Страхование рисков финансовых операций: мировая практика для СРВ тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Чан Дык Лыонг

• Чан Дык Лыонг
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Чан Дык Лыонг

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. Современные критерии эффективности управления риском: теория и практика.

1.1. Теория риска.

1.2. Опыт страхования рисков.

1.3. Влияние кризисов на финансовые риски (мировой опыт и уроки для Вьетнама).

Глава 2. Финансовая система и методы борьбы с финансовыми рисками во Вьетнаме.

2.1. Функции государственного Банка Вьетнама по регулированию денежного обращения и деятельности финансовых организаций.

2.2. Риски финансового рынка во Вьетнаме.

2.3. Управление рисками после присоединения Вьетнама к ВТО.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Страхование рисков финансовых операций: мировая практика для СРВ»

Актуальность темы исследования. В современных условиях углубления процессов глобализации, развития мирового хозяйства и мировых финансовых рынков возникает острая необходимость выявления причин, вызывающих потрясения национальных финансовых систем и финансовых рынков в результате сокрушительных кризисов или ошибок в проведении государственной монетарной политики.

В этом контексте особое значение приобретает разработка действующей системы регулирования финансовых рисков, мер их пресечения и ликвидации их последствий. Несмотря на существенные различия в уровне развития стран мира, все они подвергнуты опасностям риска, который носит всеобъемлющий характер. Мировой наукой и опытом доказано, что под риском понимается опасность потерь, вытекающих из видов деятельности человека, явлений природы, поэтому риск, как историческая и экономическая категория, сопутствует развитию человеческой цивилизации с самого начала ее зарождения, исторически связан со всем ходом общественного развития.

В свете сказанного, актуальность темы исследования определяется:

• все возрастающей необходимостью исследования критерий эффективного управления рисками;

• попытками моделирования управления рисками в растущих экономиках, включая Вьетнам;

• выявлением наиболее характерных для Вьетнама рисков финансовых операций;

• выявлением влияния участия в ВТО на национальную финансовую систему с появлением Вьетнама.

Целью диссертационной работы является разработка научной базы для эффективного управления рисками в СРВ на основе использования мировой теории риска и мер борьбы с рисками в развитых странах, растущих экономиках мира, а также России. Для реализации цели диссертации в работе были сформулированы и решены следующие основные задачи:

• определены наиболее характерные и часто повторяющиеся риски, относящиеся к хозяйственной, финансовой и внешнеэкономической деятельности государства;

• проанализирован опыт страхования рисков на примере развитых стран;

• показано влияние кризисов на финансовые риски на примере азиатского, аргентинского и американского кризиса и использование мирового опыта управления рисками для Вьетнама;

• проанализированы функции и роль Государственного Банка СРВ по регулированию денежного обращения и деятельности финансовых организаций;

• исследованы формы рисков в ходе интенсивного развития во Вьетнаме финансового рынка;

• выявлены последствия вступления в ВТО на управление рисками в СРВ.

Предмет исследования. Предметом исследования является мировой опыт развития и регулирования рисков, борьба с финансовыми рисками во Вьетнаме.

Объект исследования. Объектом исследования являются процессы формирования финансовой системы Вьетнама, выяснение роли Госбанка в управлении монетарной политикой и финансовой деятельностью национальных и иностранных финансовых компаний, причин возникновения рисков, мер борьбы с рисками.

Теоретической и методологической базой диссертации послужили труды отечественных и зарубежных ученых. Данная проблематика освещалась в трудах российских ученых О.Т. Богомолова, А.И. Барковского, А.Н. Быкова, Р.С. Гринберга, Л.З. Зевина, А.Д. Некипелова, Б.Н. Порфирьева, А.А. Первозванцева и Т.Н. Первозванцевой, С.А. Седова, С.Н. Сильвестрова, Б.А. Хейфеца, Р.Т. Юлдашева.

Опыт формирования финансовой системы во Вьетнаме, включая публикации по управлению финансовыми рисками, в последние годы нашли широкое освещение в научных публикациях До Хоай Нам, Нгуен Хыу Кы, Во Дай Лыок, Ле Хоан Занг, Во Ти Тхань, Нгуен Хуан Тханг, Доан Нгок Фук, Буй Тхань Хай.

В качестве научно-информационной базы использованы годовые отчеты Государственного Банка Вьетнама, Вестник Банка России, доклады НИИ финансов при Министерстве финансов СРВ, ВИА и РИА Новости СРВ, Сообщения ГСУ СРВ об итогах исполнения государственного плана, на английском языке Banking Jouknal, Vietnam Economic Review, Vietnam's socio-economic Development, Strategy to the Year 2010, Orientation toward the Year 2020, Vietnam's economic in 2004-2007 // Central Institute Economic Management (CIEM), APEC Economic Review, Statistical Yearbook for Asia and the Pacific. ESCAP. Bangkok, Word Bank. World Development Reports, IMF. World Economic Outlook, Vietnam Financial Times, а также Интернет-сайты на вьетнамском и английском языках.

Новые научные результаты, полученные лично диссертантом, состоят в следующем:

• выявлено влияние особенностей современного этапа глобализации на ускорение формирования финансовых рынков и на усиление уязвимости национальных финансовых систем к возникновению финансовых рисков;

• проанализирован международный опыт управления финансовыми рисками, включая развитые, продвинутые развивающиеся страны и опыт России;

• показана взаимосвязь и взаимозависимость региональных кризисов на примере азиатского, аргентинского и американского кризисов, влияние кризисов на финансовые риски в мировой экономической и финансовой системах;

• проанализированы функции Государственного банка СРВ по управлению монетарной политикой, включая борьбу с инфляцией, регулирование валютного курса, меры по укреплению финансового положения отечественных финансовых институтов, по либерализации деятельности иностранных банков и их филиалов на территории Вьетнама. Доказано, что при всех явных успехах финансовая система СРВ все еще подвергнута возможностям возникновения крупных рисков. Требуется совместная разработка стратегии со стороны государственных и частных финансовых организаций по выявлению и ликвидации причин, вызывающих кризис в финансовой системе;

• проанализированы основные требования ВТО по соответствию работы вьетнамских финансовых организаций к принципам, действующим в ВТО, включая совершенствование законодательно-юридических основ. Одновременно доказано, что членство Вьетнама в ВТО в условиях слабости национального финансового рынка, низкой ликвидности активов частных банков и наступательной стратегии иностранных банков по захвату финансового рынка страны чреваты появлением новых рисков.

Научная и практическая значимость. Область практического использования. Научная новизна диссертации заключается в комплексном анализе природы риска, включая финансы, банки и прочие финансовые институты.

В диссертации обоснована, теоретически и практически решена проблема эффективного управления рисками в финансовой системе Вьетнама. Выводы и предложения диссертационной работы ориентированы на их применение в финансовых предприятиях государственного и частного секторов экономики страны, в деятельности некоторых министерств Вьетнама, а также научно-исследовательских и высших учебных заведений.

Публикации и апробация результатов исследования. По теме диссертации опубликованы статьи:

1) Развитие рынка страховых услуг // Экономика и управления. С.Петербург, 2008, №1,1 п.л. (журнал включен в список ВАК РФ);

2) Вьетнам и ВТО // Вестник Института экономики, 2008, № 3, 0,5 п.л. (журнал включен в список ВАК РФ);

3) Страхование финансовых рисков во Вьетнаме // Вестник Института экономики, 2008, № 4, объем 0,6 п.л. (журнал включен в список ВАК РФ).

4) Финансово-банковская система Вьетнама. - Актуальные проблемы развития АСЕАН и Вьетнама в XXI веке. Сборник научных статей. ИЭ РАН, 2008, объем 0,6 п.л.;

5) Опыт страхования рисков финансовых организаций в России и его значение для Вьетнама. - Актуальные проблемы развития

АСЕАН и Вьетнама в XXI веке. Сборник научных статей. ИЭ РАН, 2008, объем 1,5 п.л. Общий объем пяти публикаций составляет 4,2 п.л. Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы из 43 наименований и 18 интернет-сайтов. Объем работы составляет 135 страниц. В работе 2 рисунка (схемы) и 3 таблицы.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Чан Дык Лыонг

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Организация страхования финансовых рисков в СРВ строится на основе использования международного опыта, включая опыт страхования рисков в России.

Международный опыт страхования финансовых рисков передается во Вьетнам через его участие в деятельности международных финансовых организаций. Он является членом Международной Ассоциации Страховщиков Депозитов (IADI), которая была сформирована в мае 2002 г. как некоммерческая организация, составляющая, согласно швейцарскому Законодательству, отдельное юридическое лицо, с постоянным местом нахождения в Банке международных расчетов в Базеле, Швейцария. Ассоциация «IADI» призвана поддерживать обмен опытом по страхованию депозитов, вносить вклад в повышение эффективности страхования депозитов. В ее функции входит: содействовать стабильности финансовых систем, продвигая международное сотрудничество в области страхования депозитов и поддерживать широкие международные связи между страховщиками депозитов и другими заинтересованными сторонами.

Вьетнам является одним из 47 стран-членов Ассоциации. Он представлен национальной организацией «Страхование Депозитов Вьетнама».

Что касается российского опыта страхования финансовых рисков, то его передача во Вьетнам осуществляется несколькими путями. Первый из них представлен обязательствами российской и вьетнамской сторон при заключении межбанковских соглашений вносить в текст последних пункт

0 страховании.

Второй путь - организация и деятельность дочерних страховых организаций России на территории СРВ. Такой опыт уже есть: российский страховой и перестраховочный брокер «Малакут»1 открыл представительство в Ханое. Руководить представительством назначен гражданин Вьетнама By Куан. Новый директор вьетнамского отделения получил экономическое образование в США и накопил 10-летний опыт работы на страховом рынке.

Основными направлениями деятельности компании являются страхование и перестрахование финансовых, энергетических, имущественных, авиационных и морских рисков, рисков грузоперевозок, а также облигаторное перестрахование. Компания специализируется на обслуживании и консультировании корпоративных клиентов в области страхования, а также перестрахования различных рисков. Представительству «Малакут» во Вьетнаме предстоит осуществлять деятельность на страховом рынке Юго-Восточной Азии. В дальнейшем страховщик намеревается реорганизовать вьетнамское представительство в независимую дочернюю компанию. Активизация российских

1 «Малакут» специализируется на обслуживании и консультировании корпоративных клиентов в области страхования и перестрахования различных рисков. Имеет представительство на Украине, брокерские компании в Казахстане - SP-Malakut - и в Азербайджане - Malakut Sigorta. Являясь членом Международной Ассоциации страховых брокеров (International Insurance Brokers Association, IBA), компания «Малакут» представляет интересы ассоциации на территории стран бывшего СССР, кроме стран Балтии. На 2008 год лимит ответственности составляет 10 миллионов евро. предпринимателей на вьетнамском рынке повышает потребность в совершенствовании системы страхования. Вопрос о страховании финансовых рисков обычно ложится на вьетнамскую сторону, хотя в перспективе российские партнеры готовы разделить эту ответственность.

В целом финансовая система Вьетнама находится на стадии формирования. Одним из ее слабых мест является организация страхования финансовых рисков, и решение этой проблемы становится все более настоятельной потребностью. Это объясняется происходящим ростом инвестиций, включая иностранные, в экономику страны, увеличением численности совместных предприятий, появлением в стране предприятий со стопроцентным иностранным капиталом, а также ростом денежных вкладов населения и необходимостью их страхования.

В 1992 г. под непосредственным руководством премьер-министра страны Фам Ван Кхая Государственный Банк Вьетнама, выполняющий функции Центробанка, разработал монетарную политику, которая исходила из принципа установления контроля над денежной массой в обращении, осуществления кредитной экспансии, сочетавшейся с перспективой экономического развития страны. Для облегчения контроля за ростом денежной массы во Вьетнаме введены в оборот новые крупные денежные купюры, что может способствовать борьбе с фальшивомонетчиками. По той же причине запланирован и полный переход на купюры, изготовленные из полимерных материалов, которые служат дольше бумажных денег1.

Особенностью вьетнамского денежного рынка по-прежнему является значительный удельный вес денежного агрегата МО (наличные деньги). Это свидетельствует о том, что денежный рынок страны еще в недостаточной степени развит. В отличие, например, от Китая, во

Вьетнаме еще не создана солидная база банковских и финансовых денежных накоплений1. В результате, денежная система Вьетнама уязвима в плане влияния инфляционных процессов, тем более, что темп инфляции вырос с 7,5% в 2006 г. до 12,63% в 2007 г. . Вместе с тем, в стране есть крупные валютные резервы. Согласно данным Всемирного банка и ЦРУ валютные резервы СРВ в 2005 г. составили 8,86 млрд долл., или 16,75% ВВП. По вьетнамским оценкам, объем национальных валютных резервов л превысил 10 млрд долларов . По аналитическим данным, Вьетнам располагает необходимым валютным ресурсом для беспроблемного обслуживания внешнего долга в сумме 20,9 млрд долл., достигшего в 2005 г. 39,5% ВВП. Вьетнам является одним из региональных лидеров в области привлечения иностранных инвестиций, приток которых в 2007 г. составил 20,3 млрд долл. против 3,3 млрд долл. в 2005 г. Из проблем, влияющих на финансовую стабилизацию надо назвать хронический дефицит торгового баланса, в 2007 г. он достиг 12,44 млрд долл. США, что составило 25,7% стоимости экспорта4.

В начале 2006 г. приступила к работе фондовая биржа в Ханое, создав наряду с фондовой биржей в Хошимине обширное поле деятельности для вьетнамских и иностранных инвесторов. Вьетнам усиливает сотрудничество со странами региона в области ценных бумаг, прежде всего с финансовым центром Юго-Восточной Азии Сингапуром и

1 Там же, 20.08.2006. Л http://www.vietnam pictorial.com

3 По данным ГСУ СРВ и министерства финансов Вьетнама.

4 Nguyen Ngoe Bao. Monetary Police Management of State Bank of Vietnam in Context of Securities Market Development // Vietnam Economic Review, 2007. N9. P. 17-23. ведет активную деятельность на азиатском рынке облигаций. Биржи в финансовой системе открывают перед участниками рынка возможность использования хеджирования, как механизма страхования от возможных потерь при сделках и управления рисками с целью устранения неопределенности будущих денежных потоков. Хеджирование позволяет иметь достоверную информацию о величине будущих денежных поступлений в результате коммерческой деятельности1 или размера возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного изменения цены или иного показателя объекта хеджирования. Под объектами хеджирования, согласно Закону о бирже СРВ, признаются активы и (или) обязательства, а также потоки денежных средств, связанные с указанными активами и (или) обязательствами или с ожидаемыми сделками. Такие правила полностью совпадают с установившейся на мировом рынке практикой. Но в этом деле во Вьетнаме есть еще заметные трудности. Так, хотя во Вьетнаме открыт рынок ценных бумаг, жители страны предпочитают покупать акции на зарубежных онлайновых биржах, а вьетнамские инвесторы получили возможность торговать ценными бумагами на отечественной бирже. Однако немногие из них воспользовались этой возможностью. Большинство инвесторов считают более надежным и прибыльным занятием игру на иностранных биржах через Интернет, поскольку акции на бирже Ханоя или Хошимина не могут расти более, чем на 2% в день, а ежедневный оборот на рынке не может превышать 5 тыс. долл. Сейчас в стране насчитывается около 18 млн. пользователей Интернетом, что составляет 21,24% от общей численности населения. Этот показатель намного выше среднего мирового (18,9%) и общеазиатского уровня (12,4%).

Вьетнамские инвесторы работают в основном с такими онлайновыми компаниями, как Ameritrade, E-Trade и Trading Direct. Они пользуются порталами Yahoo и MSN для получения основной информации: котировок акций и различных новостей с финансовых рынков. Государственная комиссия по ценным бумагам (State Securities Commission) заявила об отсутствии у нее сведений о том, сколько вьетнамцев торгуют американскими акциями. E-Trade и Trading Direct, в свою очередь, сообщают, что они не регистрируют национальность своих абонентов, и только Ameritrade заявила, что среди ее пользователей насчитывается 250 вьетнамцев. Хотя торговля ценными иностранными бумагами не запрещена в СРВ, вьетнамское законодательство не разрешает вывозить американскую валюту за границу. Что касается ввоза иностранной валюты, то он не ограничен, и отечественным инвесторам даже не приходится платить налоги на доходы от торговли акциями за пределами Вьетнама, тем не менее, они стараются не афишировать свою деловую активность. Несмотря на существующие ограничения, некоторые представители деловых и государственных структур приветствуют стремление предпринимателей заниматься онлайновыми брокерскими операциями, поскольку, по их мнению, это развивает менталитет свободного рынка, а также позволяет приобрести необходимые навыки торговли ценными бумагами. Но у такого рода деятельности еще нет достаточной правовой базы, в том числе страхования их финансовых рисков1.

1 www.e-commerce.ru

Закон об иностранных инвестициях вместе с другими правовыми актами образовали четкую систему, привлекательную для иностранных предпринимателей. Инвестиции, поступившие во Вьетнам из разных источников в 2007 г. достигли 33% ВВП. Более 100 крупных транснациональных компаний принимают участие в инвестиционных программах, которые реализуются на территории Вьетнама.

Согласно данным Министерства планирования и инвестиций Вьетнама, экономика страны получила 19 млрд долл. инвестиционного капитала по линии ОДА. К началу XXI века Вьетнам привлек в экономику 96 млрд долл. ПИИ из 70 стран и территорий. Основная масса прямых инвестиций направляется в промышленные и реэкспортные зоны, которые привлекательны для зарубежных инвестиций, вызывая ажиотажный спрос на землю в городах и в прилегающих к ним районах, что может привести к ипотечному кризису и усилить риск банкротств ипотечных организаций.

Хотя иностранные банки устремились в СРВ, но их настораживает быстрое развитие объема непрямых инвестиций, плохих, невозвращенных кредитов. Сейчас в СРВ действуют 4 совместных банка, около 60 представительств и 20 филиалов 50 крупнейших иностранных банков и финансовых организаций. Вьетнам поддерживает деловые контакты с Всемирным банком, МВФ, АБР и др. Ведущие финансовые учреждения СРВ имеют свои представительства в зарубежных странах. В середине 2002 г. в США были открыты первые в этой стране представительства Вьетнамского коммерческого банка (Вьеткомбанк) и Вьетнамского индустриального банка (Вьетиндебанк). По требованию ВТО Вьетнам как член этой организации с января 2007 г. должен ускорить реформу госпредприятий.

Государство, приступив к акционированию государственных коммерческих банков, стремится сохранить контроль над всей финансовой системой, чтобы не допустить развития финансовых рисков и серии банкротств. Сейчас государственные банки контролируют 80% финансового рынка страны, остальная часть приходится на долю «полуавтономных» финансовых учреждений (совместных и частных) -12% и на банки с иностранным участием - 8%. В кредитно-денежной системе страны по-прежнему ведущую роль играет Госбанк Вьетнама, под патронажем которого работает свыше 60 коммерческих банков, находящихся в государственной собственности. В числе последних наиболее крупные Вьеткомбанк, обслуживающий экспортно-импортные финансовые потоки, Вьетиндебанк, специализирующийся на кредитовании промышленных и коммерческих предприятий, Сельхозбанк, финансирующий аграрный сектор, Банк инвестиций и развития (Вьетиндебанк), кредитующий долгосрочные инвестиционные проекты. Полномочия Государственного банка во Вьетнаме гораздо шире, чем в постсоциалистических странах1.

1 Государственный банк Вьетнама (далее - Госбанк Вьетнама) является органом Правительства и действует как центральный банк, осуществляет функции государственного управления банковской деятельностью; является банком для кредитных организаций и банком, оказывающим денежные услуги правительству, способствующим стабильности банковской деятельности и системы кредитных организаций. Госбанк Вьетнама осуществляет выдачу, отзыв лицензий на создание и деятельность кредитных организаций (за исключением случаев, когда решение принимается премьер-министром) выдачу, отзыв лицензий на банковскую деятельность другим организациям, принимает решение о ликвидации, делении, объединении или поглощении кредитных организаций в соответствии с требованиями вьетнамского законодательства. Госбанк Вьетнама осуществляет проверку и

Проблемы со страхованием рисков возникли в связи с ограничениями, введенными во Вьетнаме в отношении работы иностранных кредитных организаций. Иностранные кредитные организации обычно ведут свою деятельность за рубежом в следующих формах: могут открывать филиал иностранной кредитной организации; открывать совместный банк и банк с 100% иностранным капиталом; открывать небанковскую кредитную организацию, совместную финансовую лизинговую компанию с 100% иностранным капиталом, совместную финансовую компанию, финансовую компанию с 100% иностранным капиталом и другие небанковские кредитные организации.

Ограничения во Вьетнаме не позволяют иностранным кредитным организациям осуществлять самостоятельно коммерческую деятельность на его территории. По вьетнамскому законодательству иностранная кредитная организация имеет право вносить капитал, приобретать акции (доли) отечественной кредитной организации, действующей в соответствии с законодательством СРВ. В этом случае она может осуществлять управление страховыми рисками.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Чан Дык Лыонг, 2008 год

1. Актуальные проблемы управления рисками и страхования. Труды

2. I международного заочного симпозиума. Международный институт исследования риска. М., 2005.

3. Актуальные проблемы управления рисками и страхования. Труды1. международного заочного института. Международный институт исследования риска. М., 2006.

4. Вопросы анализа риска, 2008. № 1(11).

5. Гудкова Н.А. Тенденции развития страхового и банковского сектора экономики // Актуальные проблемы управления рисками и страхования. Труды III международного заочного симпозиума. М., 2005.

6. Алексеев П.А. Экономическое значение крупных (банковских) институтов в промышленно развитых странах // Труды IV международного заочного симпозиума. М., 2006.

7. Красиков С.А. Современные критерии эффективности управления рисками // Вопросы анализа риска, 2008. № 1.

8. Ойгензихт В. Проблема риска в гражданском праве. М., 1992.

9. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М., 2005.

10. Роберт Нижегородцев. Экономическая теория риска: современные подходы // Экономические стратегии, 2007. № 3.

11. Ю.Виктор Сироткин. Страховое вторжение // Экономические стратегии, 2007. № 3.

12. П.Сергей Седов. Страхование как форма защиты государственных финансов: мировая практика и опыт России // Доклад на Ученом совете ИЭ РАН. М., 2007.

13. Вестник Банка России, 2004. № 1.

14. Годовые отчеты Государственного Банка Вьетнама.

15. М.Нгуен Тхе Фиет. Две волны азиатского кризиса в 1997-1998 гг.: уроки для Вьетнама. Ханой, 1999 г. (на вьет, языке).

16. Буй Куок Хунг. Региональный экономический кризис в Азии. Ханой, 1999 г. (на вьет, языке).

17. Хо Куок Ви. Экономика Вьетнама в 1998 году // Азия-1999: экономика и политика. М., 1999.

18. Фань Ган. Влияние экономического спада в США на экономику Китая и пути решения проблемы // http:/fenance-people.com.-in/CB/51850/19073/119165/7031815.html/18.РИА Новости. Ханой, 2006.

19. ВИА Вьетнамское Информационное Агентство // http:/www. Vietnam pictoral.com

20. Нгуен Хыу Кы. Современная банковская система Вьетнама // Азия-2005: экономика и сотрудничество. М., 2006.

21. Чан Дык Лыонг. Опыт страхования рисков финансовых организаций в России и его значение для Вьетнама // Актуальные проблемы развития АСЕАН и Вьетнама. Сборник научных статей, ИЭ РАН, 2008.

22. Чан Дык Лыонг. Финансово-банковская система Вьетнама // Актуальные проблемы развития АСЕАН и Вьетнама. Сборник научных статей, ИЭ РАН, 2008.

23. Чан Дык Лыонг. Развитие рынка страховых услуг // Экономика и управление. С.-Петербург, 2008. № 1.

24. Чан Дык Лыонг. Вьетнам и ВТО // Вестник научной информации ИЭ РАН, 2008. № 3.

25. Чан Дык Лыонг. Страхование финансовых рисков во Вьетнаме // Вестник научной информации ИЭ РАН, 2008. № 3.

26. Le Xuan Sang. The Development of Vietnam's and China's stock market: key factors, challenges and policy implication Vietnam's socio-economic Development. 2004. N 39.

27. Vo Tri Thanh, Le Xuan Sang. Vietnamese financial market: Facts, issues and policy measures. Hanoi, 2005.

28. Strategy to the Year 2010, Orientation Toward the Year 2020 and the system of Guiding Document. Hanoi, 2006.

29. Vietnam's Commitment in the WTO. Vietnam Economic Review, 2007. N1.

30. APEC Economic Review, 2006.

31. Statistical Yearbook for Asia and the Pacific. ESCAP. Bang Kok, 2006.

32. World Bank. Development and Environment. World Development Report, 2006.

33. IMF. World Economic Outlook. UNCTAD. World Investment Report, ■ 2006.

34. Monetary policy and money movement // Vietnam's Economy in2006. Central Institute for Economic Management /GIEM/. Hanoi,2007.

35. Finacial Policies to Support Exportation in the Integration Process // Vietnam Economic Review, 2007. N 6.

36. Nguyen Thong Tai. Accelekation the Convertibility of the Vietnam Dong // Vietnam Economic Review, 2007. N 12.

37. Nguyen Xuan Thang. Some Policy Responses for Vietnam Economy after WTO Accession // Vietnam Economic Review, 2007. N 8.

38. DOAN NGOC PHUC. Weaknesses and Challenges of Vietnam's Commercial Banks in Process of International Integration // Economic Review, 2006. N 9(145).

39. Renovation of Monetary Policy in Context of Internationale Integration // Economic Review, 2007. N 2(150).

40. PHAM QUANG TRUNG. Attractiveness of Joint-stock Commercial Bank some Aspects // Economic Review, 2006. N 10.

41. NGUYEN QUANG THEP, TRINH QUANG ANH. Supervision Over Banking-Financial Sector in Vietnam in the New Period // Economic Review, 2007. N10 (158).

42. NGUYEN NGOC BAO. Monetary Policy Management of State Bank of Vietnam in Context of Securities Market Development // Vietnam Economic Review, 2007. N 9.

43. Socio-economic Situation of Vietnam in 2007 and Prospects of 2008 through Statistics // Vietnam Economic Review, 2008. N 2.