Рефинансирование как эффективный инструмент регулирования ликвидности коммерческих банков тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Лукин, Александр Александрович

• Лукин, Александр Александрович
• кандидат экономических наук
• 2001

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Лукин, Александр Александрович

Содержание.

Введение.

1. Основные направления регулирования ликвидности банковской системы.

1.1 Инструменты центрального банка по управлению ликвидностью.

1.2 Анализ основных компонентов спроса и предложения денежных средств в банковской системе.

1.3 Анализ эффективности применения операций рефинансирования зарубежными странами.

2. Анализ эффективности применения инструментов денежно-кредитной политики Банка России.

2.1 Обязательные резервные требования.

2.2 Анализ операций Банка России на открытом рынке.

2.3 Операции рефинансирования коммерческих банков.

2.3.1 Ломбардный, внутридневный и расчетный кредиты.

2.3.2 Депозитные операции Центрального Банка Российской Федерации.

2.3.3 Другие формы рефинансирования.

3. Повышение эффективности использования коммерческими банками инструментов рефинансирования.

3.1 Рефинансирование под залог векселей, прав требований по кредитным договорам и закладных.

3.2 Использование расчетного кредита в качестве инструмента управления ликвидностью коммерческого банка.

3.3 Анализ применения внутримесячного снижения нормативов обязательных резервов, депонируемых в Банке России.

Выводы и заключения.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Рефинансирование как эффективный инструмент регулирования ликвидности коммерческих банков»

Одной из приоритетных задач Центрального Банка Российской Федерации в современной финансовой системе России является регулирование ликвидности банковской системы. Для ее решения Банк России использует ряд инструментов и механизмов. К таким инструментам относятся: операции на открытом рынке, операции рефинансирования, обязательные резервные требования, процентная политика по операциям Банка России. Самыми работоспособными и востребованными инструментами регулирования банковской ликвидности в настоящее время являются инструменты рефинансирования, которые в свою очередь делятся на постоянно-доступные и рыночно-ориентированные операции. Эффективность проведения операций регулирования банковской ликвидности Банком России и выбора приоритетного инструмента воздействия на рыночную ситуацию во многом зависит от уровня развития финансовых рынков, и, в первую очередь, от уровня развития рынка государственных ценных бумаг и межбанковского кредитного рынка.

Всесторонняя необходимость изучения механизмов рефинансирования коммерческих банков связана с тем, что эти операции позволяют оказывать временное воздействие на уровень ликвидности банковской системы, не создавая при этом побочных воздействий на другие финансовые рынки, и являются незаменимым гибким инструментом экстренного финансирования коммерческих банков. Поэтому тема диссертационного исследования является важной, актуальной и малоизученной.

Степень разработанности темы. Экономическая наука уделяет большое внимание методам, механизмам и инструментам, используемым центральным банком при проведении операций на финансовых рынках, для достижения целей денежно-кредитной политики. Этому вопросу посвящены труды известных ученых, экономистов и «банкиров-практиков» Алексашенко С.В., Геращенко В.В., Лялькова М.И., Пашковской И.В. Отдельные аспекты выбранной мною темы достаточно широко освещены в академических учебниках и периодических изданиях. Фундаментальные исследования в области банковского дела разработаны в трудах следующих авторов: О.Н. Антипова, А.Д. Голубовича, М.Э. Дмитриева,

Л.Г. Ефимовой, О.И. Лаврушина, В.Д. Мехрякова, А.В. Молчанова, М.И. Мхатаряна, Я.М. Миркина, В.М. Усоскина.

Несмотря на большое количество работ по этим вопросам, в экономической литературе недостаточно разработаны вопросы комплексного анализа эффективности использования инструментов рефинансирования Банка России. Между тем, понимание условий применения и использования данных операций очень важно сегодня для принятия решений, качественно улучшающих состояние банковской системы и предотвращающих наступление кризисных явлений в области денежного обращения.

Недостатки и преимущества в проведении исследования связаны с тем, что на российском финансовом рынке за период его существования практически отсутствовали периоды продолжительной стабильности. В своей работе я учитывал результаты имеющихся научных разработок данного вопроса и особенности функционирования российского финансового рынка с учетом его текущего состояния. На основе этого предпринята попытка анализа совокупности операций рефинансирования, проводимых Банком России, как эффективного метода по достижению целей ликвидности коммерческих банков.

Предмет исследования - совокупность инструментов рефинансирования коммерческих банков как эффективных инструментов управления предложением денег в банковской системе.

Цель и задачи исследования. Цель данной работы, ее значение для теории и практики, состоит в разработке эффективных механизмов управления ликвидностью коммерческого банка через операции рефинансирования Центрального банка Российской Федерации.

Достижение поставленной цели осуществлялось путем рассмотрения ряда логически взаимосвязанных задач, последовательно раскрывающих тему данной работы:

1. Сравнительный анализ методик, инструментов и механизмов управления ликвидностью банковской системы.

2. Комплексный анализ опыта использования центральными банками зарубежных стран постоянно-доступных и рыночно-ориентированных инструментов рефинансирования.

3. Исследование опыта Банка России по управлению ликвидностью банковской системы с использованием расчетного кредита и депозитных операций.

4. Разработка рекомендаций по использованию операций рефинансирования в целях управления ликвидностью банковской системы.

5. Разработка методики поведения коммерческого банка на финансовом рынке, в первую очередь рынке межбанковского кредита, с целью получения дополнительного дохода при проведении Банком России операций по регулированию предложения ликвидности банковской системы.

Теоретической основой работы являются труды отечественных и зарубежных ученых в области денежно-кредитной политики и банковского дела. В ходе диссертационного исследования изучена общая и специализированная литература, международная и отечественная практика. Использованы законодательные и нормативно-правовые документы по банковской деятельности, годовые отчеты и официальные публикации центральных и коммерческих банков, материалы научных конференций, симпозиумов и семинаров.

Основные принципы, которые использовались при написании этой работы: охват как можно большего круга вопросов, касающихся методов и инструментов рефинансирования банков и выполнения центральными банками функций кредитора последней инстанции; анализ исследуемых вопросов с максимально возможного числа сторон; изучение наиболее важных проблем теории и методологии операций рефинансирования коммерческих банков, законодательной и нормативно-правовой базы; анализ российского и зарубежного опыта, характеристика существующих организационных решений, технических и технологических процедур;

Методологической основой исследования послужили законы диалектической логики, единство логического, эволюционного и исторического. В процессе работы применялись общенаучные методы: научная абстракция, классификация, сравнения, а также системный подход, анализ и синтез, индукция и дедукция. Использовалось моделирование экономических процессов на базе применения математических методов анализа. Совокупность используемой методологической базы позволила обеспечить в конечном итоге достоверность и обоснованность выводов и практических решений.

Научные результаты, полученные лично автором: сформулировано определение операций рефинансирования центрального банка, основным положением которого является то, что это операции Банка России по предоставлению финансирования коммерческим банкам под обеспечение ликвидных активов, либо без обеспечения, на заранее определенных и объявленных условиях; раскрыты основные закономерности использования постоянно-доступных инструментов рефинансирования, главным из которых является универсальная возможность проведения данных операций для ограничения колебаний процентных ставок на финансовых рынках; разработаны критерии проведения операций рефинансирования, способствующие эффективному управлению банковской ликвидностью. Наиболее значимым условием является своевременное информационное обеспечение участников рынка со стороны центрального банка; предложены подходы к использованию таких типов операций рефинансирования, как внутримесячное снижение резервных требований и расчетный кредит. Наиболее значимая тенденция -переход по использованию данных инструментов от каждодневных операций по регулированию уровня ликвидности к «экстренному» ограничителю для резких рыночных колебаний процентной ставки; на основе проведенного анализа инструментов денежно-кредитной политики Банка России разработаны модели по управлению свободными денежными средствами коммерческого банка в целях стабилизации спроса и предложения на финансовых рынках и оптимизации прибыли;

Научная новизна работы обусловлена наличием актуальных проблем в сфере взаимоотношений Банка России и коммерческих банков по вопросам рефинансирования. Автор видит новизну полученных результатов в том, что на основании проведенного исследования разработаны и предложены подходы к использованию коммерческими банками инструментов рефинансирования Банка России, позволяющие увеличить доходы банка и снизить риски ликвидности, связанные с управлением потоками денежных средств по основному корреспондентскому счету. К новым результатам можно отнести новое, расширенное понимание термина операций рефинансирования, под которое, например, по мнению автора, следует относить внутримесячное снижение отчислений в фонд обязательных резервных требований. Новыми являются математические модели по управлению ликвидностью коммерческого банка с использованием инструментов рефинансирования Банка России.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с управлением ликвидности коммерческих банков через операции рефинансирования Банка России, и их влиянием на финансовый рынок. Практическая значимость работы состоит в целесообразности применения ее положений и выводов в деятельности коммерческих банков. Практическую ценность имеют: оценка роли инструментов рефинансирования Банка России как дополнительных источников ликвидности коммерческого банка, доступных в независимости от состояния финансового рынка; предложенные математические модели по управлению ликвидностью коммерческого банка с использованием инструментов рефинансирования Банка России.

Результаты диссертационного исследования могут также быть использованы при написании учебных и практических пособий и чтении общих лекционных и специальных курсов в высших экономических учебных заведениях, а также на курсах повышения квалификации работников, занятых в органах регулирования банковской деятельности.

Апробация работы. Основные положения работы отражены в опубликованных научных трудах автора общим объемом 2,2 п.л., учебных лекциях и семинарах, прочитанных в Российской экономической академии имени Г.В. Плеханова, использованы АКБ «БИН», АКБ «Московский банк реконструкции и развития», АКБ «Медпроминвестбанк» при управлении денежными средствами по рублевому корреспондентскому счету в Банке России.

Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Лукин, Александр Александрович

Выводы и заключения.

1. Проведение валютного рефинансирования свидетельствует о слабости национальной валюты и мастичной или полной утере экономической самостоятельности страны.

2. Для эффективного проведения операций рефинансирования в банковской системе исключительно важно своевременное и полное информационное обеспечение со стороны центрального банка.

3. В большинстве развивающихся стран с переходной экономикой, где присутствуют резкие скачки ликвидности и непредвиденные перетоки иностранного капитала, вне зависимости от уровня развития финансового рынка, оптимальным решением задачи управления банковской ликвидностью является наличие в портфеле центрального банка всего спектра инструментов денежно-кредитной политики.

4. Опыт использования инструментов и механизмов рефинансирования коммерческих банков показывают, сколь значительны расхождения в практике осуществления денежно-кредитной политики развитых и развивающихся стран. Однако необходимость развития рыночных методов воздействия для стран со слабой экономикой диктуется тем, что если для средне- и долгосрочных целей прямые инструменты более или менее могут заменить косвенные, то для краткосрочного регулирования банковской ликвидности административные способы малоэффективны. Однако введение краткосрочных инструментов рефинансирования должно сопровождаться развитием полноценного рынка как государственных, так и корпоративных ценных бумаг.

5. Переход к регулированию исключительно краткосрочной банковской ликвидности с помощью проведения залоговых операций с ценными бумагами является в настоящее время наивысшей точкой развития системы рефинансирования, однако он должен подкрепляться реальными достижениями в экономике, в противном случае механический перенос систем рефинансирования развитых стран на слабую экономическую почву может не только не улучшить положение в регулировании банковской ликвидности, но значительно осложнит контроль за происходящими в банковской системе процессами.

6. Опыт Европейского Центрального Банка по разработке и практическому применению инструментов денежно-кредитной политики чрезвычайно полезен для Банка России. Особое значение для России на современном этапе имеет проблема модернизации действующей системы рефинансирования, при решении которой могут быть использованы наработки ЕЦБ:

Создание общенациональной автоматизированной системы, жестко и эффективно разграничивающей права и функциональные обязанности центрального аппарата Банка России и его территориальных учреждений по аналогии с взаимоотношениями ЕЦБ и национальными центральными банками Европейского союза центральных банков;

Разработка модели центральных банков-корреспондентов в плане совершенствования национальной депозитарной деятельности и вовлечения учреждений Банка России в этот процесс.

7. В условиях превышения предложения иностранной валюты над спросом на нее Банк России балансирует между недопущением чрезмерного усиления позиции рубля и значительного расширения денежного предложения. Низкие трансмиссионные возможности банковской системы не позволяют эффективно трансформировать нарастающие объемы денежного предложения в работающие активы реального сектора экономики. В данных условиях наиболее эффективным инструментами регулирования предложения денег в банковской системе являются постоянно-доступные средства рефинансирования Банка России: ломбардные, расчетные кредиты и депозитные операции. По мере восстановления и развития финансовых рынков, в первую очередь рынка государственных ценных бумаг, акцент в проведении операций целесообразно смещать в стороны операций на открытом рынке.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Лукин, Александр Александрович, 2001 год

1. Агапов Ю.В., Лаврушин О.И. Банковский кризис вошел в свою скрытую форму- М: Деньги и кредит. 1995. - № 10. - С.15-20.

2. Апексанян В.М. Операции центрального банка на открытом рынке как наиболее эффективный инструмент денежно-кредитной политики Диссертация на соискание ученой степени к.э.н. М: 2000.

3. Андрианов В. Государственное регулирование и механизм саморегуляции в рыночной экономике Экономист, 1996, № 5.

4. Аникин А.В. История финансовых потрясений от Джона Ло до Сергея Кириенко- М: «Олимп-Бизнес», 2000., 384 с.

5. Антипова О.Н. Система банковского надзора и инспектирования за рубежом -М.: ЦБ РФ. 1995.-80 с.

6. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки М: Инстатинформ, 1995., 270 с.

7. Атлас М.С. С.Ю. Витте о кредитной системе России М: Деньги и кредит, № 9, 1999., с.70-73.

8. Банковское дело. Под ред. Колесникова В.И., Кроливецкой Л.П. М.: Финансы и статистика. 1995. -480 с.

9. Банковское дело. Под ред. Лаврушина О.И. М.: Издание страхового товарищества РосТо, 1992. -428 с.

10. Ю.Белоглазова Г. Инструмент денежно-кредитной политики Экономика и жизнь.- 1995. № 11. -С.15.

11. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков. Как банкам избежать банкротства. М: Банки и биржи., ЮНИТИ, 1996., 296 с.

12. Березина М.П. Безналичные расчеты в экономике России. Анализ практики. -М.: АО «Консалтбанкир», 1997., 296 с.

13. Бубнов И.А., Востриков П.А. Регулирование деятельности иностранных банков (из зарубежного опыта). Информационно-аналитические материалы. Выпуск 2- М.: ЦБ РФ, НИИ, 1995., с. 25-64.

14. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. М.: Финансы и статистика, 1996.

15. Варакина Л.Н. Налог на прибыль и нормы резервных требований в регулировании банковской деятельности: кандидатская диссертация М.: 1998.

16. Василишен З.Н., Маршавина Л.Я. Резервные требования как элемент денежно-кредитного регулирования (сравнительный анализ) М.: Деньги и кредит, № 11,1996., с.34-41.

17. Васильева Г.И., Галанов С.С. Новый механизм расчетов и кредитования внешнеторгового комплекса. М.: Финансы и статистика, 1992., 240с.

18. Гагарин С.В., Никольский Ю.Б., Шамаев Г.А. Межбанковский кредит: дилинговые операции на рынке коротких денег. М.: Принтлайн, 1995.

19. Геращенко В.В. Давая кредиты «СБС-Агро» мы действовали по закону // Время МН -10 января 2001., № 1 (612).

20. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Санкт-Петербург, 1997., 548 с.

21. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть первая. М.: Стоглавь, 1995., 171с.

22. Гусев А.Н., Памфилов С.Ф., История России: кредитная система, М., ЮКИС, 1995. *

23. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. -Санкт-Петербург, Литера Плюс, 1994., 496 с.

24. Дубинин С.К. Отчетный доклад Председателя Правительства РФ «Об итогах работы Банка России за 1996 г. и задачах на 1997 г. // Деньги и кредит 1997., № 1.

25. Егоров С.Е. О состоянии банковской системы и путях ее укрепления. М.: Деньги и кредит, №4, 1999., с. 6-11.

26. Жукова Е.Ф., Общая теория денег и кредита, М., Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

27. Ивасенко А.Г. Межбанковский кредит: сущность, проблемы и перспективы развития: Учебное издание. М.: "Вузовская книга". 1998.

28. Илларионов А. Как был организован российский финансовый кризис. М.: Вопросы экономики, № 11, 1998., с. 20-34, № 12, 1998., с.12-31.

29. Киселек В.В. Управление коммерческим банком в переходный период. М.: Логос, 1997.

30. Кичилев В.В. Коммерческие банки в России: настоящее и будущее (Банковская политика. Регулирование и управление). М.: Финстатинформ, 1998.

31. Ключевые принципы для системно значимых платежных систем // Вестник Банка России 2000., № 37

32. Козлова Е.П. Галинина Е.Н. Бухгалтерский учет в коммерческих банках. М.: Финансы и статистика, 1996 -432 с.33. кредит. 1996. - № 1. - С. 46-48.

33. Кузнецов М., Нифатов П., Храпченко Л., Леонова Е. Операции репо как механизм управления ликвидностью // Рынок ценных бумаг. 1997. - № 21.

34. Лукин А.А. Методика использования расчетного кредита // Экономика и технология: Межвузовский сборник научных трудов. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2000., С. 148-153.

35. Лукин А.А. Опыт применения минимальных резервов в отдельных западных странах // Аналитический банковский журнал - 2000., № 10 (65), С. 68-70.

36. Лунтовский Г. И. Проблемы денежно-кредитной системы (интервью с председателем подкомитета по денежно-кредитной политике и деятельности Центрального банка Государственной Думы РФ) М.: Деньги и кредит, № 3 , 1999., с. 3-10

37. ЗЭ.Ляльков М.И. Становление и развитие коммерческих банков в России. М.: Рос. экон. акад., 1998., 126 с.

38. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс. Т. l-ll. М.: Республика, 1992.-799 с.

39. Маленькая победа ЦБ // Ведомости 15.01.2001.

40. Маркова О.М., Сахарова Л.С., Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции: Учебное пособие М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

41. Мехряков В.Д. Развитие кредитных учреждений в России. М.: ДеКА, 1996.

42. Неволина Е.В. Понятие банковской ликвидности Деньги и кредит, 1999., № 7.

43. Обзор состояния банковской системы России за первое полугодие 2000 года // Вестник Банка России 2000., № 47.

44. Обзор финансового рынка за 1999 год // Вестник Банка России 2000., № 6.

45. Обзор финансового рынка за первый квартал 2000 г. // Вестник Банка России -2000., № 27.

46. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1999 год // Российская газета 04.12.98., № 84.

47. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 год // Вестник Банка России 09.12.99., № 76.

48. Основные направления единой денежно-кредитной политики на 2001 год // Вестник Банка России. 2001. - № 11. - с. 1-47.

49. Парамонова Т.В. Проблемы развития банковской системы России / Вестник Банка России 2000., № 68.

50. Пашковская И.В. Зарубежная практика рефинансирования коммерческих банков // Банковские услуги - 1999., № 1, С. 3-9.

51. Письмо ЦБ РФ от 04.10.94 № 183-94 «О временных основных положениях по переучету векселей предприятий Банком России» // Банковский бюллетень -1994., № 36.

52. Письмо ЦБ РФ от 15.02.94 № 13-1/191 «О введении в действие «Временного положения о кредитных аукционах центрального банка Российской Федерации» // Экономика и жизнь 1994 , № 9.

53. Письмо ЦБ РФ от 18.02.94 № 13-1/204 «Положении о порядке проведения операций по оплате расчетных документов с корреспондентских счетов коммерческих банков» // Экономика и жизнь 1994, № 10.

54. Письмо ЦБ РФ от 23.03.94. № 01-13/281 « О вопросах, возникших в практике применения временного положения о кредитных аукционах центрального банка Российской Федерации от 15 февраля 1994 года № 13-1/191» // Вестник Банка России 1994., № 4.

55. Положение ЦБ РФ от 06.03.1998 г. № 19-П "О порядке предоставления банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом государственных бумаг" // Вестник Банка России 2001., № 9.

56. Положение ЦБ РФ от 25.06.98 г. № 38-П «О порядке предоставления Центральным Банком Российской Федерации кредитов кредитной организации, осуществляющей мероприятия по санации проблемной кредитной организации // Бизнес и банки 1998., № 29.

57. Положение ЦБ РФ от 3.10.2000 г. № 122-П «Положение о порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом и поручительствами» // Вестник Банка России 2000., № 54.

58. Положение ЦБ РФ от 30 декабря 1998 г. № 65-П «О проведении Банком России переучетных операций» // Вестник Банка России 1998.

59. Приказ ЦБ РФ от 05.06.98. № ОД-267 «О проведении Банком России операций рефинансирования банков» // Вестник Банка России 1998.

60. Приказ ЦБ РФ от 13.03.1996 г. № 02-63 «Об утверждении положения о порядке предоставления Банком России ломбардного кредита банкам» (вместе с Положением от 13.03.96 г. № 36) // Банковский бюллетень 1996, № 16.

61. Рудько-Силиванов В.В., Савалей В.В. К вопросу развития инструментов рефинансирования с использованием долговых обязательств предприятий. -Деньги и кредит, 2000., № 3.

62. Симановский А.Ю. К вопросу о целях денежно-кредитной политики Деньги и кредит, 1999., № 4.

63. Симановский А.Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики: вопросы становления и развития. М.: СОМИНТЭК, 1995.

64. Синки Джозев Ф. Управление финансами в коммерческих банках. Перевод с англ. М.: Catallaxy, 1994.

65. Смиелковский В.Н. Денежно-кредитная политика и стабильность финансового сектора // Деньги и кредит 1997., № 2.

66. Сталкер К. Управление рисками: уроки банка «Бэрингс». // Информационный бюллетень Price Waterhouse. 1995. - № 1. - С.1

67. Трофимов Г. Внешний долг и денежно-кредитная политика (к теории вопроса). М.: Вопросы экономики, № 5, 2000., с.18-31

68. Указания ЦБ РФ от 03.10.2000. № 842-У «О введении в действие отдельных нормативных документов Банка России, регламентирующих предоставление Банком кредитов, обеспеченных залогом и поручительствами» // Вестник Банка России 2000., № 54.

69. Указания ЦБ РФ от 05.01.2001. № 896-У «Об утративших силу нормативных документов» // Вестник Банка России 2001., № 4.

70. Указания ЦБ РФ от 20.10.1998. № 383-У «О порядке совершения юридическими лицами резидентами операций покупки и обратной продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Российской Федерации» // Бизнес и Банки - 1998., № 46.

71. Федеральная резервная система: назначение и функции. Уфа: Спектр, 1992.

72. Федоров Б.Г. Центральные банки и денежно-кредитное регулирование в развитых капиталистических государствах / Деньги и кредит. 1990., № 4, с. 20-22.

73. Финансы, денежное обращение и кредит, учебник, под ред. Архипова А.И., Сенчагова В.К. М.: Проспект, 1999.

74. Форрестер Дж. Роль отдела внутреннего аудита. // Информационный бюллетень Price Waterhouse/ 1995. - № 1. - С.6.

75. Хандруев А.А. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ / Банковское дело 1996., №2.

76. Хандруев А.А. Современные особенности денежно-кредитной сферы. // Деньги и кредит. 1996. - № 11. - С. 10-13.

77. Хандруев А.А. Состояние и проблемы развития банковской системы Российской Федерации, Санкт-Петербургский пятый международный банковский конгресс. Стенографический отчет- Спб.: ТРИАЛ, 1996.

78. Харрис Л. Денежная теория: Перевод с английского., М.: Прогресс, 1990.

79. Цирихова З.М. Ликвидность и управление кредитным портфелем коммерческого банка: кандидатская диссертация. М.: 1996.

80. Чернов М. Доходность, ликвидность, риск. М.: Банковские технологии, № 4, 1998.

81. Шемаев В.Н., Шинеров B.C. Финансовая и денежно-кредитная система ФРГ. -М.: Финансы, 197.

82. Шустров А. А. Кредитотерапия не показана // Эксперт 29 января 2001., № 4.

83. Шустров А.А. Европейский центральный банк: инструменты денежно-кредитной политики М.: Деньги и кредит, 2000., №2.

84. Ямпольский М.М. Банковский кризис и меры по его преодолению. // Деньги и кредит. 1996. - № 1. - С.46-48.

85. Banking crises in emerging economies: origins and policy options, by Morris Goldstein and Philip Turner, October 1996.

86. Bernard J. Laurens, Refinance Instruments: Lessons from Their Use in Some Industrial Countries, Deutsche Bundesbank, 1998.

87. Bernanke, B.S. and I. Mihov (1997): "What does the Bundesbank target?" European Economic Review, 41, pp. 1025-1053.

88. Capital flows in Latin America: a new phase, by Philip Turner, May 1995.

89. Corporate governance in an international perspective: a survey of corporate control mechanisms among large firms in the United States, the United Kingdom, Japan and Germany, by Stephen Prowse, July 1994.

90. Corporate governance in central Europe: the role of banks, by Peter Dittus, August 1994.

91. Deutsche Bundesbank (1994a): "The instruments of monetary policy", in The monetary policy of the Bundesbank, pp. 59 -96.

92. Deutsche Bundesbank (1994b): "The restructuring and lowering of the minimum reserves". Monthly Report, 46(2), pp. 13-17.

93. Deutsche Bundesbank (1994c): "Money market management by the Deutsche Bundesbank". Monthly Report, 46(5), pp. 59 -74.

94. Deutsche Bundesbank (1994d): "The monetary policy of the Bundesbank", Frankfurt.

95. Deutsche Bundesbank (1996): "Deutsche Bundesbank monetary policy regulations". Banking regulations 3, April.

96. Implications of repo market for central banks/ Bank for International Settlements. Report of a Working Group established by the Committee on the Global Financial System of the central banks of the Group of Ten countries, Basle, 9 March 1999.

97. Instruments of the Money Market. Federal Reserve Bank of Richmond. Richmond, 1993.

98. Jutter D. Johannes. Financial markets, interest rates and monetary economics / Melbourne, 1991.

99. Meulendyke. Ann-Marie. U.S. Monetary Police and Financial Markets/ Federal Reserve Bank of New York, 1998.

100. Monetary policy in developed economic. / Ed. by Michele V. Fratian / -Amsterdam, North Holland, 1993.

101. Monetary policy international procedures in industrial countries, Bank for international settlements, Basle, 1997.

102. Sponge K. Banking Regulation: Its Purposes, Implementation and Effects. Kansas City: Federal Reserve Bank of Kansas City, 1994.

103. Stephen H. Axilrod. Transformations to Open Market Operations IMF. Washington, D.C.

104. The basic elements of bank supervision New York: Federal Reserve Bank of New York

105. The changing borders of banking: trends and implications, by Claudio E. V. Borio and Renato Filosa, December 1994.

106. The Code of Good Practices on Transparency in Monetary and Financial Policies International Monetary Fund, 1999.

107. The economics of recent bond yield volatility, by Claudio E. V. Borio and Robert N. M Cauley, July 1996.

108. The Federal Reserve System. Purpose and Functions. 8th Edition Washington, D.C. USA, 1994.

109. The single monetary policy in stage three, European Central Bank, September 1998.

110. William R. White. Evolving international financial markets some implications for central banks. BIS working paper. April 1999.