Тенденции развития центральных банков в условиях глобализации экономики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, доктор экономических наук Навой, Антон Викентьевич

• Навой, Антон Викентьевич
• доктор экономических наук
• 2013

Оглавление диссертации доктор экономических наук Навой, Антон Викентьевич

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1 Трансформация статуса, целей и задач центральных банков в условиях глобализации экономики.

1.1 Глобализация экономики - как среда формирования новых целей и задач центральных банков.

1.2 Трансформация целей и задач центральных банков в условиях глобализации экономики.

1.3 Изменение статуса центрального банка в системе органов регулирования.

1.4 Принципы системного подхода к исследованию деятельности центральных банков.

Глава 2 Направления развития функций центральных банков в условиях глобализации экономики.

2.1 Системный подход к анализу развития функций центральных банков.

2.1 Функции центральных банков как эмитентов денег и организаторов наличного денежного обращения.

2.3 Функции центральных банков как кредиторов последней инстанции. Антикризисное регулирование центральных банков.

2.4 Функции центральных банков как управляющих международными резервами.

2.5 Функции центральных банков как регулирующего и надзорного органа.

Глава 3 Тенденции развития регулирующей роли центральных банков в условиях глобализации экономики.

3.1 Теоретические основы регулирующей деятельности центральных банков.

3.2 Модификация принципов формирования денежного предложения. Трансформация роли инструментов рефинансирования.

3.3 Совершенствование подходов к деятельности центральных банков на национальном финансовом рынке.

3.4 Тенденции развития регулирующей роли центральных банков на международном рынке.

3.5 Эволюция роли Банка России в осуществлении монетарной политики.

Глава 4 Развитие деятельности центральных банков в сфере монетарного регулирования глобальной экономики.

4.1 Роль центральных банков в построении системы глобального монетарного регулирования.

4.2 Принципы построения глобальных антикризисных механизмов.

4.3 Подходы к разрешению основных противоречий глобальной монетарной сферы.

4.4 Роль и место Банка России в системе глобального монетарного регулирования

Глава 5 Проблемы и перспективы формирования наднационального центрального банка в условиях финансовой глобализации.

5.1 Финансовая глобализация - как основа формирования региональных валютных интеграционных объединений. Проблемы создания коллективных и мировых денег.

5.2 Трансформация системных связей центральных банков в направлении создания эмиссионных центров региональных валютных объединений.

5.3 Перспективы создания регионального эмиссионного центра на пространстве СНГ. Роль Банка России в этом процессе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Тенденции развития центральных банков в условиях глобализации экономики»

Актуальность темы исследования. Новый этап финансовой глобализации - как проявления тенденции глобализации мировой экономики - характеризуется не только многократным увеличением трансграничных потоков капитала, усилением степени взаимопроникновения и взаимного влияния национальных и глобального финансовых рынков, но и фундаментальными изменениями в структуре глобального финансового капитала, а также модификацией природы денег, обращающихся на национальном и мировом рынках.

Усиление перераспределительной функции денег в глобальной экономике обусловливает трансформацию эмиссионного механизма, имеющую тесную связь с генезисом глобальных дисбалансов - системных диспропорций в национальных хозяйствах и в мировой экономике, находящих проявление в неуравновешенности торговых и финансовых потоков между странами. Соответственно, видоизменяется регулирующая роль эмиссионных институтов: они более активно вмешиваются в формирование воспроизводственных пропорций на национальном и глобальном уровнях, изменяются принципы монетарной политики, количественные и качественные параметры инструментария монетарного регулирования. Операции центральных банков все теснее переплетаются с операциями системообразующих банков, которые дополняют публичный эмиссионный механизм выпуском частных денег - платежных средств, эмитируемых и используемых институциональными единицами частного сектора.

Модификации подвергаются цели центральных банков, в том числе, за счет появления новых фундаментальных задач, связанных с регулированием воспроизводственных процессов, а также с реализацией экспансионистских задач глобального финансового капитала. Новое наполнение приобретают функции эмиссионных институтов. Они не только закрепляют их новые регулирующие полномочия, но и отражают изменение положения центральных банков в системе регулятивных органов.

На основе системного характера модификации роли центральных банков в регулировании воспроизводственных процессов, растущего влияния операций эмиссионных институтов на глобальном рынке, постепенно унифицируются теоретико-методологические подходы к реализации монетарной политики, кристаллизуется единый набор инструментов и способов их применения, усиливаются взаимозависимость и взаимовлияние монетарной политики ведущих развитых и развивающихся стран. На этой основе формируется качественно новая ступень взаимодействия эмиссионных институтов на глобальном уровне, что позволяет предположить появление черт системных взаимосвязей внутри совокупности центральных банков крупнейших развитых и развивающихся стран.

Усиление взаимозависимости и взаимообусловленности монетарной политики центральных банков крупнейших экономик мира порождает проблему определения путей повышения их роли в разрешении наиболее острых противоречий глобальной монетарной сферы. На сегодняшний день наиболее детерминированными векторами взаимодействия эмиссионных институтов являются: построение системы международных организаций, осуществляющих отдельные функции глобального монетарного регулирования (МВФ, ОЭСР, «Группа 20», БМР и др.), а также тенденция регионализации монетарного регулирования в форме создания валютных союзов.

Данные тенденции обуславливают потребность в научном обосновании деятельности совокупности центральных банков в качественно изменившейся среде - на современном этапе финансовой глобализации. Вместе с тем, в настоящее время комплексные исследования в этой области отсутствуют. Это ставит вопрос о необходимости пересмотра устоявшихся взглядов и о разработке новых концепций, которые позволили бы на основе упорядочения и систематизация накопленных научных знаний отразить качественные изменения объекта познания.

Теоретический аспект актуальности темы исследования дополняется потребностью в выработке практических рекомендаций как по модификации национальной монетарной политики отдельных стран, так и по реформированию механизмов монетарного регулирования на глобальном уровне.

Глобальные угрозы, с которыми сталкивается Россия на современном этапе, все в большей степени приобретают монетарный характер и проявляются, в частности, в усилении волатильности потоков капитала на внутреннем рынке, росте влияния глобального финансового рынка на поведенческую модель отечественных субъектов хозяйствования. В этих условиях перед страной стоит задача адаптации монетарной политики к новым реалиям финансовой глобализации, выработки мер по нейтрализации внешних угроз финансовой стабильности, координации усилий государственных органов в направлении повышения эффективности интеграции страны в систему трансграничного движения капитала.

Отдельным аспектом практического приложения теоретических выводов исследования является обоснование необходимости интенсификации процесса валютной интеграции на пространстве СНГ, разработка параметров будущего валютного союза, в том числе, механизма введения коллективной валюты и создания регионального эмиссионного центра.

Степень научной разработанности проблемы. В экономической литературе системному анализу деятельности центральных банков, в том числе, на международном уровне, уделяется недостаточно внимания. Основной акцент исследований делается на практических аспектах функционирования эмиссионных учреждений. Такие исследования носят механистический характер, основанный на монетаристских подходах. Воспроизводственный подход к анализу роли эмиссионных институтов в регулировании макроэкономических пропорций на глобальном уровне, а также к исследованию последствий проводимой ими монетарной политики пока не стал предметом пристального внимания в экономической науке. Не исследованным остается пласт проблем, связанных с системным анализом регулирующей деятельности центральных банков в условиях глобализации экономики, а также с построением глобальных органов монетарного регулирования.

Высокая степень разработанности достигнута в анализе проблем эмиссии денег. Этим аспектам посвящены труды: Маркса К., Кейнса Д., Хайека Ф. и др., а также отечественных ученых - Аникина A.B., Атласа З.В., Борисова С.М., Брегеля Э.Я., Кочергина Д.А., Красавиной JI.H., Смыслова Д.В., Стадниченко А.И., Трахтенберга И.А., Хандруева A.A., Шарова А.Н., Шмелева В.В. и др. Вместе с тем, современные эмиссионные механизмы, включающие возрастающую роль частных денег, их связь с эмиссионными операциями центральных банков, остаются слабоизученными.

Процесс становления центральных банков как специфических институтов в странах с рыночной экономикой повлиял на развитие теоретических основ денежно-кредитной политики и деятельности центральных банков в работах в основном западных исследователей. К этим вопросам обращаются: Мишкин Ф.С., Харрис Л., Фишер И., и др. Проблемы реализации современной монетарной политики в фокусе исследований Гудхарта К., Эдварда В., Драйзена А., Клейна Б., Рогова Б.,

Селджина Д., Смит В., Хогарта Г., Целмера М., Цукермана А., Шнабля Ф. и др. Однако в работах зарубежных экономистов практически отсутствует сущностный анализ экономических отношений, возникающих в ходе реализации монетарной политики центральных банков как на национальном, так и на глобальном уровнях. Не раскрытым остается комплекс проблем, связанных с количественной оценкой эмиссионного дохода центрального банка и влияния, оказываемого эмиссионными операциями на воспроизводственные пропорции национальных хозяйств и мировой экономики.

Современные исследования отечественных экономистов в области монетарного регулирования в значительной степени находятся под влиянием взглядов неолиберальной школы и идут по пути решения практических задач разработки и реализации денежно-кредитной политики России на основе западного опыта. Этим вопросам посвящены работы Белоглазовой Г.Н., Голиковой Ю.С., Киреева А.П., Моисеева С.Р., Московкиной JI.A., Пашковской И.В., Рудько-Силиванова В.В., Фетисова Г.Г. и др. В данных исследованиях недостаточно раскрытыми остаются теоретические проблемы адаптации инструментария Центрального банка Российской Федерации к условиям глобализации экономики, а также оптимизации участия Банка России в глобальных регулирующих структурах.

Весомый пласт исследований посвящен изучению процесса глобализации экономики, феномену ее «финансизации», развитию глобального валютно-финансового рынка и движению глобального финансового капитала, в совокупности представляющих новую среду функционирования центральных банков. Важный вклад в разработку данной проблематики внесли: Гильфердинг Р., Гобсон Дж., Ленин В.И., а также более поздние разработки Андрюшина С.А., Богомолова О.Т., Долгова А.П., Ломакина В.К., Кузнецова B.C., Омса К.Н., Осипова Ю.М., Панькова B.C., Портного М.А., Рубцова Б.Б., Сакса Дж., Сороса Дж., Хотинской Г.И., Черковца О.В., Шишкова Ю.В., Хесина Е.С., Хикса Дж., Ярыгиной И.З. и др.

Тем не менее, дискуссионными остаются проблемы генезиса глобального финансового капитала, его связи с эмиссионными операциями центральных банков, нет также единого мнения о происхождении глобальных дисбалансов и их связи с монетарной политикой центральных банков.

Пробелом в теории международных валютно-кредитных и финансовых отношений остается исследование тенденций формирования наднациональных институтов, осуществляющих глобальное монетарное регулирование. Отдельные вопросы построения системы международных финансовых организаций, регулирующих отношения в глобальной монетарной сфере, поднимаются зарубежными исследователями: Голдом Дж., Гудрихом Л., Хаасом Е. и отечественными учеными: Моисеевым A.A., Нешатаевой Т.Н., Шибаевой Е.И. и др. Однако на уровне теоретических исследований разработка подходов к выбору оптимальных форм глобального монетарного регулирования практически не ведется.

Достаточно высокая степень разработанности достигнута в вопросах изучения региональных валютных объединений и построения коллективных эмиссионных институтов. Этим проблемам посвящены работы как отечественных (Бажан А.И., Буторина О.В., Валовая Т.Д., Головнин М.Ю., Пищик В.Я., Платонова И.Н., Симонов В.В.), так и западных исследователей (Крамер К., Кругман П., Манделл P.A., Миэд Ж., Стиглиц Дж. и др.). Тем не менее, несмотря на обобщение международной практики, ученые не пришли к единому мнению относительно определения границ валютных союзов и последовательности стадий валютной интеграции. Дискуссионными остаются проблемы построения коллективных валют и региональных эмиссионных центров. На теоретическом уровне дальнейшей разработки требуют подходы к созданию валютного объединения на пространстве СНГ, а также к оптимизации роли Банка России в этих процессах.

Оценка отечественных и зарубежных научных источников показала, что до настоящего времени комплексный системный анализ регулирующей роли центральных банков на национальном и глобальном уровнях осуществлен не был. Необходимость дальнейшего развития методологии анализа деятельности центральных банков в условиях глобализации экономики, выявления тенденций и направлений дальнейшего развития эмиссионных институтов, систематизации накопленных знаний и международной практики определила цели и задачи исследования.

Целью исследования является разработка комплекса методологических, теоретических положений и практических рекомендаций, отражающих научную концепцию трансформации регулирующей роли центральных банков в условиях глобализации экономики.

Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи: выработка системного подхода к анализу изменения регулирующей роли центральных банков в условиях глобализации экономики, выявление нового качества взаимодействия центральных банков, позволяющего рассматривать их совокупность как единый комплекс; исследование модифицированной природы денег, в том числе, денег, функционирующих в международном обороте, в их системной связи с генезисом глобального финансового капитала; раскрытие новых черт эмиссионного механизма на основе взаимосвязи эмиссионных операций центральных и транснациональных банков (ТНБ); разработка концепции расширения до глобальных масштабов сферы действия трансмиссионного механизма монетарной политики, отражающей качественно новую ступень взаимодействия и взаимовлияния монетарной политики центральных банков; выявление тенденций появления новых целей и функций центральных банков в ответ на вызовы современного этапа финансовой глобализации; раскрытие новых тенденций и противоречий взаимодействия центральных банков на глобальном уровне в форме кристаллизации контура институтов, осуществляющих глобальное монетарное регулирование, а также в форме создания региональных монетарных союзов; выработка рекомендаций по адаптации монетарной политики Банка России к условиям глобализации экономики, разработка механизма организации регионального монетарного союза и введения коллективной валюты на пространстве СНГ.

В качестве объекта исследования определена совокупность центральных банков стран - эмитентов свободно-используемых (резервных) валют и центральных банков крупнейших развивающихся стран, международных финансовых организаций, центральных банков региональных валютных объединений, а также системообразующих ТНБ.

Предметом исследования являются экономические отношения, связанные с монетарным регулированием центральных банков на глобальном уровне.

Теоретической основной исследования являются современные теории и концепции финансовой глобализации, функционирования международных финансовых рынков и глобальных банков, монетарного регулирования, интеграционных процессов в валютно-финансовой сфере, содержащиеся в публикациях отечественных и зарубежных экономистов. В диссертации критически переоценены общепризнанные подходы к анализу монетарного регулирования на национальном и глобальном уровнях, что позволило выйти на качественно новый уровень обобщения и систематизации знаний в данной области и выработать авторскую концепцию монетарного регулирования на глобальном уровне.

Область исследования. Содержание работы соответствует Паспорту специальности 08.00.14 - Мировая экономика (экономические науки).

Методологическая основа исследования. При изучении предмета диссертационного исследования для достижения поставленных целей использовалась методология системного анализа, диалектический метод и его производные, в первую очередь, гипотетико-дедуктивный метод, принцип противоречия как источника развития, принцип целостности в единстве и многообразии. Для систематизации полученных данных применялись методы функциональной классификации, методы ретроспективного и перспективного анализа. Выдвинутые гипотезы верифицировались на основе методов ситуационного анализа с целью установления универсальности полученных выводов.

Информационной базой исследования выступили данные международной статистики: Международного валютного фонда (International Financial Statistics, Direction of Trade Statistics, Balance of Payments Statistics), ЮНКТАД (World Investment Report); Банка международных расчетов; ОЭСР; Всемирного банка. Привлечены информационно-аналитические и статистические материалы отдельных центральных банков (ФРС США, ЕЦБ, Банка Японии, Банка Англии, Швейцарского национального банка, Банка Бразилии, Банка Аргентины, Народного банка Китая, Банка Индии, Банка Кореи, Банка Мексики, Банка России, Банка Франции, Федерального немецкого банка и др.); региональных валютных объединений: Латиноамериканского валютного союза; Западноафриканского валютного союза; Валютного союза Центральной Африки; Совета экономической взаимопомощи (СЭВ); Европейского сообщества (ЕС), Экономического и валютного союза (ЭВС); Евразийского экономического сообщества (ЕврАзЭС); Единого экономического пространства (ЕЭП). Использованы данные систем финансово-банковской информации: Thomson Reuters, Bloomberg, The Economist Intelligence Unit, Global Insight, 4Cast и др. Для подтверждения теоретических выводов автором обобщено систематизировано около 450 источников, включая около 250 иностранных.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке научной концепции формирования глобального трансмиссионного механизма, опосредующего перераспределение мирового дохода и мирового экономического богатства и выступающего в качестве новой ступени взаимодействия монетарной политики центральных банков в условиях глобализации экономики.

Основные положения названной концепции глобального трансмиссионного механизма сгруппированы в следующие блоки:

1. Применена методология системного анализа к исследованию тенденций развития центральных банков, позволившая раскрыть сущность изменений среды функционирования эмиссионных учреждений на современном этапе финансовой глобализации, трансформирующуюся в модификацию целей, функций и принципов регулирующей деятельности центральных банков на локальном и глобальном уровнях.

2. Раскрыты особенности финансовой глобализации на современном этапе, состоящие в завершенности фазы обособления фиктивного капитала как доминанты глобального финансового капитала, а также в кристаллизации его важнейшей задачи как капитала-функции - экономической экспансии на глобальном пространстве. Обоснована системная связь между расширенным воспроизводством фиктивного капитала и эмиссионными операциями центральных банков.

3. Вскрыты черты системных взаимосвязей внутри совокупности центральных банков в условиях глобализации экономики: выделение иерархии подсистемы центральных банков-эмитентов резервных валют по отношению к подсистеме центральных банков крупнейших развивающихся стран; сближение методов и принципов монетарного регулирования; оформление единства целей - обеспечение экспансии глобального финансового капитала, перераспределение мирового дохода и мирового экономического богатства; смещение центра принятия решений на уровень институтов глобального монетарного регулирования; формирование тенденции дальнейшего развития системных взаимосвязей центральных банков в направлении купирования глобальных дисбалансов.

4. Выявлена трансформация эмиссионного механизма на локальном и глобальном уровнях, заключающаяся в неограниченной эмиссии ТНБ частных денег, базирующейся на использовании особого обеспечения - перманентного доступа к инструментам рефинансирования центральных банков. Вскрыта системная взаимосвязь операций центральных банков с операциями ТНБ, состоящая в перманентной эмиссионной поддержке центральными банками наращивания финансового рычага глобальных банков и их экономической экспансии на новые экономические пространства. Выявленные изменения сущности эмиссионного механизма позволили обосновать качественно новую роль ТНБ - как важнейших передаточных звеньев движения глобального финансового капитала, опосредующих перераспределение мирового дохода, а также централизацию и концентрацию капитала на глобальном экономическом пространстве.

5. Обосновано кардинальное изменение параметров монетарного регулирования центральных банков, позволяющее развитым странам неограниченно пополнять каналы международного денежного обращения собственными валютами: в операциях рефинансирования начинают абсолютно доминировать инструменты РЕПО и СВОП, обеспечивающие «двойную эмиссию», а состав обеспечения многократно расширяется за счет включения в него инструментов, связанных с оборотом фиктивного капитала (облигаций, производных финансовых инструментов и др.).

6. Существенно расширен понятийный аппарат монетарного регулирования центральных банков на глобальном уровне: введено в научный оборот и обосновано понятие качественно нового явления глобальной монетарной сферы: функционирования «глобального трансмиссионного механизма», состоящего в распространении через операции ТНБ первичных эмиссионных импульсов, исходящих от стран-эмитентов резервных валют (политика «количественного смягчения»), которые оказывают воздействие на количественные и качественные параметры глобальной ликвидности, трансформируются в приток «горячих капиталов» на формирующиеся рынки и опосредуют перераспределение мирового дохода и мирового экономического богатства в пользу развитых стран. Обоснованы термины: «глобальный эмиссионный доход», «глобальная финансовая рента», разработаны авторские методики их расчета, предложен метод количественной оценки масштабов перераспределения мирового дохода и мирового экономического богатства посредством использования эмиссионных механизмов.

7. Выявлена тенденция наделения центральных банков-эмитентов резервных валют новыми, недекларируемыми целями: максимизация эмиссионного дохода и финансово-кредитная поддержка операций ТНБ на глобальном экономическом пространстве - как важнейших механизмов перераспределения мирового дохода и мирового экономического богатства в пользу развитых стран.

8. Выявлена тенденция расширения содержания функций центральных банков, которая проявляется в комплексе мер, направленных на минимизацию рисков и обеспечение стабильности национальных финансовых систем, а также на смягчение внутренних дисбалансов: купирование результатов искажений эмиссионной функции; увеличение компонента монетарного золота в структуре международных резервов; развитие инструментария антикризисного регулирования; совершенствование контроля за движением капитала; вынесение надзорной функции на уровень наднациональных институтов макропруденциального надзора.

9. Доказана объективность процесса формирования системы глобального монетарного регулирования. Определены ее эволюция, особенности реализации в современных условиях, состоящие в обособлении международных институтов различной правовой природы, обладающих как нормативными, так и внеправовыми рычагами регулятивного воздействия на монетарную политику национальных центральных банков отдельных стран. Определены цели системы глобального монетарного регулирования и направления ее дальнейшего реформирования.

10. Выявлена тенденция регионализации монетарного регулирования - как фазы развития системных взаимосвязей центральных банков в направлении частичного разрешения противоречий глобальной монетарной сферы. Раскрыты движущие силы построения монетарных союзов и особенности монетарного регулирования на региональном уровне. Усовершенствованы подходы к определению границ валютного союза и построению коллективного эмиссионного учреждения.

11. Сформулированы и обоснованы направления совершенствования монетарной политики Банка России в целях купирования глобальных дисбалансов на национальном финансовом рынке и повышения эффективности участия Банка России в системе глобального монетарного регулирования. Разработан механизм выпуска параллельной коллективной счетной единицы на пространстве ЕЭП и процедуры создания регионального эмиссионного центра ЕЭП.

Теоретическая значимость исследования заключается в том, что основные положения и выводы диссертации развивают теоретико-методологическую базу монетарного регулирования центральных банков в условиях глобализации экономики в системной связи с теорией глобализации и теорией международных валютно-кредитных и финансовых отношений. В работе обоснованы особенности целей, форм и инструментов глобального монетарного регулирования на современном этапе финансовой глобализации. Введен в научный оборот и доказан ряд новых понятий, позволяющих выявить трансформацию роли центральных банков в регулировании воспроизводственных процессов на локальном и глобальном уровнях, раскрыть сущность не проявляющихся на поверхности качественно новых явлений глобальной сферы. На основе применения онтологического уровня обобщения в диссертации расширяется методологический аппарат исследования тенденций развития центральных банков на глобальном пространстве, что является вкладом в развитие теории международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

Практическая значимость диссертации состоит в том, что ее основные выводы и предложения ориентированы на широкое использование как органами государственной власти Российской Федерации и Банком России, так и кругом частных компаний и банков, вовлеченных во внешнеэкономическую деятельность, а также научными и учебными заведениями.

В качестве рекомендаций, имеющих самостоятельную практическую значимость: предложен дифференцированный механизм модификации монетарной политики в развитых и развивающихся странах, направленный на нейтрализацию угроз для глобального и национальных финансовых рынков; разработан комплекс первоочередных мер по реформированию системы глобального монетарного регулирования в целях купирования глобальных дисбалансов; определены критерии формирования объективных границ региональных валютных объединений; предложен механизм создания регионального инвестиционного пула (фонда) как средства повышения финансовой самостоятельности региональных валютных объединений; разработан механизм выпуска параллельной коллективной счетной единицы ЕЭП; сформулированы основные параметры коллективного эмиссионного учреждения ЕЭП; выработан комплекс мер по модификации монетарной политики Банка России; рекомендован список первоочередных мероприятий, направленных на усиление роли Банка России в системе глобального монетарного регулирования.

Положения диссертации могут быть использованы:

Банком России для корректировки позиции в области монетарного регулирования с учетом комплексного расклада сил на глобальном финансовом рынке в целях смягчения неблагоприятных последствий проникновения глобального финансового капитала на национальный финансовый рынок, а также для повышения эффективности интеграции страны в систему трансграничного движения капитала;

Правительством Российской Федерации для трансформации целей и методов проведения единой государственной денежно-кредитной политики в контексте учета задач глобального финансового капитала на российском внутреннем рынке, обеспечения защиты хозяйственного суверенитета страны, ее экономической и финансовой безопасности, также для уточнения интересов Российской Федерации в отношении участия в международных регулирующих структурах («Группа 20», СФС, ОЭСР, БМР, МВФ и др.); исполнительными органами интеграционных объединений (Межбанковским валютным советом России и Беларуси, исполнительными органами ЕврАзЭС, Таможенного союза и Единого экономического пространства) для корректировки механизмов поступательного развития интеграционных процессов и уточнения границ валютного союза; учебными заведениями высшего профессионального образования для пересмотра программ ряда учебных курсов по мировой экономике, международным валютно-кредитным финансовым отношениям, а также для разработки специальных курсов, освещающих особенности современного глобального трансмиссионного механизма; российскими банками и нефинансовыми предприятиями в целях учета экономических интересов ТНК и ТНБ на российском рынке, уяснения особенностей взаимосвязи их задач с операциями центральных банков развитых стран и минимизации негативных финансовых последствий в практической деятельности отечественных хозяйствующих субъектов.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения, выводы и результаты диссертационной работы докладывались в 2007 - 2013 гг. на 4 международных (Москва, 2010 г., 2011 г.; Ханты-Мансийск, 2012 г.; Алматы, 2013г.) и 8 всероссийских научно-практических конференциях в России, в том числе, на заседаниях научно-практических «круглых столов» и конференций ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации».

В научных исследованиях, проведенных Финансовым университетом, положения диссертации нашли отражение в рамках Тематического плана на 2011 год по теме «Расширение использования российского рубля как валюты международных расчетов в условиях совершенствования банковской системы России», а также в ходе реализации Государственного задания на 2012 год по теме «Повышение роли стран БРИКС в реформировании мировой финансовой системы».

Основные положения диссертации нашли отражение в программах профессиональной переподготовки специалистов банковской сферы Института делового администрирования Финансового университета. Использование практических выводов диссертации позволило достичь качественно нового наполнения и преподавания учебных программ Института банковского дела Ассоциации российских банков по курсам: «Управление банком», «Управление рисками», Кредитная работа», «Драгоценные металлы», «Международные расчеты», «Валютные операции», «Казначейство», «Ценные бумаги».

Материалы диссертационного исследования используются в Институте современного банковского дела для совершенствования учебного процесса, модификации методологического аппарата и лекционного материала в рамках учебных курсов: «Управление кредитными организациями», «Кредитная работа»; «Валютный контроль, валютное регулирование в Российской Федерации и международные расчеты»; «Работа с драгоценными металлами»; «Ценные бумаги».

В ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» положения диссертации применяются в ходе преподавания учебных дисциплин «Международный банковский бизнес», «Международные финансы» для студентов магистратуры по программе «Международные финансы и банки».

Результаты научного исследования апробированы в научном сообществе в ходе двух выступлений на заседаниях секции статистики Центрального дома ученых Российской академии наук по темам: «Статистика внешнего долга и международных резервов как подсистема статистической системы платежного баланса» (22.03.2012); «Анализ состояния и развития внешнего сектора экономики на основе платежного баланса и международной инвестиционной позиции (06.12.2012), получивших положительные отзывы ученых и специалистов - участников заседания научной секции.

Апробация результатов диссертации осуществлена в ходе специализированного семинара «Обеспечение глобальной финансовой стабильности: проблемы и перспективы» для руководителей и специалистов структурных подразделений Центрального аппарата Банка России, организованного Институтом делового администрирования Финансового университета, в ходе которого слушатели дали высокую оценку результатам исследования и выразили заинтересованность в применении выводов диссертации в практической деятельности Банка России.

Основные положения диссертационного исследования успешно апробированы и используются в аналитических разработках Совета Федерации Федерального собрания Российской Федерации. В частности, практические рекомендации диссертации используются при подготовке экспертных заключений по профильным вопросам государственной экономической политики, а также в законотворческом процессе; они нашли отражение в информационно-аналитических материалах Совета Федерации, в том числе, при подготовке Аналитического вестника Аппарата Совета Федерации по проблемам эффективности управления государственными резервами и государственным долгом Российской Федерации.

Практические выводы диссертационного исследования были использованы Департаментом международных финансово-экономических отношений Банка России при подготовке аналитических материалов к заседаниям «Группы 20», МВФ, Межбанковского валютного совета России и Беларуси, исполнительных органов ЕврАзЭС, Таможенного союза и Единого экономического пространства в составе Республики Беларусь, Республики Казахстан и Российской Федерации, позволили более рельефно очертить интересы Российской Федерации и в их контексте позиции Банка России в отношении современного инструментария монетарного регулирования. Выводы исследования используются в рамках работы по развитию сотрудничества Банка России с международными финансовыми организациями и форумами в условиях глобализации, а также для выработки предложений по дальнейшему продвижению интеграционных процессов на пространстве СНГ.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 35 научных публикациях общим объемом 94,05 п.л. (авторский объем - 56,21 п.л.), в том числе в 2 монографиях общим объемом 43,0 п.л. (авторский объем - 33,5 п.л.) и в 19 статьях общим объемом 16,25 п.л. (авторский объем - 14,6 п.л.), опубликованных в журналах и изданиях, определенных ВАК Минобрнауки России.

Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, пяти глав, заключения, списка литературы и приложений. Исследование включает 390 страниц.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Навой, Антон Викентьевич

Выводы к главе 5

В рамках исследования финансовой глобализация - как основы формирования наднациональных и региональных валютных интеграционных объединений, выявлено, что построение коллективных валют представляет разумную альтернативу мировым деньгам ввиду объективных сложностей, присущих созданию последних (отсутствие достаточного количества товарного обеспечения; отсутствие единого мирового властного центра, который гарантировал бы покупательную силу наднациональных денег). Учитывая то, что в валютном союзе исчезает необходимость в конечном погашении сальдо межстрановых расчетов союза, все дисбалансы формируются и погашаются на уровне субъектов хозяйства децентрализовано, а замкнутость торговых потоков внутри объединения и интеграция капитала обуславливает снижение спроса на международные платежные средства, создание интеграционного объединения объективно способствует смягчению глобальных дисбалансов. В отличие от общепринятой теории ОВЗ, в исследовании предложена методика определения границ потенциального валютного союза как экономического пространства, в масштабах которого в структуре импорта капитала в стран-членах превалирует страна - лидер объединения, а основная часть торговых потоков замыкается внутри объединения, в то время как внешние потоки, направленные в третьи страны, относительно невелики (экономическая автаркия региона).

Анализ трансформации системы центральных банков в направлении развития наднациональных эмиссионных институтов позволил заключить, что конструкция наднационального эмиссионного центра регионального объединения зависит от целей и задач объединения, стадии его развития, а также от специфики отношений между странами-членами. Модель жесткой иерархической подчиненности национальных центральных банков единому эмиссионному центру объединения, характерный для конструкции ЕСЦБ ЭВС, оправдан лишь в условиях наличия явного доминирования стран-лидеров («мотора интеграции») на пространстве объединения. С теоретической точки зрения, полномочия в принятии ключевых решений наднационального эмиссионного института, регионального объединения должны распределяться на базе общего консенсуса интересов стран-членов, так как в отсутствие общепризнанного политического лидера интеграционного объединения попытка распределить акценты в выборных органах по формальным признакам (доля отдельных стран в ВВП объединения или в совокупном населении) вызовет блокирование процесса интеграции. В этом случае наиболее эффективным является принцип полного равноправия сторон, насколько бы малыми они не были.

Совершенствования деятельности Банка России в рамках создания системы центральных банков на пространстве СНГ должно осуществляться с учетом специфики интеграционных процессов на пространстве бывшего СССР. Наиболее перспективным для построения валютного союза представляется объединение Россия, Белоруссия и Казахстан, входящие в настоящее время в состав ЕЭП. Основными проблемами, затрудняющими продвижение валютной интеграции в рамках данного объединения являются: неполное соответствие государств-членов ЕЭП критериям оптимальной валютной зоны; отсутствии страны - безоговорочного экономического и политического лидера; деградация производственной кооперации, нацеленность участников на развитие торговли с третьими странами; отсутствие выраженной заинтересованности бизнес-элиты России в экономической экспансии на пространстве объединения. Несмотря на это, потребность в интеграционных процессах объективно существует. В этих условиях автором предложен отказ от форсированного продвижения валютной интеграции в пользу прагматичных мер реализации ранних стадий объединения: соглашение о стабилизации валютных курсов, создании системы трансграничных расчетов, консолидация валютных и финансовых рынков, а также подготовка предпосылок для введения параллельной коллективной расчетной наднациональной валюты.

Для развития полноценной валютной интеграции на пространстве ЕЭП автором предложена модель наднационального эмиссионного института, включающая: во-первых, построение регионального центрального банка как многопрофильного коллективного банковского учреждения с международно-правовым статусом; во-вторых, механизм обеспечения коллективной валюты на основе возобновляемых СВОП-линий с центральными (национальными) банками стран-участниц объединения в резервных валютах, так и кредитных линий в национальных валютах; в-третьих, выпуск коллективной валюты посредством «автоматического» покрытия дебетового сальдо счета участников многосторонних расчетов посредством предоставления среднесрочных кредитов; в-четвертых, принятие решений на основе принципа «одна страна-один голос»; в-пятых, распределение прибылей и убытков коллективного банка в соответствии с долей и резидентной принадлежностью счетов, на которые зачислялись ссуды в счетной единице. Функции эмиссионного центра валютного объединения предложено реализовать на основе объединенных МБЭС и Межгосбанка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе исследования выявлено, что в условиях глобализации экономики деятельность центральных банков приобретает качественно новое содержание.

Особенности процесса финансовой глобализации на современном этапе, состоят в формировании единого глобального валютно-финансового пространства, функционирующего по единым, нормативно закрепленным правилам, выработанным в целях унификации процесса централизации и концентрации капитала в глобальных масштабах. На этой основе появился принципиально новый феномен - глобальный финансовый капитал. Его сущность проявляется в оторванности от воспроизводственных процессов, фиктивности, отсутствии каких бы то ни было обособленных материально-вещественных носителей. Конституирующим признаком глобального финансового капитала является его превращение из капитала-собственности в капитал-функцию, нацеленную на захват власти на новых экономических пространствах, перераспределение мирового дохода и богатства.

Важнейшими звеньями, организующими движение глобального финансового капитала, становятся транснациональные банки (ТНБ), опосредующие основную часть сделок, связанных с централизацией и концентрацией капитала на глобальном экономическом пространстве, а также извлечение глобальной финансовой ренты. В основе наращивания международных активов ТНБ лежит перманентный доступ к ресурсам центрального банка. На этой основе формируется новый эмиссионный механизм, принципиальным отличием которого от действовавшей ранее модели мультипликации депозитов системой коммерческих банков является неограниченное создание отдельными глобальными банками частных банковских квазиденег, обеспеченных своеобразным «репутационным капиталом» - перманентным доступом к инструментам рефинансирования центрального банка, и свободно обмениваемых на деньги центрального банка.

В новом механизме эмиссия денег центральных банков развитых стран инициирует и поддерживает частную банковскую эмиссию ТНБ, превращая последние в важнейшие передаточные звенья глобальной трансмиссии, опосредующие как обслуживание процессов централизации и концентрации капитала в глобальных масштабах, так и извлечение глобальной финансовой ренты. Доказано, что важнейшим следствием действия нового эмиссионного механизма является переполнение каналов денежного международного обращения избыточными платежными средствами и смещение инфляционных последствий искажения закона эмиссии с национальных рынков эмитентов резервных валют на глобальный уровень, проявляющихся в феномене глобальной инфляции и в перераспределении дохода от стран Периферии к странам Центра. '

Обособляется место центральных банков в структуре глобального регулирования: центральный банк превращается в механизм передачи управляющих сигналов монетарного регулирования, исходящих от органов глобального управления -наднациональных экономико-властных структур, формирующих иерархические отношения власти-подчинения по отношению к национальным регулятивным органам. Органы глобального управления оформляются в функционировании неформальных клубов («Группа 8», «Группа 20»), осуществляющих монетарное регулирование на основе «мягких законов» - системе трансформации коллегиальных договоренностей (итоговых заявлений и протоколов заседаний) в директивы легитимным международным финансовым институтам (МВФ, МБРР, БМР, ОЭСР, СФС), и далее - в виде инструкций, кодексов, соглашений с данными организациями - в общеобязательные правила поведения на национальных рынках стран-членов форумов. Таким образом, в условиях глобализации экономики возрастает роль прямого подчинения центральных банков органам глобального управления, тогда как взаимосвязь с национальными государственными институтами приобретает второстепенную роль.

Кристаллизация роли центральных банков в контуре глобального экономического регулирования позволила обосновать тезис о формировании признаков системных взаимосвязей у совокупности центральных банков. В их числе - иерархическая структура с обособлением подсистемы центральных банков-эмитентов резервных валют и подсистемы эмиссионных учреждений крупнейших развивающихся стран, связанных с развитыми странами функционированием глобального финансового рынка и различными формами привязки обменных курсов; оформление целей функционирования системы - обеспечение экспансии глобального финансового капитала и перераспределение глобального дохода; сближение методов и принципов функционирования центральных банков на основе стандартизации процедур монетарного регулирования; выделение центра принятия решения - органов глобального регулирования; кристаллизация движущих сил дальнейшего развития системы в форме разрешения глобальных дисбалансов, включающих: дисбаланс между мировым производством и потреблением; сбережениями и инвестициями; спросом и предложением капитала на международном рынке; производительным и фиктивным капиталом.

Кардинальные изменения в эмиссионном механизме и модификация места центральных банков в глобальном монетарном регулировании обусловило модификацию их целей: наряду с открыто декларируемыми ключевыми задачами -поддержание устойчивой покупательной силы национальных денег, стабильного обменного курса, у эмиссионных учреждений в условиях глобализации экономики кристаллизуются новые скрытые задачи: финансово-кредитная поддержка экспансии ТНБ на новые экономические пространства, извлечение глобального эмиссионного дохода и глобальной финансовой ренты - как важнейших механизмов перераспределения интернациональной стоимости от развивающихся стран к развитым, и реализации экспансионистских задач лидеров мирового хозяйства на глобальном экономическом пространстве.

Автором сделан вывод, что через эмиссионный механизм в пользу развитых стран перераспределяется в среднем около 17% совокупных национальных сбережений формирующихся рынков, причем в пиковые годы (использования антикризисных инструментов) такое перераспределение достигало 43%. Дополнительно за счет глобальной финансовой ренты - получения дохода от разности в процентных ставках формирующихся рынков и инструментов рефинансирования развитых стран, дополнительно перераспределяется около 7% совокупных сбережений развивающихся стран. Помимо явных каналов перераспределения мирового дохода, кредитно-финансовая поддержка центральных банков в значительной степени обеспечила приобретение контроля развитыми странами над системообразующими предприятиями и финансовым сектором формирующихся рынков.

Трансформация целей центральных банков оказала воздействие на модификацию их функций, среди которых в процессе глобализации выкристаллизовывается особая подгруппа глобализационных функций (нацеленных на ограничение распространения разрушительных последствий глобальных дисбалансов, а также на выработку совместных решений в области глобального монетарного регулирования). В ходе исследования сформулированы направления оптимизации задач центральных банков: купирование искажений эмиссионной функции странами-эмитентами резервных валют посредством введения института «глобальной ответственности» с механизмом наложения санкции в форме лишения статуса сводобно-используемой валюты; модификация функции управления международными резервами в пользу увеличения компонента монетарного золота; расширение мер контроля за движением капитала в качестве защитного механизма национальных рынков; трансформация надзорной функции в направлении создания института наднационального макропруденциального надзора.

Исследование модифицированных принципов монетарного регулирования на национальном и глобальном уровнях позволило обосновать вывод, что основной задачей управления стоимостью и доступностью кредита центрального банка является регулирование объема денежной эмиссии. Регулятор не может оказывать воздействия на рыночную процентную ставку, поскольку эмиссия централизованных денег не связана с оборотом стоимости в хозяйстве, а рыночная ставка, отражая стоимость товара «капитал», формируется в недрах хозяйства. Снижение официальных ставок имеет целью повысить спрос на централизованный кредит со стороны финансовых посредников (ТНБ), которые используют полученные ресурсы для льготного фондирования активных операций.

Помимо манипулирования официальными процентными ставками для увеличения объемов эмиссии корректируется модель рефинансирования. В диссертационном исследовании сделан вывод, что в структуре инструментов рефинансирования эмиссионных банков развитых стран абсолютно доминируют операции, обуславливающие выпуск платежных средств, оторванных от оборота стоимости. В их основе - так называемая «двойная эмиссии» - возможность повторного поступления в оборот уже переданных в залог финансовых инструментов, опосредующих движение фиктивного капитала (долговые ценные бумаги, производные инструменты). Автор пришел к выводу, что данная модель рефинансирования создает перманентную основу для неограниченной поддержки экспансии ТНБ на новые экономические пространства.

Анализ модифицированных принципов монетарного регулирования в условиях глобализации экономики позволил автору сделать вывод о формировании глобального механизма трансмиссии, основанного на распространении первичных эмиссионных импульсов, исходящих от стран стран-эмитентов резервных валют, в форме эмиссионной поддержки ТНБ (политика «количественного смягчения»), через трансграничные операции системообразующих кредитных организаций, на формирующиеся рынки. Результатом действия глобальной трансмиссии является перераспределение мирового богатства, извлечение глобального эмиссионного дохода и глобальной финансовой ренты в пользу развитых стран. Основным итогом функционирования механизма глобальной трансмиссии является углубление и консервация глобальных дисбалансов, что обуславливает необходимость принятия корректирующих мер монетарного регулирования как на национальном, так и на наднациональном уровне.

Рекомендации по совершенствованию подходов к реализации монетарной политики на национальном уровне дифференцированы для развитых стран и формирующихся рынков. Учитывая то, что системный недостаток монетарного регулирования развитых стран состоит в противоречии между формированием первичных сигналов глобальной трансмиссии (искажением эмиссионной функции) и обеспечением выпуска качественных денег, предложено модифицировать принципы их рефинансирования на основе увязки централизованного кредитования с размером финансового рычага и качеством балансовых показателей ТНБ-заемщиков. В частности, обосновано установление предельного соотношения активов, взвешенных с учетом риска, к капиталу (с максимальным весом обращающихся финансовых инструментов) и специальной системой дисконтирования залога (введение повышенных коэффициентов дисконтирования для инструментов оборота фиктивного капитала).

Для развивающихся стран, не обладающих должными предпосылками для введения модели регулирования, характерной для развитых стран (отсутствие достаточного количества первоклассных ценных бумаг; выраженная сегментация межбанковского рынка, глубокая зависимость от ситуации с платежным балансом), основными направлениями совершенствования выступает частичное принятие эмиссионными банками рисков банковского сектора (ослабление требований к приемлемому обеспечению); развитие института беззалогового кредитования; расширение использования в качестве обеспечения хозяйственных кредитов; общее смягчение монетарных условий (снижение процентных ставок до уровня, сопоставимого с уровнем ставок в развитых странах). Корректировка подходов к проведению операций центральных банков развивающихся стран на внешнем рынке должна предусматривать: общее смягчение монетарных условий (снижение процентных ставок до уровня, сопоставимого с уровнем ставок в развитых странах) в целях замещения иностранного фондирования внутренних инвестиций национальными сбережениями. В качестве инструмента расширения использования сбережений формирующихся рынков в качестве источника фондирования долгосрочных инфраструктурных проектов предложено создание особых квазигосударственных посредников - «институтов развития», мобилизующих ресурсы за счет выпуска обеспеченных государственными гарантиями обращающихся финансовых инструментов с приемлемыми для институциональных инвесторов характеристиками.

Исследование тенденций выхода монетарного регулирования на глобальный уровень позволило заключить, что объективно возросшая потребность в наднациональных управленческих структурах не нашла законченного институционального оформления, которое позволило бы эффективно принимать «непопулярные» для развитых стран решения, связанные с устранением глобальных дисбалансов, а также осуществлять контроль за их исполнением, включая наложение санкции. В рамках совершенствования структуры органов глобального монетарного регулирования предлагается создание коллегиального органа, обладающего легитимными властными полномочиями, аналогичными международной финансовой организации.

Выявлено, что действующие направления глобального монетарного регулирования хотя и содействует определенному смягчению глобальных дисбалансов, носят преимущественно «косметический» характер, не затрагивая глубинной сущности глобальных противоречий. Это дало основания обосновать следующие направления модернизации системы наднационального монетарного регулирования.

Во-первых, в противовес действующей системе фондирования экстренных кредитных программ МФВ преимущественно за счет ресурсов развивающихся стран, предложен новый подход к формированию глобальных «страховочных сетей»: фондирование экстренной поддержки пострадавших стран за счет создания глобального антикризисного фонда, функционирующего под эгидой МВФ и наполняемого отчислениями стран-эмитентов резервных валют в определенной пропорции от объема эмиссии. Обоснованием механизма формирования глобального антикризисного фонда являются интернациональные последствия глобальной инфляции, инициируемой искажением эмиссионной функции развитыми странами, и выражающиеся в хроническом обесценении активов в резервных валютах, находящихся в распоряжении развивающихся стран.

Во-вторых, в качестве средства разрешения проблемы контроля за трансграничными потоками капитала в исследовании предложен дифференциацированный подход к использованию инструментов монетарного регулирования отдельными странами в зависимости от степени зрелости рыночных отношений, развитости монетарной сферы и емкости их финансовых рынков. Дифференцированный подход может быть реализован в проекте регулятивного акта МВФ, определяющего критерии разделения стран на группы и дающего рекомендации в отношении применения инструментария, в наибольшей степени соответствующего задачам сбалансированного экономического роста на определенном этапе развития той или иной страны (включая возможность использования инструментов контроля за движением капитала и других мер административного воздействия).

В-третьих, для решения проблемы регулирования глобальной ликвидности предложено совершенствование процедуры регулярного международного мониторинга централизованной эмиссии резервных валют и частной банковской эмиссии ТНБ с учетом их связи с глобальными воспроизводственными процессами.

Проработка аспектов монетарного регулирования в условиях глобализации экономики дала основания для формирования методов реорганизации целей и задач Банка России в условиях глобализации экономики и совершенствования участия Банка России в системе центральных банков на пространстве СНГ.

Несмотря на схожесть с монетарным регулированием развитых стран (структура инструментов, виды залогов, антикризисные механизмы), система рефинансирования в России трансформировалась в инструмент привлечения банками сверхкраткосрочных ресурсов преимущественно для проведения спекуляций на финансовых рынках. Основными факторами, определяющими специфику реализации монетарной политики в России выступают: крайне высокая сегментированность российского банковского сектора; сильное влияние внешних факторов, выраженное в устойчивом доминировании валютных операций в формировании денежного предложения и хроническом дисбалансе между национальными сбережениями и инвестициями; ограниченность приемлемого для рефинансирования обеспечения; слабое воздействие процентной политики на динамику трансграничных потоков капитала.

В основе корректировки монетарного регулирования должны лежать меры, направленные на балансирование национальных сбережений и инвестиций (снижение сальдо текущего счета). Последнее, не только повысит роль традиционных инструментов процентной политики, но и уменьшит инфляционное давление на экономику. Для этого предложено создать институт особых обращающихся обеспеченных долговых инструментов, эмитируемых специально созданным квазигосударственным «институтом развития» под обеспечение международными резервами Банка России. Будучи номинированными в иностранной валюте с доходностью, близкой к доходности суверенных долговых обязательств России, данные инструменты будут способствовать перенаправлению инвестиций экспортоориентированных компаний с внешнего на внутренний рынок и использованию сальдо текущего счета на импорт товаров инвестиционного назначения.

Кроме того, направления адаптации инструментария Банка России к условиям глобализации экономики должны включать: введение мер контроля за движением капитала в качестве средства как ограничения и наращивания не имеющего стоимостных источников возврата внешнего долга, так и вывоза капитала в наименее эффективных формах; сохранение режима регулируемого плавания обменного курса как механизма демпфирования колебаний внешнеэкономической конъюнктуры углеводородного сырья; диверсификацию международных резервов в пользу увеличения доли золота в целях смягчения последствий обесценения резервных валют к сырьевым активам; развитие инструментов рефинансирования, базирующихся на воспроизводственном подходе (расширение залога «хозяйственных» активов - торговых векселей, кредитных требований и др.); расширение антикризисного инструментария за счет безвозвратного приобретения на баланс Банка России не только долговых, но и необращающихся финансовых инструментов частного сектора.

Анализ участия Банка России в структурах глобального монетарного регулирования («Группе 8», «Группе 20», «БРИКС», АТЭС, ряде других организаций) дал основание сделать вывод об ассиметричности его вовлечения в международные организации: не получая крупных выгод и не востребуя регулятивные полномочия наднациональных регулирующих структур в решении текущих макроэкономических задач, Россия, в целом, и Банк России, в частности, все в большей степени становятся обремененными обязательствами, том числе финансового характера, связанными с участием в них. В этой связи, модель интеграции должна быть скорректирована с учетом концепции «разумного государственного эгоизма»: сохранение полноформатного участия представителей Банка России в органах глобального регулирования при консервативном, участие страны в реализации их итоговых решений вплоть до «замораживания» ряда неприемлемых с точки зрения интересов страны регулятивных мер.

Совершенствования деятельности Банка России в рамках создания системы центральных банков на пространстве СНГ должно осуществляться с учетом специфики интеграционных процессов на пространстве бывшего СССР. Наиболее перспективным для построения валютного союза представляется объединение Россия, Белоруссия и Казахстан, входящие в настоящее время в ЕЭП. Основными проблемами, затрудняющими продвижение валютной интеграции в рамках данного объединения являются: неполное соответствие государств-членов ЕЭП критериям оптимальной валютной зоны; отсутствии страны - безоговорочного экономического и политического лидера; деградация производственной кооперации, нацеленность участников на развитие торговли с третьими странами; отсутствие выраженной заинтересованности бизнес-элиты России в экономической экспансии на пространстве объединения. В этих условиях автором предложен отказ от форсированного продвижения валютной интеграции в пользу прагматичных мер реализации ранних стадий объединения: соглашение о стабилизации валютных курсов, создании системы трансграничных расчетов, консолидация валютных и финансовых рынков, а также подготовка предпосылок для введения параллельной коллективной расчетной наднациональной валюты.

Для развития полноценной валютной интеграции на пространстве ЕЭП автором предложена модель наднационального эмиссионного института, включающая: во-первых, построение регионального центрального банка как многопрофильного коллективного банковского учреждения с международно-правовым статусом; во-вторых, механизм обеспечения коллективной валюты на основе возобновляемых СВОП-линий с центральными (национальными) банками стран-участниц объединения в резервных валютах, так и кредитных линий в национальных валютах; в-третьих, выпуск коллективной валюты посредством «автоматического» покрытия дебетового сальдо счета участников многосторонних расчетов посредством предоставления среднесрочных кредитов; в-четвертых, принятие решений на основе принципа «одна страна-один голос»; в-пятых, распределение прибылей и убытков коллективного банка в соответствии с долей и резидентной принадлежностью счетов, на которые зачислялись ссуды в счетной единице. Функции эмиссионного центра валютного объединения предложено реализовать на основе объединенных МВЭС и Межгосбанка.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Навой, Антон Викентьевич, 2013 год

1. Законодательные и нормативные правовые акты, внутренние документыорганизаций

2. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

3. Федеральный закон от 3 июня 2006 г. N 69-ФЗ «О ратификации Соглашения об учреждении Евразийского банка развития».

4. Договор между РФ и Республикой Беларусь от 08 декабря 1999 г. «О создании Союзного государства».

5. Соглашение от 2 декабря 1996 г. «Соглашение между Банком России и Межгосударственным банком о порядке и правилах совершения Межгосударственным банком банковской деятельности на территории РФ».

6. Указ Президиума Верховного Совета СССР от 24 января 1964 г. № 2147 VI «Соглашение о многосторонних расчетах в переводных рублях и организации Международного банка экономического сотрудничества».

7. Соглашение об образовании Международного инвестиционного банка (Вместе с Уставом Международного инвестиционного банка) (Заключено в г. Москве 10.07.1970).

8. Соглашение об учреждении Евразийского банка развития (Вместе с "Уставом.", "Подпиской на уставный капитал учредителей Банка") (Заключено в г. Астане 12.01.2006).

9. Соглашение от 22 января 1993 г. «Соглашение стран СНГ об учреждении Межгосударственного банка».

10. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 14 августа 2002 г. N 32/ПС «Об утверждении Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации».

11. Постановление Президиума ВАС РФ от 6 октября 1998 г. N 1171/98.

12. Постановление Президиума ВАС РФ от 6 октября 1998 г. N 6202/97.

13. Постановление Президиума ВАС РФ от 6 октября 1998 г. N 7045/97.

14. Постановление Федерального арбитражного суда Северо-Западного округа от 22 ноября 1999 г. по делу N 2361.

15. Положение Банка России от 12 ноября 2007 г. № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами».

16. Положение Банка России от 25 марта 2003 г. N 220-П «О порядке заключения и исполнения сделок РЕПО с государственными ценными бумагами Российской1. Федерации».

17. Положение Банка России от 4 августа 2003 г. № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».

18. Положение Банка России от 04 августа 2003 г. N 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».

19. Положение Банка России от 5 ноября 2002 г. № 203-П «О порядке проведения Центральным Банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации».

20. Положение Банка России от 4 марта 2010 г. N 357-П «Об условиях совершения Банком России сделок прямого РЕПО с российскими кредитными организациями на рынке государственных ценных бумаг».

21. Указание Банка России от 27 ноября 2008 г. № 2134-У «О перечне ценных бумаг, входящих в ломбардный список Банка России».

22. Указание Банка России от 12 ноября 2009 г. № 2332-У «О перечне, формах и порядке составления и предоставления форм отчетности кредитных организаций в Центральный Банк Российской Федерации».

23. Книги, монографии, статьи в периодической литературе

24. Абалов, А.Э. Международный рынок драгоценных металлов: основные принципы функционирования. СПб.: ООО Издательство ДИК, 2001. 160 с.

25. Агарков, М.М. Основы банковского права: Курс лекций; Учение о ценных бумагах: Науч. исслед./М.М. Агарков, 2-е изд. М.: Бек, 1994. 350 с.

26. Аникин, A.B. Золото: Международный экономический аспект / A.B. Аникин. М.: Международные отношения, 1984. 319 с.

27. Аганбегян, А.Г. Инвестиции основа ускоренного социально-экономического развития России // Деньги и кредит. 2012. № 5.

28. Арсентьев, Ю.А. Внешняя задолженность государств и международные кредитно-финансовые институты. М.: Издательство Московского университета, 2003. 192 с.

29. Банковская система России. Настольная книга банкира. Т.З. М.: ДЕКА, 1995. 576 с.

30. Банковский портфель-1: Кн. банкира, кн. клиента, кн. инвестора/ Промстройбанк России; Ассоц. экономич. вузов; Мое. междунар. ун-т бизнеса и информац. технологий. М.: СОМИНТЭК, 1994. 752 с.

31. Бенедикин, Ф. Деньги. Петроград, 1923. 258 с.

32. Бернар, И., Колли, Ж. Толковый экономический и финансовый словарь. Французская, русская, английская, немецкая, испанская терминология / Пер. с фр. М.: Международные отношения, 1994. 430 с.

33. Бернанке, Б. Руководители ФРС США о финансовом кризисе // Банки: мировой опыт. 2009. № 5.

34. Богомолов, О.Т. Мировая экономика в век глобализации: учебник для вузов/ О.Т. Богомолов. М.: Экономика, 2007. 359 с.

35. Борисов, С.М. Золото в экономике современного капитализма. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1984. 478 с.

36. Брагинский C.B. Кредитно-денежная политика в Японии. М.: Наука, 1989. 193 с.

37. Братко, А.Г. Центральный банк в банковской системе России / А.Г. Братко. М.: Спарк, 2001. 335 с.

38. Брегель, Э.Я. Денежное обращение и кредит капиталистических стран: Учебное пособие для вузов, 3-е изд., перераб. М.: Финансы, 1973. 376 с.

39. Буторина, О.В. Международные валюты: Интеграция и конкуренция/ О.В. Буторина. М.: Деловая литература, 2003. 368 с.

40. Анулова, Т.Н., Горбунов C.B., Доронин И.Г. и др. Валютная политика капиталистических стран/ Г.Н. Анулова, C.B. Горбунов, И.Г. Доронин и др.; отв. ред. И.С. Королев; АН СССР. ИМЭМО. М.: Наука, 1990. 222 с.

41. Волынский, B.C. Кредит в условиях современного капитализма. М.: Финансы и статистика, 1991. 173 с.

42. Генкин, A.C. Частные деньги. История и современность. М.: Альпина Паблишер, 2002. 517 с.

43. Гермогентова, М.Н. Банки и банковская система Болгарии // Банковское дело. 1994. №3.

44. Гильфердинг, Р. Финансовый капитал: Новейшая фаза в развитии капитализма. Пер. с нем. / перевод И. Степанова, 3-е изд. М.; Петроград: Госиздат, 1923. 460 с.

45. Глобализация мирового хозяйства: учебное пособие для вузов / Под ред. М.Н.Осьмовой, A.B. Бойченко. М.: ИНФРА-М, 2006. 376 с.

46. Гобсон, Дж. Империализм / пер. с англ. JL: Прибой, 1927. 287 с.

47. Голикова, Ю.С., Хохленкова М.А. Организация деятельности центрального банка / Учебник,- 2-е изд. перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2012. 798 с.

48. Голодова, Ж.Г. Банковские системы стран СНГ: антикризисное регулирование // Деньги и кредит. 2010. № 1.

49. Грановский, E.JI. Монополистический капитализм в России. JL: Прибой, 1929. 304 с.

50. Гуров, A.A. Правовая природа операций РЕПО и их роль в банковском секторе // Финансовое право. 2005. № 1.

51. Даль, В.И. Толковый словарь русского языка: современная версия. М.: Эксмо-Пресс,2000. 736 с.

52. Денежное обращение и кредит при капитализме: Учеб. для вузов. / Под ред. Л.Н. Красавиной, 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1989. 366 с.

53. Деньги. Кредит. Банки / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998. 448 с.

54. Динкевич, А.И. Мировой финансово-экономический кризис (Опыт структурно-функционального анализа) // Деньги и кредит. 2009. № 10.

55. Европейская система центральных банков: Учебно-информационное издание / ЦПП Банка России. М.: ЦПП ЦБ РФ, 2002. 162 с.

56. Ефимова, Л.Г. Банковское право: Учеб. и практич. пособ.: Рек. Моск. гос. юридич. акад. / Л.Г. Ефимова. М.: Бек, 1994. 348 с.

57. Ершов, М.В. Мир в посткризисных условиях новые проблемы // Деньги и кредит. 2012. № 1.

58. Жигаев, А.Ю. Некоторые актуальные вопросы взаимосвязи финансовой стабильности и денежно-кредитной политики (на примере Федеральной резервной системы США) // Деньги и кредит. 2012. № 2.

59. Землянухин, Б.И. Современные финансовые рынки. Опыт Австралии. М.: Финансы и статистика, 1995. 208 с.

60. Зингман, В.Я. Развитие кредитно-банковских институтов в Швейцарии //Дисс. на соиск. ученой степени к.э.н., С.-Пб.: С.-Пб. ун-т экономики и финансов, 1996. 135 с.

61. История экономических учений: учебник для вузов / Под ред. А.Н. Маркова, Ю.К. Федулова. 2-е изд. М.: ЮНИТИ, 2009. 471 с.

62. Кейнс, Д.М. Общая теория занятости, процента и денег. Пер. с англ./ Д.М. Кейнс. Общ. ред. и предисл. А. Г. Милейковского, И. М. Осадчей. М.: Прогресс, 1978. 494 с.

63. Киреев, А.П. Международная экономика: Учеб. пособие для вузов: В 2-х ч./ А.П. Киреев. М.: Международные отношения, 1998. 4.1: Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства. 415 с.

64. Клисторин, В., Черкасский, В. Денежные суррогаты: экономические и социальные последствия // Вопросы экономики. 1997. № 10.

65. Колб, Р. У. Финансовые деривативы: Учебник для вузов. Пер. с англ., 2-е изд. М.: Филинъ, 1997. 360 с.

66. Колесов, В.П. Глобализация мирового хозяйства и место России. М.: Изд-во РАН, 2002. 286 с.

67. Кондратов, Д.И. О некоторых актуальных проблемах европейской экономики // Деньги и кредит. 2012. № 8.

68. Конституции зарубежных государств. Великобритания, Франция, Германия, Италия, Европейский союз, Соединенные Штаты Америки, Япония, Индия: учебное пособие/ Сост. В.В. Маклаков, 5-е изд., перераб. и доп. М.: Волтерс Клувер, 2007. 608 с.

69. Копке, Р. Инструменты денежно-кредитной политики центральных банков развитых стран. Федеральный резервный банк Бостона: Нью Ингланд Икономик Ревью. 2008. №2.

70. Коптюбенко, Д. Частные деньги Хайека: 30 лет спустя // Вопросы экономики. 2006. №6.

71. Королев, И.С. Финансовые проблемы США и их влияние на глобальные процессы в валютной сфере (материалы ситуационного анализа) // Деньги и кредит. 2011. № 6.

72. Кочергин, Д. А. Электронные деньги: теория и анализ моделей эмиссии/ Д.А. Кочергин. С.Пб.: Санкт-Петербургский государственный университет, 2006. 161 с.

73. Красавина, Л.И. Снижение темпа инфляции в стратегии инновационного развития России // Деньги и кредит. 2006. №9.

74. Красавина, Л.Н., Пищик В.Я. Регулирование инфляции. Мировой опыт и российская практика. М.: Финансы и статистика, 2009. 278 с.

75. Крупное, Ю.С. О природе эмиссионных ресурсов центральных банков // Банковское дело, 2005. №8.

76. Крупное, Ю.С. О сущности, функциях и нескорых тенденциях развития центральных банков // Финансы и кредит. 2004. №15.

77. Крупное, Ю.С. Операции центральных банков с собственными ценными бумагами // Бизнес и банки. 2001. 20 июня.

78. Крупняк под защитой // Эксперт № 23. 15 июня 2009 г.

79. Кузнецов, B.C. Что такое глобализация? // МЭиМО. 1998. №2.

80. Купреев, С.С. К вопросу о юридической природе международных финансовых организаций // Международное публичное и частное право. 2008. № 1.

81. Кучукова, Н.К О глобальных проблемах мировой валютно-финансовой системы и путях их решения // Деньги и кредит. 2012. № 5.

82. Латинская Америка: роль центральных банков в регулировании банковских систем в условиях рыночных преобразований (на примере Аргентины, Мексики, Чили) / НИИ ЦБ РФ, Ин-т Латинской Америки РАН. М.: 1998. 248 с.

83. Ленин, В.И. Полное собрание сочинений/ Инстиут марксизма-ленинизма при ЦК КПСС, 5-е изд. в 54 томах М.: Политиздат, 1958 1965.

84. Ленин, В.И. Сочинения, 3-е изд. М-Л.: 1926-1932 гг.

85. Лепешкина, КН. Глобализация антикризисных мер на мировом финансовом рынке // Деньги и кредит. 2012. № 8.

86. Ломакин, В.К. Мировая экономика. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ, 2007.523 с.

87. Лущаев, Д. Частные квазиденьги (денежные суррогаты) в современной экономике // Дисс. на соискание уч. степени к.э.н. Красноярск: КГУ, 1999. 132 с.

88. Макконнелл, K.P. Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер. с англ. Т. 1/ K.P. Макконнелл, С.Л. Брю. М.: Республика, 1995. 400 с.

89. Маркс, К. К критике политической экономии. М.: Госполитиздат, 1952.

90. Маркс, К. Капитал: Критика политической экономии. М.: Политиздат, 1975.

91. Маркс, К, Энгельс, Ф. Сочинения, 2-е издание. М.: Госполитиздат, 1956.

92. Марченко, Г.А. Банковская система Казахстана: уроки кризиса // Деньги и кредит.2010. №4.

93. Матюхин, Г.Г. Проблемы кредитных денег при капитализме. АН СССР. Ин-т мировой экономики и международных отношений. М.: Наука, 1977. 222 с.

94. Международное публичное право: Учебник / Под ред. К.А. Бекяшева. М.: Проспект, 1998. 608 с.

95. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник для вузов/ Под ред. J1. Н. Красавиной, 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2000. 606 с.

96. Международные валютно-финансовые организации (Банк Международных расчетов)/ НИИ ЦБ РФ; Исполн. И.Л. Бубнов. М.: Банк России, 1996. 182 с.

97. Международные финансовые центры: передел продолжается // Банки: мировой опыт. 2010. №2.

98. Миллер, Р.Л. Современные деньги и банковское дело: Учебник для вузов. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. 856 с.

99. Минин, Б.В., Таранкова, Л.Г. О реализации решений саммитов «Группы 20»: участие Банка России // Деньги и кредит. 2010. № 10.

100. Минин, Б.В., Таранкова, Л.Г. Новые планы «Группы 20» по обеспечению устойчивого роста и стабильности мировой экономики // Деньги и кредит. 2012. № 3.

101. Миркин, Я.М. Рынок ценных бумаг России: Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002. 624 с.

102. Мишкин, Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. Пер. с англ. 7-е изд. М.; С.Пб.; Киев: Вильяме, 2006. 880 с.

103. Моисеев, A.A. Международные финансовые организации (правовые аспекты деятельности). М.: ОМЕГА-Л, 2006. 296 с.

104. Моисеев, С Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика // Учебное пособие. М.: Экономистъ, 2005. 652 с.

105. Моисеев, С.Р. Денежно-кредитный энциклопедический словарь. М.: Дело и сервис, 2006. 384 с.

106. Моисеев, С.Р. Инфляционное таргетирование. Монография. М.: Маркет ДС, 2004. 112 с.

107. Монтес, М.Ф., Попов В.В. Азиатский вирус или голландская болезнь? Теория и история валютных кризисов в России и других странах. Пер. с англ./ М.Ф. Монтес, В.В. Попов. М.: Дело, 1999. 136 с.

108. Московкина, Л.А. Кредитно-банковская система Южной Кореи. М.: ЦПП ЦБ РФ, 1996. 62 с.

109. Национальные банковские системы: учебник для вузов / Под ред. В.И. Рыбина. М.: ИНФРА-М, 2009. 528 с.

110. Независимость центрального банка: международный опыт в историческом аспекте / Ананьин О.И., Усоскин В.М., Главели Г.Д. Государственный университет. М.: Издательство Высшая школа экономики, 1998. 65 с.

111. Немецкий Федеральный банк. Денежная политика Федерального банка. Франкфурт-на-Майне: Немецкий Федеральный банк, 1995. 220 с.

112. Нешатаева, Т.Н. Международные организации и право: Новые тенденции в международно правовом регулировании/ Т.Н. Нешатаева. 2-е изд. М.: Дело, 1999. 272 с.

113. Новая экономика: интеграция рынков финансовых и инфокоммуникационных услуг/ В.В. Макаров, B.JI. Горбачев, В.М. Желтоносое, Ю.О. Колотов. М.: Academia, 2009. 278 с.

114. Обзор конъюнктуры мировых финансовых рынков. Глобальные тенденции в июле 2006 г. январе 2008 г. // Деньги и кредит. 2008. № 3.

115. Обзор конъюнктуры мировых финансовых рынков (март сентябрь 2008) // Деньги и кредит. 2008. №11.

116. Ожегов, С.И. Толковый словарь русского языка: 80000 слов и фразеологических выражений. 4-е изд. РАН; Ин-трус. яз. 4-е изд., доп. М.: Азбуковник, 1997. 940 с.

117. Операции с евро на рынке капитала // Вестник Банка России, 2000. №22(458).

118. Организация деятельности центрального банка / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, H.A. Савинской. СПб., Изд-во СПб. университета экономики и финансов, 2000. 280 с.

119. Организация торговли драгоценными металлами / В.Т. Борисович, А.Н. Буренин, B.C. Кропов. М.: ИНФРА-М, 1996. 192 с.

120. Организация учета и отчетности в Национальном банке Австрии. По материалам Центра подготовки персонала ЦБ РФ // Банковское дело. 1997. №2.

121. Осипов, Ю.М. Финансовая экономика как высшая форма бытия экономики // Экономическая теория на пороге XXI века 4:Финансовая экономика. М.: Юрист, 2000.

122. Основы законодательства капиталистических государств о банковской системе / Под общ. ред В. Залесского. М.: Изд-во ИЗИСП, 1992. 177 с.

123. Основы права Европейского Союза / Под ред. С.Ю. Кашкина. М.: Белые Альвы, 1997. 338 с.

124. Оценка уязвимости стран Юго-Восточной Европы с формирующимися рынками/ Материалы семинара. Национальный банк Сербии. Белград, март 2008.

125. Очерки конституционной экономики: Статус Банка России/ Союз юристов России; Отв. ред. П. Д. Баренбойм, В. И. Лафитский. М.: Юстицинформ, 2001. 192 с.

126. Паньков, B.C. Глобализация экономики: сущность, реалии, виды на будущее // Международная экономика. 2009. №6.

127. Пашковская, И.В. Современные инструменты и методы регулирования ликвидности банковской системы // Информационно-аналитические материалы. М.: ЦБ РФ. 1998. Вып. 2. 85 с.

128. Перкинс, Д. Исповедь экономического убийцы. М.: Претекст, 2008. 418 с.

129. Петренко, С. Обзор современных моделей трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики // Банковское дело. 2003. № 10.

130. Петров, Ю.А. В борьбе за золотой рубль: Государственный банк и проблемыденежного обращения в начале XX века // Деньги и кредит. 2010. №7.

131. Печникова, A.B. Денежно-кредитное регулирование экономики Великобритании. М.: Финансы и статистика, 1986. 139 с.

132. Платонова, H.H. Валютное регулирование в современной мировой экономике. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1999. 256 с.

133. Поляков, В.П., Московкина, JJ.A. Структура и функции центральных банков. Зарубежный опыт: учебное пособие. М.: ИФРА-М, 1996. 192 с.

134. Правовое регулирование банковской деятельности / Под ред. Е.А. Суханова. М.: ЮрИнфоР, 1997. 442 с.

135. Предеин, Е.В. Управление ликвидностью: квазиденьги и денежные суррогаты // Банковское дело. 2004. №11.

136. Прексин, О.М. К вопросу о совершенствовании валютно-финансового миропорядка // Деньги и кредит. 2010. № 9.

137. Проблемы исследования современного финансового капитала. Сборник научных трудов. Институт мировой экономики и международных отношений. АН СССР. Отв. редактор A.B. Аникин. М., 1989. 164 с.

138. Проблемы координации и взаимодействия органов надзора и регулирования деятельности кредитных организаций. Информационно-аналитические материалы Банка России. Выпуск 35. М.: НИИ Банка России, 2002. 190 с.

139. Прокопович, П.П. Банковская система Республики Беларусь: направления работы в 2009 году и задачи на 2010 год // Деньги и кредит. 2010. № 3.

140. Прончатов, Е.А. Реализация центральными банками функции кредитора последней инстанции (концептуальный аспект) // Деньги и кредит. 2010. №2.

141. Риксбанк: Инструменты денежно-кредитной политики и роль в системе расчетов. ЦППЦБ РФ, 1995. 124 с.

142. Розинский, И. Международные финансовые центры: мировой опыт и возможности для России // Вопросы экономики. 2008. № 9.

143. Российская банковская энциклопедия / Под ред. Лаврушина. М.: Энциклопедическая творческая ассоциация, 1995. 552 с.

144. Рубченко, М. Вторая финансовая система // Эксперт. 2004. 19 июля. №27 (428).

145. Рустамов, Э.С. Влияние макроэкономической политики на предпосылки глобального кризиса 2007 2009 годов и смягчение его последствий // Деньги и кредит. 2012. №2.

146. Рустамов, Э.С. Глобальный кризис и антикризисная политика Центрального банка Азербайджана // Деньги и кредит. 2010. № 1.

147. Сакс, Дж., Ларен, Ф. Макроэкономика. Глобальный подход. М.: Дело, 1996. 848 с.

148. Самуэльсон, П.Э. Экономика. Пер. с англ. / П.Э. Самуэльсон, В.Д. Нордхаус. 18-е изд. М.; С.Пб.; Киев: Вильяме, 2008. 1360 с.

149. Сафина, O.A. Реформирование универсального механизма правового регулирования кредитно-денежных и расчетных отношений// Юрист международник.2004. № 4.

150. Сидоренко, Т.В. Банковская система Мексики: экспансия иностранного капитала // Деньги и кредит. 2009. № 4.

151. Симония, Н. Глобализация и неравномерность мирового развития// МэиМО. 2001. №3.

152. Сломан, Д. Экономикс. СПб: Питер, 2005. 832 с.

153. Смит, В. Происхождение центральных банков. Пер. с англ. Лондон: Институт Национальной Модели Экономики, 1996. 288 с.

154. Смыслов, Д.В. Куда идет мировая валютная система? // Мировая экономика и международные отношения. 1997. № 8.

155. Смыслов, Д.В. Глобальные дисбалансы и согласование национальных макроэкономических политик в рамках «Группы 20» // Деньги и кредит. 2011. № 8

156. Смыслов, Д.В. Реформирование Международного валютного фонда: проблемы и решения. Финансы и управление // Деньги и кредит. 2012. № 1-2.

157. Снижкова, Ю.М., Гамбаров, Г.М. Облигации Банка России необходимый элемент // Деньги и кредит. 1999. № 8.

158. Создание исходных условий для таргетирования инфляции // Караре А., Шехтер, А, Стоун М., Зелмер М. Рабочий документ МВФ. Вашингтон: МВФ, 2004. 115 с.

159. Соколов, В.В. Перспективы расширения зоны евро и механизм валютных курсов ERM II // Банковское дело. 2007. №6.

160. Соколов, В.В. Зона евро: современный этап // Деньги и кредит. 2011. № 8.

161. Соколов, В.В. Китай в мировой экономике: современный этап // Деньги и кредит. 2010. № 7.

162. Сорос, Дж. Открытое общество: Реформируя глобальный капитализм. М.: Некоммерческий фонд Поддержки культуры, образования и новых информационных технологий, 2001. 458 с.

163. Спружевникова, М.К. Банковская деятельность на рынке финансовых услуг // Дисс. на соиск. уч. степ, к.э.н. Краснодар, 2002.

164. Сравнительный анализ действующей международной практики рефинансирования банков. Отчет НИР, ЦБ РФ. М.: НИИ ЦБ РФ, 1998. 65 с.

165. Стадниченко, А.И. Валютный кризис капитализма. М: Международные отношения, 1970. 232 с.

166. Степанов, Ю.В. Вопросы организации мониторинга предприятий в системе Банка России // Деньги и кредит. 1999. №2.

167. Столяренко, В.М. Сравнительный анализ основных функций центральных банков в России и за рубежом // Банковское право. М., 1999. №4.

168. Судейкинъ, В. Государственный банкъ: Изследоваше его устройства, экономическаго и финансоваго значешя. С.Петербургъ, 1891. 520 с.

169. Тайновъ, И.Г. Золотое обращеше и Центральные банки главнейшихъ государствъ.

170. С.Петербургъ, 1910. 190 с.

171. Тесля, H.H. Международные финансовые рынки. Новосибирск: ЭКОР, 1995. 485 с.

172. Тосунян, Г.А. Банковское право Российской Федерации. Общая часть: Учебник/ Г.А. Тосунян, А.Ю. Викулин, A.M. Экмалян. М.: Юристъ, 1999. 448 с.

173. Тосунян, Г.А., Викулин А.Ю. Деньги и власть: Теория разделения властей и современность. Институт государства и права РАН. М.: Дело, 1998. 88 с.

174. Транспарентность денежно-кредитной политики центрального банка (из мирового опыта)/ НИИ ЦБ РФ; Исполн. И.А. Пашковская. М.: ЦБ РФ, 2001. 51 с.

175. Трахтенберг, И.А. Денежное обращение и кредит при капитализме. М.: Изд-во АН СССР, 1962. 780 с.

176. Турбанов, A.B. Антикризисные механизмы в банковской системе // Деньги и кредит. 2012. № 1.

177. Турбанов, A.B., Евстратенко H.H. Федеральной системе страхования депозитов США 75 лет // Деньги и кредит. 2008. № 12.

178. Улюкаев, A.B. Среднесрочные перспективы денежно-кредитной политики // Деньги и кредит. 2011. № 10.

179. Ушанов, П.В. Антикризисное управление: социально-психологические аспекты // Деньги и кредит. 2008. № 6.

180. Федеральная резервная система: Назначение и функции. Пер. с англ. Уфа: Спектр, 1992. 151 с.

181. Федоров, Б.Г. Современные валютно-кредитные рынки. М.: Финансы и статистика, 1989. 383 с.

182. Фетисов, Г.Г. Организация деятельности центрального банка / Г.Г. Фетисов, О.И. Лаврушин, И.Д. Мамонова. М.: КНОРУС, 2006. 432 с.

183. Финансово-кредитный словарь: в 3 т. Т. III / Под ред. Н.В. Гаретовского. М.: Финансы и статистика, 1988. 511 с.

184. Фишер, И. Покупательная сила денег. М.: Дело, 2001. 320 с.

185. Формирование интеграционных объединений стран СНГ: финансовый, валютный и банковский аспекты/ Под ред. JI.H. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2006. 368 с.

186. Фридмен, М. Основы монетаризма. Пер. с англ./ Под ред. Д.А. Козлова. М.: ТЕИС, 2002. 175 с.

187. Хайек, Ф. Частные деньги. М.: Институт национальной модели экономики, 1996. 240 с.

188. Хандруев, A.A. Деньги в экономике современного капитализма. М.: Мысль, 1983. 206 с.

189. Хандруев, A.A. Финансовая олигархия // Экономическая энциклопедия «Политэкономия». Т.4. М., 1980. 860 с.

190. Харрис, Л. Денежная теория. Пер. с англ. Общ. ред. и вступ. ст. В.М. Усоскина. М.: Прогресс, 1990. 749 с.

191. Хелд, Д., Голъдблатт, Д., Макгрю, Э., Перратон, Д. Глобальные трансформации. Политика, экономика и культура. М.: Праксис, 2004. 437 с.

192. Хикс, ДР. Стоимость и капитал: Пер. с англ.; Общ. ред. и вступ. ст. P.M. Энтова. -М.: Прогресс, 1988. 487 с.

193. Хмыз, О.В., Боярская Т.М. ФРС и политика процентной ставки в США // Финансовые рынки и банки. 2011. № 8.

194. Хоггарт, Г. Введение в денежно-кредитную политику. М.: ЦПП ЦБ РФ, 1997. 44 с.

195. Хотинская, Г.И. Финансы ради финансов: сущность и формы проявления // Финансовый вестник. 2008. №11.

196. Центральные банки ключевые агенты экономического развития: сборник статей / Институт комплексных стратегических исследований. М., 2007. 184 с.

197. Центральный банк в банковской системе Италии / Под ред. Л.А. Московкиной. М.: ЦПП ЦБ РФ, 1995. 85 с.

198. Центральный банк в банковской системе Франции / О.Н.Антипова, М.Г.Худокормова, М.И.Власова, З.А.Ларионова. М: ЦПП ЦБ РФ, 1994. 64 с.

199. Центральный банк в условиях рыночной экономики/ ММВБ. М.: Финансы и статистика, 2003. 296 с.

200. Чегринец, Е.А. Конституционно-правовой статус центральных банков Европейского союза (на примере Европейской системы центральных банков). Дисс. к. ю.н.М., 2001.203 с.

201. Черковец, О. Глобализация сотрудничества или конкуренции? // Экономист, 2002. №10.

202. Шаров, А.Н. Эволюция денег при капитализме. М.: Финансы и статистика, 1990. 139 с.

203. Шаталов, С.И. Региональное финансовое сотрудничество в Евразии: Антикризисный фонд в ЕврАзЭС // Деньги и кредит. 2012. № 4.

204. Шенаев, В.Н., Наумченко, О.В. Центральный банк в процессе экономического регулирования. Зарубежный опыт и возможности его использования в России. М: Консалтбанкир, 1994. 112 с.

205. Шепенко, Р.А. Банковская система Китайской Народной Республики // Банковское дело. 1999. № 1.

206. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права. М.: Московское научное издательство, 1919. 412 с.

207. Ширинская, Е.Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт. М.: Финансы и статистика, 1993. 144 с.

208. Шишков, Ю.В. Интеграционные процессы на пороге XXI века. М.: НП «III тысячелетие», 2001. 608 с.

209. Шишков, Ю.В. Мировая финансовая система: необходимость реформ // МЭиМО. 1999. №11.

210. Шмелев, В.В. Коллективные валюты от счетных единиц к международнымденьгам. М.: Финансы и статистика, 1990. 159 с.

211. Шмелев, В.В. Рынок евровалют и его финансовые инструменты // Деньги и кредит. 2000. №1.

212. Шустрое, А. А. Европейский центральный банк: инструменты денежно-кредитной политики // Деньги и кредит. 2000. №2.

213. Щербакова, Г.Н. Банковские системы развитых стран. М.: Экзамен., 2002. 224 с.

214. Эпштейн, Е. Эмиссионные и кредитные банки в новейшей эволюции народного хозяйства. СПб, 1913. 76 с.

215. Юркова, Г.В., Залунина, Л.В. Центральные банки в функции кредитора последней инстанции (на примере ФРС США и ЕЦБ в период финансового кризиса 2007 2009 годов) // Деньги и кредит. 2010. № 7.

216. Юркова, Г.В., Залунина, Л.В. О составе активов (обеспечения), используемых в операциях центральных банков // Деньги и кредит. 2011. №6.

217. Юров А. В. Наличные деньги и электронные средства платежа: оценка перспектив // Деньги и кредит. 2007. №7.

218. Ярыгина, КЗ. Тенденции развития национальных банковских систем в условиях глобализации // Автореферат дисс. на соиск. уч. степ. д. э. н. М.:ФА, 2007. 17 с.

219. Ярыгина, И.З. Банковские системы и банки в условиях развития геоэкономики: Монография. М: Финансовая академия при Правительтсве РФ, 2006. 344 с.

220. A Better World for All, Progress Towards the International Development Goals, IMF, OECD, United Nations, World Bank, 2000.

221. A Way Forward for Asian Bond Market Development/Hong Bum Jang and Suk Hyun//Working Paper No. 383, Institute for Monetary and Economic Research, Bank of Korea, 2009.

222. Alessina A. Politics and Business Cycles in Industrial Democracies // Economic Policy, 1989.

223. Alessina A., Summers L. Central Bank Independence and Macroeconomic Performance: Some Comparative Evidence. Journal of Money, Credit and Banking. Vol. 25. 1993. P. 151162.

224. An Equity Market Perspective on the Korean Financial Crisis/Sohn, Wook and B. Choi//Global Economic Review 39, 2010. P. 83-90.

225. Analytics of Systemic Crises and the Role of Global Financial Safety Nets. International Monetary Fund. 2011. May 31.

226. Annual Report 2011, European Central Bank, 2012.

227. Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions. Washington: International Monetary Fund, 2012. 835 pp.

228. Annual Report. Centre for Central Banking Studies. Bank of England. London, 2011. 138 pp.

229. Apel E. Central Banking Systems Compared: The ECB, the pre-euro Bundesbank, and the Federal Reserve System/ E. Apel. London; New York: Routledge, 2003. 219 pp.

230. April 2012 Global Financial Stability Report. International Monetary Fund. 9 March 2012.

231. Arab Monetary Integration. Issues and Perspectives. London: Croom Helm, 1980. 475 pp.

232. Assessing Reserve Adequacy. International Monetary Fund. 14 February 2011.

233. Badie B. La fin des territories. Paris, 1995.

234. Bagehot W. Lombard Street: A Description of the Money Market. London, 1873.

235. Balance of Payments Statistics Yearbook 2011. Washington: International Monetary Fund, 2012.

236. Banks' Lending Decisions after Loan Acquisitions: Do Banks Favor Pre-existing Relationships?/Sohn, Wook and H. Choi//Applied Economics 43, 2011. P. 1099-1112.

237. Barro R., McCleary R. Religion and Economic Growth across Countries // American Sociological review, 2003. Vol. 68 (October: 760-781).

238. Bernanke B., Laubach T., Mishkin F., Posen A. Inflation Targeting: Lessons from the International Experience. Princeton: Princeton University Press, 1999. 541 pp.

239. Bernholz P. Monetary Regimes and Inflation: History, Economic and Political Relationships. Cheltenham: Edward Elgar, 2003. 210 pp.

240. Bindemann K. The Future of European Financial Centres. London; New York: Routledge, 1999. 152 pp.

241. Blinder A.S. Central Banking in Theory and Practice / A.S. Blinder. London: The MIT Press, 1998. 92 pp.

242. Blinder A.S. How central should the central bank be? // J. of econ. literature. Nashville, 2010. Vol. 48. N l.P. 123-133.

243. Blum J., Hellwig M. The macroeconomic implications of capital adequacy requirements for banks // European Economic Review, 1995.

244. Bogetic Z. Seigniorage and dollarization //Central Banking. 1999/2000. Vol. 10. N 4.

245. Boonthan S. Development-Asia: IMF and World Bank, Twins in Trouble // Inter Press Service, 1999. January 25.

246. Bordo M. The Lender of Last Resort: Alternative views and Historical Experience // Federal Reserve Bank of Richmond Economic Review, 1990. January-February.

247. Capital Controls and Capital Flows in Emerging Economies: Policies, Practices and Consequences // ed by S.Edwards. University of Chicago Press. May 2007.

248. Capital controls and spillover efects: evidence from Latin-American countries / Frederic Lambert, Julio Ramos-Tallada // Banque de France. December 2011.

249. Capital Controls: Myth And Reality A Portfolio Balance Aproach/Nicolas E. Magud, Carmen M. Reinhart, Kenneth S. Rogoff//NBER Working Paper 16805, February 2011.

250. Capital Inflows: The Role of Controls/Ostry, Jonathan D., Atish R. Ghosh, Karl Habermeier, Marcos Chamon, Mahvash S. Qureshi, and Dennis B.S. Reinhardt//IMF Staff Position Note, SPN/10/04. IMF, February 19, 2010.

251. Capitalizing Central Banks: A net worth approach // IMF Staff Papers, 2005. № 2.

252. Carreau D. Why not merge the International Monetary Fund (IMF) and the International Bank for Reconstruction and Development (World Bank)? // Fordham Law Review, 1994. May.

253. Cassel G. Money and Foreign Exchange after 1914. London, 1925. 432 pp.

254. Cathy Young. The Fuzzy Goals of Antiglobalization Activists // The Boston Globe. 2000. October.

255. Central bank co-operation and international liquidity in the financial crisis of 2008-9/William A Allen and Richhild Moessner // BIS Working Papers, No 310, May 2010.

256. Central Bank Modernisation/ Ed. N. Courtis, Ed. P. Nicholl. London: Central Banking Publications, 2005. 220 pp.

257. CGFS work on Global Liquidity // Group of Twenty, August 2011.

258. Clark Jr. Let's Merge the World Bank and the IMF//Wall Street Journal. 1990. January.

259. Commodity prices and inflation dynamics/Stephen G Cecchetti, Richhild Moessner // BIS Working paper. BIS, 2010.

260. Contribution by the UNCTAD Secretariat to Subgroup I: Capital Flow Management. G20 Working Group on the Reform of the International Monetary System. United Nations. March 2011.

261. Cukeirman A. Accountability, credibility, transparency and stabilization in the Eurosystem. Mimeo, Tel-Aviv Univ., 1999. 75 pp.

262. Cukierman A., Webs S., Neyapti B. Measuring. Central Bank Independence and its Effects on policy outcomes. San Francisco, 1994. 342 pp.

263. Current account imbalances in the southern euro area, Box 3 in Regional economic outlook, Europe: fostering sustainability. Iinternational Monetary Fund, May 2010.

264. Default in today's advanced economies: unnecessary, undesirable and unlikely/ Cottarelli, C, Forni, L, Gottschalk, J and Mauro, P // IMF Staff Position Note SPN/10/12. Intenational Monetary Fund, 2010.

265. Deleveraging, Traditional versus Capital Markets Banking and the Urgent Need to Separate and Recapitalise G-SIFI Banks/Adrian Blundell-Wignall and Paul E. Atkinson//OECD Journal: Financial Market Trends Volume 2012 Issue 1. OECD, 2012.

266. Determinants of foreign currency borrowing in the new member states of the EU/Rosenberg, C. N. and Tirpak M.// IMF Working Paper WP/08/173. Intenational Monetary Fund, 2008.

267. Direct Investment acc. to the balance of payments statistics. Deutshe Bundesbank, 2011. 180 pp.

268. Direction of Trade Statistics Yearbook 2009. Washington: Intenational Monetary Fund, 2011. 846 pp.

269. Do Global Banks Spread Global Imbalances? The Case Of Asset-Backed Commercial Paper During The Financial Crisis Of 2007-09/Viral V. Acharya, Philipp Schnabl//NBER Working Paper 16079, June 2010.

270. Dornbush, Rudiger, Fisher. Moderate Inflation // World Bank Economic Review, 1993.

271. Dowd K. European Monetary Reform: The Pitfalls Of Central Planning // Foreign Policy Briefing. Washington: Cato Institute, 1993. № 28.

272. Drazen. Al. General Measure of Inflation Tax Revenues // Economic Letters, 1985. №17.

273. Duisenberg Willem F. The ESCB's Stability-Oriented Monetary Policy Strategy // Speech in Dublin, 10 November 1998.

274. Economic uncertainty, sovereign risk and financial fragilities, Chapter I in Global Financial Stability Report. Intenational Monetary Fund, 2010.

275. Edwards, S. Exchange Rate Regimes, Capital Flows, and Crisis Prevention//Paper Presented to the National Bureau of Economic Research Conference on Economic and Financial Crises in Emerging Market Economies, Woodstock, October 19-21, 2000.

276. Effects of Capital Flow Liberalization—What is the Evidence from Recent Experiences Of Emerging Market Economies?/Tahsin Saadi Sedik and Tao Sun// IMF Working Paper WP/12/275. Intenational Monetary Fund. November 2012.

277. Elgie R. The Politics of Central Banks / R. Elgie, H. Thompson. London: Routledge, 1998. 190 pp.

278. Emerging Europe and the global crisis: lessons from the boom and bust, Chapter III in Regional economic outlook, Europe: building confidence, Intenational Monetary Fund. October 2010.

279. Epstein, Gerald. Federal Reserve Politics and Monetary Instability, in Alan Stone and Edward J. Harpham (eds). The Political Economy of Public Policy, Beverly Hills: Sage Publications, 1982. 182 pp.

280. Evolution and Procedures in Central Banking / Ed. D.E. Altig, Ed. B.D. Smith. -Cambridge: Cambridge University Press, 2003. 322 pp.

281. Exploring the Dynamics of Global Liquidity/Sally Chen, Philip Liu, Andrea Maechler, Chris Marsh, Sergejs Saksonovs, and Hyun Song Shin // Working Paper. WP/12/246. Intenational Monetary Fund, October 2012.

282. Fagan G., Henry G., Mestre R. An Area-Wide Model (AWN) for the euro area // ECB Working Paper, 2001. №42.

283. Fed Once-Secret Loan Crisis Data Compiled by Bloomberg Released to Public / Phil Kuntz and Bob Ivry // Bloomberg News, 23 December, 2011.

284. Federal Reserve Emergency Loans: Liquidity for Banks/Barry Ritholtz // Bloomberg, 23 August 2011.

285. Federal Reserve System. Opportunities Exist to Strengthen Policies and Processes for Managing Emergency Assistance // Report to Congressional Addressees. United States Government Accountability Office. July 2011.

286. Feldstein M. What powers for the Federal Reserve? // Jornal of Economic Literature.2010. P. 134-145.

287. Finance, Legal, and Strategy, Policy and Review Departments. Review of the Flexible Credit Line and Precautionary Credit Line. Intenational Monetary Fund. 1 November 2011.

288. Financial Contagion in the Era of Globalised Banking?//OECD Economics Department Policy Notes No. 14. OECD, June 2012.

289. Financial services and markets act // Annual Survey of Supervisory Developments 2001/2. edited by Curtis N. and Milue A. Central Banking Publications. London. 2002.

290. Financial Services Authority (FSA). The Regulation of Electronic Money Issuers // Feedback on Consultation Paper. London, 2002. April. № 117.

291. Fischer S. Seigniorage and the Case for National Money // Journal of Political Economy, 1982. №2.

292. Foreign banks entry in emerging market economies: a host country perspective/ Juan Cárdenas Juan Pablo Graf, Pascual 0'Dogherty//Banco de México paper for CGFS Working Group on FDI in the financial sector. BIS, 2003.

293. Foreign Banks: Trends, Impact and Financial Stability/Stijn Claessens and Neeltje van Horen // IMF Working Paper. WP/12/10. Intenational Monetary Fund. January 2012.

294. Foreign exchange market intervention in emerging markets: motives, techniques and implications. BIS Papers No 24. BIS. May 2005.

295. Frankel J.A. No single Currency Regime is Right for all countries or at all times // Princeton Univ., 1999. August. № 215.

296. Frederic S. Mishkin. Monetary Policy Strategy: Lessons From The Crisis // NBER Working Paper 16755. NBER, February 2011.

297. Freixas X, Giannini C., Hoggarth G., Soussa F. Lender of Last Resort: a review of the literature // Financial Stability Review. 1999. November.

298. Friedman M. How Well Are Fluctuating Exchange Rate Working? Washington, 1973. 237 pp.

299. Friedman M. Monetary Policy: Theory and Practice // Journal of Money, Credit and Banking, 1982. №. 14.

300. Fry M.J. Central Banking in Developing Countries: Objectives, Activities and Independence/ M.J. Fry, C.A.E. Goodhart, A. Almeida. London; New York: Routledge, 1996. 190 pp.

301. Funding patterns and liquidity management of internationally active banks//CGFS paper 39. BIS, May 2010.

302. Gert Wehinger. Bank deleveraging, the move //OECD Journal: Financial Market Trends Volume 2012/1 from bank to market-based financing, and SME financing. OECD, 2012.

303. Global Financial Stability Report, Chapter 4: Global Liquidity Expansion: Effects on "Receiving" Economies and Policy Response Options. Washington, D.C., Intenational Monetary Fund. April, 2010.

304. Global imbalances and the financial crisis: Link or no link?/Borio C., Disyatat P. // BIS working papers. Basel, 2011. N 346. BIS. 2011. 43 pp.

305. Global liquidity concept, measurement and policy implications. Report submitted by an Ad-hoc Group established by the Committee on the Global Financial System//CGFS Papers No 45. BIS, November 2011.

306. Global Liquidity Expansion: Effects on "Receiving" Economies and Policy Response Options. In global financial stability report: meeting new challenges to stabilit y and building a safer system // Intenational Monetary Fund, April 2010.

307. Global Liquidity: Measurement And Financial Stability Implications In ECB Financial Stability Review. ECB, December 2011.

308. Globalization and Future of Social Protection // IMF Working Paper. 2000. № 12.

309. Gold J. The relationship between the International Monetary Fund and the World Bank. Selected Essays, 1983.

310. Gold Survey 2010 // Gold Fields Mineral Service. London, 2010.

311. Gold Survey 2012 // Gold Fields Mineral Service-Thomson Reuters. April 2012.

312. Gomes L. The International Adjustment Mechanism: From the Gold Standard to the EMS. London, 1993. 171 pp.

313. Goodfriend M., King R. Financial De-regulation, Monetary Policy and Central Banking // Federal Reserve Bank of Richmond Economic Review, 1988. № 3.

314. Goodhart CA.E. Myths about the Lender of Last Resort // Financial Crises, Contagion, and the Lender of Last Resort. Oxford University Press, 2002. 576 pp.

315. Goodhart C.A.E. The Central Bank and the Financial System. London: Macmillan, 1995. 185 pp.

316. Goodhart C.A.E. The changing role of central banks//BIS Working Papers No 326, November 2010.

317. Goodhart C.A.E. The Political Economy of Monetary Union / ed. by B. Kenen Peter. Understanding Interdependence: The Macroeconomic of the Open Economy. Prinston University Press, 1995.

318. Group of Twenty—Toward Lasting Stability and Growth—Umbrella/VReport for G-20 Mutual Assessment Process, 2011

319. Guidelines for Foreign Exchange Reserve Management Washington: IMF, 2001.

320. Gurley J. and Shaw E. Money in a Theory of Finance. Washington D.C.: Brookings Institution, 1962. 371 p.

321. Handbook of Central Banking and Financial Authorities in Europe: New Architectures in the Supervision of Financial Markets/ Ed. D. Masciandaro, Cheltenham, Northampton: E. Elgar, 2005. 566 pp.

322. Harris F. We've Won, Say Prague Protesters. The IMF and World Bank Meeting Ends a Day Early After Violence in the Czech Capital // The Daily Telegraph. London, 2000. September 28.

323. Henckel T. Central banking without central bank money/ T. Henckel //IMF Working Paper. 1999. N 92.

324. Hong Bum Jang. Financial Integration and Cooperation in East Asia: Assessment of Recent Developments and Their Implications//IMES Discussion Paper No. 2011-E-5, Bank of Japan, 2011.

325. Huang W. Institutional Banking for Emerging Markets: Principles and Practice. Chichester: J.Wiley & Sons, 2007.

326. Humphrey T. The Classical Concept of the Lender of Last Resort // Federal Reserve Bank of Richmond Economic Review, 1975. January/February.

327. Hyun Song Shin. Global Liquidity. Remarks at the IMF conference on "Macro and Growth Policies in the Wake of the Crisis", Washington DC, March 7-8, 2011.

328. IMF Annual Report. The Global Economy. Main Developments in the World Economy, 1998. Washington: Intenational Monetary Fund, 1998.

329. IMF Review of Tobin Tax Proposal Is Welcome, FSA's Turner Says/Caroline Binham // Bloomberg, 23 November 2009.

330. Independent Central Banks and Economic Performance/ Ed. S.WC. Eijffinger. -Cheltenham; Lyme: An Elgar Reference Collection, 1977. 652 pp.

331. Institutions for Regional Integration: Toward an Asian Economic Community. Asian Development Bank, 2010.

332. International Capital Flows: Reliable or Fickle? Chapter 4, World Economic Outlook, Intenational Monetary Fund, April 2011.

333. International capital flows: Structural reforms and experience with the OECD Code of Liberalisation of Capital Movements. Report from the OECD to the G20 Sub-Group on Capital Flow Management. OECD, June 2011.

334. International Capital Mobility: Structural Policies to Reduce Financial Fragility?//OECD Economics Department Policy Notes No. 13. OECD. June 2012.

335. Introduction. Monetary Survey // International Financial Statistics. August 2012. Washington, D. C.: Intenational Monetary Fund, 2012.

336. Issing O. The eurosystem: transparent and accountable? Or "Willem in Euroland" // Journal of Common Market Studies, 1999. № 37.

337. Ize A. Spending Seigniorage: Do Central Banks Have a Governance Problem? // IMF Staff Papers Vol.54, No.3. Intenational Monetary Fund, 2007.

338. Janszen E. The next bubble: Priming the markets for tomorrow's big crash // Harpers Magazine, 2008. February.

339. John Hawkins. Central bank balance sheets and fiscal operations//BIS Papers No 20, 2011.

340. Johnson Ch. Blowback: The Costs and Consequences of American empire. — L.: Time Warner, 2002.

341. Kacovicz A. Regionalization, Globalization and Nationalism//Alternatives, 1994. №4.

342. Katona G. Business Looks at Banks. Ann Arbor, 1957. 345 pp.

343. Kenen, P. The Feasibility of Taxing Foreign Exchange Transactions, in The Tobin Tax: Coping with Financial Volatility/M.ul Haq, et al, eds. Oxford, 1996.

344. Key World Energy Statistcs 2012. International Energy Agency. 2012.

345. Keynes J.M. A Treatise on Money. London: Macmillan, 1930. 548 pp.

346. Klein B. The Competitive Supply of Money // Journal of Money, Credit and Banking, 1974. Vol. 6.

347. Klein M. Seignorage: What is It and Who Gets It? // Weltwirtschaftliches Archiv, 1990. № 126.

348. Krueger A. Lessons from Asian Financial Experience//Federal Reserve Bank of San Francisco Asia Economic Policy Conference, October 18-20, 2009.

349. Krugman P. Policy Problems of a Monetary Union. Harlow: Logman, 1989. 287 pp.

350. KydlandF., Prescott E. Time to Build and Aggregate Fluctuations // Econometrica, 1982. Vol. 50.

351. La Porta R. The Quality of Government // NBER, Working Paper. Cambridge, 1998. № 6727.

352. Leverage Across Firms, Banks and Countries. NBER-MIT Global Financial Crisis Conference/Sebnem Kalemli-Ozcan, Bent Sorensen, Sevcan Yesiltas // NBER, August 2011.

353. Levitt, Th. The Globalization of Markets. N. Y., 1983. 443 pp.

354. Liberalizing Capital Flows and Managing Outflows // IMF, March 13, 2012.

355. Louis J.V. The Project of a European Economic Community: Legal, Institutional and Economic Aspects. Deventer, Boston, Kluwer, 1993. 547 pp.

356. Lucas R. E.Expectations and the Neutrality of Money // Journal of Economic Theory 4, 1972. April.

357. Making the Global Economy Work for All // IMF Annual Report, 2000.

358. Managing Sovereign Debt and Debt Markets through a Crisis—Practical Insights and Policy Lessons // Prepared by the Monetary and Capital Markets Department. IMF, April 18, 2011.

359. Mandell. A., Robert A. Theory of Optumum Currency Area // The American Economic Review. Issuers, 1961. September. Vol. 51.

360. Martinez-Resano J.R. Central Bank Financial Independence: Documento Ocasional n. 0401. Banco de Espana. Madrid, 2004. 67 pp.

361. Matthew Brockett and Jeff Black. Draghi Says Officials Agree on ECB Unlimited Bond-Buy ing//Bloomberg, 2012-09-06.

362. Mead J.E. The Balance of Payments Problems of a free Trade Area // Economic Journal, 1957. September. P. 379 396.

363. Meeting the Challenges in an Era of Globalization by Strengthening Regional Development Cooperation // U.N. Economic and Social Commission for Asia and Pacific. N.Y., 2004.

364. Mehnert-Meland. Central Bank of the European Union. London: The Hague Boston, 1995. 30 p.

365. Methodology for CGER Exchange Rate Assessments // IMF, November 8, 2006.

366. Mitra, P. Capital flows to EU new member states: does sector destination matter? // IMF Working Paper WP/11/67. IMF, 2011.

367. Monitoring Macroeconomic Imbalances in Europe: Proposal for a Refined Analytical Framework. Policy Department A: Economic And Scientific Policies /Carlo Altomonte, Benedicta Marzinotto//European Paliament, 8 Sep 2010.

368. Morck R., Yavuz M., Yeung B. Banking System control, capital allocation and Economy performance // NBER. Working paper №15575, 2009. December. 30 pp.

369. Moreno R. Central bank instruments to deal with the effects of the international crisis on emerging market economies in : The global crisis and financial intermediation in emerging market economies. BIS, 2010.

370. Mundell R.A. The Monetary Dynamics of International Adjustment under Fixed and Flexible Exchange Rates // Quarterly Journals of Economy, 1960. May. P. 227 257.

371. Naoyuki Yoshino. Global imbalances and the development of capital flows among Asian countries // OECD Journal: Financial Market Trends Volume 2012/1.

372. National Conference of Commissioners on Uniform State Laws (NCCUSL). Uniform Money Services Act. Florida: St. Augustine, 2001. 10 pp.

373. Nolan C., Scahling E. Monetary Policy uncertainty and central bank accountability // Bank of England Working Paper, 1996. № 54.

374. Payment and Securities Settlement Systems in the European Union // Blue Book, Frankfurt am Main: ECB, 2001. June.

375. Peter I. Van Hajnal. The G8 System And G20 Evolution, Role And Documentation. Ashgate. University Of Toronto, Canada, 2007.

376. Philip D Wooldridge. The changing composition of official reserves//BIS Quarterly Review. BIS, September 2006.

377. Pilot External Sector Report. Intenational Monetary Fund, July 2, 2012.

378. Policy Responses to Capital Flows in Emerging Markets. Mahmood Pradhan, Ravi Balakrishnan, Reza Baqir, Geoffrey Heenan, Sylwia Nowak, Ceyda Oner, and Sanjaya Panth//IMF Staff Discussion Note, SDN/11/10. IMF, April 21, 2011.

379. Possible Seignorage Implications of the Development of Electronic Money. Basel: BIS. Committee on Payment and Settlement Systems (CPSS), 1995.

380. Postcrisis Growth And Development. A Development Agenda for the G-20//ed. By Shahrokh Fardoust Yongbeom Kim Claudia Sepulveda. The World Bank. 2011.

381. Ramon Moreno. Foreign exchange market intervention in EMEs: implications for central banks//BIS Working paper. Nov.2011.

382. Rapid credit growth in central and eastern Europe: endless boom or early warning?/Enoch, C and Otker-Robe, I (eds), Basingstoke, Palgrave Macmillan, 2007.

383. Recent Experiences in Managing Capital Inflows—Cross-Cutting Themes and Possible Policy Framework, IMF, February 14, 2011.

384. Reinhart C. M. and Rogoff K. S. From financial crash to debt crisis//NBER Working Paper No. 15795, 2010.

385. Reinhart C. M. and Rogoff K. S. This time is different: eight centuries of financial folly. Princeton, Princeton University Press, 2009.

386. Reinhart C. M. and Sbrancia M.B. The liquidation of government debt//Peterson Institute for International Economics Working Paper Series WP 11-10, 2010.

387. Reisman K. The World Bank and the IMF: at the forefront of world transformation // Fordham Law Review, 1992. May. P. 350.

388. Revealed the capitalist network that runs the world/Andy Coghlan and Debora MacKenzie//New Scientist, 19.10.2011.

389. Reverse Causality in Global Current Accounts / Gunther Schnabl, Stephan Freitag // Working Paper Series No 1208, ECB, June 2010.

390. Revived Bretton Woods System? Implications for Europe and the United States/Edwin M. Truman. A. Speech at the conference "Revived Bretton Woods System: A New Paradigm for Asian Development?" Federal Reserve Bank of San Francisco February 4, 2005.

391. Robertson John C. Central Bank Forecasting: An International Comparison // Economic Review. Federal Reserve Bank of Atlanta, 2000. Vol. 85. № 2.

392. Santomero A. and Hoffman P. Problem Bank Resolution: Evaluating the Options // The Wharton School Financial Institutions Center Discussion Paper 98-05, 1998.

393. Schuler K. Should Developing Countries Have Central Banks?: Currency Quality and Monetary Systems in 155 Countries. London: IEA, 1996. 128 pp.

394. Schwartz A. The Misuse of the Fed's Discount Window // Federal Reserve Banks of St. Louis Review, 1992. September/October.

395. Scott Ira O. The Euro-dollar market and its public policy implications // Materials prepared for the Joint economic committee. Congress of the United states. Washington, 1970.

396. Sebastian Schich and Sofia Lindh. Implicit Guarantees for Bank Debt: Where Do We Stand?//OECD Journal: Financial Market Trends Volume 2012 Issue 1.

397. Secret Fed Loans Gave Banks $13 Billion Undisclosed to Congress/ Bob Ivry, Bradley Keoun and Phil Kuntz // Bloomberg Markets Magazine, 2011-11-28.

398. Securitised banking and the run on repo/Gorton, G В and Metrick, A // NBER Working Paper No. 15223. NBER, 2009.

399. Seigniorage and Political Instability/ Alex Cukierman, Sebastian Edwards, And Guido Tabellini // The American Economic Review, June 1992.

400. Selgin G.A., White L.M. How Would the Invisible Hand Handle Money? // Journal of Economic Literature, 1994. Vol. 22.

401. Serváis D. A Single Financial Market. Brussels-Luxembourg: EUR-OP, 1995. 356 pp.

402. Solow R. On the Lender of Last Resort // Financial Crises, Contagion, and the Lender of Last Resort: A Reader / ed. by C. Goodhart, G. Illing. Oxford University Press. 2002.

403. Steiner R. Mastering REPO Markets. A step-by-step guide to the products, applications and risks // Financial Times Management, Market Edition. London, 1997. 288 pp.

404. Stewart J. Inquiry into Principles of Political Economy. Dublin, 1767. 544 pp.

405. Stiglitz J.E. Making Globalization Work. New York; London: W.W. Norton & Company, 2006. 358 pp.

406. Strange S. The Retreat of the State: The Diffusion of Power in the World Economy. New York: Cambridge University Press, 1996. 458 pp.

407. Takáts E. Cross-border bank lending to emerging market economies in: The global crisis and financial intermediation in emerging market economies. BIS, 2010.

408. The broken transmission mechanism // The Economist (online), 3 октября 2012.

409. The Central Bank as the Market Maker of last Resort: From lender of last resort to market maker of last resort / Willem Buiter, Anne Sibert // VOX, 13 August 2007.

410. The Collateral Frameworks Of The Eurosystem, The Federal Reserve System And The Bank Of England And The Financial Market Turmoil/Samuel Cheun, Isabel Von Kôppen-Mertes, Benedict Weller // Occasional Paper Series No 107. ECB, December 2009.

411. The Dynamics of Asian Financial Integration: Facts and Analytics/Edited by Michael B. Devereux, Philip R. Lane, Cyn-Young Park and Shang-Jin Wei. Asian Development Bank, 2011.

412. The Effectiveness of Capital Controls and Prudential Policies in Managing Large Inflows/ Karl Habermeier, Annamaria Kokenyne, and Chikako Baba // IMF Staff Discussion Note. Intenational Monetary Fund. August 5, 2011.

413. The Federal Reserve System. Purposes and Functions. Board of Governors of the Federal Reserve System. Washington, D.C., 2010. 136 pp.

414. The Fund's role regarding cross-border capital flows. Intenational Monetary Fund, 2010.

415. The Global Credit Crunch and Foreign Banks' Lending to Emerging Markets: Why Did Latin America. Fare Better?/Herman Kamil and Kulwant Rai//IMF Working Paper. WP/10/102. Intenational Monetary Fund, April 2010.

416. The Institutional Framework of the European System of Central Banks // ECB Monthly Bulletin, Frankfurt am Main: ECB, 1999. July.

417. The International Lender of Last Resort. How Large Is Large Enough? / Olivier Jeanne, Charles Wyplosz In Currency Crises in Emerging Markets/Michael P. Dooley and Jeffrey A. Frankel. Managing. University of Chicago Press, 2003.

418. The Law of the European Community. A Commentary on the EC Treaty / ed. by D. Campbell. N.Y.: Matthew Bender, 1996. Vol. 3. 369 pp.

419. The Liberalization And Management Of Capital Flows: An Institutional View. Intenational Monetary Fund. November 14, 2012.

420. The monetary policy of the ECB. Contribution to the banking system liquidity. Frankfurt am Main: ECB, 2011. 126 pp.

421. The Multilateral Aspects of Policies Affecting Capital Flows // IMF Background Paper. Intenational Monetary Fund. October 21, 2011.

422. The nightmare of supervision // The Central Banks, by Marjorie Deane and Robert Pringle. Hamish Hamilton Ltd. London. 1994. 573 pp.

423. The Political Economy of Seigniorage/Ari Aisen and Francisco José Veiga//IMF Working Paper(WP/05/175). Intenational Monetary Fund. September 2005.

424. The Reserve Bank of New Zealand Act 1989. Our accountability to New Zealanders. Reserve Bank of New Zealand. Wellington, March 1998. 148 pp.

425. Thornton H. An Enquiry into the Nature and Effects of the Paper Credit of Great Britain. London, Printed for J. Hatchard, and F. and C. Rivington, 1802. 640 pp.

426. Todd W. Lessons of the Past and Prospects for the Future in Lender of Last Resort Theory // Proceedings of a Conference on Bank Structure and Competition. Federal Reserve Bank of Chicago, 1988. May 11-13.

427. Transition Report 2009: crisis in transition. World Bank. 2009.

428. Transition Report 2010: recovery and reform. World Bank. 2010.

429. Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2010 Preliminary global results - Turnover. Basel: BIS, 2010.

430. Triffin R. Gold and the Dollar Crisis, the Future at Convertibility. New Haven, Connecticut: Yale University Press, 1960. 195 pp.

431. Wall Street Aristocracy Got $1.2 Trillion in Secret Loans/Bradley Keoun, Phil Kuntz // Bloomberg, 22 August 2011.

432. Warnock F.E. Financial Centres and Geography of Capital Flows/ F.E. Warnock, C. Cleaver // International Finance, Vol. 6, 2003. N1.

433. Weller B. Major International Financial Centres 2000: Central Banking's Annual Report/ B. Weller. London: Central Banking Publications, 2000. 384 pp.

434. White L.H. The Technology Revolution and Monetary Evolution // Paper presented at the Cato Institute's 14 Annual Monetary Conf. Washington D.C., 1996. May 23.

435. William C. Dudley. The Recovery and Monetary Policy. Remarks at the National Association for Business Economics Annual Meeting, New York City. October 15, 2012.

436. World Economic Outlook. Coping with High Debt and Sluggish Growth. IMF. October 2012.

437. World Investment Report 2012. UNCTAD. United Nations, New-York, Geneva, 2012. 314 pp.

438. Young C. The Fuzzy Goals of Antiglobalization Activists // The Boston Globe, 2000. October 1.

439. Zelmer M. Monetary operations and Central Bank Balance Sheets in a World of Limited Government securities. IMF Policy Discussion Paper, 2001. №7.

440. Устав Международного банка экономического сотрудничества. www.Ibec.ru.

441. Пресс-релиз от 15 февраля 2001 года. Департамент внешних и общественных связей Банка России, www.cbr.ru.

442. Проект Конституционного акта Союзного государства. www.sinfo.ru/ru/juridical library /statutory acts.

443. A Guide to Progress in Strengthening the Architecture of the International Monetary Fund (visited Jan. 15, 2000). www.imf.org/external/np/exr/facts/arch.htm.

444. The role of the Banco do Brazil, www.bcb.gov.br

445. The Banker. The Banker Top 1000 World Banks 2011. www.thebanker.com.

446. SDR Department. Allocations and holdings of participants at December 31, 2012. www.imf.org.

447. Protocol on the statute of the European system of central banks and of the European central bank, www.ecb.int/ecb/legal/pdf/enstatute2.pdf.

448. Protocol to implement the second package of commitment on financial services under ASEAN Framework Agreement on Services. wwvY.aseansec.org/pdt"/fin 1 .pdf.

449. Federal Act on the Swiss National Bank of 3 October 2003. www.snb.ch/en/mmr/reference/snblegalnbgrev/source.

450. Bank of Japan Act (Act No. 89 of June 18, 1997). www.boi .or.ip/en/type/law/boi laws/boi law 1 .htm.

451. Direct Investment Position, breakdown by Region and Industry, End of 2005, End of 2011. Bank of Japan, www.boi.or. jp.

452. Amendment of the Articles of Agreement of the International Monetary Fund, July 28. 1969 IMF Chronology, www.imf.org/external/np/exr/chron/chron.asp.

453. Bank of England Act 1998. www.bankofengland.co.uk/about/legislation/1998act.pdf.1. А А Л

454. Расчет величины эмиссионного дохода стран-эмитентов резервных валют и доли сбережений развивающихся стран, перераспределяемых через глобальный эмиссионный механизм и механизм глобальной финансовой ренты

455. Балансы Ц Б эмитентов резервных вал ют 2000 2001 2002 2003 2004 200б| 2006 2007 2008 2009 201О| 2011 201 2 ь сродном за период

456. ФРС США I I ---

457. Доходы государственного бюджета млрд долларов США 3527 3388 3478 3734 4160| 4523 4760 4645 431 3 4598 4733 5005

458. ВВП ЭВС млрд долларов США Доля ооньоражо к ВВП ™ ' 6345 2 6923 3 8534 2 9772 9 10147 3} 1 0754 8 12377 4 1Э6053 12428 6 12182 2 13 114 4 12О64 61 .7 % 3 .7 °/о -О .4% -О 9% 1 .в% 1 8% 1 6%« 0.1% 2.4% 6.2% б.О% -0.6% -О .7% 7.3% 1 6.9% 2.7%

459. Доля ооньоражо к доходам бюджета -0.8% -1 9% 4.0%| 4 1% 3 4%| 0.2% 6.2% 1 1 .6% 1 1 .1 % -1 .4% -1.6% 6.9%

460. Банк Японии Балансовыо обязательства Банка Японии млн иен 1 1393019 ---1088593 1 О 54 5 1 9 1163442 882732 9 1246066 1 О 39254 13 13685 1226597 \ 1 4 4546 7} 1552096 1 1ЗО 371 1 Об 87 29 11655 19 1225336 1242877

461. Доля ооньоража к ВВП 6.8% -3.6 % -0.9% 3.6% 4.0% 3.6%. -1.7% •8.4% -о.з% 6 .9 % 0.9% 3.3 % 4.6%

462. Доля ооньоража к бюджету 1 9 .9 % -1 1 .7% -з.о% 1 2.8% 1 4.4% 12.1%. -6.4% -26.9% -0.8% 23 3% 2.9%} Ю.Э% 14.3% 4.8%

463. Совокупный баланс центральных банков-эмитентов резервных валют млрд долларов США 2523 5 2304 2 2237 3 2630 5 ЗОЗЗ 5 3388 7 | 3522 1 3489 5 4247 3 6799 1 6685 6 6975 1 8691 1

464. Прирост балансов эмитентов реэервн ых валют млрд долларов США 5 13 3 -219 2 -66 9 393 2 403 О 355 2 | -29 3 -3 2 6 757 8 2551 8 -113 5 289 5 20192 1 1 7 1 6 О 149142 7 1 6.9% 7.2 %

465. Доля о бо рожоиий П о риф ории, перераспределяемых в пользу Центра, чо роз механизм »миооии 31 ок -13 496 -3 896 18 596 14 996 Ю 696 1 -О 796 -0.696 11 896 43 996 -1 696

466. Доля оборожоний П о рифории, порораспределяемых в пользу Центра, через механизм финаноовой ронты 6 .9 % 7.8% 6.6% 6.9% 8.7% 1 8.3%{ 6.6% 7.4% 7.3% 7 .1 % 6.3% I 7.1 %!

467. Источник: составлено автором по: данным балансов ФРС США, ЕЦБ, Банка Японии, Банка Англии, World Economic Outlook Database,1. October 2012.

468. Список 50 крупнейших компаний концентрирующих финансовое богатство и экономическую власть в мире по версии журнала new scientist

469. Наименование Наименование

470. Barclays pic 26 Lloyds TSB Group pic

471. Capital Group Companies Inc 27 Invesco pic

472. FMR Corporation 28 Allianz SE 29

473. AXA 30 Old Mutual Public Limited Company

474. State Street Corporation 31 Aviva pic

475. JP Morgan Chase & Co 32 Schröders pic

476. Legal & General Group pic 33 Dodge & Cox

477. Vanguard Group Inc 34 Lehman Brothers Holdings Inc*

478. UBS AG 35 Sun Life Financial Inc

479. Merrill Lynch & Co Inc 36 Standard Life pic

480. Wellington Management Co LLP 37 CNCE

481. Deutsche Bank AG 38 Nomura Holdings Inc

482. Franklin Resources Inc 39 The Depository Trust Company

483. Credit Suisse Group 40 Massachusetts Mutual Life Insurance

484. Walton Enterprises LLC 41 ING Groep NV

485. Bank of New York Mellon Corp 42 Brandes Investment Partners LP

486. Natixis 43 Unicredito Italiano SPA

487. Goldman Sachs Group Inc 44 Deposit Insurance Corporation of Japan

488. T Rowe Price Group Inc 45 Vereniging Aegon

489. Legg Mason Inc 46 BNP Paribas

490. Morgan Stanley 47 Affiliated Managers Group Inc

491. Mitsubishi UFJ Financial Group Inc 48 Resona Holdings Inc

492. Northern Trust Corporation 49 Capital Group International Inc

493. Société Générale 50 China Petrochemical Group Company

494. Bank of America Corporationструктуры ТНБ

495. Источник: Revealed the capitalist network that runs the world/Andy Coghlan and Debora

496. MacKenzie// New Scientist, 19.10.2011

497. Сравнительный анализ взглядов российских и зарубежных ученых на состав функцийцентрального банка.

498. Автор Первый уровень Второй уровень Третий уровеньэмиссия наличных денег

499. Функция денежно- проведение единой государственной денежно-кредитнойкредитного монопольное осуществление эмиссии наличных денегрегулирования организация денежного обращениярегулирующая) исполнение роли кредитора последней инстанции

500. Функция разработку п равил ведения банковских операцийнормативного определение порядка бухгалтерского учета и отчетности врегулирования установка правил ведения внутренних расчетов и расчетов с

501. Операционная осуществление всех видов банковских операций8 функция управление золотовалютными резервамиобслуживание счетов государственного бюджета и ведение

502. Информационно- анализ и прогнозирование состояния экономики в целоманалитическая публикация статистических данныхфун кция организация составления и прогноза платежного балансаустановление и публикация курса национальной валюты

503. Надзорная и надзор за деятельностью банков и банковских группконтрольная государственная регистрация банковфун кци и регистрация эмиссии ценных бумагвалютное регулирование и валютный контроль.

504. Источник: составлено автором.

505. Фактическая классификация режимов валютного курса и структуры монетарнойполитики по состоянию на апрель 2012 г.

506. Режим валютного курса (количеств о стран) Ориентир в области валютного курса Денежные агрегаты(29) Инфляционное таргетирование (31) Прочие (33)

507. Доллар США (43) Евро (27) Композ итный (13) Прочие (8)

508. Использов ание иностранно й валюты (13) Ecuador El Salvador Marshall Islands Micronesia, Fed. States of Palau Panama Timor-Leste Zimbabwe (01/10) Kosovo Montenegro San Marino Kiribati Tuvalu

509. Валютный совет (12) ECCU Antigua and Barbuda Dominica Grenada St. Kitts and Nevis St. Lucia St. Vincent and the Grenadines Djibouti Hong Kong SAR Bosnia and Herzegovina Bulgaria Lithuania2 Brunei Darussa lam

510. Режим валютного курса (количеств о стран) Ориентир в области валютного курса Денежные агрегаты(29) Инфляционное таргетирование (31) Прочие (33)

511. Доллар США (43) Евро (27) Композ итный (13) Прочие (8)04/11) Surmarne Trinidad and Tobago Vietnam

512. Валютный коридор (3) Nicaragua Botswa na Uzbekistan5

513. Горизонтал ьный валютный коридор (1) Tonga

514. Другие виды привязок (24) Angola Liberia Sudan4 (12/09) Algeria Singapo re Vanuatu Guinea Nigeria Paraguay Solomon Islands (02/11) Yemen, Rep. of Costa Rica Kyrgyz Rep. Malaysia Mauritania Myanmar Russian Federation

515. Режим валютного курса (количеств о стран) Ориентир в области валютного курса Денежные агрегаты (29) Инфляционное таргетирование (31) Прочие (33)

516. Доллар США (43) Евро (27) Ком поз итный (13) Прочие (8)

517. Источник: IMF annual report 2012 Working Together to Support Global Recovery Appendix II Financial Operations and Transactions. Appendix Table II.9 De Facto Classification of Exchange Rate Arrangements and Monetary Policy Frameworks, April 30, 2012.

518. Основные критерии допуска активов к операциям рефинансирования ФРС США, ЕСЦБ,1. Банка Англии.

519. Источник: Cheun S., von Koeppen-Mertes I., Weller В. The Collateral Frameworks of the Eurosystem, the Federal Reserve System and the Bank of England and the Financial Market Turmoil.

520. ECB Occasional Paper № 107. December 2009.

521. Основные черты операционных процедур монетарной политики ФРС США и ЕЦБ доавгуста 2007 года1. ФРС ЕЦБ

522. Ключевая ставка денежной политики целевая ставка в сегменте «овернайт» денежного рынка (target federal funds rate) минимальная ставка заявок на участие в тендере Main Refinancing Operations (min bid rate)

523. Операционная цель денежной политики ставка в сегменте «овернайт» денежного рынка ( federal funds rate) формально отсутствует1. Резервные требования период поддержания 2 недели 4-5 недельуплата процентов по резервам нет по ставке отсечения тендера МЕЮ

524. Кредитные инструменты постоянного доступаконтрагенты депозитные институты кредитные институты*срок овернайт овернайтпроцентная ставка на 100 б. п. выше ключевойх ставки на 100 б. п. выше ключевой ставки

525. Источник: Monetary policy frameworks and central banks market operations. BIS, Markets

526. Committee, December. 2007.

527. Процентные ставки по операциям Банка России (% годовых)

528. Назнач ение Вид инструмента Инструмент Срок с 26.12.11 с 18.06.12 с 14.09.12 с 11.12.12

529. Предос тавлен ие ликвид ности Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) Кредиты "овернайт" 1 день 8,00 8,00 8,25 8,25

530. Сделки "валютный своп" (рублевая часть) 1 день 8,00 6,50 6,75 6,50

531. Ломбардные кредиты, прямое РЕПО 1 день, 1 неделя1 6,25 6,25 6,50 6,50

532. Ломбардные кредиты 30 дней1 6,25 6,25 6,50 6,50

533. Прямое РЕПО 12 месяцев1 7,75 7,75 8,00 8,00

534. Кредиты, обеспеченные золотом До 90 дней 6,75 6,75 7,00 7,00

535. От 91 до 180 дней 7,25 7,25 7,50 7,50

536. От 181 до 365 дней — 7,75 8,00 8,00

537. Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами До 90 дней 7,00 7,00 7,25 7,25

538. От 91 до 180 дней 7,50 7,50 7,75 7,75

539. От 181 до 365 дней 8,00 8,00 8,25 8,25

540. Операции на открытом рынке (минимальные процентные ставки) Аукционы прямого РЕПО 1 день 5,25 5,25 5,50 5,50

541. Ломбардные аукционы, аукционы прямого РЕПО 1 неделя 5,25 5,25 5,50 5,503 месяца 6,75 6,75 7,00 7,006 месяцев1 7,25 7,25 7,50 7,5012 месяцев 7,75 7,75 8,00 8,00

542. Абсорб ирован ие ликвид ности Операции на открытом рынке (максимальные процентные ставки) Депозитные аукционы 1 неделя — 4,75 5,00 5,001 месяц1 5,50 5,50 5,75 5,753 месяца1 6,50 6,50 6,75 6,75

543. Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) Депозитные операции 1 день, 1 неделя1, 1 месяц, до востребования 4,00 4,00 4,25 4,50

544. Проведение операций приостановлено

545. Источник: официальное представительство Банка России в сети Интернет: http://www. cbr. ru/dkp/print. aspx?file =standartsystem/ratestable12. htm&pid=dkp&sid=ITM49976

546. Виды приемлемого залога Банка России и поправочные коэффициенты

547. Виды ценных бумаг Поправоч ный коэффици ент1. Облигации Банка России 1

548. Облигации, выпущенные от имени Российской Федерации и размещенные на внутреннем финансовом рынке

549. Облигации международных финансовых организаций, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации 0,98

550. Облигации, выпущенные от имени Российской Федерации и размещенные на международном финансовом рынке 0,95

551. Облигации ипотечных агентств, исполнение обязательств по которым обеспечивается государственными гарантиями Российской Федерации 0,9

552. Источник: официальное представительство Банка России в сети Интернет: http://www. cbr. ru/dkp/print. aspx?file =standart system/corcoef.htm