Особенности развития денежно-кредитной системы в переходной экономике: на материалах Кыргызской Республики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Пак, Тамара Вячеславовна

• Пак, Тамара Вячеславовна
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Пак, Тамара Вячеславовна

Введение

1. Закономерности развития денежно-кредитной системы в рыночной экономике

1.1. Денежно-кредитная система как одна из важных основ рыночной экономики

1.2. Закономерность создания двухуровневой денежно-кредитной системы

1.3. Механизм функционирования денежно-кредитных отношений

2. Формирование денежно-кредитной системы и се роль в развитии рыночных экономических отношений

2.1. Последовательность и цели создаваемых элементов денежно-кредитной системы

2.2. Особенности процессов развития денежно-кредитной системы в переходной экономике

2.3. Направления денежно-кредитной политики в реализации переходных рыночных отношений

3. Проблемы денежно-кредитной системы и направления ее развития.

3.1. Воздействие долларизации на развитие экономики страны

3.2. Диверсификация рынка государственных ценных бумаг - шаг к углублению финансового рынка

3.3. Перспективы институционального развития денежно-кредитной системы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Особенности развития денежно-кредитной системы в переходной экономике: на материалах Кыргызской Республики»

Актуальность темы. К середине первого десятилетия XXI века большинство стран СНГ на пути перехода к рыночной экономике достигли промежуточного этапа с умеренными или низкими темпами инфляции и стабильными макроэкономическими параметрами. Например, в Кыргызстане в течение 2001-2005 гг. сохранялись низкие темпы инфляции, в среднем около 4 процентов в год, наблюдалось укрепление обменного курса национальной валюты, относительно стабильные темпы роста ВВП и во многом это заслуга денежно-кредитных властей.

В связи с этим, весьма актуальным является выявление особенностей формирования денежно-кредитной системы в переходной экономике. Ведь для построения относительно дееспособной рыночной денежно-кредитной системы в переходной экономике потребовалось около десяти лет, тогда как эволюция денежно-кредитной системы от разрозненных банков до двухуровневой денежно-кредитной системы в большинстве развитых стран заняла два-три столетия.

Денежно-кредитная система или ее прообраз во все времена являлись неотъемлемой частью любого государства. Однако только в капиталистическом обществе, в котором производство нацелено не на личное потребление, а на получение дохода, повсеместно были востребованы коммерческие банки, объединившиеся в денежно-кредитную систему, отражавшую в себе экономические отношения реальной экономики.

Эффективность денежно-кредитной системы, являющейся неотъемлемой частью национальной экономики, зависит от развития всей экономики. В развитых странах денежно-кредитная система функционирует на финансовых рынках со множеством альтернативных финансовых инструментов в условиях исторически сложившихся имущественно-правовых взаимоотношений между участниками финансового рынка. А банковская система является, образно говоря, сердцем такой экономики, которое поддерживает необходимый уровень финансовых ресурсов в ней. В переходной экономике становление денежно-кредитной системы происходит в особых, непредвиденных, во многом неясных условиях. Финансовые рынки слаборазвиты, общегражданская законодательная база не согласована с новым банковским законодательством, экономическая грамотность населения в рыночных условиях слабая, поэтому после этапа становления банковской системы, денежно-кредитные власти сталкиваются с нечувствительностью экономики к регулирующим действиям центрального банка.

Ситуация осложняется тем, что мировая долларовая система исчерпала потенциал своего развития после завоевания финансовых рынков постсоциалистических государств, и эти не окрепшие государства испытывают спекулятивное давление потоков иностранного капитала на своих слабых финансовых рынках.

Значимость теоретико-методологического осмысления закономерностей формирования денежно-кредитной системы в переходной экономике, а также комплексного всестороннего изучения конкретных особенностей переходной денежно-кредитной системы возрастает в связи с необходимостью выработки практических мер на очередной ступени ее развития в условиях роста кредитования и притока капитала. В переходной экономике с развитым межбанковским и слабым финансовым рынками, центральному банку все сложнее регулировать растущий спрос на деньги, который генерируется со стороны потребителей, благодаря отсутствию привлекательных финансовых активов при растущих доходах населения. Изучение и исследование этих но. вых процессов и явлений является весьма актуальным, поскольку от степени совершенства денежно-кредитной системы зависит полноценность развития всей рыночной экономики на переходном этапе.

Степень теоретической разработки проблемы. Проблемам формирования и развития переходной экономики уделяется немалое внимание в отечественной, российской и зарубежной экономической литературе. Об этом свидетельствует увеличение за последнее десятилетие статей, монографических работ, диссертаций. Особенности развития денежно-кредитной системы в переходной экономике невозможно рассматривать в отрыве от экономических учений, базировавшихся, прежде всего, на индуктивном методе. Товарно-рыночные отношения, в процессе которых формировалась денежно-кредитная система, сущность и функции денег, отраженные в товарах, факторы, влияющие на стоимость производимых товаров и услуг, разрабатывались в теории стоимости У.Пети, А.Смит, Д.Рикардо. К.Маркс установил, что прямым продолжением развития товара, стоимости и денег явилось возникновение капитала. Р.Гильфердинг в начале XX столетия внес дополнения и изменения в марксову теорию денег, утверждая, что бумажные деньги могут напрямую, независимо от золота, выражать и измерять стоимость всех товарных вещей, отражающейся, как в зеркале, на бумажных знаках. Д.М. Кейнс, Й.Шумпетер, М.Фридмен внесли новые идеи и положения в теорию денежно-кредитных отношений, соответствующие условиям развития рыночной экономики в прошедшем XX столетии.

Отрыв бумажных денег от их золотого содержания в денежно-кредитной сфере, связанный с насыщением товарных рынков, с появлением субъективной категории «цена» товара, отразился в трудах К. Менгера, Т.Веблена, Беем-Баверка, где в центр исследования ценности благ ставится анализ потребительского спроса, а не затраты труда или издержки производства. В трудах JI. Вальраса, М.Калецки, Дж.М.Кейнса экономическая наука отразила главную проблему эпохи развитого капитализма, эпохи индустриализации - проблему общего экономического равновесия на товарных и финансовых рынках. Механизм регулирования предложения денег в рыночной экономике в отсутствии жесткой привязки денег к собственной товарной сути на примере развитых стран является предметом исследования в трудах монетаристов М.Фридмена, И Фишера.

Вопросы формирования и развития современной структуры денежно-кредитной системы анализируются в трудах профессора Й.Оритани, старшего советника Банка Японии, с помощью методов неоинституциональной экономики 1970-х годов, развившейся благодаря лауреатам Нобелевской премии О. Уиллиямсон, Р. Коас, Д. Норф.

Существует достаточно много работ посвященных практическим аспектам проведения денежно-кредитной политики в переходных экономиках, в которых выводятся ее общие характеристики на основе эмпирических данных. В основном это исследовательские статьи экономистов международных финансовых институтов МВФ, ЕБРР, БМР, центральных банков Японии, Англии, Швейцарии.

Вопросы функционирования денежно-кредитной системы и проблемы развития финансовых рынков освещены в работах российских экономистов Л.И. Абалкина, B.C. Геращенко, М. Делягина, B.C. Захарова, А.Б. Кобякова, М.В. Малютина, С.Р. Моисеева, Я.М. Миркина и др.

Значительный вклад в теоретическую разработку вопросов денежно-кредитной и финансовой системы в Кыргызстане внесли отечественные ученые: В.И. Кумсков, Т.К. Койчуев, М.Т. Койчуева, Д.Ч. Бектенова и др.

Тем не менее, проблемы становления и эффективного функционирования денежно-кредитной системы, выбора оптимальной схемы денежно-кредитной политики в переходной экономике на современном этапе остаются предметом научного внимания и интереса. Имеющаяся обширная эмпирическая и статистическая база по денежно-кредитной системе в переходной экономике, накопленная благодаря современным технологиям, требует более углубленного теоретико-методологического исследования, и это определило цели и задачи данной работы.

Цели и задачи работы. Целью является исследование условий и особенностей формирования денежно-кредитной системы и механизма ее функционирования в переходной экономике, выявление текущих проблем и способов их решения, анализ возможных направлений развития.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи: о дать анализ основных исторических типов денежно-кредитных систем; о обосновать закономерность появления двухуровневой денежно-кредитной системы; о исследовать последовательность и цели создаваемых элементов денежно-кредитной системы в переходной экономике; о исследовать особенности денежно-кредитной системы в переходной экономике; о дать анализ влияния долларизации экономики на функционирование денежно-кредитной системы; о исследовать роль центрального банка в развитии финансового рынка и определить ведущие приоритеты развития;

Объектами исследования являются процессы становления и развития денежно-кредитных отношений в рыночной экономике на переходном этапе.

Предметом исследования являются особые экономические отношения формирования денежно-кредитной системы в переходной экономике.

Теоретическая и методологическая основа диссертационной работы опирается на теоретические и методологические подходы и установки, выработанные мировой экономической наукой, на труды отечественных и зарубежных исследователей по проблемам и вопросам, относящимся к теме диссертации.

Эмпирической основой исследования послужили статистическая база денежно-кредитного сектора Кыргызской Республики, данные бюллетеня Национального банка, статистические сборники International Financial Statistics, материалы международной научной экономической литературы, периодической печати, веб-сайтов центральных банков, международных финансовых институтов, а также авторские аналитические разработки. В работе применялись методы дедукции, статистического, исторического и логического анализа и синтеза на основе системного и комплексного подходов к предмету и объектам данной диссертации.

Научная новизна работы заключается в раскрытии закономерностей развития денежно-кредитной системы, в выявлении особенностей развития импортированной двухуровневой денежно-кредитной системы в переходной экономике, в обосновании использования соответствующих инструментов и ориентиров денежно-кредитной политики на этапах построения денежного рынка, а также направлений дальнейшего развития денежно-кредитной системы.

В ходе диссертационного исследования получены и выносятся на защиту следующие результаты, имеющие элементы научной новизны: о дано обоснование закономерности и особенностей развития двухуровневой денежно-кредитной системы в переходной экономике; о выявлены истоки и принципы оптимальной схемы денежно-кредитной политики в зависимости от этапов развития переходной экономики; о определены сущность и содержание рекомендуемых структурных мероприятий денежно-кредитной политики в переходной экономике в условиях притока иностранной валюты; о показано влияние долларизации на развитие переходной экономики, предложены меры по устранению ее негативных последствий; о обоснованы направления и способы совершенствования переходной денежно-кредитной системы.

Теоретическая значимость работы состоит в теоретическом обосновании исторических типов денежно-кредитных систем, их концептуальных основ и принципов, приведших к созданию двухуровневой денежно-кредитной системы, закономерного характера внедрения этой системы в особых условиях переходной экономики.

Практическая значимость исследования определяется возможностью применения его результатов при разработке стратегии и тактики денежно-кредитной политики для стран с переходной экономикой. Материалы данного исследования использовались и могут быть использованы в дальнейшем для подготовки аналитических отчетов и при разработке основных направлений денежно-кредитной политики в среднесрочном периоде, в частности в переходной экономике Кыргызской Республики.

Разделы исследования могут быть использованы в качестве учебного пособия для студентов экономических факультетов при изучении экономической теории, а также для чтения специального курса по денежно-кредитной системе переходного периода.

Апробация исследования. Отдельные положения диссертационной работы использовались при подготовке тезисов доклада НБКР на международном семинаре парламентариев в мае 2006 года, представлены в качестве рекомендаций Комитету по денежно-кредитному регулированию НБКР в июне 2006 г., докладывались на научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава Кыргызско-Российского Славянского Университета, Кыргызского Национального Университета, на семинарах в Банковском-учебном центре при НБКР в 2003, 2004, 2005 гг.

Материалы диссертации нашли отражение в публикациях статей «Долларизация экономики переходного периода», «Роль центрального банка в развитии рынка ГЦБ», «Эволюция института центральных банков», «Banking sector reform and interest rates in low-income transition economy. Case of Kyrgyzstan», «Формирование денежно-кредитной системы в переходной экономике», «Особенности денежно-кредитной системы в переходной экономике».

Структура диссертационной работы: Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложения, библиографии основной использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Пак, Тамара Вячеславовна

Заключение

Денежно-кредитная система или ее прообраз во все времена являлись неотъемлемой частью любого государства. Однако только в капиталистическом обществе, в котором производство нацелено не на личное потребление, а на получение дохода от прибавочного продукта, повсеместно были востребованы коммерческие банки, объединившиеся в денежно-кредитную систему, отражавшую в себе экономические отношения реальной экономики.

Так же как в реальной экономике растущая конкуренция на товарных рынках, погоня за прибылью, растущие производственные и информационные издержки товаропроизводителей привели к созданию акционерных обществ, монополистических корпораций, так и в отраженной денежно-кредитной сфере, как минимум две причины: растущие транзакционные издержки коммерческих банков при проведении межбанковских операций, присущий участникам свободного рынка оппортунизм, - явились объективной причиной создания института центральных банков, которые появились в наиболее развитых странах повсеместно уже в индустриальном обществе.

В странах перешедших в 90-х годах XX века от иерархической к рыночной экономике выбор двухуровневой денежно-кредитной системы был продиктован как объективными факторами, так и политическим мотивом. В условиях отсутствия альтернативной валюты вместо советского рубля, принятие наиболее оптимальной двухуровневой денежно-кредитной системы во главе с центральным банком существовавшей на тот момент, явилось объективной причиной такого выбора. Помимо возможности получения дохода от сеньоража, несомненным преимуществом такой денежно-кредитной системы является то, что национальная валюта, являясь символом и средством национального самоопределения подобно флагу, языку, гимну и гербу, позволяет осознать свою индивидуальность и групповую общность. На начальном этапе развитие денежно-кредитной системы в переходных экономиках, несмотря на большую степень неопределенности в экономических процессах после распада социалистической системы хозяйствования, имело следующие общие процессы и элементы: импорт двухуровневой денежно-кредитной системы; введение национальной валюты; вступление в члены МВФ; долларизация экономики;

Быстрому становлению денежно-кредитной системы в переходных экономиках способствовали: импорт институциональной инфраструктуры денежно-кредитной системы; большая степень регулируемости банковской системы, имеющей внутреннюю иерархическую структуру; импорт в целом и адаптация нормативно-правовой базы, техническая оснащенность и высокая квалификация персонала благодаря технической помощи международных институтов.

Однако, эффективность денежно-кредитной системы, являющейся неотъемлемой частью национальной экономики, зависит от развития всей экономики. Развитие денежных рынков, на котором оперируют коммерческие банки, идет опережающими темпами в силу их большей однородности и внутренней иерархической структуре денежно-кредитной системы. В связи с этим риски на этом рынке практически отсутствуют, а транзакционные издержки минимальны. Финансовые рынки являются связующим звеном между реальным сектором экономики и денежно-кредитной системой.

На финансовых рынках денежно-кредитная система работает уже исключительно по рыночным законам, любые структурные изменения требуют согласования со всеми слоями общества. Кроме того, общегражданская законодательная база не согласована с банковским законодательством, экономическая грамотность населения еще слабая, объем и перечень финансовых активов минимален. Слабость финансовых рынков обусловливает высокие риски кредитования, которые ложатся бременем на стоимость кредитных ресурсов. Это объясняет высокие процентные ставки, короткие сроки кредитования, высокую сегментацию кредитного рынка в переходных экономиках. С другой стороны, имеющаяся избыточная ликвидность и высокие риски кредитования снижают потребность коммерческих банков в денежно-финансовых ресурсах. Поэтому процентные ставки по депозитам снижаются, а следовательно снижается склонность к сбережению у населения. Поэтому после этапа становления банковской системы характерной особенностью денежно-кредитной системы в переходной экономике является: рост избыточной ликвидности у коммерческих банков при недостатке ресурсов в экономике; развитый первичный и слаборазвитый вторичный рынок государственных ценных бумаг; снижение процентных ставок на денежном рынке; сохранение высокого спрэда процентных ставок по депозитно-кредитным операциям коммерческих банков;

В середине 1990-х годов, в качестве одного из решений из создавшейся ситуации, часть европейских стран изменили форму денежно-кредитного правления, привязав свои национальные валюты к твердым валютам развитых стран, так называемое валютное правление (Currency Board). Остальные страны СНГ, сохранившие свою денежно-кредитную независимость, переживают сложный период дальнейшего развития, который не имеет себе исторических аналогов.

Одной из особенностей экономики стран, находящихся в переходном периоде является «долларизация», то есть параллельное использование в экономических отношениях наряду с национальными деньгами стабильной иностранной валюты. Долларизация реальной экономики отражает товарное обеспечение национальной валюты за счет импорта в денежно-кредитной системе. В целом, долларизация является показателем слабости переходной экономики. Чтобы устранить негативное влияние долларизации, необходимо обеспечить подъем и развитие отечественной экономики, расширение производства конкурентоспособных отечественных товаров. Во многом это задача Правительства. Со стороны денежно-кредитной системы бороться с негативным влиянием долларизации возможно с помощью таких рычагов, как поддержание высоких ставок доходности в национальной валюте, предсказуемость обменного курса и стабильностью (и совсем необязательно снижением темпов) темпов инфляции. Для этого первостепенная задачей на данном этапе является развитие финансовых рынков, чтобы трансмиссионный процентный канал передачи денежно-кредитной политики заработал эффективно.

Ситуация осложняется тем, что мировая долларовая система исчерпала потенциал своего развития после завоевания финансовых рынков постсоциалистических государств, и эти не окрепшие государства испытывают спекулятивное давление потоков иностранного капитала на своих слабых финансовых рынках. Согласно экономической теории, малая открытая экономика Кыргызстана принимает мировые цены, как экзогенные переменные, никоим образом не влияя на них. Однако в связи с нестабильностью ведущих мировых валют, начиная с XXI века, с огромной величиной внешнего долга, увеличивающимся потоком иностранных инвестиций, активизацией внешнеэкономической деятельности, в которую вовлекаются все большее число кыргызстанцев, внешний сектор является все более и более волатильной составляющей экономики республики. Обмен товарами и услугами все в большей мере осуществляется вне рамок отдельной национальной экономики и требует соответственного отражения в денежно-кредитной сфере. В перспективе, в рамках глобализации существование самостоятельных валютных систем малых стран весьма проблематично. Введение одной из национальных валют в качестве региональной может стать дополнительным фактором соперничества. Поэтому необходимо рассмотреть вариант перехода на одну из мировых валют.

Доллар, рубль, юань, йена имеют один общий недостаток - они являются национальными валютами. Евро, как изначально наднациональная валюта, имеет на наш взгляд преимущество. «.Страны региона интегрированы в европейские структуры (ОБСЕ, ТАСИС, EuroAid, ЕБРР) и введение евро будет приемлемой акцией. Можно ожидать, что большая часть постсоциалистических стран Европы, особенно те, которые находились в сфере влияния дойчмарки, также перейдут на евро. Евро укрепляет конкуренцию по отношению к доллару, поскольку эта валюта намного лучше подкреплена товарной массой. Транспортный коридор «Европа-Азия» приведет на всем его протяжении к усилению позиций евро и юаня. Надо думать о переходе на евро. Таким образом исторический шанс Кыргызстана не столько в «реальном секторе экономики», сколько в так называемом «невидимом экспорте» услуг.»54

Малые размеры страны являются преимуществом для создания региональной банковской системы и импульсом для этого, как правило, является укрепление национальной валюты. Учитывая географическое положение Кыргызстана, который находится в центре территории, включающей западную часть Китая, Казахстан, Узбекистан, Таджикистан и другие страны СНГ, а также изобилие молодых, способных кадров, в качестве промышленного ядра необходимо развивать непроизводственные отрасли промышленности, такие как распределение, товарооборот, финансы, консалтинг, маркетинг, информационный бизнес, компьютерные программы и т.д.55

С точки зрения развития денежно-кредитной системы Кыргызстана, особенно интересен аспект развития финансового маркетинга, консалтинга, перераспределения информационных и финансовых потоков. То есть расши

54 Естественные основания модели развития Кыргызстана; «завтра» делается «сегодня»; Карл фон Клаузевиц; Общественный рейтинг №38 (210), 7 октября 2004 г.

55 Кацухико Такехара (советник Президента КР). Круглый стол в Японском центре. Ноябрь 2001 г. рение спектра финансово-информационных услуг, которые может предоставлять денежно-кредитная система Кыргызстана, благодаря своему географическому положению в регионе.

Хорошие телекоммуникации являются жизненно важными для любой страны, поэтому необходимо поставить перед собой цель стать центром развития информационных технологий. «У Кыргызстана есть интеллектуальный потенциал в данной области, благодаря высокому уровню образования, особенно в области математики»56.

К моменту завершения данной работы на наш взгляд рекомендации советников из Польши, Японии частично упущены в пользу Алматы, которая становится центром финансового консалтинга, маркетинга, а учитывая большую долю казахского капитала в банковской системе Кыргызстана, и возможным центром распределения финансовых потоков в регионе. Малая открытая экономика Кыргызстана подвержена влиянию изменений в конъюнктуре мировых рынков почти мгновенно, однако в силу ее малых размеров, она быстрее восстанавливается и эволюционные процессы, как правило, стартуют раньше. Задача властей и всего сообщества Кыргызстана консолидироваться и направить свои усилия на продолжение и успешное завершение начатых преобразований.

56 Ослунд А., Кыргызская Республика на пути к более высокому уровню роста / - Бишкек, 2001, С. 25 такие как распределение, товарооборот, финансы, консалтинг, маркетинг, информационный бизнес, компьютерные программы и т.д.55

С точки зрения развития денежно-кредитной системы Кыргызстана, особенно интересен аспект развития финансового маркетинга, консалтинга, перераспределения информационных и финансовых потоков. То есть расширение спектра финансово-информационных услуг, которые может предоставлять денежно-кредитная система Кыргызстана, благодаря своему географическому положению в регионе.

Хорошие телекоммуникации являются жизненно важными для любой страны, поэтому необходимо поставить перед собой цель стать центром развития информационных технологий. «У Кыргызстана есть интеллектуальный потенциал в данной области, благодаря высокому уровню образования, особенно в области математики»56.

К моменту завершения данной работы на наш взгляд рекомендации советников из Польши, Японии частично упущены в пользу Алматы, которая становится центром финансового консалтинга, маркетинга, а учитывая большую долю казахского капитала в банковской системе Кыргызстана, и возможным центром распределения финансовых потоков в регионе. Малая открытая экономика Кыргызстана подвержена влиянию изменений в конъюнктуре мировых рынков почти мгновенно, однако в силу ее малых размеров, она быстрее восстанавливается и эволюционные процессы, как правило, стартуют раньше. Задача властей и всего сообщества Кыргызстана консолидироваться и направить свои усилия на продолжение и успешное завершение начатых преобразований.

55 Кацухико Такехара (советник Президента КР). Круглый стол в Японском центре. Ноябрь 2001 г.

560слунд А., Кыргызская Республика на пути к более высокому уровню роста/ - Бишкек, 2001, С. 25

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Пак, Тамара Вячеславовна, 2006 год

1. Монографии, брошюры, отдельные издания

2. Алина Караре, Андреа Шехтер, Марк Стоун, Марк Зелмер. Рабочий документ МВФ WP/02/102®. Создание исходных условий для таргети-рования инфляции. Июнь 2002.

3. Андреа Шехтер, Марк Стоун, Марк Цельмер. Переход к системе целевых показателей инфляции: практические вопросы применительно к странам с формирующимися рынками. Документ МВФ непереодиче-ской серии №202,2000.

4. Анисимов А.Г. Европейская валюта: Путь к стратегическому единству. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы./ Сборник работ. М.: Издатель Н.Е. Чернышева, 2001

5. Анисимов А.Г. Финансовая стратегия Китая. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы./ Сборник работ. М.: Издатель Н.Е. Чернышова, 2001

6. Анисимов А.Н., Васильев Н.В., Нагорный А.А. Йена и доллар в глобальном контексте нового миропорядка. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы./ Сборник работ. М.: Издатель Н.Е. Чернышова, 2001

7. Баранов А.Ю. Перспективы формирования новой резервной валюты и интересы России. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы./ Сборник работ. М.: Издатель Н.Е. Чернышова, 2001

8. Бартенев С.А. История экономических учений. М.: Юристь, 2001

9. Бектенова Д.Ч. Капитализация в финансово-банковской системе в трансформируемой экономике (на примере Кыргызской Республики) -Бишкек: Изд-во КРСУ, 2003

10. Братчиков С., Заворотный С. Латинская Америка: уроки для России. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы./ Сборник работ. М.: Издатель Н.Е. Чернышева, 2001

11. Ю.Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика-Спб.: Судостроение, 199811 .Веблеп Т. «Теория праздного капитала» М.; Прогресс, 1984.

12. Гилъфердинг Р. Финансовый капитал.-М.: 1959

13. ГелбрейтДж. К. Новое индустриальное общество М.: Прогресс, 1969.

14. Григорьев О., Хазин И. Сценарий крушения доллара в ближайшей перспективе. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы./ Сборник работ. М.: Издатель Н.Е. Чернышова, 2001

15. Кемпбелл Р. Маккониелл, Стэнли Л.Брю. Экономикс. Принципы, проблемы и политика. Том 1, Издательство «Республика», 1992

16. Кемпбелл Р. Маккониелл, Стэнли Л.Брю. Экономикс. Принципы, проблемы и политика. Том 2, Издательство «Республика», 1992

17. Кобяков А.Б. Перспективы евро как конкурента доллара. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы./ Сборник работ. -М.: Издатель Н.Е. Чернышова, 2001

18. Моисеев С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика. Москва, издательство «Экономистъ», 2005

19. Моймира Пацейкова-Сево, Европейская система центральных банков. Денежно-кредитная политика. Экономическая интеграция.// материалы семинара Банка Франции, июнь 200331 .Мэнкью Н. Г., Макроэкономика. Пер. с англ. М.: изд-во МГУ, 1994

20. Ъ2.Мэнкъю Н. Грегори. Принципы экономике. 2—е издание., «Питер», Москва, Санкт-Петербург, 2003.

21. Нагорный А.А., Суриков А.В. Соображения о надвигающихся глобальных изменениях и актуальности темы. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы./ Сборник работ. М.: Издатель Н.Е. Чернышева, 2001

22. Олейник А.Н. Институциональная экономика: М.: ИНФРА-М, 2002

23. З&.Рабогошвили П.С., Цели и инструменты денежно-кредитной политики; Тверь, 2000

24. Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

25. Рузавин Т.Н. Основы рыночной экономики, Москва, «Юнити», 1996

26. Руководство по денежно-кредитной и финансовой статистике»; Вашингтон, округ Колумбия, США: МФВ, 2000 год

27. Balino, Tomas, Bennett, Adam and Borensztein, Eduardo. "Monetary Policy in Dollarized Economies". Occasional paper 171. IMF, 1999

28. Chech National Bank Monetary Strategy, http://www.cnb.cz

29. Central Bank's role on the financial markets, Bank of Japan, February 2003

30. Edgar L. Feige, Currency Substitution Unofficial Dollarization and estimates of foreign Currency held abroad; 2002a,

31. Edgar L. Feige and James Dean, Dollarization and Euroization in Transition Countries: Currency Substitution, Asset Substitution, Network Externatili-ties and Irreversibility// the Fordham University International Conference, 2002;

32. Emine Gurgen, Harry Snoek, Jon Craig, Jimmy McHugh, Ivailo Izvorski and Ron van Rooden. Economic reforms in Kazakhstan, Kyrgyz Republic, Tajikistan, Turkmenistan, and Uzbekistan. IMF occasional paper 183. Washington DC, 1999.

33. Eswar S. Prasad, Kenneth Rogoff, Shang-Jin Wei, and M. Ayhan Kose II Effects of Financial Globalization on Developing Countries: Some Empirical Evidence // occasional paper 220, IMF, Washington DC, 2003

34. Gauti Eggersson (IMF), Michael Woodford(Prinston University). Optimal Monetary and Fiscal policy in a liquidity trap, July 2004

35. Goodhart C., The evolution of Central Banks, MIT Press, 1988

36. Frederic S. Mishkin. The economics of Money, Banking, and Finansial Markets, 5th ed, 1997

37. Financial Programming and Policy; IMF Institute, modul 1-3, 2004

38. Financial Programming and Policy; IMF Institute, modul 7-9, 2004

39. Financial Programming and Policy; IMF Institute, modul 4-6, 2004

40. Financial Programming and Policy; IMF Institute, modul 10-12, 2004

41. Financial Programming and Policy; IMF Institute, modul 13-15, 2004

42. Financial Programming and Policy; IMF Institute, modul 16-18, 2004 61.Fisher, Stanley. The role of Macroeconomic factors in Growth. Joutnal of

43. Monetary Economics, vol.32 December, 1993, pp. 485-512 6%.Friedman, Milton, A program for Monetary Stability. New York Fordham

44. University press, 1960 69.Kurt Schuler, Should Developing Countries Have Central Banks?// Research

45. Monetary Stability" at Joint Vienna Institute, December 18, 2003 1 A. John Odling-Smee. The IMF and Russia in the 1990s. IMF staff papers.

46. Michael Woodford. Central bank communication and policy effectiveness. IMF working paper. 2006

47. Mohsin S. Khan. Current Issues in the Design and Conduct of Monetary Policy. IMF working paper WP/03/56, JEL. E42, E52, March 2003

48. Oleh Havrylyshyn, Thomas Wolf,Julian Berengaut, Marta Castello-Branco, Ron van Rooden, and Valerie Mercer-Blackman. Growth Experience in Transition Countries, 1990-1998. IMF occasional paper 184. Washington DC, 1999.

49. Savastano. Dollarization in Latin America: recent evidence and policy issues. M.: 1996

50. Vetlovl. Dollarization in Lituania: An Econometric Approach, BOFIT discussion papers, 2001/1

51. SS.Williamson O.E., The Mechanisms of Governance. Oxford University Press, 1996

52. Williamson O.E., Markets and Hierarchies. Free Press, 19751. Периодические издания:

53. Борисов С. Трансформация мирового рынка золота. Деньги и кредит №1 2003.91 .Буишан Ю. Инфляция: зло или благо? // AKHpress, май 2003

54. Всемирный банк. Принципы финансирования структурных реформ. Вопросы экономики №6,2005

55. Исследование МВФ под руководством Т.Сааваланен, Казахский протекционизм закрывает доступ к остальному миру // AKHpress, июль 2003

56. Карл фон Клаузевиц. Естественные основания модели развития Кыргызстана; «завтра» делается «сегодня»; Общественный рейтинг №38 (210), 7 октября 2004 г

57. Кацухико Такехара. (советник Президента КР). Круглый с гол в Японском центре. Ноябрь 2001 г

58. Лалаев Г. Моделирование макроэкономических показателей при подготовке государственных финансовых программ. Финансы №2, 2006

59. Мурычев А., Константинов Ю. СНГ: поиск оптимальных моделей взаимодействия. Деньги и кредит №5, 20069Ъ.Портяков В., О банковской сфере Китая. Деньги и кредит №5, 2006

60. Рудый К., Долларизация: Факторы, проблемы, перспективы. Минск, Банковский вестник, июль 2002

61. Рудый К, Международный кредитор последней инстанции. Минск, Банковский вестник, июль 20031()\.Рудый К., Завышение реального валютного курса. Минск, Банковский вестник, август 2003

62. Сарбанов У. Перспективы развития банковской системы // AKHpress, май 2003

63. Скотт Уолстен, Стабилизирующее воздействие глобализации на экономику бедных стран // AKHpress, июль 2003

64. Спицын А. Интеграция и модернизация экономик. Экономист №56 2006

65. Тарасов В., Влияние процентной политики на реальный сектор экономики, Минск, Банковский вестник, январь 2003

66. Юб.ТихоновА. Денежная теория: некоторые иллюзии и заблуждения. Минск, Банковский вестник, июль 2003

67. Фредерик Стар, преде. Института ЦА и Кавказа, Центральная Азия в мировой экономике. // AKHpress, октябрь 2004

68. Шредер К. Реформирование банковской системы Китая. Деньги и кредит №5,2006

69. Чокоев 3.JJ. Денежно-кредитная политика: опыт десяти лет, // AKHpress, май 2003

70. Ясин Е. Государство и экономика на этапе модернизации. Вопросы экономики №46 2004

71. I.Friedman, М. Monetary policy: Theory and practice // journal of Money, Credit and Banking. 1982. №14. p 98-118

72. Указы, постановления правительства, нормативно-законодательные акты:

73. Закон о Национальном банке Кыргызской Республики, от 29 июля 1997 №59

74. Закон о банках и банковской деятельности, от 29 июля 1997 года №60

75. Закон Правительства Кыргызской Республики «О реструктуризации долга ПКР перед НБКР», №2922 от 8 июня 1998г.

76. Постановление Правительства Кыргызской Республики « Об урегулировании финансовых взаимоотношений между Правительством и Национальным банком Кыргызской Республики», №396 от 21 июня 2002

77. Положение «О порядке проведения аукциона по продаже государственных казначейских векселей», пост. Правления НБКР № 20/1 от 25марта 1999, с утвержденными дополнениями пост Правления НБКР № 62/2 от 13 октября 1999

78. Положение «Об обязательных резервах», пост. Правления НБКР № 22/4 от 27 августа 2004

79. Положение « О кредите «овернайт» Национального банка», пост. Правления НБКР № 34/4 от 24 декабря 2004

80. Временное положение «О кредите Национального банка Кыргызской Республики на поддержание ликвидности банковской системы», пост. Правления НБКР № 7/2 от 28 марта 2005

81. Положение «О внутридневном кредите НБКР», пост. Правления НБКР № 24/1 от 27 июля 20051. Статистические сборники:

82. Бюллетень Национального банка КР 1998, № 12

83. Бюллетень Национального банка КР 1999, № 12

84. Бюллетень Национального банка КР 2000, № 12

85. Бюллетень Национального банка КР 2001, № 12

86. Бюллетень Национального банка КР 2003, № 12

87. Бюллетень Национального банка КР 2004, № 12

88. Бюллетень Национального банка КР 2005, № 12

89. IMF, International Financial Statistics, December 2004

90. Большаков С.В. Финансовая политика и финансовое регулирование экономики переходного периода/ Автореф. докт дисс. -М., 1994 г.

91. Бушман Ю.В. Теоретические основы формирования денежно-кредитной политики в открытой малой экономике переходного типа. Автореферат канд. дисс. Москва, 2004 г.

92. Ибрагимов З.Г. Денежно-кредитная система в условиях перехода к рынку / Автореф. канд. дисс. Баку, 1997 г.