Информационная система планирования и анализа инвестиционной деятельности на предприятиях нефтяных компаний тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Гилев, Алексей Владимирович

• Гилев, Алексей Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2001

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гилев, Алексей Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ .8 1.1.Эффективность инвестиционных проектов: общие положения и показатели.

1.2.Стратегия и тактика в принятии инвестиционных решений.

1.3.Инвестиции как денежные потоки.

1.4.Информационные системы анализа инвестиционной деятельности предприятия.

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ПЛАНИРОВАНИЯ И КОНТРОЛЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

2.1. Модель оценки инвестиционных проектов.

2.2. Модель формирования инвестиционной программы предприятия.

2.3. Методика контроля инвестиционных проектов.

ГЛАВА 3. ИНФОРМАЦИОННАЯ СИСТЕМА «ИНФОРМ-ИНВЕСТ».

3.1. Структура информационной системы «Информ-Инвест».

3.2. Планирование инвестиционной деятельности ООО «ЛУКОЙЛ-ПЕРМНЕФТЕОРГСИНТЕЗ».

3.3. Контроль инвестиционных проектов ООО «ЛУКОЙЛ-ПЕРМНЕФТЕОРГСИНТЕЗ».

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Информационная система планирования и анализа инвестиционной деятельности на предприятиях нефтяных компаний»

На современном этапе реформирования российской экономики на первый план выступает проблема повышения эффективности управления приватизированными предприятиями на основе активизации их инвестиционной деятельности. Эта сфера функционирования предприятий во многом определяет эффективность их деятельности в средне- и долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов развития и повышение конкурентоспособности на мировых рынках, что является гарантией роста российской экономики в целом. Эффективное управление финансовыми ресурсами инвесторов российских предприятий требует разрешения целого комплекса вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности. Наиболее важное место в принятии управленческих решений в инвестиционной сфере занимают модели и методы инвестиционных расчетов, касающиеся в первую очередь математического (численного) обоснования и информационной поддержки принимаемых решений в сфере реальных инвестиций [4].

Организационные преобразования предприятий по добыче, переработке и реализации нефти, приведшие к созданию нефтяных компаний, принципиально изменили структуру нефтяного комплекса. Нефтяные компании, построенные, как правило, в виде финансово-производственного холдинга, существенно различаются между собой по структуре входящих в них производств, своему производственно-экономическому потенциалу. При этом они во многом сопоставимы в плане проблем, носящих, в основном, финансово-экономический и управленческий характер [38].

В настоящее время нефтедобывающая и нефтеперерабатывающая отрасли формируют фундамент российской экономики, их производственные процессы характеризуются большой капиталоёмкостью и производственно-технологической инертностью. Поэтому цена ошибки в управлении предприятиями данной отрасли может быть достаточно высокой.

Основным элементом, определяющим эффективность функционирования компании, является система планирования и принятия решений, поиска наиболее целесообразных направлений её развития [46]. Проблемам создания современных информационных систем планирования и анализа инвестиционных процессов и решений посвящены работы ряда российских и зарубежных учёных и специалистов. В первую очередь к ним относятся труды В.Н.Богачёва, П.Л.Виленского, Д.А.Ендовицкого, Д.Хана, Ю.Блеха, У.Гетце, Х.Хакса и др. Бесспорно, все эти ученые, так или иначе, внесли свой заметный вклад в разработку различных теоретических аспектов информационного и математического моделирования инвестиционной деятельности, прикладных вопросов инструментального проектирования комплекса задач планирования и анализа в рамках рассматриваемой проблематики. Однако их работы не имеют разделов, посвященных моделированию потоков финансовых ресурсов инвестиционных проектов, программ управленческих решений в условиях выраженной отраслевой специфики инвестиционных процессов. Недостаточно проработаны методические вопросы планирования и анализа инвестиционной деятельности предприятий в условиях динамично меняющейся рыночной экономики. Одним из основных препятствий в повышении эффективности инвестиционной деятельности предприятий является отсутствие интегрированного подхода к управлению. В настоящий момент ещё не созданы интегрированные информационные системы, поддерживающие управление инвестиционной деятельностью как целостным процессом, включающим стадии планирования, анализа и контроля. Как правило, анализ инвестиционной деятельности на предприятиях заканчивается после подготовки и утверждения бизнес-планов инвестиционных проектов, при этом контроль инвестиционной деятельности не имеет какой-либо связи с планируемыми ранее инвестиционными проектами. В результате принимаемые стратегические решения основаны скорее на интуиции, чем на детальном количественном анализе ситуации. Наконец, остались малоизученными вопросы координации функций структурных подразделений предприятий в эффективном управлении инвестициями.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоретико-методологических основ создания интегрированной информационной системы планирования и анализа инвестиционной деятельности предприятий НК. Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач:

1. Разработать научно-методический аппарат и информационный инструментарий оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятий НК.

У 2. Исследовать информационную структуру денежных потоков инвестиционных проектов.

3. Разработать математическую модель движения денежных средств инвестиционных проектов.

4. Построить информационную модель формирования инвестиционных программ с элементами их оптимизации.

5. Создать методику контроля инвестиционных проектов адекватную специфике и условиям функционирования отрасли.

6. Разработать интегрированный программно-инструментальный комплекс, поддерживающий систему принятия решений на базе предложенного научно-методического аппарата.

Объектом диссертационного исследования является инвестиционная деятельность предприятий НК. Предметом исследования выступает информационная интеграция процессов анализа, оценки, выбора и контроля инвестиционных проектов.

Методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды зарубежных и российских экономистов, посвященные анализу управления инвестиционной деятельностью предприятий, экономико-математическому моделированию и оптимизации инвестиционных программ, системам информационной поддержки управления. В данной работе использованы аналитические и информационные материалы, опубликованные в российской и зарубежной периодической печати, представленные в компьютерной сети Internet. В ходе исследований применялись методы целочисленного линейного программирования, системный логический и сравнительный анализ. Широко использовались компьютерные пакеты «Borland Delphi», «Прогноз2», «PowerDesigner», СУБД «ORACLE» и др.

• Научная новизна диссертации состоит в том, что автором:

• разработана интегрированная информационная система поддержки принятия решений в сфере инвестиционной деятельности предприятий НК, позволяющая реализовать целостный процесс управления на стадиях планирования, анализа и контроля.

• предложена оригинальная информационная модель оценки денежных потоков инвестиционных проектов, реализуемых на предприятиях НК в условиях процессинга, трансфертного ценообразования, экспортно-импортных поставок и специфической системы налогообложения;

• разработана информационная модель формирования инвестиционных программ предприятий НК с использованием методов целочисленного программирования, учитывающая технологические взаимосвязи и ресурсные ограничения.

Положения, выносимые на защиту:

1. Интегрированная информационная система «Информ-Инвест», адаптированная к планированию и анализу инвестиционной деятельности на предприятиях НК.

2. Динамическая математическая модель денежного потока инвестиционных проектов.

3. Информационная модель формирования инвестиционных программ.

Теоретические разработки доведены до уровня практических рекомендаций по совершенствованию и развитию информационных систем поддержки принятия решений в сфере инвестиционной деятельности предприятий НК, а также по созданию и применению действенного и эффективного экономико-математического инструментария в системе управления инвестиционным процессом на предприятиях отрасли. Комплекс решений прикладного характера, сформированный на базе данного диссертационного иссследования, используется с 1998 г. управленческими структурами ряда предприятий Перми и Пермской области, в частности ООО «ЛУКОЙЛ-Пермнефтеоргсинтез», ООО «ЛУКОЙЛ-Пермнефть». По описываемой в настоящей работе методике с 2000 года проводится контроль инвестиционных проектов ООО «ЛУКОЙЛ-Пермнефтеоргсинтез».

Практические выводы исследования могут быть также полезны аналитическим центрам и управленческим структурам других отраслей промышленности, компаниям и предприятиям в целях повышения их инвестиционной активности и конкурентоспособности, совершенствования механизмов инвестиционной политики, а также обеспечения эффективного функционирования информационного пространства. Основные положения диссертации были представлены на Международной конференции «Информационные технологии в инновационных проектах» (Ижевск, апрель 1999 г.), на электронной заочной конференции «Молодые ученые - первые шаги третьего тысячелетия» (Ижевск, апрель 2000 г.), на IV Международной конференции по математическому моделированию (Москва, май 2000 г.), на Первой Всероссийской научно-практической конференции молодых учёных и студентов «Экономика и управление: актуальные проблемы и поиск путей решения» (Пермь, март 2001 г.), на VII Международной научно-технической конференции «Математические методы и информационные технологии в экономике» (Пенза, май 2001 г.).

По материалам диссертации опубликовано 11 работ (в соавторстве - 7) общим объёмом шесть печатных листов.

Работа изложена на 189 страницах текста, состоит из введения, трёх глав, заключения и приложений, иллюстрирована 3 таблицами, 40 рисунками. Библиографический список содержит 111 литературных источников, в том числе отечественных 51, зарубежных 60.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Гилев, Алексей Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проблемы инвестиционной деятельности предприятий нефтяных компаний (НК) до настоящего времени недостаточно разработаны, поскольку изучение процессов этой деятельности требует длительных наблюдений в силу значительной продолжительности большинства инвестиционных проектов, реализуемых на данных предприятиях, и относительно недавнего момента актуализации этих проблем. Успех бизнеса в будущем зависит от тех инвестиционных решений, которые принимаются сегодня. Несмотря на это, процедуры, которые должны помочь руководству в принятии инвестиционных решений, часто не соответствуют важности задач и лишь вводят в заблуждение. Информация в специальной литературе освещает лишь общие вопросы оценки инвестиционных проектов (перечень основных показателей коммерческой эффективности, алгоритмы их вычисления и т.п.) и не затрагивает проблемы оценки проектов в отдельных отраслях экономики. Уже разработанные подходы к оценке денежных потоков инвестиционных проектов зарубежными специалистами мало подходят для российских условий в силу большого расхождения в налоговом окружении проектов. Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников. Хотя не все инвестиционные решения в организации можно представить в виде денежных потоков, нам кажется, что важные решения, которые можно выразить в денежных потоках сегодня, встречаются во всех организациях. По мере роста нашего умения прогнозировать последствия наших решений количество инвестиций, которым можно дать достаточно точную денежную оценку, также увеличится.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов [31]. При этом в качестве эффекта на t-ом шаге выступает поток реальных денег (денежный поток), другое название -Cash Flow. Модель расчёта денежного потока проекта, изложенная в настоящей работе, основана на некоторых допущениях, значительно упрощающих алгоритм его вычисления и незначительно уменьшающих точность. Одним из таких допущений является пренебрежение лагами запаздывания бухгалтерских проводок.

Инвестиции представляют собой комплекс довольно сложных явлений, которые проявляются в многообразных формах. Инвестиционные вложения, характерные для промышленных предприятий, можно разделить на две основные группы:

1) инвестиционные вложения в основные средства, земельные участки, объекты природопользования и нематериальные активы,

2) инвестиционные вложения на пополнение оборотного капитала (денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги, дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы и проч. [58]).

В рамках модели расчёта денежного потока проекта первоначальная стоимость объектов основных фондов может формироваться автоматически (вычисляться программно) или задаваться пользователем вручную. При автоматическом формировании источниками первоначальной стоимости объектов основных средств могут являться:

• инвестиционные вложения в данное основное средство без НДС,

• НДС по инвестиционным вложениям, не зачтённый в долг бюджета,

• проценты за пользование кредитами банков и иными займами на финансирование капитальных вложений в данный объект основных средств, уплаченные до его ввода в действие [29].

Приток денежных средств по текущей (операционной) деятельности может формироваться за счёт трёх источников: реализация производимой продукции, реализация услуг процессинга, прочие доходы от реализации.

С точки зрения потоков денежных средств по текущей деятельности особенностью нефтяных компаний является их налоговое окружение, для их сфер бизнеса характерно обложение следующими видами специальных налогов и платежей: акцизы, налог на реализацию горюче-смазочных материалов (ГСМ), отчисления на воспроизводство материально-сырьевой базы (ВМСБ), плата за недра. При моделировании денежных потоков от реализации продукции используется ряд допущений, основные из них: вся производимая продукция сразу реализуется, оплата продукции осуществляется сразу и только деньгами. Выручка от реализации продукции имеет следующую структуру: экспортные пошлины, полученные от покупателей; НДС, полученный от покупателей; акцизы, полученные от покупателей; налог на реализацию ГСМ, полученный от покупателей; выручка (в нетто - оценке).

В настоящее время большинство нефтеперерабатывающих предприятий России работают на условиях процессинга. Процессинг -производство нефтепродуктов из «давальческого сырья». Под "давальческим нефтесырьем" (нефть, газовый конденсат) понимается сырье, передаваемое их владельцем (нефтяной компанией, нефтегазодобывающим предприятием или посредником) без оплаты нефтеперерабатывающему предприятию на переработку для получения нефтепродуктов определенного ассортимента и объема в соответствии с заключенным договором [27]. Стоимость услуг по переработке "давальческой нефти" (процессинга) слагается из затрат по переработке и прибыли (рентабельности). Состав затрат, включаемых в услуги по переработке "давальческой нефти", тот же, что и при переработке собственной (покупной) нефти, за исключением стоимости "давальческой нефти" и расходов на реализацию полученной из нее готовой продукции, которые не включаются в услуги по переработке "давальческой нефти". В рамках предлагаемой модели выручка от оказания услуг по переработке «давальческого сырья» имеет следующую структуру: НДС, полученный от покупателей; акцизы, полученные от покупателей; выручка (в нетто - оценке).

Отток денежных средств по текущей (операционной) деятельности может формироваться за счёт четырёх источников: прямые затраты, постоянные затраты, оплата труда, проценты за пользование заёмными средствами, налоги и затраты, относимые на финансовый результат.

Источниками инвестиций являются.

1. Собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб и т.п.), а также иные виды активов и привлеченных средств;

2. Ассигнования из бюджетов;

3. Различные формы заемных средств.

Первые две группы источников образуют собственный капитал реципиента. Суммы, привлеченные им по этим источникам извне, не подлежат возврату. Субъекты, предоставившие по этим каналам средства, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.

Третья группа источников образует заемный капитал реципиента. Эти средства необходимо вернуть на определенных заранее условиях (сроки, процент). Субъекты, предоставившие средства реципиенту по этим каналам, в доходах от реализации проекта не участвуют.

В модели денежного потока инвестиционного проекта в рамках текущей деятельности выделяются следующие элементы притоков:

• НДС, получаемый от покупателей производимой продукции,

• НДС, получаемый от покупателей по процессингу,

• НДС, получаемый по прочим доходам от реализации,

• акцизы, получаемые от покупателей производимой продукции,

• акцизы, получаемые по процессингу,

• налог на реализацию ГСМ, получаемый от покупателей,

• экспортные пошлины,

• выручка в нетто оценке по производимой продукции,

• выручка в нетто оценке по услугам процессинга,

• выручка в нетто оценке по прочим доходам от реализации.

В модели денежного потока инвестиционного проекта в рамках текущей деятельности выделяются следующие элементы оттоков: переменные затраты, постоянные затраты, затраты на оплату труда, НДС, уплаченный по прямым затратам, НДС, уплаченный по постоянным затратам, акцизы, уплаченные по прямым затратам, налог на реализацию ГСМ, уплаченный по прямым затратам, налоги, уплаченные в бюджет (НДС, акцизы, налог на реализацию ГСМ, отчисления на социальные нужды, отчисления на ВМСБ, плата за недра, налог на пользователей автомобильных дорог, налог на содержание жилищного фонда, налог на имущество, сбор на нужды образовательных учреждений, налог на прибыль), проценты за пользование кредитами.

По инвестиционной деятельности в рамках модели не существует притоков и выделяются следующие элементы оттоков денежных средств: инвестиционные вложения, НДС, уплаченный по инвестиционным вложениям.

Предлагаемая модель формирования долгосрочной инвестиционной программы компании основан на принципе синхронного инвестиционного и финансового планирования. Работа с такой системой полезна для принятия решения о выборе принимаемых на реализацию инвестиционных проектов, так как между инвестиционной и финансовой областью существует важная для принятия решения взаимосвязь.

В рамках описываемой модели поиск оптимальной инвестиционной программы предприятия сводится к решению задачи линейного программирования (частично целочисленной). Целевая функция задачи максимизирует суммарное сальдо накопленных реальных денег программы за весь период планирования или, другими словами, максимизацию сальдо накопленных реальных денег программы на конец периода планирования. Сальдо реальных денег долгосрочной инвестиционной программы - это сумма всех притоков денежных средств за минусом всех оттоков денежных средств по всем трём видам деятельности компании (текущая, инвестиционная, финансовая). Сальдо реальных денег долгосрочной инвестиционной программы формируется за счёт следующих источников: сальдо реальных денег принятых проектов, привлечение заёмных средств, погашение заёмных средств, погашение процентов по заёмным средствам, вложение финансовых инвестиций, изъятие финансовых инвестиций, получение процентов по финансовым инвестициям.

При поиске решения задачи учитывается ряд ограничений. Ограничения парной зависимости: некоторый проект «2» может зависеть от проекта «О». Например, нельзя начать добычу сырья на месторождении раньше, чем к нему будет протянут трубопровод. В данном примере разработка месторождения -это определяющий (главный) проект, а строительство газопровода -зависимый. Ограничения баланса производства продукции: суммарный объём производства должен быть не меньше минимально допустимого уровня и не больше максимально допустимого уровня. Ограничение на объём инвестиционных вложений: по долгосрочной инвестиционной программе их объём не должен превышать максимально допустимой величины. Ограничение взаимоисключения: не допускает принятия более одного взаимоисключающего инвестиционного проекта. Например, существует три варианта разработки некоторого месторождения. Эти варианты в рамках системы будут независимыми инвестиционными проектами, но при формировании программы перспективного развития мы не можем принять более одного из этих трёх проектов (т.е. можем все отклонить, либо принять только один). Ограничения конечного момента планирования: остаток заёмных средств и финансовых инвестиций к концу периода планирования должны равняться нулю, т.е. к концу периода планирования все заёмные средства должны быть возвращены и все финансовые инвестиции должны быть изъяты. Прочие ограничения: сальдо накопленных реальных денег долгосрочной инвестиционной программы в любой период планирования должно иметь неотрицательное значение (обеспечение ликвидности); привлечение, погашение и остаток заёмных средств должны иметь неотрицательные значения; вложение, изъятие и остаток финансовых инвестиций должны иметь неотрицательные значения.

Контроль является продолжением планирования и сопровождает процесс реализации планов. Контроль предполагает определение и документирование фактических показателей (результатов реализации решений) и сравнение их с плановыми показателями для определения результатов деятельности. К контролю относится также сравнение показателей ожидаемого и фактического выполнения планов, проверка допустимости исходных предпосылок и контроль методической и содержательной согласованности планового процесса. Контроль включает также комплекс мероприятий по анализу вероятных отклонений от запланированных показателей. Сравнение и анализ стимулируют новые процессы принятия решения, которые в свою очередь инициируют проведение корректирующих мероприятий и обеспечивают долгосрочный обучающий эффект. Главный смысл контроля заключается в создании гарантий выполнения планов и в общем повышении эффективности управленческого процесса. Преобразование качественной и количественной информации в информацию для планирования и контроля создаёт предмет плановоконтрольных расчётов. Планово-контрольные расчёты представляют собой выраженные в конкретных показателях цели, альтернативы достижения целей, последствия воздействия альтернатив на цели, фактические результаты реализации управленческих решений, отклонения от запланированных результатов. Поэтому планово-контрольные расчёты служат важнейшим инструментом руководства при определении целей предприятия и разработке мероприятий по их достижению.

Система показателей планово-контрольных расчётов включает натурально-вещественные, временные и стоимостные показатели, характеризующие в количественном выражении развитие событий на предприятии до начала и в конце планового периода. Совокупность стоимостных (денежных) показателей и механизмы их расчёта, позволяющие направлять все процессы на предприятии на достижение высших денежных целей - получение прибыли и поддержание необходимого уровня ликвидности. Механизм планово-контрольных расчётов позволяет определять и координировать не только материальные (продуктовая программа) и финансово-экономические цели и мероприятия, но и необходимые социальные цели и мероприятия в той мере, в какой они могут быть представлены в стоимостной форме.

Общая задача контроля - ориентация всех видов деятельности и решений на предприятии на результат (прибыль) и эффективное использование потенциала, способствующего его получению. Значит, руководители всех уровней должны быть наилучшим образом оснащены соответствующими инструментарием и информацией. Для этого предстоящие мероприятия и решения прорабатываются по всем критериям и на всех этапах управления. Направленность контроля, его структуры, процессы и инструментарий должны быть ориентированы на систему целей и организационную структуру предприятия. Кроме того, за достижение установленных целей должны отвечать конкретные лица, тогда появятся условия для реализации принципа управления по целям при соответствующем распределении задач, полномочий и ответственности. Поскольку контроль ориентирован на эффективное использование потенциала, способствующего получению результата, к контролю предъявляются высокие требования, и он становится особенно необходимым для поддержки стратегического управления. Контроль должен активно поддерживать процесс формирования стратегий при помощи подходящих инструментов и информации.

В диссертационной работе получены следующие основные результаты:

1. Создан комплекс информационных и математических моделей интегрированной системы поддержки принятия решений в сфере инвестиционной деятельности предприятий НК, учитывающий специфику отрасли, а также специфику инвестиционного анализа и инвестиционного проектирования на предприятиях НК.

2. Разработана новая динамическая математическая модель движения денежных средств инвестиционных проектов, взаимосвязанная с производственной моделью предприятия.

3. Осуществлён многоцелевой анализ информационной структуры денежных потоков инвестиционных проектов.

4. Исследован и разработан эффективный механизм формирования инвестиционных программ предприятий НК, позволяющий оптимизировать процесс принятия инвестиционных решений.

5. Разработана модель формирования инвестиционных программ с использованием методов целочисленного программирования.

6. Разработана многокритериальная методика дифференцированного контроля инвестиционных проектов.

7. Теоретические, инструментальные и программные разработки реализованы в ряде проектов, выполненных под руководством автора для предприятий ОАО «НК "ЛУКОЙЛ"».

Опыт внедрения предлагаемого в диссертации научно-методического аппарата подтвердил его адекватность процессам инвестиционной деятельности предприятий НК. Использование данного аппарата специалистами инвестиционных служб предприятий НК даёт следующие преимущества: интегрированный подход к планированию, анализу и контролю инвестиционных проектов предприятий НК; учёт налоговой специфики в оценке денежных потоков инвестиционных проектов НК; оптимизация формирования инвестиционных программ предприятия.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гилев, Алексей Владимирович, 2001 год

1. Алмазов В., Анашкин О., Рохлин С. Расчёт по конечной продукции. Особенности технико-экономического обоснования проектов разработки нефтегазовых месторождений//Ежемесячный журнал «Нефть России» №1 (72) 2001, Москва, С.36-37.

2. Андрианов Д.Л., Лунёв А.Н., Уланов В.Л. Сценарий для инвестора//Ежемесячный журнал «Нефть России» №1 (61) 2000, Москва, С.48-49.

3. Апостолов А., Кучин Б., Бойко С. Оптимизировать инвестиции // Журнал «Нефтегазовая вертикаль» №9 2000, Москва

4. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер.с нем./Под ред. к.э.н. А.М.Чуйкина, Л.А.Галютина 1-е изд., стереотип. - Калининград: Янтар.сказ, 1997.-450с.

5. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Б87 Пер.с анг. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. - 1120 с.

6. Гилёв A.B. Информационные системы в инвестиционной деятельности предприятия // Сборник статей к 30-летию кафедры экономической кибернетики. Пермь. ПГУ. 2001.

7. Гилёв A.B. Оптимизация инвестиционной программы предприятия. // Труды VII Международной научно-технической конференции «Математические методы и информационные технологии в экономике». Пенза, ПДЗ, 2001 г.

8. Гилёв A.B., Комаров С.А. и др. Планирование и управленческий учёт инвестиционной деятельности нефтедобывающего предприятия. //Труды IV международной конференции по математическому моделированию, Москва: Станкин, 2000.