Организационно-экономический механизм деятельности фондовой биржи: теория, методология и технология построения тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Чалдаева, Лариса Алексеевна

• Чалдаева, Лариса Алексеевна
• доктор экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации доктор экономических наук Чалдаева, Лариса Алексеевна

Введение.

Глава 1. Теория экономики и организации фондовых бирж

1.1. Фондовая биржа - важнейший институт рыночной экономики.

1.2. Фондовая биржа как системообразующий центр и ведущее звено фондового рынка.

1.3. Исходные предпосылки построения фондовой биржи.

1.4. Экономическое состояние страны и его влияние на экономику, организацию и развитие фондовой биржи.

Глава 2. Характеристика экономических основ построения фондовой биржи

2.1. Роль фондовой биржи в воспроизводственном процессе.

2.2. Оценка фондовой биржи с позиции национальной экономики.

2.3. Оценка фондовой биржи с позиции глобальной экономики

Глава 3. Анализ организации мирового и российского опыта построения фондовой биржи

3.1. Опыт функционирования мирового фондового рынка.

3.2. Особенности функционирования англо-саксонских фондовых бирж и их организационного построения.

3.3. Особенности функционирования фондовых бирж "рейнской модели" и их организационного построения.

3.4. Практика функционирования российских фондовых бирж и их организационного построения.

Глава 4. Организационные основы построения фондовой • биржи

4.1. Теоретические основы формирования политики построения организационно - управленческой структуры фондовой биржи.

4.2. Концепция организационно - управленческого построения фондовой биржи.

4.3. Принципы организационного построения фондовой биржи, определяющие ее структуру и систему управления.

4.4. Элементы организационной структуры фондовой биржи и критерии их подбора.

Глава 5. Технические и технологические аспекты в организационном построении фондовой биржи

5.1. Техническая политика в организационном построении фондовой биржи.

• 5.2. Конструктивно-технологическое моделирование организационно - управленческой структуры фондовой биржи.

5.3. Проектирование технического построения организационной структуры фондовой биржи.

Глава 6. Модель фондовой биржи и оптимизация параметров ее организационного построения

6.1. Параметры организационного построения фондовой биржи и их оптимизация.

6.2. Модель фондовой биржи и оценка ее структурированности

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационно-экономический механизм деятельности фондовой биржи: теория, методология и технология построения»

Актуальность темы исследования. В последнее десятилетие произошли качественные перемены в экономике страны сопоставимые с революционными, глобальными преобразованиями, и деятельность хозяйствующих субъектов в условиях рыночных отношений стала силой государственного масштаба.

В результате изменений в экономике, в том числе и в финансовой сфере, в обществе появилась потребность в фондовых биржах как особенном институте, способствующем трансформации сбережений (накоплений) в инвестиции и обеспечивающем развитие эффективных направлений в бизнесе. Но фондовые биржи в России, заявив о себе, не смогли за прошедшее время стать вровень с зарубежным аналогом развитых стран, не вышли на решение современных задач биржевого дела, адекватных проявившейся потребности, и соответственно не стали полноправными участниками экономических отношений в масштабах страны.

Это произошло из-за совершенных ошибок в реформировании реального сектора экономики, скоротечной приватизации, непродуманной политики в эмиссии государственных ценных бумаг. Результатом оказалось низкое доверие инвесторов к операциям на фондовом рынке и фондовым биржам, что в целом привело к снижению инвестиционной активности юридических и физических лиц. Вместе с этими внешними факторами стоят и внутренние (эндогенные) факторы организации и деятельности фондовых бирж, внесших свою лепту в несбывшиеся ожидания от появления этого рыночного института.

Все это определило существо современных проблем функционирования фондовых бирж, проблем оценки их вклада в воспроизводственный процесс.

Общепризнано, что основой фондового рынка является биржа, выступающая в качестве не только полноправного, но и ведущего участника хозяйственных отношений. Поэтому трудные сами по себе организационные, управленческие и экономические аспекты функционирования фондовых бирж оказались связанными воедино с задачами обеспечения развития экономики России, включая привлечение инвестиций, укрепление позиций на мировом финансовом рынке, поиск своего места в процессе глобализации.

Построение организационно-экономического механизма фондовой биржи, выявление проблем и резервов эффективной деятельности данного института, выход на оптимальные решения, предложения по технической и технологической политике в области биржевой деятельности, приобретают достаточную актуальность. Актуальность повышается в связи с тем фактом, что зарубежная экономическая литература предоставляет сравнительно мало сведений и рекомендаций в этой области хозяйственной деятельности и глобальной экономики.

Механизм биржевой деятельности включает в себя три укрупненных элемента (блока): организационный, управленческий и экономический.

В экономической теории и хозяйственной практике организационная составляющая является активно развивающимся направлением. Ее область обширна, затрагивает огромное количество разнообразных вопросов, а общие границы весьма размыты. Хотя о предмете организации, о его статусе и месте в системе научного знания и сформировано определенное мнение, однако до сих пор в научных кругах продолжаются серьезные дискуссии по этим вопросам. Вместе с тем не возникает сомнения в том, что решение проблем построения организационных структур, включая их проектирование, важно, как в чисто научном, так и в прикладном значении.

Управленческая составляющая механизма хозяйственной деятельности - традиционно сложившееся направление функционирования предприятий реального сектора экономики, является неотъемлемой частью фондовой биржи и нуждается в теоретической и практической разработке, не нашедшей в отечественной науке должного внимания и применения.

Экономический блок, представляющий основу для оказания биржевых услуг и функционирования фондовой биржи, органично сочетается с организационными и управленческими элементами механизма биржевой деятельности. Однако и эта составляющая, наряду с организационной и управленческой не имеет теоретико-методологического обоснования и нуждается в новых решениях.

В настоящее время организация функционирования фондовых бирж не отвечает запросам времени, диктуемым экономическим состоянием страны.

Отсутствие теоретических исследований, направленных на разработку научно обоснованного эффективного механизма для фондовых бирж осложняет развитие этого института рыночной экономики в России, удлиняет сроки их полноправного вхождения в глобальный рынок.

При недостаточной теоретической проработке и при особой значимости фондовых бирж в повышении качества экономики страны сложилось противоречие между потребностью в высоко организованных фондовых биржах и существующим уровнем развития этих структур. ^

Необходимо перейти, во-первых, к принципиально новой методике оценки роли фондовых бирж в экономических отношениях внутри страны и на международной арене. Во-вторых, развить и доработать теорию и методологию организационно-экономического механизма фондовых бирж. В-третьих, выполнить на базе теоретико-методологических решений проектирование организационных структур фондовых бирж, основанную на результатах анализа организационного устройства российских и зарубежных фондовых бирж (рейнской или англо-саксонской модели организации фондового рынка).

Можно констатировать, что современное состояние экономики страны обусловливает необходимость совершенствования построения фондовых бирж, способных занять ключевые позиции в инвестиционных процессах, уровень которых должен соответствовать потребности в решении комплексных экономических задач нового класса, что связано с процедурами включения России в глобальный рынок. Такая целенаправленная деятельность в решении проблем фондовых бирж ведет к теоретическому обоснованию, методологическому осмыслению и последующему практическому применению полученных результатов.

Все вышеизложенное подчеркивает особую актуальность данного исследования.

Степень изученности проблемы. Исследуя проблемы фондового рынка, российские ученые сосредоточили свое внимание на отношениях эмитентов и инвесторов, на оценке веса и роли государства в этом процессе, на поиске практических средств для улучшения состояния рынка.

Особый интерес вызывают работы, выполненные, в том числе на основе схем воспроизводства имитационных макроэкономических моделей, в частности, описывающие процессы сбережений и инвестиций, которые применимы для характеристики фондовой биржи как института рыночной экономики в структуре хозяйственного комплекса страны1^.

Проблемам формирования, организации и функционирования фондовых бирж посвящено немало фундаментальных теоретических трудов, которые лежат в основе исследований прикладного характера. Общие вопросы развития фондовых бирж исследовали Б.И. Алехин, А.В. Аникин, А.И. Басов, В.А. Галанов, А.Г. Грязнова, А.Б. Идрисов, Н.А. Мильчакова, Я.М. Миркин, В.Т. Мусатов, Н.Я. Петраков, А.Б. Фельдман.

Научное представление о трансформации сбережений в инвестиции дают работы П. Самуэльсона, Г.Дж. Александера, Д.В. Бэйли и У.Ф. Шарпа.

Теоретические разработки в области фондового рынка и его системообразующего центра - фондовой биржи выполнены М.М. Агарковым, Е.А. Киселевой, Н.Т. Клещевым, Д.А. Лоевецким.

Кейнс Д.М. Общая теория занятости, процента и денег. Перевод с англ. М.: Прогресс, 1978. Ленин В.И. По поводу так называемого вопроса о рынках. Полн. собр. соч. 5 изд., т.1. Ленин В.И. К характеристике экономического романтизма. Полн. собр. соч. 5 изд., т.2. Маркс К. Капитал. Маркс К., Энгельс Ф. Соч., 2 изд., т. 26. ч. 1. СамуэльсонП. Экономика. М.: Алгон, 1992.

В области изучения состояния фондового рынка дореволюционной России известны работы Ю.П. Голицына.

Вопросы функционирования фондовых бирж в зарубежных странах с развитыми рыночными отношениями наиболее полное освещение получили в трудах Э. Роде и Б.Б. Рубцова.

Идеи теоретического обоснования организации и управления хозяйствующими субъектами легли в основу научных работ Д.М. Гвишиани, Ф.М. Русинова, С.Е. Каменицера, Г.Р. Латфуллина, М.В. Мельник.

Теоретические и практические вопросы депозитарно - клирингового обслуживания на фондовом рынке и выполнения клиринговых операций рассмотрены в трудах М.Ю. Алексеева.

Практические аспекты выполнения операций с ценными бумагами и производными инструментами рынка ценных бумаг были изложены в работах Е.В. Семенковой и А.Н. Буренина.

В основном научные исследования посвящены фондовым биржам как организаторам торговли на рынке ценных бумаг без акцентирования внимания на организационно-экономическом механизме их функционирования.

Однако, несмотря на большое количество публикаций по вопросам фондового рынка и ценным бумагам, создание организационных структур фондовых бирж в основе своей является результатом эмпирических действий и не имеет достаточного научного обоснования, а в плане методологии, теории и технологии построения организационно-экономического механизма деятельности фондовой биржи и его построения вообще не рассматривались.

Цель исследования состоит в решении научной проблемы формирования эффективного и адекватного организационно-экономического механизма фондовой биржи, которая включает в себя исследование страновой экономической среды как функционального пространства деятельности фондовой биржи, исследование зарубежного и отечественного опыта, разработку теории, методологии и технологии построения ее организационно - экономического механизма.

Основной идеей исследования является суждение о том, что точная теория, рациональная методология и адекватная им технология построения структуры фондовых бирж является базой для новых качественных изменений в их деятельности, что послужит развитию биржевого дела и может быть использовано как эффективное средство, которое, в итоге, станет фактором развития российской экономики.

При этом биржевая деятельность и преобразования в структуре фондовой биржи, в конечном счете, объективно определяются потребностями хозяйственного развития, а содержание и методы совершенствования становятся ответом на реальные перемены на финансовых рынках.

Для реализации поставленной цели выполнены следующие научные разработки:

- заново осмыслены и систематизированы цели, задачи и функции фондовой биржи;

- фондовая биржа представлена как необходимый и активный участник процессов воспроизводства;

- выявлены признаки и характеристики фондовой биржи, превращающие ее в хозяйствующего субъекта, а также исследована эволюция фондовой биржи в мире и России;

- системно разработаны основные элементы организационно-экономического построения фондовой биржи;

- сформулированы принципы организационного построения фондовой биржи;

- создана методология, включая обоснование состава структурных частей построения фондовой биржи;

- выработана техническая политика в организационном построении фондовой биржи и разработана технология построения ее организационной структуры;

- обоснованы и математически оптимизированы параметры организационно-экономического механизма деятельности фондовой биржи;

- разработан алгоритм построения модели фондовой биржи на базе ее организационно-экономического механизма.

Объектом исследования является фондовый рынок как органичный элемент воспроизводственного процесса на локально-страновом и глобально-мировом уровне.

Предметом исследования является организационно-экономический механизм фондовой биржи, как основа ее деятельности в единстве с экономическими отношениями, складывающимися в процессе построения структуры и разработки организационно-управленческой модели российской фондовой биржи.

Теоретические и методологические основы исследования

Теоретическими основами исследования служили организационные и управленческие постулаты, позволяющие рассматривать организационно -управленческие структуры как одну из составных частей фондовой биржи; учение об организации и управлении предприятием; основные положения теории экономических отношений хозяйствующих субъектов.

Исследование исходит из постулата, что методология организационного построения фондовой биржи должна опираться на "производственное" начало в ее функционировании.

Исходные методологические позиции исследования определяет диалектический подход, дающий возможность раскрыть сущность предмета исследования на основе глубокого изучения отечественного и зарубежного опыта. Важными являются и положения о всеобщей связи явлений экономической жизни общества, о соотношении общего и частного, о системном, структурно-логическом подходе к определению сущности понятий, алгоритмов формирования и построения организационно -управленческих структур. В русле этих установок соответственно категории «фондовая биржа» и «организационное построение» приобретают самостоятельный научный интерес.

При выполнении исследования использовались методы системного, структурного, функционального, статистического и факторного анализа, экспертных оценок, абстрактно-логического и аналого-математического моделирования.

Работа выполнена в рамках п. 1.11. паспорта специальности 08.00.05 -«Экономика и управление народным хозяйством» и п. 1.3. паспорта специальности 08.00.10. - «Финансы, денежное обращение и кредит».

Эмпирической базой исследования послужили статистические сборники, сведения информационных агентств, публикации международных организаций, экономическая периодическая литература, а также материалы Московской межбанковской валютной биржи и Московской фондовой биржи.

Источники исследования: труды представителей отечественной и мировой экономической мысли в области развития финансово-кредитной сферы, фондового рынка и фондовых бирж, совершенствования управления и организации функционирования хозяйствующих субъектов.

В качестве нормативных источников в работе были использованы Законы Российской Федерации, Указы Президента РФ и Постановления Правительства РФ, Заявление Правительства РФ и Центрального Банка РФ об экономической политике страны, положения и распоряжения ФКЦБ России, Министерства финансов РФ, Министерства РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства.

Научная новизна исследования заключается в решении научной проблемы разработки комплекса теоретических и методологических положений по формированию организационно-экономического механизма деятельности фондовой биржи, а также по технологии построения этого механизма.

К основным результатам диссертации, обладающих научной новизной можно отнести следующие:

- выдвинута концепция организационно-экономического построения и развития фондовой биржи, базирующаяся на системной реализации интересов государства, институциональных и частных инвесторов на фондовом рынке;

- разработано положение, характеризующее фондовую биржу как предприятие (организацию), активно и эффективно участвующее в воспроизводственных процессах, процессах производства, распределения, обмена и потребления;

- выявлена специфика и значение фондовой биржи в структуре отраслей национальной экономики, позволяющие судить о ней как о хозяйствующем субъекте, играющем роль системообразующего центра инфраструктуры фондового рынка;

- дана трактовка категории "фондовая биржа", определены ее содержательные, системно-структурные и уровневые' характеристики, обоснованы понятия биржевой деятельности, биржевого дела и организационно-управленческих структур фондовой биржи, определены интегративные составляющие организационного построения фондовой биржи - "биржевые научные исследования", "техническая основа биржевой деятельности", "технология формирования структуры фондовой биржи";

- разработан механизм воздействия фондовой биржи на экономические процессы в сфере материального производства, денежных потоков опосредованных переходом товара из сферы материального производства в сферу обращения, движения капитала и инвестиций;

- структурирована система целей и задач функционирования фондовой биржи, на которой базируется программа проектирования ее организационно-управленческой структуры;

- сформулированы принципы функционирования фондовой биржи, представляющие собой совокупность экономических, организационных и правовых требований, реализация которых осуществляется правилами биржевой деятельности;

- разработана методология построения организационно-управленческой структуры фондовой биржи, позволяющая осуществлять мониторинг ее развития с целью решения поставленных задач;

- выявлен комплекс экономических условий и факторов, обеспечивающих выполнение требований технического и технологического построения организационно-управленческой структуры фондовой биржи;

- разработана процедура поэтапного формирования организационно-управленческой структуры фондовой биржи с учетом российского и международного опыта;

- разработана классификация элементов организационно-управленческой структуры фондовой биржи и на этой основе разработаны методологические приемы ее построения;

- обоснован состав структурных подразделений фондовой биржи;

- разработана технология построения организационно-экономического механизма фондовой биржи, включая развитие региональной сети;

- осуществлено математическое обоснование (оптимизация параметров) блок-схемы структурных подразделений фондовой биржи;

- построена имитационная модель организационно-управленческой структуры фондовой биржи.

Теоретическая и практическая значимость выполненного исследования. Теоретическая значимость проведенного исследования заключается в том, что на основе разработанных автором технических и технологических подходов в диссертации выдвинут ряд методологических и теоретических положений, в совокупности составляющих конкретное направление в решении проблем формирования организационно-экономического механизма деятельности фондовой биржи. Предложенная автором концепция открывает возможность углубленного понимания места и роль фондовой биржи в структуре национальной и мировой экономики как хозяйствующего субъекта и активного участника воспроизводственных процессов, и выработке мер более эффективного Осуществления биржевой деятельности в современных условиях.

Результаты исследования могут быть использованы в преподавании курсов "Экономика организации (предприятия)", "Экономическая теория", "Мировая экономика", "Рынок ценных бумаг и биржевое дело". Материалы выполненного исследования могут быть использованы в качестве теоретической основы при подготовке и осуществлении проектов по реформированию организационно-экономического механизма действующих фондовых бирж. Концептуальные положения диссертации могут быть полезны ученым-экономистам, научно-практическим работникам, аспирантам, занимающимся проблемами финансового рынка, а также государственным служащим экономических и финансовых министерств, ведомств и предпринимателям, непосредственно связанными с организацией и экономикой фондовой биржи.

Теоретическую и практическую значимость по паспорту специальности 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством» имеют:

1. Основные направления (концепция) организационного построения и развития российской фондовой биржи, представленные в виде разделов: основы организационно-экономического формирования фондовой биржи; государственная политика и нормативно - правовая база функционирования биржи; современная экономическая реформа и предпосылки к совершенствованию биржевой деятельности; фондовая биржа - участница национальных экономических отношений; моделирование организационно -управленческих структур.

2. Система принципов построения российской фондовой биржи, базирующаяся на основе требований научности, эффективности, динамичности и оперативности, единоначалия в управлении процессом построения и функционирования, рационального подбора и расстановки кадров, ответственности в выполнении заданий, материальной заинтересованности в результатах труда, специализации структурных подразделений, количественного и качественного соотношения, взаимосвязи органов управления. При этом специфику принципам организации и управления биржей придают финансовые инструменты, представленные на биржевых торгах, профессиональный состав участников рынка ценных бумаг и сервисное предложение.

3. Многоуровневая система организационно-экономического механизма фондовой биржи, основанная на совокупности логически соподчиненных подразделений и структурных звеньев, представляющая собой средство воздействия на коллектив биржи с целью решения перспективных, текущих и оперативных задач, которая обеспечивает их i выполнение при условии:

- определения цели и формы структурного образования;

- установления принципов организационного построения;

- разработки технологии организационного построения;

- формирования инфраструктуры фондовой биржи;

- распределения функциональных обязанностей;

- разработки требований к программному обеспечению;

- экономической безопасности фондовой биржи.

4. Методология классификации элементов организационно управленческих структур фондовой биржи на основе следующих признаков, как характер выполняемых работ, объект воздействия, виды ценных бумаг, функциональное назначение, степень участия в технологическом процессе.

5. Методические приемы формирования технической и технологической политики построения российской фондовой биржи, представляющие совокупность взаимосвязанных процессов, которые обеспечивают ее техническую, технологическую и организационную готовность к осуществлению биржевых функций на основе современных достижений в области научных исследований и практики применения приемов математического обоснования с целью оптимизации параметров организационно - управленческой структуры.

6. Алгоритм построения организационно-управленческой модели фондовой биржи на базе ее организационно-экономического механизма, основанного на морфологическом методе эвристического проектирования и аналого-математическом методе структурно-целевого анализа.

Теоретическую и практическую значимость по паспорту специальности 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит» имеют:

1. Оценка роли и места фондовой биржи в регулировании финансовых потоков с позиции национальной экономики и глобальных экономических процессов в мировой экономике.

2. Оценка роли и определение места фондовой биржи в организации и обеспечении движения капитала в расширяющейся сфере обращения.

3. Характеристика фондовой биржи как самостоятельного хозяйствующего субъекта экономических отношений и участника финансового механизма воспроизводства, обращения и перемещения (вывоза) капитала.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты работы докладывались автором и обсуждались на совместном заседании кафедр "Экономика" и "Рынок ценных бумаг и биржевое дело" в 1999 г., а также в 2001 г. на заседании кафедры "Экономика" Финансовой академии при Правительстве РФ. В 2002 году автор выступил с научным докладом на теоретическом семинаре кафедры "Экономика и региональное развитие" Финансовой академии при Правительстве РФ. Все выступления были посвящены вопросам совершенствования процессов на фондовом рынке России и организационного устройства фондовых бирж.

Автор выступал с докладами и сообщениями на научных конференциях, симпозиумах, заседаниях коллегий Московской фондовой биржи и Московской международной фондовой биржи, в том числе Всероссийской научно-практической конференции участников Ассоциации российских банков "Проблемы формирования инвестиционной политики кредитными учреждениями" (Москва, 1997 г.); совещании в Московской думе "Вопросы инвестиционной привлекательности московского фондового рынка" (Москва, 1997 г.); Международной научной конференции "Инвестиции в России" Совинцентр (Москва, 1998 г.); Международной научной конференции "Кастоди-форум - 1998" (Москва, 1998 г.); научной конференции "Проблемы привлечения инвестиций в экономику России", организованной Российской академией государственной службы при Президенте РФ (Москва, 1999 г.); научно-практической конференции Московской международной бизнес ассоциации "Международные финансы -ваша карьера" (Москва, 2001г. и 2002 г.), научной конференции "Экономическая безопасность предприятия - необходимое условие развития экономики России", организованной Финансовой академией при Правительстве РФ (Москва, 2003 г.).

Представленные в диссертации теоретические, методологические и практические результаты были получены автором в рамках выполненных госбюджетных тем, а также исследований, осуществленных при поддержке государственных учреждений, Министерства финансов РФ, Финансовой академии при Правительстве РФ, Министерства внешних экономических связей РФ, Московского института международного бизнеса при Всероссийской академии внешней торговли. В частности, были выполнены исследования по темам:

- "Международные фондовые рынки: организация, функционирование, развитие и перспективы" (по заказу Московской международной фондовой биржи, 1997 г.);

- "Теоретические и методологические аспекты развития фондовых бирж России" (по заказу Московской международной фондовой биржи, 1995 - 1998 гг.);

- "Формирование технической политики функционирования фондовых бирж и разработка схем построения организационно-управленческих структур" (по заказу Московской фондовой биржи, 2000 - 2001 гг.);

- "Экономическая безопасность предприятия - необходимое условие развития экономики России", (по плану Финансовой академии при Правительстве РФ, 2003 г.).

Результаты исследования используются в учебном процессе при чтении лекций, выполнении лабораторных и практических занятий по курсу "Экономика организации (предприятия)" со студентами Финансовой академии при Правительстве РФ специальностей 060400 "Финансы и кредит", 060500 "Бухгалтерский учет, анализ и аудит", 060600 "Мировая экономика", 061800 "Математические методы в экономике", 062000 "Антикризисное управление", 061000 "Государственное и муниципальное управление", 062100 "Налоги и налогообложение".

Основные результаты исследования отражены в 29 научных публикациях общим объемом 136,0 п.л., в том числе в монографии.

Структура и объем диссертации. Структура диссертации определяется поставленной целью и задачами исследования. Работа включает введение, шесть глав, заключение, библиографический список использованной литературы, включающий 333 наименования, 6 приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Чалдаева, Лариса Алексеевна

Выводы по главе 6 "Модель фондовой биржи и оптимизация параметров ее организационного построения"

В главе 6 на основе результатов исследования отечественного и зарубежного опыта, теоретического и методологического подхода разработана модель организационно-управленческой структуры фондовой биржи. Критериями подбора элементов структуры являются во-первых, способность биржи выполнять возложенные на нее задачи; во-вторых, соответствие требованиям технического построения; в-третьих, надежность функционирования торговой системы, систем депозитарно-клиринговых расчетов, информации, телекоммуникации и биржевой безопасности.

Развернутая блок-схема фондовой биржи включает:

1. Блок организации биржевой торговли: Отдел биржевой торговли:

- группа организации торговли акциями;

- группа организации торговли облигациями;

- группа организации торговли производными финансовыми инструментами.

Котировальный отдел.

2. Блок предторгового обслуживания:

- отдел по работе с участниками торгов,

- отдел по работе с эмитентами,

- отдел листинга.

3. Блок послеторгового обслуживания:

- расчетный отдел,

- клиринговый центр,

- отдел контроля параметров сделок,

- депозитарий.

4. Блок надзора за биржевой деятельностью:

- дисциплинарная комиссия,

- третейский суд,

- экспертный совет.

5. Блок автоматизации биржевых процессов:

- отдел автоматизации торговой системы,

- отдел автоматизации депозитарной системы,

- отдел автоматизации клиринговой системы,

- отдел обеспечения средствами связи,

- отдел по автоматизированной обработке информации,

- отдел разработки новых технологических и информационных систем.

Основу организационно-управленческой структуры фондовой биржи составляют блоки организации биржевой торговли, предторгового и послеторгового обслуживания, надзора над биржевой деятельностью и автоматизации биржевых процессов. По своему предназначению и роли в процессе функционирования эти структурные подразделения играют ведущую роль и относятся к основным подразделениям биржи.

Исследование показало, что организационно-управленческую структуру фондовой биржи следует оптимизировать на основе принципов научности, системности, комплексности и комплектности. Построение организационно-управленческой модели фондовой биржи зависит от ряда параметров: коэффициента, учитывающего вид, частоту и количество связей руководителя с подчиненными, а также общего числа направлений в работе фондовой биржи. Эти параметры определяют суть показателя нормы управляемости хозяйствующим субъектом.

В свою очередь, этот показатель непосредственным образом определяет структуру высших звеньев управления фондовой биржей и модель ее организационного построения. Расчеты показывают, что для руководителей первого звена норма управляемости составляет единицу, для руководителей второго звена она изменяться от единицы до трех, а для руководителей третьего звена принимать значения от двух до шести. Это говорит о том, что требованию оптимальности отвечает совокупность организационных структур фондовой биржи, отличающихся друг от друга степенью структурированности высших звеньев системы управления.

Таким образом, модель структуры фондовой биржи зависит от показателя степени структурированности высших звеньев управления биржей. В результате выявлено, что такие показатели как объект управления, число уровней управления, коэффициент централизации функций управления и коэффициент оперативности управления составляют систему показателей, которые необходимо принимать во внимание при построении структуры управления фондовой биржи.

Минимальная степень структурированности управленческой структуры фондовой биржи может быть признана оптимальной, при условии, что норма управляемости для руководителей высшего звена принимает самое меньшее значение и всех возможных. Средняя степень структурированности управленческой структуры фондовой биржи также может быть признана оптимальной, если норма управляемости для руководителей второго и третьего звена находится в соотношении один к двум. Максимальная степень структурированности управленческой структуры фондовой биржи достигается тогда, когда норма управляемости для руководителя первого и второго звена находится в соотношении один к двум.

Модель организационной структуры биржи в зависимости от степени структурированности (минимальной, средней и максимальной) принимает различный вид (рис. 17). Очевидно, оценка числа уровней управления и соответствующая ему численность сотрудников фондовой биржи показали, что общее число уровней управления, находящееся в пределах от пяти до девяти, не приводит к существенным изменениям в численном составе персонала биржи. В результате исследования выявлено, что организационно-управленческую структуру фондовой биржи целесообразнее формировать на основе комбинированной структурированности высших звеньев управления в соответствии с алгоритмом, представленном на рис. 18.

20

18 j 16

8 14 n 12 ш a 10 a Io

8 6 4 2 0

Рис. 17. Зависимость структурированности фондовой биржи от степени управляемости

Min

Mid

Степень управляемости

Мах Рук. 1 -ого уровня ■ Рук. 2-ого уровня □ Рук. 3-его уровня. □ Рук. 4-ого уровня. ормирование'", состава участников у

Отказ а участии 1 в торгах

0 S с; к S X

•т>

1 |

§ с и и is i § ормирование состава торгуемых UBs I да

СЗсуществлениёч предторгового V обслуживанияУ

5 ш Е

S Й

U о

I I

О. CL

- С

3 с

Депонирование ценных бумаг участников торговли

Резервирование денежных сред соучастников торговли ю о а 2 га Qш о s н

I 2

5 ш и

§ч"

X щ и X

И/ I £ gj ^

Я о с. cl

3 с с Проведение Л. торговых сессий у

Обеспечение надежности заключений сделок L

Обеспечение равноправия участников торговой сесси|

Контроль соблюдения правил биржевой торговли

Обеспечение оперативности заключения Сделок j существ лен послеторгового обслуживания.

Г0 —

1яУ

Обеспечение оперативности клиринга

Обеспечение денежных обязательств

Обеспечение обязательств по ценным бумагам

Рис. 18 АЛГОРИТМ ПОСТРОЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО МЕХАНИЗМА ФОНДОВОЙ БИРЖИ

Заключение

Формирование организационно-экономических основ фондовой биржи, разработка теории, методологии и технологии ее построения, установление функциональной и организационной взаимосвязи ее структурных подразделений представляет собой комплекс работ, обуславливаемый действием экономических законов, а также общественного осознания и восприятия процессов, происходящих в финансовой сфере страны.

В ходе выполнения диссертационной работы выявлены и изучены взаимосвязи в системе экономических отношений, в которых фондовая биржа выступает как полноправный хозяйствующий субъект, а также задачи, решаемые биржей, государством, институциональными и частными инвесторами на фондовом рынке с целью мобилизации денежных средств, капиталов и накоплений для инвестирования в реальный сектор экономики.

Заинтересованность в развитии фондовой биржи проявляют организации, испытывающие необходимость в привлечении финансовых ресурсов: инвесторы - юридические и физические лица, эмитенты ценных бумаг — государство и юридические лица. Все они в дальнейшем становятся основными участниками операций с ценными бумагами.

Фондовая биржа в форме некоммерческого партнерства рассмотрена как субъект, оказывающий услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг в качестве организатора торговли ценными бумагами.

Построение организационной структуры фондовой биржи основывается на принципах, в число которых входят отбор лучших операторов, надзор за их деятельностью, регулирование биржевых функций со стороны государства, через создание единой правовой базы, осуществление процедуры лицензирования и систему налогообложения.

Биржевая деятельность в своей основе представляет собой лицензионный вид деятельности и складывается из совокупности функциональных действий, направленных на подготовку и осуществление торговли ценными бумагами. При этом установлено, что сущность биржевого дела базируется на концептуальном подходе к определению этого понятия и имеет смысл при осуществлении функционального, структурного и технологического построения фондовой биржи.

В теоретическое обоснование построения, организации и функционирования фондовой биржи входит концепция, как конструктивный принцип, представляющая собой систему экономических, организационных и правовых аспектов, реализация которых осуществляется правилами биржевой деятельности. Установлено, что привлечение клиентов на биржу происходит через виды выполняемых работ и разнообразие оказываемых услуг, входящих в состав биржевого сервиса. Фондовая биржа, преследуя эту цель, производит в рамках организационных подразделений и структурных звеньев организационно - управленческой структуры разделение функциональных обязанностей, основу которых составляет их логическая соподчиненность. От этого зависит сущностное содержание понятия фондовая биржа и ее роль в экономике России в условиях неустойчивого состояния. Степень решения стоящих перед фондовой биржей задач может быть оценена количеством привлеченных временно свободных денежных ресурсов для инвестиций в перспективные отрасли реального сектора экономики. Поэтому решение проблемы создания устойчивого инвестиционного потока денежных средств в экономику страны прямым образом связано с развитием фондовой биржи.

В настоящее время структура российской экономики характеризуется как восприимчивая среда, в которой определено место фондового рынка и его структурообразующего звена - фондовой биржи. Вместе с тем, перспективы развития российского фондового рынка с учетом российской национальной специфики функционирования фондовой биржи, связанной с решением задач по привлечению денежных средств в экономику страны, ставят вопрос о формировании механизма интеграции в международное финансовое сообщество в мировое биржевое пространство.

Организационно-экономическое построение фондовой биржи во многом зависит от участия государства в регулировании биржевых процессов.

Это дает основание утверждать, что экономическая теория рыночных отношений в отличие от экономической теории социалистического способа производства выделяет фондовую биржу как важнейшую составляющую социально-экономического роста. В социалистической системе хозяйствования была обусловлена необходимость планового распределения материальных и финансовых ресурсов без участия фондовой биржи. Современная теория и практика экономического развития отводит ей роль хозяйствующего субъекта на основе сформировавшейся общественной потребности, что позволило установить зависимость между степенью активизации процессов перераспределения собственности через механизм трансформации сбережений в инвестиции и положением фондовых бирж и в целом фондового рынка в экономике страны.

Изучение сущности новообразования в экономике современной России в виде фондовых бирж, их места и роли в реализации интересов государства, институциональных и частных инвесторов на рынке ценных бумаг позволило раскрыть содержание биржевой деятельности в воспроизводственных процессах. Оно связано с движением капитала в расширяющейся сфере обращения, углублением товарно-денежных и экономических отношений, складывающихся в процессе производства, распределения, обмена и потребления. В связи с этим основное предназначение фондовых бирж сводится к обслуживанию целенаправленных финансовых, инвестиционных потоков и предоставлению биржевых услуг профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

Исследование показало, что существует множество определений понятий "фондовая биржа", которые не противоречат друг другу. При этом можно выделить три подхода к трактовке этого понятия. Исходя из его смыслового значения, фондовая биржа предстает, во-первых, как организованный рынок спроса и предложения денежных капиталов; во-вторых, как форма регулярно функционирующего оптового рынка товаров, а также рынка ценных бумаг и иностранной валюты; в-третьих, как основное место проведения торговли ценными бумагами при соблюдении определенного набора правил и инструкций.

Изучив, представленные в экономической литературе формулировки, и сопоставив их, фондовую биржу в системе экономических отношений можно представить хозяйствующим субъектом в форме некоммерческого партнерства, оказывающим услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг в качестве организатора торговли. А совокупность функциональных действий, направленных на подготовку и осуществление торговли ценными бумагами на основе биржевых технологий, является биржевой деятельностью.

Задачи фондовой биржи сводятся к созданию благоприятных условий для совершенствования сделок на рынке ценных бумаг с соблюдением правил организации торговли, постоянным совершенствованием техники и технологии биржевых операций, повышением надежности и безопасности.

Результаты проведенного исследования показывают, что функционирование фондовой биржи как участника экономических отношений и хозяйствующего субъекта основано на принципах, в число которых входят:

- наличие механизма формирования биржевых структур;

- установление организационно-правового статуса биржи;

- принятие правил биржевой деятельности;

- определение услуг биржевого сервиса;

- формирование технической и технологической политики;

- разработка и осуществление процедуры лицензирования;

- отбор лучших операторов в качестве членов биржи;

- надзор за их деятельностью;

- участие государства в операциях на фондовом рынке;

- соблюдение национальных интересов на фондовом рынке;

- повышение роли саморегулируемых организаций;

- наличие единой правовой базы функционирования биржи;

- совершенствование системы налогообложенйя;

- обеспечение экономической безопасности.

Решение проблем организационного построения фондовой биржи возможно при соблюдении ряда условий, позволяющих перейти к формированию единого биржевого пространства. Это возможно если:

1. теоретическое обоснование и практическая реализация программы реформирования фондового рынка России будет осуществляться с учетом роли и значения фондовой биржи как его системообразующего центра и ведущего звена;

2. методология построения организационно-управленческой структуры фондовой биржи будет служить основой для качественных изменений в ее функционировании, а также успешно выполнять назначение эффективного средства развития биржевой среды;

3. координирующее начало и его воплощение в организационно -управленческих структурах фондовой биржи будет взаимосвязано с такими определяющими сторонами ее функционирования, как экономика, техника и технология биржевой деятельности;

4. биржевая деятельность и преобразования в структуре фондовой биржи, в конечном счете, будут определяться потребностями общественного развития, а содержание и методы совершенствования будут отвечать, и являться ничем иным, как результатом, отражающим процессы, происходящие в финансовой сфере экономики страны.

Экономическую основу построения фондовой биржи составляет ее организационно-правовой статус, признание фондовой биржи как хозяйствующего субъекта и участника воспроизводственных процессов. С этой точки зрения деятельность фондовой биржи может быть оценена с помощью системы относительных и абсолютных показателей, которая предназначена для отражения количественных и качественных результатов ее деятельности.

В последнее десятилетие качественно изменилось состояние экономики страны. Оценить и определить место фондовой биржи в регулировании финансовых потоков с позиции национальной экономики можно с помощью математической модели.

В настоящее время состояние межгосударственных экономических отношений обусловлено глобализацией финансовых рынков и либерализацией движения капитала. Современный фиктивный капитал обладает высокой скоростью обращения, характеризуется значительной степенью концентрации при низком значении интеграции с капиталом производственного сектора. Это подтверждается с помощью математической модели оценки фондовой биржи с позиции глобальной экономики, в которой отражается процесс движения капитала между странами, характеризуя роль фондовой биржи в мировой экономике.

Решение системы дифференциальных уравнений позволяет сделать выводы: во-первых, о скорости оборачиваемости денежных средств в международном движении капитала, во-вторых, о максимальном объеме денежных средств, который способна "освоить" экономика страны, в-третьих, об эффективности мирового финансового рынка. Из этого следует, что мировой финансовый рынок функционирует не оптимально, не обеспечивает максимально возможный прирост ВВП стран участниц, создавая сложности в развитии национальной экономики, традиционных промыслов и производств. Скорость обращения капитала и его величина слабо влияют на эффективность процесса и более слабые в экономическом отношении страны "не догонят" более сильные в экономическом отношении государства за счет механизмов перелива капитала в условиях интернационализации и либерализации мирового фондового рынка.

Анализ построения организационно-управленческих структур зарубежных фондовых бирж был осуществлен с целью выявления характерных особенностей их функционирования и возможностей использования в российской практике положительных элементов.

Пример России показал, какое влияние на организацию и функционирование фондовых бирж оказывает экономическое состояние страны. Несмотря на цикличность развития экономики и существование зависимости между сбережениями и инвестициями, формирование инвестиционной активности юридических и физических лиц реализуются посредством государственного регулирования. На этой основе формируется потребность экономики страны в фондовой бирже как объективной возможности выхода из кризисной ситуации. Эффект от построения организационно-управленческой структуры фондовой биржи на базе теоретического и методологического обоснования зависит от стабильности экономического положения в стране.

В зарубежных странах функционирование фондовых бирж и состояние их организационно-управленческих структур зависит от роли этих бирж в экономике страны, заинтересованности в биржах государства, коллективных и частных инвесторов, наличии добротного законодательства, политической и экономической устойчивости.

Россия имеет все возможности воспользоваться опытом зарубежных стран в организации функционирования фондовых бирж и организации фондового рынка, основу которого составляет англо-саксонская или рейнская модель или создать собственную - российскую - европейско-азиатскую.

В этом отношении в теоретическую базу может быть положена концепция построения организационных структур и классификация структурных подразделений фондовой биржи, которая осуществлена на основе таких признаков, как характер выполняемых работ, объект воздействия, виды обслуживаемых ценных бумаг, функциональное назначение и степень участия биржи в технологическом процессе.

В целом классификация организационных структур фондовых бирж способствует улучшению обслуживания клиентов с учетом характерных особенностей рынка государственных и корпоративных ценных бумаг. Это относится к первичному и особенно к вторичному рынку корпоративных ценных бумаг, который постоянно испытывает влияние нестабильной ситуации в стране.

Результаты анализа состояния организационно-управленческих структур российских фондовых бирж показали, что в целях создания эффективного биржевого пространства необходимо формирование на их основе национальной фондовой биржи России. Таким образом, объединив усилия, можно успешно создать платформу для интеграции в мировое биржевое пространство.

С этой целью разработан системный проект национальной фондовой биржи. Содержанием этого образования долж;ны стать структурные подразделения - подсистемы инфраструктуры, способные обслуживать региональные, межрегиональные и межгосударственные информационные потоки.

Экономическая модель фондовой биржи и ее организационно-управленческая структура основана на технологии построения и формирования, которая включает:

- определение цели и формы структурного образования;

- установление принципов организации;

- построение инфраструктуры;

- разработку требований к программному обеспечению;

- формирование организационных структур;

- распределение функциональных обязанностей;

- подбор элементов организационно - управленческих структур;

- оптимизацию параметров организационно - управленческих структур.

Решение экономических проблем организации функционирования фондовой биржи осуществляется посредством ее организационно -управленческой структуры, которая не только представляет собой систему логически соподчиненных подразделений и структурных звеньев, но и является средством воздействия на коллектив биржи с целью решения перспективных, текущих и оперативных задач.

В ходе выполнения диссертационной работы установлено, что техническая и технологическая политика в организационном построении фондовой биржи преследует цель формирования функциональной среды. Она создает условия для реализации интересов участников фондового рынка на основе новых биржевых технологий, комплекса программно-технических средств, телекоммуникации и автоматизации производственных процессов.

Осуществление технической и технологической политики в области построения организационной структуры фондовой биржи предполагает формирование структурных производственных элементов биржевой системы, выполняющих функции по торговле ценными бумагами, биржевых технологий, депозитарно-клиринговых расчетов, регистрации, передачи информации, научных исследований и эксперимента, биржевой безопасности, финансово-аналитического и материально-технического назначения.

Включение в организационную структуру фондовой биржи научно-исследовательского подразделения с линейно-функциональным подчинением дирекции биржи в настоящий момент является насущной необходимостью. В его составе формируются специализированные группы по направлениям разработок: теоретических исследований, экспериментального сопровождения, материального и технического обеспечения, биржевых технологий.

Для оценки параметров организационной структуры фондовой биржи использованы известные способы сравнения, сопоставления, группировки, а также разработаны новые приемы их проектирования на основе морфологического метода, метода аналого-математического и структурно -целевого анализа (" АМСЦ - метод").

С организационно-экономической точки зрения фондовая биржа представлена как структурообразующий элемент фондового рынка и участник национальных экономических отношений. Организационное построение фондовой биржи базируются на принципах формирования структуры управления, подбора инфраструктурных подразделений, обеспечивающих прозрачность операций на рынке ценных бумаг.

Модель фондовой биржи ее организационной структуры зависит от показателя степени структурированности высших звеньев управления биржей. В результате выявлено, что такие показатели как объект управления, число уровней управления, коэффициент централизации функций управления и коэффициент оперативности управления составляют систему показателей, которые необходимо принимать во внимание при построении структуры управления фондовой биржи.

Концепция организационно - экономического построения и развития фондовой биржи отражает ее характеристику, влияние современного этапа экономической реформы и реструктуризации экономики на ее совершенствование, а также факторы, обслуживающие ее функционирование в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг.

Конструктивно - технологическое моделирование организационно -управленческой структуры фондовой биржи в полной мере реализует зарубежный опыт по формированию оптимальной модели, скорректированный с учетом российской экономической специфики.

Государственная политика в организации и функционировании фондовой биржи находит свое выражение через осуществление регулирующей роли на рынке ценных бумаг на основе принципов нормативно-правовой базы и соблюдения интересов, эмитентов и инвесторов.

Особое значение имеет развитие и укрепление государственного влияния на фондовом рынке. С этой целью направления организации и функционирования фондовой биржи, включают аспекты совершенствования законодательной базы, регулирующей отношение участников биржевых операций.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Чалдаева, Лариса Алексеевна, 2004 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации // СЗ РФ, 1994. № 32.

2. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. // СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918.

3. Федеральный закон "О некоммерческих организациях" от 12 января 1996 г. // СЗ РФ. 1996. № 12. Ст. 1547.

4. Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26 декабря 1995 г. //СЗРФ. 1996. № 1. Ст. 1.

5. Федеральный закон "О лицензировании отдельных видов деятельности" от 25 сентября 1998г. // СЗ РФ. 1998. № 38. Ст. 2056.

6. Федеральный закон "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" от 29 июля 1998г. // СЗРФ. 1998. №31. Ст. 1639.

7. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России от 15 августа 2000 г. № 9 "О размере собственных средств соискателей лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг и организаций, имеющих названные лицензии".

8. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России от 15 августа 2000 г. № 10 "Об утверждении порядка лицензирования отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации".

9. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России от 23 ноября 1998 г. № 50 "Об утверждении Положения о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации".

10. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР. Постановление Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78.

11. Монографии, коллективные работы, сборники трудов

12. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Бек, 1994. 349 с.

13. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992. 349 с.

14. Алексеев М.Ю., Миркин Я.М. Технология операций с ценными бумагами. М.: Перспектива, 1992. 210 с.

15. Алёхин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. Самара. СамВен, 1992. 168 с.

16. Аникин А.В. История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. М.: Дело, 2000. 91 с.

17. Ансофф И. Стратегическое управление. Пер с англ. М.: Экономика, 1989. 186 с.

18. Аоки М., Кимм X. Корпоративное управление в переходных экономиках: инсайдерский контроль банков. С.-Пб: Дело, 1997. 241 с.

19. Березин И.С., Жидков Н.П. Методы вычислений. М.: Высшая школа, 1966. 632 с.

20. Биржевая деятельность. /Под ред. А.Г. Грязновой, Р.В. Корнеевой, В.А. Галанова. М.: Финансы и статистика, 1995. 240 с.

21. Биржевая стоимость акций на российском рынке ценных бумаг и ее динамика в 1993 г. М.: ММФБ, 1994. 27 с.

22. Биржевой портфель. (Книга биржевика. Книга акционера. Книга брокера). /Отв. ред. К.В. Анисимов, М.В. Болдырев, М.А. Ермакова. М.: Соминтэк, 1991.418с.

23. Биржевые весы. Что такое фондовая биржа. Торговля акциями: Понятийный минимум. М.: Финансы и статистика, 1991.62 с.

24. Бор М.З. Основы экономических исследований. Логика. Методология. Организация. Методика. М.: ДИС, 1998. 140 с.

25. Браверман Э.М., Мучник И.Б. Структурные методы обработки эмпирических данных. М.: Наука, 1983. 464 с.25,26,27