Формирование механизма кредитно-денежного регулирования национальной экономики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Калашников, Сергей Викторович

• Калашников, Сергей Викторович
• кандидат экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Калашников, Сергей Викторович

Введение.

I Теория кредитно - денежного регулирования.

1.1 Спрос на деньги и макроэкономическое равновесие.

1.2. Кейнсианская традиция и современные подходы.

1.3 Деньги в динамических моделях.

II Инструментарий денежно - кредитной политики.

2.1 Денежно - кредитная политика и платежная система.

2.3 Проблемы управления центральным банком процентными рисками.

III Денежно - кредитное регулирование в переходной экономике.

3.1 Инструменты денежно - кредитной политики: последовательность применения в процессе перехода к рынку.

3.2 Номинальный ориентир на последующих стадиях перехода к рыночной экономике (международный опыт).

3.3 Денежно - кредитное регулирование и структурный кризис.

Специфика России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование механизма кредитно-денежного регулирования национальной экономики»

Актуальность исследования. Одним из важнейших рычагов воздействия на экономику государства, в рыночных условиях является кредитно-денежная политика. В данной работе сделана попытка раскрыть цели и инструменты кредитно-денежного регулирования макроэкономических процессов, применительно к современному состоянию российской экономики.

Как известно, основополагающими целями кредитно-денежной политики является достижение необходимого государству уровня производства, обеспечивающего рост занятости и отсутствие инфляции. Конечно, это только ориентир к которому необходимо стремиться.

Основные направления государственной кредитно-денежной политики в России формируются в сложных условиях, вызванных обострением глубокого общеэкономического кризиса, который российская экономика переживает на протяжении ряда лет. Это накладывает отпечаток на цели денежного регулирования и пути их достижения.

Необходимость выработки новой концепции кредитно-денежной политики очевидна. Достаточно рассмотреть результаты социально-экономического развития Российской Федерации за 1997-1998 гг., такие как: резкое падение обменного курса рубля, скачок цен, кризис банковской и платежно-расчетной системы, снижение доходов бюджета и валютных поступлений. С начала 90-х годов идет процесс спада производства и сокращение объема инвестиций. Началось масштабное сокращение импорта, ускорилось снижение реальных доходов и уровня жизни населения. Все эти факты говорят об ошибочности предыдущих решений в экономической сфере.

Снижение производства было обусловлено резким ухудшением внешнеэкономической конъюнктуры из-за падения мировых цен на важнейшие товары российского экспорта, обострением платежного кризиса, сокращением вследствие этого платежеспособного спроса на отечественную продукцию на внутрироссийском рынке, усилением конкуренции импортных товаров из-за завышенного (до августа 1998 года) курса рубля относительно доллара, перенасыщением "бартерного" рынка.

Углубляется инвестиционный кризис в российской экономике. Предприятия реального сектора экономики в еще большей степени испытывают недостаток оборотных средств. Одновременно сказывается падение доверия к государству со стороны населения и иностранных инвесторов. Начиная с июля 1998 года, накопления населения во вкладах и ценных бумагах сокращаются. Этот факт наглядно демонстрирует необходимость восстановления доверия к рублю, подорванного в период его резкой девальвации.

Процесс долларизации и вывоз капитала оказывает серьезное негативное влияние на инвестиционную сферу. Нарастает снижение реальных располагаемых денежных доходов населения. На уровень реальных денежных доходов населения негативное воздействие оказывает рост потребительских цен, сокращение рабочих мест, уменьшение доходов от предпринимательской деятельности, обесценение сбережений.

Российский экспорт продолжает сокращаться, прежде всего в связи с остающейся неблагоприятной ценовой конъюнктурой внешнего рынка на энергоносители. Сказываются также ограничительные меры, предпринимаемые рядом стран на импорт из России отдельных видов продукции. Совершенно очевидно, что проводимая внешнеторговая политика не во всем отвечает интересам российских экспортеров, требуется проведение в этой сфере более протекционистской политики, направленной на поддержание отечественных товаропроизводителей.

Также происходит сокращение импорта, которое усилилось в условиях обострения финансового и валютного кризиса.

Направление данного научного исследования определялось необходимостью определения путей выхода российской экономики из сложившегося тяжелого состояния на основе эффективной кредитно-денежной политики.

Цель исследования состоит в том, чтобы, опираясь на новейшие тенденции в развитии отечественной и мировой экономики, а также на собственные разработки, разработать концепцию, а также методические рекомендации по использованию инструментария кредитно-денежной политики для создания предпосылок выхода переходной экономики российского государства из кризисной ситуации.

Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения следующих задач: исследовать влияние спроса и предложения на рынке денег на макроэкономическое равновесие применительно к переходной экономике; определить и проанализировать последовательность применения инструментов кредитно-денежной политики в переходной экономике с учетом специфики российского кризиса; рассмотреть и определить, применительно к России, функции центрального банка в регулировании кредитно-денежных процессов.

Объектом исследования диссертации явились процессы трансформации системы кредитно-денежного регулирования в условиях переходной экономики России.

Предметом исследования - механизм кредитно-денежного регулирования национальной экономики.

Методологической основой работы являются: системный подход к исследуемым процессам, ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых, посвященных вопросам денежной теории и разработке основных направлений кредитно-денежной политики государства, концептуальные подходы, изложенные в законодательных и нормативных актах Российской Федерации, в документах органов государственного управления.

Информационной базой служили официальные данные Центрального банка Российской Федерации, Госкомстата России, Минэкономики России, Международного валютного фонда, материалы периодической печати.

Научная новизна работы заключается в теоретико-методическом обосновании финансово-организационных аспектов поэтапного формирования механизма кредитно-денежного регулирования в переходной экономике России.

Наиболее существенные научные результаты, полученные автором в ходе исследования, заключаются в следующем:

1. Развиты существующие теоретические положения в области кредитно-денежного регулирования: расширено понятие мотива предосторожности применительно к российскому денежному рынку (показана взаимосвязь между задолженностью по зарплате и инвестиционной активностью); дана характеристика мотивов размещения средств населением России в твердую валюту (мотивы минимизации риска, максимизации прибыли, а также трансакционный мотив).

2. Определена роль платежной системы и центрального банка в условиях переходной экономики. Доказана взаимосвязь между колебаниями процентной ставки и макроэкономической стабильностью. Выявлена необходимость сглаживания колебаний процентной ставки для достижения эффективной работы банковской системы.

3. Выявлены особенности переходной кредитно-денежной системы: дана характеристика трех стадий перехода административной кредитно-денежной системы к кредитно-денежной системе основанной на рыночных принципах. Определен механизм использования инструментов кредитно-денежного регулирования для каждой стадии перехода от административной экономики к рыночной, с учетом необходимости стабилизации денежной системы и создания предпосылок для макроэкономического роста.

4. Определены условия эффективного использования косвенных инструментов кредитно-денежного регулирования (стабильная кредитно-денежная система, рост объема личных сбережений, низкий риск работы с государственными ценными бумагами). При этом показано, как по мере развития переходной экономики эффективность инструментов прямого регулирования (таких как: регулирование процентной ставки и объема кредитования, ограничение на проведение отдельных операций и прочие административные методы) снижается.

5. Адаптирован применительно к переходной экономике России международный опыт введения целевых показателей инфляции; выявлены положительные (рост притока внешнего капитала; рост инвестиционной активности; стабильность рынка товаров и услуг; стабильность рынка труда) и отрицательные (несоответствие налогово-бюджетной политики и номинального ориентира инфляции может привести к кризису на внутреннем валютном рынке и в следствие к глубокому общеэкономическому кризису) последствия использования данного метода. Определены основные направления кредитно-денежной политики России.

Практическая значимость диссертации состоит в том, что основные ее положения приняты к практическому использованию в работе Департамента иностранных операций Банка России. Представляется также целесообразным использование представленных материалов в преподавании экономических дисциплин в высшей школе и системе переподготовки специалистов.

Апробация. По теме диссертации были опубликованы статьи: в Материалах научной конференции молодых ученых и сотрудников ГАУ «Реформы в России и проблемы управления -97» (Выпуск 4, Москва, 1997); в тематическом сборнике научных трудов «Актуальные вопросы управления» (Выпуск 1, Москва, 1999).

Цели и задачи исследования обусловили следующую структуру научной работы: диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Калашников, Сергей Викторович

Заключение.

Подводя итог конкретизируем ориентиры денежно - кредитной политики которых необходимо придерживаться, если преследуется цель постепенного выхода на траекторию экономического роста при умеренно низкой инфляции.

Как уже говорилось в данной работе, важным условием успешного проведения денежно- кредитной политики в настоящий момент является обеспечение существенного положительного сальдо текущего баланса, позволяющее наращивать валютные резервы и погашать долги в условиях значительно ухудшившихся возможностей привлечения иностранного капитала во всех формах.

Достижение целей денежно- кредитной политики затруднено в условиях произошедшего в результате кризиса подрыва доверия к экономической политике, неопределенности ожиданий и изменения сложившихся в последние годы механизмов формирования экономики.

Во второй и третей главах, было показано, что промежуточной целью денежно- кредитной политики должно стать поддержание темпов роста денежной массы, адекватных достижению основных ориентиров. Как показывают расчеты, влияние изменения денежного агрегата М2, на динамику номинального ВВП, является значительным и устойчивым.

В связи с недостаточным развитием финансовых рынков, состояние которых еще более ухудшилось под влиянием финансового кризиса, использование показателей процентных ставок для достижения целей денежно- кредитной политики в настоящее время невозможно. Также недопустима сейчас фиксация валютного курса в той или иной форме, это обусловлено низким уровнем валютных резервов.

Таким образом основная задача стоящая сейчас перед Банком России заключается в достижении соответствия между динамикой ВВП и денежного предложения.

Важным условием для достижения стратегических целей денежно-кредитной политики является выход в перспективе на низкий положительный уровень реальных процентных ставок в экономике, стимулирующий спрос на заемные ресурсы со стороны реального сектора и, соответственно, экономический рост.

Новым элементом денежно- кредитной политики должно стать увеличение в денежном предложении доли кредитования банками предприятий, поскольку Банк России намерен увеличить кредиты предоставляемые банкам.

Как уже говорилось выше, введение фиксированного валютного курса маловероятно, однако одной из приоритетных задач должно стать обеспечение экономически обоснованной его динамики. В условиях финансового кризиса и сложившегося уровня открытости российской экономики невозможно без равновесного валютного курса рубля обеспечить нормальное и поступательное развитие внешнего сектора, стабилизацию ситуации в банковской системе, сдерживание инфляции, создание условий для притока иностранного капитала.

Стремление достичь финансовой стабилизации любой ценой в первой половине 1998 г. привело к завышению реального курса рубля, которое выразилось в ухудшении платежного баланса, падении эффективности отечественного экспорта и значительном сокращении валютных резервов страны, все это видно из приведенных в работе данных.

Движение к экономически оправданному равновесному уровню валютного курса должно предполагает как противодействие ажиотажному и спекулятивному спросу на иностранную валюту, так и усиление контроля за возвратом валютной выручки в страну, это должно с одной стороны, обеспечивать рентабельность экспортных операций, а с другой стороны -защищать интересы российских производителей и потребителей.

Таким образом, роль Банка России на валютном рынке должна сводиться к строго ограниченным и нацеленным на сглаживание амплитуды резких курсовых колебаний, а также к защите рубля от массированных спекулятивных атак в случае их возникновения.

Основой стабильной динамики курса рубля должна стать взвешенная денежно- кредитная политика, обеспечивающая соблюдение установленных ориентиров роста денежной массы.

Операционная процедура денежно- кредитной политики Банка России должна основываться на контроле за объемами чистых международных резервов и чистых внутренних активов органов денежно- кредитного регулирования с использованием всего спектра инструментов, имеющихся в распоряжении Центробанка. Банк России должен оказывать воздействие на резервы банков через рыночные инструменты.

Основными инструментами денежно- кредитной политики Банка России должны являться: рефинансирование банков; нормативы обязательных резервов; депозитные операции; процентная политика; операции на открытом рынке

Рефинансирование банков. Основным инструментом предоставления дополнительной ликвидности банковской системе должно явиться рефинансирование банков. Наряду с использованием рыночных механизмов рефинансирования в рамках проводимой реструктуризации банковской системы, очевидна необходимость предоставления кредитов банкам на поддержание ликвидности, повышение финансовой устойчивости, а также стабилизационные кредиты на срок до 1 года в пределах ориентиров денежно- кредитной политики.

Вероятно, было бы целесообразным, совместно с банками, активно работающими с населением, Банку России разработать программу ипотечного кредитования и системы потребительских кредитов.

Обязательные резервные требования. Банку России необходимо продолжать работу по совершенствованию механизма обязательных резервов, а именно по разработке механизма депонирования обязательных резервов на корсчете кредитной организации, дальнейшему совершенствованию метода «усреднения».

Депозитные операции. В этой сфере Банку России необходима активная работа по привлечению в депозиты средств банков, с целью снижения излишней ликвидности на рынке.

Операции на открытом рынке. Несмотря на неактивное возобновление функционирования рынка государственных ценных бумаг (с 15.01.98). Банк России не должен исключать из круга используемых инструментов денежнокредитной политики такой инструмент регулирования ликвидности банковской системы, как операции на открытом рынке. Примером работы в этом направлении может служить то, что в условиях сжатия финансовых рынков и обострения проблем связанных с банковской ликвидностью, Банк России в сентябре 1998 года ввел в обращение ОБР (облигации Банка России) и начал операции с ними.

Процентная ставка. При проведении политики в этой сфере, конечно же необходимо стремиться к снижению процентных ставок в реальном выражении, с учетом поддержания необходимого уровня ликвидности банковской системы.

Сложившаяся после крупномасштабной девальвации рубля экономическая ситуация в стране характеризуется резким сокращением совокупного спроса. Всемерное поощрение экономической активности должно стать задачей макроэкономической политики. Ключевыми вопросами работы в этом направлении должны быть стимулирование экспорта на основе его диверсификации и развитие ,как уже говорилось в последней главе, импортозамещающих производств, в том числе с привлечением иностранных инвестиций.

В условиях недостаточной эффективности действующей банковской системы в направлении кредитных ресурсов в жизненно важные отрасли экономики целесообразно рассмотреть вопрос о расширении участия государства в капиталах отдельных банков в целях расширения их работы с реальным сектором экономики.

Также денежно- кредитная политика Банка России должна способствовать созданию условий для роста занятости населения. Банк России уже сейчас отказался от задачи достижения предельно низкой инфляции как единственной цели денежной политики. При этом Центробанк отмечает, что задача обеспечения стабильности цен не отвергается, так как высокая инфляция наносит ущерб экономике и обществу.

Оживление экономической активности в решающей степени зависит от здорового финансирования экономики. Это подразумевает рост рублевых сбережений населения в организованной форме, что позволит увеличить рублевую денежную массу, облегчит решение проблемы с выплатой зарплаты и проблемы неплатежей, увеличит приток средств в инвестиционную сферу. Однако для привлечение средств населения предстоит решить достаточно сложную задачу, а именно: восстановить доверие граждан к институту банковских вкладов, продумать систему их страхования и государственных гарантий. Рыночными методами обеспечить повышение склонности населения к организованным сбережениям.

Необходимо добиться положительных изменений в платежном балансе. Это подразумевает не только наличие положительного сальдо торгового баланса, но прежде всего хорошее состояние счета операций с капиталом и финансовыми инструментами. Первоочередной задачей является развитие экспорта, причем как уже говорилось в данной работе особое внимание надо уделить его структуре, повышая экспорт наукоемких и высокотехнологичных товаров принадлежащих к 4 - 5 техноукладам. Необходимо серьезно сконцентрироваться на импортозамещающих производствах.

Важной задачей является формирование благоприятного инвестиционного климата для нерезидентов. Причем необходимо обратить внимание на создание условий для прямых инвестиций в производство, так как раньше основные инвестиции нерезидентов были направлены в ГКО, что отрицательным образом сказалось на внешнем долге страны.

Естественно, что принятие всех вышеперечисленных мер возможно только при нормально функционирующем финансовом рынке. По этому в ближайшее время необходимо провести разработку мер направленных на скорейшее восстановление нормальной работы финансового рынка как необходимого условия функционирования банковской системы и эффективного проведения денежно- кредитной политики.

Развитие финансового рынка в России на текущем этапе предполагает активизацию сектора корпоративных долговых обязательств. При расширении обращения новых видов ценных бумаг, таких как корпоративные облигации, облигации обеспеченные ипотекой, коммерческие векселя и другие, появится возможность перелива капитала с сегмента государственных ценных бумаг в сегмент корпоративных ценных бумаг.

В связи с неизбежной реструктуризацией банковской системы на российском финансовом рынке должен будет появиться новый сегмент -рынок долговых обязательств банков. Этот новый рынок может стать дополнительным инструментом решения проблем банковской ликвидности.

Для эффективного проведения денежно- кредитной политики необходимо провести работу по восстановлению полноценной работы банковской системы, провести ее реструктуризацию.

Эффективность денежно- кредитной политики также зависит и от быстродействия и надежности платежной системы. Хорошо работающая платежная система способствует сокращению избыточных резервов в виде остатков средств банков на корсчетах в Банке России.

В конечном итоге валовые расчеты в режиме реального времени должны обеспечить консолидацию ресурсов кредитных организаций для проведения расчетов, ускорение оборачиваемости денежных средств, что позволит реализовывать меры денежно- кредитной политики, осуществляя оперативное обслуживание расчетов на рынке ценных бумаг и валютном рынке.

Завершая работу необходимо отметить, что формирование денежно-кредитной политики будет проходить в условиях высокой неопределенности и необходимости в короткие сроки вывести страну из тяжелого экономического кризиса. Состояние государственных финансов, решение вопросов о реструктуризации внешнего долга, изменения в платежном балансе государства, уровень доверия населения к экономической политике и банковской системе и другие существенные факторы могут привести к ситуации, когда некоторые из предложенных методов могут потерять свою актуальность, однако внесение изменений в основные направления, изложенные в данной работе, не должно стать целесообразным, по крайней мере в ближайшее время.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Калашников, Сергей Викторович, 1999 год

1. Абалкин Л.И. Зигзаги судьбы: разочарования и надежды. М.: ИЭ РАН, 1996.

2. Алле М. Экономика как наука/Пер. с фр. М.: Изд. центр Рос. гос. гуманит. ун-та, 1995.

3. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. М.: АО «Финстатинформ», 1995.

4. АнчишкинА.И. Наука—техника—экономика. М.: Экономика, 1986. БузгалинАВ. Мифы рынка. М.: Эконом, демократия, 1993.

5. Аткинсон Э.Б., Стиглиц Д.Е. Лекции по экономической теории государственного сектора / Пер. с англ. М.: Аспект Пресс, 1995.

6. Банковское дело: Справочное пособие / под ред. Бабичевой

7. Барр Р. Политическая экономия: В 2 т./Пер. сфр. М.: Международные отношения, 1994.

8. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе / Пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1994.

9. Булатова А. С. Экономика: учебник. М.: Бек. 1994.

10. Ю.Бучич П.Г., Петраков Н.Я., Шаталин С.С. Рыночная экономика: выбор пути. М.: Профиздат, 1991.

11. П.Валентей С.Д. Развитие общества в теории социальных альтернатив. М.: ИЭ РАН, 1994.

12. Валентей С.Д. Экономический механизм федеративных отношений. М.: ИЭ РАН, 1995.

13. Введение в рыночную экономику: Учеб. пособ./ Под ред. А .Я. Лившица и И.Н. Никулиной. М.: Высшая школа, 1994.

14. Всемирная история экономической мысли: В 6 т./Под ред. Я Я. Черковца. М.: Мысль, 1987—1997.

15. ГавальдаК., СтуфлеЖ. Банковское право/Учреждения—Счета-Операции—Услуги / Пер. с фр. М.: АО «Финстатинформ», 1996

16. Гайдар Е. Т. Аномалии экономического роста. М.: Евразия, 1997.

17. Гайдар Е. Т., Шаталин С. С. Экономическая реформа: причины,направления, проблемы. М.: Экономика, 1989.

18. Гелб А.Х., Грей Ч.У. Экономические преобразования в странах Центральной и Восточной Европы: проблемы, тенденции, перспективы / Пер. с англ. М.: Процесс, 1995.

19. Глазьев С.Ю. За критической чертой. О концепции макроэкономической политики. М.: Гнозис. 1996.

20. Глазьев С.Ю., Львов Д.С., Фетисов Г.Г. Эволюция технико-экономических систем: возможности и 1раницы централизованного регулирования. М.: Наука, 1992.

21. ГэлбрейтД.К. Новое индустриальное общество / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1969.

22. ГэпбрейтД.К., Меньшиков С.М. Капитализм, социализм, сосуществование / Пер. с англ. М.: Прогресс. 1988.

23. Дадащев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России: Учеб. пособ. М.: ИНФРА-М, 1997.

24. Долан Э., Кэмпбелл К., Кэмбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. С.-Пб.: "Литера плюс", 1994.

25. Долан Э., Линсдей Д. Макроэкономика. С.-Пб.: "Литера плюс", 1994.

26. Долан Э.Д., ЛиндсейД.Е. Макроэкономика / Пер. с англ. Спб.: Литера плюс, 1997.

27. Долан Э.Д., ЛиндсейД.Е. Микроэкономика / Пер. с англ. Спб.: Литера плюс, 1997.

28. Жильцов E.H. Экономика общественного сектора и некоммерческих организаций: Учеб. пособ. М.: Изд-во МГУ, 1995.29.3аславская Т.Н., РывкинаР.В. Социология экономической жизни. Очерки теории/ Под ред. А.Г. Аганбегяна. Новосибирск: Наука, 1995.

29. ЗО.Засухин А. Т. Что там впереди. М.: ИЭ РАН, 1995.

30. История экономических учений. Ч. 2.: Учеб. пособ./ Под ред. А. Г. Худокормова. М.: Изд-во МГУ, 1994.

31. Капитализм на исходе столетия / Под ред. А.Н. Яковлева. М.: Политиздат, 1987.

32. Классики кейнсианства: В 2 т. М.: Экономика, 1997.

33. Кондратьев Н.Д. Особое мнение. Избранные произведения: В 2 т. М.: Наука, 1993.

34. Корнай Я. Дефицит / Пер. с венгер. М.: Наука, 1990. Коуз Р. Фирма, рынок и право / Пер. с англ. М.: Дело, 1993.

35. Лакшина О. А. Банковские резервы как условие эффективного функционирования кредитной системы // Деньги и кредит. 1994. № 7.

36. Ламперт X. Социальная рыночная экономика. Германский путь / Пер. с нем. М.: Дело ЛТД, 1993.

37. Леонтьев В. Экономические эссе. Теории, исследования, факты и политика. М.: Политиздат, 1990.

38. Лившиц А.Я. Экономическая реформа в России и ее цена. М.: Культура, 1994.

39. Макконнелл К. Р., Брю С. Л. Экономика. Баку. 1992.

40. Макконнелл К., Брю С. Экономикс: принципы, проблемы и политика. Баку, "Азербайджан", 1992.

41. Маршалл А. Принципы экономической науки: В 3 т./ Пер. с англ. М.: Прогресс, 1993.

42. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран / Пер. с фр. T.I. Банки: В 2-х кн. М.: АО «Финстатинформ», 1994.

43. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика/Пер, с англ. М.: Изд-во МГУ. 1994.

44. Мюрдаль Г. Современные проблемы «третьего мира» / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1972.

45. Направления среднесрочной программы социально-экономического развития России. М.: Отд-ние экономики РАН, 1997.

46. Никитич С.М. и др. Инфляция: ценообразование и денежное обращение. М.: ИМЭМО РАН, 1995.

47. Нуреев P.M. Основы экономической теории: микроэкономика. М.: Высшая школа, 1996.

48. Обухов Н. П. Кредитный рынок и денежная политика // Финансы. 1995.

49. Университета экономики и финансов, 1996.

50. Пиндайк Р., РубинфельдД. Микроэкономика / Пер. с англ. М.: Экономика, Дело, 1992.

51. Политическая экономия: Учебник / Под ред. Л.И. Абалкина, В.А. Медведева, О.И. Ожерельева. М.: Политиздат, 1988.

52. Радаев В.В., Шкаратан О.И. Социальная стратификация: Учеб. пособ. М.: Аспект Пресс, 1996.

53. Рыночная экономика: Максимова В.Ф., Шишов А.Л. Макроэкономика. М.: СОМИНТЭК, 1992.

54. Самуэльсон П. Экономика: В 2 т./ Пер. с англ. М.: Алгон — Машиностроение, 1997.

55. Селюнин В., Эксперимент, Новый мир, 1985 №8.

56. Теория переходной экономики: микроэкономика: Учеб. пособ./ Под Под ред. В.В. Герасаменко. М.: ТЕИС, 1997.

57. Теория хозяйства: начала высшей экономики: Учебник. В 3 т. Т. 1. Общие основания / Осипов Ю.М. М.: Изд-во МГУ, 1995.

58. Тинберген Я. Пересмотр международного порядка / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1980.

59. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М.: "Вазар-Ферро", 1994.

60. Учебник по основам экономической теории (под ред. Камаева В.Д.) М."Владос", 1994.

61. Учебник по основам экономической теории / Рук. авт. колл. —В.Д. Камаев. М.: ВЛАДОС, 1995.

62. Фишер С. Дорнбуш Р. Шмальгези Р. Экономика. М. 1993.

63. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика / Пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1993.

64. Фридмен М. Количественная теория денег / Пер. с англ. М.: Эльф пресс,

65. Хайек Ф. Дорога к рабству / Пер. с англ. М.: Экономика — МП «Эконов», 1992.

66. Хайек Ф. Пагубная самонадеянность: ошибки социализма / Пер. с англ. М.: Новости, 1992.

67. Хикс Дж. Стоимость и капитал / Пер. с англ. М.: Изд. группа «Прогресс», 1993.

68. Шумпетер Й.А. Капитализм, социализм и демократия / Пер. с англ. М.: Экономика, 1995.

69. Эволюционный подход к переходной экономике / Под ред. Л.И.

70. Абалкина. М.: ИЭ РАН, ЦЭМИ РАН, 1995. 74.Экономическая безопасность. Финансы. Банки / Рук. авт. колл. — В.К. Сенчагов. М.: ИЭ РАН, 1995.

71. Ю.А. М.: "экономика", 1994.

72. Явлинский Г.А. Экономика России: наследство и возможности. М.: ЭПИцентр, 1995.

73. Якобсон Л. К. Экономика общественного сектора. Основы теории государственных финансов: Учебник. М.: Наука, 1995.

74. Яковец Ю.В. У истоков новой цивилизации. М.: Дело ЛТД, 1993. Яковец Ю.В. Экономика России: перемены и перспективы. М., 1996.

75. Keynes J.M. The General Theory of Employment Interest and Money. London, Macmillan, 1930

76. Keynes J.M. Treatise on Money. London, Macmillan, 1930

77. Patinkin D. Money, Interest and Prices. New York, Harper & Row, 1965

78. Friedman M. Essays in positive Economics. Chicago, The UCP, 1956

79. Tobin J. Dynamic AggregativeModel. JPE, 1956.рис.1. РВ1М1. Р Унеделю71.ая неделя2.ая неделя1. Е>р&мЯ-А