Формирование и оценка инвестиционной деятельности страховых организаций тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Окорокова, Ольга Алексеевна

• Окорокова, Ольга Алексеевна
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Окорокова, Ольга Алексеевна

ВВЕДЕНИЕ.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ.

1.1 Сущность инвестиционной деятельности страховой организации.

1.2 Государственное регулирование инвестиционной деятельности страховщиков.

1.3 Зарубежный опыт инвестиционной деятельности страховых компаний.

2 ОЦЕНКА РАЗВИТИЯ СТРАХОВОГО РЫНКА И ОСОБЕННОСТЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ СТРАХОВЩИКОВ.

2.1 Тенденции развития страхового рынка в РФ.

2.2 Анализ страхового рынка Краснодарского края.

2.3 Оценка инвестиционных ресурсов страховых организаций.

3 ФОРМИРОВАНИЕ И РЕАЛИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ.

3.1 Стратегия инвестиционной политики страховых организаций.

3.2 Алгоритм оптимизации инвестиционного портфеля страховщика.

3.3 Формирование региональной инвестиционной политики страховых организаций.

3.4 Методика оценки инвестиционной деятельности страховых организаций.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование и оценка инвестиционной деятельности страховых организаций»

Актуальность темы исследования. В условиях глобализации экономики страховые организации являются крупнейшим источником инвестиционного капитала. При оказании страховой услуги они осуществляют «перелив» средств на рынке капитала. Страховые организации превращают пассивные денежные потоки в потоки активного капитала. В связи с тем, что объем резервов и сроки, на которые размещаются средства, превращают страховые организации в мощнейшие финансово - кредитные институты, то в странах с развитым рынком страхование признано стратегическим сектором экономики.

Посредством активной деятельности страховые компании, обладающие большими объемами резервных фондов, концентрируют в своих руках огромную финансовую мощь. Так, общая сумма инвестиций страховщиков в Европе составляет 54,5% валового внутреннего продукта, что соответствует 6,3 трлн. евро. В 2009 г. страховые компании Европы, Японии и США управляли общим объемом вложенных средств на сумму 22,6 трлн. долл. Более 80% этих вложений обеспечивались операциями по страхованию жизни; 50% были помещены в частные или государственные долговые обязательства, 21% - в облигации, 15% - в ипотеку.

Все страны цивилизованного мира выработали правила деятельности страховых компаний, в частности, в области установления норм размещения временно свободных средств. Эти нормы размещения средств в последние годы унифицируются в ЕС.

Современная финансовая политика российского государства в силу нечеткости целей и задач социально-экономической политики не включает в себя регулирования отношений между органами исполнительной власти, осуществляющими правовое регулирование инвестиционной деятельности, и страховыми организациями по поводу прямых и портфельных инвестиций для направленного финансирования наиболее приоритетных отраслей национальной экономики и регионов.

В государственном регулировании инвестиционной деятельности российских страховщиков преобладает микроэкономический подход, направленный на установление требований, соблюдение которых страховщиками обеспечит их финансовую устойчивость и позволит исполнить платежные обязательства по страховым выплатам. Макроэкономический подход, ориентированный на установление приоритетных направлений и объектов инвестирования страховых резервов, поддерживаемых налоговыми льготами, пока не используется. По-нашему мнению, политика экономического роста не может обойтись без адресного регулирования инвестиционной активности.

Страховые организации со своим потенциалом, являются одним из важных звеньев финансовой системы любой страны и существенным источником внутренних инвестиций. В развитых странах мира по размерам аккумулированных фондов и вкладу в платежные балансы страхование успешно конкурирует с банковским бизнесом. Так, в США в 2009 г. сбор страховой премии составил 1139,7 млрд. долл., Японии - 505,9 млрд. долл., ЕС-1611 млрд. долл. Российские страховщики за 2009 г. все вместе собрали около 39,6 млрд. долл. - уровень одной крупной западной компании.

По уровню накопленных страховых резервов - потенциальной основы развития инвестиционной деятельности - Россия отстает еще в большей степени. Данные обстоятельства требуют изучения причин, негативно влияющих на процесс капитализации страховых организаций и выработки комплексных мероприятий по повышению их роли на внутреннем рынке инвестиционных ресурсов.

В условиях нестабильной ситуации в экономике важность правильного инвестирования собственных средств и средств страховых резервов становится все более очевидной для большинства отечественных страховых организаций.

В перспективе приоритетным направлением повышения собственной доходности для многих страховщиков является не расширение страхового рынка, а грамотное управление своими инвестициями. Исходя из требований современного этапа развития экономики России и Краснодарского края, в частности, начиная с концептуальных вопросов и заканчивая вопросами практическими необходимы разработки по формированию и оценке инвестиционной деятельности страховых организаций.

В связи с этим, уточнение теоретических основ и обоснование практических рекомендаций по инвестиционной деятельности страховых организаций, необходимость поиска новых доступных приемов и способов формирования инвестиционных ресурсов для обеспечения прибыльности и финансовой устойчивости страхового бизнеса, предопределило актуальность и выбор темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности страховых организаций на макро- и микроэкономическом уровне рассматривались в трудах известных отечественных ученых таких как: Андреевой Л.Ю., Балакиревой В.Ю., Балабанова И.Т., Воблого К.Г., Гварлиани Т.Е., Жукова Е.Ф., Забелиной О.В., Коломина Е.В., Красновой И.А., Коныиина Ф.В., Мотылева Л.А., Никулиной H.H., Орланюк - Малицкой Л.А., Райхера В.К., Рейтмана Л.И., Рябикина В.И., Сухова В.А., Турбиной К.Е., Федоровой Т.А., Шахова В.В., Щербакова В.А, Яновой С.Ю. и других. Этими авторами определена стратегия инвестиционной политики и деятельности страховых организаций.

Среди исследований зарубежных авторов по данной тематике следует выделить: Ван Хорн Дж.К., Норткотт Д., Рэдхэд К. и Хьюс С., Холт Р.Н.,

Хэмптон Д.Д., Шарп У., Александер Г. и Бейли Дж., Хатчинсон Р.У., Эллис Ф. и другие, которые в своих исследованиях большое внимание уделяют практическим аспектам инвестиционной деятельности страховых организаций.

Однако результаты данных исследований не могут быть напрямую 5 использованы в российской практике, так как существенно различны внешние и внутренние условия функционирования хозяйствующих субъектов.

Несмотря на значительное количество работ отечественных и зарубежных ученых, освещающих различные аспекты формирования и использования инвестиционных ресурсов страховых организаций, в экономической литературе, на наш взгляд, недостаточно внимания уделено исследованию страхования как фактора роста российской экономики; основных направлений и тенденций развития инвестиционной деятельности российских страховщиков в условиях инноваций и модернизации экономики; изучению факторов и условий, определяющих инвестиционные возможности и особенности инвестиционной политики страховых организаций; оценке объема и структуры инвестиционных ресурсов отечественных страховщиков; определению приоритетов в государственном регулировании страховых инвестиций.

Все вышеизложенное, а также высокая практическая значимость данной проблемы обусловили актуальность и предопределили выбор темы, постановку цели и задач диссертационного исследования.

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальности ВАК. Исследование выполнено в рамках специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит, п. 7.7 «Обеспечение финансовой устойчивости страховых организаций» и п. 7.9 «Инвестиционная деятельность и инвестиционный портфель страховых компаний» паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование теоретических основ и разработка методических приемов оценки эффективного управления инвестиционной деятельностью страховых организаций, способствующих удовлетворению потребностей национальной экономики в инвестиционных ресурсах и решению стратегических задач развития страхового бизнеса.

Достижение поставленной цели потребовало постановку и решение следующих задач:

- в теоретическом аспекте обобщить и осмыслить научные взгляды на экономическое содержание и сущность инвестиционной деятельности страховой организации;

- обобщить отечественный и зарубежный опыт государственного регулирования размещения средств страховых резервов; структуру инвестиций, принципов и результатов инвестиционной деятельности российских и зарубежных страховщиков;

- на основе анализа современного страхового рынка России и Краснодарского края выявить тенденции его развития, оценить состав инвестиционных ресурсов страховых организаций;

- определить факторы и условия, определяющие инвестиционные возможности и особенности инвестиционной политики страховых организаций;

- обосновать методические подходы к формированию инвестиционной стратегии и портфеля с целью выбора приоритетов инвестиционной политики страховой организации; предложить методическое обеспечение оценки эффективности инвестиционных ресурсов в страховом бизнесе.

Предметом исследования являются финансовые и организационно -экономические отношения по поводу формирования и инвестирования финансовых ресурсов страховой организации с точки зрения эффективности управления.

Объектом исследования стала инвестиционная деятельность страховых организаций России и Краснодарского края и система ее государственного регулирования.

Теоретической и методологической основой послужили концептуальные положения фундаментальных и прикладных научных трудов отечественных и зарубежных ученых в области финансов, финансового 7 менеджмента, страхования, инвестиций и инвестиционной деятельности. Круг поставленных задач определил необходимость применения в работе следующих методов: монографического, аналитического, абстрактно -логического, сравнительного, графического, экономико - статистического, анализа и синтеза, индукции и дедукции, расчетно - конструктивного.

Информационно-эмпирическая база исследования представлена законодательными и нормативными материалами, официальной информацией органов Федеральной службы государственной статистики России и по Краснодарскому краю, аналитическими данными отечественной и зарубежной справочной и научной литературы, данными финансовой отчетности страховых организаций, а также авторскими расчетами.

Рабочая гипотеза исследования базируется на совокупности теоретических предположений и научной позиции автора, согласно которой инвестиционная деятельность страховой организации является важнейшим элементом системы инвестиционных отношений, обеспечивающих функционирование и их развитие в условиях волатильности финансового рынка. Реализация этой гипотезы способствует эффективному управлению инвестиционной деятельности страховой организации, которая является одним из приоритетных факторов повышения институциональной роли страхования в общественном воспроизводстве, ее значимости в контексте финансовых инноваций и модернизации экономики страны и региона.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. В условиях структурной модернизации страхового сектора национального финансового рынка предлагается переосмысление значимости категориального аппарата в области формирования инвестиционных ресурсов и инвестиционной деятельности страховых компаний. При этом, понимание автора категории «инвестиционная деятельность страховых организаций» сводится к сложно - системной совокупности мероприятий, связанных с планированием, формированием, размещением и оценкой эффективности 8 активов. Данная авторская трактовка раскрывает сущностную природу инвестиционной деятельности страховой организации и ее значимость для страхового бизнеса.

2. Оценка существующих подходов к классификации инвестиционной деятельности страховых компаний позволяет сделать вывод, что большинство авторов не уделяют должного внимания институциональной структуре привлечения и размещения инвестиционных ресурсов страховщика. В связи с этим, авторская позиция по поводу формирования и использования инвестиционного потенциала страховых компаний позволяет выделить значимые институты финансового рынка и реального сектора экономики, инструментов их инвестирования.

3. Современное развитие страхового рынка предполагает государственное регулирование параметров капитализации страховых организаций и активов для покрытия страховых резервов, что определяет экономическую и социальную значимость страхового сектора в условиях неопределенности и риска. Автором разработана модель частно-государственного партнерства в сфере страховых отношений по поводу защиты имущественных интересов различных субъектов экономики, которая обеспечивает дальнейшее развитие страхового сектора с учетом требований международных стандартов.

4. Оценка тенденций развития страхового рынка России и Краснодарского края, в том числе его инвестиционного потенциала (объема и структуры собственного капитала и страховых резервов), показала недостаточность капитализации страховщиков, медленный рост страховых резервов по сравнению с другими участниками финансового рынка, что обусловило необходимость более глубокого анализа инвестиционной деятельности страховщиков. С этой целью на основе экспертных оценок следует наиболее точно оценить и разработать стратегию инвестиционной деятельности страховых организаций.

5. В ходе исследований автором выявлены факторы внешней среды, региональные факторы инвестиционного и страхового потенциала, на основе чего была предложена их классификация, которая определяет значимость инвестиционной деятельности и инвестиционных возможностей страховых организаций для поступательного экономического развития региона.

6. Определены стратегические и тактические направления развития страховщика, позволяющие страховой организации формировать инвестиционную стратегию на основе модели инвестиционной деятельности, проводить эффективную и сбалансированную инвестиционную политику, направленную на приращение стоимости вложенного капитала.

7. При формировании целей инвестиционной политики страховые организации должны исходить из финансовых ресурсов, инвестиционного потенциала и инвестиционных приоритетов региона. Разработанная автором модель инвестиционной политики страхового бизнеса и его инвестиционной активности, базирующаяся на поле взаимодействия критериев и интересов субъектов в концепции развития региона, способствует реализации интеграционных связей институтов и инфраструктурных элементов регионального страхового рынка.

8. Для определения степени надежности и финансовой устойчивости страховых организаций наряду с мотивированными суждениями рейтинговых агентств целесообразно использовать внутренние методики. Автором разработаны методические подходы к реализации системного анализа инвестиционной 'деятельности страховой организации по 5 блокам: платежеспособность, ликвидность, финансовая эффективность, деловая активность, инвестиционная привлекательность, позволяющие определить степень надежности страховых компаний по классам.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке теоретико-методологических основ управления инвестиционной деятельностью страховых организаций, способствующих наиболее полному ю использованию инвестиционных ресурсов страховщиков в целях повышения эффективности страхового бизнеса и обеспечения устойчивого роста российской экономики.

Элементами научного вклада являются следующие результаты проведенных исследований:

- уточнена содержательная сущность понятия «инвестиционная деятельность страховой организации», интерпретируемого автором в отличие от определений, существующих в научной литературе, как сложно- системная совокупность мероприятий, связанных с планированием, формированием, размещением и оценкой эффективности активов.

- выполнена классификация источников привлечения и каналов размещения инвестиционных ресурсов страховщика; уточнена институциональная структура современного страхового рынка на основе позиционирования, включая институционального инвестора как экономического агента, участвующего в инвестиционном процессе на регулярной основе и размещающего на финансовом рынке существенные финансовые ресурсы по поручению клиента или от своего имени;

- уточнена целостная модель государственного регулирования страхового сектора, обеспечивающая дальнейшее его развитие с учетом прогрессивных тенденций, требований международных стандартов, для получения экономического и социального эффекта;

- выявлены и классифицированы факторы и условия, определяющие инвестиционную политику страховых организаций, которые подразделены на факторы внешней среды; региональные факторы инвестиционного потенциала; региональные факторы страхового потенциала, позволяющие оценить перспективы развития долгосрочного страхования в контексте региональной инвестиционной политики;

- разработана на основе системно-факторного подхода стратегия инвестиционной политики страховщика, включающая модель их инвестиционной деятельности на базе стратегических и тактических индикаторов, реализация которой позволит эффективно использовать инвестиционный потенциал в развитии региональной экономики и оптимизировать инвестиционный портфель страховщиков;

- предложен алгоритм оптимизации инвестиционного портфеля страховщика, основанный на принципе «риск - доходность», который дает возможность интегрировать процесс инвестирования в общую схему управления финансовыми ресурсами страховой организации;

- разработаны методические рекомендации для ситуационного анализа и оценки вариантов инвестирования на основе системы показателей: платежеспособность, ликвидность, финансовая эффективность, деловая активность, инвестиционная привлекательность.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в дополнении и уточнении существующих научных представлений о сущности инвестиционной деятельности страховых организаций, расширении методического аппарата, используемого при решении практических задач финансового менеджмента отдельными страховщиками.

Практическая значимость исследования заключается в разработке рекомендаций по формированию инвестиционной стратегии и инвестиционной политики, рационального инвестиционного портфеля, управлению инвестиционными рисками; совершенствованию государственного регулирования страховых инвестиций, в целях развития инвестиционного потенциала российского страхового рынка и повышения эффективности инвестиционной деятельности страховых организаций; при разработке концепции региональных программ развития страхового бизнеса в современных рыночных условиях.

Полученные в диссертационной работе научные результаты могут быть также использованы в учебном процессе высшего профессионального образования в рамках дисциплин: «Финансы», «Страхование», «Инвестиции», «Финансовый менеджмент».

Апробация результатов исследования. Основные результаты выполненного исследования доложены и получили одобрение на ежегодных научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Кубанского государственного аграрного университета (г. Краснодар 2008 - 2011гг.), Всероссийских научно-практических конференциях (г. Ставрополь 2009г., г. Краснодар 2008 - 2011гг.), Межрегиональной научно-практической конференции (г. Белореченск 2009г.), Международных научно-практических конференциях (г. Геленджик, г. Краснодар 2011г.).

Диссертационное исследование является частью тематического плана научно-исследовательской работы ФГБОУ ВПО «Кубанский ГАУ» по теме № 18 «Разработать предложения по основным направлениям повышения эффективности регионального АПК» (регистрационный номер 01200113474).

Публикации. По результатам исследования опубликовано 17 научных работ объемом 33,6 п.л. (авт.- 24,4 п.л.), в том числе 6 статей в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура и объем работы. В соответствии с логикой исследования диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников (170 наименований), включает 40 таблиц и 42 рисунка.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Окорокова, Ольга Алексеевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведенного исследования можно сформулировать следующие основные выводы и предложения:

1. Страхование, как финансовый институт, выполняет наряду с функцией восстановления производительных сил, разрушенных явлениями природы, также функцию дальнейшего развития производительных сил. Одним из методов выполнения этой функции является практика инвестирования своих временно свободных ресурсов. Объективной основой этого является инверсия эксплуатационного цикла, когда страховой взнос предшествует страховой защите. Этот временной разрыв позволяет страховым организациям накапливать значительные средства в форме страховых резервов. Кроме того, они располагают значительным собственным капиталом.

В странах развитой рыночной экономики страховые организации являются крупнейшим источником инвестиционного капитала. Ряд зарубежных экономистов рассматривают страховые компании как институциональных инвесторов, основной функцией которых в общественном производстве является мобилизация капитала посредством страхования, а собственно предоставление страховых услуг выступает как второстепенная функция таких компаний. В условиях развитого рынка, когда рентабельность страховых операций ограничена конкуренцией, основную долю прибыли страховая организация получает от инвестиционных операций.

Проведение инвестиционной деятельности предопределяет необходимость изучения и анализа опыта, накопленного страховыми организациями в этой области, а также теоретических исследований.

2. Значимость деятельности страховых организаций для экономики страны в целом и для отдельного страхователя породили потребность в регулировании вложения средств страховщиком на двух уровнях: макроэкономическом и микроэкономическом.

Цель макроэкономического регулирования - ограничить инвестиции сферой национальной экономики. Приоритет, отводимый инвестициям в национальную экономику, соответствует определенной стадии ее развития, которая рано или поздно заменяется необходимостью включения в международную конкуренцию.

Цель микроэкономического регулирования - достижение ситуации, при которой размещение средств, проводимое страховыми компаниями, совпадало бы во времени и пространстве с их обязательствами, что гарантирует безусловное выполнение компаниями своих обязательств перед страхователями.

3. Регулирование управления инвестиционными ресурсами страховых организаций, осуществляемое в рамках страховой политики государства, должно стать неотъемлемой частью его финансовой политики, особенности которой, в свою очередь, должны определяться целями и задачами реализуемой социально-экономической политики.

Под влиянием зарубежного опыта управления активами и пассивами страховщиков в России предпринимаются попытки использовать отдельные его принципы для определения строгих нормативных ограничений деятельности российских страховых компаний, что не всегда соответствует внешним условиям, в которых работают компании: в частности, инвестиционной среде, емкости страхового рынка и т.п.

Сравнение нормативных требований инвестиционных вложений по различным странам, приведенное в диссертации, свидетельствует, что российское законодательство в области государственного регулирования приближается к международным стандартам. Отклонением от международной практики является отсутствие в нашем законодательстве принимаемых в покрытие страховых резервов таких активов, как ссуды по страхованию жизни.

Имея потенциальную возможность концентрировать долгосрочный капитал, российские страховые компании должны иметь право на предоставление ссуд под залог недвижимости. Это, по нашему мнению, позволит привлечь в данный

187 сектор экономики дополнительные источники финансирования в виде средств страховых резервов.

На наш взгляд, представляется целесообразным снять ограничение по доле перестраховщиков, принимаемой в покрытие резервов. Указанная доля должна учитываться в полном объеме. Предотвращению же применения перестрахования для осуществления «схемных» сделок может способствовать повышение требований к перестраховщикам (наличие рейтинга надежности, требования по платежеспособности и др.). Состав рейтинговых агентств, оценка которых признается в качестве критерия надежности перестраховщиков, следует регулярно пересматривать и устанавливать специальным нормативным документом. Необходимо максимально расширить перечень субъектов, рейтинговая оценка которых признается в целях контроля, включив в него все ведущие мировые рейтинговые агентства.

По мнению автора, следует также закрепить в нормативном документе Министерства финансов РФ, определяющем порядок размещения средств страховых резервов, положение, согласно которому контролю подлежат направления вложений, но не способы осуществления вложений (самостоятельно, путем передачи средств в доверительное управление).

При этом контроль надежности размещения средств резервов при их передаче в доверительное управление может осуществляться посредством установления определенных требований к управляющим компаниям. В качестве базовых критериев могут служить принципы отбора компаний для управления средствами пенсионных накоплений.

Дальнейшее развитие рынка страхования в России, повышение страховой культуры общества и рост потребности в реальном страховании неизбежно отразятся на объективных процессах формирования оптимальной структуры активов страховщиков. Рынок будет сам выбирать лучшие инструменты при текущей конъюнктуре. Задача государственного регулирования должна ограничиваться оперативным контролем, адаптированным к изменениям рынка, не допуская ситуации перерегулирования, тормозящего развитие страхования.

4. В интересах развития национальной экономики с учетом значимости и приоритетности решаемых задач должна осуществляться государственная поддержка страхования по следующим направлениям:

- прямое участие государства в становлении страховой системы защиты имущественных интересов, предполагающее предоставление дополнительных гарантий при размещении средств страховщиков, аккумулируемых в рамках приоритетных видов страхования в форме специальных нерыночных государственных ценных бумаг с гарантированным доходом, а также формирование целевых резервов, компенсирующих несостоятельность отдельных страховых организаций при исполнении ими обязательств по договорам долгосрочного страхования жизни и пенсионного страхования граждан;

- законодательное обеспечение защиты национального страхового рынка, включающее конкретизацию условий допуска иностранных страховщиков на российский страховой рынок и дополнительную регламентацию перестраховочной деятельности в целях предотвращения необоснованного оттока валютных средств за рубеж; совершенствование государственного надзора за страховой деятельностью, предполагающее разработку процедур финансового оздоровления страховых организаций; определение специальных требований к страховым организациям, оказывающим услуги населению по долгосрочному страхованию жизни и пенсий; совершенствование условий лицензирования страховой деятельности, создание дифференцированной системы санкций, применяемых к страховым организациям за нарушение предъявляемых к ним требований, принципов добросовестной конкуренции;

- введение порядка, ограничивающего допуск к руководству страховой или брокерской организацией лиц, действия которых привели финансово-кредитную организацию к банкротству.

5. Каждая страховая организация в процессе своей деятельности подвергается рискам, которые могут представлять собой угрозу ее существованию и, в особых случаях, даже привести организация к банкротству. В диссертации подробно рассмотрена группа инвестиционных рисков страховщика, в которой выделены риск неадекватного обесценения активов; риск обесценения активов; риск несоответствия активов обязательствам; риск неликвидности активов; риск нормы доходности; риск участия; риск законодательных изменений; риск использованный финансовых инструментов; временной риск; риск концепции управления страховой организацией; риск маркетинговой стратегии.

Большинство описанных выше рисков можно устранить или, по крайней мере, уменьшить их влияние на платежеспособность страховой компании, если страховая организация и/или орган страхового надзора примут соответствующие предупредительные меры.

В целях недопущения несанкционированных инвестиционных операций и незаконных инвестиционных действий страховой компании необходима действенная система внутреннего контроля.

6. Российский страховой рынок обладает мощным потенциалом развития. В современных условиях значимость страхования должна существенно возрастать, так как оно действительно призвано стать важным методом управления риском, системой национальной защиты экономики, мощным внутренним инвестиционным источником, регулятором и стабилизатором денежной системы.

Российский страховой бизнес в целом отстает от потребностей национальной экономики. Не выработана система широкомасштабного вовлечения в инвестиционный процесс денежных средств населения посредством заключения договоров долгосрочного страхования жизни и пенсий. Недостаточна величина собственных финансовых ресурсов страховых организаций, прежде всего из-за существовавших долгое время низких требований к размерам уставного капитала. Увеличение собственных средств и накопление страховых резервов у страховых компаний сдерживается относительно слабым развитием страховых операций, что в свою очередь зависит не только от общего состояния экономики, но и от совершенствования законодательства в части упорядочения обязательных видов страхования, развития долгосрочного страхования жизни, пенсионного и взаимного страхования, льготного налогообложения.

При современном уровне развития страхования в России, есть основания говорить лишь о реальном проявлении его роли в сфере макроэкономики. Объемы денежных средств страховых компаний очень низкие, их участие в формировании инвестиционных и бюджетных ресурсов страны крайне мало.

Макроэкономическое значение страхование будет приобретать по мере массового развития, по мере распространения страховой ответственности на максимально возможные риски природного, техногенного или иного происхождения. Соответственно, будут возрастать страховые резервы страховых организаций, повысится их народнохозяйственное использование. Накопление резервов - длительный процесс, но это должно быть одним из приоритетов концепции развития страхования.

7. Российский страховой рынок в плане развития инвестиционной деятельности имеет большие перспективы. Доход от инвестиций в зарубежных страховых компаниях составляет в среднем от 20% до 30% общих статей дохода. Это позволяет рассматривать инвестирование в качестве необходимой составляющей части страхового бизнеса, в то время как по российским страховым организациях данный показатель составляет в среднем около 6% доходов.

Инвестиционный потенциал страховых организаций характеризуется объемом, структурой и характером их финансовых ресурсов. В диссертации проведено изучение инвестиционных качеств финансовых ресурсов страховой

191 организации; проведено их структурирование и определены инвестиционные характеристики каждой группы ресурсов. В соответствии с инвестиционными характеристиками различных видов финансовых ресурсов нами выделены условия, определяющие особенности и приоритетные направления инвестиционной политики страховщика при инвестировании средств по долгосрочным видам страхования жизни, по рисковым видам страхования (видам страхования иным, чем страхование жизни) и при инвестировании собственных средств и резерва предупредительных мероприятий.

8. Изучение структуры инвестиций страховых компаний в России и за рубежом позволило выявить особенности и тенденции развития инвестиционной деятельности страховщиков. Так, анализ показал, что, как правило, в развитых зарубежных странах 5-10% всех активов составляют высоколиквидные краткосрочные инвестиции (такие как краткосрочные банковские депозиты, депозитные сертификаты, казначейские и коммерческие векселя). Среди средне- и долгосрочных вложений основное место занимают ценные бумаги с фиксированным доходом, акции, недвижимость и ипотечный кредит. Страховые компании за рубежом стали серьезными конкурентами специализированных кредитных организаций, осуществляющих потребительский и ипотечный кредит. В США и ЕС страховые компании по объему ипотечных операций превосходят другие финансово-кредитные организации. На ценные бумаги государственных органов власти приходится до 50% вложений средств с фиксированным доходом. Примерно 10% активов страховых компаний приходится на недвижимость.

Особенно большую роль страховой бизнес играет в долгосрочном финансировании промышленности. Широкое распространение в США получила практика предоставления страховыми организациями промышленным корпорациям инвестиционных кредитов сроком на 15-20 лет. Этим отличается кредитование страховыми организациями по сравнению с банковским кредитованием, которое является чаще всего кратко- и среднесрочным.

Широко используются лизинговые операции страховщиков, в которых они успешно конкурируют со специальными фирмами.

Анализ опыта инвестиционной деятельности российских страховщиков показал, что в последние годы несколько увеличилась доля долгосрочных вложений, наблюдается рост операций с ценными бумагами, размещений активов в недвижимость. В то же время инерционный характер носили валютные операции, размещение средств страховых резервов в реальное производство. По-прежнему основным объектом инвестиций страховых организаций России являются высоколиквидные и менее доходные активы.

9. В стратегии инвестиционной политики страховой организации, автором предложены концептуальная модель формирования инвестиционной политики страховщика, условия сбалансированности инвестиционного портфеля.

10. Разработан алгоритм для оптимизации инвестиционного портфеля страховщика, дающий возможность интегрировать процесс инвестирования в общую схему управления финансовыми ресурсами страховой организации. По соотношению уровня риска и дохода различают следующие виды портфелей:

- агрессивного инвестора, ориентированного на максимальное извлечение дохода при высоком уровне риска;

- умеренного инвестора, позволяющий при заданном уровне риска получить приемлемый доход;

- консервативного инвестора, ориентированного на невысокий, но стабильный доход при минимальном уровне риска.

Цель оптимизации - получение максимального инвестиционного дохода при соблюдении общих для всех участников финансового рынка видах ограничений:

• ограничения в использовании финансовых инструментов;

• государственного регулирования и контроля размещения активов;

• необходимости обоснованного размещения собственных свободных средств в зависимости от финансового состояния инвестора (особенно в части минимального уставного капитала);

• особенности структуры обязательств операционного портфеля; необходимости иметь определенный объем легкореализуемых активов для выполнения обязательств, риски которых плохо поддаются количественной оценке;

• предпочтения учредителей, опыт работы актуариев и менеджеров инвестиционно-аналитического отдела с целью обезопасить портфель.

11. При формировании региональной инвестиционной политики страховых организаций, автором предлагается модель инвестиционной политики страхового бизнеса в регионе. Основой взаимодействия организаций и инвесторов должна стать реализация законченной инвестиционной программы, направленной на взаимное увеличение эффективности и масштабности.

12. Предложены методические подходы оценки инвестиционной деятельности страховых организаций. Ситуационный анализ включает следующие показатели: платежеспособность, ликвидность, финансовая эффективность, деловая активность, инвестиционная привлекательность.

В современных условиях реализация предложенных теоретических, методических положений и практических рекомендаций направлена на эффективную стратегию формирования и оценки инвестиционной деятельности страховых организаций.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Окорокова, Ольга Алексеевна, 2012 год

1. Российская Федерация. Законы. Гражданский кодекс Российской Федерации: Части первая и вторая, третья и четвертая: федер. Закон: Принят Гос. Думой 30 ноября 1994 г. М.: Изд-во «Омега -М», 2010. -474 с.

2. Закон РФ от 27 ноября 1992 г. № 4015 ФЗ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» с измен, и доп.

3. Закон РФ от 25 февраля 1999 г. № 39 ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» с измен, и доп.

4. О медицинском страховании граждан в Российской Федерации: Закон РФ от 28.06.1991 № 1499-1с измен, и доп.

5. Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в РФ: Закон РФ от 24 июля 2002 г. № 111- ФЗ.

6. Правила размещения страховщиками средств страховых резервов: Приказ Минфина России 08.08.2005 №100н с измен, и доп.

7. Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика: Приказ Минфина России от 16.12.2005 г. № 149 н с измен, и доп.

8. Об утверждении положения о порядке расчета страховщиками нормативного соотношения активов и принятых ими страховых обязательств: Приказ Минфина РФ №90н от 2 ноября 2001 г.

9. Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов страховых организаций, созданных в форме акционерных обществ: Приказ Минфина РФ №83-н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-158/пз от 12 сентября 2003 г.

10. Авдашева, С.Б. Эффект масштаба в деятельности страховых компаний/ С.Б. Авдашева, П.О. Руденский// Финансы. 2002. - №3. - С. 34-42.

11. Авдотьин, В.П. Региональные программы страховой защиты населения и территорий/В.П. Авдотьин, А.П. Архипов // Финансы. 2006. - №9. -С.48-51.

12. Акимочкин, И.В. Тенденции развития мирового страхового рынка/ И.В. Акимочкин// Страховое дело. 2010. - № 11. - С.50-53.

13. Алиев, Б.Х. Страхование: учебник для студентов вузов/ Б.Х. Алиев, Ю.М. Махдиева. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 415с.

14. Андреева, Л.Ю. Стратегия развития российского страхового рынка в условиях глобализации/ Л.Ю. Андреева. -М.: Изд-во Ростовского ун-та, 2003.-344 с.

15. Ардатова, М.М. Страхование: учеб пособие/М.М. Ардатова,В.С. Балинова.- М.: Проспект, 2006. -516 с.

16. Архипов, А.П. Направления развития страховых компаний в условиях трансформации рынка /А.П. Архипов, Д.В. Галахов // Финансы. 2008.-№2.-С. 48-53.

17. Архипов, А.П. Страхование. Современный курс: Учебник/ А.П. Архипов, В.Б. Гомеля, Д.С. Туленты; под ред. Е.В. Коломина. М.: Финансы и статистика, 2006. - 416с.: ил.

18. Архипов, А.П. Основы страхового дела: Учеб.пособие/ А.П. Архипов, В.Б. Гомеля. М.: Маркет ДС, 2002. - 402 с.

19. Асабина, С.Н. Инвестиционные продукты страхования жизни/ С.Н. Асабина, Е.В.Небольсина // Страховое дело. 2008. - № 9. - с. 15-22.

20. Ахвеледиани, Ю.Т. Развитие страхового рынка России/ Ю.Т. Ахвеледиани // Финансы. 2008. - № 11 - С.47.

21. Базык, Е.Ф. Управление финансовой устойчивостью страховых организаций. автореф. дисс. канд. эк. наук./ Е.Ф. Базык. - Ростов - на -Дону, 2010.

22. Базилевич, В.Д. Новейшие тенденции развития мирового страхового рынка/ В.Д. Базилевич// Страховое дело. 2008. -№1 - С.26 - 35.

23. Балабанов, И.Т. Страхование: учебник/ И.Т. Балабанов, А.И. Балабанов -Спб.: Питер, 2002.

24. Бакиров, А.Ф., Кликич Л.М. Формирование и развитие рынка страховых услуг/ А.Ф. Бакиров, Л.М. Кликич. М.: Финансы и статистика, 2007. -304 с.

25. Батадеев, В.А. Устойчивое развитие экономики России в условиях совершенствования управления рисками и страхования/ В.А. Батадеев // Страховой дело.-2010.-№ 11.-С. 27-33.

26. Бесфамильная, Л.В. Социальная и экономическая эффективность страхового механизма обеспечения качества продукции / Л.В. Бесфамильная // Финансы. 2008. - №3. - С.49.

27. Беренс, В. Руководство по оценке эффективности инвестиций / В. Беренс, П. Хавранек; пер. с англ. М.: «ИНФРА-М», 2005. - 149 с.

28. Береснева, О.В. Построение эффективной системы государственной поддержки экспорта в условиях мирового финансового кризиса / О.В. Береснева // Страховое дело 2009. - №2. - С.20 -24.

29. Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента/ И.А.Бланк. В 2-х томах. - М.: Издательство «Ника центр», 2000. - 1104 с.

30. Бланк, И.А. Финансовая стратегия предприятия / И.А. Бланк. Киев: Эльга: Ника - Центр, 2004.

31. Блех, Ю. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов / Ю. Блех; пер. с англ. Калининград: «Янтарный сказ», 2004. - 156 с.

32. Бочаров, В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций / В.В. Бочаров. М.: Финансы и статистика, 2002. - 234 с.

33. Бирюков, С. Перспективы страхового рынка РФ / С. Бирюков // Insurance

34. Word wild (электронная версия). 2007. - №6 (13). -С.8.197

35. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / К. Ван Хорн Дж.; пер. с англ./ под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика. 2000. - 800 с.

36. Владимирова, О.Н. Страховой рынок Красноярского края: состояние и перспективы развития в рамках региональной инновационной системы /О.Н. Владимирова, О.С. Дрянных // Страховое дело. 2010. - №1. - С. 12-19.

37. Воблый, К.Г. Основы экономии страхования: Репринтное издание / К.Г. Воблый. М.: Издательский центр "Анкил", 1995. - 232 с.

38. Воронцовский, A.B. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования / A.B. Воронцовский. СПб: Изд-во С.-Петербургского университета, 2006. - 132 с.

39. Гварлиани, Т.Е. Денежные потоки в страховании / Т.Е. Гварлиани, В.Ю. Балакирева. -М.: Финансы и статистика, 2004. 331 с.

40. Гвозденко, A.A. Финансово- экономические методыстрахования: Учебник / A.A. Гвозденко.-М.: Финансы и статистика, 2000 184с.

41. Гвозденко, A.A. Страхование: Учебник / A.A. Гвозденко. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.

42. Герсимова, О. Империя черного орла/ О. Герсимова // Русский полис. -2004. №9. - С.76 - 79.

43. Гинзбург, А.И. Страхование / А.И. Гинзбург.- 2-е изд.перераб. и доп. -СПб.: Питер, 2006. 208 с.

44. Головин, А.Н. Сравнительный анализ функционирования рынков страхования жизни США и ФРГ / А.Н. Головин // Страховое дело. 2007. -№1. - С.15-32.

45. Грачева, М.В. Анализ проектов рисков / М.В. Грачева. М.: «ИНФРА-М», 2004. - 205 с.

46. Гребенщиков, Э.С. Зарубежные ассоциации страховщиков: функции и проекты / Э.С. Гребенщиков // Финансы. 2008. - №4. - С.43.

47. Гребенщиков, Э.С. Региональные программы развития и поддержки страхования: подходы и методы / Э.С. Гребенщиков // Финансы. 2008. -№10. - С.43.

48. Гребенщиков, Э.С. Зарубежные ассоциации страховщиков: функции и проекты / Э.С. Гребенщиков // Финансы. 2009. - №10. - С.43.

49. Грищенко, Н.Б. Основы страховой деятельности: Учеб. пособие / Н.Б. Грищенко.-М.: Финансы и статистика, 2004. 352с.

50. Даль, В.И. Толковый словарь живого великорусского языка: В 4т / В.И. Даль. М.: Рус.яз. 2000. - Т.4: Р-у. - 2000. - 688с.

51. Денисова, И.П. Страхование / И.П. Денисова. М.: ИКЦ «Март»; Ростов н/Д: Издательский центр «Март», 2003.

52. Долан, Э.Дж. Рынок: макроэкономическая модель / Э.Дж. Долан, Д.Е. Линдей.- СПб.: Питер, 1992.

53. Диденко, В.Ю. Финансовая стратегия основа финансового планирования в страховой организации/ В.Ю. Диденко // Финансы и кредит.-2008.-№15.-С. 57-65.

54. Димитров, И.Л. Оптимизация инвестиционной политики страховой организации при размещении страховых резервов / И.Л. Димитров // Аудит и финансовый анализ. 2011. - № 1. - С.219 - 220.

55. Дядьков, В.Н. Анализ финансового положения страховой компании-участника программы страхования имущества, предоставленного в зало / В.Н. Дядьков, A.A. Романова // Страховое дело. 2007. -№1 - С. 32 - 41.

56. Дядьков, В.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия в разрезе страховой организации / В.Н. Дядьков, Ж.Ю. Симененко // Страховое дело. 2008. - №10. - С.40 - 57.

57. Едаков, А. Элементарная математическая модель для прогнозирования результатов страховой компании / А. Едаков // Страховое дело. 2005. -№ 1. - С.56 - 58.

58. Ермасов, C.B. Страхование: учеб. пособие для вузов / C.B. Ермасов, Н.Б. Ермасова.- М.: Юнити- Дана, 2004. 462 с.

59. Звягинцева, О. Оценка инвестиционного риска региона / О. Звягинцева // Экономист. 2010. - №2. - С.71 - 77.

60. Иванова, М.В. Оценка и регулирование платежеспособности страховых компаний в странах Европейского союза и России / М.В. Иванова.- М.: Анкил, 2010. 102 с.

61. Иващенко, A.A. Управление инвестиционной деятельностью страховых организаций, -автореф. дисс. . на соиск. канд. эк. наук. Москва. 2004.

62. Игонина, Л.Л. Особенности управления финансовой устойчивостью страховых организаций/ Л.Л. Игонина, Е.Ф. Базык // Финансы и кредит. -2010.-№5.-С.32-37.

63. Климова, М.А. Страхование: учеб. Пособие/ М.А. Климова. М.: РИОР, 2004.- 137 с.

64. Ковалев, В. В. Управление финансами: Учеб. Пособие / В.В. Ковалев. -М.: ФБК ПРЕСС, 1998. - 160 с.

65. Ковалев, В.В. Инвестиции / В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялина. М.: Проспект, 2004.

66. Коломин, Е.В. Страхование как экономическая категория / Е.В. Коломин // Финансовая газета. 1997. - № 35. - С. 12

67. Коломин, Е.В. О социальных приоритетах развития страхования/ Е.В. Коломин // Финансы 2002. - №9. - С.58 - 63.

68. Коломин, Е.В. Основные предпосылки и направления повышения социально экономической эффективности страхования / Е.В, Коломин // Финансы - 2006. - № 5. - С. 49 - 54.

69. Коломин, Е.В. Раздумья о страховании / Е.В. Коломин. М.: Страховое ревю.-2006.-384 с.

70. Конев, С.О. Оценка конкуренции на российском страховом рынке /

71. Страховое дело. 2011. - №3. - с.З - 6.200

72. Кормановская, М.Ю. Эволюция госрегулирования платежеспособности страховщиков / М.Ю. Кормановская // Финансы. 2008 - №2 - С. 62 - 64.

73. Котлер, Ф. Основы маркетинга / Ф. Котлер, Г. Армстронг, Д. Сондерс., В. Вонг. М. - СПб.: Издательский дом «Вильяме», 1999. - С.638.

74. Котляров, М.А. Повышение эффективности регулирования финансового рынка / Финансы. 2011. - №1. - С.60 - 64.

75. Кох, И.А. Портфельное и проектное инвестирование как методы осуществления инвестиционной деятельности / И.А. Кох // Финансы и кредит. 2008. - №24. - с.37 - 42.

76. Краснова, И.А. Новые механизмы осуществления государственного страхового надзора / И.А. Краснова, Т.Ю. Пешкова, К.В. Шамшев, А.Ю. Шварев // Финансы. 2010. - №6. - С.44 - 46.

77. Кричевский, А. Анализ финансовых результатов страховой компании / А. Кричевский // Аудитор. 2006.- №5. - С.36 - 47.

78. Кубань в цифрах: Стат.сб. / Краснодарстат. Краснодар, 2010. -С. 233 -234.

79. Куликов, C.B. Финансовый анализ страховых организаций: учеб. пособие/ C.B. Куликов. Ростов н/Д.: Феникс; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2006. - 224с.

80. Кучин, Д.А. Инвестиционный потенциал страховых организаций за рубежом и в России / Д.А. Кучин // Финансовый менеджмент в страховой компании. 2007. - № 4. - С. 12 - 23.

81. Мак Томас. Математика рискового страхования / Томас Мак; пер. с нем. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. 432 с.

82. Макконнелл, К. Экономикс: Принципы, проблемы и политика / К. Маконнелл, С. Брю; пер. с англ. М.: 2007. - Т.1.

83. Маркс, К. Капитал Соч./ К. Маркс, Ф. Энгельс. 2-е изд. - Т.26. -4.1-С.413 -414.

84. Маршалл, А. Принципы экономической науки: В 3-х т. / А. Маршалл. -Т.1: пер. с англ. -М.: Прогресс, 1993. С. 123.

85. Махдиева, Ю.М. Перспективы развития страхового рынка республики Дагестан / Ю.М. Махдиева // Финансы и кредит. 2011. - №12. - с. 12 -15.

86. Миллерман, A.C. Риск и эксперимент инвестиционных проектов / A.C. Миллерман // Страховое дело. 2008. - №3. - с. 15-19.

87. Мюллер, П. Российский рынок страхования нераскрытый потенциал? Предпосылки освоения рынка/ Финансы. - 2011. - №3. - с.50 - 53.

88. Найт, Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль / Ф.Х. Найт; пер. с англ. -М.: Дело, 2003.-360 с.

89. Никонова, A.A. Финансовые источники инвестиционной стратегии предприятия: анализ и моделирование / A.A. Никонова // Аудит и финансовый анализ. 2011. - № 1. - с. 221 - 247.

90. Никулина, H.H. Страхование. Теория и практика: учеб. пособие / H.H. Никулина, C.B. Березина 2-е изд.- М.: ЮНИТИ - ДАНА , 2007. - 511 с.

91. Никулина, H.H. Концепция баланса интересов региональных органов власти, страховых организаций и предприятий в инвестиционной политике / H.H. Никулина, C.B. Березина // Страховое дело. 2006. - №6.

92. Никулина, H.H. Финансовый менеджмент страховой организации: учеб. пособие / H.H. Никулина, C.B. Березина. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2008. -431 с.

93. Никулина, H.H. Страховой менеджмент: учеб. пособие / H.H. Никулина, Н.Д. Эриашвили. М.: ЮНИТИ -ДАНА, 2011. - 696 с.

94. Никулина, H.H. Управление денежными потоками и их оптимизация в страховой организации / H.H. Никулина, И.А. Вавилова // Страховой дело. 2009. - №2. - С.27 - 37.

95. Никитина, Т. В. Страхование коммерческих и финансовых рисков / Т.В.

96. Никитина. — СПб.: Питер, 2002. 234 с.202

97. Окорокова, O.A. Управление денежными потоками в страховом бизнесе (монография)/ O.A. Окорокова, К.А. Буглак, JI.K. Улыбина. Краснодар: КубГАУ, 2009. - 169 с.

98. Окорокова, O.A. Инвестиционная деятельность страхового бизнеса // Н.В. Липчиу, Л.К. Улыбина, O.A. Окорокова // Труды КубГАУ. 2011. - 2(23). -С. 28-32.

99. Окорокова, O.A. Современное состояние и перспективы развития страхового рынка Краснодарского края в условиях модернизации экономики / Н.В. Липчиу, Л.К. Улыбина, O.A. Окорокова // Финансы и кредит.-2011.-№41 (412).

100. Окорокова, O.A. Финансовая стратегия страховой компании / O.A. Окорокова // Вестник Адыгейского государственного ун-та.- Майкоп: Изд-во АГУ.-2011.

101. Окорокова, O.A. Оценка финансового потенциала регионального страхового рынка / O.A. Окорокова // В мире научных открытий. 2011. -№ 10.

102. Основы страховой деятельности: учебник / отв. ред. Т.А. Федорова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономисть, 2006. - 875 с.

103. Ожегов, С.И. Толковый словарь русского языка: 80000 слов и фразеологических выражений / Российская академия наук. Ин-т рус.яз. им. В.В. Виногражова/ С.И. Ожегов, Н.Ю. Шведова. 4-е изд., доп. - М.: Азбуковник, 1999. - с. 839.

104. Орланюк-Малицкая, Л.А. Платежеспособность страховой организации /

105. Л.А.Орланюк-Малицкая. -М.: 1994. 152 с.203

106. Орланюк-Малицкая, Jl.А. Страховые компании в корпоративном секторе экономике / Л.А.Орланюк-Малицкая // Финансы и кредит. 2004 - № 27 (165) - С.34 - 38.

107. Павлова, H.A. Предпосылки появления института саморегулирования на страховом рынке / H.A. Павлова, A.A. Цыганов // Финансы. 2011. -№5. - С.45 - 48.

108. Пенюгалова, Л.А. Оценка страховой привлекательности региона. -автореф. на соик. . . канд. экон. наук. Краснодар - 2009.

109. Прокопьева, Е.В. Организационно-экономические аспекты регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний /Е.В. Прокопьева // Страховое дело. 2007. - №1. - С.8 - 13.

110. Прокопьева, Е.В. Реализация принципов инвестирования в страховой деятельности / Е.В. Прокопьева // Финансы и кредит. 2010. - №18. -С.34 - 37.

111. Рейтман, Л.И. Страховое дело. Учебник/ Л.И. Рейтман.-М.: Банковский и биржевой научно консультационный центр. - 1992. - 524 с.

112. Романова, М.В. Некоторые проблемы развития страхования / М.В. Романова//Финансы. -2011. -№1. С. 50-53.

113. Рудницкий, B.C. Экономика и организация страхового дела: учеб. пособие / B.C. Рудницкий. Пб., 2003.

114. Русецкая, Э.А. Тенденции и перспективы развития страхового рынка в Российской Федерации / Э.А. Русецкая // Финансы и кредит. 2011. -№11.

115. Самиев, П.А. Структура и эффективность инвестиций российских страховщиков / П.А. Самиев // Финансы. 2006. - №3. - С.45 - 49.

116. Смирнов, И. Глас страхового народа / И. Смирнов // Русский полис -2004. №8. - С.50 -51.

117. Скамай, Л.Г. Страховое дело: Учебное пособие / Л.Г. Скамай, Т.Ю. Мазурина.- М.: ИНФРА М. - 2004.204

118. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов / А. Смит. Т.2 - СПб.: Гос. Соцэкониздат, 1935. - С.95.

119. Соловьев, C.B. Эффективная стратегия интеграции российского страхования в мировое страховое хозяйство /C.B. Соловьев // Финансы. -2008,-№2.-С. 58-61.

120. Сплетухов, Ю.А. Анализ инвестиционной деятельности страховщиков / Ю.А. Сплетухов // Финансы. 2006. - №1. - С.43 - 47.

121. Сплетухов, Ю.А. Страхование: Учеб. пособие / Ю.А. Сплетухов, Е.Ф. Дюжиков. М.: ИНФРА-М, 2005. -312 с.

122. Сплетухина Ю.Э. Методология и механизмы управления финансовой устойчивостью страховых организаций. автореф. дисс. . на соиск. докт. эк. наук. - Екатеринбург. 2010.

123. Страхование: учеб. пособие / под ред. проф. В.И. Рябикина. М.: Экономистъ, 2006. - 250 с. - (Homofaber).

124. Страхование: учебник / под ред. JI.A. Орланюк Малицкой, С.Я. Яновой. - М.: Изд - во Юрайт: ИД Юрайт, Серия: Основы наук. 2011. -828 с.

125. Страхование и управление риском: Терминологический словарь. М.: Наука, 2000. - 112с.

126. Страхование: учебник/ под редакцией А.К. Шихов.- М.: ЮНИТИ -ДАНА, 2001.-431 с.

127. Таврель B.C. Основные проблемы развития страхового рынка/ B.C. Таврель// Страховое дело. 2009. №1. С. 5 - 9.

128. Телепин, Я.Е. Финансовая устойчивость и платежеспособность страховых компаний/ Я.Е. Телепин // Страховое дело. 2005. - №1. - С.9 - 16.

129. Тихонова, Е.С. Оценка финансовой устойчивости страховой организации по РСБУ и МСФО/ Е.С. Тихонова// Финансы. 2009. - №2. -С.54 - 57.

130. Турбина, К.Е. Тенденции развития мирового рынка страхования/К.Е. Турбина.-М.: Анкил, 2000. 320 с.

131. Улыбина, J1.K. Страховое дело. Учеб.пособие/ J1.K. Улыбина. -Краснодар, 2007 .- 169 с.

132. Фатеев, A.B. Об исследовании отчетного и реального рынка страхования в России/ A.B. Фатеев // Финансы. 2005. - №6. - С.60 - 61.

133. Федосов, В.А. Международный страховой рынок/ В.А. Федосов// Финансы и кредит. 2011. - № 7. - С. 64 - 67.

134. Федосеева, О.И. Аналитический доклад «О состоянии страхового рынка России на основании оперативной отчетности»/ О.И. Федосеева // Страховое дело. 2005. - №9. - С.29 - 36.

135. Федорова, Т.А. Страхование: учебник/ под ред. Т.А. Федоровой. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Магистр, 2008 - 1006 с.

136. Филин, С.А. Страхование и хеджирование рисков инвестиционной деятельности/ С.А. Филин,- М.: «Анкил», 2009 408 с.

137. Хоминич, И.П. Методология формирования национальной страховой системы в контексте системного анализа/И.П. Хоминич, С.Н. Тихомиров// Финансы. 2008. - №3. - С.44 - 51.

138. Хмыз, О.В. Институциональные инвесторы и инвестиционный потенциал России в посткризисный период/ О.В. Хмыз// Финансы и кредит. 2011. - №7. - С.34 - 39.

139. Цикало, А.И. Модернизация страхования, или как спасти страховой рынок в России/А.И. Цикало// Страховое дело. -2010. -№11. С. 16- 18.

140. Цыганов, A.A. Основные тенденции развития российского страхового рынка в 2005 году/ A.A. Цыганов// Финансовый менеджмент. 2006. -№17. - С.25 - 32.

141. Цыганов, A.A. Экономическое содержание понятий, характеризующих страховой рынок и его структуру/ A.A. Цыганов // Финансы и кредит. -2008.-№12.

142. Чалдаева, JI.А. Страховой портфель, его качественные и количественные характеристики/ Л.А. Чалдаева// Финансы и кредит. -2011.- №12. С.2 -6.

143. Чараева, М.В. Исследование процесса управления инвестиционной деятельностью предприятия/ М.В. Чараева// Финансы и кредит. — 2010. — №45. С.50 - 55.

144. Чернова, Г.В. Основы экономики страховой организации по рисковым видам страхования/ Г.В. Чернова. СПб.: Притер. 2005. - 240 с.

145. Черногузова, Т.Н. Страхование и модернизация российской экономики/ Т.Н. Черногузова// Финансы и кредит. 2011. - № 4. - С. 49 - 51.

146. Шарп, У.Ф. Инвестиции/ У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Дж.В. Бейли. -М.: Инфра-М, 2003.

147. Шахов, В.В. Страхование: Учебник для студентов вузов/ под ред. В.В. Шахова, Ю.Т. Ахвледиани.- 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.-511 с.

148. Шахов, В.В.Зарождение страховой науки в России/ В. Шахов, В. Аленичев // Страховое ревю. 2001. - №3. - С.25 - 31

149. Шахов, В.В. Страхование: Учебник/ В.В. Шахов. М.: Страховой полис, ЮНИТИ, 1997. - 311 с.

150. Шахов, В.В. Теория и управление рисками в страховании/ В.В. Шахов, A.C. Миллерман, В.Г. Медведев. М.: Финансы и статистика, 2002.-224 с.

151. Шипицына, С.Е. Формирование и развитие страхового рынка региона. автореф. на соиск. . . канд. экон. наук.-Екатеринбург - 2011.

152. Юлдашев, Р.Т. Страховой бизнес: Словарь справочник/ Р.Т. Юлдашев. - М.: «Анкил», 2005. - 832с.

153. Яковлева, И.Н. Справочник по финансовой стратегии и тактике/ И.Н. Яковлева. М.: Профессиональное издательство, 2009. - 336 с.

154. Яшина, Н.И. Определение устойчивости страхового сектора с учетом риска финансовой деятельности страховой организации/ Н.И. Яшина// Финансы и кредит. 2010. -№ 10. - С.25 - 32.

155. ArneSandstromSolvency: Models, AssessmentandRegulation, 2006.

156. Standards: a Revised Framework, 2004.

157. CEIOPS' Report on the its fourth Quantative Impact Study (QIS4) for Solvency II, 2008.

158. Liberalizing international transactions in services, Handbook, UNCTAD United Nations and World Bank, 1996.

159. Multilateral Investment Guarantee Agency. Annual Report, 2004.

160. Richard Miller, E.U. insurers welcome Solvency II compromise, 2009.

161. BaselII: InternationalCovergenceofCapitalMeasurementand Capital