Процентная политика коммерческого банка тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Шпилевская, Евгения Лионардовна

• Шпилевская, Евгения Лионардовна
• кандидат экономических наук
• 1997

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Шпилевская, Евгения Лионардовна

Введение*

ГЛАВА 1. Процентная политика коммерческого банка, ее цели и задачи.

1.1. Понятие процентной политики коммерческого банка.

1.2. Денежно-кредитная политика Центрального Банка и формирование процентной политики коммерческого банка.

1.3. Основные инструменты денежно-кредитного регулирования Центрального

Банка.

1.4. Макроэкономические факторы процентной политики коммерческого банка.

ГЛАВА 2. Основные направления процентной политики коммерческого банка,

2.1. Внутренние факторы, влияющие на процентную политику коммерческого банка.

2.2. Основные направления процентной политики на микроуровне,

2.3. Структура процентных ставок коммерческого банка.

Г ЛАВ АЗ, Доходность как конечный результат процентной политики

Коммерческого Банка активами и пассивами как важнейший компонент процентной политики.

3.2. Фаеторный анализ чистого процентного дохода

3.3. Хеджирование процентного риска.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Процентная политика коммерческого банка»

Актуальность темы исследования определяется необходимостью поиска эффективных путей перехода российской экономики к цивилизованному рынку. Разработка этой проблемы на уровне банковской системы и коммерческих банков, являющихся ее основой, требует особого внимания, поскольку именно эффективная деятельность последних во многом определяет успех реформирования отечественной экономики и ее адаптацию в мировой системе хозяйствования. Важнейшая роль коммерческих банков, обеспечивающих аккумуляцию и перелив денежных средств, подчеркивается их особой социальной значимостью. Банкротство каждого банка является настоящим потрясением для общества, поскольку ведет к ухудшению положения такого количества субъектов рыночного хозяйствования, с которым не сравнится банкротство любой другой фирмы. Поэтому не единственным, но совершенно необходимым условием успешного перехода России к цивилизованным рыночным отношениям является эффективность работы коммерческих банков на основе все современных методов ведения банковского дела.

Исторически банки были первыми по настоящему рыночными структурами, возникшими после падения командно-административной системы хозяйствования. На сегодняшний день коммерческие банки, накопили определенную финансовую мощь и значительный потенциал рабочей силы - трудовые кадры, обладающие богатым опытом хозяйствования в рыночных условиях, способные применить накопленный развитыми странами опыт ведения банковского дела. Российские коммерческие банки начинают понимать, что без опоры на реальный сектор невозможно обеспечить доходную деятельность в долгосрочной перспективе. Поэтому банки начинают не только т кредитовать предприятия на инвестиционные цели, но и подтягивать качество управления как предприятиями, так и инвестиционными проектами до своего уровня.

Снижение доходности основных банковских операций в условиях финансовой 1 стабилизации, нарастание кризисных явлений в денежно-кредитной сфере, начавшихся в 1995г., требует от банков использования всего арсенала современных методов ведения банковского дела, в том числе в области разработки и реализации процентной политики.

В начале девяностых годов банковские структуры по качеству управления )ыли далеки от мировых стандартов, банки не нуждались в проведении тщательно тродуманной, эффективной процентной политики. Благодаря специфическому механизму взаимоотношений со своими партнерами, не предусматривающему индексации гумм денег на счетах до востребования (срочные депозиты не играли существенной роли в балансах большинства банков), российские коммерческие банки имели огромную процентную маржу. Таким образом, вплоть до середины девяностых годов чрезвычайно высокая процентная маржа, а не абсолютная величина кредитных ставок делала банковское дело одним из наиболее прибыльных сфер бизнеса в России. С одной стороны, высокая инфляция обеспечила коммерческим банкам огромные доходы, а ее затяжной характер позволил российской банковской системе избежать осложнений, связанных с низкой возвратностью по государственным кредитам и приведших на 1рань банкротства многое крупные банки Восточной Европы. С другой стороны, ориентация на работу в условиях высокой инфляции и получения сверхдоходов от краткосрочных финансовых операций сильно деформировала структуру балансов российских коммерческих банков. В итоге, с началом процесса финансовой стабилизации, резким ужесточением кредитной политики Центрального Банка, банковская система России стала испытывать серьезные трудности, особенно ярко проявившиеся в 1995 году. Когда жесткие антиинфляционные меры (введение валютного коридора, широкомасштабное финансирование бюджетного дефицита через выпуски государственных ценных бумаг) спровоцировали августовский кризис на межбанковском рынке, последствия которого в полной мере сказались на крупных московских и региональных банках в 1996 году (в их числе Кредобанк, Тверьуниверсалбанк и др.). Негативные явления в банковской сфере продолжаются до настоящего момента: не переломлена тенденция сокращения количества банков (с 2578 на 1 января 1996 года до 1703 на 20 января 1998 года); по данным Ассоциации российских банков, в 1997 году прибыль банков по отношению к 1996 году, сократилось вдвое» а 500 кредитных организаций закончили полугодие с убытками; происходит обесценение активов банковской системы, поскольку их темпы роста отстают от темпов инфляции, пусть и незначительных. Несмотря на то, что в 1996 году реальные ставки привлечения ресурсов коммерческими банками вышли в область положительных значений - коммерческим анкам достаточно сложно выживать в условиях резких изменений макроэкономиче-ких тенденций.

Повышение конкуренции на банковском рынке, вхождение процентной марта в нормальные, естественные для рынка рамки, заставляют коммерческие банки спользовать все современные банковские наработки в области качественного управ-ения для повышения доходности своей деятельности. Поскольку процентные дохо-Н являются основным источником прибыли банка, то вполне понятен интерес к раз-аботке и осуществлению эффективной процентной политики.

Особенностью проведенного в диссертации исследования является то, что нализируется деятельность работающих сегодня коммерческих банков в области редоставления кредитных услуг, связанных с выплатой и получением процентных латежей, исследуется влияние на разработку и осуществление процентной политики анка его положения и внешней среды, выделяются основные факторы, определяю-ще процентную политику, анализируется характер и степень их влияния в условиях ыстро меняющегося и интенсивно развивающегося финансового рынка. Предлагать конкретные рекомендации, позволяющие свести процентную политику россий-ких банков в единый блок и повысить ее эффективность как в целом, так и по операциям.

Степень разработанности проблемы: Некоторые аспекты разработки и реали-ации процентной политики содержатся в работах Мешковой Е., Солнцева О., Левина I, Симановского А, Однако, Если раньше процентная политика рассматривалась в сновном на основе опыта западных стран, то в настоящее время, за исключением ис-ледований Симановского, относящихся к этапе становления банковской системы, стальные рабедта сосредоточены лишь на процентной политике в области отдельных операций - прежде всего кредитных. Попытки рассмотреть процентную политику в (елом, как единый взаимосвязанный блок, пронизывающий практически все активно-[ассивные операции, встречаются крайне редко. Большой эмпирический материал и гостоянно проводимые исследования позволили создать для коммерческих банков довитых стран достаточно глубокие методические разработки, позволяющие повысить эффективность проведения процентной политики по операциям. В российской финансовой литературе очень мало работ, анализирующих наколенный опыт коммереских банков и предлагающих практические рекомендации в области процентной шитики.

Предметом диссертационного исследования является система экономических тношений, связанных с деятельностью коммерческих банков и их ролью в совре-[енной российской экономике, и в свою очередь решение проблемы разработки и реализации эффективной процентной политики коммерческого банка.

Объектом исследования являются современные коммерческие банки, осуще-твляюхцие свою деятельность в условиях переходного к цивилизованному рынку периода.

Цель исследования состоит в том, чтобы на основе анализа опыта западных и отечественных банков выработать схему принятия оптимальных решений как в целом ео процентной политике коммерческого банка, так и по операциям с учетом главной результирующей процентной политики - доходности деятельности банка, а также пецифики коммерческого банка как института особого социального значения.

В соответствии с поставленной целью, определены следующие задачи исследования:

• провести анализ сложившейся практики деятельности российских коммерческих банков в области проведения и реализации процентной политики;

• обосновать необходимость эффективной и гибкой процентной политики для успешной деятельности коммерческих банков в быстро меняющихся реалиях российского рынка как на данном этапе, так и в перспективе;

• выделить и систематизировать основные факторы. Определяющие процентную политику банка;

• проанализировать степень влияния и изменение роли названных факторов на реализацию и разработку процентной политики коммерческого банка;

• предложить правила выбора оптимальной стратегии на депозитно-кредитном рынке;

• выделить ступени анализа основной результирующей процентной политики банка - чистой процентной маржи в целях контроля за реализацией процентной политики.

Теоретической и методологической основой диссертации являются груды гечественных и зарубежных экономистов по вопросам, связанным с диссертацион-ым исследованием.

При раскрытии темы автор опирался на нормативно-правовые документы оссийской Федерации, годовые отчеты коммерческих банков, статистические и ана-итические материалы Банка России и периодической печати.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем; сформулированы цели и задачи процентной политики в системе общеэкономической стратегии банка; выявлены основные тенденции, сложившиеся за последние оды в структуре процентных ставок; выделены и классифицированы основные факторы. Определяющие процентную политику; обоснованно выделение в основной блок фактора взаимоотношений с клиентами банка; проанализирована степень влияния факторов на разработку и эффективность проведения процентной политики и изменение их роли в зависимости от изменения рынка; предложена версия пофакторного анализа чистого процентного дохода на стадии анализа процентной политики; предложена модель выбора оптимальной стратегии на депозитно-кредитном рынке.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что олученные в результате проведенного анализа практических разработок и еоретических изысканий положения, преобразованы в конкретные предложения по птимизации процентной политики и усилении степени ее эффективности.

Апробация работы: основные положения диссертационного исследования наши отражение в пяти публикациях автора объемом 2,2 п.л.

Основное содержание работы в виде практических рекомендаций использова-[О рядом московских коммерческих банков для определения внутренних правил и [роцедур по реализации процентной политики банка и для разработки сводной стратегии, а также для внедрения оптимальной схемы управления активами и пассивами и азработки имитационной модели управления активами и пассивами на основе аль-зрнативных сценариев динамики процентных ставок.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Шпилевская, Евгения Лионардовна

Заключение

Выбор проблем поднятых в диссертационном исследовании, объясняется теми задачами, которые стоят перед российской экономикой в переходный, к рыночным условиям хозяйствования, период. Здоровая банковская система является необходимым условием успешного реформирования российской экономики. Основой банковской системы являются коммерческие банки и для эффективной их деятельности требуется применение всего арсенала современных методов ведения банковского дела.

Первая группа проблем, исследуемых в работе, посвящена вопросам роли процентной политики, как на макро-, так и на микроуровне в условиях переходного периода. Процентная политика на макроуровне является одним из важнейших элементов денежно-кредитной политики государства и Центрального Банка и представляет собой совокупность мероприятий, направленных на изменение уровня процентных ставок в целях развития и регулирования денежно-кредитной сферы. На микроуровне, целью процентной политики коммерческого банка является максимизация процентных доходов и минимизация процентного риска. Банк является открытой системой, и успех его деятельности напрямую зависит от состояния окружающей его экономической среды. В современном понимании, миссия банка должна быть социально-ориентированной и заключается в содействии экономическому развитию и благосостоянию обслуживаемых им сообществ путем предоставления им качественных банковских услуг. Поскольку цели и задачи процентной полигики на макроуровне встроены в цели и задачи общей экономической политики, то конечные цели процентной политики на микро-, и макроуровне совпадают и замыкаются на экономическом развитии общества.

Процентная политика коммерческих банков формируется под влиянием целого ряд факторов, которые можно разделить на внешние, имеющие объективный характер, и внутренние, степень влияния которых на уровень ставок определяется самим банком и зависит от его индивидуальных особенностей. К внешним факторам относятся макроэкономические факторы, определяющие состояние кредитного рынка в целом, и в первую очередь, денежно-кредитная политика государства, проводимая Банком России. По мере развития рыночных отношений. Происходит постепенный отказ от прямых методов вмешательства Центрального Банка и смещение акцента на косвенные методы регулирования. Так, в 1992 году Банк России отказался от установления предельной ставки на кредиты коммерческих банков, с 1995 года решающая роль в регулировании денежно-кредитной сферы переходит к операциям на открытом рынке.

Положительным моментом является расширение инструментов и методов реализации процентной политики на макроуровне - введение депозитных операций в национальной валюте Банка России, ломбардных кредитов, операций РЕПО позволяют говорить о сложившейся структуре процентных ставок по операциям Банка России и возможности системного подхода к работе с процентными ставками в целях денежно-кредитного регулирования.

Внешние факторы. Определяющие процентную политику коммерческих банков находятся в тесной взаимосвязи. И поэтому при определении влияния каждого из них необходимо учитывать все неоднозначные связи с остальными факторами. Влияние на движение процентных ставок изменения нормы прибыли, спроса на ссудный капитал, ориентации в предпочтении сбережений, конъюнктурных циклов, инфляции. Степени монополизации банковского рынка. Уровня рискованности операций, уровне налогообложения опосредуются такими психологическими факторами как инфляционное ожидание, ожидание уровня будущих налогов, информация о росте денежной массы. Кроме того, необходимо учитывать влияние всех остальных секторов финансового рынка- и в первую очередь фондового. Снижение темпов инфляции. Финансовая стабилизация лишила коммерческие банки привычных сверхдоходов получаемых за счет чрезвычайно высокой процентной маржи, ужесточение кредитной политики Центрального Банка и деформирование структуры балансов Российских банков, а также снижение доходности большинства банковских операций и повышение уровня конкуренции обуславливают появление негативных явлений в банковской сфере. Для того чтобы выжить в изменившихся условиях и обеспечить успешность работы в перспективе требуют от коммерческих банков высокопрофессионального управления с применением всех современных методов ведения банковского дела и в первую очередь в области процентной политики.

Следующая группа проблем посвящена изучению внутренних факторов определяющих процентную политику коммерческого банка, к которым относится степень его конкурентоспособности с учетом функций удобства и доверия клиентов, принятые установки процентной политики, этап жизненного цикла банка, его специализация. Кроме того. Чрезвычайно важным фактором является фактор взаимоотношений с клиентом (принята политика отношений с клиентом) определяющий уровень процентных ставок (прайм-рэйт, дисконтные ставки, выплата неявных процентов) с учетом ориентации на долговременные отношения и установления позиций партнерства. Российские коммерческие банки начинают понимать необходимость партнерских отношений и в последнее время все чаще работаю вместе с клиентом, особенно при осуществлении и контролировании инвестиционных проектов. Кризисные явления в банковской системе 1995 года изменили степень влияния факторов процентной политики. Так проведенный автором опрос показал, что резко возросла роль фактора размера и надежности банка. Фактор инфляции утратил свое первостепенное значение, а вот оценка роли налогообложения в силу ее ужесточения возросла.

Третья группа проблем посвящена контролю и анализу процентной политики, основанному в первую очередь на анализе доходности активно-пассивных операций, как в разрезе отдельных операций, так и в целом по общему портфелю. Процентная политика коммерческого банка зависит от сложившейся структуры баланса и в свою очередь одной из ее задач является формирование оптимального качества портфеля активноОпассивных операций.

Координированное управление активами пассивами является одним из важнейших направлений кредитной политики. В современном понимании управление активами и пассивами ориентируется на увеличение спрэда (прибыльной разницы между процентными ставками) и минимизацию процентных рисков. Для этой цели используется контролирование GAP и позволяющее управлять активно-пассивными операциями в целях повышения доходности и рассматривать эти операции во взаимосвязи.

Имитационные модели управления активами и пассивами позволяют рассчитать альтернативные сценарии и выбрать оптимальную стратегию процентной политики. В работе предложена модель определения оптимальной стратегии на депозитно-кредитном рынке для достижения максимального значения процентной маржи.

Поскольку процентный риск является необходимым условием ведения банковского дела, то хеджирование процентного риска является обязательным условием эффективной процентной политики. Основными направлениями хеджирования процентного риска являются:

1. Подбор и комбинация обязательств с разными сроками погашения;

2. Использование финансового конструирования - расширение кредита, фиксация цен и страхование цен.

В России инструменты хеджирования только начинают использоваться и основными инструментами хеджирования являются срочные контракты на государственные ценные бумаги. Бурное развитие финансовых, особенно фондовых рынков ведет к появлению новых инструментов на этих рынках, а значит и новых возможностей хеджирования процентного риска.

Нестабильность Российского рынка, слишком короткий период изменения ставок, недостаточная диверсификация, как активов, так и пассивов не позволяют пока в полной мере использовать основные инструменты управления активами и пассивами. Но быстрые темпы развития отечественного финансового рынка дают основание в ближайшем будущем ожидать неизбежного интереса к управлению активами и пассивами как ведущего направления процентной политики.

Таким образом, в условиях снижения доходности практически всех финансовых операций, комплексный подход к реализации и разработке процентной политики с использованием всех современных инструментов и методов ее управления позволяет серьезно увеличить чистый процентный доход, являющийся основой банковской прибыли, улучшить структуру баланса и сократить не только процентный риск. Но и другие основные банковские риски. Эффективная процентная политика в современных условиях становится залогом успешной работы российских коммерческих банков не только на сегодняшний момент, но и в перспективе.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Шпилевская, Евгения Лионардовна, 1997 год

1. Аглиетта М., Сапир Ж. Денежные и финансовые проблемы переходного периода в России,, Наука. 1995.

2. Акулова Г*Н. Денежно-кредитное регулирование: опыт развивающихся стран,- М,: Финансы и статистика, 1992.

3. Андрианов В. Государственное регулирование и механизмы саморегуляции в рыночной экономике // Экономист,- 1996.- № 5.

4. Банки и банковские операции / Под ред. Жукова Е.Ф. М: Банки и биржи.

5. Батушанский А.В., Бурмистров А.Н. Об использовании методов государственного регулирования экономики России в процессе реформ. // Известия Санкт-Петербург. ун-та экономики и финансов.- 1995,- № 2.

6. Василишен Э. Независимые Центробанки и монетарная политика в странах с рыночной экономикой // Российский экономический журнал.- 1993.- №10,

7. Видгорчик Е., Волконский В., Гурвич Е., Конторович Г., Яркин Е. Либерализация цен в России: итоги 1992 года.М., Экспертный институт РСПП, 1993.

8. Возможные тенденции развития экономики России в 1997 году: материалы Управления макроэкономического анализа и прогнозирования Банка России // Деньги и кредит,- М, 1997.- № 2.

9. Волынский B.C. Кредит в условиях современного капитализма. М: Финансы и статистика, 1991.

10. Годовой отчет ДИАЛОГЕАНКА за 1996 г.

11. Годовой отчет КБ Возрождение за 1995 г., 1996 г.

12. Годовой отчет ИНКОМБАНК за 1995 г., 1996г.

13. Денежные и финансовые проблемы переходного периода в России: Рос,-фр. Диалог: (сборник) / рос. АН. ин-т народнохоз прогнозирования, Дом наук о человеке, Париж: Кн. подгот. под рук. В. Ивантера, Ж, Сапмра.- М: Наука, 1995.

14. Доклад председателя Федералной комиссии по рынку ценных бумаг Васильева Д. На Втором международном совещании министров прватизации стран Восточной Европы. Москва, сентябрь 1996 г,

15. Долан Э. Джи др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Пер. С англ.- СПб.: Санкт-Петербург оркестр, 1994.

16. Домненко Б.К Основы монетарной политики / Рос. Акад. Гос. Службы при президенте РФ.-М., 1995.

17. Дубинин С.К. Отчетный доклад Председателя Центрального банка Российской Федерации « Об итогах работы Банка России за 1996г. и задачах на 1997г.» // Деньги и кредит., №1.

18. Закон РСФСР «О налоге на операции с ценными бумагами» от 12.12.91. №2023-1.

19. Инструкция ЦБ РФ № 1 от 01.10.97. «О порядке регулирования деятельности кредитных организаций».

20. Инструкция ЦБ РФ № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории Российской Федерации». От 17.09.96.

21. Информационный бюллетень рабочего центра экономических реформ при Правительстве РФ. № 31. Январь 1995,

22. Карпов А.Банки: управление. Инструменты // Банковский журнал. 1995.7.8.

23. Каширин В.В., Куянцев И.А. Регулирование государством формирования и развития банковской системы // Финансы.-М., 1997.- № 5.

24. Кисилев В.В. Управление коммерческим банком в переходный период М.: логос, 1997г.

25. Кондратьев Н.Д., Опарин Д.И. Мировое хозяйство и его конъюнктура во время и после войны. Вологда: Облгосиздат, 1922г.

26. Кондратьев Н.Д., Опарин Д,И. Большие циклы конъюнктуры. М.: Красная Пресня, 1928 г.

27. Коротков П. А. Проблемы финансовой стабилизации и устойчивости банковской системы. // Деньги и кредит,- 1997,-№1.

28. Котлер Ф. Основы маркетинга/ Пер. с англ.- М.: Прогресс, 1991.

29. Красильников С.А. Некоторые вопросы развития Российской банковской системы // Финансовая газета.- М., 1997.- № 42.

30. Кузнецов М. Операции peno: новый сектор фондового рынка // рынок ценных бумаг.- 1996, №22.

31. Лаврушин О. И. Экономическая роль банковского процента. М.: Финансыи статистика, 1989.

32. Левин Д. О. Процентные ставки на мировом рынке. Дис. канд. экон. Наук. М. 1991.

33. Jle У еру. Инвестиционная политика в России. Изучение стран с переходной экономикой. №17, Всемирный Банк, июль 1995г.

34. Макаревич Л. Конкурентноспособность региональных банков // Финансовые известия.- М., 1997.- № 29.

35. Макконел K.P., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. Пер. с англ. М.: Республика 1992., т. 1.

36. Макконел K.P., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. Пер. с англ. М.: Республика 1992., т.2.

37. Материалы конференции «Переходная экономика: закономерности, модели, перспективы» (Москва, июль 1995: Докл.) // Вест. Моск. Ун-та Сер.6, экономика.-1996.-№ 1.

38. Материалы конференции по вопросам развития международного инвестиционного сотрудничества. Сентябрь 1996 г, Москва.

39. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран, т.1.- М.: Финста-тинформ, 1994г.

40. Меркурьев И. Л. Моделирование финансово-экономической деятельности коммерческого банка. Дисс . канд. экон. наук. М. 1995г.4L Мескон М., Альберт М,, Хедоури Ф. «Основы менеджмента» М.

41. Мешкова Е.И. Банковский процент. Дис. канд. экон. Наук. М., 1992.

42. Миркин Я.М. Банковские операции ч.З.: инвестиционные операции банков.-1996.

43. Наумчева O.A. Банковская стратегия и обслуживание населения в США // Деньги и кредит, 1992, №2.

44. Основные положения Концепции выхода из кризиса и реформирования экономики России на 1996-2000 г. и на период до 2005 г. // Финансовый бизнес М., 1996.- №4.

45. Переходная экономика: аккумуляция финансовых ресурсов и их использование. Новый взгляд.: Материалы международного финансового симпозиума, Москва, 1995 г., ноябрь. // Вестник Банка России.- М., 1995.- № 51.

46. Петраков Н., Маневич В., Перламутров В. Как придать денежной политике инвестиционную направленность // Российский экономический журнал,- 1996.- № 2.

47. Пластиковые карточки в России, Сб. М.: Банкцентр, 1995г.

48. Поддержание Центральными банками кредитно-денежной стабильности стран мира. Материалы шестого международного семинара. Вашингтон.- 1994г.

49. Половников В. Анализ рынка ссудных капиталов Российской Федерации // Банковское дело.- М., 1997,- № 4.

50. Положение «Об обязательных резервах кредитных организаций, депонируемых в Центральном Банке Российской Федерации»,

51. Поляков В., Московнина Л. Структура и функции Центральных Банков. Зарубежный опыт. М: Инфра -М, 1996г.

52. Развитие и организация рынка ценных бумаг в России. Общество содействия развитию бирж и финансовых рынков в средней и восточной Европе мбх. Франкфурт на майне, 1993г.

53. Роберт В. Джозлин Д. Кент Ханфриц «Банковский маркетинг. Введение в рыночное планирование. Пер. с анг. М.: Церих -ПЭЛ, 1995г.

54. Сакс Дж. Рыночная экономика и Россия. М., Экономика. 1994.

55. Севрук В. Банковский маркетинг. М.: Дело ЛТД. 1994.

56. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика. М.: Перспектива, 1997.

57. Силаев В. Опыт Банка Италии; формирование рыночной стратегии и контроль за финансовой деятельностью // Банковское дело. 1995. №9.

58. Симановский А. Государственный долг: бремя цивилизации // Деньги и кредит.- 1996,-№ 6.

59. Симановский А,Ю. Процентные ставки коммерческих банков: уровень и факторы // Деньги и кредит.-1991,- № 9.

60. Симановский А.Ю. О позитивной ставке // Бизнес и банки., 1993., № 51.

61. Синки Дж. мл., «Управление финансами в коммерческих банках.» Перевод с англ., М.:194 г.

62. Сменковский В.Н. Денежно-кредитная политика и стабильность финансового сектора. // Деньги и кредит.- 1997.- № 2.

63. Солнцев О. Проблемы денежного оборота и банковской системы // Банковское дело.- М., 1997.- № 4.

64. Социально-экономическое положение России. Государственный комитет Российской Федерации по статистике. 1994, 1995, 1996, 1997.

65. Спицин И.О., Спицин Я.О. Маркетинг в банке,- Львов: АО"Тарнекс'\,1993.

66. Справочные материалы к семинару «Фондовый рынок России.» Daiwa institute of Research ltd, 1996, Москва.

67. Статистические и аналитические материалы Центрального Банка РФ.

68. Стратегия реформирования экономики России: Аналитический доклад института экономики РАН // Вопросы экономики.- М., 1996.- № 3.

69. Трахтенберг И.А. Денежное обращение при капитализме -М: Издательство АН СССР, 1962г.

70. Уорнер Э. Доклад в Высшей школе экономики. Декабрь 1996 г. Москва.

71. Федеральный закон от 22 апреля 1996г, № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

72. Федеральный закон от 18.10.95г. № 158-ФЗ «О внесении изменений в закон РСФСР» «О налоге на операции с ценными бумагами».

73. Фридмен М. Количественная теория денег: (Пер. с англ.).-М.: Эльф-пресс,1996.m

74. Хандруев A.A. Денежно-кредитная политика Центрального банка РФ // Банковское дело.- 1996,- № 2.

75. Четыркин Е.М., Васильева Н.Е, Финансово-экономические расчеты: Справочное издание.-М,: Финансы и статистика, 1990 г.

76. Шаймухаметов А., Макарова Г. Вопросы устойчивости региональной банковской системы // Деньги и кредит.- М., 1997,- № 2.

77. Экономические реформы в России; на пороге структурных перемен. Доклад МБРР. М„ 1993.

78. Экономика и жизнь.; 1995, 1996, 1997 гг.

79. Chris Matten. Capital allocation and Performance Measurement. Swiss Bank Corporation SBC Warburg. 1996.

80. Kane, Edward J. «Competitive Financial Regulation: An International Perspective.» Paper presented at the 1986 Conference of International Center for Moneraxy and Banking Studies. (August).

81. Kolari J., Zardkoohi A.Bank Costs, Structure, end Performans. Lexinkton. 1987.

82. Factoring Financial Times. 1992.№ 4.

83. Fisher L The theory of interest, N.Y., 1930.