Управление инвестиционной деятельностью с позиций стоимостного подхода тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Карамышева, Альфия Равиловна

• Карамышева, Альфия Равиловна
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Карамышева, Альфия Равиловна

Введение.

Глава 1. Теоретико-методологические основы управления инвестиционной деятельностью предприятия.

1.1. Сущность инвестиций и их роль в развитии предприятия.

1.2. Механизм управления инвестициями и анализ их влияния на стоимость предприятия.

1.3. Методы и способы оценки эффективности инвестиций в целях увеличения стоимости предприятия.

Глава 2. Особенности принятия инвестиционных решений на предприятии

2.1. Анализ инвестиционной деятельности предприятий

Российской Федерации

2.2. Оценка эффективности системы управления инвестиционной деятельностью на предприятии

2.3. Изменение стоимости как результат инвестиционной деятельности предприятия

Глава 3. Формирование механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия.

3.1. Механизм управления инвестициями в условиях максимизации стоимости предприятия.

3.2. Моделирование инвестиционных потоков предприятия и оценка эффективности инвестиционной деятельности.

3.3 Определение приоритетных направлений развития инвестиционной деятельности предприятия.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление инвестиционной деятельностью с позиций стоимостного подхода»

Предприятие без ясной стратегии - это просто набор активов, обремененных обязательствами, поскольку внешняя среда меняется настолько быстро, что одних только оперативных мер высшего руководства по адаптации к новым условиям уже недостаточно. Как показывают исследования, главной целью функционирования компании, которая позволяет примирить и согласовать все остальные частные цели, критерием эффективности ее деятельности является максимизация стоимости собственного капитала, то есть стоимости компании.

Управление инвестиционной деятельностью неразрывно связано с максимизацией стоимости предприятия, поскольку процесс принятия управленческих решений инвестиционного характера направлен на увеличение ключевых факторов стоимости, в том числе прибыли в составе собственного капитала предприятия.

Такое управление, по сути, представляет собой непрерывное осуществление оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия, направленное на достижение его максимальной стоимости и повышение доли рынка. Все вышеприведенное определило актуальность и цель диссертационной работы.

Исследование проблем управления инвестициями нашло свое отражение в работах зарубежных авторов: Ансоффа И., Брайта Дж., Гросси Г., Кингстона В., Мончева Н., Мэнсфилда Э., Перлаки И., Роджерса Э., ТвиссаБ., Санто Б., Фостера Р., Хартмана В. и др. Среди российских исследователей проблемам управления инвестициями посвящены труды таких авторов как Аньшина В.М., Бланка И.А., Валинуровой JI.C., Волкова О.И., Глушковой Т.Г., Гмошинского И.А., Григорьева В.В., Грязновой А.Г., Егорова А.Ю., Игоршина Н.В., Идрисова А.Б., Климовой Н.И., Колесника А.П., Конторович С.М., Косова В.В., Леонтьева В., Лившица В.Н., Липсица И.В., Попова И.И., Серова В.М., Федотовой М.А. и других.

Вместе с тем разработка проблем моделирования стоимости предприятия в управлении инвестиционной деятельностью представляет собой практически новое научное направление. В современной экономической науке и практике хозяйствования отсутствуют общепризнанные теоретические положения об управлении инвестиционной деятельностью предприятия и его влиянии на максимизацию стоимости предприятия. Методы оценки стоимости предприятия разработаны в основном для узких, специфических сфер предпринимательской деятельности таких как оценка недвижимости, страхование, аудит, инвестиции в ценные бумаги и т.п. Имеющиеся методы оценки не учитывают реального влияния инвестиционной деятельности на максимизацию стоимости предприятия, а денежные потоки предприятия оцениваются без привязки к капитальным вложениям.

Недостаточная степень изученности проблем управления инвестиционной деятельностью с позиций стоимостного подхода, с одной стороны, и их научно-практическая значимость, с другой, обусловили выбор темы настоящего диссертационного исследования, его цель, задачи и круг рассматриваемых вопросов.

Целью диссертационной работы является комплексное исследование инвестиционной деятельности предприятий и разработка рекомендаций по формированию и реализации управленческих решений, основанных на оценке влияния инвестиционной деятельности на стоимость предприятия в целом.

Достижение поставленной цели исследования было обеспечено посредством решения следующих задач:

- исследовать сущность инвестиций и их роль в развитии предприятия;

- изучить механизм управления инвестициями и провести анализ их влияния на стоимость предприятия;

- проанализировать методологию и методы оценки экономической эффективности инвестиций и обосновать целесообразность совмещения их с принципами оценки стоимости предприятия;

- провести анализ инвестиционной деятельности предприятий и определить факторы и условия ее активизации;

- оценить эффективность системы управления инвестиционной деятельностью на предприятии и выявить возможности ее совершенствования;

- предложить механизм управления инвестициями в условиях максимизации стоимости предприятия;

- разработать и апробировать методику управления инвестиционной деятельностью предприятия на основе стоимостного подхода;

- определить приоритетные направления развития инвестиционной деятельности предприятия.

Объектом диссертационного исследования является инвестиционная деятельность предприятий.

Предметом исследования являются организационно-управленческие отношения, связанные с осуществлением инвестиционной деятельности и направленные на максимизацию стоимости предприятия.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды зарубежных и отечественных ученых в области экономической теории и практики управления инвестиционными процессами, основные положения инвестиционного менеджмента, теории экономического анализа и методологии оценки стоимости предприятия и др. Моделирование стоимости предприятия осуществлено в соответствии с принципом системного подхода, предопределяющего рассмотрение инвестиционной деятельности предприятия как сложной системы денежных потоков, способных в значительной степени влиять на его стоимость.

В качестве информационной базы исследования использовались официальные документы нормативно-правового характера, регулирующие инвестиционную деятельность в Российской Федерации и Республике

Башкортостан, материалы органов государственной статистики, аналитические материалы научных журналов.

Методическая базаисследования включает в себя методы теории систем, теории вероятности, понятия и принципы инвестиционного менеджмента и макроэкономики, методы сравнительного технико-экономического анализа, методы экспертных оценок, методы стоимостного анализа и др.

Научная новизна исследования заключается в разработке методических и практических рекомендаций по управлению инвестиционной деятельностью на основе стоимостного подхода, отличающихся использованием коэффициента эластичности в качестве критерия эффективности инвестиций в реальном секторе экономики.

В числе конкретных результатов, характеризующих научную новизну, можно выделить следующие.

1. Уточнен профиль инвестиционного проекта предприятий, представляющий собой совокупность основных характеристик проекта, обеспечивающих комплексное представление о его ценности и раскрывающих характер влияния инвестиционного решения на изменение стоимости предприятия.

2. Систематизированы факторы и условия эффективности инвестиционной деятельности предприятий, раскрывающие возможности мобилизации дополнительных инвестиционных ресурсов, повышения эффективности управления инвестиционными потоками и качества стратегических и оперативных решений на всех уровнях управления.

3. Предложена модель повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия на основе максимизации его стоимости, отражающая влияние результатов инвестиций на изменение стоимости предприятия и позволяющая, во-первых, оценить эффективность инвестиционных решений, во-вторых, определить влияние инвестиционных потоков на финансовое состояние предприятия, и, в-третьих, отразить изменение конкурентных преимуществ и рыночных позиций предприятия.

4. Разработана методика оценки влияния инвестиционных решений на стоимость предприятия, отличающаяся использованием теории эластичности и позволяющая выявить наиболее действенные инструменты повышения эффективности инвестиционной деятельности на конкретном предприятии.

5. Предложены критерии определения приоритетных направлений инвестиционной деятельности предприятия, основанные на эластичности стоимости предприятия от ключевых параметров инвестиционной деятельности и позволяющие определить перспективы реализации инвестиционных решений и скорректировать целевые ориентиры развития предприятия.

Практическая значимость результатов исследования определяются возможностью их использования в процессе принятия инвестиционных решений, при определении приоритетных направлений инвестиционной деятельности и мониторинге инвестиционных проектов, а также в учебных дисциплинах вузов «Инвестиционный менеджмент», «Организация и финансирование инвестиций», «Стратегия инвестиционной политики».

Предложенные в работе методические рекомендации по управлению инвестиционными проектами на основе стоимостного подхода позволят разработать мероприятия по оценке, реализации и мониторингу инвестиционных решений, контролировать и регулировать изменение стоимости компании, организовать эффективное управление инвестиционной деятельностью, укрепить финансовое положение и повысить инвестиционную привлекательность предприятия.

Апробация и внедрение результатов исследования. Предложенный механизм управления инвестиционными проектами на основе стоимостного подхода внедрен в практику управления инвестиционной деятельностью ряда предприятий Республики Башкортостан.

Основные положения работы докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях: Российской научно-практической конференции «Проблемы инновационно-инвестиционной деятельности в России» (Уфа,

2007), V всероссийской научно-практической конференции «Конкурентоспособность предприятий и организаций» (Пенза, 2007). Отдельные результаты диссертационного исследования используются в учебном процессе Башкирского государственного университета. По теме диссертации опубликовано 6 работ, общим объемом 2,38 п.л.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Работа изложена на 149 страницах, содержит 15 таблиц, 13 рисунков. Список использованной литературы содержит 162 источника.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Карамышева, Альфия Равиловна

Заключение

Научные результаты проведенного диссертационного исследования состоят в следующем:

1. Исследование теоретической сущности инвестиций и их роли в развитии предприятия показало, что определения инвестиций, данные различными авторами, в основном содержат характеристику способов размещения капитала, в них сравнивается и анализируется эффективность размещения капитала в различные ценные бумаги, но авторами не приводятся выводы о влиянии инвестиций на стоимость капитала предприятия, его развитие и методика расчета такого влияния. В то же время развитие предприятия напрямую связано с успехом его инвестиционной деятельности.

Направление инвестиций на увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений) способствует увеличению производственного потенциала экономики. Инвестиции в производство, в новые технологии помогают выжить в жесткой конкурентной борьбе (как на внутреннем, так и на внешнем рынке), идти на шаг вперед, иметь возможность более гибкого регулирования цен на свою продукцию и т.д.

2. В экономической литературе существует множество подходов к классификации инвестиций, что обусловлено, во-первых, выделением различных уровней классификации на макро- или микроуровне; во-вторых, невозможностью выделить оптимальную классификацию инвестиций на микроуровне, так как хозяйствующие субъекты различаются отраслевой принадлежностью и организационной структурой, а значит ни одна классификация не будет всеохватывающей для отдельно взятого субъекта хозяйствования.

Проведенный в рамках диссертационного исследования анализ сущности инвестиций данный отечественной экономической литературой показал, что наиболее комплексная классификация инвестиций содержится в работе И.А.Бланка, схожая классификация - в работе М.И Кныш. Проведенное исследование существующих определений понятия «инвестиция», классификации инвестиций показало, что они раскрывают способы, порядок и эффективность размещения капитала предприятия, но не отражают влияния эффекта от размещения капитала на стоимость предприятия. Предлагается определять влияние инвестиций на стоимость предприятия их делением на активные и пассивные. Такое деление позволит определить эффект от каждого вложения капитала предприятия на его стоимость.

Соответственно предлагается деление инвестиций по группам:

1) «вынужденные инвестиции», необходимые для соблюдения законодательных норм по охране окружающей среды, охраны труда, безопасности товаров, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только за счет совершенствования управления;

2) инвестиции для повышения эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

3) инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

4) инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечивают создание новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволяет предприятию предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для него рынки;

5) инвестиции в исследования и инновации. Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которым они сопряжены.

С точки зрения цели исследования инвестиции в реальные активы классифицированы на три группы.

Независимые инвестиции, когда инвестиции осуществляются независимо друг от друга, т.е. выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого.

Альтернативные инвестиции. Инвестиции связаны таким образом, что выбор одной из них будет исключать другую. Обычно это возникает тогда, когда имеются два альтернативных способа решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты являются взаимоисключаемыми. Это обстоятельство имеет важное значение в условиях ограниченности источников финансирования капиталовложений.

Последовательные инвестиции. Крупные инвестиции в завод или в оборудование обычно порождают последующие капиталовложения в течение нескольких лет, что должно быть учтено при принятии инвестиционного решения.

2. Систематизированы принципы управления инвестиционной деятельностью, реализация которых способствует достижению основной цели инвестирования - максимизации эффективности использования инвестированного капитала. При этом следует отметить, что в условиях развивающихся экономических отношений недостаточно только определить рентабельность вложенного капитала, поскольку динамизм инвестиционного рынка формирует потребность учета различного рода факторов (временной неравно ценности денег, инфляционных ожиданий и др.). В этой связи все большее значение приобретает не оценка эффективности отдельного инвестиционного проекта, а его влияние на изменение экономического потенциала инвестора.

3. Оценка эффективности инвестиционной деятельности в Российской Федерации позволила определить факторы и условия повышения инвестиционной активности предприятий, раскрывающие механизм мобилизации необходимого объема ресурсов.

4. Обоснована целесообразность использования стоимостного подхода к управлению инвестиционными проектами, отражающего цели и задачи стратегического управления со стороны собственников и инвесторов.

5. Предложен механизм управления инвестициями строительных предприятий, заключающийся в моделировании инвестиционных потоков, основанный на выявлении факторов и условий максимизации стоимости предприятия.

6. На основе синтеза инструментов инвестиционного менеджмента и концепции управления стоимостью разработана модель оценки эластичности стоимости предприятия от параметров инвестиционной деятельности, раскрывающая взаимосвязь и взаимовлияние инвестиционной деятельности на стоимость предприятия.

7. Оценка эластичности стоимости предприятия от размера инвестиций позволила определить влияние величины немонетарных активов на стоимость предприятия и выявить возможности повышения эффективности инвестиционной деятельности на предприятии.

8. Определены приоритетные направления инвестиционной деятельности предприятия, заключающиеся в изменении технических условий производства, возрастании масштабов и значимости инвестиций для роста стоимости предприятия и позволяющие повысить эффективность принимаемых управленческих решений инвестиционного характера.

В предложенной диссертантом модели предусмотрены возможности ее трансформации с учетом внешних условий ее применения, различных форм и видов предприятия, а также целей и задач инвестиционной деятельности предприятия.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Карамышева, Альфия Равиловна, 2009 год

1. Гражданский Кодекс, часть 1 и 2.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1 № 51-ФЗ от 30.11.1994 г. и Часть 2 № 14-ФЗ от 26.01.1996 г.

3. Абрютина М. С. Финансовый анализ коммерческой деятельности. -М. : Финпресс. 2004. - 176 с.

4. Авранпсов JI. Я., Графова Г. Ф. Особенности амортизационной политики предприятий в условиях рынка // Финансы. — М.: 1998. № 8. — С. 16-18.

5. Айвазян 3., Кириченко В. Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти // Проблемы теории и практики управления, 1999, №4.-С. 94-100.

6. Академия рынка: маркетинг / А. Дайан, Ф. Букерель, Р. Ланкар и др., Науч. ред. А.Г. Худокормов. М. : Экономика, 1993. 572 с.

7. Альгин А. П. Риск и его роль в общественной жизни. М. : Мысль, 1989.- 188 с.

8. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Под ред. Табурчака П. П. Ростов-на-Дону: «Феникс», 2004. -С. 76-79.

9. Анализ и пути снижения рыночных рисков // Банковские технологии. 2000. - № 6. - С. 41-42.

10. Ю.Андреева Г. Скоринг как метод оценки кредитного риска // Банковские технологии. 2000. - № 6. - С. 66-71.

11. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура: Практическое пособие / Отв. ред. Г. А. Александров. — М. : Издательство БЕК, 2002-544 с.

12. Артеменко В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ : учебное пособие. -М. : Изд-во «ДиС», НГАЭиУ, 1997. 128 с.

13. Архипов В. Е. Стратегическое планирование на предприятии. Учеб. пособие. С.-Петербург: С.-Петербург, ун-т экономики и финансов, 1992. - 54 с.

14. Ахрамейко А. А., Железко Б. А., Ксеневич Д. В., Морозевич А. Н. Методика многоуровневой агрегированной оценки и прогнозирования финансового состояния предприятий / Аудит и финансовый анализ. 2003. -№ 1.-С. 138-143.

15. Бабинцев В. Менеджмент и стратегическое управление. Учеб. пособие. Москва : Моск. гос. техн. ун-т им. Н. Э. Баумана, 1998. - 24 с.

16. Бабков А. Г., Токмакова Р. А. Обоснование и оценка эффективности региональных инвестиционных программ // Дайджест — финансы. 2003. — №6 (102).-С. 2-10.

17. Баев JI. А., Шугуров В. Э. Системный подход к определению инновации // Современные технологии в социально-экономических системах. Челябинск : ЧГТУ, 1995.

18. Баззел Р. Д. и др. Информация и риск в менеджменте. М. : Финстатинформ, 1994. 95 с.

19. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа.М. : Финансы и статистика, 2001. 571 с.

20. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М. : Финансы и статистика, 1996.-188 с.

21. Бариновский К. А. Матюшок В. М. ЭММ и модели: учебное пособие для вузов. -М. : Рос. институт дружбы народов, 1999. 183 с.

22. Бачкаи Т. и др. Хозяйственный риск и методы его измерения : пер. с венгер. М.: Экономика, 1979. 184 с.

23. Бездудный Ф. Ф., Смирнова Г. А., Нечаева О. Д. Сущность понятия «инновация» и его классификация // Инновации. 1998. - № 2-3(13).

24. Бизнес-планирование: Учебник / под ред. В. М. Попова и С. И. Ляпунова. М. : Финансы и статистика, 2000. - 672 с.

25. Бланк И. А. Стратегия и тактика управления финансами, Киев : ИТЕМлтд, АДЕФ Украина, 1996. - 534 с.

26. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. Пер. с англ., 4-е издание. -М. : «Дело ЛТД», 1994. 720 с.

27. Браверман А., Саулин А. Интегральная оценка результатов работы предприятий//Вопросы экономики. -2005.-№6. — С. 108-112.

28. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999. 568 с.

29. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс : В 2 т./ Под ред. В.В. Ковалева. СПб : Экономическая школа, 1999. - Т. 1,2. -497 с.

30. Бурков В. Н., Ириков В. А. Модели и методы управления организационными системами / отв. ред. В. В. Кульба: Рос. акад. наук, Институт проблемного управления. М. : Наука, 1994. - 269 с.

31. В лабиринтах современного управления (стратегическое планирование, маркетинг, обслуживание клиентов, управление персоналом, оплата труда) : сборник статей / состав. Грегори Р. Райтер. М. : ОАО «НПО «Экономика»», 2001. 248 с.

32. Вайн С. Особенности управления рисками в критический период, или как не попасть между кризисом и бонусом // Рынок ценных бумаг. — 2000.-№23 (182).-с. 15.

33. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 328 с.

34. Вархолова Т. Возможности оценки предпринимательского риска: опыт Словакии // Проблемы теории и практики управления. 1996. - № 4. — С. 74-77.

35. Водачек Л., Водачкова О. Стратегия управления инновациями на предприятии. — М.: Экономика, 1991.

36. Волков В. Н. Итоги социально-экономического развития России в 2000-2002 гг. и прогнозируемые параметры в 2003 г. // Деньги и кредит. — 2003. -№3.С. 3-14.

37. Гаврилов Д. Венчурный бизнес // Финансист. — 1998. № 7/8. - С. 22-25.

38. Газарян А. В. Значение анализа финансового состояния предприятия для выводов в аудиторском заключении / Бухгалтерский учет. 2001. — №7. -С. 62-66.

39. Газман В. Д. Лизинг в России // Финансы. М., 1999. - № 8. - С. 16-18.

40. Гиляровская Л. Т. Экономический анализ. — М.: ЮНИТИ, 2003 — 527 с.

41. Глазунов В. Н. Управление доходом фирмы // Финансы. — 2001. — №8.-С. 20-25.

42. Глущенко В. В. Управление рисками. Страхование. Железн. : ТОО НПЦ «Крылья», 1999. -536 с.

43. Гордонов М. Финансирование и использование амортизационных средств в промышленности // Экономист. М., 2000. - № 6. - С. 41-43.

44. Грабовый и др. Риски в современном бизнесе-М.: АЛАНС, 1994. —200 с.

45. Гранатуров В. М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: учебное пособие. М. : «ДиС», 1999. - 212 с.

46. Графов А. В. Оценка финансово-экономического состояния предприятия // Финансы. 2005. - № 7. - С. 64-71.

47. Грачев А. В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. 2002. — №2.-С. 25.

48. Данилевский А. Информационные технологии и управление платежеспособностью // Финансовая газета. — 2002. № 41. - С. 14.

49. Дашков Л. П., Памбухчиянц В. К. Организация, технология и проектирование торговых предприятий. М.: ИВЦ «Маркетинг», 2001. - 255 с.

50. Девитайкин А., Попов А., Смоляренко В. Управление инновациями: создание сети инновационных предприятий за счет первоначальных инвестиций и собственной прибыли // Инвестиции в России. 2002. — №9(92).-С. 38-45.

51. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности — Москва, Дело и Сервис, 2004. 346 с.

52. Дронов Р. И., Резник И., Бунина Е. М. Оценка финансового состояния предприятия // Финансы. 2005. - № 4. - С. 15-21.

53. Дыбская В. Склад как элемент логистической системы // РИСК : Ресурсы, Информация, Снабжение, Коммерция. 2001. - № 2. - С. 35-43.

54. Елгина Е. Б. Первичные документы. Москва, Статус-Кво 97, 2004. - 14 с.

55. Ендовицкий Д. А. Оценка потребности в дополнительных средствах финансирования коммерческой организации // Финансы. 2001. - № 5. -С. 22-27.

56. Ермолаев С. Н. Планирование экономической эффективности торговых операций // Финансовый менеджмент. 2001. - № 1. - С. 27-39.

57. Есипов В. Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса -СПб. : Питер, 2003. 416 с.

58. Ефимова О. В., Мельник М. В. Анализ финансовой отчетности — Москва, Омега-JI, 2004. 809с.

59. Ефремов В. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования. Учеб. пособие. Москва : Финпресс, 1998. - 192 с.

60. Зайцев Б. Ф., Агурбаш Н. Г., Ковалева Н. Ш., Манютина О. А. Механизм создания российских региональных ФПГ / Под ред. Б.Ф. Зайцева. М.: Экзамен, 2001. - 364 с.

61. Зуев А., Мясникова JI. Стартовые позиции и ориентиры // РИСК (Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция). 2003. - № 1 (361). - С. 4-13.

62. Иванов В. В., Кусакин С. П. Механизмы управления ресурсопотоками в логистических системах // Финансы и кредит. 2001. -№ 12 (84).-С. 29-34.

63. Идрисов А. Б. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М. : Информационно-издательский дом «Филин», 1996. - 272 с.

64. Илюхин И. Автоматизация: гонки по вертикали // Деловая панорама (еженедельное Петербургское информационно-аналитическое издание). -2001.-№ 13 (128) от 9.04.-15.04.-С. 12-13.

65. Исследование операций в экономике: учебное пособие для вузов / под ред. Кремера Н.Ш.-М. : Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002. 407 с.

66. Кабиров С. Р. Общая теория политики фирмы. Уфа : РИО БашГУ, 2004.-152 с.

67. Казакевич Д. М. Экономические методы в управлении / отв. ред. А. Г. Аганбегян, 2-е изд. перераб. и доп. Новосибирск : Наука, 1992. — 360 с.

68. Казанцев А. К. и др. Практический менеджмент: учебник, М. : Инфра-М, 1998. 120 с.

69. Канке А. А., Кошевая И. А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Москва, Инфра-М, 2004. - 501 с.

70. Кармазин М., Тайль М. Проблемы распределения рисков (на примере внутрифирменной компьютеризованной информационной системы) // Проблемы теории и практики управления. 1999. - №5. - С. 108-112.

71. Кац И. Антикризисное управление предприятием // Проблемы теории и практики управления. 2003. - № 2. - С. 82.

72. Кирьянова Е. Менеджмент в государственных структурах: принятие решений в ситуациях риска и неопределенности // Управление персоналом. -1999.-№4.-С. 45-51.

73. Клейнер Г. Б. Риски промышленных предприятий (как их уменьшить и компенсировать) // Российский экономический журнал. — 1994.-№356.-С. 85-92.

74. Кныш М. И., Перекатов Б. А., Тютиков Ю. П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. С.-Петербург: Бизнес-пресса, 1998.-315 с.

75. Кобринский Г. Расчет параметров снабжения и сбыта // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Коммерция / 2001. №1. - С. 23-29.

76. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2003. - 768 с.

77. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М. : Финансы и статистика. -2003.-560 с.

78. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М. : Финансы и статистика, 2003. - 432 с.

79. Кокурин Д. Финансовые источники инновационной деятельности отечественных предприятий // Финансы. 2001. - №1. - С. 19-23.

80. Колесников С.Н. Управление ресурсами предприятия (продолжение статьи) // Дайджест-директор, 2000. -№4. С. 39-41.

81. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М. : Финансы и статистика, 2003. - 340 с.

82. Константиноу Д. Риск кредитования малых предприятий ниже, чем крупных // Финансист. 1998, № 3. - С. 16.

83. Корнеева Е.И. Финансовое управление закупками в торговых организациях // Финансовый менеджмент. -2001. №2. - С. 42-53.

84. Коупленд Том, Колер Тим, Мудрин Джек. Стоимость компаний: оценка и управление. 2-е изд. / Пер. с англ. М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003.-486 с.

85. Кочетков А.И., Никешин С.Н. и др. Управление проектами. СПб. : «Два ТрИ», 1993. 443 с.

86. Крейнина М.Н. Платежеспособность предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. 2004. - № 1. - С. 3-13.

87. Крейнина М.Н. Управление движением дебиторской и кредиторской задолженности предприятия // Финансовый менеджмент. 2004. - № 3. -С. 3-15.

88. Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. 2004. - № 2. - С. 3-13.

89. Кремер Н.Ш., Путко Б.А., Тришин И.М. Математика для экономистов : от Арифметики до Эконометрики. М. : Высшее образование, 2007. 646 с.

90. Крылович А. ERP-системы позволяют планировать в рыночных условиях // Бизнес : организация, стратегии, системы. — 2000. № 5. — С. 3237.

91. Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом. 2005. — №2.-с. 22-30.

92. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков // Банковские технологии. 1997. - № 7. - С. 76-78.

93. Лазарева Н.В. Экономический анализ как элемент управления финансовыми ресурсами предприятия // Финансы. 2003. - № 3. - С. 8-12.

94. Леонтьев Ю.Б. Подходы к учету риска в условиях современной России // Вопросы оценки. 2000. - № 2. - С. 17-25.

95. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь = MATHECON Dictionary: Словарь совр. экон. науки, 4 -е изд. перераб. и доп. -М. :ABF, 1996.-701 с.

96. Лукасевич И .Я. Анализ финансовых операций, методы, модели, техника вычислений : Учебное пособие для вузов. М. : ЮНИТИ, 2001. -400 с.

97. Ляпина С.Ю. Определение риска как экономической категории: формальное описание и практическое использование // Дайджест-финансы. -2000.-№5 (65).-С. 19-23.

98. Мильнер Б.З. Теория организации. М. : Инфра-М, 1999. - 480 с.

99. Миронов И.К. Локализация экономических рисков // Вопросы экономики. 1999. -№ 4. - С. 127-131.

100. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Пер. с англ. М. : Дело, 2001. 450 с.

101. Москвин В. Важнейшие требования к системе менеджмента качества организации, отражаемые в инвестиционном проекте // Инвестиции в России. 2002. - № 12. - С.21-29.

102. Москвин В. Проблема оценки риска на различных этапах разработки и реализации проекта // Инвестиции в России. 2002. — № 2 (85). - С.22-27.

103. Москвин В. Управление риском реализации проектов с помощью сетевых моделей // Инвестиции в России. 2002. - № 9 (92). - С.27-38.

104. Мотышина М.С. Методы соц.-экон. Прогнозирования : учебное пособие. СПб. : Изд-во СПб. Университета экономики и финансов, 1994. -114 с.

105. Мушик Э., Мюллер П. Методы принятия технических решений: пер. с нем. М. : Мир, 1990 (1985). 514 с.

106. Николаева М.А. Товароведение потребительских товаров: теоретические основы. М.: Норма, 1999. - 283 с.

107. Остапенко В., Мешков В., Селезнева Т. Роль собственных источников финансирования инвестиций промышленных предприятий // Экономист. 1999. - № 8. -С. 45-56.

108. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Под. Ред. Н.А. Абдулова., М.: ЭКМОС, 2003.-281с.

109. Павловский Н.Т. Методика проверки расчетов с дебиторами и кредиторами / Аудиторские ведомости. 2003. - № 9. - С. 38-49.

110. Парушина Н.В. Анализ внеоборотных и оборотных активов в бухгалтерской отчетности / Бухгалтерский учет. 2002. - № 2. - С. 52

111. Платежеспособность предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. 2005. - № 1. - С. 15-49.

112. Радугин А.А. Основы менеджмента. М. : Центр, 1998. - 432 с.

113. Различные виды риска иностранных инвесторов // Дайджест-директор. 2000. - №12. - С. 32-33.

114. Риск анализ инвестиционного проекта / под ред. М.В.Грачевой. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 351 с.

115. Риск-менеджмент: учебник / В.Н. Вяткин, И.В. Вяткин,

116. B.А. Гамза, Ю.Ю. Екатернославский, Дж.Дж. Хэмптон; под ред. И. Юргенса. М. ИТК «Дашков и Ко», 2003. - 512 с.

117. Рогов М.А. Риск-менеджмент.-М.: Финансы и статистика, 2001. —120 с.

118. Розов Д.В. Анализ факторов, влияющих на жизнеспособность предприятия в условиях рыночной экономики // Дайджест — финансы. — 2003. -№ 5 (101). С. 2-14.

119. Ротарь В.И., Шоломицкий А.Г. Об оценивании риска в страховой деятельности // Экономика и математические методы. — 1996. т.32. Вып.1. —1. C. 96-105.

120. Рублева А. Кто не рискует, тот не зарабатывает // Дайджест-директор. 2001. - № 1. - С.42-43.

121. Рубцов С. В., Ахмедов Н. А., Безсмертный С. П. Управление диверсифицированным капиталом. Часть 1 // Рынок ценных бумаг. 1996. — № 3. - С. 33-37.

122. Рукобратский П. Методы тестирования моделей оценки риска VaR // Финансист. -2001. № 2. - С. 62-67.

123. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Москва, Инфра-М, 2005. - 650 с.

124. Саркисянц А., Чепурина JI. Новые технологии в банковском деле // Банковское дело. 1998. - № 4. - С. 28-34.

125. Севрук Вел.Т. Банковские риски. М. : Дело, 1994. - 70 с.

126. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами : Учеб. пособие для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 639 с.

127. Синельников Д.А. Оценка стоимости бизнеса / Финансовый менеджмент. 2003. - № 1. - С. 67.

128. Согачев Г.В., Чернов В.А. Анализ приращения денежных потоков на основе коммерческого маневрирования // Дайджест-финансы. 2001. — №7 (79).-С. 34-35.

129. Солнцева Г.Н. О психологическом содержании понятия «риск» // Вестник Московского Университета. Серия 14 — Психология. 1999. - № 2. -С. 14-22

130. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики М. : Финансы и Статистика, 2004. - 560с.

131. Сухарев О., Берестов В., Кузнецов С. Управление инвестиционным процессом на промышленном предприятии // Инвестиции в России. -2003. -№ 5 (100). с.32-39.

132. Тронин Ю. Можно ли управлять рисками? // Банковские технологии, 2000, №3.- с.60-63.

133. Тяпухин А. Логистические системы // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Коммерция. 2001. —№ 3. С. 3-15.

134. Тяпухин А. Логистическое распределение ресурсов (продолжение) // РИСК : Ресурсы, Информация, Снабжение, Коммерция. —2001.-№ 1. -С.3-17.

135. Тяпухин А. Предпринимательство и коммерческая логистика // РИСК : Ресурсы, Информация, Снабжение, Коммерция. 2001. - № 4. - С.З-10.

136. Уздомир А.П. Динамические целочисленные задачи оптимизации в экономике. М. : Изд.фирма «Физмат литература», 1995. - 285 с.

137. Управление организацией: Под ред. Поришева А. М. : Инфра-М, 1999.-669 с.

138. Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. М. : Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Изд-во : ЭКМОС,2002. 120 с.

139. Филин С. Инновации в реальном секторе // РИСК (Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция). 2003. - № 1 (361). - С.21-31.

140. Финансовый бизнес-план: Учебное пособие / под ред. В.М. Попова.-М.: Финансы и статистика, 2000. 480 с.

141. Финансовый менеджмент / Под ред. д. э. н., проф. Ковалевой A.M. -М. : ИНФРА-М, 2004. С. 239-241.

142. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С.Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. — М. : Изд-во «Перспектива», 2004. - С. 406-409.

143. Фомина Е. Управление рисками: современные тенденции и практика // Рынок ценных бумаг. 2000, - № 18 (177). - С. 65-70.

144. Фонг К., Каселл М. Оценка рисков суммарный отчет // Финансист. - 1999. - № 7. - С. 62-65.

145. Цельмер Г. Учет риска при принятии управленческих решений // Проблемы МСНТИ, 1980, № 3. С. 94-105

146. Чепуренко А.Ю., Шереги Ф.Э. Условия развития бизнеса в российских регионах: данные экспертных оценок // Politekonom. 1998. -№ 1.-С. 30-41.

147. Чупров С.В. Прогнозирование кризисного развития предприятий / Проблемы прогнозирования. 2002. — № 6. - С. 150.

148. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М. : ИНФРА-М, 2003. 764 с.

149. Шахов В.В. Риски: теоретический аспект // Финансы. 2000. — №7.-С. 33-37.

150. Шебеко Ю. Имитационное моделирование и ситуационный анализ бизнес-процессов принятия управленческих решений. — Москва: ТОРА ИнфоЦентр, 2000. - 205 с.

151. Шелобаев С.И. Математические методы и модели в экономике, финансах, бизнесе: учебное пособие для вузов. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2000.-367 с.

152. Шеремет А.Д. Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М. : ИНФРА-М, 2000. 532 с.

153. Щиборщ К.В. Управление запасами на промышленном предприятии // Финансовый менеджмент. — 2001. — № 5. С. 3-23.

154. Экономический анализ / Под ред. Л.Т.Гиляровской. 2-е изд., доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 615 с.

155. Юзабашев М.М., Михайлов Б.А. Методы статистического изучения распределений в социальной и финансово-экономической жизни. -Сиб. :Б.И., 1995.-128 с.

156. Яковец Ю.В. Проект Федерального закона «Об инновационной деятельности и государственной инновационной политике в Российской Федерации». М.: РАГС, 1997.

157. Яновский А. Риски в деятельности предприятий // Маркетинг. — 2000. № 6 (55). - С. 99-106.

158. Яцюк H.A., Халевинская Е.Д. Оценка финансовых результатов деятельности предприятия / Аудит и финансовый анализ. 2002. -№ 1. -С. 80-113.