Рейтинговые оценки и их формирование в отраслевой экономике тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Чайковский, Андрей Александрович

• Чайковский, Андрей Александрович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Чайковский, Андрей Александрович

Введение.

Глава 1. Оценки и функции оценивания в отраслевой экономике.

1.1. Общие основы оценивания. Понятие оценки.

1.2. Основные виды и методы оценивания.

1.3. Применение оценок в отраслевой экономике.

Выводы по первой главе.

Глава 2. Рейтинг как универсальная форма оценивания.

2.1. Рейтинговые оценки и понятие рейтинга.

2.2. Влияние мировых рейтинговых агентств на развитие рейтинга как нового направления.

Рейтинги Standard & Poor's Rating Group.

Рейтинги Fitch IBCA.

Рейтинги Moody's Investor Services.

2.3. Комплексный аиализ и рейтинговая оценка предприятий.

Выводы по второй главе.

Глава 3. Формирование рейтинга производственных предприятий на примере предприятий энергетического сектора.

3.1. Электроэнергетика как отрасль экономики.

3.2. Оценка производственно-хозяйственной деятельности энергетических предприятий. Сравнительный анализ и ранжирование отдельных электростанций на основе наиболее значимых факторов.

Выводы по третьей главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Рейтинговые оценки и их формирование в отраслевой экономике»

В настоящее время в России активное развитие получило новое направление деятельности в сфере профессиональных услуг для промышленных компаний -оценивание или составление рейтинга компаний по единому показателю.

Общепринятым во всем мире инструментом для комплексной характеристики объекта является его оценка по отношению к аналогам (например, конкурентам). Таким образом оценки позволяют в определенной степени сопоставлять объекты (системы) для сравнения, а при использовании дополнительной качественной и количественной информации делать это в достаточной степени адекватно.

Процесс интеграции и глобализации финансовых рынков и рынков капитала привёл к необходимости создания и развития ряда инструментов, с помощью которых можно было бы осуществить сравнительный анализ финансовой устойчивости конкретных стран, их административных и муниципальных образований, отдельных субъектов финансового и нефинансового секторов экономики. Один из самых популярных инструментов — рейтинги, присваиваемые всем вышеперечисленным экономическим и политическим субъектам. Многообразие субъектов и отношений между ними потребовало создание комплекса понятных, достаточно прозрачных и общепризнанных шкал, который позволил бы оценить финансовую устойчивость институциональных единиц в статике, динамике и с элементами прогноза. Подходы к этой проблеме породили разнообразие методик рейтинговых оценок, которые представляют на рынок рейтинговые агентства.

Следует особо отметить, что в условиях нестабильности российского финансового рынка, проблема корректной и точной оценки приобретает особую важность. В России сейчас существует множество компаний, которые занимаются конкретным набором оценок и специализируются на оценивании отдельных отраслей. Сейчас крупнейшими компаниями, предоставляющими рейтинги и рэнкинги организаций, являются «РБК.Рейтинг», «Рус-Рейтинг», «Эксперт РА», НАУФОР, Moody's Interfax Rating Agency, порталы Banks-Rate, Банкир.ру, Банки.ру, а также журналы «Эксперт», «Профиль», «Финанс», «Банковское обозрение», «Деньги». Кроме того, на рынке действуют представительства трех крупнейших агентств Standard & Poor's, Moody's и Fitch, специализирующихся на присвоении кредитных рейтингов организациям.

Поиск адекватных технологий и инструментальных методик оценивания является в настоящее время актуальным вопросом для российского рынка. В соответствии со спецификой данной проблемы, многокритериальности ее решения, целесообразно рассматривать, не только методики, широко используемые в мировой практике, но и описывать альтернативные и универсальные подходы, обеспечивающие создание адекватного алгоритма оценивания посредством использования открытых количественных и качественных характеристик, в том числе мнений экспертов.

В данной диссертации рассматривается проблема выбора лучшей оценки (легче формируемой, наиболее реалистичной, более продуктивной), предлагается систематизация существующих видов оценки и методов оценивания, а также методика составления рейтинга производственных предприятий на основе комплексного подхода, с учётом качественных и количественных характеристик оцениваемых объектов, применительно к российскому энергетическому сектору.

Актуальность темы исследования.

Использование оценок (вместо точных измерений и расчетов) как отельных величин, так и интегральных характеристик физических и социально-экономических объектов - принятая и хорошо проверенная схема формирования и применения научных знаний в инженерии, в том числе финансовой инженерии. В последние годы широко применяются и хорошо зарекомендовали себя так называемые рейтинговые оценки - не только в экономике.

Оценки - удобное средство обоснования решений в экономике. Многие компании и квалифицированные специалисты опираются в своей деятельности на целые системы оценок в стремлении выбрать «единственно правильные» решения из множества альтернатив, как можно более точно предвидеть количественные и/или качественные показатели последствий этого решения.

Тем не менее, нельзя считать, что в теории достигнута адекватная систематизация подходов и методологии в целом применения оценок в экономике, формирования оценок в тех или иных целях и выбора оценки, наиболее точно отражающей цель проведения измерительной (оценочной) работы. Потому нередко различные виды оценок подменяются другими, которые не применимы для сферы или ситуации, в которых происходит оценка объекта/решения, что приводит к неожиданным результатам, некорректным выводам и как следствие неправильным решениям.

Развитие современных предприятий различных сфер деятельности требует проведения комплексной оценки их функционирования в целях повышения эффективности деятельности предприятия и сопоставления с компаниями-конкурентами. Оценка отдельных составных частей предприятия пе даёт полной картины его функционирования. Улучшения, проводимые на отдельных участках/подразделениях, имеют меньший эффект без понимания эффективности деятельности предприятия в целом. При этом существующие прогнозы развития компании, разрабатываемые подразделениями по стратегии, требуют подтверждения из правильности извне. Существующими способами такого подтверждения являются привлечение консультантов для независимой оценки развития бизнеса и сопоставление своей компании с конкурентами по отрасли. Второй способ является гораздо более дешёвым и может быть использован самой компанией.

Таким образов предприятиям необходим инструмент прогнозирования своей деятельности, отображающий, помимо существующих внутренних прогнозов компании, стороннее мнение специалистов на текущее и прогнозное положение компании на рынке по отношению к конкурентам/аналогичным компаниям, что осуществляется посредством составления рейтингов.

Анализ используемых в настоящее время в России методик в сфере составления рейтингов демонстрирует некоторую ограниченность в методологическом плане: так при выставлении комплексной оценки методики порой не учитывают многие факторы, влияющие на функционирование объектов. Не совсем корректно и необоснованно используются те или иные методы анализа, которые зачастую дают спорные выводы относительно некоторых показателей, как это происходит при принятии стратегически важных решений.

Вот почему разработка методики ранжирования предприятий на основе комплексного подхода должна стать одной из ключевых задач, как с точки зрения теории управления предприятием, так и с точки зрения стратегических менеджеров для целей преодоления разрыва между экономической теорией и практикой ведения бизнеса.

Цель диссертационного исследования состоит в исследовании универсального вида оценок, сочетающего в себе как качественные, так и количественные характеристики (рейтинговые оценки) и разработке методики составления рейтинга производственных предприятий.

Выбранная цель исследования определила постановку и решение следующих задач:

1. Определение понятия и предмета оценки

2. Анализ и систематизация существующих видов оценок в отраслевой экономике

3. Описание применимости оценок в различных сферах экономической деятельности

4. Систематизация существующих видов рейтингов и описание методик их построения

5. Разработка методики составления рейтинга промышленных предприятий на основе интегрированного показателя, учитывающего качественные и количественные характеристики деятельности компании

6. Описание схемы оценки производственно-хозяйственной деятельности предприятий

7. Разработка эконометрической модели оценки значимости показателей деятельности предприятий для выбора факторов, оказывающих наибольшее влияние на результирующий фактор

8. Разработка механизма реализации предложенной методики ранжирования предприятий энергетического сектора для целей выделения наиболее инвестиционно привлекательных компаний по результатам их деятельности в 2005 году.

Объектом исследования служат рейтинговые оценки и оценочная деятельность в отраслевой экономике (промышленных предприятий).

Предметом исследования является совершенствование процесса оценки деятельности и ранжирования предприятий на основе единого интегрального показателя.

Теоретической и методологической основой исследования послужили современные разработки российских ученых, ведущих университетов (Государственный Университет Управления, Московского Государственного Университета, Государственного Университета - Высшая школа экономики и др.) и специалистов в области качественной и количественной оценки, маркетинга, управления финансами. Значительный вклад в изучение теории оценивания и составления рейтингов внесли отечественные ученые: Ковалёв В.В., Шеремет А.Д., Калейчик М.М., Ивин A.A., Денисов Б.А., Литвак Б.Г. и др. Исследование основывается на методах системного анализа, современных математических, статистических, экспертных и других методах.

Научная новизна исследования заключается в систематизации существующих видов оценок в отраслевой экономике и разработке методики ранжирования производственных предприятий, позволяющей выделить наиболее инвестиционно привлекательные объекты для дальнейшего их детального анализа.

Теоретическая и практическая ценность диссертации заключается в том, что в диссертации описана применимость существующих видов оценок в различных сфера экономической деятельности, очерчены области применения рейтинговых оценок, систематизированы методы составления рейтингов субъектов экономики, а также разработана методика построения рейтинга производственных предприятий, которая может быть применена для предприятий различных отраслей экономики.

Апробация результатов исследования. Разработанная в диссертации методика была успешно применена одной из инвестиционных компаний, при выборе производственных предприятий для их дальнейшей покупки.

Публикации. По теме диссертации в открытой печати опубликовано 3 научных труда, общим объёмом 1 п.л., лично автору принадлежит 1 п.л. Работы посвящены проблеме оценивания и выбору оптимального метода получения оценки.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемой литературы. Работа изложена на 161 странице машинописного текста, включая 9 рисунков и 36 таблиц. Библиографический список содержит 104 источника.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Чайковский, Андрей Александрович

Выводы по третьей главе.

Имеющийся опыт формирования рынка электроэнергии позволяет в полной мере использовать методы статистического анализа, поскольку уже накоплен достаточный статистический материал.

В ходе проведения исследования использованы три группы факторов, влияющих на деятельность энергокомпаний:

1. производственные характеристики (определяются особенностями организации производства конкретных компаний);

2. финансово-экономические показатели (рассчитываются на основе публикуемой бухгалтерской отчётности)

3. степень риска хозяйственной деятельности (оценка риска осуществляется независимыми экспертами и специализированными компаниями).

В качестве объекта исследования выбраны 20 гидроэлектростанций, являющихся филиалами различных энергокомпаний и относящиеся к разным энергозонам. Временные рамки исследования ограничиваются данными за период до начала 2006 года.

Сравнительный анализ позволяет построить рейтинги объектов по соответствующим признакам и сделать вывод о соотношении исследуемых объектов между собой. Построение рейтингов объектов позволяет провести содержательный анализ объектов между собой и является основой для применения методов группировки объектов.

На основе разработанной методики построен рейтинг 20 электростанций по итогам их работы за 2005 год. Рейтингование энергетических предприятий позволяет выделить наиболее стабильные, капиталоёмкие и инвестиционно привлекательные компании, а также предприятия, требующие особого внимания в связи с низкой конкурентоспособностью и финансовой неустойчивостью.

При этом выбор методики построения рейтинга напрямую обеспечивает правильность принимаемых на его основании решений.

Заключение

В диссертации исследованы вопросы классификации оценок в отраслевой экономике и определения универсального вида оценки, при этом акценты были расставлены на проблемах применения инструментов и методов получения оценок для целей оценки стоимости и ранжирования предприятий по различным показателям. Особое внимание в предлагаемой методике уделено вопросам классификации различных типов оценок для определения их единой структуры в отраслевой экономике, а также методам и процедурам классификации предприятий в условиях российского рынка.

В заключении автор хотел бы остановиться на том, что составляет основную научную и практическую ценность диссертации.

Предложенные в работе методические рекомендации могут найти практическое применение в работе плановых и аналитических служб российских предприятий, коммерческих структур, а также научно исследовательских институтов и государственных учреждений. С их помощью можно изменить подходы менеджеров к широкому кругу повседневных решений, которые часто принимаются в услЪвиях неполной или недостоверной информации, повысить рациональность принимаемых управленческих решений за счет возможности построения прогнозного решения и применения формализованных процедур.

По мнению автора, научная ценность работы состоит в следующем:

1. Уточняется понятие оценки, проводится анализ понимания оценки в узком и широком смысле, а также предложено определение понятия предмета оценки;

2. Для целей описания единой структуры всех видов оценок в работе предложена собственная классификация их видов. По данной классификации все виды оценок можно классифицировать по 5 основным направлениям:

• по отношению к предмету оценивания. Исходя из предмета оценивания, оценивать можно полученный результат (например, произведенный продукт), его качество, процесс достижения результата, производителя продукта, бизнес в целом как неделимую хозяйственную систему.

• по времени оценивания. Исходя из времени оценивания, выделяют два основных вида оценок - первичные и результативные. Первичная оценка дается непосредственно после окончания процесса. В случае отсутствия должного анализа предмета оценивания оценка может оказаться неадекватной. Однако даже после анализа сложно дать первичную оценку адекватно, так как этап проверки продукта и характеристик исполнителя не пройден. После проведения данного этапа, когда произошла апробация функционального использования продукта и характеристики исполнителя проверены в другой деятельности, дается результативная оценка.

• в зависимости от суждения. В зависимости от суждений в процессе оценивания можно выделить объективные и субъективные оценки. Как правило, оценивание следует осуществлять как с помощью субъективных оценок, выражающих суждения руководителей, специалистов, так и с использованием объективных оценок, определяемых на основе информации и с помощью алгоритмов, не зависящих от суждений отдельных лиц.

• по отношению к источнику оценивания оценки классифицируют как внутренние и внешние. Внутренними считаются оценки, осуществляемые самими исполнителями, то есть работниками. Под внешними оценками подразумеваются оценки со стороны вышестоящих органов, заказчика работ, специальных органов и лиц, выполняющих функции контроля, научных организаций. Внешнее оценивание применяется чаще всего на завершающих стадиях подготовки управленческих решений, проектов, документов.

• по форме выражения оценок их разделяют на качественные и количественные. Качественное суждение относится к категории вербальных (словесных) оценок, не вписанных в регламентированную шкалу. Такие суждения чаще всего не упорядочены ни по составу используемых оценок, ни по их рангу. Количественные оценки, выраженные в числовом виде, также имеют многостороннюю, недостаточно нормированную структуру. Числовые показатели могут быть как размерными, выраженными в определенных единицах измерения, так и безразмерными, относительными.

3. Автором работы сделан вывод о значимости и универсальности рейтинговых оценок, которые включают в себя неформализованные оценки. Под неформализованными, качественными понимаются способы оценивания эвристического характера, не описываемые с помощью формул, математических зависимостей, логических и вычислительных алгоритмов и не реализуемые с помощью средств технической кибернетики, а доступные только мозгу человека, вырабатываемые на основе опыта и интуиции;

4. В работе выделены основные сферы применения оценок в отраслевой экономике, в которые включены - принятие управленческих решений; планирование и прогнозирование как макроэкономических показателей, так и микроэкономических показателей деятельности отдельного предприятия; оценка стоимости бизнеса (предприятия) как хозяйственной единицы в экономике страны; проведение маркетинговых исследований, а также составлены таблицы применимости оценок в указанных сферах; с учётом области применения оценок в каждой из ключевых сфер, а также целей применимости оценок;

5. Предлагается собственная классификация видов рейтингов, которая описывает различные виды рейтингов в разрезе сфер их применения, а также систематизированы методы составления рейтингов субъектов экономики;

6. Разработана методика ранжирования производственных предприятий по степени их инвестиционной привлекательности, которая может быть применена для предприятий различных секторов экономики, практическая её реализация показана на примере предприятий энергетического сектора. Данная методика была использована как вспомогательный инструмент при выборе компаний для детального анализа с целью их дальнейшей покупки.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Чайковский, Андрей Александрович, 2008 год

1. Азоев Г. JL, Челенков А.П. Конкурентные преимущества фирмы. — М.: ОАО «Типография «Новости», 2000 256с.

2. Ансофф И. Стратегическое управление — M . Экономика, 1989

3. Баканов М. И., Мельник М.В., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: Учебник, под ред. М.И. Баканова. — М.: Финансы и статистика, 2006

4. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и инновации — М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 2004

5. Голубков Е. П. Маркетинговые исследования: теория, методология и практика -Учебник: М.: Издательство «Финпресс», 2003

6. Горшкова JI. А. Анализ организации управления. Аналитический инструментарий. — М.: Финансы и статистика, 2003

7. Денисов Б. А. , Петровский Е. С., Богачёва Г. Н., Межевов А. Д. Тезисы по поводу новой экономики: Лекция. М.: ГУУ, 2003

8. Дойль П. Менеджмент: стратегия и тактика.- СПб.: Издательство «Питер», 1999 -569 с

9. Ю.Егоров В. В., Парсаданов Г. А. Прогнозирование национальной экономики: Учебное пособие -М.:ИНФРА-М, 2001

10. Ивин A.A. Основания логики оценок. -М.: МГУ, 1970.-231 с.

11. Калейчик М.М. Квалиметрия: учебное пособие .: МГИУ, 2003.-200 с.

12. Криворотов В. В. Управление стоимостью: оценочные технологии в управлении предприятием: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005

13. А. Б. Крутик, М. А. Горенбургов, Ю. М. Горенбургов Экономика недвижимости. Серия «Учебники для вузов. Специальная литература». — СПб.: Издательство «Лань», 2000

14. Курс экономики. Под общей редакцией Райзберга Б.А. —M : Инфра-М 1998

15. Литвак Б. Г.Экспертные оценки и принятие решений. М.: Патент, 1998

16. Менеджмент (современный российский менеджмент). Под редакцией Ф.М.Русинова и М.Л Разу—М.: ФБК- Пресс, 1998.

17. Мескон М.Х., Альберт И., Хедоури Ф. Основы менеджмента. — M : Дело 1992

18. Оценка бизнеса: Учебник / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. — М.: Финансы и статистика, 1998

19. Райзберг Б.А., Пекарский Л. С. Качество планово-управленческой работы. — М.: Экономика, 1987

20. Ременников В. Б. Разработка управленческого решения: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001

21. В.Г. Ресин Экономика недвижимости: Учебное пособие. — М.: Дело, 1999

22. Скотт М. Дэвис. Управление активами торговой марки. СПб.: Питер, 2001. -229с.

23. Словарь русского языка С.И. Ожегова под. общ. ред. С.П.Обнорского, -Государственное издательство иностранных и национальных словарей, Москва, 1953

24. Советский энциклопедический словарь. Гл. ред. С.М. Ковалёв. М.: «Советская энциклопедия, 1979

25. Фатхутдинов P.A. Система менеджмента. — М.: ЗАО "Бизнес-школа, "Интел-Синтез", 1997.

26. Метрология, стандартизация и технические средства измерений, Тартовский Д.Ф., Ястребов A.C., М.: Высш. Шк., 2001.

27. Стандартизация и управление качеством продукции, учебник для вузов/ В.А. Швандар, В.П. Панов, Е.М. Купряков и др. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2000.

28. Федюкин В.К.Основы квалиметрии. М.: Изд-во «ФИЛИНЪ»,2004.

29. Фомин В.Н. Квалиметрия. Управление качеством. Сертификация. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Изд-во «ЭКМОС»,2002.

30. В. Буянов Анализ рисков в деятельности предприятия Вопросы экономики, 2004 - №8

31. А. Межевов Оценка конкурентоспособности бизнеса. — Маркетинг, 2005 №5

32. Скоробогатых И.И., Чиняева Д. А. Сравнительный анализ существующих методик оценки стоимости торговой марки. — Маркетинг в России и за рубежом, 2003 №4,5,6

33. П. Шабанов. Методы научного прогнозирования и их практическое применение. Журнал для руководителей «Топ-менеджер», www.topmanager.ru

34. Библиотека Русского Гуманитарного Интернет Университета: Словари и справочники, www.i-u.ru/biblio/dict.aspx

35. Российское общество оценщиков www.appraiser.ru

36. Басовский Л.Е., Лунёва A.M., Басовский А.Л. Экономический анализ (Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности): Учебное пособие / Под ред. Л. Е. Басовского. М.: ИНФРА-М, 2003 - 222с.

37. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: «Филинъ», 1997 - 271с.

38. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчётности. -М.: «Финансы и статистика», 2000 512с.

39. Ковалёв В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. M.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2004 - 424с.

40. Любушип Н.П., Лещева В.Б., Дьяпова В.Г. Анализ финансовой деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ, 2001 - 471с.

41. Модернизация российского образования: ресурсный потенциал и подготовка кадров/ под ред. Т. Л. Клячко. М.: ГУ-ВШЭ, 2003, 182с.

42. Полетаев A.B., Агранович М.Л., Жарова Л.Н. Российское образование в контексте международных показателей: Сопоставительный доклад. М.: Аспект Пресс, 2003, с. 32.

43. Протасов В. Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг. М.: «Финансы и статистика», 2003-536с.

44. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. — M.: ACADEMA, 2002 330с.

45. Рожков И.М., Ларионова И.А., Пятецкая A.B. Экономика производства и финансовые модели в экономике: продукция предприятия и финансирование её производства. Курс лекций. М.: МИСиС, 2001 -139с.

46. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1998 -343с.

47. Антонова A.B., Пархоменко Л.В. Методика рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности региона

48. Ахматова А., Попов Е. Теоретические модели конкурентоспособности. -Маркетинг 2003 - № 4

49. Говорова Н. Конкурентоспособность — основной фактор развития современной экономики. Проблемы теории и практики управления - 2006 - №4

50. Дементьев В. Последний крик моды: система управления рисками страховой компании. Страховое дело - 2006 - №7

51. Кромонов В. С. Анализ финансового состояния банков с использованием рейтинговой оценки. Деньги - 2004 - №7

52. Нерсисян Т.Я. Влияние мировых рейтинговых агентств на развитие страхового предпринимательства. Страховое дело - 2006 - №3.

53. Постюшков А. В. Методика рейтинговой оценки предприятий. -Имущественные отношения в РФ — 2003 №1

54. Рейтинги банков для партнёров, инвесторов, клиентов. Банковское дело —2005 -№7

55. Свиридова Н. В. Рейтинг финансового состояния организаций. Финансы2006 -№3

56. Севрук В. Т. Дополнительные рейтинги — инструмент оценки внутренних рисков финансовых институтов — Банковское дело — 2006 №2

57. Севрук В.Т. Методики формирования рейтингов странового / суверенного риска. Банковское дело - 2005 -№12, 2006 - №1

58. Симонов В.А. Кредитный рейтинг как механизм повышения инвестиционной привлекательности муниципальных образований. Новые рынки - 2002 - №6

59. Национальный совет по корпоративному управлению. Подгруппа по управлению рисками Базельского комитета по банковскому надзору wvvw.nccg.ru

60. Рейтинговое агентство Fitch www.fltchratings.ru

61. Рейтинговое агентство S&P www.standardandpoors.ru

62. Рейтинговое агентство «Эксперт» www.raexpert.ru

63. Рейтинговая шкала РА «Эксперт» www.g2b.ru65. Сайт www.bankir.ru

64. Официальный сайт журнала «Эксперт» www.expert.ru

65. Бочаров В.В. Финансовый анализ. СПб: Питер, 2005

66. Ефимова О. В. Финансовый анализ. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Бухгалтерский учёт», 2002

67. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2003

68. В. К. Паули. Состояние, проблемы и задачи энергокомпаний в области обеспечения надёжности и безопасности в условиях реформирования электроэнергетики. НРЭ - №2 - 2006 - с. 13-24

69. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учебник 10-е изд., испр. - М.: Новое знание, 2004

70. В.А. Семёнов. Рыночные отношения в мировой энергетике: Учебное пособие — СПб.: РАО «ЕЭС России», Главный вычислительный центр энергетики, Северо-западный филиал, 2000

71. Хлебников В. В. -Рынок электроэнергии в России: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям М.: Гуманитарный издательский центр ВЛАДОС, 2005

72. Эконометрика: Учебник/ Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 2002

73. Экономика и управление энергетическими предприятиями: Учебник для студентов высших учебных заведений/ Т. Ф. Басова, Е. И. Борисов, В. В. Бологова и др.; под ред. H.H. Кожевникова. М.: Издательский центр «Академия», 2004

74. Экономический анализ: Учебник для вузов/ Под ред. JI.T. Гиляровской. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001

75. Выступление Председателя Правления ОАО РАО «ЕЭС России» А.Б. Чубайса на Всероссийском совещании энергетиков по подготовке к ОЗП 2005/2006 гг., размещенное на корпоративном сайте ОАО РАО «ЕЭС России».

76. Андрианов В. Мировая экономика и энергетика России Экономист - 2002 -№2-с. 33-41

77. Астапов К. Реформирование топливно-энергетического комплекса Экономист -2004-№2-с. 21-29

78. Архангельский В. Электроэнергетика комплекс общегосударственного значения - Экономист - 2005 - №12 - с. 30-41

79. Белоусов А. Долгосрочные тренды российской экономики: сценарии экономического развития России до 2020 года — Общество и экономика — №12 -с. 114-229

80. Бобров А. Л., Папенов К. В. Роль государства в достижении устойчивого развития Вестник Московского университета. Серия 6 - Экономика - 2005 -№1 - с. 106-120

81. Воронин А. Государственное регулирование структурных преобразований ТЭК в условиях глобализации мировой экономики — Экономист — 2003 № 10 — с. 317

82. Таран В., Новосельский В. Энергообеспечение и экономический рост — Экономист 2004 - №9 - с. 51-55

83. Язев В. Новые ориентиры в госрегулировании развития топливно-энергетического комплекса Российский экономический журнал — 2004 - №2 — с. 15-29

84. Первая генерирующая компания оптового рынка энергии www.ogkl.com

85. Вторая генерирующая компания оптового рынка энергии www.ogk2.ru

86. Третья генерирующая компания оптового рынка энергии www■ogkЗ .ги 92.Четвёртая генерирующая компания оптового рынка энергии www.ogk4.ru

87. Пятая генерирующая компания оптового рынка энергии www.ogk-5.com

88. Шестая генерирующая компания оптового рынка энергии www.ogk6.ru

89. ОАО РАО «ЕЭС России» www.rao-ees.ru

90. ОАО «ГидроОГК» www.gidrogk.ru

91. ОАО «ГРЭС-24» www.gres24.ru

92. ОАО «Гусиноозёрская ГРЭС» www.gogres.ru

93. ОАО «Костромская ГРЭС» www.kgres.ru

94. ОАО «Киришская ГРЭС» www.kigres.ru

95. ОАО «Красноярская ГРЭС-2» www.kgres2.ru

96. ОАО «Новочеркасская ГРЭС» www.gres.novoch.ru

97. ОАО «Печорская ГРЭС» www.pechgres.elektra.ru

98. ОАО «Псковская ГРЭС» www.pskovgres.ru