Развитие лизингового механизма в инвестиционной деятельности предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Крючкова, Анна Николаевна

• Крючкова, Анна Николаевна
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Крючкова, Анна Николаевна

Введение.

Глава 1. Современное состояние и перспективы развития лизинга для стимулирования инвестиционной деятельности российских предприятий в современных условиях.

1.1. Тенденции развития лизинга в России и его роль для стимулирования инвестиционной деятельности предприятий.

1.2. Виды и классификация лизинга в инвестиционной деятельности предприятий.

1.3. Факторы, влияющие на развитие лизингового рынка в России.

1.4. Зарубежный опыт использования лизинга в инвестиционной деятельности предприятий.

Глава 2. Анализ методов использования и оценки эффективности лизинга в инвестиционной деятельности предприятий.

2.1. Анализ инвестиционных возможностей лизинга.

2.2. Факторы, критерии и принципы оценки эффективности лизинговых сделок.

2.3. Анализ рисков сопряженных с лизингом и разработка методов для их снижения.

2.4. Отраслевые особенности развития лизинговых операций.

Глава 3. Направления совершенствования и развития использования лизинговых операций в инвестиционной деятельности предприятий.

3.1. Развитие инвестиционных возможностей лизинга на основе формирования портфеля лизинговых проектов и минимизации рисков.

3.2. Использование математических методов и моделей для обоснования и выбора оптимальных лизинговых схем.

3.3. Совершенствование методов оценки сравнительной эффективности лизинговых проектов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие лизингового механизма в инвестиционной деятельности предприятий»

В настоящее время перед многими российскими предприятиями стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения новых технологий.

В ситуации, когда банковская система недостаточно развита, и возможности получения инвестиционных кредитов ограничены, лизинг является одним из наиболее доступных и эффективных способов финансирования развития производства.

Лизинг или финансовая аренда является важным источником долгосрочного и среднесрочного финансирования для предприятий во многих странах, независимо от их величины или уровня развития. Механизм лизинга обеспечивает дополнительный приток финансирования в производственный сектор, таким образом, способствуя увеличению внутреннего производства, росту продаж основных активов и развитию финансовых механизмов, доступных предприятиям.

Существующая в России законодательная база лизинга относительно хорошо развита и включает в себя Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон «О лизинге» и Конвенцию УНИДРУА о международном финансовом лизинге. За последний год произошли коренные изменения в налоговой системе России. Вступила в действие гл. 25 НК РФ, регулирующая порядок взимания налога на прибыль организаций, в которой сохранен благоприятный режим налогообложения и, как следствие, экономические преимущества лизинговых сделок.

Лизинг, как механизм альтернативного финансирования, может сыграть чрезвычайно важную роль в переоснащении основных фондов промышленных предприятий России, которые, характеризуются крайней степенью изношенности и низкими темпами обновления, что в свою очередь тормозит дальнейшее экономическое развитие страны.

Лизинг является также одним из возможных источников финансирования малого и среднего бизнеса, который является потенциальным источником экономического роста и в тоже время остро нуждается в новом оборудовании.

В настоящее время существует большое число видов и схем осуществления лизинга, однако, отсутствует теоретическая база обоснования выбора наиболее приемлемой формы лизинга учитывающей различные условия проведения лизинговой сделки. При этом, как и любая другая финансовая сделка, лизинг сопряжен с определенной степенью риска для каждой из сторон лизинговых отношений, который определяется воздействием различных факторов. В этой связи проблема обоснования эффективности лизинговых сделок с учетом влияния факторов риска, является в настоящее время чрезвычайно актуальной.

Проблемам развития лизинга в России и его использованию в качестве одного из инструментов финансирования инвестиций предприятий различных отраслей в отечественной экономической литературе в последнее время уделено достаточно внимания.

Среди работ российских экономистов можно выделить таких авторов как: Газман В.Д., Гладких Р.А. Горемыкин В.А., Грамлих Э., Деконов Г.С., Киселев И.Б., Лещенко М., Овчаров Д.А., Овчинникова В.Ф., Прилуцкий Л., Чекмарева Е.Н., Шаталов С., Шатравин. В. А., Шемакин А. И др.

Однако большинство работ посвящено общетеоретическим вопросам лизинга и его роли в рыночной экономике, анализу преимуществ лизинга по сравнению с кредитом, а также вопросам законодательного регулирования лизинга, особенностям налогообложения и бухгалтерского учета лизинговых операций.

Несмотря на большое число публикаций отечественных авторов, затрагивающих самые различные аспекты лизинга, остаются актуальными многие вопросы, среди которых проблемы оценки эффективности лизинга, методики выбора лизинговых схем и методы расчета лизинговых платежей.

Целью работы является исследование возможностей лизинга в расширении инвестиционной деятельности предприятий, а также оценке эффективности инвестиций и предпочтительности лизинговых схем на основе комплексного анализа факторов и критериев, определяющих эффективность лизинговой сделки.

Задачи исследования, конкретизирующие эту цель, предусматривают проработку таких вопросов как:

- анализ сущности лизинговых операций: их предмета, понятия, разновидностей, международного опыта и российских особенностей; выявление возможности лизинга как инструмента для совершенствования инвестиционной деятельности предприятия;

- обобщение и анализ факторов, влияющих на эффективность лизинговых сделок, и определяющих выбор той или иной лизинговой схемы;

- разработка системы критериев для оценки предпочтительности лизинговых сделок в качестве инструмента финансирования инвестиций на предприятии; анализ методов оценки эффективности при реализации инвестиционных проектов на основе лизинговых сделок. разработка направлений совершенствования и развития использования лизинговых операций в инвестиционной деятельности предприятий;

- обоснование возможности использования математических методов и моделей для оптимизации лизинговых платежей и минимизации риска лизинговых операций.

Объектом исследования являются лизинговые операции в инвестиционной деятельности, участниками которой являются производители оборудования и техники, банки и инвестиционные компании, лизинговые компании, потребители оборудования - лизингополучатели, законодательные органы РФ.

Предметом исследования в настоящей работе является совокупность экономических отношений в процессе лизинговых операций в качестве наиболее эффективной формы реализации инвестиционных проектов и финансирования деятельности предприятий.

Теоретической и методологической базой исследования, выполненного в диссертационной работе, являются системный подход к проведению экономического анализа эффективности лизинга и существующая методология оценки эффективности инвестиционных проектов, а также работы отечественных и зарубежных ученых, исследующих тенденции и перспективы развития лизинга, как метода инвестирования.

Фактологической базой диссертации являются законодательная и нормативная база, нормативные и информационные материалы ведущих научно-исследовательских институтов экономического и финансового профиля, статистические данные по российским лизинговым компаниям, аналитические данные ведущих информационных агенств, инвестиционных и финансовых компаний и банков.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методических основ совершенствования инвестиционной деятельности предприятий на основе развития лизингового механизма, доведенных до уровня конкретных рекомендаций по практическому использованию и внедрению лизинговых схем в рамках инвестиционного блока предприятия, а также по повышению эффективности инвестиций в работе промышленных предприятий с помощью лизинговых операций.

Научные результаты выносимых на защиту положений состоят в следующем:

- уточнено понятие лизинга как инвестиционного инструмента, позволяющего осуществлять капитальные вложения в развитие материально-технической базы предприятий;

- обоснованы тенденции развития лизинга и определены факторы, влияющие на формирование лизингового рынка в России на основе комплексного анализа отечественного и зарубежного опыта;

- обобщены различные виды и модификации лизинговых сделок, предложена классификация лизинга по следующим признакам: по способу финансирования, по объему обслуживания, по составу участников, по типу арендуемых активов, по степени окупаемости, по условиям амортизации, по сектору рынка, по целевому назначению, по платежам, по намерениям участников, по степени окупаемости, по продолжительности, по характеру взаимодействия участников, по особенностям бухгалтерского учета;

- обоснована система оценки производственных, коммерческих и финансовых рисков, возникающих при инвестиционной деятельности на основе лизинга, и предложены способы их снижения;

- предложено, для оценки эффективности лизинговой схемы, а также комплексной оценки рисков, использовать методологию "когнитивного моделирования", основу которого составляет графическая форма представления элементов предметной области, связанной с лизингом в виде когнитивной карты, отражающей причинно - следственное взаимодействие факторов, которая дает возможность формализовать сущность проблемы в наглядной и понятной форме, представить качественное и количественное информационное описание проблемы;

- разработана система оценки эффективности лизинговых операций, где в качестве целевых функций используются предложенные критерии выбора оптимальной инвестиционной схемы,

Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что разработанные модели и алгоритмы осуществления инвестиционного процесса на основе лизинга позволяют при выборе схемы инвестирования, уже на этапе создания бизнес-плана и написания технико-экономического обоснования проекта, получать решения, наиболее рациональные с точки зрения использования финансовых ресурсов, эффективности инвестиций в оборудование, при ограниченных возможностях финансирования и кредитования российских предприятий различных отраслей экономики.

Результаты и выводы диссертационного исследования докладывались на заседаниях кафедры экономической социологии Государственной академии профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной лизинговой сферы. Основное содержание работы в виде практических рекомендаций приняты к использованию в ряде лизинговых компаний и применялись при обосновании и оценке экономической эффективности ряда лизинговых проектов, консультантом по которым выступал ГАСИС. Теоретические исследования и практические предложения использовались в лекциях, семинарах различных научных и учебных заведений, таких как ГАСИС, учебный центр «СТЕК», а также докладывались на конференциях «Лизинг и инвестиции», «Лизинг в СНГ».

Общий объем работы составляет 194 листов, в том числе, 15 таблиц, 14 рисунков. Библиография включает 127 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Крючкова, Анна Николаевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Лизинг, как механизм альтернативного финансирования, может сыграть чрезвычайно важную роль в переоснащении основных фондов промышленных предприятий России, которые, характеризуются крайней степенью изношенности и низкими темпами обновления, что в свою очередь тормозит дальнейшее экономическое развитие страны.

2. Лизинг - это комплекс имущественных отношений складывающихся в основанной на кредите инвестиционной операции, состоящей из покупки и последующей аренды материального актива. Соответственно, лизинг объединяет в себе элементы арендных, кредитных и инвестиционных отношений и операций

3. Согласно российскому законодательству отличительными признаками лизингового договора являются:

- участие трех сторон - лизингодателя, лизингополучателя и продавца предмета лизинга;

- наличие комплекса договорных отношений (договоров купли-продажи и лизинга, кредитного договора, договора страхования, договор на техническое обслуживание имущества);

- использование имущества в предпринимательских целях.

- приобретение имущества специально для передачи в лизинг.

4. Обобщение международной и отечественной практики позволило выделить следующие виды лизинга, которые получили наибольшее распространение в настоящее время: финансовый лизинг; оперативный лизинг; возвратный лизинг; кредитный (левередж) лизинг или лизинг с дополнительным привлечением средств; лизинг "помощь в продажах"; сублизинг.

5. Лизинг, как схема осуществления реальных инвестиций, обладает целым рядом экономических выгод и преимуществ по сравнению с другими традиционными способами финансирования капитальных вложений.

К основным из них можно отнести следующие: возможность предприятию лизингополучателю расширить производство без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств;

- снижение налогооблагаемой прибыли лизингополучателя за счет того, что лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателя;

- снижение налога на имущество и увеличение амортизационных отчислений в связи с тем, что в отношении оборудования получаемого по лизингу применяется ускоренная амортизация с коэффициентом ускорения о II.

-Э j

- существование налоговых льгот для предприятий, осуществляющих инвестиции на основе лизинга.

6. На основе обобщения и анализа факторов, оказывающих влияние на эффективность лизинговой схемы, выделены следующие обобщенные группы факторов:

- Факторы, влияющие на размер лизинговых платежей определяемых прежде всего условиями лизинговой сделки.

- Факторы, влияющие на размер экономии на налоговых платежах.

- Факторы, характеризующие предмет лизинга.

- Факторы финансового состояния лизингополучателя его прибыли и рентабельности.

- Факторы риска.

- Факторы внешней среды.

7. На основе изучения факторов определяющих эффективность лизинга в работе построена классификационная схема факторов, влияющих на эффективность лизинга.

8. Анализ критериев для оценки эффективности лизинга, позволил выделить несколько подходов, получивших наибольшее распространение при оценке лизинговых схем: расчет простейших показателей прибыльности лизинга и кредита без учета фактора времени, расчет показателей эффективности инвестиций на основе дисконтированных потоков денежных средств, расчет экономии на налоговых платежах ( как с учетом фактора времени так и без него). При этом, в большинстве случаев анализ эффективности лизинга строится на его сравнении с альтернативными вариантами финансирования капиталовложений, преимущественно с кредитованием.

9. Анализ риска лизинговых операций позволил выделить его специфические особенности, а также определить основные виды риска лизинга, к которым отнесены: риск невыплаты лизинговых платежей, риск неисполнения условий лизингового договора, риск нанесения ущерба имуществу.

В качестве основных мер по снижению рисков в работе рассмотрены:

- частичная предоплата клиентом стоимости оборудования перед передачей его в лизинг;

- наличие штрафных санкций за задержку выплат лизинговых платежей и отказ от выкупа оборудования в конце срока действия лизингового договора;

- условие сохранения права собственности на оборудование у лизинговой компании до момента полного выкупа оборудования лизингополучателем;

- оформление договора залога на товар или на продукцию или на другой актив клиента на сумму неоплаченной им стоимости оборудования;

- оформление лизингополучателем договора страхования имущества в пользу лизинговой компании.

10. Анализ отраслевой специфики российских лизинговых фирм позволил сделать вывод, что лизинговая компания при формировании портфеля лизинговых сделок может пойти либо по пути универсальности (т.е. не сосредотачиваться на работе с определённой отраслью, или типом имущества), либо у неё может сложиться специализированный подход. При этом специализация может пойти по следующим направлениям:

- работа с определённой отраслью (отраслевой подход),

- с конкретным типом имущества,

- специализация на определённой территории,

- специализация по типу клиентов (малые и средние предприятия, либо только крупные предприятия).

11. В работе сформулированы правила, которыми могут руководствоваться лизинговые компании при формировании лизинговых портфелей с целью минимизации риска:

Во-первых, это обязательные требования об ограничении доли одной компании или группы компаний в портфеле лизинговых проектов, а также ограничения по спектру оборудования, которым рекомендуется заниматься лизинговой компании.

Во-вторых, деятельность лизинговой компании была диверсифицирована, причём максимальная концентрация на одном секторе не должна превышать 25-30% от объёма лизингового портфеля.

В-третьих, лизинговое имущество должно быть экономической единицей, которую легко идентифицировать и изъять, и которая по истечении срока действия лизинга может быть либо передана в аренду, либо реализована на вторичном рынке.

В-четвертых, целесообразно ввести ограничение по лизингу недвижимости.

В-пятых, объём лизинговой сделки не должен превышать 40-50% от величины общих активов лизингополучателя.

12. Лизинг обладает эффективностью, когда обеспечивается рост активов (увеличение рыночной стоимости предприятия) более быстрыми темпами, чем при альтернативных источниках вложения капитала. В большинстве случаев это сводится к следующим ситуациям:

- производство принципиально новых товаров

- использование прогрессивных технологий — они обеспечивают компенсацию затрат по осуществлению лизинговых платежей за счет снижения технологической себестоимости;

- расширение объема продаж без изменения цены - производственный рычаг в этом случае обеспечивает компенсацию лизинговых платежей за счет ускоренного темпа роста прибыли;

- замена самостоятельно функционирующей единицы оборудования в технологической цепи или устранение ее "узких" мест.

13. Анализ возможностей использования математических методов и компьютерных технологий для оценки эффективности лизинга позволил предложить методику комплексной оценки сравнительной эффективности лизинговых проектов, которая включает в себя следующие блоки:

- блок предварительного анализа (использование методологии когнитивного моделирования);

- блок проведения экспертного оценивания качественных критериев лизингового проекта;

- блок расчета условий и экономических показателей проекта лизинга с целью определения его экономической эффективности и финансовой состоятельности как инвестиционного проекта;

- блок многокритериального ранжирования и выбора проекта лизинга;

- блок дополнительных видов анализа (анализ результатов на чувствительность по стоимости кредитных ресурсов, условиям лизинга или ставке дисконтирования) и принятия окончательного решения относительно варианта лизинга;

- блок разработки портфельной стратегии лизинговой компании на основе подбора оптимального с точки зрения риска портфеля различных лизинговых проектов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Крючкова, Анна Николаевна, 2003 год

1. Абалкин Н.И. и др. Банковская система России; лизинговые, факторинговые и форфетинговые операции банков. М.: ДеКА, 1995.

2. Абашина A.M. и др. Аренда и лизинг. Бух. учет и налогообложение. Проводки и примеры.(2-е изд., переработанное и дополненное) М.: Филинъ, 1998.

3. Али-Аскяри С.А. Лизинг как средство экономического развития предприятия: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08.00.05. -Новосибирск, 1999.

4. Андреев П.А., Батулин В.М., Юсупова А.Т. Лизинг; общая характеристика, история, применение в агропромышленном секторе. М.: Информинтех, 1993.

5. Андриасова И.В. Регулирование лизинга в инвестиционной деятельности: Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук: 08.00.06. -М., 1998.

6. Антипов М.С. Учет операций финансового лизинга: Автореферат диссертации, на соискание ученой степени кандидата экономических наук, -С Петербург, 1999.

7. Асаул А.Н. Организация лизинговой деятельности: Учеб. пособие по дисциплине "Экономика отрасли" -Экономика и упр. на предприятиях (по отраслям). -СПб, 1998. -82 стр.

8. Бабикова Э.Р. Эффективность лизинга в промышленности в условиях рыночной экономики. Автореферат диссертации, на соискание ученой степени кандидата экономических наук, Всерос. заоч. фин.-экон. ин-т.-М., 1996.

9. Банковское дело / Под ред. профессора О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2000.

10. Белоус А. Лизинг в мировой экономике // Мировая экономика и международные отношения. 1998. - № .2. - с. 111-112.

11. Белоус А.П. (Отв. ред. Е.С.Хесин) Лизинг: мировой опыт, уроки для России -М., 2000. -170 стр.Рос. АН, Ин-т мировой экономики и междунар. отношений.

12. Белоус А.П. Лизинг: мировая практика, значение для России: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08.

13. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1999.

14. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. М.: "ДеКА", 1999.

15. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. Лизинг: организация, нормативно-правовая основа, развитие. М., 1997.

16. Вахитов Д.Р., Тазиев И.В., Тимирясов В.Г. Лизинг: зарубежный опыт и российская практика -Казань: Таглимат, 2000. -92 стр.

17. Витрянский В. В. Договор аренды и его виды: прокат, фрахтование на время, аренда зданий, сооружений и предприятий, лизинг Статус, 2001, 300 стр.

18. Вольский А. Индустриальная, инновационная и инвестиционная независимость // Экономист. 1999. - №4.- с.З -10.

19. Газман В. Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд "Правовая культура", 1997.

20. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. М.: Фонд «Правовая культура», 1999.

21. Герчикова И.Н. Международное коммерческое дело. М.: Международные отношения, 1996.

22. Гехт Л.И. Практика лизинга. -М.: Моск. междунар. шк. "Бизнес в пром-сти и науке" : АО "Буклет", 1992. -68 стр.

23. Гнилитская Е.В. Иностранный капитал в отечественной экономике // АНКИЛ. МГИМО (У) МИД. - Финансовый бизнес. -2000.- №5.- с.59- 62.

24. Головнина Л.А., Эстрада Т.Б. Лизинг как метод инвестирования -М., 2001. -82 стр.:- Библиогр.: с. 80-81 (25 назв.)

25. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций: М.: Ось - 89, 2000.

26. Горемыкин В. А. Лизинг. Практическое учебно-справочное пособие. М.: ИНФРА - М, 1997.

27. Государственное регулирование инвестиций. Отв. ред. проф. В.П. Орешин. М.: Наука, 2000.

28. Грибанич В.М. Привлечение внешних заимствований в российскую экономику.-М.: Экономика, .999.

29. Григорьев В.Н. Кредитование суверенных заемщиков. Лондонский клуб кредиторов // Банковские услуги. 2000. № 9. - с. 22 - 24.

30. Грингруз М.Е. Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий на основе лизинговых операций: Автореферат диссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наук: 08.00.05. -М., 1998.

31. Гусаков Н.П., Зотова Н.А. Национальные интересы и внешнеэкономическая безопасность России. -М., 1998.

32. Дейнеко В.А. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России: состояние и развитие процесса // Финансы, 2000. - № 12.- с. 21- 23.

33. Деятельность крупнейших инвестиционных компаний США // БИКИ. -1999.-№10.-с.5.

34. Джуха В.М. Лизинговая форма инвестирования: анализ и оценка. -Ростов н/Д, 1999. -177 стр.

35. Джуха В.М. Развитие лизингового инвестирования в промышленное производство: теория и методология: Автореферат диссертации на соискание ученой степени д-ра экон. наук: 08.00.05. -Ростов н/Дону, 2000. -48 е.: ил. Библиогр.:с. 44-48(34 назв.).

36. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. -М.: Финансы и статистика, 2001.

37. Жуков Е. Банки и банковские операции. М.: ЮНИТИ, 2002.

38. Жукова И.Б. Экономическая оценка формирования лизинговых отношений в условиях нестабильности платежей: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08.00.05. -Новочеркасск, 2000.

39. Ивасенко А.Г. Лизинг. Экономическая сущность и перспективы развития. Учебное пособие. Новосибирск: НГАЭиУ, 1996.

40. Ивасенко А.Г., Щербаков А.И., Савиных В.Н. Лизинг как метод инвестирования: Учебное пособие. Новосибирск, 1997.

41. Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы / Под ред. И.П. Фаминского. М., 1995.

42. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика. М.: ИНФРА-М, 1996.

43. Канакина М.М. Лизинг как форма инвестиционной деятельности: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук:08.00.05. -СПб, 2000. -14 е.: ил. В надзаг. :С.-Петерб.гос. ун-т экономики и финансов. Библиогр.:с. 14(3 назв).

44. Карп М. В., Шабалин Е. М., Эриашвили Н. Д., Истомин О. Б. Лизинг. Экономические и правовые основы. Издательство: Юнити-Дана, 2001, 192 стр.

45. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: ЮНИТИ, 1998.

46. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России / Под общей редакцией проф.В.Ю.Катасонова.-М.:АНКИЛ,2001.

47. Киреев А.П. Международная экономика, т 1, 2. М.: Международные отношения, 2001.

48. Ковалев А.А. Правовые вопросы привлечения инвестиций в субъекты Российской Федерации // Внешнеэкономический бюллетень. -1999. -№3.-с.15-18.

49. Колесников A.M., Макарова Н.Ю. Теория и практика лизинга: Учеб.пособие. -СПб, 1996. -51 с.

50. Комаров В. Межгосударственный лизинг перспективная форма сотрудничества // Инвестиции в России. - 1998. - № 4. - с. 39 - 40.

51. Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ. М.: Финансы и статистика, 2001.

52. Комаров И. Инвестиционный комплекс России. Проблемы и перспективы // Инвестиции в России. 1998. - № 11.-С.1-7.

53. Корбут JI.C., Лупинович Е.Ч. Состояние и тенденции развития лизинга в зарубежных странах. -М., 1991. -28 с.

54. Корищенко К.Н. Роль регулирования движения международного капитала в предотвращении финансовых кризисов // Деньги и кредит. -2001 .Х° 1 -с. 47-50.

55. Корчагов Д.В. Перспективы операций международного финансового лизинга на российском рынке: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08.00.14. СПб, 1997.

56. Кравченко Н. Проблемы формирования инвестиционного рынка // Инвестиции в России. 1999. -№ 2. -с. 16 - 21.

57. Крылов В.И. Прямые иностранные инвестиции: мотивы и препятствия // Финансы. 2001. - №2 . - с. 64 - 67.

58. Кузьминова A.J1. Оценка и управление эффективностью лизинга как инструмента производственных инвестиций: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08.00.05. -Челябинск, 2000.

59. Лебедев В. Привлечение иностранных инвестиций: оценка ситуации. // Российский экономический журнал. 1998. - № 3. - с.29-38.

60. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учеб.пособие -М.: Финансы и статистика, 2001. -334 с.

61. Лещенко М.И., Паничев Н.А., Кальченко В.Н.; Лизинг в станкостроении (Под общ.ред.М.И.Лещенко). -М: Машиностроение, 1996. -191 стр.

62. Лизинг экономические и правовые основы: Учебное пособие для вузов / Карп М,В, Истомин О.Б. Под ред. проф. Н.М. Коршунова. 2-изд, перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

63. Ляменков А.К., Талызина Е.В. Проблемы привлечения иностранных инвестиций // Российский экономический журнал. 1998. - № 1. - с.20-26.

64. Макеева В.Г. Лизинг форма предпринимательской деятельности: Учеб.пособие для студентов спец."Менеджмент" - 1997. -79стр. - В надзаг.:Гос.акад. упр. им. С.Орджоникидзе, Ин-т нац. и мировой экономики. Библиогр.:с.70-72 (38назв.).

65. Макеева В.Г. Лизинг. М.: Издательство МНЭПУ, 2000.

66. Махмутов Р.А. Развитие финансового лизинга в инвестиционной деятельности предприятий: Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук: 08.00.10. -М., 1998.

67. Между народные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. проф. Л.Н. Красавиной. -М.: Финансы и статистика, 2000.

68. Мельник Д., Першин Д. Инвестиционный капитал в России: выбор формы бизнеса //Инвестиции в России. 1998. - № 6. - с.33 - 35.

69. Миловидов В.Д. Управление инвестиционными фондами. М.: Экономика, 1993.

70. Минеев А. Активизация притока иностранных инвестиций в регионы Российской Федерации //Инвестиции в России. 1998. - № 1. -с.5-8.

71. Мир на рубеже тысячелетий (прогноз развития мировой экономики до 2015г.). М.: ИМЭМО РАН, «Издательский ДОМ НОВЫЙ ВЕК», 2001.

72. Мировая экономика. Экономика зарубежных стран / Под ред. д-ра экон. наук В.П. Колесова и д-ра экон. наук проф. М.Н. Осьмовой. М., 2000.

73. Миронов И. Локализация экономических рисков // Вопросы экономики. -№4.-с. 127- 131.

74. Моисеев А.А. Договоры об избежании двойного налогообложения // Внешнеэкономический бюллетень.-2001. №2. -с.54-79.

75. Москвин В. Кредитование инвестиционных проектов. // Инвестиции в России, 1999.-№3,-с.35-43.

76. Никольский А.А., Н.Э. Васильева, В.А. Афанасьев Технология принятия управленческих решений М, 1998.

77. Оболенский В. Внешнеэкономическая политика России на пороге нового века // Мировая экономика и международные отношения. 2000. - № 2. -с.51-61.

78. Оболенский В.П., Поспелов В.А. Глобализация мировой экономики: проблемы и риски российского предпринимательства. М.: Наука, 2001.

79. Овчинникова В.Ф., Зубина С.В. Аспекты лизинга: бухгалтерский, валютный и инвестиционный (перевод с английского). М.: ИСТ - Сервис, 1994.

80. Осадчий М.С., Мироненко В.В. Эффективность лизинга (статический подход) -Новосибирск, 2000. -34 стр.

81. Основные социально-экономические показатели по Российской Федерации за 1996 -2000гг. // Вопросы статистики. 2001. - № 2. - с. 67 -78.

82. Осьмова М.Н. Азиатский экономический кризис и политика МВФ // Рос-сия и международные экономические организации. М., 1999. - с.49 - 55.

83. Перар Ж. Управление международными денежными потоками .М.: Экономика, 1998.

84. Перчик А., Гольдман Е Лизинг в нефтегазодобыче. Право. Экономика. ИОСО РАО, 2001.

85. Положение в экономике США // БИКИ.-2001,-№23 (1 марта).

86. Правовое регулирование иностранных инвестиций в России / Под ред. А.Г. Светланова. М.: Экономика, 1995.

87. Прилуцкий Л. Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. М.: Ось-89, 1997

88. Прилуцкий Л. Лизинг. М.: Ось - 89, 1996.

89. Прямые иностранные инвестиции в 2001 -2005гг. // БИКИ. 200J - -№ 27 (13 марта 2001г.).-с. 1,4.

90. Райхлин Э. Основы экономической теории. Финансово-денежная система. М.: Наука, 1999.

91. Рид Э., Коттер Р., Гилл Э., Смит Р. Коммерческие банки. М.: Прогресс, 1993

92. Русол В.В. Исследование оптимального использования и эффективности лизинга самолетов ГА при управлении производством вавиакомпаниях: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. техн. наук: 05.22.14. -СПб., 2000.

93. Рясная С.Н. Финансовый лизинг как одна из современных форм управления инвестициями в новые технологии: Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук: 08.00.05. СПб., С.-Петербургский государственный университет. 1997.

94. Сафронов Б., Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура 1999 года//Инвестиции в России. 2000. -№ 5.-е. 6- 14.

95. Сергеев Н.В., Веретенникова И.Н. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.

96. Серегин В.П., Халевинская Е.Д. Лизинг как форма инвестиционной деятельности. М.: Галанис, 1998.

97. Сидоренко В.Н. Системная динамика. М.: МГУ, 1998.

98. Смоляк С.А. Особенности использования финансового лизинга в инвестиционных проектах. М., 1997.

99. Степень риска при осуществлении финансовых операций с иностранными партнерами // БИКИ. 2000. - № 11. - с. 5.

100. Талье И. К., Абашина A.M., Бражникова Л.Н., Леонтьева Е.В. "Аренда и лизинг". М., "Филинъ", 1996.

101. Удалова Т.Н. Экономическая эффективность лизинга на воздушном транспорте: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08.00.05. -М., 1999. -22 стр.

102. Фаризов О. Современные формы привлечения иностранных инвестиций в России //Инвестиции в России. 1998. - № 8. - с. 10 - 11.

103. Федеральный закон «О лизинге» № 164-ФЗ от 29 октября 1998г.

104. Финансовая аренда ( лизинг ) в России, обзор рынка 1998-1999 // Международная финансовая корпорация, группа по развитию лизинга. М,-1999.

105. Финансы. Денежное обращение. Кредит. / Под ред. JI.A. Дробозиной. -М.:ЮНИТИ, 1997.

106. Фишер Пауль Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика- 1999.

107. Францева Е. Ф. Лизинг : Справочное пособие. Приор, 1998.

108. Харитонова Ю. Договор лизинга. М.: ЮРАЙТ, 2002.

109. Царев Е. Условия стабильности лизингового рынка в России // Технологии лизинга и инвестиций. 2000.- № 1 -2 (3 - 4), - с. 39 - 42.

110. Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес. М.: Экономика, 1994.

111. Чертова Н. Лизинг: факторы развития // Технологии лизинга и инвестиций. 2000. - № 1-2 (3-4). - с. 73 - 76. 112.

112. Чистов А.В. Закон «О лизинге» в системе внешних экономических связей Российской Федерации // Внешнеэкономический бюллетень. 1999. -№3.-с.64-бб.

113. Шатравин. В. А. Эффективность лизинговых операций: М.: , Ось -89, 1998.

114. Шпиттлер X. И. Практический лизинг.(перевод с немецкого) М.: ЦНИИЭПСЕЛЬСТРОЙ, 1991.

115. Штерн B.C., Гладикова Ю.В. Лизинг для малых предприятий. -М.: Общероссийское общественное объединение, 1996.

116. Юдаков О. Метод принятия решения при сравнении реальных инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. 1999.-№ 12.-е. 41-46.

117. Юданов Ю- Иностранные инвестиции в России: региональный аспект. //Мировая экономика и международные отношения.-1999.-№ 1.- с. 102- 109.

118. ЮНКТАД об иностранных инвестициях // БИКИ.-1999.- №32.-с.5.

119. Юсупова А.Т. Экономическая природа лизинга: российские особенности -Новосибирск, 2001.