Развитие методик анализа инновационных рисков машиностроительного предприятия с применением методов многомерной статистики: на примере ЗАО "УК БМЗ" тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Обозов, Роман Александрович

• Обозов, Роман Александрович
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Обозов, Роман Александрович

ОГЛАВЛЕНИЕ

Стр.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМЫ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ПРИ

АНАЛИЗЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. История развития теоретических подходов к исследованию рисков хозяйствования в России и за рубежом

1.2. Основные подходы к изучению проблем неопределенности и риска инвестирования в инновации

1.3. Методики анализа инновационных рисков, используемые в российской и зарубежной практике, их достоинства и недостатки—

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ РИСКОВ НА

РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Инновационные риски предприятия как объект анализа и прогнозирования, имеющий вероятностно-статистическую природу

2.2. Выявление взаимосвязи инновационных рисков и вариации денежных потоков предприятия, построение модели денежных потоков на планируемый период с учетом факторов инновационного риска

2.3. Прогнозирование изменения стоимости компании в планируемом периоде с применением методов статистической теории распознавания образов

ГЛАВА 3. ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДОВ МНОГОМЕРНОЙ СТАТИСТИКИ И ТЕОРИИ РАСПОЗНАВАНИЯ ОБРАЗОВ ПРИ АНАЛИЗЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИИ РИСКОВ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Специфика инновационной деятельности исследуемых предприятий

3.2 Прогнозирование денежных потоков и добавленной стоимости бизнеса на основе методов многомерной статистики (на примере ЗАО «УК БМЗ»)

3.3 Внедрение системы анализа рисков на машиностроительном предприятии и общие рекомендации по оптимизации инновационных рисков (на примере ЗАО «УК БМЗ»)

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие методик анализа инновационных рисков машиностроительного предприятия с применением методов многомерной статистики: на примере ЗАО "УК БМЗ"»

ВВЕДЕНИЕ

Проблема повышения экономической эффективности инновационной деятельности промышленных предприятий является в настоящий момент одной из самых актуальных для экономики Российской Федерации.

Как отмечается в «Стратегии инновационного развития Российской Федерации до 2020 г.», у России в XXI веке есть два пути - инерционный и инновационный. Инерционный путь при существующем уровне изношенности материально-технической базы, низком технологическом уровне производства приведет лишь к дальнейшему увеличению доли экспорта сырья в доходах и сползанию страны к числу «стран - сырьевых придатков». Поэтому, лишь инновационный путь способен обеспечить стабильный долгосрочный рост и выход страны на новый уровень - в число ведущих мировых держав - производителей наукоемкой продукции [3]. При этом важнейшим фактором повышения устойчивости развития промышленности в кризисный и посткризисный периоды функционирования отечественной экономики является продуманная инновационная политика.

Одним из основных направлений в поиске решений проблемы эффективного управления предприятием является модернизация существующей системы управленческих и экономических механизмов с включением принципиально новых компонентов в ответ на сложившиеся реалии функционирования промышленности. Формирование эффективной системы управления инновационным развитием предприятия во многом зависит от обоснованной и взвешенной политики принятия решений по финансированию инновационных процессов, протекающих на предприятии.

Эффективная инновационная политика является той необходимой базой, которая обеспечивает сбалансированное развитие предприятия в долгосрочной перспективе, позволяет достоверно прогнозировать и управлять устойчивым развитием предприятия. Одним из факторов,

обеспечивающих такое развитие, является постоянный мониторинг рисков, связанных с привлечением средств на инвестирование в инновации.

В настоящее время многие предприятия машиностроительной отрасли России испытывают острый дефицит средств для финансирования программ инновационного развития. В немалой степени это обусловлено нежеланием инвесторов вкладывать деньги в предприятия с изношенным парком оборудования, даже при их относительной прибыльности. Нередко ситуация на таких предприятиях приобретает катастрофический характер в связи с высокой угрозой аварий на производстве. В результате убытки могут понести не только предприятие и акционеры, но и регион, не говоря уже об угрозе жизни и здоровью персонала.

Выходом из сложившейся ситуации может стать ускоренное обновление парка оборудования с учетом инновационного опыта ведущих зарубежных стран, что невозможно без привлечения инвесторов, необходимым условием которого являются прозрачность и обоснованность бизнес-планов предприятий и инновационных проектов.

Как правило, величина привлекаемых средств бывает недостаточной для реализации самых первоочередных инновационных проектов. Проблема представляется особенно острой, если принять во внимание, что в стране имеются в наличии значительные свободные финансовые ресурсы, которые могут быть направлены на финансирование переоснащения парка новейшим оборудованием и внедрение передовых технологий.

Таким образом, успешное развитие машиностроительных предприятий, преодоление последствий экономического кризиса в значительной мере зависят от того, насколько адекватно предприятия будут учитывать, отражать и управлять возникающими рисками. Создание механизма прогнозирования влияния рисков на эффективность инвестиционной деятельности по внедрению инноваций и функционирования предприятий позволит выработать более взвешенный подход к принятию решений о параметрах процесса инновационного обновления производственной базы предприятий.

При этом необходимо отметить, что внедрение системы анализа рисков и. корректировки плановых показателей эффективности инновационной деятельности с учетом рисков на каждом предприятии зависит, в основном, от готовности менеджмента компании.

Степень разработанности проблемы. Становление и развитие системы риск-менеджмента в целом, и особенно, в аспекте инновацинной деятельности на промышленных предприятиях, - это сравнительно новая для российской экономики проблема, ставшая актуальной в процессе перехода от плановой экономики к рыночной. На взгляд автора, вопрос анализа рисков, в силу своей сложности, остается малоизученным, а такое направление, как оптимизация инновационных рисков является весьма перспективным.

Изучением проблемы управления предприятием на основе анализа рисков в разные годы занимались такие зарубежные ученые, как Ф. Модильяни, М. Миллер, М. Трейнор, У.Ф. Шарп и М.С. Дженсен. Ф. X. Найт, Р. Мертон и Е. Чанг, Дж. Левеллен, У. Меклинг, Ф. Блэк и М. Шоулз и др.

Из числа отечественных ученых наибольший вклад в изучение проблемы анализа и управления рисками внесли И.М. Волков, М.В. Грачева, Г.В.Чернова, А.А Кудрявцев, П. JL Виленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк, С.А. Кошечкин, П.М. Деревянко, Л.Л. Игонина, Е.Б.Кибалов, Е. Дубинин.

Статистические механизмы анализа раскрыты в работах таких авторов, как А. М. Дубров, Б. А. Лагоша, Е.Ю. Хрусталев, B.C. Мхитарян, Л.И Трошин (проблемы моделирования ситуаций, корреляционный и регрессионный анализ); С.А. Смоляк, Б.П. Титаренко, Г.Б. Клейнер (методы вероятностного оценивания, изучение эконометрических зависимостей в условиях неопределенности); С.А. Айвазян, В.М. Бухштабер, И.С. Енюков, Р.Дуда, П. Харт, М. Жабю (дискриминантный анализ и распознавание образов).

Несмотря на значительное количество работ, посвященных данной тематике, научную разработанность проблемы оценки и управления уровнем инновационных рисков при реальном инвестировании на промышленных

предприятиях нельзя . признать достаточной, что определяет > объект, предмет, цели и задачи диссертационного исследования.

Объектом исследования является крупнейшее промышленное предприятие Брянской области - ЗАО «Управляющая компания «Брянский машиностроительный завод». Кроме того, для выявления статистических закономерностей, присущих предприятиям отрасли железнодорожного

I >

машиностроения, исследована совокупность данных выборки по семи крупным предприятиям - производителям железнодорожного состава.

Предметом исследования являются принципы, формы и способы учета факторов инновационных рисков промышленных предприятий на основе методов многомерной статистики.

Цель диссертационной работы состоит в выработке и обосновании методики корректировки планируемых показателей эффективности инновационной деятельности предприятий на основе анализа рисков с применением статистических методов.

Достижение поставленной цели предопределило необходимость решения следующих задач:

дать оценку существующим системам анализа инновационных рисков, инвестиционного и бизнес-планирования и разработать практические рекомендации по их совершенствованию;

уточнить понятие инновационных рисков и обозначить их место в классификации рисков предприятия;

раскрыть особенности расчета инновационных рисков с помощью методологии VaR (Value at Risk) на основе анализа данных выборки по крупным машиностроительным предприятиям России -производителям железнодорожного состава;

выявить и проранжировать по степени воздействия на колебания денежных потоков факторы инновационного риска, основываясь на данных выборки предприятий с различными схемами финансирования инноваций;

разработать методику анализа и оценки инновационных рисков, соответствующую потребностям менеджмента и потенциальных инвесторов предприятий отрасли железнодорожного машиностроения;

построить модель корректировки планируемых показателей эффективности предприятия на основе учета влияния факторов инновационного риска и переноса параметров распределения с

I

ретроспективы (фактического распределения) на перспективу (ожидаемое распределение) (на примере ЗАО «УК БМЗ»).

Теоретической и методологической основой диссертации послужили труды отечественных и зарубежных авторов в области инвестиций в инновации, инновационных рисков, теории вероятности, теории распознавания образов и т.д. В процессе исследования применялись общенаучные и статистические методы и приемы: анализ, синтез, сравнение, группировки, моделирование Монте-Карло, сводки коэффициентов, графическое изображение, пошаговая линейная регрессия, дискриминантный анализ. Анализ исходного научного материала проводился логическим, индуктивным и экспертно-статистическим методами.

В процессе исследования применялся методический аппарат теории определения величины риска VaR, теории принятия решений в условиях неопределенности и риска и теории САРМ (Capital Asset Pricing Model).

Информационную базу исследования составили материалы сети Интернет, данные Федеральной службы государственной статистики РФ, квартальные отчеты эмитентов ценных бумаг, данные бизнес-планов, бухгалтерского и налогового учета исследуемых предприятий, а так же информация, опубликованная в научной литературе и периодической печати.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании теоретико-методических подходов, направленных на повышение эффективности инновационной деятельности машиностроительных предприятий на основе адекватных способов оценки и анализа уровня инновационных рисков, позволяющих повысить

обоснованность оперативных и стратегических решений, принимаемых руководством и инвесторами предприятия.

Научная новизна подтверждается следующими полученными научными выводами и результатами, выносимыми на защиту:

уточнено содержание понятия «инновационный риск» предприятия с использованием принципов полноты учета факторов риска и их вероятностных отклонений в условиях неопределенности. Приведена классификация рисков инноваций с указанием позиции инновационных рисков и их долей в общей совокупности рисков предприятия (п. 2.27. Паспорта специальности 08.00.05);

разработана методика оценки уровня инновационного риска машиностроительного предприятия, основными отличиями которой является использование методологии УаЯ и нивелирование фактора размера предприятия. Предложена система аналитических показателей риска, которые могут быть использованы в качестве единицы измерения степени «стабильности» инновационной деятельности исследуемого предприятия в сравнении с другими предприятиями отрасли железнодорожного машиностроения (п. 2.27. Паспорта специальности 08.00.05);

построена модель прогнозирования денежных потоков и добавленной стоимости бизнеса для предприятий отрасли железнодорожного машиностроения, учитывающая влияние инновационных рисков, отличительной особенностью которой является возможность выбора оптимальной схемы финансирования инновационной программы предприятия в соответствии с желаемой нормой доходности инноваций и уровнем инновационного риска (пп. 2.23., 2.25. Паспорта специальности 08.00.05);

разработаны методические рекомендации, базирующиеся на предложенных способах оценки уровня инновационных рисков, позволяющие оптимизировать риски внедрения инноваций с целью улучшения результатов деятельности предприятия. Предложены

мероприятия, направленные на совершенствование схемы финансирования инновационной деятельности, валютных и налоговых рисков, рисков колебания процентных ставок по привлеченным средствам и рисков, связанных с лизингом оборудования (п.2.2. Паспорта специальности 08.00.05);

на примере инновационных рисков разработаны мероприятия по внедрению системы анализа и оптимизации рисков на машиностроительном предприятии, позволяющие добиться стабильности положительных результатов работы предприятия в среднесрочной и долгосрочной перспективе (п. 2.23. Паспорта специальности 08.00.05).

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в том, что выдвинутые автором теоретические выводы, методика оценки и управления рисками инновационных проектов доведены до реализуемых на практике конкретных рекомендаций по совершенствованию системы бизнес- и инвестиционного планирования инноваций на предприятиях транспортного машиностроения России. Результаты работы могут служить методической базой для дальнейших исследований по проблеме оценки рисков инноваций и предлагаются к использованию в процессе подготовки кадров экономического профиля при изучении таких дисциплин, как «Риск-Менеджмент», «Инновационный менеджмент», «Теория принятия решений». Так же результаты исследования могут быть использованы при подготовке и переподготовке руководителей и специалистов не только промышленных предприятий, но и головных холдинговых компаний.

Апробация и реализация результатов диссертационного исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались на международных и всероссийских научно-практических конференциях и семинарах, в том числе: III Международной научно-практической конференции студентов, аспирантов, молодых ученых «Достижения молодых ученых в развитии инновационных процессов в

экономике, науке, образовании» (Брянск, 2011 г, диплом третьей степени), Всероссийской научно-студенческой конференции «Современные проблемы экономического развития» (Омск, 2011г.), Международной научно-практической конференции «Актуальные вопросы развития современного общества» (Курск, 2011г.) и III Всероссийской научно-методической конференции «Развитее предприятий, отраслей и регионов России» (Пенза, 2010г.).

Предложенный в диссертации методический инструментарий принят к использованию ЗАО «Управляющая компания «Брянский машиностроительный завод».

Публикации. Основные результаты диссертационного исследования опубликованы в 11 научных работах общим объемом 3,0 п.л., в том числе в 4 изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки России, которые отражают основное содержание диссертации.

Структура диссертации. Диссертация содержит 144 страницы текста, в том числе 10 рисунков и 23 таблицы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 112 наименований.

Во введении обоснована актуальность темы исследований, обозначена степень разработанности проблемы, ее цель, задачи и предмет исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе «Проблемы риска и неопределенности при анализе инновационной деятельности предприятия» раскрыты существующие теоретико-методологические подходы к понятиям риск и неопределенность; обосновано авторское определение и содержание понятия инновационного риска; обозначено место инновационных рисков в классификации рисков машиностроительного предприятия.

Во второй главе диссертации «Анализ влияния инновационных рисков на результаты деятельности предприятия» предложена методика оценки уровня инновационного риска на машиностроительном предприятии,

базирующаяся на накопленных статистических данных и экспертных оценках; построена модель зависимости вариации денежных потоков и темпов роста стоимости бизнеса от уровня инновационного риска.

В третьей главе диссертации «Применение методов многомерной статистики и теории распознавания образов при анализе и прогнозировании рисков инновационной деятельности предприятия» выполнен анализ уровня инновационного риска ряда предприятий отрасли железнодорожного машиностроения, разработаны практические схемы и предложения относительно реализации стратегических инициатив по оптимизации рисков. Дана оценка эффективности работы методики и предлагаемых мероприятий на машиностроительном предприятии.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Обозов, Роман Александрович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Выполненное диссертационное исследование посвящено решению сложной и актуальной для народного хозяйства проблемы - проблемы повышения точности прогнозирования результатов инновационной деятельности машиностроительных предприятий и обеспечения их устойчивого развития. Это является главным условием для привлечения в отрасль объема инвестиций, необходимого для обновления парка оборудования и преодоления технологического отставания отечественного железнодорожного машиностроения.

В качестве наиболее существенных результатов исследования можно назвать следующие:

1. Уточнено содержание понятия «инновационный риск» предприятия с использованием принципов полноты учета факторов риска и их вероятностных отклонений в условиях неопределенности. Приведена классификация рисков инноваций с указанием позиции инновационных рисков и их долей в общей совокупности рисков предприятия. В частности, отмечено, что риски, сопутствующие инновациям объясняют до 45,5%, а рисками финансирования может быть объяснено до 24,5% отклонений ожидаемых денежных потоков от запланированных значений.

2. Разработана система аналитических показателей риска, которые могут быть использованы в качестве единицы измерения степени «стабильности» инновационной деятельности предприятия в сравнении с предприятиями отрасли. Показатели риска представляют собой коэффициенты, рассчитывающиеся по методике САРМ для каждого из десяти рассматриваемых видов инновационных рисков, агрегированные в показатель совокупного инновационного риска /?. Основными отличиями предложенной методики оценки уровня инновационного риска являются использование методологии УаЯ и нивелирование фактора размера предприятия.

3. Построена модель прогнозирования денежных потоков и добавленной стоимости бизнеса для предприятий отрасли железнодорожного машиностроения, учитывающая влияние инновационных рисков, отличительной особенностью которой является возможность выбора оптимальной схемы финансирования инновационных программ в соответствии с желаемой нормой доходности инноваций и уровнем инновационного риска. Предлагаемая модель может представлять ценность не только для менеджмента компании и холдинга, в который входит эта компания, но и для инвесторов. Потенциальный инвестор знает, какую норму прибыли он хотел бы получить с рубля вложенных в инновации средств. Проанализировав полученный коэффициент инновационного риска за отчетный период, сравнив его с коэффициентом, рассчитанным на основе бизнес-плана, он сможет принять решение о выгодности инвестирования в инновационную деятельность на данном предприятии. Кроме того, он получит реальную картину о взвешенности принимаемых руководством предприятия решений и, как следствие, о компетентности менеджмента компании.

4. Разработаны методические рекомендации, базирующиеся на предложенных способах оценки уровня инновационных рисков, позволяющие оптимизировать риски внедрения инноваций с целью улучшения результатов деятельности предприятия. Предложены мероприятия, направленные на оптимизацию схемы финансирования инновационной деятельности, валютных и налоговых рисков, рисков колебания процентных ставок по привлеченным средствам и рисков, связанных с лизингом оборудования

5. На примере инновационных рисков разработаны мероприятия по внедрению системы анализа и оптимизации рисков на машиностроительном предприятии, включающие, в том числе, и меры материальной мотивации менеджмента компании. Так, определены центры ответственности за риск внедрения инноваций и предложена схема премирования менеджмента на основе не только результатов деятельности за отчетный период, но и уровня инновационного риска, характеризующего стабильность положительных результатов инновационной деятельности предприятия в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Обозов, Роман Александрович, 2012 год

Список литературы

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации [Текст]: офиц. текст по сост. на 20 февраля 2007г., п. 3 статьи 424 ПС РФ - Новосибирск: Сиб. унив. изд-во, 2007г. -704 с.

2. Проект Федерального Закона РФ «Об инновационной деятельности и государственной инновационной политике в Российской Федерации» [Текст] //Инновации. — 1998. — № 2—3. — С. 32—38.

3. Стратегия инновационного развития Российской Федерации до 2020 г. (проект) [Электронный ресурс] Режим доступа:

http ://www. economy, gov.ru/minec/activity/sections/innovations/doc20101231 016.

4. Абчук, В.А. Курс предпринимательства [Текст]/ Абчук В.А - СПб: Альфа, 2001, —544 с.

5. Айвазян, С.А., Прикладная статистика. Классификация и снижение размерности [Текст] / Айвазян С.А., Бухштабер В.М., Енюков И.С. - М.: Финансы и статистика, 1989. - 422с.

6. Акулов, A.B. О стандартизации процессов управления рисками и внутреннего контроля [Текст]/А.В. Акулов, Д.В. Малыхин, Н.Е. Малюта, H.H. Рыжих // Аналитический журнал «Управление в кредитной организации» №1(35)/2007

7. Андерсон, Т. Введение в многомерный статистический анализ [Текст]/ - М.: Гос. Изд-во физико-математической литературы, 1963.- 500 с.

8. Андрианов, А. Учет структуры капитала при оценке эффективности проектов [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.cfm.ru/fmanalysis/invest/capital_in_invanal.shtml

9. Аньшин, В.М. Инвестиционный анализ [Текст]: Учеб.-практ. Пособие, - М.: Дело, 2004. - 280 с.

10. Балабанов, И.Т. Риск-менеджмент [Текст]: Учебное пособие. М: Финансы и статистика, 1996

11. Барабаш, Ю.Л. Вопросы статистической теории распознавания [Текст]/ Под ред. Б.В. Барского. - М: Советское радио, 1967. -400 с.

12. Болч, Б., Хуань К. Многомерные статистические методы экономики [Текст]/ Пер. с англ. - М.: Статистика, 1979. - 317с.

13. Боровикова, В.Управление рисками в торговле [Текст]/ В. Боровкова - СПб: Питер, 2004. - 288 с.

14. Бригхем, Ю. Гапенский Е.П. Финансовый менеджмент [Текст]: полный курс / Перевод с англ. под ред. Ковалева В.В, СПб, 2001 - 669с.

15. Бромвич, М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. [Текст]/— М.: ИНФРА-М, 1996.—432 с.

16. Булатов, A.C. Экономика[Текст]: учеб. пособие/Изд. 3-е перераб. И дополненное, под ред. A.C. Булатова, - М.:ЮРИСТЪ,1999

17. Буянов, В.П. Управление рисками (рискология) [Текст] / Буянов В.П., К.А. Кирсанов, Л.А. Михайлов - М.: ЭКЗАМЕН, 2002. - 384 с.

18. Вахонин, А.А.Предпринимательские риски инновационной деятельности российских промышленных компаний [Текст] //Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук специальность 08.00.01 - экономическая теория МОСКВА - 2007

19. Виленский, П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов [Текст] : теория и практика : учеб.-практ. пособие / П. Л. Виленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк. М. : Дело, 2001. - 832 с.

20. Волков, И. M. Вероятностные методы анализа рисков [Электронный ресурс]//И. Волков, М. Грачева Режим доступа: http://www.cfín.ru/finanalysis/monte_carlo2. shtml

21. Волков, И. М. Проектный анализ [Текст] /И.М. Волков, М.В. Грачева - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 423 с.

22. Галкин, Г. Управление рисками [Электронный ресурс]: Часть IV. Количественный анализ рисков/Antelligent Interprise №16 (125), 2005, 06.09.2005. Режим доступа: http://www.iemag.ru/master-

class/detail.php?ID= 15717

23. Горелик, AJI. Методы распознавания [Текст] : Учебное пособие для ВУЗов./ Горелик A.JI., Скрипкин В.А. 3-е изд., перераб. И доп. - М.:Высшая школа, 1987.- 232 с.

24. Дейнеко, А.Д. Стратегии развития транспортного машиностроения Российской Федерации [Текст]//Тезисы доклада директора Департамента промышленности Минпромэнерго России А.Д. Дейнеко/ЛСонсультант - № 23, 2009 г. Режим доступа: http://www.minprom.gov.ru/activity/machine/appearance/6

25. Деревянко, П.М. Оценка проектов в условиях неопределенности [Электронный текст] Режим доступа: http://www.cfm.ru/fmanalysis/invest/fuzzy analysis.shtml

26. Дойль, П. Менеджмент: стратегия и тактика [Текст]/. — СПб: Издательство «Питер», 1999.

27. Дубинин, Е. Анализ рисков инвестиционного проекта [Текст]//Финансовый директор №12 - 2003.

28. Дубров, A.M. Многомерные статистические методы [Текст]/Дубров A.M., Мхитарян B.C., Трошин Л.И. - М.: Финансы и статистика, 2000

29. Дуда, Р. Распознавание образов и анализ сцен [Текст] / Дуда Р., Харт П. - М.: Мир, 1976.-512с.

30. Дэвид, Г. Метод парных сравнений [Текст]. - М.: Статистика, 1978. - 144 с.

31. Жабю, М. Иерархический кластер анализ и соответствия [Текст]. - М.: Финансы и статистика, 1988. - 342 с.

32. Зайцева, JI.A. Методы оценки финансовых результатов паевых инвестиционных фондов [Текст]//Финансовые рынки и инструменты - №2,2008

33. Зозуля, В. EVA: Новый взгляд на старые вещи [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.iteam.ru/publications/strategy/section 20/article 980/

34. Золотарев, В.Интегральные меры корпоративного риска [Текст] //Финансист №7, 2001г. С.70

35. Игонина, JI.JI. Инвестиции: Процесс регулирования инвестиционных рисков [Текст]/ Игонина JT.JI. - М. :Экономисть, 2005 - 478 с.

36. Инновационная деятельность МП [Электронный ресурс]//Портал дистанционного консультирования малого предпринимательства. Режим доступа: http://www.distcons.ru/modules/innova/section4.html

37. Иода, Е.В. Классификация банковских рисков и их оптимизация [Текст]/ Е.В. Иода, JI.JI. Мешкова, E.H. Болотина, - Тамбов.: Изд-во Тамб. Гос. Тенн. Ун-та, 2002.-120с.

38. Калининградский вагоностроительный завод [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://vsk.kaliningrad.ru/index.php7Data4ndex

39. Качур, О.В. Оптимизация налоговых выплат как фактор управления стоимостью организации [Электронный ресурс]/ Качур О.В., Казанцева Т.Я.. Режим доступа: http://www.finman.rU/articles/2007/l/4666.html

40. Квасов, И.Н. Модель государственно-частного партнерства в регионе [Текст] // Социально-экономические проблемы формирования трудовых отношений: Материалы междунар. науч.-практ. конф. / Отв. ред. Потуданская В.Ф. Омск: Изд-во ОмГТУ, 2007.

41

42.

43

44.

45

46

47

48

49

50

51

52.

53,

54,

55,

56

57,

58

59

60

Квасов, И.Н. Оценка рисков инвестиционных проектов частно-государственного партнерства в регионе [Текст] //Квасов И.Н. -Экономический анализ: теория и практика", 2009, №20 Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег [Текст]/М.: Гелиос АРВ, 2002.

Клейнер Г. Б. Стратегии бизнеса [Текст]: аналитический справочник/ под ред. Г.Б. Клейнера, М.: «КОНСЭКО»,1998. Режим доступа: http://www.aup.ru/books/m71/5_4.html

Клейнер, Г.Б. Эконометрические зависимости: принципы и методы построения

[Текст] /Клейнер Г.Б., Смоляк С.А., -М.: Наука, 2004 -104 с.

Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций.

Анализ отчетности. [Текст] /М.: Финансы и статистика,! 997 - 512 с.

Ковалев, Д. Парк ЕУА®-вского периода [Электронный ресурс]//Портал Iteam -

технологии корпоративного управления. Режим доступа:

http://www.iteam.ru/publications/strategy/section_20/article_3282/

Кокурин, Д.И. Инновационная деятельность [Текст]/Кокурин Д.И.- М.:

Экзамен, 2001.-576 с.

Коновалов, A.B.Основные методы статистического анализа [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.yartel.ru/old/stat/vzaim2.html Коробейников, О.П. Роль инноваций в процессе формирования стратегии предприятия [Текст]// Коробейников О.П., Трифилова A.A., Коршунов И.А. Менеджмент в России и за рубежом, -№3,2000

Косарев, А. Как застраховать компанию от колебаний курсов валют [Текст] //Финансовый директор,- № 9, 2009

Кошечкин, С.А. Количественный анализ рисков инвестиционных проектов [Текст]// Дмитриев М.Н., Кошечкин С.А. - Режим доступа: www.cfin.ru Кошечкин, С. А. Финансы предприятий [Электронный ресурс]. Интернет-учебник // С. А. Кошечкин, У. Бестманн. Режим доступа: http://www.ecsocman.hse.ru

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала//Корпоративный менеджмент [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.cfin.ru/encycl/return_on invest_capital.shtml Лагоша, Б. А. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе [Текст] /А. М. Дубров, Б. А. Лагоша, Е.Ю. Хрусталев, Т. П. Барановская; Под ред. Б.А.Лагоши. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. -224 с.

Лившиц, В. П. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция) [Текст]. Издание официальное/М.: Экономика, 2000.

Лимитовский, М.А. Модель влияния структуры капитала на ценность компании, основанная на реалистических предположениях [Текст]// Корпоративный финансовый менеджмент №1 - 2010 г. Лукасевич, И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. [Текст] /- М.: ЮНИТИ, 1998 - 402 с.

Лытнев, О.Н. Определение цены капитала для обоснования инвестиционных решений [Электронный ресурс]//Основы финансового менеджмента: учебное пособие. Режим доступа: http://gaap.ru/biblio/corpfm/finman/033.asp Максимова, В.Ф. Инвестирование [Текст]/ Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. - М., 2003. - 84 с. Матвеев, A.A. Модели и методы управления портфелями проектов/ Матвеев, A.A., Новиков Д.А., Цветков A.B., М.:ПМСОФТ, 2005. - 206 с.

61.

62.

63.

64,

65.

66.

67,

68,

69.

70.

71.

72,

73.

74,

75,

76

77,

78

79

80

81

Маховикова, Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии [Текст], - Спб: Питер, 2001. -176 с.

Морозов, Ю.П. Методологические основы организации управления технологическими инновациями в условиях рыночных отношений [Текст] /Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. — Н. Новгород, 1997.

Найт, Ф. X. Риск, неопределенность и прибыль [Текст]: перевод с англ.- M : ДЕЛО, 2003-359 с.

Недосекин, А. Новый показатель оценки риска инвестиций [Электронный ресурс]/ А. Недосекин, К. Воронов. Режим доступа: www.cfin.ru Новиков Д.А. Управление проектами [Текст]: организационные механизмы. -М.: ПМСОФТ, 2007. - 140 с.

Обозов, P.A. Место систематических финансовых рисков в общей классификации рисков. Корректировка ставки дисконтирования на основе анализа рисков экспертным методом [Текст] // Вестник БГТУ. -2011. №2(30) -С.111-113.

Обозов P.A. Учет влияния фактора неопределенности при планировании прироста денежных потоков и стоимости бизнеса в результате внедрения инноваций [Текст]// Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО, М.:МЭСИ,2011-С. 129-131.

Орлов, А.И. Эконометрика: учебное пособие [Текст] /- М.: Экзамен, 2002. Островская, Э. Риск инвестиционных проектов [Текст]/ М.: ЗАО "Издательство Экономика", 2004.

Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.spb-mb.ru/index.php?page=193 Патрик, А.Основы теории распознавания образов [Текст]/ Под ред. Б.Р. Левина. - М.: Советское радио, 1980/ - 408 с.

Подолякин, В.И. Основы экономики организации: стоимость и структура капитала [Текст]: учеб. пособие - Иваново: ИГТА, 2005, - 112с. Превозванский, А. Методологические аспекты управления банковскими рисками [Текст] // Финансовый менеджмент №1 / 2001.

Райсберг, Б.А. Азбука предпринимательства [Текст] / Райсберг Б. А. - М.: Дума, 1991.-62 с.

Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.rcb.ru/articles.asp?aid=534

Родионов И., Кудрявцев Ф.//Налоговый риск и его факторы глазами налоговых менеджеров крупнейших компаний России и мира [Текст]/ФД№ 5 май 2009 | Отрасль Управление налоговыми рисками в условиях финансового кризиса http ://www. fd.ru/reader. htm?id=3 6218.

Романов, В. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков [Текст] //Инвестиции в России. 12 2000г. с. 41-43 . Режим доступа: http://eldorado73.narod.ru/. < ' '

Рубцов, С. В. Корпоративный менеджмент [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cfin.ru/forum/messages/36/1469.shtml Савчук, В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов [Электронный ресурс] : Учебное пособие Корпоративный менеджмент. Режим доступа: http ://www. cfin.ru/finanalysis/savehuk/ 6. shtml

Сервер раскрытия информации [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.e-disclosure.ru/index.aspx

Сергеев, В. А. Основы инновационного проектирования [Текст]: учебное пособие / В. А. Сергеев, Е. В. Кипчарская, Д. К. Подымало; под редакцией д-ра техн. наук В. А. Сергеева. - Ульяновск : УлГТУ - 246 с.

82. " Симаков, B.C. Адаптивное управление сложными системами на основе теории

распознавания образов [Текст]: Монография (научное издание) / В. С. Симанков, Е. В. Луценко. Техн. ун-т Кубан. гос. технол. ун-та. - Краснодар, 1999.-318 с.

83. Синадский, В. Расчет ставки дисконтирования. Стратегия и тактика [Электронный ресурс]// Финансовый директор №4, 2003. Режим доступа: http://www.fd.ru/reader.htm?id=1716

84. Сироткин, В.Б. Финансовый менеджмент компании [Текст]: Учеб. пособие. -Спб.: СПбГУАП, 2001

85. Смирнов, А Стратегия и экономика IT [Электронный ресурс]// Смирнов А, Тульбович, Е. Корпоративный менеджмент //Управленческий учет и бюджетирование. Режим доступа: http://www.cfm.ru/itm/it_eval_meths.shtml

86. Сокольникова, И. Оценка денежного потока инвестиционного проекта [Текст] Финансы: стратегия и тактика //Финансовый директор, № 10, октябрь 2002

87. Степанов, Д. Value-based management и показатели стоимости [Электронный ресурс]/Портал iTeam: Технологии корпоративного управления. Режим доступа: http://www.iteam.ru/publications/strategy/section_20/article_948

88. Стоянова, Е.С Финансовый менеджмент. Российская практика. [Текст] - М.: Перспектива, 1995.

89. Сухарев, В. Правовые риски: найти и обезвредить. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www. audit-it.ru/articles/account/contracts/а78/186600.html

90. Турмачев, Е. С. Методологические проблемы количественного определения рисков инвестиционных проектов [Текст]//Аудит и финансовый анализ. 1997. №3. С. 228 -236.

91. Тян, Р.Б. Управление проектами [Текст]// Тян Р. Б., Холод Б.И., Ткаченко В.А. Днепропетровск: Днепропетр. акад. упр., бизнеса и права, 2000.-224с.

92. Уткин, Э.А. Управление рисками предприятия [Текст]: Учебно-практическое пособие/ Уткин Э.А., Фролов Д.А.. — М.: ТЕИС, 2003. — 247 с.

93. Филина, Ф.Н. Анализ налоговых рисков [Текст]//Российский бухгалтер 20.11.2007

94. Фукунага, К. Введение в статистическую теорию распознавания образов [Текст]: Пер. с англ. - М.:Наука, гл. редакция физико-математической литературы, 1979 - 367 с.

95. Хабаров, М. Управление компанией с помощью EVA [Текст]//Финансовый директор № 2 февраль 2004/Финансы: стратегия и тактика. Режим доступа: http://www.fd.ru/reader.htm?id=7315

96. Хохлов, Н.В. Управление риском [Текст]: Учеб пособие для вузов/ Н.В. Хохлов

- М.:ЮНИТИ-ДАНА, 20017 - 239 с.

97. Цветков, A.B. Стимулирование в управлении проектами. М.: ООО «НИЦ «АПОСТРОФ», 2001. - 143 с.

98. Центр статистических исследований [Электронный ресурс]. Режим доступа: http ://www. .riskcontrol. .ru/riskmvar. shtml

99. Чернова, Г.В. Управление рисками [Текст] : Учебное пособие/ Чернова Г.В., Кудрявцев A.A.. — М.: Проспект, 2003. - 160 с.

100. Чижов, А. Управление капиталом при реализации проектов [Электронный ресурс]//Инвестиции и финансы ] Режим доступа:

http ://www.estateline.ru/articles/l 94/

101. Шарп, У.Ф. Инвестиции [Текст]/ У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Дж. В. Бейли

- перевод с англ. М.:ИНФРА-М, 2001 - XII - 1028 с.

102. Шишлянникова, О. [Электронный ресурс]// Продовольственный бизнес, № 8 -2001/ Режим доступа: http://www.equipnet.ru/articles/other/other_108.html

103. Янгель, Д. ИНТАЛЕВ - ориентация на стоимость [Электронный ресурс], Режим доступа: http://www.intalev.ru

104. Chang, Е., Lewellen, W., 1984. Market timing andmutual fund investment performance. The Journal of Business 57, 57-72.

105. Henriksson, R., Merton, R., 1981. On market timing andinvestmen t performance. II. Statistical procedures for evaluating forecasting skills [Текст]. The Journal of Business 54, 513-533.

106. Jean-Paul, Henry. From Idea to Market: The 7 Steps to Innovation in SMEs [Текст] /FOCUS, —№2,1999.

107. Kon, S.J. and F.C. Jen, 1979, The investment performance of mutual funds: an empirical investigation of timing, selectivity and market efficiency [Текст], Journal of Business 52, 263-90.

108. Markowitz, H.M. Portfolio selection, Journal of Finance 7 (1952), 77-91.

109. Modigliani F., Miller M. (1958) "The Cost of Capital, Corporate Finance, and the Theory of Investment" [Текст]Атепсап Economic Review, Vol. 48, No. 4, pp. 261 -297

110. Modigliani F., Miller M. (1963) "Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction" [Текст]Атепсап Economic Review, Vol. 53, No. 3, pp. 147 - 175

111. Modigliani F., Miller M. (1966) "Some estimates of the Cost of Capital to the Electric Utility Industry 1954 - 1957" American Economic Review, pp. 261 - 297

112. Standard & Poors 2007 Global Project Finance Yearbook [Текст], 2006