Повышение эффективности инвестиций в строительстве в условиях ограниченных ресурсов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Гаджиева, Наида Магомедовна

• Гаджиева, Наида Магомедовна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гаджиева, Наида Магомедовна

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА1. ПРОБЛЕМЫ ТЕОРИИ И ПРАКТИКИ ПОВЫШЕ- 10 НИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ.

§ 1.1 .Экономическая эффективность производства и инвестиций, 10 взаимосвязь понятий и показателей.

§ 1.2.Инновационный процесс в строительстве и роль инвестиций 17 на современном этапе хозяйствования.

§1.3.Тенденции и проблемы осуществления инвестиций в строи- 28 тельстве на современном этапе хозяйствования.

ГЛАВА2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕК- 41 ТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

§2.1.Особенности оценки эффективности инвестиционных проек- 41 тов в строительстве в условиях рыночных отношений.

§2.2.Учет фактров риска и неопределеннности при оценке эффек- 58 тивности инвестиционных проектов.

§2.3.Направления совершенствования методики оценки эффектив- 81 ности инвестиционных проектов.

ГЛАВАЗ. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ ПРИНЯТИЯ 93 ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ, КАК ВАЖНЕЙШЕГО ФАКТОРА ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ.

§3.1.Модели и методы принятия инвестиционных решений в уело- 94 виях ограниченных ресурсов.

§3.2.Принятие решений по инвестиционным проектам в условиях 104 неопределенности.

§3.3.Компьютерные технологии принятия инвестиционных реше- 117 ний и направления их совершенствования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Повышение эффективности инвестиций в строительстве в условиях ограниченных ресурсов»

Создание реально действующей социально ориентированной рыночной экономики, выбор инновационного пути развития, становление и развитие промышленных предприятий страны непосредственно связаны с укреплением экономического потенциала регионов и страны в целом. В решении этой задачи особое место принадлежит инвестиционной деятельности, от которой в значительной степени зависит развитие основных производственных комплексов - строительного, промышленного и сельскохозяйственного, обеспечивающих своей продукцией все сферы человеческой деятельности и позволяющие решать основные стратегические и тактические задачи, определенные государственными и региональными программами.

Формирование инвестиционной политики происходит в различных стартовых условиях, при различных уровнях развития и разной производственной специализации. Различны и пути преодоления инвестиционных трудностей.

Все это порождает сложные проблемы развития экономики. Эти проблемы были и будут сохраняться при условии отсутствия действенной государственной региональной инвестиционной политики, направленной на эффективное использование ограниченных инвестиционных ресурсов.

Поэтому необходима такая надежная законодательно урегулированная система управления инвестициями, которая позволила бы активизировать предпринимательскую деятельность, изменить принципы и методы управления хозяйственных предприятий, улучшить характер экономических связей и отношений.

Все это в полной мере относится и к строительной отрасли, управление развитием которой связано с решением новых задач, которые по своей сути являются задачами управления стратегией развития конкретных производственных систем.

Выполнение выдвигаемых временем задач предопределяет необходимость изменения принципов и методов управления инвестированием строительства, как инструмента создания и воспроизводства основных фондов производственного и непроизводственного назначения. При этом увеличение количественных и улучшение качественных характеристик основных производственных фондов, как основы совершенствования материально-технической базы предприятий, отраслей и народного хозяйства в целом, в сложившихся условиях хозяйствования осуществляется при крайне ограниченных инвестиционных ресурсах.

Решение поставленной задачи возможно только путем интенсивного ведения эффективной инвестиционной деятельности в строительстве, играющем важную роль в росте экономики и решении социальных проблем.

В этой связи необходимы теоретические и методические разработки по совершенствованию механизма инвестиционной деятельности в строительстве, отвечающие закономерностям рыночной экономики и особенностям развития строительной индустрии. Необходима разработка механизма оживления и неуклонного роста инвестиционной активности с учетом повышения эффективности использования капитальных вложений.

В основе такого механизма предполагается стимулирование инновационной деятельности, целенаправленное технологическое перевооружение народного хозяйства, переориентация промышленности на выпуск конкурентоспособной продукции и масштабное обновление основных производственных фондов.

Осуществление таких преобразований невозможно без научного обеспечения управления инвестиционной сферой и использование современных информационных технологий.

Все вышесказанное и определило выбор темы диссертационного исследования и обусловило его актуальность для теории и практики строительного производства на современном этапе развития отечественной экономики.

Степень изученности проблемы. В современной экономической литературе проблеме оценки экономической эффективности инвестиций уделено достаточно внимания как отечественными, так и зарубежными учеными. Огромный вклад в разработку проблемы внесли труды В.Н. Лившица, В.В Кос-сова, А.Г. Шахназарова, С.А. Смоляка, В.В. Шеремета, П.А. Виленского, B.C. Резниченко, Е.Р. Орлова, М. Бромвича, В.В. Ковалёва, М.В. Грачевой, Г. Марковича, У. Шарпа, Дж. Линтера, Дж. Моссини, Ф. Модильяни, М. Миллера и других ученых. Результаты их разработок можно считать основополагающими с позиции методологии экономического анализа и принятия решения о капитальных вложениях. В области инвестиционного планирования в строительстве можно отметить отечественных специалистов, получивших важные научные результаты. Это работы А.Г. Магомедова, С. Булгакова, В. Кашина, ВЛ. Тамбовцева, Ю.Н. Сагидова, Ю. Ольсевича, Гамидова Г.С. и др.

Вместе с тем, еще остаются нерешенными многие проблемы, касающиеся вопросов совершенствования управления инвестиционной деятельностью в строительстве.

Можно выделить целый ряд направлений принятия решений в области управления инвестиционной деятельностью, для которых неоднозначны пути и методы их решения. Так на повестки дня стоят вопросы дальнейшего изучения системного подхода к управлению рисками в инвестиционной деятельности, требуют дальнейшей разработки методы моделирования рисковых ситуаций. Не решен ряд проблем касающихся оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях ограниченных ресурсов, необходима разработка методов оценки неопределенности критериев эффективности инвестиционных проектов и др.

Недостаточная разработанность этих проблем и их высокая значимость для экономики страны предопределили цель, задачи и направление диссертационного исследования.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоретических и методических положений по дальнейшему повышению эффективности инвестиций в строительстве, а также выработке практических рекомендаций, способствующих этому на современном этапе хозяйствования.

В соответствии с целью исследования были поставлены и решены следующие задачи:

- изучение сущности и финансово-экономического содержания инвестиций и инвестиционной деятельности в современных условиях хозяйствования;

- анализ проблем и тенденций развития инвестиционной деятельности в строительстве и путей ее совершенствования;

- исследование инновационно-инвестиционных путей развития строительных предприятий;

- рассмотрение особенностей оценки эффективности инвестиционных проектов в строительстве в условиях ограниченных ресурсов;

-уточнение методики учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов в строительстве;

- рассмотрение моделей и методов принятия решений в условиях ограниченных инвестиционных ресурсов;

- анализ и обоснование путей использования современных компьютерных технологий для повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью в строительстве;

- апробация полученных результатов.

Предметом исследования являются принципы и методы управления ограниченными инвестиционными ресурсами в строительстве на современном этапе развития рыночных отношений.

Объектом исследования выступают предприятия и организации строительного комплекса РФ и РД.

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования являются научные работы известных российских и зарубежных ученых, посвященных решению организационно-экономических проблем управления инвестиционной деятельностью предприятий различных отраслей национальной экономики. Научная методология исследования базируется на системном подходе к принятию решений об инвестировании в развитие предприятий с использованием методов экономико-статистического и системного анализа, а также экономико-математического моделирования.

Информационной базой исследования является законодательные и нормативные документы органов государственной власти и управления РФ и республики Дагестан, методические рекомендации, статистические сборники, аналитические материалы министерств и ведомств, а также расчетные данные по анализируемым инвестиционным проектам.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в обосновании и уточнении теоретических положений, разработке методических рекомендаций по совершенствованию управления инвестиционной деятельностью строительных предприятий, способствующих повышению эффективности их функционирования в рыночных условиях хозяйствования и в условиях ограниченных ресурсов.

Основные научные результаты, определяющие новизну исследования заключаются в следующем:

- выявлены проблемы и установлены особенности управления инвестиционной деятельностью строительных предприятий на современном этапе хозяйствования;

- развиты методические основы оценки эффективности инвестиций в строительстве в условиях ограниченных ресурсов;

- уточнена методика учета риска и неопределенностей при оценке эффективности инвестиционных проектов;

- уточнена методика инновационно - инвестиционного анализа и его применения для развития строительных предприятий;

- разработана экономико-математическая модель принятия решений по инвестиционным проектам в условиях неопределенности на основе оценки энтропии;

- уточнена модель оптимального многоэтапного планирования инвестиций в различные строительные проекты, построенная на основе прямой и двойственной задач линейного программирования.

Практическая значимость результатов исследований заключается в возможности использования теоретических и методических результатов в практике управления строительных предприятий для обеспечения стабильности их функционирования в условиях рыночной экономики.

Апробация результатов исследований. Основные положения диссертационного исследования были доложены и обсуждены на научных научно-практических конференциях ДГТУ, ДГУ, ИСЭУ, ДНУ, РАН, ДГИНХ.

Предложенные автором методики повышения эффективности инвестиций в строительстве в условиях ограниченных ресурсов апробированы при разработке инвестиционных проектов на Махачкалинском домостроительном комбинате.

Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы и приложения.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Гаджиева, Наида Магомедовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенные в диссертационной работе исследования по повышению эффективности инвестиций в строительстве в условиях ограниченных ресурс сов и в рыночных условиях хозяйствования позволили сделать следующие выводы.

Для современного этапа развития рыночных отношений характерны коренные преобразования в сфере производственных и хозяйственных отношений, образование новых организационных структур и изменение методов планирования и управления. Существенную роль в этих процессах играет инвестиционная политика. Если в доперестроичный период она монопольно осуществлялась государственными органами, то в настоящее время в нее все более активно включаются частные структуры - отечественные и зарубежные инвесторы, юридические и физические лица, выступающие как прямые или портфельные инвесторы, так и экономические субъекты - коммерческие ^ банки, финансовые учреждения, агентства по страхованию, информационные и консультационные фирмы и т.д.

Вместе с тем следует отметить, что по сравнению с периодом плановой экономики темпы роста инвестиционных процессов замедлились и эта негативная тенденция отразилась как в целом на экономическом развитии государства, так и отдельных ее отраслях. В полной мере это сказалось и на функционировании и развитие предприятий строительного комплекса.

Следует отметить, что инвестиционно-строительный комплекс-это сложная многоуровневая система, состоящая из взаимосвязанных организационно-экономических подсистем. Эти подсистемы относительно автономны и, в определенной степени, функционируют независимо друг от друга. Это обстоятельство существенно влияет на развитие инвестиционно-строительной деятельности. С точки зрения теории хозяйственных систем и достижения оптимального режима функционирования всего комплекса необ-' ходимо в рыночных условиях хозяйствования осуществлять управление каждым из элементов этой системы. Целью этого регулирования является достижение конечного результата функционирования комплекса с наименьшими затратами ресурсов. Таким образом, можно говорить о выборе из множества вариантов такой стратегии функционирования, при которой система достигает некоторых оптимальных показателей при сохранении относительной независимости ее подсистем. Регулирующими воздействиями на подсистемы комплекса можно считать инвестиционную деятельность. Активизация инвестиционной деятельности важнейшее условие подъема экономики страны.

Инвестиционная деятельность РФ в 2003г. осуществлялась на фоне укрепления рубля, снижения инфляции, благоприятно складывавшейся ценовой конъюнктуры на мировых нефтяных рынках. Последние четыре года в России наблюдаются значительные темпы роста важнейших экономических показателей. Почти на 30% увеличились объемы ВВП и продукции промышленности, на 15% - продукции сельского хозяйства, на 47% - объем инвестиций в основной капитал, инфляция за четыре года сократилась с 20% в 1999г. до 12% в 2003г., в 1,8 раза возросла реальная заработная плата при росте потребительских цен в 1,7 раза.

На развитие экономики и социальной сферы РД предприятиями и организациями всех форм собственности в 2003 году использовано 10488,9 млн. рублей инвестиций, а на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение производственных объектов Дагестана — 6522,2 млн. рублей или 60,8 % от общего объема инвестиций.

В этой связи обеспечение в области строительства благоприятных условий формирования, распределения и использования инвестиций следует рассматривать как одну из важнейших сторон развития экономического потенциала и, как следствие этого, повышение материального благополучия населения страны.

Решение этой задачи предполагает непрерывный поиск путей активизации инвестиционной деятельности во всех отраслях народного хозяйства и прежде всего строительстве, как системы создания производственного аппарата экономики, ее материально-технической базы, обеспечивающий технический и социальный прогресс.

В связи с вышесказанным и учитывая ограничение на инвестиционные ресурсы важным является вопрос оценки экономической эффективности инвестиций, определенных как соотношение затрат инвесторов и получаемых результатов. Для оценки общей экономической эффективности используется система критериев оценки инвестиционных проектов, которые подразделяются на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр.

Применительно к анализу инвестиционных проектов в строительстве особый интерес представляет оценка эффективности капитальных вложений с учетом влияния инфляции и риска. Эти вопросы рассматривались в диссертационной работе в связи с анализом инновационных стратегий и научно-технического прогресса и их влияния на выбор и обоснование инвестиционных проектов. Производственно-технические инвестиции на предприятиях строительного производства и инновационные процессы тесно связаны между собой.

Определяя инвестиционно-инновационные стратегии развития строительного предприятия следует отметить, что предприятие, как правило, имеет дело не с отдельными проектами, а с портфелем возможных в принципе инвестиций. Отбор и реализация проектов из этого портфеля осуществляется в рамках составления бюджета капиталовложений. В него можно включать все проекты, удовлетворяющие заданному критерию или совокупности критериев, принятых в строительной организации. Вместе с тем при разработке бюджета необходимо учитывать ряд исходных предпосылок, достаточно подробно представленных в литературе. Некоторые из них хотя и достаточно просто формулируются, но учесть их в процессе составления бюджета достаточно сложно. Например, это относится к учету влияния отношений компли-ментарности и замещения, досрочного прекращения работ по одному из проектов, пространственной и временной вариации риска и др. Поэтому в большинстве случаев упрощают ситуацию, например используют единую ставку дисконтирования, классифицируют проекты с одинаковым классом риска, не учитывают влияние различных продолжительностей проектов и т.д.

В работе отражены подходы к формированию бюджета капиталовложений на основе критериев IRR и NPV. Если для первого из указанных критериев методика достаточно известна, то для второго критерия нами предложена экономико-математическая модель пространственной оптимизации целочисленного типа, которая была апробирована на основе данных ДСК.

Для строительной отрасли характерно наличие рисковых ситуаций и неопределенности многих производственно-технических параметров. Они легли в основу формирования инвестиционного портфеля и одним из методов управления риском является диверсификация.

Диверсификация - общепринятое средство сокращения многих видов риска. С увеличением числа элементов набора, то есть портфеля, уменьшается общий размер риска. Однако только в случае, когда риск может быть измерен и представлен в виде статистического показателя, управление риском получает надежное основание, а последствия диверсификации подаются анализу с привлечением методов математической статистики.

В инвестиционном анализе риск в основном измеряется с помощью таких статистических характеристик, как дисперсия и среднеквадратическое отклонение. Обе характеристики измеряют колебания дохода от инвестиций. Чем они больше, тем выше рассеивание показателей дохода вокруг среднего значения и, следовательно, значительнее степень риска.

Диверсификация портфеля при правильном ее применении приводит к уменьшению этой дисперсии при всех прочих равных условиях. Диверсификация базируется на простой гипотезе. Если каждая компонента портфеля, в данном случае производственные инвестиции, характеризуется некоторой дисперсией дохода, то доход от портфеля имеет дисперсию, определяемую его составом. Таким образом изменяя состав портфеля, можно менять сум* марную дисперсию дохода, а в некоторых случаях свести ее к минимуму.

Анализ диверсификации представляет собой первый этап в исследовании портфеля инвестиции. Следующим этапом является максимизация дохода.

Эта проблема также связана с измерением риска и требует обстоятельного, специального обсуждения, выходящего за рамки данной работы. Поэтому ограничимся лишь замечанием о том, что предлагаемый для её решения метод Марковица в теоретическом плане не вызывают возражений. Что касается его практического применения, то здесь, на наш взгляд имеются значительные трудности.

Возможен и альтернативный подход, который нашел в настоящее время широкое распространение в многоэтапном планировании производственных инвестиций и в том числе в строительстве. Речь идет об оптимальном планировании финансов, при наличии ограничений на их количество. Решение этих задач предполагает использование динамических моделей, построенных на основе моделей линейного программирования. При этом комплексное исследование проблемы оптимального инвестиционного плана предполагает использование как прямой, так и двойственной задач линейного программирования.

Такие модели представляют определенный интерес, т.к. позволяет определить стратегию инвестиций с учетом показателя риска, средней продолжительности погашения инвестиционных фондов и процента за кредит.

Поставленная задача была решена на основе исходных данных для ДСК.

Рассматривая структуру и особенности формирования инвестиционного портфеля с использованием критерия ИРУ следует особо остановиться на прогнозных значениях денежных поступлений по годам. Как известно на практике эти задачи, решаются с использованием экспертных и ряда специальных экономико-математических методов. Ошибки и неточности в оценке притока денежных средств по годам обесценивают все последующие результаты, полученные в результате инвестиционного планирования. Особо отме-* тим проблему, возникающую в отношении последних лет реализации проекта, поскольку чем дальше горизонт планирования, тем более неопределенными и рискованными предполагаются притоки денежных средств отдаленных лет. Существующие методики решения этой проблемы предполагают различные подходы к решению этой задачи, в том числе ввод понижающих 1 коэффициентов или вообще неучет этих поступлений ввиду их существенной неопределенности. Отметим также, что важность решения этих проблем существенно возрастает в условиях выбора одного проекта из ряда альтернативных в условиях ограниченных финансовых ресурсов.

В связи с вышеуказанным, на наш взгляд актуальна задача, наряду с использованием известных критериев оценки эффективности инвестиционных проектов, и оценки степени неопределенности притока денежных поступлений по годам. Она может решаться с использованием экспертных методов и специальной меры априорной неопределенности прогнозируемых финансовых поступлений. Для ее оценки может использоваться особая характеристика, которая получила название энтропии. , Понятие энтропии широко применяется при анализе физических и технических систем и лежит в основе теории информации, на базе которой построены современные информационные технологии. Использование понятия энтропии как меры неопределенности в экономической науке крайне ограниченно и, в основном, применяется в автоматизированных системах управления производством. Вместе с тем следует отметить, что в задачах прогнозирования на макро и микро уровнях, принятии оптимальных управленческих решений и многих других организационно-экономических задачах, неопределенность и риск являются важными составляющими, которые должны быть учтены. Разработанные модели и методики учета этих составляющий не в полной мере отвечают требованиям практики, особенно в современных условиях развития рыночных отношений.

В работе намечены подходы и обоснованы возможности использования энтропии для оценки неопределенности основных параметров критерия.

Предположенная методика прошла апробацию на ДСК при выполнении расчетов по планированию развития предприятия.

Принятие решений по альтернативным проектам возможно на основе игровых методов обоснования решений и теории статистических решений. Методика оценки проектов учитывает показатель риска и неопределенность внешней среды и базируется на трех критериях: максиминый критерий Валь-да, критерий минимаксного риска Сэвиджа и критерий пессимизма-оптимизма Гурвица.

Этот метод эффективен при высокой степени неопределенности основных параметров проекта. Он также может использоваться для оценки притока финансовых ресурсов проекта в отдаленные годы и определении резерва безопасности проекта.

Данная методика использовалась в диссертационной работе при выполнении расчетов для ДСК при выборе одного из нескольких проектов ремонта оборудования.

И в заключении отметим, что решение всего комплекса задач инвестиционного планирования с учетом ограниченных ресурсов требуют применения современных информационных технологий, которые сегодня в России представлены достаточно широким спектром программных продуктов. Среди них следует отметить наиболее известные фирмы - Санкт-Петербург: фирма Альт (пакеты Альт-Инвест, Альт-Финансы), Москва: фирма ПроИнвестКон-салтинг (пакеты Biz Planner, Project Expert, Forecast Expert и др.) и фирма ИнЭк-пакет Инвестор. В основу большинства указанных пакетов положена методика UNIDO по подготовке и управлению проектами. Наибольшее распространение в РФ получила моделирующая система Project Expert. Отличительной особенностью этой системы является полная закрытость продукта и представление результатов вычислений в виде готовых разделов бизнес-плана. Программа содержит блок определения риска и выдает его интегральную оценку. Это позволяет еще на этапе планирования заложить в инвестиционный проект механизмы, обеспечивающие снижение факторов риска: предусмотреть дополнительное финансирование, создать запас материалов или, наоборот, распродать излишние запасы.

143

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гаджиева, Наида Магомедовна, 2004 год

1. Knight F. Risk, Uncertainty and Profits. L., 1921.

2. Marrowitz H.M. Portfolio selection // Yournal of Finance. 1952

3. Абрамов С.И. Организация инвестиционно-строительной деятельности. М. :Центр экономики и маркетинга, 1999-240с.

4. Абрамов С.И., Дурновцева Е.М. Основные направления экономики инвестиций при их освоении.// Экономика строительства №5, 1997г.

5. Агальцова Т.А., Горностаева A.B., Зайцева Е.А., Сухова Н.М., Федоров О.В. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие // Нижний Новгород 2002.

6. Аккерман Е., обозреватель ЭЖ. Об инвестициях.// ЭЖ №8, 2004г.

7. Андреев Л.С., Резниченко B.C. Определение экономической эффективности инвестиционных проектов и инноваций в строительстве // Экономика строительства 2001-№9.

8. Аронович А. Б., Афанасьев М.Ю., Суворов Б.П. Сборник задач по исследованию операций М.: МГУ, 1997

9. Артемова Л.В. Инвестиции и инновации. Словарь-справочник от А до Я. М.: Дело и Сервис, 1998. -208с.

10. Баздникин A.C. Основы управления в строительстве: Учебное пособие для вузов по специальности "Экономика и управление в строительстве" -М.: Высш.шк., 1990.-191 с.

11. Беляев М.К. Оценка адаптивности к инвестициям залог успешной инвестиционной политики в регионе.// Экономика строительства №4, 2002г.

12. Беренс В., Хавранек Г.М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований М.: Интерэксперт, 1995г.

13. Бешелев С.Л., Гурвич Ф.П. Математико-статистические методы экспертных оценок. М.: Статистика , 1998.

14. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев.:Мы "ИТЕМ" ЛТД, 1995.1516,17.18,19,20,21,22,23,24,25,26,27