Финансовое обеспечение инвестиционной деятельности компаний связи тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Маркина, Светлана Александровна

• Маркина, Светлана Александровна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Маркина, Светлана Александровна

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА.

1.1. Экономическое содержание, классификация инвестиций и специфика инвестирования в компаниях связи.

1.2. Инвестиционный процесс и факторы, влияющие на него.

1.3. Сравнительный анализ и особенности методических подходов к управлению инвестиционной деятельностью компаний связи.

2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА МЕТОДИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЕМ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИЙ СВЯЗИ.

2.1. Методические подходы к оценке стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов компаний связи.

2.2. Формирование инвестиционной программы компаний связи.

2.3. Моделирование инвестиционного процесса компаний связи.

3. ФОРМИРОВАНИЕ СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЕМ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИЙ СВЯЗИ.

3.1. Оценка эффективности форм финансирования инвестиционной деятельности компаний связи.

3.2. Прогнозирование результатов финансово- хозяйственной деятельности ОАО «ЦентрТелеком» на основе внедрения предложенных методик.

3.3. Обоснование эффективных методов мобилизации финансовых ресурсов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансовое обеспечение инвестиционной деятельности компаний связи»

Актуальность темы исследования. В последние годы заметны определенные успехи, достигнутые российской экономикой на пути достижения макроэкономической стабилизации, увеличения темпов экономического роста, происходящих на фоне снижения темпов инфляции, стабилизации курса рубля, более активной работы рыночных механизмов. Вместе с тем позитивные тенденции в социально-экономическом развитии Российской Федерации последних лет еще не приобрели устойчивого характера и в заметной степени базируются на благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре.

Экономика большинства развитых стран функционирует сейчас на принципиально ином научно-техническом, технологическом, информационном и др. уровне развития, чем экономика России. Достижение высокого уровня научного обоснования, постановки и решения активного развития инвестиционной деятельности приобретает первостепенную значимость для выхода экономики на стадию устойчивого развития с производством конкурентоспособных товаров и услуг, что невозможно без разработки методических основ и действенных механизмов управления инвестиционной деятельностью.

По оценкам экспертов, сумма инвестиций, необходимых для достижения компаниями связи РФ технического уровня развития аналогичных предприятий стран Восточной Европы, более чем в 2 раза превышает объем инвестиций, произведенных предприятиями отрасли, в период 2000 - 2006гг. и составляет порядка 13,1 млрд. дол. США, причем лишь 65% из них профинансировано за счет собственных средств предприятий отрасли.

В результате сложилась ситуация, при которой предприятиям связи для достижения интенсивного роста в будущем необходимо за относительно короткий период времени с минимальными затратами аккумулировать существенный объем денежных средств и направить его на техническое перевооружение собственных сетей, что потребует от них внедрения в практику новых, более эффективных методов финансирования инвестиционной деятельности.

Это и обуславливает актуальность избранной темы и определяет основные направления диссертационного исследования.

Степень научной разработанности темы. Проблемам управления инвестиционной деятельностью предприятий уделяют внимание многие российские ученые - экономисты, в том числе Л.И. Абалкин, И.Т. Балабанов, С.Ю. Глазьев, В.В. Ивантер, В.И. Кушлин, Д.С. Львов, Д.В. Лелецкий, Т.С. Хачатуров, Е.М. Четыркин и др.

Теоретико-методические подходы к управлению деятельностью компаний связи нашли отражение в работах Л.Е. Варакина, М.А. Горелик, Л.Д. Рейнмана, Е.А. Голубицкой, Г.М. Жигульской и др.

Значительный вклад в разработку финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятий внесли И.А. Бланк, И.Н. Герчикова, В.В. Ковалев, Е.С. Стоянова, А.Д. Шеремет и др.

Однако, исследования этих ученых посвящены разработке общих подходов к финансированию инвестиционного процесса предприятия без учета отраслевой специфики, которая для отрасли связи имеет важное значение, в том числе инфраструктурный характер отрасли, неотделимость во времени процесса потребления услуг связи от процесса их производства, сильное влияние научно-технического прогресса, и главное, необходимость создания надежной и разветвленной сети связи как производственной системы, поскольку процесс передачи информации всегда является двусторонним.

Учитывая указанные особенности отрасли связи, разработка методики выбора наиболее эффективного варианта финансирования инвестиционной деятельности является весьма актуальной научной проблемой и определяет выбор темы исследования, постановку цели и задач.

Область исследования соответствует пп. 1.4 «Финансы инвестиционного процесса, финансовый инструментарий инвестирования», 3.7 «Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала» Паспорта специальности 08.00.10 ВАК России и 4.15 «Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах», 4.21 «Критерии и показатели эффективности инвестирования новых проектов и программ» Паспорта специальности 08.00.05 ВАК России.

Объектом исследования являются инвестиционные процессы компаний связи и их финансовое обеспечение.

Предметом исследования выступают финансово-экономические отношения, возникающие в процессе инвестиционной деятельности компаний связи.

Целью диссертационного исследования является разработка теоретических положений и методического инструментария выбора оптимального варианта финансирования инвестиционной деятельности компаний связи.

Для достижения указанной цели поставлены и решены следующие задачи: проанализировать подходы к управлению финансированием инвестиционной деятельности компаний связи;

- выявить факторы, влияющие на стоимость обслуживания заемных средств компаний связи;

- усовершенствовать методические подходы к оценке стоимости обслуживания заемных средств для финансирования инвестиционной деятельности компаний связи;

- раскрыть экономическое содержание, классификацию инвестиций и особенности инвестирования компаний связи;

- обосновать выбор оптимального варианта инвестиционного плана и плана заимствований для его реализации компаниями связи;

- предложить модель управления финансированием инвестиционной деятельности компаний связи.

Теоретическую и методологическую основу диссертационной работы составили законодательные и нормативные акты РФ, инструктивные материалы

Министерств РФ, имеющие отношение к исследуемой проблеме, Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО), статистические данные Федеральной службы государственной статистики, данные территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Курской области, аналитических и рейтинговых агентств, материалы периодической печати, экономическая и правовая литература, а также аналитическая, отчетная, бухгалтерская и статистическая информация ОАО «ЦентрТелеком».

Диссертационное исследование базируется на общенаучной методологии, в процессе исследования использовались методы сравнительного, регрессивного анализа, математического моделирования, а также экономико-статистический, монографический, диалектический и другие методы.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке модели управления финансированием инвестиционной деятельности компаний связи на основе выбора оптимального варианта его источников.

Научная новизна подтверждается следующими полученными результатами, выносимыми на защиту: по специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит: проанализированы подходы к управлению инвестиционной деятельностью компаний связи, что позволило выявить отсутствие ориентированной инвестиционной стратегии и взаимосвязи между инвестиционной и финансовой деятельностью, обусловленной спецификой компаний, конкретных методик выбора оптимального варианта финансирования инвестиций, что снижает эффективность управления инвестиционной деятельностью (п.3.7 Паспорта ВАК специальности 08.00.10);

- предложена методика оценки стоимости привлекаемых заемных средств на основе классификации факторов, влияющих на их стоимость и позволяющая оценить эффективность управленческого решения (п.3.7 Паспорта ВАК специальности 08.00.10);

- разработана модель выбора финансирования инвестиционной деятельности компаний связи, включающая оценку стоимости привлекаемых кредитных ресурсов и потенциала инвестиционного проекта по кредитному источнику (п.3.7 Паспорта специальности 08.00.10); по специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью):

- раскрыто экономическое содержание инвестиций на основе воспроизводственного подхода, определяющего классификацию инвестиций; выявлены факторы, влияющие на современную структуру инвестиций и источники их финансирования, особенности инвестирования компаний связи, обусловленные значительной капиталоемкостью и невещественным характером услуги, влиянием НТП, значительным сроком окупаемости, сетевым характером отрасли и т.д., что определяет выбор форм финансирования (п.4.15 Паспорта ВАК специальности 08.00.05);

- разработано методическое обеспечение совокупного процесса составления инвестиционной программы и плана заимствования компаний связи (п.4.15 Паспорта ВАК специальности 08.00.05);

- сформированы этапы планирования инвестиционного процесса компаний связи, обеспечивающие оценку эффективности от инвестиций (п.4.21 Паспорта ВАК специальности 08.00.05).

Практическая значимость работы состоит в том, что теоретические и методические выводы в диссертационной работе доведены до конкретных рекомендаций по научно-обоснованному управлению финансированием инвестиционной деятельности компаний связи.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и результаты работы докладывались, обсуждались и получили положительную оценку на Всероссийской молодежной научно-практической конференции «Антикризисное управление в России в современных условиях» (Москва, 2003); Межвузовской научно-практической конференции «Актуальные проблемы науки в России» (Кузнецк, 2003); Межрегиональной научно-практической конференции «Проблемы формирования и реализации налоговой политики РФ в условиях рыночной экономики» (Курск, 2006); Всероссийской научно-практической конференции «Экономика. Управление. Финансы» (Тула, 2006); Всероссийском конкурсе Вольного экономического общества России «Экономический рост России» (Москва, 2006); Международной научно-методической конференции «Методика преподавания в заочном вузе» (Курск, 2007).

Разработанные предложения и рекомендации исследования внедрены в инвестиционную деятельность Курского филиала ОАО «ЦентрТелеком».

Основные положения диссертационной работы отражены в 9 научных работах общим объемом 4,35 печ. л. (авторских - 3,55).

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 138 наименований и приложений. Текст диссертации изложен на 185 страницах, содержит 20 рисунков, 25 таблиц, 40 формул.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Маркина, Светлана Александровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате исследования разработано и апробировано научно-методическое обеспечение по управлению финансированием инвестиционной деятельности в компаниях связи, учитывающее особенности отрасли связи, что позволяет обеспечить эффективность осуществляемых инвестиций.

Основные научные и практические результаты состоят в следующем:

1. Раскрыто экономическое содержание инвестиций на основе затратного и ресурсного подходов, определяющих классификацию инвестиций; выявлены факторы, влияющие на современную структуру инвестиций и источники их финансирования, особенности инвестирования компаний связи, обусловленные значительной капиталоемкостью и невещественным характером услуги, влиянием НТП, значительным сроком окупаемости, сетевым характером отрасли и т.д., что определяет выбор форм финансирования.

Проведенный анализ теоретико-методических основ исследования инвестиций позволил сделать следующие выводы. В соответствии с воспроизводственным подходом инвестиции следует рассматривать как поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления. Инвестиции, по нашему мнению, - это вложения денежных средств, ценных бумаг, имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку, вкладываемых в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или другого полезного эффекта. Инвестиции - это не только капиталовложения в производство, но и вложения в социальную сферу, а также вложения сбережений населения в любых их формах. Капитальные вложения - это составная часть инвестиций, в основные фонды и нематериальные активы, имеющие долгосрочный характер. Капитальные вложения служат средством смягчения или устранения «провалов» рынка, обеспечения экономического роста и макроэкономической стабильности, достижения выигрыша в конкурентной борьбе.

С нашей точки зрения, инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

В тоже время, базируясь на общетеоретических подходах к экономическому содержанию инвестиций, инвестиционной деятельности, выделена отраслевая специфика компаний связи, определяющая характер инвестиционной деятельности и выбор источников ее финансирования. Конкретные особенности компаний связи применительно к инвестиционной деятельности заключаются в следующем:

1). Первая особенность определяется спецификой создаваемого продукта, который в отличие от продукции промышленности не имеет вещественной формы, а представляет собой конечный полезный эффект (результат производственной деятельности) процесса передачи информации.

2). Вторая особенность связи тесно связана с первой и характеризуется неотделимостью во времени процесса потребления услуг связи от процесса их производства. Особенно ярко эта особенность проявляется в телефонной связи, где сам процесс передачи телефонного сообщения - процесс производства -происходит с участием абонентов.

3). Третья особенность отрасли связи состоит в том, что в отличие от промышленности, где предмет труда подвергается вещественному изменению (механическому, химическому и т.д.), поступает в сферу обращения, становится товаром и только затем потребляется, в производственном процессе связи информация как предмет труда должна подвергаться только пространственному перемещению, т.е. изменению ее местоположения. Всякое другое изменение означает ее искажение, потерю потребительских свойств и потребительской ценности и наносит ущерб пользователю. Данный факт наряду с необходимостью бесперебойной работы в течение многих лет предъявляет жесткие требования к эксплуатационным характеристикам оборудования связи, что, в конечном счете, отражается на его высокой стоимости и большом сроке полезного использования.

4). Четвертая особенность отрасли связи заключается в том, что процесс передачи информации всегда является двусторонним, то есть происходит между отправителем и получателем информации, и, в случае отказа в работе одного из сегментов сети связи, услуга связи предоставлена быть не может.

5). Пятая особенность отрасли связана с ее инфраструктурным характером, поэтому отрасль связи в значительной степени зависит от общего состояния экономики, объемов, структуры и размещения производительных сил, размеров обслуживаемой территории, численности и плотности. Данный факт обуславливает, как правило, неэластичный спрос на услуги связи со стороны абонентов и, как следствие, равномерный способ получения доходов операторами связи.

6). Шестая особенность отрасли связана с высокими темпами научно-технического прогресса в отрасли, значительно сокращающими жизненный цикл инвестиционных проектов в отрасли и заставляющими операторов связи постоянно наращивать инвестиции в развитие собственных сетей. В связи с чем, инвестиции в модернизацию сетей связи рекомендуется осуществлять за относительно короткий период времени, для инфраструктурных отраслей, 2-3 года.

2. Анализ подходов к управлению инвестиционной деятельностью компаний связи позволил выявить отсутствие ориентированной инвестиционной стратегии и взаимосвязи между инвестиционной и финансовой деятельностью, обусловленной спецификой компаний, конкретных методик выбора оптимального варианта финансирования инвестиций, что снижает эффективность управления инвестиционной деятельностью.

При исследовании отраслевых особенностей компаний связи применительно к инвестиционному процессу было установлено, что осуществление инвестиций в модернизацию или развитие сети связи должно происходить одновременно на всех ее сегментах, так как связь является двусторонним процессом обмена информацией, и в случае отказа в работе одного из сегментов связи услуга связи не может быть предоставлена. Кроме того, ввиду присутствия в отрасли сильного влияния научно-технического прогресса значительно сокращается жизненный цикл используемых технологий, что связано с постоянной их заменой на более современные. В связи с этим для достижения максимального экономического эффекта от модернизации сети связи инвестиции необходимо осуществить за относительно короткий период для инфраструктурных отраслей период времени (2-3 года).

Эффективность реализации инвестиционного плана и план заимствований, необходимый для его осуществления, зависит не только от качества их составления, но и от системы управления финансированием инвестиционной деятельности, существующей на предприятии. Поэтому вопросы по совершенствованию инвестиционного процесса предприятия должны включать в себя также вопросы мониторинга реализации разработанных планов, что позволит в кратчайшие сроки координировать управляющие и организационные воздействия на инвестиционный процесс.

В настоящее время нет оптимальных пропорций в развитии местных, внутризоновых и магистральных сетей, необоснованно высок уровень территориальной дифференциации развития связи, отсутствует увязка между темпами развития взаимодополняемых и взаимозаменяемых видов и услуг связи. В пользу усиления роли государственного воздействия на процесс инвестирования развития связи свидетельствуют также такие факторы, как инфраструктурная природа отрасли и всеобщий характер потребления ее услуг; необходимость соблюдения пропорций между развитием телекоммуникационного сектора и экономикой страны в целом, которые должны определяться на общенациональном уровне и поддерживаться на основе разработки рациональной инвестиционной политики в масштабах отрасли.

При крайней ограниченности бюджетных средств, выделяемых на развитие связи, а также недостатке оборотных средств операторов для расширения и модернизации сетей, проблема финансирования инвестиций не может быть решена без привлечения средств сторонних инвесторов. Чтобы программы и проекты развития связи были привлекательными, должен быть создан и закреплен на государственном уровне механизм регулирования инвестиционной деятельности в области связи, обеспечивающий гарантии возврата вложенных средств в установленные сроки и снижающий степень инвестиционного риска.

В алгоритме разработки и согласования инвестиционных программ развития связи выделены следующие основные блоки:

1).Определение потребностей в развитии конкретных видов электросвязи на основе маркетингового изучения рынка услуг и прогнозирования спроса.

2).Оценка маркетинговых возможностей предприятия по удовлетворению спроса, определение требуемых объемов инвестиций и возможных источников их покрытия.

3).Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта с учетом положений механизма государственного регулирования тарифов и оценка его эффективности.

4). Представление инвестиционной программы регулирующему органу, необходимая корректировка и согласование.

5).Контроль со стороны регулирующего органа за выполнением предприятием принятой к реализации инвестиционной программы.

Приведенный подход предполагает меньший объем государственного вмешательства в хозяйственную деятельность предприятий фиксированной связи.

3. Предложена методика оценки стоимости привлекаемых заемных средств на основе классификации факторов, влияющих на их стоимость и позволяющая оценить эффективность управленческого решения.

Проведенный анализ видов заемных средств, наиболее часто применяемых компаниями связи в инвестиционной деятельности, позволил выявить основные типы факторов, оказывающих влияние на стоимость обслуживания заемных средств, и классифицировать их по группам (договорные, налоговые, рисковые).

Для проведения оценки стоимости привлечения того или иного источника заемных средств для финансирования инвестиционной деятельности компаний связи введен новый показатель - реальная процентная ставка, т.е. показатель стоимости кредитных ресурсов, привлекаемых компанией связи для финансирования инвестиционной деятельности, с учетом факторов, оказывающих влияние на стоимость обслуживания заемных средств. Правильность расчета показателя реальной процентной ставки зависит от правильности определения и классификации факторов, оказывающих влияние на стоимость обслуживания заемных средств.

4. Разработано методическое обеспечение совокупного процесса составления инвестиционной программы и плана заимствования компаний связи.

Для оценки привлекательности реализации инвестиционного проекта с учетом привлечения заемных средств предложен новый показатель - потенциал инвестиционного проекта по кредитному источнику, который отражает эффект от реализации инвестиционного проекта с учетом привлечения кредитного источника, равный разнице ставки внутренней доходности по проекту и реальной процентной ставки по привлекаемому кредитному источнику.

5. Сформированы этапы планирования инвестиционного процесса компаний связи, обеспечивающие оценку эффективности от инвестиций.

Следует отметить, применение разработанных методик даст положительные результаты только в случае интегрирования их в существующую на предприятии процедуру планирования инвестиционного процесса. В данном исследовании была предложена процедура планирования инвестиционного процесса для компаний связи, разработанная на основе предложенных методик и обобщающая ранее исследованные подходы к организации инвестиционной деятельности на предприятии.

На основе процедуры планирования инвестиционного процесса становится возможным корректировать инвестиционную программу при несоответствии плановых и фактических показателей, либо создавать новую инвестиционную программу, если динамика роста финансовых показателей предприятия является достаточной для этого или, наоборот, недостаточной.

В разработке процедуры планирования инвестиционного процесса в компании связи должны быть учтены три момента:

1). Необходимо применить дифференцированный подход к финансированию различных типов инвестиционных проектов.

2). Максимально задействовать финансовые возможности предприятия по финансированию инвестиционной деятельности.

3). Выявить основные факторы, негативно влияющие на деятельность предприятия, и сформулировать перечень первоочередных мероприятий по их компенсации.

6. Разработана модель выбора финансирования инвестиционной деятельности компаний связи, включающая оценку стоимости привлекаемых кредитных ресурсов и потенциала инвестиционного проекта по кредитному источнику, позволяющая компании связи осуществлять мониторинг инвестиционного проекта на всех этапах его внедрения и в кратчайшие сроки координировать управляющие и организационные воздействия на инвестиционный процесс.

Практическое применение методик, разработанных в данном исследовании, осуществлялось на базе Курского филиала ОАО «ЦентрТелеком», в результате разработанная автором инвестиционная программа позволила Курскому филиалу ОАО «ЦентрТелеком» сократить издержки на привлечение заемных средств для финансирования инвестиционной деятельности; эффективно распределить собственные средства предприятия, направляемые на финансирование инвестиционной деятельности; увеличить доходы предприятия от оказания услуг связи, благодаря вводу новых производственных мощностей; сократить эксплутационные расходы предприятия, благодаря замене морально и физически устаревшего оборудования на более современное и менее затратное в эксплуатации; увеличить качественные и количественные характеристики эксплуатируемой сети электросвязи.

В финансовую стратегию Курского филиала ОАО «ЦентрТелеком» включены рассчитанные в диссертационном исследовании значения индикаторов эффективности мобилизации финансовых ресурсов в целях оценки влияния управленческих решений по критериям риска.

В целом финансовые показатели деятельности Курского филиала ОАО «ЦентрТелеком» значительно улучшились в результате реализации разработанной автором диссертационного исследования инвестиционной программы и применения разработанных методик.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Маркина, Светлана Александровна, 2007 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая, вторая и третья. М.: Омега-Л, 2006. - 442с. - (Кодексы Российской Федерации).

2. Федеральный Закон от 25.02.1999 № 39-Ф3. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

3. Федеральный закон от 07.07.2003 № 126-ФЗ «О связи».

4. Закон РСФСР от 26.06.1991 № 1488-1. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».

5. Автоматизированные системы управления в связи: учебник для вузов / Н.И. Красносельский, Ю.А. Воронцов, М.А. Аппак. М.: - Радио и связь, 1998.272 с.

6. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. М.: «Финансы и статистика», 2001. - 248 с.

7. Ю.Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. Пер. с англ. СПб.: Питер Ком, 1999.-416 с.

8. П.Ашманов С.А. Введение в математическую экономику. М.: Наука, 1984.-296 с.

9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: «Финансы и статистика», 1997. - 480 с.

10. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: «Финансы и статистика», 1996. -188 с.

11. Башарин Г.П. Начала финансовой математики. М.: «Инфра-М», 1997. -160 с.

12. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. М: «Инфра-М», 1998. - 298 с.

13. Бернстайн JI.A. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. Пер. с англ. М.: «Финансы и статистика», 1996. 624 с.

14. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. М.: «Банки и биржи», «Юнити», 1997. - 632 с.

15. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 1. Киев: «Ника-Центр», «Эльга-Н», 2001. -536с.

16. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 2. Киев: «Ника-Центр», «Эльга-Н», 2001. -512с.

17. Бланк И.А. Управление активами. Киев: "Ника-Центр", 2000. -720с.

18. Бланк И.А. Управление использованием капитала. Киев: "Ника-Центр", 2000. -656с.

19. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. Пер. с англ. М.: «Дело ЛТД», 1994. -687 с.

20. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. Пер с нем. Калининград: «Янтарный сказ», 1997.201 с.

21. Бороненкова С.А. Управленческий анализ. М.: «Финансы и статистика», 2001. - 384 с.

22. Бреэйли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. - 1120 с.

23. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. Пер. с англ.

24. М.: «РАГС», «Экономика», 1998. 810 с.

25. Валдайцев СВ. Оценка бизнеса и инноваций. М.: Филин, 1997. - 350с.

26. Варакин JI.E. Основы теории развития инфокоммуникаций и ее практическое применение // В кн. Связь России в XXI веке. М.: Международная академия связи, 1999. - С. 543-575.

27. Вентцель Е. С. Исследование операций. Москва: Сов. Радио, 1972.552 с.

28. Вине Р. Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров (с компакт-диском). М.: Альпина Паблишер, 2001.-401 с.

29. Волкова С.В. В Курской области реализован широкомасштабный инвестпроект // Комсомольская правда. 2006. - 19 декабря. - с.8.

30. Высокотехнологичные предприятия в эпоху глобализации /И.В. Иванов, В.В. Баранов, Г.И. Лысак, О.В. Кирсанов. М.: Альпина Паблишер, 2003. -416с.

31. Вяткин В., Хэмптон Дж., Казак А. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом. М. - Екатеринбург: Издательский дом «Ява», 1998.-127 с.

32. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. М.: АО «Косалтбанкир», 1996.-208 с.

33. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: «Дело», 1997.-1008 с.

34. Годовые отчеты ОАО «ЦентрТелеком» за 2000-2006 год.

35. Голубицкая Е.А., Жигульская Г.М. Экономика связи: Учебник для вузов. М: Радио и связь, 2000. - 392 с.

36. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность // Финансовый менеджмент. 2002.-№2. - с.21.

37. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М.: ЗАО «Финстатинформ»,1999.-216 с.

38. Гриб С.Н. Финансовые аспекты управления реальными инвестициями предприятий: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук. СПб., 2000. -17с.41 .Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных фондов. — М.: «Инфра-М», 1997.-320 с.

39. Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. / Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 1342 с.43 .Джонс Э. Деловые финансы. Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1998.-416с.

40. Димов Э.М., Маслов О.Н., Швайкин С.К. Имитационное моделирование, реинжениринг и управление в компании сотовой связи. М.: «Радио и связь», 2001.-145 с.

41. Друкер П. Ф. Эффективное управление. Экономические задачи и оптимальные решения. Москва: Фаир-Пресс, 1998.- 288 с.

42. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. Пер. с англ. М.: «Юнити», 1998. - 560 с.

43. Дынин А. Управление ростом. Идеи и технологии М: Альпина Паблишер, 2002. - 280 с.

44. Иванов А.П. Стоимость чистых активов как критерий финансовой устойчивости компании // Финансы. 2006. - №1. - с.62-64.

45. Игонина Л. Л. Финансирование инвестиционной деятельности вроссийской экономике: Автореферат диссертации на соискание ученой степени д-ра экон. наук. М., 1999. -33с.

46. Инфокоммуникации XXI века: технологии, услуги, качество / Под ред. Л.Д. Рейнмана и Л.Е. Варакина. М.: MAC, 2001. - 240 с.

47. Ирвин Д. Финансовый контроль. Пер. с англ. М.: «Финансы и статистика», 1998.-251 с.

48. Итан М. Расиел Метод McKinsey: Использование техник ведущих стратегических консультантов для себя и своего бизнеса. М.: Альпина Бизнес Букс, 2003. —194 с.

49. Калашникова Г.Н. Перспективы развития информационных технологий и телекоммуникаций в России и ее регионах // Вестник ИжГТУ №4. Ижевск: Изд-во ИжГТУ, 2002. - С. 41 -46.

50. Кананыхин Р.А. Объективные предпосылки развития телекоммуникационных услуг в России в условиях глобализации // Финансы и кредит. 2006. - №16. - с.72-75.

51. Карлин Т., Макмин А. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). Пер. с англ. М.: «Инфра-М», 1998. - 445 с.

52. Карминский A.M., Нестеров П.В. Информатизация бизнеса. -М.: Финансы и статистика, 1997. 446с.

53. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: «Финансы», «Юнити», 1998. - 119 с.

54. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами GAAP. М.: «Дело», 2000. - 432 с.

55. Кинг А. Тотальное управление деньгами. Пер. с англ. СПб., «Полигон», 1999.-448 с.

56. Клиланд Д. Автоматизация решения системных задач. Москва: Радио и связь, 1990.-54 с.

57. Ковалев В.В. Управление финансами. -М: «ФБК-Пресс», 1998. 156с.

58. Коллас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Пер. с франц. М.: «Финансы», «Юнити», 1997. - 576 с.

59. Контроллинг как инструмент управления предприятием. Под ред. Данилочкиной Н.Г. М.: «Аудит», «Юнити», 1998. - 279 с.

60. Конюховский П.В. Математические методы исследования операций в экономике. СПб.: Питер, 2000.-208с.

61. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999. - 576 с.

62. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: «Дело и сервис», 1998. - 304 с.

63. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М: «Инфра-М», 1998. - 224 с.

64. Лелецкий Д.В. Об экономической эффективности лизинга // Рынок ценных бумаг: журнал. №18. - 1999. - М: ИД «РЦБ», 1999. - С. 32-46.

65. Ли Ч., Финнерти Д. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М: «Инфра-М», 1998. - 685 с.73 .Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А. Финансовый менеджер. М.: «Дека», 2000.-400 с.

66. Лукасевич И .Я. Анализ финансовых операций. М.: «Финансы», «Юнити», 1998.-400 с.

67. Лялин СВ. Корпоративные облигации: мировой опыт и российские перспективы. М: ООО "ДЭКС-ПРЕСС", 2002. - 336 с.

68. Ляшенко И.Н., Карагодова Е.А., Черникова Н.В., Шор Н.З. Линейное и нелинейное программирование. Киев: Вища школа, 1975. - 372 с.

69. Макконнелл К Р., Брю С.Л. Экономикс. Принципы, проблемы и политика. Пер. с англ. Т. 1. М.: Республика, 1992.

70. Маршалл Д., Бансал В. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям. Пер. с англ. М: «Инфра-М», 1998. - 784 с.

71. Маслов Е.В. Методология статистической оценки и анализ инвестиций в основной капитал в России: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук. М., 2000. -23с.

72. Международные стандарты финансовой отчетности 1999: издание на русском языке. М: Аскери-АССА, 1999. - 1135 с.

73. Молвинский А. Построение финансовой структуры компании // Финансовый директор. 2006. - №2. - с.70-78.

74. Нидлз Б., Андерсон X., Колдуэлл Д. Принципы бухгалтерского учета. Пер. с англ. Под ред. Соколова Я.В. М.: «Финансы и статистика», 1993. -496 с.

75. Павлова JI.H. Финансы предприятия. М.: «Финансы», «Юнити», 1998. - 639 с.

76. Палий В.Ф. Международные стандарты финансовой отчетности. М.: Инфра-М, 2002.-456 с.

77. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями. Пер. с франц. М.: «Финансы и статистика», 1999. - 360 с.

78. Программа социально-экономического развития Курской области на 2006-2010 годы // Курские ведомости. 2006. - №12. - с.17-25.

79. Разгильдяев А.В. Новые подходы к финансированию инновационной деятельности в России // Финансовый менеджмент. 2006. - №5. - с.127-137.

80. Разгон В.И. Инвестиции в основной капитал и проблемы экономического роста в России: Автореферат диссертации на соискание ученой степени д-ра экон. наук. Иваново, 1999. -32с.

81. Романовский И. В. Исследование операций и статистическое моделирование. С.-Петербург.гос.ун-т, 1994.- 166 с.

82. Рудык Н.Б. Структура капитала корпорации: теория и практика. М.: Дело, 2004.-272с.

83. ЮО.Руководство по кредитному менеджменту. Под ред. Эдвардса Б. Пер. с англ. ML: «Инфра-М», 1996. - 463 с.

84. Ю1.Сарв Деверадж, Раджив Кохли. Окупаемость ИТ. Измерение отдачи от инвестиций в информационные технологии. М.: Новый издательский дом, 2004.-192 с.

85. Ю2.Симиновский М.И. Финансирование инвестиций на предприятиях фиксированной связи: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук. Тула, 2005. -20с.

86. ЮЗ.Сио К.К. Управленческая экономика. Пер. с англ. М.: «Инфра-М», 2000. -671 с.

87. Ю4.Скотт М. Факторы стоимости: руководство для менеджеров повыявлению рычагов создания стоимости. Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. - 429 с.

88. Ю5.Станкевич А.С. Обзор вариантов долгосрочного финансирования предприятий // Финансы и кредит. 2006. - №6. - с.37-41.

89. Юб.Стрелкова И. Современный российский рынок телекоммуникаций // Маркетинг. 2006. - №1. - с.82-87.

90. Ю7.Телекоммуникационные системы и сети. В 3 томах / В.В. Величко, Е.А. Субботин, В.П. Шувалов, А.Ф. Ярославцев; под ред. профессора В.П. Шувалова. М.: Горячая линия - Телеком, 2005. - 592с.

91. Ю8.Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика. М.: «Магистр», 1999. - 263 с.

92. Ю9.Тренев Н.Н. Управление финансами. М.: «Финансы и статистика», 1999.-496 с.

93. Ю.Трояновский В. М. Математическое моделирование в менеджменте. -Москва: РДЛ, 2000.- 240 с.111 .Уотшем Т., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. Пер. с англ. М.: «Финансы», «Юнити», 1999. - 527 с.

94. Финансовый менеджмент. Под ред. Самсонова Н.Ф. М.: «Финансы», «Юнити», 1999. - 495 с.

95. Финансовый менеджмент: Теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. 7-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2006. - 656с.

96. Финансы предприятий. Под ред. Колчиной Н.В. М: «Финансы», «Юнити», 1999.-413 с.

97. Фридмен М. Если бы деньги заговорили. Пер. с англ. М.: «Дело», 1999.-160с.

98. Пб.Хабаров Н.А. Объем телекоммуникационного рынка России в XXI веке // В кн. Связь России в XXI веке. М: - Международная академия связи, 1999.-С. 319-331.

99. Хачатуров Т. С. Избранные труды. В 2-х томах., т.1. М.: 1996.

100. Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. М.: «Аудит», «Юнити», 1996. - 663 с.

101. Хендриксен Э.С., Ван Бреда М.Ф. Теория бухгалтерского учета. Пер. с англ. Под ред. Соколова Я.В. М: «Финансы и статистика», 2000. -576с.

102. Ходов Л.Г. Основы государственной экономической политики. -М.:«Бек», 1997.-315 с.

103. Холт Р. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. М: «Дело», 1993.-126 с.

104. Холт Р., Барнес С. Планирование инвестиций. Пер. с англ. М.: «Дело ЛТД», 1994. - 120 с.

105. Хоминич И.П. Финансовая стратегия компаний. М: Росс. Экон. акад., 1998.-236 с.

106. Хорн В. Основы управления финансами. Пер. с англ. М: «Финансы и статистика», 1996. - 800 с.

107. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. -М.: «Дело», 1998. -256 с.

108. Шарп Ф., Александре Г., Бейли Д. Инвестиции. Пер. с англ. М: «Инфра-М», 1997. -1027 с.

109. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М: Инфра-М, 1996. -176с.

110. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: «Инфра-М», 1999.-343с.

111. Шибаев И.В. Тенденции развития телекоммуникаций в России и ее регионах // Математические модели и информационные технологии в экономике: Тематический сб. науч. тр. Екатеринбург - Ижевск: Изд-во Института Экономики УрО РАН, 2004. - с. 69-75.

112. Шикин Е. В., Чхартишвили А. Г. Математические методы и модели в управлении. Москва: Дело, 2000.- 440 с.

113. Шим Д., Сигел Д. Методы управления стоимостью и анализа затрат. Пер. с англ. М.: «Филин», 1996. - 302 с.

114. Шим Д., Сигел Д. Основы коммерческого бюджетирования. Пер. с англ. СПб.: «Пергамент», 1998. - 496 с.

115. Шим Д., Сигел Д. Финансовый менеджмент. Пер. с англ. М.: «Филин», 1996.

116. Шумпетер И. Теория экономического развития.-М.: Прогресс, 1982.456с.

117. Электросвязь -ровесница области // Курская правда.-2005.-7 июляс.1-2.

118. Целевые показатели привлечения средств в экономику области в результате реализации инвестиционной политики Курской области (млн. руб.)

119. Наименование показателя 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2006-2010 г.г.

120. Привлечение средств в экономику области 25728 48250* 40500** 54588* 46642** 45362* 40775** 50633 224561* 204278**в т. ч. инвестиции в основной капитал 17500 41338.9* 33588,9** 39599,6* 31653,6** 28149.9* 23562,9** 30507,6 157096* 136813**

121. Основные коммерческие инвестиционные проекты

122. Курской области в сфере связи

123. Компания, осуществляющая проект Инвестиционный проект Стоимость проекта Срок pea лизации проекта Ожидаемый экономически. эффект Ожидаемый социальный эффект

124. Основные результаты развития сферы связи Курской областина период 2006-20 Югг

125. Ед. изм. 2005г. 2006г. 2007г. 2008г. 2009г. 2010г. 2010г. к 2005 г.

126. Темпы роста (снижения) объемов услуг связи к предыдущему году % 115,5 110 106 106 106 106 138,9из них: юридическим лицам % 108,4 118 108 106 106 106 151,8населению % 120,3 103 105 106 106 106 128,8

127. Число телефонных аппаратов на 100 человек постоянного населения области (на конец года) шт. 21,6 22 22,5 23 24 25 115,7в том числе: на 100 человек сельского населения шт. 8,6 8,9 9,1 9,5 10 10,7 124,4

128. Алгоритм разработки и согласования инвестиционных программ развития связи с учетом финансового обеспечения