Инновационное реформирование национальной экономики в контексте современных финансово-экономических трансформаций и глобальной турбулентности: теория, методология, практика тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Акинина, Валентина Петровна

• Акинина, Валентина Петровна
• доктор экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации доктор экономических наук Акинина, Валентина Петровна

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗВИТИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В КОНТЕКСТЕ ФИНАНСОВО ЭКОНОМИЧЕСКИХ ТРАНСФОРМАЦИЙ

1.1. Феномен инновационной экономики как продукт эволюции финансово-экономических трансформаций

1.2 Главные векторы современных финансово-экономических трансформаций как организационно-экономического базиса инновационной экономики

1.3 Информационно-коммуникационные технологии как платформа развития инноваций

1.4 Транспарентность экономической информации как объективно необходимая среда инновационной модернизации

2. МЕТОДОЛОГИЯ ИННОВАЦИОННОЙ МОДЕРНИЗАЦИИ РОССИИ В ФОРМАТЕ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ТРАНСФОРМАЦИЙ

2.1 Доктрины инновационного реформирования отечественной экономики

2.2 Алгоритмы развития венчурного бизнеса как «прорывного» направления инноваций

2.3 Макроэкономические основы инновационного развития

3. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ТРЕНДЫ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

3.1 Анализ основных макроэкономических показателей России в условиях глобальной турбулентности

3.2 Консолидационные процессы в финансово-экономических системах

3.3 Состояние и тенденции инновационно-инвестиционных процессов в коммерческих банках как финансовой основы модернизации российской экономики

3.4 Анализ IPO

4. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ МОДЕРНИЗАЦИЯ РОССИИ В РУСЛЕ СОВРЕМЕННЫХ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ 177 ТРАНСФОРМАЦИЙ

4.1 Совершенствование макроэкономической системы

4.2 Модернизация банковской инновационно-инвестиционной деятельности

4.3 Интеграция бизнесов как форма активизации инновационной модернизации

4.4 Регионализация финансово-экономической подсистемы инновационного развития

5. РАЗВИТИЕ ИНФОКОММУНИКАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ И

МОДЕЛИРОВАНИЯ КАК ПРОВОДНИКОВ ИННОВАЦИЙ

5.1 Совершенствование инфокоммуникационной инфраструктуры инновационной экономики

5.2 Развитие интернет - банкинга

5.3 Моделирование в коммерческих банках как фактор обеспечения устойчивости финансирования инновационной деятельности

6. СЦЕНАРИИ И ПРОГНОЗЫ ИННОВАЦИОННОЙ МОДЕРНИЗАЦИИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

6.1 Посткризисные траектории российской и мировой экономик в инновационном векторе

6.2 Сценарии развития консолидационных процессов

6.3 Прогнозы развития IPO

6.4 Горизонты развития фондового рынка в условиях становления инновационной экономики

6.5 Перспективы становления России в качестве мирового финансового центра

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инновационное реформирование национальной экономики в контексте современных финансово-экономических трансформаций и глобальной турбулентности: теория, методология, практика»

Актуальность темы исследования. Необходимость кардинальной модернизации Российской экономики сегодня является аксиомой. Достаточно отметить тот факт, что в настоящее время наша доля на мировом рынке инновационной продукции составляет не более одного процента, тогда как США принадлежит примерно треть. Наш магистральный путь, наша в какой мере национальная идея - это развитие инновационной (новой) экономики. В ней нашли отражение информационные и глобализационные процессы развития общества; трансформации экономики, основанной на знаниях и финансах. Однако на этом магистральном пути возникает существенная проблема: с одной стороны данная экономика позволила ряду стран сделать значительный рывок в своем развитии, с другой - привела к глобальному кризису. Именно современный глобальный кризис заставляет переосмыслить многие взгляды на современное мироздание и мироустройство. Он выявил несоответствие политических, социальных и экономических институтов многих развитых стран запросам новой экономики, основанной в том числе и на финансовых инновациях.

Среди них отмечаются возросшие требования к механизмам предупреждения кризисов, ликвидности финансовых рынков, прозрачности и достоверности рыночной информации.

Разумеется, данное переосмысление затрагивает астрономическое количество социально-экономических, финансовых, геополитических, экономических и других вопросов.

Тем не менее, именно критическая масса финансовых проблем буквально «взорвала» современную цивилизацию. Однако они возникли не вчера и не сегодня, а в процессе длительной эволюционной реализации множества «цепочек» причинно-следственных связей финансовых трансформаций. То, что много лет назад считалось прорывным и за что присуждали даже Нобелевские премии, сегодня выступает в качестве серьезных угроз и вызовов мировой и национальной экономикам (в частности мы имеем в виду отказ от золотого стандарта, использование деривативов и т.п.). ь % т.'

Тем не менее, складывающаяся ситуация по-разному повлияла на кризисные последствия для национальных экономик и выбора дальнейших их траекторий. Наиболее пострадавшими оказались государства - лидеры с развитыми макроэкономическими инструментами. Для российской экономики в этих условиях появляется следующая опасность - возможность законсервировать данные отставания, что в свою очередь является большим препятствием на пути кардинальных инновационных преобразований.

В этой связи выступает острейшая объективная необходимость проведения глубокого научного исследования, в котором будет предпринята попытка разработать концепцию, формы, методы и модели инновационного реформирования отечественной экономики на основе системного переосмысления виртуально восстановленной диалектической логики финансово-экономических трансформаций, приведших к современному глобальному кризису.

Степень разработанности проблемы. Общие теоретические и практические вопросы инновационного развития раскрыты в трудах зарубежных исследователей И. Шумпетера, К. Фридмана, К. Эрроу, И. Майера и др. Среди современных российских ученых следует отметить Э. Амонесенока, В. Андриянова, В. Бансанова, В. Гунина, Г. Ковалева, С. Корсова, Б. Лисина, В. Фридлянова, Т. Штерцера, К. Янковского, которые вносят вклад в изучение процессов, происходящих в инновационной сфере.

Научные исследования проблем финансово-экономической глобализации основываются на концепциях и теориях научного прогнозирования и отражены в работах Л. Абалкина, А. Аникина, И. Анчишкина, А. Бузгалина, Е. Гайдара, С. Глазьева, Л. Гумилева, М. Делягина, А. Колганова, А. Кондратьева, Д. Львова, В. Медведева, Е. Примакова, С. Сильверстова, А.Уткина, Е. Ясина, К.А. Нордстрема, И. Риддерстрале, Дж. Гелберта, Дж. Сороса, Д. Белла, Э. Тоффлера, М. Кастельса и др.

Макроэкономические теории через призму денежно-кредитных отношений рассмотрены в трудах А.Генкина, В. Белолипецкого, А. Илларионова, В. Юровицкого, Л. Мизеса, М. Ротбарда, У. Джевонса. Сегодня на мировом уровне эти вопроса поднимают такие политики как Н. Саркози, Д. Медведев и другие.

В теорию развития инноваций посредством инструментов фондового рынка огромный вклад внесли лауреаты Нобелевской премии У. Шарп и Г. Марковец. В нашей стране данными проблемами занимались М. Алексеев, А. Беренина, А. Захарова, В. Мусатова, М. Миркин, Б. Рубцов, Е. Семенкова и др.

Непосредственно проблемам банковских инноваций посвящены работы С. Букина, В. Геращенко, А. Грязновой, А. Козлова, О. Лаврушина, Ю. Маслеченкова, А. Тавасиева и др.

Потенциал перечисленных работ очень велик, но к сожалению сегодня он уже не отвечает современным требованиям, о чем в немалой степени и свидетельствует современный глобальный кризис. О нем предупреждали многие ученые, в том числе наш соотечественник Д. Львов: «Мировая финансовая система превратилась по существу в глобальный спекулятивный конгломерат, функционирующий не в интересах национальных экономик, роста промышленного производства и уровня жизни людей, а в интересах укрепления позиций стран «золотого миллиарда». Это раковая опухоль на живой ткани мировой экономики. Масштабы ее постоянно разрастаются. Метастазы пронизывают финансовые системы все большего числа стран. Опасность разрастания этой «финансовой чумы» XX века становится все более очевидной. Если ее не остановить, то, как предсказывают прогрессивные мыслители современности, она может разразиться в глобальный мировой кризис» [90].

Но именно отсутствие системной современной научно-методологической платформы, позволяющей безболезненно «вписываться» финансово-экономическим трансформациям в сегодняшние цивилизационные и инновационные процессы, вызывает глобальную турбулентность.

Острая необходимость ликвидации данного пробела обусловила выбор темы диссертационного исследования, цели, задачи.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является создание методологии формирования и развития инновационной экономики на основе системного синтеза усовершенствованных теорий финансово-экономических трансформаций и ее практическая реализация применительно к модернизации российской экономики.

Достижение цели определило необходимость решения следующих задач, отражающих логическую структуру и последовательность диссертационного исследования в агрегатированных группах:

• в теоретической - воссоздать эволюционные «цепочки» причинно-следственных связей формирования и развития инновационной экономию! на основе финансово-экономических трансформаций; выявить их доминанты, обосновать главные векторы; уточнить в них роль и место инфокоммуникационной инфраструктуры и транспарентности информационных потоков;

• в методологической - скорректировать доктрину инновационной модернизации современной России на основе реформирования и развития макроэкономических институтов, в том числе интеллектуальной сферы, использования инструментов кластеризации, учета процессов глобальной нестабильности;

• в аналитической — изучить состояние и тенденции мировых и отечественных инновационных процессов (в том числе первичное размещение акций, сделок слияния и поглощения); макроэкономических структур (в том числе денежно-кредитной подсистемы);

• в научно-прикладной - задачи детализируются по трем направлениям. В первом - предусматривается обосновать рекомендации по макроэкономической модернизации национальной экономики (макроэкономической системы, банковской инновационно-инвестиционной деятельности, интеграции бизнесов, регионализации финансово-экономической подсистемы); во втором - предложения по развитию инфокоммуникационных систем и моделирования; в третьем - разработать сценарии и прогнозы посткризисного инновационного развития национальной экономики (в том числе IPO, консолидационных процессов).

Объектом исследования является национальная экономика, макроэкономические институты, участвующие в ее переходе на инновационный путь.

Предметом исследования выступают организационно-экономические отношения, возникающие в результате финансово-экономических трансформаций, формирующих инновационную экономику.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили фундаментальные теоретические положения политической экономики, концептуальные исследования создания и развития инновационной экономики, представленные в работах современных зарубежных и российских ученых-экономистов, а также монографические и диссертационные работы, материалы научных конференций, аналитические материалы и другие источники. Изучение базируется на концептуальных положениях теории систем и системном анализе, институциональной теории, неоинституционализме, экономической теории финансов. Данный теоретический базис исследования позволяет сформировать новый ракурс научного познания современных проблем инновационной экономики, снимая значительную часть противоречий между различными теориями применительно к предмету исследования.

Инструментарно-методический аппарат исследования базируется на общенаучных методах теоретического познания, статистических, обобщений, экономико-математических, компонентного, кластерного и дискриминантного анализа. Каждый из данных методов использовался адекватно его функциональным возможностям и обеспечил репрезентативность результатов исследования, аргументированность оценок, достоверность выводов и положений диссертационной работы.

Исследование проведено в рамках паспорта специальностей ВАК 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями, п.п. 2.3 «Развитие методологии формирования инновационной среды как важнейшего условия осуществления эффективных инноваций. Определение подходов, форм и способов создания благоприятных условий для осуществления инновационной деятельности. Пути улучшения инновационного климата»;

2.12 «Развитие теории и методологии, форм и способов организации и стимулирования инновационной деятельности, современных методов формирования инновационных стратегий»;

2.20 «Разработка инновационных методов инвестирования простого и расширенного воспроизводства основного капитала, исследование тенденций изменения структуры имущественного комплекса в инновационно-активных

Г. экономических системах».

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит. Часть 1. - Финансы. Раздел 1. - Финансовая система, п. 1.11 — «Особенности и экономические последствия финансовой глобализации». Раздел 3. — Финансы хозяйствующих субъектов, п. 3.25 — «Финансы инвестиционного и инновационного процессов, инструментарий инвестирования». Часть 2. - Денежное обращение, кредит и банковская деятельность. Раздел 10. - Банки и иные кредитные организации, п. 10.8 - «Инвестиционная политика банка».

Информационно-эмпирическая база исследования. В процессе исследования использованы данные Росстата Российской Федерации, материалы отчетов Министерства Финансов РФ, Центрального банка РФ, Министерства экономического развития РФ, разработки Российской академии наук, материалы Правительства Ставропольского края.

Нормативно-правовую основу исследования составляют Конституция РФ, законодательные акты РФ и ее субъектов, указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, отраслевые нормативные акты министерств, агентств, служб РФ, региональные нормативно-правовые документы, регулирующие отношения в сфере инновационно-инвестиционной деятельности, стратегии и программы социально-экономического развития.

Концепция исследования базируется на научных воззрениях автора, согласно которым эффективное инновационное реформирование Российской экономики возможно только в условиях адекватной инновационной макроэкономической среды, обеспечивающей оптимальное сочетание материальных, финансовых и информационных потоков; финансовых и материальных институтов, финансово-экономических инструментов, форм и методов в векторе непрерывных изменений. В диссертационном исследовании данная оптимизация достигается за счет широкого применения социофилософского подхода, развития инфокоммуникационных технологий, моделирования и обеспечения информационной транспарентности.

Положения диссертации, выносимые на защиту.

В рамках специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями:

1. Наиболее заметное влияние на развитие мировой цивилизации оказали глобализация, финансовая и новая экономики. В финансовой экономике доминирует не производство, а деятельность финансовых институтов. Развитие данной экономики вкупе с информатизацией общества привело к появлению новой общественной формации - постиндустриальному или информационному обществу. Данная формация характеризуется переносом акцента с производства в сферу услуг. Развитие этой формации наряду с международной интеграцией породило такое явление как глобализация, привело к возникновению глобального общества. Постиндустриальное общество трансформируется в экономику, основанную на знаниях. Наконец, экономика, основанная на знаниях, под воздействием процессов глобализации преобразовалась в новую экономику. Таким образом, новая экономика представляет собой симбиоз экономик — финансовой, основанной на знаниях и глобальной. Именно новая экономика породила множество острейших противоречий: с одной стороны она осуществляет неведомый до селе научно-технический прорыв в будущее, с другой - приводит к глобальным кризисам, которые ряд известных исследователей, практиков и политиков отождествляют с кризисом экономической мысли.

2. Существующие на ' сегодняшний день российские информационно-экономические системы исчерпали свои возможности для дальнейшего развития инновационной экономики, в том числе в силу отсталости от мирового уровня функционала доступа к финансовым рынкам. Для ликвидации этой диспропорции необходимо подняться на новую более высокую ступень интеграции интернет технологий. В данном случае совершенствование инфокоммуникационной инфраструктуры предполагает создание расширенного средства на основе единой программной базы с использованием электронной и цифровой подписи и сети Интернет.

3. Обеспечение прозрачности экономической информации является высшим условием продвижения инноваций, которое в первую очередь выгодно внешним инвесторам. Особую роль этот фактор играет при выходе компании на

IPO. Между тем, современный уровень развития экономических отношений в России имеет свои особые формы противоречий транспарентности (недобросовестная конкуренция, коррупция, рейдерство, доминанта теневой экономики).

4. Магистральными доктринальными векторами инновационной модернизации России являются: реализация приоритетных национальных проектов; развитие свободных экономических зон и наукоградов; формирование инновационной инфраструктуры; функционирование государственных корпораций; разработка инновационных стратегий социально-экономического развития, в том числе с использованием кластеризации; реформирование науки и образования (придание особого статуса МГУ и СПбГУ; выделение инновационных вузов; создание малых инновационных предприятий, иннограда «Сколково»). Однако эти доктрины, модели, стратегии во многом половинчаты или являются виртуальными. Для их эффективной реализации необходима ликвидация монополизма, низкой финансово-экономической прозрачности, активизация деятельности на фондовых рынках и в венчурном бизнесе.

5. При переводе отечественной экономики на инновационный путь развития венчурная индустрия становится необходимой частью национальной инновационной системы. Финансируя малые и средние инновационные предприятия на этапе, когда одни источники воздерживаются от рискованных вложений и обеспечения высоких темпов роста компаний, венчурное инвестирование становится пусковым механизмом для модернизации действующих производств на основе использования достижений науки и техники. Инновации выступают в роли катализатора экономики к условиям становления новейшего технологического уклада. Между тем, в России на пути развития венчурного бизнеса стоят серьезные барьеры (неразвитость инфраструктуры, низкая привлекательность страны для зарубежного капитала, недостаточное количество квалифицированных управляющих венчурными фондами, низкий уровень инвестиционной культуры предпринимателей; наличие правовой и налоговой среды, не стимулирующих создание венчурных фондов; низкий уровень защиты интеллектуальной собственности, невероятная степень монополизации экономики и баснословные нормы прибыли, низкая ликвидность венчурных инвестиций). Ликвидация указанных проблем позволит вернуться нашей державе в лоно мировых лидеров.

6. К 2008 году российская макроэкономическая система подошла с глубокими структурными диспропорциями, грозящими обернуться ее коллапсом. Большинство отечественных владельцев крупного капитала переместились за рубеж. Туда же вынесены центры принятия ключевых инвестиционных решений и аккумулирования прибыли, именно там сосредоточены экономические интересы основных владельцев капитала. В настоящее время, в отечественной экономической политике обозначились два главных посткризисных, противоречащих друг другу, вектора: инновационный - на базе высоких технологий и антиинфляционный — «любой ценой». Основные расхождения - между способами использования нефтегазовых доходов бюджета. Сегодня у политической и экономической элит сложилось глубокое убеждение того, что Россия зашла в тупик и нужна новая экономическая модель. На высшем уровне уже сформирована 21 экспертная группа, занимающаяся решением данной проблемы. Однако независимо от их результатов уже сейчас необходимо ужесточить антимонопольное регулирование, взять курс на широкомасштабные бюджетные инвестиции в развитие высокотехнологичного сектора, инноваций, инфраструктуры и сектора общественных услуг.

7. Важнейшим фактором модернизации отечественной экономики выступает такая трансформация как интеграция бизнесов. Данные процессы прошли серьезную эволюцию: финансово-промышленные группы - создание инвестиционных механизмов в жилищном строительстве - проектное кредитование - государственно-частное партнерство. Несмотря на системные проблемы (отсутствие единого организма реализации проектов; длительные сроки проведения конкурсов на участие в проектах, несовершенство законодательной базы и др.) ГЧП имеет хорошие перспективы развития в нашей стране. В частности, по расчетам Росстроя для модернизации всей коммунальной инфраструктуры РФ необходимо около 8 трлн. рублей. Инвестирование этих средств становится возможным только при создании ГЧП.

8. В настоящее время мировая экономика находится на понижательной стадии кондратьевского цикла в фазе депрессии, которая продлится с 2010 по

2018 г.г. В этой связи у России есть хороший шанс совершить инновационно-технологический прорыв на повышательной волне грядущего шестого цикла (2018-2042 г.г.) Н. Кондратьева. Запоздание с освоением технологических инноваций шестой волны приведет к тому, что новых благоприятных возможностей придется ждать как минимум 40 лет.

В рамках специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит:

1. Основными направлениями современных финансово-экономических трансформаций являются: международная интеграция на финансовых рынках; интеграция товарных и фондовых рынков; создание новых финансовых инструментов, продуктов и услуг; развитие электронной коммерции; секьюритизация финансовых рынков; слияние и поглощение компаний; интеграция финансовых институтов; развитие IPO; развитие венчурного инвестирования. Все данные трансформации пронизывает рынок ценных бумаг, который обеспечивает перелив капиталов, прозрачность финансовых потоков; выступает в качестве проводника глобальных процессов; стимулятора инновационно-инвестиционной деятельности и одновременно является источником экономических кризисов и потрясений.

Разработка в области научного предвидения развития финансово-экономических трансформаций свидетельствует о том, что, несмотря на серьезные меры по их регулированию, в мировом и отечественном масштабах тектонических сдвигов в них в обозримом будущем не произойдет. Признаки окончания «американской супервласти» только обозначатся. Россия в лучшем случае может претендовать на становление в качестве регионального финансового центра в границах стран СНГ, центральной и восточной Европы.

2. Модернизация финансово-кредитной деятельности как основы развития инноваций предполагает реализацию спектра задач по повышению емкости и прозрачности финансового рынка, обеспечения эффективности рыночной инфраструктуры, решения проблем инвестиционного финансирования реального сектора экономики, в том числе за счет неинфляционного увеличения денежной массы в стране путем автоматической кредитной эмиссии, согласованной с реальной потребностью в деньгах, внедрения нового финансового инструмента - высоколиквидных инвестиционных облигаций; развития конкуренции в банковском секторе; системы компенсаций процентной ставки по кредитам реальному сектору, интеграции с другими финансовыми институтами, регионализации.

Кроме того, устойчивость финансирования инновационной деятельности достигается за счет модернизации математического и инструментального аппарата, направленного на повышение устойчивости коммерческих банков (моделирования оптимального портфеля депозитов с заданными критериями финансовой устойчивости; оценки кредитоспособности заемщиков с рационализацией границ применения того или иного инструментария, в том числе нейронных сетей; финансовой устойчивости на основе кластеризации).

Научная новизна диссертационного исследования состоит в теоретико-методологическом обосновании концепции инновационной модернизации национальной экономики на основе системного синтеза усовершенствованных финансово-экономических трансформационных технологий.

Конкретное приращение научного знания характеризуется следующими положениями.

В рамках специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями:

1. Восстановлена диалектика формирования инновационной экономики под воздействием процессов глобализации, информатизации и интеграции (финансовая экономика - экономика, основанная на знаниях - новая экономика), которая позволяет не только выявить причинно-следственные связи ее противоречий, но и обосновать эффективные формы, методы и инструменты их разрешения; выявлено, что главными направлениями финансово-экономических трансформаций, определяющими контуры инновационной экономики являются: международная интеграция на финансовых рынках; интеграция товарных и фондовых рынков; развитие электронной коммерции; создание новых финансовых инструментов, продуктов и услуг (лизинг, ипотека и др.); секыоритизация финансовых рынков; развитие процессов слияния и поглощения; интеграция бизнесов; развитие IPO и венчурного бизнеса.

2. Выявлены главные макропротиворечия инновационной экономики: возможность «обрушить» экономику той или иной страны за счет мгновенной перекачки» финансовых ресурсов; астрономический разрыв в доходах на верхних этажах мировой и национальной элит; обострение борьбы за сырьевые ресурсы, в первую очередь за энергетические, рынки сбыта; угрозы «отмывки» и увода денег в оффшоры; нарастание угроз экономических кризисов и др. Определены направления их разрешения: создание международных организаций, координирующих формирование и функционирование глобального общества; локализацией валютных систем, в том числе и на основе российского рубля; создание структур финансового мониторинга, реструктуризация долгов и т.п.

3. Обоснованы роль, место и рекомендации по совершенствованию инфокоммуникационных технологий в формате инновационной модернизации (внедрение электронно-цифровой подписи, унификация существующих систем и их преобразование в единую систему, модернизация шлюзовой подсистемы).

4. Доказано, что открытость фирмы в рыночной экономике противоречива. С одной стороны она должна продемонстрировать свои конкурентные преимущества, чтобы добиться инвестиционной привлекательности. С другой - открывая свои преимущества, она делает их достоянием конкурентов. Одновременно фирма может рассчитывать на новый уровень развития, если удастся привлечь внешние инвестиции. Создана структурно-логическая модель обеспечения информационной прозрачности, в которой определены внешние и внутренние взаимосвязи (между фирмой и партнерами; собственниками и менеджерами и т.п.). На основании анализа достоинств и недостатков различных методов оценки уровня прозрачности, мирового опыта и российских реалий обоснованы предложения по модернизации в данной сфере: переход на МСФО; раскрытие информации о дивидендной политике; ротация аудиторов; своевременность публикации финансовой отчетности; выход на международный рынок ценных бумаг; взвешенность оценок, связанных с рисками.

5. На основе систематизации и переосмысления современных инновационных доктрин модернизации российской экономики выявлены их основные недостатки (половинчатость, отсутствие должной системности, декларативность).

6. Обосновано, что одним из условий успешной реализации инновационных проектов является синхронизация организационно-экономических и финансовых действий по всей технологической цепочке производства и реализации продукта (кластеру). Данный подход (кластеризация) реализован при разработке инновационных стратегий г. Ставрополя и Ставропольского края.

7. Выявлены современные организационно-экономические проблемы создания и функционирования малых инновационных предприятий (невозможность передачи хозяйственным обществам в пользование имущества и оборудования ВУЗами; невозможность использование ВУЗами доходов от деятельности создаваемых малых предприятий и др.) и определены меры по их экономическому стимулированию (предоставлять хозяйственным обществам «налоговые каникулы» на срок от 1 года до 3-х лет; предоставлять налоговые преференции ВУЗам, учредителям малых инновационных предприятий и др.).

8. Определены факторы, воздействующие на развитие венчурной индустрии (спрос со стороны государства и частного сектора на научные исследования и разработки; наличие развитого рынка капиталов; наличие адекватной законодательной базы; высокий уровень защиты прав акционеров; хороший инвестиционный климат; высокий уровень защиты интеллектуальной собственности и развития инфраструктуры системы посреднических услуг; политическая и экономическая стабильность в стране), основные препятствия (неразвитость инфраструктуры, обеспечивающей появление новых и развитие уже существующих малых и средних высокотехнологичных предприятий; низкая ликвидность венчурных инвестиций; подчиненное положение малого и среднего бизнеса и др.); аргументированы меры по их устранению (создание адекватной правовой основы; разработка приемлемых методов прогнозирования эффекта от инноваций; более равномерное распределение активности рискового капитала по регионам и др.).

9. Доказано, что нашей стране необходима глубокая реформа методов государственного регулирования экономики, результатом которой будет ее структурная модернизация путем переноса акцента с сырьевой доминанты в сторону высокотехнологичных конкурентоспособных предприятий и производств. Только в этом случае у нашей страны есть хороший шанс совершить инновационно-технологический прорыв.

В рамках специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит:

1. Разработаны рекомендации по совершенствованию денежно-кредитной системы, которые необходимо реализовать в рамках модернизации национальной экономики в векторе инноваций (расширение и повышение ликвидности всей системы; повышение доступности банковского кредитования для предприятий реального сектора экономики; обеспечение санации банковской системы и др.).

2. Обоснованы главные направления модернизации банковской инновационно-инвестиционной деятельности, которые предполагают реализацию спектра задач по повышению емкости и прозрачности финансового рынка, обеспечения эффективности рыночной инфраструктуры, решение проблем инновационного инвестирования реального сектора экономики, в том числе за счет неинфляционного увеличения денежной массы в стране путем автоматической кредитной эмиссии, согласованной с реальной потребностью в деньгах; внедрения нового финансового инструмента — высоколиквидных инвестиционных облигаций; развитие конкуренции в банковском секторе; систему компенсаций процентной ставки по кредитам реальному сектору; интеграции с другими финансовыми институтами.

3. Модернизирован математический аппарат, направленный на повышение устойчивости коммерческих банков (моделирование оптимального портфеля депозитов с заданными критериями финансовой устойчивости; оценка кредитоспособности заемщиков с рационализацией границ применения того или иного инструментария, в том числе нейронных сетей; финансовой устойчивости на основе кластеризации).

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования определяются областью разработанных автором теоретико-методологических положений, актуальность поставленных задач и рекомендаций по инновационной модернизации национальной экономики в русле оптимизации финансово-экономических трансформаций.

Теоретическая значимость работы заключается в разработке теоретических основ и методологических подходов в создании инновационной экономики на основе гармонизации финансовых, информационных, материальных потоков, структур, институтов и инструментов в векторе непрерывных трансформаций. Авторский подход базируется на системности, повышении прозрачности, развитии инфокоммуникационной инфраструктуры и моделирования, в том числе в целях научного предвидения.

Непосредственное практическое значение состоит в том, что предлагаемые концептуальные подходы и теоретико-методологические решения доведены до конкретных рекомендаций и могут быть использованы в практике стратегического управления социально-экономическими и финансово-экономическими системами различного уровня (федерального, регионального, муниципального), что обеспечит, прежде всего повышение их экономической эффективности на основе инновационно-технологического прорыва.

Апробация результатов исследования. Наиболее существенные результаты диссертационного исследования, полученные автором, докладывались и обсуждались на международной научно-практической конференции «Современные финансово-экономические проблемы в условиях глобализации» (Ставрополь, 2007), Международной научно-практической конференции «Ресурсный потенциал национальной экономики в условиях глобализации» (Сочи, 2008), VI Всероссийской научно-практической конференции «Социально-экономические аспекты современного развития России» (Пенза, 2009), Восьмой Международной конференции «Новые тенденции в экономике и управлении организацией» (Екатеринбург, 2009), Международной научно-практической конференции «Стратегия обеспечения экономической безопасности России» (Сочи, 2009), Всероссийской научно-практической конференции (Домбайские чтения) «Стратегические приоритеты модернизации российских регионов: Северо - Кавказский вектор» ( Домбай, 2010), Международной научно-практической конференции «Приоритеты и пути развития экономики и финансов» (Сочи, 2010), Всероссийской научно-практической конференции «Аграрная наука — Северо-Кавказскому округу» (Ставрополь, 2011), научных, научно-практических и научно-методических конференциях, семинарах, «круглых столах», проводимых в Ставропольском государственном университете ( Ставрополь, 2001 - 2011) и др.

Предложенные методологические подходы и методические разработки по развитию инновационных механизмов используются в Министерстве экономического развития, Думе и муниципальных образованиях Ставропольского края, в малых инновационных предприятиях, созданных при Ставропольском государственном университете; по оценке кредитоспособности заемщика, оптимизации портфеля депозитов — в Ставропольском филиале коммерческого банка ОАО «МДМ-банка» и Северо-Кавказского банка Сбербанка РФ.

Результаты исследования используются также в учебном процессе Ставропольского государственного университета в рамках изучения дисциплин «Инвестиции», «Венчурный бизнес», «Рынок ценных бумаг», в авторском курсе магистратуры «Доктрины инновационного развития России», прошли апробацию на Северо - Кавказском молодежном инновационном форуме «Машук-2011».

Публикации результатов исследования. По теме диссертации опубликовано 57 работ, включая 2 монографии, один электронный учебник (с грифом УМО ВУЗов России), одну брошюру, 15 статей в научных журналах, содержащихся в перечне ВАК, 2 статьи в иностранных журналах. Общий объем 46 авторских печатных листа.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Акинина, Валентина Петровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Конец XX — нач ало XXI века сопровождалось бурными социально-экономическими явлениями, которые в конце концов привели к- глобальному коллапсу и поставили на повестку дня вопрос о кризисе экономической мысли. Среди наиболее значимых событий следует отметить отмену золотого стандарта, создание деривативов, интеграцию финансовых и товарных рынков, глобальную информатизацию. По большому счету, финансовые кризисы — атрибут рыночной экономики. Их возникновение заложено в абстрактную сущность всеобщего эквивалента. Глубина кризиса и траектория выхода из него зависят от макроэкономических показателей, социально-экономической системы, уровня развития ее финансовых институтов и инструментов, степени финансовой прозрачности, уровня научного потенциала.

Особенно большое значение прозрачность приобретает при выходе компаний на IP О. В то же время прозрачность имеет не только положительные, но' и негативные последствия: прибыльная компания с высоким уровнем прозрачности может стать жертвой конкурентов, национализации и другой формы экспроприации. Эта причинно-следственная связь особенно сильна для компаний с высокой зависимостью от внешней конъюнктуры, к которым относиться большинство российских корпораций.

Неблагоприятная конъюнктура мировых финансовых рынков заставляет российские компании откладывать IPO и выпуски еврооблигаций на неопределенный срок, что ослабляет стимулы к повышению финансовой прозрачности.

Диагноз состояния отечественной экономики, в том числе ее инновационной составляющей* поставлен Президентом страны Д.А. Медведевым в программной статье «Россия, вперед!» и в обращении к Федеральному собранию 12.10.2009 г. По существу, данное обращение является новой стратегией развития страны. — стратегией модернизации. В5' этой связи в работе рассмотрена диалектика этой парадигмы.

В начале были приоритетные , национальные проекты: «Доступное и комфортное жилье гражданам России», «Образование»,. «Здоровье», «Развитие агропромышленного комплекса». Основным их звеном* явилось субсидирование процентных ставок, по кредитам. Главным недостатком — отсутствие финансово-экономической синхронности по кластерам. Параллельно в жизнь претворялись доктрины создания свободных экономических зон и наукоградов. Здесь в основе инновационного механизма были положены,налоговые льготы.

Одним из краеугольных положений: механизма' реализации амбициозных планов российские власти видели в создании госкорпораций.

В последнее время? серьезным; модернизационным инструментом выступают инновационные: стратегии социально-экономического развития; Большие надежды; российские власти в реализации инновационного; «прорыва» возлагают на; реформирование отечественной ■ науки ш образования. Во всей красе: инновационные механизмы предполагается реализовать в создаваемом под Москвой иннограде «Сколково». ;■';.'

Однако эти: доктрины,' модели, , планы< во многом половинчаты или виртуальны. Для-их полномасштабной реализации необходимо преодолеть монополизм, повысить финансовую прозрачность и активность на фондовых рынках и в венчурном бизнесе, кардинально реформировать денежно-кредитную систему.

В настоящее время российские реформы осуществляются^ на фоне мировых глобальных процессов: Мы уже не можем отсидеться в стороне, не можем быть, «тихой гаванью», что объяснимо следующим. В условиях открытой экономики, став частью мировой цивилизации" мы стали;зависимы от мировых цен на сырьевые ресурсы, движения: капиталов и изменения курсов мировых валют, темпов^ экономического развития и процентных ставок в сравнении с высокоразвитыми финансовыми и фондовыми: рынками.

С учетом особенности экономики нашей страны, выражающейся прежде всего в ее экспортно-сырьевой направленности, в целом влияние кризиса 2008 года на денежно-кредитную систему государства можно определить следующими тезисами: вливание ликвидности; падение биржевых индексов; ускорение скорости, обращения денег, опасность раскручивания инфляции; плавная девальвация национальной валюты; изменение характера банковских операций, глубокие диспропорции банковской сферы; перемещение владельцев крупного капитала и их коммерческих интересов за рубеж; наращивание частного внешнего долга Российской Федерации- и рост проблемы неплатежей; отток капитала из страны.

Сегодня чрезвычайно актуален для России вопрос о необходимой численности банков. Сейчас их более 1000. Мы занимаем третье место в мире по численности банков; а по интенсивности конкуренции близки к малым открытым экономикам, таких как Оман, Македония, Словакия и Греция. Среди крупных экономик российский банковский сектор напоминает Японию, где господствует несколько банковских групп.

На основании кластеризации отечественной банковской системы можно сделать вывод, что в современных условиях «выживут» первые 200 банков, а 800 могут быть спасены за счет своих акционеров, либо^за счет продажи. Собственно говоря сделки слияний и поглощений (М&А) сегодня выступают одним из направлений развития отечественной банковской» системы.

Первостепенной задачей, банков является активизация^ инновационно-инвестиционной деятельности. И здесь она имеет двоякое содержание. С точки зрения банка как экономического субъекта ее можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая- свои ресурсы на* срок в создание или приобретение реальных финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.

Вместе с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный с осуществлением их макроэкономической роли в качестве финансовых посредников. В этой роли банки помогают удовлетворить потребность хозяйствующих объектов в инвестициях.

В ходе инвестиционной деятельности в микроэкономическом аспекте коммерческие банки участвуют в размещении ценных бумаг, осуществляют вложения в уставный капитал.в форме приобретения акций, паев, долей в ценные бумаги предприятий, размещенных на, первичном рынке, ведут учредительную деятельность.

В тоже время в реальных условиях российской экономики, где рынок ценных бумаг отличается доминированием спекулятивных вложений, неустойчивостью, и не играет сколь-нибудь существенной роли в решении проблем инвестирования экономики, в течение достаточно продолжительного времени сохранится-приоритетная значимость кредитных форм удовлетворения инвестиционного спроса.

Опираясь на теоретико-методолгические аспекты проведенного исследования, обоснованы приоритеты модернизации России в русле современных финансовых трансформаций. Таковыми являются: совершенствование денежно-кредитной системы; модернизация банковской инновационно-инвестиционной деятельности и интеграция бизнесов с участием финансовых структур.

По1 первому направлению необходима следующая работа. Первое -расширение ресурсной базы и повышение ликвидности' всей финансовой системы; второе — повышение доступности банковского кредитования для предприятий реального сектора; третье - обеспечение санации банковской системы; четвертое - сокращение инфляции; пятое - борьба» с долларизацией - повышение доверия к рублю как средству сбережения; шестое -расширение практики использования отечественных рейтингов при выдаче кредитов.

Основными векторами модернизации инновационно-инвестиционной банковской деятельности являются: неинфляционное увеличение денежной массы в стране путем автоматической кредитной эмиссии, согласованной с реальной потребностью в деньгах в условиях экономического роста; внедрение нового финансового инструмента — высоколиквидных инвестиционных облигаций, которые могут выпускаться как банками, так и предприятиями;

- развитие конкуренции путем-селективного вмешательства в кредитную деятельность банков;

- развитие системы компенсации- процентной ставки, по кредитам реальному сектору.

Не менее важным направлением, активизации инновационно-инвестиционной деятельности выступает интеграция бизнесов с участием финансовых структур. Здесь наиболее эффективно проектное кредитование и государственно-частное партнерство.

По большому счету судьба современной России определяется в ее регионах, что обусловлено чрезвычайно огромной пространственной разнесенностью ее субъектов, многообразием территориально-экономической деятельностью последних. Данные утверждения относятся и к региональным' финансовым кластерам. В современных условиях для финансовых организаций важно правильно* оценить складывающуюся ситуацию, грамотно разработать стратегию вхождения на региональный рынок. Ключевым моментом в данных стратегиях и одновременно главным фактором успеха, в частности для коммерческого банка, является определение целевого рынка и фокусирование организационных усилий финансовых, ресурсов на максимальное удовлетворение потребностей клиентов.

Более конкретными средствами модернизации финансово-экономических систем является развитие в них инфокоммуникационных технологий и моделирования. В сфере инфокоммуникаций ставится задача создания единого информационного пространства через стандартизацию торговых платформ, использования электронно-цифровой подписи и интернета.

В рамках расширения использования инструментальных и математических методов в деятельности коммерческих банков и моделирование финансовой устойчивости коммерческих банков на! основе кластеризации; оптимизация портфеля депозитов коммерческого банка с заданными критериями финансовой устойчивости; моделирование оценки кредитоспособности заемщиков.

Чтобы не ориентироваться «на среднюю температуру по больнице» при моделировании финансовой устойчивости российские банки разделены на 3 кластера (крупные, средние и мелкие). Финансовая стабильность банка может быть определена1 на основании» рассмотрения совокупности показателей. С целью упрощения может быть применена совокупная бальная оценка, в зависимости от которой банкам и присваивается рейтинг. Присваиваемые банкам рейтинги могут использоваться при формировании резервов, определении лимитов для* проведения межбанковских операций .

В работе предложена модель оптимизации соотношения привлеченных и размещенных ресурсов коммерческого банка. В качестве целевой функции выступает максимизация прибыли при минимизации издержек, ограничительные параметры - нормативы ликвидности.

Математическое моделирование проводилось средствами Microsoft Offise Excel 2008 с помощью метода сопряженных градиентов при различных коэффициентах трансформации. Результаты расчетов показывают, что при текущих ограничениях ликвидности Н2, НЗ применяя показатель трансформации выгоднее всего привлекать депозиты на 90 и 180 дней. При К= 0,3 выгоднее всего привлекать 6.66 млн. руб. сроком на 3 месяца и 3.33 млн. руб. сроком на 6 месяцев, получив при этом прибыль 0, 48 млн. руб.

С помощью указанной модели финансового функционирования- банка можно проанализировать: множество вариантов портфелей, а также доходы и затраты банка. В итоге , моделирования. формируется \ оптимальный финансовый план функционирования-, банка; удовлетворяющий ЦБР и собственным лимитам банка; что в свою очередь позволяет регулировать., финансовую устойчивость кредитной организации:. '

В?: работе представлена: и, реализована на практике методика, определения кредитоспособности заемщика с помощью нейронных сетей (НС). Функционирование, механизма НС в данной области: основано на выявлении сложной нелинейной' зависимости между количественными, и качественными показателями деятельности: предприятия; и? его- кредитным: рейтингом; Работа5 НС не: зависит от субъективных факторов, присущих современным-методам оценки? кредитоспособности. Небольшой! процент ошибки обучения; свидетельствует о том, что зависимость «показатели — рейтинг» определяются с' достаточно •высокой1точностью;:Большоё: значение имеет выбор. показателя для обучения. Такая« информация: может быть получена как из собственного кредитного досье коммерческого банка по. уже предоставленным погашенным ссудам, так и из.внешних источников:

Использование: НС для: присвоения^ кредитного . рейтинга позволяет преодолеть устоявшиеся мнение о линейной зависимости показателей и рейтинга и прейти к моделированию нелинейных связей.

Нейронные сети представляют собой качественно новый, надежный инструментарий работы по оценке кредитоспособности заемщика. Разработанный алгоритм расчета кредитного рейтинга: может быть эффективно применен к деятельности отечественных коммерческих банков. Применительно к исследуемому объекту, наиболее предпочтительным является метод нечетких множеств. V

Достоинством нечетко-множественного подхода является его близость к естественному языку, что дает эксперту возможность формировать свои качественные представления, трансформировав их в. язык количественных оценок. Для эффективного использования методики необходимо правильно настроить^ применяемую модель: определить систему показателей, которые дают наиболее полное- представление о состоянии предприятия, проранжировав; их по степени значимости для- анализа; провести классификацию выбранных показателей по уровням («низкий», «средний»,, «высокий» и т.д.). Если эксперт затрудняется с классификацией, можно успешно применять нечеткие описания; и неуверенность эксперта в правильном отнесении коэффициента к тому или иному уровню будет учтена в; ходе расчета: комплексного показателя? финансового' состояния, предприятия:, С : целью повышения:- эффективности управления? финансово-экономической системой; России нами сделаны аналитические; выкладки в области научного предвидения в данной сфере.

В частности особого оптимизма посткризисное развитие России не вызывает, в том числе из-за низкого уровня; эффективности • антикризисных мер. В этом ракурсе хуже нас только Украина. Наилучшие показатели в? Китае и Индии.

В; сфере: консолидационных: процессов автор рассмотрел; 2 возможных, сценария: «мягкий» (оптимистичный) и «жесткий» (сценарий «принудительной консолидации»).

В соответствии с данным сценарием прогнозируется сокращение д о 456 банков, изменение структуры банковской системы; в, целом, к 2013 году доля банков с капиталом: менее. 11 млрд. руб: будет составлять 68,4 %, банки имеющие капитал ниже 180 млн. руб. будут ликвидированы.

Анализируя процессы IPO российских компаний, следует отметить тенденцию последних лет, как рост доли, приходящийся на ММВБ и РТС. В результате финансового кризиса, можно предположить, что доля иностранных фондовых, бирж будет падать в; российских- размещениях. К тому же на, рынок выходит все большее количество средних по капитализации эмитентов, а для них российский листинг наиболее оптимальный с точки зрения привлечения капитала. Данная тенденция также объясняется присутствием большинства крупнейших международных инвестиционных банков и фондов на российском фондовом рынке, что уравнивает его с иностранными площадками в части доступа инвесторов, а более мягкие регламенты и более низкая стоимость организации размещения делает привлекательнее. В ближайшей перспективе вполне вероятен перенос финансовых центров из Лондона и Нью-Йорка в Гонконг, Дубай и Сингапур.

Потенциал IPO крупных предприятий истощится и последует интенсивность IPO на уровне средних и мелких предприятий - через 5-8 лет.

В диссертации рассматривается развитие финансового рынка России по 3-м сценариям. По мнению автора наиболее вероятен 2-й сценарий:

- обеспечение устойчивости фондового рынка к внешним факторам (здесь возникает предпосылка отказа от объединения 2-х бирж): целесообразно максимально ограничить размещение российских ценных бумаг на иностранных биржах;

- необходимо преобразовать срочный рынок;

- фондовый рынок становиться частью регионального финансового центра типа «транспортный узел», в котором основной резервной валютой может стать российский рубль.

В плане становления нашей страны в качестве мирового финансового центра перспективы очень незначительны. Наиболее вероятно наше становление в качестве регионального финансового центра для региона центральной и восточной Европы и стран СНГ.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Акинина, Валентина Петровна, 2011 год

1. Федеральный закон РФ от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах »

2. Федеральный закон РФ от 10 января 2002 г. № 1-ФЗ «Об электронной цифровой подписи»

3. Федеральный закон РФ от 10.12.2003 № 173-Ф3 «О валютном регулировании и валютном контроле» (действующая редакция).

4. Федеральный закон РФ от 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. от 30.12.2008) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

5. Постановление Правительства РФ от 2.06.1995 г. №545 (редакция от 11.08.1995 г.) «О федеральном центре проектного финансирования».

6. Постановление Правительства РФ от 11.08.95 г. №806 (редакция от 30.08.2001г.) «О частичном изменении Постановления РФ от 2.06.1995 г. № 545 «О федеральном центре проектного финансирования».

7. Абалкин Л. Россия: поиск самоопределения Текст. 2-е изд. М, Наука, 2005 464 с.

8. Аганбегян А.Г. Россия на переломе Текст. // Академия, №34 '2007, - 3 ноября.

9. Акинин П.В., Бут Т.В. Основы системы управления банковскими рисками Текст. //Финансы и кредит, №13 апрель, 2007. сю33-35.

10. Аммосов Ю. Венчурный капитализм: от истоков до современности Текст. СПб.: Феникс, 2005. 372с.

11. Аналитические статьи «Инвестиционная компания Финнам» Электронный ресурс. / сайт инвестиционной компании. Режим доступа http ://www. finam. г и/

12. Аналитические обзоры финансового рынка Электронный ресурс. Режим доступа: www.finmarket.net

13. Аникин А. В. История финансовых потрясений. Российский кризис в свете мирового опыта Текст. 2-е изд. доп. и персраб. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнсс», 2002. - 448с.

14. Астахов, В.П. Ценные бумаги Текст. / В. П. Астахов. М.: ПРИОР, 2008. - 667с.

15. Балабанов, B.C. Рынок ценных бумаг Текст. М.; Финансы и статистика, 2002. — 305 с.

16. Банковское дело Текст.: учебник / О.И.Лаврушин, И.Д.Мамонова, Н.И. Валенцева и др. / под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И.Лаврушина. 7-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2008.

17. Белолипецкий В. Г. Финансовое равновесие в национальном хозяйстве Текст. М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2000. - 285с.

18. Беркинблит М.Б. Нейронные сети Текст. — М.: Издательство МИРОС, 2007.

19. Бирман Г. Экономический анализ инновационных проектов Текст.: Пер. с анг. / Г. Бирман, С. Шмидт; под ред. Л.И. Белых // М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008 631 с.

20. Бондаренко, C.B. Сравнительный анализ методик кредитоспособности заемщики Текст. / C.B. Бондаренко, Е.А. Сапрунова //Финансы и кредит, 2008.-248 с.

21. Бородин П. Получить по морде это полезно Текст.// Аргументы недели. - 18 марта 2010.

22. Борочкин A.A. Методика управления венчурным фондом с государственным участием Текст. / Борочкин A.A. // Финансы и кредит. — 2010. -№11.

23. Борочкин A.A. Оценка инновационных компаний венчурными инвесторами в странах с сырьевой зависимостью экономики Текст. / Борочкин A.A. // Финансы и кредит. 2010. - № 6.

24. Буздалин А. В. IPO банков: будущее без прошлого Текст. / А. В. Буздалин // Банковское дело. 2007. - №6. - С. 35-39.

25. Буторина О.В. Антикризисная стратегия Европейского союза: ближние и дальние рубежи Текст. / О.В. Буторина//Полития. 2009/

26. Быстрый рост рынков производных финансовых инструментов Текст. //Банковское дело зарубежом, 1995, №3.-с. 24.

27. Бюллетень банковской статистики. — 2009. № 4(191) Электронный ресурс. - Режим доступа: http// www.cbr.ru.

28. Видеркер Н.В. Совершенствование инвестиционного механизма в жилищном строительстве Текст. // Автореферат диссертации на соискание ученной степени кандидата экономических наук. Ставрополь, 2006. 22 с.

29. Владимирова И. Г. Слияния и поглощения компаний: характеристика современной волны Текст. // менеджмент в России и за рубежом'№ 1. 2002.

30. Водопьянова Е. Наука в России: куда? Как долго? Что потом? Текст. // Современная Европа, -№1, 2005. - С. 118-130

31. Вчера по пять, сегодня - по три! Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.klerk.ru/bank/articles/

32. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник Текст. / В. А. Галанов, А. И. Басова. 2-е'изд. персраб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002 - 448 с.

33. Гамза В. А. О системе обеспечения ликвидности и рефинансирования кредитных организаций России Текст. / В. А. Гамза // Банковское дело. 2008. - №6. - С. 26-27.

34. Гамза В. А. Безопасность коммерческого банка: учебно-практическое пособие Текст. / В.А. Гамза, И.Б. Ткачук. — М.: Издатель И.И. Шумилова, 2000.

35. Глушков И. Русский фокус Текст., № 110, 2001.

36. Грейберг Л. Европейский рынок слияний и поглощений: текущее состояние Текст. // Слияния и поглощения 25.11.2005 г.

37. Гурдин К. Лекарства без правил Текст. // Аргументы недели, 18 марта 2010'

38. Гурова Т., Медовников Д. Не вижу людей, с которыми можноразговаривать Текст. // Эксперт. №24, 29 июня 1998. - С. 4-6.

39. Гусев К.Н. Инновации в России: проблемы и-перспективы Текст. / Гусев К.Н. // Банковское дело. 2010. - №1.

40. Двойная запись Текст. // М.: Изд. дом «Современная экономика», 2003-2005.

41. Дементьева А. Рыночная стоимость и информационная прозрачность бизнеса Текст. /Маркетинг. №1 (104), 2009 г., с. 102

42. Дементьева С. Банкам выставили план Текст. /С. Дементьева //Аудит. 2009.- № 11. - стр.15.

43. Департамент стратегического анализа. Аналитический доклад «Индекс антикризисной эффективности».

44. Дойхен Д.К. Научные подходы к формированию региональных стратегий инновационного развития Текст. / Д.Ю. Дойхен // Федеративные отношения и региональная социально-экономическа политика. 2007. - №5. -С. 10-13.

45. Долгосрочная целевая программа «Информационное общество12011-2018 годы)» Электронный ресурс. / Свободная энциклопедия Википедия. Режим доступа http://ru.wikipedia.org/wiki/

46. Дик B.B. Банковские операции в Интернет: учебное пособие Текст. / В .В; Дик. МГУ экономики, статистики,и информатики. — М., 2005.

47. Дронова Л.А. Экономика и управление инвестиционной деятельностью: учебное пособие Текст. /Л.А. Дронова. М.: ЮНИТИ, 2006.- 112 с.

48. Ершов М; Кризис 2008 года: «момент истины» для глобальной экономики и новые возможности для России Текст. / М:Ершов // Вопросы экономики. 2008. -№12. - G.4- 13.

49. Жириновский В., Юровицкий В. Иовые деньги для России и мира Текст. // М.: Издательский дом- «Галерея», Издательский дом «Грааль», 1996.-511с.

50. Завлин Г1.Н. Оценка эффективности инноваций Текст. / ГШ. Завлин, A.B. Васильев. СПб.: Питер, 2008.

51. Ибрагимова Л. Ф. Кредитные деривативы: новый инструмент на финансовом рынке Текст. // Бухгалтерия и банки, 1998, №5. С. 74-78.

52. Инфокоммуникационные технологии в брокерской и дилерской деятельности : учебное пособие Текст. / П.В. Акинин и [др]. — М.: КНО-РУС, 2007. 192 с.

53. Информационный портал iFin, «Интернет Финансы» Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.internetfinance.ru

54. Инфраструктура рынка ценных бумаг: итоги 2008 года и перспективы Текст. // Депозитариум. 2009. - №1. - 61 с.

55. Историческая страница официального сайта ММВБ Электронный ресурс. Режим доступа: www.micex.ru

56. Караганов С.А. Спокойно жить нам не дадут Текст. // Аргументы недели, 22 января, 2009.

57. Катасонов В.Ю. Финансирование: мировой опыт и перспективы для России Текст. / В.Ю. Катасонов // Бизнес и политика. 2008. - №2. - С. 23-48.

58. Кирисюк Г.М., Ляховский B.C. Оценка банком кредитоспособности Заемщика Текст. //«Деньги и кредит», 2007. 217 с.

59. Кирьянов М.Н. Инновации в экономике и финансах Текст. / Кирьянов М.Н. // Банковское дело. 2010. - №1.

60. Китова Г.А. Государственная политика в сфере науки технологий: новые задачи и старые решения: инновационная экономика Текст. / Г.А. Китова, В.В. Черкасов // Инновации. 2008. - №3. - С. 3-15.

61. Клуб деривативов шире распахивает двери Текст. // Финансист, 1994, №6. -С. 22.

62. Коваленко И. Н. Государственные ценные бумаги в транзитивной экономике России Текст. Автореф. днес. на сонск. учен. степ. канд. эконом, наук. Ростов-на-Дону, СКАГС, 2002. 23 с.

63. Количество банков в России на конец года финансовый кризис, уставной капитал и численность банков Электронный ресурс. - Режим доступа: http://www.bankirsha.com/

64. Компенсация потерь без стимулов для развития Текст. // Эксперт. № 15. 20—26 апреля 2009.

65. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. Избранные труды Текст. -М.: Экономика, 2002. С. 400.

66. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года Электронный ресурс. — Режим доступа: http:www.economy.gov.ru/wps/wcm/myconnect/economylib.

67. Краткосрочные экономические показатели Российской Федерации Электронный ресурс. — Режим доступа: http://www.glcs.ru.

68. Криворучко C.B. Корпоративное управление в банковском секторе России: миф или реальность? Текст. / C.B. Криворучко // Управление в кредитной организации. 2006. - №6. - С. 12-15.

69. Кричевский Н. Постпикалевская Россия: новая политико-экономическая реальность Текст. // М.: 2009, 45с.

70. Крупнейшие банки России. Рейтинг по активам — нетто. Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.allbanks.ru/ratings/

71. Крюков Г.А. Развитие Интернета в России Текст. / Г.А. Крюков. Экономика и жизнь. Сибирь. 2001. - № 149.

72. Кудрин А. Инфляция: российские и мировые тенденции Текст. / А.Кудрин // Вопросы экономики. 2007. - № 10. - С.4 - 26.

73. Кулешов В.В. Мировой финансовый кризис и его последствия для России Текст. // Эко. 2009. - №1. - с. 2-13

74. Курасов А. Как компании становятся публичными в хорошие и плохие времена Текст. / А. Курасов // РЦБ: Компания эмитент. 2008. - №6. -С. 54-58.

75. Кушлин В. Факторы экономического кризиса и базис его преодоления Текст. // Экономист. 2009. - №3. - с. 4-12.

76. Лаврушин О.И. Банковское дело: современная система кредитования Текст.: учебное пособие /О.И. Лаврушин, О.Н. Афанасьева, С.Л. Корниенко ; под ред. О.И. Лаврушина. — 3-е изд., доп. М. : КНОРУС, 2007. -264 с.

77. Лаврушин О.И. Банковское дело Текст.: учебник / О.И. Лаврушин -М.: Финансы и статистика, 1999.

78. Лалеков П.С. Рынок и право Текст. // Рынок ценных бумаг. -2008.-№9. с. 42-43

79. Лансков, П. В. Развитие инфраструктуры финансового рынка и оптимизация его регулирования Текст. / П. Лансков // Рынок ценных бумаг. -2008.-470с

80. Лебедев К. Мировой кризис и Россия. Основные взгляды и подходы в 2008 2010 Текст. // Директор, 02.2009. - С. 80-83.

81. Ломанов П.И., Трунов А.В. Финансово-промышленные группы: их формирование и механизм действия Текст. Краснодар: Кубанский гос. Ун-т,-2006.-195

82. Лялин В.Л. Ценные бумаги и фондовая биржа Текст. / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. М. : Филинъ, 2002.

83. Львов Д.С. Социально-экономическое положение в России и ее вклад в гармонизацию процессов мирового развития. В кн. «Россия на пути к устойчивому развитию» Текст. М.: МГИУ Правительства Москвы, Издательский дом НП, 2003. — с. 23-32.

84. Матвеева А. Глянул в зеркало ужаснулся Текст. // Эксперт, №5, 9-15 февраля 2009. - С. 32-36.

85. Матовников М.Ю. Об оценке эффективности российских банков как финансовых посредников Текст.: учебное пособие. Деньги и кредит, 2002.

86. Матросов С. IPO как инструмент привлечения инвестиций российскими предприятиями Текст. / С. Матросов // Компания эмитент. 2007. - №8. - С. 66-67.

87. Медведев В. А. Перед вызовами постиндустриализма: взгляд на прошлое, настоящее и будущее России Текст. -М.: Альпина Паблишер, 2003. -440с.

88. Медведев Д.А. Россия, вперед! Электронный ресурс. Режим доступа www.kremlin.ru

89. Международные резервы Российской Федерации Электронный ресурс. Режим доступа http.V/www.cbr.ru/statistics/print.aspx?flle=creditstatistics/interres09.htm.

90. Мёханик А. Учебная повинность Текст. // Эксперт, №40, 19-25 октября 2009. С. 62-64.

91. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития Текст. / Я.М. Миркин. М.: Альпина Паблишер, 2002.

92. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок Текст. / Я.М." Миркин. М. : Перспектива, 1995.

93. Мнения аналитиков, аналитические статьи «Инвестиционная компания Финнам» Электронный ресурс. / сайт инвестиционной компании. Режим доступа http://www.finam.ru/

94. Недосекин А.О. Методологические о сновьг моделирования финансовой деятельности с использованием нечетко-множественных описаний Текст. Диссертация на соискание ученой степени д.э.н. СПб.: СПбГУЭФ, 2003.-280 с.

95. Недосекин» А.О. Нечетко-множественный анализ рисков фондовых инвестиций Текст. СПб, Типография «Сезам», 2007.

96. Недосекин А.О. Применение теории нечетких множеств к задачам управления финансами Текст. // Аудит и финансовый анализ. 2006, №2. -с. 137- 160.

97. Недосекин А.О. Финансовый анализ в условиях неопределенности: вероятности или нечеткие множества? Текст. // 2005.

98. Недосекин АО. Финансовый экспресс-анализ российского рынка акций (2002 год) Текст. //Аудит и финансовый анализ, №3, 2002.

99. Нордстрем К. А., Риддерстрале Й Бизнес в стиле фанк. Капитал пляшет под дудку таланта Текст. Стокгольмская школа экономики в Санкт-Петербурге. 2001. 278с.

100. Нормативы обязательных резервов (резервные требования) как инструмент денежно-кредитной? политики. Банка; России Электронный^ ресурс. Режим доступа: http://www.cbr.ru/analytics/standartsystem.

101. Нужен ли\ государству венчурный рынок? Текст. // Рынок ценных бумаг. 2009. - №4.

102. Обращение Президента России? к Федеральному Собранию. 12 ноября 2009 г. 13:45 Москва,, Большой Кремлевский дворец Электронный ресурс.;:;- Еежим^доступачШ>^.кгеп1іпіги:. •••

103. Осадчий Максим: Национальный банковский? сектор: итоги года, тенденции и прогнозы Текст. /М. Осадчий // РЦБ. 2008: - №2. — С. 25-29.

104. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008- году. Электронный ресурс. — Режим доступа http://www.cbr.ru/publ/root

105. Отчетность об исполнение консолидированного бюджета РФ Электронный.ресурс. Режим доступа: http://www.roskazna.ru.

106. Официальная информация о доходах населения Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.sci.aha.ru.

107. Официальный сайт Министерства экономического развития РФ Электронный ресурс. Режим доступа: www.economy.ru

108. Оценка антикризисных мер по поддержке реального сектора российской экономики Текст. (Государственный университет Высшая школаiэкономики, Межведомственный аналитический центр) // Вопросы экономшки. -2009.-№5. -с. 21-46.

109. Оценка кредитоспособности предприятия-заемщика Текст.: метод. указ. / сост. : Н.И. Куликов, Л.Н. Чайникова. Тамбов : Изд-во Тамб.згос. техн. ун-та, 2007. — 24 с.

110. Паньков В.И. Россия: мировой валютно-финансовый центр? Текст. / Паньков В.И. // Международная экономика. 2009. - №5.

111. Первоочередные меры правительства России Электронный регсурс. Режим доступа: www.premier.gov.ru/anticrisis.

112. Пирогов А. Н. Слияние и поглощения компаний: зарубежная и российская практика Текст. // Менеджмент в России и за рубежом. 2000 г.

113. План- по реализации основных направлений антикризисных действий и. политики модернизации, российской экономики; Правительства Российской Федерации на 2009 год: . '

114. Публикации о брокерской информационно-торговой системе прямого доступа «ТИА^АС^» Электронный ресурс.-. Режим доступа: http://www.transaq.ru/

115. Публикации о ММВБ — Московской межбанковской валютной бирже, предоставляемых .услугах, торгуемых, эмитентах и участниках, ход и итоги торгов, аналитика, дополнительная справочная информация Электронный ресурс. Режим доступа: wvyw.micex.ru

116. Публикации об АМЕХ — Американской фондовой бирже Электронный ресурс. Режим доступа: www.amex.com .

117. Россия на пути к устойчивому развитию Текст. М.: МГИУ Правительства Москвы, Издательский Дом НП, 2003. -412с.

118. Рубцов Б. Б.Мировые рынки ценных бумаг Текст. // «Экзамен», 2002. -448с.

119. Руководитель SAP AG Хеннинг Кагерманн представил в Москве исследование «Бизнес 2010 в России» Электронный ресурс. Режим доступа: http://forum.mazzy.ru/index/

120. Савин A.B. Борьба с инсайдом и манипулированием рынка Текст. / Савин A.B. // Рынок ценных бумаг. — 2010. №2.

121. Садчиков Д.В. Совершенствование механизмов кредитования инвестиционных, проектов в коммерческом банке Текст. // Диссертация на соискание ученной степени кандидата экономических наук. Ставрополь, 2009. 199 с.

122. Сергаев С. В. Размещение акций банков: Сбербанк и ВТБ Текст. / С. В. Сергаев // Банковское дело. 2007. - №6. - С. 40-43.

123. Симонова М., Чеховский Н. В. Распилить триллион Текст.// РБК, №3.-2008.-с. 64-68.

124. Синягин А. Выбор стратегии финансового оздоровления: реструктуризация или инкорпорирование? Текст. // Рынок ценных бумаг. 1999. -№21.

125. Сколько банков нужно стране? Электронный ресурс. Режим доступа: http://slon.ru/blogs/moiseev/post/l 84198/

126. Слияния и поглощения Текст. —М.: 2003-2007г.

127. Смагина Е. Купля-продажа предприятия Электронный ресурс. Режим доступа: http://esmagina.narod.ru

128. Смирнов И. О некоторых аспектах рынка слияний и поглощений Текст. // Управление компаний 2002. № 3. с 50-51.

129. Создание МФЦ — взгляд НАУФОР Текст. / / Рынок ценных бумаг. 2008. - №10.

130. Сошина В. Size-контроль ЦБ отсеет мелочь Текст. / В. Сошина// Банковское обозрение. — 2009. №9.

131. Справка о количестве, кредитных организаций на 01.05.2010 Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/

132. Ставка рефинансированияТДентрального банка Российской Федерации; Электронный ресурс.1. — Режим досту-na:http://www.cbr.ru/print.asp?file=/statistics/creditstatistics/refmancingrates.ht ш.

133. Стратегия привлечения инвестиций в экономику Ставропольского края на период до 2020т. Текст. Ставрополь: 2009; 81 с.154: Стрелец И. А. Новая экономика и информационные технологии Текст.//М.: «Экзамен», 2003. -256с.

134. Top-Open Текст./Секрет фирмы//№7, 2005г, с.-55,

135. Угланов А. В плену магии слов Текст.// Аргументы недели. №47, 26 ноября - 2 декабря 2009;159.' Угланов А. Кого будем кошмарить завтра? Текст. //Аргументы недели. №52, 30 декабря - 13 января 2010

136. Улюкаев А. Проблемы денежно-кредитной политики в условиях притока капитала в Россию Текст. / А.Улюкаев, М.Куликов // Вопросы экономики. 2007. - № 7. - С.4 - 19.

137. Улюкаев A.B. Таргетирование инфляции и обменный курс Текст. / A.B.Улюкаев, М.В.Куликов // Банковское дело. 2008.- № 5— С. 12 — 16.

138. Федеральная целевая программа «Электронная Россия (2002— 2010 годы)» Электронный ресурс. / свободная энциклопедия Википедия. Режим доступа http://ru.wilcipedia.org/wiki/

139. Фетисов Г. Монетарная политика России: цели, инструменты и правила Текст. / Г.Фетисов // Вопросы экономики. 2008. - № 11.- С.4 - 24.

140. Финансист Текст., 1996, № 9. С. 10.

141. Финансово-кредитный энциклопедический словарь Текст./ Колл. авторов; Под. общ. ред. А. Г. Грязновой -М.: Финансы и статистика, 2002. -1168 с.

142. Фишберн П. Теория полезности для принятия решений Текст. // М:: Наука, 2006.

143. Фондовые рынки США и России: Становление и регулирование Текст. / Ю.С. Сизов, И.В. Галкин, A.B. Комов и др. //М.: Экономика, 1998.

144. Фроловская Т. Поворот не туда Текст. //РБК, 3/2010. С. 35-38

145. Хайкин В.З., Городнова Н!В. Мировой кризис ликвидности банков: возможные последствия для России Текст. Вестник УМО. №4, 2008. — С.2-8.

146. Хубиев Р.К. Прозрачность компании в условиях кризиса Текст. Российское препринимательство/, 2009г., №8, с. 44

147. Чеслидов Б.М. Рынок ценных бумаг Текст. М.: «Экзамен», 2001.-384 с.

148. Човушин Э.А. Управление риском и устойчивое развитие Текст. / Э.А. Човушин. М.: РЭА им. Плеханова, 2007. - 9 с.

149. Чудинов Э. М. Природа научной истины Текст. // М.: Политиздат, 1997.-312с.

150. Шарый JI. Д. Безопасность предпринимательской деятельности Текст. // М.: ВК, 2005.-с 316

151. Штыков Д. Формирование прозрачности компании Текст. Бизнес форум 26 27 ноября 2004 года. // М., 2004, с- 2

152. Шура П. Слияния и поглощения. Путеводитель по рынку профессиональных услуг Текст. / П.Шура. М:. Альпина Бизнес букс, 2004. — 192 с.

153. Щеглов В. Банк, который рядом Текст. / В. Щеглов Банковские технологии. - 2006. - №7.

154. Щербакова Е. Рост реальных денежных доходов россиян в 2008 году резко замедлился Текст. / Е.Щербакова // Население и общество. -2009.-№ 373-374.

155. Экономический кризис в России: экспертный взгляд (Институт современного развития) Текст. // Вопросы экономики. 2009. - №4. — с. 4-30

156. Электронная цифровая подпись Электронный ресурс. / свободная энциклопедия Википедия. Режим доступа http://ru.wikipedia.org/wiki/

157. Электронный ресурсРежим доступа http: www.economicainfo.ru

158. Электронный ресурс Режим доступа http: www.standardpoors.ru

159. Электронный ресурс Режим.доступа http://ibk.ru/

160. Электронный ресурс Режим доступа http://quote.rbc.ru/

161. Электронный ресурс Режим доступа Ьйр://rokf.ru/

162. Электронный ресурс Режим доступа http://www.arsagera.ru/

163. Электронный ресурс Режим flocTynahttp://www.besttraders.ru/

164. Электронный ресурс Режим доступа http://www.brokermarket.ru/

165. Электронный ресурс Режим доступа http://www.business-investor. info/j ournal/arti с I е-663 .htm

166. Электронный ресурс Режим доступа http://www.fmanal.ru/

167. Электронный ресурс Режим доступа http://www.finansmag.ru/

168. Электронный ресурс Центральный объединенный регистратор ЮФО Режим доступа http://www.nrufo.ru

169. Электронный ресурс Режим доступа http://www.rbc.ru/

170. Электронный ресурс Режим доступа http://www.stavstat.ru сайт Государственной статистики

171. Электронный ресурс. Сайт ЦБ РФ Режим доступа www.cbr.ru

172. Электронный ресурс. Стратегия социально-экономического развития Ставропольского края на период до 2020 года Режим доступа www.stavinvest.ru

173. Электронный ресурс Режим доступа www.stavinvest.ru «Стратегия привлечения инвестиций в экономику Ставропольского края на период до 2020 года»

174. Якимкин В.Н. Финансовый дилинг. Сегментация рынка: книги 1, 2 Текст. / В.Н. Якимкин. М. : Гражданка РФ Якимкина В.Г., 2002.

175. Black B.S., Rachinsky A. Corporate Governance and firms' Market Values: time series Evidence from Russia Text./Emerging Market Review, 2006, 7, p/ 361 -379 •

176. Derivatives: Practices and Principles Text. The Group of Thirty,,1993.