Эффективность реализации инвестиционных проектов в условиях перехода к рынку тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Ржевский, Владимир Петрович

• Ржевский, Владимир Петрович
• кандидат экономических наук
• 1996

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ржевский, Владимир Петрович

Введение

Глава I. Инвестиционный процесс как объект рыночных преобразований.

- 1.1 - Социально-экономическое содержание производственных инвестиций.

- 1.2 - Качественные изменения структурно-инвестиционной политики при переходе к рынку.

- 1.3 - Тенденции и перспективы развития металлургической базы, ее инвестиционного обеспечения.

Глава II. Экономическая оценка эффективности реализуемых инвестиционных проектов.

- 2.1 - Новые методологические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов.

- 2.2 - Оптимизация инвестиционных ресурсов в рыночной стратегии предприятия.

- 2.3 - Анализ эффективности реконструкции металлургического комбината.

Глава III. Участие иностранного капитала в обновлении и развитии производства.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Эффективность реализации инвестиционных проектов в условиях перехода к рынку»

Актуальность и степень исследования проблемы. В характеристиках масштабности и глубины кризиса, переживаемого ныне Россией, особо выделяется беспрецедентный инвестиционный спад. В 1995 году объем капитальных вложений за счет всех источников финансирования, освоенных предприятиями и организациями всех форм собственности в сопоставимых ценах снизился по сравнению с 1994 годом на 13%, с 1993 годом - на 39%, а к уровню 1991 года - более чем вдвое. Снижение инвестиций в производственную сферу не только консервирует технологическую отсталость производства, но и доводит до крайнего предела физический износ оборудования. В целом по промышленности износ основных производственных фондов на 1.0194 года составил 41,1%, а капитальные вложения в строительство объектов производственной сферы за прошедшие пять лет сократились более, чем в 4 раза. Возникла реальная опасность прогрессирующего разрушения производственного аппарата, составляющего материально-техническую основу обеспечения жизнедеятельности всего общества.

Сложность процессов, происходящих в отечественной экономике, обусловлена тем, что народное хозяйство России совершает, по сути, поворот к противоположной системе. Возникло переходное состояние - от централизовано управляемой модели к рыночной. С начала 90-ых годов в стране начал реализовываться вариант смешанной экономики (о целесообразности которой для бывшего СССР западные экономисты говорили еще начиная с 60-ых годов). В этих условиях речь идет не о косметической правке экономики, а о ее глубинном структурном изменении, По-старому сейчас ни планировать, ни прогнозировать капитальные вложения невозможно. Учет действия объективных законов рынка, реализация принципов эффективного функционирования в рыночной среде самоуправляющихся хозяйственных единиц - предприятий, объединений, концернов, строительных компаний, консорциумов и т.п., а на этой основе - отраслей и общественного производства в целом представляются важными предпосылками формирования новой инвестиционной политики государства. Проведение такой политики требует поиска новых методов управления и регулирования инвестиционного процесса, обеспечивающих глубокую, всестороннюю интеграцию различных целевых программ, долгосрочных, среднесрочных и текущих планов капитального строительства, их технологическое, ресурсное временное и стоимостное сопряжения при ограниченном сочетании как рыночных, так и не рыночных, централизованных и. децентрализованных регуляторов.

Разработке проблем планирования, измерения и повышения эффективности производственных капиталовложений посвящены исследования и публикации Аганбегяна А.Г., Бушуева Б.С., Вальтуха К.К., Гранберга А.Г., Красовского В.П., Лебедева В.Г., Львова Д.С., Новожилова В.В., Петракова Н.Я., Полторыгина В.К., Хачатурова Т.С. и других известных российских ученых. Особо следует отметить значимость трудов авторов, исследующих актуальные вопросы теории, методологии и практики инвестирования в период перехода к рыночным условиям хозяйствования,1 а также зарубежных ученых, Вернера Беренса, Питера М.Хавранека, А.Хоскинга, специализирующихся в области производственных инвестиций.

Вместе с тем, использование имеющихся научных разработок с целью обобщения и углубления теоретического знания, а также в практическом плане сегодня наталкивается на ряд трудностей. Многие из фундаментальных трудов отечественных авторов были сориентированы на требование уже ушедшей в прошлое централизованной директивной системы, тогда как, с другой стороны, зарубежные разработки опираются на опыт высокоразвитого западного рынка, т.е. на условия, которых в российской действительности еще нет. Что касается современных публикаций, то обобщений фундаментального, монографического характера среди них крайне мало, а более многочисленные журнальные статьи, как правило, нацелены лишь на текущий день, а не на перспективу.

Научно обоснованное решение любой, в особенности крупномасштабной проблемы предполагает необходимость концептуального подхода, отвечающего требованиям системности, комплексности, внутренней непротиворечивости и согласованности входящих в систему элементов и подсистем и, что особенно важно, обеспечивающего концентрацию усилий на тех рычагах и точках приложения сил, воздействие на которые позволяет придать управляемой системе наибольший динамизм развития и перевести ее в новое качественное состояние.

Применительно к проблеме оживления и подъема инвестиционной активности в реформируемой российской экономике всем этим требованиям должен отвечать инвестиционный проект, что и предопределило выбор темы диссертационной работы, объект, предмет, цель и задачи исследования.

Объектом исследования является система внутренних и внешних связей (отношений) инвестиционного комплекса и всех участников инвестиционного процесса в -рыночных условиях, рассматриваемая как экономическое содержание инвестиционных проектов на макро и микро уровнях.

Предметом исследования служит выявление объективных тенденций и рыночных механизмов управления, обусловливающих эффективность функционирования инвестиционного комплекса и достижение стратегических целей инвестирования по критерию максимизации прибыли в долгосрочном периоде.

Цель исследования. Выбор объекта и предмета исследования предопределил и цель диссертационной работы автора. Цель исследования состоит в обосновании рыночной

1 См.Спицын А.Т. Накопление и инвестиции: новые тенденции использования. Алма-Ата, 1990; Марголин A.M. Оптимизация использования инвестиций в реконструкцию производств при переходе к рынку, автореферат докторской диссертации. М., 1993. модели инвестиционного проекта, отвечающей требованиям скорейшего преодоления инвестиционного спада и создания необходимых предпосылок для обновления производственного аппарата страны на базе современных отечественных и зарубежных достижений науки и техники. Реализация поставленной цели обеспечивалась решением ряда задач теоретического и научно-практического характера, в том числе:

- исследованием социально-экономического содержания производственных инвестиций;

- раскрытием внутреннего строения инвестиционного цикла по видам взаимосвязанных структур и по источникам инвестирования. Выявлением совокупного и структурированного влияния субъектов инвестиционного процесса на динамику и эффективность производства в переходный период;

- обоснованием целесообразности и необходимости глубокой проработки инвестиционных проектов на основе анализа взаимосвязи главных функций и структур рыночной организации выпуска прибыльной, пользующейся спросом продукции и обеспечения экологической безопасности функционирования отрасли, предприятия (системы предприятий);

- разработкой и применением в технико-экономических обоснованиях и инвестиционных проектах теории и практики хозяйственного риска и инвестиционной надежности;

- обобщением методологических подходов к измерению затрат и результатов производства продукции, их использования при технико-экономической проработке качественно новых инвестиционных проектов с применением малоотходных, ресурсосберегающих и природоохранных технологий в металлургической отрасли;

- исследованием направлений эффективного привлечения иностранных инвестиций, как важного источника качественного развития в условиях формирующегося многообразия форм собственности.

Научная новизна диссертации определяется вышеизложенной концепцией-системной структуризации инвестиционного процесса как одного из главных направлений экономической политики государства в переходный период. С этих позиций в новых и еще недостаточно исследованных аспектах в диссертации сделан анализ инвестиционного комплекса России как функционирующего в воспроизводственном потоке объекта рыночных преобразований. Предложена методология структуризации инвестиционного цикла, выявлены тенденции и закономерности, определяющие пропорции и взаимосвязи его структурных составляющих, условия его протекания в режиме наибольшей эффективности при заданных ограничениях.

Осуществлена типология стратегий накопления, позволяющая избрать режим воспроизводства чистого дохода, в наибольшей степени отвечающий объективно складывающейся периодизации технического развития предприятия. Сделан вывод о том, что реально осуществимый оптимальный режим характеризуется наибольшей близостью к объективно обусловленному чередованию периодов интенсивного , технического перевооружения предприятия и эволюционного совершенствования его техники и технологии. Поэтому он должен рассматриваться как опорный вариант при разработке согласованной инвестиционно-инновационной программы.

Рассмотрены варианты возможных инвестиционных стратегий в деятельности предприятий черной металлургии с целью оптимизации накоплений, удовлетворяющих закономерностям экономического роста и конкретным производственным условиям. Дано обоснование новых подходов к оптимизации использования инвестиций в реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, обеспечивающих достижение максимума интегрального эффекта воспроизводственного цикла в долгосрочном периоде в условиях перехода к рыночным отношениям -на основе комплексного учета требований рационального использования материально-технических, трудовых, финансовых, природных ресурсов. Предложен метод технико-экономической оценки предпринимательского проекта, учитывающий подвижность многих характеризующих проект параметров, неопределенность достижения конечного результата и факторы риска, субъективность интересов различных участников проекта и, как следствие, допускающий множественность частных критериев оценки качества и эффективности использования инвестиционных ресурсов, что требует развития адекватных методов анализа и прогнозирования. Проработана методика и алгоритм оптимизации собственных накоплений промышленных предприятий на основе многофакторного учета требований их рационального распределения и постоянно изменяющихся условий, необходимости корректировки распределения. Доказано, что в условиях становления рыночных отношений необходимым условием эффективности обновления и реконструкции физически изношенных и морально устаревших производственных систем является селективная протекционистская инвестиционная политика государства.

Теоретико-методологическая и методическая база исследования. При выполнении диссертационной работы взят за основу системный метод "познания взаимообусловленности социальных, экономических, ресурсно-технологических процессов, комплекса закономерностей развития экономики, связанных со структурой и динамикой инвестиционного цикла в переходный период к рынку в российских условиях. Разработка проблемы основывалась на трудах ведущих ученых в области экономики и инвестиционной деятельности, на анализе официальных документов, отчетов институтов, публикаций в отечественной и зарубежной печати, статистических и аналитических материалов социально-экономического развития СССР и России за период 1989-1995 гг. Использовались Законы и Указы Президента РФ по вопросам инвестиционной деятельности при переходе экономики к рыночным отношениям. В процессе исследований изучались методические материалы экономических органов, прорабатывалась "Федеральная программа технического перевооружения и развития черной металлургии России на 1993-2000 гг." Применение и использование в качестве статистической базы показателей промышленности народного хозяйства СССР обусловлено тем, что его высокоинтегрированная экономика формировала и в определенной мере предопределяет процессы, ныне протекающие в экономике России.

Массив исследования. В качестве массива исследования выбран инвестиционный комплекс и его структурные составляющие в масштабе Российской Федерации, на уровнях металлургической отрасли и конкретного предприятия - акционерной компании "Белорецкий металлургический комбинат". Исследовались и новые организационные подразделения металлургического предприятия, развивающиеся в переходный период.

Практическая ценность и значимость результатов исследования и его апробация. Основные теоретические выводы диссертационного исследования углубляют знание и раскрывают содержание происходящих рыночных процессов, конкретизированы в методологических принципах и методических рекомендациях по оптимизации структуры инвестиционного цикла, обоснованию эффективности использования инвестиций в реконструкцию и техническое перевооружение действующих промышленных предприятий, предназначены для практического использования исследовательскими и проектными институтами при решении конкретных прикладных задач.

Разработанные автором модели, критерии и показатели повышения эффективности реконструкции применены для производств АК "Белметкомбинат" с ориентацией на конечную результативность в долговременном режиме, они могут быть использованы при практической реализации проектов и на других предприятиях металлургической отрасли, в других отраслях.

Непосредственно по теме диссертации автор в процессе исследования принимал участие в разработке десяти бизнес-планов проектов реконструкции производств "Белметкомбината", им разработано свыше пятидесяти аналитических таблиц, выполнено более восьмидесяти документов графического оформления полученных результатов, по результатам выполненных исследований опубликовано шесть научных статей в отраслевых, международных журналах.

Практическая значимость и достоверность результатов исследования подтверждается соответствующими документами от различных научно-исследовательских, проектных и производственных организаций.

Основные положения диссертации и результаты исследований обсуждены -на заседании проблемной группы Кафедры конкретной экономики и финансов Российской академии государственной службы при Президенте РФ в феврале 1995 года, в институтах Челябгипромез и Ленгипромез, на совещаниях с Германскими фирмами "СКЕТ" и "Маннесманн - Демаг", в Российском промышленно-инвестиционном фонде,

Министерстве экономики РФ, в правительстве Республики Башкортостан, в инвестиционных управлениях банков (Башпромбанк, Башкредитбанк, Башкирский национальный банк, Берлин-Банк, Саксонский Земельный банк), в государственных комитетах по экологии и на заседании Совета Главэкспертизы России, МЧС РФ при обсуждении проектов модернизации производств АК "Белметкомбинат". Выполненные проекты и подходы к их реализации обсуждены на совещаниях в Ассоциации металлургов РФ и корпорации производителей черный металлов комитета по металлургии РФ.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Ржевский, Владимир Петрович

Заключение

1. Из выполненного исследования качественных и структурных изменений в инвестиционном комплексе экономики РФ, хода реализации намеченных основных направлений современной инвестиционной политики правомерно сделать вывод, что в совокупности характеристик общеэкономического и структурного кризиса, поразившего Россию, инвестиционный кризис является одним из наиболее негативных моментов, чреватых долговременными последствиями для страны. По глубине и темпам спада за 1991-1995 годы инвестиционный кризис существенно превысил соответствующие показатели спада производства.

Намеченные направления инвестиционной политики во многом остаются не реализованными. Не произошло увеличения доли кредитных источников финансирования, не оправдались прогнозы на привлечение иностранных капиталовложений. Децентрализация источников финансирования способствовала "разводнению капитала" и снижению эффективности его вложения.

Несмотря на совершенствование нормативно-правовой базы для не государственных инвестиций, инвестиционный климат (совокупность политических, социально-экономических, финансовых, организационно-правовых, географических и других факторов) продолжает оставаться неблагоприятным и не побуждает потенциальных инвесторов к вложению инвестиций даже в явно выгодные и привлекательные проекты. Продолжающийся кризис и потеря управления экономикой, нарушение сложившихся кооперационно-экономических связей не позволяют решать инвестиционные, социально-экономические проблемы за счет собственных ресурсов. Страна все глубже залезает в долги.

В инвестиционной сфере все еще активно проявляется затратный характер хозяйствования, не ориентированного в переходный период к рынку на конечный результат. Как следствие, эффективность капитальных вложений низка.

2. По мнению автора, традиционные методы разработки, реализации "и оценки экономической эффективности инвестиционных проектов как на макро-, так и на микроуровнях не обеспечивают решения задач преодоления инвестиционного спада и выхода на необходимые в условиях рыночной конкуренции рубежи научно-технического и технологического прогресса. Необходимо учитывать, что в рыночных условиях изменяется само содержание инвестиционных проектов, рассматриваемое в диссертации как совокупность связей (экономических отношений) всех участников и всех фаз инвестиционного цикла, включая фундаментальные и прикладные исследования, освоение предпринимательских проектов, ввод объектов в эксплуатацию, их реконструкцию и техническое перевооружение. Все без исключения участники должны экономически отвечать за конечный результат и получать свою часть прибыли в соответствии с реальным вкладом.

В качестве конечного результата должен приниматься не просто ввод в действие объектов и мощностей, а выпуск на них продукции (оказание услуг), отвечающей потребностям и соответствующему мировому уровню (либо превышающей его), что особенно важно для продукции научно-технического назначения и обеспечения наивысшей конкурентоспособности. Тогда конечные результаты деятельности инвестиционного комплекса могут быть действительно соизмеримы- с затратами, направленными на их достижение.

Согласно аргументации автора, такой подход к оценке результатов необходим на каждом этапе и в каждой фазе инвестиционного цикла.

Подрядчики как бы завершают инвестиционную цепочку, сдают инвестиционный товар на рынок, который и должен давать ему окончательную оценку. Но для того, чтобы такая приемка осуществлялась в соответствии с правилами всех участников намеченного инвестиционного проекта на основе экономических методов управления, сводящих к минимуму возможность ошибок в выборе альтернативных решений и в оценке степени риска.

Этот концептуальный подход позволит, с одной стороны, четко выявлять круг необходимых участников инвестиционного процесса, с другой - обоснованно оценивать их вклад, соразмерно доле каждого в удовлетворении общественно необходимых потребностей.

3. Инвестиционный предпринимательский проект требует всестороннего изучения и комплексной оценки научно-технической, экономической, коммерческой, экологической, социальной эффективности. Настоящему предпринимателю, особенно в период перехода от тотально централизованной по вертикали и горизонтали экономики к рыночным отношениям, важно уверенно владеть приёмами и методами технико-экономического обоснования, сопоставления альтернативных вариантов, анализа чувствительности обобщающих финансово-экономических показателей проекта. Обязательными предпосылками принятия оптимального решения служат последовательный анализ идеи проекта, его технико-экономическая оценка с учётом соответствующей специфики производства, максимальный учёт собственного экономического интереса и интересов партнёров, инвесторов, потребителей на основе конкурентного выбора альтернативных вариантов эффективного социально - экономического развития.

В условиях рыночной конкуренции показателем эффективности является уровень прибыли, полученной на вложенный капитал. Под прибыльностью понимается не просто прирост капитала, а такой темп последнего, который обеспечивает, во-первых, минимальный гарантийный уровень доходности; во-вторых, компенсацию инфляционного изменения покупательной способности денег; в-третьих, страхование риска инвестора.

В стратегическом плане все частные характеристики эффективности капитала синтезируются в критерии максимизации прибыли в долгосрочном периоде. достоверности получаемых результатов и может создать ложные экономические ориентиры.

Анализ результатов различных исследований свидетельствует о множестве подходов к методологии измерения эффективности инвестиций, что вносит дезорганизующее начало в реальную практику принятия хозяйственных решений. Следствием такого положения дел является наличие отдельных, в. ряде случаев противоречащих друг другу, отраслевых методик, регламентирующих порядок оценки эффективности нового строительства, реконструкции производства, внедрения достижений НТП. Основными направлениями совершенствования существующих подходов к обоснованию эффективности инвестиций, по мнению автора, является унификация методологии соизмерения затрат и результатов и особенностей перехода к рыночным отношениям.

Рыночно ориентированная методология соизмерения затрат и результатов промышленного производства при внедрении инвестиционных проектов позволяет всесторонне учесть вероятностный характер влияния многочисленных постоянно меняющихся факторов экономической конъюнктуры на эффективность достижения избранных целей.

5. Моделирование режимов накопления, технического развития и потребления при известном схематизме помогает выявить основные закономерности их влияния на итоговые показатели экономического и социального развития предприятий: а) Имеет место сложная система прямых и обратных, положительных и отрицательных связей между экономическими параметрами, взаимодействие которых формирует интегральный фонд потребления и производственного накопления. Поэтому экспериментальная отработка различных стратегий и режимов накопления становится не просто исследовательским приемом, а необходимым практическим средством оптимального стратегического и бюджетного планирования. б) Моделирование режимов со стабильной нормой производственного накопления показывает существование широкой области её субоптимальных значений, незначительно отличающихся от оптимального по конечным социально-экономическим результатам. Данная особенность позволяет относительно свободно перераспределять чистый доход между фондами накопления и потребления, не снижая максимального размера последнего. в) Исследование группы стратегий с переменной по годам нормой накопления установило резкий прирост интегрального фонда потребления (до 20 % по отношению к наилучшему режиму с постоянной нормой накопления). г) Максимизация потребления достигается в режиме чередования периода акцентированного накопления с периодами умеренного, а затем и интенсивного потребления. Пропорции между ними устанавливаются индивидуальным численным моделированием воспроизводства чистого дохода, исходя из начальных условий фирмы и наличных проектов реконструкции.

Полного соответствия фактического режима аккумуляции финансовых ресурсов обоснованным выше стратегиям добиться, конечно, невозможно. Но при всём том максимальное их сближение даст, безусловно, лучший конечный интегральный социальный и экономический результат, чем стихийное формирование фонда потребления без какого-либо направляющего принципа.

6. Преодоление тенденций спада производства промышленной продукции в условиях российской экономики тесно взаимосвязанно с оживлением созидательной инвестиционной активности в приоритетных отраслях народного хозяйства. Для этого необходимо реализовать целую систему мер, предусматривающих усилие государственного регулирования инвестиционного процесса и включающих введение специальных инвестиционных резервных-требований для коммерческих банков с целью обеспечения дополнительных источников льготного селективного кредитования; дифференциацию налогообложения прибыли предприятий в зависимости от источника её получения; законодательное установление на период перехода к рынку минимальной доли фонда накопления в чистой прибыли предприятий; достижение гибкой зависимости увеличения заработной платы на предприятиях от повышения эффективности производства. Создание благоприятной экономической среды для эффективного капиталообразования и капиталоотдачи в приоритетных отраслях экономики должно стать катализатором позитивной динамики рыночных реформ.

Существующие подходы к выбору прогрессивной техники и технологии производства металлургической продукции не отвечают экономическим условиям периода становления рыночных отношений и не содержат достаточной мотивации для инновационного предпринимательства. Формирование действенного механизма его индикативного стимулирования взаимосвязано с научно обоснованным определением доли различных эффектообразующих факторов в величине интегрального экономического результата, получаемого конечным потребителем инновационной продукции.

7. Решение задачи комплексной оценки экономической эффективности предполагаемого вложения инвестиций в реконструкцию предприятий металлургической отрасли в настоящей работе рассматривается с применением приёма разделения исходной задачи на органически связанные друг с другом подзадачи, сохраняющие вместе с тем и самостоятельное значение: системной функционально - стоимостной технико -экономической и анализ структуры предприятия с целью выбора первоочередных направлений инвестиционной деятельности по повышению эффективности действующего производства; выбор ресурсо и энергосберегающих, природоохранных технологий и оптимальных подходов к их применению в конкретных условиях; оптимизация структуры капиталовложений в действующие производства; эколого-эконбмическое обоснование эффективности инвестиций в реконструкцию металлургических предприятий с учётом результатов решения перечисленных выше подзадач и оценки возможностей дополнительного привлечения ресурсов в условиях становления рыночных отношений.

В условиях экономической нестабильности, характеризующихся высокими темпами инфляции, удорожанием кредитов, общим спадом производства, к оценке эффективности инвестиций следует подходить с особой тщательностью, отдавая предпочтение вариантам с наименьшим периодом их возмещения (или максимальной внутренней нормой прибыли) перед вариантами, обеспечивающими максимальную величину среднегодового дисконтированного экономического эффекта. Результаты расчётов, выполненных на примере реальных объектов, показывают, что при реконструкции следует, как правило, ограничиваться существующим производством, откладывая вопросы его расширения до достижения хотя бы минимальной стабилизации общеэкономической ситуации.

8. Разработанные в диссертации теоретические, методологические и методические подходы к решению задач оценки и повышения эффективности инвестиционных проектов опираются на опыт реконструкции и технического обновления производственных мощностей одного из ведущих предприятий металлургической промышленности России -акционерной компании "Белорецкий металлургический комбинат"

Выполненная работа согласуется с методологией, широко применяемой в современной международной практике, а также с методами, предложенными ЮНИДО. В ней частично используются также подходы, выработанные при создании отечественных методик , в том числе методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденные Госстроем России, Министерством Экономики РФ, Министерством Финансов РФ, Госпромом России № 7-12/47 31.03.94 г.

Оценка экономической эффективности мероприятий по реконструкции комбината, в соответствии с общепринятой в мировой практике методикой подобных расчётов, включает финансово-экономическую оценку комплекса мероприятий с учётам сроков, очерёдности их внедрения и взаимовлияния на показатели деятельности предприятия, источников финансирования, взаимоотношений с бюджетом по уплате налогов и т.д.

Ориентировочный объем капитальных вложений по всему комплексу мероприятий, определенный исходя из предварительных расчетов, бизнес-планов по каждому из обоснованных мероприятий составляет - 220 млн.долл.США. При условии получения необходимого объема инвестиций - не менее 120 млн.долл.США, проведение активной стратегии управления АК "Белорецкий металлургический комбинат" и реализации рыночных финансово-экономических механизмов, позволяет после проведения реконструкции комбината обеспечить: - срок окупаемости инвестиций: от начала реконструкции - в течении 7 лет от завершения реконструкции - в течении 3 лет

- устойчивую высокорентабельную деятельность компании;

- уровень прибыли, достаточной для создания фондов накопления и потребления, а также выплаты дивидендов на уровне не менее 4% годовых в валюте на вложение инвестиций;

- удвоение стоимости акций каждые 2,5 года.

9. В заключительном разделе диссертации, в-соответствии с принципом системного подхода, рассмотрена проблема участия иностранного капитала в осуществлении инвестиционных проектов. Высокий процент прибыли, во много раз превышающей среднюю прибыль в странах со зрелой рыночной экономикой, делают российскую экономику привлекательной для иностранных предпринимателей. Однако большинство иностранных инвесторов, не желая рисковать большими суммами, лишь формируют структуры для своей предпринимательской деятельности, не наполняя их финансовыми средствами, выжидая, когда ситуация будет более стабильной. Для предпринимательства с иностранным капиталом в целом характерны небольшой уставной фонд, стремление привлечь дополнительные средства в форме краткосрочных кредитов, диверсифицированные направления деятельности, ориентация на продажу готовой продукции за СКВ.

Несмотря на довольно заметный количественный рост числа создаваемых в России предприятий с иностранным участием, социально-экономический эффект от привлечения иностранных инвестиций в масштабе государства остаётся невысоким.

Для чёрной металлургии привлечение иностранных инвестиций имеет особое значение вследствие того, что, вступая в рыночную экономику, предприятия отрасли стоят перед необходимостью решения многих назревших и длительное время не решавшихся проблем: обновление основных фондов, проведение природоохранный мероприятий, более эффективное использование сырья, материалов и топлива, повышение конкурентоспособности продукции, диверсификация производства и др. Этот процесс является объективным и определяется прежде всего интернационализацией производства, вступлением России в международное разделение труда. При этом прямые инвестиции зарубежных партнёров могут обеспечить наиболее эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря производственной кооперации. Однако необходима коренная трансформация механизма привлечения иностранных инвестиций в чёрную металлургию применительно к рыночным условиям: на имущественной основе путём участия иностранных инвесторов в совместном предпринимательстве, акционерной форме собственности, а также посредством кредитно-компенсационных сделок.

Экономические выгоды привлечения иностранных инвестиций на имущественной основе по сравнению с кредитной формой для российского партнёра выразятся в экономии затрат за счёт исключения оплаты нарастающих процентов при кредитной форме финансирования, покрываемых к тому же, как правило, выручкой от экспорта полуфабрикатов; создание лучших возможностей непосредственного выхода на мировой рынок с качественной металлопродукцией.

С учетом негативного отношения зарубежных конкурентов к подобного рода решениям, в условиях нерешённости многих экономических, правовых, социальных, организационно-технических проблем есть все основания полагать, что малый и средний бизнес, во всяком случае на первом этапе, будет главным проводником иностранных инвестиций в деле модернизации чёрной металлургии и приобщения к рыночным условиям. Малый инвестор, демонстрируя рыночные приёмы, более готов к рисковым капиталовложениям. Все болезненные вопросы неконвертируемости рубля, валютной самоокупаемости, перевода и реинвестирования прибыли, адаптации к конкретным условиям лучше решаются малыми инвесторами. В сугубо процедурном плане малому предпринимателю проще начать дело в России, чем инвесторам с достаточно крупными проектами.

В обсуждении и оценке материалов выполненной диссертантом работы принимали участие сотрудники и специалисты Акционерной компании "Белорецкий металлургический комбинат", проектных институтов Челябгипромез, Ленгипромез, Челябинского технического университета, Госстроя Республики Башкортостан, постоянной комиссии по промышленности, строительству, транспорту и связи Законодательной палаты Верховного Совета Республики Башкортостан, Комитета по металлургии РФ и корпорации производителей чёрных металлов "Росчермет", Башпромбанка, Башкредитбанка, с участием учёных проблемной группы кафедры конкретной экономики и финансов Российской академии государственной службы при президенте РФ.

Теоретико-методологические обоснования и предложенные методы расчётов имеют практическую направленность для инвестиционных программ реконструкции и технического перевооружения предприятий различных отраслей промышленности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ржевский, Владимир Петрович, 1996 год

1. Программа углубления экономических реформ. Российская газета. 1992 г. 17 февраля.

2. Доклад Министерства экономики Российской Федерации "Об итогах социально -экономического развития Российской Федерации в 1995 году" на заседании Совета Министров Правительства 11 февраля 1996 г.

3. О финансово-экономической политике России в 1996 году. Известия. 1996 г. 27 января.

4. Постановление Правительства Российской Федерации № 306 от 12.05.92 г. "О мерах по стабилизации работы металлургической промышленности Российской Федерации ".

5. Постановление Совета Министров Башкирской ССР № 292 от 24.08.92 г. "О мерах по выполнению постановления Правительства Российской Федерации № 306 от 12.05.92 г. "О мерах по стабилизации работы металлургической промышленности Российской Федерации ".

6. Социально-экономическое положение Республики Башкортостан в 1992-95 гг. Уфа, Госкомстат РФ. Башкирское республиканское управление статистики. 1996 г.

7. Газета "Известия Башкортостана". № 23. 6 февраля 1996 г. Сообщение Госкомстата Республики Башкортостан "Социально-экономическое положение Республики Башкортостан в 1995 году".

8. Закон Башкирской Советской Социалистической Республики "Об иностранной инвестиционной деятельности в Башкирской ССР".

9. Закон Башкирской Советской Социалистической Республики "Об инвестициях и инвестиционной деятельности в капитальном строительстве в Башкирской ССР".

10. Закон Республики Башкортостан "О хозяйственных связях в 1993 году".

11. Закон Башкирской Советской Социалистической Республики "О порядке применения на территории Башкирской ССР Закона РСФСР "О предприятиях и предпринимательской деятельности ".

12. Экологический кодекс Республики Башкортостан.

13. Постановление Правительства Российской Федерации от 12.05.92 г. № 306 "О мерах по стабилизации работы металлургической промышленности Российской Федерации ".

14. Сборник: Народное хозяйство РСФСР в 1990 году.

15. Комитет Российской Федерации по металлургии. Международный Союз металлургов. Рабочая группа ООН/ЕЖ по сталям. Министерство науки и технической политики Российской Федерации. НТО Чёрной Металлургии Российской

16. Федерации. Центральный научно-исследовательский институт чёрной металлургии им. И.П.Бардина. Московский институт сталей и сплавов. "Чёрная металлургия России и стран СНГ в XXI веке". Москва, июнь 6-10. 1994 г. том 1.

17. Обзор экономики России. 1993 г. апрель. Издательская группа "Прогресс". "Универс".

18. Проект программы "Финансово-промышленные группы". Российская газета. Экономическое приложение. 29 октября 1994 г. С. 14.

19. Указ Президента Российской Федерации "О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации". Москва. Кремль. 5 декабря 1993 г. № 2096. Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. 1993 г. № 49. С. 4766.

20. Постановление Правительства Российской Федерации от 29 сентября 1994 г. № 1108. "Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации".

21. Указ Президента Российской Федерации "О частных инвестициях в Российской Федерации". Москва. Кремль. 17 сентября 1994г. № 1928.

22. Федеральный закон об акционерных обществах. Принят Государственной Думой 24 ноября 1994г.

23. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть вторая (Официально принятая, и вводимая в действие с 1 марта 1996 г.) С комментариями (принята Государственной Думой 22 декабря 1995 г.)

24. Федеральный закон об акционерных обществах. Принят Государственной думой 24 ноября 1995 года.

25. Указ Президента Российской Федерации "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности". Москва. Кремль. 17 сентября 1994 г. № 1929.

26. Указ Президента Российской Федерации "О создании Российского промышленно-инвестиционного фонда ". Москва. Кремль. 6 июня 1992 г. №566.

27. Федеральная Программа технического перевооружения и развитйя металлургии России (1993-2000 гг.). Постановление Правительства Российской Федерации от 24.01.94 г. N° 41.

28. Газета "Советская Башкирия". № 58. 28 марта 1996 г., Послание Президента Республики Башкортостан Государственному собранию. "О повышении эффективности государственной власти в осуществлении преобразований. "

29. Российская газета. 1995 г. 21 января. Госкомстат о социально-экономическом положении России в 1994 году.

30. Газета "Деловой мир". 10-16 апреля 1995 г. С.35. "Инвестиционный комплекс в экономике России в 1994 году ".

31. Газета "Деловой мир". 12-18 июня 1995 г. С. 15. "Промышленное производство в январе мае". С.31-36. "Экономика и инвестиции".

32. Указ Президента Российской Федерации. О создании открытого акционерного общества "Российская металлургия " 22 сентября 1995 г. № 963.

33. Бизнес-карта России. Социально-экономический потенциал, книга 6. Урал: Республика Башкортостан, Курганская область, Оренбургская область, Челябинская область, АО "АДИ". Издательство "Бизнес-карта". Москва. 1993 г.

34. Тенденции экономического развития России. Экономический обзор. ЭКО. 1995 г. № 5. С. 114-129.32. "Народное хозяйство РСФСР в 1990 г." Москва. 1991 г. С.522.

35. Концерн Промметиз объединения производителей металлических изделий. Анализ структуры продукции по предприятиям Промметиза за 1994 г. Москва, январь 1995 г.

36. Академия народного хоязйства при Правительстве Российской Федерации. Совместное предприятие "Мосвест". "Кредиты. Инвестиции". Москва. 1994 г.

37. Доклад президиума АИНЭС. Об основных итогах работы Академии инвестиций и экономики строительства за период с марта 1994 г. по апрель 1995 г. и задачах на ближайшую перспективу. Экономика строительства. 1995 г. № 7. С. 7-12. ■

38. Повышение эффективности инвестиционного процесса на Урале. Сборник науч. трудов АН СССР. Уральское отделение. Свердловск. 1990 г.

39. ТОО "Корпорация производителей чёрных металлов". "Чермет". Сборник информационных материалов по хозяйственным, трудовым и социальным вопросам. Выпуск 5(20). Москва, май 1994 г. С.З "Проектирование и капитальное строительство ".

40. Аспекты лизинга, бухгалтерский, валютный и инвестиционный. Москва. "Ист-сервис" 1994 г.42. "Экономика и жизнь". № 3. январь 1995 г. Финансово-промышленные группы.

41. Экономика и организация рыночного хозяйства. Учебное пособие. Авторский коллектив профессоров и преподавателей Российской Академии■ государственной службы при Президенте Российской Федерации. Москва. 1995 г.

42. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору финансирования. Официальное издание. Москва. 1995 г.

43. Инвестиционная деятельность. Сборник методических материалов. Выпуск 2. Часть 1. Англо-русский и русско-английский толковый словарь терминов по инвестиционной деятельности. Москва. 1995 г.

44. Газета "Деловой мир". 24-30 апреля 1995 г, "Иностранные инвестиции в России".

45. Сборник Внешне-экономические связи России № 11 1993г. Иностранный капитал в экономике Российской Федерации. Москва. Издание ВНИИВС, МЦНТИ. 1993г.

46. Чума" Российского экспорта. Экономика и жизнь. № 10. март 1996 г. С.42.

47. Аганбегян А.Г., Вальтух К. К. Использование народнохозяйственных моделей в планировании. Москва. 1975 г.

48. Астахова С. Инвестиционный процесс в России: оценки, проблемы, перспектива. Экономический еженедельник. Фондовый рынок. 1993 г. № 8,9,10.

49. Алексеев А. В., Киселев А. В., Кузнецова Н.Н. "Долгосрочные тенденции российского экономического роста." Экономика и организация промышленного производства. 1996 г. N° 1(259). С. 108-127.

50. Богатырёв А.Г. Инвестиционное право. Москва. Российское право. 1992 г.

51. Бойко Т. Экономический обзор на основе сводки Госкомстата России "Если верить Госкомстату". Экономика и организация промышленного производства (ЭКО). 1993 г. № 3. С. 140-147.

52. Буданов И. Чёрная металлургия: состояние и перспективы развития. Экономист. 1992г. № 12. С. 12-22.

53. Витин А.Г., Генин М.В., Рудштейн Ю.Я. Обоснование эффективности капитальных вложений в новых условиях при их финансировании. Известия АН СССР., Серия экономическая. 1990 г. №5. С. 80-85.

54. Ведев В., Котляр 3. Сравнительный анализ предложений зарубежных экспертов по разработке государственной инвестиционной программы. Вопросы экономики. 1993 г. Nо 3. С. 60-70.

55. Вернер Беренс, Питер М., Хавранек. Промышленные. технико-экономические исследования. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Новоепереработанное и дополненное издание. (Перевод с английского). Издательство ИНФРА-М. Москва. 1995г.

56. Воронов К.И. "Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов". Финансовая газета. 1993 г. № 49-52. 1994 г. № 1-6.

57. Воронов К. И. "Проблемы оценки инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии." Экономика и организация производства. 1996 г. № 1(259). С. 91-94.

58. Гавриленко Е. "Кризис затратной экономики в России". С.28-34. Остапенко В. "Капитальные вложения: от спада к подъёму". С.35-41. Международный журнал "Проблемы теории и практики управления". № 5. 1994 г.

59. Ганс-Фредрик Самуэльсон. Прямые зарубежные инвестиции в рамках новой парадигмы развития для республик бывшего Советского Союза. Вопросы экономики. 1993 г. No 3. С. 70-80.

60. Гранберг А.Г. Динамические модели народного хозяйства. Москва. 1985 г.

61. Грачёв Ю.Г., Луненков Ю.А. и др. Практическое применение методики сравнения вариантов технических решений в условиях рыночной экономики. Экономика строительства. 1995 г. № 8. С. 12-13.

62. Дулич В.А. Отраслевая структура инвестиций в 1994 году. Экономика строительства. 1995 г. № 7. С. 3-6.

63. Джеффри Сакс. Рыночная экономика и Россия. Перевод с английского. Москва. Экономика. 1994 г.

64. Ефремов А. "Анализ структурных деформаций в промышленности Республики Башкортостан". "Экономика и управление" № 3. 1995 г. Научно-практический журнал Башкирской Академии государственной службы и управления. С.56-61.

65. Зарубкин Л. Некоторые проблемы инвестиционной политики и нормализации незавершённого строительного производства. Вопросы экономики. 1990 г. № 8. С. 5866.

66. ИофаЛ.Е. Города Урала. Москва. Геофиз.1951 г.

67. Кац И.Я., Жеглов А.Н. Анализ эффективности международного сотрудничества предприятий. Финансы и статистика. 1991 г.

68. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. Издательство "Финансы и статистика". Москва. 1995г.

69. Коноплянник А. Иностранные инвестиции в Российскую энергетику: несбывшиеся ожидания сторон. Финансовые известия. 1993 г. 17-23 декабря.

70. Кузнецов Ю. Государственное регулирование инвестиций: Акцент смещается на микроуровень. Российский экономический журнал. 1992 г. № 9. С. 50.

71. Куликов А.Г., Голосов В.В., Пеньков Б.Е. Кредиты. Инвестиции. Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации. Совместное предприятие "Моссовет". М. 1994г.

72. Кэмпбелл Р. Маконнелл, Стэнли Л. Брю. Экономикс. Т. 1-2. Москва. Издательство Республика, 1992 г.

73. Лебедев В. Г. Народнохозяйственная эффективность развития техники (Методология использования капиталовложений).Москва. 1971 г.

74. Лифшиц А.Я. Введение в рыночную экономику. Москва. МП ТПО "Квадрант". 1991 г.

75. Линдерт ИХ. Экономика мирохозяйственных связей. Перевод с английского. Москва. Издательская группа "Прогресс Универс ". 1992 г.

76. Марголин A.M. Оптимизация использования инвестиций в реконструкцию производства при переходе к рынку (на примере гидромелиоративных систем). Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук: 08.00.08. -защищена 22.06.93 г.

77. Майданчик Б. и др. Анализ и обоснование хозяйственных решений. Финансы и статистика. 1991 г. № 5.

78. Медведев А. Экономическое обоснование предпринимательского проекта. Мировая экономика и международные отношения. 1992 г. № 6,7. С.86-97.

79. Мехтенштейн В. Финансовые рычаги стабилизации инновационной деятельности. Вопросы экономики. 1993 г. N° 3. С. 92-98.

80. Малышев Ю., Шматов В., "Фактор времени в экономических расчётах". "Экономика и управление" Научно-практический журнал Башкирской Академии государственной службы и управления. № 1. 1995 г. С. 33-46.

81. Масленников Ю. Модель "финансовой прочности" коммерческого банка. Рынок ценных бумаг. 1995 г. № 19. С. 56.

82. Немчинов В. С. Экономико-математические методы и модели. Москва. 1962 г.

83. Новожилов В. В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. Москва. 1972 г.

84. Овчинников В. Инвестирование экономики России с помощью систем Global Custodians. Рынок ценных бумаг. 1995 г. № 19. С. 47-50.

85. Остапенко В. "Капитальные вложения: от спада к подъёму". Журнал "проблемы теории и практики управления " 1994 г. №5. С. 35.t 143;

86. Павлов A.M. "Отраслевая структура потребления метизов в Российской Федерации". Магнитогорск. АО НИИМЕТИЗ. Реферат, ноябрь 1994 г.

87. Пяткин А. Иностранные инвестиции резерв экономического развития. Российский экономический журнал. 1992 г. № 4. С. 10.

88. Ржевский В. П. "Опыт реструктурирования на Белорецком металлургическом комбинате". Журнал "Металлург". № 12. 1994г. С.5-7.

89. Ржевский В. П. Основные направления технического перевооружения Белорецкого комбината. Металлург. 1995 г. № 9. С. 13-15.

90. Ржевский В. П. О подходах к инвестициям в металлургической промышленности. Москва. 1995 г.- 4с. Рукопись депонирована в Черметинформации № 6013 от 25.04.95 г. Библиограф: 3 назв. УДК669.0135.336.5

91. Ржевский В. П. Новые подходы к решению проблемы технического перевооружения, реконструкции ' и развития' Белорецкого металлургического комбината. Металлург. 1995 г. № 11. С.

92. Ржевский В. П. Коттеджное строительство на Урале и его индустриальная база. Механизация строительства. 1995 г. № 8. С. 6-8.

93. Родионова В.М., Федотова М.А. "Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции". Москва. Издательство "Перспектива". 1995 г.

94. Сагитдинов М. "Основные показатели развития банковской системы Республики Башкортостан в 1994 году". "Экономика и управление" № 1. 1995 г. Научно-практический журнал Башкирской Академии государственной службы и управления. С. 90-95.

95. Серегин В.П., Степанов В.П., Халевинская Е.Д. "Современный взгляд на иностранные инвестиции в России". "Марин инжиниринг сервис". 1994 г.

96. Семионова Н.Е. Некоторые принципы оценки крупных проектов. Экономика строительства. 1995 г. № 8. С. 10-12.

97. Смирнитский Е.К. Экономические показатели промышленности. Москва. Экономика. 1989 г.

98. Сосковец О., Афонин С., Астраханцев В. Чёрная металлургия России. Экономика и жизнь. 1993 г. январь. №4.

99. Сосковец О., Афонин С., Стариков А., Омфир В. Металлургия России как преодолеть кризис?. Промышленный вестник России № 3. июнь 1994 г.

100. Спицын А. Т. Накопление и инвестиции: новые тенденции использования. Алма-Ата. 1990 г.

101. Стоянова Е. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. Москва. Издательство "Перспектива". 1994г.

102. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. Российская практика. Москва. Издательство

103. Соколинский В.М., Исалова М.Н. Макроэкономическая политика в переходный период. Москва. "Зенит". 1994 г.

104. Субботин Г. Инвестиционная деятельность в новых условиях. Плановое хозяйство. 1990 г. № 12. С.52-60.

105. Федотова М. Инвестиционные решения в условиях риска. Финансы. 1992 г. №11.

106. Ханко Я. Планирование и контроль капиталовложений. Москва., 1987 г. С. 101.

107. Хоскинг А. "Курс предпринимательства" (перевод с английского). Москва. Международные отношения. 1993 г.

108. Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес. Практическое пособие по организации и проведению лизинговых операций. Москва. Экономика. 1994 г.

109. Чернявский А. Инвестиции и рынок. Экономика и жизнь. 1993 г. май. № 20.

110. Чурко М.Ф. Исторический очерк Тамьян-Китаяского кантона АБССР. Уфа Издательство общества по изучению Башкирии. 1927 г.

111. Шмаров А., Водяное А., Беляков Г., Градецкий А., Гурова Т. и др. Российский инвестиционный парадокс. Журнал "Коммерсант". №17. 17.05.94 г. С.40-49.

112. Группа авторов. "Финансовое планирование и контроль." Пер. с английского. Второе издание. Под редакцией М.А.Поукока и А.Х. Тейлора. Москва ИНФА- М. 1996 г.