Развитие методики оценки и анализа эффективности инновационно-инвестиционных проектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Таранина, Ольга Викторовна

• Таранина, Ольга Викторовна
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Таранина, Ольга Викторовна

Введение

1. Инновационно-инвестиционные проекты в российской экономике и эволюция методики их оценки

1.1. Инновационно-инвестиционные процессы в российской экономике

1.2. Инновационные и инвестиционные проекты: понятие, сходство и различие

1.3. Эволюция отечественной и зарубежной теории оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов

2. Исследование методических основ оценки и анализа инновационно-инвестиционных проектов

2.1. Принципы и критерии обоснования инвестиционных проектов

2.2. Методические основы расчета показателей эффективности инвестиционных проектов

2.3. Статистическое моделирование расчетов показателей эффективности инновационно-инвестиционных проектов

3. Совершенствования методики оценки и анализа инновационно-инвестиционных проектов

3.1. Особенности методики обоснования инновационно-инвестиционных проектов по сравнению с методикой обоснования инвестиционных проектов

3.2. Развитие методики дисконтирования затрат и результатов

3.3. Формирование оптимальной системы показателей оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие методики оценки и анализа эффективности инновационно-инвестиционных проектов»

Актуальность темы исследования. Инвестиции являются главным фактором инновационного развития отраслей национальной экономики Российской Федерации. Особое значение инвестирование инноваций имеет для решения задачи устойчивого роста ВВП. Сегодня для этого необходимы большие объемы капиталовложений, а инвесторам и инноваторам приходится решать проблему выбора эффективных инновационно-инвестиционных проектов. Для решения этой проблемы необходимы кардинальные преобразования в методологии и методике анализа эффективности инновационно-инвестиционных проектов, которым свойственны: более длительный срок реализации, высокий уровень риска и неопределенности, высокий уровень эффективности, обусловленные многоразовостью осуществления инвестиций, узкой информационной обеспеченностью и высокой погрешностью расчетов эффективности.

Ограниченность источников капитала для привлечения инвестиций приводит к необходимости разработки методов повышения эффективности инвестиционных мероприятий. Это делает объективно необходимой оценку эффективности рассматриваемых альтернатив с целью отбора наиболее эффективных. Особое значение приобретает вопрос оценки эффективности и выбора оптимальных проектов в условиях неопределенности и риска.

Проблема выбора эффективных инновационно-инвестиционных проектов значительно усложняется при их оценке по множеству показателей эффективности принимаемых решений. Наилучшие инвестиционные альтернативы, выбираемые при использовании различных показателей эффективности, как правило, не совпадают. Возникает дополнительная неопределенность выбора эффективных решений по совокупности показателей.

На сегодняшний день применяемые методические рекомендации по обоснованию инвестиционных проектов не учитывают инновационную специфику. Поэтому в настоящее время важным является приведение всех элементов системы анализа и оценки эффективности инновационных инвестиций в соответствие с новыми экономическими реалиями отечественного рынка. В свою очередь, это обусловливает проведение исследований не только в области организационно-методического обеспечения комплексного анализа и контроля инновационно-инвестиционной деятельности, но и обоснования новых и развития действующих его теоретико-методологических положений. В условиях ограниченности финансовых ресурсов решения относительно направления имеющихся средств на реализацию конкретных программ и проектов необходимо принимать на основе комплексного подхода к оценке эффективности, предусматривающего учет доходности и степени риска проектов.

Таким образом, необходимость развития методики совершенствования системы показателей оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов и обусловливает выбор темы диссертационного исследования и ее актуальность.

Степень разработанности проблемы. Ключевым этапом при принятии решения о необходимости и возможности осуществления проектов является хорошо проработанная методика и четкая система показателей, которые дают реальное представление об эффективности предлагаемых инновационно-инвестиционных проектов. В связи с этим большое значение имеют разработка и внедрение на практике соответствующих аналитических инструментов для потенциальных инвесторов инноваций. Поэтому можно сделать вывод, что назрела необходимость совершенствования методики экономического обоснования инвестиций с учетом инновационной специфики. Вопросы обоснования привлечения инвестиций в инновационные проекты, а именно методика оценки эффективности этих проектов, нуждается в системном исследовании и дальнейшем развитии.

Проблеме оценки эффективности посвящено значительное количество научных работ, опубликованных в нашей стране и за рубежом. Вклад в изучение этих проблем внесли такие отечественные исследователи, как: Л.Г. Аганбегян, B.C. Баландин, В.Н. Богачев, С.А. Кукель-Краевский, В.В. Новожилов, В.Н. Лившиц, Д.С. Львов, АЛ. Лурье, Т.С. Хачатуров.

Проблема оценки эффективности инновационно-инвестиционной деятельности и проектов всегда оставалась в поле зрения российских ученых-экономистов. В работах В.Р. Атояна, B.C. Барда, А.В. Воронцовского, Д.А. Ендовицкого, С.В. Ермасова, Г.И. Жица, И.В. Журавковой, Н.В. Игошина, Н.В. Казаковой, В.В. Ковалева, В.В. Коссов, Э.И. Крылова, М.А. Лимитовского, И.В. Липсица, Ю.А. Маленкова, А.Н. Плотникова, Д.Э. Старика, Е.М. Четыркина нашли отражение и получили развитие вопросы теории эффективности инвестиций и инноваций.

Из зарубежных исследований, посвященных анализу проблемы выбора эффективных проектов, следует указать работы В. Беренса, Г. Бирмана, Дж. К. Ван Хорна, Дж. Дина, Л. Крувшиц, П. Массе, М. Миллера, П.М. Хавранек, Р.Н. Холта, С. Шмидта, У. Шарпа.

Полученные ими результаты являются основополагающими с позиции методологии экономического анализа и принятия решений о капиталовложениях. Вместе с тем предшествующими работами не исчерпан круг проблем, касающихся совершенствования методов оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов.

В настоящее время существует значительное количество различных научных школ и направлений инвестиционного анализа, придерживающихся порой противоположных взглядов по многим вопросам. Среди них можно выделить следующие вопросы: определение и оценка эффективности проекта; состав и классификация денежных потоков; методы оценки эффективности проекта и проблемы применения и вычисления показателя внутренней нормы доходности; проблемы многокритериальности; учет фактора неопределенности при использовании и расчете ставки дисконтирования.

Следовательно, существует острая необходимость в проведении комплексных исследований всех преимуществ и недостатков известных показателей эффективности и разработке модифицированных научно-обоснованных показателей, что должно повлиять на повышение степени достоверности и объективности инвестиционного анализа и, как следствие, принятие к реализации на основе предложенной методики действительно эффективных инновационно-инвестиционных проектов.

Проблема оценки инновационно-инвестиционных проектов, решаемая в диссертационной работе, является одной из ключевых в современных экономических исследованиях. Это связано с развитием рыночных отношений в Российской Федерации, международной кооперации и интеграции, возрастанием масштабов и объемов инвестиций. Необходимость совершенствования методики оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов и обусловила постановку цели и задач исследования.

Целью диссертации является развитие методики оценки и анализа эффективности инновационно-инвестиционных проектов.

Поставленная цель диссертационного исследования предопределила необходимость решения следующих задач:

- проанализировать существующие классификационные признаки и критерии оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов, предлагаемые в научной и методической литературе;

- выявить противоречия и проблемы, которые возникают при применении показателя внутренней нормы доходности;

- установить взаимосвязь между основными показателями эффективности инновационно-инвестиционных проектов и факторами, от которых они зависят;

- обосновать необходимость учета фактора неопределенности при использовании ставки дисконтирования, зависящей от меняющегося во времени уровня инфляции;

- разработать направления совершенствования системы показателей оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов и методические рекомендации по ее применению.

Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, возникающие в ходе инновационно-инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

Объектом исследования являются промышленные предприятия Саратовской области, осуществляющие инвестиционную деятельность в форме инновационно-инвестиционных проектов.

Методологические и теоретические основы исследования. В качестве теоретической основы исследования выступают объективные экономические законы, современные экономические теории и научные работы известных российских и зарубежных ученых по проблемам инновационного и инвестиционного менеджмента.

Методологической основой исследования явился диалектический метод познания, системный анализ при рассмотрении объекта исследования, методы логического анализа, сравнительно-аналитические и экономико-статистические методы, анализ денежных потоков и методы дисконтирования. Использовались такие гносеологические приемы, как анализ и синтез, индукция и дедукция. Исследования осуществлялись путем выдвижения и обоснования гипотез, их проверки, наблюдения и экспериментов, группировки и систематизации с использованием методов имитационного моделирования инвестиционной деятельности.

Информационная база, положенная в основу диссертационного исследования: законодательные и нормативно - правовые акты федерального и регионального уровня, материалы Государственного комитета по статистике

РФ и комитета по статистике местных органов управления, сведения об инвестиционной деятельности предприятий Саратовской области, представленные в форме инвестиционных проектов, а также материалы периодических изданий, научно-практических конференций и Интернет.

Научная новизна диссертации заключается в следующем:

1. Уточнено определение инновационно-инвестиционного проекта, понимаемого как комплекс мероприятий по управлению инвестированием инноваций, при котором, в отличие от инвестиционных проектов неинновационного характера, выделяются следующие особенности: более длительный срок реализации, высокий уровень риска и неопределенности, высокий уровень эффективности, обусловленные многоразовостыо осуществления инвестиций, узкой информационной обеспеченностью и высокой погрешностью расчетов.

2. Предложен признак классификации инновационно-инвестиционных проектов - многоразовость осуществления инвестиций в течение жизненного цикла проекта. Согласно этому признаку, проекты могут быть с одноразовыми, двухразовыми и многоразовыми инвестициями.

3. Разработаны рекомендации по отбору наилучшего варианта инновационно-инвестиционного проекта с использованием системы противоречивых показателей, в соответствии с которыми выбор наилучшего проекта осуществляется на основе нового методологического принципа -принципа единства моно- и поликритериальности. Сравнение проектов согласно этому принципу должно осуществляться на основе экстремального значения основного показателя при условии варьирования других показателей в допустимых пределах.

4. Рекомендовано исключить из системы критериальных показателей оценки инновационно-инвестиционных проектов показатель внутренней нормы доходности проекта, так как:

- при использовании показателя внутренней нормы доходности для анализа эффективности проектов капитальных вложений возникают проблемы его вычисления и применения, которые взаимосвязаны и для внутренней нормы доходности означают множественность значений данного показателя для самых распространенных в проектной практике инновационно-инвестиционных проектов с многоразовыми инвестициями. Сложность выбора его единственного значения для практического применения доказывает его неадекватность при анализе эффективности инновационно-инвестиционных проектов;

- при некоторых значениях показателя внутренней нормы доходности он вступает в противоречие с другими ключевыми показателями в процессе оценки инновационно-инвестиционных проектов - показатель внутренней нормы доходности показывает, что проект нецелесообразно финансировать и осуществлять, а показатели чистого дисконтированного дохода и индекса доходности указывают на предпочтительность проекта.

5. Выявлены зависимости критериальных показателей (чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности, индекса доходности и срока окупаемости) инновационно-инвестиционного проекта от ставки дисконтирования, процентной ставки по привлекаемым кредитам, сроков поступления кредитов и цены реализации продукции по проекту.

6. Обоснована необходимость учета фактора неопределенности при использовании ставки дисконтирования, зависящей от меняющегося во времени уровня инфляции, которая в расчетах задается как вероятностная характеристика анализируемого инновационно-инвестиционного проекта, так как является экзогенным фактором, что дает возможность применять дисконтную ставку, дифференцированную по годам жизненного цикла инновационно-инвестиционного проекта.

7. Предложен авторский вариант системы показателей оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов, предусматривающий применение следующих показателей: чистый доход, среднегодовая рентабельность и срок окупаемости в статической и динамической формах.

Положения, выносимые па защиту:

- авторская трактовка понятия и классификация инновационно-инвестиционных проектов; система критериальных показателей оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов; усовершенствованная методика экономического обоснования инновационно-инвестиционных проектов.

Теоретическая и практическая значимость работы состоит в развитии основных положений современных методических рекомендаций по экономическому обоснованию инвестиций и в возможности использования хозяйствующими субъектами предложенных рекомендаций по оценке эффективности инновационно-инвестиционных проектов.

Апробация н внедрение результатов исследования. Основные теоретические и практические положения диссертации были доложены и получили одобрение на: Международной научно-практической конференции «Проблемы обеспечения устойчивого развития российской экономики» (Саратов, 2002), Международной научно-практической конференции «Теория и практика межуровневого взаимодействия хозяйственных систем» (Саратов, 2004), Международной конференции «Россия как трансформирующееся общество: экономика, культура, управление (региональный аспект)» (Оренбург, 2004), Всероссийской научно-практической конференции «Проблемы современной экономики: инвестиции, инновации, логистика» (Саратов, 2005), межвузовских и внутривузовских конференциях.

Реализация результатов работы. Сформулированные по результатам работы рекомендации и предложения приняты к рассмотрению отделом инвестиций, целевых программ и развития предпринимательства комитета по экономике администрации города Саратова, использованы в практической деятельности ОАО «Саратовский подшипниковый завод», ООО «Стройсерв» и при проведении занятий по дисциплинам «Бизнес-планирование», «Экономическая оценка инвестиций».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 9 научных работ. Общий объем публикаций составил 2,18 п. л.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложений. Общий объем диссертации составляет 198 страниц, включая 37 таблиц, 9 рисунков. Приложения приведены на 18 страницах. Список литературы представлен 159 наименованиями.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Таранина, Ольга Викторовна

Выводы по главе

1. Проанализированы Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов 94, 99 и выявлен ряд проблем их применения.

2. При анализе методических рекомендаций, в процессе отбора наилучшего варианта инвестирования возникает проблема многокритериального выбора. Одним из направлений решения указанной проблемы является приведение вариантов к сопоставимому виду по различным параметрам инвестиций.

3. Разработаны рекомендации по отбору наилучшего варианта инновационно-инвестиционного проекта с использованием системы противоречивых показателей, в соответствие с которыми выбор наилучшего проекта осуществляется на основе нового методологического принципа -принципа - «единства моно - и поликритериальности».

4. Обоснована необходимость исключения из системы критериальных показателей оценки инновационно-инвестиционных проектов показателя внутренней нормы доходности проекта. При использовании показателя внутренней нормы доходности для анализа эффективности проектов капитальных вложений возникают проблемы его вычисления и применения. Показано, что проблемы вычисления и применения взаимосвязаны и для внутренней нормы доходности означают множественность значений данного показателя для самых распространенных в проектной практике инновационно-инвестиционных проектов с многоразовыми инвестициями. Практическая сложность выбора его единственного значения для практического применения доказывает его неадекватность при анализе эффективности инновационно-инвестиционных проектов.

5. Одним из спорных вопросов, возникающих при перечислении недостатков метода дисконтирования, является вопрос применения и влияния коэффициента дисконтирования на расчеты показателей, а соответственно и на оценку эффективность рассматриваемого проекта.

В своих расчетах мы придерживаемся метода дисконтирования. Однако при расчете дисконтной ставки мы придерживаемся мнения, что учитывать рисковую составляющую в расчете ставке дисконтирования является нецелесообразным; необходимо применять не постоянную, а дифференцированную ставку дисконтирования по годам; недопустимо применять один индекс инфляции, их, по меньшей мере, несколько, и все они соответствуют различным агрегатам в структуре поступлений и затрат.

6. Инфляция является фактором внешней среды реализуемого проекта и поэтому является неуправляемым со стороны фирмы фактором, то есть фактором неопределенности. Поэтому задача оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов сводится к определению эффективности в условиях неопределенности. Фактор неопределенности изменения инфляционной составляющей необходимо учитывать при расчете ставки дисконтирования.

7. Выявленные противоречия, которые возникают при анализе построенных таблиц зависимостей IRR от процентной ставки по привлекаемым кредитам, а именно: при низком, спорном значении внутренней нормы доходности - значение остальных показателей, таких как чистый дисконтированный доход и индекс прибыльности, отвечают установленным критериям. Это позволяет сделать вывод, что данный показатель не может применяться в качестве критериального при расчете эффективности инвестиционных проектов.

8. На основе проведенного анализа недостатков существующих систем оценки проектов предлагается новая система показателей. Предлагаемая система усовершенствована за счет включения в систему нового показателя оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов среднегодовой дисконтированной рентабельности проекта наряду с остальными показателями статической и динамической системы.

9. Инвестиционная и инновационная деятельности регулируются разными нормативными актами, на территории Саратовской области действует Закон «Об инновациях инновационной деятельности», именно в этот закон мы предлагаем включить раздел «Методика экономического обоснования инновационно-инвестиционных проектов», который будет включать предложенную систему показателей.

Настоящее заключение содержит краткие выводы и рекомендации, сформулированные нами исходя из результатов, полученных в ходе проведенных исследований.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Таранина, Ольга Викторовна, 2005 год

1. Нормативные акты

2. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. № 156. (с изм. от 29 июня 2004г.) : офиц. изд. : СЗРФ от 3 декабря 2001. —49. Ст. 4562.

3. Закон Саратовской области «О гарантиях частных инвестиций в Саратовской области». Саратовские вести по понедельникам, от 03.03.97. № 1486-С.2.

4. Постановление Правительства РФ «О Концепции инновационной политики Российской Федерации на 1998-2000 годы» от 24 июля 1998 г. № 832 // Российская газета. 1998 от 19 августа.

5. Постановление Правительства РФ «Об утверждении Временного положения о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ» от 21.03.94 г. № 220 // Российская газета. — 1994 от 31 марта.

6. Методика определения экономической эффективности капитальных вложений // Экономическая газета, 1981. № 2.

7. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса. Официальное издание, 1988.

8. Инструкция по определению экономической эффективности использования в строительстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. СН 509-78. М.: Стройиздат, 1979.

9. Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений в строительстве. СН 423-7.1.- М.: Стройиздат, 1979.

10. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Утв. постановлением Госплана СССР, Госстроя СССР, Президиума АН СССР от 08.09.69 г. № 40/100/33.1. Специальная литература

11. Аврашков, JI. Я. Критерии и показатели эффективности инвестиционных проектов / JI. Я. Аврашков, Г. Ф. Графова // Аудитор. 2003. -№7.-С. 38-47.

12. Аганбегян, А. Г. Социально-экономическое развитие России / А. Г. Аганбегян ; Акад. Нар. хоз-ва при Правительстве Рос. Фед. — 2-е изд. — М. : ДЕЛО, 2004. 270 с. - ISBN 5-7749-0337-0.

13. Азроянц, Э. Государственная экспертиза целевых программ в сфере науки и технологий / Э. Азроянц, С. Абрамов // Правила игры: Экономика, политика, общество. 2000. - № 4.

14. Анисимов, Ю. К вопросу об оценке проектов: инвестиционное поле современной России / Ю. Анисимов, В. Рогожников // Экономика и жизнь. -1995. -№49. -С. 43.

15. Ансофф, И. Стратегическое управление / И. Ансофф. — М. : Экономика, 1989. 519 с. - ISBN 5-282-00652-9.

16. Арсланова, 3. Н. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования / 3. Н. Арсланова, В. Н. Лившиц // Инвестиции в России. 1995. - № 2 - С. 10-16.

17. Асаул, Н. А. Проблемы формирования институциональной системы инвестиционно-строительного комплекса / Н.А. Асаул // Экономика строительства. 2004. - № 10. - С. 9-17.

18. Афонин И. В. Инновационный менеджмент : учебн. пособ. / И. В. Афонин. М. : Гардарика, 2005. - 224 с. - ISBN 5-8297-0209-6.

19. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента / И. Т. Балабанов. — М.: Финансы и статистика, 2001. 528с. - ISBN 5-279-02241 -1.

20. Баландин, В. С. Экономическое обоснование инвестиционных проектов на предприятиях Саратовской области: типовая методика / Ю. Б. Зеленский. B.C. Баландин. Саратов : Издат. центр СГСЭУ, 1999. — 100 с. — ISBN 5-86461-164-6.

21. Баландин В. С. Оценка эффективности инвестиционных проектов в современной экономике (теория и методология) / В. С. Баландин, Д. В. Гольдштейн ; под ред. профессора В. Р. Атояна. Саратов : Сарат. госуд. технич. ун-т, 2003. - 196 с.

22. Бард, В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / В. С. Бард. М. : Финансы и статистика, 1998.-301 с. - ISBN 5-279-02064-8.

23. Басовский, JL Е. Финансовый менеджмент / JI. Е. Басовский. М. : Инфра-М, 2002. - 240 с. - ISBN 5-16-001019-Х.

24. Беренс, В. Руководство по оценке эффективности инвестиций : пер. с англ. / В. Беренс, П. М. Хавранек ; перераб. и доп. изд. М. : АОЗТ «Интерэксперт» Инфра-М, 1995. - 528 с. - ISBN 5-85523-012-0.

25. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация : учеб. пособие / под ред. В. М. Попова. 5-е изд., перераб. и доп. - М. : Финансы и статистика, 2002. - 432 с. -ISBM 5-279-02346-9.

26. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов : пер. с англ. / Г. Бирман, С. Шмидт. М. : Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997. - 632 с.

27. Богатин, Ю. В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций : уч. пособ. / Ю. В. Богатин, В. А. Швандр М. : Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 1999. - 254 с. - ISBN 5-238-00045-6.

28. Богачев, В. Н. Прибыль?!. (О рыночной экономике и эффективности капитала) / В. Н. Богачев. М. : Финансы и статистика, 1993. - 287 с. - ISBN 5279-01155-Х: Б. ц.

29. Богачев, В. Н. Срок окупаемости. Теория сравнения плановых вариантов / В. Н. Богачев. М.: Экономика, 1966 - 276 с.

30. Бойченко, Ю. Проектное финансирование: зарубежный опыт и Российская специфика / Ю. Бойченко // Инвестиции в России, 1998 № 3.

31. Бочаров, В. В. Инвестиции: Инвестиционный портфель. Источники финансирования / В. В. Бочаров. — СПб. : Питер, 2002. 288 с. - ISBN 5-94723037-2.

32. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент : Полный курс : в 2-х т. ; пер с англ. ; под ред. В. В. Ковалева / Ю. Бригхем, J1. Гапенский. СПб. : Экономическая школа, 1999.-Т. 1.-497 с. - ISBN 5-900428-30-3.

33. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент : Полный курс : в 2-х т. ; пер с англ. ; под ред. В. В. Ковалева / Ю. Бригхем, J1. Гапенский. СПб. : Экономическая школа, 1999. - Т. 2. -669 с. - ISBN 5-900428-31-1.

34. Булышева, Т. С. Динамические модели производственных инвестиций : уч. пособ. / Т. С. Булышева, К. А. Милорадов, М. А. Халиков — М.: Изд-во рос. эконом, акад., 2002. 118 с. - ISBN 5-7307-0378-3.

35. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами : пер. с англ. / Дж. К. Ван Хорн. М. : Финансы и статистика, 1999. - 800 с. - ISBN 5279018449:240.00.

36. Вахрин, П. И. Инвестиции : учебник / П. И. Вахрин. А. С. Нешитой -3-е изд., перераб. и доп. М. : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2005. - 380 с. - ISBN 5-94798-582-9.

37. Виленский, П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика : учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / П. JI. Виленский, В. Н. Лившиц, Е.Р. Орлова, С.А. Смоляк М. : Дело, 2004г. - 888 с. - ISBN 57749-0286-2: 300.

38. Волков, И. М. Проектный анализ / И. М. Волков, М. В. Грачева ; Моск. гос. ун-т им. М.В. Ломоносова, эконом, факультет. М. : Инфра-М, 2004. - 495 с. - ISBN 5-16-001791-7.

39. Вопросы изменения эффективности капитальных вложений Материалы симпозиума./ Отв.ред. акад. Т. С.Хачатуров. М.: Наука, 1968.

40. Воронцовский, А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования / А. В. Воронцовский. СПб. : Издательство С.-Петербургского университета, 1998. - 528 с. - ISBN 5-288-02108-2.

41. Воронцовский, А. В. Управление рисками : учеб. пособ. 2-е изд., испр. и доп. / А. В. Воронцовский. СПб. : изд-во С. - Петербург. Ун-та, 2000; ОЦЭиН, 2004. - 458 с. - ISBN 5-288-02690-4:285.00.

42. Газеев, М. X. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка / М. X. Газеев, А. П Смирнов, А. Н Хрычев. М. : ПМБ ВНИИОЭНТА, 1993. - ISBN : Б.ц. per. номер 93-6557.

43. Газман, В. Д. Лизинг: теория, практика, комментарии / В. Д. Газман. М. : Фонд «Правовая культура», 1997. - 180 с. - ISBN 5-87759-041-3 (В пер.) Б.ц.

44. Гамперт, Д. Бизнес-план отходит в прошлое / Д. Гамперт // Ведомости. 2003. - 9 июня.

45. Городничев, П. Н. Финансовое и инвестиционное прогнозирование : учеб. пособ. / П. Н. Городничев, К. П. Городничева. М. : Изд-во «Экзамен», 2005. - 224 с. - ISBN 5-472-00341-55000.

46. Гусев, А. А. Неоднозначность последствий оценки риска в проектном анализе / А. А. Гусев // Анализ и оценка природных рисков в строительстве: Материалы Международной конференции. М. : ПНИИИС, 1997-с. 157-158.

47. Гусев, А. А. Оптимизация инвестиционного портфеля : тезисы доклада / А. А. Гусев // Новые достижения в науках о Земле : материалы международной конференции. -М.: МГГА, 1996. С. 139

48. Гусева, К. Н. Истоки становления и перспективы развития российского рынка долгосрочных кредитов / К. Н. Гусева // Деньги и кредит. -1999. -№ 6.-С. 29-36.

49. Данченко, Е. В. Инвестиции в новации / Е. В. Данченко // Предпренимательство, региональная экономика и стратегия развития России : Межвузовск. сб. науч. тр., выпуск № 7. Санкт-Петербург: изд. политех, унив., 2005. - 217-220 с. - ISBN 5-7422-0867-7.

50. Дегтяренко, В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов /

51. B. Н. Дегтяренко. М. : Эксперт Бюро-М, 1997. - 144 с. - ISBN 5-86065-011-6 Б.ц.

52. Друри, К. Введение в управленческий и производственный учет: учеб. посб. для вузов/ пер. с англ. ; под ред. Н. Д. Эриашвили 3-е изд., перераб. и доп. / К. Друри. - М. : Аудит : ЮНИТИ, 1998. - 783 с. - ISBN 585177-038-4.

53. Ендовицкий, Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Д. А. Ендовицкий ; под ред. проф. J1. Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с. - ISBN 5-279-02345-0.

54. Ендовицкий, Д. А. Организация анализа и контроля инновационной деятельности хозяйственного субъекта / Д. А. Ендовицкий, С. Н. Коменденко -М.: Финансы и статистика, 2004 272с. - 5-279-02805-3.

55. Есипов, В. Е. Оценка бизнеса : учебник для вузов / В. Е. Есипов, Г. А. Маховикова, В. В. Терехова. СПб. : Питер., 2001.-416 с. - ISBN 5-318-00575-6.

56. Ермасов, С. В. Условия развития рынка инноваций / С. В. Ермасов ; под ред. В. А. Русановского. Саратов : Изд. центр СГСЭУ, 2000. - 220 с.

57. Ермасова, Н. Б. Система управления банковскими рисками / Н. Б. Ермасова. М. : Высшая школа, 2004. - 120 с.

58. Жило, А. Н. Расчет ставок дисконта и оценка риска / А. Н. Жило // Бухгалтерский учет. 1996. - № 6.

59. Жиц, Г. И. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие / Г. И. Жиц. Саратов : Саратовский государственный технический университет, 2003. - 85 с. - ISBN 5-7433-1114-5:180.

60. Жуков, JI. Финансово-экономический анализ в методике оценки эффективности инвестиций / JI. Жуков // Инвестиции в России. 2004. - № 10.1. C. 34-39.

61. Залесский, А. Б. Сравнительная оценка хозяйственных решений / А.Б. Залесский. М. : Экономика, 1968.

62. Зарембо, 10. Г. Об единой методике оценки эффективности инвестиций / Ю. Г. Зарембо // Экономика в строительстве. С. 14-15.

63. Зеленский, Ю. Б. Теория эффективности инвестиций / Ю. Б. Зеленский, В. С. Баландин. Саратов : ИЦ СГСЭУ, 1999. - 214 с. - ISBN 587309-130-7.

64. Зельцбург, JI. М. Методы технико-экономического сравнения вариантов технических решений / Jl. М. Зельцбург. Горький : Изд-во ГПИ, 1979.

65. Зубинштейн, В. И. Инвестиционное проектирование / В. И. Зубинштейн, В. Б. Поляков // Деньги и кредит. 1995. - № 1.

66. Игонина, JI. JI. Инвестиции : учеб. пособие / JL JI. Игонина ; под. ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. М. : Экономистъ, 2003. - 478 с. - ISBN 5-7975-04447-2.

67. Инвестиционно-строительный комплекс в рыночных условиях : учеб. пособ. / Под. ред. В. В. Бузырева. СПб : ГИЭА., 1994. - 125 с. - ISBN 5-23019866-4 : Б. ц.

68. Инвестиционный бизнес / Общ. ред. Ю.В. Яковец. М.: Издательство РАГС, 2002. - 342 с.

69. Инвестиционный паспорт города Саратова. 2003. - С. 43.

70. Иностранное предпринимательство и заграничные инвестиции в России: очерки, 1997. 328 с.

71. Канторович, JI. В. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов / JI. В. Канторович. М. : Изд-во АН СССР, 1959.

72. Кейнс, Дж. Общая теория занятости, процента и денег ; пер. с англ. Н. Н. Любимова ; под ред. Л. П. Куракова ; М-во общ. и проф. образования Рос. Федерации, Ассоц. рос. вузов / Дж. Кейнс. М : Гелиос АРВ, 1999. - 351 с. -ISBN 5-85438-100-1.

73. Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов / В. В. Ковалев. -М. : Финансы и статистика, 2000. 144с. - ISBN 5-279-01871-6.

74. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В. В. Ковалев. М. : Финансы и статистика, 2000. - 512 с. - ISBN 5-279-02043-5.

75. Колас, Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы / Б. Колас. — М. : Финансы, ЮНИТИ, 1997. 576 с.-ISBN 5-85177-014-7.

76. Коломийцев, С. П. Маркетинг и конкурентоспособность полиграфической продукции / С. П. Коломийцев // Маркетинг. 1997. - № 3. -С. 32-36.

77. Конопляник, А. Анализ рисков финансирования нефтегазовых проектов / А. Конопляник // Инвестиции в России. — 2001. № 9. - С. 36.

78. Кравченко, Н. А. Инвестиции и экономический рост / Н. А. Кравченко, Н.П. Балдина // ЭКО 1998. - № 4. - С. 37-46.

79. Крушвиц JI. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов : пер. с нем. / J1. Крушвиц ; под общ. ред. В. В. Ковалева, 3. А. Собова. СПб. : Питер, 2000. - 400 с.

80. Крылов, Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия / Э. И. Крылов, В. М. Власова, И. В. Журавкова. М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

81. Кукушкина, И. Оценка привлекательности инвестиционных проектов / И. Кукушкина, Е. С. Ставровский. Иваново, 1997.

82. Кульман, А. Экономические механизмы: пер. с фр. / А. Кульман ; общ. ред. Н. И. Хрусталевой — М. : А/О Издательская группа «Прогресс» : «Универс», 1993. 185 с. - ISBN 5-01-004185-Х: Б.ц.

83. Куракина, Ю. Г. Оценка риска в инвестиционном анализе / Ю. Г.

84. Куракина// Вестник Финансовой Академии. 1997. - № 1. - С. 75-82.

85. Лившиц, В. Н. Выбор оптимальных решений в технико-экономических расчетах / В. Н. Лившиц-М. : Экономика, 1971.

86. Лившиц, В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов в стационарных и нестационарных макроэкономических условиях / В. Н. Лившиц, С. В. Лившиц. // Экономика строительства 2003. - № 5 - С. 2-22.

87. Литвин Б. М. Эффективность деятельности в строительстве. / Б. М. Литвин М. : Финансы и статистика, 1988. -223 с.

88. Лимитовский, М. А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов / М. А. Лимитовский. М. : Дело ЛТД, 1995. - ISBN 586461-164-6 Б. ц.

89. Лимитовский, М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений / М. А. Лимитовский. М. : «Дека», 2001. - ISBN 5-89645-027-3.

90. Липсиц, И. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа : учебно-метод. пособие / И. В Липсиц, В. В. Косов. М. : БЕК, 1996. -304 с. - ISBN 5-85639-117-9 Б.ц.

91. Лисин, В. Инвестиционные процессы в российской экономики / В. Лисин // Вопросы экономики. 2004. - № 6. - С. 4-28.

92. Лукасевич, И. Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений / И. Я. Лукасевич. М. : Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 400 с. -ISBN 5-85173-115-Х.

93. Лурье, А. Л. Методы сопоставления эксплуатационных расходов и капиталовложений при экономической оценке технических мероприятий (Вопросы экономики железнодорожного транспорта) / А. Л. Лурье. М. : Трансжелдориздат, 1948.

94. Макконелл Кэмпбэл, Р. Экономикс: принципы, проблемы, политика : в 2 т. / Кэмпбэл Р. Макконелл, Стенли Л. Брю. М. : Республика, 1993. - Т. 1. -400 с.

95. Маленков, Ю. Л. Новые методы инвестиционного менеджмента. / Ю. Л. Маленков. СПб. : Изд. дом «Бизнес-пресса», 2002. - 212 с. - ISBN 5-81100047-2.

96. Малин, Д. Методы определения эффективности проектов с участием иностранного капитала / Д. Малин // Инвестиции в России. 2004. - № 6 - С. 36-41.

97. Массе, П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений / П. Массе М., 1971. — 503 с.

98. Маховикова, Г. А. Инвестиционный процесс на предприятии / Г. А. Маховикова, В. Е. Кантор. Спб. : Питер, 2001. - 176 с. - ISBN 5-318-00609-4

99. Меньков, А. И. Современные методы технико-экономической оптимизации принимаемых решений / А. И. Меньков, Ф. Ф. Юрлов- Н. Новгород : Изд-во НГТУ, 1996.

100. Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники : Сб. статей / Отв. ред. Т.С. Хачатуров. М. : Наука, 1971.

101. Москвин, В. Специфика инновационных проектов как объектов финансирования / В. Москвин, И. Щетинин // Инвестиции в России. 2004. - № 11.-С. 3-9.

102. Москвин, В. А. Отходит ли в прошлое бизнес-план проекта? / В. А. Москвин // Инвестиции в России. 2003. - № 10. - С. 20.

103. Никифорова, В. Д. Денежно-кредитное регулирование инвестиций / В. Д. Никифорова. С-Пб.: С-Пб УЭФ, 1993. - 71 с. - ISBN 5-94599-073-6.

104. Никонова, И. Эффективность проектов: давайте считать одинаково, одинаково и правильно! / И. Никонова, Р. Шамгунов // Инвестиции в России. -2003.-№9.-С. 35-41.

105. Никонова, И. А. Финансирование бизнеса. / И. А. Никонова. М. : Альпина-Паблишер, 2003. - 196 с.

106. Новожилов, В. В. Измерение затрат и результатов / В. В. Новожилов. М. : Экономика, 1967. - 376 с.

107. Обозов, С. А. Механизмы мобилизации внутренних инвестиционных ресурсов предприятий в условиях кризиса. ; Сер. «Инвестиции» / С. А.Обозов -Н. Новгород : Изд-во ВВАГС, 1998.-36 с. ISBN 5-85152-131-7.

108. Обозов, С. А. Формирование инвестиционного потенциала предприятий промышленности, строительства и городского хозяйства : Монография / С. А. Обозов. Н. Новгород : Изд. Ниж. гос. ун-та, 1998. - 268 с.

109. Орлова, Е. Р. Инвестиции : курс лекций. / Е. Р. Орлова М. : ИКФ Омега - Л, 2003. - 192 с. - ISBN 5-98119-043-4.

110. Основы инновационного менеджмента : Теория и практика / под ред. П. Н. Завлина, А. К. Казанцева, Л. Э. Миндели. М. : ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000. - С. 388-389. - ISBN 5-282-01961-2.

111. Остапюк, С. Синтез данных в экспертных процедурах многокритериального анализа инвестиционных проектов. / С. Остапюк // Инвестиции в России. 2004. - № Ю. С.45-48.

112. Оценка эффективности инвестиционных проектов в современной экономике / В. С. Баландин, Д. 3. Гольдштейн ; под ред. В. Р. Атояна. -Саратов. : СГТУ, 2003. с. - ISBN 5-7433-1257-5500.

113. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, Е.Р.Орлова, С.А.Смоляк ; АНХ при Правительстве РФ. М. : Дело, 1998. - 248 с. - ISBN 5-7749-0184-Х.

114. Панферов, Г. Эффект инвестиционного проекта и экономическая прибыль / Панферов Г // Инвестиции в России. 2003. - № 10. - С. 42.

115. Плеханова, А. Ф. Многокритериальный выбор инвестиционных проектов / А. Ф. Плеханова // Бухгалтерский учет, экономический анализ, аудит: международные и отечественные исследования, стандарты, опыт : Сб. науч. трудов. Н. Новгород, 1998.

116. Плотников, А. Н. Инвестирование субъектов инновационной деятельности: методический аспект : учеб. пособ. / А. Н. Плотников. Саратов : Сарат. гос. тех. ун-т, 2004. - 96 с. - ISBN 5-7433-1394-6.

117. Попов, В. М. Бизнес-планирование: анализ ошибок, рисков и конфликтов / В. П.Попов, С. И.Ляпунов, А. А.Касаткин. М. : КноРус, 2003. -384 с.-ISBN 5-85971-021-6.

118. Регулирование инвестиционной деятельности в России // Инвестиции в России. 1996. - № 1-2. - С. 1-12.

119. Российский статистический ежегодник 2003 : Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2003. - 690 с.

120. Россия в цифрах. 2004 : Краткий стат. сб. / Госкомстат России. М., 2004.-398 с.

121. Румянцева Е. Е. Инвестиции в бизнес-проекты: Учеб.-практ. пособие. / Е. Е. Румянцева : В 2 ч. М. : Армита-Маркетинг, Менеджмент. -2001. - Ч. 1.- 349 е.- ISBN 985-6320-93-3.

122. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. М.: ИНФРА-М, 2004. - 328 с. - ISBN 5-16-001911-1:6000.

123. Сборник бизнес-планов с комментариями и рекомендациями / Под. ред. В. М. Попова. 2-е изд. - М. : Финансы и статистика, 2004. - 430 с. - ISBN 5-279-02346-9.

124. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент : учеб. пособ. / В. М. Серов. М. : ИНФРА - М, 2000. - 272 с. - ISBN 5-16-000296-0.

125. Старик, Д. Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов / Д. Э. Старик. М.: ЗАО «Финстатинформ», 2001. - 131 с. - ISBN 5-7866-0159-5.

126. Стешин, А. И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта / А. И. Стешин. М. : Статус-Кво 97, 2001. - 280 с. -ISBN 5-8107-0069-1.

127. Стяжкина, В. Использование статистических методов в инвестиционном прогнозировании / В. Стяжкина, Д. Лапшин // Инвестиции в России. 2004. - № 7. - С. 36-39.

128. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений // Экономическая газета. 1969. - № 39.

129. Тумусов, Ф. С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика / Ф. С. Тумусов. М. : Экономика, 1999. - 272 с. - ISBN 57863-0151-6.

130. Управление инвестициями : Справочное пособие для специалистов и предпринимателей : в 2-х т. / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. М., 1998. Т. 1. - с. 54. - ISBN 5-06-003516-6.

131. Фальцман, В. К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий / В. К. Фальцман ; Акад. Народного хозяйства при правительстве РФ. 2-е изд. -М. : ТЭИС, 2001. - 56 с. - ISBN 5-7218-0210-3.

132. Экономика : пер. с англ., 2-е изд. / С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи. — М. : Дело ЛТД, 1999. 864 с. - ISBN 5-7749-0136-Х.

133. Хачатуров, Т. С. Эффективность капитальных вложений / Т. С. Хачатуров. М. : Экономика, 1979. - 336 с.

134. Хэгстром, Роберт Дж. Инвестирование. Последнее свободное искусство / Роберт Дж. Хэгстром ; пер.с анг. М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. - 288 с. - ISBN 5-9693-0003-9.

135. Четыркин, Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е. М. Четыркин. 3-е изд., испр. - М. : Дело, 2002. - 256 с. - ISBN 5-7749-00681.

136. Шапиро, В. Д. Управление проектами: Справочник для профессионалов / В. Д. Шапиро, И. И. Мазур, С. А. Титов. ; под ред. И. И. Мазура, В. Д. Шапиро. М. : Высш. шк., 2001. - 875 с. - ISBN 5060039986:380.00.

137. Шарп, У. Ф. Инвестиции : пер. с англ. / У. Ф. Шарп, Г. Александер, Д. Бэйли. М. : Инфра-М, 2004. - 1028с. - ISBN 5-86225-455-2.

138. Шемякина, Т. Ю. Снижение рисков лизинговых компаний / Т. Ю. Шемякина, М. А. Сакеев // Экономика строительства. 2003. - № 4. - С. 50.

139. Шубин, И. Современные проблемы анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования / И. Шубин, Т. Косорученко // Инвестиции в России. 2003. - № 6. - С. 30-33.

140. Юрченко, В. В. Методические основы повышения эффективности инвестиционно инновационной деятельности при строительстве магистральных нефтегазопроводов: автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / В.В. Юрченко. - Тюмень, 2002.

141. Юшков, JI. Основной вопрос плановой методологии // Вестник финансов . 1928. - № 10.

142. Яковлев, В. А. Концепция, методы и модели повышения эффективности управления мегаполисом (агломерацией) в современных условиях./В. А.Яковлев М. : ГУУ, 1999.- 150 с.-ISBN 5-2100-822-1.

143. Асаул, А. Н. Феномен инвестиционно-строительного комплекса или сохраняется строительный комплекс страны в рыночной экономике / А. Н. Асаул Электронный ресурс. — Режим доступа : http://www.finansy.ru/publ/.

144. Важнейшие экономические показатели России и развитых стран мира // http://www.gks.rU/scripts/free/l c.exe?XXXX03F. 1.1.1.1/050260R.

145. Савчук, В. П. Оценка эффективности инвестиционных проектов / В. П. Савчук Электронный ресурс. : учебник. — Режим доступа : http://www.management.com.ua/finance/index.php;

146. Об иностранных инвестициях в экономику России в 2004 году // http://www.gks.ru/scripts/free/lc.exe7XXXX03F. 1.1.1.1/050200R

147. Fama, Е. F. The Theory of Finance / E. F. Fama, M. H. Miller // Holt, Rinehart & Winston, 1972.

148. Weinrich, G. Invesitions-analyse / G. Weinrich, U. Hoffman. — Munchen.: Wien Hauser, 1989.

149. Pike, R. H. An empirical study of the adoption of sophisticated capital budgeting practices and decision-making effectiveness / R. H. Pike //Accounting and Business Research, 1988. № 18.

150. Dean J. Capital Budgeting. Top management policy on plant, equipment and product development / J. Dean. N.Y. : Colombia Univ. Press, 1959. - 174 p.