Разработка и исследование методов построения эффективного портфеля инвестиционных проектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 05.13.10, кандидат технических наук Федоров, Алексей Александрович

• Федоров, Алексей Александрович
• кандидат технических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат технических наук Федоров, Алексей Александрович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. АСПЕКТЫ ПОРТФЕЛЯ ПРОЕКТОВ В РАМКАХ ЗАДАЧИ РАЦИОНАЛЬНОГО РАЗМЕЩЕНИЯ ОГРАНИЧЕННЫХ РЕСУРСОВ.

1.1. Понятие финансового потока как ключевого инструментария исследований.

1.2. Первый этап построения математической модели портфеля проектов.

1.3. Портфель проектов в различных практических приложениях.

1.3.1. Портфель проектов на фондовом рынке.

1.3.2. Портфель страховых проектов.

1.3.3. Портфель издательских проектов.

1.3.4. Портфель проектов недвижимости.

1.3.5. Портфель проектов научных исследований.

1.4. Программные продукты для исследования портфеля проектов.

1.5. Примеры математических моделей портфеля проектов.

1.5.1. Математические модели Марковича, Келли и Шарпа в задаче оптимального управления портфелем проектов.

1.5.2. Недостатки моделей Марковича, Келли и Шарпа.

1.6. Пулеобразные множества для портфеля фондовых проектов.

1.7. Исторические предпосылки к формированию самостоятельного направления по решению многокритериальных задач.

1.8. Идейная сторона многокритериальной оптимизации.

Выводы по первой главе.

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ОПТИМАЛЬНОГО ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ ПРОЕКТОВ.

2.1. Временная структура процентных ставок и функции г(/), г"(/), г+(/).

2.2. Критерии эффективности проектов.

2.2.1. Критерии эффективности проекта для случая постоянной процентной ставки на интервале времени жизни проекта.

2.2.2. Критерии эффективности проекта для случая изменяющейся процентной ставки на интервале времени жизни проекта.

2.2.3. Нестандартные критерии эффективности проектов.

2.3. Отношения между проектами, структурные операции над проектами и оператор оценивания эффективности произвольного проекта.

2.3.1. Отношения равенства и неравенства проектов.

2.3.2. Операция последовательного соединения проектов.

2.3.3. Операция последовательного соединения проектов с временным сдвигом.

2.3.4. Оператор оценивания эффективности произвольного проекта.

2.3.5. Отношение предпочтения между проектами.

2.4. Понятия конструктора и проекта-конструкции.

2.5. Методы определения наилучшего проекта-конструкции или оптимального портфеля проектов.

2.5.1. Метод определения наилучшего проекта-конструкции на основе отношения предпочтения.

2.5.2. Методы определения наилучшего проекта-конструкции в рамках оптимизационной техники.

2.5.3. Методы определения наилучшего проекта-конструкции на основе решающих правил.

2.5.4. Метод определения наилучшего проекта-конструкции на основе функции расстояния.

2.5.4.1. Свойства функции расстояния.

2.5.4.2. Виды функций расстояния.

2.6. Итоговая математическая модель портфеля проектов.

2.7. Сводная таблица критериев сравнения проектов.

Выводы по второй главе.

ГЛАВА 3. МЕТОДЫ ОЦЕНИВАНИЯ РИСКА ПОРТФЕЛЯ ПРОЕКТОВ. АЛГОРИТМЫ НАХОЖДЕНИЯ ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ ПРОЕКТОВ.

3.1. Понятие риска и методы оценивания риска.

3.1.1. Риски портфеля проектов.

3.1.2. Отношения на множестве исходных проектов П и на множестве проектов-конструкций Пс.

3.2. Концептуальная схема выбора наилучшего проекта-конструкции.

3.3. Алгоритмы нахождения оптимального портфеля проектов.

3.3.1. Алгоритм «А» нахождения оптимального портфеля проектов.

3.3.2. Блок-схема алгоритма «А».

3.3.3. Алгоритмы направленного перебора для нахождения наилучшего проекта-конструкции.

3.3.3.1. Алгоритм «В» направленного перебора для нахождения наилучшего проекта-конструкции в смысле критерия NFV.

3.3.3.2. Алгоритм «С» направленного перебора для нахождения наилучшего проекта-конструкции в смысле критерия IRR.

3.4. Методика, заложенная в алгоритм «А».

3.5. Пулеобразные множества для портфеля произвольных инвестиционных проектов.

Выводы по третьей главе.

ГЛАВА 4. ПРИМЕНЕНИЕ МАТЕМАТИЧЕСКОГО И ПРОГРАММНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ СИСТЕМНОГО АНАЛИЗА ПОРТФЕЛЯ ПРОЕКТОВ.

4.1. Расчёт показателей эффективности проекта, связанного с обслуживанием пластиковых карт.

4.2. Расчёт дохода и оценивание рисков процесса изготовления строительных конструкций.

Выводы по четвёртой главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Разработка и исследование методов построения эффективного портфеля инвестиционных проектов»

Современное состояние и актуальность темы исследования

Проблема рационального размещения ограниченных ресурсов возникала перед людьми с древних времён. В исторических летописях относящихся к становлению цивилизаций, можно найти такие изречения, как: «не складывайте яйца в одну корзину» или «каждому грибу свой кузовок». Очевидно, что с начала зарождения человечества и почти до середины двадцатого века данная проблема решалась на уровне житейских соображений и интуитивных умозаключений при отсутствии серьёзной расчётной базы, представленной, по „ большей степени, математическим аппаратом, который был не в состоянии адекватно учесть природу стохастических процессов.

С одной стороны, правильным будет назвать проблему рационального размещения ограниченных ресурсов задачей принятия решений в условиях вероятностной неопределённости и, соответственно этому, вырабатывать адекватные модели и методы решения данной задачи. С другой стороны, в современной научной среде твёрдо себя зарекомендовал и устоялся термин -портфельный анализ, в рамках которого происходит исследование различных аспектов портфеля: диверсификации портфеля, динамического управления портфелем [22,23], рисков портфеля [62].

Достаточно точно можно отметить момент возникновения современного портфельного анализа, датировав его 1952 годом, когда появилась на свет работа [125] под авторством Гарри Марковича, которого в данном направлении исследований, по праву, можно считать первопроходцем. Модель Марковича, несмотря на свою простоту, позволила ухватить основные черты финансовой области и послужила инвестору инструментарием в выработке и принятии более адекватных и рациональных инвестиционных решений вплоть до восьмидесятых годов двадцатого века.

С тех пор портфельный анализ существенно изменился, всё больше принимая черты самостоятельной научной дисциплины - теории портфеля, в рамках которой были предложены подходы по оцениванию риска портфеля [55, 56, 62, 63, 70], введены в обращение новые финансовые инструменты (фьючерсные и опционные контракты) [103, 108, 116, 117, 127] и определены практические приложения (фондовый портфель, страховой портфель, портфель недвижимости и т.д.) портфельной теории.

На современном этапе остаётся действенной классическая ветвь портфельного анализа, использующая моменты распределений до второго порядка включительно, также используются общие схемы портфельного анализа, формально представленные задачами оптимизации [62].

Нельзя не подчеркнуть момент, связанный с тем, что становление портфельной теории, её первые шаги, существенно связаны с приложениями на фондовом рынке [124]-[126]. Однако, рассматривая портфель, компонентами которого могут быть различные по своей природе объекты, исследователь остаётся по-прежнему в рамках теории портфеля, только при этом, в фокусе внимания исследователя находится портфель проектов. В качестве произвольного проекта такого портфеля может фигурировать проект фондового рынка, т.е. направление инвестирования в финансовые инструменты конкретного вида. Другим произвольным проектом портфеля может быть проект рынка недвижимости, иначе говоря, частное (конкретное) направление инвестирования на рынке недвижимости. Третьим произвольным проектом портфеля может быть издательский проект, т.е. направление инвестирования в определённый вид полиграфической продукции. В портфель проектов могут входить и другие потенциально пригодные для инвестиций проекты. Механизм инвестирования в фондовые проекты можно найти, например, в [1, 12, 14, 74, 79, 99, 101, 111, 113, 114, 116, 117, 120, 123, 124, 131, 135, 136], в проекты недвижимости, например, в [5,17,18, 21,28, 36, 64, 80, 81], [96]-[98], [115, 132], в издательские проекты, например, в [26,27, 33, 34, 37, 38, 61, 82,104,106].

С точки зрения системного подхода, портфель проектов как система «часть-целое», в которой целое есть портфель, а проекты - части данной системы, можно предполагать, что данная система относится к интегративным системам, которые являются органично целыми, т.е. представляют собой подлинные целостности. Интегративные системы отличаются следующими особенностями: а) они приобретают некоторые новые свойства по сравнению с входящими в них предметами, т.е. свойства, принадлежащие именно всей совокупности как целому, а не её отдельным частям; б) связи между их элементами имеют законосообразный характер; в) они придают своим элементам такие свойства, которыми элементы не обладают вне системы.

В России, исследованием и решением портфельных задач занимаются следующие представители научной среды: коллектив во главе с П. JI. Виленским, В. Н. Лившицем и С. А. Смоляком (Москва) [11], профессор Е. М. Бронштейн (Уфа) [6]-[8], группа А. А. Новосёлова (Красноярск) [62, 63, 71, 73], исследователи под руководством А. А. Наумова (Новосибирск) [41]-[57], [72, 128], В. В. Домбровский (Томск) [22]-[24], А. О. Недосекин (Санкт-Петербург) [59], профессор С. С. Артемьев (Новосибирск) [3, 4] и др. Исследования проводятся при помощи различного математического аппарата - линейной алгебры, случайных процессов, нечётких множеств, вычислительной математики. При этом разрабатываются более чёткие стандарты (форматы) возможных операций (сцепление проектов, объединение проектов, оптимизация финансовых потоков по проекту и др.) над компонентами портфеля проектов с учётом того, что последний представляет собой интегративную систему с описанными выше свойствами, а также совершенствуется соответствующая расчётная база таких операций.

Несмотря на сложности становления российской экономики, в рамках экономико-инвестиционного пространства развивается деятельность частных предпринимателей, посреднических структур, фирм, связанная с решением такой проблемы как потребление-инвестирование, которая в свою очередь разбивается на задачи потребления-сбережения и размещения. Такое деление выливается в факт того, что потенциальными объектами инвестиций являются объекты различных инвестиционных направлений, т.е. объекты инвестиций различной природы. Как следствие этого факта, в фокусе внимания исследователей и участников экономико-инвестиционного пространства всё чаще находится портфель, именно, проектов, который по своей сути является гибким инструментом, реализующим возможности для размещения и управления капиталом и исследование такого портфеля является актуальной задачей.

Целью работы является исследование и анализ системы портфель проектов, с расчётом формирования альтернативных вариантов управления данной системой согласно различным критериям эффективности в условиях вероятностной неопределённости.

Для достижения поставленной цели требуется решить следующие задачи:

1. Разработать теоретические основы системного анализа портфеля проектов;

2. Разработать критерии оценки эффективности решения задач управления портфелем проектов;

3. Разработать методы и алгоритмы решения задач управления портфелем проектов;

4. Разработать математическое и программное обеспечение для решения задач системного анализа портфеля проектов.

Объектом исследования являются системные связи и закономерности функционирования и развития процессов в экономике с учётом отраслевых особенностей, ориентированные на повышение эффективности управления.

Предметом исследования является разработка и исследование методов построения эффективного портфеля инвестиционных проектов.

Методы исследования

В качестве аппарата исследования используется методология системного анализа, построенная на основе элементов: теории множеств, теории вероятностей, математической теории риска, статистического моделирования, инструментария исследования операций, в сочетании с методами оценивания эффективности инвестиционных проектов.

Научная новизна диссертационных исследований

В рамках диссертационных исследований получены следующие новые результаты:

1. Разработана теоретическая основа системного анализа портфеля проектов: математическая модель портфеля проектов; отношения (равенства, неравенства, предпочтения) между проектами; структурные операции (сцепления, сцепления с временным сдвигом) над проектами; оператор оценивания эффективности произвольного проекта; введено понятие конструктора новых проектов; введено понятие проекта-конструкции;

2. Разработаны способы (методы) решения задач управления портфелем проектов на основе: метода, использующего отношение предпочтения; метода главного критерия; метода, использующего критерий свёртки; методов, использующих решающие правила; метода, использующего функцию расстояния;

3. Разработаны критерии оценки эффективности решения задач управления портфелем проектов, т.е. подходы по оцениванию рисков портфеля проектов, построены концептуальная схема и алгоритмы решения задач управления портфелем проектов;

4. Решены практические задачи управления портфелем проектов: задача по расчёту показателей эффективности проекта, связанного с обслуживанием пластиковых карт; задача расчёта дохода и оценивания рисков процесса изготовления строительных конструкций;

5. Установлены системные связи между риском, доходом и временем реализации проекта.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Теоретические основы системного анализа портфеля проектов;

2. Методы решения задач управления портфелем проектов;

3. Критерии оценки эффективности решения задач управления портфелем проектов;

4. Апробация теоретических разработок для решения практических задач. Теоретическая и практическая значимость:

1. Разработанная теоретическая основа, методы, критерии оценивания эффективности решения задач управления портфелем проектов могут быть использованы для создания программного обеспечения способного решать спектр задач портфельного анализа (в том числе определять оптимальный портфель проектов на множестве проектов различной природы);

2. Разработанный унифицированный способ записи (в виде портрета проекта) внутренней структуры произвольного инвестиционного проекта является удобным и практичным способом представления структур данных при программной реализации алгоритмов решения задач портфельного анализа;

3. Предложенная концептуальная схема нахождения наилучшего проекта-конструкции служит руководством к действию для разработки алгоритмов при нахождении оптимального портфеля проектов;

4. Теоретические результаты диссертационной работы представляют пользу в преподавании на факультетах Прикладной математики в рамках лекционных курсов и лабораторных работ по предметам «Исследование операций», «Математическая теория риска», «Методы оптимизации», а также в преподавании экономико-математических дисциплин на экономических факультетах университетов.

Обоснованность и достоверность

Обоснованность и достоверность проведённых исследований обеспечивается:

- аналитическими и графическими методами получения результатов;

- тестированием разработанных программных средств;

- результатами статистического моделирования;

- экспертными оценками полученных результатов.

Личный творческий вклад автора

Личный творческий вклад автора заключается в непосредственном участии в проведённых исследованиях, которые воплотились в диссертационную работу, а также в написании публикаций, в выступлениях на конференциях и конгрессах, в построении математической модели портфеля проектов, в разработке программного обеспечения, позволяющего решить практические задачи, в обобщениях и анализе полученных результатов исследования.

Апробация работы

Результаты диссертационного исследования были представлены на следующих конференциях и конгрессах: Международной конференции студентов, аспирантов и молодых учёных проходившей 12-15 апреля 2005 года в МГУ имени М. В. Ломоносова {тезисы [93]), пятой казахстанско-российской Международной научно-практической конференции по математическому моделированию научно-технологических и экологических проблем в нефтегазодобывающей промышленности проходившей 7 - 10 октября 2005 года в городе Атырау {тезисы [57]), Всероссийской научной конференции по информационным технологиям в науке, образовании и экономике проходившей 28 ноября - 1 декабря 2005 года в городе Якутске {тезисы [54] и стендовый доклад объёмом в 10 страниц); двенадцатой ежегодной Международной конференции по статистике, комбинаторике, математике и приложениям проходившей 2-4 декабря 2005 года в городе Оберне, штат Алабама, США {тезисы [128]); на четвёртом Всесибирском конгрессе женщин-математиков имени Софьи Васильевны Ковалевской проходившем 15-18 января 2006 года в городе Красноярске {тезисы [41]-[44] и выступление на конгрессе), на пятой Всероссийской конференции по финансово-актуарной математике и смежным вопросам проходившей 3-5 марта 2006 года в городе Красноярске {тезисы [49], выступление с пленарным докладом и стендовый доклад объёмом в 8 страниц), Международной конференции студентов, аспирантов и молодых учёных проходившей 12-15 апреля 2006 года в МГУ имени М. В. Ломоносова {тезисы [89,91]).

Публикации

В рамках диссертационных исследований опубликовано 16 публикаций в объёме 6,5 печатных листов.

Общая характеристика, структура и объём диссертации

Диссертационная работа состоит из введения, четырёх глав, заключения, списка использованных источников, приложений и списка использованных обозначений.

Заключение диссертации по теме «Управление в социальных и экономических системах», Федоров, Алексей Александрович

Выводы по четвёртой главе

В разделе 4.1 решена задача по расчёту показателей эффективности проекта, связанного с обслуживанием пластиковых карт.

В разделе 4.2 решена задача расчёта дохода и оценивания риска процесса, связанного с изготовлением чугунных конструкций (тюбингов), использующихся в строительстве. Построено множество эффективных проектов-конструкций данной задачи, рассчитаны их характеристики качества: доход и риски. На критериальной плоскости (риск/доход) представлены точки, характеризующие полученное множество проектов-конструкций. Анализируя это множество, ЛПР может выбрать необходимый вариант взаимного выполнения заказов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ ПО РАБОТЕ

1. Построена математическая модель, позволяющая исследовать различные аспекты системы портфель проектов и установлена преемственность постулируемой модели в различных предметных областях.

2. Введены отношения (равенства, неравенства, предпочтения) между проектами, структурные операции (сцепления, сцепления с временным сдвигом) над проектами, определён оператор оценивания эффективности произвольного проекта, введено понятие конструктора новых проектов и понятие проекта-конструкции.

3. Разработано программное обеспечение для решения практических задач портфельного анализа.

4. Определены способы нахождения оптимального портфеля проектов на основе: метода, использующего отношение предпочтения; метода главного критерия; метода свёртки; методов, использующих решающие правила; метода, использующего функцию расстояния.

5. Разработаны подходы для оценивания рисков портфеля проектов.

6. Для выбора наилучшего проекта-конструкции построена концептуальная схема, на основе которой разработаны алгоритмы нахождения оптимального портфеля проектов. Построены алгоритмы направленного перебора для нахождения оптимального портфеля проектов.

7. Решены задачи: расчёта показателей эффективности проекта по обслуживанию пластиковых карт и задача расчёта дохода и оценивания рисков процесса изготовления строительных конструкций.

8. Установлена системная взаимосвязь между риском, доходом и временем реализации произвольного проекта.

9. С учетом того, что портфели проектов характеризуются такими категориями как риск и доход, из всего множества допустимых портфелей проектов (неповторяющихся проектов-конструкций), на критериальной плоскости риск/доход выделено эффективное множество таких портфелей, которое является искомым, и эффективные портфели которого представляют интерес для исследователя.

10. Установлено, что фундаментальные принципы инвестиционной деятельности, которые ранее были установлены в экономических системах, не связанных с управлением проектами, распространяются и на экономическую систему - портфель проектов в виде следующих свойств: а) чем больше доход проекта, тем выше риски у этого проекта; б) чем больше время жизни (реализации) проекта, тем выше риски у этого проекта; в) из таких факторов как доход проекта и время реализации проекта, превалирующее влияние на величину риска проекта оказывает именно временной фактор, т.е. чем больше становится время реализации проекта, и независимо от того растёт или уменьшается доход этого проекта, тем выше величина риска этого проекта.

Список литературы диссертационного исследования кандидат технических наук Федоров, Алексей Александрович, 2006 год

1. Алехин Б. Н. Инвестиционно-финансовый портфель / Б. Н. Алехин и др.. -М. : СОМИНТЕК, 1993. 749 с.

2. Андреев Г. И. Практикум по оценке интеллектуальной собственности / Г. И. Андреев, В. В. Витчинка, С. А. Смирнов. М. : Финансы и статистика, 2002.-176 с.

3. Артемьев С. С. Математическое и статистическое моделирование на фондовых рынках / С. С. Артемьев, М. А. Якунин. Новосибирск : Изд-во ИВМиМГ СО РАН, 2003. - 158 с.

4. Артемьев С. С. Статистическое моделирование срочных финансовых операций / С. С. Артемьев, И. Г. Михайличенко, И. Н. Синицын / под ред. Г. А. Михайлова. Новосибирск : ВЦ СО РАН, 1997. - 202 с.

5. Белых Л. П. Формирование портфеля недвижимости / Л. П. Белых. М. : Финансы и статистика, 1999. - 263 с.

6. Бронштейн Е. М. Об эндогенных характеристиках инвестиционных проектов / Е. М. Бронштейн // Всероссийская ФАМ'2006 конференция : Тез. докл. V Всерос. конф. по финансово-актуарной математике и смежным вопросам : Красноярск : Изд-во КГУ, 2006. - С. 21.

7. Бусленко Н. П. Метод статистических испытаний (Метод Монте-Карло) / Н. П. Бусленко, Д. И. Голенко, И. М. Соболь / Под ред. Ю. А. Шрейдера М.:

8. Изд-во Физматгиз, 1962. 332 с.

9. Вентцель Е. С. Исследование операций / Е. С. Вентцель. М. : Сов. радио, 1972.-512 с.

10. Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика / П. Л. Виленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк. М. : ДЕЛО, 2004.-888 с.

11. Вине Р. Новый подход к управлению капиталом / Р. Вине. М. : Изд-во Евро, 2003. - 264 с.

12. Гермейер К. Б. Введение в теорию исследования операций / К. Б. Гермейер. М.: Наука, 1971. - 383 с.

13. Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками / Р. Гибсон. -М.: Альпина ; Бизнес Букс, 2005.-276 с.

14. Гинзбург А. И. Страхование / А. И. Гинзбург. СПб.: Питер, 2003.-176 с.

15. Гихман И. И. Доклад АН СССР / И. И. Гихман // Т. 58. - 1947. -С. 961-964.

16. Горемыкин В. Экономика недвижимости / В. Горемыкин, Э. Бугулов. — М.: Филинъ, 1999.-592 с.

17. Грабовский П. Г. Экономика и управление недвижимостью / П. Г. Грабовский. М.: Смолин Плюс, 1999. - 568 с.

18. Григорьев Ю. Д. Метод оценивания опционов европейского и американского стилей / Ю. Д. Григорьев, А. А. Фёдоров // Сб. науч. тр. НГТУ. Новосибирск : Изд-во НГТУ, 2001. - № 4 (26). - С. 113 - 122.

19. Гровер Р. Введение в управление недвижимостью / Р. Гровер, М. Соловьёв. -М.: Паритет, 1997.-215 с.

20. Ермаков С. М. Курс статистического моделирования / С. М. Ермаков, Г. А. Михайлов. М.: Наука, 1976. - 320 с.

21. Есенькин Б. С. Книжный рынок России: 1990 2000 годы. Динамика, экономика, организация / Б. С. Есенькин, Ю. Ф. Майсурадзе. - М. : Изд-во МГУП, 2001.-191 с.

22. Есенькин Б. С. Толковый словарь по книжному бизнесу : Основные термины / Б. С. Есенькин, С. Ю. Калинин, Н. П. Маковеев и др. / под ред. Ю. Ф. Майсурадзе. М.: Изд-во МГКП, 2001.-159 с.

23. Иванищева Л. И. К вопросу о методах маркетинговых исследований рынка коммерческой недвижимости / Л. И. Иванищева, С. В. Пупенцова // Москов. домовой. 1990. - № 1. - С. 18 - 20.

24. Ивасенко А. Г. Инвестиции : учеб. пособие / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова, В. А. Кожемякина. Новосибирск : Изд-во НГТУ, 2003. - 152 с.

25. Ивасенко А. Г. Рынок ценных бумаг: инструменты и механизмыпортфельные инвестиции): учеб. пособие / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова,

26. B. А. Павленко, Ю. Д. Рем. Новосибирск : Изд-во НГТУ, 2003. - 172 с.

27. Калниболотский Ю. М. Автоматизированное проектирование электронных схем / Ю. М. Калниболотский, К. С. Сундучков, А. И. Солодовник. Киев : Техника, 1987. - 305 с.

28. Касимов Ю. Ф. Введение в теорию оптимального портфеля бумаг / Ю. Ф. Касимов. М.: Анкил, 2005. - 144 с.

29. Книгоиздательский бизнес : сб. статей. : пер. с англ. М. : Book саше international, 1993.-442 с.

30. Комаров Е. И. Эффективное издательство. Менеджмент и маркетинг в издательской деятельности / Е. И. Комаров, Н. П. Маковеев. М. : Логос, 2000.-240 с.

31. Крюков В. В. Философское понимание ценностей культуры : учеб. пособие / В. В. Крюков, М. П. Данилкова. Новосибирск : Изд-во СибУПК, 2002.-88 с.

32. Кужелев И. Д. Управление недвижимостью / И. Д. Кужелев, В. Н. Стаханов, М. А. Чернышев. Ростов-н/Д: Изд-во РГСУ, 1997. - 171 с.

33. Энциклопедия книжного дела / Майсурадзе Ю. Ф. и др.. М. : Юрист, 1998.-536 с.

34. Маркетинг и управление в книгоиздании : пер. с нем. / X. Бем, Г. Хаард, Г. Шульц и др. М.: Изд-во Медиум, 1993. - 190 с.

35. Миркин Б. Г. Проблема группового выбора / Б. Г. Миркин. М. : Наука, 1974.-256 с.

36. Многоязычный электронный словарь = The Learning Company Properties Inc. Электронный ресурс. 2 электрон, опт. диска (CD-ROM), 2005.

37. Наумов А. А. Синтез и оптимизация математической модели портфеля проектов / А. А. Наумов, А. А. Фёдоров // IV Всесибирский конгресс женщин-математиков : Матер, конг. Красноярск : Изд-во СибГТУ, 2006.1. C. 115-116.

38. Наумов А. А. Математическая модель портфеля проектов в различныхпрактических приложениях / А. А. Наумов, А. А. Фёдоров // IV Всесибирский конгресс женщин-математиков : Матер, конг. Красноярск : Изд-во СибГТУ, 2006. - С. 118 - 119.

39. Наумов А. А. Критерии эффективности произвольного инвестиционного проекта как значения компонент вектора эффективности / А. А. Наумов, А. А. Фёдоров // IV Всесиб. конгресс женщин-математиков : Тез. докл. -Красноярск : Изд-во СибГТУ, 2006. С. 119 - 120.

40. Наумов А. А. Оптимальное управление банковским портфелем / А. А. Наумов, В. Г. Юзьков // Аваль. 2004. - № 2. - С. 28 - 32.

41. Наумов А. А. Управление портфелем инвестиционных проектов / А. А. Наумов // Конференция по информационной экономике и управлению динамикой сложных систем : Сб. науч. тр. конф. М. : Барнаул : Бизнес-Юнитек, 2004.-С. 141-151.

42. Наумов А. А. Формирование оптимального банковского портфеля / А. А. Наумов, В. Г. Юзьков // VII межд. конф. «Актуальные проблемы электронного приборостроения (АПЭП-2004)» : матер, конф. Новосибирск, 2004.-Т. 7.-С. 119-123.

43. Наумов А. А. Портфельный анализ в решении задач проектирования / А. А. Наумов, А. А. Федоров // V Всерос. конф. по финансово-актуарной математике и смежным вопросам : тез. докл. Красноярск : Изд-во КГУ, 2006.-С. 13-19.

44. Наумов А. А. Синтез эффективного портфеля проектов / А. А. Наумов, А. А. Фёдоров // Информационные технологии моделирования и управления. -Воронеж : Науч. кн., 2006. № 1 (26). - С. 16 - 28.

45. Наумов А. А. Меры риска портфеля проектов / А. А. Наумов, А. А. Федоров // Всероссийская ФАМ'2006 конференция : Тр. V Всерос. конф. по финансово-актуарной математике и смежным вопросам. Ч. 2. Красноярск : Гротеск, 2006. - С. 248 - 254.

46. Наумов А. А. Подходы к оцениванию риска портфеля проектов / А. А. Наумов, А. А. Фёдоров // Информационные технологии моделирования и управления. Воронеж : Науч. кн., 2006. - №3 (28). - С. 306 - 315.

47. Наумов А. А. Оптимальное управление инвестиционным портфелем / А. А. Наумов, Ю. А. Мезенцев. Новосибирск : Лада, 2002. - 192 с.

48. Наумов А. А. Управление портфельными инвестициями. Модели и алгоритмы / А. А. Наумов, Н. В. Ходусов. Новосибирск : ОФСЕТ, 2005.-298 с.

49. Недвижимость // Единая информационная служба по недвижимости "АЗИМУТ". 2006. - Режим доступа: http://www.asimut.ru/all/gloss.php?c=H/. - Загл. с экрана.

50. Недосекин А. Мои научные работы Электронный ресурс. 2006. -Режим доступа: http://sedok.narod.ru/scgroup.html. - Загл. с экрана.

51. Нейман Дж. Теория игр и экономическое поведение / Дж. Нейман, О. Моргенштерн. М.: Наука, 1970. - 707 с.

52. Новикова О. Е. Организация и развитие маркетинга в издательском деле : автореф. дис. канд. экон. наук / О. Е. Новикова. -М., 1994. -24 с.

53. Новосёлов А. А. Портфельный анализ / А. А. Новоселов // Всероссийская ФАМ'2002 конференция : Тр. I Всерос. конф. по финансово-актуарной математике и смежным вопросам. Ч. 2. Красноярск : Изд-во ИВМ СО РАН, 2002-С. 217-230.

54. Новосёлов А. А. Математическое моделирование финансовых рисков. Теория измерения / А. А. Новосёлов. Новосибирск : Наука, 2001. - 102 с.

55. Озеров Е. С. Экспресс-метод анализа рисков при кредитовании инвестиций в недвижимость / Е. С. Озеров // Проблемы недвижимости. -2001.-№2.-С. 32-37.

56. Оксендаль Б. Стохастические дифференциальные уравнения. Введение в теорию и приложения : пер. с англ. / Б. Оксендаль. М.: Мир, 2003. - 408 с.

57. Программное обеспечение для управления проектами Электронный ресурс. // Рос. Ассоциация Управления Проектами «СОВНЕТ». 2006. -Режим доступа: http://www.sovnet.ru/instrum.html. - Загл. с экрана.

58. Программы финансового анализа Электронный ресурс. // ТОРА-ЦЕНТР -супермаркет аналитического программного обеспечения. 2006. - Режим доступа: http://www.tora-centre.ru/index-2001 .html. - Загл. с экрана.

59. Пфанцагль И. Теория измерений / И. Пфанцагль. М.: Мир, 1976 - 248 с.

60. Рубин Ю. Б. Страховой портфель: кн. предпринимателя: кн. страховщика: кн. страхового менеджера / Ю. Б. Рубин, В. И. Солдаткин. М. : Соминтэк,1994.-628 с.

61. Семёнов А. Т. О некоторых мерах риска и их свойствах / А. Т. Семёнов // Математические модели природы и общества : Тр. межрегион, конф. -Красноярск : Изд-во КГТЭИ, 2003. С. 157 - 172.

62. Серебрякова О. В. Управление портфелем инвестиционных проектов / О.

63. B. Серебрякова, А. А. Наумов // VI Всерос. науч.-практ. конференции по экономике, управлению и финансам. : Сб. докл. Тула : ТГУ, 2003. - Ч. 1.1. C. 60-64.

64. Смирнов А. В. Операции на рынке ценных бумаг: основы портфельного инвестирования : учеб. пособие / А. В. Смирнов. М.: Национ. ин-т бизнеса, 2000.-177 с.

65. Соболь И. М. Метод Монте-Карло / И. М. Соболь. М. : Наука, 1985. -80 с.

66. Соболь И. М. Численные методы Монте-Карло / И. М. Соболь. М. : Наука, 1973.-312 с.

67. Современное состояние теории исследования операций / под ред. Н. Н. Моисеева. М.: Наука, 1979. - 464 с.

68. Страховой портфель // Служба тематических толковых словарей. 2006. - Режим доступа: http://www.glossary.ru/cgi-bin/glfind.cgi?ph=. - Загл. с экрана.

69. Уотшем Т. Дж. Количественные методы в финансах : учеб. пособие для вузов / Т. Дж. Уотшем, К. Паррамоу ; под ред. М. Р. Ефимовой. М. : ЮНИТИ, 1999.-527 с.

70. Тарасевич Е. И. Финансирование инвестиций в недвижимость / Е. И. * Тарасевич. СПб.: Изд-во СПбГТУ, 1996. - 231 с.

71. Управление портфелем недвижимости : учеб. пособие : пер. с англ. / под ред. С. Г. Беляева. М.: ЮНИТИ, 1998. - 391 с.

72. Условия и порядок формирования цен на издательскую продукцию // Ценообразование на печатную продукцию. 1991. - Вып. 1. - С. 3 - 17.

73. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Ф. Фабоцци. М. : ИНФРА-М, 2000.-932 с.

74. Фалин Г. И. Актуарная математика в задачах / Г. И. Фалин, А. И. Фалин. -М.: ФИЗМАТЛИТ, 2003. 192 с.

75. Фёдоров А. А. Анализ Блэка-Шоулса и алгоритмы оценивания опционов европейского типа : дис. . магистра математики : спец. 51.02.02. / А. А. Фёдоров ; Новосиб. гос. техн. ун-т ; науч. рук. Ю. Д. Григорьев. -Новосибирск : Изд-во НГТУ, 2000. 103 с.

76. Фёдоров А. А. Познавательные стихи о ценных бумагах / А. А. Фёдоров // Всероссийская ФАМ'2003 конференция : Тез. докл. II Всерос. конф. по финансово-актуарной математике и смежным вопросам Красноярск : Изд-во КГУ, 2003.-С. 32-33.

77. Фёдоров А. А. Расчёт премии опционного контракта Американского стиля методом Монте-Карло / А. А. Фёдоров // III Всесибир. конгресс женщин-математиков : Тез. докл. Красноярск : Изд-во КГУ, 2004. -С. 123 -124.

78. Фридман Д. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / Д. Фридман, Н. Ордуэй. М. : Дело, 1997. - 461с.

79. Харрисон Г. С. Оценка недвижимости / Г. С. Харрисон. М. : Мособлупрполиграфиздат, 1994.-231 с.

80. Цукерман Г. А. Недвижимость : зарубежный опыт развития / Г. А. Цукерман, Д. Д. Блевинс. М. : Диамант-Меркурий, 1994. - 572 с.

81. Четыркин Е. М. Финансовая математика : учебник / Е. М. Четыркин. М. : Дело, 2002. - 400 с.

82. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е. М. Четыркин. М. : Дело, 2001. - 256 с.

83. Шарп У. Ф. Инвестиции / У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Д. В. Бэйли. -М. : ИНФРА-М, 1998. ХП, 1024 с.

84. Шведов А. С. Процентные финансовые инструменты: оценка и хеджирование / А. С. Шведов. М. : Изд-во ГУ ВШЭ, 2001. - 152 с.

85. Ширяев А. Н. Основы стохастической финансовой математики : в 2 т. / А. Н. Ширяев. М. : Фазис, 1998. - Т. 1-2.-1017 с.

86. Шифрин А. Легко ли быть издателем. Как транснациональные концерны завладели книжным рынком и отучили нас читать / А. Шифрин. М. : Новое литературное обозрение, 2002. - 224 с.

87. Штрауб Э. Актуарная математика имущественного страхования / Э. Штрауб. Цюрих, 1988. - 147 с.

88. Щацкин JI. Математика книготорговли / JI. Щацкин. М. : Изд-во МГУП, 2001.-120 с.

89. Bernstein S. Equations differentialles stochastiques / S. Bernstein // Proc. of International mathematical conference. Paris : Univ. Gene've, 1938. - P. 5-31.

90. Black F. The pricing of options and corporate liabilities / F. Black, M. Scholes // Journal of Political Economy. 1973. - Vol. 81. - P. 637 - 659.

91. Bowers N. L. Actuarial Mathematics / N. L. Bowers, H. U. Gerber, D. A. Hickman, D. A. Jones, C. J. Nesbitt. I.L. : Society of Actuaries, Itasca, 1997. -730 p.

92. David G. Investment in Science / G. David. Oxford : Oxford University Press, 1997.-494 p.

93. Elton E. J. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis / E. J. Elton, M. J. Gruber. N.Y.: John Wiley and Sons, 1995. - 312 p.

94. Frank J. Т. Investment Manager Analysis: A Comprehensive Guide to Portfolio Selection, Monitoring and Optimization / J. T. Frank. I.L.: John Wiley & Sons, 2004. - 384 p.

95. Frank K. Investment Analysis and Portfolio Management / K. Frank. N.Y.: Thompson & south-western, 2003. - 1162 p.

96. Hudson-Wilson S. Modern Real Estate Portfolio Management / S. HudsonWilson. -N.Y. : Wiley, 2000. 246 p.

97. Hull J. C. Options, Futures and other Derivatives Securities / J. C. Hull. N.J. : Fourth edition, Prentice-Hall, 2000. - 698 p.

98. Hull J. C. Options, Futures and other Derivatives Securities / J. C. Hull. N.J. : Prentice-Hall, Third edition, 1993. - 550 p.

99. Ito K. Stochastic integral / K. Ito // Proc. Jap. Acad. Tokyo: 1944. - № 20. -P. 519-524.

100. Ito K. On stochastic integral equation / K. Ito // Proc. Jap. Acad. Tokyo, 1946.-№22.-P. 32-35.

101. Kariya T. Quantitative Methods for Portfolio Analysis / T. Kariya. -Dordrecht: Kluwer Acad. Publ., 1993. 300 p.

102. Kelly J. L. A new Interpretation of Information Rate / J. L. Kelly // Bell System Technical Journal. 1956. - № 35. - P. 917 - 926.

103. Kloeden P. E. Numerical solution of stochastic differential equations / P. E. Kloeden, E. Platen. Berlin : Springer-Verlag, 1992. - 632 p.

104. Lee С. F. Advances in Investment Analysis and Portfolio Management / C. F. Lee. N.Y.: Pacific Basin Business E & F R, 2004. - 269 p.

105. Markowitz H. M. Mean-variance analysis in portfolio choice and capital markets / H. M. Markowitz. Newcastle : Athenaeum Press Ltd., 1990. - 375 p.

106. Markowitz H. M. Portfolio selection / H. M. Markowitz // Journal of Finance, March, 1952. Vol. 7. - P. 77 - 91.

107. Markowitz H. M. Portfolio selection. Efficient Diversification of Investments /H.M. Markowitz. -N.Y.: Willey, 1959. 789 p.

108. Merton R. C. Theory of rational option pricing / R. C. Merton // Bell Journal of Economics and Management Science. 1973. - P. 141-183.

109. Oksendal В. Stochastic differential equations: An introduction with Applications / B. Oksendal. N.Y.: Springer-Verlag, 2000. - 324 p.

110. Open Analytics Электронный ресурс. // Leading Market Technologies Inc. 2006. - Режим доступа: http://www.lmt-expo.com/lmt/home/home.asp. - Загл. с экрана.

111. O'Shea P. Beating the S&P with Dividends: How to Build a Superior Portfolio of Dividend Yielding Stocks / P. O'Shea, J. Worrall. N.J. : John Wiley & Sons, 2005.-240 p.

112. Pagliari J. S. The Handbook of Real Estate Portfolio Management / J. S. Pagliari. N.Y.: McGraw-Hill, 1995. - 800 p.

113. Rishel R. Modeling and Portfolio Optimization for Stock Prices Dependent on External Events / R. Rishel // Proc. of 38-th IEEE Conference on Decision and Control. 1999. - P. 2788 - 2793.

114. Sharpe W. F. A simplified Model for Portfolio Analysis / W. F. Sharpe // Management science. 1963. - Vol. 9. - P. 277 - 293.

115. Vince R. Portfolio Management Formulas / R. Vince. N.Y. : John Wiley, 1994.-400 p.

116. Wilkes F. M. Investment decision making in UK manufacturing industry / F. M. Wilkes, J. M. Samuels, S. M. // Greenfield Management Decision. 1996. -Vol. 34.-N4.-P. 62-71.