Валютный рынок и его регулирование в условиях неопределенности и риска тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Рыжков, Анатолий Алексеевич

• Рыжков, Анатолий Алексеевич
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Рыжков, Анатолий Алексеевич

Введение.

Глава 1. Валютный рынок как объект теоретического исследования.

§ 1. Теоретические и методические основы исследования валютного рынка.

§ 2. Институциональная структура валютного рынка.

§ 3. Трансформация банковской системы России как важнейшего элемента институциональной структуры.

Глава 2. Регулирование валютного рынка в условиях неопределенности и риска.

§ 1. Сущность и формы валютных рисков.

§ 2. Вероятностный метод оценки риска как инструмент его регулирования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Валютный рынок и его регулирование в условиях неопределенности и риска»

Задача исследования валютного рынка обусловлена необходимостью, формирования долгосрочной валютной политики России, установления рыночного механизма формирования валютного курса, интегрирования национальной денежной и валютной системы в мировую валютную систему. В настоящее время, благодаря быстрому развитию техники связи и снятию валютных ограничений, валютный рынок приобретает относительную технико-организационную целостность.

Теоретико-методологическим основам исследования валютного рынка посвящены труды: Ю.А. Бабичевой, И.Т. Балабанова, М.В. Ершова, Е.Ф. Жукова, Б.Г. Федорова, JI.H. Красавиной, И.Я. Носковой, М. Обстефильда, Э.Дж. Долана, Э. Шульца, Э.Роде, П. Кругмана и др. Авторами отмечается, что валютный рынок, как рынок любых товаров, представляет собой совокупность организационных форм, методов и учреждений купли-продажи того или другого товара.

В современных условиях необходимо максимально использовать все ценное, что было накоплено в теории и практике исследования валютного рынка. Актуальность и практическую значимость приобретают проблемы широкого развития валютных операций с целью страхования валютных рисков, унификации техники валютных операций, связанных с либерализацией движения капитала.

Одной из задач изучения валютного рынка является проблема по созданию прогнозов и определений тенденций краткосрочной и среднесрочной динамики валютных курсов, анализа факторов, влияющих на конъюктуру валютного рынка. В работах Г.Г.Мазанова, Б.М.Пичугина этими факторами выступают: объем валового национального продукта (ВНП), рост промышленного производства, уровень безработицы, индекс оптовых и розничных цен, состояние основных частей платежного баланса, динамика процентных ставок и т.п.

В диссертационном исследовании раскрываются различные аспекты надежности прогнозов, подверженность валютных сделок рискам объективного и субъективного характера. Для нашего исследования интерес представляют работы: И.Т. Балабанова, J1.H. Красавиной, Джафф и Д, Роде Э и др., в которых рассматриваются вопросы объективной основы риска, зависящего от экономических показателей страны - в долгосрочном плане, а в краткосрочном плане - от политических событий, решений государственных органов по экономическим вопросам, слухов, ожиданий.

В работах О.И.Лаврушина, О.М. Букато, Ю.И. Льева валютные рынки исследуются с точки зрения развития краткосрочных валютных сделок (СПОТ), вызванных либерализацией движения капитала, потребностью хеджирования (страхования риска) дополнительно к традиционным операциям по покрытию рисков по торговым операциям. Замена ранее практиковавшихся валютных операций по страхованию рисков, по срочным сделкам и операциям "СВОП" представлено в работах С.Б.Алпатова [14].

Однако, анализ данных исследований показывает, что в них недостаточно разработаны методы регулирования рисков, возникающих в условиях неопределенности, влияния субъективного фактора, в пределах прав дилера, влияющих на принятие решения в объеме операций, в курсе валют. В частности, в указанных работах не исследован вопрос привязки к какому-либо конкретному моменту кривой плотности вероятности для оценки рисков.

Таким образом, наше исследование посвящено решению проблеме, которая имеет как теоретическую, так и практическую значимость.

В этой связи исследование передового опыта в данной области представляет существенный интерес для формирующихся валютных рынков, в том числе России. Вступление России в Международный валютный фонд, группу

Международного банка реконструкции и развития, интеграция в мировое экономическое сообщество, ставят множество вопросов, решениям которых может существенно способствовать анализ накопленного позитивного опыта формирования эффективной рыночной экономики, закономерностей развития международной валютной системы.

На основе взаимодействия национальных хозяйств в торгово-экономической, научно-технической и других областях, сложился особый вид отношений - это валютно-финансовые отношения, которые являются важным элементом целой системы международных экономических связей. Валютно-финансовые отношения действуют в сфере международного платежного оборота, вызванного развитием производительных сил, растущей интернационализацией хозяйственных связей и, в частности, обменом товарами, услугами и рабочей силой между странами. Это порождает обмен валют, который осуществляется на валютном рынке.

Актуальность и значительный интерес представляет вопрос изучения национальных валютных рынков, в том числе валютного рынка России.

Таким образом, задача изучения валютных рынков остается актуальной в условиях развития современной экономической деятельности.

Учитывая социальные и экономические потребности, практическую значимость, недостаточную теоретическую и методическую разработанность проблемы, мы избрали темой нашего исследования "Валютный рынок и механизм его регулирования в условиях неопределенности и риска".

Цель исследования: выявить особенности и характерные черты национального валютного рынка и возможности его регулирования на основе оценки валютного риска.

Объект исследования: валютный рынок в условиях современной экономики России.

Предмет исследования: экономические отношения, возникающие между участниками и институтами в процессе функционирования валютного рынка.

Гипотеза исследования: уровень регулирования валютного рынка повысится, если: выявить формы и методы воздействия субъективных и объективных факторов на валютные рынки;

- . провести анализ институциональной структуры и ее важнейших элементов; определить этапы практической трансформации банковской структуры; выявить степень и характер механизма регулирования рынка. Выдвинутые цель и гипотеза обусловили следующие задачи исследования: - исследовать теоретические и методические подходы к анализу валютного рынка; проанализировать социально-экономические основы становления и развития национального валютного рынка, влияющие на особенности формирования его сегментов; определить состояние институциональной структуры валютного рынка и выявить пути ее совершенствования; - разработать метод оценки валютных рисков применительно к условиям неопределенности; выработать предложения по эффективному использованию результатов регулирования валютных рисков в деятельности кредитно-финансовых учреждений.

Методологической основой исследования явились положения и выводы современных теорий исследования валютного рынка, федеральные нормативные акты, Инструкции Центрального Банка Российской Федерации (Банк России), а также труды и важнейшие положения И.Т. Балабанова, Ю.А. Бабичевой, Велисава Т. Севрук, М.В. Ершова, Е.Ф. Жукова, Л.Н. Красавиной, И .Я. Носковой, Б.Г. Федорова, В.О. Ходова, Г.Г. Мазанова, Б.М. Пичугина, Н.В. Смородинской, и многих других. Среди зарубежных специалистов следует отметить Дж.М.

Кейнса, Э.Дж. Долана, О.М. Обстефельда, П. Кругмана, Э. Роде, Э. Шульца, П. Мишелье, П. Самуэльсона, Дж. Сороса и других.

Информационную базу исследования образуют материалы статистической отчетности Госкомстата Российской Федерации; статистические данные, опубликованные в отечественных и зарубежных монографиях, а также в периодических изданиях; нормативные, справочные и инструктивные материалы, информационно-аналитические материалы Банка России.

В исследовании применялся комплекс теоретических и практических методов: анализ философской, научно-методической и специальной литературы по валютным рынкам; в качестве экспериментальных методов были использованы экспертные оценки, интуитивные оценки риска, оценки вероятности риска с помощью статистических и вероятностных методов, метод использования стратегических матриц; экономико-математических вероятностей; статистические методы обработки эмпирического материала.

Поставленная задача и избранная методологическая основа определили ход и логику исследования проблемы, которое проводилось в три этапа.

На первом, поисково-теоретическом этапе произведен анализ литературы по теме исследования, установлена область использования ожидаемых результатов; собранны данные по теме исследования.

На втором этапе, поисково-эмпирическом закончен сбор и обработка научных фактов; проведена корректировка программы эксперимента; обобщены результаты констатирующего эксперимента; разработаны показатели эффективности разрабатываемой методики. В ходе формирующего эксперимента проверялись основные положения гипотезы исследования.

Третий, заключительный этап посвящен анализу, обобщению и обсуждению результатов исследования; проведена их качественная и количественная обработка; осуществлена теоретическая интерпретация выводов и положений исследования.

Научная новизна исследования состоит в следующем:

- уточнено содержание понятия "валютный рынок" и его место в системе финансового рынка;

- выявлены общие признаки, особенности и структура национального валютного рынка;

- определены этапы трансформации банковской системы и раскрыты ее специфические особенности;

- уточнено понятие "валютный риск" и дана взаимосвязь понятий "неопределенность и риск" ;

- предложен вероятностный метод оценки риска, представляющий собой вычислительную процедуру, формально описывающую изучаемый объект и имитирующую ее поведение.

Теоретическая значимость исследования состоит в том, что в нем определено содержание понятия валютного рынка, механизма его регулирования, выявлены его объект и субъекты.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что результаты проведенного исследования могут быть использованы в научных разработках в области анализа валютного рынка как многоуровневой системы. Основные положения диссертации могут служить пособием при подготовке специалистов по экономической теории и мировой экономики. Теоретический и фактический материал может быть использован в процессе преподавания курсов "Основ экономической теории", "Валютные рынки", "Основы моделирования рисковых ситуаций в условиях неопределенности".

Апробация и внедрение результатов исследования осуществлялись в процессе опытно-экспериментальной работы в Мокшанском филиале коммерческого банка "СБС-Агро". Основные теоретические выводы и практические рекомендации доложены и обсуждены на Межрегиональной научно-практической конференции "Актуальные проблемы регионального управления", в городе Пензе 13-14 марта 1998; на Межрегиональной научнопрактической конференции "Информационные технологии в экономике" в г. Пенза 8-9 апреля 1998; на Межрегиональной научно-практической конференции "Экономико - статистические методы в Управлении экономики" в г. Пенза 22-23 апреля 1999 года; на Всероссийской научно-практической конференции: "Формы и методы государственного регулирования социально - экономического развития региона" в г. Екатеринбурге 9-10 июня 1999 г.; на Второй Всероссийской научно-практической конференции "Экономико-статистические и математические методы в управлении экономикой" в г. Пензе 20-22 апреля 2000г.

Материалы диссертационного исследования легли в основу раздела "Анализ коммерческих рисков" курса "Маркетинг" и курса "Валютный рынок", читаемого автором для студентов Пензенского Технологического института филиала Пензенского государственного университета, а также используются в учебном процессе факультетов: экономики и менеджмента, математических методов и моделей Пензенского технологического института.

По теме диссертации опубликовано семь печатных работ общим объемом 1,9 п.л. авторского текста, в которых автору принадлежат основные положения исследования.

Объем и структура диссертации.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения, библиографического списка, приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Рыжков, Анатолий Алексеевич

Заключение.

Обобщение результатов теоретического и экспериментального исследования позволило нам сделать следующие выводы:

1. Реализация целей, задач исследования валютного рынка позволил на теоретическом уровне уточнить понятие "валютный рынок", который представляет собой совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок, обеспечивает сопоставление спроса и предложения иностранной валюты и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны.

2. Предложена уточненная структура валютного рынка, включающая в себя три дополнительных сегмента: аукцион для нерезидентов, владельцев ГКО, рынок для внешней торговли, рынок наличной валюты.

3. Исследование институциональной структуры валютного рынка позволило выделить три группы его участников: уполномоченные банки, биржи, прочие хозяйствующие субъекты.

4. Выявлены характерные черты, присущие национальному валютному рынку: открытость, круглосуточное проведение операций, неограниченное число участников, гибкость и непрерывность котировки валют, двойственность и противоречивость в его деятельности, высокая степень ликвидности, эффективность и достоверность расчетов.

5. Анализ состояния валютного рынка России позволил сделать вывод о том, что в настоящее время на этом рынке преобладают валютные операции с немедленной поставкой ("спот"), объем срочных операций незначителен по сравнению с объемом внешнеэкономических сделок России, и практически не применяется для страхования валютных рисков российских экспортеров и импортеров.

6. Выявлены два этапа реформирования банковской системы. Первый

1988 - 1990гг., второй - 1991 - по настоящее время. Главный итог первого этапа -создание двухуровневой банковской системы; второго - завершение количественного роста банковского сектора экономики, слияния и укрупнения банков.

7. Разграничено понятие риск и неопределенность, поскольку риск - это весьма вероятное наступление событий и возможность его оценки количественно. Неопределенность - невозможность оценки вероятности наступления событий. Риск - вероятность того, что изменение курсов иностранных валют приведет к появлению убытков вследствие изменения рыночной стоимости активов и пассивов, цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием кредитного соглашения и осуществления платежа по нему.

8. Предложен вероятностный метод оценки и прогнозирования валютных рисков в условиях неопределенности. Средствами вероятностного моделирования и с использованием графа состояния системы получены оценки функции плотности вероятности риска для соотношения активов и пассивов с учетом экспертных оценок данного параметра риска.

9. Показано, что вероятность успеха определяется формой кривой распределения плотности вероятности успеха в момент окончания периода прогноза, в отличии от установившегося мнения о том, что вероятность, обусловленная воздействием случайных факторов, определяется разностью данных вероятностей в начале и конце периода прогноза.

10. При разработке мер государственного макроэкономического регулирования необходимо учитывать факторы, которые должны быть сосредоточены на следующих направлениях:

- инвестиционной политике;

- кредитно-денежной политике;

- бюджетной политике;

- экономической политике по регулированию валютного рынка.

11. В целях стимулирования дальнейшего развития валютного рынка и совершенствования операций на нем целесообразно:

- повысить ответственность экспортеров за несвоевременную репатриацию валютной выручки;

- упростить технологии перевода паспорта сделки по экспортным поставкам из одного банка в другой;

- модифицировать организацию торгов на ММВБ с целью отделения торговли валютой в сфере внешнеэкономических операций от спекулятивных сделок;

- торги на ММВБ осуществлять по односекционной практике (дневной или утренней), так как торги по двухсекционной практике приводят к появлению множественности валютных курсов по текущим валютным операциям;

-провести ревизию и минимизировать существующие льготы по обязательной программе валютной выручки на внутреннем рынке, установить конкретные суммы в иностранной валюте и сроки действия предоставляемых льгот;

- установить в законодательном порядке более короткие сроки (менее 180 дней) порога перехода текущей валютной операции в капитальную;

-разработать и принять Федеральный Закон "О мерах по легализации доходов, полученных незаконным путем", предусматривающий создание государственного координирующего органа, который будет собирать информацию о всех подозрительных сделках и, при необходимости направлять ее в ВЭК по валютным операциям;

- обеспечить комплексный валютный контроль международных расчетов России в целях пресечения нарушений валютного регулирования, упразднения ведомственного дублирования полномочий и разобщенности действий многочисленных структур (включая уполномоченные коммерческие банки).

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Рыжков, Анатолий Алексеевич, 2000 год

1. Гражданский кодекс РФ. ч. 1. II. М., -1996

2. Федеральный Закон РФ "О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)" от 26 апреля 1995 года.

3. Федеральный Закон РФ "О банках и банковской деятельности" от 3 февраля 1996 года.

4. Указ президента Российской Федерации "О частном изменение обязательной продажи валютной выручки и взимание экспортных пошлин" от 14.06.92 № 629

5. Инструкция Центрального Банка №1 "О порядке регулирования деятельности банков" от 01.10.97.

6. Инструкция Центрального Банка №7 "О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями части валютной выручки через уполномоченные банки и проведение операций на внутреннем валютном рынке Российской Федерации" от 29.06.92 (с изменениями).

7. Инструкция Центрального Банка № 17 "О составлении финансовой отчетности" от 01.10.97.

8. Инструкция Центрального Банка №41 "Об установлении лимита открытой валютной позиции и контроле за из соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации" от 22.05.96.

9. Инструкция Центрального Банка №62а "О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам" от 30.06.97.

10. Инструкция Центрального Банка №75-и "О порядке применения федеральных законов, регламентирующих процедуру регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности" от 27.07.98.

11. Указание Центрального Банка №357-у "О мерах по дополнительному ограничению валютных рисков кредитных организаций, связанных с конверсионными операциями против российского рубля" от 23.09.98.

12. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. -М.: ИВЦ Маркетинг, 1996. 215 с.

13. Аленичев В.В., Аленичева Т.Д. Страхование валютных рисков банковских и экспертных коммерческих кредитов. -М.: Истсервис, 1994. 75 с.

14. Алпатов С.Б. Валютный рынок: принципы функционирования и роль Центрального банка в его регулировании (на примере стран Западной Европы). -М.: ЦПП Банка России, 1996. 62 с.

15. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. -М.: Мысль, 1995-187 с.

16. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. -М.: Финансы, 1995. 138 с.

17. Анулова Г.Н. Международные валютно-финансовые организации и развивающие страны. -М.: Финансы и статистика, 1992. 223 с.

18. Асалиев А., Иванова Н. Практическое пособие по банковской деятельности. 4.1. -М.: Экономика и финансы, 1995. 124 с.

19. Ачаркан В.В. Валютный курс как экономическая категория, проблемы и перспективы развития международных валютно-кредитных отношений. (Сб. научных трудов МФИ). МФИ, 1984.

20. Ачаркан В.В. Валютные курсы в экономике современного капитализма. -М.: Международные отношения, 1986. 176 с.

21. Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. -М.: Финансы и статистика, 1995. 143 с.

22. Балабанов И.Т. Риск менеджмент. М. Финансы и статистика, 1996. - 192 с.

23. Балабанов И.Т. Экономика внешнеэкономических связей. -М.: Финансы и статистика, 1998. 273 с.

24. Банки и банковские операции. /Под ред. Е.Ф. Жукова/. -М.: 1997. 370 с.

25. Банковское дело. /Под ред. Ю.А. Бабичевой/. -М.: Экономика, 1994. 396 с.

26. Банковское дело /Под ред. О.И. Лаврушина/. -М.:, Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1993. 161 с.

27. Банковское дело. /Под ред. В.И. Колесникова, Л. П. Кроливецкой/. -М.: Финансы и статистика, 1995. 476 с.

28. Банковские операции. Учебное пособие. /Под ред. О.И. Лаврушина/. -М.: ИНФРА-М, 1996.- 142 с.

29. Баринов В.П. Справочная книга инспектора валютных операций коммерческих банков. -М: АО "Менатеп Информ", 1995. - 432 с.

30. Барр Раймонд. Политическая экономия (перевод с франц.) -М.: Международные отношения, 1995. 608 с.

31. Бор М.З., Пятенко В.В. Стратегическое управление банковской деятельностью. Международный опыт. Адаптация к условиям России. -М.: ПРИОР, 1995.- 127 с.

32. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. -М.: Финансы и статистика, 1996. 270 с.

33. Бункина М.К. Валютный рынок. -М.: ДИС, 1995. 320 с.

34. Валовая Т.Д. Итоги первого этапа экономического и валютного союза ЕС. (Мировая экономика и международные отношения), 1994, №10

35. Валютная политика капиталистических стран. -М.: Наука, 1990. 221 с.

36. Валютный рынок и валютное регулирование. /Под ред. И.Н. Платоновой/. -М.: БЕК, 1996.-370 с.

37. Валютный рынок и валютные операции. /Под ред. Л.И. Ларина/. -М.: 1994. -240 с.

38. Валютный рынок: Закономерности формирования. -М.: ИМИДЖ, 1992.- 76 с.

39. Власова М.И. "Валютное регулирование и валютный контроль". (Зарубежный и российский опыт) -М.: ЦПП ЦБ РФ, 1998. 80 с.

40. Волков С. Система управления рисками. Дрезднер Банка. Банки и бизнес, 1995. №43

41. Гребенников П.И. Макроэкономика. -СПб.: 1992. 112 с.

42. Григорьев Ю.А. Учет, контроль внешнеэкономической деятельности и валютных операций. /Под ред. Ю.Г. Ермолаева/. -М.: ПАИМС, 1993- 302 с.

43. Дегтярева О.И. Организация и техника внешнеторговых операций. -М.: ДатаСтром, 1992. 130 с.

44. Долан Э., Линдсей Д. Рынок: Макроэкономическая модель (пер. с англ.) -СПб.: СП Оркестр, 1992. 243 с.

45. Дубинина Н.А. Противоречия становления банковской системы. Автор реф. дис. канд. эконом, наук. -М.: 1998.

46. Дубров A.M., Лагаша Б.А., Хрусталев Е. Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. -М.: Финансы и статистика, 1999. 176 с.

47. Евстигнеев В.Р., Мировая валютно кредитная система и Россия. Мировая экономика и кредитное отношения, 1994 №10.

48. Ершов М.В., Валюты в мировой торговле. -М.: Наука, 1992. 142 с.

49. История мировой экономики. Хозяйственные реформы 1920 1990 гг. Учебное пособие. /Под ред. А.Н. Марковой/. -М.: Закон и право. ЮНИТИ, 1999.-727 с.

50. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. -М.: Прогресс, 1978. -494 с.

51. Костерина Т.М. Банковское дело. Учебно-практическое пособие. -М.: ООО ПКФ "АЛЛАНА", 1999. 211 с.

52. Красневская З.Я. Деньги на любой вкус. Очерки о валютах зарубежных стран. -Мн.: Высш. шк. 1997. 197 с.

53. Куликовский Л.Ф., Мотов В.В. Теоретические основы информационных процессов. -М.: Высш. шк., 1987. 248 с.

54. Мазанов Г.Г. Вопросы развития системы взаиморасчетов стран-партнеров по СНГ, конвертируемости национальной валюты и валютизация экономики. -М.: ГП Полиграфбанксервис, 1996. 106 с.

55. Макконелл К.Р. Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы, политика. -М.: Республика, 1993. 399 с.

56. Маркетинг во внешнеэкономической деятельности предприятия. -М.: Внешторгиздат, 1989. 370 с.

57. Матюхин Г.Г. Доллар США и валютные отношения Запада. -М.: Наука, 1989.-94 с.

58. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. /Под ред. JI. Н. Красавиной/. -М.: Финансы и статистика, 1994. 592 с.

59. Меньшиков С.М. Экономика России. Практические и теоретические вопросы перехода к рынку. -М.: Международные отношения, 1996.- 400 с.

60. Наговицин А.Г., Иванов В.В. Валютный курс. Факторы. Динамика. Прогнозирование. -М.: ИНФРА, 1995. 78 с.

61. Найт Ф. Понятия риска и неопределенности. -М.: Thesis, 1994. 243 с.

62. Носкова И.Я. Международные валютно-кредитные отношения. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 208 с.

63. Носкова И.Я. Внешнеэкономические связи предприятий. -М.: ВЗФЭИ, 1992. -238 с.

64. Носкова И.Я. Платежный баланс и валютный курс. -М.: ВЭФЭИ, 1988.- 120с.

65. Настольная книга валютного дилера. -М.: Верба, 1992. 286 с.

66. Общая теория денег и кредита. /Под ред. Е.Ф. Жукова/. -М.: Банки и биржи,

67. ЮНИТИ, 1995.-304 с. 67.Овчинников О.Г. Операции на валютном рынке. -М.:СО Анкил, 1993.- 87 с. 68.0зиус М.Е., Путнем Б.Х. Банковское дело и управление рисками. -М.: 1992.- 140 с.

68. Основы внешнеэкономических знаний. Словарь справочник. -М.: Высш.шк, 1990.-383 с. 70.Оформление валютных операций. -М.: Приор, 1993. 152 с. 71.Пазенти А. Очерки политической экономики капитализма. -М.: Прогресс, 1976.-387 с.

69. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения.(пер. с франц.) -М.: Прогресс, 1994.-494 с.

70. Пичугин Б.М. Россия и расширение ЕС на восток. Международная жизнь, 1996, №2.

71. Политика Банка России по привлечению иностранных инвестиций на территорию России. /Под.ред. Б.М. Пичугина/. -М.: ЦППЦБ РФ, 1996- 84 с.

72. Политическая экономия. Учебно-методическое пособие для преподавателей. /Под ред. А.В. Сидоровича, В.М. Волкова/ -М.: Изд-во МГУ, 1993. 406 с.

73. Политическая экономия. /Под ред. В.В. Радаева/ -М.: Изд-во МГУ, 1992. -414 с.

74. Роде Эрвин. Банки, биржи, валюты современного капитализма. -М.: Финансы и статистика, 1986. 340 с.

75. Роуз П.С. Банковский менеджмент, (пер. с англ.) -М.: ДелоЛТД, 1995.-768 с.

76. Сакс Джеффри. Рыночная экономика в России. -М.: Экономика, 1999-331 с.

77. Сарчев А.М.Ведущие коммерческие банки в мировой экономике. -М.: Финансы и статистика, 1992. 176 с.

78. Севрук В.Т. Банковские риски. -М.: ДелоЛтд, 1994. 72 с.

79. Синецкий Б.И. Внешнеэкономичекие операции: Организация и техника. -М.: Международные отношения, 1989. 381 с.

80. Сорос Дж. Алхимия финансов. -М.: ИНФРА-М, 1997. 412 с.

81. Турбан Г.В. Внешнеэкономическая деятельность. Учебное пособие. -Мн.: Высш. шк., 1997.-217 с.

82. Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы. -М.: ПАИМС, 1995.-83 с.

83. Федоров М.В. Современные валютно-кредитные рынки. -М.: Инфра-М, 1994.-214 с.

84. Федоров М.В. Современные валютно-кредитные рынки. Финансы и статистика, 1989. 97 с.

85. Финансово-кредитный словарь. -М.: Финансы и статитстика,1984. 417 с.

86. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмаланзе Р. Экономика (пер. с англ.). -М.: Дело, 1998.-864 с.

87. Форрест Дж. Мировая динамика (пер. с англ.) -М.: Наука, 1978. 415 с.

88. Хэррис Дж. Мэнвилл. Международные финансы. -М.: ИИД "Филинъ", 1996. 296 с.

89. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. /Под ред. М.И. Баканова/. -М.:

90. Финансы и статистика, 1998. 128 с. 93.Эдвин Дж. Долан и др. Деньги, банковское дело, денежно-кредитная политика, /пер. с англ. Под ред. В. Лукашевича, М. Ярцева/. -СПб.: 1994. -496 с.

91. Экономика: Учебник /Под ред. А.С. Булатова/. -М.: БЕК, 1994. 426 с. 95.Экономика внешних связей России. Учебник для предпринимателя. /Под.

92. Ред. А.С.Булатова/, -М.: БЕК, 1995. 704 с. 96.Экономическая теория национальной экономики и мирового хозяйства. (Политическая экономия). Учебное пособие. -М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1997.-341 с.

93. Benston, George G. Federal Requlation of Banks Analisis and Policy Recomendations. Jurnal of Bank Research. Winter, 1983/

94. Charles W Haley, George and Prater. Decision Manual. University of Washington. 1992.

95. Colin D. Campbell. Money, Banking and Monetary Policy. By PROFICO-LTD, 1991

96. Cros C., Prache G. Economie politique contemporaime,1989.

97. Denison Daniel R. A Pragmatic Model for Country Risk Analisis. Jurnal of Commercial Bank Lending, 1984.

98. Foreign exchangeand money market operations. Swiss Bank Corporations. Swiss Bank Corporation. -Zurich, 1989.103 .Foreign exchangeand money market operations. Swiss Bank Corporations. Swiss Bank Corporation. -Basel, 1992.

99. Financial Risk management. Currency Risk management. London. BBP, Holdings pic., 1992.

100. Gaffec Dw, Money, Banking and Credit. Worth Publishess Inc. 1989.

101. Cordon К. I. Macroecomomics. 4-th Edition. Boston, 1988.

102. Introduction to credit analysis: using financial statements. Chemical Bank, Management Iraining Department.

103. Melvin, Michael and Don. Schlagenhaus. A Country Risk Index: Econometric Formulation and to Mexico. Economic Inquiry.1984.

104. Walmsley Julian. International Money and Foreign Exchange markets. Wiley, 1996.

105. Word Debt Fables 1994-1995.