Совершенствование методического подхода к оценке экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Китченко, Елена Германовна

• Китченко, Елена Германовна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Китченко, Елена Германовна

Введение.

1. Современные требования к оценке экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи.

1.1. Анализ существующих методических подходов к оценке экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи.

1.2. Выбор и характеристика объекта исследования.

1.3. Учет факторов риска как направление совершенствования оценки эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи.

1.4. Выводы по главе 1.

2. Формирование механизма оценки экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи с учетом факторов риска.

2.1. Качественный анализ факторов риска.

2.1.1. Идентификация и описание факторов риска.

2.1.2. Разработка показателей, позволяющих совершенствовать подход к определению набора ключевых факторов риска проекта.

2.2. Количественный анализ факторов риска.

2.2.1. Классификация и анализ существующих методов оценки риска.

2.2.2. Построение модели количественного анализа факторов риска при оценке экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи.

2.3. Выбор управленческого решения о целесообразности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи.

2.4. Выводы по главе 2.

3. Оценка эффективности реконструкции с расширением городской телефонной сети и организации сотовой сети связи с использованием предлагаемого механизма.

3.1. Качественный анализ факторов риска проектов с использованием предлагаемого подхода.

3.1.1. Анализ значимости факторов риска согласно предлагаемому алгоритму и его сравнение с традиционным подходом.

3.1.2. Определение набора ключевых факторов риска проектов согласно предлагаемому подходу.

3.2. Количественный анализ факторов риска проектов с использованием предлагаемого механизма.

3.3. Выбор решения о целесообразности реализации проектов на основе оценки их эффективности с учетом факторов риска.

3.4. Выводы по главе 3.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование методического подхода к оценке экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи»

Актуальность темы. Отрасль связи сегодня является быстроразви-вающейся отраслью народного хозяйства. В сфере управления телекоммуникациями решаются различные задачи с целью приблизиться к мировому уровню в удовлетворении потребностей национальных потребителей в услугах электросвязи. Предпосылкой стабильного развития электросвязи является складывающийся в отрасли инвестиционный климат. Сложившиеся экономические условия в отрасли, увеличение потребности в телекоммуникационных услугах и повышение требований потребителей к качеству услуг способствуют инвестированию в модернизацию материально-технической базы организаций электросвязи. Недостаточная насыщенность рынка услугами связи привлекает новых инвесторов вкладывать средства в обновление и развитие средств электросвязи.

В настоящее время в отрасли решение о модернизации средств электросвязи принимаются по итогам оценки ее экономической эффективности. Организации-заказчики проектов предпочитают отказываться от неэффективных или недостаточно эффективных проектов. Принцип эффективности сегодня является одним из основных принципов инвестиционного планирования в отрасли.

Методические аспекты оценки эффективности инвестиций в рыночной экономике достаточно подробно изложены в различных публикациях. Разработкой этого спектра проблем в разное время занимались многие зарубежные исследователи, среди которых Бромвич М., Беренс В., Хавранек П., Бирман Г., Шмидт С., Хелферт Э., Ван Хорн Дж.К., Маршалл Джон Ф., Гит-ман Л.Дж., Джонк М.Д., Хеннигер Э., Вайнрих Г., Хоффман У. и другие [5, 7, 11, 14, 15,22, 63, 102, 103].

Одним из наиболее известных фундаментальных трудов в этой области является монография В.Беренса и П.Хавранека «Руководство по оценке эффективности инвестиций» [5], где достаточно полно изложена методика

ЮНИДО, согласно которой оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется с помощью динамических методов, основанных на дисконтированных оценках и концепции потоков реальных денег. Авторы подчеркивают, что основой для оценки эффективности инвестиций в условиях рынка является финансовый раздел бизнес-плана. При его составлении использовались разработанные специализированной организацией ООН по промышленному развитию ЮНИДО рекомендации по подготовке промышленных технико-экономических исследований.

Авторы работ [34, 113] при анализе зарубежных методов и методик отмечают, что они гораздо сложнее отечественных, и эта сложность связана с методологическими и методическими особенностями, характерными для зарубежных стран с развитой рыночной экономикой. Практика оценки эффективности инвестиций в западных странах с развитой рыночной экономикой характеризуется применением ряда финансовых показателей (валовая прибыль, срок окупаемости инвестиций, простая норма прибыли на инвестированный капитал и другие), обладающими как положительными, так и отрицательными сторонами. Используемые в зарубежной практике методы и модели определения эффективности инвестиций часто показывают только одну какую-нибудь, пусть даже и важную, сторону их финансового результата и не дают полной картины экономической эффективности проекта, а также не характеризуют его с точки зрения социально-экономической эффективности. В условиях переходного периода в финансовой отчетности и налогообложении российских предприятий существуют различия в сравнении с законодательством стран Западной Европы и США, что обуславливает необходимость адаптации к российским условиям стандартных зарубежных методик.

Проблемами оценки эффективности инвестиций в российских рыночных условиях занимались многие отечественные исследователи, среди них Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г., Коссов В.В., Виленский П.Л., Смоляк С.А., Шапиро В.Д., Шеремет В.В., Глазунов В.Н., Завлин П.Н., Захарова А.П., Хомкалов Г.В., Волков И.М., Грачева М.В., Крейнина М.Н., Балабанов И.Т.,

Лимитовский М.А., Колесникова Н.А., Мслкумов Я.С., Щур Г.Я., Кравцов И.И., Ставровский Е.С., Кукукина И.Г., Шумилин С.И., Соколов И.А., Козлов А.А., Рытиков А.Н., Шелков А.Н., Бобылева А.З., Стоянова Е.С., Кузнецов Б.Л., Дегтяренко В.Н., Иванов В.А., Аньшин В.М., Белый Е.М. и другие [2, 3, 6, 8, 16-18, 21, 23, 28, 33-36, 47, 49, 53, 55-58, 64, 66, 86, 92-94, 104-107, 111, 113].

Работы вышеназванных авторов внесли значительный вклад в развитие инструментария по оценке эффективности инвестиций и инвестиционных - проектов в России в условиях рынка.

В 1994 году разработаны «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», адаптированные к российским рыночным условиям. В 2000 году выпущена вторая их редакция, содержащая более полную и конкретизированную информацию [66]. Методические рекомендации, в основу которых положены рекомендации ЮНИДО, содержат описание методов расчета эффективности инвестиционных проектов и, как отмечают их авторы, предназначены для предприятий и организаций всех форм собственности.

Несмотря на появление методической базы для оценки эффективности инвестиционных проектов в России, широкое ее применение на практике бывает затруднено. Авторами работы [104] осуществлен анализ положительных и отрицательных моментов Методических рекомендаций и на его основе сделаны следующие выводы:

- расчеты показателей эффективности инвестиционного проекта весьма сложны и громоздки;

- расчеты альтернативных решений при некотором изменении отдельных исходных данных указывают на значительный разброс конечных результатов расчетов, что в свою очередь указывает на уязвимость методологии расчетов в целом;

- во всех случаях будет иметь место риск принятия решения по результатам расчета;

- руководителям, наряду с использованием расчетов, рекомендуется принимать во внимание логические заключения экспертов, а также использовать опыт других фирм и собственный, интуицию.

Авторы [66] отмечают, что Методические рекомендации описывают общие методы оценки эффективности проектов и могут быть приняты в качестве основы для создания нормативно-методических документов, учитывающих отраслевую специфику.

В отрасли связи большой вклад в разработку методических подходов к оценке эффективности капитальных вложений в разное время внесли следующие ученые: Любанский М.М., Горелик М.А., Резникова Н.П., Голубиц-кая Е.А., Жигульская Г.М., Демина Е.В., Попова О.В., Срапионов О.С. и другие [24, 25,61,65,81].

В связи с переходом России на рыночные условия хозяйствования проектным институтом ОАО «Гипросвязь» (г. Москва) в 1996 году разработана отраслевая Инструкция, предназначенная для оценки эффективности инвестиционных проектов развития электросвязи и созданная на основе первой редакции Методических рекомендации 1994 года выпуска, с учетом их адаптации к условиям отрасли связи. В настоящее время действует третья редакция Инструкции [37], выпущенная в 1999 году. Несмотря на свои достоинства, такие, как переход от статических методов оценки эффективности инвестиций к динамическим методам, учет отраслевой специфики проектируемых объектов и сооружений электросвязи и другие, Инструкция имеет и ряд недостатков [46], одним из которых является отсутствие рекомендаций по учету факторов риска при оценке эффективности проектов.

Другим действующим в отрасли связи документом, определяющим порядок оценки эффективности проектов развития электросвязи, являются «Методические рекомендации но оценке инвестиционных проектов и расчету экономического эффекта» [67], разработанные ОАО «Связьинвест». В [67] учет риска присутствует только в одной из предлагаемых моделей оценки эффективности проектов, при этом методические вопросы учета факторов риска недостаточно проработаны и требуют дальнейших исследований.

Сегодня инвестиции в комплексные проекты модернизации материально-технической базы организаций электросвязи необходимы, поскольку по данным [85] на январь 2004 г. компании электросвязи ОАО «Связьинвест» эксплуатируют значительный объем аналоговых сетей, построенных по традиционной технологии с коммутацией каналов, а более половины (57%) общей емкости АТС сосредоточено на декадно-шаговых (3,1 млн. номеров) и координатных (14,9 млн. номеров) телефонных станциях. Телефонная плотность в России в несколько раз ниже, чем в странах Европы [79]. Модернизация устаревшего оборудования, осуществляемая с одновременным расширением мощности сетей, требует существенных инвестиций, как собственных, так и привлеченных. Однако, инвестору для принятия решения о вложении средств в конкретный проект, необходимо знать не только показатели его эффективности, но и насколько велик риск, связанный с реализацией проекта.

В связи с этим особую актуальность приобретает задача совершенствования методического подхода к оценке экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи с учетом факторов риска, которая и является основной целью диссертационного исследования.

Достижение поставленной цели определило необходимость решения следующих задач:

- анализ существующих методических подходов к оценке экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи;

- исследование традиционных подходов к учету факторов риска при оценке эффективности проектов;

- формирование механизма оценки экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи с учетом факторов риска;

- формирование комплексного подхода к оценке степени рискованности проектов модернизации материально-технической базы организаций электросвязи;

- разработка рекомендаций по принятию решения о целесообразности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи на основе оценки эффективности с учетом факторов риска.

Предметом исследования в диссертации является методология оценки экономической эффективности проектов модернизации материально-технической базы организаций электросвязи.

Объектом исследования являются проекты модернизации материально-технической базы организаций электросвязи.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили труды зарубежных и отечественных ученых в области оценки эффективности инвестиционных проектов и управления риском, а также нормативные и рекомендательные документы, применяемые в настоящее время при инвестиционном планировании, проектировании и строительстве объектов электросвязи, в том числе касающиеся оценки эффективности проектов.

Исследование и решение поставленных задач проведено с использованием экономико-статистических методов анализа, имитационного моделирования, экспертных оценок.

Информационной базой исследования являются исходные данные для разработки бизнес-планов проектов, предоставленные ОАО «Сибирьтеле-ком», ЗАО «Уральский Джи Эс Эм», и материалы проектов, разработанных ОАО «Гипросвязь-4» в 1998-2003 годах.

Научная новизна диссертации заключается в разработке механизма оценки экономической эффективности модернизации материальнотехнической базы организаций электросвязи с учетом факторов риска и в разработке рекомендаций по принятию решения о целесообразности модернизации средств электросвязи.

К основным результатам, отличающимся научной новизной, относятся:

1. Разработанный механизм оценки экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи с учетом факторов риска, включающий такие элементы, как качественный и количественный анализ факторов риска и выбор управленческого решения о реализации или отклонении проекта по итогам оценки его эффективности с учетом факторов риска.

2. Введение понятия «направления риска фактора», которое есть уменьшение или увеличение значений фактора риска, вследствие которого чистая текущая стоимость проекта становится меньше ее базового значения, в соответствии с чем получил развитие анализ значимости факторов риска.

3. Разработанный коэффициент важности факторов риска, учитывающий результаты анализа значимости факторов и вероятности наступления рисковых событий, и позволяющий совершенствовать механизм определения ключевых факторов риска проекта.

4. Доказанная целесообразность применения метода имитационного моделирования для количественного анализа факторов риска проектов модернизации средств электросвязи.

5. Разработанная схема выбора вариантов принятия решений о целесообразности реализации проектов модернизации средств электросвязи на основе комплексного подхода к оценке степени рискованности проектов, включающего несколько критериев: интегральный ожидаемый эффект, коэффициент потерь и коэффициент рискоустойчивости проекта.

Практическая значимость. Основные положения и результаты диссертации могут быть использованы инвесторами, организациями связи и проектными организациями для оценки экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи с учетом факторов риска.

Практическое применение предлагаемого механизма оценки эффективности проектов с учетом факторов риска позволит повысить экономическую обоснованность принимаемых решений о модернизации материально-технической базы организаций электросвязи, а также получить экономический эффект за счет снижения величины инвестиционных резервных фондов и высвобождения денежных средств.

Разработанная в диссертации программа для автоматизации количественной оценки риска проекта позволяет работать с созданными посредством моделирования в среде MS Excel моделями бизнес-планов проектов модернизации средств различных видов электросвязи, в которых выполняется расчет показателей эффекта и эффективности долгосрочных вложений.

Отдельные теоретические положения диссертации могут быть использованы при обучении студентов экономических специальностей в высших учебных заведениях отрасли связи.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав и заключения. Материал диссертации изложен на 152 страницах машинописного текста, содержит 13 рисунков и 19 таблиц. Список литературы содержит 117 наименований и размещен на 11 страницах. Дополнительный материал приведен в 7 приложениях.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Китченко, Елена Германовна

3.4. Выводы по главе 3

1. В третьей главе выполнена оценка эффективности двух проектов с учетом факторов риска - рабочего проекта «Реконструкция с расширением городской телефонной сети г. Новосибирска, включая межстанционную сеть связи» (проект А) и обоснования инвестиций в строительство объекта «Сеть сотовой радиотелефонной связи в диапазоне 900/1800 МГц на территории Уральского укрупненного региона» (проект Б) с применением предложенного в диссертации механизма.

Качественный анализ факторов риска проектов показал, что ключевыми факторами риска проектов являются:

- для проекта А - установочная плата, абонентская плата, ставки налогов, норма дисконта;

- для проекта Б - тарифы на услуги связи, норма дисконта, продолжительность строительства, ставки налогов.

Исходя из выявленных ключевых факторов риска и причин возникновения рисковых ситуаций, сделано заключение, что оба проекта в большей степени подвержены коммерческому, социально-политическому и законодательному рискам, а проект Б - еще и техническому риску.

2. На основе сравнения анализа значимости факторов с учетом направлений их риска с традиционным подходом, доказано, что учет направлений риска факторов в анализе значимости обеспечивает методу большую наглядность и простоту, поскольку для расчетов используется только одно значение фиксированной величины, а также предупреждает появление неточностей при определении ключевых факторов риска.

3. На основе сравнения результатов количественного анализа факторов риска проекта А, выполненного методом анализа сценариев, с результатами анализа, полученными при использовании метода имитационного моделирования, установлено, что метод имитационного моделирования более удобен для оценки риска проектов модернизации средств электросвязи, требует меньших затрат времени при наличии необходимого программного обеспечения и дает более точные и критичные результаты, по сравнению с методом анализа сценариев развития, (при анализе сценариев получены значения ожидаемого интегрального эффекта и коэффициента рискоустойчивости проекта выше на 11%, коэффициент вариации получен в 3,4 раза больше, чем при имитационном моделировании), в соответствии с чем доказана целесообразность применения метода имитационного моделирования для количественного анализа факторов риска при оценке экономической эффективности проектов модернизации средств электросвязи.

4. На основе сравнения показателей оценки риска проекта методом имитационного моделирования с учетом направлений риска с аналогичными показателями, рассчитанными без учета направлений риска, сделано заключение, что количественный анализ риска проекта с учетом направлений риска факторов может помочь выявить точки экстремума, то есть значения чистой текущей стоимости при самом худшем сценарии и самом лучшем. В тех случаях, когда не выявлено тесной связи между варьируемыми переменными, для получения результатов, приближенных к реальной жизни, оценку риска проекта целесообразно выполнять без учета направлений риска факторов, то есть создание сценариев осуществлять случайным образом в соответствии с заданными ограничениями.

5. Количественный анализ факторов риска проектов показал следующие результаты:

- для проекта А - ожидаемый интегральный эффект составил 37510,39 тыс.руб., что намного больше нуля, коэффициент ожидаемых потерь составил 2%, что меньше 30%, коэффициент рискоустойчивости составил 1,31, что существенно превышает единицу;

- для проекта Б - ожидаемый интегральный эффект составил 11776,10 тыс.руб., что намного больше нуля, коэффициент ожидаемых потерь составил 3%, что меньше 30%, коэффициент рискоустойчивости составил 1,07, что превышает единицу.

На основе результатов количественного анализа факторов риска проектов сделано заключение о слабой степени их рискованности и, в соответст-• вии с предложенными в диссертации схемами выбора решений и мер по снижению риска, рекомендовано решение о принятии риска и целесообразности реализации проектов.

6. Результаты количественного анализа риска позволили сократить величину инвестиционного резервного фонда до величины ожидаемых потерь: по проекту А - на 5,3 млн.руб. (на 44%), по проекту Б - на 18,1 млн.руб. (на 16%). В связи с этим стоимость проекта А уменьшилась на 1%, проекта Б

- на 0,5%. Высвобожденные средства организации-заказчики могут использовать в своей инвестиционной и финансовой деятельности. Экономический эффект внедрения предлагаемого механизма оценки эффективности проекта с учетом факторов риска составил: по проекту А - 5,9 млн.руб., по проекту Б

- 20,3 млн.руб.

Применение предложенного механизма оценки эффективности проекта с учетом факторов риска позволило уточнить показатель эффекта (чистую текущую стоимость проекта), который по сравнению с результатами оценки эффективности проекта без учета факторов риска, увеличился: по проекту А

- на 8,8 млн.руб. (на 30,8%), по проекту Б - на 0,8 млн.руб. (на 6,8%).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Анализ существующих методических подходов к оценке экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи показал, что решение о целесообразности модернизации, целью которой является финансовая отдача, принимаются на основе результатов, полученных при разработке бизнес-плана проекта модернизации средств электросвязи, в соответствии с действующей в отрасли Инструкцией.

Учитывая современные требования к оценке эффективности проектов в рыночных условиях, определены недостатки действующей в отрасли Инструкции, определяющей порядок оценки эффективности проектов развития электросвязи, такие как отсутствие комплексного подхода к оценке эффективности проектов, отсутствие рекомендаций по учету факторов риска при оценке эффективности проектов. Однако результаты анализа отраслевого подхода к разработке бизнес-планов проектов модернизации свидетельствуют о возможном существовании неопределенности в оценке будущей ситуации реализации проекта и неполноты информации при определении исходных данных для расчета, которые могут являться источником риска возникновения потерь в ходе реализации проекта.

2. Результаты анализа статистики заказов проектного института ОАО «Гипросвязь-4» показали, что наибольший удельный вес в общей массе заказов на проектирование объектов электросвязи имеют проекты модернизации материально-технической базы организаций таких подотраслей связи, как городская телефонная связь (40%) и сотовая связь (37%). Это определило выбор подотраслевой принадлежности объектов исследования, на примере которых осуществлялись расчеты в диссертации. Выбранными для исследования проектами являются рабочий проект реконструкции с расширением городской телефонной сети, реализуемый на территории г. Новосибирска, и обоснование инвестиций в организацию сети сотовой радиотелефонной связи на территории Уральского региона. Основными факторами, обуславливающими особую важность учета риска при оценке эффективности выбранных проектов, являются крупные масштабы проектов и их высокая стоимость.

3. Поскольку проекты модернизации средств электросвязи могут быть подвержены многим видам риска, таким как законодательный риск, социально-политический, коммерческий, природный и другие, учет факторов риска является важным элементом при оценке эффективности этих проектов, от которого зависит экономическая обоснованность управленческих решений о целесообразности их реализации.

4. На основе анализа традиционных подходов к учету риска проектов и с учетом отраслевых требований к определению эффективности проектов разработан механизм оценки эффективности проекта модернизации средств электросвязи с учетом факторов риска, который включает такие элементы, как качественный и количественный анализ факторов риска, выбор решения о реализации или отклонении проекта и целесообразности выполнения мероприятий по снижению риска.

5. При формировании механизма качественного анализа факторов риска проектов модернизации средств электросвязи:

- идентифицированы наиболее распространенные факторы риска, встречающихся в проектах модернизации средств электросвязи, описаны возможные причины их возникновения и области влияния;

- введено понятие «направление риска фактора», которое есть уменьшение или увеличение значения фактора риска, вследствие которого чистая текущая стоимость проекта становится меньше ее базового значения, в результате чего получил развитие анализ значимости факторов риска;

- предложен коэффициент важности факторов риска, который рассчитывается по ф-ле (2.4), приведенной во второй главе, и учитывает результаты анализа значимости факторов и вероятности наступления рисковых событий, что позволяет совершенствовать механизм определения ключевых факторов риска проекта.

6. На основе анализа методов оценки риска инвестиционных проектов выбран метод имитационного моделирования для построения модели количественного анализа факторов риска проектов модернизации средств электросвязи, который позволяет оценить риск трудно прогнозируемых проектов и изучить распределение вероятности результирующего показателя проекта.

Для автоматизации количественного анализа факторов риска проекта разработана программа, позволяющая обрабатывать большое количество сценариев, варьировать любое количество переменных, задавать вид и параметры их вероятностных распределений и получать результаты оценки риска в графическом и табличном виде. Программа предусматривает возможность учета направлений риска факторов при количественном анализе для определения наихудшего и наилучшего сценариев реализации проекта.

7. На основе анализа существующих критериев оценки степени рискованности инвестиционных проектов и разработанной по аналогии со статистическим методом анализа риска шкалы интерпретации значений коэффициента рискоустойчивости предложен комплексный подход к оценке степени рискованности проекта модернизации средств электросвязи, позволяющий учесть несколько критериев:

- интегральный ожидаемый эффект;

- коэффициент потерь;

- коэффициент рискоустойчивости.

С учетом предложенного комплексного подхода к оценке степени рискованности проекта разработаны схема выбора управленческого решения о реализации или отклонении проекта модернизации средств электросвязи и схема выбора мероприятий по снижению риска, которые позволяют выбрать наиболее правильное с точки зрения экономического обоснования решение о целесообразности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи.

8. В третьей главе выполнена оценка эффективности двух проектов с учетом факторов риска - рабочего проекта «Реконструкция с расширением городской телефонной сети г. Новосибирска, включая межстанционную сеть связи» (проект А) и обоснования инвестиций в строительство объекта «Сеть сотовой радиотелефонной связи в диапазоне 900/1800 МГц на территории Уральского укрупненного региона» (проект Б) с применением предложенного в диссертации механизма.

Качественный анализ факторов риска проектов показал, что ключевыми факторами риска проектов являются:

- для проекта А - установочная плата, абонентская плата, ставки налогов, норма дисконта;

- для проекта Б - тарифы на услуги связи, норма дисконта, продолжительность строительства, ставки налогов.

Исходя из выявленных ключевых факторов риска и причин возникновения рисковых ситуаций, сделано заключение, что оба проекта в большей степени подвержены коммерческому, социально-политическому и законодательному рискам, а проект Б - еще и техническому риску.

9. На основе сравнения анализа значимости факторов с учетом направлений их риска с традиционным подходом, доказано, что учет направлений риска факторов в анализе значимости обеспечивает методу большую наглядность и простоту, поскольку для расчетов используется только одно значение фиксированной величины, а также предупреждает появление неточностей при определении ключевых факторов риска.

10. На основе сравнения результатов количественного анализа факторов риска проекта А, выполненного методом анализа сценариев, с результатами анализа, полученными при использовании метода имитационного моделирования, установлено, что метод имитационного моделирования более удобен для оценки риска проектов модернизации средств электросвязи, требует меньших затрат времени при наличии необходимого программного обеспечения и дает более точные и критичные результаты, по сравнению с методом анализа сценариев развития, (при анализе сценариев получены значения ожидаемого интегрального эффекта и коэффициента рискоустойчивости проекта выше на 11%, коэффициент вариации получен в 3,4 раза больше, чем при имитационном моделировании), в соответствии с чем доказана целесообразность применения метода имитационного моделирования для количественного анализа факторов риска при оценке экономической эффективности проектов модернизации средств электросвязи.

11. Количественный анализ факторов риска проектов показал следующие результаты:

- для проекта А - ожидаемый интегральный эффект составил 37510,39 тыс.руб., что намного больше нуля, коэффициент ожидаемых потерь составил 2%, что меньше 30%, коэффициент рискоустойчивости составил 1,31, что существенно превышает единицу;

- для проекта Б - ожидаемый интегральный эффект составил 11776,10 тыс.руб., что намного больше нуля, коэффициент ожидаемых потерь составил 3%, что меньше 30%, коэффициент рискоустойчивости составил 1,07, что превышает единицу.

На основе результатов количественного анализа факторов риска проектов сделано заключение о слабой степени их рискованности и, в соответствии с предложенными в диссертации схемами выбора решений и мер по снижению риска, рекомендовано решение о принятии риска и целесообразности реализации проектов.

12. Полученные результаты количественного анализа риска позволили сократить величину инвестиционного резервного фонда до величины ожидаемых потерь: по проекту А - на 5,3 млн.руб. (на 44%), по проекту Б - на 18,1 млн.руб. (на 16%). В связи с этим стоимость проекта А уменьшилась на 1%, проекта Б - на 0,5%. Высвобожденные средства организации-заказчики могут использовать в своей инвестиционной и финансовой деятельности. Экономический эффект внедрения предлагаемого механизма оценки эффективности проекта с учетом факторов риска составил: по проекту А — 5,9 млн.руб., по проекту Б - 20,3 млн.руб.

Применение предложенного механизма оценки эффективности проекта с учетом факторов риска позволило уточнить показатель эффекта (чистую текущую стоимость проекта), который по сравнению с результатами оценки эффективности проекта без учета факторов риска, увеличился: по проекту А - на 8,8 млн.руб. (на 30,8%), по проекту Б - на 0,8 млн.руб. (на 6,8%).

Таким образом, полученные в диссертации новые научные результаты, выводы и рекомендации, представляют собой систему обоснованных организационно-экономических решений. Оценка применения предложенного в диссертации механизма оценки экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи с учетом факторов риска показывает, что использование и дальнейшее развитие полученных в работе результатов может способствовать повышению эффективности принятия решений о целесообразности модернизации материально-технической базы организаций электросвязи.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Китченко, Елена Германовна, 2004 год

1. Альгин В. Анализ и оценка риска и неопределенности при принятии инвестиционных решений./ Управление риском, №№ 2-3, 2001.

2. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2000. - 280 с.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001. - 528 с.

4. Беликов А.Ю. Теория рисков: Учеб. пособие. Изд-во ИГЭА, 2001.-96 с.

5. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. М.: АОЗТ «Интерэкспорт», «Инфо-М», 1995. - 528 с.

6. Бизнес-план. Методические материалы./ Под ред. Н.А.Колеснико-вой, А.Д.Миронова. М.: Финансы и статистика, 2001. - 256 с.

7. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 631 с.

8. Бобылева А.З. Финансовый менеджмент: Пособие по финансам для менеджеров. М.: Изд-во РОУ, 1995. - 152 с.

9. Большев Л.Н., Смирнов Н.В. Таблицы математической статистики-М.: Наука, 1983.-416 с.

10. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб.: Питер, 2002. - 288 с.

11. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. - 432 с.

12. Бутова М.В. Оценка рисков при реализации инвестиционных проектов малых предприятий (на примере Томской области). Дисс. на соиск. уч. степ. канд. эк. наук. Москва, 2001. - 109 с.

13. Буянов В.П. Управление рисками (рискология). М.: Экзамен, 2002.-384 с.

14. Вайнрих Г., Хоффман У. Планирование и анализ инвестиций. Пер. с нем. М., О-во «Знание» России, 1992. - 70 с.

15. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Гл. ред. серии Я.В.Соколов. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

16. Виленский П.Л., Лапунов А.Н., Рябикова Н.Я. Программные пакеты для инвестиционных расчетов в России. Рекомендации по расчету эффективности инвестиционных проектов в России. М.: Институт промышленного развития (Информэлектро), 1998. - 36 с.

17. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. Издательство «Дело», 2001.-832 с.

18. Виленский П.Л., Смоляк С.А. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. Расчет с комментариями. М.: Институт промышленного развития (Информэлектро), 1996. - 148 с.

19. Волков И., Грачева М. Анализ проектных рисков.// http://www.cfin.ru/finanalysis/projectrisk2.shtml.

20. Волков И., Грачева М. Вероятностные методы анализа рисков.// http://www.cfin.ru/finanalysis/rnontecarlo.shtrnl.

21. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 423 с.

22. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. -М.: Дело, 1997.-1008 с.

23. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997. - 135 с.

24. Голубицкая Е.А., Жигульская Г.М. Экономика связи: Учебник для вузов. М.: Радио и связь, 1999. - 392 с.

25. Горелик М.А. Электросвязь и ее народнохозяйственная эффективность. М.: Радио и связь, 1993. - 168 с.

26. Грабовый П.Г. Риски в современном бизнесе. М.: Алане, 1994.237с.

27. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2002.- 160 с.

28. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: «Экспертное бюро - М», 1997. - 144 с.

29. Дмитриев М.Н., Кошечкин С.А. Количественный анализ риска инвестиционных проектов.// http://www.cfin.ru/finanalysis/quantrisk.shtml.

30. Дмитриев М.Н., Кошечкин С.А. Методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов. // Экономика строительства, № 5, 2001. -с. 27-34.

31. Дубров A.M. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие для вузов. — М., Финансы и статистика, 2000. — 173 с.

32. Емельянов А.А. Имитационное моделирование в управлении рисками. СПб.: СПбГИЭА, 2000. - 376 с.

33. Завлин П.Н., Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). СПб.: «Наука», 1995.- 168 с.

34. Захарова А.П. Сравнительный анализ показателей оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.// Вестник Дальневосточной государственной академии экономики и управления, № 4 (8), 1998. -с. 11-18.

35. Иванов В.А., Дыбов A.M. Экономика инвестиционных проектов: Учебное пособие. Ижевск: Институт экономики и управления УдГУ, 2000. -534 с.

36. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. / Под ред. С.И.Шумилина. М.: АО «Финстатинформ», 1995. - 240 с.

37. Инструкция по расчету основных технико-экономических и финансовых показателей и заполнению форм-таблиц бизнес-плана на стадияхпроектирования для предприятий связи (3-я редакция). М.: ОАО Гипрос-вязь, 1999.-83 с.

38. Китченко Е.Г. Выбор метода оценки риска инвестиционных проектов развития связи.// Информатика и проблемы телекоммуникаций. Международная научно-техническая конференция. Материалы конференции. -Новосибирск, 2002.-е. 199-200.

39. Китченко Е.Г. Выбор объекта для исследования рисков в отрасли связи.// Информатика и проблемы телекоммуникаций. Международная научно-техническая конференция. Материалы конференции. Новосибирск, 2001. -с. 189.

40. Китченко Е.Г., Зуева Е.И. Применение метода имитационного моделирования для оценки рисков проектов расширения сетей электросвязи.// Деп. в ИНИОН РАН 16.10.03 г. № 58284. Новосибирск, 2003. - 12 с.

41. Китченко Е.Г., Зуева Е.И. Принятие решения о реализации проекта расширения сети электросвязи по итогам оценки его эффективности с учетом риска.// Деп. в ИНИОН РАН 16.10.03 г. № 58285. Новосибирск, 2003. - 20с.

42. Китченко Е.Г. Некоторые аспекты анализа факторов риска проектов развития связи.// Региональный аспект развития рынка труда. Сборник. (Деп. в ИНИОН РАН 03.09.02 г. № 57424). Новосибирск, 2002. - с. 81-87.

43. Козлов А.А. Некоторые способы применения метода дисконтирования будущих поступлений и инвестиций при анализе инвестиционных проектов и принятии инвестиционных решений. М.: ТОО «ИнтелТех», 1993. -32 с.

44. Космина Т.В. Методические основы анализа экономических рисков инвестиционных проектов в условиях открытой экономики России. Дисс. на соиск. уч. степ. канд. эк. наук. Санкт-Петербург, 2000. - 200 с.

45. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 272 с.

46. Кошечкин С.А. Концепция риска инвестиционного проекта.// http://www.cfin.ru/finanalysis/koshechkin.shtml.

47. Кошечкин С.А. Развитие экономического инструментария учета риска в инвестиционном проектировании. Дисс. на соиск. уч. степ. канд. эк. наук.//http://koshechkin.narod.ru/dissertation.

48. Кравцов И.И. Методы учета рисков осуществления инвестиционных проектов.// Экономика и коммерция, вып. 1, 1998. с. 8-20.

49. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. М.: Дело и сервис, 1998. - 304 с.

50. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

51. Кузнецов Б.Л. Управление проектами: Учебное пособие. Наб. Челны: КамПИ, 1996. - 143 с.

52. Кукукина И.Г. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. Иваново: «Иваново», 1996. - 137 с.

53. Лившиц В.Н. Оценка эффективности производственных инвестиций в России.// Вестник Международного университета (в Москве). Серия «Экономика». Выпуск 2. Москва, 2000. с. 106-116.

54. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДЕКА, 1998. - 231 с.

55. Литвак Б.Г. Разработка управленческого решения: Учеб. М.: Дело, 2001.-392 с.

56. Лукасевич И.Я. Имитационное моделирование инвестиционных рисков.// http://www.cfin.ru/finanalysis/imitationmodel.shtml.

57. Любанский М.М. Экономическая эффективность капитальных вложений в отрасли связи. М.: Радио и связь, 1984. - 76 с.

58. Мартынов Д.А. К вопросу о выборе методов анализа рисков для оценки эффективности инвестирования средств в инвестиционные проекты и оптимизации инвестиционного портфеля.// Финансы и кредит, № 1. 1999. с. 50-57.

59. Маршалл Джон Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998.-784 с.

60. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ «ДИС», 1997. - 160 с.

61. Менеджмент предприятий электросвязи: Учебник для вузов. / Под ред. Е.В.Деминой, Н.П.Резниковой.- М.: Радио и связь, 1997. 464 с.

62. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция)/ Рук. авт. кол.: В.В.Коссов, В.Н.Лившиц, А.Г.Шахназаров. М.: ОАО «НПО «Изд-во «Экономика», 2000. - 421 с.

63. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов и расчету экономического эффекта. М.: ОАО «Связьинвест», 2003.

64. Методическое руководство по проектированию. Порядок разработки, согласования, утверждения и состав проектной документации на строительство сооружений электросвязи. РП.1.311-1-97. М.: ОАО «Гипрос-вязь», 1997.

65. Методические указания по определению стоимости строительства продукции на территории Российской Федерации. МДС 81-1.99. / Госстрой России. М.: ГУП ЦПП, 1999. - 60 с.

66. Морозов Д. Основные принципы управления проектными рисками.//Управление риском, № 1, 1999.-с. 13-21.

67. Никитина Н.Ш. Математическая статистика для экономистов: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М; Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2001.- 170 с.

68. Новокрещенова А.Г. Математические методы анализа рисков в инвестиционном проектировании.// Международная научная конференция студентов и аспирантов «Ломоносов-99»: Тезисы докладов. М.: Диалог-МГУ, 1999.-с. 15-17.

69. Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: Учебник./ Под ред. О.Э.Башиной, А.А.Спирина. М.: Финансы и статистика, 2000. - 440 с.

70. Организация, планирование и управление предприятиями электрической связи: Учебник для вузов. / Е.В.Демина, Е.К. Иодко, Л.И. Майо-фис, Н.П.Резникова. М.: Радио и связь, 1990. - 352 с.

71. Основные положения развития Взаимоувязанной сети связи Российской Федерации на перспективу до 2005 года. Руководящий документ: В 12 кн. М.: Госуд. комиссия по электросвязи при МС РФ, 1996.

72. Основные проблемы российского телекоммуникационного сектора / Вестник связи International №8, 2002, с. 14-19.

73. Основы управления связью Российской Федерации / В.Б.Булгак, Л.Е.Варакин, А.Е.Крупнов и др.; Под ред. А.Е.Крупнова, Л.Е.Варакина. М.: Радио и связь, 1998. - 184 с.

74. Панферов Г. Совершенны ли методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов? // Российский экономический журнал, №2, 1997.-с. 63-71.

75. Парфенов Б. На пути инвестиционных потоков. // Вестник связи international, №6,2002. с. 9-16.

76. Петрович М.Л., Давидович М.И. Статистическое оценивание и проверка гипотез на ЭВМ. М.: Финансы и статистика, 1989. - 191 с.

77. Практическое руководство по оценке эффективности инвестиционного проекта (на примере предприятий отрасли связи) / Под ред. Т.В.Елецких. Минск: БГУИР, 1997. - 28 с.

78. Проектно-сметное дело в железнодорожном строительстве: Учебник для вузов/ Под ред. Б.А.Волкова. М.: Желдориздат, 2000. - 431 с.

79. Разговоров А.В., Кузовкова Т.А. Статистика связи: Учебник для вузов. -М.: Радио и связь, 1991.-344 с.

80. Романов В., Бутуханов А. Рискообразующие факторы: характеристика и влияние на риски.// Управление риском, № 3, 2001. с. 10-12.

81. Ромский Г. Цель эффективность.// Вестник связи international, №1,2004.-с. 9-11.

82. Рытиков A.M., Макаренков С.В. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов: Методическое пособие. М.: МГВМИ, 1997.-40 с.

83. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: Учеб. пособие. Киев: Абсолют-В, Эльга, 1999. -304 с.

84. Свод правил по проектированию и строительству. Порядок разработки, согласования, утверждения и состав обоснований инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений. СП 11-101-95. М.: Минстрой России, 1995.-8 с.

85. Сенько В. Меняющийся подход к риск-менеждменту в крупных компаниях.// Управление риском, № 3, 2001. с. 3-5.

86. Смирнов B.C., Власов С.А., Ваулинский Е.С., Лебедев Б.И. Методы и модели управления проектами в металлургии. Серия «Управление проектами». М.: СИНТЕГ, 2001.- 176 с.

87. Современные телекоммуникации. Технологии и экономика. / Под общ. ред. С.А.Довгого. М.: Эко-Трендз, 2003. - 320 с.

88. Соколов И.А. Опыт развивающихся стран в разработке инвестиционных проектов: значение для России. М.: Институт востоковедения РАН, 1997.-20 с.

89. Ставровский Е.С., Кукукина И.Г. Оценка привлекательности инвестиционных проектов: Учебное пособие. / Под ред. Кукукиной И.Г. Иваново: «Иваново», 1997. - 108 с.

90. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. — М.: Изд-во «Перспектива», 1994. 61 с.

91. Строительные нормы и правила. Инструкция о порядке разработке, согласования, утверждения и составе проектной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений. М.: Минстрой России, 1995. -13 с.

92. Теория вероятностей: Учеб. для вузов./ Под ред. В.С.Зарубина, А.П.Крищенко. М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э.Баумана, 2001. - 456 с.

93. Теория вероятностей в экономике: Учебное пособие. / Под ред. Н.П.Кузнецовой. М.: Московский институт управления им. С.Орджоникидзе, 1989.-80 с.

94. Тоцкая Н.Г. Методические основы анализа неопределенности и способы снижения риска на прединвестиционной стадии проектных исследований. Дисс. на соиск. уч. степ. канд. эк. наук Новосибирск, 1997. - 182 с.

95. Тэпман JI.H. Риски в экономике: Учеб. пособие для вузов. / Под ред. Проф. В.А.Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2002. - 380 с.

96. Управление инвестициями: В 2-х т./ Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. М.: Высшая школа, 1998.

97. Филин С. Анализ и управление как основной фактор обеспечения экономической безопасности инновационной деятельности.// Управление риском, № 3, 2001. с. 30-36.

98. Хелферт Э. Техника финансового анализа: Пер. с англ. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. - 663 с.

99. Хеннигер Э., Крюгер Т.М. Руководство по изучению учебника «Основы инвестирования» Л.Дж.Гитмана, М.Д.Джонка: Пер. с англ. М.: Дело, 1997.- 192 с.

100. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. Методологические основы оценки эффективности инвестиционных проектов.// Вестник Иркутской государственной академии, № 15, 1998. с. 11-17.

101. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. Оценка эффективности инвестиционных проектов.// Вестник Иркутской государственной экономической академии, № 16, 1998.-е. 16-20.

102. Хомкалов Г.В. Оценка привлекательности инвестиционных предложений.// Вестник Иркутской государственной академии, № 2 (19), 1999. -с. 11-16.

103. Хомкалов Г.В. Оценка привлекательности объектов инвестирования: теория и практика. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001. - 184 с.

104. Хомкалов Г.В., Панкратьева Е.А. Риски в инвестировании: анализ и оценка. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1998. - 96 с.

105. Хохлов Н.В. Управление риском: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 239 с.

106. Шабаров А.Б. Экспертная оценка инвестиционных проектов.// Вестник Тюменского государственного университета, № 1, 2000. с. 86-99.

107. Шелков A.H. Финансовый менеджмент. Вологда: ЦНТИ, 1998.-176 с.

108. Шапиро В.Д. Управление проектами. СПб.: «ДваТрИ», 1996.610с.

109. Щур Г.Я., Кравцов И.И. Оценка и измерение экономической эффективности инвестиций и инноваций.// Экономика и коммерция, вып. 4, 1997.-с. 23-35.

110. Экономическая стабилизация и развитие региональной экономики: Монография. / Под ред. В.С.Золотарева, В.Ю.Наливайского. Ростов-н/д.: Рост. гос. экон. акад., 1999. - 152 с.

111. Jovanovic P. Application of sensitivity analysis in investment project evaluation under uncertainty and risk. // International Journal of Project Management, Vol. 17, No. 4, 1999. pp.217-222.

112. Lave Lester B. Approaches to Risk Management. / Risk Evaluation and Management. Edited by Vincent T. Covello, Joshua Menkes, Jeryl Mum-power. Plenum Press, New York, 1986. - pp. 461-487.

113. Zimmerman R. The Management of Risk. / Risk Evaluation and Management. Edited by Vincent T. Covello, Joshua Menkes, Jeryl Mumpower. Plenum Press, New York, 1986. - pp. 435-460.