Повышение эффективности вторичного рынка корпоративных ценных бумаг

Редько, Александр Викторович

Повышение эффективности вторичного рынка корпоративных ценных бумаг тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Редько, Александр Викторович

Редько, Александр Викторович
кандидат экономических наук
2002

Специальность ВАК РФ08.00.10

Количество страниц 156

Редько, Александр Викторович. Повышение эффективности вторичного рынка корпоративных ценных бумаг: дис. кандидат экономических наук: 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит. Москва. 2002. 156 с.

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Редько, Александр Викторович

ВВЕДЕНИЕ

Глава I. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГС ЦЕЛЬЮ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ РОССИЙСКИМИ ПРЕДПРИЯТИЯМИ

§]. Формирование высоколиквидного рынка ценных бумаг с целью повышения капитализации российских предприятий

§ 2. Условия формирования российских публичных компаний

§3. Возможности диверсификации функций финансовых посредников

Глава П.НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

§1. Перспективы развития ведущих российских торговых систем

§2. Формирование рынка российских еврооблигаций и ценных бумаг иностранных эмитентов

§3. Влияние интернет-трейдинга на формирование вторичного рынка корпоративных ценных бумаг

Глава III. ПОВЫШЕНИЕ ПОТЕНЦИАЛА ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ПУТЕМ ВЫПУСКА НОВЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

§1. Развитие рынка корпоративных облигаций

§2. Анализ перспектив вторичного рынка коммерческих ценных бумаг

§3. Направления формирования рынка акций высокотехнологичных компаний!

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Повышение эффективности вторичного рынка корпоративных ценных бумаг»

Актуальность темы исследования. Важнейший вопрос, который стоит сейчас перед российской экономикой заключается в методах проведения модернизации экономики и развития инвестиционной сферы. Построение развитого фондового рынка в настоящей ситуации является одним из немногих способов цивилизованного решения проблемы развития экономики России и преодоления на данной основе серьезнейших социально-экономических проблем. Национальные интересы России заключаются в повышении капитализации российского рынка ценных бумаг, ставящей задачу формирования высоколиквидного вторичного рынка.

Развитие фондового рынка является объективно необходимым условием привлечения инвестиций в российскую экономику. Но становление этого рынка в свою очередь обусловливается формированием вторичного рынка ценных бумаг. Публичные первичные размещения акций, ставящие своей целью привлечение финансовых ресурсов, а не установление контроля над предприятием в России практически не реализуются. Ценные бумаги корпоративных эмитентов во многих случаях рассматриваются не как средство эффективного инвестирования, а как только спекулятивный инструмент.

На всём протяжении 90-х г. г. отечественные и иностранные инвесторы, действующие на вторичном рынке корпоративных ценных бумаг, испытывали острый дефицит ликвидных и доходных, с приемлемыми уровнями рисков, финансовых инструментов, в которые они могли бы вложить денежные средства. При этом почти все фондовые ценности, претендовавшие в прошедшем десятилетии на роль таких финансовых инструментов, не давали возможности вкладывать средства в производство. Уровень доходности по государственным ценным бумагам был значительно выше доходности по ссудам реальному сектору и ценным бумагам, выпускаемым предприятиями.

Отечественные капиталы направлялись, в первую очередь, на инвестиции в ГКО-ОФЗ, а не на финансирование реального сектора экономики. В связи с коллапсом рынка государственных ценных бумаг и умеренной политикой заимствования ресурсов, проводимой государством, открываются огромные перспективы для развития рынка корпоративных ценных бумаг.

Проблемы финансового рынка находятся в России в последние годы в центре внимания как властных структур, так и науки. Вместе с тем, такой аспект финансово-экономических проблем как повышение ликвидности вторичного рынка корпоративных ценных бумаг требует привлечения дополнительного внимания. Рассмотрение ряда проблем вторичного рынка позволяет выявить новые стороны и аспекты совершенствования финансового рынка.

Необходим тщательный анализ путей повышения ликвидности, расширения спектра торгуемых ценных бумаг. Для решения данных задач необходимо изучение всего комплекса вопросов, связанных с работой вторичного рынка ценных бумаг, включая расширение функций и услуг, предоставляемых финансовыми посредниками, а также подходом российских предприятий к формированию рынков ценных бумаг.

Именно эти проблемы определяют актуальность работы и являются основным содержанием настоящего исследования.

Цель и задачи исследования.

Основная цель работы состоит в исследовании механизма активизации вторичного рынка корпоративных ценных бумаг в инвестиционном процессе российской экономики. В соответствии с основной целью в диссертационном исследовании решаются следующие задачи:

• оценить основные направления развития вторичного рынка ценных бумаг российских предприятий с позиции их соответствия задачам стратегического развития финансово-экономической сферы страны;

• исследовать и обосновать теоретико-методологические положения повышения капитализации российского фондового рынка, ее роль в системе национальной безопасности страны;

• определить общеметодологические подходы формирования в России публичных компаний, работающих на принципах открытости и ставящих целью привлечение ресурсов с использованием рынка ценных бумаг;

• обосновать необходимость присутствия на рынке значительного объема различных корпоративных ценных бумаг, позволяющих рынку полнокровно функционировать, привлекая массового инвестора;

• определить перспективы развития организаторов торговли, выработать рекомендации по повышению эффективности их взаимодействия с функциональными звеньями инфраструктуры рынка.

Предметом исследования диссертационной работы являются отношения по поводу формирования и развития рынка корпоративных ценных бумаг.

В качестве объекта исследования выступает рынок российских корпоративных ценных бумаг, с целью его качественной и количественной оценки и оптимизации работы эмитентов, финансовых посредников и инвесторов, позволяющей выстраивать инвестиционные стратегии, управляя через механизм вторичного рынка ценных бумаг привлечением и размещением финансовых ресурсов при заданных уровнях рисков, доходности и ликвидности.

Решение этих задач связано с необходимостью определения и исследования основных направлений развития фондового рынка, анализа тенденций, сложившихся в этой области, оценки возможностей расширения спектра торгуемых инструментов и повышения их ликвидности.

Научная методология исследования базируется на современных достижениях теории и практики, принятых законах и указах и других нормативно-правовых актах Президента РФ, Совета Федерации РФ, Правительства РФ, ФКЦБ и Банка России, регулирующих и определяющих направления финансово-экономической политики в РФ и стратегию развития фондового рынка страны, результатах научных исследований ученых и специалистов1, работах научно-исследовательских организаций в области фондового рынка.

Информационное обеспечение исследования основывается на статистических и аналитических материалах Правительства РФ, Госкомстата РФ, Министерства финансов РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, Совета безопасности РФ, ЦБ России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, ведущих фондовых бирж страны, материалах конференций и симпозиумов.

В процессе исследования для решения отдельных задач автором использованы элементы экспертного, сравнительного и системного анализа,

1 Важное внимание исследованию проблем российского рынка ценных бумаг уделено Миркиным Я.М., Буклемишевым О.В., Генкиным А.С., Чесноковым С., Перцевым А.П., Фитуни Л. Л., Бердниковой Т.Б. и др.