Методы оценки и управления рисками инвестиционных проектов в строительстве тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Крымов, Аслан Сейдилахович

• Крымов, Аслан Сейдилахович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Крымов, Аслан Сейдилахович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ СТРОИТЕЛЬНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В УСЛОВИЯХ РИСКА.

1.1. Особенности анализа и управления развитием строительных предприятий в условиях риска.

1.2. Роль государства и задачи инвестиционных проектов в развитии экономики и строительной отрасли в условиях риска.

1.3. Классификация рисков и основные направления снижения рисков инвестиционных проектов в строительстве.

ГЛАВА 2. РАЗВИТИЕ МЕТОДИЧЕСКИХ ОСНОВ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ

2.1. Проблемы и особенности формирования информационной системы-управления рисками инвестиционных проектов в строительстве.

2.2. Организация и принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности и риска.

2.3. Формирование и управление инвестиционными проектами в условиях риска.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ ОЦЕНИВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ.:.

3.1. Анализ и развитие методов оценки рисков инвестиционных проектов в строительстве.

3.2. Анализ и совершенствование современных методов управления рисками инвестиционных проектов в строительстве.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методы оценки и управления рисками инвестиционных проектов в строительстве»

Актуальность темы исследования. Одной из актуальных проблем, связанных с эффективным развитием российской экономики и ее различных отрасли является оживление инвестиционного процесса. Однако этому препятствуют высокие риски, из-за которых сегодня в реальный сектор экономики инвестиции вкладываются в недостаточных объемах как отечественными, так и зарубежными инвесторами.

Таким образом, для поднятия российской экономики возникает острая необходимость скорейшего поиска эффективного выхода из создавшегося положения путем активизации инвестиционного процесса в экономике страны. К одной из важнейших составляющих решения данной проблемы следует отнести формирование эффективной системы управления инвестиционными рисками в различных отраслях национальной экономики, в том числе и в строительстве. Данные обстоятельства и определяют актуальность и направление проводимого исследования.

Решению различных задач связанных с развитием инвестиционной активности, оценкой эффективности инвестиционных вложений, государственным регулированием инвестиционной деятельности и принятием , эффективных инвестиционных решений в условиях риска посвящено достаточно большое число работ отечественных экономистов, на которые опирается автор при проведении исследования. К таким работам можно отнести исследования: Алексеева М., Алехина Б., Бочаров., Балобанова И., Барда В.,Бобкова И., Брошвича М., Буренена А., Грабового П., Гранатурова В., Капитаненко В., Касатонова И., Коретникова М., Ковалева В., Комарова И., Крылова В., Липшица И., Мишиной М., Мелкулова Я., Меньшикова И., Миловидова В., Миркина Я., Морозова Д., Немчинского А., Павлова Л., Первозванского А., Петрова С., Павловой Л., Первозванского А., Сидоревича А., Семенова Е., Стоянова Е., Ясковой Н. и многих других.

Тем не менее, в настоящее времени имеется ряд слабоизученных проблем, требующих скорейшего разрешения. В частности к ним можно отнести проблему формирования эффективного управления инвестиционными рисками в строительной отрасли, а также принятия эффективных инвестиционных решений в условиях риска. Данное обстоятельство и определило цели и задачи настоящей диссертационной работы.

Цель и задачи исследования. Основная цель работы заключается в формировании эффективного управления инвестиционными рисками и исследовании особенностей их влияния на инвестиционную деятельность в строительной отрасли, а также в разработке методов принятия эффективных инвестиционных решений в условиях риска.

В соответствии с поставленной целью в работе рассматривались и решались следующие задачи:

- исследовать особенности проведения анализа и управления строительным предприятием в условиях риска;

- определить роль государства и влияние инвестиционных проектов на развитии экономики и строительной отрасли в условиях риска;

- выполнить классификацию рисков и установить основные направления управления снижением рисков инвестиционных проектов в строительстве;

- определить проблемы и особенности эффективного управления рисками инвестиционных проектов в строительстве;

- исследовать особенности принятия инвестиционных решений с учетом рисков;

- выполнить развитие методов оценки рисков инвестиционных проектов в строительстве; г усовершенствовать современные методы управления рисками инвестиционных проектов в строительстве.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность строительных предприятий Российской Федерации и Республики Дагестан в условиях риска.

Предметом исследования являются инвестиционные риски в строительной отрасли, а также методические основы оценки и принятия эффективных инвестиционных решений в условиях неопределенности и риска.

Теоретической основой работы послужили фундаментальные и прикладные разработки отечественных и зарубежных ученых в области теории и методологии управления инвестиционными рисками в строительной отрасли.

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации и зарубежных стран, регулирующие инвестиционную активность в экономике страны, статистические ежегодники Госкомстата России и Республики Дагестан, результаты отдельных отраслевых исследований в области оценки и повышения эффективности управления инвестиционными рисками в условиях развивающегося рынка.

В ходе решения сформулированных в работе задач изучены, критически переработаны и использованы результаты отечественных и зарубежных ученных, опубликованные в научной литературе по исследуемой проблеме.

При исследовании применялись методы системного, статистического и логического анализа, экономико-статистические методы, а также методы математической статистики, экономико-математического моделирования, оптимизации и принятии решений в неопределенных условиях хозяйствования.

Научная новизна полученных в работе результатов заключается в разработке эффективных методов управления инвестиционными рисками в строительстве, а также в совершенствовании методических основ оценки эффективности инвестиционных процессов и принятия решений в неопределенных, связанных с риском условиях проблемной среды.

К основным результатам, составляющим научную новизну исследования, можно отнести следующие:

- предложена оригинальная методика организации адаптивного управления инвестиционными процессами в условиях риска, позволяющая строительному предприятию приспосабливать свою инвестиционную деятельность к изменяющимся условиям проблемной среды;

- уточнена природа возникновения различных разновидностей рисков в соответствии с различным уровнем неопределенности происходящих в проблемной среде событий, что позволило сформулировать принципы ситуационного управления рисками по возмущению и отклонению и повысить на этой основе эффективность принимаемых и реализуемых в условиях риска управленческих решений;

- разработана методика принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности, отличающаяся от известных методов критерием выбора по максимальной эффективности и минимальному риску с учетом ограничений инвестиционных затрат на каждый альтернативный проект, что в целом позволяет повысить эффективность принимаемых инвестиционных решений;

- предложена нечеткая модель описания основных характеристик инвестиционных инструментов, позволяющая компактным образом представить и охарактеризовать ценные бумаги, имеющиеся на рынке, а также оперативно выбирать наиболее подходящие из них для формирования портфеля с заданными свойствами;

- проведен анализ различных методов оценки рисков инвестиционных проектов и показаны основные направления дальнейшего их развития, реализация которых позволяет повысить достоверность получаемых при этом данных.

Практическая значимость полученных результатов работы заключается в эффективности их использования в качестве методической основы для оценки и регулировании инвестиционной деятельности в строительной отрасли. Это подтверждается соответствующей справкой об их использовании на различных предприятиях Республики Дагестан.

Полученные результаты диссертационного исследования могут быть использованы для организации работы инвестиционных компаний, строительных организаций, коммерческих банков, специалистов органов исполнительной и законодательной власти, а также различных организаций и ведомств, имеющих отношение к инвестиционной деятельности.

Реализация и апробация. Основные положения и выводы исследования докладывались на научных конференциях, Дагестанского государственного технического университета, Дагестанского государственного университета и Института социально-экономических исследований Дагестанского научного центра РАН в 2004-2007 гг.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Крымов, Аслан Сейдилахович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

При проведении настоящего диссертационного исследования получены следующие основные научные результаты, выносимые на защиту. Использование данных результатов, как в отдельности, так и в совокупности позволяет повысить эффективность управления инвестиционными проектами в условиях риска в различных отраслях национальной экономике, в том числе и в строительстве.

1. Для приспособления инвестиционной деятельности строительного предприятия к изменяющимся во времени условиям проблемной среды разработана оригинальная методика организации адаптивного управления инвестиционными процессами в условиях риска. Определены механизмы адаптивности инвестиционной и производственной деятельности, базирующие на проведении контроля над изменениями, происходящими в рыночной среде строительного предприятия и своевременной корректировки намеченных планов работы в соответствии с этими изменениями и перспективами развития. Разработан алгоритм формирования адаптивного управления инвестиционными процессами для инвестиционной деятельности отдельных строительных предприятий в условиях риска;

2. В изменяющихся условиях проблемной среды определены факторы возникновения того или иного инвестиционного риска. Предложена задача управления рисками при проявлении факторов, которая сводится к выполнению заранее заданных корректировок инвестиционного процесса, с целью снижения влияния возникающих факторов на инвестиционный процесс. Исходя из этого предложен наиболее эффективный метод управления, предусматривающий классы ситуаций в соответствии с различными факторами возникновения риска.

3. С целью повышения эффективности принимаемых и реализуемых в условиях риска управленческих решений уточнена природа возникновения различных разновидностей рисков в соответствии с различным уровнем неопределенности происходящих в проблемной среде событий и сформулированы принципы ситуационного управления рисками по возмущению и отклонению параметров инвестиционного процесса от запланированных значений. Описываются ситуации проблемной среды, в которых ситуационное управление инвестиционной деятельностью при слабом наблюдении факторов риска может быть реализовано по отклонения причин вызывающих эти отклонения. Таким образом, для организации ситуационного управления по отклонению, используются одношаговые решающие правила. Исходя из причин вызывающих отклонения и характера, наблюдаемых устранимых и неустранимых отклонений, а также мероприятий направленных на устранение возникших отклонений определены этапы ситуационного управления рисками по отклонению;

4. Для повышения эффективности принимаемых инвестиционных решений разработана методика их принятия в условиях неопределенности, отличающаяся от известных методов критерием выбора по максимальной эффективности и минимальному риску с учетом ограничений инвестиционных затрат на каждый альтернативный проект. При нахождении инвестиционных -решений в условиях неопределенности применяется специальный показатель потерь, который определяет, насколько выгодна применяемая стратегия в данной конкретной обстановке с учетом степени ее неопределенности. Для принятия решений в условиях полной неопределенности, когда вероятности возможных вариантов обстановки неизвестны, используются ряд критериев, выбор каждого из которых, наряду с характером решаемой задачи, поставленных целевых установок и ограничений, зависит также от склонности к риску лиц, принимающих решения;

5. С целью повышения оперативности формирования портфеля с задан1 ными свойствами предложена нечеткая модель описания основных характеристик инвестиционных инструментов, позволяющая компактным образом представить и охарактеризовать имеющиеся на рынке ценные бумаги.

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. Определение условий и возможностей фактического достижения таких результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы. Таким образом, возникает задача определения соответствующего набора инвестиционных инструментов призванных снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. Другими словами, найти приемлемый баланс между доходностями и рисками портфеля, достигнув между ними компромиссного соотношения;

6. Для повышения достоверности получаемых данных проведен анализ различных методов оценки рисков инвестиционных проектов и показаны основные направления перспективного их дальнейшего развития. Приведен модифицированный алгоритм финансового управления рисками для выбора одного из альтернативных инструментов и вариантов действий для снижения рисков. Определена система управления рисками, представляющая собой совокупность взаимосвязанных и взаимозависимых подсистем, конечной целью существования которых является минимизация рисков.

Одним из важнейших факторов обеспечения эффективности управления инвестициями сегодня является формирование системы управления рисками на основе развитой информационной подсистемы, особенно в случае реализации крупных долгосрочных инвестиционных проектов с высокой капиталоемкостью. Полученные и собранные таким образом данные становятся основой для применения различных методов оценивания инвестиций и выбора стратегии деятельности. Одновременно необходимо согласовать критерии подбора этих методов с целями инвестора (главные и второстепенные критерии). Это обусловлено тем, что с учетом риска становится все сложнее однозначно и полно идентифицировать силу и направление воздействия всех факторов проблемной среды, которые влияют на эффективность использования инвестиций во времени.

Важную роль при этом играет создание баз данных связанных с оценкой инвестиционных проектов и их рисков. Такие базы данных впоследствии могут использоваться как при подготовке, так и для эффективной реализации инвестиционных проектов.

127

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Крымов, Аслан Сейдилахович, 2008 год

1. Block S.B., Hirt G A. Foundations of financial management. - 6th ed. - Home-wood: Boston: 1.win, сор. 1992. —VII.

2. Hirt G.A., Block S.B. Fundamentáis of investment management. 3d ed. -Homewood (111.); Boston: Irwin, сор., 1990. -ХХП.

3. Smart investing / Spécial report // Fortune, 1991 .-№ 4.

4. Акции и акционерные отношения в новом хозяйственном механизме // Экономические науки. 1990. - № 5.

5. Албегова И.М., Емцов Р.Г., Холопов А.В. Государственная экономическая политика: опыт перехода к рынку; под ред. Сидоровича А.В. — М.: Дело и Сервис, 1998.

6. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 1992.

7. Алехин Б.И. Движение ценных бумаг // Экономические науки, 1991 .-№ 8.

8. Алехин Б.И. К становлению рынка ценных бумаг // Экономические науки, 1991.-№ 6.

9. Артеменко О. Модель расчета предполагаемой вероятности дефолта и ее использование в оценке стоимости долговых инструментов // Рынок ценных бумаг.-2000.-№9.

10. Бакушев В.В. Формирование механизма рынка ценных бумаг: (Политико-управленческий аспект приватизации). М.: Луч, 1993.

11. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. M., 1994.

12. Бард В. С. Финансово-экономический комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М: Финансы и статистика, 1998.

13. Белов В.А. Ценные бумаги: Вопросы правовой регламентации. M.: 1993.

14. Беренс В., Ховракек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. -М., 1995.

15. Биржевой портфель. (Книга бизнесмена. Книга биржевика. Книга акционера. Книга брокера) / Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. М.: СОМИНТЭК, 1992.

16. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1999.

17. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД Юнайтед Трейд Лимитед, 1995.

18. Бобков И.А. Регулирование воспроизводства инвестиций и основного капитала в рыночной экономике. М.: НИИ управления, 1991.

19. Бочаров В.В. Инвестиции. -СПб.: Питер, 2002.

20. Бриль А.Р. Экономическая оценка инвестиций в предпринимательской деятельности. СПб.: ЛДНТП, 1992, Вып. 1.

21. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. -М.: ИНФРА-М, 1996.

22. Буклемишев О.В., Поманский А.Б. Премия за риск и временная структура процентных ставок // Экономика и математические методы. 1992. - Т. 28, Вып. 2.

23. Буренин А.Н. Контракты с опционами на акции. М.: Руссико, 1992.

24. Бухтиярова Т.И. Модель оценки финансового состояния предприятия // Финансы.-1992.- № 7.

25. Волкова В. Выбор акций для портфельного инвестирования// Финансовый бизнес.-2000.- № 2.

26. Воронцовский A.B. Основы теории выбора портфеля ценных бумаг // Вестник СПбГУ. 1994. Сер. 5. - Вып. 1 (№ 5).

27. Георгиев И., Семилютина Н. Ценные бумаги и их особенности // Внешняя торговля, 1993.- № 9.

28. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997. ;

29. Голосов В. Международный рынок ценных бумаг // Российский экономический журнал.-1992.-№ 6.

30. Грабовый П. Г., Петрова С. Н., Полтавцев С. И. и др. Риски в современном бизнёсе. М.: Алане, 1994.

31. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. -М.: ДИС, 1999.

32. Демшин В. Оценка стоимости: доходный подход и безрисковая норма доходности // Рынок ценных бумаг.-2001.-№ 12.

33. Дулич В.А. Инвестиционная деятельность в России сокращается// Экономика строительства.-1999.-№9.

34. Егорова Е.Е Системный подход оценки риска // Управление риском.-2002.-№2.

35. Ефимова О. В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1999.

36. Зинковский С.А., Первозванская Т.Н., Первозванский A.A. Задача об оптимальном портфеле ценных бумаг при наличии малорисковых инвестиций // Вестник СПбГУ. 1993. Сер. 5. - Вып. 4 (№ 26).

37. Идрисов А. Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1997.

38. Инвестиционно-финансовый портфель. (Книга инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника). / Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. М.: СОМИНТЭК, 1993.

39. Инвестиционно-финансовый портфель/ Общ. ред. Н.Я. Петракова, -М.: Соминтек, 1993.

40. Иностранные инвестиции в России современное состояние и перспективы; под ред. И.П. Фаминского. М.Международные отношения, 1998.

41. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. — М., 2001.

42. Каретников М.В., Каретникова Т.М. Государственное регулирование экономики. — Челябинск, 1998.

43. Карманова Н.Ю. Инвестиционный климат России / Иностранный капитал в России.-1999.-№4.

44. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. -М.: Анкил, 1999.

45. Качаева Г. А., Крымов А. С. Организация оптимальной инвестиционной деятельности в условиях риска // Транспортное дело России.-2006.-№ 10.4.2.

46. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. СПб.: Бизнес-пресса, 1998.

47. Ковалев В. В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1996.

48. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.

49. Комаров И.К. Инвестиции и рынок. М.: Знание, 1991.

50. Кондратенко Ю. К. Современное состояние инвестиционной деятельности и проблема финансирования капитальных вложений// Экономика строительства.- 1999.-№8

51. Константинов А. Портфельное инвестирование на российском рынке ак-ций//Финансист.-2000.-№8.

52. Константинова А.Ю. Американские инвестиционные банки и ценообразование на рынке первых эмиссий // США: ЭПИ, 1994.-№ 4.

53. Корнай Я. Устойчивый рост как важнейший приоритет// Вопросы экономики, 1996.-№10.

54. Кох И.А. Аналитические модели рынка ценных бумаг. — Казань: КФЭИ. -2001.

55. Кристина И. Рэй. Рынок облигаций: торговля и управление рисками. -М.: Дело, 1999.

56. Кузнецов В.В. Рынки ценных бумаг в капиталистических странах. Обзорная информация // Материально-техническое снабжение. Экономика и организация материально-технического снабжения. М.: ЦНИИТЭИМС, 1990.-Вып. 10.- Серия2.

57. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков // Банковские технологии.-1997.-№7.

58. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений.-М.: ДЕКА, 1996.

59. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1999.

60. Лукасевич И.Я. Моделирование процессов анализа финансового положения предприятия в условиях рынка // Финансы.-1993 .-№ 3.

61. Лукашин Ю. Математика на фондовой бирже // Журнал для акционеров,-1993.-№ 8.

62. Лутц Крушвич. Инвестиционные расчеты. СПб.: Питер, 2001.

63. Лялин В.А. Финансовая оценка инвестиционных проектов // Вестник СПбГУ. Экономика.-1993.- Серия 5.- Вып. 2 (№ 12).

64. Машина М. Зарубежный рынок ценных бумаг: структурные изменения // Вопросы экономики.-! 993.-№ 6.

65. Машина М. Фондовая биржа, или как взойти на вершину пирамиды. М.: Международные отношения, 1993.

66. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ДИС, 1997.

67. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. -М.: Финансы и статистика, 1998.

68. Миловидов В.Д. Управление инвестиционными фондами. М.: Анкил, 1993.

69. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.- М.: Перспектива, 1995.

70. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками. — М.: Анкил, 1999.

71. Немчинский А.Б., Заикин П.В. Экономическое обоснование инвестиций в условиях формирования рыночных отношений: Методы и модели. М.: ЦНИИЭУС, 1991.

72. Никулин Л.Ф. Самоорганизация мягких систем. М.: Экономика, 1992.

73. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997.

74. Овчаров А.О. Организация управления рисками в Коммерческом Банке // Банковское дело.-1998.-№1.

75. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. -М.: Финансы и статистика, 1993.

76. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994.

77. Поморина МЛ. Управление рисками как составная часть процесса управления активами и пассивами банка // Банковское дело.-1998.-№3.

78. Принципы инвестирования. М.: Crocus intern, 1992.

79. Ральф Вине. Математика управления капиталом. Методы анализа рисков для трейдеров и портфельных менеджеров. М.: АЛЬПИНА, 2000.

80. Реддин У.Дж. Краткое практическое руководство для инвесторов. Главы из книги "The money book. A complete guide to successful spending, saving and investing. New York, 1972". СПб.: ИМА-пресс, 1992.

81. Риски в современном бизнесе/ П.Г. Грабовый, С.Н., Петрова, С.И. Полтавцев и др. М.: Алане, 1994.

82. Рукин А. Портфельные инвестиции. Финансово математические методы// Рынок ценных бумаг.-1999.-№ 18.

83. Рынок ценных бумаг; под ред. Галанова В.А., Басова А.И.- М.: Финансы и статистика, 1999.

84. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1993.

85. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. —М.: ИНФРА-М. — 2000.

86. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов; Учебное пособие. — Киев: Абсолют-В, Эльга, 1999.

87. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. М., 1997.

88. Сердюкова И. Д. Управление финансовыми рисками // Финансы.-1995.-№12.

89. Сизов Р. Государственное регулирование на рынке ценных бумаг (Опыт Великобритании) // Рынок ценных бумаг.- 1993.- № 16.

90. Слуцкин Л. Активный и пассивный портфельный менеджмент// Банковские технологии.- 1998.- №7.

91. Смирнов В. Экспресс оценка стоимости акций в российских реалиях// Рынок ценных бумаг.- 2001.- № 12.

92. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика.- М.: Перспектива, 1995.

93. Сурков Г. Границы применимости методологии УаЯ для оценки рыночных рисков // Финансист.- 2002.- №9.

94. Теплицкий В., Костюковский Ю. Как оценить инвестиционную привлекательность предприятия // Деловая жизнь.- 1993.- № 9.

95. Учет факторов неопределенности в предварительном технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов // Управление риском.- 1997.-№3.

96. Фаррахов И.Т. Расчет лимитов межбанковского кредитования // Оперативное управление и стратегический менеджмент в коммерческом банке.-2001.-№4.

97. Холт Н.Р. Основы финансового менеджмента. М.:, 1993.

98. Хорн Дж. К. Ван Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.

99. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело ЛТД, 1995.

100. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1999.

101. Эви Боди, Алекс Кейн, Алан Дж. Маркус. Принципы инвестиций. —М.: Вильяме, 2002.

102. Энгел Л., Бойд Б. Как покупать акции. 5-е изд., перераб. Пер. с англ. - М.: Дело, 1993.

103. Яськова Н.Ю., Жукова Е.П. Ценные бумаги в экономике зарубежных стран // Экономика строительства.- 1990. № 3, № 4.

104. МИНИСТЕРСТВО СТРОИТЕЛЬСТВА И ЖИЛИЩНО-КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА РЕСПУБЛИКИ ДАГЕСТАН

105. В диссертационный Совет Д 212.052.01 при Дагестанском государственном техническомуниверситете1. Справка1. Даудов Н.М.1.' / . / /I