Организационно-экономическое управление инвестиционным процессом: На примере городского хозяйства Москвы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Чугунова, Маргарита Евгеньевна

• Чугунова, Маргарита Евгеньевна
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Чугунова, Маргарита Евгеньевна

Введение.

Глава I. Теоретические основы и состояние инвестиций.

1.1. Сущность и классификация инвестиций.

1.2. Субъекты и объекты инвестиционного процесса.

1.3. Анализ состояния инвестиционного рынка.

Глава II. Инвестиционный процесс как объект управления.

2.1. Организация управления инвестициями.

2.2. Институты и инструменты рынка инвестиций.

2.3. Инвестиционное проектирование.

Глава III. Совершенствование управления инвестициями.

3.1. Государственное регулирование инвестиционного процесса.

3.2. Формирование инвестиционных программ.

3.3. Размещение инвестиционных заказов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационно-экономическое управление инвестиционным процессом: На примере городского хозяйства Москвы»

Проводимые в России преобразования всей системы управления экономикой вошли в ту фазу, когда кардинальной задачей управления становится обеспечение подъема производства. В сложившихся условиях выход российской экономики из кризиса, ее стабилизация и развитие в значительной степени зависят от решения проблемы активизации инвестиционной деятельности, расширения капитальных вложений в производство, в том числе за счет мобилизации и эффективного использования инвестиционного потенциала регионов.

Инвестиции - основа формирования богатства за счет создания новых предприятий, расширения и технического совершенствования действующих производств. Без оживления инвестиционной деятельности невозможен устойчивый рост экономики и восстановление экономического потенциала России. Проблема создания надежной и управляемой системы привлечения инвестиционных ресурсов, которая гарантировала бы их возврат и стимулировала экономический рост, является поэтому одной из ключевых современного этапа экономического развития России.

Исходные принципы принятой модели формирования инвестиционной сферы базировались на отказе от государственного планирования инвестиционного процесса и переводе его на рыночный механизм саморегулирования. Этот механизм должен был функционировать через цены, соотношения спроса и предложения капитала, ставку банковского процента и условия кредитования, создание рынка капитала при одновременной его либерализации, стимулирование инвестиционной активности частного капитала, привлечение для финансирования инвестиций иностранного капитала.

Однако на практике механизм предоставления, использования и возврата инвестиционных средств по ряду причин оказался крайне неэффективным и привел к глубокому инвестиционному кризису, деформировавшему по существу все параметры накопления капитала. Резкий спад инвестиционной активности и трудности управления процессом привлечения инвестиций крайне отрицательно сказываются на состоянии экономики.

Актуальность темы диссертационного исследования определяется многообразием и сложностью изменений, происходящих в инвестиционной сфере России, необходимостью их глубокого осмысления, потребностью разработки эффективных подходов к управлению инвестиционным процессом и механизма регулирования инвестиционной деятельности в системе рыночных отношений.

Актуальным является изучение имеющейся практики управления инвестированием и государственного регулирования процесса становления инвестиционного рынка. В стране накоплен опыт в области формирования и организации инвестиционного процесса в ряде отраслей промышленности, без глубокого понимания которого невозможна ни оценка действующей практики осуществления инвестиций и определение перспектив ее развития, ни тем более использование опыта стран с развитой рыночной экономикой. За рубежом возникли и успешно применяются многие схемы финансирования и кредитования инвестиций, использование которых могло бы дать позитивный результат. Но, эти схемы должны быть обязательно адаптированы к условиям переходной экономики России.

Актуальность выбранной темы обусловлена также недостаточной изученностью проблем инвестиций и их финансово-кредитного обеспечения в переходной экономике. С переходом экономики на принципы рыночного хозяйствования назрела необходимость в новых подходах к инвестиционному процессу, поскольку рыночная организация экономической деятельности означает свободное распределение инвестиций с присущими ему межрегиональными и межотраслевыми переливами капитала. В инвестиционной сфере происходит значительное расширение круга ее участников. Если раньше в процессе финансирования и кредитования капитальных вложений участвовало государство, предприятия и банки, то теперь в инвестиционную сферу вовлекаются принципиально новые участники: страховые, инвестиционные, финансовые компании, пенсионные и инвестиционные фонды, различные холдинги, консорциумы, финансово-промышленные группы.

Проблемы инвестиционного процесса изучались многими отечественными и зарубежными учеными различных школ и направлений. Среди них можно отметить труды JI. Абалкина, В. Бэйли, П. Грегори, Дж. Гэлбрейта, Дж. Кейнса, Н. Кондратьева, В. Красовского, Д. Львова, А. Мертенса, В.Новожилова, Н. Петракова, Т. Хачатурова, В. Черковца, У.Шарпа, Ю.Яковца, М. Ямпольского и др.

В разработке отдельных аспектов управления инвестиционным процессом и активизации инвестиционной деятельности заметны работы А. Астаповича, Е. Бухвальда, С. Глазьева, В. Коссова, В. Кириченко, В. Красовского, В. Кушлина, И. Липсица, В. Маевского, В. Маневича, В. Сенчагова, Г. Тосуняна, Д. Усоскина и др.

Тем не менее, остается множество не изученных вопросов, требующих серьезного внимания со стороны теории и практики. Сложность, многоплановость и недостаточная разработанность проблемы управления инвестиционным процессом, формирования инвестиционного рынка и его инфраструктуры, а также наличие нерешенных и дискуссионных вопросов, объективная необходимость их научного осмысления и комплексного анализа предопределили выбор темы, цель и содержание исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования. Основная цель диссертационной работы - обоснование, разработка и выбор организационно-экономических форм управления инвестиционной деятельностью.

В соответствии с целью в диссертации поставлены задачи: - исследовать сущность инвестиций, развитие инвестиционного процесса в условиях становления рыночной экономики в России и г. Москве;

- рассмотреть особенности формирования инвестиционного рынка и свойственные современному этапу развития экономики источники финансирования инвестиций;

- обосновать методы и инструменты государственного управления инвестиционным процессом;

- выявить роль коммерческих банков и формы их участия в инвестировании экономики;

- исследовать предпосылки, факторы, специфику построения и реализации Московской инвестиционной программы.

Предметом исследования выступают экономические отношения между инвесторами, заказчиками, финансовыми институтами, государством и администрацией г. Москвы, руководителями инвестиционных проектов, складывающиеся в процессе управления инвестиционной деятельностью на переходном этапе к рыночным отношениям.

Объектом исследования является управление инвестиционным процессом в Российской Федерации на государственном и региональном уровнях.

Теоретико-методологической основой исследования являются научные труды отечественных и зарубежных авторов в области экономической теории, управления процессами инвестирования. В работе использованы законодательные и другие нормативные акты федерального и регионального уровней, в том числе г. Москвы. В процессе исследования проблем активизации инвестиционного процесса применялись методы системного анализа, сравнительных сопоставлений, использовались статистические данные и результаты расчетов автора, материалы Минфина РФ, ФКЦБ, Правительства России и правительства Москвы.

Научная новизна состоит в разработке направлений совершенствования управления инвестиционным процессом на федеральном и региональном уровнях, обеспечивающих активизацию инвестиций в условиях рыночного хозяйствования.

К наиболее важным положениям, содержащим новизну, можно отнести следующее:

- выявлены основные направления государственной инвестиционной политики в условиях ограничения инвестиционных возможностей: инвестиционная ориентация коммерческих банков, бюджетно-налоговой политики, трансформация личных сбережений населения в инвестиционные ресурсы, привлечение иностранных инвестиций и др.;

- определены направления использования финансовых инструментов, рассчитанных на мелких инвесторов, кредитов, средств внебюджетных фондов;

- разработаны предложения по формированию инвестиционных предпочтений банковского сектора, его заинтересованности в работе с мелкими инвесторами;

- сформулированы положения о привлечении инвестиционных ресурсов в регионе, включающие комплексную оценку инвестиционных программ и проектов, приоритетность направлений инвестирования, использования средств регионального бюджета по обеспечению гарантий и системы страхования инвестиционных вложений, формирование инвестиционной инфраструктуры.

Практическая значимость. Предметное и комплексное изучение проблемы управления инвестиционным процессом в России имеет существенное теоретико-прикладное значение для разработки соответствующих направлений экономических исследований и управленческой практики. Результаты работы могут быть использованы при разработке инвестиционных программ, направленных на реализацию инвестиционного потенциала российской экономики. Отдельные положения диссертации применимы в преподавании и изучении курсов «Экономическая теория», «Система государственного управления», «Государственные и муниципальные финансы», а также в спецкурсах по проблемам экономических реформ и их реализации в инвестиционном процессе.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования использованы в процессе разработки и реализации инвестиционных программ в инвестиционных компаниях г. Москвы. Основные положения работы представлялись в научных сообщениях и получили оценку на ежегодных научных конференциях, проводившихся во Всероссийском заочном финансово-экономическом институте.

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 5 работ общим объемом 1,6 п.л.

Структура диссертации. Текст работы включает введение, три главы, заключение, список литературы из 138 источников и приложение, состоящее из 14 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Чугунова, Маргарита Евгеньевна

Заключение.

Подводя итоги исследования, можно сформулировать научные результаты и предложения, направленные на осуществление мер по активизации инвестиционного процесса.

1. Экономическое состояние России в результате осуществления рыночных реформ свидетельствует, что выход из экономического и социального кризиса возможен только путем подъема производства и обеспечения экономического роста на основе активизации инвестиционной деятельности, использования методов управления инвестиционными ресурсами, адекватных мерам по преодолению кризиса.

2. Принципиальное значение имеет рассмотрение источников реальных инвестиций. Развитие рыночной экономики расширило круг источников реальных инвестиций. Помимо традиционных источников реальных инвестиций - амортизационных отчислений и прибыли - рассматриваются кредитные ресурсы, ценные бумаги, личные сбережения, бюджетные и заемные средства, ресурсы международного рынка капиталов и капиталы иностранных государств. Причем доказывается тезис о том, что чем более развитым и более зрелым становится инвестиционный рынок, тем в большей мере расширяется «экономическое поле» для использования новых источников реальных инвестиций.

3. С расширением источников реальных инвестиций закономерным является увеличение субъектов, факторов, структур, институтов и инструментов инвестиционного процесса. Это дает основание для усиления регулирующей роли государства в инвестиционной деятельности.

4. В ситуации, когда возможности бюджетного инвестирования ограничены, а у большинства предприятий отсутствуют средства для финансирования инвестиций, исключительно важное значение приобретает реализация таких условий активизации инвестиционного процесса, как повышения потребительского спроса, снижение уровня инфляции, создание действенного механизма трансформации личных сбережений населения в инвестиции и др.

Многие негативные последствия в инвестиционной сфере связываются со слабым использованием личных сбережений населения в качестве инвестиций. ^ Личные сбережения являются надежным и весомым источником формирования кредитных ресурсов и привлечения финансовых средств для осуществления инвестиционного процесса, но этот источник почти не используется. Поэтому в работе обосновываются конкретные направления более активного использования организационных форм личных сбережений населения. Среди них выделяются такие, как создание надежной системы государственной защиты банковских вкладов частных лиц, выпуск разнообразных финансовых инструментов, рассчитанных на обслуживание населения, располагающего сбережениями, регулирование процентной ставки, доходности по депозитам и ценным бумагам и т. д. ^ 5. Инвестиционная политика государства должна иметь приоритеты и предусматривать создание условий, облегчающих предприятиям освобождение от неиспользуемых ими основных фондов с первоочередным направлением выручаемых от их реализации средств на восполнение нехватки собственных оборотных средств. Одновременно элементы основных фондов, ненужные предприятию-владельцу, могут выступать ресурсом для средних и малых предприятий.

Предприятие должно иметь право для вывода этих средств за баланс без ухудшения показателей хозяйственной деятельности с передачей с баланса на баланс выводимых элементов фондов специализированной фирме. Задача указанной фирмы должна заключаться в реализации (продаже или лизинге) # передаваемых ему элементов основных фондов по их реальной рыночной стоимости. Часть выручки фирмы должна передавать предприятиям-донорам. Выгода для предприятия-донора в избавлении от неиспользуемых фондов определяется сокращением платежей по налогу на имущество и налогу на землю, ликвидацией затрат на их содержание плюс доход от их реализации.

Для оперативного решения вопроса целесообразно, чтобы исполнительные государственные органы подготовили инструктивные материалы, облегчающие избавление предприятий от ненужных им элементов основных фондов.

6. Для повышения инвестиционной активности в отраслях определяющих экономический рост, государство одновременно с переходом к политике регулирования процентных ставок должно развернуть систему целевого регулирования денежных потоков, обеспечивающую приток капитала в производственную сферу.

7. В условиях ухудшения ситуации в области государственных инвестиций одним из основных инструментов государственного стимулирования частных инвестиций является механизм предоставления государственных гарантий инвесторам, участвующим в реализации инвестиционных проектов реального сектора экономики. Государственная поддержка должна быть сосредоточена, в первую очередь, на проектах, обеспечивающих производство жизненно необходимых товаров, а также импортозаменяющей, высокотехнологичной и наиболее эффективной экспортно-ориентированной продукции, не имеющей зарубежных аналогов.

В целях сокращения риска и нагрузки на федеральный бюджет, а также установления адекватной ответственности банка за выбор клиента и проверку экономической эффективности инвестиционного проекта, предоставление государственных гарантий необходимо повысить до уровня 60% заемных средств.

8. Для обеспечения защиты прав иностранных инвесторов и гарантий вложенных ими инвестиций целесообразно ускорить принятие законодательных актов по вопросам международного инвестиционного сотрудничества, в первую очередь, федерального закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Важно на уровне Правительства РФ принять решение по расширению функций и усилению роли Государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках

России в части рассмотрения апелляций и жалоб иностранных инвесторов, осуществляющих прямые инвестиции в реальный сектор российской экономики, о нарушениях их прав органами государственной власти всех уровней и принятия мер по устранению выявленных нарушений.

9. Для обеспечения и гарантийной поддержки инвестиционного процесса, защиты интересов инвесторов следует создать государственное агентство по страхованию и гарантированию кредитных и инвестиционных рисков; изыскать средства для создания за рубежом, вместе с существующими агентствами, фонда для страхования прямых инвестиций в Россию.

10. Сложившаяся многолетняя практика подготовки и прохождения необходимых предпроектных и проектных решений характеризуется неоправданно большим количеством различных нормативных документов, инструкций и положений, создающих порой непреодолимые барьеры перед инвесторами. В связи с этим необходима разработка для инвесторов примерной схемы согласования и получения технических условий отдельно на стадии технико-экономического обоснования проекта и на стадии проекта на строительство. На основе указанной схемы можно рекомендовать субъектам РФ принять свои нормативные акты по указанному вопросу, отразив в них исчерпывающий перечень согласований и выдаваемых технических условий на проектирование в строительстве.

11. В условиях, когда ресурсы федерального бюджета многократно уменьшились и продолжают сокращаться, основным источником финансирования региональных инвестиционных программ должны стать бюджеты субъектов РФ, городов и районов, а также инвестиционные фонды, образуемые путем отчислений средств предприятий и организаций, расположенных на их территориях.

Созданию финансовой базы территории способствует также учреждение органами местной администрации муниципальных коммерческих предприятий с преимущественным участием их средств в уставных капиталах предприятий, либо образование дочерних фирм, в уставных капиталах которых местная администрация владела бы контрольным пакетом акций. Вся остаточная прибыль, образующаяся после уплаты налогов и решения производственных и социальных задач самих предприятий, направлялась бы на нужды территориального социально-экономического развития, поскольку администрация региона, города или района обладала бы правом решающего голоса по вопросам направления использования заработанных средств.

12. Наращивание ресурсного потенциала региона связано с привлечением заемных средств на условиях, выгодных для территории и инвестора. Оно обеспечивается организацией муниципальных займов как способа получения средств для местных администраций. Облигации местных займов не облагаются подоходным налогом, налог на операции с муниципальными облигациями меньше, чем на операции с облигациями коммерческих банков. Они являются одним из самых надежных ценных бумаг и гарантируются местными администрациями и их муниципальной собственностью.

Выполненный в работе анализ инвестиционного процесса, подкрепленный опытом создания и функционирования Московской инвестиционно-заемной системы, позволяет утверждать, что в российских условиях переходного периода наиболее приемлема следующая схема привлечения и использования инвестиций на региональном уровне: «выпуск облигационного займа на короткий период - инвестирование полученных средств в краткосрочные и среднесрочные проекты - возвращение заимствований и обслуживание долга на первом этапе за счет доходов от проектов и частного привлечения средств регионального бюджета - дальнейшее полное покрытие заимствований, обслуживание долга и осуществление расчетов с бюджетом за счет поступлений от проектов - внесение полученной прибыли в специально создаваемый Бюджет развития региона».

13. Региональные инфраструктурные объекты сами по себе, как правило, не обеспечивают получения собственной прибыли и поэтому имеют узкую финансовую базу для погашения заемных средств. Поэтому важно обеспечить временное высвобождение средств и реализацию быстро окупаемых коммерческих проектов, создание финансовой основы для покрытия обязательств, взятых на себя по условиям займа. Например, средства для дорогостоящей и неприбыльной замены устаревших инженерных коммуникаций в центре города, можно частично использовать для строительства бизнес центров, включая гостиницы, казино, рестораны. Указанные объекты, находящиеся в муниципальной собственности, можно сдавать в аренду коммерческим структурам и в результате получать надежный источник дохода для выплаты процентов по займу.

14. Региональные органы управления могут более активно применять такие формы прямого и косвенного воздействия на состояние рынка инвестиционных ресурсов, как льготное налогообложение (по налогам в региональные и местные бюджеты); освобождение от налогов; снижение тарифов на оплату энерго- и теплоснабжения и других услуг инфраструктуры; снижение ставок арендной платы за землю; льготная продажа объектов незавершенного строительства и другой недвижимости.

Дифференциация налоговых ставок в зависимости от объема получаемой прибыли и масштабов инвестирования должна стимулировать инвесторов к осуществлению более крупных вложений в хозяйство региона.

15. Совершенствование управления инвестиционным процессом надо рассматривать через призму деятельности государства, усиления его инвестиционной роли и регулирующих функций в сочетании с формированием рыночных механизмов активизации инвестиций.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Чугунова, Маргарита Евгеньевна, 2000 год

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации. Принят Государственной Думой 17 июля 1998 года. М.: Ассоциация «ТАНДЕМ», 1998 г.

2. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № Э9-ФЗ.

3. Федеральный закон РФ «О финансовых основах местного самоуправления в Российской Федерации» от 25 сентября 1997 года № 126-ФЗ.

4. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» №1488-1 от 28 июня 1991 года в редакции изменений №89-ФЗ от 19 июня 1995 года.

5. Закон «Об иностранных инвестициях в России». 4 июля 1991 года.

6. Закон РСФСР «Об инвестиционном налоговом кредите». 20 декабря 1991 года.

7. Закон РФ «О лизинге». М., Изд-во «ОСЬ 89», 1998.

8. Закон РФ «О соглашениях о разделе продукции». 1995 год.

9. Указ Президента РФ «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» от 26 июня 1996 года № 765 // Рынок ценных бумаг. 4.9. М.: Финансы, 1995.

10. Указ Президента РФ «О частных инвестициях в РФ» от 16 апреля 1996 года № 565 «О мерах по стабилизации экономического положения и развитию реформ в агропромышленном комплексе» // Собрание законодательства РФ. -1996. 22 апреля. - № 17.

11. Указ Президента РФ «О создании Государственной инвестиционной корпорации». 2 февраля 1993 года № 184.

12. Указ Президента РФ «О совершенствовании работы с иностранными инвестициями». 27 сентября 1993 года № 1466.

13. Указ Президента РФ «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности». 17 сентября 1994 года, №1929.

14. Кроме источников указанных на страницах диссертации.

15. Указ Президента «О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в отрасли материального производства». 25 января 1995 года № 73.

16. Указ Президента РФ «Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров » от 21 марта 1996 г. № 408.

17. Указ Президента РФ «О порядке выпуска органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации внешних облигационных займов» от 10 июня 1998 г. № 1005.

18. Указ Президента РФ «О защите интересов инвесторов» от 11 июня 1994 г. №1233.

19. Указ Президента РФ «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера» от 18 августа 1996 г. №1210.

20. Указ Президента РФ «О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров» от 18 ноября 1995 г. №1157.

21. Указ Президента РФ «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ» от 26 июля 1995 г. №765.

22. Указ Президента РФ «О выпуске внешних облигационных займов органов исполнительной власти гг. Москвы, Санкт- Петербурга и Нижегородской области» от 8 апреля 1997 г. № 304.

23. Постановление Правительства РФ «О Комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации» от 13 октября 1995 года№ 1018.

24. Постановление Правительства «Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций». 29 августа 1994 года.

25. Постановление Правительства РФ «О привлечении внебюджетных инвестиций» от 23 мая 1994 года № 507.

26. Письмо Госналогслужбы «О некоторых вопросах налогообложения иностранных инвестиций» от 2 июня 1994 года.

27. Закон г. Москвы 6 «О бюджете города Москвы на 1999 год» от 24 февраля 1999 г.

28. Закон г. Москвы «О бюджете города Москвы на 1998 год» № 49 от 3 декабря 1997 г.

29. Закон города Москвы «О долговых обязательствах города Москвы» от 24 декабря 1997 г. № 55.

30. Постановление Московской городской Думы «Об утверждении Положения об основных принципах организации и регулирования инвестиционного процесса в Москве» от 12 ноября 1996 г. № 91.

31. Постановление Московской городской Думы «Об утверждении Положения о финансовых фондах городских облигационных займов Москвы» от 11 июня 1997 г. № 37.

32. Постановление Правительства Москвы «О выпуске городских облигационных займов Москвы в 1998 году» от 13 января 1998 г. №32.

33. Постановление Правительства Москвы «Об итогах выполнения Программы Правительства Москвы за 1997 год и проекте программы на 1998 год» от 13 января 1998 года № 7.

34. Постановление Правительства Москвы «О выпуске облигационного займа города Москвы в иностранной валюте» от 16 июля 1996 г. № 596.

35. Постановление Правительства Москвы «О дальнейшем развитии заемно-инвестиционной системы в направлении межрегионального сотрудничества» от 19 августа 1997 года №612.

36. Постановление Правительства Москвы «О вопросах Инвестиционного Совета города Москвы и финансировании городских инвестиционных проектов из финансовых фондов городских облигационных займов Москвы» от 22 апреля 1997 г. № 281.

37. Абалкин Л.И. Экономические реалии и абстрактные схемы (О концептуальных основах монетаристской программы финансовой стабилизации) // Вопросы экономики. 1996. № 12.

38. Абалкин Л. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики // Вопросы экономики. 1997. № 6.

39. Абросимов Н. В., Гроцианский С. В., Керов И. Ф. и др. Механизмы привлечения инвестиций в условиях России. М.: ИРБ, 1998.

40. Абросимова И.В. Государственная региональная инвестиционная политика в переходной экономике. Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук. М., 1998.

41. Аленичева Т. Инвестиционная деятельность финансовых учреждений // Деньги и кредит. 1995. № 10.

42. Бабак В.Ф., Новгородов А.А. Финансирование и кредитование инвестиций коммерческих банков // ЭКО. 1995. № 4.

43. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? — М.: Финансы и статистика, 1994.

44. Балацкий Е. Эффективность инвестиций в открытой экономике // Мировая экономика и международные отношения. 1996. № 10.

45. Банковское дело и финансирование инвестиций . Под ред. Н. Брука. -М.: Институт Экономического развития Всемирного Банка, 1995.

46. Бард B.C. Финансовый инвестиционный комплекс. М.: Финансы и статистика, 1998.

47. Бахарев С. Ю., Гаврилюк В. В. Формирование благоприятного инвестиционного климата и создание оптимальной системы приема иностранного капитала. Санкт-Петербург, 1996.

48. Бернар И.В., Колли Ж. К. Толковый экономический и финансовый словарь. Пер. с фр. - М.: Международные отношения, 1994.

49. Берри JI. Методологические проблемы прогнозирования экономического развития и технического прогресса // Вопросы экономики. 1999. № 5.

50. Бирман Г, Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: «ЮНИТИ», 1997.

51. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев. МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995.

52. Боссерт В.Д. Инвестиционные проблемы реформируемой экономики России. М.: ПСБ Трайдинг Инк, 1994.

53. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998.

54. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

55. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капитальных вложений. Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996.

56. Богуславский М.М. Иностранные инвестиции: правовое регулирование. -М.: Издательство БЕК, 1996.

57. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. М.: Финансы и статистика, 1996.

58. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1997.

59. Ведев А., Котляр 3. Сравнительный анализ предложений зарубежных экспертов по разработке государственной инвестиционной программы // Вопросы экономики. 1993. № 3.

60. Виноградов В. Возможность кредитования инвестирования в современных условиях // Деньги и кредит. 1995. № 8.

61. Волков Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. -М.: ПРИОР,1994.

62. Воронин А.Г., Лапин В.А., Широков А.Н. Основы управления муниципальным хозяйством. Учебное пособие. М.: Дело, 1998.

63. Воронов К.И, Хайт И.А. Инвестиции в реальные активы // Финансы. 1995. № 1.

64. Гаврильева Т.Н. Региональная политика доходов и частные инвестиции // ЭКО. 1998. № 4.

65. Гальперин В.М., Гребенников П.И и др. Макроэкономика. Санкт-Петербург, Экономическая школа, 1994.

66. Гаузнер Н., Иванов. Инновационная экономика и человеческие ресурсы // Мировая экономика и международные отношения. 1994. № 3.

67. Гитман J1. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело, 1997.

68. Глазьев С.Ю., Стабилизация и экономический рост // Экономист. 1997.1.

69. Горбунов А.А. Реформирование экономики при дефиците инвестиций.- Санкт-Петербург: Институт социально-экономических проблем РАН, 1996.

70. Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. М.: Инфра-М, 1996.

71. Гусаков Б.И. Экономическая эффективность инвестиций собственника.- Москав-Минск, НПЖ «Финансы, учет, аудит», 1998.

72. Гусева К. Инвестиционная деятельность в регионах России // Вопросы экономики. 1995. № 3.

73. Гьюлз Р., Брэдли Э., Гьюлз Т. Фондовый рынок. Пер с англ. М.: Инфра-М, 1997.

74. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: Экспертное бюро, 1997.

75. Деловое планирование. (Методы. Организация. Современная практика).- М.: Финансы и статистика, 1997.

76. Делягин М. Портфельные инвестиции в России: региональные отраслевые предпочтения // М.: Рынок ценных бумаг. 1996. № 8.

77. Долан Дж., Линдсей Д. Рынок: макроэкономическая модель. Пер. с англ. Под обшей ред. Лисовика Б., Лукашевича В. Санкт-Петербург., 1992.

78. Долбанов В. Возможности иностранных инвесторов в российском правовом поле. Юридическая консультация // Инвестиции в России. 1997. № 5-6.

79. Друкер П. Эффективное управление. Экономические задачи и оптимальные решения. Пер. с англ. М.: ФАИР-ПРЕСС, 1998.

80. Егорова Ю. Инвестиционная политика России на современном этапе // Финансовый бизнес. № 5. 1998.

81. Зельтынь А. С. Инвестиционная активность в России // ЭКО. 1998. №10.

82. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. -Минск, ИП «Экоперспектива», 1998.

83. Иванеев А.И. Налогообложение иностранных компаний и предприятий с участием иностранных инвестиций. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1997.

84. Игонина JT. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности // Финансы. 1998. № 9.

85. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационно-издательский дом «Филин», 1997.

86. Инвестиции и инновации. Словарь-справочник от А до Я. Под ред. Бора М.З., Денисова А.Ю. М.: Изд-во «ДИС», 1998.

87. Инвестиционно финансовый портфель. Под общей ред. Н.Я. Петракова. - М.: Соминтек, 1993.

88. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. Под ред. С.И. Шумилина. М.: Финстатинформ, 1995.

89. Иностранные инвестиции в России. М.: Международные отношения,1996.

90. Иностранные прямые инвестиции в малые и средние предприятия. -М., Информарт, 1996.

91. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. Глава 6. Определение дохода, сбережений и инвестиций. Избранные произведения. -М.: Экономика, 1993.

92. Кизилова Н. М. Налоговое регулирование иностранных инвестиций // Финансы. 1998. №8.

93. Кирин А. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в России: кому это нужно? // Деловой экспресс. 1997. № 10.

94. Кныш М. И., Перекатов Б. А., Тютиков Ю. П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. Санкт-Петербург: Изд. Дом «Бизнес - Пресса», 1998.

95. Комаров И. Инвестиционный комплекс России. Проблемы и перспективы. // Инвестиции в России. 1998. №11.

96. Кочмола К.В. Инвестиционная деятельность коммерческих банков. -М., «Контур», 1998.

97. Кредиты, инвестиции. М.: ПРИОР, 1994.

98. Куранов Л.П., Мухетдинова И.М., Сергеенков В.Н. Инвестиционная политика в современных условиях. М.: Республика, 1996.

99. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. Учебно-методическое пособие. М.: Издательство БЕК, 1996.

100. Логинов В. Это сладкое слово «инвестиции» // Экономика и жизнь. 1995. № 12.

101. Ляпина С.Ю. Политические риски и инвестиции // Дайджест финансы. 4/52/1999.

102. Макконнелл Кэмпбелл Р., Брю Стэнли Л. Экономикс. М.: Республика, 1992.

103. Мартынов А.С., Артюхов В.В. и др. Россия: стратегия инвестирования в кризисный период. Инвестиционный климат России. М.: ПАИМС, 1994.

104. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ «ДИС», 1997.

105. Мертенс А. Инвестиции. Курс лекций по современной финансовой теории. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997

106. Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам. Пер. с англ. М.: Инвестиционная компания «Атон», АОЗТ «Гривна +», 1995.

107. Морозов В.В. Финансирование инвестиционной деятельности территорий и основные направления формирования их инвестиционной инфраструктуры. Екатеринбург: Институт экономики РАН, 1995.

108. Московский статистический ежегодник. 1997. Статистический сборник. М.: Госкомстат РФ, 1998.

109. Мурашева В.В. Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика России. М.: 1995.

110. Новоселова Л.В. Инвестиционная политика и экономическая реформа в КНР. М.: Издательская фирма «Восточная литература» РАН, 1996.

111. Обзор экономической политики в России за 1998 год . Под ред. С.Б. Авдашева, А. 3. Астанович, Д.А. Беляева и др.; Бюро экономического анализа. -М.: РОССПЭН, 1999.

112. Пикулькин А.В. Система государственного управления. Учебник для вузов. Под ред. проф. Морозовой Т.Г. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1997.

113. Плышевский Б. Потенциал инвестирования // Экономист. 1996.№3.

114. Проблемы безопасности при чрезвычайных ситуациях. Сборник ВИНИТИ. Выпуск № 10. -М.: ВИНИТИ, 1997.

115. Развитие рынка ценных бумаг в России. Материалы ФКЦБ. М.,1998.

116. Российский статистический ежегодник. 1998. М.: Госкомстат РФ,1999.

117. Россия в цифрах. 1998 год. Краткий статистический сборник. М.: Госкомстат России, 1999.

118. Россия 1999. Экономическая конъюнктура. Выпуск 3. - М.: Центр экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации, 1999.

119. Самуэльсон П. Экономика. Т.1 М.: МГП «Алган» ВНИИСИ, 1992.

120. Смирнов А. Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. -М.: Издательство «Консалтбанкир», 1993.

121. Смирнов С. У инвестиций свои приоритеты // Экономика и жизнь. 1997. №41.

122. Содвакасов К., Сагдиев А. Долгосрочные инвестиции банков. Анализ. Структура. Практика. М.: Издательство «Ось-89», 1998.

123. Строев Е.С. Инвестиционная политика государства: российская действительность и зарубежный опыт. // ЭКО. 1998. №1.щ 123. Структурная и инвестиционная политика// Вопросы экономики.1997. №1.

124. Тумусов Ф.С. Инвестиционный рынок: методология, проблемы, механизм становления и регулирования. М.: 1994.

125. Управление инвестиционно-заемными системами. Учебник под ред. М.В.Климовича, С.М.Тумасянц. М.: Издательский дом «РЦБ», 1998.

126. Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM. Пер. с англ. М.: Инфра-М,1995.

127. Управление инвестициями. В 2-х томах. Под общей ред. В. В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1998.

128. Управление проектами. Под общей ред. В.Д. Шапиро. Санкт-Петербург: Две - Три, 1996.

129. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности.// Экономист. 1997. №2.

130. Хоскинг А. Курс предпринимательства. Международные отношения. -М., 1993, стр. 91.

131. Чалдаева Л.А., Килячков А.А. Сбережения и инвестиции. // Дайджест финансы. 2/50/1999.

132. Чебанов С. Иностранные инвестиции: тенденции 90-х годов// М., Мировая экономика и международные отношения. № 3. 1997.

133. Шарп, Александер, Бэйли. Инвестиции. -М.: Инфра-М, 1997.

134. Шмален Г. Основы и проблемы экономики предприятия. М.:

135. Финансы и статистика, 1996

136. Экономика переходного периода. Под ред. Е.Т. Гайдара. М.: Институт экономических проблем переходного периода, 1998.

137. Эшонкулов В.Н. Микроэкономические теории прямого иностранного инвестирования. М., Изд-во МГУ, 1995.

138. Яковец Ю.В. Стратегия инвестирования // Экономист. 1995. № 9.

139. Яковец Ю. А. Предпосылки преодоления инвестиционного кризиса // Экономист. 1998. №1.