Моделирование страхового риска на развивающихся фондовых рынках тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Сусанов, Дмитрий Юрьевич

• Сусанов, Дмитрий Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Сусанов, Дмитрий Юрьевич

Введение

Глава 1. Проблема оценки странового риска на развивающихся фондовых рынках.

1.1. Исторический обзор инвестирования капитала в финансовые активы на развивающихся рынках.

1.2. Страновой риск на развивающихся фондовых рынках.

1.3. Классификация методов оценки странового риска.

Выводы по первой главе.

Глава 2. Моделирование странового риска.

2.1. Общая методология оценки странового риска.

2.1.1. Методология оценки политического риска.

2.1.2. Методология оценки финансово-экономического риска.

2.2 Прогнозирование.

Выводы по второй главе.

Глава 3. Оценка странового риска на примере Российской Федерации в период 1994-2001 гг.

3.1. Оценка политического риска в России в 1994-2001 гг.

3.2. Оценка финансово-экономического и странового риска в России в 1994-2001 гг.

3.3. Прогнозирование странового риска в Российской Федерации.

Выводы по третьей главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Моделирование страхового риска на развивающихся фондовых рынках»

Актуальность темы исследования. В связи с процессами глобализации, наблюдаемой интеграцией экономик отдельных стран в мировую экономику, присоединением финансовых и фондовых рынков государств к мировым, широкое распространение получили зарубежные инвестиции. Одним из наиболее привлекательных объектов такого инвестирования являются активы стран с развивающимися фондовыми рынками. Данная категория государств представляет собой наиболее динамично развивающуюся часть мировой экономики. Основу привлекательности активов таких стран для инвесторов составляет сочетание возможности получения на этих рынках более высоких (по сравнению с развитыми фондовыми рынками) прибылей с возможностью диверсификации инвестиционного портфеля, улучшающей его характеристики.

Вместе с тем, инвестирование в указанные активы связано, как показывает опыт, со значительным страновым риском. В результате неожиданных и непредсказуемых финансовых кризисов последнего десятилетия в странах с развивающимися фондовыми рынками потери инвесторов по всему миру составили десятки миллиардов долларов.

Таким образом, для наиболее эффективной реализации всех возможностей, заложенных в странах с развивающимися фондовыми рынками, необходим постоянный мониторинг и прогнозирование странового риска. В свою очередь контроль и анализ риска невозможен без построения модели оценки риска, включающей в себя выбор и определение структуры странового риска, факторов риска и их весов, а также методику оценки уровня риска как по отобранным факторам, так и совокупного.

Следует отметить, что анализом и оценкой странового риска занимается достаточно большое число различных агентств, служб, банков и компаний (Standard & Poor's, Moodys, Fitch IBCA, PRS Group и др.). Ими создано множество различных моделей и методик оценки странового риска. Однако предлагаемые способы оценки риска, как правило, трудоемки (в частности, Institute of Management Development оценивает риск на базе почти трехсот показателей), нередко носят качественный, субъективный характер. Например, оценки риска компаний Institutional Investor и Control Risks Group (CRG), построенные на опросе экспертов, причем итоговый риск у CRG варьируется между пятью значениями: "незначительный", "низкий", "средний", "высокий" и "крайне высокий". Аналогичный качественный характер носит прогноз риска агентства Standard & Poor's: "негативный", "стабильный", "позитивный" и "неустойчивый".

Модели, в основе которых лежат только объективные количественные (статистические) данные обычно упускают из виду качественные социально-политические факторы. Примером является модель Bank of America World Information Services, основанная на 10 экономических показателях.

Существующие методики не делают различия между развивающимися и развитыми странами, хотя представляется очевидным, что влияние рисковых составляющих (социально-политической и финансово-экономической) и веса факторов риска для разных групп стран будут отличаться.

Финансовые кризисы конца XX - начала XXI вв. продемонстрировали еще один недостаток имеющихся моделей оценки странового риска - низкая чувствительность к изменению риска (например, согласно модели компании Dun & Bradstreet рейтинг России с 1994 по 2001 гг. был постоянен) и, как следствие, недостаточная оперативность изменения рейтинга. И хотя ряд агентств (в частности, Moody's) открыто признали несовершенство своих методик и провели определенную работу по их корректировке, используемые ими в настоящее время уточненные модели расчета странового риска остаются по-прежнему закрытыми для обсуждения и детали расчетов не разглашаются. Очевидно, что открытость методик оценки риска способствует не только повышению их эффективности, но и облегчает взаимопонимание между рейтинговыми агентствами и инвесторами, которые неоднократно упрекали ведущие мировые рейтинговые агентства в подражании друг другу при выставлении рейтингов, в неоперативности их изменения и неспособности предсказывать финансовые кризисы.

Вместе с тем, способность правильно оценить страновой риск и умение своевременно спрогнозировать его изменение важны не только для инвестора, но и для крупных банков (в частности, для управления кредитным портфелем, контроля его качества и анализа результатов деятельности в сфере международных операций), транснациональных корпораций (например, для извлечения дополнительных доходов, оценки своих внутренних рисков).

Таким образом, разработка адекватной модели оценки странового риска, позволяющей оперативно контролировать его изменение, является актуальной задачей математического моделирования экономических процессов.

Цели и задачи исследования. Целью настоящего исследования является разработка экономико-математической модели оценки странового риска на развивающихся фондовых рынках и ее проверка на примере России.

Задачами исследования являются:

- анализ признаков классификации государства как страны с развивающимся фондовым рынком (emerging market);

- изучение и определение особенностей стран с развивающимися фондовыми рынками;

- анализ и обобщение существующих определений "странового риска" и его основных компонент;

- анализ современных моделей оценки и способов прогнозирования странового риска. Обоснование необходимости разработки новых моделей оценки странового риска для стран с развивающимися фондовыми рынками;

- изучение возможности формализации социально-политических факторов странового риска;

- разработка экономико-математической модели оценки странового риска на развивающихся фондовых рынках;

- разработка общей модели оценки странового риска;

- применение разработанной модели к оценке странового риска России и анализ результатов моделирования на основе сравнения полученных результатов с оценками ведущих мировых рейтинговых агентств;

- исследование предложенной модели с точки зрения ее чувствительности к изменению уровня риска на примере России;

- критический анализ возможных способов прогнозирования странового риска и получаемых с их помощью результатов на примере России и определение оптимального варианта построения математического прогноза уровня риска на примере Российской Федерации.

Объектом исследования является социально-политическая и финансово-экономическая обстановка в странах с развивающимися фондовыми рынками.

Предметом исследования является математический аппарат моделирования странового риска на развивающихся фондовых рынках.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области экономико-математического моделирования и оценки странового риска, методика и практика ведущих мировых рейтинговых агентств, а также доклады и исследования, подготовленные и проведенные крупнейшими международными организациями (Международный валютный фонд, Институт международных финансов, Мировой банк и др.).

Информационной базой данной работы послужили научные источники в виде данных и сведений из книг, журнальных статей, научных докладов и отчетов; статистические материалы и информационно-аналитические обзоры российских, а также зарубежных органов государственной статистики, организаций, ведомств, фондов и институтов, ведущих профильных научно-исследовательских институтов и, кроме того, крупнейших информационных и консалтинговых агентств, в том числе размещенные в Интернете.

При проведении исследования использовано большинство общенаучных методов познания, среди которых можно выделить системный подход, абстрактно-логический метод, эмпирический метод, статистико-вероятностный метод, а также метод экономико-математического моделирования.

В качестве инструментария исследования применялись: регрессионный анализ, анализ временных рядов, элементы теории аппроксимации, компьютерные программы Microsoft Excel и BPWin.

Научная новизна исследования заключается в разработке комплекса моделей оценки уровня странового риска для государств с развивающимися и развитыми фондовыми рынками.

Элементы новизны содержат следующие теоретические и практические результаты, полученные автором:

- доказано существование принципиальных отличий в оценке странового риска для развитых и развивающихся стран;

- построена экономико-математическая модель для оценки уровня странового риска для государств с развивающимися фондовыми рынками, обладающая большей чувствительностью к изменению риска по сравнению с существующими моделями;

- построена общая экономико-математическая модель оценки странового риска для развитых и развивающихся государств, учитывающая взаимосвязанность экономических и политических оценок риска и являющаяся обобщением модели оценки на развивающихся фондовых рынках;

- предложен научно-обоснованный способ построения количественного прогноза странового риска в рамках модели экономического броуновского движения, позволяющий прогнозировать максимальные изменения странового риска в оцениваемом периоде;

- выявлены и обоснованы закономерности в поведении оценок риска по нескольким факторам странового риска.

Теоретическая и практическая значимость. Теоретическая значимость результатов исследования заключатся в дальнейшем развитии теории моделирования странового риска инвестирования капитала.

Практическая значимость работы заключается в том, что ее положения ориентированы на широкое использование при оценке и прогнозировании уровня странового риска на развивающихся фондовых рынках.

Самостоятельное практическое значение имеют:

- результаты исследования по определению особенностей развивающихся фондовых рынков (например, более высокие ожидаемые доходности, отрицательная корреляция с доходностями на фондовых рынках развитых стран);

- методика формализации оценок по ряду социально-политических факторов странового риска;

- оптимальный алгоритм построения прогноза уровней странового риска в рамках модели экономического броуновского движения;

- рекомендации по повышению чувствительности модели оценки риска на развивающихся фондовых рынках.

Апробация и внедрение результатов исследования. Разработанная в диссертации модель апробирована на примере оценки риска Российской Федерации. Основные результаты исследования докладывались на международной научно-методической конференции "XXI век: новая модель специалиста-экономиста" (Москва, Финансовая академия при Правительстве РФ, март 2000), на научно-теоретической конференции "Десять лет экономических реформ в России: итоги и перспективы" (Москва, Финансовая академия при Правительстве РФ, декабрь 2001), международной научно-методической конференции "Современные образовательные технологии подготовки специалистов-экономистов в вузах России" (Москва, Финансовая академия при Правительстве РФ, март 2001), на международной научно-методической конференции "Проблемы качества экономического образования в России" (Москва, Финансовая академия при Правительстве РФ, март 2002).

Материалы диссертационного исследования, а также разработанная автором модель оценки странового риска используются в практической деятельности ОАО "Страховая компания "Прогресс-Гарант" в ходе решения задач по управлению риском инвестиций, риском трансграничных операций клиентов, при консультировании клиентов компании, для принятия обоснованных решений по взаимодействию с деловыми партнерами.

Публикации. По проблеме исследования опубликовано 17 печатных работ, общим объемом 8,21 п.л., в которых автору принадлежит 8,21 п.л.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, содержащего 351 наименование и пятнадцати приложений.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Сусанов, Дмитрий Юрьевич

Выводы по третьей главе

1. Осуществлена проверка предложенной модели оценки странового риска на примере Российской Федерации, в ходе которой выявлена динамика поведения, построен прогноз и оценена его точность для странового риска и его факторов.

2. В ходе исследования была выявлена и проанализирована проблема систематического несоответствия экономико-статистических данных, публикуемых как в российской, так и зарубежной научной литературе.

3. Проведенный критический анализ полученных в ходе проверки результатов позволил выявить закономерности в поведении ряда макроэкономических показателей и в динамике оценок риска по ним, что позволяет существенно увеличить чувствительность модели к изменению риска.

4. Проведен сравнительный анализ оценок, полученных в результате проверки модели на примере России, с рейтингами ведущих мировых агентств, подтвердивший адекватность сделанных оценок странового риска и преимущества разработанной модели.

5. Выявлен и проанализирован ряд факторов, оказывающих негативное или сдерживающее влияние на выявленную тенденцию к снижению странового риска Российской Федерации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В работе на основе изучения многочисленных отечественных и зарубежных источников литературы сделан краткий обзор истории инвестирования на развивающихся фондовых рынках, проанализированы существующие признаки классификации государства как страны с развивающимися фондовым рынком, а так же определены особенности этих рынков, наиболее привлекательные для внешних инвесторов. Выявлены, обоснованы и сформулированы особенности оценки странового риска на развивающихся фондовых рынках, доказано существование принципиальных отличий в оценке странового риска для развитых и развивающихся стран.

2. Проанализированы и обобщены существующие определения "странового риска" и его основных компонент. Проведен анализ современных моделей оценки странового риска, а также исследован вопрос их классификации. Выявлен ряд недостатков у существующих моделей, сформулирована и поставлена актуальная задача разработки адекватных моделей оценки странового риска для стран с развивающимися фондовыми рынками.

3. Исследован вопрос формализации оценок риска по социально-политическим факторам странового риска, предложен способ формализации оценок риска по факторам "социально-экономические условия" и "коррупция", основанный на Индексе развития человеческого потенциала (Н01) и индексе коррумпированности (СР1).

4. Изучен вопрос классификации способов прогнозирования уровня странового риска и на основании проведенного сравнительного анализа предложен научно-обоснованный оптимальный алгоритм прогнозирования в рамках модели экономического броуновского движения, позволяющий не только получать количественные прогнозные значения странового риска и его факторов, но и оценивать точность сделанного прогноза.

5. Предложена общая модель оценки странового риска, применимая для любых стран. Указанная модель отличается от существующих учетом взаимосвязанности и взаимозависимости между собой политических и экономических процессов (а, следовательно, политического и экономического риска) в стране.

6. Разработана экономико-математическая модель оценки странового риска для государств с развивающимися фондовыми рынками с учетом присущих им особенностей, обладающая рядом преимуществ по сравнению с существующими моделями. Значительная формализованность модели в сочетании с ее открытостью, доступностью и простотой в использовании позволяют добиться существенной оптимизации процесса расчетов на ЭВМ и снижения трудовых, материальных и временных затрат на оценку.

7. Получены результаты применения предложенной экономико-математической модели оценки странового риска на примере оценки риска для Российской Федерации в период с 1994 по 2001 гг., выявлена динамика поведения, построен прогноз и оценена его точность для странового риска и его факторов.

8. Выявлена и проанализирована проблема существования систематических расхождений в статистических данных, опубликованных в разных источниках, способная существенно исказить результаты расчета странового риска. Рассмотрены возможные причины ее возникновения и пути устранения несоответствий, выработаны рекомендации по оценке риска в подобных условиях.

9. Выявлены закономерности в динамике оценок риска по ряду факторов странового риска, сформулированы предложения по их использованию для повышения чувствительность разработанной модели к изменению странового риска.

10. Проведен сравнительный анализ полученных в результате проверки модели на примере Российской Федерации оценок с данными ведущих мировых рейтинговых агентств, подтвердивший преимущества разработанной модели и адекватность получаемых в ее рамках оценок риска.

11. Определены и проанализированы основные факторы, оказывающие негативное или сдерживающее влияние на выявленную тенденцию к снижению странового риска Российской Федерации.

12. Выявлены ключевые направления дальнейшего совершенствования методики оценки странового риска, связанные с увеличением числа учитываемых в модели факторов странового риска и, следовательно, с существенным ростом объемов обрабатываемой информации. Рассмотрены возможные пути интеграции в модель оценки странового риска ряда указанных факторов.

Таким образом, разработанная экономико-математическая модель оценки странового риска на развивающихся фондовых рынках позволяет адекватно оценивать уровень риска и обладает большей чувствительностью к его изменению, чем существующие модели. Теоретическая значимость результатов исследования заключатся в дальнейшем развитии теории моделирования странового риска инвестирования капитала. Практическая значимость работы заключается в том, что ее положения ориентированы на широкое использование при оценке и прогнозировании уровня странового риска на развивающихся фондовых рынках.

Вместе с тем, необходима дальнейшая работа по формализации социально-политических факторов риска и тех факторов, которые не были учтены в разработанной модели. В качестве другого направления исследования можно выделить сравнительный анализ динамики различных макроэкономических показателей разных стран. Целью такого анализа является выявление универсальных индикаторов, оперативно предупреждающих об увеличении странового риска. Заслуживает также внимания проблема создания и внедрения единых стандартов и методов сбора и обработки экономико-статистической информации - это позволит решить вопрос выявленного несоответствия данных, а также будет способствовать обоснованности и корректности проведения межстрановых сравнений.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Сусанов, Дмитрий Юрьевич, 2002 год

1. Агаев В. Немецкое эхо//Ведомости. 2001. - 20 сентября. - С.А7

2. Аткинсон Э.Б., Стиглиц Дж.Э. Лекции по экономической теории государственного сектора. М.: Аспект Пресс, 1995. - 832 с.

3. Батушенко А. Кровавая ПресняЮксперт. 1997. - №28. - С.66

4. Баултон Л. В Турции судят чиновников//Ведомости.-2001.- 26 апреля. С.А6

5. Бейтс Ф., Блэк П., Пети М. Терминология рейтингов развивающихся рынков//Рынок ценных бумаг. 1999. - №5(140). - С.89-92

6. Бейтс Ф., Блэк П., Пети М. Что такое национальная шкала кредитного рейтингаУ/Рынок ценных бумаг. 1999. - №5(140). - С.93-96

7. Беккет П. Терракт за $300 000//Ведомости. 2002. - 16 мая. - С.А5

8. Бершидский Л. А теперь рецессия//Ведомости. - 2001. - 14 сентября. - С.А1

9. Бестенбостель П. Фон и др. В центре внимания биржа: Руководство для частных инвесторов. - М.: АОЗТ "Интерэксперт"; ЗАО "Финстатинформ", 1998.- 120 с.

10. Ю.Бобылев Е. Царская охота//Профиль. 1998. - №23. - С.22-24

11. П.Болдырев Ф. Дефолт нам не грозит//Компания. 1998. - №40(41). - С. 14-17

12. Болдырев Ф. Планета дешевеет на глазах//Компания.-1998.-№31(32).-С. 16-18

13. Бондарь Т. Посткризисный период и перспективы рынка субфедеральных государственных облигаций//Рынок ценных бумаг. 2001. - №5(188). -С.121-125

14. Брунер Р.Ф., Икер М.Р., Фримен Р.Э., Спекман P.E., Тайсберг Э.О. Краткий курс МВА: Пер. с англ. М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2000. - 384 с.

15. Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. М.: Дело, 1999. - 232 с.

16. Бункина М.К. Национальная экономика. Учебное пособие. М.: Дело, 1997. -272 с.

17. Бутрин Д. Они нам верили//Компания. 1998. - №31(32). - С.19

18. Бушуева Ю. Нефтяной раскол//Ведомости. 2001. - 16 ноября. - С.AI

19. Бывшев В.А., Бабешко JI.O. Сопоставление объясняющих способностей современных моделей стохастического прогнозирования финансовых индексов: Сб.науч.тр./Математические и информационные методы исследования экономики. М.: Перспектива, 1999. - С.50-60

20. Быков П. Польша не боится кризиса//Эксперт. 1998. - №24. - С.6

21. Быков П., Власов П. Последняя фиеста Зедильо//Эксперт. 1998. - №24. -С. 18-20

22. Быкова Е. Муниципальные займы: как снизить риски инвестора и риски эмитента//Рынок ценных бумаг. 1996. - №9. - С.29-31

23. Былиняк С. Справочник по формирующимся фондовым рынкам 1999//Книги и периодика международных организаций.-М.:Весь мир.-2000.-№1(7).-С.4-6

24. Былиняк С. Финансирование мирового развития, 1999//Книги и периодика международных организаций. М.: Весь мир. - 1999. - №3(5). - С.20-24

25. Былиняк С. Экономическая политика и справедливость//Книги и периодика международных организаций. -М.: Весь мир. 2000. - №1(7). - С.6-7

26. Бюллетень банковской статистики. М.: Центральный Банк Российской Федерации, 2001. - №1(92). - 129 с.

27. Бюллетень банковской статистики. М.: Центральный Банк Российской Федерации, 2000. - №10(89). - 126 с.

28. Бюллетень банковской статистики. М.: Центральный Банк Российской Федерации, 2001. - №4(95). - 128 с.

29. Бюллетень банковской статистики. М.: Центральный Банк Российской Федерации, 1999. - №4(71). - 122 с.

30. Бюллетень банковской статистики. М.: Центральный Банк Российской Федерации, 1996. - №7(38). - 83 с.

31. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы истатистика, 1996. 800 с.3 3 .Вишнепольский К. Как дел а?//Деньги. 1999. - №22(225). - С.2

32. Владимирова Н.,Шарафеева JI. Началась замена 50- и 100-тысячных купюр//Деньги. 1995. - №28(38). - С.4-6

33. Владимирова Н.,Шарафеева Л. Убийственная статистика//Деньги. 1995. -№36(46). - С.4-7

34. Власов П. "Нефтяная лихорадка" в Белом доме//Эксперт. 1997.- №28. - С.60

35. Власов П. Апокалипсис завтра//Эксперт. 1998. - №32. - С.48-50

36. Власов П. Нефть и коран//Эксперт. 1998. - №9. - С.52-533 9. Вэйтил ингэм Ромеш. Руководство по использованию финансовой информации Financial Times. -М.: Финансы и статистика, 1999. 400 с.

37. Гаврилишин О., Олдинг-Сми Д. Политическая экономия застрявших реформ//Финансы и развитие. МВФ, 2000. - сентябрь. - С.7-10

38. Газовая геополитика//Эксперт. 1997. - №38. - С.6

39. Галиев А. и др. Империя зла. Полюбишь и козла//Эксперт. 1998. - №32. -С.10-14

40. Галиев А. Послание президента и отраслевого блокаЮксперт. 1997. - №9. -С.6-7

41. Гельман М. Риски инвестиций в колеснице экономики.//Деловой мир. 18-24 сентября 1995. - №35(100) - С.28

42. Глухова A.B. Политические конфликты: основания, типология, динамика. -М.: Эдиториал УРСС, 2000. 280 с.

43. Голубков Д. Лука Молдавский/ЛСомпания. 2001. - №9(155). - С.50-52

44. Государство//Большой энциклопедический словарь. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Большая Российская энциклопедия, 1998. - С.301

45. Грилли Э. Всемирный банк слишком много на себя берет//Ведомости. -2001. 17 апреля. - С.A4

46. Грозовский Б. Дилемма заключенного//Компания.- 2001. №4(150). - С.21-25

47. Громов О. Глобальный бизнес на всеобщей непрозрачности/ЛСомпания. -2001. №16-17(162-163). - С.10

48. Губина И., Рубченко М. Новое дело Промпартии//Эксперт. 1998. - №22. -С.16-17

49. Губницкая Б. И тогда пришел инвестор.//Рынок ценных бумаг. 2001. -№6(189).-С.59-61

50. Гурова Т., Медовников Д. Не вижу людей, с которыми можно разговаривать//Эксперт. 1998. - №24. - С.77-79

51. Дадуш У., Дасгупта Д., Ратха Д. Роль краткосрочного долга в недавних кризисах//Финансы и развитие. МВФ, 2000. - декабрь - С.54-57

52. Дайджест экономической теории. Учебное пособие/Под ред. В.М. Соколинского. М.: Аналитика-Пресс, 1998. - 196 с.

53. Дайер Д. Бразилию лихорадит из-за Аргентины//Ведомости. 2001. - 24 апреля. - С.Б7

54. Дараган В. Игра на бирже. М.:УРСС, 1997 - 232 с.

55. Джарвис К. Расцвет и крушение "финансовых пирамид" в Албании//Финансы и развитие. 2000. - март. - С.46-49

56. Диктаторам не место в ЕБРР//Ведомости. 2001. - 26 апреля. - С.А6

57. Дисорди С.К. Новая стратегия инвестирования в России//Финансист. 1999. - №10 (199). - С.8-11

58. Доклад о развитии человека за 2000 год. Глоссарий терминов в области прав человека и развития человеческого потенциала, -www.undp.org

59. Доклад о развитии человеческого потенциала в Российской Федерации за1996 год. www.undp.ru/NHDR/summaryl996rus.htm

60. Доклад о развитии человеческого потенциала в Российской Федерации за1997 год. www.undp.ru/NHDR/summary1997rus.htm

61. Доклад о развитии человеческого потенциала в Российской Федерации за 2000 год/Под общей ред. проф. С.Н. Бобылева. М.: Права человека, 2001. -196 с.

62. Долги оставили в покое//Ведомости. 2001. - 14 ноября. - С.А1

63. Долги Парижскому клубу: прогресса в переговорах не ожидается//Рынок ценных бумаг. 2001. - №2(185). -С.23-28

64. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1998. - 416 с.

65. Жесткий менеджмент//Ведомости. 2001. - 16 апреля. - С.А6

66. Закрытие Америки//Деньги. 2001. - №37(341). - С.13-1770.3аливин А. Экспроприация//Эксперт. 1998. - №32. - С.46-47

67. Захаров К.В., Цыганок А.В., Бочарников В.П., Захаров А.К. Логистика, эффективность и риски внешнеэкономических операций. К.: ИНЭКС, 2001. - 237 с.

68. Иванов А. Турки обыскали "Наташу'7/Эксперт. 1998. - №24. - С.6473 .Инфляция и антиинфляционная политика в России/Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2000. - 256 с.

69. Информационно-аналитические материалы. М.: Банк России. - 1997. -Выпуск 3(16).-С. 11

70. Искусство возможного//Версты. Общероссийская газета для всех. 1999. -№60. - www.poptsov.ru/versti/archiv/html/1999/60/artpossibly.htm

71. Исполнение государственных обязательств необходимое условие развития рынка//Рынок ценных бумаг. - 2001. - №6(189). -С. 11-22

72. Казак М. 1Т-индустрия: не стоит спешить на поезд, идущий под откос//Рынок ценных бумаг. 2001. - №7(190). - С. 112 - 114

73. Казаков А., Перепелкин В. Думать о рисках и управлять рисками это не одно и то же//Финансист. - 1999. - №5/6(195). - С.20-22

74. Казанская О. и др. Госкомстат, суд идет//Профиль. 1998. - №22. - С. 13-14

75. Каика 3. $8 трлн. пронеслись над Россией//Ведомости.- 2002. 16 мая. - С.А1

76. Каика 3., Бершидский Л. Буш объявил войну//Ведомости. 2001. - 17 сентября. - С.А1

77. Каика 3., Гордеев А. Иностранцы довольны Россией//Ведомости. 2001. - 30 марта. - С.А1

78. Кайм К., Гианте Чу Н., Буэндиа Р., Дюбуа-Пелерен Э. Интерес к срочным сделкам российских компаний растет, однако проблема суверенного риска остается//Рынок ценных бумаг. 2001. - №5(188). - С. 103 -106

79. Кайндж Д. Китай отменяет льготы//Ведомости. 2001. - 14 ноября. - С.А7

80. Калашнов Ю. Наш ответ Никсону//Деньги. 1998. - №24. - С.37

81. Капица П.Л. Эксперимент. Теория. Практика: Статьи и выступления. М.: Наука, 1987.-496 с.

82. Караджадаг Д., Тэйлор М. На пути к новому глобальному банковскому стандарту. Предложения базельского комитета//Финансы и развитие. -МВФ, 2000. декабрь - С.50-53

83. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: АНКИЛ, 2000. - 272 с.

84. Кауфманн Д., Краай А., Сойдо-Лобатон П. Вопросы управления: от оценки к действию//Финансы и развитие. 2000. - июнь. - С. 10-13

85. Кашулинский М. и др. Никому нельзя верить//Компания. 1998. - №18(19). -С.32-33

86. Кестер А. Совершенствование системы отчетности по международным резервам//Финансы и развитие. МВФ, 2000. - июнь. - С.49-52

87. Ким А. Турецкая "зараза" возможность выгодно покупать/ЛРынок ценных бумаг. - 2001. - №8(191). - С.84 - 87

88. Клитгаард Р. Подрыв коррупции//Финансы и развитие 2000. - июнь. - С.2-5

89. Клямкин И.М., Тимофеев Л.М. Теневая Россия: экономико-социологическое исследование. М.: Российский государственный гуманитарный университет, 2000. - 595 с.

90. Ковалишин Е. Ретроспектива долгового кризиса 1998 года. Была ли альтернатива дефолту?/Платежный баланс и финансовая политика. Сборник статей. М.: ЦЭМИ РАН, 2001. - С.8-40

91. Ковалишина Г. Платежный баланс, валютное регулирование и контроль/Платежный баланс и финансовая политика. Сборник статей. М.: ЦЭМИ РАН, 2001. - С.41-61

92. Козырев М., Никольский А. Буш открывает рынки//Ведомости. 2001. - 1 октября. - С.А1

93. Коланьков А. Кто бы ни победил, фондовому рынку альтернативынет//Рынок ценных бумаг. 1995. - №23. - С.11

94. Компания Mail.ru. Новости. - www.mail.ru

95. Корд Р. Оценка рисков в странах с переходной экономикой: новый подход//Трансформация. Экономический бюллетень о странах с переходной экономикой. 1998. - №4. - С.24-25 http://www.worldbank.org/html/prddr/ 1гапз/\УЕВЛгап5.1Шп

96. Корюкин К. Непрозрачность стоит России почти $10 млрд. в год//Ведомости. 2001. - 25 апреля. - С.А1

97. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: ЗАО "Олимп-бизнес", 1999. - 576 с.

98. Кочанов П. Некоммерческие факторы кредитного риска//Управление риском. 2000. - №2. - С.9-11

99. Кто может играть в игры с рейтингами//Финансист.-1996. №22. - С.30-33

100. Кузнецов А. Глобализация и экономический рост/Платежный баланс и финансовая политика. Сборник статей. М.: ЦЭМИ РАН, 2001. - С.84-101

101. Кузнецов А. Да, это то, что вы по думали!//Компания.-1998.-№31 (32). С.46

102. Курс экономической теории/Под ред. Чепурина М.Н. Киров: Издательство "АСА", 1998. - 624 с.

103. Кьеза Д. Десять лет спустя//Компания.- 2001. №7(153). - С. 16

104. Леонтьев М. Несъедобная коалиция//Компания. 1998. - №31(32). - С.9

105. Леонтьев М., Григорьев А. Мародерство//Компания. 1998. - С.24-25

106. Ш.Литтл Дж.Б., Роудс Л. Как пройти на Уолл-стрит. М.: Олимп-бизнес,1998.-368 с.

107. Ловушка страха и мести//Компания. 2001. - №35(181). - С.17-19

108. Ляшенко В.И. Фондовые индексы и рейтинги. Д.: Сталкер, 1998. - 320 с.

109. Мазун Л. Управление политическим риском в корпорациях США//Страховое дело. 1997. - январь. - С.50-52

110. Мазурин Н. Общество должно обезопасить себя от госзаимствований//Ведомости. 2001. - 15 ноября. - С.А5

111. Пб.Макфейл К. Каким образом нефтяные, газовые и горные проекты могутспособствовать развитию//Финансы и развитие. 2000. - декабрь. - С.46-49

112. Малыгин В.Е., Смородинская Н.В. Анализ странового риска в международной банковской практике//Деньги и кредит. 1997. - №10. -С.31-41

113. Малыгин В.Е., Смородинская Н.В. Рейтинговая индустрия и международные рейтинговые агентства//Банковские услуги. 1998. - №4. -С.9-15

114. Медведев В.Г., Салин В.Н. Тексты лекций по курсу "Система национальных счетов". М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1997. -108 с.

115. Международные агентства снизили рейтинг России//Эксперт. 1998. -№22. - С.90-91

116. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения/Под ред. Красавиной JI.H. М.: Финансы и статистика, 1994. - 592 с.

117. Миркин Я. Волатильность//Рынок ценных бумаг.-2001. №6(189). - С.32-35

118. Мифаева Ю. Сибирская язва как новый бизнес-фактор//Компания. 2001. -№40(186). - С.6

119. Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам. М.: Инвестиционная компания "Атон", АОЗТ "Гривна+", 1995. - 224 с.

120. Моисеев С. Последствия денежного хаоса: неофициальная долларизация//Валютный спекулянт. 2001. - №06(20) - С. 11-13

121. На пороге XXI века. Доклад о мировом развитии 1999/2000. М.: Весь мир, Всемирный банк, 2000. - 278 с.

122. Навой А. Состояние и перспективы российского внутреннего валютного рынка в 2001г//Рынок ценных бумаг. 2001. - №7(190). - С.30 - 33

123. Найт P.M. Рейтинговые агентства//Вестник ассоциации российских банков. 1998. - №27. - С.22-28

124. Незаменимый Чубайс//Эксперт. 1998. - №23. - С.4 130.0 пользе госдолгаУ/Ведомости. -2001. - 29 марта. - С.А2

125. Общая теория денег и кредита: Учебник/Под ред. Е.Ф.Жукова. М.: Банкии биржи, ЮНИТИ, 1995. 304 с.

126. Оверченко М. Джон Рутерферд: "Ни один эмитент не может улучшить свой рейтинг, заплатив Moody's больше денег'У/Ведомости. 2001. - 28 ноября. - С.А5

127. Один день с Евгением Морозовым//Рынок ценных бумаг. 2001. №13(196). - С.9-16

128. Орешкин В. Баланс на краю пропасти//Деньги. 1998.- №24. - С.33-36

129. Орлова Н., Храпченко JI. Утечка капитала: есть ли повод для беспокойства?//Рынок ценных бумаг. 2001. - №7(190). - С.36 - 38

130. Осетинская Е., Бушуева Ю. Ах так?!//Ведомости.-2001.-15 ноября. С.А1

131. Основы государства и права в схемах и таблицах/Состав. И.И.Грабко. 2-е изд. - М.: Белые альвы, 1997. - 80 с.

132. Основы государства и права: Учебное пособие для поступающих в вузы/Под ред. академика О.Е.Кутафина.-5-e изд.- М.: Юристъ, 1997. 344с.

133. Остер К., Брайн-JIoy К. $10 млрд. за простой//Ведомости. 2001.- 9 октября. - С.Б5

134. Панюшкин В. $600 млрд. за мирное небо//Деньги.-2001.-№37(341).-С.22-24

135. Первая кровь//Ведомости. 2001. - 27 ноября. - С.Б5

136. Петров С.И. Международные финансовые рынки//Финансовый менеджмент. 2001. - №1- С.85-92

137. Подколзина И.А. Политический риск: проблемы оценки при принятии экономических решений//Финансист 1997. - №7/8. - С.48-51

138. Подколзина И.А. Проблемы дефиниции и оценки политического риска в зарубежных исследованиях//Вестник Московского университета, сер. 12, политические науки. 1996. - №5. - С.19-33

139. Поуп Д., Вогд Ф. Повышение эффективности работы антикоррупционных агентств//Финансы и развитие. 2000. - июнь. - С.6-9

140. Проклов А., Бондарь Т. Нужны ли регионам кредитные рейтинги?//Рынок ценных бумаг. 2001. - №5(188). - С.133 - 136

141. Пугачев В.П. Политология. Справочник студента. М.: Филологическоеобщество "Слово", ООО "Фирма "Издательство ACT", 1999. 576 с.

142. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997. - 496 с.

143. Райхмист Р.Б. Графики функций: Справ.пособие для вузов. М.: Высшая школа, 1991.- 160 с.

144. Рассел Б. История западной философии. В 3 кн.: 2-е изд., испр./Подгот. текста В.В. Целищева. Новосибирск: Изд-во Новосиб.ун-та, 1999. - 815 с.

145. РосБизнесКонсалтинг. www.rbc.ru

146. Российская летопись. СПб.: Александр ПРИНТ, 2001. - 672 с.

147. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./Госкомстат России. -1999.-621 с.

148. Россия и страны мира: Стат. сб./Госкомстат России. М., 2000. - 358 с.

149. Россия и Япония решают территориальную проблему. www.strana.ru

150. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М.: ИНФРА-М, 1996. - 304 с.

151. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: статистический портрет//Вестник Финансовой академии. 1998 - №2(6) - С.37-48

152. РудерманГ. Наверху//Деньги. 1997. - №23(129). - С.24-25

153. Руководство по платежному балансу. МВФ. - www.imf.org

154. Савин В. А., Тяпышев О.Г. Конкурентоспособность 100 стран мира//Внешнеэкономический бюллетень. 1998. - №8. - С.42-50

155. Сакс Джефри Д., Ларрен Б.Филипе. Макроэкономика. Глобальный подход: Пер. с англ. М.: Дело, 1996. - 848 с.

156. Сиденко A.B., Башкатов Б.И., Матвеева В.М. Международная статистика: Учебник. М.: Дело и Сервис, 1999. - 272 с.

157. Сидорова Н. Механизмы принятия и реализации инвестиционных решений в странах Запада//Проблемы теории и практики управления. 1996. - №1. -С.98-102

158. Ситников И. Идеология формирования инвестиционного портфеля//Финансист. 1999. - №5/6(195). - С.51-53

159. Ситникова Е., Скворцов Я. "Наверное, Август был банкиром", или Курс на евро//Компания. 2001. - №30(176). - С.2-5

160. Скабичевский А. Крепленый рубль//Компания.- 2001. №4(150). - С.30-32

161. Скляр М.И. Топливно-энергетический комплекс России. Проблемы размещения производительных сил и территориальной организации хозяйства. Сб.науч.статей. - М.: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации. - 1996. - С. 17-32

162. Словарь современной экономической теории Макмиллана. М.:ИНФРА-М, 1997. - 608 с.

163. Смирнов К., Люкайтис Д. Наверху//Деньги. 1997. -№31.- С.18-19

164. Смородинская Н., Малыгин В. Оценить, прежде чем рискнуть//Экономика и жизнь. 1997. - №19. - С.26

165. Согрин В.В. Политическая история современной России. 1985 2001: от Горбачева до Путина. - М.: Издательство "Весь Мир", 2001. - 272 с.

166. Соколинский В.М. Государство и экономика. М.: Финансы и статистика, 1997.- 136 с.

167. Спиркин А.Г. Философия: Учебник. М.:Гардарика, 1998. - 816 с.

168. Старостин С. Достойно встретим август 2003 г.//Компания. 2001. -№30(176).-С. 17-20

169. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России. -2000.-№2(33).- 108 с.

170. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России.1995.-№6.-68 с.

171. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России.1996.-№1.-84 с.

172. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России. -1996.-№2.-88 с.

173. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России. -1996.-№3.-95 с.

174. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России.1996.-№4.-96 с.

175. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России.1997.-№1.-92 с.

176. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России. -1997.-№2.-96 с.

177. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России. -1997.-№3.-92 с.

178. Статистическое обозрение. ежеквартальный ж-л Госкомстата России. -1997.-№4.-92 с.

179. Столяров Б., Беккер А. Не сошлись в цене//Ведомости. 28 апреля 2001. -№77(400). - С.АЗ

180. Сурков Г. Границы применимости методологии Value-at-Risk для оценки рыногчных рисков: зарубежный опыт и российская практика//Финансист. -1999.-№10(199).-С.59-65

181. Сурков Г. Проектное финансирование с позиций риск-менеджментаУ/Финансист. 1999. - №11(200) - С.57-62

182. Сусанов Д.Ю. Проблема выбора статистических данных при анализе странового риска.//Управление риском. 2001. - №4. - С.3-5

183. Сусанов Д.Ю. Страновой риск и методы его измерения//Управление риском. 2001. - №2. - С.3-8

184. Сусанов Д. Contagion один из факторов странового риска//Рынок ценных бумаг. - 2001. - №20(203). - С.48-51

185. Сусанов Д. Качественная оценка странового риска России//10 лет экономических реформ в России: итоги и перспективы. Науч.-тех.конференция 18 декабря 2000 г. Доклады и выступления. Часть 2. М.: Финансовая академия, 2001. - С. 116-122

186. Сусанов Д. Методы измерения странового риска//Рынок ценных бумаг. -№16(199). 2001. - С.50-52

187. Сусанов Д. Оценка и прогнозирование странового риска России//Рынок ценных бумаг. 2002. - №5(212). - С.67-71

188. Сусанов Д. Оценка социально-экономического риска//Рынок ценных бумаг. 2002. - №3(210). - С.76-79

189. Сусанов Д. Contagion один из факторов странового рискаУ/Управление риском. - 2001. - №3. - С.13-15

190. Сусанов Д. Проблема выбора статистических данных при анализе странового риска//Рынок ценных бумаг. №23(206). - 2001. - С.60-62

191. Сусанов Д.Ю. Emerging market: рай или ад?//Дайджест-Финансы. 2001. -№9(81).-С.12-22

192. Сусанов Д.Ю. Страновой риск и методы его измерения//Модели экономических систем и информационные технологии: Сб. науч. тр. М.: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации. - 2000. -Выпуск 2. - С. 107-113

193. Сусанов Д.Ю. Основные особенности развивающихся рынковУ/Модели экономических систем и информационные технологии: Сб. науч. тр. М.: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации. - 2000. -Выпуск 2. - С. 103-107

194. Сусанов Д.Ю. Оценка социально-экономического рискаУ/Финансы икредит. 2002. - №2(92). - С. 14-17

195. Су санов Д.Ю. Проблема выбора статистических данных при анализе странового риска.//Финансы и кредит. 2002. - №1(91). - С.29-31

196. Сусанов Д.Ю. Страновой риск и методы его измерения//Дайджест-Финансы. 2001. - №11(83). - С.27-33

197. Тавадов Г.Т. Политология: Учебное пособие. М.: ФАИР-ПРЕСС, 2000. -416 с.

198. Так вас видят другие//Ведомости. 2000. - 19 сентября. - С.AI

199. Текущие тенденции в денежно-кредитной сфере. М.: Центральный Банк Российской Федерации. - 1996. - №9(43). - 79 с.

200. Тематические страницы/Китай//Комерсантъ ВЛАСТЬ. 2001. - №38(440). -С.61-72

201. Теория статистики//Под ред. проф. P.A. Шмойловой. М.: Финансы и статистика, 1998. - 576 с.

202. Тодаро М.П, Экономическое развитие. М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997. -671 с.

203. Тодрес В. Дыра на карте//Компания. 2001. - №14(160). - С. 10

204. Тросников И. Август, семнадцатое//Деньги. 1998. - №49. - С. 11-14

205. Трофимов Г. Механизмы страхования инвестиций и платежный баланс. /Платежный баланс и финансовая политика. Сборник статей. М.: ЦЭМИ РАН, 2001. - С.127-143

206. Трудолюбов М., Оверченко М. Мы обогнали Индонезию//Ведомости. -2001.-26 апреля.-С.А1

207. Удовенко А. Валютный и денежный рынки в I кв. 2001г.//Рынок ценных бумаг. №7(190). - 2001. - С.34-35

208. Утицин О. Теневая экономика в России: пусть всегда будет солнце ¡//Эксперт. 1996. - №27. - С. 18-19

209. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - 932 с.

210. Федорин В. В 2003 ВВП вырастет на 3%//Ведомости.-2002.-20 марта.-С.А1

211. Федоров Б.Г. Англо-русский банковский энциклопедический словарь. -СПб.: Лимбус Пресс, 1995. С. 111

212. Филлипс М. Мировая нестабильность//Ведомости.- 2001.-19 апреля.-С.А7

213. Финансовый кризис и государственный долг: Сб.науч.тр./Институт Финансовых исследований. М.: ЦЭМИ РАН, 1999. - 208 с.

214. Финансы России: Стат. сб./ Госкомстат России. 2000. - 308 с.

215. Фишер С., Сахиа Р. Оценка результатов//Финансы и развитие. 2000. -сентябрь. - С.2-6

216. Фомина Е. Назад в будущее//Финансист. 1999. - №5/6(195). - С.42-45

217. Форемски Т. 81А ошиблась на $100 млрд.//Ведомости. 2001. - 14 ноября. -С.Б5

218. Франк Р., Хукуэй Д., Лопес Д., Мейпс Т. Юго-восточный след//Ведомости. -2001.-20 сентября. С.А7

219. Хакамада И. Модернизация системы государственных заимствований и управления государственным долгом//Рынок ценных бумаг. 1997. - №6. -С.22-26

220. Хессел X. Суверенный рейтинг Российской Федерации//Рынок ценных бумаг. 1999. - №5(140). - С.21-29

221. Хессел X., Ройс К. Российская Федерация рейтинг кредитоспособности "В-/Стабильный/ С "//Рынок ценных бумаг. - 2001. - №8(191). - С.84 - 87

222. Хорошие/плохие новости//Деньги. 1997. - №35(141). - С.5

223. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. М.: Финансы и статистика, 1998. - 128 с.

224. Шарп Уильям Ф., Александер Гордон Дж., Бэйли Джеффри В. Инвестиции М.: Инфра-М, 1997. - 1024 с.

225. Шатилов А., Преображенская Ю. Россия уголовная/ЯТрофиль. 1998. -№25. - С.4-5

226. Шиди Д.Ф., О'Дрисколл П. Финансирование нефтегазовых проектов в России//Вестник Ассоциации российских банков. 1997. - №22. - С.20-25

227. Шулте Э. Америка теряет инвесторов//Ведомости. 2002. - 20 мая. - С.А1

228. Эдрейн Чарльз Ф. Сравнительный анализ политических систем. Эффективность осуществления политического курса и социальные преобразования. М.: ИНФРА-М, Весь Мир, 2000. - 320 с.

229. Экономика: Учебник/Под ред. А.С.Булатова. М.: Издательство БЕК, 1997. -816 с.

230. Экономическая теория (политэкономия): Учебник/Под общей ред. В.И.Видяпина, Г.П.Журавлевой. М.: ИНФРА-М, 1997. - 560 с.

231. Энтов Р., Радыгин А. и др. Развитие Российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. М.: Институт экономических проблем переходного периода, 1998. www.online.ru/sp/iet/finance

232. Aharoni, Yair. The Foreign Investment Decision Process//Boston, Harvard University' Press. 1966.

233. Annual Report 2000. The World Bank. http://www.worldbank.org/html/extpb/ annrep2000/content.htm

234. Baig Т., Goldfajn I. The Russian Default and the Contagion to Brazil. IMF Working paper. October 2000. - 47 p.

235. Basel gives banks the whip hand//Euromoney. 2001. - March. - P.48-53

236. Basi R.S. Determinants of United States Private Direct Investment in Foreign Countries. Kent, Ohio, Kent State University. - 1963.

237. Bass, B.M., McGregor, D.W. and Walter, J.L. Selecting foreign plant sites: Economic, social and political considerations//Academy of Management Journal. 1977. - Vol.20. - P.535-551

238. Bekaert G., Erb C.B., Harvey C.R., Viskanta Т.Е. The Behavior of Emerging Market Returns//The Future of Emerging Market Capital Flows/Richard Leviched.). Boston: Kluwer Academic Publishers. - 1998. - Chapter 5. - P. 107-173

239. Bekaert G., Harvey C.R. Emerging Equity Market Volatility. Working Paper №5307, NBER. 1995. - 79 p. - www.nber.org

240. Bessis J. Risk management in banking. Chichester etc.: Wiley. - 1998.- 430 p.

241. Blomstróm M. Transnational Corporations and Manufacturing Exports from Developing Countries. New York: United Nations. - 1990. - 124 p.

242. Bordo Michael.D., Eichengreen Barry, Irwin Douglas A. Is globalization today really different than globalization a hundred years ago? Working paper №7195, NBER. -June 1999. 76 p.

243. Campbell R. Harvey's Hypertextual Finance Glossary. http://www.duke.edu/~charvey/ Classes/wpg/glossary.htm

244. Capell K. Go east, intrepid investo//Business Week. 1996. - August 5

245. Capital Flows to Emerging Market Economies. Institute of International Finance, Inc. - May 31, 2001. - 16 p.

246. Cautious optimism on world economy//Euromoney. March 2001. - P. 106-111

247. Cavaglia S.M.F.G., Dahlquist M., Harvey C.R. and oth. Emerging/Developed Market Portfolio Mixes//Emerging Markets Quarterly. Winter 1997. - P.47-61

248. Country Briefings, Russia. Economist.- www.economist.com

249. Coyle R.J. Handbook of American Depositary Receipts. McGraw-Hill, Inc. -1995.-392 p.

250. Debt- and Reserve-Related Indicators of External Vulnerability. IMF. -www.imf.org

251. Ebrill L. et al. Revenue implications of trade liberalization. Occasional Paper №180. Washington: IMF. - 1999. - 40 p.

252. Economic and Social Survey of Asia and the Pacific into the Twenty-first Century: Information Technology, Globalization, Economic Security and Development. N.Y.: UN, 1999. - 245 p.

253. Emerging Market Financing. Quarterly Report on Developments and Prospects (By a Staff Team led by Bankim Chadha). Internationa Monetary Fund. -February 13, 2001. - Vol.2, №1. - 28 p.

254. Emerging Market Financing. Quarterly Report on Developments and Prospects (By a Staff Team led by Bankim Chadha) Internationa Monetary Fund. -August 8, 2001. - Vol.2, №3. - 32 p.

255. Emerging Market Investor. May 1999. - Vol.6. - P.31

256. Emerging stock markets factbook 1999. Washington: IFC. - 1999. - 381 p.

257. Emerging stock markets factbook 2000. New York: Standard & Poor's. - 2000. -424 p.

258. Erb C.B., Harvey C.R. and Viskanta T.E. Country Risk and Global Equity Selection//Joumal of Portfolio Management. 1995. - Winter. - P.74-83

259. Erb C.B., Harvey C.R., Viskanta T.E. Country risk in Global Financial Management. The Association for Investment Management and Research. -1997.-March, 28.-88p.

260. Erb C.B., Harvey C.R., Viskanta T.E. Risk in Emerging Markets//The Financial Survey. July-August 1998. - P.42-46

261. Erb C.B., Harvey C.R., Viskanta T.E. The Making of an Emerging Market//Emerging Markets Quarterly. 1997. - Spring. - P. 14-19

262. Erol, Cengiz. An exploratory model of political risk assessment and decision process of foreign direct investment//International Studies of Management and Organization. 1985. - Vol. XV. - №2. - P.75-90

263. Fatehi-Sedeh, Kamal and Safizadeh, Hossein M. The association between political instability and flow of foreign direct investment/YManagement International Review. -1989. Vol.29. - №4. - P.4-13

264. Financial Transiton in Europe and Centra Asia. Hallenges of the New Decade/ZEdited by Lajos Bokros, Alexander Fleming, Cari Votare. The World Bank, Washington, D.C. - 2001. - 274 p.

265. Fitch IBCA sovereign ratings. Rating methodology. Fitch IBCA. - 15 p. -www.fitchratings.com

266. Fitch IBCA. www.fitchratings.com

267. Formica, Sandro. Political risk analysis in relation to foreign direct investment: A view from the hospitality industry//The Tourist Review. - 1996. - Vol.51.4. -P. 15-23

268. Fox R., Celio J."Dollarisation" no easy way to raise Latin creditworthiness. -Fitch IBCA. 29 April 1999. - 2 p.

269. Global Development Finance 1999. 2 Vol. (Vol.1: Analysis and Summary Tables. Vol.2: Country Tables). Washington: The World Bank, 1999. -http ://www. worldbank. org/prospects/gdf99/index .htm

270. Global Development Finance 2000. 2 Vol. (Vol.1: Analysis and Summary Tables. Vol.2: Country Tables). Washington: The World Bank, 2000. -http://www.worldbank.org/prospects/gdf2000/index.htm

271. Global Development Finance. Building Coalitions for Effective Development Finance. Analysis and Summary Tables 2001. Washington: The World Bank, 2000. - http://www.worldbank.org/prospects/gdf2000/index.htm

272. Harvey C.R. Predictable Risk and Returns in Emerging Markets//The Review of Financial Studies. 1995. - Fall. - Vol.8, №3 - P.773-816

273. Harvey C.R. The Cross-Section of Volatility and Autocorrelation in Emerging Markets//Finanzmarkt und Portfolio Management. 1995. - №1. - P. 12-30

274. Harvey Campbell R. Economic, Political, and Other Factors. Duke University, Durham, NC, NBER, MA: CalPERS Permissible Country Workshop. -December 13, 1999. - 29 p.

275. Harvey Campbell R. Predictable risk and returns in emerging markets. Working paper №4621. NBER working paper series. January 1994. - 57 p.

276. Harvey Campbell R. The Future of Investment in Emerging Markets//NBER Reporter. Summer 1998. - P.5-8 - www.nber.org

277. Harvey Campbell R., Travers Kristen E., Costa Michael J. Forecasting Emerging Markets Returns Using Neural Networks//Financial Technology. June 1999. -P.25-35 - www.nber.org

278. Haugen Robert A. Modern investment theory. Prentice Hall, International, Inc. - 1997.-748 p.

279. Hong J.H., Jones P. and Song H. Political Risk and Foreign Investment Decision of International Hotel Companies. Panama City: First Pan-American

280. Conference "Latin American Tourism in Next Millenium: Education, Investment and Sustainability". May 19-21. - 1999. - http://www.hotel-online.com/Neo/ Trends/PanAmerProceedingsMay99/PolRiskInvestHotels.html

281. Howell M. Springtime returns//Emerging Markets Investor. 1999. - V.6, №5. -P. 16-17

282. Hull J., White A. Incorporating volatility up-dating into the historical simulation method for VaR//The Journal of Risk. Fall 1998. - Vol.l/№l. - P.5-19

283. Hull J., White A. Value at Risk when Daily Changes in Market Variables Are Not normally Distributed//The Journal of Derivatives.- Spring 1998. Vol.5/№3. - P.9-19

284. Human Development Report. 1999.-New York: Oxford University Press.-123 p.

285. International Country Risk Guide. NY.: Political Risk Service (The PRS Group). - 1999. - Part a. - http://www.prsgroup.com

286. International Monetary Fund. http://dsbb.imf.org

287. International Political Risk Management/Theodore H. Moran, Editor. -Washington, D.C.: The World Bank. -2001. 241 p.

288. Introducting the Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+). New York.: J.P.Morgan. - July 12, 1995. - 6 p.

289. Investment Guide for Russian Federation. Paris: Organisation for Economic Co-operation and Development. - 1996. - 234 p.

290. Jodice D. An overview of political risk assessment//Political Risk Assessment: An Annotated Bibliography/Ed. D.Jodice. Michigan, 1981. - 5 p.

291. Johnston R., Sundararajan V. Sequencing financial sector reforms: Country Experiences and Issues. Washington: IMF. - 1999. - 396 p.

292. Jongwoo Kim and Jorge Mina. Contributors: Alan J. Laubsch and Alvin Lee. RiskGrades Technical Document. N.Y.: RiskMetrics Group. - May 2000.-55 p.

293. Kennedy Ch.R. Political Risk Management. N.Y. - 1987. - 5 p.

294. Kennedy Ch.R. Political Risk Management: A portfolio planning model// Business Horizons. 1988. - Vol.31. - Part 6. - P.26-33

295. Kobrin St.J. Foreign enterprise and forced divestment in the LDCs//International

296. Organization. 1980. - Vol.34. - P.65-88

297. Kobrin St J. Managing political risk assessment: Strategic response to environmental change. California. - 1982. - P.32

298. Kobrin St J. Political risk: A review and reconsideration//Journal of International Business Studies. 1979. - Vol.10. - P.67-80

299. Kobrin St.J. When does political instability result in increased investment risk?//Columbia Journal of World Business. 1978. - Vol.13. - Fall. - P.l 13-122

300. Koretz G. Not all bourses trend together. Foreign stocks still serve as hedges/YBusiness Week. 1996. - December 16.

301. Lewis M. Does political instability in developing countries affect foreign investment flow?//Management International Review. 1979. - Vol.19. - №3. -P.59-68

302. Llewellyn D.Howell. The Handbook of Country and Political Risk Analysis (Second Edition). New York: The PRS Group. - 1998. - 473 p.

303. Mintz S.L. Beyond Wall Street the art of investing. John Wiley & Sons, Inc., 1998-226 p.

304. Moez D. Analytical tools for human development. Human Development Report Office. - August 1997. - www.undp.org

305. Monthly Bulletin of Statistics. New York: United Nations. - October 2000. -Vol. LIV,№10. -275 p.

306. Moody's country credit statistical handbook. Moody's Investors Service. -January 2001. - 84 p.

307. Moody's Investors Service. www.moodys.com

308. No risk no glory//3KcnepT. - 1996. - №37(56). - C.24-31

309. Open markets matter: The Benefits of Trade and Investment Liberalization. -Paris: OECD. 1998. - 116 p.

310. OPIC. Insurance Claims Experience to Date: OPIC and Its Predecessor Agency. Washington. DC. - OPIC. - 1997. - September 30. - www.opic.gov

311. Pearson J. Free market reforms are bearing fruit//Business Week.-1996.-July 8

312. Quantitative Investing for the Global Markets. Strategies, Tactics, and Advanced

313. Analytical Techniques (Editor Carman P.). Chicago and London: Fitzroy Dearborn Publishers. - 357 p.

314. Regional overview: Asia. ADB Annual Meeting. The Institute of International Finance, Inc. - 2001. - April 30.-13 p.

315. Review: Spring 2001. Sovereign comment. Fitch IBCA, Duff & Phelps. - April 2001. - 24 p. - www.fitchratings.com

316. Rice G., Mahmoud E. A managerial procedure for political risk forecasting/YManagement International Review. 1986. - Vol.26. - p. 12

317. Rijckeghem C., Weder B. Sources of Contagion: Finance or Trade? IMF Working paper. - October 1999. - 28 p.

318. Risk beyond measure//The Economist 1997. - December 13. P.82-87

319. Robock, Stefan H. Political risk identification and assessment//Columbia Journal of World Business. 1971. - July-August. - P.6-20

320. Rummel Rudolf J. And Heenan David A. How Multinationals Analyze Political Risk//Harvard Business Review. 1978. - P.67-76

321. Russia. Dan & Bradstreet Country Report. Dun & Bradstreet Ltd. - 2000. -November. - 68 p.

322. Russian Federation: Selected Issues. IMF Staff Country Report. - 2000.-November, №00/150. - 120 p.

323. Schmidt D.A. Analyizing political risks//Business Horizons. 1986. - Vol.29. -№4. - P.43-50

324. Schollhammer, H. Locational Strategies of Multinational Firms. Los Angeles: Pepperdine University. - 1974. - http://www.hotel-online.com/Neo/ Trends/PanAmerProceedingsMay99/PolRiskInvestHotels.html

325. Sethi, Prakash S. And Luther, K.A.N. Political risk analysis and direct foreign investment. Some problems of definition and measurement//California Management Review. 1986. - Vol.28. - №2. - Winter. - P.57-68

326. Shim Jae K., Constas M. Encyclopedic dictionary of international finance and banking. Boca Raton, London, New York, Washington, D.C.: St.Lucie Press. -2001.-323 p.

327. Standard & Poor's. www.standardandpoors.com

328. Tanzi V., Ke-young Chu, Gupta S. Economic policy & equity. Washington: IMF. - 1999.-293 p.

329. The Office of Foreign Assets Control. www.treas.gov/ofac/

330. The PRS Group. www.prsgroup.com

331. The S&P emerging markets indices. Methodology, Definitions and practices. -February 2000. -A McGraw-Hill Company. 63 p.

332. The World Economic Outlook (WEO) Database. IMF. - 2001. - May. -www.imf.org

333. Trade and development report, 1999. Report by the Secretary of the United Nations Conference on Trade and Development. N.Y. and Geneva: UN. - 1999. -151 p.

334. Waiting for the dust to settle//Euromoney. 2000. - September. - P.214-224

335. Warner J., Lindorff D. Developing markets have a life of their own//Business Week. 1996. - June 17

336. West G.T. Managing Project Political Risk: The Role of Investment Insurance//Journal of Project Finance. 1996, Winter. - P.5-11

337. World Bank Atlas 1999. Washington: The World Bank, 1999. - 63 p.

338. World Development Indicators 1999. Washington: The World Bank. - 1999. -399 p.

339. World Economic and Social Survey 1999: Current Trends and Policies in the World Economy. N.Y.: UN. - 1999. - 297 p.

340. World Economic Outlook. A Survey by the Staff of the International Monetary Fund International Monetary Fund. - 1999. - May. - 223 p.

341. World Economic Outlook. Fiscal Policy and Macroeconomic Stability. -International Monetary Fund. 2001. - May. - 234 p.

342. World Economic Outlook. Focus on Transition Economies. International Monetary Fund. - 2000. - October. - 283 p.

343. Yearbook of Labour Statistics. International Labour Office. - www.iIo.org

344. Рис.Ш .1. Динамика критериального душевого дохода для развивающихся странзооо2500 2000 1500 1000 500 0$, млрд.г1. ШШi 11111111. ГП 1111111 11111111111981 1985 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

345. Рис.Ш .2. Динамика капитализации развивающихся фондовых рынковю 00X