Ипотечное кредитование населения России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Вороненкова, Ольга Валерьевна

• Вороненкова, Ольга Валерьевна
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Вороненкова, Ольга Валерьевна

Введение.

Глава I. Ипотечный кредит как подсистема финансовых отношений.

1.1. Ипотечный кредит как особая форма ссудного капитала.

1.2. Основные субъекты ипотечного кредитования и их интересы.

1.3. Опыт формирования системы ипотечного кредитования населения в зарубежных странах.

Глава II. Механизм ипотечного кредитования населения.

2.1. Ипотечный рынок и его особенности.

2.2. Рынок недвижимости в системе ипотечного кредитования.

2.3. Первичный и вторичный рынок ипотечного кредитования.

2.4. Система рефинансирования как источник обеспечения финансовыми ресурсами субъектов ипотечного кредитования.

Глава III. Состояние и перспективы ипотечного кредитования населения в

России.

3.1. Факторы, препятствующие развитию ипотечного кредитования в России.

3.2. Возможности практической адаптации современных моделей ипотечного кредитования к российским условиям.

3.3. Роль государства в развитии системы ипотечного кредитования.

3.4. Развитие системы финансирования ипотеки.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Ипотечное кредитование населения России»

Актуальность темы исследования.

Кредитные отношения являются составной частью системы рыночной экономики. Неразвитость или отсутствие отдельных элементов рыночной экономики нарушает системность ее функционирования, что сказывается как на эффективности экономики в целом, так и на ее социально-экономических результатах. По сравнению со странами с развитой экономикой доля ипотечного кредита в России в приобретении жилья мала (около 3-5% против 80%). В этой связи ипотечный кредит является существенным фактором приобретения жилья, как важнейшего жизненного блага. Вместе с тем, ипотечный кредит служит важным источником инвестиций в реальный сектор экономики и его роста. Этим определяется практическая актуальность исследуемой темы.

Ипотечный кредит в России привлек внимание исследователей лишь в самые последние годы. Появились работы, в которых он рассматривается с разных сторон. В литературе преобладает рассмотрение ипотечного кредита в традиционных рамках кредитных отношений, где особое внимание обращается на вопросы доходности, рисковости, гарантированности и возвратности. Имеются работы, в которых проблема рассматривается с позиции решения важной социальной задачи - обеспечения жильем. При таком подходе обращается внимание на положение заемщика: доступность ипотечного кредита, гарантированность прав собственности, обременительность кредита. Иногда предметом внимания выступают общие вопросы: процентная ставка, рефинансирование, фондовый рынок.

Но в литературе ощущается недостаток работ, в которых ипотечный кредит рассматривается как целостная подсистема финансовых отношений, как особая форма авансированного капитала, целевой характер движения которого заложен в исходном пункте. Мало внимания обращается на инвестиционную направленность ипотечного кредитования и ту роль, которую ипотечный кредит играет в решении важных социальных задач. Все это предопределяет особую практическую и научную актуальность проблемы ипотечного кредитования.

Степень изученности темы.

Проблема развития ипотечных отношений освещается в экономической литературе в разных направлениях и с разных позиций. Одни авторы уделяют большее внимание теоретической стороне вопроса, другие - рассматривают практику в области ипотечного кредитования, третьи - сосредоточиваются на юридических вопросах. Анализу отдельных теоретических аспектов ипотечного кредитования посвящены работы зарубежных экономистов: Э.Дж.Долана, Д.Блевинс, Синки Дж.Ф., Р.Страйк, Фридман Дж.О., Н.Ордуэй и других. Исследования, посвященные развитию ипотечного кредитования в дореволюционной России, представлены в трудах Бланка Г.Б.,Блинчевской И.Л., Новикова А.Н., Черных Е.В., Сербиновича Я.А., Хрулева С.С. и т.д. В отечественной литературе наиболее полный анализ факторов, препятствующих становлению ипотечно-кредитных отношений в современной России проведен Лимаренко В., Васильчуком Е., Клименко В., Ивановым А., Рогожиной Н., Урчуковой Ж. и др.

В процессе исследования зарубежных систем ипотечного кредитования использовались работы: Ема Е.С.(европейской системы); Страйка Р., Косаревой Н.Б., Равица М., Михайлова Е.Д., Копейкина А. (американской системы); Кудрявцева В.А. и Кудрявцевой Е.В. (системы стройсбережений).

Вместе с тем, в экономической науке ощущается недостаток комплексных исследований. Мало внимания уделяется связи ипотечного кредита с реальным сектором экономики. Большинство исследований, посвящены фрагментарному освещению отдельных сторон зарубежного опыта в области ипотечного жилищного кредитования.

Отсюда возникает необходимость анализа ипотечного кредитования как одного из источников инвестиций, обеспечивающих решение важных социальных задач. Большая практическая актуальность ипотечного кредитования и ее недостаточная теоретическая разработанность определили выбор темы диссертационного исследования.

Цели и задачи исследования

Цель настоящего исследования - раскрыть организационно-экономические механизмы ипотечного кредитования в жилищной сфере и сформулировать предложения по их совершенствованию в РФ.

Для раскрытия данной цели потребовалось решение следующих задач:

• рассмотреть ипотечный кредит в системе авансированного капитала;

• раскрыть ипотечный кредит как подсистему финансовых отношений

• определить общие черты, связывающие ипотечный кредит с кредитом вообще и раскрыть его специфические особенности;

• раскрыть содержание ипотечного кредита и определить его основные модели;

• изучить зарубежный опыт и сделать выводы о его применимости в России;

• изучить состояние рынка ипотечного кредита в России;

• выработать рекомендации по развитию системы ипотечного кредитования населения России.

Предмет исследования - отношения ипотечного кредитования населения в системе движения капитала.

Объект исследования - система ипотечного кредитования в Российской Федерации.

Теоретическая и фактическая база исследования.

В качестве теоретической базы исследования использовались работы по общей экономической теории классического, неоклассического направлений; специальные работы по ипотечному кредитованию, залогу, обороту прав собственности, проценту и кредиту, инвестициям и экономическому росту, зарубежному опыту ипотечного кредитования.

Нормативно-правовой базой послужили законодательные акты РФ, а также некоторых зарубежных стран; информационные материалы Ассоциации ипотечных банков России, Федерального Собрания РФ, Центрального банка РФ.

Использовались материалы статистических сборников, обзорные материалы аналитических учреждений, данные периодической печати, материалы, помещенные в Интернет.

Научная новизна.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в том, что в ней изложен комплексный теоретический подход к анализу отношений ипотечного кредитования населения как подсистемы финансовых отношений.

Конкретные пункты новизны состоят в следующем.

1. На основе воспроизводственного подхода раскрыто содержание ипотечного кредита в рамках кругооборота капитала. Определено соотношение общих черт и специфических особенностей ипотечного кредита. Общие черты ипотечного кредита связывают его с кредитными отношениями по признакам: доходность, рисковость - для кредитора; доступность, предпочтительность - для заемщика. Специфическая особенность состоит в том, что по целевому назначению средства ипотечного кредитования используются в реальном секторе экономики и эта их целевая функция заложена в исходном пункте отношений ипотечного кредита.

2. Выработан подход к системе ипотечного кредитования как системы, состоящей из «первичной подсистемы», «вторичной подсистемы» и «подсистемы рынка недвижимости» и их взаимодействие с факторами внешней среды. Предложена переходная схема рефинансирования системы ипотечного кредитования в России с определением основных источников: 1) покупка ипотечных ценных бумаг за счет средств бюджетов всех уровней; 2) средства инвесторов; 3) ресурсы, вырученные от продажи ипотечных облигаций по цене ниже их номинальной стоимости.

3. На основе анализа зарубежного опыта выделены следующие системы ипотечного кредита: 1) система стройсбережений; 2) одноуровневая система; 3) двухуровневая система. Обоснован вывод о степени их применимости в условиях России, показано, что на этапе становления в России системы ипотечного кредитования наиболее перспективной является система стройсбережений.

4. Разработана классификация финансовых учреждений России по степени их участия в ипотечном кредитовании с учетом следующих параметров: структура ипотечных услуг, включая условия предоставления кредитов; масштабы деятельности; степень надежности; финансовая прозрачность.

5. Обоснованы меры государственной поддержки развития ипотечного кредитования населения: создание специализированных фондов для погашения части процентных выплат по ипотечным кредитам для адресно-определенных слоев населения; обеспечение информационной поддержки процесса ипотечного кредитования; создание системы государственных гарантий по договорам ипотеки и стимулирование ипотеки через фискальные льготы; формирование государственного федерального ссудосберегательного учреждения с региональными учреждениями.

Теоретическое и практическое значение.

Теоретическое значение диссертационного исследования состоит в том, что оно вносит существенный вклад в изучение системы ипотечного кредитования населения. Теория ипотечного кредита получает развитие через исследование его содержания как подсистемы финансового рынка с учетом внутренней структуры и совокупности внешних условий его функционирования.

Практическое значение для переходной экономики имеет разработка схемы рефинансирования, в том числе и за счет альтернативных источников.

Анализ зарубежного опыта, оценка его применимости в конкретных условиях трансформационной экономики завершается выводом о перспективности широкого использования на практике системы стройсбережений.

Аналитическая классификация финансовых организаций по главным параметрам их деятельности в процессе ипотечного кредитования позволит повысить эффективность целевой государственной поддержки ипотечного кредита.

Анализ нормативной базы ипотечного кредита и предложенный комплекс мер по совершенствованию нормативно-законодательной базы, послужит базой для улучшения институциональной среды функционирования ипотечного кредита в России.

Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались на научно-практических конференциях, «круглых» столах, совещаниях, в том числе на III научно-практической конференции студентов и аспирантов МГУ им. М.В. Ломоносова (2002 г.), на Международной научной конференции «Ломоносов-2003», на Международном симпозиуме «Экономическая теория: исторические корни, современное состояние и перспективы развития» (2004 г.).

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Вороненкова, Ольга Валерьевна

Выводы:

1. В развитых западных странах в настоящее время сложились три основные системы ипотечного кредитования: % • Система стройсбережений (контрактно-сберегательная система ипотечного кредитования) основана на сберегательно-ссудном принципе функционирования. Основная функция данной системы заключается в создании дешевых долгосрочных ресурсов для обеспечения процесса выдачи ипотечных кредитов.

• Европейская одноуровневая система ипотечного кредитования базируется на механизме, когда сам кредитор выпускает ипотечные ценные бумаги облигационного типа - закладные листы под обеспечение выданных им ипотечных кредитов, привлекая тем самым ресурсы для выдачи новых кредитов.

• Американская двухуровневая система ипотечного кредитования кроме первичных кредиторов, предполагает наличие специальных компаний-операторов вторичного рынка, основная функция которых на рынке - скупка ипотечных кредитов, формирование их в пулы по стандартным качественным характеристикам и выпуск на их основе ипотечных ценных бумаг.

2. В настоящее время ни одна из зарубежных систем не является достаточно адаптированной к российским условиям. Для современного уровня развития отечественной экономики необходимо выработать переходные режимы, которые позволят создать минимально необходимые институциональные основы: сформировать рынок первичной ипотеки, создать надежную систему сбережений для населения, укрепить и расширить финансовый рынок, сформировать вторичный рынок жилищных облигаций. На этапе возрождения и становления ипотечных отношений нужна переходная система ипотечного кредитования, с последующим ее перерождением в классические формы.

Заключение.

1.Ипотечный кредит имеет сложное экономическое содержание:

• Оно вытекает из характеристики кредита вообще: срочность, платность, гарантированность, возвратность;

• Оно связано с кредитом как формой авансирования капитала;

• Для кредитора критериями временного отчуждения капитала является: альтернативная доходность и степень риска.

• Привлекательность ипотечного кредитования для кредитора обеспечивается: правами собственности на залоговое имущество; и государственной поддержкой ипотечного кредита;

• Привлекательность ипотечного кредита для заемщика обуславливается альтернативной выгодность.

2. Особенность ипотечного кредита состоит в его функциональной связи с производительным капиталом. В своей конкретности ипотечный кредит выступает формой инвестиций в реальный сектор экономики. Его функциональным результатом является рост производства реальных благ, занятости, доходов. В экономике с полной занятостью ресурсов ипотечный кредит способствует росту потенциального уровня производства, а экономику выходящую из рецессионной стадии продвигает к восстановлению потенциальному уровню.

3. По целевой направленности ипотечный кредит является формой инвестиций в реальный сектор экономики. Его результатом является увеличение реального ВВП в форме создания благ (жилье, офисные помещения). В случае участия в ипотечном кредитовании строительных организаций происходит увеличение инвестиций через изменение основного капитала и запасов. Основными участниками инвестиционного процесса через ипотечное кредитование являются: кредитные организации, домашние хозяйства и строительные организации. Как показывает опыт стран с развитой экономикой, ипотечный кредит получает наибольшее развитие там, где проводятся целенаправленная государственная поддержка данной формы. Исходным звеном в цепи отношений ипотечного кредита являются домашние хозяйства. Свои решения они принимают исходя из своих доходов, предпочтений межвременного выбора государственной поддержки, институциональных условий.

4. Важнейшим фактором инвестиционного процесса в форме ипотеки является процентная ставка. Меры денежно-кредитной политики, направленной на снижения уровня процентной ставке служат увеличению производства благ в реальном секторе экономики.

5. Каналом влияния ипотечного кредита на экономический рост являются инвестиции, которые служат главным фактором экономического роста. Экономический рост обеспечивается через создание реальных благ в виде жилищных, офисных и иных помещений, а также изменение основного капитала и запасов. Абсолютная величина ипотечного кредита и ее доля в инвестициях зависит от многих факторов: доходов населения, процентной ставки и развитости банковской системы. Особое значение для развития ипотечного кредита и его влияние на экономический рост имеет государственная поддержка: льготы, гарантии и законодательство.

6. Система ипотечного кредитования является целостной и самовоспроизводимой подсистемой финансового рынка. На финансовом рынке происходит формирование комплекса кредитных отношений, включающих и конечного заемщика. Финансовые институты выполняют посреднические, обслуживающие функции в продвижении временно свободных средств потенциальных кредиторов к заемщикам. Самодостаточный режим функционирования системы ипотечного кредитования обеспечивается процессом рефинансирования, происходящим на финансовом рынке. Являясь составной частью кредитного рынка, ипотечный рынок активно взаимодействует и с рынком ценных бумаг, и с валютным рынком.

Кредитный рынок в ипотечных отношениях призван решать следующие задачи: аккумулирование сбережений; создание крупных денежных фондов; трансформирование денежных средств в ссудный капитал путем предоставления займов государственным органам и населению для решения задач финансирования жилищного строительства. Влияние валютного рынка на ипотечный рынок обусловлено, прежде всего, следующим фактором. В настоящее время большая часть программ ипотечного кредитования осуществляется в иностранной валюте. В этой связи возврат ипотечных кредитов зависит от динамики изменения валютного курса. Кроме того, цены на недвижимость во многих российских регионах номинируются в иностранной валюте. Соответственно, динамика цен на жилье также зависит от валютного курса.

Рынок ценных бумаг динамично взаимодействует с ипотечным рынком. Посредством рынка ценных бумаг при помощи займов осуществляется рефинансирование ипотечного кредита, выданного кредитными институтами. Рынок ценных бумаг обеспечивает более прозрачные механизмы ценообразования, что позволяет участникам рынка точнее оценивать риски и выгоду от тех или иных ипотечных инструментов. Таким образом, развитый рынок ценных бумаг помогает привлечь в систему ипотечного кредитования не только отечественных, но и зарубежных инвесторов.

7. Система ипотечного кредитования представляет собой модель организации взаимодействия с внешней и внутренней средами, каждая из которых состоит из ряда подсистем.

Внутреннюю среду можно представить в виде трех основных подсистем: первичная, вторичная и подсистема недвижимости. Каждая подсистема внутренней среды отвечает за один из рыночных сегментов: рынок ипотечных кредитов, рынок капиталов, рынок строительства и оборота недвижимости. В совокупности «первичная подсистема» и «вторичная подсистема» во внутренней среде классической системы ипотечного кредитования отвечают за процесс инвестирования капитала в рынок недвижимости путем кредитования заемщика. Роль «подсистемы недвижимости» в системе ипотечного кредитования состоит в предоставлении надежной формы залога в виде конкретных объектов недвижимости и в обеспечении эффективного вложения инвестируемых средств. Внешняя среда характеризуется целым комплексом условий и факторов, оказывающих существенное влияние на практическое развитие и организацию ипотечного кредитования в той или иной стране. Основные группы факторов внешнего воздействия: исторические, социально-демографические, политические, экономические и правовые. Факторы внешней среды оказывают существенное влияние на перераспределение функциональной роли каждой из подсистем внутренней среды.

8. Первичная подсистема в российских условиях должна стать базисом для развития ипотечного кредитования. В условиях нестабильной внешней среды «первичная подсистема» не может выступать в качестве главного инвестора. Ее основная роль сводится к выполнению функций главного оператора. Пробелы в российском законодательстве и несогласованность отдельных норм приводит к значительным рискам и затратам для субъектов первичного рынка ипотечных кредитов. Тем не менее, первичная подсистема в нынешних условиях призвана выполнять свою главную функцию - обеспечение выдачи ипотечного кредита.

Увеличение инвестиционного потока в системе ипотечного кредитования в нынешних российских условиях можно достичь с помощью создания эффективного механизма привлечения наличных сбережений граждан:

• путем установления реальных условий кредитования, которые окажутся приемлемыми и доступными для большинства трудоспособных граждан со средними доходами. Норма процента кредита и сроки кредитования должны быть согласованными с реальными возможностями среднестатистической семьи;

• разработка эффективных механизмов, направленных на максимальное привлечение собственных средств заемщика;

• вовлечение в процесс ипотечного кредитования жилья, находящегося в личной собственности гражданина;

• ориентирование на поступательное решение жилищных проблем.

9. В условиях становления системы ипотечного кредитования механизм рефинансирования во «вторичной подсистеме» может производиться с использованием бюджетных средств.

Рефинансирование на вторичном рынке может осуществляться из трех основных источников:

• Покупка ипотечных ценных бумаг за счет средств бюджетов всех уровней.

• Средства инвесторов. Государственные органы могут поощрять инвестиционную активность покупателей ипотечных ценных бумаг путем установления для них различных налоговых льгот. Например, можно законодательно закрепить, что сумма средств, направляемая на приобретение ипотечных ценных бумаг, освобождается от налогоблажения. Это приведет к повышению уровня доходности ипотечных ценных бумаг на сумму реальных льгот. Следовательно, налоговое стимулирование повысит привлекательность ипотечных ценных бумаг для субъектов рынка капитала и, тем самым, приведет к расширению их числа.

• Продажа Фондом ипотечных облигаций ниже их номинальной цены. Это также позволит сделать ипотечные ценные бумаги ликвидными и привлекательными для инвесторов. Недостаток такого источника заключается в том, что каждый финансовый цикл характеризуется уменьшением оборотных средств Фонда -эмитента ипотечных ценных бумаг.

Практическое использование каждого из рассмотренных источников рефинансирования возможно только при условии целенаправленных мер государственного стимулирования, направленных на повышение ликвидности низкодоходных ипотечных ценных бумаг. По мере стабилизации внешней среды и формирования необходимой инфраструктуры степень участия государства будет сокращаться, в том числе и путем уменьшения предлагаемых льгот и скидок. В перспективе российская система ипотечного кредитования будет расширять классический источник рефинансирования — финансовый рынок.

10. В развитых западных странах в настоящее время сложились три основные системы ипотечного кредитования:

• Система стройсбережений (контрактно-сберегательная система ипотечного кредитования) основана на сберегательно-ссудном принципе функционирования. Основная функция данной системы заключается в создании дешевых долгосрочных ресурсов для обеспечения процесса выдачи ипотечных кредитов.

• Европейская одноуровневая система ипотечного кредитования базируется на механизме, когда сам кредитор выпускает ипотечные ценные бумаги облигационного типа - закладные листы под обеспечение выданных им ипотечных кредитов, привлекая тем самым ресурсы для выдачи новых кредитов.

• Американская двухуровневая система ипотечного кредитования кроме первичных кредиторов, предполагает наличие специальных компаний-операторов вторичного рынка, основная функция которых на рынке - скупка ипотечных кредитов, формирование их в пулы по стандартным качественным характеристикам и выпуск на их основе ипотечных ценных бумаг.

11. В настоящее время ни одна из зарубежных систем не является достаточно адаптированной к российским условиям. Для современного уровня развития отечественной экономики необходимо выработать переходные режимы, которые позволят-создать минимально необходимые институциональные основы: сформировать рынок первичной ипотеки, создать надежную систему сбережений для населения, укрепить и расширить финансовый рынок, сформировать вторичный рынок жилищных облигаций. На этапе возрождения и становления ипотечных отношений нужна переходная система ипотечного кредитования, с последующим ее перерождением в классические формы.

12. Жилье является важнейшим благом, не имеющим субститутов. Удовлетворение потребности в жилье не имеет разумной альтернативы. Но в условиях рыночной экономики существуют альтернативные способы удовлетворения данной жизненно необходимой потребностью. Обоснован вывод о том, что ипотечный кредит является наиболее эффективным средством решения жилищной проблемы. Данный вывод основан на расчетах с использованием реальных параметров российского рынка жилья и финансового рынка.

13. Сравнительный анализ мирового и российского опыта показывает слаборазвитость ипотечного кредитования в системе приобретения жилья в России (1-3% против 80% в развитых странах). Подробно проанализированы причины препятствующие развитию ипотечного кредита в России:

• Отсутствие государственного участия.

• Нестабильные макроэкономические показатели.

• Низкие реальные доходы населения.

• Кредитно-денежная политика.

• Ограниченность инструментов ипотечного кредитования.

• Ипотечное законодательство.

14. Проведено исследование участия финансовых учреждений в ипотечном кредитовании и осуществлена их классификация по параметрам их деятельности: структура ипотечных услуг, включая условия предоставления кредитов; масштабы их деятельности; степень надежности; финансовая прозрачность и т.д.

15. Проведены расчеты альтернативных вариантов ипотечного кредита по существующим условиям коммерческих банков и ссудосберегательных организаций на финансовом рынке.

16. Сформулированы предложения по развитию ипотечного кредита в России. 16.1.На основе анализа мирового опыта и специфических условий России делается вывод о необходимости активного государственного участия в становлении ипотечного кредитования в России. Наиболее эффективными направлениями являются:

• Создание специальных фондов для погашения части процента по ипотечным кредитам для адресно-определенных слоев и категорий населения.

• Предоставление государственных гарантий участникам отношений ипотечного кредитования.

• Совершенствования законодательства.

• Развитие специально созданных операторов вторичного рынка (АИЖК, МИА).

• Информационная поддержка ипотеки.

16.2.0пределены перспективные тенденции развития ипотечного кредитования и сформулированы конкретные предложения:

• Стимулировать государственными гарантиями схемы финансирования через срочные вклады и срочные займы. Наибольший потенциал реализации данной схемы имеет Сбербанк.

• Создать специализированный рынок ипотечных облигаций через АИЖК и МИА.

Создать государственное федеральное ссудосберегательное с региональными отделениями.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Вороненкова, Ольга Валерьевна, 2005 год

1. Абашина A.M., Симонова М.Н. Кредиты и займы: оформление, бух.учет, налогообложение,-М., 1997.

2. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг. Самара. Изд-во «Самвен», 1992.

3. Антонов М. В. Залог и кредитный риск// Банк. Дело. 1995.

4. Балабанов И.Т. Операции с недвижимостью в России. М.: Финансы и статистика, 1996.

5. Балабанов И. Т. Риск менеджмент. - М: «Финансы и статистика», 1996.

6. Барашян М.М. Правовая организация сельскохозяйственного ипотечного кредитования в Германии в 20-90 годы XX века // Государство и право.- 1996.- № 10.

7. Баталин Ю. П. По пути решения жилищной проблемы. М: Стройиздат. - 1989.

8. Басин Е.В., Гонгало Б.М. Залоговые отношения в России. М., 1994.

9. Белинский В. Ипотека: проблемы и решения // Фин. бизнес. 1994.- №8.

10. Беленький В. Ипотека: проблемы и решения // Финансовый бизнес.- 1994.- № 8.1.. Белюкин Г. И. «Ипотечный Стандартбанк» // Банки и страхование- 1994.-№1.

11. Белых JI. П. Основы финансового рынка. М., Финансы, 1999 г.

12. Бендиг М. Ипотечная банковская система // Газовая промышленность.-1993.-№11

13. Бережная О. Без ипотеки российской экономики нет будущего/ЛШЕ. 1995. №5 6.

14. Бланк Г.Б. Мысли об устройстве ипотечного порядка в России,- СПб., 1863.

15. Бланк Г.Б. О введении ипотеки в России.- СПб., 1873.

16. Блинчевский И.Л. Ипотечный кредит за рубежом и в дореволюционной России. -М., 1991.

17. Брагинский М. Залог и Закон о залоге // Хозяйство и право.-1993.-№2.

18. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент:Полный курс: в 2-х т. / Пер. с англ. Под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997. Т. 1.

19. Брызгалин А. В. И др. Векселя и взмиозачеты: Налогообложение и бухгалтерский учет. 5-е изд., перераб. и доп.- М.: «Аналитика-Пресс», 1999.

20. Бубнова К. Страхование рисков при кредитовании // Риэлтер М.,1998, №3, №4.

21. Бубнова К. Страхование права собственности на недвижимость // Риэлтер -М.,1998. №2.

22. Будаков Д. Ю. Проблемы ипотечного кредитования // Деньги и кредит. 2002 г. № 9.

23. Бусов В. Ипотека как бизнес // Банкир России.- 1996.- № 5/6.

24. Бусов Е. и. Проблемы организации ипотечного бизнеса в России //Деньги и кредит-1996.-№2.

25. Бушев А. Залог квартиры: правовые проблемы // Хозяйство и право.- 1995.- № 2.

26. Бюллетень банковской статистики. ЦБ РФ № 7 (86), 2000 г. ^28. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами.- М., 1997.

27. Васильчук Е. Строительство утрачивает роль одиночного локомотива экономики // Финансовые известия.- 1999,- №41.

28. Видгоф С. Ответ на квартирный вопрос в дешевых кредитах // RRE. 1995. №5 6.v 31. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов.-М., 1998.

29. Вишневский А. А. Залоговое право. Учебное и практическое пособие. М.: Издательство БЕК, 1995.

30. Воеводское Н. П. Жилищное кредитование // Деньги и кредит-1996.-№ 11.

31. Володин А. А. Основные элементы ипотечного кредитования // Экономика. Предпринимательство. 1993.-№2.

32. Волочков Н.Г. Справочник по недвижимости. М.: ИНФРА-М, 1996.v 36. Воробьев Ю., Караваева И., Скробов А. Залоговое кредитование: зарубежный опыт и российская действительность // Вопросы экономики.- 1995.- №11.

33. Галагуза Н. Ф. Страховые посредники. М.: Учебно-консультационный центр "ЮрИнфоР", 1998.

34. Гафурова П.Ф. Формирование рыночного механизма банковского кредитования сельского хозяйства.- СПб., 1994.

35. Герчикова И. Н. Менеджмент: Учебник.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. 1995.

36. Глущенко И. Управление инновациями // Консультант директора.- 1998.- № 17.

37. Голубовский А. Е. Клад, зарытый в землю // Финансы и кредиты- 1998.-№1.

38. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р. Недвижимость: регистрация прав и сделок, ипотечное кредитование. М., 1999.

39. Горемыкин В. А., Бугулов Э. Р. Экономика недвижимости. Учебник. М.: Информационно-издательский дом «Филин», 1999.44. Гражданский кодекс РФ.

40. Губина И., Рубченко М. Заемные метры // Эксперт, 1999 г., № 42.

41. Гумба Х.М. Участие строительных организаций в холдингах и финансово-промышленных группах // Строительная газета.- 1999.- № 5.

42. Дегио В. Русские ценные бумаги.- СПб., 1885.

43. Демушкина Е. Положение о выпуске и обращении жилищных сертификатов // Жил. Строительство. 1996. №8. J 49. Дестресс М. Ипотека и ипотечный кредит // Деньги и кредит.- 1995.№ 8.

44. Диндаров И. Мэрия ищет, находит, рационально использует инвестиции // Строительная газета.- 1999.- № 45.

45. Долан Э.Д. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика.- М., 1996. /52. Доничев О.А., Волков Г.К. Формирование эффективной системы регулированияинвестиций в регионе // Строительная газета,- 1999.- № 7.

46. Дубович Е. Создание внутрифирменного климата // Риэлтер. М., 1998, № 5, № 6.

47. Ерденев М., Антонова О. Квартира в кредит / Деньги. 1995. № 45.

48. Жилищный рынок в России и мировой опыт // БИКИ.- 1996.- №123.

49. Жилищная программа: проблемы и решение. М.: Строийиздат 1990 г.

50. Жилищная экономика. Пер. с англ. М: Дело, 1996.

51. Жилищное законодательство России // Сборник нормативных документов. М.: Агентство бизнес-информ, 1996.

52. Жилищный кодекс РФ. М., «Право», 1986 г.

53. Жуков Е.Ф. Менеджмент и маркетинг в банках.- М., 1997.

54. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

55. Журкина Н. Г. Современная ипотека: состояние, проблемы, решения // Финансы, 2002 г., № 6.

56. Завидов Б.Д. Комментарий к Федеральному закону Российской Федерации "Об ипотеке" (залоге недвижимости)"-М.: "Издательство ПРИОР", 1998.

57. Закон РФ от 29.05.92г. № 2872-1 «О залоге».

58. Закон РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» / Собр. Законодательства РФ. -1998.-№29.

59. Закон РФ «Об основах федеральной жилищной политики» от 22.12. 92 г. № 4218.

60. Закон РФ от 27. 11. 92 № 4015-1 (ред. от 31. 12. 97) «Об организации страхового дела в Российской Федерации».

61. Закон РФ « О приватизации жиличного фонда в РФ» от 4. 07. 91 г. № 1541 -1.

62. Законодательство о государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним. М.: Спарк, 1998.

63. Залог в банковском кредитовании // Бизнес и банки.- 1995.- №21.

64. Залог и закон о залоге // Хозяйство и право.- 1993.- №1,2.

65. Залоговое законодательство и интересы банков // Хозяйство и право,- 1995.- № 1.

66. Захарова Н. В Подмосковье пришла ипотека // Строительная газета.- 1999.- № 52.

67. Зеленкова Н. М, Ипотека // Деньги и кредит. 1992. №11.

68. Зенец Н. Возможности ипотечного кредитования // Экономист-1997. №4.

69. Иванов А., Бусов В. Правовое обеспечение финансовых схем операций с недвижимостью в России // Вестник Ассоциации российских банков.- 1997.- № 9.

70. Иванов А. Зачем нам нужно Федеральное Агентство по ипотечному кредитованию / Строительная газета/. 1996. № 14.

71. Иванов А. Без ипотеки проблему не решить / Строительная газета. 1995. № 51.

72. Иванов А. П. Ипотека празднует свой день // Жилищное и коммунальное хозяйство. 1996. №6.

73. J 80. Иванов А., Рогожина Н. Формирование финансовой базы ипотечного кредитования // Журнал для акционеров.- 1995.- № 4.

74. Иванов А.П., Казакова В.А., Учаева М.В. Свой дом американца // Экономика строительства.- 1993.-№ 1.

75. Иванов В. Открыт важный источник финансирования / Строительная газета. 1995. №10.

76. Ипотека в России на рубеже столетий // Бизнес и банки.- 1997.- № 26,27,28. У84. Ипотека и некоторые другие способы финансирования торговли жилья в США //БИКИ.- 1997.- № 36.

77. Ипотека: когда же она станет доступной? // Строительная газета.- 1997.- № 22.

78. Ипотека под залог финансовой пирамиды // Коммерсант. 3 марта 2003 г.

79. Ипотечные облигации // Рынок ценных бумаг.- 1996.- № 23.

80. Калашникова 3. В. Зарубежный опыт жилищного кредитования и его применение в России // "ФМ", 2002 г. № 1.

81. Калинская Е.И. Ипотека в зарубежном праве: обзор законодательства Германии, Испании, Италии, Франции, Швейцарии, Великобритании, США, Венгрии, Польши, Хорватии, Чехии, Югославии // Российское право.-1997.- № 12.

82. Калянина JI. Хаты с краю дорожают // Эксперт.- 1998.- № 8.

83. Каноков А. К развитию залогового кредитования // Российский экономический журнал.- 1996.- № 5,6.

84. Картолюкова Е. Прохождение регистрации зависит от полноты и качества документов / Риэлтер. М., 1998, № 3, № 4.

85. Кауфман И.И. Кредит, банки и денежное обращение.- СПб., 1873.

86. Кауфман И.И. Основания расчетов по публичным займам.- СПб., 1891.

87. Киселев В.В. Управление банковским капиталом. Теория и практика,- М., 1997.

88. Кисилев В. В. "Кредитная система России: проблемы и пути их решения. М., ЗАО " Финстатинформ", 1999 г. \/ 97. Клеман Н.М. Жилищная проблема в современной Великобритании.- М., 1994.

89. Клещев Н.Т. Рынок ценных бумаг. Шаг России в информационное общество.- М.,1997.

90. Клименко В., Рогова Е. принятие закона новый этап развития ипотечного кредитования // Риэлтер - М., 1998, № 5.

91. ЮО.Клименко В. Это ниша для будущего // Финансы в Сибири. 1998. № 5.

92. Клюкин Б.Д. Банки и ипотека // Законодательство и экономика 1994. № 5.

93. Клюкин В.Д., Галиновская В.Д. Банки и ипотека // Законодательство и экономика.-1994.-№5/6.

94. ЮЗ.Козменкова С. В. Роль ипотечного кредитования в развитии рынка земельных ресурсов ( исторический опыт и проблемы современности) // Деньги и кредит, 2002 г., №2.

95. Козырь О. Понятие недвижимого имущества в российском гражданском праве // Закон. 199. № 4.

96. Концепция международной программы по ипотечному кредитованию жилищного строительства в России "Дом для Вашей семьи". М.: Российская ипотечная ассоциация, 1998.

97. Юб.Концепция развития системы жилищного ипотечного кредитования в Российской Федерации (проект по редакцией В. М. Агапкина)

98. Концепция развития системы жилищного ипотечного кредитования в Российской Федерации (проект под редакцией Н. Б. Косаревой)

99. Копейкин А. Развитие ипотечного кредитования в России // Рынок ценных бумаг. 1999. №8.

100. Коплус С. Оценка активов при кредитовании под залог имущества // Риэлтер М.,1998. №4.

101. Ю.Крашенинников П.В. Российское жилищное законодательство: учебное и практическое пособие.- М., 1996.

102. Ш.Крутик А. Б., Горенбургов М. А., Горенбургов Ю. М. Экономика недвижимости. — СПб., "Лань", 2000 г.ll2 .Кудрявцев В.А., Кудрявцева Е.В. Основы организации ипотечного кредитования. -М., 1998.

103. ИЗ. Кукушкин В.М. Ипотечное кредитование и лизинг: проблемы и перспективы // Реминисцентный анализ: экономика, политика, право.- 1998,- № 3.

104. Куликов А.Д. Понятие, краткая история происхождения и развития института залога// Юридический мир.- 1998.- №9-10.

105. Ласко А. Указ об ипотеке: благие пожелания для банков и инвесторов // Экономика и жизнь,-1996.- № 15.

106. Пб.Латкин А.А. Внедрение и развитие ипотечного кредитования // Промышленное и гражданское строительство 1998. № 4.

107. Леонов Е. Дешевый кредит для дорогих квартир // Деньги. № 5 (208). 10 февраля 1999 г.

108. Ли М., Равиц М. Расчет ставки процента по ипотечным кредитам в России. М., 1994.

109. Лимаренко В. И. Ипотека: стратегия развития. Теория и практика внедрения системы ипотечного кредитования в условиях кризисной экономики России. Монография. М: Диалог-МГУ, 2000 г.

110. Лимаренко В. И. «Дом для Вашей семьи» на Большой Волге» : проблемы внедрения ипотечного кредитования в российских регионах. Теория и практика. -Саров, Нижегородская обл.: Издательство «Альфа», 1998.

111. Лимаренко В. И. Выбор оптимальной схемы ипотечного кредитования // Журнал «Вестник экономических реформ» №11. Ежемесячный региональный информационнО-аналитический сборник,. Нижний Новгород. Типография НИЭР, 1998.

112. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений.- М.,1997.1у124. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -М., 1996.

113. Логинов М. П. Система ипотечного жилищного кредитования в России: проблемы и пути решения // Деньги и кредит. 2002 г., № 4.

114. Логинов М. П. Андеррайтинг ипотечных кредитов // Финансы и кредит. 1998 г., №8.

115. Лоуренс Дж.Гитман, Майкл Д.Джонк. Основы инвестирования.- М., 1997.

116. Лукина 3. Механизм жилищных сбережений граждан // Риэлтер М., 1998, «Я» 3, №4.

117. Лукина 3. Риэлтеры намерены помогать военным // Риэлтер. М., 1998. № 5. \/ 131.Макаревич Л. Н. О проблемах ипотечного кредитования // Деньги и кредит. 1998. №6.

118. Медведева Ю. Живи и помни // Профиль. № 26. 8 июля 2202 г.

119. Международная Практическая Конференция " Ипотека в России": сборник материалов, доклады. 30 ноября 2 декабря 1999 г., г. Москва.

120. Мескон М. X., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. Пер. с англ. М. "Дело ЛТД", 1994.

121. Минц В. В ожидании третьего пути // Эксперт. 1999 г. № 16.

122. Никифорова В.Д. Формирование механизма долгосрочных инвестиций в народное хозяйство.- СПб., 1997.

123. Омшанова Э.А. Рынок ценных бумаг в системе ипотечного кредитования,- Элиста, 1997.

124. Павлов П. США: система ипотечного кредитования в жилищной сфере // Закон.-1995.-№ 1.

125. Павлова И. Ипотечное жилищное кредитование в России // Банковское дело. 2000 г. № 10.

126. Павлодский Е. Залог и ипотека // Хозяйство и право.- 1997.- № 2.

127. V153. Пастухова Н.С., Рогожина Н.Н., Гасок В.М. Методические рекомендации по организации и порядку осуществления программ ипотечного жилищного кредитования.- М., 1999.

128. Петерсон Б., Бреннам С., Олдриг. Управление портфелем недвижимости. Перевод под ред. Беляева. М., "Закон и право", Изд-ое объединение "ЮНИТИ", 1998 г.

129. Петров И. Ипотека: пока одни надежды // Юридический вестник.- 1997.- №7.

130. Пискунова М. Купля-продажа недвижимости и государственная регистрация // Риэлтер М., 1998, № 4, № 5.

131. Плешакова О. Объекты ипотеки // Хозяйство и право. 1999. № 4.

132. Полонский A.M., Курченков В., Марковский А.К. Кредитование жилищного строительства в условиях перехода к рынку: проблемы и пути решения // Экономика строительства.- 1999.-№ 10.

133. Поляков В.П., Московкина JI.A. Основы денежного обращения и кредита.- М., 1997.

134. Поляков В. Финансовые технологии инвестирования строительства жилья // Финансы в Сибири. 1998. № 2.

135. Поляковский Г. Жилищная экономика.- М., 1998.

136. Постановление губернатора Нижегородской области « О мерах по созданию товариществ домовладельцев (кондоминиумов) в Нижегородской области» от 18. 11. 1994 г., №185.

137. Постановление Правительства Москвы от 11.08.98г. № 625 «О концепции развития ипотечного жилищного кредитования в г.Москве».

138. Постановление Правительства РФ от 11.01.2000г. № 28 «О концепции развития ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации».

139. Постановление Правительства РФ от 27.06.96г. № 753 «О федеральной целевой программе «Свой дом».

140. Постановление Правительства РФ «Об утверждении примерного порядка формирования и использования региональных и местных внебюджетных фондов развития жилищного строительства» от 15. 06. 1994 г., № 664.

141. Постановление Правительства РФ от 31.03.97г. № 360 «Структурная перестройка и экономический рост в 1997-2000 годах».

142. Постановление Совета Министров Правительства РФ «Об утерждении положения о предоставлении гражданам РФ, нуждающимся в улучшении жилищных условиях, безвозмездных субсидий на строительство или приобретение жилья» от 10, 12,1993 г., № 1278.

143. Правовые проблемы организации рынка ипотечного кредитования в России /Под ред. B.C. Ема. М., Статут, 1999 г.

144. Пучкина Е. Ориентир саморегулируемые организации риэлтеров // Риэлтер. - М., 1998. № 2.

145. Розенберг М. Руководство по предоставлению жилищного ипотечного кредита.-М„ 1994.

146. Романов О. Государственная регистрация прав на недвижимость // Хозяйство и право. 1998. № 7.

147. Роуз П.С. Банковский менеджмент.- М., 1997.

148. Рошек Ю. А теперь ипотека // Профиль. № 28. 23 июля 2001 г.

149. Рэй Кристина И. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками: Пер. с англ., -(серия «Зарубежный экономический учебник»). М.: Дело, 1999.

150. Садвакасов К., Сагдиев А. Долгосрочные инвестиции банков: анализ, структура, практика. М., 1998.

151. Свириденко О. Правовые регулирования залога // Хозяйство и право. 1998. № 7.

152. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика,- М., 1997.

153. Синьков В., Черноусов А. Ипотека в сфере промышленности // Экономист,- 1998.-№8.

154. Vl80. Сиротина И.А. Получение кредита под залог. М., 1996.

155. Смирнов В. В. Рынок недвижимости: состояние и возможности будущего // Риэлтер. М., 1998. № 6.

156. Смирнов В. В. Стандарты в деятельности участников рынка недвижимости // Риэлтер М., 1998. № 3, № 4.

157. Смирнов В. В. Залог и страхование К., "Ярославия", 1995.

158. Смирнов В.В., Лукина З.П. Ипотечное жилищное кредитование. М., 1999.

159. Смирнов В. В., Лукина 3. П. Аренда недвижимости (зданий, сооружений, нежилых помещений)-М.: Издательство «Ось-89», 1998.

160. Смирнов В. В., Лукина 3. П. Менеджер по операциям с недвижимостью М., Издательский дом «Аудитор», 1999.

161. Смолянников А. Ипотека: теория скозь призму законотворчества // Вопросы экономики.- 1997.- № 7.

162. Стейнметц Т., Уитт Ф. Ипотечное кредитование. Екатеринбург, 1997.

163. Стороженко В. П. Формирование инвестиционных ресурсов // Гуманист науки -1996. № 1.

164. Страйк Р. Дж., Косарева Н. Б., Создание системы ипотечного жилищного кредитования в России М., Фонд «Институт экономики города», 1995.

165. Стюньков В. П. Ипотечное кредитование // Деньги и кредит. 1994. № 8.

166. Стюньков В.П. Ипотечное кредитование: организационные аспекты // Деньги и кредит.- 1995.- № 8.

167. Терновская Е. Ипотека: проблемы, перспективы // Хозяйство и право,- 1997.- № 9.

168. Ткаченко А. Ю. Строительство жилья не увлекает банкиров // ЭКО-1996. № 6,1198.Тосунян Г.А. Государственное управление в области финансов и кредита в России.-М., 1997.199 .Ужегов А. Н. Квартира в кредит: Ипотечная сделка. С-Пб., 2001 г.

169. Указ Президента РФ « О выпуске и обращении жилищных сертификатов» от 10.06.94 г., № 1182. // Собр. Законодательства РФ. 1994. № 7.

170. Указ Президента РФ « О развитии конкуренции при приобретении услуг по эксплуатации и ремонту государственного и муниципального жилищного фондов» от 29.03. 96 г. № 432.

171. Указ Президениа РФ « О разработке федеральной целевой программы « Свой дом». Москва, Кремль, 23. 03. 96 г., № 420, Собр. Законодательства РФ. 1996. № 14.

172. Указ Президента РФ «Об утверждении временного положения о кондоминиуме» от 23.12.93 г. №2275.

173. Указ Президента № 1180 от 10.06.94г. «О жилищных кредитах» // Собрание законодательства РФ. 1994. - № 7.

174. Указ Президента № 293 от 28.02.96г. «О дополнительных мерах по развитию ипотечного кредитования».

175. Указ Президента РФ № 2281 от24.12.93г. «О разработке и внедрении внебюджетных форм инвестирования жилищной сферы» // Собрание актов Президента и Правительства РФ. 1994. - № 52.

176. Указ Президента РФ от 29.03.96г. № 430 «О государственной поддержке граждан в строительстве и приобретении жилья».

177. Указ Президента РФ от 29.03.96г. № 431 «О новом этапе развития Государственной целевой программы «Жилище».

178. Урчукова Ж. М. Ипотечный кредит в России // Финансы. 1998. № 12.

179. Уткин Э. Риск менеджмент. - М.: Ассоциация авторов и издателей « ТАНДЕМ», Издательство ЭКМОС, 1998.

180. Фалилеев П. А. Ипотека морских судов М., Международные отношения, 1997.

181. Федеральный Закон от 12. 01. 96, N 7, ФЗ (ред. от 26. 11. 98) « О некоммерческих организациях».

182. Федеральный Закон от 15. 06. 96, N 72, ФЗ « О товариществах собственников жилья».

183. Федеральный Закон от 29. 07. 98, N 135, ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».

184. Федеральный закон «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним» // Российская газета. 1997. - 30 июля.

185. Федеральный закон от 16.06.98г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)».

186. Филипов Н. Ипотечное кредитование // Российская юстиция. 1999. № 7

187. Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М., 1997.

188. Цукерман Г., Блевинс Д. Недвижимость: зарубежный опыт развития. М., 1993.

189. Цыбуленко 3. Применение закладной при залоге недвижимости // Хозяйство и f право. 1998. № 12.

190. ЦылинаГ.А. Ипотека. Жилье в кредит. М., «Экономика», 2001 г.222Линенков А.В. Правовые основы ипотеки и ипотечного кредитования // Бухгалтерия и банки.- 1996.- № 3.

191. J 226. Эдварус Б. Руководство по кредитному менеджменту.- М., 1996.

192. Экономика недвижимости: Учебное пособие / под ред. В. И. Ресина., М., Дело. 1999.