Регулирование банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Депутатова, Елена Игоревна

• Депутатова, Елена Игоревна
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Депутатова, Елена Игоревна

Введение.

Глава I. Теоретические основы регулирования банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов.

§1.1. Содержание и классификация банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов.

§1.2. Особенности регулирования рисков при инвестиционном кредитовании и проектном финансировании.

§1.3. Методы регулирования банковских рисков, сопутствующих инвестиционным проектам.

Глава II. Современная банковская практика регулирования рисков инвестиционных проектов.

§2.1. Анализ российской практики участия банков в осуществлении инвестиционных проектов.

§2.2. Характеристика современных методов и инструментов регулирования банковских рисков.

§2.3. Особенности ограничения риска при инвестиционном кредитовании и проектном финансировании.

Глава III. Структурирование сделок как метод регулирования рисков, сопутствующих инвестиционным проектам.

§3.1. Содержание и общие принципы структурирования сделок.

§3.2. Особые формы структурирования сделок при осуществлении инвестиционных проектов.

§3.3. Специфика структурирования сделок в период кризиса.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Регулирование банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов»

Актуальность темы исследования

Одним из условий обеспечения экономического роста национальной экономики в долгосрочной перспективе является активное участие российского банковского сектора в удовлетворении инвестиционного спроса хозяйствующих субъектов. Развитие данного направления деятельности коммерческих банков одновременно обуславливает потребность в развитии теории и практики регулирования рисков при осуществлении банками инвестиционных проектов.

Эволюция инвестиционной активности в России свидетельствует о том, что с начала 1990-х годов российская экономика переживает острый инвестиционный кризис, последствиями которого стали сокращение реальных вложений в производство и значительный износ основных фондов большинства отечественных предприятий.

Очевидно, что несвоевременное и недостаточное обновление производственной базы хозяйствующих субъектов препятствует развитию современных технологий и, как следствие, - инновационному развитию как основе экономического роста.

Решение данной проблемы предполагает расширение участия российского банковского сектора в развитии инвестиционных процессов посредством предоставления в достаточных объемах кредитных ресурсов производителям, испытывающим острую потребность в дополнительном финансировании.

Другими словами, инновационная направленность российской экономики во многом может быть обеспечена за счет активного участия кредитных институтов в финансировании и кредитовании инвестиционных проектов.

Анализ современной практики в данной сфере свидетельствует о том, что российские банки в силу ряда объективных и субъективных причин не готовы в полной мере выполнить данную задачу.

К числу причин сложившейся* ситуации следует отнести: отсутствие достаточных долгосрочных ресурсов у большинства российских коммерческих банков, недостаточная подготовленность-кредитных предложений клиентов банка в части обоснования инвестиционных проектов, неопределенность будущих денежных потоков, генерируемых проектом, спроса на новые виды продуктов и, как следствие, высокий уровень риска долгосрочных инвестиций.

Одновременно, как показывает практика, многие банки не сформулировали четких стратегий управления рисками, в том числе в сфере инвестиционного кредитования, недостаточно обоснованы методы и инструменты их регулирования. В связи с этим позиция большинства отечественных коммерческих банков в данной области пассивна.

Представляется, что несовершенство или отсутствие взвешенной системы регулирования рисков, сопутствующих осуществлению инвестиционных проектов, является весьма важным сдерживающим фактором на пути оживления инвестиционной активности российских коммерческих банков, их позитивного влияния на развитие реального сектора экономики.

Учитывая специфику реализации инвестиционных проектов в России, а также текущую нестабильность финансовой сферы во всем мире, коммерческие банки испытывают серьезную потребность в развитии методического инструментария регулирования рисков. Иными словами, сегодня сформировалась объективная потребность в разработке и обосновании системы регулирования- банковских рисков, сопутствующих инвестиционным проектам, как на теоретическом, так и на прикладном уровнях, развитии элементов данной системы как основы активизации осуществления инвестиционных проектов.

Степень научной разработанности проблемы

Значительный вклад в разработку теоретических и практических основ регулирования банковских рисков, в том числе при осуществлении инвестиционных проектов, внесли такие российские и зарубежные ученые, как Беляков A.B., Бернстайн П., Братанович С.Б., Брейли Р., Валенцева Н.И., Грачева М.В., Грюнинг Х.В., Дамодоран А., Драккер П.Ф., Коробов Ю.И., Красавина JI.H., Лаврушин О.И., Ларионова И.В., Лимитовский М.А., Лукасевич И .Я., Майерс С., Мамонова И.Д., Морсман Э., Никонова,И.А., РусановКЭ.Ю., Севрук В.Т., Смоляк С.А., Соколинская Н.Э., Хохлов Ы.В., Шенаев В.Н. и другие.

Особый интерес с точки зрения темы настоящего исследования представляют труды таких отечественных ученых, как Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Москвин В.А., в которых рассматривается ряд проблем, непосредственно касающихся регулирования банковских рисков, сопутствующих инвестиционным проектам. Однако в работах данных ученых не исчерпан весь круг теоретических и практических проблем, связанных с регулированием банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов.

В то же время стремительное развитие технологий, а также усиление глобальных угроз обуславливают потребность в развитии научных подходов к исследованию проблем регулирования рисков при осуществлении инвестиционных проектов. Значительная часть работ по близкой проблематике посвящена изучению сущности, специфики и методов регулирования банковских рисков, особенностям рисков при осуществлении инвестиционных проектов на корпоративном уровне. При этом исследований по проблемам регулирования рисков, присущих инвестиционным проектам, с позиции банков не проводилось.

Цель и задачи исследования

Целью исследования является решение научной задачи по совершенствованию регулирования банковских рисков, сопутствующих инвестиционным проектам.

Для достижения указанной цели в диссертационном исследовании поставлены следующие задачи:

- определить особенности инвестиционного кредитования и проектного финансирования как форм осуществления банками инвестиционных проектов;

- выявить специфику банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов и разработать их классификацию с учетом выделенных критериев;

- проанализировать деятельность кредитных организаций в области реализации инвестиционных проектов;

- систематизировать и критически переосмыслить предлагаемые в теории и используемые на практике методы и инструменты регулирования рисков инвестиционных проектов;

- разработать систему методов регулирования банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов;

- разработать рекомендации по совершенствованию регулирования банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов I с учетом современных условий.

Объектом исследования является деятельность коммерческих банков в сфере финансирования и кредитования инвестиционных проектов.

Предметом исследования являются банковские риски, возникающие при осуществлении инвестиционных проектов, и система их регулирования.

Методологическую и теоретическую основу исследования составили фундаментальные положения экономической науки: теория кредита, теория банковского менеджмента, труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов по актуальным проблемам рыночной экономики, современного банковской дела и функционирования банковской системы.

В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы: научная абстракция, анализ и синтез, сравнение, моделирование и другие.

Работа выполнена в соответствии с п. 9.17. Паспорта специальности ВАК 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит».

Научная новизна исследования заключается в разработке комплекса теоретических и методических положений по совершенствованию регулирования банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов.

Основные результаты, характеризующие научную новизну диссертационной работы и выносимые на защиту, следующие:

1. Уточнено содержание понятия банковских рисков и их особенностей при осуществлении инвестиционных проектов, которое раскрыто как возможность отклонения финансового результата от ожидаемого значения вследствие высокой степени неопределенности параметров инвестиционного проекта, действий контрагентов банка, влияния иных внешних и/или внутренних факторов.

2. Разработана классификация банковских рисков, учитывающая специфику инвестиционных проектов; риски макро- и микро- уровней для» данной сферы деятельности. Особенностью классификации является1 комплексное представление о кредитном риске банка как о совокупности рискам контрагента (включает риски текущей деятельности и проектные риски) и банковского продукта.

3. Обоснованы взаимосвязанные подходььк регулированию банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов (продукто-ориентированный и интегративный), что позволило расширить представление о регулировании банковских рисков как о взаимодействии банка и контрагента. Разработана система регулирования банковских рисков, включающая в себя три уровня (контрагента, банковского продукта и банка в целом) и особые принципы: дифференцированности, непрерывности во времени, комплексности, гибкости, преобладания нетрадиционных для банковской деятельности методов регулирования рисков и аутсорсинга.

4. Разработана система методов регулирования банковских рисков, сопутствующих инвестиционным проектам, включающая методы предотвращения, распределения, объединения, ограничения и компенсации рисков, и определены сферы их применения. В рамках данной системы обоснованы следующие методы регулирования банковских рисков:

- метод «структурирование сделок», базирующийся на структурировании конкретного банковского продукта, установлении его параметров, а таюке комбинации сопровождающих его операций по регулированию рисков.

- метод «структурированных финансовых продуктов», сочетающий свойства традиционных и производных финансовых инструментов (генерируемые ими постоянные и переменные денежные потоки).

5. С учетом систематизации инструментов и методов регулирования рисков, применяемых российскими банками, разработаны рекомендации по их совершенствованию, в частности:

- обоснована необходимость использования критерия «выполнения бизнес-плана инвестиционного проекта» для определения величины формируемого резерва на возможные потери по ссудам;

- разработана система ковенант (специальных условий, включаемых в кредитную документацию с целью ограничения рисков) в соответствии с принципами индивидуального подхода, уместности, однозначности и простоты, проверяемости, выполнимости и гибкости;

- предложена методика регулирования рисков отраслевой концентрации портфеля инвестиционных проектов;

- обоснованы возможность применения секьюритизации активов в качестве инструмента регулирования банковских рисков и выбор балансовой модели.

6. Предложен подход к структурированию сделок как методу регулирования банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов, в соответствии с которым: выделены основные принципы структурирования сделок, среди них: собственное участие заемщика в проекте, индивидуальный подход, наличие прозрачного и достаточного первичного источника погашения и др.; определены факторы структурирования: тип сделки, вид банковского продукта, тип клиента и фаза экономического цикла, даны рекомендации по снижению рисков применительно к различным видам структур; выявлена специфика структурирования сделок в период, кризиса, выражающаяся в ужесточении требований банка, учете государственной поддержки и компенсации повышенных рисков получением дополнительного дохода в будущем, в т.ч., за счет участия банка в уставном капитале компании-оператора проекта.

Практическая значимость исследования заключается в ориентации положений, выводов и рекомендаций диссертации на широкое использование, в частности: коммерческими банками при разработке и совершенствовании' политики, процедур и методик регулирования рисков, сопутствующих осуществлению инвестиционных проектов. Практическое значение имеют система ковенант, методика регулирования риска отраслевой концентрации портфеля инвестиционных проектов, рекомендации по структурированию сделок. органами государственной власти при совершенствовании действующего законодательства и разработке нормативных документов, регулирующих деятельность банков в сфере инвестиционного кредитования и проектного финансирования. - высшими учебными заведениями, при; подготовке специалистов по дисциплинам «Организация, деятельности1 коммерческого банка», «Банковский, менеджмент» и «Риск-менеджмент в коммерческом,банке».

Апробация и внедрение результатов исследования

Основные результаты диссертационной.работы и предложенные практические разработки внедрены и используются, в Сбербанке России ОАО и АКБ

Национальный резервный банк» (ОАО) в процессе регулирования банковских рисков кредитования инвестиционных проектов.

Материалы проведенного исследования используются кафедрой «Банки и банковский менеджмент» Финакадемии в преподавании учебных дисциплин «Организация деятельности коммерческого банка» и «Банковский менеджмент».

Внедрение результатов диссертационного исследования подтверждено соответствующими документами.

Отдельные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на научно-практической конференции «Финансирование авиационных проектов и коммерческая авиация» (Женева, февраль 2008 г.), молодежной научной секции «Финансовые системы, банки и финансовые рынки России и Китая и проблемы финансовой глобализации» в Финакадемии (Москва, октябрь 2008 г.), Круглом столе для аспирантов «Роль финансовой, банковской и валютной систем в инновационном развитии экономики» в Финакадемии (Москва, март 2009 г.).

Публикации

По теме диссертации опубликовано 4 работы авторским объемом 2,04 пл., в которых отражены основные результаты исследования, в т.ч. 3 работы авторским объемом 1,5 п.л. в журналах, определенных ВАК.

Структура исследования обусловлена объектом, предметом, целью и задачами исследования. Работа изложена на 207 страницах и состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и 9 приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Депутатова, Елена Игоревна

Заключение

Проведенное исследование содержания, специфики, методов и инструментов регулирования банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов позволяет сделать следующие выводы:

1. Банковские риски при осуществлении инвестиционных проектов могут быть определены как возможность отклонения финансового результата по банковскому продукту от ожидаемого значения в результате осуществления инвестиционного проекта в условиях неопределенности, обусловленной внешними и/или внутренними факторами. При этом высокая степень неопределенности, которая присуща данным рискам, обусловлена значительной зависимостью от внешних факторов, среди которых следует назвать, прежде всего, параметры инвестиционного проекта и действия контрагентов банка по сделке.

Наряду с угрозами и опасностями, которая несет в себе рисковая деятельность при осуществлении инвестиционных проектов, она предоставляет банку возможности для развития бизнеса и сохранения конкурентных позиций в отрасли. Реализация добавочных возможностей (более эффективное использование ресурсов) позволяет банкам выходить на новые рынки банковских услуг, значительно расширять клиентуру, а также получать более высокие доходы. Внедрение инноваций при осуществлении инвестиционных проектов (как продуктового, так и технологического плана) позволяет банкам реализовывать фундаментальные возможности (изменение экономических характеристик и потенциала бизнеса). И, наконец, дополняющие возможности (изменение структуры бизнеса за счет объединения с другим бизнесом), содержащиеся в рисковой деятельности, проявляются в интеграции банковского и промышленного капитала.

Банковские риски при осуществлении инвестиционных проектов можно подразделить на риски макроуровня (политические, макроэкономические, системные и правовые риски) и риски микроуровня, включающие, в свою очередь, комплексные (риск ликвидности, риск портфеля, рыночные, операционные, управленческие риски) и частные риски. Данная классификация рисков, по мнению автора, в наибольшей степени соответствует специфике осуществления банками инвестиционных проектов, призвана создавать возможности для эффективного применения методов и инструментов регулирования данных рисков.

Наиболее значимым с точки зрения необходимости регулирования является частный риск или риск конкретной сделки. При кредитовании инвестиционных проектов речь идет о кредитном риске, который, как нам представляется, следует рассматривать как совокупность риска контрагента (внешний риск) и риска банковского продукта (внутренний риск).

Риск контрагента - это риск банка, связанный с возможностью невозврата контрагентом денежных средств или иных активов в соответствии с обязательством, закрепленным договором. При осуществлении инвестиционных проектов он также имеет свои особенности, т.к. сочетает в себе риски текущей деятельности (связаны с функционированием компании-оператора проекта) и проектные риски (угрожают реализации инвестиционного проекта или способны снизить его эффективность).

Риск банковского продукта - это внутренний кредитный риск банка. Факторами данного риска являются соответствие продукта потребностям контрагента и внутренним возможностям банка, достаточность и качество обеспечения, надежность источников погашения, наличие ошибок при проработке сделки и прочие.

Автором выделены особенности банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов; позволяющие говорить о необходимости их отдельного изучения: преимущественно внешний характер, необходимость индивидуального подхода, комплексность, взаимосвязанностъ, наличие общих зон, сложность количественной оценки.

2. Рассмотрение понятий «инвестиционного кредитования» и «проектного финансирования» позволило уточнить их особенности, а также выявить взаимосвязь с такими понятиями, как «долгосрочное кредитование», «кредитование на^ основные средства», «кредитование на оборотные средства» и «банковские инвестиции».

В качестве исходного рассмотрено понятие долгосрочного кредитования, суть которого состоит в предоставлении такого банковского продукта, как долгосрочный кредит. В качестве критериев отнесения к долгосрочному кредиту автором выделены срок кредитования, а также источник погашения (денежный поток в виде прибыли и амортизации).

Сделан вывод о том, что инвестиционное кредитование, а также проектное финансирование (когда банк выступает в нем в качестве кредитора) могут быть рассмотрены как виды долгосрочного кредитования, особенностью которых является, прежде всего, целевое назначение кредитных ресурсов — финансирование затрат в рамках осуществления инвестиционного проекта. В связи с этим уточнено также понятие инвестиционного проекта как специфической деятельности или комплекса мероприятий, направленных на достижение поставленной цели, рассмотрены его основные черты.

Автором проведена сравнительная характеристика инвестиционного кредитования и кредитования на основные средства, сделан вывод о наличии двух самостоятельных видов долгосрочного кредитования.

При рассмотрении проектного финансирования сделан вывод о том, что его отличительной чертой является юридическая и экономическая обособленность инвестиционного .проекта. Отмечено, что данное понятие представляет собой связующее звено между «долгосрочным кредитованием» и «банковскими инвестициями».

Определены основные характеристики инвестиционного и проектного кредитов как видов долгосрочного банковского кредита.

3. Регулирование банковских рисков имеет своей целью упорядочить, систематизировать рисковую составляющую банковской деятельности, направлено на предотвращение и/или минимизацию возможных потерь банка, обусловленных наличием рисков, осуществление которых возможно за счет выработки и применения на практике особых методов и инструментов;

В регулировании банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов выделено два взаимосвязанных подхода; Первыйшодход - продукто-ориентированный (в его основе лежит тщательная проработка банковского продукта и. ориентация, прежде всего, на регулирование внутренних рисков, банка) - в наибольшей степени соответствует современною российской банковской практике и, возможно, является ошибочным.

Второй подход - интегративный (состоит в активном участии банка в регулировании не только внутренних, но и внешних рисков, которое достигается за счет объединения усилий банка и его контрагентов) - является своеобразным нововведением в регулировании банковских рисков.

С учетом недостатков, которые имеются у обоих подходов, сделан вывод о необходимости их разумного сочетания в процессе осуществления банками инвестиционных проектов. Так, с учетом продукто-ориентированного и интегративного подходов в системе регулирования банковских рисков, сопутствующих инвестиционным проектам, могут быть выделены три уровня регулирования (уровень контрагента, уровень банковского продукта и уровень банка в целом), для каждого из которых характерен свой особенный состав субъектов и объектов регулирования.

В дополнение к традиционным принципам регулирования банковских рисков автором выделены также особые принципы при осуществлении инвестиционных проектов, среди которых дифференцированность (индивидуальный подход к выбору методов), непрерывность во времени (постоянный характер регулирования), комплексность (регулирование рисков в их взаимосвязи), гибкость (способность и готовность к инновациям, изменению условий), преобладание нетрадиционных для банковской деятельности методов регулирования рисков и аутсорсинг (привлечение сторонних специалистов). Выделение данных принципов позволило разработать комплексную систему методов регулирования банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов, а также определить возможность применения данных методов к конкретным видам банковских рисков.

В состав системы методов регулирования банковских рисков, сопутствующих инвестиционным проектам, вошли следующие группы методов:

- методы предотвращения- (информационное обеспечение, мониторинг и* стимулирование персонала);

- методы распределения <■ (структурирование- сделок,, контрактное распределение и рефинансирование);

- методы объединения- (диверсификация; хеджирование и структурированных финансовых продуктов);

- методы ограничения (лимитирование и др.);

- методы компенсации (резервирование и страхование).

В качестве особого метода регулирования рисков рассмотрен метод, базирующийся на идеологии структурированных финансовых продуктов, отмечена его гибкость за счет сочетания в структуре продуктов традиционных (постоянные потоки) и производных (переменные потоки) финансовых инструментов. Интерес к данным инструментам с точки зрения регулирования банковских рисков осуществления инвестиционных проектов объясняется автором, прежде всего, наличием в структуре продукта переменного потока платежей. Данное обстоятельство позволяет привязать платежи по продукту к параметрам реализуемого инвестиционного проекта. Так, получение инвестором дохода по структурированному финансовому продукту можно поставить в зависимость от исполнения (или неисполнения) заемщиком своих обязательств по инвестиционному или проектному кредиту.

В качестве преимуществ структурированных финансовых продуктов отмечены возможность передачи различных видов банковских рисков широкому кругу инвесторов, в т.ч. физическим лицам, а также их использование в качестве инструмента рефинансирования и привлечения средств. Сделан вывод о том, что основным банковским рисков, на регулирование которого направлено использование структурированных финансовых продуктов, является кредитный риск.

В исследовании осуществлена классификация методов регулирования рисков по способу их влияния, которая позволила в качестве методов, на развитии которых следует сосредоточить внимание банка, осуществляющего инвестиционные проекты, выделить методы предотвращения, распределения, объединения и ограничения.

4. Анализ практики участия российских банков в осуществлении инвестиционных проектов показал, что на сегодняшний момент они вовлечены^ финансирование и кредитование реальных инвестиций крайне слабо. Причинами» данного обстоятельства являются недостаточная капитализация российской банковской системы, отсутствие у банков долгосрочных ресурсов в необходимых объемах, высокие кредитные риски, концентрация активов и капитала банковской системы и неравномерность распределения банков по территории страны и др.

Наличие данных проблем заставляет банки предъявлять достаточно жесткие требования к инвестиционным проектам и заемщикам. Как следствие, это выражается в специфических характеристиках инвестиционных и проектных кредитов, предоставляемых в России (относительно короткие сроки кредитования, избыточное обеспечение, небольшие суммы кредита, полный регресс на акционеров, отсутствие льготных периодов по уплате процентов и основного долга, незначительный финансовый рычаг и т.п.).

5. В последнее время российские банки стали больше внимания уделять вопросам регулирования рисков. Однако используемый на практике инструментарий регулирования банковских рисков требует существенной доработки. Так, при осуществлении инвестиционных проектов банки по-прежнему предпочитают использовать традиционные для банковской деятельности методы и инструменты регулирования рисков, наиболее востребованными среди которых остаются резервирование средств на возможные потери (носит обязательный характер) и лимитирование операций. При этом почти не нашли своего применения в банковской деятельности инструменты хеджирования рисков, а также инструменты рефинансирования задолженности, что во многом объясняется институциональными и правовыми проблемами российской экономики, а также неготовностью самих банков к их использованию.

Анализ действующей методики резервирования средств на возможные потери по ссудам, которая носит универсальный характер, показал, что она не учитывает специфику осуществления банками инвестиционных проектов. В связи с этим, автором предложены корректировки в методику, основная суть которых сводится к использованию при расчете размера резерва особого критерия - критерия выполнения бизнес-плана инвестиционного проекта.

Изучение действующего механизма рефинансирования'коммерческих банков позволило' выявить основные недостатки, которые, снижают его эффективность. Кроме того, даны рекомендации по дальнейшему совершенствованию этого механизма- с учетом потребностей банков, занимающихся осуществлением инвестиционных проектов.

Рассмотрение секьюритизации активов позволило автору сделать вывод о возможности и целесообразности использования данного инновационного инструмента в контексте регулирования банковских рисков, сопутствующих инвестиционным проектам.

С учетом опыта мирового финансового кризиса, развернувшегося с 2007 года, сделан вывод о целесообразности выбора в пользу балансовой модели секьюритизации, которая в наибольшей степени отвечает не только интересам самих банков, желающих передать на рынок свои риски, либо рефинансировать задолженность, но также интересам инвесторов и требованиям регулирующих органов.

Отдельное внимание в данном исследовании уделено вопросам ограничения банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов, что позволило автору сделать следующие выводы:

- Особенности инвестиционных проектов, базирующихся на будущих денежных потоках, не позволяют использовать метод лимитирования в качестве основного метода регулирования банковских рисков. Так, при инвестиционном кредитовании расчет лимита риска на одного заемщика может иметь отдельные сферы применения или использоваться в дополнение к показателю уровня долга, характерного для- данного заемщика. При этом необходимость в лимитировании инвестиционного проекта полностью отпадает ввиду его высокой трудоемкости и необъективности получаемых результатов.

- Ограничение рисков, сопутствующих инвестиционным проектам, по мнению автора, целесообразно осуществлять путем использования системы ковенант -специальных условий и оговорок, обязательных к выполнению заемщиком, включаемых банком-кредитором в текст кредитного соглашения. Перечень рассмотренных автором ковенант, (как и круг решаемых с их помощью задач) является достаточно широким и включает в себя ковенанты, относящиеся к компании-заемщику (группе компаний), обеспечению и. прочие. Кроме того, выделены особые принципы, применения г данных, ковенант (индивидуальный подход, уместность, однозначность и простота, проверяемость, выполнимость,, гибкость), при соблюдении которых может быть достигнут желаемый результат.

- Предложена авторская методика регулирования, рисков концентрации портфеля инвестиционных проектов, которая базируется на следующих принципах: соответствия лимитов кредитной политике банка, и отраслевым приоритетам, подкрепленным экспертным суждением; ранжирования отраслей по уровню просроченной задолженности, размеру сформированных резервов и средней отраслевой рентабельности; относительного характера размера лимитов и применения предельного показателя концентрации и т.д.

6. В качестве особого метода регулирования банковских рисков при осуществлении инвестиционных проектов выделен метод структурирования сделок, который, как нам представляется, нуждается в особом развитии.

Структурирование сделки представляет собой построение индивидуальной модели финансирования инвестиционного проекта, имеющее своей целью удовлетворить интересы заемщика (инициатора проекта), кредитора (как стороны, принимающей на себя значительную часть рисков по проекту) и, при необходимости, третьей стороны, задействованной в осуществлении проекта.

В ходе структурирования сделки осуществляется:

- определение состава участников, принимающих участие в сделке, а также разграничение зон риска (если это возможно);

- определение места банка в финансовой структуре сделки (доли от общей суммы вложений в осуществление инвестиционного проекта, которая должна быть профинансирована за счет банковских средств);

- определение условий предоставления банковских средств.

Автором рассмотрены данные составляющие структурирования сделки.

Сделан вывод о том, что регулирование рисков, осуществляемое в ходе структурирования, может зависеть от типа сделки, вида предлагаемого банком продукта, типа клиента, фазы экономического цикла и прочих факторов. Исходя из этого, рассмотрены различные варианты структурирования сделок применительно к разным типам сделок и клиентов, что позволило выявить его основные принципы:

- обеспечение достаточного финансирования инвестиционного проекта еще до начала его осуществления;

- индивидуальный характер;

- увязка уровня рисков, которые принимает банк, с его долей в структуре финансирования и со стоимостью финансирования;

- собственное участие инициаторов в проекте;

- наличие понятного для банка и достаточного для обслуживания долга первичного источника денежных средств, а также механизмов его гарантирования;

-улучшение финансовых показателей проекта и гибкость.

Рассмотрение особых форм структурирования сделок, в частности, финансового лизинга, позволило обосновать необходимость создания собственной лизинговой компании банка, а также дать рекомендации по структурированию лизинговых сделок.

Кроме того, рассмотрена синтетическая секьюритизация, сочетающая в себе свойства традиционной секьюритизации и кредитных деривативов, предложено ее применение в качестве инструмента структурирования сделок.

Подходы банка к структурированию сделок во многом зависят от фазы экономического цикла, в которую осуществляется инвестиционный проект. Отсюда вытекают особенности структурирования сделок в период кризиса, основными из которых являются:

- Ужесточение требований банка к параметрам инвестиционного проекта и структуре финансирования;

- Вовлечение в структуру сделки государства как участника реализации инвестиционного проекта (получение государственной поддержки, прежде всего, в виде государственных гарантий);

- Компенсация повышенных рисков, принимаемых банком в период кризиса, получением дополнительного дохода в будущем, в частности, путем вхождения банка в уставный капитал заемщика или изменения условий кредитного договора.

Использование основных положений, выводов и рекомендаций исследования предоставляет возможность повысить эффективность регулирования банковских рисков в подразделениях банка, задействованных в осуществлении инвестиционных проектов, снизить долю просроченной задолженности по портфелю проектов, улучшить его качество, а также минимизировать возможные потери, что в итоге способствует улучшению финансовых показателей кредитной организации.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Депутатова, Елена Игоревна, 2009 год

1. Нормативные документы

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (Части I и II).

3. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» №17-ФЗ от 03.02.1996 г.

4. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». №39-Ф3 от 25.02.1999 г.

5. Инструкция Банка России «Об обязательных нормативах банков» №110-И от 16.01.2004 г.

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утверждены 21.06.1999 г., № ВК 477.

7. Письмо Банка России «О типичных банковских рисках» №70-Т от 23.06.2004 г.

8. Положение Банка России «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг» №236-П от 04.08.2003 г.

9. Положение Банка России «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами» №312-П от 12.11.2007 г.

10. Положение Банка России «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» №254-П от 26.03.2004 г.

11. Прочие документы из справочно-правовой системы «Консультант-Плюс».2. Книги и монографии

12. Банковская система России. Настольная книга банкира: в 3-х томах, Книга, 1. -М.: ДеКа, 1995. 688 с.

13. Банковские риски: учебное пособие / кол. авторов под ред. проф. О.И. Лаврушина, Н.И. Валенцевой. М.: КНОРУС, 2007. - 232 с.

14. Банковский менеджмент: учебник / кол. авторов под ред. д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина. -М.: КНОРУС, 2009. 560 с.

15. Банковский портфель-2: Книга менеджера по кредитам, отв. ред. Ю.И. Коробов, Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин. -М.: СОМИНТЭК, 1995. 752 с.

16. Банковское дело. Экспресс курс: учебное пособие / кол. авт. под ред. проф. О.И. Лаврушина. -М.: Кнорус, 2006.-344 с.

17. Баринов А.Э. Проджект файненсинг. Технологии финансирования инвестиционных проектов: Практикум. М.: Ось-89, 2007. - 432 с.

18. Беляков A.B. Банковские риски: проблемы учета, управления и регулирования -М.: Издательская группа «БДЦ-пресс», 2003.-256 с.

19. Бухтин М.А. Риск-менеджмент в кредитной организации: методология, практика, регламентирование. Методическое пособие, Книга 1. М.: Издательский дом «Регламент», 2008. - 448 с.

20. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. М.: Дело, 2004. - 888 с.

21. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: продвинутый курс. М.: Инфра-М, 2004. - 495 с.

22. Воронцов Б.В., Колесников A.M. Банковское кредитование инвестиционных проектов в промышленности. Санкт-Петербург, ГУАП, 2007. - 132 с.

23. Вяткин В.Н., Гамза В.А. Базельский процесс: Базель 2 управление банковскими рисками. - М.: «Издательство «Экономика», 2007. - 191 с.

24. Гамза В.А. Управление рисками в коммерческих банках: интегративный подход. М.: Экономика, 2006.

25. Инвестиции: учебник под ред. проф. Г.П. Подшиваленко. М.: КНОРУС, 2008. - 496 с.

26. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. — М.: Анкил, 2001. 312 с.

27. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. — М.: Издательство Юрайт, 2008. — 464 с.

28. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник. М.: Эксмо, 2008. - 768 с.

29. Микроэкономика: практический подход (Managerial Economics): учебник / кол. авт. под ред. проф. А.Г. Грязновой и проф. А.Ю. Юданова, 3-е изд. М.: КНОРУС, 2007.-672 с.

30. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов: рекомендации для предприятий и коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2001. -240 с.

31. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. -М.: Финансы и статистика, 2004.

32. Проблемы управления банковскими и корпоративными рисками: Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований / Председатель ред. совета А.Г. Грязнова. М.: Финансы и статистика, 2005. - 384 с.

33. Русанов Ю.Ю. Теория и практика риск-менеджмента кредитных организаций России. М.: Экономист, 2004. - 190 с.

34. Хохлов Н.В. Управление риском»: учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.-239 с.

35. Bent Flyvbjerg, Nils Bruzelius, Werner Rothengatter "Megaprojects and risk: an anatomy of ambition", Cambridge, 2003.

36. Manuel Bridier, Serge Michailof "Guide pratique d'analyse de projets", Paris: Economica, 1987.

37. Peter K. Nevitt and Frank J. Fabozzi "Project Financing", Seventh Edition, Published by Euromoney, London, England, 2005.

38. Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска (перевод с английского). М.: Олимп-Бизнес, 2000. - 400 с.

39. Брейли, Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов (перевод с английского). -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. 1120 с.

40. Бэр Х.П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов — инновационная техника финансирования банков (перевод с немецкого). — М.: Волтерс Клувер, 2006. 624 с.

41. Вальравен К.Д. Управление рисками в коммерческом банке, учебное пособие, Институт экономического развития Мирового банка, 1997.

42. Введение в управление кредитным риском' (перевод с английского), Price Waterhouse 1994. 334 с.

43. Грюнинг Х.В., Братанович С.Б. Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления и управления финансовым риском (перевод с английского). М.: Весь мир, 2007. - 304 с.

44. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов (перевод с английского). М.: Альпина Бизнес Бук, 2005. — 1341 с.

45. Йескомб Э.Р. Принципы проектного финансирования (перевод с английского). М.: Вершина, 2008. - 488 с.

46. Морсман Э.М. Управление кредитным портфелем (перевод с английского). -М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 208 с.

47. Пикфорд Дж. Управление рисками (перевод с английского). М.: ООО «Вершина», 2004. - 352 с.

48. Роуз П. Банковский менеджмент, 2-е издание (перевод с английского). М.: «Дело-ЛТД», 1995. - 768 с.

49. Диссертационные исследования

50. Ануреев C.B. Инвестиционное кредитование промышленных предприятий, Диссертация канд. эк. наук, Москва, 1999.

51. Бабушкин Е.В. Риски во взаимодействии банков с реальным сектором экономики, Диссертация канд. эк. наук, Томск, 2004.

52. Воробьев С.А. Активизация инвестиционного посредничества банков через развитие операций проектного финансирования, Диссертация канд. эк. наук, Санкт-Петербург, 2003.

53. Гаврюшин С.А. Управление рисками инвестиционных проектов, Диссертация канд. эк. наук, Саранск, 2003.

54. Глухов М.Ю. Структурированные финансовые продукты в системе финансового инжиниринга, Диссертация канд.эк. наук, Москва, 2007.

55. Дубовик Е.С. Организация долгосрочного кредитования в коммерческом банке и пути ее совершенствования, Диссертация канд. эк. наук, Москва, 2002.

56. Ларионова И.В. Стабильность банковской системы в условиях переходной экономики, Диссертация доктора эк. наук, Москва, 2001.

57. Попков И.И. Направления развития проектного финансирования российскими банками, Диссертация канд. эк. наук, Москва, 2008.

58. Серебряков A.M. Управление банковскими рисками финансирования инвестиционных проектов, Диссертация канд. эк. наук, Москва, 2005.

59. Степанова B.C. Формирование системы проектного финансирования коммерческими банками, Диссертация канд. эк. наук, Хабаровск, 2004.

60. Шахунян М.Г. Использование кредитных деривативов за рубежом и в России, Диссертация канд. эк. наук, Москва, 2009.

61. Шумский A.A. Управление финансовыми рисками в деятельности коммерческих банков, Диссертация канд. эк. наук, Москва, 2005.

62. Статьи в периодической литературе

63. Алексеев А. Проблемы развития российской банковской системы в период кризиса // Банковское дело. 2009. - №5 - с. 23-25.

64. Ахметов P.P. О перспективах проектного финансирования в России // Финансы и кредит. 2008. - №38 (326) - с. 57-62.

65. Баринов А.Э. Снижение рисков при кредитовании и инвестировании проектов в России // Банковское дело. 2005. - №6 - с. 64-72.

66. Беликова A.B. Проблемы участия банков в инвестиционном процессе // Инвестиционный банкинг. 2006. - №3 (3).

67. Белинский А. Структурные продукты на российском финансовом рынке // Рынок ценных бумаг. 2005. - №7 (286) - с. 34-36.

68. Битулева A.A. Стратегия поведения российских банков в период кризиса // Управление в кредитной организации. 2008. - №6.

69. Букина Н.В: Секьюритизация: что, зачем.и как // Международные банковские операции. 2008: — №1.

70. Буркова А.Ю. Рефинансирование коммерческих банков и компаний в условиях кризиса // Банковское дело. 2009.*- №1 — с. 88-89.

71. Глухов М.Ю. Структурированные финансовые продукты: понятие и устройство // Вестник ФА. 2007. - №3 - с. 124-132.

72. Горегляд В.П. Симптом кризис ликвидности, диагноз - кризис доверия // Банковское дело. - 2009. - №2 - с. 6-9.

73. Гуревич М. Как решить проблему рефинансирования // Банковское дело в Москве. 2006. - №12 (декабрь).

74. Давыдов P.A. Управление кредитными рисками и методы их оценки при кредитовании // Банковское кредитование. 2007. - №2.

75. Зайцева O.A. Базель II. Первый компонент стандартизированный подход к оценке кредитного риска // Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. - 2007. - №2.

76. Ильясов С.М., Гаджиев A.A., Магомедов Г.И. Качество кредитного портфеля и кредитные риски // Банковское дело. 2008. — №3 - с. 80-85.

77. Карташкин А. Вход рубль, выход - два // Авиатранспортное обозрение. -2009.-март-с. 26-27.

78. Ковалев П.П. Лимитирование корпоративного кредитования юридических лиц и некредитных организаций // Управление корпоративными финансами.2006.-№02 (14)-с. 38-51.

79. Ковалев П.П. Риски концентрации портфеля. Методы управления // Банковское кредитование. 2007. - №4.

80. Корзун A.A. "Размывание" кредитного риска как фактор финансового кризиса // Международные банковские операции. 2008. - №3.

81. Крутова И.Н. Перспективы проектного финансирования в России // Банковское дело. 2009. - №2 - с. 92-94.

82. Мельникова А., Шевчук Ю. Эффективное управление рисками // Банковское обозрение. -2007. -№1 (январь).

83. Мищенко В.И. Механизм передачи кредитного риска в современных условиях // Банковское дело. 2009. - №2 - с. 36-40.

84. Навой А. Эволюция системы рефинансирования в России: история, проблемы и пути развития // Рынок ценных бумаг. 2005. — №20!(299) - с. 12-16.

85. Некгоров А. Философия секьюритизации активов // Рынок ценных бумаг.2007. №9 (336) - с. 50-56.

86. Никишев Ю.Ю. Системный подход к лимитированию рисков банка // Управление в кредитной организации. 2005. - №1 (20).

87. Никонова И.А. Комплексный мониторинг инвестиционных проектов: проблемы и решения // Аналитический банковский журнал. 2009. - №07(170) -с. 43-44.

88. Олюнин Д.Ю. Основные тенденции на рынке корпоративного кредитования // Банковское дело. 2008. - №7 - с. 93-95.

89. Орлова Н.В. Какие тенденции характеризуют российский банковский сектор // Банковское дело. 2008. - №3 - с. 26-29.

90. Панышн A.C. Структурированные продукты: предложение без спроса // Банковское дело. 2008. - №7 - с. 84-87.

91. Пенкина И. Рынок секьюритизации в России // Рынок ценных бумаг. 2007. -№5 (43)-с. 9-13.

92. Петров Д.А., Помазанов М.В. Кредитный риск-менеджмент как инструмент борьбы с возникновением просроченной задолженности // Банковское кредитование. 2008. -№6.

93. Печалова М.Ю. Инвестиционный проект: участие банков // Банковское дело. -2005.-№10.

94. Погорелова О.С. Проблемы прогнозирования кредитных рисков // Банковское кредитование. 2008. - №3.

95. Полищук А.И. Основные типы банковских рисков // Финансы и кредит. 2008. - №25 (313) июль - с. 20-31.

96. Рачкевич А.Ю., Алексеева И.А. Секьюритизация: характерные признаки и определение // Деньги и кредит. 2008. - №8 - с.22-31.

97. Рыбин Е.В. Финансовый кризис в России как путь реструктуризации банковского сектора // Банковское дело. 2008. -№12 - с. 36-40.

98. Сергеев А.К. Управление рисками в ¡России — 2008 // Банковское кредитование. -2008.-№6.

99. Серебряков А. Кредитные деривативы как инструмент управления рисками // Банковское дело в Москве. 2005^ -№5 (125):

100. Смирнов»И.Е. Банки-2007 и проблемы управления рисками // Управление в кредитной организации. 2007. - №6.

101. Соколинская Н.Э. Управление рисками в инвестиционном кредитовании // Инвестиционный банкинг. — 2006. — №1.

102. Тосунян Г.А. Главная составляющая борьбы с кризисом // Банковское дело. -2009.-№2-с. 54-57.

103. Туктаров Ю. Секьюритизация и инвестиционные фонды // Рынок ценных бумаг. 2005. - №16 (295) - с. 54-56.

104. Туктаров Ю. Синтетическая секьюритизация // Рынок ценных бумаг. — 2007. -№11 (338)-с. 36-40; №13 (340)-с. 28-31.

105. Фетисов А. Авиализинг: ниже нуля // Авиатранспортное обозрение. 2005. — №64 (ноябрь).

106. Финансовый кризис и управление рисками в банковском секторе, материалы компании KPMG // Банковское дело. 2009. - №2 - с. 40-41.

107. Фролова Н. Банковские риски: пути минимизации // Аудит и налогообложение. -2009.-№1.5. Ресурсы в сети Интернет107. http://www.cbr.ru официальный сайт Банка России.108. http://www.arb.ru официальный сайт Ассоциации российских банков.

108. Справочники,.словари, энциклопедии .и прочие издания119. "Euromoney encyclopedia of debt,finance", Edited by Tony Rhodes, Published,by Euromoney, London, England, 2006.120: Standard & Poor's, Corporate Ratings Criteria (2006, 2008).

109. Большой толковый< словарь русского языка под ред. д.ф.н. С.А. Кузнецова, РАН. С.-Петербург, «Норинт», 2003. - 1536 с.

110. Даль В. Толковый словарь живого великорусского языка. М.: 1980.

111. Мюллер В.К. Англо-русский словарь. М.: Русский язык, 1992. - 844 с.

112. Российский статистический ежегодник. 2008: Стат. сборник / Росстат. М.: 2008. - 847 с.

113. Финансово-кредитный энциклопедический словарь: под общ. ред. проф. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002. - 1168 с.

114. Энциклопедия российской секьюритизации 2008. М.: «ООО «Русипотека»; ООО «Cbonds.ru», 2008. - 352 с.

115. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Под ред. A.A. Лобанова и A.B. Чугунова. М.: Альпина Паблишер, 2003. - 786 с.