Методы и процедуры оценки инвестиционной деятельности в условиях риска и неопределенности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Локтаев, Дмитрий Сергеевич

• Локтаев, Дмитрий Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Локтаев, Дмитрий Сергеевич

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ КОНЦЕПЦИИ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

1.1. Общая характеристика риска и неопределенности.

1.2. Системная классификация рисков экономической деятельности.

1.3. Алгоритмический подход к процессам управления риском

Глава 2. ИНФОРМАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ % УЧЕТА РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ В ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

2.1. Базовые подходы к учету риска и неопределенности в инвестиционной деятельности.

2.2. Методы учета риска и неопределенности при оценке инвестиционных проектов.

2.3. Методы учета инфляции при оценке инвестиционных проектов

Глава 3. РАЗРАБОТКА МЕТОДОВ И ПРОЦЕДУР ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ.

3.1. Процедура постановки задачи выбора инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности.

3.2. Организационно-экономический механизм оценки проблемной ситуации в инвестиционной деятельности.

3.3. Процедура выбора варианта реализации инвестиционного проекта.

3.4. Методы моделирования процедур принятия инвестиционных решений в условиях риска и неопределенности.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методы и процедуры оценки инвестиционной деятельности в условиях риска и неопределенности»

Хозяйственная деятельность экономических субъектов сопряжена с принятием разнообразных решений стратегического, тактического, оперативного характера. Эти решения принимаются в условиях действия многообразных рисков различной природы, находящихся в сложной системе взаимосвязанности и взаимообусловленности. Анализ и оценка рисков, становятся, таким образом, необходимой составляющей принятия решения практически по любому аспекту деятельности хозяйствующих субъектов.

Инвестиционная деятельность представляет собой одно из наиболее сложных, с точки зрения возникающих рисков, направлений предпринимательской деятельности. Вовлеченность в инвестиционный процесс большого числа участников, значительного количества разнообразных ресурсов, длительность инвестиционного процесса усиливают объективно присущие экономической деятельности риски.

Актуальность темы диссертационного исследования состоит в том, что разработанные в ходе него методические подходы и предложения позволяют существенно повысить теоретическую обоснованность и надежность принимаемых управленческих решений по оценке инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке методов и процедур принятия управленческих решений в области инвестиционной деятельности в условиях риска и неопределенности.

Для достижения поставленной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи: проведен комплексный анализ теорий и концепций, исследующих сущность риска и неопределенности и механизмы управления риском; дополнена и уточнена классификация рисков применительно к инвестиционной сфере; разработаны теоретические аспекты экономической деятельности в условиях неопределенности; предложен алгоритм управления хозяйственными процессами при осуществлении инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности; разработаны методические основы учета неопределенности и риска при оценке инвестиционных проектов; предложена процедура принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности.

Объектом диссертационного исследования является инвестиционная деятельность хозяйствующих субъектов.

Предметом исследования является организационно-экономический механизм принятия инвестиционных решений в условиях риска и неопределенности.

Теоретической и методической основой диссертации стали работы отечественных и зарубежных исследователей в области теории инвестиций, теории принятия решений, теорий риска.

Инструментом исследования служат общенаучные методы экономического анализа, системный подход к объекту исследования, методы экспертных оценок, статистические методы.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем: обобщены теоретические концепции и подходы к анализу сущности и причин возникновения рисков и неопределенности в инвестиционной деятельности; уточнена классификация рисков предпринимательской деятельности применительно к инвестиционной сфере; разработан алгоритм управления риском при осуществлении инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска; разработаны методические основы учета неопределенности и риска при оценке инвестиционных проектов; предложена процедура принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта.

Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что результаты исследования позволяют существенно повысить обоснованность и надежность принимаемых управленческих решений на уровне отрасли и на уровне отдельных предприятий. Предложения, выводы и рекомендации, сделанные в работе, могут стать основой для дальнейших исследований в области риска осуществления инвестиционных проектов, а также могут быть использованы в практике учебных заведений.

Практическая значимость результатов данного диссертационного исследования подтверждается соответствующими документами.

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования были отражены в публикациях и обсуждены на следующих конференциях:

IV Международная научно-практическая конференция "Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика" — СПб, 2003;

Юбилейная научная конференция "Экономические реформы в России", посвященная 300-летию Санкт-Петербурга — СПб, 2003;

VIII Международная научно-практическая конференция "Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей" — СПб, 2003.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 6 печатных работ:

1) Особенности валютного регулирования в страховании внешнеэкономических рисков. // Сборник трудов IV Международной научно-практической конференции "Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика" — СПбГПУ, СПб, 2003. — 0,3 п. л.

2) Опыт регулирования системы страхования в КНР // Тематический сборник трудов "Экономические реформы в России", посвященный 300-летию Санкт-Петербурга — СПбГПУ, СПб, 2003. — 0,8 п. л.

3) Принципы и методы управления риском // Сборник трудов VIII Международной научно-практической конференции "Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей" — СПбГПУ - Минобразования РФ, СПб, 2003. — 0,2 п. л.

4) Анализ базовых источников экономических рисков // Сборник трудов VIII Международной научно-практической конференции "Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей" — СПбГПУ - Минобразования РФ, СПб, 2003. — 0,4 п. л. / 0,2 п. л. (в соавт.)

5) Страхование: учебн. пособие. — СПб, изд-во "Экспресс", 2003. — 14,0 п.л. / 9,0 п.л. (в соавт.)

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Локтаев, Дмитрий Сергеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиционная деятельность предприятий протекает в условиях воздействия на них многообразных рисков различной природы. Часть этих рисков носит объективный характер, возникая и усиливаясь независимо от действий экономических субъектов, часть носит субъективный характер и возникает вследствие недостаточной обоснованности принимаемых управленческих решений, уровня управленческой компетентности лиц, принимающих решения. Кроме того, предпринятый анализ позволил выявить внутренние риски инвестиционного проекта, обусловленные его осуществлением, к которым можно отнести, в частности, организационные, инновационные, ресурсные, кредитные, портфельные риски, и внешние риски, порождаемые средой осуществления проекта (страновые, валютные, налоговые, рыночные, риски форс-мажора и т.д.).

В ходе диссертационного исследования было установлено, что риски по инвестиционному проекту, с одной стороны, увязываются с рисками отдельных участников инвестиционного проекта, а с другой стороны, с рисками по отдельным направлениям осуществления проекта: научному, технологическому, производственному, коммерческому, финансовому и др.

Анализ процесса управления риском при осуществлении инвестиционных проектов позволяет определить в качестве объекта управления риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска, в качестве субъекта управления — определенную группу людей, которая посредством различных приемов и способов управления осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

В качестве основных этапов управления риском инвестиционного проекта предложены: 1) обнаружение областей повышенного риска; оценка степени риска; 2) анализ приемлемости данного уровня риска; 3) разработка мер по предупреждению или снижению риска; 4) принятие мер к максимально возможному возмещению причиненного ущерба (в случае негативных последствий ситуации риска).

Анализ теоретических подходов и практики управления риском позволил сформулировать в диссертационном исследовании совокупность основополагающих принципов управления риском при оценке инвестиционных проектов: принцип осторожности, заключающийся в использовании для принятия управленческого решения максимального значения возможных убытков; принцип покрытия собственным капиталом, в соответствии с которым необходимо, определив максимально возможный объем убытков в случае наступления рискового события, сопоставить его с объемом вкладываемого капитала и объемом собственного капитала в целом, и принимать решение об инвестировании средств должно приниматься только в случае, если максимально возможные убытки не приведут к банкротству предприятия; принцип положительного эффекта, предполагающий, что прежде чем принять решение о внедрении мероприятия, содержащего риск, необходимо соизмерить ожидаемый результат с возможными потерями, которые могут быть понесены в случае наступления рискового события.

С точки зрения оценки риска и управления риском в работе проанализированы особенности инвестиционных проектов, среди которых выявлены наиболее значимые с точки зрения возникновения и усиления рисков инвестиционной деятельности значительное время реализации, комбинированный характер осуществляемых хозяйственных процессов и множественность участников проекта.

С учетом этих выявленных особенностей инвестиционных проектов предложена блок-схема алгоритма управления риском, учитывающую сложность и многоаспектность процессов, образующих инвестиционный проект. Управление риском на предынвестиционной стадии должно быть продолжено на последующих стадиях вплоть до окончания проекта (что не предполагается традиционным подходом к анализу, оценке и управлению рисками инвестиционной деятельности). В целом вся совокупность этапов и работ по анализу риска, его снижению и устранению образует непрерывный мониторинг риска инвестиционного проекта.

В диссертационной работе рассмотрены общие подходы и методы учету неопределенности и риска при оценке инвестиционных проектов и предложено разделять систематический риск проекта, связанный макроэкономическими и политическими факторами, и несистематический риск проекта, обусловленный специфическими для данного проекта факторами. Для определения несистематического риска служит предложен алгоритм, базирующийся на экспертных оценках.

Сложная, многофакторная природа риска затрудняет анализ его воздействия на результаты инвестиционного проекта и, соответственно, учет риска при оценке эффективности осуществляемого проекта. В условиях слабо предсказуемой динамики инфляционных процессов задача существенно усложняется, поскольку инфляция порождает как соответствующий инфляционный риск, так и ряд других рисков. В связи с этим в работе рассмотрены и проанализированы методы учета инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов и предложен порядок прогноза инфляции.

В диссертации показано, что разработка процедуры оценки вариантов реализации инвестиционных проектов должна базироваться на следующих предпосылках:

1. В основу обобщающей количественной оценки риска проекта должен быть положен возможный ущерб при наступлении неблагоприятной ситуации, вероятность его появления и влияние на конечные экономические результаты проекта. Различные упрощенные подходы (например, балльные оценки степени риска) могут выступать только в качестве внутренних процедур для определения величины ущерба либо использоваться на начальном этапе отбора вариантов инвестиций для дальнейшей экспертизы и детальной, тщательной проработки.

2. Методика анализа рисков инвестиционного проекта должна содержать полный перечень рисков, которым может подвергаться инвестиционный проект. При анализе рисков конкретного проекта в зависимости от его характера и условий реализации из этого перечня выбираются те риски, которые присущи данному проекту.

3. При формировании перечня рисков желательно придерживаться единого методического подхода к классификации рисков. При формировании классификационных критериев и составления перечня рисков следует исходить из возможности в дальнейшем определить по каждому из этих рисков потери и вероятность их возникновения.

4. В составе перечня рисков желательно выделить группы, характеризующиеся общностью подходов к их количественной оценке. Для каждой из таких групп должны быть приведены типовые методы определения возможных потерь и вероятности их возникновения.

5. Критерии, используемые для сравнительной оценки проектов с учетом риска, должны быть едиными и предусматривать использование конечных экономических результатов проектов.

Предложенная процедура выбора варианта реализации инвестиционного проекта согласуется с данными методическими предпосылками анализа рисков инвестиционного проекта, позволяя использовать метод сценариев, ориентированный на выявление степени влияния некоторых факторов риска на конечные экономические результаты проекта, в частности, на величину чистого дисконтированного дохода.

Практическая реализация полученных в диссертации научных результатов позволит в значительной мере повысить обоснованность решений, принимаемых при оценке и выборе варианта реализации инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности. А

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Локтаев, Дмитрий Сергеевич, 2004 год

1. Абчук В.А. Предприимчивость и риск. — Л., ЛФ ВИПК РП, 1991.

2. Абчук В.А. Принятие решений в условиях неопределенной информации. — Л.,ЛЭТИ, 1987.

3. Абчук В.А., Бункин В.Д. Интенсификация: принятие решений. — Л., Лениздат, 1990.

4. Акулич И. Л. Принятие решений и проектирование систем управления. —Рига, РПИ, 1985.

5. Алдокин И.П., Бубенко И.В. Теория принятия решений. — Киев, 1990.

6. Аленичев В.В., Аленичева Т.А. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих кредитов. — М., Ист-сервис, 1994.

7. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. — М., Мысль, 1989.

8. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. —М., Издательство «Ось-89», 1995.

9. Афоничкин А.И. Принятие управленческих решений в экономических системах. — Саранск, изд-во Мордовского ун-та, 1998.

10. Афоничкин А.И., Матвеев А.А., Макаркин Н.П., Сажин Ю.В. Системы поддержки в теории и практике оценки управленческих решений. — Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 1995.

11. Балабанов И.Т. Риск- менеджмент. — М., Финансы и статистика, 2002.

12. Батищев Д.И. Принятие оптимальных решений в экономических исследованиях. — Горький, ГГУ, 1982.

13. Белкин А.Р., Левин М.Ш. Принятие решений: комбинаторные модели аппроксимации информации. — М., Наука, 1990.

14. Беллман Р., Заде JI. Принятие решений в расплывчатых условиях // Вопросы анализа и процедуры принятия решений. — М., 1976. —С. 172 — 215.

15. Берка К. Измерения: Понятия, теории, проблемы. — М., Прогресс, 1987.

16. Бешелев С.Л., Гурвич Ф.Г. Математико-статистические методы экспертных оценок. — М., Статистика, 1980.

17. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. — Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Трейд Лимитед», 1995.

18. Борисов А.П., Крумберг О.А., Федоров И.П. Принятие решений на основе нечетных моделей: Примеры использования. — Рига: Зинатне, 1990. 184 с.

19. Бузько И.Р. Экономический риск (методы анализа, оценки и ограничения). — Донецк: ИЭП НАЛ Украины, 1996.

20. Валдайцев С.В. Риски в экономике и методы их страхования. — СПб, 1992.

21. Вархолова Т. Возможности оценки предпринимательского риска: опыт Словакии // Проблемы теории и практики упр-я. — 1996. — № 4. — С. 74-77.

22. Вилкас Э.И. Оптимальность в играх и решениях. М., Наука,1990.

23. Гидрович С.Р. Принятие сложных хозяйственных решений в общественном производстве. — Л., ЛФЭИ, 1988.

24. Голубицкая Е.А., Кухаренко Е.Т., Сергеева И.В. Методический подход к оценке эффективности инвестиций с учетом риска. — Сер. Научно-технический информационный сборник «Связь», вып. 9-10 / ЦНТИ «Ин-формсвязь». —М., 1995.

25. Градов А.П. Национальная экономика. СПб: Издательство «Специальная литература», 1997.

26. Гранатуров В.М. Проблемы оценки и учета экономического риска при принятии рыночных решений. // Маркетинг в России и за рубежом. 1998, № 6.

27. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. — М., Дело и сервис, 2002.

28. Грачева М.И. Анализ проектных рисков: уч. пособ. — М., ЗАО "Финстатинформ", 1999.

29. Даль В.И. Толковый словарь живого великорусского языка: Т. 1 4. — М., Русский язык, 1989 - 1991.— Т. 4, 1991.

30. Дорохов А.А. Теория принятия оперативных решений. — М., МАИ, 1989.

31. Евланов Л.Г. Теория и практика принятия решений. — М., МИФИ, 1981.

32. Евстигнеев С.А. Анализ и проектирование подготовки, обоснования и принятия решений. — Л., ЛЭТИ, 1980.

33. Елтаренко Е.А. Методы оценки и выбора инженерных и управленческих решений. — М., МИФИ, 1987.

34. Емельянов С.В. Многокритериальные методы принятия решений. — М., Наука, 1985.

35. Жандаров A.M., Ушинский И.К. Решения в проблемных ситуациях — М., АНХ, 1985.

36. Жуковский В. И. Многокритериальное принятие решений в условиях неопределенности. — М., МНИИПУ, 1988.

37. Завлин П.Н., Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (Современные подходы). — СПб., Наука, 1995.

38. Замах В.П. Выработка управленческих решений на предприятии. — М., АНХ, 1987.

39. Зудилин А.П. Анализ хозяйственной деятельности предприятий развитых капиталистических стран. — Екатеринбург: Изд-во Урал, ун-та, 1992.

40. Иваненко В.И., Лабковский В.А. Проблемы неопределенностей в задачах принятия решений. — К., ИК АН УССР, 1990.

41. Индрюанас А.В. Системный анализ и процедуры принятия решений. —Вильнюс, Литов. гос. ун-т, 1987.

42. Кастеллани К. Автоматизация решения задач управления. — М., Мир, 1982.

43. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. — М., "Анкил", 1999.

44. Керов И.П. Методы принятия решений. — М., МЭСИ,1980.

45. Классификация моделей и методов принятия решений в системах создания и освоения новой техники. — М., ВИМИ, 1991.

46. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Уч. пос. — СПб, ИД "Бизнес-пресса", 1998.

47. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — 2-е изд., перераб. и доп. — М., Финансы и статистика, 1998.

48. Кокин А.С. Математические методы выработки оптимальных решений впроцессе управления. — Горький, ГИСИ, 1987.

49. Конаненко А.Ф., Халезов А.Д., Чумаков В.В. Принятие решений в условиях неопределенности. — М., ВЦ АН СССР, 1991.

50. Костиков Л.М. Системная подготовка и принятие управленческих решений — М., АНХ, 1988.51 .Крылова Т.Б. Выбор партнера: анализ отчетности капиталистического предприятия. — М., Финансы и статистика, 1991.

51. Кукор Б.Л. Информация и процессы принятия решений руководителем. — Л., ЛФЭИ, 1984.

52. Кузин Б.И., Юрьев В.Н., Шахдинаров Г.М. Методы и модели управления фирмой СПб: Издательство Питер, 2001

53. Кунц Г., О'Доннел С. Управление: системный и ситуационный анализ управленческих функций: В 2 т. — М., Прогресс, 1981.

54. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. — М., ИНФРА-М, 1998.

55. Ларичев О.И. Проблемы построения эффективных систем поддержки принятия решений // Новые направления в системах поддержки принятия решений: Тр. междунар. семинара. М., 1988. С. 4 — 9.

56. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. — М., ТОО "Дека", 1996.

57. Мамиконов А.Г. Принятие решений и информация. — М., Наука, 1983.

58. Матвеев Л.А. Системы поддержки принятия решений. — СПб., Изд-во СПбУЭФ, 1993.

59. Медведев А. Экономическое обоснование предпринимательского проекта. // Мировая экономика и международные отношения. — 1992. — №6. — С.86-95.

60. Медведев А. Экономическое обоснование предпринимательского проекта. // Мировая экономика и международные отношения. — 1992.—№7. —С. 117-130.

61. Мелихов А.И., Бернштейн Л.С. Ситуационные советующие системы с нечеткой логикой. — М., Наука, 1990.

62. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. — М., Экономика 2000.

63. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками. — М.,"Анкил", 1999.

64. Мулен Э. Кооперативное принятие решений: Аксиомы и модели. — М., Мир, 1991.

65. Науман Э. Принять решение, но как? — М., Мир, 1987.

66. Некрасова Т.П. Экономическая оценка высоких технологий (концепция, принципы, методика): Автореф. дис. . докт. экон. наук. — СПб, СПбГТУ, 1996. —36 с.

67. Нечеткие множества в моделях управления и искусственного интеллекта / Под ред. Д.А. Поспелова. — М., Наука, 1986.

68. Ожегов С.И. Словарь русского языка. — М., гос. изд-во иностр. и нац. словарей, 1953.

69. Панченко Е.Г. Теория принятия управленческих решений.

70. Киев, Изд-во Киев, ун-та, 1980.

71. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. —М., Инфра-М, 1994.

72. Петровский А.Б., Стернин М.Ю., Моргоев В.К. Системы поддержки принятия решений. — М., ВНИИСИ, 1987.

73. Планкет Л., Хейл Г. Выработка и принятие управленческих решений. —М., Мир, 1994.

74. Попович В.М., Степаненко А.И. Управление кредитными рисками заемщика, кредитора, страхователя. — Киев, 1996.

75. Принятие оптимальных решений в экономических системах.1. Горький, ГГУ, 1986.

76. Принятие решений и анализ экспертной информации: Вопросы кибернетики. — М., Наука, 1989. — Вып. 151.

77. Пфанцагль И. Теория измерений. — М., Мир, 1976.

78. Разу М.Л. Анализ и проектирование систем подготовки, принятия и реализации решений. — М., АНХ, 1985.

79. Разу М.Л. Оптимизация управленческих решений. — М., МИУ, 1986.

80. Райзберг Б.В. Предпринимательство и риск. — М., ЗнаниеД992.

81. Риски в современном бизнесе / П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, С.И. Полтавцев и др. — М., Алане, 1994.

82. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: уч. пособ. — Киев, Абсолют-В, Эльга, 1999.

83. Севрук В.Т. Банковские риски. — М., изд-во "Дело", 1995.

84. Сидорова Н. Механизмы принятия и реализации инвестиционных решений в странах Запада // Проблемы теории и практики упр-я. — 1996. —№ 1. —С. 98-102.85. Совершенствование

85. Теория выбора и принятия решений: Учеб. пособие / Под ред. И.М. Макарова. — М., Наука, 1982.

86. Тронь А. И. Критерии оптимального выбора в неопределенных условиях. — Киев, ИУНХ, 1986.

87. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3.

88. Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стояновой. — М., Перспектива, 1993.

89. Фишберн П. Теория полезности для принятия решений. — М., Мир, 1978.

90. Хозяйственные ситуации: Практ. пособие / Сост., Г.А. Брянский, M.JI. Разу, О.А. Овсянников. — М., Экономика, 1983.

91. Хозяйственный риск и методы его измерения. М., Экономика, 1979.

92. Хорнби А.С. Учебный словарь современного английского языка: Спец. изд. для СССР. — М., Просвещение, 1984. — XII, 769 с.

93. Хохлов Н.В. Управление риском: Уч. пос. — М., ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

94. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. СПб, Издательство Питер, 2004.

95. Цвиркун А.Д. Синтез и управление развитием структур крупномасштабных систем // Крупномасштабные системы: Моделирование развития и функционирования. — М., 1990. С. 5 — 12.

96. Чалый-Прилуцкий В.А. Рынок и риск. Методические материалы по анализу, оценке и управлению риском: Пособие для бизнесменов. — М., НИУР, Центр СИНТЕК, 1994.

97. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. — Киев: Изд-во Либра, 1996.

98. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Бака-нова. — М., Финансы и статистика, 1998.

99. Чиаромонте Ф. Высший менеджмент в инновационной среде // Проблемы теории и практики упр-я. — 1991. — № 4. — С. 83-86.

100. Чумаков В.В., Чумаков И.В. Принятие решений в условиях объективной и необъективной неопределенности. — М., 1991. (Пре-принт/ВЦАН СССР).

101. Чумаченко Н.Г. Принятие решений в управлении производством. —Киев, ИУНХ, 1986.

102. Шенк Р. Обработки концептуальной информации. — М., Энергия, 1980.

103. Экономическая стратегия фирмы/ Под ред. засл.деят. науки РФ, д.э.н., проф. А.П. Градова. 2-е изд., испр. и допол. - СПб.: Специальная литература, 1999.

104. Яковенко Е.Г., Гапоненко Б.Ф., Карабасов Ю.С. Экономическая эффективность управленческих и хозяйственных решений: Справ. — М., Наука, 1984.

105. Ямпольский Б.З. Теория принятия решений. — Томск: Изд-во Том. ун-та, 1978.

106. Emmett V. Fundamental Risk and Insurance. — University of Iowa. — 1986.— 723 p.

107. Freeman C. and Soete L. New explorations in the economics of technical change.— Printer Publishers. — 1990.

108. Penrose E. T. The Theory of the Grouth of the Firm. — Oxford: Basil Blackwell, N.-Y., Willey, 1959.110. www.euromoney.com9Л9 МНИ

109. Настоящим актом подтверждаем, что ОАО Банк «АЛЕКСАНДРОВСКИЙ» приняты для использования результаты диссертационного исследования аспиранта кафедры «Мировая Экономика» СПбГПУ Локтаева Дмитрия Сергеевича в 2004 году.

110. Принципы формирования инвестиционных программ применялись при разработке и реализации инвестиционной программы открытия дополнительных офисов Банка для обслуживания клиентов в Северо-Западном регионе России.

111. Использование предложений Локтаева Д.С. позволило своевременно предотвратить неэффективное использование денежных средств.

112. Планируется дальнейшее применение научных разработок диссертанта в работе ОАО Банк «АЛЕКСАНДРОВСКИЙ».от1. АКТо внедрении научно-исследовательских результатовдателя Правления1. Л.П.Попкова