Организационно-экономический механизм повышения эффективности инвестиционной деятельности на предприятиях лесопромышленного комплекса региона тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Кузнецов, Сергей Григорьевич

• Кузнецов, Сергей Григорьевич
• кандидат экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Кузнецов, Сергей Григорьевич

ВВЕДЕНИЕ.

• 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ

ПРОЦЕССАМИ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ.

1.1 Инвестиции и инвестиционные процессы: сущность, значение, механизм управления.

1.2 Методы и источники финансирования инвестиций на промышленных предприятиях.

1.3 Особенности инвестиционных процессов в российской экономике и

Ф на предприятиях ЛПК.!.

2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

НА ПРЕДПРИЯТИЯХ ЛПК РЕГИОНА.

2.1 Методический подход к анализу инвестиционной деятельности промышленных предприятий отрасли (региона).

2.2 Анализ и оценка производственного потенциала предприятий ЛПК региона.

2.3 Анализ и оценка состояния инвестиционно-финансовой деятельности

• предприятий ЛПК региона.

2.4 Анализ и оценка источников и форм финансирования инвестиций на предприятиях ЛПК региона.

3 ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ АКТИВИЗАЦИИ И ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ

ЛПК РЕГИОНА.

3.1 Интеграция, как форма активизации инвестиционной деятельности лесопромышленных предприятий.

3.1.1 Оценка экономической эффективности интеграции предприятий ЛПК региона, как формы активизации их инвестиционной деятельности.

3.1.2 Механизм финансирования инвестиционной деятельности предприятий в рамках интегрированной структуры.

3.1.3 Формирование инвестиционной программы интегрированной структуры.

3.2 Лизинг как форма активизации инвестиционной деятельности лесопромышленных предприятий.

3.2.1 Организационно-экономический механизм активизации использования лизинга на предприятиях ЛПК региона.

3.2.2 Экономическая эффективность лизинга и его сравнительная оценка.

3.2.3 Методика расчета лизинговых платежей с учетом особенностей работы предприятий ЛПК.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационно-экономический механизм повышения эффективности инвестиционной деятельности на предприятиях лесопромышленного комплекса региона»

Актуальность темы исследования. Одним из обязательных условий эффективного функционирования промышленных предприятий отраслей реального сектора национальной экономики является осуществление инвестиционной деятельности. Как показывает опыт, именно состояние инвестиционных процессов выступает индикатором будущего поступательного развития экономики. Однако современное состояние инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики, в том числе в ЛПК России, по своим характеристикам и тенденциям не отвечает необходимым требованиям. В результате чего происходит разрушение основ процесса воспроизводства. Предприятия ЛПК России по своему техническому уровню и производственному потенциалу в настоящее время находятся на одном из последних мест среди других отраслей промышленности. Это является прямым следствием низкой активности уровня инвестирования их развития, а также зачастую не эффективного использования имеющихся инвестиционных ресурсов. Все это усугубляется низкой рентабельностью производства и значительным числом убыточных предприятий, многие из которых, особенно лесозаготовительные, оказались на грани банкротства или уже являются таковыми. Тяжелое финансово-экономическое состояние лесопромышленных предприятий и недоступность внешних финансовых ресурсов привело к недопустимо низким объемам обновления основных производственных фондов, в результате чего нарастает физический и моральный износ основного технологического оборудования.

Реализация инвестиционной деятельности непосредственным образом зависит от системы управления и регулирования инвестиционными процессами. Последнее десятилетие XX века в России характеризовалось переходом национальной экономики от централизованного управления к рыночным отношениям. Переход к рыночной экономике, кардинальные изменения экономической политики и условий хозяйствования промышленных предприятий, потребовали перестройки системы управления и координации их инвестиционной деятельности. Новая система управления в свою очередь требует формирования адекватного сложившимся условиям организационно-экономического механизма.

Применительно к современным условиям инвестиционный механизм должен быть направлен на достижение устойчивого экономического роста экономики предприятий на основе расширенного воспроизводства их потенциала с использованием отечественного и зарубежного опыта.

В современных условиях активизация инвестиционных процессов и повышение эффективности инвестиционной деятельности на предприятиях ЛПК во многом зависит от научной проработанности теоретических положений, понимания вопросов, касающихся формирования механизма управления и реализации инвестиционной деятельности, а также от решения проблем, связанных с возможностью использования всей совокупности методов и форм инвестирования. Для этого необходима разработка соответствующих подходов и рекомендаций, позволяющих эффективно использовать их на предприятиях ЛПК региона.

Актуальность темы исследования заключается в том, что существующее состояние инвестиционных процессов на предприятиях ЛПК не отвечает требованиям нормального их функционирования. В связи с этим возникает необходимость в формировании механизма активизации и повышения эффективности инвестиционной деятельности в условиях рыночной экономики с учетом специфики лесопромышленного производства.

Данную проблему необходимо решать на базе методических подходов, а также практических мероприятий по активизации инвестиционных процессов на лесопромышленных предприятиях.

Выбор темы диссертационного исследования диктуется не только требованиями проработки методологических и теоретических вопросов формирования эффективного механизма управления инвестиционными процессами, но и необходимостью обеспечения рационального сочетания отраслевого и

• территориального (регионального) подходов к решению инвестиционных проблем лесопромышленных предприятий.

Недостаточная проработка новых методических подходов к проблеме активизации и повышения эффективности инвестиционных процессов на промышленных предприятиях, отсутствие обоснованных практических рекомендаций, а также большая значимость указанной проблемы для российских лесопромышленных предприятий и определило направление данного иссле

• дования.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в исследовании теоретических основ, разработке методических положений и практических рекомендаций по формированию организационно-экономического механизма активизации и повышения эффективности инвестиционной деятельности на лесопромышленных предприятиях региона (на примере Брянской области). щ Для реализации поставленной цели в диссертации решались следующие взаимосвязанные задачи:

- исследование и обобщение теоретических подходов к определению экономической сущности инвестиций, инвестиционного процесса; методологических вопросов формирования механизма управления инвестиционным процессом;

- раскрытие сути и особенностей инвестиционной деятельности в реальном секторе национальной экономики в переходный период;

• - анализ и оценка существующих форм, методов и источников финансирования инвестиций;

- разработка методического похода к анализу и оценке состояния инвестиционной деятельности предприятий отрасли (региона);

- исследование состояния инвестиционных процессов на лесопромышленных предприятиях региона и выявления резервов активизации и повышения эффективности их инвестиционной деятельности;

- разработка методических подходов и практических рекомендаций по основным направлениям активизации инвестиционной деятельности на предприятиях ЛПК региона, по более полному использованию всей совокупности методов, форм, способов и инструментов инвестиционного механизма.

Объектом исследования выступают лесопромышленные предприятия региона (Брянская область).

Предметом исследования являются инвестиционные процессы, протекающие на лесопромышленных предприятиях региона и организационно-экономический механизм активизации и повышения эффективности их инвестиционной деятельности.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования явились научные труды отечественных и зарубежных ученых по изучаемым проблемам. Диссертационное исследование базируется на общенаучной методологии, предусматривающей системный подход к решению рассматриваемых проблем. В исследовании использовались методы статистического и экономического анализа, метод группировок, итеративный метод кластерного анализа, методы математического моделирования.

Информационной базой исследования явились официальные статистические материалы Госкомстата РФ и Брянского областного Комитета государственной статистики; отчетность промышленных предприятий; материалы, опубликованные в периодической печати; материалы семинаров и научно-практических конференций, а также законодательные и нормативные акты органов государственного управления РФ по организации и регулированию инвестиционной деятельности.

Научная новизна исследования заключается в разработке методических подходов по формированию организационно-экономического механизма активизации и повышению эффективности инвестиционной деятельности на лесопромышленных предприятиях региона.

Новые научные результаты, выносимые на защиту, по мнению автора, состоят в следующем:

- произведено уточнение ключевых понятий: инвестиции, инвестиционный процесс, инвестиционная деятельность, инвестиционный механизм;

- разработана методика анализа и оценки состояния инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях региона;

- даны рекомендации по формированию интегрированной структуры предприятий лесопромышленного комплекса региона;

- разработана организационно-экономическая модель осуществления инвестиционной деятельности предприятий в рамках интегрированной структуры;

- разработана экономико-математическая модель формирования инвестиционной программы интегрированной структуры;

- предложена методика оценки экономической эффективности интеграции, как инструмента активизации инвестиционной деятельности предприятий;

- даны рекомендации по осуществлению инвестиционной деятельности лесопромышленных предприятий региона с использованием лизинга (оптимальные схемы лизинговых сделок и механизм реализации лизинговой деятельности в регионе);

- разработана методика оценки экономической эффективности использования лизинга в инвестиционной деятельности предприятий;

- предложена методика расчета лизинговых платежей с учетом особенностей работы предприятий ЛПК региона.

Практическая значимость работы состоит в том, что предложенные в ней теоретические положения и научно-методические рекомендации позволят предприятиям активизировать инвестиционную деятельность и повысить ее эффективность в условиях рыночной экономики.

Апробация результатов работы. Основные результаты исследования, содержащиеся в диссертации, апробированы в следующих формах:

- результаты исследования докладывались автором и обсуждались на международных, всероссийских, межрегиональных и региональных научно-практических конференциях, проходивших в Брянской государственной инженерно-технологической академии (Брянск, 1999-2002), Брянском государственном университете (Брянск, 2002), Санкт-Петербургской государственном техническом университете (Санкт-Петербург, 2002), Московском студенческом центре и Международной Ассоциации 1АЕ8ТЕ - Рос* сийской экономической академии им. А.Г. Плеханова, МАИ, МГТУ им. Н.Э. Баумана (Москва, 2001).

- результаты исследования использовались в учебном процессе в Брянской государственной инженерно-технологической академии при изложении курсов "Экономический анализ инвестиционных проектов" и "Экономическая оценка инвестиций", а также легли в основу учебного пособия "Экономическая оценка инвестиций", разработанного в соавторстве

Ф с В.Л. Берестовым.

- результаты работы использовались в практической деятельности предприятий ЛПК региона (ОАО'ЪраМФ") в рамках их инвестиционной деятельности (при реализации проекта по техническому перевооружению).

Публикации. Основное содержание диссертации отражено (по теме диссертации опубликовано) в 10 печатных работах, общим объемом 2.34 п.л.

Структура и объем диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемых источников, приложе

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Кузнецов, Сергей Григорьевич

• ВЫВОДЫ ПО ТРЕТЬЕЙ ГЛАВЕ

1. Одной из форм активизации инвестиционных процессов и повышения эффективности инвестиционной деятельности на предприятиях ЛПК является их интеграция. Активность инвестиционных процессов достигается в этом случае в результате концентрации и централизации инвестиционных ресурсов, а повышение эффективности использования инвестиционных ресурсов достигается путем их аккумулирования в целевом фонде и оптимального вложения в "точки роста" лесопромышленного производства региона.

2. При формировании интегрированных структур необходимо учитывать объективные и субъективные факторы и принципы их формирования. С учетом этого наиболее приемлемым является поэтапный подход к их формированию. Первый этап - образование небольших вертикально интегрированных структур в форме концерна (холдинга) во главе с перерабатывающим предприятием. Второй этап - создание региональной лесопромышленной группы (РЛПГ) в рамках ассоциации с последующей трансформацией в ЛПХК (лесопромышленную холдинговую компанию). Третий этап - ФПГ региона.

3. Одним из важнейших требований при формировании интегрированных структур является их экономическая эффективность. Экономическая эффективность интеграции предприятий ЛПК региона определяется сравнением их инвестиционной деятельности в рамках интегрированной структуры и результатов деятельности отдельных хозяйствующих субъектов. В качестве обобщающего показателя экономической эффективности интеграции применительно к инвестиционной деятельности используется прирост чистого дисконтированного дохода (ДЧДД). Для комплексной оценки эффективности интеграции обобщающий показатель дополняется системой частных показателей. Система этих показателей отражает конечные результаты производственной, финансовой и инвестиционной деятельности, как интегрированной структуры в целом, так и отдельных ее участников.

• 4. Одним из элементов управления инвестициями в рамках соответствующей интегрированной структуры является формирование ее инвестиционной программы. При ее формировании необходимо учитывать, во-первых, систему целей инвестиционной деятельности интегрированной структуры, во-вторых, неопределенность, выражающуюся в неточности и неполноте имеющейся информации. Поэтому для, формирования инвестиционной программы интегрированной структуры разработана математическая модель принятия ре* шений в условиях неопределенности и многокритериальное™ с использованием теории нечетких множеств.

5. Основным инструментом активизации инвестиционной деятельности интегрированной структуры должен стать инвестиционный фонд, аккумулирующий в себя инвестиционный ресурсы входящих в нее предприятий. Основными задачами, которые должен решать инвестиционный фонд, являются: аккумулирование инвестиционных ресурсов предприятий; вложение их в

0 наиболее эффективные инвестиционные проекты и программы; контроль за рациональным расходованием предоставленных предприятиям средств инвестиционного фонда.

6. В условиях нехватки собственных финансовых ресурсов, отсутствия бюджетного финансирования и трудностей в получении долгосрочных банковских кредитов, эффективной формой осуществления инвестиционной деятельности является лизинг. В инвестиционном процессе лизинг выполняет: финансовую и производственную функции, а также функцию получения на® лотовых и амортизационных льгот. Это позволяет решать задачи оперативного обновления устаревшего оборудования и его модернизацию, техническое перевооружение производства; идти в ногу с научно-техническим прогрессом, а также оптимизировать финансовые потоки в инвестиционной деятельности.

7. На сегодняшнем этапе использования лизинга имеются нерешенные проблемы методического и практического характера, в том числе на предприятиях

1 ЛПК. Для более полного и эффективного использования лизинга необходима система мер правового и экономического характера по его поддержке и развитию, как на федеральном, так и региональном уровне.

8. Организационным обеспечением реализации инвестиционных программ и проектов с использованием лизинга на предприятиях ЛПК должны выступать: федеральная отраслевая и региональная программа развития лизинга, а также развитие соответствующей инфраструктуры. Для обеспечения координации лизинговой деятельности в регионе необходимо создание специального подразделения (отдела) по поддержке и развитию лизинга в рамках регионального центра поддержки инвестиций.

9. В условиях существующего правового поля лизинговой деятельности и специфики работы предприятий ЛПК региона, рекомендуется следующие эффективные схемы лизинговых сделок: прямая лизинговая сделка с предприятиями производителями - оборудования для лесного комплекса; внутренний лизинг с денежной оплатой от различных контрагентов; сублизинг вертикально-интегрированных структур ЛПК; международный прямой или импортный лизинг с денежной оплатой от контрагентов или поручителей; лизинг между предприятиями ЛПК, в том числе в рамках интегрированной структуры.

10.Целесообразность использования лизинга на предприятиях ЛПК региона и определение наиболее эффективных его схем должна оцениваться системой соответствующих показателей, характеризующих абсолютную и относительную эффективность инвестиционных проектов (с использованием лизинга), самих лизинговых операций, и организационно-экономического механизма реализации лизинга в целом.

11.Более широкому использованию лизинга может способствовать также разработанная в рамках данного исследования методика расчета лизинговых платежей, учитывающая специфику деятельности предприятий ЛПК региона, выражающуюся в различной интенсивности финансовых потоков в различные периоды времени (сезонные колебания).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам диссертационного исследования можно сделать следующие выводы и предложения:

Одним из обязательных условий нормального функционирования промышленных предприятий, протекания на них соответствующих воспроизводственных процессов является осуществление ими инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность состоит из множества постоянно возобновляющихся инвестиционных процессов, охватывающих весь инвестиционный цикл от зарождения идеи, до ее реализации и достижения заданных конечных результатов. Инвестиционные процессы являются важным механизмом простого и расширенного воспроизводства производственных фондов предприятий, условием формирования их производственного потенциала на прогрессивной научно-технической базе, способствуют повышению эффективности производства.

Инвестиционные процессы не отличаются монотонностью и им присущи спады (кризисы). Но наиболее значительные инвестиционные кризисы возникают, как правило, в связи с изменением магистральных направлений научно-технического развития, принципиальными сдвигами в экономике, то есть как естественная реакция на принципиальные изменения условий хозяйствования. Однако наблюдавшееся в последнее десятилетие прошлого века крупномасштабное падение объемов инвестиций в отраслях и производствах национальной экономики имеют также и другие причины и корни. Крупномасштабный кризис в сфере инвестиций был обусловлен, во-первых, инвестиционным "перегревом" экономики и отрывом капиталовложений от научно-технического прогресса в дореформенный период; во-вторых, в недооценке (при выборе макроэкономических приоритетов) воздействия инвестиционных процессов на национальную экономику. Как следствие инвестиционного кризиса объем инвестиций в основной капитал производственного назначения в отмеченный период времени уменьшился более чем в пять раз.

В результате изменения ситуации в области сбережений и накоплений, увеличения совокупного предложения финансового капитала для инвестиционной деятельности, а также вследствие улучшения общеэкономической ситуации в стране связанной с благоприятной макроэкономической конъюнктурой, в последнее время наблюдается инвестиционное оживление.

Однако, как на макро, так и на микроуровне требуется решение непростых проблем: изыскание необходимых объемов инвестиционных ресурсов; поиск эффективных механизмов трансформации накоплений и сбережений в инвестиции; эффективное использование инвестиционных ресурсов.

Для решения этих проблем необходима эффективная система (механизм) управления инвестиционной деятельностью, соответствующая рыночным условиям. Этот механизм представляет собой совокупность взаимосвязанных методов, форм и средств инвестирования, инструментов и рычагов, посредством которых осуществляется управлением инвестиционными процессами (инвестиционной деятельностью). Именно действенностью и адекватностью инвестиционного механизма во многом определяется успех и эффективность инвестиционной деятельности.

Инвестиционный механизм должен быть направлен на решение следующих задач: полное и комплексное использование инвестиционного потенциала предприятий; упорядочивание самоорганизации и государственного регулирования инвестиционной деятельности; обеспечение сбалансированности инвестиционных процессов в рамках структурных звеньев промышленного производства; организация движения и наращивания капиталов на основе интеграции и централизации; обеспечение устойчивых стимулов для всех участников инвестиционной деятельности; выбор и осуществление наиболее эффективной инвестиционной политики; отбор наиболее эффективных инвестиционных проектов и программ и форм их реализации.

Инвестиционный механизм состоит из структурных элементов: моти-вационный блок, нормативно-правовая база, организационная база, система показателей для анализа, планирования и управления инвестиционной деятельностью, ресурсное обеспечение.

Методы, формы и источники финансирования инвестиционной деятельности определяют механизм ее инвестирования. Все многообразие методов и форм инвестирования инвестиционных средств сводится к трем основным: самофинансирование, долговое финансирование, прямые вложения.

Одним из важнейших аспектов инвестиционной деятельности является объективная оценка ее состояния и эффективности.

Для анализа и оценки состояния инвестиционной деятельности предприятий предложена система соответствующих показателей, характеризующих различные ее стороны: активность инвестиционных процессов; их направленность и эффективность; возможности финансового обеспечения инвестиционной деятельности.

Предложенная методика комплексной оценки активности и эффективности инвестиционной деятельности предприятий позволяет получить объективную оценку инвестиционных процессов, протекающих на предприятиях ЛПК региона.

При этом состояние инвестиционных процессов на конкретном предприятии можно сравнить с характером и состоянием инвестиционной деятельности на других предприятиях, а также со среднеотраслевыми показателями.

Анализ состояния производственного потенциала и инвестиционной деятельности на предприятиях ЛПК региона показал, что инвестиции в воспроизводство основного капитала на них практически отсутствуют. Это привело к количественному и качественному ухудшению основного капитала предприятий ЛПК региона, который характеризуется высоким моральным и физическим износом и низкой отдачей. Все это привело, в свою очередь, к снижению конкурентоспособности выпускаемой продукции и, соответственно, ухудшению финансового состояния и результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятий ЛПК региона.

Основной формой финансирования инвестиций на предприятиях ЛПК региона является самофинансирование, основанное на использовании внутренних инвестиционных средств (прибыль и амортизация). При этом негативными моментами, не способствующими развитию такой формы финансирования, являются: низкая рентабельность, а во многих случаях - убыточность предприятий; сокращение базы начисления амортизации; не целевое использование амортизационных отчислений; использование имеющейся прибыли на текущие нужды.

Внешние формы финансирования (долгосрочный кредит, облигационный займ, лизинг) на предприятиях ЛПК региона практически не используются. Основными причинами здесь являются: недоступность долгосрочных кредитов по причине их дороговизны; неразвитость сети финансово-кредитных учреждений в регионе (инвестиционных банков, фондов, лизинговых фирм); слабый финансовый менеджмент на предприятиях.

Анализ финансового состояния предприятий ЛПК региона и положения с инвестиционными ресурсами и их использованием, а также исследование источников, методов и форм финансирования инвестиций позволил выявить (выделить) основные направления активизации инвестиционных процессов и повышения их эффективности на лесопромышленных предприятиях. Одно из таких направлений связано с более полным и эффективным использованием собственных инвестиционных ресурсов из традиционных источников (прибыль и амортизационные отчисления) путем их аккумулирования и оптимального распределения на базе формирования интегрированных структур.

Интеграция предприятий ЛПК региона предполагает их объединение в том числе и, в целях активизации инвестиционных процессов, мобилизации инвестиционных ресурсов, реализации наиболее перспективных и эффективных инвестиционных проектов и программ.

Учитывая как негативный, так и позитивный опыт функционирования интегрированных структур на базе предприятий ЛПК региона наиболее приемлемым при их формировании является поэтапный подход. Первый этап образование небольших вертикально интегрированных структур в форме ассоциации или концерна (холдинга) во главе с перерабатывающим предприятием. Второй этап - образование региональной лесопромышленной группы (РЛГТГ) в форме ассоциации. Третий этап создание финансовой лесопромышленной группы .

Целесообразность интеграции предприятий ЛПК региона, как формы активизации их инвестиционной деятельности и повышения ее эффективности требует соответствующей оценки. Оценка экономической эффективности в данном случае, производится путем сравнения показателей инвестиционной программы интегрированной структуры и соответствующих показателей отдельных предприятий.

При расчете обобщающего показателя эффективности инвестиционной программы интегрированной структуры (чистого дисконтированного дохода) для получения объективного результата необходимо учитывать как прямые, так и синергетические эффекты от реализации инвестиционных проектов, а также закладывать в них разные нормы дисконтирования.

Механизм самофинансирования в рамках интегрированной структуры реализуется путем формирования инвестиционного фонда, в котором аккумулируются инвестиционные ресурсы отдельных предприятий. Помимо аккумулирования инвестиционных ресурсов через инвестиционный фонд осуществляется перераспределение (распределение) денежных потоков, концентрации инвестиций в "точках роста" лесопромышленного производства региона, стимулирование притока внешних инвестиционных ресурсов и контроль за целенаправленным и эффективным их использованием.

Одним из инструментов управления инвестиционной деятельностью предприятий ЛПК региона интегрированной структуры является формирование ее инвестиционной программы. При формировании инвестиционной программы необходимо учитывать всю систему критериев и показателей, характеризующих инвестиционную деятельность предприятий, а также неопределенность, присущую оценке инвестиционных проектов. С учетом этого формирование инвестиционных программ интегрированных структур предлагается осуществлять с использованием метода теории нечетких множеств.

Другим направлением активизации инвестиционной деятельности и повышения ее эффективности является лизинг.

Лизинг в инвестиционном процессе выполняет производственную и финансовую функции. С помощью лизинга решаются следующие задачи: оперативное обновление устаревшего оборудования и его модернизация, реконструкция и техническое перевооружение производства. Все это обеспечивает, ускорение обновления производственных фондов, экономию инвестиционных ресурсов, повышения эффективности производства.

Для успешного использования лизинга на предприятиях ЛПК региона, как одной из форм активизации их инвестиционной деятельности, требуется реализовать систему соответствующих мероприятий. На уровне государства и региона необходимы финансово-экономические и организационные мероприятия по стимулированию и поддержке лизинговой деятельности, содействию ее развития.

В методическом плане для эффективного использования лизинга на предприятиях ЛПК региона предлагается: 1) схема взаимодействия участников лизинговой деятельности в регионе; 2) схемы реализации лизинговых операций на предприятиях ЛПК; 3) модель оценки экономической эффективности использования лизинга на предприятиях ЛПК; 4) методика расчета лизинговых платежей, в том числе с учетом особенностей работы предприятий ЛПК.

В качестве организационного обеспечения реализации инвестиционных проектов с использованием лизинга могут служить: федеральная программа развития лизинга; региональная программа развития лизинга; соответствующая инфраструктура (лизинговые компании, фонд поддержки и содействия развитию лизинга).

С учетом существующего правового поля лизинговой деятельности и специфики работы предприятий ЛПК региона, рекомендуется использовать

• следующие схемы лизинга: прямая лизинговая сделка с предприятиями производителями оборудования для лесного комплекса; внутренний лизинг с денежной оплатой за счет различных участников сделки; сублизинг вертикально-интегрированных структур ЛПК; международный прямой или импортный лизинг; лизинг между предприятиями ЛПК.

Предлагаемые формы (методы, инструменты) активизации инвестиционной деятельности на предприятиях ЛПК региона обеспечат ускорение про

• цессов обновления их производственно-технической базы, экономию инвестиционных ресурсов, повышение эффективности производства, стабилизацию и оздоровление финансового состояния предприятий ЛПК региона.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Кузнецов, Сергей Григорьевич, 2002 год

1. Абалкин Л. Динамика и противоречия экономического роста // Экономист. -М., 2001. №2. - с. 3-10.

2. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. - 440с.

3. Абыканов Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост // Экономист. М., 2000. - № 6. - с.58-66.

4. Аврашков Л.Я., Графова Г.Ф. Особенности амортизационной политики предприятий в условиях рынка // Финансы. М., 1998. - №8. - с. 16-18.

5. Андрейчиков A.B., Андрейчикова О.Н. Анализ и синтез. Планирование решений в экономике. М.: Финансы и статистика, 2001. - 364с.

6. Аушев М. Некоторые вопросы повышения эффективности лизинговой деятельности в России // Лизинг-ревю. М., 2001. - №3. - с 20-24.

7. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. Учебник: 4-е изд. доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2001. - 415 с.

8. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансово хозяйствующего субъекта. - М: Финансы и статистика, 1998г. - 112 с.

9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. "Как управлять капиталом?" Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 1995. - 256 с.

10. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: "Экзамен", 2000. - 384 с.

11. П.Батяева А. Масштабы инвестирования в российской промышленности // Вопросы экономики. М., 1999. - № 10. - с. 85-97.

12. Бачурин А. Концепция воспроизводства и улучшения жизни народа // Экономит-М., 2001. № 4.-е. 13-19.

13. Берестов В.Л., Сухарев О.С., Шмулев Г.А. Инвестиционно-финансовые и институциональные механизмы реструктуризации промышленности. -Брянск: БГИТА, 1998. -135с.

14. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов,- М.: Банки и биржа "ЮНИТИ", 1997г. 631с.

15. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП "ИТЕМлтд", 1995г.-448с.

16. Богатин Ю.В. Швандар В.А. Инвестиционный анализ. Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАТА, 2000. - 286с.

17. Большой экономический словарь. /Под ред. А.И. Азрилиена. М.: Фонд "Правовая культура", 1994. - 528 с.

18. Большой энциклопедический словарь. /2-е изд. перераб. и доп. — М.: Большая Российская энциклопедия. СПб.:Норинт, 1990. - 1456с.

19. Борисов Е.Ф., Волков Ф.М. Основы экономической теории: Учеб. пособие.- М.: Высшая школа, 1993. 384с.

20. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993г. - 144 с.• 21.БромвичМ. Анализ экономической эффективности капиталовложений.

21. Пер. с англ. М.: ИНФРА - М., 1996г. - 432с.

22. Брянская область 2000. Статистический сборник. Брянск: Издательский центр Брянскоблкомстат, 2001. -120с.

23. Бурдин Н. А., Саханов В.В. Лесопромышленный комплекс в 2001 году: итого и проблемы развития. // Лесной экономический вестник. М., 2002. - № 1. - с. 3-9.

24. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. Лизинг: организация, нормативно-правовая основа, развитие. М.: ТОО ИКК "Дека", 1997. - 176 с.

25. Ф 25. Вечканов Г.С. и др. Краткая экономическая энциклопедия. /Под ред. Вечканова Г.С. СПб.: ТОО ТК Петрополис, 1998. - 508 с.

26. Винслав Ю., Деменьтьев В., Мелентьев А., Якутии Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России // Российский экономический журнал.-М., 1998.-№ 11-12. с.67-79.

27. Водянов А. Инвестиционный кризис: последствия и пути преодоления // Экономист -М, 1998. -№ 5.-е. 21-30.

28. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998г. - 423 с.

29. Вольский А. Развитие промышленности основа подъема страны // Экономист-М., 2001. -№ 1.-е. 11-15.• 30. Газман В.Д. Лизинг в России // Финансы. -М., 1999. № 8. - с. 16-18.

30. Газман В.Д. Российский лизинг 2000 // Лизинг-ревю — М., 2001. № 4. — с.9-18.

31. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Пособие ЭРНСТ ЭНД ЯНГ. Привлечение капитала / Пер. с англ. М.: "Джон Уайли энд Санд", 1995 - 464 с.

32. Гитман Л.Д., Дхонк М.Д. Основы инвестирования: /Акад. Нар. хоз-ва при Прав-ве РФ/ Пер. с англ. М.: Дело, 1997. - 991 с.

33. Гладышевский А.И., Мишин В.Ю. Проблемы переоценки и амортизационная политика // Экономика строительства -М., 1997. № 4. -с.44-52

34. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: Финстатинформ, 1997г. 135 с.

35. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса // Экономист М., 1999,- № 10. - с 13-26.

36. Гордон Л.А. Основные направления инвестиционной политики // Лесная промышленность М., 1996. - № 3. - с. 2-3.

37. Гордонов М. Финансирование и использование амортизационных средств в промышленности // Экономист М., 2000. - № 6. - с. 41-43.

38. Горемыкин В.А. Основы технологий лизинговых операций. Учебное пособие. М.: Ось - 89, 2000г. - 512 с.

39. Губанов С. Вертикальная интеграция магистральный путь развития //Экономист.-М., 2001. № 1.-С.35-49.

40. Губанов С. Проблемы инвестиционных процессов // Экономист. М.,• 2001.-№8,-с. 22-27.

41. Гусаков Б., Сидорович Ю. Лизинг-катализатор экономического роста // Финансы -М., 2001.-№ 1.-С.12-14.

42. Дулич В.А. Комплексный анализ инвестиционных процессов //Экономика строительства. М., 1996.- №2. - с.32-45.

43. Егерев И. Лизинговые сделки в инвестиционной сфере // Машиностроение. -М., 1998. №8.-с. 63-67.

44. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Потенциал российских банков основной источник финансовых ресурсов для подъема реального сектора экономики // Менеджмент в России и зарубежом. - М., 2000. - № 5. - с.59-72

45. Егорнов В.А. Состояние Инвестиционной деятельности в лесопромышленном комплексе // Лесная промышленность М., 1999. - № 4.-С2-3.

46. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. / Под. Ред. проф. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. — 400с.

47. Жданов В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития: Научно-практическое пособие / Балт. Ин-т эк-ки и фин-в. Калининград.: Янтар. сказ. 2001. - 355с.

48. Зайцев Б.Ф., Агурбаш Н.Г., Ковалева H.H., Манютина O.A. Механизм создания российских региональных ФПГ. /Под ред. Б.Ф. Зайцева. М.: Экзамен, 2001.-364с.

49. Игонина Л.Л. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности // Финансы. М., 1997. - № 9. - с.11-14.

50. Игонина Л.Л. О механизмах переориентации денежных потоков в реальный сектор экономики // Финансы. М., 2000. - № 10.- с. 56-59.

51. Идрисов А.Б и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. /Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B., 2-е изд., стер. -М.: Филинъ, 1997. 271 с.

52. Инвестиционный климат в России // Вопросы экономики. — М., 1999. № 12.-с. 4-33.

53. Карп М.П., Махмутов P.A., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 119 с.

54. Капитоненко В. Преимущества вертикальной интеграции в форме новых организационно-производственных систем (методологический анализ) // Российский экономический журнал. М., 1994. - № 10. - с. 88-96.

55. Кейс Д.М. Общая теория занятости, процента и денег: Пер с англ. /Ассоц. рос. вузов. М.: Гелиос АРВ, 1999. - 351с.

56. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ статотчетности. М.: Финансы и статистика, 1995г. -430 с.

57. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры М.: Финансы и статистика, 2001. - 559с.

58. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ПБОЮЛ Триженко Е.М., 2000. - 424 с.

59. Ковалева А.М., Лапустина М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. -М.: ИНФРА-М, 2000. 416 с.

60. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы: проблемы активизации // Экономист М., 1997. - № 7. - с82-90.

61. Кондратенко Ю.И., Бабак В.Ф. О финансовом обеспечении инвестиций // Экономика строительства. М., 1997. № 11.-е. 14-25.

62. Кондратенко Ю.И., Кондратенко Е.И. Проблемы инвестиций реального сектора экономики в условиях становления рынка // Экономика строительства М., 1999. - № 4. - с. 24-34.

63. Коробейников М. Инвестиции основной фактор долгосрочного финансирования // Экономист -М., 1999.- №5 .-с.85-91.

64. Коссов В. Инвестиции в российской экономике (новые условия и подходы) // Проблемы теории и практики управления. М., 2000. - № 1.-е. 29- 31.

65. Крылов З.И. Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001. - 383с.

66. Кузовлева И.А. Региональный инвестиционно-строительный комплекс: современные процессы и тенденции. Брянск: БГИТА, 2001. - 187с.

67. Куранов Г., Волков В. Состояние экономики и задачи экономической политики // Экономист М., 2001. - № 4. -с. 12-22.

68. Куратов Л.П., Кураков В.П. Славарь справочник по экономике. М.: Пресс-сервес, 1998.-388с.

69. Курс экономики. /Под ред. Б.А. Райзберга М.: ИНФРА-М, 1997. - 557с.

70. Лебедев В.М. Привлечение иностранных инвестиций: фактор, проблемы, подходы решений //Российский экономический журнал. М., 2000. - №5-6.-е. 56-68

71. Лебедев В.М. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике // Финансы. М., 1998. № 7.-с. 15-18.

72. Лесопромышленный комплекс: Состояние, проблемы перспективы /H.A. Бурдин, В.М. Шлыков, В.А. Егорнов, В.В. Сахнов. М.: МГУЛ, 2000. -473с.

73. Лесной комплекс на пути преобразований. // Лесная промышленность. -М., 2002. -№ 1.-е. 2-6.

74. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2000. - 336 с.

75. Липсиц И.В. Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебное пособие. М.: БЕК, 1996. - 293 с.

76. Ложникова A.B. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: ИЗ-Пресс. 2001. - 171с.

77. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. 400с.

78. Маковецкий М.Ю. Облигационный займ источник финансирования корпораций зарубежный опыт и российские перспективы //Менеджмент в России и зарубежом. - М., 2000. - № 4. - с.95-112.

79. Маркова Н. Перспективы привлечения финансовых ресурсов к инвестированию производства // Экономист М., 2001. - № 1.-е. 43-51.

80. Мартынов А. Возможности повышения эффективности инвестирования // Экономист. М., 2000. - № 9. - с.37-43.

81. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. -СПб.: Питер, 2001. 176с.

82. Международные стандарты финансовой отчетности. /Пер с англ. М.: Аскери - АССА, 1998. - 358с.

83. Мескон М. и др. Основы менеджмента. /Пер с англ. Мескон М., Альберт М., Хедаури. Акад. народ, х-ва при Пра-ве Рос. М.: Дело, 1998. - 749с.

84. Многомерный статистический анализ в экономике: Учебное пособие для вузов / Под ред. проф. В.Н. Тамашевича. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. -598с.

85. Налог на прибыль организаций. Глава 25 Налогового кодекса Российской Федерации. М.: "Проспект", 2001. - 128с.

86. Налоговый кодекс Российской Федерациий (Часть вторая). М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Издательство "ЭКМОС", 2001,- 136с.

87. Новчевкина JI. Управление инвестиционным процессом: ситуация в России и опыт развитых стран // Проблемы теории и практики управления. М., 1997. - № 6. - с.52-56.

88. Нуриев P.M. Курс микроэкономики. Учебник для вузов. М.: Из-во НОРМА, 2000.-572с.

89. Овсейчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Финансовый менеджмент. Методы инвестирования капитала. М.: Финансы и статистика, 1996. - 128 с.

90. Ожегов С.И. Словарь русского языка. /Под ред. Н.Ю. Шведовой, 2-е изд. стереотип. М.: Рус.яз., 1986. - 797с.

91. Остапенко В.В. Финансирование инвестиций в основной капитал // Экономика строительства М., 1999. - № 7. - с. 15-24.

92. Остапенко В., Витин А. Тенденции и факторы инвестиционного спроса // Экономист. -М., 2000. № 11. - с. 28-34.

93. Остапенко В.В., Мешков В.М. Кредитование банками предприятий: потребности, возможности, интересы // Финансы. М.,1999. - № 8. - с.22-25.

94. Остапенко В., Мешков В., Селезнева Т. Роль собственных источников финансирования инвестиций промышленных предприятий // Экономист -М., 1999. -№ 8. с.45-56.

95. Павлова Л.П. Финансы предприятия. Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 639 с.

96. Поршнев А.Г. Управление организацией. Учеб. для вузов, 2-изд.,перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1999. - 564 с.

97. Постановление Правительства Российской Федерации от 1.05.96 № 534 "О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации" // Собрание законодательства Российской Федерации , 06.05.96, №19, ст. 2298.

98. Постановление Правительства Российской Федерации от 19.12.97, № 1605 "О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику Российской Федерации" // Собрание законодательства Российской федерации.

99. Разберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный -экономический словарь. 2-е изд., исправл. М.: ИНФРА-М, 1998. - 479 с.

100. Рекитар Я.А. Инвестиции в российскую экономику: временное конъюктурное оживление или начало устойчивого роста? // Экономика строительства. М., 2000. № 8. - с.2- 23.

101. Рекитар Я.А. Условия, факторы и тенденции инвестиционной деятельности в России //Экономика строительства. М., 2000. - № 11 - с.З-21.

102. Рекитар Я.А., Караваев В.П. Условия и факторы эффективности инвестирования // Экономика строительства М., 2000. - № 12. - с.2-18

103. Реформирование предприятий. Типовая программа. Методические рекомендации. Состояние и перспективы: Сб. документов М.: Издательский Центр "Акционер", 2000г. - 144 с.

104. Розенберг Д.М. Инвестиции: Терминологический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997. - 400 с.

105. Рутковская Е.А. Основные проблемы инвестиционной деятельности в 90-е годы // Экономика строительства. М., 2001. - №3. - с. 18-34,

106. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия; 4-е издание, перераб. и доп. Минск: ОО "Новое задание", 2000 г. - 688 с.

107. Самуэльсон П. Экономика. / Пер. с англ. М.: "БИНОМ", 1997. - 800 с.

108. Ш.Сажина М.А., Амброзевич Т.Е. Финансово-промышленные группы какфактор повышения инвестиционной активности в Российской экономики // Финансы М., 2000. - № 1. - с. 25-27.

109. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2000. - 272 с.

110. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000. - 272с.

111. Синько В.И., Черноусов Е.В. Лизинг средство подъема производства // Экономист - М., 1999. - № 3. - с. 48-55.

112. Синько В.И., Черноусов Е.В. Развитие лизинга в России: проблемы и перспективы // Машиностроитель М., 1999. - № 18. - с.35-37.

113. Синягин А. Возможные формы финансирования инвестиционных проектов в России // Рынок ценных бумаг. М., 2000. - № 4. - с.80-86.• 117. Слепов В.А. Инвестиции как фактор экономического роста // Финансы

114. М., 1999.-№ 1. — с. 19-22.

115. Слепов В.А. Вороненко О.В., Крючин Д.Б. ФПГ: современные тенденции развития. // Финансы. М., 1998. - № 4. - с. 13-16.

116. Социально-экономическое положение России // Стат. Сборник 2000 -№1 - М.: Госкомстат РФ, 2001 - 228с.

117. Стоун Д., Химинг К. Бухгалтерский учет и финансовый анализ./Пер. с анг. СПб.: АОЗТ "Литера плюс", 1994 г.- 284с.

118. Стоянова Е.Е. Финансовый менеждмент. /4-е изд., перераб. и доп. М.: Перспектива, 2000г. - 386 с.

119. Ф 122. Строительство Брянской области. Статистический сборник. Брянск: Издательский центр Брянскоблкомстат, 2002. - 92с.

120. Сухарев О.С. Структурные изменения в экономике: философия, институты, инвестиции. Брянск: БГИТА, 1998. - 287с.

121. Указ Президента РФ "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ" от 26.07.95, № 765.

122. Харитонова Ю.С. Договор лизинга. М.: Юрайт-М, 2002. - 224 с.

123. Хикс Дж. Р. Стоимость и капитал: Пер. с англ. /Общ. ред. P.M. Энтова. -М.: Изд-кая группа "Прогресс", 1999. 643 с.

124. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента. /Пер. с англ. М.: "Дело", 1993.- 128 с.ф 128. Холт Роберт Н., Барнес Сет Б. Планирование инвестиций. /Пер. с англ. -М.: Дело ЛТД, 1994г. 120 с.

125. Фасхиев Х.А., Ситникова O.A. Лизинговые сделки в инвестиционной сфере // Машиностроитель М., 1999. - № 8.-е. 13-24.

126. Фатхуддинов P.A. Разработка управленческого решения: Учеб. пособие. М.: ЗАО "Бизнес-школа" Интел - Синтез", 1997. - 523с.

127. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений". М.: Издательство "Ось-89", 1999 - 16 с. № 39-Ф3 от 25.02.99 г.

128. Федеральный закон "Об лизинге". Официальный текст. М.: Информационно-внедренческий центр "Маркетиг", 1999г. - 28 с. № 164-ФЗ от 26.10.1998 г.• 133. Филимонова Г.С. Холдинговые компании лесного комплекса // Леснаяпромышленность М., 1996. - № 1.-е. 5-7.

129. Финансирование и кредитование капиталовложений: Учебник / Под ред. Д.С. Молякова. -М.: Финансы и статистика, 1989. 342с.

130. Черковец В. Факторы обеспечения расширенного воспроизводства // Экономист М., 2001. -№3.-с. 3-10.

131. Четырыкин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций.-М.: Дело, 1998 г. 256 с.

132. Царицина Г.А., Галкин Д.Э. К вопросу об инвестициях в промышленные предприятия // Финансы. -М., 2001. № 9. -с.21-24.

133. Цветков В. П роблемы консолидации промышленного капитала и ФПГ //• Экономист М., 2000. - №9. - с.44-49.• 139. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции. /Пер. с англ. М.: ИНФРА - М, 1999г. - 1028 с.

134. Шевелева Е. Что ждет лизинг в 2002 году // Лизинг -ревю. М., 2001. -№6 - с. 5-9.

135. Шермет А.Д. ,Сайфулин P.C. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА -М, 1996г. - 224 с.

136. Шим Д., Сигел Д. Методы управления стоимостью и анализа затрат. /Пер с англ. М.: "ФИЛИНЪ", 1996. - 457с.

137. Экономика фирмы. Словарь справочник /Под ред. Скляренко В.К., Волкова О.И. - М.: ИНФРА, 2000. - 401с.

138. Ф 144. Экономико-математические методы и модели: Учебное пособие /Н.И.

139. Холод, A.B. Кузнецов, Я.Н. Жихар и др.; Под ред. ред. A.B. Кузнецова, 2-е изд. Мн.: БГЭУ, 2000. - 412с.

140. Экономико-математичские методы и прикладные модели: Учебное пособие для вузов / В.В. Федосеев, А.Н. Гармаш, Д.И. Дайнтбегов и др.; под ред. В.В. Федосеева. М.: ЮНИТИ, 1999. 391с.

141. Экономическая энциклопедия. / Под ред. Л.И. Абалкина. М.: ОАО ИЗ-во Экономика, 1999. - 1055с.

142. Drukarczyk Y/ Theorie und Politik der Finanzieryng. 2 Aufl/ München: Vahlen? 1993/-456c.

143. Paiborn C.A., Barfield J.T., Kinney M.R. Managerial Accounting. New York: West Publishing Company, 1993,- c. 423.

144. Spremann K. Wirtschaft, Investition and Finanzierung. 5 Aufl. München; Wien: Oldenbourg, 1996.

145. Franke G., Hax H. Finanzwirtschaft ders Unternehmens und Kapitalmarkt. 3 Aufl/ Berlin: Sprinngen, 1994. c. 541.