Методы формирования рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности электроэнергетических компаний России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Жолудева, Екатерина Георгиевна

• Жолудева, Екатерина Георгиевна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Жолудева, Екатерина Георгиевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ И ОСНОВНЫХ НАПРАВЛЕНИЙ РАЗВИТИЯ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКИ РОССИИ.

1.1. Электроэнергетика как интегрирующая отрасль топливно-энергетического комплекса России.

1.2. Проблемы электроэнергетики России на современном этапе.

1.3. Реформирование электроэнергетики: цели, задачи, ожидаемые результаты.

ГЛАВА 2 МЕТОДИКА ФОРМИРОВАНИЯ РЕЙТИНГОВЫХ ОЦЕНОК И ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДЛЯ АНАЛИЗА ЭНЕРГООБЪЕКТОВ В РОССИИ.

2.1. Методы формирования рейтинговых оценок и их использование в современной экономике.

2.2. Анализ применения методов рейтинговых оценок энергокомпаний России

2.3. Характеристика методов оценки энергокомпаний в России.

2.4. Общие принципы и особенности формирования систем рейтинговых оценок экономических объектов.

2.5. Методические основы формирования группировок энергетических объектов для проведения рейтинговых оценок.

2.6. Методические вопросы формирования частных и обобщенных экспертных оценок энергообъединений.

ГЛАВА 3 ПРАКТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ПРИМЕНЕНИЯ СИСТЕМ РЕЙТИНГОВЫХ ОЦЕНОК В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ РОССИИ.

3.1. Применение системы рейтинговых оценок для анализа технико-экономических показателей электростанций России.

3.1.1. Группа ГРЭС.

3.1.2. Группа ТЭЦ.

3.1.3. Группа ГЭС.

3.2. Результаты расчета рейтинговых оценок энергообъединений.

3.3. Результаты апробации разработанных систем рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности электростанций и энергообъединений.

3.3.1. По электростанциям.

3.3.2. По АО-энерго.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методы формирования рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности электроэнергетических компаний России»

Актуальность темы исследования. Электроэнергетика в любой стране мира представляет собой важнейшую, базовую часть экономики, и от ее эффективного функционирования и развития зависит не только уровень благосостояния граждан, но и, прежде всего национальная безопасность государства. В России проблема надежного энергообеспечения имеет особую значимость, поскольку в настоящее время износ оборудования тепловых электростанций приближается к 60-80% [1,12,18,22,147]. Согласно оценкам специалистов для поддержания в работоспособном состоянии и дальнейшего развития отрасли на период до 2010 года необходимый объем инвестиций составляет около 60-65 млрд. долларов, тогда как собственные источники позволят обеспечить только четверть этой потребности [1,213,212,216]. В этих условиях проблема привлечения инвестиций в электроэнергетику особенно актуальна [1,147, 149].

Переход на рыночные отношения в системе энергоснабжения, формирование и развитие новых генерирующих и электросетевых компаний, а также привлечение инвестиций в условиях активного участия электроэнергетических компаний на российском фондовом рынке - все это определяет необходимость разработки экономических инструментов для создания объективной и достоверной информационно-аналитической базы решений, которые должны принимать не только руководители энергетических предприятий и объединений, но и инвесторы. [137, 205,201]. Используемые при этом экономические инструменты должны соответствовать технико-экономическим особенностям объектов инвестирования. К числу таких инструментов в электроэнергетике на современном этапе относятся рейтинговые оценки - доступная, надежная и наглядная система экономического анализа [42, 64, 66, 200]. Разработка методических основ таких систем для условий российской электроэнергетики определяет актуальность данной диссертационной работы.

Состояние научной разработанности проблемы. В настоящее время в экономической практике используются различные системы рейтинговых оценок для анализа состояния экономических объектов. Применительно к энергетическим объектам отдельные элементы рейтинговых оценок используют в России АК&М, 3

ООО «Тройка-Диалог», ИБГ «НИКОЙЛ», ИА «Эксперт-РА» (Таблица 2.3) и др. Как правило, применяемые ими оценки, ориентированы на субъективный опыт специалистов, формирующих свои заключения по ожидаемой реакции фондового рынка на результаты деятельности соответствующих компаний [131, 132, 133, 134, 135, 136]. Однако в специальной и общеэкономической литературе практически отсутствуют работы, определяющие теоретические основы применения рейтинговых систем к объектам электроэнергетики России.

Цель исследования состоит в научном обосновании и разработке методики формирования системы рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности электроэнергетических компаний с учетом их технико-экономических и организационных особенностей.

Достижение указанной цели предполагает решение следующих основных задач исследования: анализ современного состояния и перспектив развития электроэнергетики России; оценка особенностей проводимой реструктуризации в отрасли и ожидаемых изменений условий хозяйственной деятельности и управления энергообъектами; анализ особенностей применения рейтинговых оценок в экономическом анализе; исследование практики применения рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности электроэнергетических предприятий России; разработка общих принципов применения рейтинговых оценок в электроэнергетике; разработка методических основ формирования рейтинговых оценок групп однотипных электроэнергетических предприятий и объектов; проведение апробации предложенных рекомендаций, и оценка эффективности их использования для портфельных инвестиций в акции электроэнергетических компаний России.

Предметом исследования являются особенности оценки технико-экономического и финансово-экономического состояния энергообъектов.

Объектом исследования являются предприятия электроэнергетики России.

Методологическая и информационная база исследования основана на трудах отечественных и зарубежных специалистов, в том числе Шеремета А.Д., Барнголыда С.Б., Ковалева В.В., Глазова М.М., Майданчика Б.И., Савицкой Г.В., Хеддервика К., Хелферта Э. и др. [115,13,46,110,111,90], а также на информации, опубликованной статистическими органами РФ, Министерством

II н энергетики РФ, РАО ЕЭС России, научных и практических публикацях, посвященных теме данного исследования [96, 95, 210].

Научная новизна состоит в разработке методики формирования частных и сводных рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности электростанций, АО-энерго или энергосистем на основе их группировки и ранжирования.

Наиболее существенные результаты, полученные автором:

Определены особенности применения рейтинговых оценок для анализа экономических объектов;

Установлено, что существующие методы не обеспечивают полноту и требуемый уровень проведения комплексной оценки состояния энергопредприятий России;

Разработаны общие принципы применения рейтинговых оценок для анализа состояния энергообъектов;

Определены условия формирования групп однотипных объектов электроэнергетики в России;

Разработаны и апробированы методики расчета систем рейтинговых оценок для групп ГРЭС, ТЭЦ, ГЭС, а также АО-энерго.

Значение полученных результатов для теории и практики заключается в том, что результаты анализа доведены до конкретных практических рекомендаций по расчету рейтинговых оценок состояния однотипных энергетических объектов. Реализация предложений, базирующихся на применении методических разработок и результатов данного исследования, будет способствовать повышению обоснованности и объективности управленческих и инвестиционных решений в электроэнергетике России. Основные положения диссертации могут быть использованы для оценки состояния и инвестиционной привлекательности энергетических предприятий, а также, для проведения сравнительного отраслевого анализа учебными и научно-исследовательскими организациями и ведомственными учреждениями. Предложенная методика расширяет и дополняет существующие научно-методические разработки по данной проблематике. В частности, предложены инструменты выявления общих свойств экономических объектов на основе их группировки по разным параметрам и формирования комплексных рейтинговых оценок, учитывающих особенности функционирования и развития электроэнергетической отрасли России.

Обоснованность научных положений, выводов, рекомендаций диссертации базируется на принципах системного анализа, теоретических исследованиях и практических рекомендациях по формированию и использованию систем рейтинговых оценок в экономике и, в частности, в энергетике. В работе использован необходимый математический аппарат и методы статистического анализа и моделирования.

Сведения о реализации и целесообразности практического использования результатов. Основные результаты, полученные с использованием предложенных в диссертации методов расчета рейтинговых оценок, были использованы при формировании бизнес-единицы по электроэнергетике Нефтяной компании ЮКОС. Предложенные в работе методы могут быть использованы при проектировании новых объектов электроэнергетики. Целесообразно использовать предлагаемую методику при принятии квалифицированных управленческих и инвестиционных решений на самих энергетических предприятиях, оценивая сравнительную инвестиционную привлекательность и конкурентоспособность собственных предприятий. Полезным было бы применять эту методику финансовым институтам, в том числе банкам, кредитным учреждениям, брокерским конторам. Возможными пользователями, разработанных автором методов могут быть непосредственно рейтинговые и информационно-аналитические агентства и компании.

Апробация результатов работы. Результаты работы докладывались и получили одобрение на ряде научно-практических конференций и семинаров, в том числе на конференциях, которые проводились в Государственном Университете Управления в 2000 и 2002 гг. (15-ая и 17-ая Всероссийские конференции молодых 6 ученых и студентов «Реформы России и проблемы управления», 10-й Всероссийский студенческий семинар «Проблемы управления»).

Структура диссертации определяется логической последовательностью исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных литературных источников и приложений. Работа содержит 146 страниц основного текста, включая 21 таблицу, 7 рисунков, 6 приложений. Список литературы включает 218 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Жолудева, Екатерина Георгиевна

Заключение

1. Решения, принимаемые инвесторами, должны быть обеспечены необходимыми аналитическими обоснованиями. При этом используемые экономические инструменты должны соответствовать специфике экономических объектов. Особую значимость эта проблема приобретает в электроэнергетике на этапе реформирования системы управления отрасли.

2. Значимость решения проблемы реструктуризации определяется необходимостью привлечения в электроэнергетику значительных объемов инвестиций. Согласно оценкам специалистов для поддержания в работоспособном состоянии и дальнейшего развития отрасли на период до 2010 года необходимый объем инвестиций может составить 60-65 млрд. долларов, тогда как собственные источники позволят обеспечить только четверть этой потребности.

3. Переход на рыночные отношения в системе энергоснабжения, формирование и развитие новых генерирующих и электросетевых компаний, а также привлечение инвестиций в условиях активного участия электроэнергетических компаний на российском фондовом рынке - все это определяет необходимость разработки экономических инструментов для создания объективной и достоверной информационно-аналитической базы решений, которые должны принимать не только руководители энергетических предприятий и объединений, но и инвесторы.

4. Применение для этих целей методов рейтинговых оценок позволяет при сравнительно ограниченных затратах времени, труда и финансов получить объективную базу для принятия соответствующих организационных и инвестиционных решений. Предложенные в данной работе методы позволяют провести эту работу как на энергопредприятиях, так и в инвестиционных компаниях, банках, и других финансовых институтах.

5. В настоящее время рядом инвестиционных и рейтинговых компаний и агентств проводится анализ состояния энергокомпаний и энергопредприятий. Однако перечень показателей, опубликованный рейтинговыми и аналитическими агентствами, не носит комплексного

131 системного характера. Приводимые данные ориентированы, в основном, на кратковременных портфельных инвесторов - профессиональных игроков на фондовом рынке, в то время как электроэнергетика нуждается в стратегических инвестициях для реконструкции, модернизации оборудования и сооружения новых энергетических объектов

6. В диссертации показано, что рейтинговые системы в социально-экономической сфере должны формироваться по основным группировочным признакам сопоставимости.

7. Исходя из названных условий и ориентируясь на реальный состав электростанций России в настоящее время, в работе рекомендован минимальный состав группы электростанций в количестве не менее 10-15 объектов, а максимальный состав - не выше 90-100 единиц.

8. Используя основные технико-экономические показатели производственно-хозяйственной деятельности 146 электростанций за 1999 и 2000 гг., в диссертации были рассчитаны рейтинговые оценки по следующим параметрам: величина установленной электрической мощности электростанции; объем производства натуральной продукции; эффективность использования условного топлива; уровень использования производственных мощностей; эффективность работы оборудования.

9. Предложенные модели для АО-энерго - экономических субъектов с полным набором хозяйственных функций, позволяют получить уровень рейтинга по основным направлениям анализа, включая оценку уровня концентрации производства, уровня доходности (прибыльности) энергообъединений, тарифной политики, качества управления долговыми обязательствами.

10. Расчёт рейтинговых оценок в диссертации, выполненный по данным 2002 г. показал, что к числу энергообъединений, имеющих наибольший рейтинг, относятся Тюменьэнерго, Ленэнерго, Мосэнерго, Башкирэнерго, Свердловэнерго.

И.С помощью предложенных методов сравнительной рейтинговой оценки электростанций, было расчетно оценено одно из главных условий организации ОГК - равенство исходных условий. Расчет показал, что 4 из 6 создаваемых ОГК имеют явно сходные условия, что обосновывает предположение о близости стартовых условий.

12. Апробация предложенных рекомендаций по построению рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности для энергообъединений была проведена на примере их практического применения для моделирования цен на акции ряда АО-энерго.

13.В ходе анализа была выявлена статистическая зависимость между уровнем сводного рейтинга и инвестиционной привлекательностью эмитентов. Оценка эффективности предлагаемой методики проводилась также для условий инвестирования средств в акции энергокомпаний двух различных групп для составления инвестиционных портфелей (1-е использованием рейтинговых оценок и 2 - с использованием традиционных методов).

14. В результате проведенного в диссертации анализа было определено, что использование рейтинговых оценок для формирования инвестиционного портфеля позволяет обеспечить избирательность и существенную эффективность при привлечении инвестиций в акции электроэнергетических компаний.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Жолудева, Екатерина Георгиевна, 2004 год

1. 80 лет развития энергетики. От плана ГОЭЛРО к реструктуризации РАО "ЕЭС России". /Под ред. А.Б. Чубайса. М.: АО "Информэнерго", 2000. -528 с.

2. Аврух А.Я. Проблемы себестоимости и ценообразования в электроэнергетике. М.: Энергия, 1978.

3. Александров Ю.Л. Проблемы совершенствования организации и экономических методов управления в электроэнергетике России. -Иваново, 1997-296 с.

4. Анализ и обоснование хозяйственных решений. /Под ред. Б.И. Майданчика). М.: Финансы и статистика, 1991. - 130 с.

5. Анализ производственно хозяйственной деятельности энергопредприятий. /Албегова Л.И., и др. /Под ред. Р.Е. Лещинера. М.: Энергоатомиздат, 1983. - 176 с.

6. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник для экономических Вузов. /Под ред. Л.А. Богдановской, Изд. 2-е. Минск, 1997.

7. Андриевский В.Н. Управление предприятиями электрических сетей. М.: Энергоатомиздат, 1983.

8. Аникеева Е.М. Теория и практика принятия инвестиционных решений в промышленно развитых странах и инвестиционные возможности российского фондового рынка. М.: МГУ, им. М.В. Ломоносова, 1996. -176 с.

9. Антонова З.Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. Томск: Издательство ТПУ, 1998. 103 с.

10. Артюгина И.М., Окороков В.Р. Методы технико-экономического анализа в энергетике. Л.: Наука, 1988. - 263 с.

11. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1997. - 415 с.

12. Барнгольц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития. М.: Финансы и статистика, 1984. - 214 с.

13. Белов A.M. и др. Методика анализа рентабельности и финансового состояния предприятия, организации. СПб.: Издательство Санкт-Петербургского университета экономики и финансов, 1998. - 69 с.

14. Бергер Ф. Что Вам надо знать об анализе акций. /Перевод с нем. М.: Финстатинформ, 1998. - 206 с.

15. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: Инфра-М, 2001.- 215 с.

16. Берзон Н.И. и др. Фондовый рынок. М.: Вита-пресс, 1998. - 399 с.

17. Бушуев В.В. Энергетическая безопасность России. Новосибирск: Наука. Сибирская издательская фирма РАН, 1998.- 302 с.

18. Быкадоров В.А., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. М.: Издательство ПРИОР, 1999. -96 с.

19. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации. М.: Информационно-издательский дом "Филинъ", 1997. - 329 с.

20. Вершинин A.M. Сравнительный анализ хозяйственной деятельности промышленных предприятий. М.: Финансы, 1970. - 143 с.

21. Волков Э.П., Баринов В.А. и др. Проблемы и перспективы развития электроэнергетики России. -М.: Энергоатомиздат, 2001. -432 с.

22. Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основы инвестирования. /Пер. с англ. М.: Дело, 1997.-991 с.

23. Глаговский Г.В. Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов и разработка методов его оценки. СПб: Санкт-Петербургский Государственный Технический Университет, 1997. - 182 с.

24. Глазов М.М. Методика финансового анализа: новые подходы. СПб.: Издательство СПбУЭФ, 1997.

25. Глазов М.М. Экономическая диагностика предприятия: новые решения. -СПб.: Издательство СПбУЭФ, 1998. 194 с.

26. Годовой отчет ОАО РАО "ЕЭС России". М„ 2002.

27. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. -М.: Инфра-М, 1997.- 318 с.

28. Гусарова Е.В. Экономика предприятий электрических сетей. Учебное пособие. Хабаровск: ДВГУПС, 2000.

29. Дмитриева О.Г. Региональная экономическая диагностика. СПб.: Издательство СПбУЭФ, 1992. - 274 с.

30. Долгов П.П. Математические модели энергоэкономического анализа- Л.: Наука, 1968.

31. Долгов П.П., Савин И.М. Организация, планирование и управление энергетическим предприятием. X.: Издательство «Основа» при Харьковском ун-те, 1990 - 264 с.

32. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М.: Дело и Сервис, 1998. - 222 с.

33. Дьяков А.Ф. , Жуков В.В. Менеджмент в электроэнергетике. М.: Издательство МЭИ, 2000.

34. Ерошенков С.Г. Инвестиционная привлекательность приватизированных предприятий. М.: Высшая школа приватизации и предпринимательства, 1997. - 149 с.

35. Ефремова Л.Н., Пучкова Н.А. Анализ технико-экономических показателей энергосистемы. — Новосибирск: Новосибирский Электротехнический институт, 1974.

36. Жигунова О.А. Теория экономического анализа: Учебное пособие. — СПб.: Издательство СПбГУЭФ, 2001,- 122 с.

37. Заварихин Н. М. Отраслевой экономический анализ. М.: Финансы и статистика, 1987. - 175 с.

38. Зарнадзе А.А. и др. Методы экономического анализа производственно хозяйственной деятельности в энергетике. М.: Издательство ГУУ, 1997. -68 с.

39. Зарнадзе А.А. и др. Платежеспособность и банкротство в отраслях ТЭК: Учебное пособие. М.: Издательство ГУУ, 1998. - 64 с.

40. Ионов В .Я. Совершенствование методов оценки производственно финансовой деятельности промышленных предприятий (на примере электроэнергетики). М.: Наука, 1970.

41. Калашников П.Л. Оценка стратегической инвестиционной привлекательности промышленного предприятия. СПб.: Санкт-Петербургский Университет Экономики и Финансов, 1997. - 141 с.

42. Клейнер В.Г. Моделирование поведения институционального инвестора в рыночной среде. М.: ЦЭМИ, 1998. - 136 с.

43. Клейнер Г.Б. Системный анализ экономических показателей. М.: Информэлектро, 1981. - 59 с.

44. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1996. - 430 с.

45. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. -М.: ПБОЮЛ М.А. Захаров, 2001.- 420 с.

46. Козлов Н.В., Бочаров Е.П. Перспективный экономический анализ. М.: Финансы и статистика, 1987. - 256 с.

47. Комплексный анализ эффективности технических решений в энергетике. /Тук Ю.Б. и др.; /Под ред. В.Р. Окорокова и Д.С. Щавелева. Л.: Энергоатомиздат, 1985. -176 с.

48. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: АО "ДИС", "MB - Центр", 1994.

49. Криночкин И.Ю. Фактор риска в инвестиционных решениях. М.: ИМЭИ, 1997.-147 с.

50. Крылов В.Ф. Сравнительный анализ деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1981. - 70 с.

51. Кузюра Н.В. Анализ и прогнозирование финансового состояния предприятия. М.: ГАУ им. С. Орджоникидзе, 1996. - 198 с.

52. Курганская Н.И. Анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятий. Ростов-на-Дону, 2000. - 68 с.

53. Лапицкий В.И. Организация и планирование энергетики. Учебник. Изд. 2-е доп. М.: "Высшая школа", 1975.

54. Левин И. Особенности анализа хозяйственной деятельности тепловых электростанций. М.: Финансы, 1964.

55. Лещинер Р.Е., Конья И.И., Фомина В.Н. Методы расчетов экономической эффективности в энергетике. М.: МИУ им. С. Орджоникидзе, 1984.

56. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: Инжинирингово-консалтинговая компания, 1996. - 181 с.

57. Липсиц, И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: Издательство БЕК, 1996.

58. Магаева М.В. Методы сравнительной экономической оценки состояния промышленных предприятий в новых условиях хозяйствования. Нижний Новгород: Нижегородский государственный технический университет, 1997-152с.

59. Макаров А.А. Мировая Энергетика и Евразийское энергетическое пространство. М.: Энергоатомиздат, 1998.

60. Макаров А.А., Мелентьев Л.А. Методы исследования и оптимизации энергетического хозяйства. Новосибирск: Наука, 1973.

61. Максимов Б.К., Молодюк В.В. Работа электростанций на оптовом и потребительском рынках электроэнергии. М.: Издательство МЭИ, 1999. -48 с.

62. Мелентев Л.А. Оптимизация развития и управления больших систем энергетики. -М.: Высшая школа, 1982.

63. Мелкумов Я.С. и др. Рейтинговый экспресс-анализ финансового состояния предприятия. М.: Интел-Синтез, 1995. - 13 с.

64. Методы анализа и прогнозирования показателей производственно-хозяйственной деятельности энергообъединения. /Барыкин Е.Е., Зайцев О.В. /Под ред. П.М. Шевкоплясова СПб.: Энергоатомиздат, 1994. - 142 с.

65. Модорская Г.Г. Инвестиционная привлекательность предприятия. Пермь: Пермский государственный университет им. A.M. Горького, 1995. - 189 с.

66. Недин И.В., Скловская Е.Г., Шевченко Т.И. Методические указания к анализу производственно-хозяйственной деятельности энергопредприятий. Киев: КПИ, 1988.

67. Новиков А.В. Анализ хозяйственной деятельности энергопредприятий. Учебник для техникумов. М.: Энергоатомиздат, 1984. - 192 с.

68. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений /Пер. с англ. М.: Банки и биржи; Юнити, 1997. - 219 с.

69. О реструктуризации в электроэнергетике. М.: Государственная Дума Федерального Собрания РФ, 1998. - 14 с.

70. Окороков В.Р., Албегова Л.И. Основы управления энергопроизводством. /Под ред. В.Р. Окорокова. М.: Высшая школа, 1987.

71. Осадчая Л.Г. Экономический анализ производственно-хозяйственной деятельности промышленных предприятий. М.: МИУ им. С. Орджоникидзе, 1989.

72. Положение ФКЦБ РФ "О ежеквартальном отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг" N 31 от 11 августа 1998 г.

73. Положение ФКЦБ РФ "О порядке раскрытия информации о существенных фактах (событиях и действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг" N 32 от 12 августа 1998 г.

74. Попов Л.В., Магарил С.А. Экономический анализ производственно-хозяйственной деятельности в энергетике. М.: МИУ им С. Орджоникидзе, 1979.

75. Попов Л.В., Попова Н.С. Роль экономического анализа в повышении работы электростанций и предприятий сетей. М.: ВИПКРРиС Министерства энергетики и электрификации СССР, 1980.

76. Попов Л.В., Попова Н.С. Сравнительный анализ производственно-хозяйственной деятельности энергосистем. М.: ВИПКРРиС Министерства энергетики и электрификации СССР, 1980. - 50 с.

77. Портер М. Международная конкуренция. Конкурентные преимущества стран. /Пер. с англ. М.: Международные отношения, 1993. - 896 с.

78. Постановление Правительства РФ N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" от 20 мая 1994 г.

79. Постановление ФКЦБ РФ "О системе раскрытия информации на рынке ценных бумаг" N 2 от 9 января 1997 г.

80. Практические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике. М., 1999.

81. Пратт Ш. Оценка бизнеса. /Пер. с англ. М.: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 1996. - 236 с.

82. Предпринимательский климат регионов России. География России для инвесторов и предпринимателей. М.: Начала-ПРЕСС, 1997. - 295 с.

83. Развитие инвестиционной ситуации регионов России в 1995-1997 годах. -М.: ММВБ, Экспертный институт РСПП, 1998. 168 с.

84. Райе Т., Койли Б. Финансовые инвестиции и риск. /Пер. с англ. Киев: Торгово-издательское бюро BHV, 1995. - 590 с.

85. Регионы России: финансовые аспекты развития. М.: Инфомарт, 1997. -222 с.

86. Розенберг Д.М. Инвестиции: терминологический словарь. /Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. - 399 с.

87. Романов А.Н. и др. Компьютеризация финансово-экономического анализа коммерческой деятельности предприятий, корпораций, фирм. М.: Интерпракс, 1994. - 279 с.

88. Романов Н.Н., Попова Н.С. Финансовые аспекты эффективности энергетического производства. М.: Энергия, 1978. - 136 с.

89. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник,-М.: ИНФРА-М, 2001. 376 с.

90. Сальников В. А. Механизм формирования отраслевой структуры промышленности России в современных условиях. М.: Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН, 1998. - 23 с.

91. Сафонов А.А. Методические основы оценки финансового состояния предприятия: Учебное пособие. Владивосток, 2000. - 117 с.

92. Сиданов И.А. Экономические методы управления электроэнергетикой и пути их дальнейшего развития. М.: Информэнерго, 1975.

93. Содержание и метод экономического анализа хозяйственной деятельности /Под ред. Б.И. Майданчика и В.И. Дворецкого). М.: МФИ, 1983. - 77 с.

94. Содружество Независимых Государств в 2001 году: Статистический ежегодник. -М.: Межгосударственный статистический комитет СНГ. 2002.- 805 с.

95. Теория и методы диагностики производственных систем. Новосибирск: Южный Региональный Государственный Технический университет, 2000.

96. Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. /Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. - 648 с.

97. Указ Президента РФ № 1008 "Об утверждении концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации" от 1 июля 1996 г.

98. Указ Президента РФ № 426 "Об основных положениях структурной реформы в сферах естественных монополий" от 28 апреля 1997 г.

99. Успенская И.Г., Харитонова Н.Е. Методика выбора технических и инвестиционных решений по объектам электроэнергетики. Сыктывкар, 1997-20 с.

100. Федеральный закон «О государственном регулировании тарифов на электрическую и тепловую энергию в Российской Федерации» от 14 апреля 1995 г. №41-ФЗ.

101. Федеральный Закон РФ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" от 05 марта 1999 г. N 46-ФЗ.

102. Федеральный Закон РФ "О несостоятельности (банкротстве) " от 08 января 1998 г. №6-ФЗ.

103. Федеральный Закон РФ "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3.

104. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес. М.: Перспектива, 1996. - 103 с.

105. Фомина В.Н. Экономика электроэнергетики. Ч. 3: Учебное пособие ГУУ. М„ 1999.- 151 с.

106. Фомина В.Н. Экономика электроэнергетических компаний. Ч. 2. Вып. 1. /ГУУ. М„ 1998.- 126 с.

107. Халдма Т.К. Информационное обеспечение анализа хозяйственной деятельности в условиях применения ЭВМ. М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, 1987. - 234 с.

108. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий. /Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996.

109. Хелферт Э. Техника финансового анализа. /Пер. с англ. М.: Юнити, 1996.- 663 с.

110. Чернухин А.А., Флаксерман Ю.Н. Экономика энергетики СССР. М.: Энергоатом из дат, 1985.-416с.

111. Шабалин Е.М. Финансы энергетики: Учебник. Изд. 2-е. - М.: Высшая школа, 1989.-240 с.

112. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции. /Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1998. - 1027 с.

113. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия. М.: Экономика, 1974. 207 с.

114. Шеремет АД., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 1999, 208 с.

115. Шефтель A.M., Фирсаева JI.B. Основные фонды электроэнергетики и пути повышения эффективности их использования. М.: ВИПКРРиС Министерства энергетики и электрификации СССР, 1981.

116. Шефтель A.M., Шереметьева JI.A. Совершенствование управления оборотными средствами в электроэнергетике. М.: ВИПКРРиС Министерства энергетики и электрификации СССР, 1981.

117. Шмален Г. Основы и проблемы экономики предприятия. М.: Финансы и статистика, 1996. - 510 с.

118. Эдельман, В.И., Басс А.Б. "Построение рейтинга инвестиционной привлекательности энергокомпаний России. Этап 1. Обзор методов оценки инвестиционной привлекательности энергокомпаний России. М., 1998.

119. Эйлон С. и др. Система показателей эффективности производства. Прикладной анализ. М.: Экономика, 1980.

120. Экономический анализ деятельности предприятий и объединений. /Под ред. С.Б. Барнгольц и Г.М. Тация. М.: Финансы и статистика, 1981. - 487 с.

121. Экономический анализ хозяйственной деятельности. /Под ред. А.Д. Шеремета. М.: Экономика, 1979.

122. Электроэнергетика стран СНГ. Информационно-аналитический бюллетень. М.: Исполнительный комитет Электроэнергетического Совета СНГ, 2003.

123. Энергетическая стратегия России на период до 2020 года. М.: ГУ ИЭС Минэнерго России, 2001. - 544 с.

124. Энергетическая стратегия России на период до 2020 года. Проект к заседанию Правительства Российской Федерации 22 мая 2003 г. М.: Министерство энергетики Российской Федерации, 2003. 102 с.

125. Ярушкина Н.Г., Шишкин В.В., Меркулова Т.А. Экономический анализ предприятия на персональном компьютере. Ульяновск: Издательство Ульяновского Государственного Технического Университета, 1996.

126. Периодические издания на русском языке

127. Абалкин Л.И. Стратегическая цель возрождение страны //ЭКО, 1999, № 1.

128. Басс А.Б., Пузин Г.Н. Основные направления развития рынка ценных бумаг в электроэнергетике. //Электрические станции, 1997, № 9.

129. Беляев В. Энергоснабжение потребителей в 2001 г. и задачи на 2002 г. //Энергетик, 2002, № 2.

130. Боков М. Симоненко Р. Рейтинг энергокомпаний. //Известия,2003, 17 апреля.

131. Боков М., Симоненко Р. Рейтинг энергокомпаний. //Известия, 2003, 2 февраля.

132. Боков М., Симоненко Р. Рейтинг энергокомпаний. //Известия, 2003, 5.мая.

133. Боков М., Ценер Н. Рейтинг энергокомпаний. //Известия, 2003, 19 июня.

134. Браславская М. Рейтинги энергокомпаний //Финансовые Известия, 2003, 16 мая.

135. Браславская М. Рейтинги энергокомпаний //Финансовые Известия, 2002, 30 мая.

136. Бронников М. К вопросу о цене информации. //Проблемы теории и практики управления, 1999, № 1.

137. Бушуев В.В., Троицкий А.А. Энергетическая стратегия России и электроэнергетика страны. //Вести в электроэнергетике, 2003, № 1.

138. Ведев А. Экономическое развитие России в 1999 году: качественный прогноз и количественные оценки. //Экономическое развитие России, 1999, № 1-2.

139. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: кризис и предпосылки его преодоления. //Вопросы экономики, 1998, № 9.

140. Волков Э.П., Баринов В.А. Направления развития электроэнергетики России с учетом долгосрочной перспективы. //Электрические станции, 1998, №7.

141. Волков Э.П., Баринов В.А. Управление развитие и функционированием электроэнергетики в современных условиях. //Вести в электроэнергетике, 2002, № 1.

142. Воронин В.П. Перспективы развития электроэнергетики в условиях либерализации газового рынка. //ТЭК, 2002, № 4.

143. Гельвановский М.И., Жуковская В.М., Трофимова И. Н. Конкурентоспособность в микро-, мезо- и макроуровневом измерениях. //Российский экономический журнал, 1998, № 3.

144. Гинзбург Б. Методология оценки рисков в применении к российскому рынку. Насколько корректны рейтинги? //Рынок ценных бумаг, 2003, № 8.

145. Джангиров В.А. Перспективы формирования единого энергетического пространства на Евразийском континенте. //Энергетик, 2002, №11.

146. Дубинин С.К. Новые возможности привлечения инвестиций в отрасль. //Энергетик, 2002, № И.

147. Дьяков А. Тарифная политика и электроэнергетическая безопасность России //Энергетик, 2002, № 3.

148. Дьяков А.Ф. Проблемы развития гидроэнергетики России. //Энергетик, 2002, № 2.

149. Захаров А.К. Эффективная тарифная политика основа устойчивого развития российской энергетики. //Вести в электроэнергетике, 2002, № 2.

150. Золотухин В.Г. Энергетика России: естественная монополия на свободе //Энергия: экономика, техника, экология, 1997, № 7.

151. Идрисов А. Подготовка инвестиционного предложения. //Рынок ценных бумаг, 1999, №9.

152. Изряднова О., Илюхина Е. Иностранцы пересматривают инвестиционную стратегию. //Независимая газета, 1999, И марта.

153. Илларионов А. Критерии экономической безопасности. //Вопросы экономики, 1998, № 10.

154. Илларионов А. Содержание реформы важнее ее темпов. //Российская газета, 2003, 14 января.

155. Инвестиционный рейтинг российских регионов: 1997-1998 гг. //Эксперт, 1998, 19 октября.

156. Итоги работы топливно-энергетического комплекса и Минэнерго России за 2001 год, текущие проблемы и основные задачи на 2002 год. //Электрические станции, 2002, № 6.

157. Кабанова Е.В. Экономическая ситуация в электроэнергетике в 2002 г. //Вести в электроэнергетике, 2002, № 2

158. Кадочников П.А. Влияние изменения тарифов на электроэнергию на цены и объем производства в экономике РФ. //Вести в электроэнергетике, 2003, №3.

159. Клоцвог Ф.Н., Кушникова И.А. Макроэкономическая оценка ресурсного потенциала российских регионов. //Проблемы прогнозирования, 1998, № 2.

160. Кононов Ю.Д., Кононов Д.Ю. Влияние условий и темпов развития электроэнергетики на требуемую динамику тарифов. //Энергетическая политика, 2003, № 3.

161. Кузовкин А. Сбережение, производство и экспорт энергоресурсов. //Экономист, 1999, № 1.

162. Кутовой Г.П. Государственное регулирование естественных монополий в топливно-энергетическом комплексе в Российской Федерации. //Вести в электроэнергетике, 2002, № 1.

163. Кушнарев Ф.А., Свешников В.И. Региональные аспекты ценообразования и конкуренции в электроэнергетике. //Вести в электроэнергетике, 2002, №1.

164. Минскер М., Миронов Е. Кто стоит за кредитным рейтингом? //Новые Известия, 2002, 19 ноября.

165. Михайлов В.И., Фраер И.В. Проблемы участия ТЭЦ в рынках электрической и тепловой энергии. //Энергетик, 2003, № 6.

166. Михеев Ю. Рейтинг инвестиционной привлекательности акций приватизированных предприятий. //Рынок ценных бумаг, 1995, № 15.

167. Некрасов А. Комментарий к статье В. Хлебникова.//Промышленные ведомости, 2003, апрель, №7-8.

168. Нигматулин Б., Суть атомной энергетики ответственность //Энергетик, 2002, № 3.

169. Новосельский В.И., Таран В.В. Эффективное энергоснабжение как фактор экономического роста. //Вести в электроэнергетике, 2003, №3.

170. О концепции технического перевооружения отечественных тепловых электростанций. //Энергетик, 2002, № 2.

171. Об опыте и путях реформирования российской электроэнергетики. //Энергетическая политика, 1998, №12.

172. Первоочередные задачи стабилизации промышленного производства. //Экономист, 1999, № 1.

173. Перевалов Ю.В. Основа экономического развития. //Вестник РАН, 1998, № 10.

174. Перова М. Американские портфельные инвестиции за рубежом //МЭ и МО,1998, №7.

175. Разработка рейтинга инвестиционной привлекательности энергокомпаний России в процессе их функционирования. Отчет о НИР НИИ экономики энергетики, М, 1998.

176. Резник И. Инвестиций в Россию не будет. До 2000 года. //Коммерсант,1999, 12 марта.

177. Резникович А. Бремя неэффективности//Эксперт, 1999, 1 марта.

178. Розум В.Д. Инвестиции в основной капитал отраслей ТЭК. Состояние, проблемы и меры повышения инвестиционной активности. //ТЭК, 2002, №4.

179. Россия XXI век (материалы всероссийской научной конференции). //Экономист, 1998, № 1.

180. Рубченко М. Идейная генерация. Реформа электроэнергетики //Эксперт,2001, 19 февраля.

181. Саваитов Д.С. О техническом перевооружении электрических сетей. //ТЭК,2002, № 4.

182. Сапожников Ф., Опыт строительства тепловых электростанций и предложения по развитию теплоэнергетики // Электрически станции, 2002, № 11.

183. Селиверстова О.Д. Методические и практические аспекты оценки стоимости бизнеса компаний в ТЭК. //Вести в электроэнергетике, 2002, №1.

184. Сизов Ю. В основе инвестиций информация //Экономика и жизнь, 1999, № 11.

185. Синюгин В. Реформирование отрасли уже началось //Энергетик, 2002, № 3.

186. Смирнов К. Анатолий Чубайс: Оборотная сторона стабильности -стагнация //Коммерсантъ, 2003, 30 июня.

187. Миронов Е. Международные рейтинговые агентства: странные игры. Рынок ценных бумаг, 2003, № 1.

188. Солнцев О.Г., Белоусов Д.Р., Сальников В.А. Финансовые рынки и экономика (уроки одного кризиса). //Проблемы прогнозирования, 1998, №2.

189. Сухачева О.О., Вихорева О.М. Иностранные инвестиции в экономике России: проблемы и эффективность //Вестник МГУ (экономика), 1998, № 4.

190. Тузов М.Ю. Создание и функционирование Федеральной Сетевой Компании Единой энергетической системы. //Вести в электроэнергетике, 2002, №1.

191. Уинггинс Дж. Рейтинги остаются без надзора. //Ведомости, 2003, 9 июня.

192. Уринсон Я. Какой рост нам нужен? //Эксперт, 1998, 16 марта.

193. Фатхутдинов Р. Конкурентоспособность России и подготовка кадров //Общество и экономика, 1998, № 10-11.

194. Халин Д. Инвестиционной сфере необходим капитальный ремонт. //Экономика и жизнь, 1999, № 12.

195. Хессел X. Суверенный рейтинг Российской Федерации //Рынок ценных бумаг, 1999, №5.

196. Хлебников В. Оценка возможностей будущих оптовых генерирующих компаний на рынке электроэнергии.//Промышленные ведомости, 2003, апрель, №7-8.

197. Чубайс А.Б. Основные итоги и новые задачи //Энергетик, 2002, № 8.

198. Швыряев A.M. 5 целей, 13 принципов, 4 дополнения по реформированию электроэнергетики. //Вести в электроэнергетике, 2003, №1.

199. Шефтель A.M. Принципы упрощенного сопоставительного анализа финансово-хозяйственной деятельности энергетических объединений и предприятий //Экономика и финансы электроэнергетики, 1998, № 4.

200. Шефтель A.M. Особенности анализа деятельности энергетических компаний России. //Рынок ценных бумаг, 1998, №12.

201. Щербакова О. Диагностика предприятия. //Рынок ценных бумаг, 1999, № 9.

202. Эдельман О.В., Басс А.Б., Суверов С.О. Факторы инвестиционной привлекательности предприятий электроэнергетики. //Рынок ценных бумаг, 1998, № 17-18.

203. Энергетическая политика России. Обзор 2002 года //Париж: ОЭСР/ МЭА, 2002.

204. Эрроу К. Информация и экономическое поведение. //Вопросы экономики, № 5, 1995.

205. Юданов Ю. Иностранные инвестиции в России: региональный аспект. //МЭ и МО, 1999, № 1.

206. Яновский А.Б. Инвестиционная программа электроэнергетики //ТЭК, 2002, №4.

207. Яновский А.Б. Основные направления Энергетической стратегии России до 2020 года. //Энергетик, 2003, № 6.

208. Райзберг Б.А. «Современный экономический словарь», М.: Инфра-М, 1996.

209. Материалы из Internet источников

210. Концепция Стратегии ОАО РАО "ЕЭС России" на 2003 2008 гг. «5+5», М, 2003, http://www.rao-ees.ru

211. Electricity. International Outlook 1998.

212. URL: http://www.eia.doe.gov/oiaf/fieo98/elec.html.

213. Кучеров Ю.Н. От реформ электроэнергетика только выиграет, 2000, 25 мая. URL: http://www.pnp.ru/pgnomers. 19143.html

214. Касьянов М.М. подписал постановление о внесении в Госдуму пакета законопроектов по реформированию электроэнергетики, 2002, 27 апреля. URL: http://www.iftr.ru/news /prime /2002/04/27/?id=220067

215. Market Trends-Electricity.

216. URL: http://www.eia.doe.gov/oiaf/aeo98/elepri.html

217. Делягин M. Кризис вызревает из пороков реформ.//Советская Россия, 2003, 6.09.http://www.sovross.ru/2003/099/099ll.htm

218. Экономическая политика, 2003, 24 января. URL: http://www.mte.gov.ru/docs/18/53.html

219. Хардиков Ю: Реформа электроэнергетики не застыла на месте. URL: http://www.audio.rbc.ru/interview/rbcinterview 154.html

220. Russian Foreign Investment Legislation.

221. URL: http://www.rusline.com/invguide/Supl5.html