Оценка стоимости предприятия в процессе реструктуризации путем слияния: на примере пищевой промышленности ЮФО тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Захарченко, Елена Сергеевна

• Захарченко, Елена Сергеевна
• кандидат наук
• 2014

Оглавление диссертации кандидат наук Захарченко, Елена Сергеевна

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ В КОНТЕКСТЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЕГО СТОИМОСТИ

1.1 Сущность реструктуризации предприятий в условиях неопределенности

1.2 Особенности процесса оценки стоимости собственного капитала

предприятия при реструктуризации путем слияния

ГЛАВА 2. ОБОСНОВАНИЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ПИЩЕВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ ПРИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПУТЕМ СЛИЯНИЯ

2.1 Анализ внутренней и внешней информации предприятий пищевой промышленности

2.2 Исследование процесса оценки стоимости предприятий пищевой промышленности при реструктуризации с учетом эффекта

синергии

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ПРИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПУТЕМ СЛИЯНИЯ

3.1 Выявление факторов, влияющих на стоимость предприятия при слиянии и присоединении

3.2 Определение границ использования методов доходного и сравнительного подходов к оценке стоимости реструктуризируемого

предприятия путем слияния

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список литературы

Приложение А Нормализованный баланс ОАО «Морозовский

мясокомбинат» с 2008-2012 гг

Приложение Б Сведения о подобранных предприятиях-аналогах, использованных для расчета стоимости оцениваемого

предприятия

Приложение В Сравнительная характеристика стандартов оценки бизнеса (предприятий) стран СНГ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка стоимости предприятия в процессе реструктуризации путем слияния: на примере пищевой промышленности ЮФО»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. В условиях рыночной экономики целью хозяйствующих предприятий является получение прибыли и рост капитализации компании во временной перспективе.

В настоящее время, в связи с ростом экономической глобализации, технологических инноваций, быстрым развитием финансовых рынков, а также декларируемой модернизацией российской экономики причиной проведения реструктуризации является повышение конкурентоспособности на глобальных мировых рынках.

Одним из средств достижения этой цели для предприятий реального сектора экономики является их реструктуризация в различных формах и масштабах проявления и предшествующая ей оценка стоимости активов, которая должна выступать критерием эффективности проведения преобразований и изменений в структуре предприятий. В связи с этим значительно возрастает потребность в оценке стоимости предприятий, находящихся в процессе реструктуризации.

Процесс оценки стоимости предприятия - это ответ на изменения внешней среды, необходимый для обеспечения эффективного развития компании, способ адаптации к требованиям рынка.

В условиях российского рынка слияний и поглощений - М&А (от англ. Mergers and Acquisitions - слияния и поглощения), приобретает особую значимость вопрос определения рыночной стоимости предприятий на различных этапах реструктуризации и синергического эффекта слияния. Рыночная стоимость предприятия при реструктуризации представляет расчетную величину, которую необходимо определить на основе оценки собственного капитала компании.

Особую актуальность проблема определения рыночной стоимости предприятия имеет применительно к компаниям в контексте существующей тенденции укрупнения субъектов хозяйствования. Это находит свое отражение в росте рынка слияний и поглощений в России. Так, за период с 2004 г. по 2013 г.

суммарный объем сделок М&А вырос с 23 млрд. долл. до 50 млрд. долл.1, демонстрируя исторический максимум в 2007 г. (159,4 млрд. долл.)2.

Одним из наименее изученных аспектов реструктуризации российских предприятий является определение синергической стоимости3 как общепринятой характеристики сделок по слиянию и поглощению в соответствии с международными стандартами оценки.

Научный поиск синергического эффекта слияния может найти свое отражение в комплексной системе границ использования подходов к оценке стоимости предприятия при реструктуризации, уточнении самого понятия «реструктуризация предприятия», что обусловливает актуальность исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Первые теоретические исследования, посвященные вопросам определения различных видов стоимости, принадлежат классикам экономической теории (А. Смит, Д. Рикардо, Дж. С. Милль, К. Маркс и др.), которые впервые затрагивают взаимосвязь понятий «стоимость», «цена» и «ценность».

Методологической базой исследования оценки стоимости предприятия при реструктуризации являются фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых в области финансов, оценочной деятельности, статистики, среди которых можно отметить: C.B. Валдайцева, A.B. Воронцовского, C.B. Грибовского, В.А. Горемыкина, А.Г. Грязнову, В.А. Джуху, В.Е. Есипова, Г.А. Маховикову, С.К. Мирзажанова, И.В. Мишурову, И. А. Никонову, Т.Г. Касьяненко, И. В. Косорукову, Н.Г. Кузнецова, В.Ю. Наливайского, В.И. Петрова, В.А. Прорвича, Л. Д. Ревуцкого, Т.Ф. Романову, Н.Е. Симионову, Г.И. Сычеву, Т.В. Тазихину, Л.А. Толстолесову, Л.Н. Усенко, М.А. Федотову, Дж. Фридмена, Г. Хариссона, Т.А. Черкашину, В.А. Щербакова, H.A., Щербакову и других ученых и практиков.

1 Bigpowemenews - информационное агентство [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.bigpowernews.ru/research/documentl5244.phtml

2 АК&М — информационное агентство[Электронный ресурс] — Режим доступа: http ://www.akm .ru/rus/ma/

3IVS Asset Standards. IVS 200 Businesses and Business Interests, 2012, C22-C30, p.6-7; Международные стандарты оценки. - 9-я редакция. М.: Российское общество оценщиков, 2011

Проанализировав международные достижения методологии стоимостной оценки предприятий при реструктуризации можно выделить работы К. Гриффита (США), А. Дамодарана (США/Индия), В. М. Елисеева (Казахстан), Т. Колера (США), Т. Коумпленда (США), М. Миллера (США), Ф. Модильяни (США), Дж. Мурина (США), Ш. Пратта (США), М. Скотт (Великобретания), Д. Томпсона (США), К. Уилсона (США), Д. Фишмена (США), и других.

Анализ многочисленных работ вышеназванных и других авторов свидетельствует о том, что наряду с достаточно освещенными сторонами стоимостной оценки предприятия при реструктуризации отсутствует исчерпывающий системный анализ данного вопроса. При этом существует потребность в целостном осмыслении взаимовлияния и взаимозависимости концепции управления стоимостью предприятия и его реструктуризацией. Недостаточная решенность указанной проблемы обусловила выбор темы диссертации, ее цели и задачи.

Целью диссертационного исследования является развитие теоретических и методических основ оценки рыночной стоимости предприятия на различных стадиях реструктуризации путем слиянии для принятия эффективных управленческих решений.

Исходя из поставленной цели, были определены следующие задачи исследования:

расширить теоретический ракурс исследования понятия «реструктуризация предприятия», опираясь на концепцию управления стоимостью компании;

определить взаимосвязь термина «реструктуризация» с такими понятиями как: «реорганизация», «реформирование», «реинжиниринг»;

провести критический анализ методов оценки стоимости предприятия при реструктуризации как обязательного компонента процесса стоимостной оценки в контексте международных, европейских и национальных стандартов оценки, а также стандартов и правил оценочной деятельности саморегулируемых организаций оценщиков;

исследовать особенности стоимостной оценки предприятия на различных стадиях процесса реструктуризации путем слияния и обосновать эффект синергии;

выявить факторы, которые оказывают наибольшее воздействие на стоимость предприятия при реструктуризации и способствуют ее увеличению;

обосновать рекомендации по совершенствованию методологии стоимостной оценки предприятия при реструктуризации путем слияния в границах применения доходного, затратного и сравнительного подходов.

Предметом диссертационного исследования являются экономические отношения, которые формируют процесс оценки стоимости предприятия при реструктуризации путем слияния.

Объектом исследования выступает предприятие пищевой промышленности, прошедшие процедуру реструктуризации путем слияния.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили концептуальные положения научных трудов отечественных и зарубежных ученых, посвященных проблемам оценки стоимости предприятия, реструктуризации предприятий, финансового управления компанией при сделках слиянии; законодательные акты Российской Федерации, регулирующие оценочную деятельность; международные, европейские и российские стандарты оценки (федеральные стандарты оценки); стандарты и правила российских саморегулируемых организаций оценщиков (некоммерческого партнерства «Сообщество специалистов-Оценщиков «СМАО», общероссийской общественной организации «Российское общество оценки», некоммерческого партнерства «Саморегулируемая организация Ассоциации российских магистров оценки») по оценке бизнеса.

В процессе работы были использованы материалы научных конференций, семинаров, периодических изданий специальной и общеэкономической научной литературы, а также официальные сайты рейтинговых, аналитических и консалтинговых агентств (Bigpowemenews, АК&М, РБК, РА «Эксперт», Forbes Ernst&Young), законодательных и исполнительных органов власти.

В качестве методологической основы диссертационного исследования используется системный подход, в основе которого лежит рассмотрение объекта как системы (целостного комплекса взаимосвязанных элементов; совокупности взаимодействующих объектов; совокупности сущностей и отношений).

Диссертационная работа выполнена в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит, части 1 «Финансы», раздела 5 «Оценка и оценочная деятельность», п. 5.1. «Теория, методология и концептуальные основы формирования стоимости различных объектов собственности», п. 5.2. «Теоретическое и методологическое обоснование подходов к оценке имущества, капитала и привлеченных источников».

Инструментарно-методическ/ий аппарат базируется на системном подходе с использованием общих методов научного познания, в том числе логико-смыслового, структурно-функционального и экономико-статистического анализа. В целях достижения поставленной цели были использованы методы сравнительного анализа, метод статистических группировок, метод научного абстрагирования, анализ и синтез, индуктивный и дедуктивный методы, используемые мировой наукой в познании социально-экономических явлений, а также приемы графической интерпретации, что позволило обеспечить обоснованность результатов оценок, аргументировать выводы и положения диссертационной работы.

Информационно-эмпирическая база исследования формировалась на основе законодательных и нормативных актов Российской Федерации, официальных данных Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, приказов Минэкономразвития России; отчетов Правительства Ростовской области по развитию пищевой и перерабатывающей промышленности, агропромышленного комплекса за ретроспективный период, официальных данных Министерства экономического развития Ростовской области, Министерства сельского хозяйства Ростовской области; материалы периодической печати, монографий, информационные источники сети Интернет и СПС «КонсультантПлюс», прикладной программный продукт Тапа§га 1.4. .В

ходе исследования использовались данные основных форм бухгалтерской отчетности (№1, №2, №3, №4) предприятий пищевой промышленности, входящих в состав Группы компаний «ТАВР», а также собственные расчеты автора.

Анализ экономических данных с авторскими комментариями обеспечили достоверные результаты исследования и обоснованность практических рекомендаций.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования базируется на концептуальном предположении о том, что специфика реструктуризации предприятия путем слияния заключается в появлении синергического эффекта, который, в свою очередь, проявляется в росте стоимости компании на различных стадиях проведения данного процесса (период, предшествующий реструктуризации; на этапе ее непосредственного проведения; в постреструктуризационный период). Это предполагает проведение оценки рыночной стоимости компании методами доходного, затратного и сравнительного подходов. Для вычисления синергической стоимости предприятия после проведения реструктуризации путем слияния необходимо применение методов доходного подхода, что позволяет корректно принимать управленческие решения по всем направлениям деятельности фирмы: операционному, финансовому, инвестиционному.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Развитие рынка М&А в России требует уточнения терминов: «реформирование предприятия», «реорганизация предприятия», «реабилитация предприятия», а также определения места «реструктуризации предприятия» в системе указанных понятий в контексте определения рыночной и синергической стоимости компании. Вместе с тем, экономическое содержание реструктуризации предприятия может быть раскрыто в рамках концепции управления стоимостью компании как процесс изменения в структуре и организационно-экономической модели управления компанией и как фактор адаптации к изменениям на рынке в целях увеличения стоимости собственного капитала предприятия, повышения его конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности. Системный анализ

терминов «реформирование предприятия», «реорганизация предприятия», «реабилитация предприятия» и обоснования понятия «реструктуризация предприятия» с учетом фактора роста стоимости чистых активов компании позволит определить их взаимосвязь и выявить экономическую природу.

2. Анализ методов оценки стоимости предприятия, применяемых при реструктуризации с учетом международных и европейских стандартов оценки, стандартов и правил саморегулируемых организаций позволил выявить конкретные методы оценки собственного капитала предприятия на различных стадиях его реструктуризации путем слияния(метод компании-аналога, метод мультипликатора). Применение данных методов позволяет обосновать эффект синергии и рассчитать синергическую стоимость предприятия.

3. Каждому этапу проведения процесса реструктуризации путем слияния характерна своя специфика процедуры оценки стоимости, ключевая из которых заключается в разнице величин рыночных стоимостей предприятия до реструктуризации путем слияния и после нее, что позволяет констатировать проявление эффекта синергии (положительном - в случае увеличения стоимости, либо отрицательном - в обратном случае). Обосновать эффект синергии можно путем расчета синергической стоимости в дополнении к рыночной с использованием методологии доходного подхода на различных этапах процесса реструктуризации предприятия. Такой учет позволит своевременно выявлять тенденции изменения стоимости компании во временной перспективе.

4. Рыночная стоимость предприятия в процессе реструктуризации формируется под влиянием ценообразующих факторов, основными из которых являются: величина чистых активов и безрисковой ставки, ставка капитализации (ставка дисконта), цена предложения (сделки) предприятий-аналогов, ценовые мультипликаторы предприятий-аналогов, доходности инвестора и рынка в целом. Анализ и группировка данных факторов по различным критериям позволят определить рыночную стоимость компании, спрогнозировать ее дальнейший рост или падение на этапах: предшествующем реструктуризации, во время ее проведения, а также в постреструктуризационный период.

5. Практическое применение доходного, затратного и сравнительного подходов к оценке стоимости предприятий при реструктуризации путем слияния возможно при условии наличия достоверной и обоснованной внешней и внутренней информации о компании. В связи с этим необходимо определение границ применения каждого из подходов к оценке стоимости предприятия, что позволит представить возможные комбинации применения подходов к оценке стоимости предприятия при реструктуризации путем слияния. Учет таких допущений и специфик применения каждого из подходов к оценке стоимости компании позволит дать оценку рыночной стоимости предприятия с учетом его финансово-хозяйственного состояния.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в обосновании теоретических положений и разработке аргументированных практических рекомендаций по совершенствованию процесса оценки рыночной и синергической стоимости предприятия при реструктуризации путем слияния на примере пищевой промышленности.

Основные результаты, полученные в ходе исследования, характеризующие научную новизну, состоят в следующем:

1. Расширено понятие «реструктуризация предприятия» в контексте концепции управления стоимостью компании, в рамках которой раскрывается процесс изменения в ее структуре и результат - увеличение стоимости реструктурированнного предприятия. Реструктуризация предприятия - процесс изменения в структуре и организационно-экономической модели управления компанией как фактор адаптации к изменениям на рынке в целях увеличения стоимости собственного капитала предприятия, повышения его конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности. Данная трактовка, в отличие от иных существующих, включает в себя: 1) определение результативности проведения реструктуризации - роста стоимости компании; 2) фактор повышения конкурентоспособности российских компаний на глобальных мировых рынках. Это позволяет обеспечить расширение теоретического содержания понятия «реструктуризация предприятия» и определить место

слияния как формы реструктуризации в системе понятий: «реинжиниринг», «реформирование», «реорганизация».

2. Определены особенности оценки стоимости предприятия пищевой промышленности: оценка потенциальной стоимости вследствие реструктуризации путем слияния; определение внешней «продажной» стоимости предприятий; расчет синергической стоимости, что позволяет обосновать эффект синергии в постреструктуризационный период, который проявляется в возрастании эффективности деятельности предприятий холдинга в результате в результате сделки слияния.

3. Обоснована целесообразность применения метода капитализации в рамках доходного подхода к оценке стоимости предприятия при реструктуризации путем слияния в отличие от существующей практики применения метода дисконтирования денежных потоков, который предполагает составление средне- и долгосрочных прогнозов основных показателей деятельности предприятия, что в условиях макроэкономической нестабильности не обеспечивает достоверность величины рассчитанной стоимости предприятия после процедуры реструктуризации. Метод капитализации приемлем для оценки реструктуризируемых компаний в связи с тем, что предприятия холдинга имеют стабильный доход и устоявшиеся рынки сбыта продукции. Использование указанного метода позволило выявить синергический эффект и спрогнозировать дальнейший рост стоимости объединенной компании.

4. Доказана путем построения дерева решений и проведения корреляционно-регрессионного анализа незначимая степень влияния таких качественных факторов, как организационно-правовая форма и месторасположение компании, а также значимая степень влияния на стоимость предприятия при реструктуризации следующих количественных факторов: величина чистых активов; ставка капитализации; цена предложения (сделки) предприятий-аналогов; безрисковая ставка; ценовые мультипликаторы предприятий-аналогов; доходность инвестора и рынка в целом. Учет качественных и количественных факторов, которые могут повлиять на стоимость

компании, позволит инвесторам снизить риски при принятии управленческих решений, давать корректные прогнозы аналитикам.

5. Определены границы использования подходов к оценке стоимости предприятия при реструктуризации путем слияния: методы доходного, затратного и сравнительного подходов, которые можно применить одновременно, следует считать интегральными. Одновременное применения методов затратного и доходного подходов возможно в случае, когда основные средства предприятия имеют достаточно высокую степень износа, но предприятие все еще способно представлять ценность для конкретного инвестора. Совместное применение методов доходного и сравнительного подходов более адекватно отражает перспективы развития оцениваемого предприятия, так как определяемая стоимость в данном случае является критерием конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности предприятия пищевой промышленности при реструктуризации.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что его теоретические и методические разработки доведены до практических выводов и рекомендаций, используемых в ряде оценочных фирм в г. Ростове-на-Дону (ООО Оценочная компания «Золотая цифра» и ООО «Оценочная компания «Квартал-эксперт») в части определения границ использования методов доходного и сравнительного подходов к оценке стоимости реструктуризируемого предприятия путем слияния; анализа факторов, влияющих на стоимость предприятия при реструктуризации и эффекта синергии от сделки слияния.

Теоретические и практические положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе экономических вузов России при проведении занятий по дисциплинам «Оценка бизнеса», «Реструктуризация предприятий», «Экономика предприятия» при подготовке бакалавров и магистров по профессионально-образовательной программе направления 080100 «Экономика» (профиль 080107 «Финансы и кредит»), при переподготовки оценщиков по программе «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» и повышении квалификации специалистов в области стоимостной оценки.

Апробация результатов исследования. Основные положения, теоретические обобщения, практические выводы и результаты, сформулированные в диссертации опубликованы в профессиональных журналах, рекомендованных Высшей аттестационной комиссии при Министерстве образования и науки Российской Федерации (ВАК при Минобрнауки России), докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях, в том числе на III Международной Интернет-конференции «Финансовое образование в течение всей жизни - основа инновационного развития России», секция 7 «Особенности профессиональной подготовки оценщиков в условиях современного финансового кризиса» (г. Ростов-на-Дону, 2010 г.), Юбилейной международной научно-практической конференции молодых ученых, аспирантов, студентов «Развитие финансовой системы России в условиях глобализации» (г. Ростов-на-Дону, 2011 г.), VI Международной молодежной научной конференции «Научный потенциал XXI века» (г. Ставрополь, 2012 г.), межрегиональной научно-практической конференции молодых ученых и студентов «Развитие финансовой системы России в условиях глобализации» (г. Ростов-на-Дону, 2012 г.), III Международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы экономики России и зарубежных стран» (г. Брянск, 2012 г.), IX Межрегиональной научно-практической Интернет-конференция «Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации», секция 6: «Совершенствование процессов инвестирования и финансирования в условиях инновационной экономики» (г. Ростов-на-Дону, 2012 г.), Межрегиональной научно-практической конференции молодых ученых и студентов «Развитие финансовой системы России в условиях глобализации» (г. Ростов-на-Дону, 2013 г.), IV Международном научном студенческом конгрессе Финансового университета при Правительстве РФ (г. Москва, 2013 г.), 2nd «Science, Technology and Higher Education» (Westwood, Canada, 2013).

Материалы исследования используются в учебном процессе Ростовского государственного экономического университета (РИНХ) при подготовке специалистов, бакалавров и магистров в области оценки собственности, при

проведении занятий в рамках переподготовки оценщиков по программе «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». Результаты диссертационного исследования нашли свое практическое применение в деятельности Департамента инвестиций и предпринимательства Ростовской области при подготовке программных документов для обеспечения деятельности Совета по инвестициям (в части оценки основных средств предприятий-претендентов на предоставление налоговых субсидий за счет бюджета Ростовской области).

Публикации. Основные выводы диссертационной работы нашли отражение в 13 научных работах общим объемом 14,14 пл., в том числе авторских - 4,67 п.л., из них три научные работы опубликованы в периодических научных изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки России, общим объемом 2,4 п.л., в том числе авторских - 1,7 п.л., одна монография объемом 9,8 п.л., из них авторских - 1,0 п.л.

Логическая структура и объем работы. Диссертация изложена на 176 страницах машинописного текста, состоит из введения, трех глав, содержащих 6 параграфов, заключения, библиографического списка, включающего 175 источников, приложений. Работа содержит 46 рисунков и 30 таблиц.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ В КОНТЕКСТЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

ЕГО СТОИМОСТИ 1.1 Сущность реструктуризации предприятий в условиях неопределенности

Необходимость реструктуризации предприятия в условиях неопределенности обусловлена решением задач антикризисного управления, эффективного управления финансами предприятий и ростом стоимости собственного капитала компании в связи с изменением масштабов производства, когда развитие производительных сил начинает обгонять сложившиеся производственные отношения.

В экономической литературе под термином «реструктуризация предприятия» понимают целенаправленное изменение структуры компании и входящих в неё элементов, которые формируют её бизнес, под воздействием факторов внешней и (или) внутренней среды4.

С другой стороны, реструктуризация предприятия5 - обеспечение эффективного использования производственных, финансовых и трудовых ресурсов компании, приводящее к увеличению стоимости бизнеса.

Впервые понятие «реструктуризация предприятия» появляется в экономической литературе на рубеже 1990-х и начала 2000-х гг. ввиду того, что именно тогда происходят первые сделки слияния предприятий. Многообразие определений данной категории приведено в таблице 1.

4Большой экономический словарь/ под ред. А.Н. Азрилияна. - М.: Институт новой экономики, 2012. - 1280 е.; Крыжановкий В.Г. Реструктуризация предприятия. — М.: МГАИ, 1998. - 210 е.; Мазур И.И., Шапро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний: справ, пособие/ под ред. И. И. Мазура. — М.: Высшая школа, 2012. - 720 с.

5 Исследования. Аналитическая записка. Реструктуризация предприятий и компаний / Эксперт РА — рейтинговое агентство [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.raexpert.ru/researches/restructuring/partl/

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Захарченко, Елена Сергеевна, 2014 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая, глава 7 Ценные бумаги) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 02.07.2013)/ Консультант Плюс/ http://www.consultant.ru/popular/gkrfl/5_22.html

2. Кодекс корпоративного поведения утв. Распоряжением ФКЦБ России 4.04. 2002 №421/р/ Федеральная служба по финансовым рынкам/[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://fkcb.ffms.ru/catalog.asp?ob_no=1772

3. Об акционерных обществах: Федеральный закон Российской Федерации от 26.12.1995 №208-ФЗ (ред. от 23.07.2013) ст.15 - 19 / Консультант Плюс/[Электронный ресурс] - Режим доступа: http:// http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=149829

4. О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон Российской Федерации от 26.10.2002 №127-ФЗ (ред. от 23.07.2013) ст.З, 20, 27, 31 / Консультант Плюс/[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req:=doc;base=LAW;n=149073

5. Об обществах с ограниченной ответственностью: Федеральный закон Российской Федерации от 08.02.1998 №14-ФЗ (ред. от 02.01.2013) ст.51 - 57 / Консультант Плюс/[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/ooo/

6. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: Федеральный закон Российской Федерации от 29 июля 1998 года №135-Ф3 (в ред. от 18.07.2010 N 181-ФЗ)/ Консультант Плюс/ http://base.consultant.ru/ cons/cgi/online.cgi?req =doc;base=LAW;n=89530

7. . Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01: Приказ Минфина России от 30.03.2001 № 26н/ Консультант Плюс/[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=:l 11056

8. Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов

акционерного общества: Приказ Минфина России от 29.01.2003 №10н/ Консультант Плюс/[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_41303/

9. Стратегия развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации до 2020года утв. Распоряжением Правительства России 29.12.2008 № 2043-Р / Федеральная служба по финансовым рынкам/[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://archive.ffms.ru/ru/press/russia2020/strategy2020/;

10. Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО №1)»: Приказ Минэкономразвития России от 20 июля 2010 года №256 / Консультант Плюc/http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=70571

11. Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)»: Приказ Минэкономразвития РФ от 20 июля 2010 года №255 / Консультант Плюс http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n= 107771

12. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)»: Приказ Минэкономразвития России от 20 июля 2010 года №254 / Консультант Плюс http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=70571

13. Акулич М.В. Оценка стоимости бизнеса. - СПб.: Питер, 2009. — с. - 272

14. АлбуС. Е. Стоимость от теории к практике [Текст] / С. Е. Албу// Вопросы оценки. - 2011.-№ 3. - С. 33-40

15. АлиеваН.Ф. Реструктуризация как средство решения проблемы несостоятельности предприятий [Текст] / Н.Ф. Алиева//Вопросы теории и практики хозяйствования. 2006. - №5. - с. 14-18

16. Алтухова М. В. Как провести анализ финансового состояния предприятия [Текст] / М. В. Алтухова// Справочник экономиста.- 2011. № 6. - С. 14-23

17. Алтухова М. В. Устойчивость финансового состояния предприятия [Текст] / М.В. Алтухова// Справочник экономиста. 2011.- № 7. - С. 14-24

18. Абанин, С. Л. Анализ моделей расчета ставки капитализации [Текст] / С.

JI. Абанин // Финансы и кредит. - 2009. - № 11. - С. 58-66

19. Артеменков, А.И. Комментарий к статье Л.Д. Ревуцкого «Основные требования к методам и результатам определения стоимости средних, крупных и крупнейших предприятий» в свете анализа прежних методологических работ автора [Текст] / А.И. Артеменков // Вопросы оценки. - 2012. - №2. - с. 44 - 47

20. Артеменков, А.И. Ликвидационная стоимость в оценочной деятельности: концепции и модели [Текст] / А.И. Артеменков, Г.О. Жуков// Вопросы оценки. -2011. -№2.-с. 2-15

21. Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. Пособие/ Л.Е. Басовский, E.H. Басовская. М.: ИНФРА-М, 20И.-366с.

22. Бегинина, К.И. Особенности реструктуризации предприятий на различных этапах жизненного цикла [Электронный ресурс]/ К.И. Бегинина// -Режим доступа: http://www.uecs.ru/marketing/item/390-2011-04-25-07-56-25

23. Блинов, С. С. Обзор подходов к оценке стоимости бизнеса на современном этапе: мнения специалистов оценки [Текст] / С. С. Блинов // Экономические науки. - 2010. - № 1. - С. 346-349

24. Бекетова, О. Н. Реструктуризация предприятий в условиях рыночной экономики: проблемы теории и практики [Текст] / О. Н. Бекетова // Менеджмент в России и за рубежом. - 2009. - № 4. - С. 87-92

25. Боханова, E.H. Актуальные корпоративные технологии [Текст] ] /E.H. Боханова//Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2010. -№3. - с. 40-44

26. Боханова, E.H. Актуальные корпоративные технологии [Текст] /E.H. Боханова//Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. -2010. -№4. - с. 38-41

27. Бутов, Д. В. Диагностика предприятия с помощью финансовых коэффициентов[Текст] / Д.В. Бутов // Справочник экономиста. - 2011. - № 9. -с.22 -36

28. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса,- М.: Проспект, 2008. - 576с.

29. Валдайцев, С. В. Денежные потоки в оценке и управлении стоимостью компаний[Текст] /C.B. Валдайцев// Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер. 5, Экономика. 2009. - Вып. 3. - с. 105-123

30. Воронина, JI.A. Стратегические направления реформирования отечественных предприятий [Текст] / JI.A. Воронина, И. С. Булатова // Сфера услуг: инновации и качество. - 2012. - № 8. - С. 24-35

31. Гвоздик, A.A. О выборе предприятий аналогов для сравнительного метода оценки [Электронный ресурс]/ A.A. Гвоздик, В.Н.Тришин// - Режим доступа: http://www.cfin.ru/flnanalysis/value/sampling.shtml

32. Горюнов, Е. В. Влияние жизненного цикла бизнеса на оценку его стоимости [Текст] / Е. В. Горюнов, Н. Э. Бабичева, JI. В. Козлова// Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - № 30. - с.35-42

33. Гусейнов, Б.М. Проблема расчета коэффициента бета при оценке стоимости собственного капитала методом САРМ для российских компаний [Текст] / Б.М. Гусейнов// Управление финансами публичных компаний. - 2009. -№1. - с. 76-83

34. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2008. - С. 515-521

35. Грязнова А.Г., Федотова М.А., Эскиндаров М.А., Тазихина Т.В., Иванова E.H., Щербакова О.Н. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - М.: Интерреклама, 2011. - С. 107

36. Денисова, H.A. Управление стоимостью бизнеса на основе рыночного подхода [Текст] / H.A. Денисова// Аспирант и соискатель. - 2011.-№ 1.- с. 19-25

37. Десмонд, Г. М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. М.: Российское общество оценщиков, 1996. - 560 с.

38. Дусалеев, В.Ю. Экономическое содержание реструктуризации предприятия [Электронный ресурс]/Д.Ю. Дусалеев//- Режим доступа: http://www.ieay.ru/nauch/scarticle/2006/04/Dusaleev.shtml

39. Дымшаков, A.A. Управляя оценивай. Стоимость бизнеса как основа для принятия управленческих решений [Электронный ресурс] / A.A. Дымшаков // -

Режим доступа: http://www.cfin.ru/finanalysis/value/valueforvbm.shtml

40. Егоров,М. В. Оценка активов как инструмент контроллинга в механизме реструктуризации предприятий-должников [Текст] / М. В. Егоров, Д. А.Фабрикант, О. JI. Шутов // Аудит и финансовый анализ. - 2011. - №4.-С. 110-113

41. Екименко, А.Н. Факторы роста стоимости компании [Текст] / А.Н. Екименко// Государственное управление. Электронный вестник. - 2008.-№14. - С. 1-7

42. Елисеев, В.М. Генезис понятий «стоимость» и «ценность» [Текст] /В.М. Елисеев// Вопросы оценки. - 2011. - №2. - с. 16-25

43. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса.2 -е изд. -СПб.: Питер, 2008. - С. - 223-230

44. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. - С.-Пб.: Питер,2010.-с. 84

45. Ефремова Т. Ф. Новый словарь русского языка. Толково-словообразовательный. - М.: Русский язык, 2000

46. Зайцева, Г.Е. Финансовый анализ для оценки стоимости бизнеса [Электронный ресурс] / Г.Е. Зайцева// - Режим доступа: http://www.e-rej .ru/Speakers .htm

47. Захарченко, Е.С. Реструктуризация предприятий как инструмент структурных преобразований российской экономики [Текст] / Е.С. Захарченко // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2013. - № 28 (166). - с.54-59

48. Захарченко, Е.С. Глава 5 Реструктуризация российских предприятий как фактор роста национальной экономики /Влияние финансового рынка на экономический рост в России: монография/под ред. В.Ю. Наливайского; Ростовский государственный экономический университет (РИНХ) - Ростов- н/Д, 2012

49. Ибрагимов, Р. Г. Учет риска долговой нагрузки в оценке бизнеса: сюрпризы формулы Хамады [Текст] / Р. Г. Ибрагимов // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 1. - С. 32-39

50. Кащеев, Э. В. Методы оценки рыночной стоимости компании [Текст] /

Э.В. Кащеев// Справочник экономиста. - 2011. - № 2. - С. 26-27

51. Капранова, Л. Д. вопросу об оценке стоимости компании [Текст] / Л. Д. Капранова; рец. Т. В. Погодиной // Аудит и финансовый анализ. - 2010. - № 3. - С. 131-137

52. Карцев, П.В. Обзор практики применения доходного подхода к оценке бизнеса[Текст] / П.В. Карцев, A.A. Аканов// Вопросы оценки. - 2012. - № 2. - С. 2 -19

53. Кибиткина, Н.К. Реструктуризация компаний как способ повышения инвестиционной привлекательности [Текст] / Н.К. Кибиткина// Консультант. -2011.-№9.-С. 18-19

54. Клейнер Г.Б. Реформирование предприятий: концепция, модель, программа. - М.: Национальный институт системных исследований проблем предпринимательства, 1998

55. Козырь, Ю. В. Идентификация объектов оценки в процедурах оценки бизнеса [Текст] / Ю.В. Козырь// Вопросы оценки. - 2011. - № 3.- С. 24-32

56. Козырь, Ю.В. Идентификация объектов оценки в процедурах оценки бизнеса [Текст] /Ю.В. Козырь// Вопросы оценки. - 2011. - №3. - с. 24 - 40

57. Косорукова, И.В. Влияние организационно-правовой формы предприятия на идентификацию и описание бизнеса как объекта оценки [Текст] / И.В. Косорукова // Вопросы оценки. - 2011. - № 2. - С. 26-32

58. Косорукова И.В. Основы оценочной деятельности. Затратный подход к оценке стоимости предприятия (бизнеса) [Электронный ресурс]. Электрон, дан. М.:2005. Режим доступа: http://uamconsult.eom/book_798_chapter_25_4.5._Zatratnyjj_podkhod_k_o%D1%81e nke_stoimosti_predprijatija_(biznesa).html, свободный. Загл. с экрана.

59. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление: учебное пособие: пер. с англ. / Т. Коупленд, Т. Коллер, Д. Муррин. -3-е изд. — М.: Олимп-Бизнес, 2008.- 377с.

60. Крюкова И.В. Оценка стоимости имущественного комплекса предприятия в процессе реорганизации в форме выделения: дис. канд. экон. наук:

Саратов, 2012.- 207 с.

61. Кузьмина, М.И. Реструктуризация в системе антикризисного управления [Текст] / М. И. Кузьмина, Г. С. Мерзликина// Вестник Астраханского государственного технического университета. Сер.: Экономика. 2011. - № 2. - с. 19- 24

62. Кэхилл М. Инвестиционный анализ и оценка бизнеса: учебное пособие: пер. 2-го англ. Изд./М. Кэхилл. М.:Дело и сервис, 2012. - 432с.

63. Ларионова И. В. Финансовые аспекты реструктуризации [Текст] / И.В. Ларионова//Консультант. -2011.-№5.-с. 14-17

64. Лейфер, Л.А. Оценка бизнеса в рамках доходного подхода. Прогнозирование объема продаж на основе информации о параметрах рынка и фундаментальных характеристик компании [Текст] / Л.А. Лейфер// Вопросы оценки. - 2012. - №4. - с. 34 - 41

65. Лесик, А.И. О прогнозировании изменения цены бизнеса на основе смешанного дискретно-непрерывного нестационарного процесса [Текст] / А.И. Лесик, А.Г. Перевозчиков// Аудит и финансовый анализ. - 2012. - №2. - с. 114 -117

66. Лиханова, 3. К.Повышение качества оценки рыночной стоимости бизнеса сравнительным подходом [Текст] / 3. К. Лиханова // Финансы и кредит. -2008.-№ 13.-С. 56-60

67. Лопатников Л.И., Рутгайзер В.М. Оценка бизнеса. Словарь - справочник/ Научный редактор B.C. Плескачевский. М.: Маросейка,2010. - 306с.

68. Макаров, А. С. Реструктуризация предприятия: сущность, виды, система оценки и этапы проведения [Текст] / А. С. Макаров, Ю. С. Макарычева // Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - № 34. - С. 33-39

69. Маслова, И. А. Методические аспекты оценки стоимости предприятия [Текст] / И.А. Маслова// Управленческий учет. - 2010. - № 3. - С.22-31

70. Михайлец, В.Б. Способ согласования результатов определения рыночной стоимости методами различных подходов к оценке [Текст] / В.Б. Михайлец// Вопросы оценки. -2010. - № 3. - С.29-32

71. МочалинаЯ.В. Совершенствование методов оценки инвестиционной стоимости инновационной компании на различных этапах жизненного цикла.: дисс. канд. экон. наук: Пенза. - 2011. - 160с.

72. Мысаченко, В. И. Классификация видов реструктуризации предприятий и их особенности [Текст] /В.И. Мысаченко, С.Н. Игнатов // Бизнес в законе. -2011. - № 4. - с.253-256

73. Наливайский В.Ю., Иванченко И.С., Черкашина Т.А., Грузднева E.H. Раздел 4. Современный рынок ценных бумаг. Основы оценки собственности / Финансы и кредит: учебник /Под ред. Н.Г.Кузнецова, К.В.Кочмола, Е.Н.Алифановой.. - Ростов н/Д:Феникс, 2010. - С. 271-366

74. Невейкин, В. П. Методология расчета потока инвестиций для оценки истинной стоимости компании [Текст] / В.П. Невейкин// Финансы и кредит. -2010.-№ 1. - С.34-42

75. Новиков, A.B. Классификация субъектов и объектов оценки стоимости [Электронный ресурс] / A.B. Новиков// - Режим flocTyna://www.cfln.ru/fïnanalysis/value/subjectobject.shtml

76. Омарова, З.К. Оценка синергического эффекта при реструктуризации бизнеса предприятий сферы услуг в форме слияния и поглощения [Текст] / З.К. Омарова//Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. - 2010. - №5. - С. 185-188

77. Перевозчиков, А. Г. К выбору мультипликаторов в рамках сравнительного подхода для оценки бизнеса [Текст] / А. Г. Перевозчиков // Финансы и кредит. - 2007. - № 2. - С. 36-44

78. Ревуцкий, Л.Д. Виды и методические особенности определения стоимости предприятий на разных стадиях их экономического состояния [Текст] / Л.Д. Ревуцкий // Вопросы оценки. - 2009. - №3. - С. 34-41

79. Ревуцкий, Л.Д. Оценка и искусство (об оценке стоимости предприятий) [Текст] / Л.Д. Ревуцкий // Вопросы оценки. - 2010. - №2. - С. 29-33

80. Ревуцкий, Л.Д. Оценка и наука (об оценке стоимости предприятий) [Текст] / Л.Д. Ревуцкий // Вопросы оценки. - 2011. - №4. - С. 41-45

81. Ревуцкий, JI.Д. Основные экономические последствия умышленного занижения и завышения справедливой стоимости предприятий [Текст] / Л.Д. Ревуцкий // Вопросы оценки. - 2012. - №4. - С. 43-49

82. Ревуцкий, Л.Д. Понятия и показатели ценности и стоимости предприятия [Текст] / Л.Д. Ревуцкий // Вопросы оценки. - 2008. - №4. - С. 55-60

83. Ревуцкий, Л.Д. Фундаментальная ценность, фундаментальная стоимость и справедливая стоимость предприятия: понятия, показатели и методы их определения [Текст] / Л.Д. Ревуцкий // Вопросы оценки. -2012. - №3. - с. 35-44

84. Рыжакина, Т. В. Стоимостное управление предприятием на основе сбалансированной системы показателей [Текст] / Т.В. Рыжакина// Проблемы теории и практики управления. - 2011. - №3. - С. 90-94

85. Рыжкова, К.А. Реализация основных методик оценки собственного капитала в практической деятельности акционерных обществ [Текст] / К.А. Рыжкова// Финансовый бизнес. - 2012. - №7. - с. 57 - 67

86. Рычихина Н.С. Реструктуризация предприятия как инструмент экономической стабилизации в условиях рыночной неустойчивости: дисс.: канд. экон. наук: Иваново. - 2007. - 212 с.

87. Савин, В.А. Реструктуризация и управление стоимостью бизнеса в условиях кризиса [Текст] /В.А. Савин, Д.В. Тихомиров //Экономическая стратегии. -2010. -№10. -с. 84-87

88. Салахиева, Н.Ф. Оценка эффективности реструктуризации промышленного предприятия [Текст] / М.Ф. Салахиева, О.В. Семенова//Экономический анализ: теория и практика. - 2012. - №13. -с.21-28

89. Симионова Н.Е., Симионов Р.Ю. Оценка бизнеса: теория и практика. -Ростов-на-Дону: Феникс, 2010. - 572 с.

90. Симионова Н.Е.Методы оценки имущества: Бизнес, недвижимость, земля, машины,оборудование и транспортные средства - 2-е изд.,перераб. и доп. -("50 способов"). - Ростов-на-Дону: Феникс, 2010. - 368 с.

91. Смольский, А. В. Выделение непрофильных активов при реструктуризации компании [Текст] / A.B. Смольский// Финансовый директор. -

2012. -№1 (109)

92. Смольский, А. В. Расчет и оценка показателей финансового состояния организации [Текст] / A.B. Смольский // Финансовый директор. 2011. - № 3(99). - с.22-30

93. Смольский, А. В. Реструктуризация компании оздоровление и реконфигурация бизнеса [Текст] / A.B. Смольский // Финансовый директор. -2011. - № 12(108). -с. 19-23

94. Смоляк, С. А. Некоторые теоретические проблемы оценки имущества [Электронный ресурс] /С. А. Смоляк//- Режим доступа: www.labrate.ru/articles/smolyakarticle20081valuationproblem.ht m

95. Стришко, Д. Н. Оценка рыночной стоимости компании как один из показателей качества финансового менеджмента организации [Текст] / Д.Н. Стришко// Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). - 2011. - № 2. - с.90-97

96. Сушенцев, Я.М. Реструктуризация: сущность и факторы влияния [Текст] / Я.М. Сушенцев// РИСК: ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. - 2011. -№4, Ч. 1. - С.340-343

97. Сычева Г.И., Колбачев Е.Б. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) . -Ростов-на-Дону: Феникс, 2003. - 384 с.

98. Тарелкин А. А. Методические подходы к стоимостной оценке предприятия [Текст] / A.A. Тарелкин// Российское предпринимательство. 2011. -№ 2, вып. 2. -С. 74- 79.

99. Федотова М.А., Тазихина Т.В., Бакулина A.A. Девелопмент в недвижимости: монография. — М.: Кнорус, 2009. с. 140-142

100. Федотова М.А., Тазихина Т.В. Основы оценки стоимости имущества. -М.: КноРус, 2010. С. 201-204

101. Федотова М.А., Тазихина Т.В. Оценка стоимости активов: актуальные вопросы теории и практики. — М.: Финансовый университет, 2011. -240с.

102. Федорова, Т. А. Система рыночных и внутренних индикаторов стратегии формирования стоимости предприятия / Т. А. Федорова // Финансы и кредит. -2009.-№ 18.-С. 16-25.

103. Филобокова, JI. Ю. Оценка эффективности бизнеса малых предприятий на основе денежных потоков [Текст] / Л. Ю. Филобокова // Аудиторские ведомости. - 2008. - № 4. - С. 70-75

104. Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса/Пер. с англ. Л.И. Лопатников. М.: ЗАО КВИНТО-КОНСАЛТИНГ, 2000. -388 с.

105. Фоменко, А.Н. О правилах дисконтирования при практической оценке [Текст] /А.Н. Фоменко// Вопросы оценки. - 2011. - №2. - с. 48 - 55

106. Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К.», 2009. - С. 215-218

107. Черкашина Т.А. Новая парадигма стоимостной оценки в контексте глобализации экономических измерений // Финансовые исследования. - 2009. - № 1 (22). - С. 82-85

108. Черкашина Т.А. Особенности оценки коммерческой недвижимости для целей обеспечения ссудной задолженности в условиях финансового кризиса / Рыночная экономика и финансово-кредитные отношения: Учёные записки. Выпуск 15 / РГЭУ «РИНХ» - Ростов н/Д., 2009. - С. 188-195

109. Черкашина Т.А. Управление стоимостью предприятия в системе финансового оздоровления/ Экономическая наука: проблемы теории и методологии: Материалы международной научной конференции. - СПб: ОЦЭиМ, 2002. - С.156-159

110. Черкашина Т.А., Каширина Е.И. Анализ методов доходного подхода к оценке товарных знаков промышленных предприятий // Финансовые исследования. - 2009. - №3 (24). - С. 43-49

111. Черкашина Т.А., Захарченко Е.С. Влияние финансового кризиса на стоимость коммерческой недвижимости (региональный аспект) / Современная наука: теория и практика: материалы международной научно-практической конференции в ГОУ ВПО «Северо-кавказский государственный технический университет», том третий, - Ставрополь: СКТТУ, 2010. - С. 459-462

112. Черкашина Т.А., Захарченко Е.С. К вопросу о стоимостной оценки

реструктуризируемого предприятия при проведении сделок слияний / Учёные записки. Выпуск 18 / РГЭУ «РИНХ» - Ростов н/Д., 2012. - С. 103-106

113. Черкашина Т.А., Захарченко Е.С. Определение синергической стоимости предприятий при реструктуризации // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011. - №35 (77). - С. 40-47

114. Черкашина Т.А., Захарченко Е.С. Особенности применения доходного подхода к оценке предприятия пищевой промышленности при проведении сделок слияния // Современная российская наука глазами молодых исследователей: сборник статей. - Красноярск, 2012. - С.39-42

115. Черкашина Т.А., Захарченко Е.С. Реструктуризация предприятия как необходимый элемент структурной перестройки экономики. Методологические особенности оценки реструктурируемого предприятия при проведении сделок М&А / Учёные записки. Выпуск 17 / РГЭУ «РИНХ» - Ростов н/Д., 2011

116. Черкашина Т.А., Захарченко Е.С.Теоретические аспекты определения стоимости предприятия при проведении сделки слияния //Финансы и кредит. -2013.-С. 77-82

117. Черкашина Т.А., Лесовина Е. Проблемы учета НДС при оценке недвижимости в целях продажи, аренды, залога / Ученые записки Финансового факультета. Выпуск 16 / Ростовский государственный экономический университет «РИНХ». - Ростов н/Д, 2010 - С.65-70

«

118. Черкашина Т.А., Маслич Н. Методология оценки квартир в российских условиях // Финансовые исследования. - 2008. - № - № 3 (20). - С.60-68

119. Черкашина Т.А., Фирсова Н.В. Актуальные вопросы оценки жилой недвижимости на неактивном рынке в современных условиях // Финансовая аналитика: проблемы и решения. -2011. - №18 (60). - С.47-51

120. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг/Е.В. Чиркова. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2011. - с. 14

121. Шеина C.B., Симионова Н.Е. Методы оценки и технической экспертизы недвижимости. - Ростов-на-Дону: МаРТ, 2006. - 176 с.

122. Щербаков В.А., Щербакова H.A. Оценка стоимости предприятий (бизнеса). -М.: Финансы и статистика, 2009. - С.161-169

123. Щербакова О.Н. Реструктуризация компании с целью увеличения ее стоимости: дисс. канд. экон. наук. М., 2003. -223с.

124. Щербакова О.Н. Реструктуризация: понятие, сущность и объекты/Оценка стоимости предприятия (бизнеса)/ под ред. А.Г. Грязновой, Д.С. Львова, М.А. Федотовой, Г.И. Микерина, Глава 14. - М.:Интерреклама, 2012. - с.412-418

125. Щербакова, О.Н. Современные технологии оценки, используемые в рамках управления стоимостью компании [Электронный ресурс] /О.Н. ЩербаковаII - Режим доступа:Ьйр://утшл1еат.ги/риЬНса11оп8Ыга1 egy/section20/articlel 175/

126. Шипкова, Э.В. Метод экономической добавленной стоимости в оценке бизнеса [Текст] / Э.В. Шипкова// Вопросы оценки. - 2012. - №2. - с. 44-51

127. Хворостовский, A.B. Изменение специфики российского рынка слияний и поглощений и выведение коэффициентов коррекции стоимости сделки [Текст] / A.B. Хворостовский// Финансы и кредит. - 2012. - №25 (505). - с. 61 - 67

128. Яценко, А. В. Оценка бизнеса в процессе трансформации собственности [Текст] / А. В. Яценко // Финансы. - 2007. - № 5. - С. 67

129. 200 крупнейших частных компаний за период с 2008 по 2012 гг./ РогЬез/[Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.forbes.ru/rating/200-krupneishikh-chastnykh-kompanii-rossii-2013/2013

130. АК&М - информационное агентство [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.akm.ru/rus/ma/

131. Bigpowemenews - информационное агентство Электронный ресурс] -Режим доступа: http://www.bigpowernews.ru/research/documentl5244.phtml

132. Агентство недвижимости Гринас [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.grinas.ru/index.html?tipj=3

133. Агентство недвижимости Титул [Электронный ресурс]/ - Режим доступа: http://www.realtitul.ru/

134. Агентство недвижимости Ямал [Электронный ресурс] — Режим доступа:

http://comestate.ucoz.ru/board/207

135. Википедия - свободная энциклопедия [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://ru.wikipedia.org/

136. Группа компаний «Тавр» [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.tavr.ru/info/

137. Деловой Ростов - Город N [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.gorodn.ru/weekly/archive/material/material854.htm

138. Деловой квартал. ТОП 100 крупнейших предприятий Ростовской области [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://rostov.dkvartal.ru/news/toplOO-krupnejshix-predpriyatij-rostovanadonu-236585065#ixzz2Z8obiI5t

139. Доступное жилье и недвижимость России [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.realtymag.ru/region/city/328

140. Журнал слияния и поглощения России [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.mergers.ru/review/news/news_l0948.html

141. Институт проблем предпринимательства [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.ippnou.ru/article.php?idarticle=005300

142. Институт экономической политики им. Е.Т. Гайдара [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.iep.ru/ru/publikacii.html

143. Информационный портал г. Морозовска [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://morozovsk.info/

144. Консалтинговая компания Консалт - МК [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.konsalt-mk.ru/apptheobus_sa.htm

145. Концепция развития агропромышленного комплекса Ростовской области на период до 2020 года, утв. Постановлением Правительства Ростовской области от 23.05.2012 № 424 [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.donland.ru/Default.aspx?pageid=l 10741

146. Маркет7788. Новости недвижимости, экономики, рекламы. Дайджесты, обзоры, анализ [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.market7788.ru/news/economy/6363-the-russian-market-is-absorbed-by-

mergers-the-volume-of-m-a-a-transactions-increased-by-151 -.html

147. Московская служба оценки и юридического сопровождения [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.mso-rf.ru/estimate6.htm

148. Обзор агропромышленного комплекса Российской Федерации 2010 -2012, Ernst&Young [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.ey.com/RU/ru/Industries/Other-industry-sectors

149. Отчет Правительства Ростовской области по развитию пищевой и перерабатывающей промышленности, агропромышленного комплекса с 2006 по 2013 гг. [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.donland.ru/Default.aspx?pageid=75915

150. Оценочная компания БК-Аркадия [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.bk-arkadia.ru/servicecostlO_l/

151. РБК-информационное агентство [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.rcb.ru/ol/2010-01/42080/

152. Республиканская финансовая корпорация [Электронный ресурс] - Режим доступа http://www.rfcor.ru/news_rfc_l 067.htm

153. Росинвест - аналитический портал [Электронный ресурс] - Режим доступа http://www.rosinvest.eom/news/l 95577

154. Российское общество оценщиков - общероссийская общественная организация [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.sroroo.ru/index.php?channelid=&cz=5539495F-297B-45F3-9216-17F05FDDBFF7

155. Рынок слияний и поглощений в России в 2012 году/ Консалтинговая компания KPMG// [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.kpmg.com/RU/ru/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/S_M A_2r_2013.pdf

156. Свод стандартов оценки - 2010 Общероссийской общественной организации «Российское общество оценщиков» (ССО РОО 2010): [Электронный ресурс] - Режим доступа: www. sroroo. Ru

157. СМАО [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.smao.ru/

158. Слияния & Поглощения - ежемесячный аналитический журнал [Электронный ресурс] - Режим доступа http://www.ma-journal.ru/news/39842/

159. Словарь по экономике и финансам Глоссарий.ру [Электронный ресурс] -Режим доступа: http://www.glossary.ru/cgi-bin/glfind.cgi?ph=%E8%EC%F3%F 9%E5%F 1 %F2%E2%EE+%EF%F0% E5%E4%EF%F0%E8%FF%F2%E 8%FF&action.x=0&action.y=0

160. Стандарт некоммерческого партнерства «Саморегулируемая организация Ассоциации российских магистров оценки»: Требования к отчету об оценке рыночной стоимости бизнеса (СТО АРМО 4.01.-2008): [Электронный ресурс] -Режим доступа: www.sroarmo.ru

161. Стандарты и правила оценочной деятельности Некоммерческого партнерства «Сообщество специалистов-Оценщиков «СМАО» «Оценка бизнеса», утв. Решением Совета НП «СМАОс» 08 » августа 2008 года , с изм. и доп. от 19 октября 2010 года: [Электронный ресурс] - Режим доступа: www.smao.ru

162. Стратегии бизнеса: Аналитический справочник. Айвазян С.А., Балкинд О .Я., Баснина Т.Д. и др. / Под ред. Г.Б. Клейнера. [Электронный ресурс]. Электрон. дан. М.:1998. Режим доступа: http://www.aup.ru/books/m71/2_5.htm

163. Товары и услуги: контекстный каталог [Электронный ресурс] - Режим доступа http://minskstyle.ru/obschaemsya/inet33 89.html

164. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс] -Режим доступа: http://www.cbr.ru/

165. Эксперт РА - рейтинговое агентство [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.raexpert.ru/researches/restructuring/partl/

166. Эксперт 400 - рейтинг ведущих российских компаний за период с 2008 по 2012 гг. [Электронный ресурс] - Режим доступа: http :// expert.ru/dossier/rating/expert-400

167. Экономика - электронный учебник [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://economy-bases.ru/tlr4partl .html

168. Baum, A. and Mackmin, D. (1989) The Income Approach to Property

Valuation (Third Edition), Routledge, London

169. Damodaran A.: Debt and Value: Beyond Miller-Modigliani// Stern School of Business, 2011. - p. 11

170. European Valuation Standards 2012 Seventh Edition/ TeGoVa, 2012, p.128

171. Investopedia. The definition of the Free Cash Flow To Equity - FCFE. Available on-line at// http://www.investopedia.eom/terms/f/freecashflowtoequity.asp

172. IVS Asset Standards. IVS 200 Businesses and Business Interests, 2012, C22-C30, p.6-7

173. Land A. H., Doig A. G.: An automatic method of solving discrete programming problems, // 1960. - p. 497-520

174. RICS Valuation Standards Red Book 2012. Available on-line at// http://www.rics.org/uk/knowledge/professional-guidance/red-book/global-red-book-introduction/

175. Trade concerns raised against Ukraine, Russia, Brazil, Japan, Indonesia and Nigeria/World Trade Organization/Available on-line at: http://www.wto.org/english/news_e/news 13_e/good_l ljul 13_e.htm