Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики: на примере Вьетнама тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Фам Ми Хунг

• Фам Ми Хунг
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Фам Ми Хунг

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ

ИНВЕСТИЦИЙ КАК ИСТОЧНИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО

СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ.

§1.1. Теории прямых иностранных инвестиций.

§1.2. Опыт стран Юго-Восточной Азии в привлечении прямых иностранных инвестиций для финансирования реального сектора экономики.

§1.3. Правовое регулирование инвестиционных. процессов во Вьетнаме.

§1.4. Воздействие инвестиционного климата на привлечение ПИИ для финансирования экономики СРВ.

ГЛАВА II. ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ ВЬЕТНАМА.

§2.1. Основные формы прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама.

§2.2. Структура и динамика ПИИ как источника финансирования развития экономики СРВ.

§2.3. Воздействие ПИИ на территориальную дифференциацию финансирования экономики Вьетнама.

ГЛАВА III. ПЕРСПЕКТИВНЫЕ ИСТОЧНИКИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПИИ ДЛЯ

ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ СРВ.

§3.1. Средства этнических вьетнамцев как источник финансирования реального сектора экономики Вьетнама.

§3.2. Слияния и приобретения как перспективный источник финансирования экономики СРВ.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики: на примере Вьетнама»

Актуальность темы диссертационного исследования. Одним из важнейших факторов, определяющих вектор развития мировой экономики в начале XXI века, является международное движение капитала. В современных условиях эффективность и перспективы экономического прогресса как крупнейших, так и небольших государств зависят от степени активности участия в этом процессе.

В условиях современной глобализации с увеличением масштабов международного перемещения капитала возрастает роль прямых иностранных инвестиций (ПИИ) как источника финансирования социально-экономического развития страны.

Мировой опыт показывает, что ПИИ имеют ряд преимуществ перед другими источниками финансирования развития экономики. Иностранные инвестиции, как известно, являются одним из? факторов экономического роста, выступают дополнительным источником для капитальных вложений в производство товаров и услуг, способствуют передаче передовых технологий, ноу-хау, новейших методов управления и ускоряют структурные преобразования в экономике страны-реципиента капитала. На данный момент во Вьетнаме возможности для самофинансирования устойчивого развития экономики ограничены, в связи с чем возникает необходимость более широкого использования внешних источников финансирования, что обеспечивается встраиванием Социалистической Республики Вьетнам (СРВ) в международной рынок.

Последние годы характеризуются ростом мировых потоков прямых иностранных инвестиций. Общемировой объем ПИИ в 2008 г. вырос на 29,9%, достигнув более 2 трлн. долл. США1, при этом на долю азиатских стран приходилось порядка 17% от общего объема ПИИ. Однако на фоне

1 Доклад о ПИИ в СРВ в 2009 г. и прогноз на 2010 г., подготовленный Министерством планирования и инвестирования Вьетнама.- Ханой, 2009. С.41. мирового финансово-экономического кризиса в 2009 году наблюдается сокращение притока ПИИ до 1,30 трлн. долл. США. Тем не менее, уменьшение объемов ПИИ в странах Азии, по оценке ЮНКТАД, составило всего 2,2% в сравнении с 21% сокращения общемировых прямых иностранных инвестиций. Падение объемов ПИИ зафиксировано в Японии, Южной Корее, Сингапуре, Таиланде и Филиппинах, тогда как в Китае, Индонезии и Вьетнаме наблюдается рост прямых иностранных инвестиций.

Суммарный приток ПИИ в экономику Вьетнама по итогам 2008 года составляет более 60 млрд. долл. США, или 4% от общего мирового объема ПИИ. Сегодня в стране иностранный капитал участвует в финансировании более 7 тыс. проектов с общим объемом инвестиционного капитала 60,8 млрд. долл. США, из них в активной стадии находится около 6 тыс. проектов с объемом инвестиций в сумме 44,6 млрд. долл. США.2

Однако, несмотря на наметившиеся положительные тенденции, приток зарубежного капитала в экономику Вьетнама еще не столь высок для удовлетворения реальных суммарных потребностей отечественной экономики, ускорения темпов ее роста, проведения крупных структурных преобразований.

Кроме того, остается нерешенным ряд системных проблем, оказывающих негативное влияние на инвестиционную привлекательность Вьетнама. Так, в стране все еще сохраняется низкое качество управления и недостаточная эффективность использования зарубежного капитала, что обусловлено, прежде всего, высокой степенью коррупции, в том числе в контрольных и надзорных органах, отсутствием должной исполнительской дисциплины на государственном и местном уровне. Это вызывает серьезную озабоченность иностранных инвесторов, что может повлечь за собой отток иностранного капитала и замедление темпов развития национальной экономики.

2 Главное управление Статистики Вьетнама / http://www.gso.gov.vn

Перед Вьетнамом стоят задачи углубления рыночных преобразований, повышения конкурентоспособности отечественной продукции, динамичного развития страны. Этого можно достичь за счет роста объемов ПИИ в экономику СРВ. В связи с этим исследование проблем привлечения ПИИ как источника финансирования проектов в реальном секторе экономики Вьетнама является весьма актуальным.

Степень разработанности и изученности проблемы. Научная разработка проблем привлечения прямых иностранных инвестиций представляется весьма важной как с теоретической, так и с практической точки зрения. При этом опыт Вьетнама по использованию зарубежного капитала для финансирования экономики в условиях становления рыночных отношений, выразившийся, прежде всего, в увеличении объемов ПИИ в кризисные 2008-2009 годы, вызывает значительный интерес для возможного практического использования в других странах.

Исследованию практики использования ПИИ как источника развертывания инвестиционного процесса, в том числе и в развивающихся странах, посвящены труды экономистов: вьетнамских (Ле Хуан Ба, Нгуен Ван Туан, Май Ван Бао), российских (Адрианов В. Д., Александров А. А., Журавков И.В., Иванова Г. П., Красавина JI.H., Крылов Э.И., Ковалев В.В., Ливенцев H.H., Фоминский И.П.), а также западных (С. Адаме, В. Добсон, П. Давидсон, Е. Сакакибара, М. Ямакава). Серьезный вклад в разработку теоретических концепций капитальных вложений во Вьетнаме внесли такие ученые как Во Дай Лыок, Нгуен Кхая, Ле Хонг Тхай, Нгцен Ван Чинг и др.

Анализом ПИИ, оценкой конкурентоспособности Вьетнама, поиском возможных путей повышения инвестиционной привлекательности Вьетнама занимаются ведущие государственные научные и исследовательские институты, в первую очередь, Вьетнамская академия изучения общественных наук, Государственный институт управления при правительстве Вьетнама (CIEM), различные отраслевые научно-исследовательские институты и лаборатории. Вместе с тем, в работах вьетнамских экономистов зачастую не анализируются проблемы ПИИ как финансового инструмента инвестирования, в частности, негативный опыт Вьетнама по использованию ПИИ, что, в свою очередь, не позволяет оперативно устранять существующие, либо вновь возникающие барьеры на пути зарубежных инвесторов.

Изучение научной литературы показало, что большинство проведенных исследований затрагивает в основном проблемы влияния отдельных факторов на объемы и формы привлечения ПИИ в экономику Вьетнама. В то же время не в полной мере проанализирован процесс привлечения ПИИ как- источника финансирования развития экономики СРВ в новых условиях, недостаточно системных выводов, позволяющих дать комплексную оценку сложившейся ситуации и предложить инновационные решения.

Таким образом, проблемы формирования в СРВ механизма перемещения иностранного капитала решены не в полной мере, что обусловило актуальность выбранной темы диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является анализ ПИИ как финансового инструмента инвестирования и оценка перспектив привлечения ПИИ в экономику Вьетнама. Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:

- проанализировать основные теории прямых иностранных инвестиций как формы движения капитала;

- оценить инвестиционную привлекательность вьетнамской экономики для зарубежных инвесторов;

-провести анализ существующих форм ПИИ как источника финансирования экономики Вьетнама;

- исследовать структуру и динамику прямых иностранных инвестиций в СРВ;

-проанализировать отраслевое и территориальное финансирование экономики СРВ с использованием ПИИ;

-провести оценку финансового потенциала этнических вьетнамцев в экономике СРВ и оценить их роль в финансировании социально-экономического развития страны;

-выявить основные факторы, сдерживающие рост объемов ПИИ;

-выработать предложения, реализация которых повлияет на объективность прогноза привлечения ПИИ в экономику Вьетнама в кратко- и среднесрочной перспективе.

Объект исследования - прямое иностранное инвестирование в современную экономику Вьетнама.

Предмет исследования - особенности использования ПИИ как источника финансирования экономики Вьетнама.

Теоретическая основа и методологическая база исследования. Теоретической и методологической базой исследования являются современные методы научного познания, методы логического, эмпирического, сравнительного, а также исторического анализа, системный подход.

При разработке темы диссертационного исследования использовались материалы правительственных докладов по ПИИ в СРВ; годовые отчеты, опубликованные Центральным институтом экономического управления СРВ и Министерством планирования и инвестиций; статистические материалы Главного управления статистики СРВ; аналитические обзоры вьетнамских, российских, американских, европейских, японских, китайских исследовательских центров и институтов, фирм, банков.

При проведении диссертационного исследования, помимо вышеуказанных обзоров и информационно-аналитических и статистических источников информации, использовались статьи и материалы научно-практических конференций, опубликованные, в том числе, в сети Интернет.

Научная новизна диссертационной работы заключается в комплексном исследовании финансового инструментария прямых иностранных инвестиций в реальный сектор экономики.

При этом к числу наиболее существенных результатов, полученных в ходе диссертационного исследования лично соискателем, относится следующее:

1. Определены основные этапы эволюции прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ:

- Начальный этап (1988-1992гг.) характеризуется выработкой основ политики модернизации экономики СРВ, определением последовательности, темпов и сфер экономических преобразований, утверждением нового мышления в отношении привлечения иностранного капитала для финансирования реального сектора экономики Вьетнама;

- Этап роста (1993-1996гг.), которому присущи превалирование совместных предприятий с участием иностранного капитала и создание условий для возрастания объема иностранных инвестиций;

Этап сокращения объемов ПИИ (1997-2001гг.), обусловленного рядом обстоятельств: в первую очередь, региональным финансово-экономическим кризисом и возросшей конкуренцией за иностранный капитал (прежде всего, со стороны КНР и соседних стран ЮВА). Это породило не только препятствия для притока новых иностранных капиталовложений, но и осложнило функционирование уже действующих совместных предприятий;

- Этап восстановления и подъема ПИИ (2002-2009гг.), которому имманентны стремительный рост экономики, активный приток инвестиций для финансирования инвестиционных проектов через систему ПИИ, дальнейшее создание условий для повышения инвестиционной привлекательности экономики СРВ.

Определены критерии разграничения этапов - формы ПИИ, объемы финансирования инвестиционных проектов за счет зарубежного капитала, отраслевая направленность иностранных инвестиций (сельское хозяйство, промышленность, услуги), институциональные преобразования в сфере иностранных инвестиций, изменения нормативно-законодательной базы.

2. Установлена асимметричность притока прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ за период 1988-2008гг., связанная с изменениями инвестиционного климата в стране и переориентацией потоков иностранного капитала в мире. Обосновано, что в конце XX века объемы ПИИ в Юго-Восточной Азии характеризовались быстрым ростом, а в СРВ темпы прироста зарубежного капитала оставались невысокими. Выявлена основная причина такого различия, которая заключалась в недостаточном уровне взаимоотношений государства и бизнеса, отсутствии адекватной законодательной базы и рыночной инфраструктуры СРВ, что снижало объемы привлечения ПИИ для финансирования экономики Вьетнама. В начале же XXI века инвестиционная среда в стране резко изменилась, что способствовало превращению СРВ в одного из крупнейших реципиентов иностранного капитала в Юго-Восточной Азии и позволило занять лидирующее место по темпам прироста ПИИ.

3. Обосновано ключевое направление трансформации форм ПИИ в экономике Вьетнама - от превалирования совместных предприятий к созданию компаний со 100%-ым участием иностранного капитала. Доказано, что такая форма ПИИ способствует росту объемов международного трансферта передовых технологий, повышению конкурентоспособности страны на международном уровне, расширению финансирования инвестиционных проектов^ ведущих отраслях экономики СРВ.

4. Выявлены особенности воздействия ПИИ на развитие экономики регионов Вьетнама, обусловленные глобальным и инновационным характером инвестиционных процессов, тенденциями перемещения иностранного капитала в мире.

Так, Южному и Северному региону имманентны:

• эффективный маркетинг, адекватный условиям СРВ;

• высокая степень адаптации экспортеров ПИИ к инвестиционному климату в данных регионах;

• активное участие капитала вьетнамской диаспоры в инвестиционных процессах.

Для Среднего региона СРВ решающим фактором привлечения капитала нерезидентов является дешевая рабочая сила и низкая себестоимость производства традиционных товаров массового спроса (сельскохозяйственная продукция, текстиль и т.п.)

5. Доказано, что направленность прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама зависит от источника их поступлений. Инвестиции этнических вьетнамцев, представителей вьетнамской диаспоры, в основном носят импортозамещающий характер и направлены в развитие информационно-телекоммуникационных технологий, производство программного обеспечения, а также в гостиничный, туристический бизнес и в объекты недвижимости. Капиталовложения других иностранных инвесторов имеют выраженный экспортоориентированный характер, и преимущественно сосредоточены в таких отраслях как машиностроение, металлообработка, пищевая промышленность.

Данный вывод позволяет целенаправленно выстраивать государственную политику финансирования экономики Вьетнама за счет привлечения прямых иностранных инвестиций.

6. Выявлены основные особенности процесса слияний и приобретений (СиП) в привлечении иностранного капитала для финансирования реального сектора экономики Вьетнама. Так, установлено, что доля СиП в общем объеме ПИИ в экономику СРВ незначительна, хотя и имеет тенденцию к расширению. Наблюдается и встречная тенденция - приобретение иностранных компаний вьетнамскими фирмами.

Обосновано значительное воздействие на процесс СиП продолжающейся реструктуризации государственных предприятий, что обусловливает совпадение мотивов СиП как со стороны государства (прежде всего, снижение числа убыточных предприятий и предприятий - банкротов), так и со стороны бизнеса (получение новых источников финансирования путем покупки лицензий публичных компаний, перспективы создания корпораций на базе бывших государственных предприятий, обеспечение синергетического эффекта).

Отмеченные результаты соответствуют п. 1.3. «Финансовый механизм воспроизводства, обращения и перемещения (вывоза) капитала», п. 1.4. «Финансы инвестиционного процесса, финансовый инструментарий инвестирования» паспорта специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит».

Теоретическая значимость работы заключается в том, что она представляет собой приращение научных знаний и может служить основой для дальнейших научных исследований прямых иностранных инвестиций как источника финансирования реального сектора экономики.

Практическая значимость диссертационного исследования. Результаты работы могут быть использованы Министерством внешней торговли и экономического сотрудничества, хозяйствующими субъектами с участием иностранного капитала, а также различными научно-исследовательскими учреждениями во Вьетнаме и в странах с переходной экономикой. Основные положения работы применимы при подготовке таких учебных курсов и спецкурсов, как «Мировая экономика», «Международные экономические отношения», «Международный бизнес», «Международная инвестиционная деятельность». Это объясняется тем, что материалы диссертации дают возможность углубленного изучения особенностей привлечения ПИИ в СРВ при подготовке студентов, магистрантов и аспирантов. Наконец, результаты исследования могут быть применены в рамках программ переподготовки и повышения квалификации кадров.

Апробация результатов диссертационного исследования. Основные выводы и результаты диссертационного исследования были изложены в докладах: на международной научной конференции «Малый и средний бизнес во Вьетнаме» (Ханой, 2008г.) и на международной конференции

Вьетнам и Юго-Восточная Азия в первых десятилетиях XXI века» (Хошимин, 2009г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 научных статьей общим объемом 6,8 п.л., из них 3 статьи в научных изданиях, рекомендуемых ВАК.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Фам Ми Хунг

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволило сформулировать следующие основные выводы и рекомендации:

1.Анализ ПИИ, как источника финансирования реального сектора экономики, проводится различными школами экономической теории, что предполагает многообразие выводов и оценок. Анализ отдельных теоретических концепций, которые посвящены влиянию прямых иностранных инвестиций на экономику принимающих государств, дает возможность выделить два противоположных подхода для решения данного вопроса, а именно: концепция взаимозависимости наций (прямые иностранные инвестиции рассматриваются в качестве фактора для развития национальной экономики) и парадигма «периферийной экономики» (прямые иностранные инвестиции тормозят развитие главным образом развивающихся стран).

2.Комплексное и всестороннее исследование вьетнамского законодательства, которое регулирует иностранные инвестиции, показало, что, наряду с отдельными позитивными моментами, в нем имеется множество серьезных проблем, в частности: несоответствие правового режима зарубежных инвестиций международным соглашениям, например, двухсторонним соглашениям относительного взаимной защиты и поощрения капиталовложений.

3. Процесс привлечения прямых иностранных инвестиций во Вьетнаме можно разделить на четыре этапа. На начальном этапе (1988-1992 гг.) велась выработка основ политики обновления, определение последовательности, темпов и сфер преобразований, пересматривались старые взгляды, и утверждалось новое мышление. На этапе роста (1993-1996 гг.) происходит выход СРВ из системного кризиса и международной изоляции, отмечается достижение первых экономических успехов. К 1994-1995 гг. удалось стабилизировать экономическое положение, разработать правовое обеспечение реформ, диверсифицировать внешние связи, разблокировать конфликтные ситуации, в которых участвовала СРВ (с Камбоджой, Китаем, США). В этот период рыночная экономика заняла ведущее положение в стране и росла довольно высокими темпами вплоть до спада в конце десятилетия, вызванного региональным валютно-финансовым кризисом. На этапе спада (1997-2001 гг.) в сфере привлечения ПИИ объем инвестиций снизился на 1/3, достиг наихудшего показателя в 1999 г. (всего лишь 2 млрд. долл. США). Это объяснялось рядом обстоятельств, в первую очередь, региональным финансово-экономическим кризисом и возросшей конкуренцией за иностранный капитал (со стороны КНР и соседних стран ЮВА). Эти причины не только создали препятствия для притока новых иностранных капиталовложений, но и осложнили работу уже действующих совместных предприятия. Были, аннулированы многие проекты в связи с финансовой трудностью- инвесторов, в основном из соседних стран Азии, таких как Республика Корея1 или Гонконг. На этапе восстановления и подъема (2002-2008 гг.) происходит смена поколений во вьетнамском руководстве, на первые роли выходят сторонники радикальных рыночных преобразований. Благодаря этому углубилась международная интеграция, началась политическая либерализация внутри страны, удалось преодолеть последствия спада в мировой экономике и вновь добиться высоких темпов хозяйственного роста.

4. В диссертации доказано, воздействие ПИИ как источника финансирования реального сектора экономики Вьетнама весьма существенным и проявляется в следующих аспектах:

• ПИИ становятся наиболее устойчивым способом финансирования экономического роста СРВ, что отражается в нарастающем увеличении ПИИ в общих объемах инвестиций в страну;

• сектор с источниками финансированиям иностранного капитала продолжает развиваться высокими темпами и создает движущую силу в экономическом подъеме страны. Доля сектора с участием ПИИ в ВВП страны возросла с 5,2 % (1988- 1992гг.) до 19,3% в 2008г.

ПИИ как источника финансирования приводят к качественным сдвигам в структурных преобразованиях, что способствует последовательной модернизации национальной экономики. Так, объем промышленного производства сектора с участием иностранного капитала вырос с 15,4% (1988-1992гг.) до 45,8% в настоящее время. вклад предприятий с участием финансированием иностранного капитала в экономический рост Вьетнама обусловлен и тем, что они создают дополнительные рабочие места. В 1988-1992гг. появилось 56 тыс. новых рабочих мест для вьетнамских граждан; в 2002-2008гг. - 1523 тыс. Кроме того, создаются рабочие места в отраслях, обслуживающих предприятия с участием ПИИ.

• ПИИ как источника финансирования проектов в реальном секторе экономики СРВ являются ключевым звеном по трансферту новых технологий и передаче ноу-хау. Как правило, предприятия с участием иностранного капитала лучше технически оснащены, что способствует повышению качества продукции, расширению ассортимента и в целом росту промышленного производства.

• высокий технологический уровень предприятий с участием ПИИ как развертывания инвестиционного процесса является главной причиной значительного вклада этих предприятий в увеличение экспортных ресурсов. Его доля в общем объеме экспорта страны составляет 58%, а по отдельным ключевым экспортным позициям - свыше 60%.

Иностранный капитал как формы движения капитала активно внедрился во вьетнамскую промышленность, поскольку с участием ПИИ производится около 1/3 промышленной продукции. Наибольшее значение предприятий с иностранным капиталом отмечается в технологическом секторе экономики Вьетнама, а наименьшее - в традиционных отраслях.

Финансовые инструментария ПИИ в экономике СРВ внесли большой вклад в развитие экономики страны и остаются приоритетным направлением в политике развития страны на ближайшее время.

ПИИ как источника финансирования реального сектора экономики принесли в страну технологии, новые методы труда и менеджмента, а также способствовали становлению ключевых отраслей для индустриализации и модернизации страны. Существует непосредственная взаимозависимость между процессом интеграции СРВ в мировую экономику и привлечением ПИИ в экономику Вьетнама.

5. В настоящее время прямые иностранные инвестиции как источник финансирования развития экономики Вьетнама осуществляется в трех основных формах: деловое сотрудничество, предприятия со 100% иностранным капиталом и совместные предприятия. По мере увеличения открытости вьетнамской экономики для внешнего мира возникли такие формы зарубежных инвестиций, как СиП, которые интенсивно развиваются. Сейчас во Вьетнаме превалирует форма предприятий со 100% зарубежным капиталом.

6. В настоящее время большую роль в развитии национального народного хозяйства играет приток источника финансирования инвестиционного потенциала вьетнамской диаспоры. Основная ее часть сосредоточена в наиболее развитых промышленных странах, а общий объем дохода превышает внутренний валовой продукт Вьетнама. В последние три года приток финансирования денежных от зарубежных вьетнамцев, а также регистрация внутренних предприятий, относящихся к малому бизнесу, являются очень важными источниками, поддерживающими темп экономического роста.

Ведущими странами по размеру иностранных инвестиций в СРВ являются Сингапур, а также Тайвань, Южная Корея, Гонконг, Япония. Соединенные Штаты Америки занимают десятое место, а Франция - на шестом месте. США. Таким образом, главный приток иностранных инвестиций в СРВ идет вовсе не от государств с самой многочисленной вьетнамской диаспорой. Данный факт показывает, что зарубежные вьетнамские этнические общины крайне мало участвуют в процессе социальных, а также экономических реформ. Приток денег от вьеткиеу сегодня носит потребительский характер.

7. Слияния и приобретения компаний как источник финансирования реального сектора экономики это один из наиболее распространенных путей для развития глобализации, к нему прибегают сегодня большинство, в том числе, самых успешных государств, региональных образований, а также отдельных компаний. Данный процесс в нынешних условиях становится явлением вполне обычным и практически повседневным.

На основе исторических факторов, а также современного состояния СиП как источника финансирования предприятий можно сделать следующие выводы:

1 .Под слиянием компаний понимается объединение двух либо нескольких предприятий с дальнейшим возникновением нового предприятия посредством перехода к нему всех прав и обязанностей компаний, которые участвовали в сделке, с полным прекращением деятельности данных предприятий.

В законодательстве СРВ понятия "приобретение" предполагает под собой покупку одной фирмы другой путем непосредственного приобретения акций либо активов, цель которого получение контроля над какой-то другой компанией, а также участие в последующем в ее бизнесе. На наш взгляд, термин "приобретение" имеет гораздо более широкое значение, нежели термин "поглощение".

2.Проведенные нами исследования дали возможность полагать, что процесс СиП предприятий - это одна из стратегий в развитии предприятий, в рамках которой активы предприятия существенно возрастают. Они являются одной из двух основных форм инвестиций.

3. Анализируя существующую мировую практику, а таюке систематизируя ее, можно выделить следующие мотивы СиП:

- получение синергетического эффекта;

- получение различных технологических преимуществ;

- получение хорошей прибыли от разницы, существующей в рыночной цене предприятия и стоимости его замещения;

- получение прибыли посредством разницы между ликвидационной, а также текущей рыночной стоимостью компании;

- получение эффекта от экспансии прибыли на акцию (EPS);

- получение особого информационного эффекта;

- свои личные мотивы менеджеров;

- цель защиты от приобретения.

Нами выявлены специфические мотивы СиП во Вьетнаме: снижение количества убыточных предприятий, а также предприятий-банкротов, получение других новых каналов финансирования компании путем покупки оболочек (то есть лицензий публичных компаний), формирование корпораций-групп.

4. В сравнении с более развитыми западными странами, сделки по слиянию и приобретению предприятий в СРВ начались позже, данный процесс имеет свои характерные особенности, а также историю развития. С 2000 года процесс слияний и приобретений стремительно развивается и в СРВ и серьезно стимулирует развитие экономики в стране.

5. Сделки по слиянию и приобретениям, как источник финансирования реального сектора, в мировой экономике происходят волнами. Специалисты выделяют пять волн СиП. Все они имеют собственные характерные особенности. Так, последняя волна СиП на Западе характеризовалась очень

I резкими изменениями собственно в природе СиП. В ее основе лежит соответствие стратегическим, а не финансовым целям. Иной важной чертой СиП сегодня является увеличение числа международных сделок, где v компания-покупатель, а также компания-цель зарегистрированы в разных странах.

На основании исследования современного состояния СиП и воздействия на территориальную дифференциацию финансирования предприятий в СРВ можно сделать следующие выводы.

1. Рынок СиП в СРВ находится в фазе роста.

В настоящее время мировую экономику захлестнула новая волна СиП. С 2001 г. по причине замедления дальнейшего развития мировой экономики число и объем СиП предприятий в мире начали снижаться. Но в тот же период во Вьетнаме подобное явление вовсе не наблюдалось, наоборот сделки по СиП активизировались. С 2004 г. количество СиП предприятий во Вьетнаме каждый год возрастало на 78%. Высокая активность рынков СиП предприятий в стране тесно связана с тем фактом, что экономика Вьетнама находится сейчас в переходной стадии: формируется и совершенствуется рыночная экономика вьетнамской спецификой, происходят серьезные экономические преобразования. • '

2.Удельный объем участвующих в СиП предприятий зарубежных компаний во Вьетнаме незначителен.

Практически 100% ПИИ, как источника финансирования инвестиционных проектов, осуществляется в форме СиП во многих развитых странах. В развивающихся же странах, а также странах с переходной экономикой данный процесс составляет не более 40%. В СРВ за последние годы прямые иностранные инвестиции как источника финансирования реального сектора экономики путем транснациональных СиП составили около 6% от общего числа. Главная причина кроется в том, что во Вьетнаме законодательная система о прямых иностранных инвестициях путем транснациональных СиП пока что не отлажена42.

3.Вьетнамские предприятия начали приобретать иностранные компании.

42 Предпринимательство СРВ: Спец. выпуск. -2010.- №7.-с.91 1

В первой половине 2008 г. вьетнамские нефтяные корпорации осуществили две мегасделки. Так, "Вьетнамская государственная нефтяная корпорация" купила активы энергетической корпорации под названием "Devon", которые расположены в Индонезии. Эта же государственная компания приобрела и активы корпорации "Repsol", тоже находящиеся в Индонезии.

4. Во Вьетнаме в последнее годы СиП предприятий стали очень важной составной частью экономической реформы. Они являются главным содержанием стратегической реструктуризации госпредприятий. Сильные госпредприятия могут приобретать слабые с целью укрупнения своего масштаба за счет их низкой себестоимости. В этом случая способность государства к контролю над экономикой повышается, а структура государственных предприятий рационализируется и оптимизируется. При этом негосударственные предприятия тоже; могут приобретать государственные. Данный: процесс дает возможность изменить государственную стратегию развития экономики, то есть уйти из .наиболее конкурентных отраслей и более эффективно регулировать именно размещение государственной экономики, рациональнее использовать ныне бездействующие общественные активы. Это в целом усилит мощь народного хозяйства Вьетнама.

5. Во Вьетнаме большинство сделок по приобретениям как источника финансирования развития экономики являются дружественными.

При анализе практики СиП публичных компаний во Вьетнаме было замечено, что результаты СиП, осуществляемых посредством дружественного заключения соглашения и передачи прав собственности, намного выше, чем результаты СиП, реализуемых через враждебное тендерное предложение.

Здесь нужен краткий абзац, который даёт ктаткий вывод по всем позицям научной новизны, т.е что даёт исследовании в обозначенной проблеме)

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Фам Ми Хунг, 2010 год

1. Законодательные и нормативные акты

2. Гражданский кодекс РФ ч. 1 // Российская газета. 1994. 8 дек.

3. Федеральный закон РФ от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // Российская газета. 248. 29.12.1995.

4. Федеральный закон РФ от 26 октября 2002г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» // Российская газета. 209-210. 02.11.2002.

5. Указ Президента РФ от 20 декабря 1994 г. № 2204 «Об обеспечении правопорядка при осуществлении платежей по обязательствам за поставку товаров (выполнение работ или оказание услуг)» // Российская газета. 150. 22.12.1994.

6. Постановление Правительства РФ от 14 апреля 1998 г. № 395 «О порядке проведения в 1998 году реструктуризации задолженности юридических лиц перед федеральным бюджетом» // Российская газета. 78. 22.04.1998.

7. Постановление Правительства РФ от 2 мая 1998 г. № 476 «О мерах по повышению эффективности применения процедур банкротства» // Российская газета. 101. 28.05.1998.

8. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений.

9. Федеральный закон РФ от 9 июля 2006г. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации.

10. Ю.Решение правительства СРВ о распределении полномочий по выдаче разрешений на прямые иностранные инвестиции (№ 41/1998/(30-71^, от 20 февраля 1998 г.).

11. Закон «Об иностранных инвестициях во Вьетнаме» от 29 декабря 1987г.

12. Постановление Правительства СРВ "О практическом применении Закона об иностранных инвестициях" от 15 апреля 1993.

13. План социально-экономического развития СРВ па период 2001-2021 гг. ВКПот 12-07.2009г.-с.61

14. Постановление правительства СРВ о реализации закона об иностранных инвестициях. (№24/2000/М>СР, от 31.07-2008 г.)

15. Положение об экспортно-производственных зонах Вьетнама от 18 октября 1999 г.

16. Решение правительства СРВ о распределении полномочий по выдаче разрешений-на прямые иностранные инвестиции. {№ 386ЛТ£, от 07 июня 2003 г.).

17. Решение правительства СРВ о распределении полномочий по выдаче разрешений на прямые иностранные инвестиции* (№ 41/1998/СЛ>ТТ§, от 20 февраля 1998 г.).

18. Литература на русском языке:

19. Ховард К., Короткое Э. Принципы менеджмента: Управление в системе цивилизованного предпринимательства. М.: ИНФРА-М, 2006. - 467 с.

20. Цыганков А.П., Сенин В.Н. Циклические процессы в химической технологии. Основы безотходных производств. — М.: Химия, 1988. — 320с.

21. Сейфулин Р. С. Финансы предприятий. М., ИНФРА-М, 2007. - 350с.

22. Шершеневич Г.Ф. Конкурсное право. Казань, 1898. С. 108.

23. Щиборщ К. В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. М.: Дело и Сервис., 2001. - 590 с.

24. Экономика предприятия/Под, ред. В. Я. Горфинкеля и В. А. Швандара. М.: Банки и биржи, 2008. - 478 с.

25. Юн Г.Б. Арбитражное управление и повышение эффективности несостоятельных предприятий // Финансовый бизнес. 2009. № 7 с. 12-15.

26. Юн Г.Б. Ход действий подсказывает сама практика // Антикризисное управление. 2009. 379 с.

27. Годя В. Роль государства в становлении и функционировании рынка агрохимикатов // Экономист. М., 2001, - №12. - с. 63-65

28. Гончаров П.П. и др. Основы логистики: Учеб.пособие. Оренбург: Изд. Центр ОГАУ, 2005. - 84с.

29. Грабовый П. Г., Петрова С. Н. Риски в современном бизнесе. — М.: Алане, 2008. -350 с.

30. Губа И.Е. Оценка эффективности труда: методология и методика. -Днепропетровск: ДГУ, 1989. 82 с.

31. Губкин A.A. Химический комплекс Кузбасса и Сибири еще не поздно спасти// ЭКО. Новосибирск, 2002. - №1. - с. 125-141.

32. Давыдова Г. В., Беликов А. Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий//Управление риском, 2009, № 3. С. 13—20.

33. Дадаян В. С. Орбиты планетарной экономики. М.: Наука, 2007. 676 с.

34. Данилова Д.И. География мировой азотной промышленности // Вестник Московского университета. Серия 5, География. М., 2009.- №2. -с.40-45

35. Джурубаев К.Т., Гордиенко И.И. Формы организации и методы управления инновационными процессами: основы теории выбора. -Новосибирск, 2000. 39 с.

36. Дукер П. Управление, нацеленное на результаты. Пер. с англ. С.-Пб: Литература плюс, 2004. - 448 с.

37. Дунган Д. У. Основополагающие идеи в менеджменте: пер. с англ. М.: Дело, 2006. - 475 с.

38. Дягтеренко В.Н. Основы логистики и маркетинга: Учебное пособие / ГАС. Ростов, 2002. - 128 с.

39. Карасева М.В. Финансовое право: Учебник / Отв. ред. М.В. Карасева. М.: Юрист, 2006. 565 с.

40. Киперман Г.Я., Сарганов Б.С. Популярный экономический словарь. М.: Экономика, 2003. 245 с.

41. Клименко В. Л. Организация и планирование химического производства: Учеб. -М.: Химия, 1989.- 368 с.

42. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика. 2006. - 350 с.

43. Константинова Л.М., Соколинский З.В. Экономическая эффективность общественного производства. М., 2004. 75 с.

44. Кричевский И. Промышленность пластмасс и оценка ее компаний // Рынок ценных бумаг. М., 2007. - №9. - с. 12-15.

45. Ласк Г. Гражданское право США М., 1961 г.- 751 с.

46. Левчаев П. А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода. Саранск: Мордова. Ун-та, 2002. - 450 с.

47. Лешкин А.П., Лейман Б.В. Организация труда и управления на химических предприятиях. М.: Химия, 1984. — 224 е., ил.

48. Лопатчиков Л.И. Экономико-математический словарь. М.: Наука, 2007. 485 с.

49. Лузин Г.П., Селин В.С. Проблемы производства и потребления фосфорных удобрений с позиций государственных интересов // Регион: экономика и социология. Новосибирск, 2007. - №4. - с. 61-70.

50. Моделирование глобальных экономических процессов. М.: Экономика, 2004. 432 с.

51. Наумова В.В. Экономические проблемы качества в химической промышленности. М.: Химия, 1979. - 112с., ил.

52. Пестель Э. За пределами роста. М.: Прогресс, 2008. 367 с.

53. Петухов Г.Б. Основы теории эффективности. М.: Экономика, 2004. -248 с.

54. Письмо Президиума ВАС РФ от 15 мая 1995 г. N СЗ-8/ОП-263//Судебная практика к Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)». С. 466.

55. Потрубаг Н. Н. Формирование и развитие механизма управления производством в условиях перехода к рынку. Сарат. Ун-т, 2003. - 346 с.

56. Романов A'. Н. и др. Маркетинг. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. -324 с.

57. Ряузов А.Н., Груздев В.А., Технология производства химических волокон: Учебник для техникумов. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Химия, 1980. 448с.

58. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие Мн.: Новое знание, 2001. - 290с.

59. Сурин А. В., Молчанова О. П. Инновационный менеджмент: Учебник. М., 2008. 679с.

60. Фатхутдинов Р. А. Производственный менеджмент. Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, 2007. - 398 с.

61. Феодоритов В.Я. Технический прогресс и эффективность производства. Л., 2004. 84 с.

62. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива. 2006. - 400с.

63. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Проф. Е.И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 450 с.

64. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. Н.В. Колчиной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. - 480 с.

65. Хейне П. Экономический образ мышления: Пер с англ. М.: Новости, 2001.-685 с.

66. Литература на вьетнамском языке:

67. Фам Хонг Ньат. Анализ результатов обследований вьетнамской промышленности 2007г. -М.: Статистика,2008.

68. Государственное управление экономики. Под ред. Май Ван Быу и Доан Тхи Тху Xa.- М.: Наука и Техника, 2007.

69. Лыонг Суан Хунг, и др. Состав экономических укладов Вьетнама в настоящее время//Политика.-2007.-№4.

70. Данг Тхи Ван. Применение иностранных опытов в организации СЭЗ во Вьетнаме//Ханой.-2005.-№9.

71. Фам Ми Тханг. Проблемы развития промышленных зон па территории//Промышленность.-2007.-№11.и

72. Хонг Дык Ань. Проблемы развития СЭЗ в Северной части СРВ// Вестник Информации о СЭЗ.-2007.

73. Нгуен Тхи Бинь. Проблемы и решение в СЭЗ Центрального Вьетнама// Вестник Информации о СЭЗ.-2007.

74. Пробуждение просыпающегося дракона; Экономика Вьетнама входит в 21 век. /под ред. Фам До Чьи и Чан Мам Бинь//Хо Ши Минь-2007.-№3.

75. Фам Ми Тео. Способ привлечения и повышения эффективности ПИИ в периоде 2001 2008г.//Ханой.-2008.-№7.

76. Статистический ежегодник СРВ 2007 г.//Статистика. 2007.

77. Тхи Хоа. Иностранные инвестиции в зоне Зунг Куат.- М.: Экономика СРВ, 2007.

78. Чан Тхать Тай. Зона информационно-технического развития в г.Хошимине. -М.: Экономическое ободрение Вьетнама, 1999,№4.

79. Чан Мгок Хынг. Совершенствование законодательства о привлечении инвестиций,- М.:Развитие промышленных зон во Вьетнаме, 2000, № 3.

80. Хоанг Купи. Промышленная зона Донгнай. -М: Вестник Информации о СЭЗ, №01/1999.

81. Экономика развития. Институт экономики народного хозяйства. -М.: Статистика. 2006,- 246с.

82. Фам Ань Тиан. Использование иностранных инвестиций в СРВ. -М.: Экономика СРВ, 2007, № 8.

83. Нгуен Ань Тиан. Удачный ход правительства СРВ.//Ведомости.-2008.-№3.

84. Фам Дык Тунг. Прямые иностранные инвестиция, деятельность ТНК и глобализация. -М.: Мировая экономика и международные отношения, 2008.