Формирование и развитие интегрированных корпоративных образований в промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Митрохина, Ольга Николаевна

• Митрохина, Ольга Николаевна
• доктор экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации доктор экономических наук Митрохина, Ольга Николаевна

Введение.

Глава 1. Формирование интегрированных корпоративных образований - ключевой фактор современной рыночной системы.

1.1. Интегрированные корпоративные структуры.

1.2. Методологические основы формирования межрегиональных ФПК.

1.3. Разработка рекомендаций по реализации механизма создания межрегионального финансово-промышленного кластера.

Глава 2. Трансформация структуры прав собственности в корпоративных образованиях.

2.1. Определение стоимости прав собственности корпоративного банковского бизнеса.

2.2. Определение стоимости контроля прав собственности в корпоративных промышленных образованиях.

Глава 3. Корпоративное управление внутрифирменными финансовыми рисками.

3.1. Управление внутренними финансовыми рисками конкурентоспособного интегрированного образования.

3.2. Механизм оптимизации внутренних финансовых рисков.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование и развитие интегрированных корпоративных образований в промышленности»

Актуальность темы исследования. Корпоративные аспекты создания, успешного функционирования, развития и управления деятельностью интегрированных финансово-промышленных объединений - одна из проблем, выдвинутых сегодня на передний план.

Работа посвящена анализу возможностей совершенствования процессов формирования, функционирования и развития межрегионального финансово-промышленного кластера (ФПК). Недостаточная изученность вопросов формирования и развития интегрированных корпоративных образований в промышленности, а также необходимость улучшения практики интеграционного взаимодействия банковского и промышленного капиталов составили основу данного исследования.

При всей безусловной важности малых и средних форм предпринимательства именно крупные структуры, имеющие собственные финансовые ресурсы, а также значительные возможности по их привлечению через экспансию банковского капитала в промышленность, в состоянии конкурировать на рынке.

Укрепление конкурентоспособности промышленных предприятий (вплоть до обеспечения монопольного положения) и необходимость снижения издержек производства возможны в рыночной экономике через интеграцию. Интеграция финансового и промышленного капитала на основе его концентрации и централизации отражает объективную устойчивую тенденцию промышленно-развитой экономики. Отдельное развитие финансового или промышленного капитала стало неэффективным.

Межрегиональные ФПК являются одним из инструментов трансформации экономики в условиях действия определенных факторов. И наиболее приемлемой в настоящих условиях формой организационного построения межрегионального ФПК выступает холдинговая структура, являющаяся достаточно жесткой по степени имущественной консолидации участников.

Холдинговое построение бизнеса приемлемо в условиях крайне высокой неопределенности факторов ведения предпринимательской деятельности, то есть при высокой степени риска.

Потребность в рыночной оценке прав собственности, стоимости капитала, активов и пассивов возникает всегда, когда они становятся потенциальными или реальными объектами рыночных процессов и сделок: купли-продажи, ликвидации, приватизации, акционирования, передачи в доверительное управление, передачи в качестве вклада в уставной капитал пакета акций, рисков и доходности.

В условиях стабилизации экономики и намеченных перспектив развития на первый план выходят не задачи выживания, характерные для кризисной ситуации 90-х гг. XX в., а задачи завоевания рынка, повышения эффективности деятельности, усиления конкурентоспособности, реализация производственного потенциала. Ключевым вопросом развития интеграционного образования в целом и каждого участника межрегионального ФПК является выбор вариантов привлечения финансовых ресурсов, форм сращивания финансового и промышленного капитала, основанный на теоретически проработанной научной базе и учитывающий практические возможности с учетом неопределенности сложившейся рыночной ситуации, то есть рисков.

В этих условиях исследование теоретических и прикладных проблем управления финансовыми рисками на уровне корпоративного образования и отдельного предприятия-участника является необходимым и своевременным.

Историческая роль коммерческих банков в обеспечении финансовыми ресурсами интегрированных промышленных образований в России велика.

Основным направлением интеграции интересов промышленных предприятий и банковского сектора стало укрепление их отношений на двусторонней основе. Финансовая политика правительства разрушила финансы хозяйственных звеньев на микроуровне. Для предприятий как объекта финансовой политики она обернулась деформацией финансовых потоков, искажением процессов формирования доходов и капиталов, утратой капитала. Предельно обострились проблемы самофинансирования, расширенного воспроизводства.

Решение указанных проблем предприятий взяли на себя кредитные организации посредством различных финансовых инструментов.

На этапе стабилизации и начала экономического роста в России необходимо оценить конкретное воздействие кредитных организаций на реализацию более совершенных инструментов сращивания финансового и промышленного капитала в интегрированных образованиях.

Совокупный капитал всех российских банков в настоящее время -около 6 млрд долларов США, что ниже собственного капитала любого из ста крупнейших банков мира. Даже крупнейшие российские банки уступают по этим показателям не только западноевропейским банкам, но и ведущим кредитным организациям стран Центральной и Восточной Европы.

Капитал банковской системы, достаточный для обслуживания нормального воспроизводственного процесса, должен составлять согласно мировой практике 8 - 10 % размера ВВП страны. В России данный показатель составляет около 3,8 %, в Германии - 14,5 %, во Франции -15,4%.

Уровень капитализации российской банковской системы и после кризиса остается крайне небольшим, что не позволяет в полном объеме удовлетворять потребности крупных хозяйствующих субъектов.

Эффективным инструментом корпоративного заимствования является внедрение в интегрированные корпоративные образования технологий синдицированного кредитования, факторингового обслуживания, корпоративных выпусков облигаций, лизинга.

Управление персоналом является одним из важнейших направлений в стратегии функционирования интегрированных промышленных образований в рыночной системе конкурентоспособного корпоративного бизнеса, поскольку в условиях современного производства роль человека возрастает, и к его способностям, уровню знаний и квалификации предъявляются все более высокие требования.

Переход на рыночные отношения, усложнение экономических связей, научно-технический прогресс, интенсивное развитие производительных сил приводят к глубоким изменениям методов труда, что, в свою очередь, требует четкости и отлаженности структуры управленческих органов, обоснованности принимаемых решений, гибких методов руководства, направленных на повышение эффективности использования кадрового потенциала каждого предприятия-участника и интегрированного образования в целом.

Все сказанное подтверждает актуальность темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Различные аспекты проблемы формирования и развития интегрированных корпоративных образований в промышленности освещены в трудах отечественных и зарубежных ученых. Вопросы эффективности различных организационно-правовых форм собственности и их интегрированных образований отлажены в работах ж ^ х 1 1

В. Андреева, А. Бусыгина, А. Дынина и С. Литовченко, И. Кононова, Ю. Перевалова, С. Могилевского, И. Храбровой и других.

В российской практике практически отсутствуют работы, раскрывающие смысл операций, связанных с совершенствованием форм хозяйствования в интегрированных образованиях. Наибольшее освещение эти вопросы получили в работе Н. Рудыка и Е. Семенковой.

Механизмы реорганизации агрегированных звеньев промышленности отражены в работах Н. Гавриловой, Е. Копитара, М. Одинцова, Е. Торкановского и других.

Общетеоретические вопросы технологии реформирования и реструктуризации промышленных предприятий исследуются в работах

В. Алпатова, А. Баева, Г. Бачурина, Л. Белых, С. Ильдеменова, В. Ирикова, В. Крыжановского, М. Одинцова, В. Тренева, И. Храбровой и других.

Исследование сущности экономических рисков, выявление их причин и классификацию проводили А. Маршал, Дж. Кейнс, И. Шумпетер, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, К. Рэрхэд, С. Хьюс, Г. Клейнер, И. Балабанов, В. Гранатуров, М. Лапуста, В. Чернов, М. Рогов, О. Кандинская.

Проблемы методологии исследования рисков и их оптимизации глубоко проработаны в трудах зарубежных ученых Г. Марковица, Ф. Модильяни, М. Кассела. Однако в России применение предлагаемых этими авторами приемов и методов управления рисками малоэффективно в силу значительной динамичности внешней среды и несформированности рыночных структур. Ряд отечественных исследователей, таких как В. Белолипецкий, Г. Грядов, Г. Клейнер, Ю. Сотникова, провели ряд работ, в которых прослеживается возможность использования различных методологий расчета и управления рисками. Но вместе с тем остается широкое поле для исследования проблем управления рисками в интегрированных промышленных образованиях и отдельных предприятиях-участниках.

Вопросам совершенствования форм срашивания финансового и промышленного капитала посвящены работы В. Бочарова, В. Леонтьева, В. Федорова и других ученых.

Вопросам корпоративного управления персоналом также уделяется достаточное внимание в трудах зарубежных и отечественных авторов. Особо отметим работы А. Алабугина, С. Баркова, В. Веснина, С. Хеймана, Дж. Иванцевича, М. Лобанова и других.

Однако имеющиеся публикации в основном касаются отдельных аспектов проблемы формирования и развития интегрированных корпоративных образований в промышленности.

Все вышеизложенные факты и необходимость поиска новых путей повышения конкурентоспособности корпоративного бизнеса свидетельствуют о необходимости обоснования эффективного формирования и функционирования интегрированных промышленных образований.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в обосновании научного предположения, что на современном этапе ключевым фактором конкурентоспособного бизнеса является формирование и развитие интегрированных корпоративных образований в промышленности. Вследствие этого научно-практически необходима потребность в обосновании эффективных механизмов создания межрегионального финансово-промышленного кластера, трансформации прав собственности в интегрированных образованиях, управление рисками в холдинговой структуре внутри интегрированного промышленного образования, форм сращивания финансового и промышленного капитала, повышения профессионализма специалистов управляющих структур и качества управляемости персоналом в корпоративном образовании.

Цели и задачи исследования. Целью данного исследования является разработка теоретических положений и практических рекомендаций по формированию и эффективному развитию интегрированных корпоративных образований в промышленности на основе развития механизмов сращивания финансового и промышленного капитала, риск-менеджмента, корпоративного управления персоналом в рыночных условиях.

Учитывая современное состояние разработанности проблемы, для достижения сформированной цели были поставлены и решены следующие задачи:

- выполнен комплексный анализ современной практики интеграции финансового и промышленного капитала;

- выявлены особенности финансово-промышленного кластера в системе интегрированных корпоративных структур;

- разработаны методологические основы создания межрегиональных финансово-промышленных кластеров;

- разработаны практические рекомендации по реализации механизма создания межрегионального финансово-промышленного кластера;

- предложена методика определения стоимости прав собственности корпоративного банковского бизнеса;

- проведена оценка влияния синергетического эффекта от концентрации банковского капитала;

- предложена политика управления внутренними финансовыми рисками в интегрированном образовании;

- предложен механизм оптимизации внутренних финансовых рисков с использованием концепции левериджа, диверсификации рисков с использованием критериев локального левериджа;

- разработаны практические рекомендации по реализации механизмов оптимизации внутренних финансовых рисков в корпоративном образовании;

- проанализирована роль банков в корпоративном управлении финансовыми потоками в периоды трансформации национальной экономики;

- предложены более совершенные формы сращивания финансового и промышленного капиталов;

- разработаны эффективные инструменты корпоративного заимствования в интегрированных промышленных образованиях;

- проведена оценка эффективности реализации кадровых решений;

- предложена методология оценки эффективности управления персоналом в корпоративном образовании;

- разработана методика оценки работы персонала.

Решение этого комплекса задач способствует эффективному функционированию интегрированных промышленных образований как ключевого фактора рыночной системы для конкурентоспособного корпоративного бизнеса.

Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, присущие процессам формирования и развития интегрированных корпоративных образований в промышленности.

Объектом исследования являются высоко интегрированные промышленные образования России.

Теоретической и методологической основами исследования послужили фундаментальные концепции и гипотезы, представленные в классических и современных трудах отечественных и зарубежных ученых.

При проведении диссертационного исследования были использованы следующие методы: системный анализ; балансовый метод; метод систематизации, связанный с разделением изучаемых явлений, характеризуемых определенной общностью и отличительными признаками; метод экономико-математического моделирования (моделирование внутренних финансовых рисков) с учетом современных электронных средств; методы социологических исследований - стандартизованные интервью, индивидуальные собеседования с акционерами корпоративных образований; контент-анализ интервью и публичных выступлений руководителей корпоративных образований. При обработке фактического материала использовались такие традиционные научные методы^ как диалектический, хронологический, логический, научных обобщений, статистический и сравнительный анализ, а также табличный и графический, применение которых позволило обеспечить обоснованность проведенного анализа, теоретических и практических выводов, разработанных предложений. Проведенное исследование основано на системном подходе к изучению проблемы формирования и функционирования интегрированных промышленных образований как ключевого фактора их конкурентоспособности.

Содержание диссертационной работы соответствует пункту 15.3. «Механизмы формирования корпоративных образований в российской экономике с учетом глобализации мировой экономики» и пункту 15.8.

Совершенствование организационно-правовых форм хозяйствования в корпоративных образованиях» специальности 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством» паспорта специальностей ВАК РФ.

Нормативно-правовую основу диссертационной работы составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, прочие официальные документы, регламентирующие развитие предприятий, в том числе систем управления.

Информационной базой исследования послужили: материалы Федеральной службы государственной статистики РФ; сведения, предоставленные Территориальным органом Федеральной службы государственной статистики РФ по Тамбовской области; исследования, осуществленные Институтом экономики переходного периода; показатели деятельности промышленных предприятий, являющихся объектами исследования; результаты опроса руководителей промышленных предприятий г. Тамбова и Тамбовской области, г. Липецка и Липецкой области. В процессе исследования проблемы автором были изучены и критически проанализированы многочисленные источники, в том числе статистические издания, монографии, авторефераты и диссертации, методические материалы, публикации в периодической печати, материалы научно-практических конференций, результаты изысканий научно-исследовательских организаций, а также оперативная первичная информация, собранная и корректно обработанная автором на исследуемых предприятиях.

Научная новизна исследования заключается в формулировании комплексного научно-практического подхода к анализу процессов функционирования корпоративных образований и теоретико-методологическом обосновании на этой основе предложений и рекомендаций по совершенствованию механизмов эффективного формирования и развития интегрированных корпоративных образований в промышленности.

Основные результаты, обладающие научной новизной, включают следующее:

- Предложена методология формирования и развития интегрированных корпоративных образований в промышленности, содержащая: обоснование необходимости создания интегрированных корпоративных образований в виде межрегионального финансово-промышленного кластера, трансформацию структуры прав собственности, внедрение механизмов корпоративного управления внутрифирменными финансовыми рисками, совершенствование форм сращивания финансового и промышленного капитала и корпоративное управление персоналом в интегрированных корпоративных образованиях.

- Разработаны методологические основы создания межрегионального финансово-промышленного кластера (ФПК), включающие факторы и условия создания, методические положения механизма создания, рекомендации по практической реализации, методические положения по разработке проекта создания и функционирования, методику оценки эффективности создания и функционирования межрегионального ФПК.

- Разработан механизм создания межрегионального ФПК, включающий- раскрытие побудительных мотивов, целей и наиболее эффективных форм интеграции финансового и промышленного капитала; разработку и технико-экономическое обоснование организационного проекта межрегионального ФПК; формирование организационно-правовых положений создания межрегиональной ФПК; формирование и развитие системы финансово-кредитных отношений межрегионального ФПК; определение эффективности функционирования создаваемой интегрированной хозяйственной структуры.

- Доказано, что наиболее эффективной формой построения межрегионального ФПК является холдинговая структура, способная в зависимости от целей и стратегии объединения варьировать диапазон своих функций и силу воздействия от чисто финансового холдинга до положения головной компании интегрированного объединения. Это влечет трансформацию структур прав собственности в корпоративных образованиях.

- Предложен подход к управлению внутренними финансовыми рисками в интегрированных промышленных образованиях на основе единой политики, выделены наиболее эффективные принципы, этапы и механизмы ее реализации. Поэтапное осуществление единой политики включает: подготовку и анализ рисковой ситуации; ее оптимизацию; оценку эффективности мероприятий. Раскрыто содержание этапов: оценка информационной базы исследования, методов анализа, анализа факторов риска, возможных критериев оценки допустимости ситуации неопределенности.

- Обоснован выбор информативных аналитических критериев для анализа степени риска в интегрированных промышленных образованиях -показатели левериджа. Выявлено, что наиболее эффективной является факторная трактовка левериджа, позволяющая максимально раскрыть содержание и причины сложившегося положения интегрированного корпоративного образования с учетом рисков, определить основные направления управления рисковой ситуации. Управленческие решения с учетом риска основаны на факторном анализе показателей левериджа и воздействуют на степень доходности собственных и привлеченных средств, финансовую устойчивость и структуру капитала корпоративного промышленного образования.

- Разработан механизм, позволяющий выявить причины изменения эффективности корпоративного бизнеса и обнаружить их взаимосвязь с целевыми установками интегрированного корпоративного образования и каждого члена-участника, принимать необходимые управленческие решения для оптимизации ситуации и наблюдения последствий исполнения решений в области управления риском.

- Раскрыт механизм внутрифирменного финансирования. Предложено перенести выводы, полученные при исследовании интегрированного корпоративного образования в целом, на более низкий уровень и использовать для анализа деятельности отдельных предприятий-участников (подразделений, направлений бизнеса) критерии левериджа. Предложен механизм диверсификации финансовых рисков с учетом разработанных критериев локального левериджа по участникам межрегионального ФПК или подразделениям отдельного предприятия-участника.

- Предложен механизм оптимизации эффективности и рискованности на основе внутреннего финансирования предприятий-участников интегрированного промышленного образования с использованием критериев локального левериджа. Механизм финансирования реализуется поэтапно: после многостороннего анализа финансового состояния и оценки параметров соотношения «эффективность-риск» предприятия-участника определяется приемлемая структура капитала и осуществляется выделение ресурсов на принципах принятия приемлемого риска по высокоэффективным направлениям и сокращения рискованности низкоэффективной деятельности. I гг ггглмг^иит /м А иг или т пао ттттоо тттжы ттглтттт'-гтттгтт /-»г-чаттттттэаиттст

Л- Л-^/У^/-^* ХЧ^./АХ.^Х X ил. X их X XXV-»»» XXX X хххчх х ^^ си-цниинхх/х финансового и промышленного капитала в интегрированных образованиях со стороны банковских структур: эффективный набор услуг; формирование ресурсов на воспроизводство промышленных предприятий-участников в экономически рациональных границах; эффективное управление средствами промышленного предприятия через доверительное управление; формирование взаимоотношений между интегрированным промышленным образованием и его партнерами исходя из оценки выгод и затрат каждого партнера и взаимоотношений внутри интегрированного промышленного образования между предприятиями-участниками, входящими в финансово-промышленный кластер.

- Разработана трехэтапная модель подготовки и принятия кадровых решений, позволяющая управлять процессами внутри каждого предприятия-участника и влиять на трудовую мотивацию работников, принимать своевременно кадровые решения с целью эффективного использования потенциала сотрудников. Модель подготовки и принятия кадровых решений с их последующей оценкой и реакцией работника позволяет диагностировать и формировать мотивацию и регулировать степень концентрации внутреннего делового потенциала работника.

- Предложен алгоритм подготовки и принятия кадровых решений, в котором на основании диагностики мотивации и анализа спектра потребностей, оценки, аттестации и анализа затрат выделяется группа предпочтительных альтернатив. На основании анализа реальной ситуации, конкретных возможностей и учета отраслевой специфики предприятия-участника принимается решение по направлениям (кадровое решение). На основании принятого решения анализируется реакция и состояние объекта управления и формируется мотивация для принятия решения работником (принятие персональных решений) об уходе, продолжении работы в ожидании изменений или концентрации внутреннего потенциала для эффективности деятельности.

- Экономически обоснована программа по оценке и повышению эффективности управления персоналом в корпоративном образовании. Оценка персонала рассматривается с позиции основных кадровых ситуаций, что позволяет выстроить единую объективную систему оценки персонала. Разработан алгоритм процедуры оценки персонала, включающий оценку профессионально-квалификационного уровня персонала и оценку деловых и личностных качеств работников. Создана универсальная система методов оценки, заключающаяся в подборе существующих методик оценки в зависимости от ключевых кадровых ситуаций, основой которой является классификация на методы выявления показателей и методы измерения показателей.

Научная и практическая значимость диссертации. Представленные теоретические выводы и предложения, авторское исследование проблем формирования и развития интегрированных корпоративных образований в промышленности направлены, прежде всего, на теоретическое и методологическое обоснование и практическое решение актуальных задач в сфере формирования и развития интегрированных промышленных образований. Они могут послужить исходным материалом для дальнейших исследований, развивающих теорию и методологию формирования и развития интегрированных корпоративных образований в промышленности.

Разработанные в диссертации подходы к повышению эффективности конкурентоспособного корпоративного бизнеса существенно расширяют и конкретизируют описанные в научной литературе принципы, методы, модели, применяемые в данной сфере.

Теоретические выводы и практические рекомендации полезны высшему руководству промышленных предприятий и банковских структур, самостоятельным субъектам хозяйствования, работникам органов власти, отвечающих за поступательное развитие промышленной отрасли РФ.

Основные положения диссертации ориентированы на концептуальный и прикладной анализ механизмов повышения эффективности производственно-банковского менеджмента в России.

Методологические подходы и практические рекомендации по их реализации обеспечивают системность в совершенствовании формирования и развития интегрированных корпоративных образований в промышленности.

Результаты диссертации по формированию финансово-промышленного кластера нашли применение в органах законодательной и исполнительной ветвей власти Тамбовской области.

Апробация диссертационной работы. Основные научные положения, результаты и выводы, сформулированные в диссертации, методические рекомендации соискателя докладывались на научно-практической конференции «Россия XX века: итоги, проблемы, перспективы» (Липецк, 1999), международной научно-практической конференции «Качество жизни: проблемы системного научного обоснования» (Липецк, 2000), научно-практической конференции «Наша общая окружающая среда» (Липецк, 2002), международной научно-практической конференции «Управление изменениями в социально-экономических системах» (Воронеж, 2003), всероссийской научно-практической конференции «Теория и практика непрерывного образования: история и современность (Липецк, 2003), региональной научно-практической конференции «Экономический либерализм и государственное регулирование - составляющие стратегии социально-экономического развития ЦФО» (Липецк, 2003), международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы планирования и прогнозирования» (Орел, 2004), всероссийской научно-практической конференции «Известия ТГУ» (Тула, 2005), а также на научно-методических семинарах кафедры Финансы и кредит, Менеджмента и маркетинга Тамбовского государственного университета имени Г. Р. Державина.

Результаты исследования внедрены в практику работы:

1. Управления экономической политики администрации Тамбовской области и администрации г. Липецка (при разработке комплексной программы создания межрегионального финансово-промышленного кластера).

2. Высшего менеджмента ОАО «Липецккомбанк» (при апробации методики определения прав собственности корпоративного банковского бизнеса).

3. Промышленных предприятий ОАО «Доломит», ОАО «Стагдок», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат», ОАО «Алтай-Кокс», ОАО «Стойленский ГОК» (при внедрении механизма управления рисками и оптимизации эффективности и рискованности в интегрированном промышленном образовании и на отдельном предприятии-участнике).

4. Высшего менеджмента ОАО «Липецккомбанк», ОАО «Туапсинский морской торговый порт» и ОАО «Морской порт Санкт-Петербург» (при внедрении эффективных инструментов корпоративного заимствования).

5. Высшего менеджмента ОАО «Липецккомбанк», ОАО «Доломит», ОАО Стагдок», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат», ОАО «Алтай-Кокс», ОАО «Стойленский ГОК» (при реализации политики сращивания финансового и промышленного капиталов).

6. Высшего менеджмента ОАО «Липецккомбанк» как головной компании холдинговой структуры межрегионального финансово-промышленного кластера (при реализации трехэтапной модели подготовки и принятия кадровых решений и методологии оценки эффективности управления персоналом в корпоративном образовании).

Публикации. Основные результаты исследования опубликованы в 42 работах, в их числе 5 монографий. Общий объем - 43,93 печ. листа.

Структура диссертационной работы была определена в соответствии с необходимостью решения поставленных научных задач.

Диссертация состоит из введения, пяти глав, выводов и рекомендаций, списка литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Митрохина, Ольга Николаевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Процесс создания в России ФПК как субъектов экономики находится в стадии становления. Российские ФПК еще не получили должного места на рынке (на внутреннем и особенно на мировом), что объясняется низким уровнем экономического роста, медленной реструктуризацией предприятий-участников и проблемами, связанными с освоением современного менеджмента. Для Российской Федерации, вставшей на путь перехода к рыночным отношениям, проблемы создания корпоративных форм хозяйствования, их эффективного функционирования и на этой основе повышения роли управления экономикой на всех уровнях государственной иерархии особенно важны. Это объясняется следующими обстоятельствами:

- в условиях снижения уровня государственной собственности на основе создания корпоративных объединений и, прежде всего ФПК, путем использования экономических регуляторов в определенной мере может быть восстановлена управляемость народным хозяйством;

- ФПК способны привлекать на долевой основе в постепенно растущих масштабах иностранный капитал;

- в условиях приватизации существует реальная опасность разрушения эффективно действующих технологических цепочек, тогда как развитие корпоративных форм позволяет сохранить их;

- корпоративные структуры благодаря концентрации капитала имеют повышенные возможности создания и выпуска для экспорта конкурентоспособной продукции;

- в рамках корпоративных структур эффективнее развиваются малые и средние предприятия, что является одним из условий гибкости производства;

- корпоративные структуры имеют большую экономическую устойчивость, широкие возможности в структурной перестройке в соответствии с изменяющейся конъюнктурой.

Межрегиональные ФПК, в отличие от отраслевых и транснациональных, имеют специфические факторы и условия создания.

Механизм создания межрегионального ФПК включает формирование комплекса задач и последовательное выполнение взаимосвязанных процедур, определяющих успешное функционирование новой интегрированной хозяйствующей структуры. Механизм включает детальное описание всех задач и процедур, раскрытие их сущности, а также показывает возможные последствия деятельности межрегионального ФПК при нарушении выполнения алгоритма процедур при его создании.

Россия обладает реальными факторами развития и повышения эффективности экономики. Для сложившейся ситуации наиболее рациональным представляется мобилизационный вариант развития экономики, ориентированный на привлечение внутренних ресурсов. Механизм его реализации заключается в интеграции процессов воспроизводства материальных и финансовых ресурсов и разработке системы централизации и концентрации капитала.

Проведенный анализ экономики Тамбовской области позволил разработать методологию необходимости и возможностей интеграции финансового и промышленного капиталов в рамках субъектов Российской Федерации.

Для России создание ФПК является одним из средств восстановления управляемости экономики, обеспечения согласованности государственной промышленной политики и частной инициативы и на этой основе -повышения эффективности экономического развития, ускорения выхода из кризиса. В Российской Федерации интегрированные промышленные образования функционируют гораздо эффективнее по сравнению с неинтегрированными хозяйствующими субъектами. Для ускорения и повышения эффективности создания ФПК необходимо ускорить принятие законов, обеспечивающих инфраструктуру рынка и образование ФПК. Речь идет о законодательстве по государственным гарантиям, о залоге, трасте.

Особую актуальность приобретает формирование холдинговых структур, подготовка нормативной базы для облегчения условий их построения. Следует разрешить ведение консолидированной налоговой отчетности холдинговым структурам, обеспечивающим действительную интеграцию капитала и достаточно прозрачное корпоративное построение.

Процесс концентрации (укрупнения капитала) в форме слияния и поглощения становится основополагающей тенденцией в мировой экономике, при этом банковская сфера является отраслью, в наибольшей степени подверженной данным процессам. При оценке кредитных организаций в целях слияния и поглощения ее основные принципы преломляются с учетом специфики банковского бизнеса и особенностей этих процессов. Это проявляется в наличии у банков специфических ресурсов (фактически бесплатных источников средств в виде расчетных и текущих счетов, банковских гарантий); в жесткой регламентации банковской деятельности со стороны регулирующих органов; в превалирующем значении финансового рычага для банковской деятельности; в специфике бухгалтерского учета банковских операций и отражения их в отчетности, конфиденциальности и недостаточности информации для оценки.

Перед тем как принять окончательное решение о слиянии или поглощении и приступить к оценке, банки - потенциальные кандидаты на поглощение должны быть проверены по следующим параметрам: качество менеджмента, надежность финансового состояния, прошлая и текущая результативность, рост, ценовая политика, доля занимаемого рынка, экономический потенциал.

Выбрав наиболее подходящий для поглощения банк, специалисты-оценщики приступают к его оценке, для того чтобы определить оптимальную цену приобретения и эффективность сделки по поглощению.

Результатом проведенной оценки является определение диапазона цен, в котором могут варьироваться цены приобретения, обеспечивающие запланированный эффект от сделки по поглощению. Конкретная же цена приобретения будет устанавливаться в ходе переговоров представителей обоих банков и во многом будет зависеть от их умения выгодно договориться. В работе использована методика определения цены на вхождение при добровольном слиянии для промышленного корпоративного образования. Также определена цена вхождения при вынужденном поглощении с использованием методики определения рыночной стоимости предприятий-аналогов методом капитализации прибыли (с учетом поправки на недостаток чистого оборотного капитала) и отраслевых коэффициентов.

Кроме того, в работе рассмотрена методика определения стоимости контроля прав собственности в промышленных корпоративных образованиях, включающая определение цены конкретного пакета акций как инструмента владения собственностью, учет воздействия характера конкретного пакета на его стоимость, определение цены контроля владения собственностью корпоративного образования и оценку меры управляемости собственностью на уровне контрольного пакета и блокирующего пакетов акций ОАО «Первомайский завод «Химмаш».

На основе анализа работ, посвященных проблеме риска, рассмотрены причины неопределённости или источники риска, его основные элементы, позволяющие понять сущность и содержание риска. Рассмотрены различные подходы к классификации факторов риска, определены внешние и внутренние риски хозяйствующего субъекта и выделены ключевые внутренние финансовые риски: производственный, коммерческий и финансовый.

С учетом экономического смысла деятельности интегрированного образования в целом и отдельного предприятия-участника на основе системного подхода производственный и коммерческий риски объединены в операционный риск, который наряду с финансовым риском рассматривается как составляющая финансовых рисков в широком смысле.

Исследовано содержание финансовых рисков корпорации, их основные характеристики и виды, среди которых выделены внутренние факторы, позволяющие более глубоко раскрыть механизм действия рисков на микроэкономическом уровне и пути управления ими с позиции интегрированного образования в целом, предприятия-участника, структурного подразделения в условиях переходной экономики.

Исследованы основные методы и критерии оценки риска. На основе обзора критериев оценки и анализа эффективности деятельности с учетом рисков сделан вывод о недостаточной их пригодности для комплексного исследования рисков и принятия управленческих решений.

В работе сделан выбор наиболее информативных и приемлемых критериев, удовлетворяющих требованиям данного исследования -показателей левериджа. Выделены и систематизированы основные подходы к пониманию левериджа - динамический и факторный, с позиции этих подходов рассмотрены все виды левериджа - финансовый, операционный, комбинированный. Выявлены такие существенные недостатки динамического подхода, как необходимость расширения периода исследования и ряда дополнительных статистических данных, а также невозможность прямого выделения и исследования факторов, определяющих значение показателя и параметры соотношения «эффективность -ликвидность - риск» производственного предприятия. Выявлено, что наиболее эффективной является факторная трактовка левериджа, позволяющая максимально раскрыть содержание и причины сложившегося финансового положения корпорации (объединения) с учетом финансовых рисков, определить основные направления стратегического и тактического управления рисковой ситуацией.

В настоящем исследовании предложен подход к управлению внутренними финансовыми рисками корпорации с помощью политики, осуществляемой поэтапно: подготовка и анализ рисковой ситуации, подготовка и оптимизация её, оценка эффективности мероприятий.

Рассмотрены механизмы действия политики управления рисками, среди которых выделены наиболее эффективные применительно к предприятию-участнику, объединения в целом с учетом специфики условий хозяйствования отечественных предприятий: лимитирование и диверсификация финансовых рисков.

Полученные нами выводы в ходе исследования сущности и содержания оценки и управления рисками позволяют предположить эффективность предложенного нами подхода к управлению ими при наличии действенных прикладных механизмов и критериев анализа явления финансовыми рисками. Такими критериями в нашем понимании являются показатели левериджа, характеризующие степень риска во взаимосвязи с ключевыми параметрами деятельности хозяйствующего субъекта. Использование этих критериев в рамках политики управления внутренними финансовыми рисками осуществляется с использованием различных механизмов.

В развитие теоретических положений предложены методические рекомендации осуществления процесса оптимизации деятельности корпорации с учётом внутренних финансовых рисков на основе всестороннего финансового анализа. Кроме того, выявлены возможные пути снижения степени внутренних финансовых рисков путем воздействия на факторы левериджа (налоговый корректор, дифференциал и коэффициент) и структуру издержек.

Предложена методика поэтапной реализации механизма внутрифирменного финансирования подразделений, предполагающая совершенствование структуры капитала подразделения на основе данных анализа финансового состояния и оценки эффективности и рискованности деятельности. Принципом оптимизации является принятие приемлемого риска по высокоэффективным направлениям и сокращение рискованности низкорентабельной деятельности.

Реализован системный подход к рассмотрению деятельности как интегрированного промышленного образования в целом, так и отдельного предприятия-участника: оптимизация проводится с точки зрения предприятия в целом (лимитирование), а также на внутрифирменном уровне диверсификация) с целью наиболее полного достижения стратегических целей: максимизации эффективности хозяйствования с принятием приемлемой степени риска.

Применение всех изложенных теоретических положений и прикладных методик осуществлено на примере ОАО «КРАТА» - крупного химического предприятия г. Тамбова.

В проведенном исследовании рассмотрены инструменты реализации политики сращивания финансового и промышленного капитала в интегрированных образованиях: эффективный набор услуг банковского сектора (кредит, вексельный кредит, кассовая дисциплина, расчетно-кассовые центры, казначейская система, операции с ценными бумагами, доверительное управление средствами, валютное регулирование); возможности кредитных организаций по формированию ресурсов на воспроизводство промышленных предприятий в экономически рациональных границах (экспансия банковского капитала промышленности); способствование банков развитию финансового контроля в корпоративных промышленных образованиях; способствование банков увеличению прибыли в корпоративных образованиях за счет эффективного управления средствами через доверительное управление со стороны банковских структур (агрессивное и консервативное) путем реструктуризации и краткосрочной продажи текущих операций при управлении портфелем; способствование банков формированию взаимоотношений между интегрированным промышленным образованием и его партнерами по экономическому принципу, исходя из соотношений между оценкой выгод и затрат каждого партнера и взаимоотношений внутри интегрированного промышленного образования между структурными подразделениями и предприятиями-участниками, входящими в финансово-промышленный кластер.

Кроме того, эффективным инструментом корпоративного заимствования является внедрение в интегрированные корпоративные образования технологий синдицированного кредитования, факторингового обслуживания, корпоративных выпусков облигаций, лизинга.

Большое внимание в работе уделено вопросам повышения эффективности управления персоналом. При этом обращено внимание, что следует учитывать как стратегические задачи развития предприятия-участника и интегрированного корпоративного образования в целом, так и локальные проблемы, порожденные нестабильностью тех внешних условий, в которых вынуждена функционировать корпорация. Необходимо также учитывать повышение реальной заинтересованности работников корпорации в конечных результатах его деятельности.

Оценка эффективности управления персоналом требует систематического опыта, формализованного измерения затрат и выгод общей программы управления персоналом и сравнения ее эффективности с эффективностью работы корпорации за тот же период. Целесообразно также сравнение эффективности работы корпорации, а также соотношение эффективности программ управления персоналом и целей корпорации. Менеджеры могут оцениваться, опираясь на эффективность структур, которые они возглавляют.

Принятие решений составляет основу управления корпорации и, в частности, управления ее персоналом. С этих позиций управление персоналом можно определить как систему разработки и реализации взаимосвязанных, тщательно продуманных решений по поводу регулирования отношений труда и занятости на уровне организации. Качество принимаемых в этой области решений оказывает непосредственное влияние на способность каждого работника и организации в целом достигать поставленные цели.

При разработке кадровых решений необходимо соблюдать определенные требования, которые оказывают непосредственное влияние на качество принимаемых решений.

Многие принципы оценки кадровых решений могут быть использованы при оценке деятельности кадровой службы корпорации. Вместе с тем, критерии должны быть дополнены специфическими критериями и показателями, характеризующими работу данного подразделения корпорации.

Аудит системы управления персоналом дает корпорации ряд существенных преимуществ: показывает вклад кадровой службы в достижение конечных целей организации; повышает имидж кадровой службы; стимулирует рост ответственности и профессионального уровня работников кадровых служб; пропагандирует и разъясняет кадровую политику организации; обеспечивает соответствие стратегии кадровой политики и практики ее реализации; выявляет основные кадровые проблемы; гарантирует постоянное соблюдение трудового законодательства; обеспечивает оптимизацию затрат на осуществление кадровых мероприятий и содержание службы управления персоналом; стимулирует прогрессивные нововведения в области управления персоналом; осуществляет оценку системы информационного обеспечения кадровой работы компании.

Разработанная единая система оценки персонала будет пригодна для использования на практике. Нами предложен алгоритм, используя который субъект оценки сможет быстро и эффективно организовать процедуру оценки персонала в корпорации и избежать при этом множества ошибок.

Разработанная система оценки, на наш взгляд, охватывает весь спектр возможных ситуаций, в которых может понадобиться оценка персонала. Нами рассмотрена специфика процедуры оценки персонала в каждой из этих ситуаций.

Проблема объективности результатов на сегодняшний день является самой важной в оценке персонала. Существует множество факторов, снижающих объективность оценки, действие которых сложно нейтрализовать. Ценность их рассмотрения, на наш взгляд, заключается в том, что лица, владеющие подобной информацией, смогут строить систему оценки в компании с учетом действия рассмотренных факторов, что позволит, по крайней мере, уменьшить их влияние.

Оценка эффективности управления персоналом основана на принципах взаимодействия между различными сторонами и аспектами этой сложной и многогранной деятельности, сочетании оценки стратегических решений и оценки текущей деятельности; вовлечении в процесс оценки всех заинтересованных сторон (как внутри предприятия-участника интегрированного образования, так и за его пределами); рассмотрении процесса оценки в качестве постоянного цикла (от предварительной оценки на стадии принятия решения до заключительной оценки достигнутых результатов); согласовании экономических и социальных показателей оценки принимаемых кадровых решений; сопоставлении оценки полученных результатов с оценкой затрат, обусловивших их достижение; проведении оценки окупаемости вложений в человеческие ресурсы как в ближайшее время, так и в отдаленной перспективе.

Таким образом, поставленные цели и задачи научного исследования выполнены.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Митрохина, Ольга Николаевна, 2007 год

1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» № 135-ФЭ от 29.07.1998.

2. Федеральный закон «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 24.11.1995 (в ред. от 07.08.01).

3. Федеральный закон «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» № 117-ФЗ от 23.06.1999.

4. Федеральный закон «О реструктуризации кредитных организаций» № 144-ФЗ от 08.07.99 г.

5. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» № 122-ФЗ от 18.09.1998 г.

6. Инструкция Банка России № 1 от 01.10.1997 «О порядке регулирования деятельности банков».

7. Положение Банка России № 12-П от 30.12.1997 «Об особенностях реорганизации банков в форме слияния и присоединения».

8. Положение Банка России № 159-П от 26.11.2001 «О методике расчета собственных средств (капитала) кредитных организаций».

9. Методические указания Сберегательного Банка РФ № 578-р от 28.01.2000 «Методика залоговой оценки акций».

10. Абалкин Л. И. Банковская система России / Л. И. Абалкин М. : Дека, 1995.

11. Абуталинов М. Вопросы совершенствования оценки кредитного риска/ М. Абуталинов // Деньги и кредит. 2000. - № 10.

12. Авилова В. В. Холдинг как реальность нашей экономики / В. В. Авилова // Российский экономический журнал. 1994. -№ 2.

13. Агентство по реструктуризации кредитных организаций: основные итоги деятельности в 2001 году // Деньги и кредит. 2002. - № 4.

14. Акофф Р. Л. Планирование будущего корпораций / Р. Л. Акофф. М. : Прогресс, 1985.

15. Алексеев В. Н. Организационные формы финансового капитала в переходной экономике : автореф. дис. . канд. экон. наук / В. Н. Алексеев. -Саратов : СГУ им. Н. Г. Чернышевского, 1995.

16. Алле М. Условия эффективности в экономике / М.Алле. М. : НИЦ «Наука для общества», 1998.

17. Алпатов А. А. Реструктуризация предприятий: основные понятия и способы проведения / А. А. Алпатов. Киров, 1998.

18. Альгин А. П. Риск и его роль в общественной жизни / А. П. Альгин. М.: Мысль, 1989.

19. АнсоффИ. Новая корпоративная стратегия / И. Ансофф. СПб. : Питер, 1999.

20. Ансофф И. Стратегическое управление / И. Ансофф ; пер. с англ. М. : Прогресс, 1989.

21. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению / под ред. Г. П. Иванова. - М. : Закон и право, ЮНИТИ, 1994.

22. Аристов Д. В. Ликвидность банков: скрытая угроза/ Д.В.Аристов, К. О. Гузов // Деньги и кредит. 2001. - № 7.

23. Артеменков И. Л. Роль и место стандартов оценки в оценочной практике (сравнительный анализ стандартов оценки) / И. Л. Артеменков // Вопросы оценки. 1996. - № 1.

24. Аудит банков / под ред. Г. Н. Белоглазовой. М. : Финансы и статистика, 2001.

25. Афанасьев М. П. Корпоративное управление на российских предприятиях / М. П. Афанасьев. М. : Интерэксперт, 2000.

26. Бадаева С. Г. Способ оценки успешности сотрудников / С. Г. Бадаева, О. В. Дашкевич // Справочник по управлению персоналом. 2005. - № 2.

27. Бажан А. И. О реструктуризации российской банковской системы А. И. Бажан // Современная Европа. 2000. - № 3.

28. БазоевС. 3. Мировой бизнес: эпоха слияний компаний/ С. 3. Базоев// Рынок ценных бумаг. 1999. - № 4.

29. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент / И. Т. Балабанов. М. : Финансы и статистика, 1996.

30. Баландин Г. Г. Информационно-аналитическое обеспечение управления активами и пассивами банка / Г. Г. Баландин // Деньги и кредит. 2002. -№ 10.

31. Балыка С. Моделирование и прогнозирование хозяйственного риска/ С. Балыка // Бизнес-информ. 1997. - № 22.

32. Бандурин В. В. Инвестиционная деятельность в России в условиях развития корпоративных форм управления / В. В. Бандурин, Д. Л. Зубов. -М. : Петровский двор, 1998.

33. Банковские системы: опыт реструктурирования кредитных организаций // НАМ ЦБ РФ. 1999. - № 28.

34. Банковский маркетинг / под ред. А. В. Филько. М. : Вече,1994.

35. Банковский портфель. Кн. 1--3. -М. : Соминтэк, 1995.

36. Батлер У. Э. Корпорации и ценные бумаги в России и США / У. Э. Батлер, М. Е. Гаши-Батлер. -М. : Зерцало, 1997.

37. Батлер У. Э. Основные черты российского открытого акционерного общества и американской корпорации / У. Э. Батлер У/ Государство и право. -1998.-№7.

38. Батракова Л. Г. Финансовые расчеты в коммерческих сделках / Л. Г. Батракова. М. : Логос, 1998.

39. Батракова Л. Г. Экономический анализ деятельности коммерческих банков / Л .Г Батракова. М. : Логос, 1999.

40. Бачкаи Т. Хозяйственный риск и методы его измерения / Т. Бачкаи, Д. Мессена и др. М., 1979.

41. Беляева И. Ю. Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика / И. Ю. Беляева, М. А Эскиндаров. М. : Финансовая академия при Правительстве РФ, 1998.

42. Беляков А. В. О роли государства в реструктуризации банковской системы / А. В. Беляков // Бизнес и банки. 2000. - № 22.

43. Берзон Н. И. Акционерное общество: капитал, правовая база, управление / Н. И Берзон, А. П. Ковалев. М. : Финстатинформ, 1995.

44. Беркович JI. А. Холдинговая приватизация: плюсы и минусы / Л. А. Беркович // ЭКО. 1992. - № 9.

45. Битвы за корпоративный контроль // Рынок ценных бумаг. 1998. - № 6.

46. Блази Дж. Р. Новые собственники (наемные работники массовые собственники акционерных компаний) / Дж. Р. Блази, Д. Л. Круз. - М. : Дело Лтд., 1995.

47. Блейк Э. Мифы о реструктуризации в России / Э. Блейк, Ф. Леви // Рынок ценных бумаг. 1998. - № 6.

48. Бодрухина Н. Н. Риски промышленных предприятий: сущность и природа риска / Н. Н. Бодрухина // Проблемы развития социально-экономических процессов в рыночных условиях. Новочеркасск, 1998.

49. Большаков С В. Модернизация банковской системы и аудит: некоторые актуальные проблемы / СВ. Большаков // Деньги и кредит. 2002. - № 9.

50. Боссиди Л. Искусство результативного управления / Л. Боссиди, Р. Чаран. -М. : Добрая книга, 2005.

51. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. -М. : Олимп-Бизнес, 1997.

52. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент : в 2 томах. Т. 1 / Ю. Бригхем, Л. Гапенски ; пер. с англ. СПб. : Университет экономики и финансов, 1998.

53. Буздалин А. В. Экспертная система анализа банков на основе методики CAMEL / А. В. Буздалин // Бизнес и банки. 2000. - № 22.

54. Булатов А. С. Вывоз капитала: своя компания за рубежом /

55. A. С. Булатов. -М. : Бек, 1996.

56. Булатов А. С. Как основать компанию на Западе / А. С. Булатов. М. : Международные отношения, 1993.

57. Булычева Г. В. Практические аспекты расчета ставки дисконта (модель оценки капитальных активов) в процессе оценки бизнеса/ Г.В.Булычева,

58. B. В. Демшин // Вопросы оценки. 1999. - № 1.

59. Бурлачук JI. Ф. Словарь-справочник по психодиагностике / Л. Ф. Бурлачук, С. М. Морозов. СПб. : Питер Ком, 1999.

60. Бурмак Е. В. Об актуальных вопросах реструктуризации кредитных организаций / Е. В. Бурмак // Налоговый вестник. 2002. - № 9.

61. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и инновации // С. В. Валдайцев. М. : Филин, 1997.

62. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия / С. В. Валдайцев. М. : ЮНИТИ - ДАНА, 2001.

63. Валдайцев С. В. Риски в экономике и методы их страхования/ С. В. Валдайцев. СПб., 1992.

64. Валитов Ш. М. Холдинг: особенности организации и механизм функционирования / Ш. М. Валитов. Казань : Изд-во Казанского финансово-экономического института, 1996.

65. Валовой Д. В. Рыночная экономика. Возникновение, эволюция и сущность / Д. В. Валовой. М. : ИНФРА-М, 1997. - 400 с.

66. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Дж. К. Ван Хорн ; пер. с англ.; гл. ред. серии Я. В. Соколов. -М. : Финансы и статистика, 2000.

67. Василишин Э. Н. Оценка банковских активов/ Э. Н. Василишин// Российский экономический журнал. 1995. - № 5/6.

68. Виницкий Я. Приватизация в Центральной и Восточной Европе: как избежать серьезных ошибок / Ян Виницкий. М., 1994.

69. Виноградов И. Крупнейшее слияние на мировом фармацевтическом рынке / И. Виноградов // Коммерсант. 1998. - № 98.

70. Винслав Ю. Б. Государственное регулирование и проектирование корпоративных структур / Ю. Б. Винслав //Российский экономический журнал. 1997. -№ 1.

71. Винслав Ю. Б. Становление отечественного корпоративного управления: теория, практика, подходы к решению ключевых проблем / Ю. Б. Винслав // Российский экономический журнал. 2001. — № 2.

72. Винслав Ю. Б. Российские ФПГ: пройденный путь и императивы роста / Ю. Б. Винслав // Российский экономический журнал. 1996. - № 5.

73. ВиссемаХ. Менеджмент в подразделениях фирмы / X. Виссема. М. : Инфра-М, 1996.

74. Виссема X. Стратегический менеджмент / X. Виссема. М. : Финпресс, 2000.

75. Владимирова И. Г. Слияния и поглощения компаний/ И. Г. Владимирова // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - № 1.

76. Власов П. На излете / П. Власов, П. Быков //Эксперт. 1998. - № 22.

77. Волков А. К барьеру, господа конкурсанты! / А. Волков Эксперт, 1999. -№ 16.

78. Волков И. И. Анализ проектных рисков: процедурные вопросы / И. И. Волков, М. В. Грачева // Корпоративные финансы. 1999. - № 3.

79. Воробьев С. Ю. Управление внутренними финансовыми рисками на предприятиях / С. Ю. Воробьев. Тамбов : ТГУ им. Г. Р. Державина, 2003.

80. Воронцовский А. В. Управление рисками / А. В. Воронцовский. СПб. : Издательство СпбГУ, 2002.

81. Временко Л. Риск-менеджмент прибыли предприятия / Л. Временко // Бизнес-информ. 1998. -№ 3.

82. Вяткин В. Н. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом (концепции, задачи, ситуации) / В. Н. Вяткин., Д. Хэмптон, А. Казак. М., 1998.

83. Вяткин В. Н. Управление риском в рыночной экономике / В. Н. Вяткин, Д. Хэмптон, В. А. Гамза. М. : Экономика, 2002.

84. Гаврил ова Н. Институт банкротства: о новом этапе становления/ Н. Гаврилова // Российский экономический журнал. 2000. - № 8.

85. Гайдар Е. Т. Аномалии экономического роста / Е. Т. Гайдар. М., 1997.

86. Гапоненко А. Л. Акции как объект управления собственностью / А. Л. Гапоненко, Б. М. Еремихин, В. Н. Игнатушенко // Банковское дело. -2000. -№ 1.

87. Геращенко В. В. О денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы / В. В. Геращенко // Деньги и кредит. 2000. - № 6.

88. Геращенко В. В. Указание о критериях определения финансового состояния кредитных организаций № 166-У от 31.03.00 г. / В. В. Геращенко // Бизнес и банки. 2000. - № 17.

89. Глушецкий А. Реструктуризация акционерных обществ: плюсы и минусы / А. Глушецкий // Экономика и жизнь. 1999. — № 46.

90. Глушецкий Т. Реорганизация АО: процедура осуществления / Т. Глушецкий // Экономика и жизнь. 1998. -№ 8.

91. Головин М. В. Банковские системы в переходных экономиках / М. В. Головин// Мировая экономика и международные отношения. 2003. -№2.

92. Голембиовский Д. Расчет залога по портфелю производных инструментов / Д. Голембиовский // Управление риском. 2005. - № 1.

93. Голубков Д. Ю. Судьба банкрота в России/ Д. Ю. Голубков// Коммерсанть-рейтинг. 1997.

94. Гончаров В. В. Руководство для высшего управленческого персонала : в 2 т. / В. В. Гончаров. М. : МНИИПУ, 1996.

95. Горбунов А. Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги. Организационные структуры. Консолидированный баланс. Налоговое планирование / А. Р. Горбунов. -М. : Издательский центр «АНКИЛ», 1997.

96. Горбунов А. Р. Холдинговые предприятия и дочерние фирмы / А. Р. Горбунов. М., 1994.

97. Госкомстат РФ. О развитии экономических реформ в России в 1992 году. -М., 1992.

98. Грабовый П. Г. Риски в современном бизнесе / П. Г. Грабовый, С. М. Петрова и др. М. : Алане, 1994.

99. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 1. -М. : Ось-89, 1996.

100. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 2. -М. : ИНФРА-М, 1996.

101. Гранатуров В. М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения / В. М. Гранатуров. М. : Дело и сервис, 1999.

102. ГрачёваМ. В. Анализ проектных рисков : учебное пособие/ М. В. Грачёва. М. :Финстатинформ, 1999.

103. Грибков Г. В. Российские коммерческие банки/ Г. В. Грибков// Международная жизнь. 2000. - № 8/9.

104. Григорьев В. В. Оценка предприятия: теория и практика : учебное пособие / В. В. Григорьев, М. А. Федотова. -М. : Инфра-М, 1996.

105. Гришин В. Д. Акционерное общество: финансы, коммерция, учет, ревизия / В. Д. Гришин. М. : Мир, 1991.

106. ГроттР. Оценка кредитоспособности / Р. Гротт// Бизнес и банки. -2000.-№22.

107. Грядов С. И. Риск и выбор стратегии в предпринимательстве/ С. И. Грядов. -М.: Изд-во МСХА, 1994.

108. Грядовая О. В. Некоторые проблемы деятельности коммерческого банка / О. В. Грядовая // Деньги и кредит. 2003. — № 3.

109. Дамари Р. Финансы и предпринимательство: финансовые инструменты, используемые западными фирмами для роста и развития организаций / Р. Дамари. Ярославль : Елень, 1993.

110. Дегтяренко В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов/ В. Н. Дегтяренко. М. : Экспертное бюро-М, 1997.

111. Дементьев В. Е. Интеграция предприятий и экономическое развитие/ В. Е. Дементьев. -М. : ЦЭМИРАН, 1998.

112. Десмонд Г. М. Руководство по оценке бизнеса/ Г.М.Десмонд, Р. Э. Келли.-М. :РОО, 1996.

113. Другов И. К. Стратегия выживания как одна из стратегических альтернатив развития предприятия / И. К. Другов. СПб. : Изд-во Санкт-Петербургского университета экономики финансов, 1998.

114. ДрукерП. Ф. Рынок: как выйти в лидеры : практика и принципы/ П. Ф. Друкер ; пер. с англ. М. : Бук Чембэр Интернэшнл, 1992.

115. Дубров А. М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе / А. М. Дубров, Б. А. Лагоша, Е. Ю. Хрусталев. М. : Финансы и статистика, 2000.

116. ДынинА. Управление ростом: идеи и технологии/ А. Дынин, С. Литовченко. М. : Альпина, 2002.

117. Егоров С. Е. Состояние и проблемы развития коммерческих банков / С. Е. Егоров // Деньги и кредит. 2000. - № 6.

118. Жаботинская Е. И. Экономика и банковский сектор / Е. И. Жаботинская // Деньги и кредит. 2003. - № 2.

119. ЖованиловВ. М. Риск-менеджмент в коммерческом банке в условиях переходной экономики / В. М. Жованилов // Деньги и кредит. 2002. - № 5.

120. Завьялов О. В. Формирование структур производственных систем/ О. В. Завьялов. Л. : Внешторгиздат, 1990.

121. Заикин П. В. Вопросы формирования холдинговых компаний на современном этапе / П. В. Заикин // Экономика и коммерция. Серия 9. Вып. 4, 1996.

122. Зайцева Н. В. Оперативный анализ прибыльности операций банка с отдельными клиентами / Н. В. Зайцева // Деньги и кредит. 2000. - № 9.

123. Зайцева Н. В. Оперативный анализ риска потери ликвидности в коммерческом банке / Н. В. Зайцева // Деньги и кредит. 2000. - № 2.

124. Захаров В. С. Проблемы российских коммерческих банков / В. С. Захаров // Деньги и кредит. 1999. - № 1.

125. Зеленский В. В. Базовый курс аналитической психологии, или Юнгианский бревиарий / В. В. Зеленский. Когито-Центр, 2004.

126. Зеленский В. В. Толковый словарь по аналитической психологии/ В. В. Зеленский. Институт Общегуманмтраных исследований, 2000.

127. Зеленский Ю. Б. Проблемы развития региональных банков и реальный сектор экономики / Ю. Б. Зеленский // Деньги и кредит. 2003. - № 4.

128. Зеленский Ю. Б. Региональные аспекты функционирования банковского сектора / Ю. Б. Зеленский // Деньги и кредит. 2002. -№ 9.

129. Зубов Д. Л. Методические основы планирования и оценки экономической эффективности инвестиций в предприятия финансово-промышленных групп / Д. Л. Зубов. М. : Петровский двор, 1998.

130. Иванов A.M. Опционные риски и их влияние на инвестиционную стоимость пакетов акций / А. М. Иванов, Н. С. Иванова, А. Г. Перевозчиков // Финансы и кредит. 2001. - № 7.

131. Иванов A.M. Оценка стоимости пакетных инвестиций и долевых интересов / А. М. Иванов, Н. С. Иванова, А. Г. Перевозчиков //Аудит и финансовый анализ. 2000. - № 3.

132. Иванов В. В. Анализ ключевых факторов эффективного управления ликвидностью банков в России / В. В. Иванов // Деньги и кредит. 2000. -№7.

133. Иванов В. В. Проблемы развития коммерческих банков / В. В. Иванов // Деньги и кредит. 1999. - № 7.

134. Иванов В. В. Формула Гордона и область ее применения для оценки собственности / В. В. Иванов //Вопросы оценки. 2000. - № 4.

135. Иванцевич Дж. М., Лобанов А. А. Человеческие ресурсы управления. -М. : «Дело», 1993.

136. Ильин А. К. Методы построения ставки дисконтирования для целей оценки бизнеса в России / А. К. Ильин, С. М. Савельев // Вопросы оценки. -2000.-№4.

137. Ионцев М. Г. Акционерные общества: Правовые основы. Имущественные отношения. Управление и контроль. Защита прав акционеров / М. Г. Ионцев. М. : Ось-89, 2003.

138. Казьмин А. И. Сбербанк России сегодня/ А.И.Казьмин // Деньги и кредит. 2002. - № 7.

139. Карлоф Б. Деловая стратегия / Б. Карлоф ; пер. с англ. М. : Экономика, 1991.

140. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег /Дж. М. Кейнс ; пер. с англ. М., 1978.

141. Келлер Т. Концепции холдинга / Т.Келлер ; пер. с нем. Обнинск: Государственный центральный институт повышения квалификации руководящих работников и специалистов Министерства РФ по атомной энергии, 1997.

142. КировЕ. А. Методология определения налоговой нагрузки на хозяйствующие субъекты / Е. А. Киров //Финансы. 1998. - № 9.

143. Кирсанов В. Работа с оценщиками / В.Кирсанов, Д.Гуров// Журнал для акционеров. 2000. - № 4.

144. Киселева Н. В. Проблемы оценки кредитных рисков. / Н. В. Киселева // Консультант директора. 2001. - № 20.

145. Клейнер Г. Б. Реформа предприятий путь к реформированию экономики / Г. Б. Клейнер // Международная академия менеджмента : научные труды. Вып. 2. - М. : Русская история, 2001.

146. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике / Г. Клейнер // Вопросы экономики. 1999. - № 8.

147. Клейнер Г. Б. Предприятие в нестабильной рыночной среде: риски, стратегии, безопасность / Г. Б. Клейнер, В. А. Тамбовцев, Р. М. Качалов. М. : Экономика, 1997.

148. Клейнер Г, Б. Риски промышленных предприятий/ Г. Б. Клейнер// Российский экономический журнал. 1994. - № 2.

149. КлимановВ. В. Особенности регионального развития банковской системы / В. В. Климанов // Экономист. 2002. - № 3.

150. Князевская Н. В. Принятие рискованных решений в экономике и бизнесе / Н. В. Князевская, В. С. Князевский. М. : ЭБМ-Контур, 1998.

151. Кобяков А. Капиталистическая гигантомания / А. Кобяков // Эксперт. -1997.-№34.

152. Ковалев А. Л. Акционерное общество и акционерный капитал : учебное пособие / А. Л. Ковалев. -М. : МГТУ «Станкин», 1999.

153. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов/ В. В. Ковалев. -М. : Финансы и статистика, 2003.

154. Кодекс корпоративного поведения. М. : Книга сервис, 2003.

155. Козлов А. А. Качество кредитной организации / А. А. Козлов // Деньги и кредит. 2003. - № 3.

156. Козлов А. А. Модернизация банковского сектора: задачи совершенствования банковского надзора / А. А. Козлов // Военно-исторический журнал. 2003. - № 1.

157. Козлов В. В. Управление конфликтом / В. В. Козлов, А. А. Козлова. -М. : Мысль, 1989.

158. Козловский В. А. Производственный и операционный менеджмент : учебник/ В.А.Козловский, Т.В.Маркина, В.М.Макаров. СПб. : Специальная литература, 1998.

159. Колесников С. М. Инструментарий бизнеса: современные методологии управления предприятием / С. М. Колесников. М. : Издательско-консультационная компания «Статус-Кво 97», 2001.

160. Комарова Н. В. Фирма: стратегия и тактика управления рисками/ Н. В. Комарова, JI. В. Гаврилова // Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер. 5. Экономика. 1993. - Вып. 2 (12).

161. Коммерческие банка / Э. Рид и др. ; пер. с англ. 2-е изд. - М. : СП «Космополит», 1991.

162. Концепция развития Сбербанка России до 2005 года // Деньги и кредит. -2001.-№ 9.

163. Копбаева Г. Ш. Управление кредитными рисками / Г. Ш. Копбаева // Деньги и кредит. 2002. - № 1.

164. Копитар Е. М. «Ликвидация предприятия» / Е. М. Копитар И Главбух. -2000.-№ 10.

165. Короткое Э. М. Концепция менеджмента/ Э. М. Короткое. М. : Инжинирингово-Консалтинговая Компания «ДеКА», 1996.

166. Корпоративное управление в переходных экономиках. Инсайдерский контроль и роль банков / под ред. М. Аоки и X. Ки Кима ; пер. с англ. -СПб. : Лениздат, 1997.

167. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества / под ред. М. Хасселя. М. : Джон Уайли Энд Санз, 1996.

168. Корпоративное управление. Основные проблемы и конфликты // Экономика и жизнь. 2000. -№51.

169. КосованИ. С. Управление ресурсами в коммерческом банке/ И. С. Косован // Деньги и кредит. 2001. - № 6.

170. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коупленд, Т. Коллер ; пер. с англ. -М. : ЗАО "Олимп-Бизнес", 1999.

171. Кравченко А. И., Щербина В. В. Социология труда и производства / Социология в России / под ред. В. А. Ядова. М. : Институт социологии РАН, 1998.

172. Кравченко Н. А. Проблемы формирования инвестиционных рынков: региональный аспект / Н. А. Кравченко. Новосибирск, 1998.

173. Красноглазое Б. П. Собственность: корпоративная, муниципальная, государственная, частная / Б. П. Красноглазов. М., 1996.

174. КрейнинаМ. Н. Операционный леверидж как инструмент планирования прибыли от продаж / М. Н. Крейнина // Финансовый менеджмент. 2002, - № 1.

175. КрейчманФ. С. Эффективная организация управления акционерными предприятиями в условиях рынка / Ф. С. Крейчман. М. : Финстатинформ, 2000.

176. Кудинова Т. А. Оценка финансовых рисков / Т. А. Кудинова // Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер. 5. Экономика. 1996. -Вып. 2(12).

177. Кузин Ф. А. Культура делового общения / Ф. А. Кузин. М. : Ось-89, 1998.

178. Кузнецов А. Собрания акционеров мало волнуют инвесторов/ А. Кузнецов // Компания. 1998. -№ 12.

179. Кузнецов В. Е. Измерение финансовых рисков/ В.Е.Кузнецов// Банковские технологии. 1997. - № 7.

180. Кузнецов С. Ю. Новое в оценке стоимости компаний за рубежом/ С. Ю. Кузнецов // Финансовая газета. 1998. - № 44.

181. Кулинцев И. И. Экономика и социология труда / И. И. Кулинцев. М. : Центр экономики и маркетинга, 1999.

182. Лабскер Л. Г. Общая методика конструирования критериев оптимальности решений в условиях риска и неопределенности / Л. Г. Лабскер, Е. В. Яновская // Финансовый менеджмент. —2002. № 5.

183. Лаврушин О. И. Банковское дело / О. И. Лаврушин. М. : Финансы и статистика, 2000.

184. ЛапустаМ. Г. Риски в предпринимательской деятельности/ М. Г. Лапуста, Л. Г. Шаршукова // М. : ИНФРА, 1998.

185. Ларионова И. В. Реорганизация коммерческих банков/ И. В. Ларионова. М. : Финансы и статистика, 2000.

186. Лебедев Д. А. Региональные аспекты регулирования деятельности коммерческих банков / Д. А. Лебедев // Деньги и кредит. 1996. - № 9.

187. Ленский Е. В. Финансово-промышленные группы: история создания, международный опыт, российская модель / Е. В. Ленский, В. А. Цветков. -М. : АФПИ еженедельника «Экономика и жизнь», 1997.

188. Литвинов Ф. И. Оценка рисков в предпринимательской деятельности / Ф. И. Литвинов // Маркетинг в России и за рубежом. 1998. - № 4.

189. Лобанов А. Риск-менеджмент/ А.Лобанов, С.Филин, А. Чугунов// Риск: ресурсы, конкуренция. 1999. - № 4.

190. Лукасевич И. Я. Методы анализа рисков инвестиционных проектов/ И. Я. Лукасевич // Финансы. 1998. - № 9.

191. Луман Н. Понятие риска / Н. Луман // THESIS. 1994. - № 5.

192. Лысова Т. Реформа олигархов / Т. Лысова // Эксперт. 1998. - № 10.

193. Лямин Л. В. Системный анализ проблем инспектирования коммерческих банков / Л. В. Лямин // Деньги и кредит. 1999. - № 8.

194. ЛяпинаС. Слияния и поглощения — признак развитой рыночной экономики / С. Ляпина // Рынок ценных бумаг. 1998. — № 8.

195. Мак Лафлин Д. Дж. Ценные бумаги: как добиться высоких доходов/ Д. Дж. Мак Лафлин ; пер. с англ. М. : Дело, 1999.

196. Макаревич Л. Кризис, который потряс Россию/ Л. Макаревич// Аналитический банковский журнал. 1999. — № 4-5.

197. Макаревич Л. Финансово-промышленные группы остаются мотором экономического роста/ Л. Макаревич// Финансовые известия. 1997. -№43.

198. Максутов Ю. Г. Некоторые проблемы внутреннего перераспределения доходов и расходов коммерческого банка / Ю. Г. Маскутов // Деньги и кредит.-2000.-№ 12.

199. Масленников В. В. Предпринимательские сети в бизнесе/

200. B. В. Масленников. М. : Центр экономики и маркетинга, 1997.

201. МасленченковЮ. С. Технология и организация работы банка/ Ю. С. Масленченков. М. : Дека, 1997.

202. Масютин С. А. Механизмы корпоративного управления/

203. C. А. Масютин. М. : Финстатинформ, 2002.

204. Матовников В. Н. Об оценке эффективности российских банков как финансовых посредников / В. Н. Матовников// Деньги и кредит. 2000. -№5.

205. Межфирменные связи в системе транснационального бизнеса : сборник обзоров. -М. : ИНИОНРАН, 1994.

206. Мелкумов Я. С. Кредитные ресурсы: расчеты и анализ / Я. С. Мелкумов, В. Н. Румянцев. -М. : Бизнес-школа, 1997.

207. Мельников А. В. Риск-менеджмент: стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования / А. В. Мельников. М. : Анкил, 2001.

208. Мессер Д. Управление в самой преуспевающей корпорации мира/ Д. Мессер. М. : Прогресс, 1991.

209. Микерин Г. И. Концепция дисконтирования стоимости в современной международной и Российской практике оценки / Г. И. Микерин // Вопросы оценки. 2000. -№ 2.

210. Миломаев П. С. Оценка кредитных организаций в процессе их реорганизации / П. С. Миломаев. Саратов : СГСЭУ, 2003.

211. Михайлов Д. М. Финансово-промышленные группы: специфика России / Д. М. Михайлов // Мировая экономика и международные отношения, 1997.

212. Мовсесян А. Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России / А. Г. Мовсеян. -М. : Финансы и статистика, 1997.

213. Могилевский С. Д. Акционерные общества / С. Д. Могилевский. -3-е изд. -М. : Дело, 2000.

214. Могилевский С. Д. Акционерные общества / С. Д. Могилевский. М. : Дело, 1999. - (Коммерческие организации: комментарий, практика, нормативные акты).

215. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма /Ф. Модильяни, М. Миллер. М. : Дело, 1999.

216. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ/ Ф.Модильяни, М. Миллер ; пер. с англ. М. : Дело, 1999.

217. Муравьева А. В. Инновации в банковской сфере в условиях глобализации / А. В. Муравьева // Консультант директора. 2003. - № 4.

218. Найт Ф. Понятие риска и неопределенности/ Ф. Найт// THESIS. -1994. -№ 5.

219. Нессонов Г.Г. Внешнеторговый менеджмент. Управление персоналом. Учебное пособие. М. МИМБ, 2004.

220. Нестеренко О. Б. Надежность коммерческого банка и факторы, ее определяющие / О. Б. Нестеренко // Деньги и кредит. 2001. - № 10.

221. Нововведения в банковском бизнесе России / под ред. 3. А. Уткина.-М.: Финансы и статистика, 1998.

222. Обозов Н. Н. Психология работы с людьми/ Н. Н. Обозов, Г. В. Щекин. Киев, 1990.

223. Обухова JI. А. Управление персоналом : учебное пособие по специальности «Менеджмент организации» / JI. А. Обухова. Абакан : Хакас, гос. ун-т им. Н. Ф. Катанова, 2005.

224. Общеотраслевые квалификационные характеристики должностей руководителей, специалистов и служащих. -М., 1986.

225. Общероссийский классификатор профессий рабочих, должностей служащих и тарифных разрядов ОК 016-94. - М., Минтруда РФ, 1995.

226. Овсийчук М. Ф. Финансовый менеджмент. Методы инвестирования капитала / М. Ф. Овсийчук. -М., 1997.

227. Овчинникова Т. И. Человеческий капитал как фактор экономического роста современного предприятия / Т. И. Овчинникова, О. В. Гончарова, М. Г. Хорева // Кадры предприятия. 2006. - № 1.

228. Оганесян И. А. Управление персоналом организации : учебное пособие для студентов экон. спец. вузов / И. А. Оганесян. Минск : Амалфея, 2000.

229. Одегов Ю. Г. Управление персоналом : учебник/ Ю. Г. Одегов, П. В. Журавлев. М. : Финстатинформ, 1997.

230. ОдеговЮ. Г. Управление персоналом банка/ Ю. Г. Одегов, Т. В. Никонова, Д. А. Безделов. -М. : РЭА, 1996.

231. Одегов Ю. Г. Управление персоналом в структурно-логических схемах : учебник для студентов высших учебных заведений / Ю. Г. Одегов. М. : Академический проект, 2005.

232. Одинцов М. Реструктуризация путь повышения конкурентоспособности предприятия / М. Одинцов, JL Ежкин // Экономист. -2000.-№ 10.

233. Ойхман Е. Г. Реинжиниринг бизнеса: Реинжиниринг организаций и информационные технологии / Е. Г. Ойхман, Э. В. Попов. М. : Финансы и статистика, 1997.

234. Окомура X. Корпоративный капитализм в Японии / X. Окомура, пер. с япон. -М. : Мысль, 1986.

235. Окулов В. Л. Количественная оценка ликвидности акций компаний на российском фондовом рынке / В. Л. Окулов // Рынок ценных бумаг. 2000. -№23 (182).

236. Оникиенко В. В. Комплексная система управления кадрами производственного объединения (предприятия) в промышленности / В. В. Оникиенко, Л. П. Керб. Львов : Выща шк., 1981.

237. Организация и методика производственно-экономической учебы. М. : Высш. шк., 1991.

238. Организация охраны труда : практические рекомендации / сост. В. В. Хлопков, А. А. Мыслев. Черноголовка : Центр охраны труда РАН, 1996.

239. Организация управления в машиностроительной промышленности : сборник задач и ситуаций / под ред. А. Я. Кибанова. М.: МИУ, 1989.

240. Орлова Н. В. Психологический климат: диагностика и предупреждение кризиса / Н. В. Орлова// Справочник по управлению персоналом. 2003. -№ 10.

241. Орлова О. А. Невыплата и несвоевременная выплата заработной платы: в поисках справедливости / О. А. Орлова // Кадры предприятия. 2005. -№6.

242. Орлова Т. В. Психологическая служба в организации / Т.В.Орлова// Справочник по управлению персоналом. 2001. -№ 2.

243. Орловский Ю. П. Настольная книга кадровика: юридические аспекты / Ю. П. Орловский, А. Ф. Нуртдинова, Л. А. Чиканова. -М. : МЦФЭР, 2005.

244. ОсеменкоТ. В. О системе рисков банковской деятельности/ Т. В. Осеменко // Деньги и кредит. 2000. - № 4.

245. Осипова Э. В. Факторы мотивации персонала/ Э. В. Осипова// Персонал. Микс. - 2002. - № 6.

246. Осипова Э. В. Управление персоналом через формирование корпоративной культуры / Э. В. Осипова // Справочник по управлению персоналом. 2002. -№ 8.

247. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика : учебное пособие / под ред. П. Н. Завлина и др. -М. : Экономика, 2000.

248. Основы конфликтологии : учебное пособие / под ред. В. Н. Кудрявцева. -М. : Юристъ, 1997.

249. Основы организации охраны труда на предприятии / под общ. ред. Ю. С. Рысина. -Н. Новгород : Вента-2, 1998.

250. Основы управления персоналом / под ред. Б. М. Генкина. М. : Высшая школа, 1996.

251. Основы экономической безопасности : учебно-практическое пособие / под ред. Е. А Олейникова. М., 1997.

252. Оценка бизнеса / под. ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой, М. : Финансы и статистика, 2001.

253. Оценка работников управления / под ред. Г. X. Попова. М. : Моск. рабочий, 1976.

254. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / под ред. Н. А. Абдулаева, II. А. Кслайко. М. : Издательство «ЭКСМОС», 2000.

255. Павлов А. П. К вопросу о реструктуризации кредитных организаций / А. П. Павлов // Бизнес и банки. 1998. - № 43.

256. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент /Л. Н, Павловава. М., 1997.

257. Патрушев В.Д. Методологические и методические вопросы изучения бюджета времени. -М. Наука, 1980.

258. Патюрель Р. Создание сетевых организационных структур / Р. Патюрель // Проблемы теории и практики управления. 1997. - № 3.

259. Пеппер Дж. Антиоффшор: практическая энциклопедия международного налогового и финансового планирования. Ч. 2 / Дж. Пеппер. М.: Ирбис-Пресс, 2002.

260. Перевалов Ю. В. Формирование структуры собственности на приватизируемых предприятиях / Ю. В. Перевалов, В. Ф. Басаргин // Вопросы экономики. 2000. - № 5.

261. Петров М. В. Вопросы формирования системы внутреннего контроля в коммерческих банках / М. В. Петров // Деньги и кредит. 2000. - № 1.

262. Питере Т. В поисках эффективного управления / Т. Питере, Р. Уотерман ; пер. с англ.-М. : Прогресс, 1986.

263. Пономарев А. ФПГ не панацея / А. Пономарев // Россия 2010. Российская экономическая политика. - 1994. -№ 3.

264. Пономарев Ю. В. Российские банки в международном банковском финансовом сообществе / Ю. В. Пономарев // Деньги и кредит. 2000. - № 8.

265. Попова Г. В. Руководитель в условиях экономического риска и кризиса/Г. В. Попова. Воронеж, 1997.

266. Пособие по оценке бизнеса / под ред. Т. Л. Уэста, Д. Д. Джонса ; пер. с англ. Квинто-Консалтинг, 2003.

267. Практическая оптимизация / Ф. Гилл, У. Мюррей, М. Райт. М. : Мир, 1985.

268. Пратт Ш. П. Оценка бизнеса / Ш. П. Пратт. ИЭР Мирового банка,1 ОО/!1. А ' ' I .

269. Проблемы организации финансово-аналитической службы в коммерческом банке // Деньги и кредит. 2000. - № 12.

270. Прокопьев А. Управление на базе финансово-промышленных групп /

271. A. Прокопьев // Проблемы теории и практики управления. 1995. - № 2.

272. Прудников В. И. «Оценка стоимости дебиторской задолженности» /

273. B. И. Прудников. Челябинск, 2000.

274. Радыгин А. Д. Перераспределение собственности в постприватизационной России / А. Д. Радыгин // Вопросы экономики. 1999. - № 6.

275. Радыгин А. Д. Рынок корпоративных ценных бумаг как механизм перераспределения собственности / А. Д. Радыгин, Н. А. Шмелева // Рынок ценных бумаг. 1998. - № 12.

276. Радыгин А. Д. Реформа собственности в России / А. Д. Радыгин. М., 1994.

277. Развитие корпоративных форм хозяйствования в России : материалы Международной конференции. Москва, 3-5 ноября. М. : Международная академия корпоративного управления, 1997.

278. Райзенберг Б. Антикризисное управление основа оздоровления предприятий / Б. Райзенберг, Н. Костецкий, Е. Янковский // Экономист. -2000. -№ 10.

279. Райнхард X. Как руководить людьми практика менеджмента на предприятии/ Райнхард Хен, ГизелаБеме. - Бад; Гарцбург : Евроменеджмент, 1993.

280. Рапопорт Б. М. Инжиниринг и моделирование бизнеса/ Б. М. Рапопорт, А. И. Скубченко. -М. : ЭКМОС, 2001.

281. Реструктуризация предприятий и компаний : справочное пособие / под ред. И. И. Мазура. М. : Высшая школа, 2000.

282. Реструктурирование кредитных организаций в зарубежных странах / под ред. А. Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2000.

283. Реструктурирование предприятия. Рациональная система бизнес-единиц. М. : Дело, 1996. - (Серия «Искусство управления приватизированным предприятием»).

284. Реформа предприятий (организаций) : методические рекомендации. -М. : Ось-89, 1998.

285. Реформирование и реструктуризация предприятий. Методика и опыт. -М.: ПРИОР, 1998.

286. Речин В. Д. Промышленность от выживания к развитию / В. Д. Речин, J1. А. Сергеева. Новосибирск : ЭКОР, 1996.

287. Риски в современном бизнесе. -М. : AJIAHC, 1994.

288. Рогов М. А. Современные проблемы управления финансовыми рисками в России / М. А. Рогов. М. : Дубна, 2000.

289. Розенберг Д. М. Бизнес и менеджмент : терминологический словарь/ Д. М. Розенберг. М. : ИНФРА-М, 1997.

290. Роуз П. С. Банковский менеджмент / П. С. Роуз. М. : Дело, 1995.

291. Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля; слияния, жесткие поглощения, выкуп долговым финансированием / Н. Б. Рудык, Е. В. Семенкова. М. : ФиС, 2000.

292. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками / К. Рэдхэд, С. Хьюс. -М.: Инфра, 1996.

293. Савушкин С. У сильной «КЖСИ» свои слабости / С. Савушкин // Нефть и капитал. 1998. - № 2.

294. Самсонов В. Н. Финансовый менеджмент/ В.Н.Самсонов.- М. : Юнити, 2002.

295. Сапунов М. К. Проблемы участия региональных банков в инвестировании экономики / М. К. Сапунов // Деньги и кредит. 2002. — № 9.

296. Саркисянц А. О роли банков в экономике / А. Саркисянц // Вопросы экономики. 2003. - № 3.

297. СеврукВ. Т. Риски финансового сектора Российской Федерации : практическое пособие / В. Т. Севрук. М. : ЗАО "Финстатинформ", 2001.

298. Сибиряков А. И. Коммерческие банки сегодня / А. И. Сибиряков. М. : Консалтбанкир, 2002.

299. Сиваков Д. Кризис как старт для подъема / Д. Сиваков. — Эксперт. -1998. -№26.

300. Симановский А. Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики : вопросы формирования и функционирования / А. Ю. Симановский. -М. : Соминтэк, 1995.

301. СиммонсД. Как стать собственником/ Д. Симмонс, В. Мерс. М. : Сирин, 1997.

302. Синки Дж. Управление финансами в коммерческих банках / Дж. Синки. -М. :Са1а1ах1, 1994.

303. Скотт М. Факторы стоимости : руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости / М. Скотт, пер. с англ. М. : Олимп-Бизнес, 2000.

304. Смирнов С. В. Организация управления предприятием / С. В. Смирнов. М. : Знание, 1992.

305. Смулов А. Система понятий стратегического управления банковской деятельностью / А. Смулов // Консультант директора. 2000. - № 24.

306. Советы директоров и их роль в стратегическом управлении корпорациями : научно-аналитический обзор. -М. : ИНИОН РАН. 1995.

307. Современное состояние финансовых институтов России// Общество и экономика. 2003. - № 3.

308. Создание финансово-промышленных и промышленно-финансовых групп. Вып. 7. М. : Полиэкс, 1994. - (Серия «Поддержка и банкротство предприятий»),

309. Солдак Ю. М. Производственные системы: организация и перспективы развития / Ю. М. Солдак. М. : Машиностроение, 1993.

310. Сонъкин Н. В. Корпорации: творческие и прикладные проблемы / Н. В. Сонъкин. М. : МВЯШ, 1999.

311. СпивакВ. А. Корпоративная культура / В. А. Спивак. СПб. : Питер, 2001.

312. Справочник директора предприятия / под ред. М. Г. Лапусты. М. : ИНФРА-М, 1998.

313. Степанов П. В. Корпорации в российском гражданском праве / П. В. Степанов. Законодательство. -1999. -N4.

314. Стоимость предприятия : практикум. М. : Высшая школа приватизации и предпринимательства, 2000.

315. Стоимость предприятия. Теоретические подходы и практика оценки. -М.: Высшая школа приватизации и предпринимательства, 2000.

316. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: Российская практика : учебник для учебно-деловых центров, вузов, колледжей и техникумов, работающих по авт. прогр. Академии менеджмента и рынка / Е. С. Стоянова. -М. : Перспектива, 1995.

317. Тавашев А. М Коммерческие банки России / А. М. Тавашев // Бизнес и банки. 1997.-№ 11.

318. Таганов Д. Н. Акции и биржа: как преумножить и не потерять ваши деньги / Д. Н. Таганов. -М. : Финансы, 1998.

319. Таганов Д. Н. Как соотносятся цены акций и дивиденды ?/ Д. Н. Таганов. М.: Финансы, 1998.

320. ТазихинаТ. В. Оценка и реструктуризация финансовых институтов/ Т. В Тазихина. М. : Финансовая академия, 1999.

321. Тазихина Т. В. Рыночная стоимость кредитной организации: Проблемы оценки / Т. В. Тазихина. // Бухгалтерия и банки. 1999. -№ 7-8.

322. Тен В. В. Управление активами банка на основе оптимизационных методов / В. В. Тен. М : Машиностроение, 2000.

323. Теория и практика антикризисного управления : учебник / под ред. С. Г. Беляева и В. И. Кошкина. М. : Закон и право : ЮНИТИ, 1996.

324. Тепман Л. Н. Риски в экономике : учебное пособие для вузов / Л. Н. Тепман ; под. ред. В. А. Швавдара. М. : ЮНИТИ, 2002.

325. Тимофеева 3. А. Системы надзора за деятельностью коммерческих банков / 3. А. Тимофеева // Деньги и кредит. 2002. - № 4.

326. Ткачев А. А. Антимонопольное законодательство: пути совершенствования / А. А. Ткачев // Юрист. 2000. - № 17.

327. Толкачев С. А. Консолидация военных финансово-промышленных групп/ С. А. Толкачев//США: экономика, политика, идеология. 1996. -№3.

328. Толстых Т. Н. Методика оценки риска инвестирования с учетом специфики предприятия и региональных особенностей / Т. Н. Толстых, Е. М. Уланова // Финансы. 2001 - № 10.

329. Томпсон А. А. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии / А. А. Томпсон, А. Дж. Стрикленд. М. : Банки и биржи : ЮНИТИ, 1998.

330. Торкановский Е. Антикризасное управление / Е. Торкановский // Экономист. 1999. - № 12.

331. Тосунян Г. А. Деньги и власть. Разделение властей в современных условиях и реструктуризация банковской системы / Г. А. Тосунян,

332. A. Ю. Викулин. М. : Вагриус, 1999.

333. Тренев В. Н. Реформирование и реструктуризация предприятий/

334. B. Н. Тренев, В. А. Ириков, С. В. Ильдеменов, С. В. Леонтьев, В. Т. Балашов. М. : ПРИОР, 1998.

335. Тренев Н. Н. Стратегическое управление / Н. Н. Тренев. М. : ПРИОР, 2000.

336. Унковская Т. Е. Финансовое равновесие предприятия/ Т. Е. Унковская. Киев : Генеза, 1997.

337. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе : практическое пособие / под ред. Е. П. Губина. М. : Юрист, 1999.

338. Управление по результатам / пер. с фин. ; под ред. Я. А. Лейманна. -М. : Прогресс, 1993.

339. Уткин Э. А. Антикризисное управление / Э. А. Уткин. М. : ЭКМОС, 1997.

340. Уткин О. Б. Применение высоких технологий для анализа эффективности банков / О. Б. Уткин // Деньги и кредит. 2001. - № 8.

341. Уткин Э. А. Риск-менеджмент / Э. А. Уткин. М. : ЭКМОС, 1998.

342. Уткин Э. А. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Э. А. Уткин.-М., 1996.

343. Уткин Э. А. Финансово-промышленные группы / Э. А. Уткин, М. А. Эскиндаров. М. :ЭКМОС, 1998.

344. Ушакова Н. Н. Инвестирование, финансирование, кредитование: стратегия и тактика предприятия / Н. Н. Ушакова, Т. Е. Унковская, Н. Н. Гуляева, Н. А. Гринюк. Киев : КГТЭУ, 1997.

345. Ушанов Ю. А. Реорганизация в американских компаниях / Ю. А. Ушанов // ЭКО. 1987. - № 9.

346. Фатхутдинов А. А. Стратегический менеджмент / А. А. Фатхутдинов. -М. : Интел-Сервис, 1997.

347. Федотова М. А. Как оценить стоимость предприятия / М. А. Федотова // Финансист. 1996. - № 13.

348. Федотова М. А. Сколько стоит бизнес? (Методы оценки) / М. А. Федотова. М. : Перспектива, 1996.

349. Фельдман А. Б. Управление корпоративным капиталом/ А. Б. Фельдман. М. : Финансовая академия при Правительстве РФ, 1999.

350. Фетисов Г. Г. К вопросу об устойчивости банковской системы / Г. Г. Фетисов // Финансы. 2003. -№ 2.

351. Фетисов Г. Г. Организационные аспекты формирования устойчивой банковской системы / Г. Г. Фетисов // Деньги и кредит. 2002. - № 8.

352. Фигунов Э. Б. Статистическое измерение интенсификации производства. // Вестник статистики. 1983. -№ 10.

353. Финансово-промышленные группы и конгломераты в экономики политике современной России. -М. : Центр политических технологий, 1997.

354. Финансовый менеджмент / под ред. Е. С. Стояновой. М. : Перспектива, 1993.

355. Финансовый менеджмент : руководство по технике эффективного менеджмента. М. : КАРАНА, 1998.

356. Финансы и банки в России. М. : Обозреватель, 1995.

357. Фонг Г. Оценка рисков / Г.Фонг, М. Кассел// Финансист. 1999. -№7.

358. ФПГ. Российский опыт: теория и практика : сборник научных трудов по результатам семинара «ТАСИС. ФПГ проект: первые результаты и перспективы». -М. : Финансовая академия при Правительстве РФ, 1998.

359. Фридмен М. Анализ выбора в условиях риска/ М. Фридмен, Л. Сэвэдж // Российский экономический журнал. 1993. - № 9.

360. Фролов Е. А. Трансформация стратегического менеджмента промышленных предприятий в системе антикризисного управления / Е. А. Фролов. Саратов : Саратовский государственный технический университет, 1998.

361. Халуев К. Маркетинг кредитных операций коммерческого банка/ К. Халуев // Маркетинг. 2002. - № 2.

362. Хандруев А. Тенденции развития российского рынка финансовых услуг / А. Хандруев, А. Чумаренко // Аналитический банковский журнал. -2001.-№ 10.

363. Хандруев А. Выжимают сильнейшие/ А.Хандруев// Прямые инвестиции. 2006. - № 10.

364. Хасби Д. Стратегический менеджмент : учебное пособие / Д. Хасби. -М. : Контуры, 1998.

365. Хейес-Рот Ф. Построение экспертных систем/ Ф. Хейес-Рот, Д. Уотерман, Д. Ленат. -М : Мир, 1987.

366. ХейнсвортР. Актуальные тенденции в банковском секторе России/ Р. Хейнсворт // Рынок ценных бумаг. 2001. - № 19.

367. Хелферт Э. Техника финансового анализа / Э. Хелферт. М. : Аудит : ЮНИТИ, 1996.

368. ХильВ. Акционерный капитал и группы, заинтересованные в успехе предприятия / В. Хиль // Проблемы теории и практики управления. 1997. -№5.

369. Хозяйственный риск и методы его измерения / Т. Бачкаи, Д. Месена, Д. Мико и др. М. : Экономика, 1979.

370. Хойер В. Как делать бизнес в Европе / В. Хойер. М : Прогресс, 1990.

371. ХолтР. Н. Планирование инвестиций / Р. Н. Холт, С. Б. Барнес. М. : Дело, 1994.

372. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений / Я. Хонко. М. : Экономика, 1987.

373. Хохлов Н. В. Управление риском / Н. В. Хохлов. М. : Юнити, 1999.

374. ХраброваИ. А. Корпоративное управление/ И. А. Храброва. М. : Альпина, 2000.

375. Цинично Е. М. Руководителю о принятии решений / Е. М. Циничко. -М. : ИНФРА-М, 1996.

376. Чекулаев М. В. Риск-менеджмент: управление финансовыми рисками на основе анализа волатильности / М. В. Чекулаев. М. : Альпина-Паблишер, 2002.

377. Черкасов В. Е. Банковские операции: финансовый анализ / В. Е. Черкасов. -М. : Консалтбанкир, 2001.

378. Чернов В. А. Анализ коммерческого риска/ В.А.Чернов ; под. ред. М. И. Баканова. М. : Финансы и статистика, 1998.

379. Чернова Г. В. Практика управления рисками на уровне предприятия/ Г. В. Чернова. СПб. : Питер, 2000.

380. Чернявский А. Выигрыш возможен только с крупным счетом/ А. Чернявский, С. Шепелев // Научный парк. 1998. - № 3.

381. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов/ Е. М. Четыркин. -М. : Дело, 1992.

382. ЧирковаЕ. В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности / Е. В. Чиркова. -М. : Олимп-Бизнес, 1999.

383. ЧитоваА, С. «Оценка имущества предприятия»/ А. С. Читова// Главбух.-№6.-2000.

384. Шапиро В. Д. Управление проектами/ В.Д.Шапиро и др. СПб. : ДваТри,1996.

385. ШарпУ. Инвестиции/ У.Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли. М. : ИНФРА-М, 1997.

386. Шахов В. В. Риски. Теоретический аспект / В. В. Шахов // Финансы. -2000. № 7.

387. Шахов В. В. Теория и управление рисками в страховании/ В. В. Шахов, А. С. Миллерман, В. Г. Медведев. М. : Финансы и статистика, 2002.

388. Швандар В. Е. Риски в экономике / В. Е. Швандар. М. : Юнити, 2002.

389. Шекшня С. В. Управление персоналом современной организации. М. : Бизнес-школа «Интел-Синтез», 1997.

390. Шеремет А. Д. Методика финансового анализа/ А.Д.Шеремет, Е. В. Иегашев. М. : ИНФРА-М, 1999.

391. Шеремет А. Д. Методика финансового анализа/ А.Д.Шеремет, Р. С. Сайфулин. -М. : ИНФРА-М, 1995.

392. Шерер Ф. Структура отраслевых рынков/ Ф. Шерер, Д. Росс ; пер. с англ. -М. : ИНФРА-М, 1997.

393. Шим Дж. К. Методы управления стоимостью и анализа затрат/ К. Дж. Шим, Г. Сигел. М. : Филинъ, 1996.

394. Ширькова О. Коммерческие банки и регионы РФ: анализ финансовых потоков / О. Ширькова // Экономическое развитие России. 1999. - № 3.

395. ШмаровА. ГосОНЭКСИМ/ А. Шмаров, С.Агеев и др / Эксперт. -1996.-№46.

396. Шмаров А. МинМенатеп / А. Шмаров // Эксперт. 1996. - № 24.

397. Шольц К. Организационная культура: между иллюзией и реальностью / К. Шольц П Управленческие кадры и организационная культура. 1995. -№3.

398. Щербаков А. Регрессивная интеграция производства (Анализ причин кризиса на фондовом рынке) / А. Щербаков // Рынок ценных бумаг. 1999. -№ 14.

399. Щербаков В. И. Новый поход к управлению: крупные объединения/ В. И. Щербаков. -М. : Экономика, 1990.

400. Эдвиндж Д. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/ Д. Эдвиндж, К. Кэмпбелл, Р. Кэмпбелл ; пер. с англ. В. Лукашевича и др. ; под общ. ред. В. Лукашевича. Л., 1991.

401. ЭйсбергП. Ликвидный риск основа оценки в рамках интегрированного учета рисков / П. Эйсберг // Бизнес и банки. - 2000. -№ 18.

402. Энтони Р. Учет ситуации и примеры / Р. Энтони, Дж. Рис. М. : Финансы и статистика, 1993.

403. Эрроу К. Восприятие риска в психологии и экономической науке/ К. Эрроу//THESIS. 1994.-№ 5.

404. Эрхард Л. Благосостояние для всех / Л. Эрхард ; пер. с нем. М. : Дело, 2001.

405. Achterholt G. Corporate Identity. / G. Achterholt. Wiesbaden, 1988.

406. Birkigt K. Corporate Identity. Grundlage, Funktionen, Fallbeispiele / K. Birkigt, M. M. Stadler, H. J. Funck. Landsberg Lech, 1988.

407. Hams P. R. Managing Cultural Differences / P. R. Hams, R. T. Morgan. -Cuif Publi shing Company, 1991.

408. Hohmann L. Joumel of the Software Professional. / L. Hohmann. Prentice Hall, 1996.

409. Jung Rudiger H. Management: Personen-Strukturen-FunktionenInstrumente / H. Jung Rudiger, M. Kleine. München ; Wien : Carl Hanser Verlag, 1993.

410. Keller I. Das CI-Dilemma / I. Keller. Wiesbaden, 1990.

411. Kneip K. Management by Corporate Identity. Identitatsorientierte Unternehmensfurung. In BDW Deutscher Kommunikationsverband e.V. (Hrsg.) Corporate Identite / K. Kneip. Herbst-Arbeitstage, 1978 ; Hannover, Bonn, 1978.

412. Kreutzer R. Unternehmensphilosophie und Corporate Identite. Arbeitspapier # 40. Institut fur Marketing / R. Kreutzer, S. Jougel, K. P. Wiedmann. Universität Mannheim, 1986.

413. Mintzberg H. The Strategy Process. Concepts and Contexts / H. Mintzberg, J. B. Quinn. Prentice-Hall, 1992.

414. Porter M. E. Competitive Strategy / M. E. Porter. New York : Free Press, 1999.

415. Schneider D. J. G. Corporate Identite, Corporate Culture und Corporate Image als strategische Erfolgsfaktoren. In Marktforschung und Management, 1989.

416. Smithson W. Managing Financial Risk. / W. Smithson, C. W. Smith, Jr. D. S. Wilford. N.Y. : IRWIN, 1995.

417. Staffers O. Das Risko analysieren und minimitsen / O. Staffers // Zeldistitute. 1999. - № 6.

418. Taking risks / Kenneth R. MacCrimon, Donald A. Wehrung. N.Y. : The free press, 1988.