Развитие бытового обслуживания региона на основе привлечения венчурного капитала: На примере Самарской области тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Ерашов, Дмитрий Николаевич

• Ерашов, Дмитрий Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ерашов, Дмитрий Николаевич

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ КАК ИСТОЧНИК ИНВЕСТИЦИЙ

ДЛЯ РАЗВИТИЯ БЫТОВОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ

1.1 Венчурный капитал в рыночной экономике

1.2 Привлекательность сферы услуг для венчурного капитала

1.3 Концепция развития бытового обслуживания на основе привлечения венчурного капитала

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ И ОСНОВНЫХ ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ

БЫТОВОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ В РЕГИОНЕ

2.1 Современное состояние и динамика развития бытового обслуживания на примере Самарской области)

2.2 Анализ инвестиционной привлекательности бытового обслуживания для венчурного капитала

2.3 Источники образования венчурного капитала

ГЛАВА 3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ

ОЦЕНКИ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ БЫТОВОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ

ДЛЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА

3.1 Анализ методических подходов оценки привлекательности сферы услуг для венчурного капитала

3.2 Методика оценки инвестиционной привлекательности бытового обслуживания с учетом фактора риска (на примере услуг по ремонту и строительству жилья)

3.3 Основные направления поддержки бытового обслуживания на муниципальном уровне

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие бытового обслуживания региона на основе привлечения венчурного капитала: На примере Самарской области»

Актуальность темы исследования. В настоящее время рынок бытовых услуг функционирует в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов, необходимых для его динамичного развития. С переходом предприятий бытового обслуживания в частную собственность финансирование государством этой социально значимой сферы прекратилось, и проблема поиска инвестиций для ее развития приобрела общероссийский характер. В этих условиях чрезвычайно важной становится способность развития предприятий бытового обслуживания не только за счет бюджетного финансирования и привлечения традиционных инвестиционных источников (собственные средства предпринимателей и учредителей фирм, банковские кредиты и займы других предприятий), но и путем привлечения дополнительных, таких как венчурный капитал. Для предприятий бытовых услуг это особенно важно, потому что их инвестиционные возможности ограничены в силу локального характера рынков, на которых они позиционируют, и повышенного риска, связанного с долгосрочным характером привлекаемых заемных средств. Данные обстоятельства обусловливают необходимость проведения исследований по вопросам использования альтернативных инвестиционных источников в развитии бытового обслуживания.

Актуальность привлечения на рынок бытовых услуг дополнительных источников инвестиций объясняется также тем, что любая инвестиционная деятельность, вне зависимости от того на каких рынках она осуществляется, является в настоящее время объективной необходимостью. Отсутствие инвестиций замедляет темпы экономического роста как отдельно взятого предприятия, так и всей экономики в целом, препятствует снижению уровня безработицы, тормозит развитие механизмов конкуренции, ограничивает поступления в бюджеты различных уровней. В этом смысле сфера бытовых услуг является довольно привлекательным сектором экономию!, потому что по мере развития производительных сил и углубления разделения труда услуги все более превращаются в одну из наиболее активных сфер приложения капитала.

В период становления рыночных отношений в российской экономике сфера бытового обслуживания претерпела большие изменения, что коснулось, в первую очередь, приватизации большинства предприятий этой сферы и передачи вопросов управления ими на муниципальный уровень. Происходившие изменения сопровождались недостаточной разработанностью нормативно-правовой базы применительно к новым условиям хозяйствования и почти полным отсутствием механизмов финансирования бытового обслуживания. В этих условиях вопрос поиска средств для поддержания сферы бытового обслуживания на социально необходимом уровне стал проблемой для органов местной законодательной и исполнительной власти. С ростом экономической активности в стране и повышением уровня жизни людей привлекательность бытового обслуживания вновь стала возрастать, что придало вопросу поиска инвестиционных источников для его развития самый актуальный характер.

В то же время пока нельзя сказать, что вся сфера бытовых услуг находится в ситуации экономического подъема. Наиболее привлекательными оказались лишь некоторые ее подотрасли, преимущественно нацеленные на удовлетворение потребностей у наиболее обеспеченных слоев населения, как например, услуги по ремонту и строительству жилья. Как правило, только треть всего объема услуг подобного характера оказывается индивидуальными предпринимателями, большая же часть — строительными фирмами и кооперативами. Резкий всплеск спроса на услуги по ремонту и строительству жилья породил потребность занимающих эту рыночную нишу предприятий активизировать усилия по привлечению дополнительных источников инвестиций для расширения своего бизнеса. Венчурный капитал при этом может выступить в качестве одного из таких инвестиционных ресурсов.

Привлечение инвестиций венчурного характера, направленных на развитие одного из востребованных временем сегментов рынка бытовых услуг — ремонта и строительства жилья - вполне адекватно отражает те условия, при которых венчурный капитал может выступить в качестве инвестиционного источника: прогнозирование большой нормы прибыли на вложенный капитал, долгосрочный характер участия в инвестиционном процессе и обязательное присутствие значительной доли риска.

Однако, наметившаяся тенденция ускоренного развития рынка услуг по ремонту и строительству жилья конечно же не может свидетельствовать о росте благосостояния всего населения и улучшении ситуации в бытовом обслуживании в целом. Успешное функционирование бытового обслуживания — важная задача оздоровления российской экономики, снижения остроты социальных проблем, стабилизации ситуации в обществе.

Таким образом, актуальность темы исследования определяется значимостью поиска и выявления диверсифицированных инвестиционных источников для решения важных социально-экономических задач общества, а именно расширения границ применения венчурного капитала, в том числе в бытовом обслуживании, на современном этапе развития рыночных отношений в России.

Степень научной разработанности поставленной проблемы. В мировой практике уже накоплен богатый опыт применения венчурного капитала, сыгравшего важную роль в совершенствовании экономических инструментов управления инвестиционной активностью. Вопросам теоретического и прикладного характера использования венчурного капитала в различных областях экономики посвящено большое количество научных работ. Среди них можно выделить таких известных зарубежных и российских специалистов, как Лаурита Томас, Нойберт Михаэль, Н.М. Фонштейн, A.M. Балабан, Г.В. Давидюк, Т.С. Зубарева, Т.Н. Леонова, H.H. Лотонин, Е.М. Рогова, В.А. Ряшенцев, Т.Е. Ситохова, А.Н. Фоломьев и других ученых.

Большинство научных работ в этой области относится к изучению истории возникновения венчурного капитала и накопленного зарубежного опыта по его применению в сфере высоких технологий и в области новаций. Акцент в работах отечественных ученых сделан на исследовании российской практики применения венчурного капитала, включая самый широкий спектр вопросов организационно-технического характера и поддержки его со стороны законодательной власти.

Различные проблемы функционирования и развития сферы бытового обслуживания отражены в работах отечественных ученых и специалистов. Значительный вклад в развитие современной теории и практики управления в бытовом обслуживании внесли А.М. Бабич, Л.И. Ерохина, М.М. Качурина, Ш.М. Магомедов, В.Ю. Морозов, Н.Г. Новикова, А.Г. Новицкий, H.A. Платонова, Р.Ю. Попова, Н.З. Солодилова, Л.Б. Сульповар, Г.И. Хотинская, Я.С. Ядгаров и др.

В то же время изучены далеко не все инвестиционные возможности стимулирования развития бытового обслуживания с участием альтернативных форм капитала. Отдельные вопросы экономического и организационно-технического характера, связанные с привлечением венчурного капитала в сферу бытового обслуживания, еще не в полной мере разработаны. Например, предоставление льгот венчурному капиталу на условиях его инвестирования в сферу бытового обслуживания, источники его образования применительно к данной отрасли хозяйства, формирование автоматизированной системы сбора информации о наличии венчурного капитала в регионе, подготовка квалифицированных кадров для работы с венчурным капиталом в системе бытового обслуживания и другие. И это несмотря на то, что проблему привлечения инвестиций на российский рынок потребительских услуг нельзя считать абсолютно новым направлением теории и хозяйственной практики. Ведь отечественная практика накопила определенный опыт решения вопросов, связанных с дефицитом инвестиционных источников как для развития социально значимого рынка бытовых услуг, так и других сфер экономики, ориентированных на определенные группы потребителей этих услуг. Однако, как правило, научные исследования отечественных специалистов по венчурному капиталу рассматривают возможность и механизмы его привлечения в сферу услуг информационных технологий, а рынок потребительских услуг, в частности бытовых, остается без должного внимания.

Более того, прямой перенос существующего опыта применительно к бытовым услугам невозможен по причине особой специфики среды функционирования предприятий бытового обслуживания, локальности их размещения, большой социальной значимости и широкого спектра предоставляемых услуг. Последнее обстоятельство требует дифференцированно подходить к анализу возможности применения венчурного капитала и источников его образования для тех или иных отраслевых групп бытовых услуг. Отсутствие классификации этих услуг по признаку «доходность/риск» не позволяет оценить перспективы и привлекательность бытового обслуживания для венчурного капитала, что, в свою очередь, мешает определить реальный объем требуемых инвестиций. Успешное функционирование данной формы капитала в сфере бытового обслуживания невозможно без научной концепции ее развития в различных его подотраслях, которая должна включать в себя комплекс условий организационно-экономического, нормативно-правового и кадрового характера, важных для достижения заявленной в ней цели. Итак, ограниченность источников инвестиций в сферу бытового обслуживания населения сдерживает решение назревших в экономике как отдельно взятого региона, так и страны в целом социально-экономических задач, лишает возможности потребителей пользоваться качественными услугами по доступным ценам, замедляет развитие конкуренции - важного и неотъемлемого условия становления в стране социально ориентированной рыночной экономики. Эти моменты еще более актуализируют необходимость исследования проблем, связанных с развитием бытового обслуживания на основе привлечения венчурного капитала.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является выявление особенностей организационно-экономического механизма применения венчурного капитала в бытовом обслуживании населения и разработка практических рекомендаций по использованию методики оценки привлекательности данной формы капитала для предприятий этой отрасли хозяйства (на примере услуг по ремонту и строительству жилья).

В соответствии с указанной целью в диссертационной работе поставлены и реализованы следующие задачи:

• исследовать предпосылки использования венчурного капитала в качестве эффективного ресурса для развития бытового обслуживания;

• изучить зарубежный опыт применения венчурного капитала в наукоемких и технологичных секторах экономики, выявить основополагающие принципы его участия в инвестиционном процессе;

• исследовать практику применения венчурного капитала в отечественной экономике на примере Самарской области;

• выявить особенности функционирования различных отраслевых групп бытового обслуживания и дать их классификацию по признаку возможного участия венчурного капитала;

• проанализировать состояние рынка услуг по ремонту и строительству жилья в Самарской области, провести сравнение с динамикой развития других отраслевых групп в регионе;

• разработать концепцию развития бытового обслуживания на основе привлечения венчурного капитала, учитывая специфику данной отрасли народного хозяйства;

• выявить возможные источники пополнения венчурного капитала в масштабах сложившегося рынка услуг в России и, в частности, рынка бытовых услуг;

• уточнить методические подходы оценки привлекательности бытового обслуживания для венчурного капитала, предложить методику расчета рискованности вложения венчурных инвестиций в сферу услуг по ремонту и строительству жилья;

• определить приоритетные направления построения организационно-экономического механизма кооперации рынка венчурного капитала и рынка бытовых услуг, разработать предложения по поддержке бытового обслуживания на муниципальном уровне.

Объектом исследования являются предприятия бытового обслуживания, выступающие в качестве потенциальных потребителей венчурного капитала.

Предмет исследования — организационно-экономические отношения, возникающие между субъектами рынка бытового обслуживания и рынка венчурного капитала, что характеризует одно из направлений развития бытового обслуживания региона.

Теоретической и методологической основой исследования послужили концептуальные положения рыночной экономики и управления экономическими системами, труды ведущих отечественных ученых и специалистов, посвященные вопросам теории и практики функционирования сферы бытового обслуживания, а также исследования по изучению рынка венчурного капитала и риск-менеджмента.

В качестве инструментов исследования использованы методы системного, структурного, экономико-статистического и логического анализа, методы сравнения и группировок, математической статистики.

Информационную базу исследования составили данные государственной и региональной статистики, справочные материалы Самарского венчурного фонда. Широко использовались законы РФ и постановления Правительства РФ, Департамента экономического развития администрации Самарской области, научные исследования МГУС, материалы периодической печати и сети Интернет.

Научная новизна диссертации состоит в разработке научно-методических положений и практических рекомендаций по развитию бытового обслуживания на основе привлечения венчурного капитала.

Диссертационная работа содержит следующие элементы научной новизны, которые выносятся на защиту:

• Выявлены общие условия привлекательности сферы услуг для венчурного капитала и раскрыты отличительные особенности инвестирования венчурного капитала в сферу бытового обслуживания в сопоставлении с традиционными направлениями венчурного инвестирования;

• Обоснованы основные показатели, которые являются определяющими для венчурного капитала при принятии решения об инвестировании в сферу услуг, и предложено ранжирование этих показателей по уровню их значимости для бытового обслуживания (норма прибыли, уровень риска);

• Определена степень значимости конкретных отраслевых групп бытовых услуг для венчурного капитала;

• Разработана концепция развития бытового обслуживания на основе привлечения венчурного капитала, предложена структура источников его образования (частные накопления населения, средства пенсионных фондов, муниципальные облигационные займы);

• Разработаны основы организационно-экономического механизма кооперации рынка венчурного капитала и рынка бытовых услуг, предложены практические рекомендации по поддержке бытового обслуживания на муниципальном уровне;

• Предложена методика расчета риска вложения венчурного капитала в сферу бытового обслуживания (на примере услуг по ремонту и строительству жилья), определены диапазон и характер рисков, присущих процессу инвестирования бытового обслуживания. Практическая значимость. Разработанные в диссертации методические положения и практические рекомендации могут быть использованы в работе предприятий бытового обслуживания, прежде всего, имеющих отношение к сфере услуг по ремонту и строительству жилья, с целью привлечения дополнительных инвестиций для своего развития.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации были доложены, обсуждены и получили положительную оценку на III Международной научно-практической конференции «Экономика, экология и общество России в 21 столетии» в 2001 г. (г. Санкт-Петербург) и на Международной научно-практической конференции студентов и аспирантов

Экономика и бизнес: Позиция молодых ученых» в 2004 г. (г. Барнаул). Рекомендации и предложения, изложенные в диссертационной работе, нашли отражение в деятельности предприятий, специализирующихся на оказании услуг по ремонту и строительству жилья в Самарской области.

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано девять печатных работ общим объемом 4,2 п.л., в том числе лично автором — 3,5 п.л.

Структура и объем работы. Структуру диссертации обусловили цель, задачи и логика проведения исследования в совокупности с его специфическими особенностями. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Ерашов, Дмитрий Николаевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Повышенный интерес к венчурному капиталу в настоящее время вызван необходимостью привлечения инвестиций в российскую экономику. Экономическая природа данной формы капитала состоит в инвестировании с имеющейся большой долей риска.

Инвестирование венчурного капитала обычно характеризуется следующими ключевыми признаками:

• венчурный капитал разделяет деловой риск с предпринимателем;

• инвестирование обычно рассчитано на длительный срок;

• инвестор венчурного капитала не несет никаких других рисков, кроме финансового;

• в конце запланированного срока инвестирования ожидается существенный рост величины вложенного капитала;

• владелец венчурного капитала не может досрочно изъять из оборота вложенный капитал;

• венчурный капитал владеет долей предприятия в процессе инвестирования.

Венчурное капитал, как правило, приходит в малые и средние частные или приватизированные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие от банковского кредитования. Это обстоятельство отличает его от традиционных источников финансирования малого и среднего бизнеса. Важной особенностью данной формы капитала является повышенный интерес к инновационным, экономически привлекательным видам деятельности, которые имеют большой потенциал развития в будущем. С этой точки зрения такая отрасль народного хозяйства, как сфера услуг, представляет для венчурного капитала значительный интерес, так как на современном этапе развития рыночной системы хозяйствования услуги играют важную роль в экономике любой страны.

Быстрый рост сферы услуг является объективной закономерностью развития современной рыночной экономики. Услугами пронизаны все области человеческих отношений, они решают важнейшие социальные задачи, стимулируют развитие экономики, создают новые рабочие места. По мере индивидуализации и диверсификации услуг, изменении предпочтений потребителей и роста уровня их жизни появляются все новые виды услуг, дальнейшее развитие которых не представляется возможным без привлечения инвестиций. Детальное изучение жизненного цикла услуги в сопоставлении с жизненным циклом развития венчурной компании позволило выявить общие для них моменты, которые могут стать основой их будущего взаимовыгодного сотрудничества.

В процессе исследования было выявлено пять условий привлекательности сферы услуг для венчурного капитала.

Первое условие - размеры бизнеса (малый бизнес);

Второе условие - форма ведения бизнеса (частная собственность);

Третье условие - совпадение инвестиционных интересов (спрос на инвестиции, с одной стороны, и их предложение с другой);

Четвертое условие - общие элементы структуры жизненного цикла услуги и венчурного капитала;

Пятое условие - инновационный характер услуги.

Для понимания особой специфики инвестирования венчурного капитала в сферу бытового обслуживания был уточнен характер хозяйственной деятельности ее субъектов и выделены из всего многообразия оказываемых бытовых услуг те из них, которые действительно являются привлекательными для инвестиций. Для этого, во-первых, были выявлены и обоснованы основные показатели, которые, на наш взгляд, являются ключевыми при принятии решения об инвестировании венчурного капитала в сферу услуг. Во-вторых, было предложено ранжирование этих показателей по уровню их значимости для бытового обслуживания. Опираясь на базовые положения инвестиционного анализа, который рассматривает экономическую категорию «доходность/риск» в качестве основополагающей, норма ожидаемой прибыли будет являться для венчурного инвестора первостепенной оценкой эффективности вложения капитала в сферу бытового обслуживания. Получение прибыли является главной целью любого коммерческого предприятия, поскольку она есть результат и цель любой инвестиции. Во-вторых, предприниматель принимает в расчет характер и уровень ожидаемых в ходе реализации инвестиционного проекта рисков, поскольку осуществление предпринимательской деятельности всегда находится в ситуации неопределенности.

Особенности условий функционирования предприятий бытового обслуживания и сложившийся мировой опыт по применению венчурного капитала предопределяют другие ключевые показатели, оценка которых помогает венчурным инвесторам принять решение об инвестировании капитала в сферу бытового обслуживания. К ним можно отнести размеры бизнеса и стадию ведения бизнеса, на которой инвестор собирается профинансировать предприятие. Как правило, венчурные инвесторы, исходя из мирового опыта, предпочитают вкладывать средства в новые или развивающиеся небольшие компании, так как они обладают большим потенциалом развития в будущем. Среди других показателей, представляющих для инвесторов интерес, следует отметить квалификацию управленческого персонала и уровень налогообложения бизнеса, куда они собираются инвестировать средства. От того, насколько компетентно руководство компании в своей профессиональной области, во многом зависит положительный результат инвестиционного проекта, а уровень налогообложения бизнеса в силу несовершенства российской налоговой системы представляет для инвестора дополнительные риски, которые он также обязан учитывать. Подробное рассмотрение каждого из шести существенных, на наш взгляд, факторов, способных повлиять на окончательное решение об инвестировании венчурного капитала в сферу бытового обслуживания, позволяет проранжировать их по степени значимости для данной формы капитала: норма прибыли, уровень риска, размер бизнеса, стадия ведения бизнеса, квалификация управленческого персонала, уровень налогообложения. Вышеперечисленные показатели являются ключевыми в числе условий привлекательности бытового обслуживания для привлечения венчурного капитала.

Исходя из особенностей функционирования предприятий бытового обслуживания, в диссертационной работе была предпринята попытка определить степень значимости составляющих ее отраслевых групп для венчурного капитала. Экономическим инструментарием для проведенного анализа послужил подход, основанный на сопоставлении привлекательности отобранных для исследования подотраслей бытового обслуживания по шести ключевым параметрам оценки, проранжированных выше по степени их значимости применительно к данной отрасли хозяйства. Полученные результаты относятся к Самарской области, на примере которой было проведено исследование. Для перенесения полученных выводов в целом на всю систему бытового обслуживания необходимы дальнейшие исследования.

Ранжирование отраслевых групп бытовых услуг по критерию их привлекательности для венчурного капитала (в порядке убывания приоритета):

• Услуги по ремонту и строительству жилья;

• Услуги по ремонту и техническому обслуживанию автомашин;

• Услуги по ремонту и пошиву одежды;

• Услуги по ремонту, окраске и пошиву обуви;

• Услуги фотографий;

• Услуги парикмахерских;

• Ритуальные услуги;

• Услуги по изготовлению и ремонту мебели;

• Услуги бань и душевых;

• Услуги прачечных.

При этом всю совокупность рассмотренных подотраслей бытового обслуживания можно условно поделить на три группы:

1. Группа подотраслей бытового обслуживания, максимально привлекательных для инвестирования со стороны венчурного капитала (услуги по ремонту и строительству жилья, услуги по ремонту и техническому обслуживанию автомашин);

2. Группа подотраслей бытового обслуживания, которые могут представлять для венчурного капитала интерес при определенных условиях (услуги по ремонту и пошиву одежды, услуги по ремонту, окраске и пошиву обуви);

3. Группа подотраслей бытового обслуживания, не представляющих с точки зрения проведенного анализа интереса для венчурного капитала в силу социально-экономических и организационно-технических причин (услуги фотографий, услуги парикмахерских, ритуальные услуги, услуги по изготовлению и ремонту мебели, услуги бань и душевых, услуги прачечных).

Отсутствие кредитно-финансовой поддержки предприятий бытового обслуживания со стороны местных органов власти заставляет предпринимателей самостоятельно решать вопрос привлечения инвестиций для развития своего бизнеса. В этой связи возникает необходимость разработки концепции развития бытового обслуживания в регионе на основе привлечения венчурного капитала. Достижение цели концепции создаст условия для появления на рынке новых услуг и более динамичного развития существующих, что позитивно скажется на ассортименте и качестве последних.

Для достижения данной цели требуется решение следующих задач концепции:

• Принятие нормативно-правовых актов, регламентирующих условия и принципы размещения венчурного капитала в регионе;

• Создание в регионе информационного банка данных по венчурным инвестициям;

• Устранение административных барьеров при создании малых предприятий в сфере бытовых услуг;

• Разработка методических подходов оценки привлекательности бытового обслуживания для венчурного капитала;

• Поддержка со стороны местных органов власти инновационных направлений развития бытового обслуживания;

• Подготовка квалифицированных кадров для работы с венчурным капиталом в системе бытового обслуживания;

• Предоставление предприятиям бытового обслуживания льготного режима налогообложения;

• Создание широкой инфраструктурной сети поддержки предпринимательства в сфере бытового обслуживания.

Механизм реализации концепции заключается в объединении усилий органов власти областного и местных уровней, общественных объединений предпринимателей и деловых кругов, заинтересованных в получении венчурных инвестиций.

Источниками образования венчурного капитала для развития бытового обслуживания могут выступить напрямую частные накопления населения (по аналогии с "бизнес-ангелами" за рубежом), пенсионная система, как государственный, так и не государственный сектор (институциональный инвестор) и муниципальные облигационные займы.

Следует особо подчеркнуть важность оценки риска, который является ключевой характеристикой анализа привлекательности любого инвестиционного проекта. Не являются исключением инвестиционные проекты и в сфере бытового обслуживания населения, в том числе в подотрасли услуг по ремонту и строительству жилья. Особенности функционирования этого рынка накладывают отпечаток на совокупности факторов риска, способных повлиять на конечный результат инвестиционного проекта. Широкий диапазон рисков как внутреннего, так и внешнего свойства в большей или меньшей степени влияют на качественный анализ привлекательности данной подотрасли бытовых услуг для венчурного капитала. Следующий вслед за этим количественный анализ рисков предполагает, согласно предложенной авторской методике, трехступенчатую систему их расчета, руководствуясь принципом «от простого к сложному». Для минимизации возможных потерь от рисков венчурный инвестор должен уделять достаточно внимания этому фактору, как перед началом реализации инвестиционного проекта, так и в процессе.

Для наиболее полного удовлетворения потребностей населения в бытовых услугах, насыщения рынка их разнообразными видами, повышения качества предлагаемых услуг необходима разработка правового и организационного механизмов деятельности сферы бытовых услуг.

Для достижения данной цели требуется решение следующих задач:

1) принятие нормативно-правовых актов, определяющих принципы организации деятельности сферы бытового обслуживания в области;

2) создание единого информационного поля сферы бытовых услуг;

3) обеспечение доступности бытовых услуг для населения;

4) поддержка социально значимых видов бытовых услуг;

5) совершенствование системы подготовки кадров.

В заключение необходимо еще раз отметить большую значимость развития бытового обслуживания на современном этапе рыночных преобразований в нашей стране, поскольку предоставляемые этой, отраслью услуги являются неотъемлемой частью быта любого человека, обусловливая стандарт качества жизни и уровня повседневного сервиса. Однако развитие сферы бытового обслуживания сдерживается, в том числе, и недостаточностью инвестиционных ресурсов, необходимых для ее эффективного функционирования. Одним из вариантов решения данной проблемы, как нам представляется, может выступить венчурный капитал.

При этом, опираясь на проведенное исследование, из всей совокупности подотраслей бытовых услуг можно выделить лишь ограниченное число наиболее привлекательных для венчурного капитала. Большинство же социально значимых бытовых услуг остаются без должного внимания со стороны данной формы капитала, что ведет к необходимости продолжения исследований в заданном направлении, не ограничивая область поиска инвестиционных ресурсов только венчурным капиталом и принимая во внимание иные альтернативные источники.

173

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ерашов, Дмитрий Николаевич, 2004 год

1. Федеральный Закон № 39-Ф3 от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений».

2. Федеральный закон № 111-ФЗ от 24.07.2002 г. «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации».

3. Федеральный закон № 88-ФЗ от 14.06.1995 г. «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации».

4. Федеральный Закон № 222-ФЗ от 29.12.1995 г. «Об упрощенной системе налогообложения, учета и отчетности для субъектов малого предпринимательства».

5. Федеральный закон № 127-ФЗ от 23.08.1996 г. «О науке и государственной научно-технической политике».

6. Постановление Правительства РФ № 388 от 06.06.2002 г. «О программе социально-экономического развития РФ на среднесрочную перспективу (2002 2004 годы)».

7. Закон Самарской области № 10-ГД от 16.06.1998 г. «Об инвестициях в Самарской области».

8. Постановление главы администрации Самарской области № 134 от 22.05.1996 г. «О создании государственного венчурного фонда поддержки малого предпринимательства в научно-технической сфере Самарской области».

9. Ю.Академия рынка/ Под ред. ХудокормоваА.Г. М.: Экономика, 1993.

10. П.Алипов С. Венчурный бизнес в США. Аналитический обзор // Рынок ценных бумаг. 1999. №18. с. 22-27.

11. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. — М.: Мысль, 1989. -220 с.

12. Астапович А., Григорьев JI. Иностранные инвестиции в России. М., 1993. -94 с.

13. Бабич А.М., Жильцов E.H., Егоров Е.В. Социальная сфера в условиях перехода к рынку. М.: Рос.академия управления, 1993.

14. Баженов Ю.К., Баженов А.Ю. Малое предпринимательство: практическое руководство по организации и ведению малого бизнеса. М., 1999. - 192 с.

15. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1994. - 235с.

16. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 1996.— 184 с.

17. Белая книга. Приоритеты для прямого финансирования в России. — СПб.: РАВИ, 1999.-212 с.

18. Бешелев С.Л., Гурвич Ф.Г. Математико-статистические методы экспертных оценок. М.: Статистика, 1980. - 264 с.

19. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебное пособие/Под ред. В.М. Попова. — 4-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1997. — 144 с.

20. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ./Под ред.Л.П. Белых. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997.-312 с.

21. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. — Киев.: ИТЭМ, 1995. 231 с.

22. Блинов А.О. Малое предпринимательство. Организационные и правовые основы деятельности. М.: Ось-89,1997. - 114 с.

23. Богатырев А.Г. Инвестиционное право. — М.: Росправо, 1992. — 84 с.

24. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 1997. - 98 с.

25. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. — М.: ИНФРА-М, 1996.-365 с.

26. Бузько И.Р. Экономический риск (методы анализа, оценки и ограничения). — Донецк: ИЭП HAH Украины, 1996. 259 с.

27. Бунчук M. Как увеличить предложение венчурного капитала в России? // Технологический бизнесъ. 2000. №3. с. 5.

28. Бухвальд Е., Виленский А. Кредитование малого предпринимательства // Вопросы экономики. 2001. №4. с. 92.

29. Буянкина А.Н. Малый бизнес: государственное регулирование. — М.: ИНФРА-М, 1998.-361 с.

30. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора. М.: Бизнес-пресса, 2000.-250 с.

31. Ван дер. Бург Э. Развитие европейской венчурной индустрии в конце 1990-х годов и процессы развития в Восточной Европе. СПб.: РАВИ, 2001.

32. Вернер Беенс, Питер М. Хавренек. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: ИНФРА-М, 1995. - 124 с.

33. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и инноваций. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. — 147 с.

34. Валдайцев C.B. Риски в экономике и методы их страхования. СПб., 1992.

35. Венчурная индустрия в России. Юридические аспекты и статистика. СПб.: РАВИ, 2000.-133 с.

36. Венчурное инвестирование в России (юридические аспекты). Материалы к обсуждению. СПб.: РАВИ, 2001. - 95 с.

37. Венчурное финансирование: мировой опыт: Сб.обзоров и реф./РАН ИНИОН. Центр социал. науч.-информ. исслед. Отд.экономики; Отв.ред. и сост.вып. Минервин И.Г. М.:2001. - 210 с.

38. Венчурное финансирование: теория и практика. / Сост. докт. техн. наук Н.М. Фонштейн. M.: АНХ, 1998.-166 с.

39. Венчурное финансирование инновационных проектов / Общ. ред. и сост. A.M. Балабан, М.А. Балабан. М.: АНХ, 1999. - 247 с.

40. Венчурный бизнес // Эксперт. 1999. №23. с. 18.

41. Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. Сборник статей и выступлений. СПб.: РАВИ, 2000. - 312 с.

42. Виленский П.А., Смоляк С.А. Как рассчитать эффективностьинвестиционного проекта. Расчет с комментариями/ Под науч.ред. В.Н. Лившица. М.: Институт промышленного развития, 1996. - 121 с.

43. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998. - 164 с.

44. Власов А. Венчурный капитал и малое предпринимательство // Общество и экономика. 1999. №12. с. 17.

45. Власов А., Никконен А. Венчурный бизнес в России: между прошлым и будущим // Рынок ценных бумаг. 1999. №22. с. 24-27.

46. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: ЮНИТИ, 1998.

47. Вчерашний Р., Сухарев О. Инновации — инструмент экономического развития // Инвестиции в России. 2000. №11. с. 14.

48. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М., 1993. - 410 с.

49. Галицкий А. Российский венчурный бизнес. Состояние, проблемы, перспективы // Рынок ценных бумаг. 1999. №22. с. 14-16.

50. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Пособия Эрнст Энд Янг. Привлечение капитала / Пер. с англ. М.: «Джон Уайли энд Санз», 1995. - 513 с.

51. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1996.

52. Голубков Е.П. Маркетинговые исследования: теория, методология и практика. М.: Издательство «Финпресс», 2000. — 203 с.

53. Горохов М.Ю., Малев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ. М.: ФИЛИНЪ, 1998. - 168 с.

54. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2002. — 160 с.

55. Гришаников Д., Быков П. Инвестиции в имидж страны // Эксперт. 1999. №11. с. 31-33.

56. Громека В.И. США: научно-технический потенциал. М., 1977. 129 с.

57. Гулькин П. Венчурное инвестирование немного истории и статистики // Рынок ценных бумаг. 1999. №6. с.20.

58. Гусева К. Инвестиционная деятельность в регионах России // Вопросы экономики. 1995. №3. с. 51.

59. Гусева К. Государственное регулирование частных инвестиций // Экономист. 1999 - №5. с. 36.

60. Гэлбрейт Дж. Экономические теории и цели общества. М., 1976. - 187 с.

61. Дагаев A.A. Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. №2. с. 101-117.

62. Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы // Проблемы теории и практики управления. 1999. №6. с. 59-66.

63. Дейненко В.А. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России: состояние и развитие процесса// Аудитор. 2001. №1. с. 16-19.

64. Долан Э.Дж., Линдсей Д.Е. Рынок: микроэкономическая модель. / Пер. с англ. СПб., 1992. - 314 с.

65. Долан Э.Дж. Микроэкономика. / Пер. с англ. СПб., 1994. - 327 с.

66. Долан Э.Дж. Деньги, банки и денежно-кредитная политика. / Пер. с англ. -СПб., 1994.-364 с.

67. Дружинин Н.К. Математическая статистика в экономике. М.: Статистика, 1971.-159 с.

68. Дунаев Э.П. Мелкое предпринимательство и его специфика в Российской Федерации. М., 1997. - 155 с.

69. Ермасов C.B. Финансовое стимулирование инновационной деятельности -СПЭА, 1997.-232 с.

70. Ерохина Л.И. Основы организации предпринимательской деятельности. — Тольятти: Издательский дом "Довгань", 1995. 187 с.

71. Иванов В.В. Национальные инновационные системы: опыт формирования и перспективы развития // Инновации. 2002. №4, №5.

72. Иванова Н. Национальные инновационные системы // Вопросы экономики. 2001. №7. с. 19.

73. Ивина Л.В., Воронцов В.А. Терминология венчурного финансирования. Учебное пособие. М.: Академический Проект, 2002. - 256 с.

74. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. — М.: ПроИнвестКонсалтинг, 1995. 188 с.

75. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: изд-во «Филинъ», 1997.-205 с.

76. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.-215с.

77. Ильясов М. Экономико-правовые аспекты венчурного предпринимательства в инновационной сфере // Хозяйство и право. 2000. №2. с.31-41.

78. Инвестиции в России: стат.сб./ Госкомстат России. М., 2001. - 160 с.

79. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы , тенденции. М.: Госкомстат России, 2002. - 214 с.

80. Инвестиционное проектирование. Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. Под ред. С.И. Шумилина. М.: Финстатинформ, 1995. - 187 с.

81. Инновации: теория, механизм, государственное регулирование / Под ред. Ю.В. Яковца. М.: Изд-во РАГС, 2000. - 168 с.

82. Инновационное предпринимательство, его риски и обеспечение безопасности / Пособие для предпринимателя. Грачева М.В., Кулагин A.C.,

83. Симаранов С.Ю. М.: АНХ, 2000. - 196 с.

84. Инновационный процесс в странах развитого капитализма. — М.: Издательство Моск.ун-та, 1991. 240 с.

85. Кантор E.JI. Определение эффективности капитальных вложений в условиях самостоятельности промышленных предприятий. — М.: Знание, 1991.

86. Караваев В. Региональная инвестиционная политика: Российские проблемы и международный опыт// Вопросы экономики. 1995. №3. с. 8.

87. Карлоф Б. Деловая стратегия. / Пер. с англ. М.: Экономика, 1991. — 302 с.

88. Клейнер Г.Б. Институциональные факторы долговременного экономического роста // Экономическая наука современной России. 2000. №1.с. 47-53.

89. Клейнер Г.Б. Реформирование предприятий и качество продукции // Инвестиции в России. 2001. №1. с. 29.

90. Кожухарь Л.И. Основы общей теории статистики. М.: Финансы и статистика, 2001. - 325 с.

91. Колесникова Л.А. Региональные фонды поддержки предпринимательства. -М., 1999.-122 с.

92. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях рынка / Н.Цай, П.Г. Грабовый, Марашда Бассам Сайел. М.: Издательство «Алане»,1997.- 167 с.

93. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса»,1998.-201 с.

94. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1995. — 180 с.

95. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. - 215 с.

96. Котлер Ф. Основы маркетинга. М., 1992. - 476 с.

97. Кравченко H.A., Маркова В.Д. Инвестиционная политика предприятий // ЭКО. 1994. №7. с. 35-39.102103104105.106,107,108,109,110.111.112,113,114,115,116,

98. Ламперт Хайнц. Социальная рыночная экономика. Германский путь. М.: Дело ЛТД, 1994.-255 с.

99. Лапина Г. Социальное измерение развития «третьего» сектора // РЭЖ. 1999. №7. с. 11.

100. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. M.: ИНФРА-М, 1998. - 236 с.

101. Ларичев О.И. Анализ риска и проблема безопасности. М.: ВНИИСИ, 1990.-240 с.

102. Лебедева Е.А. Венчурные фирмы в США // Вопросы изобретательства. 1990. №8. с. 54-58.

103. Легонев С.Ф. Служба быта и рынок. М.: Знание, 1991. - 169 с. Лембден Дж.К., Таргет Д. Финансы в малом бизнесе. - М.: Финансы и статистика, 1992. - 255 с.

104. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Издательство БЕК, 1999. - 147 с.

105. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций: методы, модели, техника вычислений. M.: ЮНИТИ, 1998. - 150 с.

106. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М.: Статистика, 1987. — 313 с.

107. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство. М.: ИНФРА-М, 1997. - 233 с.

108. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. — М.: ИНФРА-М, 2000. 251 с.

109. Менеджмент организации. / Под ред. проф. Румянцевой З.П., проф. Соломатина H.A. М.:ИКФА-М, 1995. - 302 с.

110. Методика определения эффективности капитальных вложений. Под редакцией Хачатурова Т.С. М.: Наука, 1990. - 95 с.

111. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М, 1999. 210 с.

112. Мовчан Б.С., Казаков Ю.Н. Территориальные системы сферы обслуживания в СССР. Владивосток, 1986. 177 с.

113. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками. М.: «АНКИЛ», 1999.-230 с.

114. Немеинский A.B., Занкин Г.В. Экономическое обоснование инвестиций в условиях формирования рыночных отношений. М.: ЦНИИЭСХ, 1991.

115. Новикова Н.Г. Управление деятельностью предприятий бытового обслуживания населения с учетом фактора риска (на примере Московского региона). Дисс. на соиск. уч. ст. канд. экон. наук: 08.00.05, 1997.-156 с.

116. Новицкий А.Г., Попова Р.Ю., Свириденко Ю.П. Проблемы малого предпринимательства в сфере бытовых услуг. Социально-экономический аспект. -М., 1994.

117. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. Под редакцией А.Н.Шохина. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 159 с.

118. Объем реализации платных и бытовых услуг населению Самарской области в 1998 г.: Стат.сб./ Самарский Обл. комитет по стат. — Самара:1999.- 138 с.

119. Объем реализации платных и бытовых услуг населению Самарской области в 1999 г.: Стат.сб./ Самарский Обл. комитет по стат. — Самара:2000.-135 с.

120. Объем реализации платных и бытовых услуг населению Самарской области в 2000 г.: Стат.сб./ Самарский Обл. комитет по стат. Самара:2001.- 137 с.

121. Объем реализации платных и бытовых услуг населению Самарской области в 2001 г.: Стат.сб./ Самарский Обл. комитет по стат. Самара:129130131132133134135136137138139140141142143,2002.-140 с.

122. Объем реализации платных и бытовых услуг населению Самарской области в 2002 г.: Стат.сб./ Самарский Обл. комитет по стат. — Самара:2003.- 136 с.

123. Объем реализации платных и бытовых услуг населению Самарской области за 9 мес. 2003 г.: Стат.сб./ Самарский Обл. комитет по стат. -Самара: 2004. 99 с.

124. Пороховнин Ю. Н., Лисицына Е. Б. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие. СПб., 1996. - 240 с.

125. Практикум по общей теории статистики: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 1981. - 330 с.

126. Разумнова ИИ. Мелкие фирмы в США: экономика и управление. М., 1989.-259 с.

127. Самохин В. Венчурный бизнес в Европе. Аналитический обзор // Рынок ценных бумаг. 1999. №19. с.24-27.

128. Самохин В. Венчурный бизнес в Европе. Аналитический обзор // Рынок ценных бумаг. 1999. №24. с. 9.

129. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учеб.пособие. М.: Финансы и статистика, 2000. — 154 с.

130. Серегин A.C. Эффективность малого бизнеса. М.: Экономика, 1990.

131. Серпилин А. Венчурные фонды катализатор экономического роста // рынок ценных бумаг. 1999. №6. с. 15-19.

132. Сидоренко C.B. Проблемы технико-экономического обоснования и оценки эффективности долгосрочных инвестиционных проектов и пути их решения // Инновации. 2002. №6. с.41-51.

133. Сирополис Н.К. Управление малым бизнесом. М., 1997. - 164 с.

134. Система поддержки и развития малого предпринимательства в Москве. — М., 1998.-127 с.

135. Современная энциклопедия. М.: ИНФРА-М, 1995. — 751 с.

136. Софина Т.Н. Рынок услуг: методологические основы формирования и функционирования. Дисс. на соиск. уч. ст. доктора, экон. наук: 08.00.01, 1999.- 182 с.

137. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов / Учеб.пособие. М.: ЗАО «Финстатинформ», 2001. - 132 с.

138. Статистическое моделирование и прогнозирование: Учеб.пособие / Под ред. А.Г. Гранберга. — М.: Финансы и статистика, 1990. — 185 с.

139. Сульповар Л.Б., Маннапов Р.Г. Менеджмент: наука и искусство управления бизнесом. Учебно-практическое пособие. — Тольятти: Современник, 1992. 146 с.

140. Сфера услуг: проблемы и перспективы развития. Под редакцией Ю.П. Свириденко. М.: МГУС, 2001.

141. Управление инвестициями: В 2-х т. Т.1 /В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998. - 412 с.

142. Федоров В. Роль регионов в организации инвестиций // Экономист. 1999. №6. с.45-48.

143. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1994.

144. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Колл. авторов; Подобщ.ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002. - 389 с.

145. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: пер. с англ., 2 изд. М.: Дело ЛТД, 1995.-544 с.

146. Фролова Н. Рисковое финансирование инновационного процесса // Экономика и жизнь. 1993. №19. с. 14.

147. Фронштейн Н.М. Венчурное финансирование теория и практика. - М.: АНХ, 1998.-272 с.

148. Холт Р. Планирование инвестиций. М.: Дело ЛТД, 1994. - 366 с.

149. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений. — М.: Экономика, 1987.-347 с.

150. Хохлов Н.В. Управление риском: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 264 с.

151. Цой Г.А. Экономическая эффективность инвестиционных вложений: Конспект лекций по курсу "Экономическая эффективность инвестиционных вложений". Саратов: Сарат.гос.техн.ун-т, 2001.

152. Чаган Н.Г. Маркетинг услуг и маркетинговая деятельность учреждений культурно-бытовой сферы. Кемерово: Кузбассвузиздат, 1991. - 143 с.

153. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. — Киев: Издательство Либра, 1996. — 210 с.

154. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Баканова. М.: Финансы и статистика, 1998. - 164 с.

155. Чернышев A.B. Менеджмент в условиях риска. М.: МЭСИ, 1998.

156. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1992.-245 с.

157. Шахмалов Ф. Малое предпринимательство в системе рыночных реформ: проблемы роста или выживания // Вопросы экономики. 1993. №3. с. 39.

158. Экономические отношения в социально-культурной сфере/ Под ред. Рыбакова Ф.Ф. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1992. - 188 с.

159. Ядгаров Я.С. История экономических учений. Учебник. Изд. 4-е, перераб. и доп. М.: Инфра-М, 2003. - 480 с.

160. Дагаев А.А. Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России // http://manage.ru/press

161. Недосекин А., Воронов К. Новый показатель оценки риска инвестиций // http://AUP.ru

162. Подсосонная Н.С. Привлечение инвестиций экзамен на зрелость // http ://invest.rin.ru/cgi-bin

163. Проект закона Российской Федерации «О венчурной деятельности» // www.venture-nvf.ru/zakon.htm

164. Проект Концепции развития венчурной индустрии в России (государственной системы стимулирования венчурных инвестиций) // http: // mp.it.-grou.

165. Chandler R., Venture Capital Investment // JF, 1999, P. 489.

166. David Gladstone, Venture Capital Handbook // Prentice Hall, New Jersey, 1998.

167. The Economic Impact of Venture Capital in Europe. Coopers & Lybrand Corporate Finance. Minervastraat 6/Box 6, B-1930 Zaventem, Belgium, 1997.

168. Muzyka Daniel F. Venture Capital Opportunity Selection Decision Criteria. INSEAD, 1998.

169. OECD, Government Venture Capital for Technology-Based Firms, Paris, 1997.

170. US National Science Foundation, Venture Capital Investment Trends in the United States and Europe, 1998.