Валютно-финансовое сотрудничество в ЕС и в АСЕАН: сравнительный анализ тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Киселева, Анна Юрьевна

• Киселева, Анна Юрьевна
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Киселева, Анна Юрьевна

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. ЗНАЧЕНИЕ И ПРЕДПОСЫЛКИ РЕГИОНАЛЬНОГО ВАЛЮТНО

ФИНАНСОВОГО СОТРУДНИЧЕСТВА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ.

1.1. Место валютно-финансовой интеграции в общей стратегии региональной интеграции.

1.2 Внутриэкономические предпосылки развития валютно-финансовой интеграции.

1.3 Внешнеэкономические предпосылки развития валютно-финансовой интеграции.

Глава 2. СОТРУДНИЧЕСТВО В ОБЛАСТИ СТАБИЛИЗАЦИИ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ.

2.1. Механизмы регулирования обменных курсов в ЕС.

2.2. Стабилизация валютных курсов в АСЕАН+3.

2.3. Сравнительный анализ интеграционных процессов в ЕС и в АСЕАН+

Глава 3. ИНТЕГРАЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ

3.1. Интеграция финансовых рынков в ЕС.

3.2. Инициативы АСЕАН+3 в области интеграции фондовых рынков.

3.3. Финансовых рынки стран ЕС и АСЕАН+3. Возможности и пути применения опыта ЕС и АСЕАН+3 в практике СНГ.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Валютно-финансовое сотрудничество в ЕС и в АСЕАН: сравнительный анализ»

Актуальность. Мировое экономическое развитие во всё большей степени определяется взаимодействием двух взаимодополняемых процессов: глобализации и регионализации.

Особенно рельефно эти процессы проявляются в Европе и в Юго-Восточной Азии, где давно действуют влиятельные интеграционные группировки: ЕС и АСЕАН1. Наряду с ними на рубеже XX и XXI веков в других регионах мира возникают и развиваются такие интеграционные объединения, как Меркосур, СНГ, ЕврАзЭС, ШОС, АТЭС, НАФТА.2 Одновременно происходят существенные изменения на мировых финансовых рынках. Резко повышается скорость трансграничного движения капитала, увеличиваются объемы операций с валютой и фондовыми активами, возрастает волатильность цен. Все это приводит к перекосам и кризисным явлениям в финансовой системе и мировой экономике в целом. Нынешний рост интеграционных процессов следует рассматривать как целенаправленную политику заинтересованных стран, которые координируют усилия в попытке сгладить негативные последствия глобализации.

В этом контексте представляется весьма актуальным осмысление форм современного валютно-финансового сотрудничества на примере двух интеграционных группировок - ЕС и АСЕАН. Их опыт приобретает важное значение как для входящих в них государств, так и для всего мира. Евросоюзу удалось подняться на высшую ступень региональной интеграции, предусматривающую введение единой валюты и добровольное

1 ЕС — Европейский Союз, АСЕАН — Association of Southeast Asian Nations, Ассоциация стран Юго-Восточной Азии

Меркосур — Mercado Común del Sur, Южно-американский общий рынок, СНГ — Содружество независимых государств, ЕврАзЭС — Евразийское экономическое сообщество, ШОС— Шанхайская организация сотрудничества, АТЭС — Азиатско-Тихоокеанское экономическое сотрудничество, НАФТА — North American Free Tradc Area- Североамериканская зона свободной торговли. делегирование национального суверенитета в области валютно-финансовой политики на наднациональный уровень. Именно поэтому его опыт изучают и творчески применяют во многих других регионах мира.

Интеграция в ЕЭС стартовала в условиях господства фиксированных валютных курсов и относительно небольшого по масштабу трансграничного движения капитала. Это существенно облегчало формирование первичных механизмов координации валютно-финансовой политики. В нынешних условиях открытости экономик и резко возросших объемов операций на финансовых рынках невозможно одновременно поддерживать фиксированный обменный курс, независимую денежно-кредитную политику и свободное движение капиталов (так называемая «невозможная триада» — «impossible trinity»). Это создает значительные трудности для государств, впервые вставших на путь региональной экономической интеграции.

В недавно опубликованной статье премьер-министра РФ В. В. Путина России рекомендуется творчески использовать интеграционный опыт ЕС. При этом отмечается, что «становление Таможенного союза и ЕЭП4 идет гораздо динамичнее, поскольку учитывает опыт ЕС и других региональных объединений»5. Сравнение опыта валютно-финансового сотрудничества в ЕС и в АСЕАН особенно актуально с точки зрения понимания закономерностей региональных интеграционных процессов в группировках, состоящих из стран с формирующимися рынками. К этой категории относятся страны СНГ. Большинство из них отстает по уровню социально-экономического развития от государств ЕС, но имеет макроэкономические параметры и задачи, сравнимые со странами АСЕАН.

В целом, в условиях глобализации автор считает необходимым сравнивать опыт ЕС, который часто берется за образец, и опыт стран с

3 ЕЭС — Европейское экономическое сообщество.

А Единое экономическое пространство.

5Путин В.В. Новый интеграционный проект для Евразии— будущее, которое рождается сегодня // |Элсктронный ресурс] URL: Известия, 03.10.2011. URL: httpV/www i/iestia ni/newv'?0?761 (дата последнего обращения: 06.10.2011) развивающимися рынками (АСЕАН), чтобы сопоставлять наиболее ценные наработки валкггно-финансового сотрудничества в обоих регионах.

Степень разработанности темы исследования. Теоретической основой диссертации служат труды крупнейших отечественных и зарубежных ученых-экономистов, раскрывающие теоретические и прикладные аспекты интеграционных процессов.

Важнейшие результаты теоретического обоснования оптимальных валютных зон и связанных с ними исследований в области финансовой политики были получены в работах А. Алесина, А. Бенетрикс, С. Ваелти, Т. Бейоуми, С.М. Дробышевским, И. Ишиямой, П. Кененом, М. Корденом, Р. Маккинноном, Р. Манделлом, Ф. Монгелли, Д.И. Полевым, Л. Риччи, А. Роузом, Дж. Франкелем, М. Фридманом, Дж. Флемингом, Г. Хеллером, Р. Хорватом.

Анализ исторического развития мировой и, в частности, европейской интеграции, ее политической и экономической природы представлен в работах Б. Айхенгрина, А. Алесина, А.И. Бажана, A.A. Байкова, Ю.А. Борко, Р. Болдвина, К. Бунияратавей, О.В. Буториной, Ч. Виполца, П. де Грова, Ю.А. Константинова, JI. Лаевена, В.Я. Пищика, Дж. Стиглица, С.Л. Ткаченко, Дж. Ушер, В.Н. Шенаева, В.Г. Шемятенкова.

Современное состояние и перспективы развития региональных интеграционных процессов, а также скоординированные действия государств по антикризисному регулированию отражены в трудах Ф. Атанассио, В.В. Бойцова, О.В. Буториной, У Вольца, Д. Грина, М.Ю. Головнина, К.Н. Гусева, С.А. Былиняка, М. Девере, С.М. Дробышевского, X. Дэвиса, Ки-Хонг Бае, Н.Ю. Кавешникова, Г.М, Костюниной, Ф. Лейна, Джонг-Ва Ли, Н.П. Малетина, П. Мерсье, М.Ф. Монтеса, Ф. Папади, И.Г. Пашковской, Д.И. Полевого, В.В. Попова, А.И. Салицкого, Д. Сингх, Син-Йонг Парк Л. де Соуза, Т. Фалианти, К. Хамады, С.Д. Хисайнова, Л.И. Хомяковой, М. Чанг.

Вместе с тем, в указанных работах не проводилось непосредственного сравнения предпосылок и практического опыта валютно-финансового сотрудничества в ЕС в АСЕАН. Учитывая то, что в валютно-финансовом сотрудничестве в АСЕАН недавно появились новые инструменты, такое сравнение представляется весьма целесообразным.

Цель исследования заключается в выявлении общих и специфических закономерностей процессов валютно-финансового сотрудничества в ЕС и в АСЕАН и выявление новых форм и инструментов региональной валютно-финансовой интеграции в условиях глобализации.

Исходя из цели исследования, были поставлены следующие задачи:

- охарактеризовать роль и место региональной интеграции в долгосрочной экономической стратегии развития обоих регионов;

- выявить и описать основные внутри- и внешнеэкономические предпосылки интеграционных процессов в ЕС и в АСЕАН;

- провести анализ общих и специфических черт в политике и практике стабилизации валютных курсов в ЕС и в АСЕАН;

- оценить результаты стабилизации валютных курсов в исследуемых интеграционных объединениях;

- изучить практику интеграции финансовых рынков в ЕС и в АСЕАН в условиях глобализации;

- выявить возможные пути применения опыта валютно-финансового сотрудничества в практике интеграционного строительства в СНГ.

Объектом исследования являются мировые интеграционные процессы сотрудничества в валютно-финансовой сфере

Предмет исследования: теория и практика валютно-финансового сотрудничества в ЕС и АСЕАН (при выходе процессов сотрудничества в исследуемой сфере за рамки АСЕАН, предмет исследования расширялся, и затрагивал АСЕАН плюс Япония, Китай и Республика Корея).

Хронологические рамки исследования определяются его целью и поставленными задачами. Статистический анализ данных проводился на временном отрезке 1990-2010 гг. В исторической ретроспективе сопоставление процессов валютно-финансового сотрудничества охватывало важнейшие события в ЕС — с середины 1950-х гг. по 2010 г., в АСЕАН — с середины 1970-х гг. по 2010 г.

Методологическая и теоретическая основа исследования. В ходе исследования были использованы общие методы научного познания: методы эмпирического исследования, в частности, наблюдение, сравнение; методы анализа и синтеза.

В исследовании также применялись статистический анализ (корреляционно-регрессионный и анализ показателей вариации) при количественном изучении интеграционных процессов в динамике. Сравнительный анализ применялся при исследовании предпосылок интеграции, а также при выявлении общих и специфических черт в валютно-финансовом сотрудничестве в ЕС и в АСЕАН, а исторический подход использовался для выявления последовательности развития явлений.

Диссертация выполнена согласно паспорту специальности 08.00.14 — «Мировая экономика».

Информационной базой диссертационного исследования служат нормативно-правовые акты ЕС, стран АСЕАН+3, информационно-статистические ресурсы Всемирного банка, Международного валютного фонда, Европейского центрального банка, Европейского банка реконструкции и развития, Азиатского банка развития, Азиатского регионального интеграционного центра, Евростата, Банка международных расчетов, печатные и электронные ресурсы, выпускаемые Секретариатом АСЕАН, база данных Тихоокеанской службы по валютным курсам, база данных Всемирной организации бирж.

Научная новизна исследования. В работе проведено сравнение ва-лютно-финансового сотрудничества в ЕС и в АСЕАН в условиях глобализации и присущей ей высокой мобильности капиталов. Анализ инструментов, применяемых государствами для стабилизации валютных курсов и интеграции фондовых рынков, позволяет всесторонне осветить опыт ЕС и АСЕАН в этой области.

Исследование валютно-финансового сотрудничества, в котором проводится выявление общих тенденций в европейском и азиатском опыте валютно-финансового сотрудничества обладает существенной значимостью. Сравнительное изучение процессов сотрудничества в валютно-финансовой сфере и их динамики, подвергающейся воздействию экзогенных и эндогенных сил экономического характера, даёт возможность определить предпосылки, характеристики и вероятные последствия осуществления валютной интеграции в экономически неоднородных регионах.

Наиболее существенные результаты^ полученные лично автором, таковы:

• Обобщены теоретические исследования и практические наработки по ряду критериев в области количественного подхода к интеграционным процессам, сделанные основоположниками теории оптимальных валютных зон и их последователями. Это позволило автору рассчитать внутри- и внешнеэкономические критерии по каждой из стран ЕС и АСЕАН+3 в интервале 1990-2010 гг. Впервые в отечественной литературе проведено количественное сравнение по нескольким критериям, позволяющим сравнить предпосылки к интеграции в странах ЕС и в АСЕАН+3.

• Осуществлено всестороннее сравнение форм и методов государственной валютно-финансовой политики и практики валютно-финансового сотрудничества в странах ЕС и в АСЕАН.

• Проведен сравнительный анализ инструментов валютно-финансового сотрудничества в Азиатской инициативе по рынку облигаций-2 и в многосторонней Чиангмайской инициативе.

• Выявлены и охарактеризованы препятствия на пути интеграции финансовых рынков, как стран ЕС, так и стран АСЕАН+3, причем анализ проведен параллельно на примере обоих регионов.

• Показано, что валютные курсы стран ЕС, в настоящее время не принадлежащих к еврозоне, и стран АСЕАН+3, колеблются в диапазоне, ширина которого изменяется на протяжении длительного времени схожим образом. В интервале 1990-2010 гг. корреляция разности максимального и минимального коэффициентов вариации курсов валют стран АСЕАН+3 и аналогичного показателя по странам ЕС, не входящим в настоящее время в зону евро, рассчитанные по отношению к курсу швейцарского франка, была существенной. Коэффициент корреляции составлял 67,9%.

• Прослежена эволюция процессов развития валютно-финансового сотрудничества в ЕС и в АСЕАН. На базе проведенного анализа предложено выделять два типа интеграционных объединений: 1) объединения, характеризующиеся параллельностью протекающих интеграционных процессов; 2) объединения, для которых свойственна сфокусированная интеграция.

Теоретическая значимость результатов исследования связана с его новизной и состоит во вкладе в понимание общих закономерностей и специфики развития интеграционных процессов в различных регионах мира.

Практическая значимость результатов исследования. Результаты исследования могут быть использованы при анализе перспектив сотрудничества России со странами ЕС и АСЕАН, а также при разработке предложений по дальнейшим направлениям интеграции среди стран СНГ. В частности, практически рассчитываются важные критерии готовности к валютно-финансовому сотрудничеству, которые могут быть приняты во внимание как целевые ориентиры при подготовке межгосударственных планов по взаимодействию. Выводы по работе могут представлять интерес для Правительства РФ, Банка России, профильных комитетов Государственной Думы, Министерства иностранных дел РФ, Межгоссовета ЕврАзЭС.

Результаты проведенного исследования также могут быть полезны для преподавания в экономических ВУЗах по курсам «Международные экономические отношения», «Международные валютно-финансовые отношения. Материалы диссертации могут использоваться для составления учебных программ и пособий.

Апробация результатов исследования. Апробация работы заключается в публикации ее основных положений и выводов в российских научных изданиях. Основные результаты диссертационного исследования докладывались авторам на между народных и всероссийских конференциях, а также при выступлении на «круглом столе»:

• Международная научно-практическая конференция: «20 Лет нового пути России: политика, общество, экономика, международное сотрудничество». Ставрополь, 25.10. 2011

• Круглый стол в Институте Европы РАН «Долговой кризис в ЕС и перспективы евро», 19.10.2011

• VI Всероссийская научно-практическая конференция «Актуальные проблемы экономики современной России». Йошкар-Ола, 15.09.2011

• VI Международная научно-практическая конференция «Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд», Новосибирск, 28.12.2010

• XVII Международная научно-практическая конференция «Актуальные вопросы экономических наук», Новосибирск, 24.12.2010

• Межвузовская конференция «Право и экономика», Москва, 2006

• Международная научно-практическая конференция «Теория активных систем», Москва (16-18.11.2005)

По теме диссертационного исследования опубликовано 4 статьи общим объемом 1,9 п.л. (весь объем — авторский). Из них 3 статьи (объемом 1,3 п.л.) опубликованы в изданиях, входящих в список изданий, рекомендованных ВАК. Также в сборниках трудов международных и российских конференций опубликовано 6 статей общим объемом 1,7 п.л.

Материалы и выводы диссертации используются Кафедрой европейской интеграции МГИМО (У) МИД РФ в ходе преподавания магистерских курсов «Интеграционные процессы в Европе» и «Международные финансы». Структура диссертации отражает логику и методологию исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Киселева, Анна Юрьевна

Выводы

1) Интеграция финансовых рынков в ЕС приобрела качественно новые черты в условиях единой европейской валюты. Это позволило значительно нарастить глубину и ликвидность общего финансового рынка еврозоны. Были созданы: ТАРГЕТ, ТАРГЕТ-2, ТАРГЕТ-2 Ценные бумаги, МКО (модель корреспондентских отношений центральных банков ССВМ, Correspondent central banking model).

ТАРГЕТ заработала в штатном режиме 4 января 1999. Создание ТАРГЕТ преследовало три основные цели384:

• создание трансграничного механизма валовых расчетов в евро в режиме реального времени;

• повышение эффективности проведения трансграничных платежей внутри ЕС;

• проведение денежно-кредитной политики национальными банками и Европейским Центральным Банком на территории еврозоны.

383 Цит. по: Взаимодействие финансовых систем стран СНГ// Под ред. М.Ю. Головнина. СПб.: Алатейя, 2010. — 224 с. (с. 128)

384 Target. Facts. Figurcs. Futures. Op. cit. Р. 1.

В мае 2008 г. система ТАРГЕТ была заменена на ТАРГЕТ -2, модель вто

385 w poro поколения . ТАРГЕТ -2 используется для всех видов платежей в евро. ТАРГЕТ-2 интегрируется с ТАРГЕТ -2 Ценные бумаги (Т2ЦБ), а с 1 января

386

2007" г. — и с МКО. Это обеспечивает покрытие при проведении операций кредитования (в рамках проведения денежно-кредитной политики ЕСЦБ) и расчеты с покрытием по ценным бумагам, номинированным в евро. Внедренные системы позволили существенно снизить риски проведения операций, повысить скорость прохождения платежей и уменьшили трансакционные расходы на проведение операций, взимаемые с участников рынка. В итоге, технически ТАРГЕТ (с мая 2008 г.- ТАРГЕТ -2), ТАРГЕТ -2 ЦБ, МКО позволили интегрировать финансовые рынки ЕС после снятия ограничений на движение капитала, которое произошло на начальных этапах строительства ЭВС.

В рамках АСЕАН практические шаги по интеграции финансовых рынков связаны с Азиатской инициативой на рынке облигаций. Инициативы АСЕАН+3 получили импульс к развитию после регионального валютно-финансового кризиса 1997-1998 гг. Отсутствие глубоких и ликвидных финансовых рынков, несомненно, усугубило протекание кризиса и его последствий для стран региона. Инициативу Азиатский фонд облигаций-1, запущенную в 2003 г. и подразумевавшую объединение валютных резервов из 11 центробан-ков стран региона, можно считать одним из инструментов валютной интеграции. Объектом инвестирования АФО были суверенные и квази-суверенные азиатские долговые инструменты, деноминированные в долларах США. В отличие от АФО-1, АФО-2 инвестирует суверенные и квази-суверенные долговые ценные бумаги стран региона, деноминированные в национальных валю

385 TARGET2 glossary. ECB. — 8 р. (р. 7). [Электронный ресурс] URL: litip://NVVAv.ccb.ini/pavin/t2./shared/pdi7lanicl2 glossary.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011). зь6 Correspondent Central Banking Model (CCBM). Procedures for Eurosystem Counterparties. January 2011, Frankfurt am Main: European Central Bank, 2011.- 21 p. (p. 4). [Электронный ресурс] URL: btu>://\vvAv.ccVv.ini/i>ub/ocnyothcr/cchni2iil ППеп.рйР?с37Га98(М)1 S7adBl 7.466864 5 ГКП №5 (дата последнего обращения: 06.10.2011). тах, а не в долларах США. Это позволяет нивелировать риск изменения обменных курсов.

Наличие значительных по размеру сбережений в азиатском регионе ставит вопрос об эффективном перераспределении имеющихся финансовых ресурсов внутри региона. В рамках Азиатской инициативы по рынку облигаций (АИРО) декларируется возможность выпуска облигаций, деноминированных в валютах стран АСЕАН+3.

387

Новая АИРО-дорожная карта , принятая в 2008 г., должна:

1) способствовать продвижению облигаций, деноминированных в национальных валютах; (2) стимулировать спрос на такие облигации; (3) улучшить регулирование финансового рынка; (4) улучшить инфраструктуру для рынка облигаций.

В 2009. г. в целях поддержки эмиссии облигаций, номинированных в местных валютах, был основан Механизм по гарантированию кредитов и инвестиций. В рамках АИРО-2 используется такой инструмент валютно-финансовой политики, как объединение официальных резервов.

По сравнению с АИРО, АИРО-2 позволяет инвестировать средства не только в государственные, но и в квази-государственные ценные бумаги; расширяет круг инвесторов за счет допуска частных инвесторов к первичному и вторичному рынку облигаций в рамках АИРО; снижает валютные риски за счет использования облигаций, номинированных в валютах стран-участниц. Механизм по гарантированию инвестиций служит дополнительным обеспечением надежности платежей по облигациям в рамках АИРО. Поскольку в АСЕАН не предвидится введение единой валюты в ближайшее десятилетие, то возможности для интеграции финансовых рынков АСЕАН представляются более ограниченными по сравнению с ЕС.

2) Экономическое сотрудничество в рамках СНГ позволяет использовать как опыт интеграции в ЕС, так и опыт интеграции в АСЕАН. Некоторые

387 ASEAN+3 New ABMI Roadmap (2008) (p. 3-4). [Электронный ресурс] URL: h Н р: /7 ts й )" tan bo 11 d к n 1 i t з е. n cl b. о г /Гс/Ц t з rec/Vtb пг ё roadmap/080731ABMI Road mop Publication Final.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011 страны СНГ уже создали устойчивые механизмы открытой рыночной экономики. Другие участники Содружества находятся на различных этапах движения к этой цели. Последнее сближает их позиции с позициями стран АСЕАН. В целях стабилизации обменных курсов в рамках СНГ представляется целесообразным использовать двусторонние кредитные линии своп, которые успешно применялись в практике АСЕАН до перехода к многосторонней Чиан-гмайской инициативе в 2009 г. АСЕАН не был первопроходцем, начав с двусторонних своп-соглашений: ЕС также использовал эти соглашения на начальных этапах интеграции. Впоследствии такое двустороннее своп-кредитование в СНГ могло бы трансформироваться в многостороннюю сеть.

Унифицированный подход для создания «универсального интеграционного объединения» в данный момент, по нашему мнению, преждевременен на территории СНГ. Интеграцию финансовых рынков СНГ, на наш взгляд, целесообразно начать с тех стран, где создана достаточная институциональная база для привлечения иностранных инвестиций.

Хорошие результаты в рамках СНГ может дать использование опыта ЕС и АСЕАН в гармонизации правил взаимного доступа на финансовые рынки, а именно: заключение двусторонних и многосторонних соглашений о взаимном листинге; соглашения о взаимном признании квалификации специалистов финансового рынка и полномочий профессиональных участников рынка ценных бумаг на работу со средствами физических и юридических лиц; введения единых стандартов раскрытия информации по долговым и долевым ценным бумагам.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключении диссертационной работы приведены основные выводы и предложения, сделанные автором в результате проведенного исследования.

Первое. В своей долгосрочной экономической стратегии страны ЕС рассматривают региональную интеграцию как средство достижения лидерства в глобальном масштабе и стремятся активно участвовать в формировании мирового экономического порядка. При таком подходе закономерно выглядит стремление ЕС максимизировать выгоды от глобализации и защитить интересы своих экономических субъектов в рамках региональной группировки. АСЕАН в своей долгосрочной экономической стратегии претендуют на региональное лидерство и рассматривают региональную интеграцию как средство достижения этой цели. Она (АСЕАН), в ответ на глобальные вызовы, стремится к расширению взаимовыгодного сотрудничества.

Второе. По внутриэкономическим предпосылкам к региональной интеграции ЕС в настоящее время превосходит АСЕАН+3 по корреляции уровня инфляции, а также по уровню синхронизации реальных шоков. Однако, по сравнению с периодом 1990-х гг. в ЕС, реальные шоки в АСЕАН+3 синхронизированы лучше. Рынок труда в АСЕАН+3 более гибкий и менее зарегулированный, и синхронизация изменения уровня безработицы в АСЕАН+3 превосходит соответствующий показатель по ЕС. Таким образом, по рассмотренным внутриэкономическим предпосылкам ЕС и АСЕАН имеют предпосылки к интеграции. Для обеих группировок характерны существенные различия в размерах экономики отдельных стран.

Третье. По внешнеэкономическим предпосылкам региональной интеграции, в целом, АСЕАН+3 опережает ЕС по коэффициенту интенсивности торговых связей. С учетом того, что средняя арифметическая коэффициента интенсивности торговых связей за 2009 г. по странам АСЕАН+3 составляет 1,5%, а по странам ЕС - 1%, можно констатировать высокую готовность стран АСЕАН+3 к переходу на единую валюту по критерию внешнеторговых связей. По критерию однородности структуры товарного экспорта страны ЕС опережают страны АСЕАН+3. Тем не менее, в АСЕАН+3 условно можно выделить группу стран, которые в первую очередь могут войти в валютную зону со сходством экспортных потоков внутри группы. Это Китай (включая Гонконг), Япония, Республика Корея, Филиппины и Сингапур.

Четвертое. Стабилизация валютных курсов в ЕС началась еще в 1970-х гг. в рамках «валютной змеи». В 1979 г. страны ЕЭС создали Европейскую валютную систему, связавшую механизм обменных курсов (МОК) с коллективной расчетной единицей ЭКЮ. При этом МОК был усилен новыми инструментами и в таком виде просуществовал до июня 1997 г., пройдя через тяжелый кризис 1992 — 1993 гг. МОК-2 был учрежден на третьей стадии развития ЭВС. Он базируется на координации валютно-финансовой политики стран-участниц и используется странами, стремящимися выполнить Маастрихтские критерии и войти в зону евро.

В рамках ЕЭС использовались краткосрочные (в том числе «сверхкраткосрочные») и среднесрочные механизмы финансовой помощи, объединение валютных резервов центральных банков в пул в рамках Европейского фонда валютного сотрудничества, свопы. Также была введена единая расчетная единица, проводились односторонние и согласованные интервенции, были сняты ограничения по движению капитала.

Программа АСЕАН по координации валютных курсов стартовала в 1977 г. после заключения Соглашения АСЕАН по свопам. Но вплоть до принятия в 2000 г. Чиангмайской инициативы, практических шагов в области своп-кредитования на основе Соглашения не проводилось.

В рамках ЧМИ страны АСЕАН+3 получили возможность использовать краткосрочные, (с возможностью пролонгации на срок до 2 лет) своп-кредиты для защиты своих валют в случае атаки на них. Первоначальной целью ЧМИ было выправление ситуаций с платежным балансом. Позднее к ней добавилась помощь в случае кризиса ликвидности. Целью многосторонней ЧМИ было преодоление краткосрочных проблем с ликвидностью. В рамках

ЧМИ использовались такие инструменты, как односторонние интервенции и своп-кредитование.

Недостатком ЧМИ стала оговорка о связи с МВФ, связывающая выдачу своп-кредитов с выдачей кредита МВФ или с завершающей стадией переговоров по нему. Она тормозила принятие решений по кредитованию в необходимом размере в случае спекулятивных атак на валюту. Другим недостатком двусторонних своп-соглашений стало отсутствие унифицированных условий и порядка активации свопов, а также их относительной небольшой размер.

В 2009 г. успешно апробированные в практике АСЕАН+3 двусторонние своп-соглашения стали многосторонними. Также страны АСЕАН+3 при принятии решений по свопам начали постепенно отходить от внешней экспертизы МВФ и передали функции контроля за состоянием заемщика региональным учреждениям. В 2011 г. был анонсирован документ, вводивший единые условия и порядок активации свопов.

Пятое. Проведенное исследование показало, что необходимо учитывать, что диапазон относительных колебаний валют стран-членов (за исключением тех, которые практикуют валютное управление), вероятно, будет коррелировать с ведущей валютой страны- основного внешнеторгового партнера, которая находится вне группировки. Соответственно, молено ожидат ь разбаланси ровки торговых балансов, подавляемой за счет притока капитала на фондовые рынки страны или избыточного долгового финансирования. Чтобы частично снизить негативные последствия этого явления, но не форсировать введение единой валюты в АСЕАН+3, автор считает целесообразным введение единой расчетной единицы наподобие ЭКЮ.

Шестое. Интеграция финансовых рынков в ЕС приобрела качественно новые черты в условиях единой европейской валюты. Это позволило значительно нарастить глубину и ликвидность общего финансового рынка еврозоны. Были созданы: ТАРГЕТ, ТАРГЕТ-2, ТАРГЕТ-2 Ценные бумаги, МКО (модель корреспондентских отношений центральных банков.

С января 2007 г. функционирует МКО, в 2008 г. заработала система ТАРГЕТ-2. Хорошо зарекомендовала себя ТАРГЕТ-2 Ценные Бумаги Внедренные системы позволили существенно снизить риски проведения операций, повысить скорость прохождения платежей и уменьшили трансакцион-ные расходы на проведение операций, взимаемые с участников рынка. Это способствовало технической интеграции финансовых рынков ЕС и, в первую очередь, зоны евро.

В рамках АСЕАН практические шаги по интеграции финансовых рынков связаны с Азиатской инициативой на рынке облигаций. Новый импульс к развитию и интеграции дал региональный валютно-финапсовый кризис 19971998 гг. Отсутствие глубоких и ликвидных финансовых рынков усугубило его негативные последствия для стран региона. Инициативу Азиатский фонд облигаций, запущенную в 2003 г. и подразумевавшую объединение валютных резервов 11 центробанков стран региона, можно считать одним из инструментов валютной интеграции. Объектом его инвестирования были суверенные и квази-суверенные долговые инструменты, номинированные в долларах США. АФО-2 инвестирует средства в бумаги, номинированные в национальных валютах, что позволяет устранять валютный риск.

Наличие значительных по размеру сбережений в азиатском регионе ставит вопрос об эффективном перераспределении имеющихся финансовых ресурсов внутри региона. В рамках Азиатской инициативы по рынку облигаций (АИРО) существует возможность выпуска облигаций, деноминированных в валютах стран АСЕАН+3.

В рамках АИРО-2 используется такой инструмент валютно-финансовой политики, как объединение официальных резервов. По сравнению с АИРО, АИРО-2 позволяет инвестировать средства не только в государственные, но и в квази-государственные ценные бумаги; расширяет круг инвесторов за счет допуска частных инвесторов к первичному и вторичному рынку облигаций в рамках АИРО; снижает валютные риски за счет использования облигаций, номинированных в валютах стран-участниц, а не в долларах США. Механизм по гарантированию инвестиций служит дополнительной гарантией надежности платежей по облигациям. Поскольку в АСЕАН не предвидится введение единой валюты в ближайшее десятилетие, то возможности для интеграции финансовых рынков АСЕАН представляются более ограниченными, по сравнению с ЕС.

Седьмое. Экономическое сотрудничество в рамках СНГ позволяет использовать как опыт интеграции в ЕС, так и опыт интеграции в АСЕАН. Некоторые страны СНГ уже создали устойчивые механизмы открытой рыночной экономики. Другие участники Содружества находятся на различных этапах движения к этой цели. Последнее сближает их позиции с позициями стран АСЕАН. В целях стабилизации обменных курсов в рамках СНГ представляется целесообразным использовать двусторонние кредитные линии своп, которые успешно применялись в практике АСЕАН до перехода к многосторонней Чиангмайской инициативе в 2009 г. Двусторонние своп-соглашения также использовались странами ЕС на начальных этапах интеграции. Впоследствии двустороннее своп-кредитование в СНГ могло бы трансформироваться в многостороннюю сеть.

Унифицированный подход для создания «универсального интеграционного объединения» в данный момент, по нашему мнению, преждевременен на территории СНГ. Интеграцию финансовых рынков СНГ, на наш взгляд, целесообразно начать с тех стран, где создана достаточная институциональная база для привлечения иностранных инвестиций.

Хорошие результаты в рамках СНГ может дать использование опыта ЕС и АСЕАН в гармонизации правил взаимного доступа на финансовые рынки, а именно: заключение двусторонних и многосторонних соглашений о взаимном листинге; соглашения о взаимном признании квалификации специалистов финансового рынка и полномочий профессиональных участников рынка ценных бумаг на работу со средствами физических и юридических лиц; введения единых стандартов раскрытия информации по долговым и долевым ценным бумагам.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Киселева, Анна Юрьевна, 2011 год

1. Парижская конвенция по охране промышленной собственности (пересмотренная) от 20 марта 1883 года // Электронный ресурс. URL: http://wipo.int/Walies/ru/ip/paris/paris.litm1 (дата последнего обращения: 06.10.2011)1. JOO

2. Статьи Соглашения МВФ (Устав МВФ) (приняты 22.07.1944, вступили в силу 27.12.1945; с последующими поправками) Электронный ресурс. URL: htfo:/Avww^iif.org/extemal/pubs/W (дата последнего обращения: 06.10.2011)

3. Agreement Establishing the Asian Clearing Union (1974), с изменениями). Электронный ресурс. URL: http:/7www.asianclearingunion.org/Agreement .aspx (дата последнего обращения: 06.10.2011)

4. An Implementation Plan for an Integrated Capital Market (цит. no: Financial Integration in ASEAN. 2004?. — 3 p.) [Электронный ресурс] URL: hllp://www.aseaiisec.org/ract%20Sheet/AEC/AEC-04 pdf (дата последнего обращения: 24.01.2011)

5. ASEAN +3 Document Series 1999-2004/ Jakarta, ASEAN Secretariat, 2005,263 p. Электронный ресурс. URL: http:/74v\vw.aseanscc.om/ASEAN+3.pdf (дата последнего обращения: 02.12.2010)

6. ASEAN Equity Securities Disclosure Standards. Электронный ресурс. URL: httT3://vvvvvv.theacmi.orgyACMF/a^ifhHuaiives/r\SEANa»idP!us/ASEANSEC

7. ASEANEquityStandards pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

8. ASEAN+3 New ABMI Roadmap (2008) Электронный ресурс. URL: http://asianbondsonline.adb.org/features/abnriroadmap/080731ABMIRoadmap PublicationFinal.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

9. ASEAN Regional Forum- Document Series 2006-2009. Jakarta: ASEAN Secretariat, 2010,- 447 p. Электронный ресурс. URL:http://www.aseaiisec.org/'pubicalions/ARF06-09.pdf (дата последнего обращения: 04.12.2010)

10. ASEAN Vision 2020 (Kuala Lumpur, 15 December 1997) Электронный ресурс. URL: http://www.asean.org/1814.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

11. Communication from the Commission Europe and Asia: A Strategic Framework for Enhanced Partnerships /* COM/2001/0469 final */ Электронный ресурс. URL: h lip: //e и r-1 ex. europa. eu/Lex Un'Serv/LexUri

12. Serv.do7urr-CELEX.5200 LDC0469:EN:HTML (дата последнего обращения: 06.10.2011)

13. Нумерация страниц нарушена

14. Cross-Recognition of Qualifications on Education and Experience of Market Professionals I I Press release. Электронный ресурс. URL: http://www.theacmf.or<;/\ACMFV4vcbcontent.php?conteiit icHjQO \ 6 (дата последнего обращения: 06.10.2011)

15. Declaration of ASEAN Concord II (Bali Concord II) (07.10.2003) Электронный ресурс. URL: htip://www. ase a n.orц/15159.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

16. Declaration on the ASEAN Economic Community Blueprint (20.11.2007) Электронный ресурс. URL: http://www.aseansec.org/5l87-10.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

17. Financial Services: Building a Framework for Action. Communication from the Commission. (Financial Services Action Plan ) COM (98) 625 final, 28.10.1998

18. Электронный ресурс. URL: hUp://aei.pitt.edu/3353/1 /000529 1 .pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

19. Framework Agreement on the ASEAN Investment Area (AIA) (7.10.1998, Makati) Электронный ресурс. URL: http://www.asean.org/7994.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

20. Ha Noi Plan of Action (15.12.1998) Электронный ресурс. URL: hitp://www.asean.org/687.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

21. Joint Ministerial Statement of the 11th ASEAN Plus Three ASEAN Ministers Meeting.

22. Madrid, Spain, 4 May 2008. Электронный ресурс. URL: http://www.asean.oiд/21502.Ыт (дата последнего обращения: 06.10.2011)

23. Joint Ministerial Statement of the 14th ASEAN+3 Finance Ministers' Meeting Ha Noi, 4 May 2011. Электронный ресурс. URL: Iitip://vvww.asean.org/262S0.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

24. Memorandum Of Understanding On The ASEAN Swap Arrangements Kuala Lumpur, 5 August 1977. Электронный ресурс. URL: http://www.aseansec.org/1388.111 m (дата последнего обращения: 07.07.2011)

25. Opinion of the Economic and Social Committee on 'the Economic Situation 1995 Cyclical and Structural Aspects of Employment' Official Journal С 018, 22/01/1996 P. 0083. Электронный ресурс. URL:http://eur-lex.europa.eu/LcxUriServ'/LcxUri

26. Serv.do?uri-CELEX:51995AC1167:EN:HTML (дата последнего обращения: 06.10.2011)

27. Protocol to Amend the Framework Agreement on the ASEAN Investment Area (Ha Noi, 14 September 2001). Электронный ресурс. URL: http://www.asean.org/6467.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

28. English special edition: Series II Volume IX P. 0065 Электронный ресурс. URL: http://euri cx.curopa. cu/Lex UriS erv/Loxl Jri S erv. do?uri-C ELEX:41972X0418: EN: HTML (дата последнего обращения: 06.10.2011)

29. Roadmap for Monetaiy and Financial Integration of ASEAN (Цит. no: Financial Integration in ASEAN). Электронный ресурс. URL: htfo://www.aseansec.org/Fac4%20Sheet/AEC/AEC-04.pdf (дата последнего обращения: 24.01.2011)

30. Ten years of the Treaty of Rome. Chronology of the Common Market January 1958 February 1967. Information Memo. Brussels, March 1967. - 42 p. Электронный ресурс. URL: ht^;//aci.pitt.cdu./29796/l/P 13 67.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

31. Terms of Understanding on the Establishment of the ASEAN Surveillance Process. Washington DC, USA. 4 October 1998 Электронный ресурс. URL: http://'www.asean.org/6309.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

32. The ASEAN Declaration (Bangkok Declaration) Bangkok, 8 August 1967. Электронный ресурс. URL: http vwww.a.seatisec.org/1212.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011).

33. The Joint Media Statement of the 12th ASEAN Plus Three Finance Ministers' Meeting Bali, Indonesia. 3 May 2009. Электронный ресурс. URL: http://www.asean.org/22536.hlro (дата последнего обращения: 06.10.2011)

34. The Joint Ministerial Statement of The 13th ASEAN+3 Finance Ministers' Meeting Tashkent, Uzbekistan, 2 May 2010. Электронный ресурс. URL: http: //www, ase an. о ly/do с uirtc n S s/i M S. 13th .АЕММ+З .pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

35. The Joint Ministerial Statement of the ASEAN + 3 Finance Ministers Meeting (6 May 2000, Chiang Mai, Thailand). Электронный ресурс. URL: http://www.aseansec.org/635.htm (дата последнего обращения: 27.07.2011)

36. The Joint Ministerial Statement of the ASEAN + 3 Finance Ministers Meeting (7 August 2003, Makati) Электронный ресурс. URL: http://4vw\v.mof.go.jp/english/m^ plus 3/as3Q 30807e01.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

37. The Supplementary Agreement to Memorandum of Understanding on the ASEAN Swap Arrangement. Washington D.C., 26 September 1978 Электронный ресурс. URL: http://www.asean.org/6299.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

38. The Third Infonnal ASEAN Summit (28.11.1999). Joint Statement on East Asia Cooperation. Электронный ресурс. URL: http://www.aseaii.Qrg/5301 .htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

39. The Werner Report (1970) (Press Release) Электронный ресурс. URL: http.vAveb.dip-badaioz.es/euroloeal/ei^ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

40. Treaty on European Union // Official Journal С 191, 29 July 1992 Электронный ресурс. URL: http://eur-icx.curopa.cu./en/trcaties/ciat/11992M/hrm/31992M.htm! (дата последнего обращения: 06.10.2011)

41. Vientiene Action Programme (VAP) 2004-2010. (29.11.2004). Электронный ресурс. URL: littp:/7ww\\4aseansec.org/VAP-10th%20ASEAN%20Sunimit.pdf (дата последнего обращения: 22.12.2010)

42. Справочно-статистические источники

43. Словарь: сайт. URL: http:/?'wwv^vedomosti.ruA-,.lossary/ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

44. Комиссия Таможенного Союза: сайт. URL: http://www.tsonz.ru/'Pa^cs/Defau]t.asi)x (дата последнего обращения: 06.10.2011)

45. Центральный Банк РФ: сайт. URL: http:/Avww.cbr.го/ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

46. Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions (БД МВФ) AREAER: сайт. URL:htto:/y\vw\v.imfareaer.org/Areaer/i.og^^^s%2fHome.aspx и jmp:/7www.imr.^ (дата последнего обращения: 14.07.2011)

47. Archive of European Integration (AEI), University of Pittsburgh (БД по документам): сайт. URL: http:/7aci.pitl.edu/cgi/search/advanced (дата последнего обращения: 06.10.2011)

48. ASEAN Capital Markets Forum: сайт. URL: iillp:/V4yvv\v.iheacmf.org/' (дата последнего обращения: 06.10.2011)

49. ASEAN Statistical Yearbook 2008 / The ASEAN Secretariat, Jakarta, 2009.-272 P

50. Asia Regional Integration Center: сайт. URL: h ttp: Han с. adb. org (дата последнего обращения: 06.10.2011)

51. Asian Development Bank (Сайт Азиатского банка развития): сайт. URL: hllp: /'/'www, adb .org/ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

52. Asian Development Outlook 2010 Update: The Future of Growth in Asia390 Электронный ресурс. URL: http:/)4Na\4v.adb.om/Docnmcnts/Rook^^^^дата последнего обращения: 06.10.2011)

53. Asia's Importance Growing in Global Economy// IMF Survey online, May 12, 2010. Электронный ресурс. URL: http^/www.imf.org/external/pubs'Ti/survey/bo/lO 1 Q/car051210 a. him (дата последнего обращения: 06.10.2011)

54. Association of Southeast Asian Nations (ASEAN, сайт АСЕАН) : сайт. URL: http://www.asean.or-y (дата последнего обращения: 06.10.2011)

55. Bank for International Settlements: сайт. URL: www.bis.org/ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

56. Business Dictionaiy: сайт. URL: http: //w w w. bu sin e s s d i с ti on ary. с о m1 (дата последнего обращения: 06.10.2011)

57. Direction of Trade Statistics (DOTS) (БД МВФ): сайт. URL: http://\vwwJmfstatistics.ortr/dot и bttp:/7www.imf.org/cxteiTiaI/daia.htm (дата последнего обращения: 21.02.2011)

58. Encyclopedia of the Nations: сайт. URL: http://www.nationsencyclopcdia.com/"WorldStars/!дата последнего обращения: 06.10.2011)390 было http://www.adb or%/Pocnmc»Ls'BprikVAPO/20{Q/? Jpdate/dci'atih asp

59. Eur-Lex (БД по документам на сайте): сайт. URL: http://eiir-lex.europa.eu/RECH menu.do (дата последнего обращения: 06.10.2011)

60. Europa (БД по документам на сайте): сайт. URL: littp://europa.eu/documentation/official-docs/jndex ers.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

61. European Central Bank (ЕСВ. Сайт ЕЦБ): сайт. URL: http : //www.ecb .int/home/html/i n dex. en. hi ml (дата последнего обращения: 06.10.2011)

62. European Currency Unit (ECU). A Brief History of the ECU, the Predecessor of the Euro Электронный ресурс. URL: http://fx.sauder.ubc.ca/ECU.html (дата последнего обращения: 06.10.2011 )

63. Eurostat (БД): сайт. URL: http://epp.eiirostai.ec.eiiropa.eiî/porta1/page/portal,-'external trade/data (дата последнего обращения: 06.10.2011 )

64. Exchange Rate Archives by Month (БД МВФ по валютным курсам): сайт. URL: http://ww\v.iinf.cag/cxieriia1/np/iir]/daia/pai"ai'n rmsinth.aspx (дата последнего обращения: 06.10.2011)

65. Freedom in the World 2010: Erosion of Freedom Intensifies (Freedom House, 2010) Электронный ресурс. URL: littp.V/www.freedoiiihouse.org/uploads/tlw 1Q/HW 2010 Tables and Graphs.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011 )

66. Globalisation Adjustment Fund: сайт. URL: http://ec.europa.eu/social/maiii.is}>?catid—326&lancid-en (дата последнего обращения: 06.10.2011)

67. Institutions for Regional Integration. Toward an Asian Economic Community. Manila: ADB, 2010. — 333 p. Электронный ресурс. URL: hltp://\vww.aric.adb.org/pri^ (дата последнего обращения: 12.09.2011)

68. International Financial Statistics (IFS) (БД МВФ): сайт. URL: hltp://www.i^ifstatisiics.()ig/imi> и hi i p; /(w w \v. i m f. org/ex ten ml/data. 11 tm (дата последнего обращения: 19.02.2011)

69. International Monetary Fund (IMF, Сайт МВФ): сайт. URL: http: // www, imf. org/external /'i nd ex .htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

70. Intra- and extra-ASEAN trade, 2009 as of 15 July 2010 http:// www.aseansec.oru/stat/Table ) S.pd f (дата последнего обращения: 06.10.2011)

71. JSTOR (БД периодики): сайт. URL: http://www.jstor.org/

72. Markit iBoxx ABF Indices (December, 2009)// International Index Company Электронный ресурс. URL: http://4vvvvv.niarkii.oorn/asseL^/en/4locs/laol" shects/uk/FS iBoxx ABF Inde>; >\4 pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

73. Miller Т., Holmes К. et al. 2010 Index of Economic Freedom. Washington: The Heritage Foundation, 2010. 486 p. Электронный ресурс. URL: http://www.hcritagc.org/indcx,/pd£/2010/hidcx2010 Full .pdf (дата последнего обращения: 25.11.2010)

74. Ministry of Finance of the Socialist Republic of Vietnam (Сайг министерства финансов Вьетнама): сайт. URL: http ://portaI. mof. go v. vn/poria 1/} '>ag.c,'i юг?al /mo f en (дата последнего обращения: 06.10.2011)

75. Ministry of Finance, Japan (Сайт министерства финансов Японии): сайт. URL: http: /7 w w w. mo Гц о. jp/en gl ish/ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

76. Ministry of Finance, Singapore (Сайт министерства финансов Сингапура): сайт. URL: http://app.mof.gov.sg/ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

77. OECD.Stat Extracts (БД ОЭСР): сайт. URL: httn://stats.oecd.org/Index.aspx (дата последнего обращения: 06.10.2011)

78. Pacific Exchange Rate Service (БД): сайт. URL: http:/7fx.sauder.ubc.ca/data.html (дата последнего обращения: 06.10.2011)

79. Questia (БД периодики и книг на англ. языке): сайт. URL: http :/"w ww.questia.com/ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

80. TARGET. The Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer System. ECB: July, 1998. 9 p. Электронный ресурс. URL: }Htp://\vww.ecb.inl/pub/pdi>b[hcr/lagicn.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

81. Target. Facts. Figures. Futures. ECB: September 1999. — 4 p. Электронный ресурс. URL: http://www.ccb.int/pub/pdf/other/targelffien.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

82. TARGET2 glossary. ECB. — 8 p. Электронный ресурс. URL: http://vvvvw.ecb.im/paym/t2/slm^ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

83. TARGET2. Электронный ресурс. URL: http:/Vvvww.ecb.iiil/pavTri/t2/'httii1/index.cn.hlml (дата последнего обращения: 06.10.2011)

84. Trading Economics (БД статистической информации по странам): сайт. URL: http://www.tradingecononiics.c(>ni/data-alI-countries.aspx (дата последнего обращения: 06.10.2011)

85. Triennial Central Bank Survey. Foreign exchange and derivatives market activity in 2007.// Basel: BIS, 2007 (December). — 59 p. Электронный ресурс. URL: htip://www.bis.org/publ/rpr>;t'i Oi .ocllf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

86. Triennial Central Bank Survey. Report on global foreign exchange market activity in 2010. // Basel: BIS, 2010 (December). — 95 p. Электронный ресурс. URL: h ttp: /7 w w w. bis, огц/р ubi /rp fx Л Qt.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011

87. Wolfram Alpha (БД статистической информации по странам): сайт. URL: http://www.wolframa1pha.com/ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

88. World Bank (БД Всемирного Банка): сайт. URL: littp://data.worldbank.om/ir.dicatoг (дата последнего обращения: 06.10.2011)

89. World Bank (Сайт Всемирного Банка): сайт. URL: littp:/Ду\\w.worldbank.org,'1 (дата последнего обращения: 06.10.2011)

90. World Development Report (2008). Agriculture for development. Washington: The World Bank, 2008. — 386 p. Электронный ресурс. URL: http://siteresources.woridbank.om/INTWDR2008/Resources/WDR 00 book.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

91. World Federation of Exchanges (БД Всемирной федерации бирж): сайт. URL: http://www.world-c4changcs.org/sialistics (дата последнего обращения: 06.10.2011)

92. Монографии и научно-исследовательская литература

93. Арешидзе, Л.Г. Международные отношения в Восточной Азии. Угрозы и надежды. М.: Международные отношения, 2007. 296 с.

94. Бажан А.И. Деньги и денежно-кредитная политика в Западной Европе. ДИЕ РАН, № 155, М„ 2005 г.

95. Буторина О. В. Международные валюты: Интеграция и конкуренция // Рос. акад. наук. Ин-т Европы. Нац. валют. Ассоциация, М.: Деловая лит., 2003 -366 с.

96. Васнев С.А. Статистика. Учебное пособие. М.: МГУП, 2001. 170 с. Электронный ресурс. URL: bitp://www.hi-edu.rii/e-books/xbook096/01/part-Q06.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

97. Взаимодействие финансовых систем стран СНГ// Под ред. М.Ю. Головнина. СПб.: Алатейя, 2010. — 224 с.

98. Воркуев Б. Л. Количественные методы исследования в микро- и макроэкономике. М.: Теис, 2007. 436 с.

99. Глобализация и национальные финансовые системы// Под ред. Дж. А. Хан-сона, П. Хонохана, Дж. Маджнони,- М.: Издательство «Весь мир», 2002.- 320 с.

100. Головнин М. Ю. Развитие денежно-кредитной сферы в трансформационный период. Россия и страны Центральной и Восточной Европы. М.: УРСС, 2009. - 224 с.

101. Дробышевский С. М., Полевой Д. И. Проблемы создания валютной зоны в странах СНГ /Научные труды № 80Р М.: ИЭПП, 2004. 110 с. Электронный ресурс. URL: http .•/'/'www. ieLn^jiles/text/workina papers ''80. pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

102. Евро дитя Манделла? Теория оптимальных валютных зон : Сб. ст. / [Сост. и пер. с англ. A.M. Семенова] М.: Дело: Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации, 2002 - 367 с.

103. Европейская интеграция/ под ред. О.В. Буториной. М.: Деловая литература, 2011.-720 с.

104. Елисеева И.И., Юзбашев М.М. Общая теоия статистики. 5-е издание. М.: Финансы и статистика, 2004.-656с.

105. Ершов М.В. Валюттю-финансовые механизмы в современном мире. Кризисный опыт конца 90-х. М.: Экономика, 2000.- 320 с.

106. Кавешников Н.Ю. Трансформация институциональной структуры Европейского союза. М.: Навона, 2010. 480 с.

107. Кирин А. В., Бакатин Д. В., Хорошилова А. В. Регулирование иностранных инвестиций в экономически развирых странах. — М.: Издательство Московского университета, 2001. — 72 с.

108. Киселева А.Ю. Модель взаимосвязи временных рядов EUR/USD и JPY/USD с финансовыми показателями, с. 195-197 // Труды международной научнопрактической конференции «Теория активных систем», ИПУ РАН, М.: 2005. — 231 с.

109. Костюнина Г.М. Азиатско-Тихоокеанская экономическая интеграция,- М.: МГИМО(У), РОССПЭН, 2002. 208 с.

110. Кузнецов А.В. Интернационализация российской экономики. Инвестицон-ный аспект. М.: УРСС, КомКнига. 2007. 288 с.

111. Малетин Н.П. АСЕАН: четыре десятилетия развития: монография // МГИМО(У) МИД России, каф. востоковедения. М.: МГИМО-Университет, 2007.-311 с.

112. Монтес М.Ф., Попов В.В. «Азиатский вирус» или «голландская болезнь»? Теория и история валютных кризисов в России и других странах. М: Дело, 1999. 135 с.

113. Пашковская И. Г. Европейская экономическая и валютная интеграция: Аспекты права Европейского Союза / М.: ЭЛЕКС-КМ, 2003. 200 с.

114. Пищик В. Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. -М.: Издательство «Консалтбанкир», 2002. — 304 с.

115. Полевой Д.И. Теоретические основы валютной интеграции на пространстве СНГ: диссертация . кандидата экономических наук : 08.00.01, М.: 2007.-191 с.

116. Потапов М. А., Салицкий А. И., Шахматов А. В. Экономика современной Азии. М.:Международные отношения, 2008. 272 с.

117. Расширение Европейского Союза и Россия : : монография. / [Ю. Борко и др.]; под ред. О. В. Буториной (отв. ред.) и Ю. А. Борко ; Моск. гос. ин-т международ. отношений (ун-т) МИД России, Рос. акад. наук, Ин-т Европы. М.: Деловая лит., 2006 567 с.

118. Салицкий А. И. КНР и Гонконг: экономические связи в послевоенный период. М.: Институт Восотковедения, 1998. — 115 с.

119. Сафонов И.А. Внешнеэкономические связи России со странами Европы в контексте расширения ЕС. М.: Экономика, 2003. 112 с.

120. Слипченко, М. Н. Формирование валютного союза стран СНГ в условиях трансформации мировой валютной системы: автореферат дис. . кандидата экономических наук: 08.00.10 / Волгогр. гос. ун-т, Волгоград, 2006, -23с.

121. Современная финансовая теория. Сборник научных статей под общей редакцией М.М. Ковалева// Минск: БГУ, 2003. 359 с. Электронный ресурс.

122. URL: http://vvvv\v.econc>mv.bsu.bv/librarv7/CoBpe.vieHHa« экономическая reo-рия\СЭКТерещенко.р(1Г(дата последнего обращения: 06.10.2011)

123. Социально-экономические последствия реформ Д. Коидзуми: сборник статей // Российская акад. паук, Ин-т мировой экономики и международных отношений; отв. ред. В. Б. Рамзес. Москва: ИМЭМО РАН, 2007 133 с.

124. Ткаченко С.Л. Европейская валютная интеграция. Теория и практика. СПБ, Издательство С,- Петербургского университета, 2008,- 610 с.

125. Хелд Д. и др. «Глобальные трансформации. Политика, экономика и культура». М.: Праксис, 2004. 576 с.

126. Шемятенков, В.Г. Евро: Две стороны одной монеты // М. : Экономика, 1998 345 с.

127. Шкваря Л.В. «Между н ар одна я экономическая интеграция в мировом хозяйстве». М.: Инфра-М, 2011.-314 с.

128. Шмелев В.В., Хмыз О.В. Глобализация мировых валютно-финансовых рынков. Монография.- М.: Проспект, 2010. —200 с.

129. Этот изменчивый обменный курс : : Пер. с англ. : Сб. ст. / Акад. нар. хоз-ва при Правительстве Рос. Федерации; [Сост. и пер. с англ. А. М. Семенова]. М.: Дело, 2001 -383 с.

130. Athanassiou Ph. The Role of Regulation and Supervision in Crisis Prevention and Management: a Critique of Recent European Reflection. // Journal of International Banking Law and Regulation. 2009. Vol. 24(10). P. 501-508.

131. Asami T. Chiang Mai Initiative as the Foundation of Financial Stability in East Asia// IIMA March 1, 2005. 22 p. Электронный ресурс. URL: http://www.asean.org/f 7905.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

132. Baldwin R., Wyplosz Ch. The Economics of European Integration. 3rd ed.//McGrow-Hill Higher Education, 2009. 596 p.

133. Benetrix A., Waelti S. Indicators of Regional Financial Integration, p. 124-146// In: The Regional Integration. Manual. Quantitative and Qualitative Methods.// Ed. by Lombaerde Ph. et al. London, NY: Routledge, 2011. 355 p.

134. Chang M. Monetary Integration in the European Union. New York: Palgrave Macmillan, 2009.-313 p.

135. Currency Unions.// Ed. by A. Alensia, R. Barro. Stanford: Hoover Institution Press, 2001.- 86 p.

136. Davies, H. and Green, D. Global Financial Regulation. The Essential Guide. Cambridge: Polity Press, 2008. 290 c.

137. De Grauwe P. Economics of Monetary Union.- 8th ed.- Oxford: Oxford University Press, 2009,- 290 p.

138. Asian bond markets: issues and prospects //BIS Papers, No 30. November 2006. — 367 p. Электронный ресурс. URL: htip:/Avww.bts.org/arp/conf0403.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

139. Emerging Asian Regionalism. A Partnership for Shared Prosperity. //Manila: ADB, 2008. — 304 p. Электронный ресурс. URL: http:/7www.adb.org/Pocun^rr^^reportpdi(дата последнего обращения: 06.10.2011).

140. Fostering Monetary & Financial cooperation in East Asia// Ed. by Duck-Koo Chung and B. Eichengreen. New Jersey: World Scientific, 2009. — 175 p.

141. Frankel, J., Rose, A. The Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria. NBER Working Paper 5700 (August 1996). 35 p. Электронный ресурс. URL: http:/Avww.iiber.org/papers/w5700.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

142. Fruth J. European Monetary Agreement // Board of Governors of FRS, Division of International Finance. Review of Foreign Developments, 6 September 1955. — 9 p. Элетстронный ресурс. URL:http://4vww/lederalreserve^^ (дата последнегообращения: 06.10.2011)

143. Hitiris Th. "European Union Economics". Harlow: FT, Prentice Hall, 2003,- 360 P

144. Costs and Benefits of Economic Integration in Asia// Ed. by Lee Jong-Wha, Barro R., NY: Oxford University Press, ADB, 2011.- 285 p.

145. Kawai M., Wignaraja G. ASEAN+3 or ASEAN+6: Which Way Forward?//ADB Institute Discussion Paper № 77/ September 2007. — 52 p. Электронный ресурс. URL: hitp://www.iseas.edu.sg/ifhimes/ADBi%20DP77.pdf (дата последнего обращения: 19.10.2010)

146. Kim, S and Lee J-W. Real and Financial integration in East Asia. (Цит. no: The Dynamics of Asian Financial Integration. Facts and Analysis// Ed. by Devereux M. et al. London, NY: ADB, Routledge, 2011.- 316 p.

147. Poirson H. How do countries choose their exchange rate regime? //IMF working paper, WP/01/46 (April 2001). IMF, 2001. 34 p. Электронный ресурс. URL: http:/Avww.imf. org/extcrnal/pubs 'it / wp/2001 AvpO 146. pd Г (дата последнего обращения: 06.10.2011)

148. Ricci L. A Model of Optimum Currency Area. // IMF Working Paper. 1997. -№97/76.- 41 p. Электронный ресурс. URL: httpi/Avww.imf.om./cxtcriialA^ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

149. Singh D. ASEAN Capital Market Integration Issues and Challenges // 2010. P. 25-37. Электронный ресурс. URL: www2.lse.ac.uk/IDEAS/publications/reports/pdf7SR002/SR002singh.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

150. The Concrete Euro. Implementing Monetary Policy in the Euro Area// Ed. by P. Mercier and F. Papadia. Oxford: Oxford University Press, 2011,- 373 p.

151. Torres F., Giavazzi F. Adjustment and Growth in the European Monetary Union/ CERP, Cambridge University Press: 2009, 420 p.

152. Towards Monetary and Financial Integration in East Asia //Ed. by Hamada K., Reszat В., Volz U. Cheltenham, Edward Elgar, 2009,- 409 p.

153. Towards Monetary and Financial Integration in East Asia// Ed. by K. Hamada, B. Reszat, U. Volz. Cheltenham: Edward Elgar, 2009. -409 p.

154. Volz U. Hamada K. Prospects for Monetary Cooperation and Integration in East Asia. Cambridge: The MIT Press, 2010,- 416 p.

155. Wiener A., Diez Th. European Integration Theory. 2lul ed.// Oxford: Oxford University Press, 2009. 295 p.

156. Статьи в периодических изданиях

157. Бабынина JI.O. Применение гибкой интеграции в рамках экономического и валютного союза ЕС. // Актуальные проблемы Европы. «Евросоюз: политическое измерение интеграции». 2010. №2. С. 128-151.

158. Буторина О.В. Антикризисная стратегия Европейского союза: ближние и дальние рубелей // Полития. 2009. № 3. Электронный ресурс. URL: http://1vvvvw.mgimo.ru/Tiles/120984/120984.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

159. Буторина O.B. Танцы с драконом.//' Россия в глобальной политике. 2009. №1 Электронный ресурс. URL: littp:/7www.e1obal3ffairs.ru/number/ii 12419 (дата последнего обращения: 06.10.2011)

160. Былиняк С.А. Глобальный финансово-экономический кризис и его влияние на страны Восточной и Юго-Восточной Азии. // Юго-Восточная Азия: актуальные проблемы развития. 2010. — Том 14 с.23-47.

161. Былиняк С.А. Страны Юго-Восточной Азии: модель послекризисного развития. // Юго-Восточная Азия: актуальные проблемы развития. 2006. — №9. С.20-33.

162. Глазьев С. Ю.: «Эффект Единого экономического пространства до 15 процентов ВВП»//Файл-РФ, 26.10.2011. Электронный ресурс. URL: http:/7fi\e-r f.ru/contexi/799 (дата последнего обращения: 04.11.2011)

163. Гусев К.Н. Будущее мировой валютной системы.//Современная Европа. 2004. — №2. С. 144-146.

164. Гусев К.Н. Евро в зоне риска.//Современная Европа. 2010. — №3. С. 142146.

165. Досье: экономика, биржи, слияние. Электронный ресурс. URL: http://palm.newsru.com/cio^ier'GS67 haril (дата последнего обращения: 06.10.2011)

166. Киселева А.Ю. Азиатско-тихоокеанский треугольник: экономические и валютные проблемы сотрудничества и соперничества// Торгпредство. 2006. №5. с.43-48

167. Киселева А.Ю. Анализ внешнеторговых предпосылок интеграции стран АСЕАН+3 в единую валютную зону и сравнение с ситуацией в ЕС. // «Пространственная экономика». 2011. № 3. с. 131-142.

168. Киселева А.Ю. Критерии региональной валютно-финансовой интеграции //Вестник Адыгейского государственного университета. 2010. № 4. с. 32-37.

169. Киселева А.Ю. Поиск критерия для оценки возможности проведения сходной валютно-финансовой политики в валютной зоне на базе анализа динамики курсов валют ЕС и АСЕАН» // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция. 20LI. — №3. С. 425-428.

170. Михеев В.В. Восточноазиатская "многополярность": треугольник Россия — Китай — США.// Мировая экономика и международные отношения/ 2009. -№ 1. С. 17-25.

171. Михеев В.В. Мировой кризис как новые возможности для китайской экономики. // Общество и экономика. 2009. — № 6. С. 42-61.

172. Передел европейского биржевого рынка (20.09.2007) Электронный ресурс. URL: http://]enta.ru/story/сurostocks-'' (дата последнего обращения: 06.10.2011)

173. Путин В.В. Новый интеграционный проект для Евразии — будущее, которое рождается сегодня.// Известия, 03.10.2011. Электронный ресурс. URL: http://www.izvestia.ru/news/502761 (дата последнего обращения: 04.11.2011)

174. Рогожин A.A. АСЕАН на пути к экономическому сообщест-ву//Международная жизнь. 2010,- №10. С. 56-63

175. Саммит СНГ: Москва нашла замену Содружеству и переманивает туда Украину (05.09.11) Электронный ресурс. URL: http: //www.newsru. com/w orl d/05 sep2 011 /sng. htm i (дата последнего обращения: 06.10.2011)

176. Слияние с европейцами обойдется NYSE в 10 миллиардов долларов (22.05.2006) Электронный ресурс. URL: http :./Л en ta.r^news/2006/05/22/п у sc/(дата последнего обращения: 06.10.2011)

177. Трейдер UBS проиграл деньги банка и нанес ущерб на 2 млрд долл (15.09.2011) Электронный ресурс. URL: http://investíunds.ua/news/treider-ubs-promral-dengi-banka-i-iianes-uw<-m^ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

178. Фондовые биржи Лондона и Торонто объявили о слиянии торговых площадок (09.02.2011) Электронный ресурс. URL: http://palm .ncwsru.com!fxnanee/()9fch201 i /hirzhi.html (дата последнего обращения: 06.10.2011)

179. Хомякова Л.И. Управление рисками в платежных системах. // Банковское дело. 2008. — №9. С. 81-86.

180. Шенаев В. Н. Мировая экономика в эпоху кризиса. //Современная Европа. 2009. — №3. С. 20-31.

181. Barker A., Parker G, Grant J., Britain to Sue ECB Over Threat to City. //Financial Times (15 Sep 2011) Электронный ресурс. URL: http:/'/www.cnbc.com/id/44529196 (дата последнего обращения: 23.09.2011)

182. Barro R., Gordon D. A Positive Theory of Monetary Policy in a Natural Rate Model//Journal of Political Economy. 1983. No 91. P. 589-610.

183. Barro R., Gordon D. Rules, Discretion and Reputation in a Model of Monetary Policy//Journal of Monetary Economics. 1983. Vol. 12 (1). P. 101-121.

184. Bayoumi T. A Formal Model of Optimum Currency Areas // IMF Staff Papers. 1994. Vol. 41(4). P. 537-554. Электронный ресурс. URL: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfiH?abstract id=883499 (дата последнего обращения: 06.10.2011)

185. Bayoumi Т. and Eichengreen В. "Ever Closer to Heaven? An Optimum-Currency-Area Index for European Countries," European Economic Review 1997. No 41. P. 761-770.1. OQ 1

186. Buttonwood . Currency war. What is it good for? (30.09.2010) Электронный ресурс. URL: http:/7www.economist.coni/'bloiifi/button wood/2010/09/currencies bonds inflationand goid?fsrc=scn/Uy/te/bl/cuni?ncy^;3r (дата последнего обращения: 06.10.2011)

187. Fleming, M.J. On Exchange Rate Unification// Economic Journal. 1971. Vol. 81. P. 467- 488.

188. Псевдоним. Возможно, под ним пишет Philip Coggan

189. Gali, J., R. Perotti R. Fiscal policy and monetary integration in Europe// Economic Policy. 2003. Vol. 18 (37). P. 533-572.

190. Heller, R.H. Determinants of Exchange Rate Practices.// Journal of Money Credit, and Banking. 1978. Vol. 10. P. 308-321.

191. Holden, M., Holden, P. and Suss, E. The Determinants of Exchange Rate Flexibility: An Empirical Investigation.// The Review of Economics and Statistics. 1979. Vol. 61. P. 327-333.

192. Holroyd C. and Momani B. Japan's Rescue of the IMF. 2010?. 33 p. [Электронный ресурс] URL: hUp://mis.iiwatcrloo.ca/~bnioniarii/documents/SSJJ-JapanandtlicIMF.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

193. Ichiyama Y. The Theory of Optimum Currency Areas: A Survey // IMF Staff Papers. 1975. Vol. 42(2). P . 344-383. (Цит. по : «Евро-дитя Манделла? Теория оптимальных валютных зон». М.: АНХ про Правительстве РФ, Издательство «Дело», 2002,- 367 с

194. Iversen Т., Cusack Т. The Cause of Welfare State Expansion: Deindustrialization or Globalization?// World Politics. 2000. Vol. 52 (3). P. 313-349.

195. Kim, So Young. Openness, External Risk, and Volatility: implications for the Compensation Hypothesis// International Organization. Winter, 2007. Vol. 61, No. 1. P. 181-216

196. Kydland F., Prescott E. Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans.// Journal of Political Economy. 1977. Vol. 85. P. 473-491.

197. Lipscy Ph. Japan's Asian Monetary Fund Proposal // Stanford Journal of East Asian Affairs. Spring 2003. Vol. 3 No 1. P. 93-104. Электронный ресурс. URL: http://www.stanford.cd^'arouD/sieaa/ K)urna[3/ia?)an3.r)df (дата последнего обращения: 06.10.2011)

198. LSE completes Borsa Italiana takeover// October 02, 2007. Электронный ресурс. URL: http://arcliives.dawn.coni/2007/10/02/ebr 17.htm (дата последнего обращения: 06.10.2011)

199. McKinnon R. Optimum Currency Areas // American Economic Review. 1963. Vol. 53. P. 717-725. (Цит. по: «Евро-дитя Манделла? Теория оптимальных валютных зон». М.: АНХ про Правительстве РФ, Издательство «Дело», 2002,367 с.)

200. Melvin, М. The Choice of an Exchange Rate System and Macroeconomic Stability//Journal of Money, Credit, and Banking. 1985. Vol. 17, No. 4. P. 467-478

201. Miyazawa Initiative wraps up, providing $21 bil // Asian Economic News. 06.03.2000. Электронный ресурс. URL: http://jfindarticles.com/p/articies/ini mOWDP/is 2000 March 6/ai 59998149/ (дата последнего обращения: 06.10.2011)

202. Mundell R. A theory of optimum currency areas.// American Economic Review. 1961. No 60. P. 657-665. Электронный ресурс. URL: ht№://w^vw.sonoma.cdu/itsers/e/eviCi,/426/mnndolH.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

203. Narine Sh. (2003) The idea of AMF the problems of financial institutionalism// Asian Prespective. 2003. Vol. 27 (2). P. 65-103. Электронный ресурс. URL: http://vvvvw.asianperspeciive.org/ariic1es''v27n2-c.pdr (дата последнего обращения: 06.10.2011)

204. Rodric D. Why do More Open Economies Have Bigger Governments? // Journal of Political Economy. 1998. Vol. 106 (5). p.997-1032

205. Rose A. Exchange Rate Regimes in the Modern Era: Fixed, Floating, and Flaky.// 01.07.2011. 32 p. Электронный ресурс. URL: http:/Vfaculty.haas.berke3ey.edii./'ar()se/FFF.pdf (дата последнего обращения: 06.10.2011)

206. Wiggin A. Bretton Woods Agreement//The Daily Reckoning. 29.11.2006. Электронный ресурс. URL: hrip:/Avww.dailvrcckoning.com.aii/bretton-woods-agreement/2006/13/29/ (дата последнего обращения: 06.10.2011) Периодика

207. Ведомости: сайт., http://vvww.\ edomosíi.ni''

208. Известия: сайт., http: //w vv w. i /.vest i a. ru/

209. Коммерсантъ: сайт., hup://www.kommersant.ru/daily/

210. РБК (РосБизнесКонсалтинг): сайт., hitp://www.rbc.ru/

211. РИА «Новости» : сайт., hUp://ria.ru/

212. Bloomberg: сайт., http ://w ww.bioombcrg.com/

213. Channelnewsasia.com: сайт., http://www.charm ej newsasia.com/

214. CNBS: сайт., http://www.cnbc.com/

215. The Daily Reckoning (Australia): сайт., http://www-dailyreckoning.com.au/

216. The Economist: сайт., http:/7www.economist.com/

217. The Wall Street Journal: сайт., http:/Уеагоре.wsj.com/homc-page221