Разработка экономико-математической модели оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом налогообложения и инфляции тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Сеченова, Маргарита Владиславовна

• Сеченова, Маргарита Владиславовна
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Сеченова, Маргарита Владиславовна

Глава 1: Обзор и анализ современного состояния аналитики оценивания эффективности инвестиционных проектов.

1.1 Инвестиции и инвестиционный проект: сущность и классификация.

1.2 Обзор современного состояния дискретного и непрерывного моделирования инвестиционного процесса.

1.3 Анализ основных критериев, применяемых при оценке эффективности инвестиционных проектов.

1.4 Проблема учета налогового фактора и его роль при оценке эффективности проектов.

Глава 2: Разработка модели оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом налогообложения и инфляции.

2.1 Формализованный аппарат, объединяющий элементы дискретного и непрерывного моделирования инвестиционного процесса.

2.2 Аналитическая модель учета затрат на налоги применительно к российскому законодательству

2.3 Разработка метода расчета показателей эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции с учетом налогообложения.

2.4 Разработка системы модифицированных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов.

Глава 3: Реализация предложенных методов и анализ полученных результатов.

3.1 Применение предложенного инструментария для оценки эффективности проектов с различными типами денежных потоков.

3.2 Апробация предложенных методов на примере оценки эффективности лизингового проекта.

3.3 Апробация предложенной модели для мониторинга проекта по модернизации Западно-Сибирского газохимического комплекса.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Разработка экономико-математической модели оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом налогообложения и инфляции»

Актуальность исследования. Инвестирование является ключевым элементом экономического развития в современных условиях хозяйствования. Неустойчивость мировой экономики на данном этапе усложнила инвестиционный процесс. В связи с этим к обоснованности инвестиционных вложений предъявляются более высокие требования. Возникает необходимость повышения точности расчетов на прединвестиционной фазе.

Изменение ценности проекта со временем, в частности, в связи с поступлением новой информации о состоянии финансовых и товарных рынков, делает необходимым разработку методологического аппарата, обеспечивающего действенный мониторинг инвестиционного процесса, его переоценку, а также обоснование целесообразности продолжения проекта.

Управленческое решение инвестиционного характера базируется на формализованных методах и критериях. Для повышения точности и обоснованности рекомендаций по принятию инвестиционных решений требуется дальнейшее совершенствование экономико-математического моделирования в части, касающейся учета налогообложения, инфляции и динамики инвестиционного процесса.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка модели оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом налогообложения и инфляции на базе системы модифицированных показателей, обеспечивающих мониторинг и оптимизацию параметров инвестиционного проекта.

Для достижения цели диссертационного исследования поставлены и решены следующие задачи:

1. Провести анализ существующих методов оценки эффективности инвестиционных проектов, выявить их преимущества и недостатки.

2. Разработать новый формализованный аппарат, позволяющий сочетать дискретное и непрерывное моделирование инвестиционного процесса.

3. Разработать аналитическую модель учета затрат на налогообложение в соответствие с российским законодательством о налогах и сборах при оценке эффективности инвестиционных проектов.

4. Разработать метод расчета показателей эффективности инвестиционного проекта в условиях некоторых типов инфляции с учетом налогообложения.

5. Разработать систему модифицированных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта, обеспечивающую корректировку и мониторинг инвестиционного процесса.

6. Доказать эффективность разработанной модели на примере оценки эффективности лизингового проекта и мониторинга проекта по модернизации Западно-Сибирского газохимического комплекса.

Объект и предмет исследования. В качестве объекта исследования выступает инвестиционный проект. Предметом исследования является модель оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом налогообложения и инфляции, обеспечивающая мониторинг и оптимизацию параметров инвестиционного проекта.

Теоретическая и методологическая основа исследования:

Исследования базируется на трудах отечественных и зарубежных ученых:

- в области экономико-математического моделирования: Аганбегяна А.Г., Иванова Ю.Н., Гранберга А.Г., Иванилова Ю.П., Лотова А.В., Багриновского К.А., Лебедева В.В., Хрусталева Е.Ю., Петрова А.А., Волконского В.И. и др.

- в области дискретного моделирования инвестиционного процесса: Ковалева В.В., Смоляка С.А., Лившица В.Н., Виленского П.Л., Лимитовского М.А., Косова В.В., Липсица И.В., Шахназарова А .Г., Белолипецкого В.Г., Бирмана Г., Шмидта С., Беренса В., Хавранека П. и др.

- в области непрерывного моделирования инвестиционного процесса: Смоляка С.А., Лившица В.Н., Виленского П.Л., Басовского Л.Е., Басовской Е.Н., Зуева Г.М.

Методологической базой исследования послужили: методы системного анализа (аналитические и графические методы формализованного представления систем), методы оптимизации, экономико-математического моделирования, финансовой математики, экономической статистики, математического анализа.

Методологической основой данной работы являются:

- принятые в России Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / Под редакцией В.В. Косова, В.Н. Лифшица, А.Г. Шахназарова. М.: Экономика, 2000.

- Методика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в форме капитальных вложений / Разработана ЗАО «Агентство Прямых Инвестиций». Утверждена ОАО «Газпром». М., 2009.

Нормативно-правовуюбазуисследования составляют законодательные положения в сфере инвестиций и налогообложения.

Научная новизна. Предмет защиты составляют следующие результаты, полученные лично автором, содержащие элементы научной новизны:

1. Разработан новый формализованный аппарат оценки эффективности проектов, впервые позволяющий сочетать дискретное и непрерывное моделирование инвестиционного процесса. Данный аппарат повышает адекватность применения методов инвестиционного оценивания непосредственно для прикладных расчетов.

2. Впервые разработана аналитическая модель учета затрат на налогообложение как при общей (стандартной) системе налогообложения, так и при специальных налоговых режимах. В отличие от метода встраивания налогового щита по налогу на прибыль в структуру денежных потоков, данная модель учитывает все налоги, уплату которых предусматривает проект.

3. Впервые проведен детализированный анализ влияния инфляции на налоговые выплаты при оценке эффективности инвестиционных проектов.

4. Впервые разработан метод расчета показателей эффективности проекта в условиях однородной, неоднородной, равномерной и неравномерной инфляции с учетом налогообложения.

5. Разработана система модифицированных показателей эффективности инвестиционного проекта. В отличие от классических показателей, предложенные показатели позволяют проводить корректировку и мониторинг инвестиционного процесса по мере его реализации, а также оптимизировать параметры проекта.

Вынесенные на защиту научные результаты соответствуют требованиями пункта 1.4. «Разработка и исследование моделей и математических методов анализа микроэкономических процессов и систем: отраслей народного хозяйства, фирм и предприятий, домашних хозяйств, рынков, механизмов формирования спроса и потребления, способов количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений» Паспорта специальностей ВАК 08.00.13 «Математические и инструментальные методы экономики».

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационной работы заключается в том, что ее основные положения представляют собой вклад в развитие методов оценивания эффективности инвестиционных проектов (как в части, касающейся учета инфляции и налогообложения, так и исследования динамики инвестиционного процесса). Разработанный формализованный аппарат может служить основной для дальнейшего обобщенного исследования как инвестиционного процесса, так и совокупности инвестиционных проектов. Результаты исследования могут быть использованы в учебных дисциплинах по инвестиционному анализу.

Практическое использование разработанной модели позволяет:

- учесть при оценке эффективности инвестиционных проектов налогообложение в полном объеме в соответствии с российским законодательством;

- производить оценку эффективности инвестиционных проектов в условиях однородной, неоднородной, равномерной и неравномерной инфляции;

- производить по мере реализации инвестиционных проектов их корректировку и мониторинг;

- оптимизировать некоторые параметры инвестиционного проекта, такие как время жизни, момент прекращения проекта.

Внедрение и апробация результатов работы. Результаты данного исследования применяются в ООО «НИИгазэкономика».

Основные положения работы докладывались и получили положительную оценку на научно-практической конференции молодых ученых «Научные исследования в области экономики, информационных технологий и юриспруденции с использованием технологий e-learning» в МЭСИ, Девятом, Десятом и Одиннадцатом всероссийских симпозиумах «Стратегическое планирование и развитие предприятий» ЦЭМИ РАН, Шестнадцатой международной конференции «Математика, компьютер, образование» в Институте Биофизики РАН, Второй международной научно-практической конференции «Инновационное развитие российской экономики» в МЭСИ, на научно-студенческих конференциях: «Национальные проекты как форма реализации интересов России в мировой экономике», «Приоритеты экономической стратегии России на период до 2020 года», « Структурные реформы российской национальной экономики в условиях современных мирохозяйственных отношений» в российском православном институте (РПИ), секции ученого совета ООО «НИИгазэкономика» «Инвестиции и финансы».

Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 12 печатных работ общим объемом 3,72 п.л., в том числе 3 работы в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложения с таблицами расчетов.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Сеченова, Маргарита Владиславовна

Основные результаты и выводы настоящего исследования заключаются в следующем:

1. Проведен анализ существующих методик инвестиционного оценивания и обзор современного состояния дискретного и непрерывного моделирования инвестиционного проектирования.

2. Разработан формализованный аппарат оценки эффективности инвестиционного проекта, объединяющий элементы дискретного и непрерывного моделирования и позволяющий повысить адекватность применения методов инвестиционного оценивания непосредственно для прикладных расчетов.

3. Разработана модель учета затрат на налогообложение при общей (стандартной), упрощенной системах налогообложения и системе налогообложения для сельскохозяйственных производителей. Данная модель позволяет учесть в инвестиционных расчетах все налоги, уплату которых предусматривает проект. Также данную модель можно использовать для выбора объекта налогообложения единого налога при реализации проекта отдельным юридическим лицом.

4. Исследовано влияние инфляции на налоговые выплаты с учетом дифференцированного подхода к видам налогов в соответствии с российским законодательством.

5. Разработан метод расчета показателей эффективности проекта в условиях однородной, неоднородной, равномерной и неравномерной инфляции с учетом налогообложения и даны соответствующие рекомендации.

6. Разработана система модифицированных (временных) показателей эффективности инвестиционного проекта, дающих возможность сопоставления, сравнения и охвата в целом прогнозируемого инвестиционного проекта и обеспечивающих корректировку и мониторинг инвестиционного процесса по мере его реализации. На основе этих показателей возможно отслеживание динамики возврата вложенных средств, а также определение оптимальных значений параметров инвестиционного проекта, например, горизонта его оценивания.

7. Выведены соотношения для расчета классических и модифицированных показателей эффективности инвестиционных проектов, имеющих денежные потоки аннуитетного типа, с постоянным темпом прироста (спада) и линейно зависящие от времени с различными параметрами.

8. Проведена апробация преложенной модели для оценки эффективности лизингового проекта с точки зрения лизингодателя.

9. Проведена апробация и внедрение предложенной модели для мониторинга инвестиционного проекта по реконструкции, расширению, техперевооружению и модернизации Западно-Сибирского газохимического комплекса. Это позволило решить стратегическую задачу переоценки данного проекта и обосновать его переход на дальнейшую стадию развития с учетом измененной информации о проекте.

Полученные результаты позволяют сделать вывод о возможности реализации разработанной модели для оценки эффективности и мониторинга различных инвестиционных проектов.

Заключение.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Сеченова, Маргарита Владиславовна, 2010 год

1. Агафонов В.А. Инвестиционная стратегия региона и «точки роста» //Экономическая наука современной России. 2008, № 2(41). С. 66-76.

2. Акофф P.JL. Планирование будущего корпорации. М.: Сирин, 2002. С. 213-232.

3. Акулич И.Л. Математическое программирование в примерах и задачах: Учебное пособие для студентов эконом, спец. вузов. — М.: Высшая школа, 1986.

4. Ардылян Г.Н. Оценка налоговой нагрузки на предприятия //Материалы IX Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.:ЦЭМИ, 2008. С. 17-19.

5. Аркин В.И., Сластников А.Д. Инвестиционное ожидание, стимулирование инвестиций и налоговые реформы // Экономика и математические методы. 2007. Т. 43, Выпуск 2.

6. Аркин В.И., Сластников А.Д., Симакова Э.Н. Модель привлечения инвестиций в условиях неопределенности с помощью смешанных механизмов // Материалы XI Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.:ЦЭМИ, 2010. С. 14-15.

7. Астанин Д.Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №30 (159). С. 38-48.

8. Багрновский К.А., Исаева М.К. Анализ и моделирование механизмов инвестирования в инновационное развитие // Экономика и математические методы. 2005. Т. 41, Выпуск 4. С. 3-13.

9. Барлыбаев А.А., Юнусова Г.М. Математические методы в экономической науке: эволюция и перспективы // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №23 (152). С. 9-14.

10. Ю.Басангов Ю.М. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №35 (164). С. 56-60.

11. Басовский JI.E., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. М.: ИД «ИНФРА-М», 2007.

12. Батищева Г. А. Методика определения инвестиционной привлекательности регионов// Экономический анализ: теория и практика. 2009. №19 (148). С. 56-61.

13. Белов Е.И.„ Божко В.И. Методические основы стратегического планирования инвестиций // Материалы XI Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.:ЦЭМИ, 2010. С. 32-33.

14. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. М.: ИНФРА-М, 1998. С. 129-165.

15. Беренс В., Хавранек Л.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций.-М.: 1995.

16. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. С. 39-44, 70-94.

17. Боровская М.А., Масыч М.А. Разработка калькулятора по оценке эффективности инвестиционного проекта для интерактивной системы взаимодействия инновационных субъектов // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №36 (165). С. 9-12.

18. Бочаров П.П. Касимов Ю.Ф. Финансовая математика. М.: Физматлит, 2005.

19. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 2005.

20. Бронштейн Е.М. О показателях эффективности инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. 2008. Т. 44, Выпуск 1.

21. Бронштейн Е.М., Черняк Д.А. Сравнительный анализ сложных инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. -2005. Т. 41, Выпуск 2.

22. Бронштейн И.Н., Семендяев К.А. Справочник по математике для инженеров и учащихся вузов. М.: НАУКА, 1986.

23. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций. М.:ПИТЕР, 2004.

24. Бунько В.А. Структура затрат как фактор уровня налогообложения организации в условиях УСН // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №23 (152). С. 47-54.

25. Бурлаков М.В. Как достичь эффективности инвестиций. М.: ЗАО «Издательство Экономика», 2010.

26. Вайсблат Б.И., Мишарин С.О. Экономико-математическая модель обоснования суммы кредита для финансирования производственного инвестиционного проекта II Экономический анализ: теория и практика. 2009. №35 (164). С. 2-6.

27. Виленский П.Л., Лившиц В.Н, Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов, теория и практика, М.: ДЕЛО, 2008. С. 197200, 226-230, 324-374.

28. Высшая математика для экономистов: учебник / под ред. Н.Ш. Кремера. М.: ЮНИТИ, 2001.

29. Гилл Ф., Мюррей У., Райт М. Практическая оптимизация. Пер. с англ. — М.:Мир, 1985.

30. Градов А.П., Атавина А.А. Проблемы эффективности стратегии фирмы // Экономическая наука современной России. 2008. №1 (40). С. 72-84.

31. Григорьев П.В., Хрусталев Ю.Е. Методы оценки рисков при реализации наукоемких проектов // Материалы X Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.:ЦЭМИ, 2009. С. 67-68.

32. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки, любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. С. 300-353.

33. Джамбаев Р.А. Управление рисками инвестиционно-строительных проектов // Экономическая наука современной России. 2008. № 1(13) С. 96-98.

34. Дриго М.Ф. Оценка инвестиционного потенциала региона на основе ресурсно-результативного подхода // Экономика и математические методы. 2009. Т. 45, Выпуск 1.

35. Евсенко О.С. Инвестиции в вопросах и ответах. — М.: Проспект, 2004. С. 220-243.

36. Егорова Н.Е. Модели и методы экспресс-анализа при выборе схем налогообложения в малом бизнесе // Экономика и- математические методы. 2008. Т. 44, Выпуск 2.

37. Ендовицкий Д.А., Бабушкин В.А. Анализ капитализации публичной компании и оценка ее инвестиционной привлекательности// Экономический анализ: теория и практика. 2009. №21 (150). С. 2-8.

38. Ендовицкий Д.А., Левина М.В. Анализ распределения финансовых вложений организации// Экономический анализ: теория и" практика: 2009. №20 (149). С. 2-8.

39. Жиглявский А.А., Жилинкас А.Г. Методы поиска глобального экстремума. — М.: Наука, Физматлит, 1991.

40. Завельский М.Г., Пекарский А.В. Методы повышения эффективности инвестиционных решений на фондовом рынке // Экономика и математические методы. 2008. Т. 44, Выпуск 2.

41. Зуев Г.М. Сеченова М.В. Модифицированные показатели инвестиционного процесса- и их графическое представление, тезисы шестнадцатой международной конференции «Математика, компьютер, образование». М., 2009.

42. Зуев Г.М., Беседнова О.Г. Макроаналитическое осмысление базовых задач инвестиционного процесса. Консультанат директора № 18(126) 2000.

43. Зуев Г.М., Салманова А.А. Прикладные задачи инвестирования. М.: МЭСИ, 2007. С. 13-34.

44. Зуев Г.М., Сеченова М.В. Анализ эффективности реализации корпоративной инвестиционной программы / Научные труды второй международной научно-практической конференции «Инновационное развитие российской экономики». М.: МЭСИ, 2009.

45. Зуев Г.М., Сеченова М.В. Аналитика оценивания эффективности инвестиционной деятельности с учетом налогообложения. Журнал «Вестник МГУ, серия 6, экономика», №4, 2009.

46. Зуев Г.М., Сеченова М.В. Некоторые направления развития классических методов инвестиционного оценивания- // Аудит и финансовый анализ. 2008, №6. С. 294-303.

47. Зуев Г.М., Сидорова А. А., Беседнова О.Г. Макроанализ инвестиционной деятельности (базовые понятия и их реализация). М.: МЭСИ, 2003. С. 10-26.

48. Кабанова Т.А., Бурова Т.Ф. Мировые товарные рынки: состояние, динамика, перспективы // Деньги и кредит. 2009. №6 С. 14-18.

49. Камысовская С.В. Бухгалтерская финансовая отчетность по российским и международным стандартам. М.: Кнорус, 2007.

50. Касьяненко Т. Г., Маховикова Г.А. Инвестиции: учебное пособие. -М.: Эксмо, 2009. 83-103.

51. Квасов И.Н. Оценка рисков инвестиционных проектов частно-государственного партнерства в регионе // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №20 (149). С. 26-30.

52. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. С. Петербург: Бизнес-пресса, 1998.

53. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2008.

54. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000. С.35-38, 51-69.

55. Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. М.: Финансы и статистика, 2008. 140-149.

56. Коган А.Б. Анализ способов сравнения разномасштабных проектов // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №35 (164).

57. Козлова С.Б. Анализ эффективности бюджетных инвестиций в жилищно-коммунальное хозяйство // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №36 (165). С. 63-70.

58. Коробкин Ю.И. Обесценение (износ) денежных средств как фактов изменения стоимости денег // Материалы XI Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.:ЦЭМИ, 2010. С. 106-107.

59. Коробкин Ю.И. Ставка дисконтирования и концепция обесценения (износа) денежных средств // Материалы XI Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.:ЦЭМИ, 2010. С. 107-108.

60. Краковская И.Н. Инвестиции в человеческий капитал вуза: особенности оценки эффективности // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №35 (164).

61. Крицкий О.Л. Неприятие риска инвестиций при финансовом кризисе// Экономический анализ: теория и практика. 2009. №20 (149). С. 9-18.

62. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. СПб.: Питер, 2000.

63. Крылов Э.И., Медведева С.Н. Оценка эффективности инвестиций в условиях инфляции. Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения. Спб: СПбГУАП, 2003. С.8-13.

64. Лебедев В.В. Математическое моделирование для студентов экономических специальностей // тезисы шестнадцатой международной конференции «Математика, компьютер, образование». М., 2009. С. 366.

65. Левин B.C., Левина Т.Н., Советова Н.С. Теоретический обзор и классификация количественных моделей инвестирования // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №29 (158). С. 9-16.

66. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. М.: ЮРАЙТ, 2008. С. 193, 214-226.

67. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Бэк, 1996.

68. Люу Ю-Д. Методы и алгоритмы финансовой математики. М.: Бином. Лаборатория знаний, 2007.

69. Магрупова З.М., Смирнов Д.С. Календарное планирование инвестиционного проекта на основе матричного управления // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №23 (152). С. 26-30.

70. Малков У.Х., Ларина Т.С. Критерии оценки эффективности функционирования кластеров предприятий // Материалы X Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.:ЦЭМИ, 2009. С. 120-122.

71. Маматкулова Г.Ш. Анализ российской налоговой системы //Материалы IX Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.:ЦЭМИ, 2008. С. 107-109.

72. Мандрощенко О.В. Налоговая составляющая проблемы формирования инвестиционных ресурсов в малом бизнесе // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №23 (152). С. 55-60.

73. Налоговый кодекс Российской Федерации (части первая и вторая): Федеральный закон от 31.07.1998 № 146-ФЗ (текст с изм. и доп. на 02.09.2010).

74. Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон от 25.02.1999 (в редакции от 23.07.2010)№39-Ф3.

75. Об иностранных инвестициях в РФ: Федеральный закон от 09.07.1999 (в редакции от 29.04.2008) № 160-ФЗ.

76. Оптимизация и выбор системы налогообложения: практическое руководство / под общей редакцией В.В. Семенихина. М.:Эксмо, 2006. С. 5-6.

77. Павлов О.В. Дискретные модели принятия оптимальных инвестиционных решений // Материалы XI Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.:ЦЭМИ, 2010. С. 156-157.

78. Панов А.Н. Инвестиционное проектирование и управление проектами. М.: Экономика и финансы, 2002.

79. Плотников А.Д. Математическое программирование: экспресс-курс. — М.: Новое знание, 2006.

80. Пошерстник Н.В. Бухгалтерский учет по плану счетов. СПб.: ПИТЕР, 2007.

81. Птускин А.С. Сравнение инвестиционных проектов при неоднозначном задании ставки дисконтирования // Материалы XI Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.-.ЦЭМИ, 2010. С. 167-169.

82. Рытиков С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях финансового кризиса // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №32 (161). С. 28-37.

83. Рябых Д., Захарова Е. Бизнес-планирование на компьютере. СПб.: Питер, 2009. С. 98-157.

84. Сабинина A.JL, Терехова М.Д. Оценка инновационно-креативного потенциала предприятия оборонно-промышленного комплекса // Экономический анализ: теория и практика. 2009. №36 (165).

85. Свободная энциклопедия- Википедия: Целая часть/Электронный? ресурс. URL: http://ru.wikipedia.org/wiki/AHTbe.

86. Сеченова М.В. Анализ динамики инвестиционного/Процесса на основе> модифицированных показателей его эффективности / Материалы десятого всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и-: развитие предприятий». М.: ЦЭМИ, 2009.

87. Сеченова М.В. Роль, налогов при? оценке;, эффективности инвестиционных, проектов в условиях инфляции / Материалы: одиннадцатого всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий». М.: ЦЭМИ, 2010.

88. Сеченова М.В. Совершенствование методов аналитического оценивания инвестиционной деятельности // Материалы научной конференции «Национальные проекты как форма реализации интересов России в мировой экономике». М., 2008.

89. Синицын Е.В., С.терхов А.В. К вопросу об оценке инвестиционной, привлекательности предприятий электроэнергетики// Экономический-анализ: теория и практика: 2009: №21 (150). С. 9-151,

90. Смоляк С.А. Дисконтирование денежных потоков в задачах, оценки эффективности инвестиционных проектов и стоимости имущества; М.:: НАУКА, 2006. С. 20.

91. Табекина О.А., Федотова О.В. Оценка инвестиционной привлекательности альтернатив расширения торговых марок// Экономический анализ: теория и практика. 2009. №20 (149). С. 19-25.

92. Тихонов И.П., Ильменская Е.М; Методологические проблемы оценки эффективности научных исследований // Материалы; XI Всероссийского симпозиума «Стратегическое планирование и развитие предприятий»; М.:ЦЭМИ, 2010. С. 197-198.

93. Харитонов С.В. Динамическая моделирующая система принятия синхронизируемых управленческих решений субъектов малого и среднего предпринимательства. Диссертация;—М.:МЭСЩ 2009.

94. Чернов В.Б. Оценка финансовой реализуемости и коммерческой эффективности комплексного инвестиционного проекта // Экономика и математическиеметоды. 2005. Т. 41, Выпуск 2. .

95. Шарп, У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции. М.: Инфра-М, 2007.

96. Шипачев В.С. Высшая математика. М.: Высшая школа, 20101

97. Шредер Н.Г. Анализ финансовой отчетности. М.: Альфа-Пресс, 2006.

98. Экономическая статистика: учебник / под редакцией Ю.Н. Иванова. М.: ИНФРА-М, 2002.

99. A formal Description of the System /360, (with A. D. Falkoff and E. H. Sussenguth), IBM Systems Journal, vol. 3. no. 3, 1964, pp. 198-262.

100. Levy H., Sarnat M. Capital Investment and Financial Decisions. Englewood Cliffs, N.J.: Prentice-Hall, 1986.

101. Levy H., Sarnat M. Portfolio and Investment Selections. Theory and Practice. Englewood Cliffs, N.J.: Prentice-Hall, 1984.

102. Tung Au., Thomas P. Au. Engineering Economics for Capital Investment Analysis. New Jersey: Prentice Hall, 1992.