Проектное финансирование инноваций по внедрению новых информационных технологий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Матлах, Ирина Валентиновна

• Матлах, Ирина Валентиновна
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Матлах, Ирина Валентиновна

Введение.

Глава I: Проектная форма финансирования инновационных проектов: сущность, формы, методы.

1.1. Общее понятие проектного финансирования.

1.2. Источники, формы и методы проектного финансирования.

1.3 Использование проектного финансирования в России и за рубежом.

Глава II: Процедура реализации проектной формы финансирования в отношении инновационных проектов внедрению новых информационных технологий.v*^. it.V. i jv •

2.1. Разработка общего механизма проектного финансирования инновационных проектов.

2.2.Инновационные проекты по внедрению новых информационных технологий как объекты проектного финансирования.

Глава III: Особенности проектного анализа инновационных проектов по внедрению новых информационных технологий.

3.1. Риски реализации инновационных проектов по внедрению новых информационных технологий.

3.2. Экономический анализ как основная фаза комплексной экспертизы инновационных проектов по внедрению новых информационных технологий.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Проектное финансирование инноваций по внедрению новых информационных технологий»

Актуальность исследования. Неотъемлемой чертой современного общества стала информатизация, которая заключается в насыщении всех сфер жизнедеятельности человека возрастающими потоками информации и направлена на повышение эффективности производства всех видов продукции и услуг для улучшения социально - экономических условий жизни населения.

Современный этап развития отечественной экономики характеризуется тем, что в деятельности многих российских компаний важнейшую роль приобретают новые информационные технологии (НИТ) - системы методов сбора, накопления, хранения, поиска, передачи и обработки информации на основе применения средств вычислительной техники. Такие технологии помогают радикально изменить бизнес-процессы компаний и значительно улучшить их основные показатели. Сегодня в работе с информацией не обойтись без использования таких новых информационных технологий, как системы управления базами данных, системы поиска документов, различные почтовые службы (электронная почта и прочее), системы сканирования и распознавания текста, Интернет и другие. В настоящий момент идет построение глобального бизнеса в информационной сети Интернет и развитие корпоративных информационных систем.

Использование информационных технологий в деятельности российских компаний, вопросы анализа и финансирования инновационных проектов (ИП), связанных с их внедрением, составляют важную теоретическую и практическую задачу в современной отечественной экономике. Информационные технологии недавно вошли в практику, и в настоящее время недостаточно разработаны методы финансирования и способы экономической оценки их внедрения. Между тем, этот вопрос весьма важен, поскольку инновационные проекты по НИТ могут быть очень крупными и требующими больших финансовых вложений. У организаций, реализующих подобные проекты, не всегда имеется достаточно внутренних средств для самостоятельного финансирования проектов. В подобной ситуации предпочтительно применять проектную форму их финансирования. В связи с этим рассмотрение вопроса о ее применении имеет актуальное и существенное значение.

Целью диссертационного исследования является разработка общего механизма проектного финансирования и выявление особенностей его применения для инновационных проектов, связанных с внедрением новых информационных технологий.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:

- обобщение зарубежного и отечественного опыта проектного финансирования;

- классификация проектного типа финансирования в зависимости от методов и инструментов его реализации;

- сравнительный анализ и определение особенностей проектной формы финансирования инновационных проектов и традиционного банковского кредитования;

- разработка общего механизма проектного финансирования инновационных проектов;

- классификация ИП по внедрению новых информационных технологий с точки зрения объектов проектного финансирования;

- определение рисков, возникающих на стадии эксплуатации рассматриваемых проектов;

- разработка схемы методических рекомендаций по минимизации отдельных специфических рисков, связанных с использованием новых информационных технологий;

- обоснование нового подхода к оценке инновационных проектов с применением теории опционного ценообразования.

Предметом исследования являются основные методы и формы проектного типа финансирования проектов. Объектом исследования являются инновации по внедрению новых информационных технологий.

Теоретической и методологической основой исследования являются достижения отечественной и зарубежной экономической теории, труды ученых по проблематике инноваций (Валдайцев С.В., Завлин П.Н., Медынский В.Г., Twiss В. и другие), проектной формы финансирования инвестиционных проектов (Бродский Г.М., Бродский М.Н., Катасонов В.Ю., Шеремет В.В. и другие), оценки инвестиционных проектов (Лурье A.JL, Новожилов В.В., Фишер И., Юшков Л. и другие) и теории оценки стоимости опционов (Black F., Merton R.C., Scholes M.S., и другие).

В ходе исследования использовались метод дисконтированного денежного потока и модель опционного ценообразования. Научная новизна исследования характеризуется следующими основными результатами:

• Произведена классификация проектного типа финансирования в зависимости от инструментов и методов его реализации. Показано, что проектное финансирование может быть разделено на основные и вспомогательные группы. К основным группам относятся прямые долговое и инвестиционное проектное финансирование, к вспомогательным - косвенные долговое и инвестиционное проектное финансирование (стр. 4044).

• В результате сравнительного анализа традиционного банковского кредитования и проектной формы финансирования выделены их отличия и сделан вывод, что при финансировании банком конкретного инновационного проекта с использованием принципов ПФ традиционное банковское кредитование выступает составной частью проектной формы финансирования (стр. 36-38).

• На базе отечественного и зарубежного опыта разработан общий механизм ПФ инновационных проектов (стр. 56-75).

• Предложена классификация инновационных проектов по НИТ с точки зрения объектов проектного финансирования. ИП по НИТ разделены (стр. 90-97):

1. Инновационные проекты по внедрению новых информационных технологий, осуществляемые для оптимизации бизнес-процессов организации (кардинальное совершенствование и рационализация информационных потоков существующего бизнеса на основе внедрения НИТ);

2. Инновационные проекты по развитию нового направления в деятельности фирмы (диверсификация деятельности фирмы на основе НИТ);

3. Инновационные проекты по созданию новых фирм, полностью основывающих свою деятельность на применении новых информационных технологий (организация Интернет-компаний).

• Разработаны рекомендации по применению преимущественных методов проектного финансирования в отношении выделенных групп инновационных проектов. Выявлено, что для первой и второй групп проектов по НИТ при наличии достаточного обеспечения преимущественными будут являться методы прямого долгового проектного финансирования. Если обеспечения меньше необходимого количества, предпочтительными будут методы прямого инвестиционного проектного финансирования с возможным последующим (в случае необходимости) использованием методов прямого долгового проектного финансирования. Для проектов третьей группы преимущественными выступают методы прямого инвестиционного ПФ (стр. 97-99).

• Исследованы особенности рисков реализации рассматриваемых проектов и выделены специфические риски, обусловленные коммуникативной составляющей в информационной технологии. Их появление связано с тем, что информация становится заместителем, символической моделью любого продукта или услуги. Люди работают не с непосредственными продуктами и услугами, а с их информационными моделями, которые, в свою очередь, связаны друг с другом не устойчивыми производственными циклами, а совершенно иными связями, характерными уже для информационной технологии.

• Для организаций, использующих информационную технологию обработки и обмена электронными документами, предложена схема методических рекомендаций для минимизации риска недостаточной защиты информации.

• Обосновано применение нового подхода к оценке экономической эффективности инновационных проектов по НИТ, основанного на учете стоимости реальных опционов.

Практическая значимость исследования заключается в следующем:

- результаты исследования могут быть использованы при проектном финансировании инновационных проектов, связанных с внедрением новых информационных технологий и других проектов;

- выводы и рекомендации, изложенные в диссертации, могут послужить базой для дальнейших исследований в сфере проектного финансирования и оценки эффективности инновационных проектов по внедрению новых информационных технологий;

- теоретические разработки могут быть использованы при подготовке учебных спецкурсов «Финансирование и кредитование инновационных проектов», «Информационные технологии».

- Результаты исследования были внедрены в практику ОАО «Ак-9 ционерный Банк «Россия».

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Матлах, Ирина Валентиновна

Заключение

На современном этапе развития экономики важнейшая роль в деятельности различных компаний и организаций принадлежит новым информационным технологиям. Они позволяют компаниям оставаться вы-соконкурентными, открывают перед ними возможности предоставления совершенно новых видов товаров и услуг, создают условия для выхода на новые рынки сбыта своей продукции. Можно с уверенностью сказать, что те компании, которые уже используют в бизнес-процессах информационные технологии, имеют наиболее благоприятные перспективы.

Разработка и осуществление инновационного проекта по внедрению новой информационной технологии является сложной задачей. Одна из главных проблем тесно связана с тем, что подобные проекты бывают весьма дорогостоящими, и фирма может не обладать достаточными средствами для реализации своих планов. Иными словами, встает очень серьезный вопрос их финансирования. Разрешить его в полной мере могут методы и инструменты проектного финансирования, при котором инвесторы и кредиторы принимают решение о финансировании на основе жизнеспособности проектов, а все риски оптимально распределяются между участниками, осуществляющими проект.

В диссертационной работе проведен анализ использования проектного типа финансирования инновационных проектов в России и за рубежом. Можно заключить, что он является эффективным инструментом в условиях недостатка у организаций собственных средств. При этом важно также учитывать, что проектный цикл для кредитора/инвестора и реципиента средств является различным по продолжительности, а это в свою очередь отражается на интересах каждой из сторон.

В экономической теории и практике до сих пор недостаточно разработана классификация ПФ в зависимости от применяемых методов и инструментов. В диссертации предложена новая систематизация видов ПФ, обоснованы рекомендации по их применению для инновационных проектов по НИТ. В связи с этим произведено деление ПФ по методам осуществления финансирования инновационных проектов на основные и вспомогательные группы.

К основным группам мы отнесли следующие группы ПФ:

1. Прямое долговое проектное финансирование - предоставление заемщику определенной суммы средств и ее возврат за счет денежных потоков, которые будут образовываться благодаря осуществлению данного инновационного проекта. Оно может включать:

- предоставление кредитов, ссуд заемщику;

- осуществление облигационных займов;

- лизинг и пр.

2. Прямое инвестиционное проектное финансирование, осуществляемое за счет участия инвестора в капитале компании - реципиента инвестиций. Оно включает:

- покупку инвестором определенной доли в капитале компании, непосредственно реализующей проект (ПК; компания - организатор проекта при отсутствии ПК; ВК), если она создана как общество с ограниченной ответственностью;

- покупку инвестором определенной части акций компании, реализующей проект (ПК; компания - организатор проекта при отсутствии ПК; ВК), если последняя создана как акционерное общество.

К вспомогательным группам проектного финансирования относятся: 1. Косвенное долговое проектное финансирование. К нему принадлежат:

- косвенные методы проектного финансирования компании, непосредственно реализующей проект: предоставление ей налоговых, амортизационных льгот и т.д.;

- финансирование иных (помимо компании, непосредственно осуществляющей проект) участников реализации инновационного проекта: предоставление им банковских кредитов, ссуд; осуществление ими облигационных займов; передача данным участникам ПФ в лизинг оборудования; предоставление им коммерческих кредитов и прочее. 2. Косвенное инвестиционное проектное финансирование - финансирование, осуществляемое в рамках проектной деятельности и основанное на участии инвесторов в капитале компаний - участников ПФ, за исключением участия в капитале организации, непосредственно осуществляющей проект (ПК; компания - организатор проекта при отсутствии ПК; ВК). Оно включает:

-покупку инвесторами определенной доли в капиталах компаний -участников ПФ (лизинговых компаний, фирм - подрядчиков, поставщиков оборудования и т.д., кроме компании, осуществляющей проект), если они являются обществами с ограниченной ответственностью;

- покупку инвесторами определенной части акций компаний - участников ПФ (кроме компании, осуществляющей проект), если они представляют собой акционерные общества. Следует отметить, что выделенные нами основные группы всегда имеют место при проектном финансировании, а вспомогательные - присутствуют в зависимости от особенностей конкретных инновационных проектов и участников их реализации.

В результате проведенного в диссертации сравнительного анализа проектной формы финансирования инновационных проектов и традиционного банковского кредитования, были выделены следующие их основные отличия:

1. При традиционном банковском кредитовании сумма долга и проценты по нему уплачиваются заемщиком из доходов от основной или иных видов деятельности. При проектной форме финансирования возврат средств реципиентом производится из доходов, которые образуются в результате осуществления самого инновационного проекта.

2. Объектом финансирования при проектной форме будет выступать конкретный инновационный проект, в то время как при обычном банковском кредитовании жесткой привязки к проекту как объекту финансирования нет. Отметим, что и в случае целевого банковского кредитования не всегда за целью получения кредита стоит проект.

3. Если при традиционном банковском кредитовании главное внимание уделяется основным финансовым показателям деятельности заемщика, то при проектном финансировании решающее значение имеет анализ самого проекта.

4. Проектная форма финансирования часто сопровождается созданием проектной компании, т.е. новой компании, организованной для осуществления проекта. Традиционное банковское кредитование, напротив, связано с уже зарекомендовавшими себя организациями, имеющими хорошую кредитную историю и/или хорошее обеспечение для получения кредита.

5. При проектном финансировании субъект, предоставивший средства, чаще всего оставляет за собой право оперативного вмешательства в процесс реализации инновационного проекта и осуществляет непрерывный контроль за ходом работ. При традиционном банковском кредитовании, как правило, кредитор такой функции на себя не берет.

На основе проведенного в диссертации сравнительного анализа сделан вывод, что с точки зрения используемых методов ПФ является более широким понятием, чем традиционное банковское кредитование. Но с точки зрения возможных объектов финансирования традиционное банковское кредитование выступает как более емкое понятие по сравнению с ПФ. При финансировании банком инновационного проекта с использованием принципов ПФ традиционное банковское кредитование выступает его составной частью.

В диссертационной работе предложен механизм проектного финансирования инновационных проектов. Обосновано, что он является общим для всех инновационных проектов, в том числе - по внедрению новых информационных технологий.

Предложена классификация инновационных проектов по НИТ с точки зрения объектов проектного финансирования:

1) Инновационные проекты по внедрению новых информационных технологий, осуществляемые для оптимизации бизнес-процессов организации (кардинальное совершенствование и рационализация информационных потоков существующего бизнеса на основе внедрения НИТ);

2) Инновационные проекты по развитию нового направления в деятельности фирмы (диверсификация деятельности фирмы на основе НИТ);

3) Инновационные проекты по созданию новых фирм, полностью основывающих свою деятельность на применении новых информационных технологий (организация Интернет-компаний).

В работе показано, что для инновационных проектов по НИТ, связанных с кардинальной перестройкой бизнес-процессов организации, а также проектов по диверсификации деятельности фирмы на основе применения НИТ, при достаточном количестве обеспечения преимущественными будут являться методы прямого долгового проектного финансирования. В случае, если обеспечения недостаточно, а без обеспечения кредиторы на финансирование проекта не идут, преимущественными методами ПФ будут выступать методы прямого инвестиционного проектного финансирования с возможным последующим (в случае необходимости) использованием методов прямого долгового проектного финансирования. Для инновационных проектов по созданию новых фирм, полностью основывающих свою деятельность на применении новой информационной технологии, преимущественными выступают методы прямого инвестиционного ПФ.

В диссертации проанализированы проектные риски инновационных проектов по внедрению новых информационных технологий. Выделена новая группа рисков, которые связанны с коммуникативной составляющей НИТ и возникают на этапе эксплуатации проекта:

- риск неправильной сегментации электронного рынка сбыта;

- риск ошибочного выбора целевого сегмента электронного рынка;

- риск неправильной организации и получения неадекватных результатов маркетингового исследования электронного рынка сбыта продуктов компании;

- риск неудачной демонстрации товара и предоставления недостаточно полной информации о нем;

- риск быстрого устаревания программного и технического обеспечения информационной технологии;

- риск высокой конкуренции в информационных сетях;

- риск недостаточной защиты информации.

При реализации ИП по НИТ необходимо выделить и проанализировать все возможные риски по данному проекту с тем, чтобы принять меры по их минимизации и/или полному устранению. В целях минимизации риска недостаточной защиты информации при обмене электронными документами в организации в диссертации разработана схема методических рекомендаций.

На основе применения теории оценки реальных опционов в работе также предложен новый подход к оценке инновационных проектов, связанных с внедрением новых информационных технологий.

На современном этапе развития отечественной экономики можно выделить следующие тенденции в развитии проектного финансирования в России: 1. Объектами проектного финансирования являются инновационные проекты малых размеров по общепринятым масштабам, требующие капиталовложения до 10-15 млн. долларов США. Финансируются проекты с небольшим сроком окупаемости, приблизительно в течение 2-х лет.

2.Происходит создание органов финансовой поддержки проектного финансирования инновационных проектов и постепенное, хотя и замедленное совершенствование законодательной базы.

3. Развивается методологическая база проектного финансирования в Российской Федерации, в том числе с учетом западных методик, применимых в российских условиях.

В России проектное финансирование находится сейчас еще на этапе формирования. Отечественные экономисты в настоящее время активно занимаются исследованиями опыта и практики ПФ в других странах с тем, чтобы полнее использовать в российских условиях все те возможности, которые предоставляет проектная форма финансирования инновационных проектов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Матлах, Ирина Валентиновна, 2000 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая и вторая) (с изменениями от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г.).

2. Федеральный закон от 20 февраля 1995 г. № 24-ФЗ «Об информации, информатизации и защите информации».

3. Федеральный закон от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах».

4. Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции» (с изменениями от 7 января 1999 г.).

5. Федеральный закон от 3 февраля 1996 г. № 17-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР» (с изменениями от 31 июля 1998 г., 5, 8 июля 1999 г.).

6. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г.).

7. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге».

8. Федеральный закон от 26 ноября 1998 г. № 181-ФЗ «О Бюджете развития Российской Федерации».

9. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2 января 2000 г.).

10. Ю.Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».11 .Проект федерального закона «Об инновационной деятельности в Российской Федерации».

11. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (с изменениями от 19 июня 1995 г., 25 февраля 1999 г.

12. Закон Ленинградской области от 22 июля 1997 г. № 24-оз «Об инвестиционной деятельности в Ленинградской области» (с изменениями от 30 декабря 1999 г., 13 июля 2000 г.).

13. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями от 20 января, 16 апреля 1996 г.).

14. Указ Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации (с изменениями от 23 февраля 1998 г.).

15. Постановление Правительства РФ от 2 июня 1995 г. № 545 «О Федеральном центре проектного финансирования» (с изменениями от 11 августа 1995 г.).

16. Постановление Правительства РФ от 30 июня 1995 г. № 657 «О Российском центре содействия иностранным инвестициям при Министерстве экономики Российской Федерации».

17. Постановление Правительства РФ от 13 октября 1995 г. № 1016 «О Комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации».

18. Постановление Правительства РФ от 24 октября 1995 г. № 1035 «О Российском финансово-банковском союзе» (с изменениями от 11 июля 1998 г.).

19. Порядок предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств Бюджета развития Российской Федерации (утв.

20. Постановлением Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. № 1470)(с изменениями от 3 сентября 1998 г.).1. Книги:

21. Андрианов В.Д. Россия. Экономический и инвестиционный потенциал. Москва, 1999 г.

22. Беренс В. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. Москва, 1995 г.

23. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Москва, 1995 г.

24. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. Санкт-Петербург, 1999 г.

25. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. Москва, 1996 г.

26. Валдайцев С.В. Риски в экономике методы их страхования, Санкт-Петербург, 1992 г.

27. Валдайцев С.В. Управление инвестиционными рисками. Санкт-Петербург, 1999г.

28. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. Москва, 1998 г.

29. Воронин В.Г. Организация и финансирование инвестиций. Омск, 1999 г.

30. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. Санкт-Петербург, 1998 г.

31. Газман В.Д. Лизинг. Теория. Практика. Комментарии. Москва, 1997г.

32. Гулд У. Банковское дело: стратегическое руководство. Москва, 1998г.

33. Дегтярева О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело. Москва, 1997.

34. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Москва, 1997 г.

35. Деева А.И. Организация и инвестирование инвестиций. Москва, 1999

36. Зимин А.И. Реальные инвестиции. Москва, 2000 г.

37. Карминский A.M., Нестеров П.В. Информатизация бизнеса. Москва, 1997 г.

38. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. Москва, 1999 г.

39. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. Москва, 1999 г.

40. Когут А.Е., Бахарев С.Ю., Шопенко Д.В. Управление инвестиционной деятельностью на предприятии. Санкт-Петербург, 1997 г.

41. Корнеев И.К., Година Т.А. Информационные технологии в управлении. Москва, 1999 г.

42. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. Москва, 1999 г.

43. Лесохин В.З. Информационные технологии в коммерческой деятельности. Учебное пособие. Санкт-Петербург, 1998 г.

44. Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. Москва, 1995 г.

45. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Москва, 1996 г.

46. Майоров. Информационный бизнес: коммерческое распространение и маркетинг. Москва, 1993 г.

47. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство. Учебное пособие. Москва, 1997 г.

48. Меланин В.А. Информационные технологии управления. Москва, 1998 г.

49. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. Москва, 1997 г.

50. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, (утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994 г. № 7-12/47).

51. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Москва, 2000 г.

52. Мотовилов О.В. Банковское и коммерческое кредитование и финансирование инноваций. Санкт-Петербург, 1994 г.

53. Недужий И.И. Международные торги. Москва, 1991 г.

54. Новые информационные технологии. Материалы второго научно -практического семинара. Москва, 1999 г.бО.Ойхман Е.Г., Попов Э.В. Реинжиниринг бизнеса. Москва, 1997 г.

55. Оценка экономической эффективности робототехники в условиях рынка. Ростов-на-Дону, 1997 г.

56. Поляков В.Г., Полякова О.В. Инвестиционное проектирование и управление проектами (с использованием Интернет-технологии), Новосибирск, 1999 г., стр.69., http://www.nsu.m/fpkypartner/TrainMaterial.htm.

57. Проблемы развития информационных технологий в современных экономических системах. Сборник научных трудов. Москва, 1997 г.

58. Робсон М., Уллах Ф. Практическое руководство по реинжинирингу бизнес -процессов. Москва, 1997 г.

59. Рудакова О.С. Банковские электронные услуги. Москва, 1997 г.

60. Семенов М.И., Трубилин И.Т., Лойко В.И., Барановская Т.П. Автоматизированные информационные технологии в экономике. Москва, 1999 г.

61. Синки Д.Ф. Управление финансами в коммерческих банках. Москва, 1994 г.

62. Смирнов A.JI. Организация финансирования инвестиционных проектов. Москва, 1993 г.

63. Тихомиров В.П., Хорошилов А.В. Введение в информационный бизнес. Москва, 1996 г.

64. Торкановский B.C. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. Санкт-Петербург, 1994 г.

65. Уткин Э.А., Морозова Г.И., Морозова Н.И. Инновационный менеджмент. Москва, 1996 г.

66. Ушаков И.В., Мексичев О.А., Плужникова Т.Н. Информационные технологии. Методы и средства обработки информации. Тамбов, 1998 г.

67. Федюшин В.М., Зюзин В.Д., Белов Ю.Д. Информационные технологии в управлении. Н. Новгород, 1998 г.

68. Фельдман А.А. Вексельное обращение. Российская и международная практика. Москва, 1995 г.

69. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. Москва, 1999 г.

70. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика., Москва, 1999 г.

71. Хавранек Питер М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Москва, 1995 г.

72. Шарп Уильям Ф., Александер Гордон Дж., Бейли Джеффри В. Инвестиции. Москва, 1997 г.

73. Шеремет В.В. Управление инвестициями. Справочное пособие для специалистов и предпринимателей. Том 1. Москва 1998 г.

74. Шеремет В.В. Управление инвестициями. Справочное пособие для специалистов и предпринимателей. Том 2. Москва 1998 г.

75. Шумилин С .И. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. Москва, 1995 г.1. Статьи:

76. Алексеев А. Интернет как интерактивный канал привлечения инвесторов.// «Инвестиции в России», № 11, 1999 г.

77. Бездудный Ф.Ф., Смирнова Г.А., Нечаева О.Д. Сущность понятия инновация и его классификация. //«Инновации», № 2-3(13), июнь 1998 г.

78. Грачева М. Анализ проектных рисков: экономико-математический ин-CTpyMeHTapHfi.//http://www.rcb.ru.

79. Дараков А., Кузнецов С. Как вести большие проекты.// «Банки и технологии», № 4, 1998 г. стр. 23.

80. Инвестиционная деятельность и проектное финансирование. Сайт КБ «Гута Банк», http://www.guta.ru/amiual98/contents/08.htm.

81. Информация о РФНТР. Сайт РФНТР. http://www.rfntr.neva.ru/hfond.htm

82. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование. // «Банковское дело», № 7, 1996 г.

83. Катасонов В.Ю. Проектный цикл в банке. // «Банковское дело», № 6, 1997г.

84. Козырь Ю.В. Применение теории опционов в практике оценки.// http://www.appraiser.ru/info/articles/art6.htm.

85. Колчева Н. Управление информационными системами.// «Инновации», № 1-2(18-19), 1999 г.

86. Королев Б. Проектное финансирование соединение консалтинга и инвестиций.//«Рынок ценных бумаг», № 13, 2000 г., http://www.rcb.ru/articles.asp.

87. Кухаренко М. Расходное место. //«Эксперт» №23 (187), 21 июня 1999 г., Приложение «Эксперт-алгоритм», выпуск № 2.

88. Ломидзе О. Уступка права (цессия). // «Российская юстиция»,5, 1998г.

89. Москвин В. Кредитование инвестиционных проектов.// «Инвестиции в России», № 3, 1999 г.

90. Сурков Г.И. Система проектного финансирования как перспективная форма привлечения и организации прямых инвестиций в ТЭК: мировой опыт и российские реалии.// «Нефтяное хозяйство». Интернет приложение. http://www.oil-industry/ru/rus/forum.

91. Финько О. О развитии информационного пространства России. // «Информационные ресурсы России», № 1, 1998 г.

92. Черкашин П. Управление крупными Web-npoeKTaMH.//http://www. delovoy.newmail.ru/analitic/pm/upr.htm.1. Зарубежная литература:1. Книги

93. Ellsworth J.H., Ph.D., Ellsworth M.V. Marketing on the Internet. New York, 1997.

94. Ellsworth J.H., Ph.D., Ellsworth M.V. The Internet Business Book. New York, 1996.

95. Ennals R., Molyneux P.(Eds). Managing with information technology. London, 1993.

96. Kunii T.L. Application Development Systems. The Inside Story of Multinational Product Development. Tokyo, 1986.

97. Nermuth M. Information Structures in Economics. Berlin, 1982.

98. Savory S.E. Expert Systems in Organisation: An Introduction For Decision Makers. New Tork, 1998.

99. Watkins P.R., Eliot L.B. Expert Systems in Business and Finance. Issues and Applications. Chichester, 1993.1. Статьи:

100. Basic Information on Project

101. Finance//http ://members.aol.com/proj ect fin/whatis .html.

102. Benaroch M., Kauffman R. A Case for Using Real Options Analysis to Evaluate Information Technology Project Investments.// Information Systems research, Vol. 10, No. 1, 1999.

103. Creating and Using a Business Case for Information Technology Proj-ects.//http://www.cio-dpi.gc.ca/emf/Solutions/BusinessCase/BC22e. html.

104. Csizmadia G. Project Financing Infrastructures.//http://www. euroli-bor.com/proj engl .htm.

105. Debt Financing Telecommunications Projects-Approaches to Security.// http://www.whitecase.com.

106. Del Duca P. Why Project Finance Can Make Sense.//http://www. kel-leydrye.com/prfin2.htm.

107. Erdogmus H., Vandergraaf J. A Software Growth Op-tion.//http://wwwsel.iit.nrc.ca/erdogmus/SIA/GrowthOptionEx.htm.

108. Flatto J. The Role of Real Options in Valuing Information Technology Projects//http://hsb.baylor.edu/ramsower/ais.ac.96/papers/FLATTO.htm.

109. Global Development. Project Finance & Project Management. Information Site//http://members.aol.com/hta/AllenWeb/infosite.htm.

110. Kumar R.L. Understanding the Value of Information Technology Enabled Responsiveness.//http://duticai.twi.tudelft/ej ise/vol 1 /issue 1 / /paper 1 /paper.html.

111. Miedzianogora Y. IMF Agreement: Impact of Foreign Exchange Controls on the Enforceability of International Contracts.// http:// www.kelleydrye.com/pf598.htm.

112. Project Finance.//http://coф.bankofamerica.com/capraising/cr project finance.html.

113. Project Finance in Developing Countries.//http://www.ifc.org/ publica-tions/pubs/loe/loe7.html.

114. Ruster J. Mitigating Commercial Risks in Project Finance.//"The World Bank, February 1996, Note No 69.

115. Stein S.W., Miedzianogora Y. International Project Finance Private Infrastructure Projects in Emerging Nations.//http:// www.kelleydrye.com/febr94.htm.