Валютная политика России и ее эволюция в условиях финансово-экономической нестабильности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Левченко, Артем Юрьевич

• Левченко, Артем Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Левченко, Артем Юрьевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВАЛЮТ, ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ И ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ.

1.1 .Различные теории валют и валютных курсов.

1.2.Факторный анализ изменения валютного курса.

1.3.Основные критерии типологии и этапы эволюции валютной системы.

ГЛАВА II. ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОГО МИРОВОГО И НАЦИОНАЛЬНОГО

ВАЛЮТНОГО РЫНКА.

2.1.Особенности развития валютного рынка в условиях глобального финансовоэкономического кризиса.

2.2.Роль доллара на мировом валютном рынке и его перспективы в архитектуре будущей мировой валютной системы.

2.3.Оценка современного состояния национальной экономики России и формирования национального валютного рынка.

ГЛАВА III. ОСНОВНЫЕ ПРИОРИТЕТЫ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ.

3.1.Валютная политика России и основные направления ее эволюции.

3.2.Современный этап либерализация валютной политики РФ.

3.3.Основные направления совершенствования российской валютной политики на современном этапе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Валютная политика России и ее эволюция в условиях финансово-экономической нестабильности»

Мировая валютно-финансовая система находится в состоянии постоянной эволюции и оказывает огромное влияние на развитие как мировой экономики в целом, так и национальных экономик в частности. В тоже время мировой финансово-экономический кризис обозначил несовершенство мировой финансовой системы, коренным образом затронул все национальные экономики, включая и российскую. В этих условиях усиливаются процессы уплотнения жизненного цикла валютных систем, модификации моделей валютной политики и регулирования валютных курсов. Валютный курс превращается в глобальный инструмент управления экономическими процессами, включая и инфляцию.

Главным элементом мировой валютно-финансовой системы была и остается валютная единица, которой по-прежнему остается доллар США. В тоже время мировой финансовый кризис показал, что чистой монополии доллара в качестве мировой валюты уже пришел конец. Следовательно, кончился и период монополии однополюсной «долларовой» валютной системы и глобализации.

Длительное время основными мировыми валютами были американский доллар и фунт стерлингов, догоняемый в XX в. японской иеной и потесненный в XXI в. евро. В начале этого года, по данным Европейского центрального банка, 1 в глобальных расчетах около 50% приходится на американский доллар, порядка 25% — на евро, 3% — на фунт стерлингов и 2,5% — на японскую иену. Пока в долларах и евро осуществляются львиная доля российской внешней торговли. По оценкам, в долларах оплачивается 80% национального экспорта и 40% импорта, в евро — 40 - 45% импорта.

Развитие внешнеэкономических отношений требует особых действий и инструментов, посредством которых участники внешнеэкономической деятельности (ВЭД) могли бы постоянно осуществлять между собой торговые и валютно-финансовые операции. Важнейшим инструментом в валютных операциях является валютный курс, так как развитие международных

1 http://www.ecb.eu/stats/exchange/eurofxref/html/eurofxref-graph-usd.en.html экономических отношений требует измерения и обмена денег разных стран на эквивалентной основе. Тем самым валютный курс служит индикатором внешней конкурентоспособности и показывает, в каком направлении следует корректировать платежный баланс страны.

Следует также отметить, что в последние годы особенно усилилась степень зависимости Российской экономики от конъюнктуры мировых рынков. Денежно — кредитная политика, составляемая Банком России в своих вариантах макроэкономического развития страны, в первую очередь учитывает возможные колебания цен на нефть. Большая часть доходов бюджета страны так же зависит от этого конъюнктурного показателя. Сырьевая направленность экономики делает зависимость России от конъюнктурных показателей еще сильней. В таких условиях грамотное управление валютным курсом становиться наиболее важной задачей Банка России. С увеличением объемов экспорта так же усиливается давление на курс рубля, что нередко приводит к ускоренным темпам его укрепления. Банку России приходилось выкупать излишнею валютную массу скопившеюся на валютном рынке, что приводило к быстрому увеличение золотовалютных резервов (ЗВР) станы с одной стороны, а с другой к увеличению денежной массы внутри страны и, следовательно, к усилению инфляционных ожиданий. Может быть и наоборот. Сегодня Банк России, преодолевая тяжелые последствия финансово-экономического кризиса, чаще продает валюту для поддержания курса рубля.

Россия, будучи одной из крупнейших стран мира, чрезвычайно богатой природными ресурсами, а также продолжающей повышать свой авторитет в мире, также ведет активный поиск траектории дальнейшего развития, позволяющей привести ее позиции в мировом хозяйстве в соответствие с реальным экономическим потенциалом страны. С этой точки зрения, валютной системе принадлежит особая роль. Она обусловлена, с одной стороны, значением валютной системы в структуре национального хозяйства, а с другой — ее воздействием на международные позиции государства. От состояния валютной системы и, в частности, от статуса национальной денежной единицы, зависят перспективы участия в международном обмене ресурсами, товарами и услугами, а также возможности привлечения иностранного капитала.

В 2007 году в России был преодолен очередной этап в плане развития национальной валютной системы. Формально были отменены все юридические ограничения по операциям с российским рублем и тем самым сделан еще один шаг к достижению его полной конвертируемости. Однако с точки зрения превращения рубля в международное платежное средство, это условие необходимое, но не достаточное. В ближайшие годы предстоит разработать и воплотить в жизнь целый комплекс мер по приданию российскому рублю реальной конвертируемости.

Выбор темы диссертационного исследования определяется также необходимостью разностороннего теоретического осмысления направлений и механизмов дальнейшего развития валютной политики Российской Федерации на основе научного наследия, а также с учетом мирового опыта и современных тенденций.

В настоящее время в России продолжаются сложные экономические и политические реформы, требующие как мобилизацию громадных финансовых ресурсов, так и их оптимального размещения и эффективного использования. С введением наличного евро в 16 странах Европейского Союза (ЕС) наметилась устойчивая тенденция повышения его доли во всех международных расчётах России, структуре валютных активов Банка России и других кредитных организаций, а также сбережениях населения. Хотя во всех расчётах, платежах и резервах соотношение между двумя резервными валютами (доллар США и евро) до настоящего времени сохраняется в пользу доллара США, тем не менее, динамика изменений этого соотношения за последние 7 лет (2002 - 2009) складывается в пользу евро2. Уже 7 лет как евро по курсу котируется выше, чем доллар США. С учетом того, что сохраняется высокая интенсивность экономических и политических отношений между Россией с ЕС и по-прежнему активно обсуждается проект создания общего экономического

2 Вестник Банка России № 78 (578) от 27 декабря 2009 г. См также М.А. Давтян «О глобализации и перспективах развития мирохозяйственных связей России» Вестник Финансовой Академии № 3-4. (2002 г.) пространства ЕС — Россия, во многом и от эффективности деятельности денежных властей ЕС по обеспечению устойчивости курса евро и скорейшего выхода стран еврозоны из финансово-экономического кризиса, зависят возможности дальнейшего использования евро в России в качестве равнозначного доллару США резервного актива.

Степень разработанности проблемы. Проблемы, связанные с разработкой и реализацией валютной политики, адекватной к интересам национальной экономики Российской Федерации, трансформацией ее валютной системы и влияния валютного курса на ключевые макроэкономические показатели, исследовались многими отечественными учеными экономистами. В тоже время валютная политика, валютная система и валютный курс в единой связке, адекватной к вызовам финансовой глобализации, включая ее нынешний кризисный этап, далека от завершения. Многие отечественные исследователи в разной мере и с разных позиций затрагивают отдельные аспекты вышеперечисленных проблем, бесспорно, внеся определенный вклад в отечественную экономическую науку. Активное участие в обсуждении этих вопросов принимают такие ученые как Л.Абалкин, Авдокушин Е.Ф., О.Богомолов, Ю.Борко, О.Буторина, М.Бункина, В.Бурлачков, В.Гамза, С.Глазьев, Н.Гусаков, В.Гутник, М.Давтян, М.Делягин, С.Дробышевский, Л.Красавина, В.Крашенников, А.Киреев, М.Максимова, А.Мовсесян, Э.Нухович, Э.Обминский, Л. Павлова, Ю.Попов, Д.Полевой, Б.Смитиенко, В.Пищик, Б.Супринович, А.Улюкаев, И.Фаминский, Е.Халевинская, Е.Хесин, М.Чешков, Н.Шмелев, В.Шмелев, В.Шемятенков, А.Эльянов и другие.

Теоретической и методологической основой настоящего исследования являются труды крупнейших западных и вышеперечисленных отечественных экономистов. Диссертация представляет собой междисциплинарное исследование, что предполагает использование широкой теоретической и методологической базы анализа. При написании работы были изучены и использованы труды А.Смита, Д.Рикардо, Дж. Милля, К.Маркса, В.Ленина, Дж.М.Кейнса, Т.Байоми, В.Леонтьева, Г.Майера, А.Льюиса, Д.Хикса, Дж.Сакса, Дж.Стиглица, М.Фридмена, Г.Касселя, П.Кинена, Р.Маккиннона, Ф.Махлупа,

И.Фишера, М.Флеминга, Р.А.Манделла, Дж.Мида, Я.Тинбергена и др.

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК. Исследование выполнено в рамках п.п. 8.9 «Интеграция денежно-кредитной и валютной систем российской экономики в мировую рыночную систему» специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит» Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Целью диссертации является комплексное исследование формирования и функционирования валютной политики Российской Федерации, а также разработка предложений по повышению ее эффективности в условиях финансово-экономической нестабильности.

Для достижения поставленной цели в работе определены следующие задачи:

S исследовать современные теории валют, валютных систем и валютных курсов;

S определить качественные соотношения между категориями «валютная политика», «валютная система», «валютный курс» и характер их взаимодействия;

S исследовать роль валютной политики в условиях современной рыночной экономики;

•S проследить эволюцию роль доллара США в мировой валютной системе;

•S проанализировать состояние мирового и российского валютного рынка;

•S оценить влияние финансового кризиса на валютный курс и золотовалютные резервы России; разработать и применить в ходе исследования математическую модель количественных взаимосвязей между инфляцией и номинальным курсом национальной валюты;

S разработать и обосновать предложение по повышению эффективности валютной политики России с учетом главного вектора развития ее национальной экономики.

Объектом исследования является валютная политика Российской Федерации как важнейшая составляющая финансовой политики государства в условиях финансово-экономического кризиса.

Предметом исследования являются теоретические и практические аспекты формирования валютной политики России, в совокупности позволяющие дать оценку эффективности проведения монетарной политики Банка России и валютных отношений страны, а также направления и механизмы дальнейшей трансформации валютной политики России с учетом современной ситуации и ее национальных интересов.

Методологической основой исследования служат диалектический метод познания, а также такие частно-научные методы как, конкретно-исторический, системно-структурный "и абстрактно-логический. Применение и сочетание различных методов позволило диссертанту исследовать рассматриваемые явления и процессы во взаимосвязи, целостности, всесторонне и объективно, обеспечило необходимую глубину исследования и объективность его выводов. Сама методология исследования основывается на основных теоретических положениях денег, валютных курсов, мировых и национальных валютных систем, а также на выводах из формальных моделей, определяющих эффективность денежно-кредитной и валютной политики. Используемые в диссертации методы эмпирического анализа включают статистический и математический (эконометрический) исследования данных о динамике важнейших макроэкономических данных в странах России, ЕС, США, СНГ и их международных экономических операциях.

Основным методом исследования выбран метод сравнительного анализа, до сих пор не получивший достаточного применения при исследовании различных теорий валют, валютных курсов и моделей валютной политики. При анализе валютных курсов в качестве главного инструмента валютной политики используются экономико-математические модели.

В качестве основных источников информации использовались публикации периодической печати, материалы МВФ, группы Мирового Банка, Организации экономического сотрудничества и развития (ЭКОСОС),

Международного Банка Расчетов (МБР), Евростата, ЕЦБ, Банка России, Федеральной Резервной Системы США, Государственного статистического агентства России, аналитические материалы Государственной Думы и Совета Федерации Федерального Собрания РФ.

Научная новизна исследования состоит в разработке целостной научной концепции формирования валютной политики в условиях финансово-экономической нестабильности, раскрывающей объективные процессы в валютной сфере и выявляющей факторы и закономерности эволюции валютной системы страны. Личный вклад соискателя состоит в следующих полученных научных результатах:

1. исследованы современные теории валют, валютных систем и валютных курсов, на основе чего выявлены терминологические взаимоотношения между такими понятиями как «валютная политика», «валютная система», «валютный курс» и характер их взаимодействия;

2. разработана обобщенная классификация валютных курсов, систематизированы факторы, влияющие на величину валютного курса;

3. проанализировано состояние мирового и российского валютного рынка и перспективы их развития в посткризисный период;

4. разработана математическая модель количественных взаимосвязей между инфляцией и номинальным курсом национальной валюты;

5. определены приоритетные цели валютной политики Банка России в области управления золотовалютными резервами, а также характер влияния динамики резервных активов на состояние денежно-кредитной сферы российской экономики. На базе анализа текущего состояния мировых финансовых рынков и практики национальных центральных банков по управлению золотовалютными резервами выявлены обоснованность и долгосрочный характер тенденций диверсификации чистых иностранных активов и создания специальных фондов, целью которых является поддержание ликвидности вложений и их доходности в оптимальных пропорциях в условиях финансовой нестабильности;

6. разработаны и обоснованы предложение по повышению эффективности валютной политики, а также определены ее основные приоритеты с учетом главного вектора развития национальной экономики России.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в раскрытии сущности и содержания валютной политики, в частности валютного регулирования России. Разработанные в ходе исследования методические положения, практические рекомендации и предложения, а также результаты исследования могут быть использованы на практике органами государственного управления при разработке и реализации государственной финансовой и денежно-кредитной политики, а также российскими банковскими службами для построения эффективной работы во внешнеэкономической деятельности с целью преодоления отрицательных последствий финансово-экономического кризиса и минимизации рисков. Результаты исследования также могут быть использованы в учебном процессе высших учебных заведениях по дисциплинам «Деньги, кредит, банки», «Организация деятельности центрального банка» и «Международные валютно-кредитные отношения».

Результаты исследования использованы соискателем при разработке курсов лекций «Деньги, кредит, банки» и «Международные валютно-кредитные отношения», которые введены в учебные планы Академии Труда и Социальных отношений по специальностям «Мировая экономика» и «Финансы и кредит».

Структура диссертации. Работа состоит из введения, 3 глав, заключения, библиографии и приложения. Общий объем диссертации составляет 143 страниц. Диссертация включает в себя 13 таблиц и 9 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Левченко, Артем Юрьевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На развитие современной мировой, а также национальных валютных систем все большее воздействие оказывают обстоятельства, вызванные мировым финансово-экономическим кризисом, а также процессами глобализации. Глобальный кризис ускорил движение современной международной валютной системы в направлении мультивалютного стандарта. В этих условиях проводимая Правительством Российской Федерации антикризисная политика позволила предотвратить более глубокий экономический спад, а также способствовала к сравнительно быстрому выходу экономики на положительные темпы роста. В тоже время позиции Российской Федерации в системе мирохозяйственных связей не соответствуют ее экономическому потенциалу и политическому влиянию. Это предполагает концентрацию усилий по многим направлениям экономической политики. В их числе чрезвычайно важными являются:

- изменение товарной структуры экспорта в сторону повышения доли продукции обрабатывающих отраслей и услуг;

- расширение использования российского рубля в сфере импортно-экспортных отношений;

- совершенствование институциональной структуры валютной системы;

- совершенствование проводимой валютной политики страны.

При эффективной валютной политике в результате кризиса Россия могла бы существенно улучшить свое положение в мировой экономике, добившись:

1) признания рубля в качестве одной из мировых валют;

2) многократного повышения мощности отечественной банковско-инвестиционной системы;

3) опережающего становления нового технологического уклада и подъема экономики на длинной волне его роста;

Для создания в России мирового финансового центра необходимо: 1. Перейти во взаимных расчетах в СНГ на рубли и другие национальные валюты, в расчетах с ЕС — на рубли и Евро.

2. Перейти к осуществлению расчетов в рублях за экспортируемые из России углеводороды, металлы, химические удобрения, лес и другие сырьевые товары. При этом при необходимости следует предусматривать выделение стабилизационных рублевых кредитов государствам-импортерам российской продукции для поддержания товарооборота.

3. Обеспечить при поддержке Межгосударственного банка СНГ создание расчетно-платежной системы в рублях и других национальных валютах государств Содружества.

4. Номинировать в рублях цены на экспортируемые из России газ, нефть, лес, минеральные удобрения, металлы, другие биржевые товары.

5. Организовать на ММВБ прямую котировку иностранных валют к рублю, включая национальные валюты СНГ.

6. Обеспечить беспрепятственное осуществление валютных операций банками государств ЕврАзЭС на территории Сообщества при соблюдении норм валютного контроля.

Что касается валютной политике РФ, то ее главное предназначение заключается в обеспечении финансовой стабилизации и внешнеэкономической безопасности страны. Современная валютная политика РФ представляет собой относительно самостоятельный компонент общеэкономической политики. По мере усиления степени ее либерализации растет и самостоятельность российской валютной политики. Здесь наши выводы сводятся к следующему:

1. Либерализация валютной политики РФ как приоритетное направление реформирования отечественных валютных отношений, должна продолжиться. Учитывая зависимость российской экономики от экспорта энергоносителей акцент необходимо поставить на поддержку российских экспортеров. В частности, Банк России должен проводить более взвешенную валютно-курсовую политику по отношению к доллару и евро, например, путем корректировки границ курсовых колебаний на основе показателей инфляции (инфляционное таргетирование) и использования при необходимости валютной интервенции.

2. В отношении валютного регулирования следует дорабатывать нормативную базу, так как она не совершенна и в нормах валютного контроля не все нарушения предусмотрены. Так, по данным платежного баланса, несанкционированный отток капитала рос в 1999-2008 гг., а это поднимает вопрос об эффективности самой системы государственного контроля над капитальными операциями. С помощью валютного контроля планировалось решить одновременно две задачи — регулирование трансграничных потоков капитала и борьбу с отмыванием "грязных" денег. Это вызывало чрезмерное регулирование капитальных операций, тогда как валютный контроль должен содействовать защите национального рынка от кризисных явлений, переносимых в глобальной экономике с других рынков. По нашему мнению, закон о валютном регулировании и валютном контроле только в некоторой степени соответствует требованиям глобальной экономики и либерализации валютной политики. В нем в качестве основных принципов валютного регулирования провозглашен приоритет экономических мер на валютном рынке, однако он не столь явственен, поскольку в законе предусмотрена возможность введения валютных ограничений.

Предпосылки превращения российского рубля в международную валюту постепенно нарастают. Конечно, в ближайшей перспективе причисление рубля к ключевым валютам маловероятно, однако в последнее время наметились довольно явные тенденции его интернационализации. Наиболее приоритетные, на наш взгляд, направления укрепления международного статуса рубля — создание в Москве международного финансового центра и расширение спектра используемых финансовых инструментов, что немыслимо без развитой рыночной инфраструктуры.

Учитывая важность для РФ расширения сферы использования рубля в международных расчетах выделены направления этого расширения — сначала среди контрагентов из СНГ, а затем и более географически отдаленных стран, поскольку позиции рубля укрепляются, приближая его к статусу резервной валюты, курс практически стабилизировался, темпы инфляционного обесценения снизились, накоплены значительные золотовалютные резервы, рубль принят к котировке в США, Китае и пр. Российский рубль, являясь региональной валютой, уже выполняет основные денежные функции (меры стоимости, средства обращения и накопления) за пределами страны-эмитента, что обусловливает усиление конкуренции между рублем и мировыми валютами, как на рынках стран СНГ, так и на российском экономическом пространстве. Введение полной конвертируемости способно положительным образом сказаться на позициях рубля на постсоветском пространстве, увеличить масштабы его использования на внутреннем рынке СНГ.

В целом, несмотря на возможные негативные последствия интернационализации рубля, отечественная экономика выиграет от укрепления международного статуса российской валюты: •S вырастет ее инвестиционная привлекательность; •S увеличится приток иностранных капиталов;

•S расширятся международные торгово-экономические связи, прежде всего, с ближайшими соседями; S возрастет степень интеграции в мировую экономику.

Более того, крепкий, пользующийся международным авторитетом рубль в качестве расчетной и резервной валюты будет способствовать серьезному укреплению геополитических позиций страны, выступая действенным фактором развития международного сотрудничества.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Левченко, Артем Юрьевич, 2010 год

1. Официальные документы и нормативные акты

2. Федеральный закон РФ № 86-03 от 10 июня 2002 года «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)».

3. Таможенный кодекс РФ № 61-ФЗ от 25.04.2003 г. (в ред. от 24.07.2007 № 198-ФЗ).

4. Федеральный закон РФ от 12.12.2003 №173-Ф3 «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изменениями от 29.06.2004 г., 18.07.2005 г., 22.07.2008 г.).

5. Федеральный закон от 13 октября 2008 года № 173-Ф3 «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации».

6. Федеральный закон от 27 октября 2008 года № 175-ФЗ «О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2011 года».

7. Основные направления антикризисных действий Правительства РФ на 2010 год. Одобрено на заседании Правительства Российской Федерации (протокол от 30 декабря 2009 г. №42)

8. Указ Президента РФ «О мерах по либеризации внешнеэкономической деятельности» от 05.06.1996 года.

9. Указ Президента РСФСР № 213 «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15.11.1991 г.1. Монографии и статьи

10. Абрамов Д.В. Валютная политика России в условиях глобализации: проблемы и противоречия. Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.14 / ВНИКИ. -М. 2007.

11. Антропов Д. Валютная политика — элемент экономической безопасности. // Обозреватель 2002. - № 7.

12. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. — М.: Экзамен. 2001.

13. Барковский А. Модели внешнеэкономических связей стран СНГ и их влияние на интеграционные процессы в содружестве. М, 2003г., С.90.

14. Борисов С.М. Рубль — валюта России. М.: Консалтбанкир. 2004.

15. Борко Ю. Расширение и углубление европейской интеграции. Журн. «Мировая экономика и международные отношения» №7, 2004. С. 15-29.

16. Буторина О.В. Перспективы рубля благоприятны // Банковское дело. 2007. -№ 1.

17. Бурлачков В. Деньги и регулирование денежного обращения. Теория и практика. Научный альманах «Финансы и статистика» фундаментальных и прикладных исследований. М., 2002г.

18. Буторина О. Закономерности валютно-финансовой интеграции: мировой опыт и СНГ. «Деньги и кредит», № 8, 2005 г. С.42.

19. Валовая Т.Д. Валютные аспекты формирования Единого экономического пространства СНГ. // Формирование интеграционных объединений стран СНГ: финансовый, валютный, банковский аспекты. М.: Финансы и статистика. 2006. С. 180-185.

20. Валютные проблемы современного мира. М.: доклады Института Европы № 139. 2004.

21. Гутник В.Финансовая политика стран ЕС. М.,Наука. 2004 г. С.267.

22. Гутник В. Европейский экономический и валютный союз: предварительные итоги и перспективы развития. Журн. «Мировая экономика и международные отношения» №5, 2005 г.

23. Давтян М. Евросистема и валютная стратегия России. М., 2004г. С. 265.

24. Давтян М. Формирование денежно-кредитной системы ЕС и перспективы развития интеграционных связей с Россией. Вестник Финансовой Академии № 2-3, 2004г. С. 12.

25. Дорофеев Б. Земцов Н. Валютное право России. М., Норма, 2002г.

26. Дробышевский С., Полевой Д. Прблемы создания единой валютной зоны в странах СНГ. М. ИЭПП, 2004 г., С.110.

27. Джордж Сорос. Глобальная антикризисная политика: создать новые деньги. /Ведомости. 2009. 10 февраля.

28. Ершов М. Валютно-финансовый механизм в современном мире. М., Экономика, 2000г. С.319.

29. Зайченко К.Ю. Проблемы перехода от формальной к реальной свободной конвертируемости рубля. // Финансы и кредит. 2007. - № 10.

30. Инфляция и экономический рост: теория и практика. М.: Финансы и стиатистика. 2007.

31. Кассель Г. Инфляция и валютный курс. М. 1995г., С. 23-24.

32. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процентов и денег. Книга 1, глава 3, сборник: Избранные произведения, М. 1978г., С. 458.

33. Крашенинников В. Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой. М.,Экономика 2003г., С. 399.

34. Лившиц А .Я. Крах доллара случится не раньше, чем Марс столкнется с Землей. Финансовые известия. 13 августа 2009г.

35. Любский М.С. Возможности использования коллективной валюты в интеграционных объединениях стран СНГ // Противоречия процессов валютно-финансовой интеграции в регионе СНГ. М.: ИМЭПИ РАН. 2005.

36. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика. - 2007.

37. Мировая валютная система и проблемы конвертируемости рубля под ред Н.П. Шмелева. -М.: Международные отношения. 2006.

38. Мельников В.Н. Система валютного регулирования и валютного контроля в России — этапы развития и перспективы. // Деньги и кредит. 2000. - № 1. С.1. И.

39. Милль Дж. Основы политической экономии. М., Прогресс 1980г.

40. Мид Дж. Некоторые примеры внешнеторговых мультипликаторов. М. 1998г., С. 33.

41. Мовсесян А. Международные валютно кредитные отношения. М., Инфра-М, 2003 г., С. 312.

42. Наговицин А.Г. Особенности развития валютного рынка в России. // Финансовый бизнес. 2007. - № 3.

43. Олыпаный А.И. Деятельность российских эмитентов на международном рынке евробумаг. -М.: Национальный институт бизнеса. 2007.

44. Пашковский B.C. Особенности инфляционных процессов в России. // Инфляция и экономический рост: теория и практика. — М.: Финансы и статистика. 2007. С. 92-106.

45. Пищик В.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. — М.: Консалтбанкир. 2002.

46. Пищик В. Антиинфляционная политика в Евросоюзе: особенности и перспективы. Журн. «Вопросы экономики» № 12 за 2002г., С. 52-53.

47. Петраков Н., Шагалов Г. Валютный фактор в экономической интеграции стран СНГ. Журн. «Вопросы экономики» №2 за 2003 г.

48. Пербо М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 1994г.

49. Платонова Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. В 2-х частях. М., 2003г., С. 135.

50. Платонова Е. Валютный рынок и валютное регулирование. М., 1996. С. -457.

51. Попов Ю. Мировая экономика. М. 2005, С. 358.

52. Поспелов В., Супринович Б., Платонова И. Россия в современном мировом хозяйстве. М., Экономическая литература, 2003г., С. 448.

53. Репке В. Международный порядок и экономическая интеграция. Пер. с нем. М.,1996г., С. 177.

54. Реформа международной финансовой системы. Бюро экономического анализа. М., ТЕИС, С. 450.

55. Смыслов Д.В. Положение доллара в современной международной валютной системе. // Мировая валютная система и проблемы конвертируемости рубля. -М.: Международные отношения. 2006. С. 46-76.

56. Спиридонов И. Мировая экономика. М., ИНФРА-М, 2004г., С. 271.

57. Сурен JI. Валютные операции: основы теории и практики. Пер. с нем. М., Дело,2001г., С. 176.

58. Тосунян Г., Емелин А. Валютное право Российской Федерации. М., Дело, 2002г.

59. Фаминский И.П. Международные валюты в процессе перемен. // Мировая валютная система и проблемы конвертируемости рубля. М.: Международные отношения. 2006. С. 30-45.

60. Федоров Б.Г. Валютная политика СССР: взгляд в будущее. М.: Финансы и статистика. 1990. С. 3.

61. Фишер И. Покупательная сила денег. Пер. с англ., М. 2001г., С. 27.

62. Фридмен Милтон. Количественная теория денег, пер. с англ. Изд. «Эльф пресс», М. 1996 г., С. 7.

63. Фетисов Г. Условия достижения полной конвертируемости рубля. // Вопросы экономики. 2006. - № 6.

64. Формирование интеграционных объединений стран СНГ: финансовый, валютный, банковский аспекты. М.: Финансы и статистика. 2006

65. Хмыз О.В. Выпуск еврооблигаций российскими компаниями и государством // Финансы. 2002. - № 10.

66. Центральный Банк в условиях рыночной экономики. «Финансы и статистика». Под редакцией КрасавинойJI.H., 2003 г., С. 290.

67. Хесин Е. «Европейский экономический и валютный союз». Журн. Мировая экономика и международные отношения №5, 2005 г., С. 12.

68. Шишков Ю.Место и роль Евросоюза в современном мире.1. М.,ИНИОН,2000.С. 11-29.

69. Шишков Ю. Интеграционные процессы на пороге XXI века. М.,2001. С. 254.

70. Шмелев В. Коллективные валюты. От счетных единиц к международным деньгам. М., Финансы и статистика 1990г., С. 160.

71. Шмырева А. Международные валютно-кредитные отношения. СПБ, Питер, 2002г., С. 272.

72. Литература на иностранных языках

73. Alessina A., Barrp R., Tenreyro S. (2002). Optimum Currency Areas, NBER Working Paper. № 9072.

74. Bayoumi Т., Eichengreen B. Shocking Aapekts of European Monetary Unton. Oxford University Press, 1993, p.230.

75. Bayoumi T.A Formal Model of Optimum Currency Areas, IMF Staff Papers. №41(4), 1994, pp. 537-554.

76. Bayoumi Т., Eichengreen B. Ever Closer to Heaven? An Optimum Currency Area Index for European Countries, European Economic Review. 1997. P. 761-770.

77. Cooper R. International Monetary System under flexible exchange rates: global, regional and national. Cambridge, p. 180, 1982.

78. Evans A.The integration of the European Community and third states in Europe.Oxford: Clarendon Press, 1993.

79. Fleming J.M. Domestic Financial policies under floating exchange rates. IMF Staff Papers, Nov 1962 p. 369-379.

80. Fleming J.M. Domestic Financial policies under flexible and fixed exchange rates. IMF Staft Papers, 1962, vol. 9 №3.

81. Fleming J.M. On exchange rate unification. Economic journal.№81. P.467-488.

82. Friedman M. The essence of Friedman. Stanford: Hoover Press Publication, 1987.

83. Friedman M. The optimum quantity of money and other essays. L., 1969, p.l 18.

84. Friedman M. The theoretical framework for monetary analysis. New York, 1971, p.49.

85. Friedman M. The Case for Flexible Exchange Rates. Essays in Positive

86. Economics. Chicago, 1953.p. 25.

87. Hankel W. Prospect of the European Monetary Integration and Ukraine. What is happening to Euro? Frankfurt am Main 2002. p.71.

88. Hicks J.R. «Mr. Keynes and the "Classics"». Econometrica 5(1), L., 1937, p.p.147-159.

89. Ichiyama Y. The theory of Optimum Currency Areas: A Survey. IMF Staff Papers. 1975. № 42(2). P. 344-383.

90. Ingram J. Comment: The currency area problem//Monetary problems of the international economy. University of Chicago Press.P.95-100.

91. Johnson L. The Monetary approach to the balance of paymrnt. Edited by Frankel J., London, p. 178, 1996.

92. Kenen P. The theory of optimum currency areas: An eclectic view. In: R.A.Mandell, A.K.Svoboda (eds.). Monetary problems in the international economy. Chicago, Univ. Of Chicago Press, 1969, p.p.41- 60.

93. Kenen P. Assesing The Euro: Expectations and Achievments. The Queen's Prize Lecture Series. London School of Economics. 2003.

94. Kenen P. Maede E. EU Accession and the Euro: close together or far apart? International economics polici Briefs. Institute for international economics. РВОЗ-9, 2003.

95. Laffer A. Two arguments for fixed rates. London: Allen and Unwin. P. 114-132.

96. Mundell R.A. The Euro and stability of International Monetary System. Dec. 1998.

97. Mundell R.A. The theory of optimum currency areas. American Economic Review 51(2), 1961, p.p.657-658.

98. Mundell R.A. Currency areas, Common currency and EMU. American Economic Review 87, 1997. p.p. 214-216.97. 133. Mundell R.A. China's coming financial crisis // http://www.businessweek.com/bwdaily/ 2007.

99. Marshall A. Pure Theory of Foreign Trade and Pure Theory of Domestic Values. London, p.174, 1949.

100. Mckinnon R.I. Optimum currency areas. American Economic Review 53(4), 1963, p.p.715, 725.

101. Trichet Jean-Claud. Address to the Governing Council. ECB, Frankfurt am Main, p. 13, March 2004.1. Периодические издания

102. Бюллетень банковской статистики. М.: Центральный банк РФ. 2010. № 1.

103. BIS 78th Annual Report. Basel: Bank for International Settlements. 2008.

104. Global Financial Stability Report: Containing Systemic Risks and Restoring Financial Soundness. Washington, DC: International Monetary Fund. 2008. April.

105. Global Stock Markets Factbook 2008. New York: Standard & Poor's. 2008.

106. International Financial Statistics Yearbook 2007. Washington D.C.: International Monetary Fund. 2008.

107. IMF Annual Report 2007. Making the global economy work for all. -Washington, DC: International Monetary Fund. 2007.

108. World Economic Outlook: Housing and the Business Cycle. Washington, DC: International Monetary Fund. 2008. April.