Эффективность инвестиционной политики на предприятиях нефтепереработки тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Мелконян, Вартан Вахтангович

• Мелконян, Вартан Вахтангович
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Мелконян, Вартан Вахтангович

Введение.

Глава 1 Теоретические основы формирования инвестиционных ресурсов.

1.1 Проблемы инвестиционных процессов в России и ее регионах.

1.2 Инвестиционный климат России как фактор экономического роста.

1.3 Роль иностранных инвестиций в процессе реформирования российской экономики.

Глава 2. Инвестиционные аспекты развития акционерного предприятия нефтяной компании.

2.1 Проблемы инвестиционной деятельности на микроуровне в нефтяном бизнесе.

2.2 Финансовый потенциал инвестиционной деятельности в реальном секторе.

2.3 Анализ методик оценки эффективности инвестиций на их соответствие требованиям переходной экономики.

Глава 3. Реализация элементов системы управления инвестиционным процессом.

3.1. Методика определения качества инвестиционных проектов с учетом совокупного риска.

3.2. Государственное регулирование инвестиционной деятельностью.

3.3 Экономическая оценка целесообразности реализации проекта реконструкции нефтеперерабатывающего предприятия.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Эффективность инвестиционной политики на предприятиях нефтепереработки»

Актуальность темы исследования.

Нефтедобывающая промышленность России переживает трудные времена. Некогда являясь стержнем российской экономики, она оказалась в кризисном состоянии. Практически вдвое упала добыча нефти по сравнению с 1988г., износ основных фондов превысил 75%, снизились темпы разведочного бурения, что привело к сокращению базы нефтедобычи на последующие годы. Сегодня не вызывает никакого сомнения то обстоятельство, что для выхода нефтедобывающей промышленности из кризиса необходимо привлечение в нее соответствующих инвестиций на принципах их максимальной эффективности.

Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует достаточно глубоких знаний теории и практики принятия управленческих решений в области формирования целенаправленного и сбалансированного инвестиционного портфеля, всесторонней экспертизы отдельных объектов предполагаемого инвестирования, разработки эффективных стратегических ее направлений в рамках общей стратегии развития предприятия.

При этом следует отметить, что поведение участников инвестиционного рынка основывается не на знании реальных экономических законов рынка, а зачастую определяется интуитивными началами. Отсюда ошибки, просчеты, упущенная выгода, недостаточная эффективность использования ограниченных финансовых ресурсов.

Назрела необходимость систематизации управления инвестиционным процессом на предприятиях, его ориентированности на повышение инвестиционной привлекательности для инвесторов, как внутренних, так и внешних. Главная трудность экономических преобразований в настоящее время заключается в ограниченных возможностях внутренних государственных расходов и незрелости как в целом финансового, так и фондового рынка в полной мере способствовать финансовой стабилизации, экономическому росту.

Теория планирования и оценки инвестиций в переходном периоде у нас недостаточно разработана, поскольку мы делаем только первые шаги по вхождению в рынок. Попытка выйти из данного положения путем заимствования зарубежного опыта должна быть дополнена, по нашему мнению, рядом требований, учитывающих специфику переходного периода, в частности, стабильность и предсказуемость экономической и политической ситуации в стране.

Методической основой оценки эффективности инвестиций, используемой в нашей стране, является методика ЮИИДО, которая базируется на сопоставлении инвестиционных затрат на реализацию проекта и ожидаемых доходов от его функционирования. Однако, в условиях неопределенности переходного периода расчет научно обоснованных значений показателей оценки инвестиций представляет исключительно сложную и длительную процедуру, без соблюдения которой полученный результат может оказаться далеким от истинного, а принимаемое инвестором решение неправильным.

Помимо этого, недостаточно разработаны и не получили всеобщего толкования методы оценки и включения в расчеты эффективности инвестиционного риска определения минимально приемлемого уровня доходности проекта.

Следует отметить, что методологические аспекты проблемы инвестирования в той или иной степени освещаются в работах многих классиков экономической мысли и видных современных ученых -экономистов. На начальных этапах становления теории инвестиций наиболее интенсивным объектом исследования являлись вопросы соотношения инвестиций и сбережений, в более поздний период -эффективного инвестирования. К числу значительных представителей западной экономической теории, рассматривавших в своих трудах эти проблемы, можно отнести Р.Барра, К.Викселя, Дж.Кейнса, Т.Мальтуса, Г.Марковица, К.Маркса, А.Маршапла, Ф.Найта, А.Смита, В.Репке, ДРикардо, Дж.Тобина, Ф.Хайека, Э.Хансена, С.Харриса, Р.Харрода, Дж.Хикса, М.Фрид мена, У.Шарпа. Й.Шумпетера и др.

В отечественной экономической науке разработка инвестиционной проблематики первоначально была связана с вопросами оценки эффективности капитальных вложений, которые разрабатывались такими учеными, как В.Красовским, В.Логиновым, А.Лурье, В.Новожиловым, А.Ноткиным, С.Струмилиным, Т.Хачатуровым и др. С переходом к рыночной экономике возникла необходимость пересмотра ряда традиционных подходов к анализу инвестиций и учета активной роли финансовых потоков в осуществлении инвестиционной деятельности. Существенный вклад в исследование экономических и финансовых проблем инвестирования внесли работы Е.А. Горбашко, A.M. Игнатьева, А.Е. Карлика, B.C. Кабакова, Г.Я. Кипермана, АБ.Крутика, Ю.А. Кулика, A.B. Ланскова, A.A. Маркина, А.И. Муравьева, А.Н, Петрова, Б.В. Прянкова, В.В. Томилова, Е.В. Шатровой и др.

Однако многие вопросы управления инвестиционным процессом внутри предприятия и сопоставления его с реальными финансовыми возможностями и затратами предприятия, а также формирования долгосрочной инвестиционной политики производства с учетом неопределенности и риска остаются не разработанными.

Важной проблемой в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов становится выбор сфер наиболее выгодного приложения капитала, что требует детального изучения и учета, как общеэкономических факторов, так и специфических особенностей осуществления конкретных инвестиционных проектов. В данной связи возрастает потребность в обобщении накопленного отечественного опыта, исследовании возможностей адаптации западного инструментария инвестиционного анализа к реалиям российской экономики и развития на этой основе современного методического инструментария оценки экономической эффективности инвестиционной деятельности.

Таким образом, необходимость решения комплекса теоретических, методологических и методических проблем обусловливает актуальность диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования.

Основной целью диссертационной работы является исследование теоретических вопросов и разработка основ методики управления инвестиционной деятельностью предприятия, адаптированного к условиям современной экономики, учитывающего неопределенность переходного периода и особенности инвестиционного риска.

Выбранная цель исследования определила решение следующих основных задач:

• раскрытие и обоснование экономической сущности инвестиций как основного, наиболее результативного фактора обновления и развития производства;

• анализ современных особенностей инвестиционного процесса в России;

• анализ с позиций становления рыночного механизма инвестирования процесса формирования инвестиционной инфраструктуры в российской экономике;

• выявление нерешенных проблем, имеющих принципиальное значение теории инвестиционного риска;

• исследование действующих методических подходов оценки эффективности инвестиционных проектов;

• разработка методического аппарата определения качества инвестиционных проектов с учетом совокупного риска;

• исследование возможности использования западного инструментария инвестиционного анализа в российских условиях и на этой основе уточнить методические подходы к определению экономической оценки инвестиционной деятельности;

• разработка методических основ формирования механизма регулирования денежных потоков с целью их закрепления в реальном секторе экономики.

Объектом исследования являются производственный потенциал и деятельность предприятий и холдингов нефтехимического комплекса, в том числе НК "ЛУКойл" и ее дочернее предприятие ::Пермнефтеоргсинтез", участники фондового рынка в России и за рубежом.

Предмет исследования - управленческие и связанные с ними экономические отношения, возникающие в процессе инвестирования в реальный сектор экономики.

Теоретико-методологическую базу исследования составляет системный подход к изучению связей, условий, явлений, факторов и процессов в сложных социально-экономических системах в их диалектическом единстве, основные положения теории рыночной экономики, теоретические основы управления общественным производством.

В качестве основных инструментов исследования были выбраны методы системно-структурного, системно-функционального и сравнительного анализов. Широко привлекались научные труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов, а также данные органов государственной статистики, данные специальных исследований.

В диссертации широко использовались труды крупных ученых-экономистов, посвященные вопросам формирования и функционирования организационных форм рыночной экономики, стратегического управления этими структурами.

Информационную базу исследований сформировали данные НК «ЛУКойл» и ряда других вертикально-интегрированных компаний и предприятий нефтяной промышленности России. Необходимая глубина анализа и достоверность выводов достигаются применением методов и приемов научного исследования, 5 том числе системного подхода, сравнительного анализа, экономико-математического аппарата.

Научная новизна диссертационной работы заключается в след ующем:

• разработана теория и методика анализа инвестиционного климата России на основе современной экономической мысли -институционализма, позволяющего обеспечить эффективную органазацию экономики, а в итоге - и экономический рост;

• выявлены факторы, предопределяющие основные направления инвестиционной политики нефтеперерабатывающего предприятия, в частности, спасти нефтяную отрасль от полного развала и гибели может только переход к новой модели развития. На смену гипертрофированной сырьевой экспортно-ориентированной модели должна прийти модель развития экономики, несущей конструкцией которой служит национальное производство и внутренний рынок;

• предложены методичесие подходы к оценке эффективности ости инвестиционного проекта с неконвенциональными инвестициями ( при неклассическом расположении денежных потоков), основанные на:

1. использовании критериев чистого дисконтированного дохода, индекса доходности и периода окупаемости. При этом внутренняя норма дохода не рассматривается вообще, что не позволяет проанализировать эффективность каждой фазы проекта;

2. разбивке инвестиционного проекта по фазам реконструкции предприятия, когда осуществляются новые капиталовложения и оценивается эффективность каждой фазы;

• доказано, что в качестве критерия эффективности использования состовляющих амортизационной политики должен выступать совокупный размер денежного потока, формирующего инвестиционный потенциал предприятия, отражающий основные экономические результаты: изменения амортизации и себестоимисти, налогов на имущество и прибыль, и получаемого с учетом эксплуатационных затрат и налоговых платежей чистого потока реальных денег;

• разработаны основы тактических инвестиционных решений по критериям «доходность-риск» на основании сопоставления различных характеристик по акциям;

• обоснован механизм экономической оценки реализации проекта реконструкции нефтеперерабатывающего предприятия, включающий в себя реальное движение денежных средств на всех его стадиях с учетом российских и зарубежных инвестиций.

Практическая значимость полученных результатов.

Результаты проведенных автором исследований способствуют принятию обоснованных решений при принятии инвестиционных решений на предприятиях нефтехимии.

Методические положения по оценке эффективности инвестиций в действующее производство внедрены на предприятии «Пермнефтеоргсинтез». Результаты исследования нашли отражение в рекомендациях по обоснованию инвестиционной политики нефтеперерабатывающих предприятий системы НК «ЛУКойл» и формированию организационно-экономического механизма ее реализации.

Экономическая ценность предложенных автором методик и концептуальных подходов заключается в обеспечении возможностей отбора наиболее эффективных инвестиционных проектов и для решения задач по мобилизации собственных инвестиционных ресурсов.

Результаты диссертационного исследования могут применяться в учебном процессе в курсах по инвестированию и инвестиционному анализу в аспекте проблем инвестиционного менеджмента и риск-менеджмента.

Апробация работы. Основные положения диссертационного исследования обсуждались на научно-методических и практических конференциях, на проблемных семинарах и конференциях в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов.

Публикации.

Содержание диссертации изложено в 7-и опубликованных научных работах общим объемом 2,3 п.л.;

Структура работы. Цель и задачи диссертационной работы определили ее структуру и содержание. Представленная работа состоит из введения, трех глав, двух приложений и списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Мелконян, Вартан Вахтангович

Заключение.

Выполненное исследование подчинено решению актуальной народно-хозяйственной проблемы по созданию организационно-экономического механизма управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности системы российского рынка и риска капиталов.

Ключевым выводом, завершающим данное исследование, является обоснование необходимости совершенствования инвестиционной деятельности на основе внедрения прогрессивных и апробированных в международной практике методов управления, а также формирования эффективных стратегических решений на основе всестороннего анализа поведенческих аспектов инвестиционного процесса.

Изменчивость внешней экономической среды и сложные внутренние финансовые и технические условия осуществления инвестиционной деятельности предприятий повышают значение проблем совершенствования управления инвестированием на микроуровне. Принятие инвестиционных решений лишь на основе накопленного практического опыта чревато ощутимыми стратегическими ошибками, если эти решения не подкреплены прединвестиционными исследованиями с применением современных методов и приемов.

Полученные в исследовании результаты вносят определенный вклад в развитие теории инвестиционной сферы, методологию и методы управления инвестициями хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности российского рынка.

Практика деятельности предприятий показывает, что в большинстве случаев определение инвестиционных пропорций, вкладываемых в различные проекты, производится в лучшем случае на основе данных качественной экспертизы, а зачастую исходя из интуитивных представлений менеджеров высшего звена.

Объективно существующий недостаток практического опыта, а также боязнь риска и возможных последствий принятия нестандартных решений тогда, когда многие товаропроизводители балансируют на грани выживания, не могут вести к тому, что большинство высших руководителей крупных предприятий не решается на активную инновационную стратегию развития. Многие хозяйствующие субъекты, в их числе и те, что занимают лидирующее положение в своей отрасли хозяйства, отдают предпочтение адаптационному типу стратегии.

В действительности выход из кризиса возможен только при максимальной активизации инвестиционной деятельности предприятия. Именно поэтому большое место в диссертации занимают вопросы реструктуризации нефтехимического комплекса, исследование процесса инвестирования, системы организации и управления этим процессом, обоснование и выбор перспективных инновационных структур, обеспечивающих ускорение внедрения научно-технических разработок.

Нефтеперерабатывающая промышленность, претерпевшая структурную перестройку, испытывает те же проблемы, что и экономика в целом. Основные фонды нефтеперерабатывающих предприятий значительно устарели. Уровень износа на большинстве предприятий составляет 70-80% и выше. Высокий уровень износа, низкий технико-экономический уровень производства привели к тому, что уже сегодня продукция нефтеперерабатывающих предприятий неконкурентоспособна на мировом рынке как по цене, так и по качеству. С целью защиты нефтеперерабатывающих предприятий от влияния внешней конкуренции государство вынуждено проводить протекционистскую политику в области импорта нефтепродуктов, что противоречит принципам функционирования рыночного механизма. Выход из сложившегося кризиса один - проведение широкомасштабной реконструкции нефтеперерабатывающих предприятий, направленной на углубление переработки нефти, повышение качества продукции, снижение издержек и, как следствие, рост эффективности работы предприятий.

Для реализации этой задачи необходима разработка нового экономического механизма обновления. Этот механизм включает в себя решение ряда методических вопросов, связанных с оценкой эффективности инвестирования в действующее производство, а также комплекс вопросов по организационно-финансовому управлению реконструкцией. Построение нового механизма обновления должно в полной мере учитывать интересы собственника, ориентировать его на реализацию только высокоэффективных проектов.

Несмотря на широкое обсуждение вышеназванных проблем, многие вопросы решены не в полной мере. Так, все имеющиеся на сегодняшний день работы предполагают оценку эффективности в новое строительство, в самостоятельные инвестиционные проекты. Они не учитывают особенностей инвестирования в действующее производство. Между тем, однозначный перенос известных методов оценки эффективности на работающее предприятие недопустим, он приводит к существенному завышению эффекта, в результате чего предприятия могут принять к реализации неэффективные проекты и понести значительные финансовые потери.

Малоразработанными на сегодняшний день являются также и вопросы финансового обеспечения обновления. Между тем, оптимальное финансовое планирование способствует повышению экономической эффективности проводимых мероприятий. Несомненное достоинство этого направления состоит в том, что добиться наилучшего результата здесь можно не за счет дополнительных капиталовложений, а целиком за счет таланта финансового менеджера.

Преодоление инвестиционного кризиса связано с поиском решений в области выявления возможных источников финансирования инвестиций, способов их привлечения, повышения эффективности использования. Данные вопросы находятся сегодня в центре данного исследования.

Финансирование инвестиционной деятельности представляется крупной научной проблемой, что обусловлено особой ролью, которую играют инвестиции в воспроизводственном процессе. Активизация инвестиционной деятельности является главной составляющей тех экономических требований, которые призваны обеспечить прогрессивные структурные преобразования в экономической структуре общества, привести в движение всю цепь хозяйственных взаимосвязей целостного процесса общественного воспроизводства.

В работе изучены и сформулированы основные проблемы, связанные с методическим обеспечением инвестиционной деятельности нефтехимического предприятия.

Последние десятилетия в системе мирохозяйственных связей все большее значение приобретает движение капитала в различных формах. Поэтому в исследовании рассматриваются современные тенденции в импорте капитала.

С приватизацией государственной собственности, акционированием предприятий в стране созданы предпосылки для иностранных портфельных капиталовложений. Но данная форма капиталовложений в нашу экономику относится к рисковым инвестициям. На этом основании в работе установлены факторы, предопределяющие основные направления инвестиционной политики предприятия.

Надежды на эффективное использование зарубежного опыта оказались явно завышенными. Методы оценки инвестиционного риска, разработанные зарубежными специалистами, не всегда применимы в российских условиях, поэтому необходимо разрабатывать методы оценки инвестиционного риска, учитывающие специфику отечественного рынка ценных бумаг.

В диссертации проведен анализ существующего инструментария амортизационной политики, дана оценка его использования для развития собственных инвестиционных возможностей предприятий.

В работе дан критический анализ существующих подходов к оценке эффективности инвестирования в действующее производство.

В работе предлагаются методы оценки потребности проекта в финансовых ресурсах. Оценка потребностей предприятия в финансовых ресурсах с учетом его реконструкции должна проводиться путем разработки финансового плана (бюджета, баланса доходов и расходов), который разрабатывается по каждому шагу расчетного периода действия проекта. Эта форма является новой для нашей экономики. Речь идет о новом содержании планирования: финансовый план является документом, на основании которого собственник соизмеряет потребности в денежных ресурсах для развития проекта с возможностями по их покрытию. Здесь рассматриваются не только элементы капитальных затрат, стоимостью которых потребность в финансировании не ограничивается, но и средства для формирования оборотного капитала и денежные потоки, возникающие при осуществлении операционной деятельности, связанной с выпуском продукции. Таким образом, в поле внимания аналитика сразу попадают не только расходы компании, но и источники финансирования, которые объективно складываются из доходов, полученных от производства, а именно из чистой прибыли и амортизации.

Методика оценки реального экономического эффекта, то есть реального движения денежных средств данного хозяйствующего субъекта, с точки зрения автора, должна учитывать его прямые экономические результаты. При дисконтировании разновременного эффекта следует разделять влияние инфляции и, собственно, фактора времени.

В работе предложен метод оценки риска на основе сопоставления рыночных характеристик ценных бумаг, учитывающий специфику отечественного фондового рынка.

Практическое применение нашла методика оценки эффективности инвестиций в действующее производство в условиях неклассического (неконвенциального) построения денежных потоков.

Заканчивая рассмотрение вопросов эффективности инвестиций как объекта использования, отметим, что увеличение годовых объемов реализации продукции, как при внедрении нововведения, так и при интенсивном расширении производства требует корректировки увеличения денежной массы в стране.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Мелконян, Вартан Вахтангович, 2000 год

1. Айск Б., Ритерман Р. От предприятия к фирме: заметки по теории предприятия переходного периода.// Вопросы экономики. 1994. - №8- с.31-39.

2. Акимов М. Дорогая моя Русь (таблица инвестиционной привлекательности регионов России). Профиль, 1997, №32.

3. Акофф Р. Планирование в больших экономических системах. М.: Советское радио, 1972. - 224с.

4. Акофф Р. Планирование будущего корпораций. М.: Прогресс, пер. с англ. 1985. 327с.

5. Анчишкин А.И. Наука, техника, экономика. М.: экономика, 1989г., 383 с.

6. Афанасьева A.B., Багиев Г.Л. Лейдинг Г. Конкуренция и инструментарий эффективного предпринимательства. Под общей редакцией академика Багиева Г.Л. СПб.: Изд-во СПб УЭФ.1996.

7. Багиев Г.Л., Новиков O.A. Маркетинг средств производства: основы планирования, организации и экономики: Изд-во ЛФЭИ,1991. - 136с.

8. Бауэр Р. Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1995.

9. Белов A.M., Добрин Г.Н., Карлик А.Е. Управление затратами на промышленном предприятии: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ.1998.

10. Белов A.M., Добрин Г.Н., Карлик А.Е. Методика анализа рентабельности и финансового состояния предприятия, организации.- СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ.1998.

11. Бергер М., Орлов А. Платный обмен мнениями. Известия, 1990, 30 января.

12. Берзинь И.Э. Экономика фирмы. М.: Институт международного права и экономики, 1997.

13. Бим А. Экономическая политика в условиях кризиса государственности и неопределенности реформаторских стратегий. -М.: Вопросы экономики. 1993,№9. с. 42-57.

14. Богуславский М.М., Ляликова Л.А., Светланов А.Г. Экспортное законодательство США и международное частное право. // Советское государство и право. 1983. №3.

15. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998.

16. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. СПб.: 1999. 496с.

17. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.:Инфра-М, 1996.

18. Вапдайцев C.B. Оценка бизнеса и инноваций. М.: ФИЛИНЪ, 1997,- с. 174.

19. Вестник Российской Академии наук. 1997. - т.67 -с.208-229.

20. Водянов A.A. Инвестиционный кризис: последствия и пути преодоления. // Экономист. 1998. №5. С.27.

21. Ворст Й. Ревентлод П. Экономика фирмы. М.: Высшая школа, 1994. -272с.

22. Горбунов А. Управление финансовыми потоками и имитационные модели хозяйственных структур.// Бизнес и банки. 1997. - №29. -с.7.

23. Горбунов A.A., Капранов С.Е., Кулибанов B.C. Экономические аспекты инвестирования региональной экономики. СПб.: ИСЭП РАН. 1996.-103с.

24. Горбунов A.A. Реформирование экономики при дефиците инвестиций. СПб ИСЭП РАН.1995.

25. Деза Г. Холдинг-компании в современной экономике. // Внешняя торговля, 1988, №11, с.43-45.

26. Дементьев В. Активизация структурно-инвестиционной политики и ФПГИ Экономист.-1996. №9. - с.44-51.

27. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. -М.: Аудит, ЮНИТИ,1997.

28. Друри К. Учет затрат методом стандарт-костс / Пер. с англ. Под. ред. Н.Д. Эриашвили. М.: Аудит, ЮНИТИ,1997.

29. Евланов А.Г. Принятие решений в условиях неопределенности. Учебное пособие.- М.: 1997.-135с.

30. Завлин П.Н. Инновационная деятельность в условиях рынка. -СПб. Наука,1994.

31. Зелтынь A.C. 1997г.: инвестиционная деятельность и структурная политика // ЭКО. 1998. - №6.

32. Зелтынь A.C. Инвестиционная активность в России //ЭКО.-1998,-№10.

33. Зубарев A.A. Формирование эффективной инвестиционной политики в макро- и микроэкономических системах в условиях рыночных отношений. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998.

34. Иванов И., Рогов С. Воспроизводство основных фондов и его инвестиционные источники // Российский экономический журнал.-1995.-№7.

35. Иванченко В., Фокин Ю. Фонд амортизации: вопросы формирования и использования. //Экономист.-1997.-№3-с.28-35.

36. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

37. Игнатьев А.М., Крутик А.Б. Предприятие в условиях рынка: стратегия развития, новые формы хозяйствования. СПб.: Изд-во СПб УЭФ,1992 — с. 184,

38. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: ФИЛИНЪ,1996.

39. Ильин O.A. Инвестиции и производственные мощности. М.: Экономика, 1987.

40. Инвестиционный климат регионов России: опыт оценки и пути улучшения. М,: ТПП РФ, «Апьфа-Капитал», 1997.

41. Инвестиционно-финансовый портфель / Под общей редакцией Н.Я. Петракова. М.:Соминтек, 1993.

42. Индексы инвестиционных рисков: аналитический проект «Россия в третьем тысячелетии» (серия обозрений к первому Конгрессу российских предпринимателей; вып.З, ч.1-2. Экономика). М.:АО «Триада»1994.

43. Кабаков B.C., Шатрова Е.В. Стратегия предпринимательства: Учебное пособие. СПб.:СПб ГИЭА. 1996. - 73с.

44. Кабаков B.C., Шатрова Е.В. Стратегия предпринимательства. -СПб ГИЭА. 1995.

45. Капустина Л.И. Конъюнктура мирового рынка нефти и перспективы нефтяного комплекса России.// Фокус.-1996.,

46. Карлоф Б. Деловая стратегия. Пер. с англ.-М.: Экономика.1991,-273с.

47. Карнаи Я. Путь к свободной экономике (страстное слово в защиту экономических преобразований. Пер. с англ. М.: Экономика. 1990.

48. Карганов С.А. Методика (основные положения) определения цены нововведений. СПб.: О-во «Знание» России, СпбО, ДНТП,1992.

49. Касаткин A.B. Рынок акций нефтегазовых компаний.// Экономическая газета.-1995.-№2-с.9.

50. Кейнс Дж. М. Избранные произведения. М.: Наука,1993.

51. Кирин A.B. Правовые основы отношений государства и инвесторов. М.: Инфра - М,1998.-268с.

52. Кожевников О.В., Смирнов П.С. Торгово-экономическое сотрудничество Восток-Запад и дискриминационные меры США.// Советское государство и право: 1983,№3,

53. Комаров В.В. Инвестиции в Российской Федерации// ЭКО.- 1998. -№9.

54. Комаров И. Инвестиционный комплекс России: проблемы и перспективы // Инвестиции в России. 1999. - №1.

55. Контроллинг как инструмент управления предприятием. Е.А. Ананькина и др.; под ред. Н.Г. Данилочкиной. И.: Аудит, ЮНИТИ,1998.

56. Концепция реформирования предприятий и иных коммерческих организаций. Утверждена постановлением правительства РФ от 30 октября 1997г., №1373.

57. Корнев А.К. Об отраслевых приоритетах выделения средств на инвестиционную деятельность И Проблемы прогнозирования. 1999. - №1.

58. Котляр 3. Инвестиционная привлекательность регионов России. -Деловой мир, 1993, 15 сентября.

59. Краткий словарь экономических терминов // Под ред. Р.Г. Малиновского. М.: Финансы и статистика, 1997.

60. Кредитная оценка субъектов российской федерации. Доклад МФК «Ренессанс», 1998.

61. Креймер Г. Государственное регулирование инвестиционного климата в условиях рыночных преобразований. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: РАГС,1997.

62. Кроливецкий Э.Н., Фенешко A.C. Организация и деятельность товариществ, АО и частных предприятий. J1. СПб ГУ, 1991.

63. Крутик А.Б., Пименова В.А. Введение в предпринимательство. СПб.: Политехника, 1995.

64. Крутик А.Б., Маркушевич О. Г. Механизм управления предприятием в условиях свободной экономики. СПб., Политехника, 1992. 360 с.

65. Крутик А.Б. Антикризисная стратегия предпринимательства. СПб. -Казань. АБАК, 1999. С. 132-134.

66. Крутик А.Б. Новые организационные структуры управления предприятием в условиях рыночной экономики. СПб.: Стенограмма ИСЭП АН РФ, 1992.

67. Крутик А.Б., Ескин К.Ф. Инновационная деятельность и новые открытия государственная стратегия реформирования России. Инновации. 3-4 (20-21), май 1999.

68. Крутик А.Б., Хайкин М.М., Основы финансовой деятельности предприятия: Учеб. Пособие, 2-е изд., перераб. и доп. - СПб.,1999.

69. Кудинов Ю.С. Экономические проблемы развития топливно-энергетического комплекса РФ/ч.2/- М.: 0лита,1996,с.90.

70. Кулагин М.И. Государственно-монополистический капитализм и юридическое лицо // М.: 1987. С. 146-166.

71. Лизинг и кредит. М., 1994.

72. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М. Изд-во БЕК, 1996.

73. Лунц Л.А. Курс международного частного права. Особенная часть.// М.: 1975,с.42-43.

74. Лурье А.Л. Об экономическом смысле нормы эффективности и процентирования капитальных вложений. / Ж. Экономика и математические методы. М.: 1965. Т.1 Вып.1.

75. Макконелл K.P., Брю C.J1. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2т.: пер. с англ. Таллинн, 1993.

76. Маркин A.A. Проблемы повышения эффективности производства в условиях рынка. II СПб. Вестник СПб ун-та, 1992. сер.5.вып.1. с.3-7.

77. Мартынов А.И. Инвестирование структурных преобразований в экономике // экономист. -1998.-№12.

78. Мартынов А. И др. Россия: стратегия инвестирования в кризисный период. М.: Статистика, 1997.

79. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М.: Статистика, 1971,495с.

80. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. М.: Экономика, 1997.-45с.

81. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. М.: НПКВЦ «Теринвест»,1994.

82. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утверждены Министерством экономики РФ 16.04.96.

83. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия.// Экономика и жизнь. 1998. - №2.

84. Мильнер Б. Управление будущего: предпосылки и тенденции // Экономист. 1995. - №4. -с.23-32.

85. Михеев Ю. Формирование портфеля ценных бумаг для агрессивного и неагрессивного инвестора И Рынок ценных бумаг. 1995 - №21.

86. Муравьев А. И, Локшина Э.Х., Старков Б.А. Экономика и этика предпринимательства. СПб.: СПб УЭФ,1992.-142с.

87. Муравьев А. И, Попов А.И. Очерки теории переходной экономики. -СПб.: Изд-во СПб УЭФ.1995.

88. Немчин A.M., Никешин С.Н., Хитров В.А. Управление проектами, основы системных представлений и опыт применения. СПб., 1993.

89. Николаева С. Лизинговые операции // Экономика и жизнь. 1995. -№50.

90. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. М., 1972.

91. Новые шансы для бизнеса в Восточной Европе. Экономика и жизнь, №18, с. 13.

92. Об инвестиционной деятельности в РФ: Федеральный закон от 19.06.95 389-ФЗ.

93. О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской федерации. Постановление Правительства РФ №1016 от 13.10.95.

94. Об иностранных инвестициях в РФ: Федеральный закон от 16.11.97.

95. О соглашения раздела продукции. Закон РФ от 30.12.1995г.

96. О причинах низкой собираемости налогов (неплатежей фискальной системе), общих причинах «кризиса неплатежей» и возможностивосстановления платежеспособности российских предприятий. Отчет Межведомственной балансовой комиссии. -М., декабрь 1997г.

97. Петров А.Н. Стратегическое планирование развития предприятия. СПб.: Изд-во СПб УЭФ.1993- с.106.

98. Петров А.Н. Методология выработки стратегии развития предприятия / СПб.: Изд-во СПб УЭФ,1992.

99. Пивоваров И. С., Стратегический менеджмент холдинга. СПб: -Печатный Двор. 1994 - 172с.

100. Питере Т., Уортман Р. В поисках эффективного управления. М.: Прогресс, 1996. 218с.

101. Погода в регионах. Инвестиции в России, 1998.№1.

102. Половинкин П.Д., Савченко В.Е. Экономическая сущность и содержание предпринимательской деятельности. СПб: СПб УЭФ, 1995. -58с.

103. ЮбПолонский А., Марковский А. Интеграция производства и инвестирования // Экономист. 1997. - №10.

104. Порядок работы с проектами, финансируемыми за счет займов МБРР. Утвержден Постановлением правительства РФ от 3.04.96, №395.

105. Потемкин В.К., Эркенов Т.Х. Инвестиционное проектирование: стратегия, моделирование, оценка эффективности. Нальчик, 1996.

106. Правовые основы инвестиционной деятельности: Учебное пособие // СПТИ.-СПб., 1998.

107. Проблемы восстановления инвестиционного процесса // Деловой мир. 1995. - 18-24 сентября.

108. Радыгин А. Перераспределение прав собственности. Вопросы экономики, 1999г., №6, с.54.

109. Ройзман И. Климатические колебания. Региональные различия (анализ инвестиционного климата в регионах РФ). Инвестиции в России,1995,№3,с.4-5.

110. Россия в цифрах. Крат. стат. сб./ Госкомстат России. -М., 1996.

111. Россия в цифрах. Крат. стат. сб./Госкомстат России м.1997.

112. Российский статистический ежегодник за 1997г. М.: Финансы и статистика, 1998.

113. Российский статистический ежегодник за 1997г. М.: Финансы и статистика, 1999.С.805.

114. Рынок ценных бумаг, 1999,№5, с.11-31.

115. Садвакасов К., Сагдаев А. Долгосрочные инвестиции банков: анализ, структура, практика. М.: ОСЬ - 89,1998.

116. Самуэльсон П. Экономика, т.1. М.: МГП «Алгол» ВНИИСИ, 1992. -336 с.

117. Самуэльсон П. Экономика: Вводный курс. В 2 т. пер. с англ. М.: Алфавит, 1993.

118. Сибикин Ю. Система государственного управления бюджетным инвестиционным потоком // Инвестиции в России. 1998 - 33.

119. Сироткин В.Б. Финансирование и кридитование инвестиций. СПб.: Изд-во СПб ГААП, 1997.

120. Солод ков В.Т. Экономика инвестиций и инновационная деятельность предприятия: Иркутск. Институт хозяйства, 1993.

121. Тарасевич Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость. -СПб., 1996.

122. Титов А.Б. Оценка коммерческого потенциала нововведения. -СПб.: Изд-во СП6ГУЭФ,1998.

123. Ткаченко Е.А., Шатрова E.B. Инвестиционная деятельность предприятия: Текст лекций. СПб. Изд-во СПб ГУЭФ.1998.

124. Темиров Д.С. Методологические основы инвестирования процессов социально-экономического развития рекреационных зон. СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ,1998. - 148с.

125. Тихомирова И. Инвестиционный климат России: региональные риски. -М.: Издатцентр, 1997.130130 Томилов В.В. Формирование организационной культуры экономических систем. М.: Проблемы теории и практики управления. 1995, №1, - с.67-73.

126. Томилов В.В. Культура организации предпринимательской деятельности. Учебное пособие. СПб.: СПб УЭФ, 1994. - 164с.

127. Управление инвестициями. Т.1. -М.: Высшая школа,1998.

128. Фольмут Х.Й. Инструменты контроллинга от А до Я. / Пер. с нем. Под ред. М.Л. Лукашевича и E.H. Тихоненковой. М.: Финансы и статистика, 1998.

129. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение в 2 т.: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996.

130. Цакунов С. Инвестиции в России: ожидание оттепели. Рынок ценных бумаг, 1998,№6.

131. Шатрова Е.В. Жизнеспособность хозяйственных систем. СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 1998.

132. Шарп У.Ф. , Апександер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции: Пер. с англ. -М.: Инфра-М, 1997.

133. Шумпетер И.А. Теория экономического развития М., 1982.

134. Экономика машиностроения /Под ред. Е.М. Карлика: Учебник для ВУЗов.-Л.: Машиностроение, 1987.

135. Экономическая энциклопедия. М.: Экономика, 1999, с.221.

136. Эксперт, 1996,№47,1997,№47,1998,№39.

137. Burchell.S., Clubb, C., Hopwood, A., Hughes, J. And Nahapiet, J.(1980). "The roles of accounting in organizations and society", Accounting, Organizations and Society, Vol.5(1), pp. 5-27.

138. Butler. R., Davies, L, Pike, R. and Sharp, J. (1991). "Strategic investment decision-making: Complexities, politics and processes", Journal of Management Studies, Vol. 28 (4), July, pp. 395-415

139. Les regions de la Russia: guide et classement desoppurtunites. Paris. Centre Français du Commerce Extérieur, 1995

140. Nagaev S., Wocrgoctter A. Regional Risk Rating in Russia. Vienna, Bank Austria, 1995

141. New Rating: Moscow. St. Petersburg Nizhnv Novgorod. Standard & Poor's Credit Week, 1997;

142. Russian Region: Credit Suisse First Boston Credit Ranking, 1998.

143. Stobaugh R. How to Analyze Foreign Investment Climates Harvard Business Review, September - October 1969.

144. Tullis M,, Borrin 0. Investment Prospects in Eastern Europe Multinational Business, 1990, No 1, p. 17-23;