Региональный аспект комплексной оценки инвестиционных проектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.04, кандидат экономических наук Вильданова, Дина Фуатовна

• Вильданова, Дина Фуатовна
• кандидат экономических наук
• 1997

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Вильданова, Дина Фуатовна

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСОБЕННОСТИ ПРИНЯТИЯ РЕГИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ.

1.1. Теоретические аспекты методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

1.2. Методологические принципы принятия инвестиционных решений.

1.3. Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Глава 2. МЕХАНИЗМ ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ.

2.1. Сравнительный анализ существующих методов оценки инвестиционных проектов.

2.2. Механизм реализации инвестиционного проекта.в условиях конкурентной экономики- финансовое планирование инвестиционных бюджетов.

2.3. Имитационное моделирование финансового планирования инвестиционных бюджетов.

Глава 3. АПРОБАЦИЯ ПРЕДЛОЖЕННОГО МЕТОДА ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ БЮДЖЕТОВ В РЕСПУБЛИКЕ БАШКОРТОСТАН.

3.1. Анализ современного состояния инвестиционной ситуации в Республике Башкортостан.

3.2. Принятие инвестиционного бюджета с учетом метода финансового планирования.

3.3. Экспериментальные расчеты по принятию решения об инвестировании и практические возможности его использования.

ВЫВОДЫ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Региональный аспект комплексной оценки инвестиционных проектов»

Актуальность проблемы. Условия становления рыночных отношений в нашей стране диктуют необходимость использования общепринятой в странах с развитой рыночной экономикой практики продвижения предпринимательских проектов для инвестирования. Особую актуальность данные проблемы приобретают в связи со спецификой отечественного инвестиционного климата ( плавающие налоговые ставки, кризис неплатежей и т.д.).

В условиях продолжающегося спада инвестиционной активности хозяйствующих субъектов регионов значительно возрастают требования к обоснованности принимаемых инвестиционных решений, методам определения путей, средств и методов достижения поставленных в конкретном инвестиционном решении. При этом, в определенном смысле, меняется концептуальная основа разработки и оценки эффективности региональных инвестиционных решений, их разработка производится с применением принципиально новых для нашей страны экономических категорий. Экономическая ситуация в нашей стране стимулирует поиск критериев или систематических правил принятия решений. Технический прогресс привел к значительному расширению диапазона инвестиционных возможностей, создал тенденцию к увеличению промежутка времени между принятием решения и получением выгод от этих решений. Развал в промышленности потребовал увеличения объемов необходимых капиталовложений и значительно повысил скорость устаревания оборудования и продукции. Сложность проблемы экономического роста Башкортостана диктует настоятельную необходимость сформулировать комплекс четких и всесторонних правил принятия инвестиционных решений.

В настоящее время в Республике Башкортостан имеется первоначальная база предлагаемых к реализации инвестиционных проектов, однако, практически отсутствуют апробированные на практике методические разработки, позволяющие с одной стороны без лишних дорогостоящих процедур отсеивать заведомо нереализуемые проекты, а с другой стороны комплексно учитывать все факторы и этапы влияющие на принятие решения по инвестиционному бюджету. Несмотря на скудность представленной информации, для определения направления анализа этого вполне достаточно.

Оценка положительного или отрицательного воздействия различных факторов помогает в дальнейшем влиять на инвестиционный процесс. Во всех методиках методологические подходы рассматриваются только поверхностно, и уклон в основном делается на конкретное применение их для анализа конкретных инвестиционных проектов.

Представленные методы в большинстве своем опираются на использование зарубежного опыта, причем практически напрямую перенося их на специфический отечественный рынок и получая результаты оценок, далекие от реальных. Сущность проблемы состоит" в разработке комплекса правил принятия инвестиционных решений, причем эти правила должны быть понятны и воспринимаемы.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Данные вопросы достаточно глубоко изучены в западной литературе, однако, необходимо подчеркнуть, что советский опыт механизма принятия инвестиционных решений имеет глубокие проработки по данной теме. В области планирования инвестиционных бюджетов большой вклад внесли советские ученые В. С . Немчинов, Л. А. Вааг, А. П. Анчиш-кин, Д. С. Львов, В. В. Новожилов, Т.С. Хачатуров, В. П .Красовский и другие. Методологические принципы оценки эффективности инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования были обоснованы в работах Балтрушевич Т.Г., Арслановой А., Лившица В. К методологическим принципам относят: результативность, адекватность, объективность, корректность, системность, комплексность, ограниченность ресурсов, неограниченность потребностей.

Кроме того, в области методического обеспечения наиболее полно исследованы принципы: специфичность проекта, состава инвесторов, несовпадение интересов участников, динамичность, неравномерность несинхронных затрат и результатов, согласованность, ограниченная управляемость, неполнота информации, структура капитала. Однако в современных разработках по данной теме вопросам структуры капитала, специфичности проекта не уделяется должного внимания. В исследуемой литературе западных авторов: Б. Беренса, П. Хавранека, Р. Холта, С.Барнеса, Г. Бирмана, С, Шмидта не рассматриваются некоторые специфические вопросы, которые свойственны России. Развитие теории эффективности инвестиционных проектов позволило пока лишь частично ответить на многие вопросы. Прогресс в области экономического прогнозирования, эконометрики и финансового планирования облегчил оценку поступлений и затрат. Однако конкретные решения многих проблем до сих пор не найдены. В развитых капиталистических странах не стоит так остро вопрос анализа финансового положения предприятия в связке с оценкой эффективности инвестиционных проектов, т.к. существует база данных котировок акций фирм в отраслевом разрезе.

Современные исследования российских ученых: В. Д. Шапиро, И.В. Лип-сица, В.В. Коссова, Д.Э. Старика являются попыткой обобщения отечественного и зарубежного опыта проведения расчетов коммерческой эффективности инвестиций в условиях рыночной экономики, но также не освещают вышеперечисленные проблемы.

Актуальность проблемы процедуры принятия инвестиционного бюджета и нерешенность вышеперечисленных вопросов обусловили выбор темы настоящего исследования.

Цель работы состояла в разработке инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов и апробации данного подхода на уровне региональных народно - хозяйственных систем

Для достижения этой цели в работе были поставлены следующие задачи:

1. Анализ исходных методологических предпосылок оценки эффективности региональных инвестиционных проектов.

2. Исследование особенностей современных методов оценки эффективности инвестиционных проектов, а также влияния способов расчета и взаимоувязки соответствующих показателей на эффективность принимаемых решений на региональном уровне.

3. Разработка и обоснование метода многоуровневого детализированного финансового планирования инвестиционного бюджета с позиций реализуемости инвестиционного проекта как с позиций реципиента, так и с позиций инвестора.

4. Разработка экономико-математических моделей экспресс - анализа финансового планирования инвестиционных бюджетов. И формировании на его основе региональных пороговых значений коммерческой эффективности инвестиционных проектов, с целью определения перспективных направлений развития отраслевых сегментов региона.

5. Апробация разработанного метода и анализ возможностей их использования в РБ с учетом современного уровня информационного и программного обеспечения.

Предметом исследования являются теоретические и практические вопросы принятия инвестиционного решения на региональном уровне и методы оценки инвестиционных бюджетов.

Объектом исследования в данной работе являются инвестиционная сфера и отдельные отрасли промышленности РБ.

Методы решения поставленных задач. Теоретической основой диссертационной работы являются фундаментальные и прикладные исследования, выполненные за последние годы в области оценки эффективности инвестиционных проектов отечественными и зарубежными авторами, нормативно - правовые акты, инструктивные и методические документы, касающиеся оценки эффективности инвестиционных проектов. Широко использован математический и статистический аппарат, расчеты производились с применением ПЭВМ.

Научная новизна работы состоит в следующем:

- разработан комплексный метод оценки эффективности инвестиционных проектов и финансового состояния предприятия на базе более полного учета как основных факторов, определяющих эффективность инвестирования, так и особенностей реальных процедур принятия инвестиционного решения, отличающийся от существующих подходов оценки эффективности инвестиционных проектов вводом экспертной оценки на базе пороговых значений коммерческой эффективности отраслей РБ;

- впервые предложен экспресс - метод и инструментарий оценки эффективности инвестиционного проекта, основанный на использовании предельного уровня коммерческой эффективности;

- определены пороговые значения коммерческой эффективности отраслевых сегментов региона для выявления перспективных направлений инвестирования в Республике Башкортостан.

Практическая значимость.

Использование предложенного в работе метода позволяет в минимальные сроки провести анализ различных вариантов инвестирования, что дает дополнительные возможности по совершенствованию финансового планирования инвестиционного бюджета на последующем этапе. На основе анализа современного состояния инвестиционной сферы РБ разработаны практические рекомендации по привлечению инвестиционных ресурсов в промышленность Республики Башкортостан. Ориентация предлагаемого метода на широко используемые программные продукты позволяет использовать этот метод с минимальными издержками при первоначальной оценке эффективности инвестиционных бюджетов.

Апробация работы. Основные положения и результаты исследований были обсуждены на заседаниях секции Ученого совета Института экономики и социологии УНЦ РАН. Разработанные автором рекомендации апробированы при оценке эффективности инвестиционных проектов в Башпромбанке, а также при подготовке методических указаний по преподаванию соответствующих дисциплин и в лекционной работе.

Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех разделов, заключения, приложения, изложена на 136 страницах машинописного текста, включая 23 таблицы, 12 рисунков и списка литературы из 101 наименования.

Заключение диссертации по теме «Региональная экономика», Вильданова, Дина Фуатовна

ВЫВОДЫ

1. Условия рынка диктуют необходимость использования общепринятой в странах с развитой рыночной экономикой практики продвижения инвестиционных проектов для инвестирования. Особую актуальность данные проблемы приобретают в связи со спецификой отечественного инвестиционного климата (плавающие налоговые ставки, кризис неплатежей и т.д.), которая не позволяет переносить полностью западные методики, а требуют своего специфического подхода.

2. Республика Башкортостан является одним из наиболее ресурсно-оснащенных регионов России. Однако, в республике с одной стороны существует нехватка инвестиционных ресурсов, а с другой стороны потенциальные инвесторы не заинтересованы в инвестировании промышленности региона. В сложившихся условиях одним из основных факторов интенсификации развития РБ в рыночных условиях является повышение инвестиционного потенциала региона на основе разработки механизма принятия инвестиционного решения с выделением наиболее приоритетных отраслей народного хозяйства и формирование способов их интенсивного инвестирования. Реализация инвестиционных проектов за счет собственных средств реципиентов в настоящее время не представляется возможной в большинстве отраслей народного хозяйства РБ. Льготами по налогообложению в части инвестиций пользуются реципиенты. На наш взгляд, в условиях острейшего дефицита инвестиционных ресурсов целесообразно перераспределение налоговых льгот между реципиентом и потенциальным инвестором в пользу инвестора с целью повышения его заинтересованности в участии в конкретных, социально-эффективных с позиций РБ инвестиционных проектах.

3. Разработан инструментарий оценки эффективности инвестиционных проектов, основанный на многоуровневом детализированном анализе, который позволяет на первоначальном этапе отсеять заведомо нереальные проекты без проведения сложных расчетов.

4. Разработана имитационная модель экспресс - анализа финансового планирования инвестиционных бюджетов и формировании на его основе региональных пороговых значений коммерческой эффективности инвестиционных проектов по отраслям промышленности

5. Рассчитаны пороговые значения коммерческой эффективности по отраслям промышленности Республики Башкортостан с целью определения перспективных направлений развития отраслевых сегментов региона.

6. Существующие методы оценки инвестиционных проектов нельзя в чистом виде переносить на Республику Башкортостан, т.к. он имеет свою специфику развития. В республике была создана первоначальная база требуемых инвестиций, однако, просчет по существующим методикам абсолютно всех проектов трудоемкий и дорогостоящий процесс.

7. Обоснованы и интерпретированы современные экономические понятия инвестиции, инвестиционный бюджет, финансовое планирование инвестиционного бюджета. Обоснованы методологические и методические принципы принятия инвестиционного решения. Разработана детализированная схема реализации инвестиционного бюджета. Выбраны и обоснованы показатели, по которым происходит последующий отбор инвестиционных проектов. Расчеты проводились по существующим методикам, однако были выбраны и доказаны приоритетность ЧДД, по сравнению с другими предлагаемыми показателями.

8. Предлагаемые исследования доведены до конечных результатов и апробированы на реальных данных. Расчеты по данной модели подтвердили практическую ценность, эффективность и реализуемость предложенного метода. Эффективность выражалась в более рациональном и менее дорогостоящим и трудоемком анализе первоначального отсева предлагаемых инвестиционных проектов.

9. Предлагаемые исследования доведены до конечных результатов и апробированы на реальных данных. Расчеты по данной модели подтвердили практическую ценность, эффективность и реализуемость предложенного метода. Эффективность выражалась в более рациональном, менее дорогостоящим и трудоемком анализе первоначального отсева предлагаемых инвестиционных проектов. Возможность использования предлагаемого подхода обуславливается следующими факторами:

- рассмотренная задача по проведению оценки эффективности инвестиционных проектов в три этапа соответствует современной практике расчетов.

- разработанная имитационная модель ориентирована на существующее информационное обеспечение, характер реализации соответствующих расчетов на ЭВМ, дает возможность оперативного вмешательства в процесс оценки эффективности, что позволяет учитывать различные аспекты, влияющие на решение.

10. Дальнейшие разработки в области финансового планирования инвестиционных бюджетов должны быть направлены на более полный учет многокритериальных расчетов с учетом рисков. t ч

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Вильданова, Дина Фуатовна, 1997 год

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. М.: АКДИ Экономика и жизнь 1994.-N49. с.

2. Андреев А.Ф., Зубарева В.Д.,.Саркисов А.С. Методические аспекты оценки инвестиционных проектов в нефтяной и газовой промышленности. М.: Полиграф, 1996.-70с.

3. Антонов В.А. Виды и процесс международного кредитования. // Банковское дело. 1995. - №1. - С.24 - 31.

4. Арсланова 3., Лившиц В. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования. // Инвестиции в России. 1995. - №1/2. - С.32 - 35.

5. Астахов В .П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. М.: - Издательство "Ось", - 89, 1995. - 80с.

6. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций М.: АОЗТ Интерэксперт ИНФРА , 1995. - 528с.

7. Бернар И., Колли Ж. Толковый экономический и финансовый словарь. -М.: Международные отношения, 1994. 520с.

8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: ЮНИТИ, 1997.-631с.

9. Болотин В.В. Вопросы инвестиционного обеспечения структурной перестройки.// Финансы. 1995. - №1. - С. 15 -18.

10. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. -М.: ИНФРА М, 1996. - 432с.

11. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации М.: Информационно -издательский дом Филинъ, 1997. - 336с.

12. Водянов А. Инвестиционный кризис: голод самой большой утробы. // Эксперт. 1996. -№.- С.16 - 19.

13. Волков Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников ихфинансирования. М.: Финансы и статистика, 1994. - 128с.

14. Воронов К.И. Стандартные методы анализа для оценки инвестиционных проектов. // Экономика и управление. 1996. - №1. - С.41.

15. Воронов К.И, Хаит И.А. Инвестиции в реальные активы. // Финансы. -1995. №1. С.19 - 21

16. Временные методические рекомендации по оказанию государственной поддержки и санации предприятий .Приложение к письму Минэкономики России от 16.09.93 г. N АШ-598/6-210

17. Газеев М.Х., Смирнов А.П.,Хрычов А.Н. Показатели эффективности в условиях рынка. М.: 1993. - 426с.

18. Гальперин В.М. О тенденциях развития методов и практики оценки технических вариантов. Изв. АН СССР, сер. экономика, 1987, №1

19. Глисин Ф., Малов Н., Остапкович Г. В погоне за призраком. Результативность инновационой деятельности предприятий. // Деловой мир,- 1995. 20-26 марта С 3.

20. Глоссарий банковских терминов т. IX. под ред. Кумача С.И. М.: МФО, -1993. -735с.

21. Долгов С.И.,Перская В.В. Инвестиционное сотрудничество на территории России: экономика, правовая поддержка, техника организации. М.: Луч, 1993. - 321с.

22. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Правовое регулирование иностранных инвестиций в России и за рубежом. М.: Финстатинформ, 1993. - 128с.

23. Жемчугов А.С. Построение оптимальной инвестиционной программы (основные проблемы и методы решения). // США: экономика, политика,идеология. 1994. - №12. - С.31 - 43.

24. Журавлев В. Формула выживаемости. // Деловой мир. 1995. - 20-26 марта. - С 15-17

25. Закон БССР "Об инвестиционной деятельности в Башкирской ССР" от 13.10.91 г.

26. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. №1488-1 "Об инвестиционной деятельности в РСФСР".

27. Закон РСФСР от 4 июля 1991 г. "Об иностранных инвестициях в РСФСР"

28. Иванченко В.Р. Структурно технологическое и инновационное обновление производства. // Экономист. - 1994. №11. - С.79 -86.

29. Идрисова А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций.//Инвестиции в России. 1995. - №1. - С.15 - 18.

30. Ирниязов Б.С. Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночной экономике // Финансы. 1994. - №11. - С.22 - 24.

31. Канторович JI.B., Богачев В.Н., Макаров B.JI. Об оценке эффективности капитальных затрат. // Экономика и математические методы. 1970. -т.У1, вып. 6.-С.23-30

32. Кархов А., Максименко Б. Экономические принципы концепции приемлемого риска. // Вопросы экономики. 1992. - №1. - С. 63 - 67

33. Клименко А., Блохина Е., Шмаров А. Деньги, которые нас выбирают. // Коммерсантъ. 1995. -№7. - С.16 - 19.

34. Ковалев В.В. Методы оценки эффективности инвестиций. // Бухгалтерский учет. 1993. - №8. - С.8 - 15.

35. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1996. -432с.

36. Козлов С.А., Маршаров Ю.П., Паринов С.И. Анализ структуры инвестиционных проектов по Новосибирской области. // ЭКО. 1994. -№5. - С.159- 170.

37. Компьютерная управленческая информационная система (Computer Management Information System) Project Expert

38. Котлер Ф. Основы маркетинга. M.: Прогресс, 1990. - 112с.yt' 39. Кочович Е. Финансовая математика. Теория и практика финансовобанковских расчетов. М.: Финансы и статистика, 1994. - 267с.

39. Кравченко Н.А.,Маркова В.Д. Инвестиционная политика предприятий. //fr

40. ЭКО. 1994.-№7. -C.131 -141.

41. Красовский В.П. Долгосрочные программы капитальных вложений (Экономические проблемы и модели). М.: Экономика, 1974. - 270с.

42. Куликов А.Г. Кредиты. Инвестиции М.: Приор, 1994. - 34с.

43. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах. //. -1995. №5

44. Лапуста М. Механизм поддержки и регулирования предпринимательской деятельности.// Проблемы теории и практики управления. 1994. - №7. -С.23 -28

45. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология, принятая во Всемирномv банке. // Экономика и математические методы. 1994. - Т.30,вып.3. - С.37-50

46. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений М.: ДеКа, 1997. - 184с.

47. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект методы подготовки и анализам.: БЕК, 1996. 304с.

48. Липсиц И.В. Бизнес-план- основа успеха. М.: Машиностроение, 1992,-52с.

49. Литвин М.И. О факторном методе планирования прибыли и рентабельности. // Финансы. 1994. №2. - С. 29 - 34

50. Литвяков П.П. Экономическая система социализма и планирования. М.: Мысль, 1975. - 67с.

51. Лопатников Л. Мостки в инвестиционное будущее (о Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования). // Деловой мир. 1995. - 20 - 26 марта. - С. 15

52. Львов Д.С., Медницкий В.Г., Овсиенко В.В., Овсиенко Ю.В.

53. Методологические проблемы оценивания эффективности инвестиционных проектов. // Экономика и математические методы.X

54. Львов Д.С. Единство методов экономического обоснования планово-проектных решений и оценки хозрасчетной эффективности производства. Изв. АН СССР, сер. экономика, 1986, №1

55. Люсов А.Н. Инвестиции и инвестиционная деятельность. // Деньги и кредит. 1993. - №10 -11. - С.43 - 52

56. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Процесс обращения капитала. Т.2. Кн. 2. М.: Политиздат, 1969. - 648с.

57. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т.3. Кн. 3. Процесс капиталистического производства, взятый в целом. 4.1 М.: Политиздат, 1985. -508с.

58. Медведева О.В. Анализ доходности предприятия. // Бухгалтерский учет. 1995. - №6. - С. 35-37

59. Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособоие по финансовым вычислениям. М.: ИНФРА-М, 1996. - 336с.

60. Методические рекомендации по оценке эффективости инвестиционых проектов и их отбору для финансированния /Госстрой РФ, Минэкономики РФ, Минфин РФ, Госкомпром РФ/ N 7-12 /47 от 31 марта 1994 г М.,Информэлектро, 1994.

61. Методика (Основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рац. предложений" утвержденная ГКНТ, Госпланом СССР, АН СССР и Госкомизобретением от 14 февраля 1977 года

62. Методические рекомендации по выявлению неплатежеспособных предприятий, нуждающихся в первоочередной государственнойфинансовой поддержке, а также по определению неплатежеспособныхпредприятий, подлежащих выводу из числа действующих в связи с неэффективно

63. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционныхпроектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. Утверждено: Госстрой России, Министерство экономики РФ, Госкомпром России №7-12/47, 31 марта М., Информэлектро, 1994г.

64. Морошкин В.А., Морошкина С.В. Простые и сложные проценты. Методическое пособоие по расчету вкладов, кредитов, платежей. М.: Изд-во "АКАЛИС" - "Бизнес - книга", 1996. - 80с.

65. О внесении изменений и дополнений в Закон Российской Федерации "О налоге на добавленную стоимость" N 63-Ф3 от 25.04.1995 г.

66. Осадник В. Выбор стратегии с помощью аналитико иерархического процесса. // Проблемы теории и практики управления. - 1994. - №6. -С.112- 118

67. Павлов С. Математическая оценка инвестиционной привлекательности отраслей промышленности // Математические методы и экономика. -1992.-N12.-С

68. Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций. Министерство финансов РФ 30 декабря 1993 г. № 16068. ППП COMFAR UNIDO.

69. ППП "Альт-Инвест", фирма "Альт", г.Санкт-Петербург.

70. Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России.

71. W Совместный проект фурнала Эксперт и финансовой группы "Пионер

72. Первый". // Эксперт. 1996. - № 47, - С. 28 - 47

73. Серегин В.П., Степанов В.П. Халевинская Е.Д. Современный взгляд на иностранные инвестиции в России. М: Марин инжиниринг сервис 1994. -96с.

74. Соколинская Н.Э. Стратегия управления банковскими рисками. // j^. Бухгалтерский учет. 1994. - №12, С.13 -19

75. Соколов В.Г. Бизнес планирование: опыт и проблемы реализации.//

76. ЭКО: экономика и организация промышленного производства. 1994 -№ 12.-С. 64-68t

77. Соколов Н.В., Мительман А.Б. Совершенствование методологии оценки эффективности хозяйственных мероприятий.- М, сер. Теория и практика ценообразования, 1987. выпуск 3.

78. Старик Д.Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. М.: Финстатинформ, 1996,- 91с.

79. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. М.: Перспектива, 1994. - 194с.

80. Теория и практика ценообразования. Обзорная информация. / М., 1987. Выпуск 3,

81. Троценко И.А. Некоторые правовые вопросы заключения, обеспечения и исполнения кредитного договора. // Банковское дело 1995. - №1. - С. 18л -21

82. Указ Президента Республики Башкортостан от 29 ноября 1994г. N 590. Приложение N 1

83. Указ Президента РФ от 20 декабря 1994 г. N 2204 "Об обеспечении правопорядка при осуществлении платежей по обязательствам за поставку товаров (выполнение работ или оказание услуг)."

84. Финансово кредитный словарь. Т.2 - М.: Финансы и статистика, 1984. -511с.

85. Фирсов В.А. Международный рынок технологий. // США 1993. - №8.1. Щ С.79 -86

86. Хойер В. Как делать бизнес в Европе. М.: Прогресс, 1990. - 32с.

87. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента. М.:Дело, 1993. -128с.

88. Холт Роберт Н., Сет Б. Барнес Планирование инвестиций. М.: Дело ЛТД, 1994. - 117сt 86. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений,i М.,Экономика,1987г.

89. Цыгичко А.Н. Возмещение основного капитала как фактор экономического роста. М.: Мысль, 1977. - 239с.л

90. Черкасов В.Е. Практическое руководство по финансово экономическим расчетам. - М.: Метаинформ, АО "Консалтбанкир", 1995. - 128с.

91. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: c^o","BusinessPe4b", 1992. - 320 с.

92. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. СПб.: ДваТри, 1996. - 610с.

93. Шахов В.В. Проблемы оценки рисков, связанных с участием международного и отечественного капитала в инновациях.// Финансы. -1994-№ 12.-С. 42-46

94. Шеремет А. Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1996. - 176с.

95. Шумилин С.И. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов.- М.: Финстатинформ, 1995. 240с.

96. Экономическое и социальное развитие Башкирской АССР за 1988 год. Уфа: Госкомстат РСФСР, 1989. с. 206

97. Эффективность капитальных вложений. Сборник утвержденных методик.- М.: Экономика, 1983. 86с.

98. Berhrens W., Hawranek P.M. Manual for the Prepapation of Industrial Feasibility Studies, UNIDO Publication: 1991 456p.fc 97 L.J. Gitman and J.R.Forrester, Jr., A Survey of Capital Budgeting Techniques

99. Used by Majior U.S. Firms, Financial Management, Fall 1977.,pp.66-71. 98. Kerzner H. Progect Management: A Systems Approach to Planning,

100. Schedulling and Controlling. 4 th ed.,New York, Van Noatrad Renhold, 1992 99 S.H.Kim and L.D. Guin A Survey of Empiricial Studies of Capital Budgeting Practices, Business and Public Affairs, Fall 1986, Table 1.

101. Russel D. Archibald. Managing of High Technology Programs and Progects. i 2th ed., John & Sons Inc., 1992

102. Interrnet, http: //www j etro. go j p/whi tepaper/in ve st9 6/t7/htm 14