигов в сырьевых и прежде всего энергетических сегментах воспроизводственного процесса, от влияния научно-технического прогресса при возникновении новых рыночных конфигураций в мировой экономике; государственное участие в инновационных процессах возможно при активном использовании рынка ценных бумаг, включая участие государства в капитале крупнейших корпораций, финансовой поддержке эмиссии ценных бумаг для реализации инновационных проектов, но при условии сохранения финансовой стабильности экономического развития страны.

3. Исследование преимущественно экстенсивных и интенсивных типов воспроизводства, включая сверхдлинные и краткосрочные цикловые волны, в связи с изменяющимся хозяйственным механизмом (политика в области бюджетных отношений, финансовых рынков и т.д.) имеет практическое значение, так как и при инновационном развитии возможен возврат к преимущественно экстенсивному типу, стагнации воспроизводственного процесса. Рынок ценных бумаг является важнейшим и нструментом инн овационного развития экономики, благодаря ему создаются возможности капитализации свободных финансовых ресурсов в рамках открытых акционерных обществ. Чем меньше активность открытых акционерных обществ в стране, тем сложнее вовлекать свободный капитал физических и юридических лиц в процесс расширенного воспроизводства, а значит, потенциально появляются условия для инфляции.

4. Ограниченность энергетических возможностей становится мощным фактором стимулирования инновационного процесса, выхода продукта научных прикладных исследований из области науки и техники в сферу рыночных отношений. Оценка интеллектуального капитала и продукта здесь приобретает рыночный характер, происходит процесс капитализации доходов (нынешних и будущих) от внедрения новейших технологий. Рынок ценных бумаг становится в этих случаях основным инструментом рыночной оценки эффективности научных исследований в области новейших технологий. В США наряду с акциями традиционных промышленных, транспортных, торговых корпораций все более распространяются акции компаний, непосредственно инвестирующих капиталы в разработку и приобретение научно-технических патентов. Существуют условия возникновения слоя предпринимателей, специализирующихся на инвестициях в создание инноваций. Такой бизнес мог бы приобрести и в России свои организационные формы, в том числе в виде открытых акционерных обществ, привлекая финансовые ресурсы на инвестирование в разработку новых технологий через рынок ценных бумаг.

5. Инновационный тип воспроизводства сопровождается изменениями на рынке ценных бумаг: постоянные сдвиги в области научно-технического прогресса усиливают тенденцию к спекулятивным сделкам, и, как реакция на нее, стимулируется становление рынка производных инструментов; расширяются рынки ценных бумаг стран с развивающейся рыночной экономикой; все более формируется единая стандартизация фондовых рынков в мировой экономике; инфраструктура рынка ценных бумаг становится объектом инвестиций капитала; торговые системы, расчетные центры формируются исключительно как коммерческие структуры.

6. Развивается конкурентная борьба между основными торговыми системами, прежде всего фондовыми биржами как в целом в мировой экономике, так и в рамках отдельных стран; осуществляется процесс концентрации биржевого дела в ограниченных финансовых центрах мира, что ведет к тенденции создания транснациональных биржевых систем на финансовых (ТНФБ) и сырьевых (ТНСБ) рынках, способных привлекать не только денежные средства иностранных инвесторов на свой национальный рынок, но и фактически ценные бумаги зарубежных стран (депозитарные расписки).

7. На финансовых рынках, особенно в операциях с ценными бумагами, все большее значение приобретают частные инвесторы (прежде всего непосредственно участвующие в биржевых торгах), и, как следствие, возникает фактор быстрой реакции данного рынка на экономические, социальные и политические изменения как внутри страны, так и за рубежом. Необходимость превращения биржевых форм организации фондового рынка из некоммерческих организаций в коммерческие структуры (корпорации) возникла в связи с отделением от биржи систем депозитарного учета и расчетных (денежных) операций. В результате биржи превращаются исключительно в торговые площадки, которые, по крайней мере, контролируют свои расчетно-денежные системы. Биржи сами выступают как корпорации, акции которых все более и более становятся предметом купли-продажи на свободных рынках ценных бумаг.

8. Основной тенденцией развития рынка ценных бумаг, связанной с научно-технической революцией в последней четверти XX в., стало развитие торговых систем и расчетно-депозитарного обслуживания на основе информатизации финансовой сферы. Формирование крупных биржевых информационных систем, в том числе в России, позволяет все большему числу инвесторов принимать непосредственно участие через брокерскую компанию в покупке-продаже акций на биржевых рынках. В современных условиях повышается уровень экономической культуры широких слоев общества в области вопросов поведения инвесторов на рынке ценных бумаг. Интенсификация воспроизводственного процесса сопровождается качественными сдвигами в формировании рабочей силы за счет профессиональной подготовки и переподготовки кадров, которая продолжается до завершения рабочей деятельности человека, а также средств массовой информации (прежде всего телевидения и Интернета), компьютеризации населения, удешевления программных продуктов, а также каналов связи.

9. Биржевые системы на мировых рынках ценных бумаг, как коммерческие предприятия, все более превращаются в мощные торговые, депозитарные, расчетные и информационные центры, конкурирующие между собой за привлечение не только инвесторов, но и продавцов специфических товаров -акций, облигаций, производных ценных бумаг, постоянно снижая собственные издержки. Привлечение высоколиквидных ценных бумаг российских корпораций в виде депозитарных расписок (ADR) на международные биржи непосредственно ведет к потере оборота для национальных биржевых систем России (ММВБ и РТС). Оборот ADR на российские акции на зарубежных биржах представляет уже сейчас значительной величину от оборота внутреннего рынка.

10. Экономические кризисы в прошлом веке, особенно ситуация в США в конце 20-х гг., с наглядностью показали, что в такой деятельности банков скрыты серьезные финансовые риски, учитывая разные параметры кредитного и фондового рынков. Государственное регулирование этих рынков стало важнейшей задачей в системе антикризисных мероприятий государства. Согласно законодательству США, с 1933 г. для коммерческих банков существует запрет на основные операции с ценными бумагами (такие как размещение новых эмиссий ценных бумаг, ряд сделок с акциями и облигациями на вторичном рынке и т.д.). В результате на американском рынке возникли инвестиционные банки, в большинстве случаев на основе фондовых отделов коммерческих банков или крупных корпораций. Для Европы, Японии и России такое строгое различие между деятельностью институтов на кредитном и фондовых рынках не характерно, но это лишь подчеркивает большую уязвимость в условиях финансовых кризисов кредитных организаций. Понимание данного вопроса существует как в ЕС, так и в других странах, включая Россию, но ясно и другое - уход коммерческих банков с основных сегментов рынка ценных бумаг приведет к ослаблению их позиции в мировой экономике по отношению к коммерческим и инвестиционным банкам США. Это порождает стремление ЕС, Японии и России создать такую систему государственного регулирования кредитного и фондового рынков, деятельности коммерческих банков, инвестиционных и брокерских компаний, которая позволит минимизировать финансовые риски при операциях с ценными бумагами. Практически в рамках единого законодательства по рынку ценных бумаг в этих странах возникает достаточно сложная система распределения полномочий между государственными органами, контролирующими ряд важнейших направлений деятельности с ценными бумагами.

11. В условиях сохранения для коммерческих банков России возможности осуществлять практически все операции с ценными бумагами спорным является наличие нескольких регуляторов рынка ценных бумаг (Федеральной службы по финансовым рынкам, Центробанка и Минфина России). Наряду с общими экономическими законами финансового рынка есть особые закономерности, присущие кредитному и фондовому рынкам. Крупные инвестиционные банки, компании, фонды являются в этом аспекте звеном в общественном разделении труда, но процесс концентрации и специализации капитала в них уступает аналогичным явлениям в банковской сфере. При общей тенденции роста инвестиционных небанковских организаций на рынке ценных бумаг России необходимо отметить, что такое увеличение их значения связано в основном с расширением их роли как финансового посредника. В то же время коммерческие банки всячески пытаются укрепиться на рынке ценных бумаг. Используя свое монопольное положение на рынке ценных бумаг, они пытаются стать "финансовыми универмагами", представляющими достаточно широкий круг финансовых услуг для своих клиентов на рынке ценных бумаг. Со стороны брокеров и дилеров, работающих на фондовом рынке, существуют серьезные возражения против операций коммерческих банков с ценными бумагами.

12. Отделение инвестиционной деятельности на фондовом рынке США стало реальным шагом в развитии общественного разделения труда на финансовом рынке и за период с 1933 г. позволило создать в США мощные инвестиционные банки, благодаря которым стало возможным существенное расширение рынка ценных бумаг США. Опыт хозяйственной деятельности последних 10-15 лет показывает, что универсальность российских банков не дает им возможности укрепиться в мировой банковской системе. Аргументом за сохранение универсальности коммерческих банков нельзя признать положение, что в России отсутствуют крупные инвестиционные банки, так как и в США до 1933 г. их тоже практически не было. В России при введении ограничений для коммерческих банков по их операциям на рынке ценных бумаг инвестиционные банки возникли бы достаточно быстро на стыке интересов коммерческих банков и крупнейших корпораций. Ввод ограничений на те или иные операции банков при принятии соответствующих решений мог бы сопровождаться расширением определенных возможностей для трансформации инвестиционных компаний в соответствующие инвестиционные банки. Первым принципиальным условием функционирования специализированных кредитных и инвестиционных банков является единый контроль за ними государства. Такие функции в современных условиях может выполнять только наиболее сильное ведомство - Банк России.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Савельев, Константин Александрович, 2006 год

1. Абалкин Л.И. Хозяйственный механизм развитого социалистического общества Текст. / Л.И. Абалкин. М.: Мысль, 1973.

2. Аветисян В.Е. Современное предпринимательство: проблемы теории и практики хозяйствования Текст. / В.Е. Аветисян. Самара: Изд-во Самар. гос. экон. акад., 2001.

3. Автономов М.Ю. Рынок ценных бумаг Текст. / М.Ю. Автономов. М.: Финансы и статистика, 1992.

4. Адибеков М.Г. Кредитные операции коммерческих банков Текст. / М.Г. Адибеков. М.: Консалтбанкир. 1994.

5. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. Биржи Текст. / М.Ю. Алексеев // Рос. экон. журн. 1994. № 4.

6. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг и его участники Текст. / М.Ю. Алексеев // Бух. учет. 1992. № 2.

7. Алексеев М.Ю. Конфликт двух ведомств или отсутствие порядка во власти// Рынок ценных бумаг М. 1997.

8. Алехин Б.И. Ценные бумаги: учеб. пособие для студентов Текст. / Б.И. Алехин. М.: Изд-во акад. бюджета и казначейства, 1999. Ч. 1.

9. Алехин Б.И. «Рынок ценных бумаг» М.: Финансы и статистика, 1992.

10. Атаманчук Л., Виркунен С. Организованные расчеты на организованном финансовом рынке// Рынок ценных бумаг, 1997.

11. Ачкасов, А.И. Активные операции коммерческих банков Текст. / А.И. Ачкасов. М.: Консалтбанкир, 1994.

12. Бабич A.M., Павлова Л.И. Государственные и муниципальные финансы. М., 2000.

13. Базовый курс по рынку ценных бумаг. М.: Финансовый издательский дом «Деловой Экспресс», 2000.

14. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

15. Банки и рынок Текст. / под общ. ред. К.А. Булгака, В.П. Валей-ко, П.А. Петрушина. Кишинев: Картя молдовеняскэ, 1994.

16. Банковская система России. Настольная книга банкира: коммерческие банки на фондовом рынке./ Авт. кол.: Л.И. Абалкин, Г.А. Або-лихина, М.Г. Адибеков и др. М.: ДеКа, 1995

17. Банковское дело Текст. / под общ. ред. О.И. Лаврушина. М.: Наука, 1992.

18. Банковское дело Текст. / под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроли-вецкой. М.: ПРИОР, 1996.

19. Банковское дело Текст. / Под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. М.: Финансы и статистика, 1995.

20. Баринов В.Т. муниципальные облигации. Выпуск и размещение. Практическое пособие. М., 1997.

21. Барсов, A.A. Баланс стоимостных обменов между городом и деревней Текст. / A.A. Барсов. М.: Наука, 1969.

22. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А. «Фондовый рынок» под редакцией Берзона Н.И. М.: ВитаПресс, 1999.

23. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учеб. пособие Текст. / Т.Б. Бердникова. М.: ИНФРА-М, 2000.

24. Блауг, М. Экономическая мысль в ретроспективе Текст. / М. Блауг. М.: Дело ЛТД, 1994.

25. Борисов, С.М. Внешние долги России Текст. / С.М. Борисов // Деньги и кредит. 1997. № 2.

26. Борисовская, М.А. Банковское дело Текст. / М.А. Борисовская, О.Н. Толыпина. М.: Экономика, 1994.

27. Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. М.: Академия народного хозяйства при Правительстве РФ., Изд-во «Дело», 1999.

28. Бункина, М.К. Макроэкономика Текст. / М.К. Бункина, В.А. Семенов. М.: ДИС, 1996.

29. Буренин, А. Форвардная и фьючерсная торговля Текст. / А. Буренин // Журн. для акционеров. 1994. № 7.

30. Бычков А.П. мировой рынок ценных бумаг: институты, инструменты, инфраструктура. М.: Диалог-МГУ, 1998.

31. Вавилов, Ю.Я. Вопросы государственного долга в бюджетном кодексе РФ Текст. / Ю.Я. Вавилов // Финансы. 1999. № 7.

32. Вавилов, Ю.А. Государственный кредит: прошлое и настоящее Текст. / Ю.А. Вавилов. М.: Финансы и статистика, 1992.

33. Вложения в государственные ценные бумаги //Финансы и кредит. 1998. №2(38)

34. Вьюгин, О.В. О состоянии и развитии финансовых рынков в Российской Федерации Электронный ресурс. / О.В. Вьюгин. -http://ffms.ru.

35. Вяткин В.Н., Гамза В.А., Екатеринославский Ю.Ю., Хэмптон Дж. Дж. Управление рисков в рыночной экономике. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2002.

36. Гайдаенко, Н.И. Государственная собственность в развитых капиталистических странах Текст. / Н.И. Гайдаенко. М.: ИНФРА-М, 1994.

37. Галанов, В.А. Сущность биржевой деятельности Текст. / В.А. Галанов // Биржевая деятельность / под ред. А.Г. Грязновой, Р.В. Кор-неевой, В.А. Галанова. М.: Финансы и статистика, 1995.

38. Гальперин, В.М. Макроэкономика Текст. / В.М. Гальперин. СПб.: Питер, 1994.

39. Гальперин, В.М. Макроэкономика: учебник Текст. / В.М. Гальперин, П.И. Гребенников, А.И. Леусский, Л.С. Тарасевич; под общ. ред. Л.С. Тарасевича. СПб.: Изд-во СПбГАЭФ, 1997.

40. Гамидов, Г.М. Банки и банковская система Текст. / Г.М. Гамидов //

41. Банковское и кредитное дело. М.: ПРИОР, 1994.

42. Гиляровская Л.Т., Паневина С.Н. Комплексный анализ финансово -экономических результатов деятельности банка и его филиалов.-СПб.: Питер,2003.

43. Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основы инвестирования. /Пер. с англ. -М.: «Дело», 1997.

44. Голосов, В. Международный рынок ценных бумаг Текст. / В. Голосов // Рос. экон. журн. 1993. № 6.

45. Государственное регулирование рыночной экономики. М.: ИД «Путь России», ЗАО «ИД «Экономическая литература»», 2002.

46. Грязнова, А.Г. Биржевая деятельность Текст. / А.Г. Грязнова, Р.В. Корнеева. М.: Финансы и статистика, 1996.

47. Дадашев, В. Финансовая система России Текст. / В. Дадашев. М.: ИНФРА-М, 1997.

48. Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России/Академия народного хозяйства при Правительстве России, М. Дело, 1998.

49. Денисов И. построение торговых систем на российском фондовом рынке.// Рынок ценных бумаг, М. 1999.

50. Дефоссе, Г. Фондовая биржа и биржевые операции Текст. / Г. Де-фоссе. М.: ПРИОР, 1995. С. 64-67.

51. Долан, Э.Дж. Деньги, банки и денежно-кредитная политика Текст. / Э.Дж. Долан. СПб.: Питер, 1994.

52. Доунс Дж., Гудман Дж. Элиот. Финансово-инвестиционный словарь./ Пер. 4-го перераб. и доп.англ.изд. М.: ИНФРА-М, 1997.

53. Замков, 0.0. Бюджетный дефицит, государственный долг и экономический рост Текст. / О.О. Замков // Вестн. Моск. ун-та. Сер. 6, Экономика. 1997. № 2.

54. Зельднер, А.Г. Приоритеты в стратегии экономического роста России Текст. / А.Г. Зельднер // Экон. науки. 2005. № 1.

55. Ивасенко А.Г. Банковские риски. М.: «Вузовская книга», 1998.

56. Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы Текст. / под ред. И.П. Фаминского. М.: Междунар. отношения, 1995.

57. Калашникова, Н. Проблема госдолга чисто финансовая Текст. / Н. Калашникова // Деловой мир. 1997. Июнь.

58. Камаев, В.Д. Учебник по основам экономической теории Текст. / В.Д. Камаев. М.: Владос, 1994.

59. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» М.: «Юристь», 2002.

60. Кирилов, К.В. Операции на бирже Текст. / К.В. Кирилов. М.: Ме-нитеп-Информ, 1991.

61. Клещенко, Н.Т. Рынок ценных бумаг Текст. / Н.Т. Клещенко. М.: Экономика, 1997.

62. Колесников, В.И. Банковское дело Текст. / В.И. Колесников, Л.П. Кроливецкая. М.: Финансы и статистика, 1995.

63. Колтынюк, Б.А. Рынок ценных бумаг: учеб. для студентов вузов Текст. / Б.А. Колтынюк. М.: ПРИОР, 2001.

64. Кондратьев, Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения Текст. / Н.Д. Кондратьев. М.: Экономика, 2002.

65. Корнай, Я. Дефицит Текст. / Я. Корнай. М.: Наука, 1990.

66. Костиков И.В. Сравнительный анализ государственного заимствования в развитых странах и России. Дисс. на соиск. учен. степ, к.э.н. -М.:1998.

67. Кочмола К.В. Инвестиционная деятельность коммерческих банков. М. «Контур», 1998.

68. Кредиты. Инвестиции Текст. М.: ПРИОР, 1995.

69. Курс экономики: учебник Текст. / под ред. Б.А. Райзберга. М.: ИНФРА-М, 1997.

70. Курс экономической теории Текст. / под ред. М.Н. Чепурина. М.: ПРИОР, 1994.

71. Липсиц, И.В. Инвестиционный проект Текст. / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. М.: Наука, 1998.

72. Лозебо, А. Банковское дело Текст. / А. Лозебо // Экономика и жизнь. 1994. № 42.

73. Лузина, И.А. Государственное регулирование экономики Текст. / И.А. Лузина. Уфа: Башк. кн. изд-во, 1998.

74. Лушкевич, И. Теория длинных волн и проблемы научно-технического прогресса Текст. / И. Лушкевич. СПб.: Питер, 1993.

75. Лялин, С.В. Корпоративные облигации: мировой опыт и российские перспективы Текст. / С.В. Лялин. М.: ДЭКС-ПРЕСС, 2002.

76. Малиевский, Д. Система обращения ценных бумаг, связанных с деятельностью РАО "Газпром" Текст. / Д. Малиевский // Рынок ценных бумаг. 1998. № 15.

77. Маркова, О.М. Коммерческие банки и их операции Текст. / О.М. Маркова, Л.С. Сахаров, В.Н. Сидоров. М.: ПРИОР, 1995.

78. Маркс, К. Капитал. Т. 1 Текст. / К. Маркс // Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 23.

79. Мартынова О.И. Учет ценных бумаг в коммерческом банке:Учебное пособие. М. ИНФРА-М, 1996.

80. Маршалл Д.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998

81. Международный банковский конгресс: Состояние и проблемы развития рынка ценных бумаг в России. (Санкт-Петербург 4-8 июня 1996 года)- СПб., Норинт, 1996.

82. Меньшиков, С.М. Длинные волны в экономике Текст. / С.М. Меньшиков, JI.A. Клименко. М.: Международные отношения, 1989.

83. Мещерова, Н.В. Организованный рынок ценных бумаг Текст. / Н.В. Мещерова. М.: Логос, 1999.

84. Мещерова, H.B. Рынок ценных бумаг и население: теоретический аспект исследования Текст. / Н.В. Мещерова // Экон. науки. 2001. №3.

85. Мещерова, Н.В. Фондовая экономика: проблемы методологии и теории Текст. / Н.В. Мещерова. Самара: Изд-во Самар. гос. экон. акад., 2004.

86. Мизес, JI. фон. Человеческая деятельность: Трактат об экономической мысли Текст. / JI. фон Мизес. Челябинск: Социум, 2005.

87. Миркин Я.М. Банковские операции: Учеб. пособие. Часть III. Инвестиционные операции банков. Эмиссионно-учредительская деятельность банков. М.: ИНФРА-М, 1996.

88. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок Текст. / Я.М. Миркин. М.: Перспектива, 1995.

89. Миркин Я.М. «Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития» М.: Альпина-Паблишер. Финансовая академия при Правительстве РФ, 2002.

90. Мовсесян, А.Г. Мировая экономика Текст. / А.Г. Мовсесян, С.Б. Огнивцев. М.: Финансы и статистика, 2001.

91. Монин, С. Воздействие интервенций Центрального банка и фискальной политики на валютный курс Текст. / С. Монин // Рынок ценных бумаг. 1998. № 15.

92. Мэнкью, Н.Г. Макроэкономика: пер. с англ. Текст. / Н.Г. Мэнкью. М.: Изд-во МГУ, 1994.

93. Народное хозяйство РСФСР за 70 лет: стат. ежегодник / Госкомстат РСФСР. М., 1987.

94. Ожегов, С.И. Толковый словарь русского языка Текст. / С.И. Ожегов, Н.Ю. Шведова. М.: Азъ Ltd., 1990.

95. Осадчая, И.М. Бюджет государства: опыт промышленно развитых стран и российские реалии Текст. / И.М. Осадчая // Бизнес и политика. 1997. № 2.

96. Основные итоги развития местных бюджетов СССР. М. Финансовое издательство НКФ СССР, 1928.

97. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. М. Финансы и статистика, 1996.

98. Перепелкин, В.А. Теория и политика экономического роста Текст. / В.А. Перепелкин. Самара: Самар. ун-т, 2001.

99. Радаев, В.В. Основные направления институциональных перемен Текст. / В.В. Радаев // Россия 2015: оптимистический сценарий / отв. ред. Л.И. Абалкин. М.: Ин-т экономики РАН: ММВБ, 1999.

100. Родионова, В.М. Финансы Текст. / В.М. Родионова [и др.]; под ред.

101. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1993,

102. Российский статистический ежегодник. 1994: стат. сб. Текст. / Госкомстат России. М., 1994.

103. Российский статистический ежегодник: стат. сб. Текст. / Госкомстат России. М., 2000.

104. Юб.Российский фондовый рынок: законы, комментарии, рекомендации Текст. / под ред. A.A. Козлова. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1994.

105. Роуз, П.С. Банковский менеджмент Текст. / П.С. Роуз. М.: Наука, 1995.

106. Рубцов, Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М.: ИНФРА-М, 1996.

107. Рубцов, Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития Текст. / Б.Б. Рубцов. М.: ИНФРА-М, 2000.

108. Ю.Рынок ценных бумаг и его финансовые институты Текст. / под ред. B.C. Торкановского. СПб.: Компакт, 1994.

109. Рынок ценных бумаг. Клещев Н.Т., Федулов A.A., Симонов В.А. и др. Под редакцией Клещева Н.Т. М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997.

110. Рынок ценных бумаг. Шаг России в информационное сообщество. Под редакцией Клещева Н.Т., Федулова A.A. и др. М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997.

111. Сакс, Дж.Д. Макроэкономика. Глобальный подход Текст. / Дж.Д. Сакс. М.: Дело, 1996.

112. Самуэльсон, П.А. Экономика: пер. с англ. Текст. / П.А. Самуэльсон, В.Д. Нордхаус. М.: БИНОМ, 1997.

113. Севрук В.Т. Банковские риски. М.: «Дело Лтд», 1995.

114. Семенкова Е.В. Реструктуризация государственной задолженности Текст. / Е.В. Семенкова, В.М. Алексанян // Финансы. 1999. № 5.

115. Семенкова Е.В. Ценные бумаги в системе финансовых потоков. Научное издание. М.: Издательство Российской экономической академии, 1998.

116. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика. М. Перспектива, ИНФРА-М, 1997.

117. Симановский А.Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики: Вопросы формирования и функционирования./ Отв. ред. Ю.Б. Рубин.-М., Соминтэк, 1995.

118. Симилютина, Н.В. Некоторые виды ценных бумаг в мировой практике и в РФ Текст. / Н.В. Симилютина // Фин. газ. 1993. № 22.

119. Скугорев, Ю. АКДИ Экономика и жизнь Электронный ресурс. / Ю. Скугорев. http://www.akdi.ru

120. Соколов, В. Срочный рынок в России осваивает "опционы и фьючерсы" Текст. / В. Соколов // Рынок ценных бумаг. 1997. № 4.

121. Сталин, И.В. Экономические проблемы социализма в СССР Текст. / И.В. Сталин. М.: Политиздат, 1952.

122. Сулакшин, С.С. О государственной промышленной политике в Российской Федерации Текст. / С.С. Сулакшин // Экон. науки. 2003. №5.

123. Тарачев В. Состояние и перспективы российской кредитно-финансовой системы// Наша власть: дела и лица. М., 2001

124. Титов, К.Н. Региональная промышленная политика: формирование и реализация Текст. / К.Н. Титов. СПб.: Питер, 2003.

125. Тогунян, Г.А. Государственное регулирование в области финансов и кредита в России Текст. / Г.А. Тогунян. М.: Дело, 1997.

126. Тодаро, М.Г. Экономическое развитие Текст. / М.Г. Тодаро. М.: Экон. фак. МГУ: ЮНИТИ, 1997.

127. Торгово-промышленная палата РФ. О промышленной политике России Текст. М.: ТПП РФ, 2003.

128. Триф A.A. Инвестиционная и кредитная деятельность коммерческих банков. М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997.

129. Тьюлэ Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. 6-е изд.: Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1997.

130. Усоскин, В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции Текст. / В.М. Усоскин. М.: Все для вас, 1993.

131. Ушаков П. Виртуальные бумаги на рынке ГКО: Миф и реальность.// Рынок ценных бумаг. М., 1997.

132. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

133. Фельдман, A.A. Государственные ценные бумаги. М.: ИНФРА-М, 1995.

134. Финансовые фьючерсы Текст. / Моск. гос. ун-т; Центр общественных наук. М.: Гуманит. знание, 1993.

135. Финансы. Денежное обращение. Кредит Текст. / под ред. JI.A. Дро-бозиной. М.: Экономика, 1997.

136. Фондовые рынки США и России: Становление и регулирование./ Авт. Кол. Ю.С. Сизов, И.В. Галкин, A.B. Комов и др. М., Экономика, 1998.

137. Хасбулатов, Р.И. Международные экономические отношения Текст. / Р.И. Хасбулатов. М.: Новости, 1991.

138. Цисарь И.Ф., Чистов В.П., Лукьянов А.И. Оптимизация финансовых портфелей банков, страховых компаний, пенсионных фондов. — М.: Дело, 1998.

139. Чалдаева, Л. Риски на рынке ценных бумаг Текст. / Л. Чалдаева // Финансовый бизнес. 1998. № 1.

140. Чалдаева, Л.А. Экономика и организация биржевого дела в России Текст. / Л.А. Чалдаева. М.: Фининова, 1998.

141. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

142. Ческидов Б.М. Развитие банковских операций с ценными бумагами. М. Финансы и статистика, 1997.

143. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М. : ИНФРА-М, 1997.

144. Шупыро, В.М. Преобразования государственной собственности в период экономических реформ Текст. / В.М. Шупыро. М.: ВШПП, 1997.

145. Экономика: учеб. по курсу "Экономическая теория" Текст. / под ред. A.C. Булатова. М.: Бек, 1997.

146. Экономическая теория: курс лекций Текст. Ч. 2 / под общ. ред. М.П. Деминой. Иркутск: Изд-во Иркут. гос. экон. акад., 1995.

147. Экономическая теория: учебник Текст. / под общ. ред. В.И. Видя-пина, Г.Г. Журавлевой. М.: ИНФРА-М, 1999.

148. Экономический строй социализма. Т. 2. Социалистическое расширенное воспроизводство: закономерности, интенсификация, эффективность Текст. М.: Экономика, 1984.

149. Юлдашбаева JI. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М.: 1999

150. Friedland, R. Beyond the Marketplace: Rethinking Economy and Society Text. / R. Friedland, A.F. Robertson. N.Y.: Aldine de Gruyter, 1990.