Повышение эффективности механизмов управления акционерными обществами с государственным участием тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Гайнуллина Динара Айратовна

• Гайнуллина Динара Айратовна
• кандидат наук
• 2016

Оглавление диссертации кандидат наук Гайнуллина Динара Айратовна

Введение

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ АКЦИОНЕРНЫМИ ОБЩЕСТВАМИ С ГОСУДАРСТВЕННЫМ УЧАСТИЕМ

1.1. Участие государства в акционерных обществах как особая форма обеспечения экономического развития

1.2. Особенности механизма управления акционерными обществами с государством в составе собственников

1.3. Современные методические подходы к определению эффективности механизмов управления акционерными обществами с государственным участием

ГЛАВА 2. ПРАКТИКА УПРАВЛЕНИЯ АКЦИОНЕРНЫМИ ОБЩЕСТВАМИ С ГОСУДАРСТВЕННЫМ УЧАСТИЕМ: РОЛЬ И ФУНКЦИИ ГОСУДАРСТВА НА РАЗНЫХ УРОВНЯХ УПРАВЛЕНИЯ

2.1. Механизмы управления российскими акционерными обществами с государственным участием на макроуровне

2.2. Особенности корпоративного управления в акционерных обществах с государственным участием

ГЛАВА 3. ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ РОССИЙСКИХ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ С ГОСУДАРСТВЕННЫМ УЧАСТИЕМ

3.1. Разработка критериев эффективности и результативности управления акционерными обществами с государственным участием

3.2. Анализ эффективности российских акционерных обществ с государственным участием

3.3. Формирование системы мер по повышению эффективности российских акционерных обществ с государственным участием

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Повышение эффективности механизмов управления акционерными обществами с государственным участием»

Актуальность темы исследования

Государство является важнейшим участником общественных отношений в различных сферах. В качестве возможной формы участия в экономических процессах государство часто прибегает к организационной конструкции акционерных обществ. Участие государства в тех или иных акционерных обществах во многом определяется стратегической значимостью соответствующих видов деятельности для национальных экономик. Их значимость обуславливает особое внимание к управлению такими акционерными обществами ввиду ощутимости последствий для значительной части или даже всей социально-экономической системы в случае стагнации или спада в развитии таких компаний.

Для государства управление акционерными обществами сопряжено с дополнительными сложностями по сравнению с управлением акционерными обществами со стороны частного собственника. Сложности возникают ввиду двойственности статуса государства по отношению к акционерным обществам, поскольку государство является, с одной стороны, предпринимателем, а с другой стороны, социальным институтом. При участии в акционерных обществах происходит совмещение в лице государства двух указанных ролей, причем роль общественного института преобладает ввиду приоритета социальной функции государства. Типичным последствием превалирования общественных интересов над коммерческими интересами является перекладывание государством на акционерные общества с государственным участием задач социально-экономического развития, приводящее к снижению их финансово-экономической эффективности ввиду использования ограниченных ресурсов на осуществление функций, не обусловленных коммерческой необходимостью.

Для России также характерны проблемы с эффективностью акционерных обществ с государственным участием ввиду разнонаправленности инте-

ресов государства как собственника-предпринимателя и общественного института. Особенностью России по сравнению с другими странами является масштаб и глубина последствий такой неэффективности ввиду высокого вклада акционерных обществ с государственным участием в ВВП России. Хотя Федеральной службой государственной статистики отдельного мониторинга по данному вопросу не ведется, по оценкам Министерства экономического развития РФ в 2006 году доля государственного сектора была равна 38% ВВП (при среднемировом значении около 30%), а в 2013 году достигла уже 50% ВВП.

По данным Реестра федерального имущества (по состоянию на март 2016 года) число акционерных обществ с государственным участием составляло около 2 тысяч компаний, в их число входят такие гиганты, как ПАО «Газпром», ОАО «НК «Роснефть», ОАО «РЖД», ПАО «АК «Алроса», ПАО «Русгидро», ОАО «АК «Транснефть», ПАО «Аэрофлот», ПАО «Банк ВТБ», ПАО «Сбербанк».

Важность эффективного управления акционерными обществами с государственным участием полностью осознается ведущими российскими экспертами, а также представителями органов государственной власти. Это подтверждает включение соответствующих положений о мерах по обеспечению эффективного управления компаниями с государственным участием в ключевые документы страны: в Стратегию 2020, Прогноз долгосрочного социально-экономического развития на период до 2030 года, Указ Президента РФ от 7 мая 2012 г. № 596 «О долгосрочной государственной экономической политике».

По нашему мнению, в настоящий момент необходимость обеспечения эффективного управления акционерными обществами с государственным участием приобретает для российской экономики еще большую актуальность. Со второй половины 2014 года на мировых рынках наблюдается значительное падение цен на энергоресурсы, что напрямую сказывается на поступлениях в российский бюджет и состоянии российской экономики. Ос-

4

новными участниками российского топливно-энергетического сектора, обеспечивающего львиную долю поступлений в государственную казну1, являются акционерные общества с государственным участием. В текущей экономической ситуации от эффективности управления данными акционерными обществами во многом зависит преодоление кризиса и параметры российской экономики в будущем.

В этих условиях разработка системы мер по повышению эффективности управления акционерными обществами с государственным участием, учитывающих отечественную специфику и разнообразие форм проявления финансово-экономической нестабильности, является важнейшей задачей, требующей своего решения. Это и предопределило выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы

В процессе осуществления настоящего диссертационного исследования были проанализированы работы российских и зарубежных авторов, посвященные следующим аспектам.

1) Вопросы необходимости и целесообразности участия и роли государства в экономике

В зарубежной научной литературе достаточно много исследований посвящено причинам, обуславливающим участие государства в экономике, и функциям, которые государство призвано выполнять, участвуя в рыночных отношениях. Среди исследований, составляющих общетеоретическую базу изучения вышеуказанных вопросов, выделим таких зарубежных авторов, как Бьюкенен Дж., Кейнс Дж. М., Коуз Р., Коммонс Дж., Локк Дж., Маркс К., Маршал А., Нордхауз У., Смит А., Стиглиц Дж. Ю., Тобин Дж., Тэслер Д., Уорнер Э., Шумпетер Й. и др.

1 Исходя из данных Казначейства России на 1 сентября 2015 года, почти 50% доходов российского бюджета приходится на поступления (без учета налога на прибыль), так или иначе связанные с энергоресурсами (нефть, газ). В частности, налог на добычу полезных ископаемых, акцизы и экспортные пошлины на нефть, газ и произведенные из них продукты газо-, нефтепереработки

Среди отечественных ученых, занимающихся разработкой вопросов участия государства в экономике, а также институциональных преобразований в процессе перехода от административно-командной системы к рыночным отношениям, отметим Абалкина Л.И., Ахинова Г.А., Братановско-го С.Н., Ведуту Е.Н., Гайдара Е.Т., Глазьева С.Ю., Дементьева В.Е, Демину Н.В., Долгопятову Т.Г., Дунаева Э.П., Кадомцеву С.В., Капелюшникова Р.И., Каширин В.В., Клейнера Г.В., Кошкина В.И., Мысляеву Н.И., Нуреева Р.М., Полтеровича В.М., Тутова Л.А.

При этом заметим, что, несмотря на значительное внимание к вопросам о необходимости и причинах участия государства в экономике вообще, вопросы, связанные с рассмотрением причин участия государства именно в акционерных обществах (а не в иных возможных организационно-правовых формах) представляются нам недостаточно проработанными.

2) Подходы к определению эффективности компаний

Теоретические аспекты эффективности компаний исследованы в работах таких российских и зарубежных ученых, как Ансофф И., Афонич-кин А.И., Баттесе Г., Бобылева А.З., Воронков А.Э., Гибсон Дж.Л., До-нелли Д.Х., Иванцевич Д.М., Иващенко Н.П., Казаченко Г.В., Котлер Ф, Ко-чикян В.П., Коэлли Т., Лейбенстайн Х., Прасада Рао С., Репникова В.М., Та-рануха Ю.В., Фаррелл М., Хикс Д.

Тем не менее, остаются недостаточно проработанными вопросы, связанные с определением эффективности акционерных обществ с государственным участием, которые, с одной стороны, являются компаниями, работающими в условиях рыночной экономики, но, с другой стороны, компаниями, на которые государство, в силу своего участия в капитале, перекладывает часть своей социальной ответственности.

3) Вопросы управления государственной собственностью и коммерческими организациями

Теоретические и практические основы управления государственной

собственностью разрабатывались следующими зарубежными и российскими

6

учеными: Ансоффом И., Аузаном А, Барковым А.В., Гартеном Дж., Гэлбрей-том Дж. К., Еганяном А., Зельднером А.Г., Могилевским С.Д., Мюллером Д., Самойловым И.А., Сиселом Д., Тароу Л., Хэлброннером Р. и др. Отдельным аспектам управления акционерными обществами с государственным участием как объектом государственной собственности посвящены работы Беневоленской З.Э., Винницкого А.В., Грудмана С., Мослейна Ф.

Изучением вопросов корпоративного управления коммерческими организациями занимались такие ученые, как Берли А., Берлин А.Д., Виханский О.С., Вишни Р., Джеффер И., Капелюшников Р.И., Маршев В.И., Минз Г., Оппенгеймер М., Рое М.Дж., Уильямсон О., Шляйфер А. Значительный вклад в разработку вопросов корпоративного управления именно акционерными обществами с государственным участием внесли такие отечественные специалисты, как Авдашева С.Б., Агеев А.Б., Верников А.В., Долгопятова Т.Г., Пляйнес Х., Радаев В.В., Розанов И.Р., Филатов А., Яковлева А.А.

Также заметим, что последние два десятилетия Организация экономического сотрудничества и развития (далее - ОЭСР) активно занимается разработкой вопросов управления компаниями, в число собственников которых входит государство, и регулярно выпускает публикации, посвященные принципам эффективного управления такими компаниями.

Таким образом, на сегодняшний день существуют исследования, посвященные отдельным аспектам управления акционерными обществами с государственным участием, например, моделям управления на государственном уровне, принципам формирования органов управления и др. Однако двойственность роли государства при управлении акционерными обществами с государственным участием вызывает непростые вопросы, которые представляются не вполне проработанными в экономической литературе. К таким вопросам относятся:

• подходить ли к акционерным обществам с государственным участием как к обычным коммерческим организациям или функционирование

таких акционерных обществ в стратегически важных отраслях экономики оправдывает возложение на них дополнительных социальных обязательств;

• что понимать под эффективностью акционерных обществ с государственным участием: ориентироваться ли только на чисто экономическое понимание эффективности или требуется введение категории «результативности», а также рассмотрение социальной составляющей;

• какие механизмы следует использовать государству для управления акционерными обществами, в которых оно является еще и собственником;

• есть ли пути повышения эффективности имеющихся в распоряжении государства механизмов управления.

Таким образом, отсутствие непосредственных исследований особенностей акционерных обществ с государственным участием в сравнении с коммерческими организациями без государственного участия, эффективных механизмов управления такими акционерными обществами, обусловили выбор темы, круг вопросов, требующих первоочередного изучения, цель и задачи исследования.

Объектом исследования данной диссертации выступают акционерные общества с государственным участием.

Предмет исследования - особенности механизмов управления акционерными обществами с государственным участием, обусловленные двойственностью статуса государства как предпринимателя и общественного института.

Цель диссертационного исследования - теоретическое обоснование и разработка системы мер по повышению эффективности российских акционерных обществ с государственным участием через совершенствование механизмов управления.

В соответствии с данной целью автором были поставлены следующие задачи:

1. выявить факторы, приводящие к функционированию государства как экономического субъекта в форме акционерных обществ;

2. уточнить определение понятия «механизм управления» применительно к акционерным обществам с государственным участием. На основании проведенного анализа исследовать содержание механизмов управления российскими акционерными обществами;

3. уточнить понятие «эффективность» применительно к механизмам управления акционерными обществами с государственным участием и предложить критерии эффективности;

4. выявить особенности российской практики управления акционерными обществами с государственным участием. В частности:

- определить характерные черты российского сектора акционерных обществ с государственным участием, включая общее количество, распределение по отраслям, степень концентрации собственности в руках государства;

- провести диагностику состояния российских акционерных обществ с государственным участием на основании предложенных критериев и на этой основе сделать вывод об их эффективности и результативности;

5. разработать авторскую систему мер по повышению эффективности российских акционерных обществ с государственным участием посредством совершенствования механизмов управления.

Теоретической и методологической основой стали нормативно-правовые акты, регулирующие различные аспекты управления российскими акционерными обществами с государственным участием, научные труды, монографии отечественных и зарубежных ученых, периодические издания, сборники научных трудов по материалам российских и иностранных научных и практических конференций, а также фундаментальные и прикладные работы, подготовленные международными организациями, такими как Всемирный банк, ОЭСР.

В диссертационном исследовании применялись общенаучные методы познания, в том числе системный подход, анализ и синтез, логический и сравнительный анализ, корреляционный и регрессионный анализ, метод группировки и обобщения, экспертный анализ, методы научной классификации, табличные и графические приемы визуализации данных.

Эмпирической базой диссертационного исследования послужили данные официальной статистики, системы СПАРК, базы данных КиБЬАКА, данные финансовых отчетностей компаний, справочные материалы, которые опубликованы в книжных изданиях, периодической печати и сети Интернет.

Научная новизна исследования заключается в систематизации и уточнении механизмов управления российскими акционерными обществами с государственным участием на макро- и корпоративном уровне в разрезе функций управления, обосновании критериев эффективности и результативности механизмов управления акционерными обществами с государственным участием и на этой основе разработки системы мер по повышению эффективности и результативности деятельности акционерных обществ с государственным участием посредством совершенствования механизмов управления на макро и микроуровне.

На защиту выносятся следующие основные положения, содержащие элементы новизны:

1. Уточнены теоретические основы управления акционерными обществами с государственным участием:

• выявлено, что фактором участия российского государства в акционерных обществах является не потенциал данной организационно-правовой конструкции по привлечению частного капитала для расширения производства, а незавершенность приватизационного процесса;

• выделено два уровня управления акционерными обществами с государственным участием - государственный и корпоративный, каждый из которых характеризуется использованием определенных моделей (на государственном уровне - централизованной с элементами дуалистической моде-

10

ли, на корпоративном уровне - модели с концентрированной собственностью) и механизмов управления (механизмов планирования, организации, распорядительства и контроля);

• определено понятие механизма управления акционерными обществами с государственным участием как «совокупность инструментов, методов и правил (принципов) их функционирования, используемых государством (как общественным регулятором и как собственником-предпринимателем) для планирования, организации, распорядительства (командования) и контроля над деятельностью акционерных обществ с государственным участием»;

• предложено определять эффективность механизмов управления акционерными обществами с государственным участием через эффективность непосредственно акционерных обществ, а также собственно управленческой деятельности, и дополнять ее оценкой результативности.

2. Сформирована авторская система критериев оценки эффективности и результативности управления акционерными обществами с государственным участием, учитывающая необходимость различия критериев в зависимости от статуса государства: предприниматель / общественный регулятор.

3. Выявлена специфика управления акционерными обществами с государственным участием на макроуровне в разрезе механизма планирования, организационного механизма, механизма распорядительства и механизма контроля.

4. На основании оценки эффективности и результативности российских акционерных обществ с государственным участием в соответствии со сформированной системой критериев доказано, что:

- с точки зрения государства-предпринимателя акционерные общества с государственным участием, функционирующие в рыночных условиях, являются более эффективными по сравнению с акционерными обществами с государственным участием, функционирующими в регулируемых секторах экономики;

- с точки зрения государства-общественного регулятора акционерные общества представляются неэффективными, поскольку совокупные бюджетные расходы значительно превышают совокупные доходы государства от акционерных обществ с государственным участием;

- результаты оценки собственно управленческой составляющей деятельности акционерных обществ с государственным участием свидетельствуют об отсутствии зависимости между финансово-экономическими показателями компании и уровнем вознаграждения топ-менеджмента;

- прослеживается тенденция по «разрастанию» государственного сектора, несмотря на заявленные в стратегических документах страны цели по его сокращению.

5. Предложена оригинальная модель повышения эффективности и результативности деятельности российских акционерных обществ с государственным участием посредством совершенствования механизмов управления на макро и микроуровне, включающая:

- переход акционерных обществ с государственным участием в частные руки в отраслях, где высоко влияние государства за счет повышенного отраслевого регулирования;

- снижение ниже 50% доли участия государства в капитале акционерных обществ, функционирующих в нерегулируемых (рыночных) отраслях, поскольку такие акционерные общества демонстрируют более устойчивые финансовые результаты;

- расширение практики приватизации за счет публичного размещения акций ввиду более высоких показателей эффективности у акционерных обществ с государственным участием, чьи акции котируются на биржах;

- ограничение со стороны государства практики возложения на акционерные общества социальных обременений (то есть не обязательства в рамках корпоративной ответственности, а обязательств, которые бы компания не приняла на себя при отсутствии в числе собственников государства);

- модификация централизованного подхода к определению величины дивидендов к распределению за счет установления зависимости между выплатой дивидендов и показателями финансово-экономического состояния;

- снижение числа вопросов, для принятия которых требуется получение директивы Правительства/ Росимущества, и законодательное закрепление срока ее выдачи; отмена «золотой акции», принятие единого нормативно-правового акта по вопросам управления акционерными обществами с государственным участием.

Обоснованность и достоверность полученных результатов основывается на использовании в процессе изучения фундаментальных исследований по теме диссертации, эмпирических данных, характеризующих различные аспекты управления акционерными обществами с государственным участием в России и других странах мира, научных методов (анализа, синтеза, сравнительного анализа, корреляционного анализа, коэффициентного и факторного анализа). Кроме того, достоверность полученных результатов подтверждается публикацией основных результатов работы в ведущих рецензируемых научных изданиях.

Теоретическая значимость работы подтверждается полученными автором научными результатами, а именно:

- выделение двух уровней управления, конкретизация понятия «механизмов управления акционерными обществами с государственным участием» и их систематизации в разрезе функций и уровней управления, выявление особенностей акционерной формы в российской практике;

- уточнение подхода к определению эффективности механизмов управления акционерными обществами с государственным участием и на основании этого разработка системы критериев оценки эффективности и результативности управления с учетом двойственности статуса государства;

- предложение модели повышения эффективности и результативности деятельности российских акционерных обществ с государственным

участием посредством совершенствования механизмов управления на макро и микроуровне.

Практическая значимость

• Разработанная система мер по повышению эффективности и результативности акционерных обществ с государственным участием может быть:

- включена в существующие и разрабатываемые стратегические документы, направленные на обеспечение социально-экономического развития;

- использована (а) Росимуществом как государственным органом, выполняющим функции по управлению компаниями, акции которых находятся в собственности государства, (б) иными исполнительными органами государственной власти, в ведомство которых отнесены соответствующие компании; (в) законодательными органами в целях совершенствования правовой базы акционерных обществ с государственным участием.

• Также результаты проведенного исследования могут быть интересны совету директоров и исполнительному менеджменту акционерных обществ с государственным участием при формировании стратегии управления такими акционерными обществами.

• Ряд положений диссертационного исследования, посвященных анализу российской практики управления акционерными обществами с государственным участием, могут быть использованы экспертами международных исследовательских институтов в качестве информационной базы для межстранового сравнения.

• Результаты исследования могут быть также использованы в учебном процессе при подготовке базовых курсов и спецкурсов по программам бакалавриата и магистратуры: «Государственное и муниципальное управление», «Государственные финансы», «Стратегический менеджмент».

Соответствие диссертации Паспорту научной специальности. Содержание диссертационного исследования соответствует пунктам Паспорта

14

специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (менеджмент):

10.5. Особенности разработки и реализации государственной политики в экономической и социальной сферах. Прямые и обратные связи государственной политики, механизмов, методов и технологий ее разработки и реализации. Развитие форм государственно-частного партнерства. Управление государственным имуществом.

10.12. Оценка управления организациями как социальными и экономическими системами. Критерии оценки эффективности управления. Методы и показатели оценки результативности управления.

10.17. Корпоративное управление. Формы и методы корпоративного контроля. Управление стоимостью фирмы. Роль и влияние стейкхолдеров на организацию. Миссия организации. Корпоративная социальная ответственность. Социальная и экологическая ответственность бизнеса.

Апробация результатов исследования. Теоретические и практические результаты исследования были опубликованы в 6 работах автора, в т.ч. в 3 изданиях, рекомендуемых ВАК. Также результаты диссертационного исследования были представлены в материалах докладов и выступлениях автора на научных конференциях: XX Международной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов» (2013 год), на Дистанционной международной конференции «Международный опыт сотрудничества в оценке социально-экономического положения севера и других регионов России» (2015 год), Международной on-line конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Теории и концепции развития территорий и их практическое применение» (2015 год), VI, VII, VIII выездных научно-практических конференциях «Финансовые технологии в управлении» в качестве ключевого докладчика (в 2013,2014, 2016 гг. соответственно).

Настоящая диссертационная работа состоит введения, трех глав, заключения, списка литературы, трех приложений, а также включает 25 таблиц и 11 рисунков.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ АКЦИОНЕРНЫМИ ОБЩЕСТВАМИ С ГОСУДАРСТВЕННЫМ УЧАСТИЕМ

1.1. Участие государства в акционерных обществах как особая форма обеспечения экономического развития

Долгое время вопрос о необходимости участия и роли государства в экономике вызывал бурные дискуссии в научном сообществе. Однако последствия Великой депрессии 1929-1933 гг. и примеры стран с активной позицией государства в обеспечении выхода национальной экономики из кризиса способствовали более широкому распространению мнения о необходимости присутствия государства в экономической жизни. В настоящее время принципиальный вопрос относительно необходимости участия государства в экономике в целом решен положительно в пользу государства, и участие государства в экономических процессах является реалией всех современных национальных хозяйств. Основные дискуссии и дебаты среди экспертов вызывают вопросы степени и форм государственного участия в экономике.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Гайнуллина Динара Айратовна, 2016 год

Список использованной литературы

1. Государственный стандарт РФ ИСО 9000-2008. Система менеджмента качества. Основные положения и словарь.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.06.2015).

3. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 29.06.2015) «Об акционерных обществах».

4. Федеральный закон от 01.12.2007 N 317-Ф3 (ред. от 04.06.2014) «О Государственной корпорации по атомной энергии «Росатом».

5. Федеральный закон от 23.11.2007 N 270-ФЗ (ред. от 21.07.2014) «О Государственной корпорации по содействию разработке, производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции «Ростех».

6. Федеральный закон от 21.12.2001 N 178-ФЗ (ред. от 13.07.2015) «О приватизации государственного и муниципального имущества».

7. Основные направления бюджетной политики на 2015 год и плановый период 2016 и 2017 годов.

8. Основные направления бюджетной политики на 2014 год и плановый период 2015 и 2016 годов.

9. Основные направления бюджетной политики на 2013 год и плановый период 2014 и 2015 годов.

10. Постановление Правительства РФ от 03.12.2004 № 738 «Об управлении находящимися в федеральной собственности акциями акционерных обществ и использовании специального права на участие Российской Федерации в управлении акционерными обществами ("Золотой акции")».

11. Постановление Правительства РФ от 07.08.1997 № 989 «О порядке передачи в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, и заключении договоров доверительного управления этими акциями».

12. Постановление Правительства РФ от 11.12.1996 № 1485 «О проведении конкурсов на право заключения договоров доверительного управления закрепленными в федеральной собственности акциями акционерных обществ угольной промышленности (угольных компаний)».

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

Приказ Росимущества №306 от 22 августа 2014 года «Об утверждении Методики самооценки качества корпоративного управления в компаниях с государственным участием».

Приказ Росимущества от 13.04.2010 N 90 (ред. от 04.04.2013, с изм. от 05.02.2015) «О закреплении федеральных государственных унитарных предприятий и акционерных обществ с государственным участием за структурными подразделениями Росимущества». Протокол заседания Правительственной комиссии по экономическому развитию и интеграции от 5 февраля 2015 г. № 1. Распоряжение Правительства РФ от 1 июля 2013 гг. №1111-р об утверждении прогнозного плана (программы) приватизации федерального имущества на 2014-2016 гг.

Распоряжение Правительства РФ от 25.10.2010 N 1874-р (ред. от 09.07.2014) «Об утверждении перечня юридических лиц для организации от имени Российской Федерации продажи приватизируемого федерального имущества и (или) осуществления функций продавца». Распоряжение ФУЦБ от 4 апреля 2002 года №421/р «О рекомендации к применению кодекса корпоративного поведения». Указ Президента РФ от 09.12.1996. № 1660 «О передаче в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации». Указ Президента РФ от 16.11.1992 № 1392 (ред. от 26.03.2003, с изм. от 30.06.2012) «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий». Сайт Минэкономразвития. URL: http://economy.gov.ru/ Сайт Правительства Нижегородской области. URL: hyyp: //government-nnov.ru/,

Сайт Правительства Республики Бурятия. URL: http://minfinrb.ru/ Сайт Правительства Томской области. URL: http: //tomsk. gov. ru/ Сайт Президента РФ URL: http: //www.kremlin.ru/ Сайт, посвященный ходу реализации государственных программ. URL: http: //pro grams .gov.ru/

Сайт, посвященный Стратегии 2020. URL: http://2020strategy.ru/ Сайт Реестра федерального имущества. URL: http://esugi.rosim.ru/ Сайт Росимущества. URL: http: //www. rosim. ru/ Сайт Счетной Палаты РФ.ШЬ: http://audit.gov.ru/ Сайт Центрального банка РФ. URL: http: //www. cbr.ru/

32

33

34

35

36

37

38

39

40

41

42

43

44

45

46

47

48

Авдашева С.Б., Долгопятова Т.Г., Пляйнес Х. Корпоративное управление в АО с государственным участием: российские проблемы в контексте мирового опыта. - М.: Издательский дом ГУ ВШЭ, 2007. Агеев А.Б. Создание современной системы корпоративного управления в акционерных обществах: вопросы теории и практики. Аукуционек С. П., Демина Н. В., Капелюшников Р. И. Структура собственности российских промышленных предприятий в 2013 году// Российский экономический барометр (квартальный). 2013. № 3 (51). Ахинов Г.А., Мысляева Н.И. Экономика общественного сектора. М. ИНФРА-М Москва. 2011.

Бабаев, Сергей Сергеевич - Эффективность деятельности банков с государственным участием : на примере ОАО «Сбербанк России» : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 Бобылева А.З., Усачев А.А. Совокупная акционерная доходность акционеров как инструмент оценки успешности бизнеса. Государственное управление. Электронный вестник. Выпуск № 42. Февраль 2014 г. Бобылева А.З. Современные инвестиционные и финансовые возможности российских нефтяных компаний. Налоги и налогообложение, 2015, №3

Верников А.В. Импорт в Россию институтов корпоративного управления и их мутация. М.- MPRA, Май 2009.

Винницкий А.В. Проблемы участия государства в акционерных обществах и управления ими: правовой аспект//Вопросы государственного и муниципального управления. 2009. № 3.

Виханский О.С., Наумов А. И. В54.Менеджмент: Учебник. — 3-е изд. — М.: Экономистъ. 2003.

Гибсон Дж.Л., Иванцевич Д.М., Донелли Д.Х. Организации: поведение, структура, процессы - М.: Инфра-М, 2000

Гончарук А.Г. Механизм управления эффективностью предприятий региона // Регион: экономика и социология. 2009. № 3. Дафт, Р.Л. Менеджмент / Р.Л. Дафт. - 6-е изд. - СПб.: Питер, 2008. Дедов Д.И. Золотая акция и публичные интересы// Юрист. 2003, №9. Жуковская Н.Ю. EVA как инструмент управления стоимостью строительного предприятия. //Вестник СГУТиКД. 2011. № 3 (17). Исакин М.А., Шакина Е.А. Подходы к мониторингу и оценке бюджетных целевых программ // Экономический анализ: теория и практика. -2008, №10 (115).

Капелюшников Р.И., Демина Н.В. Чего опасаться российским соб-ственникам?//ЭКО. - 2011. - №6.

150

49

50

51

52

53

54

55

56

57

58

59

60

61

62

Капелюшников Р.И. Концентрация собственности и корпоративное управление. Препринт: WP 1/2005/03. Москва: ГУ Высшая школа экономики, 2005.

Капелюшников Р.И. Крупнейшие и доминирующие собственники в российской промышленности: свидетельства мониторинга РЭБ // Вопросы экономики . - 15/01/2000 . - N 1.

Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное. — М.: Эксмо, 2007.

Клейнер Г.Б. Ориентиры макроэкономической политики государства: конкуренция, кооперация коэволюция. Проблемы модернизации экономики и экономической политики России. Экономическая доктрина Российской Федерации/Материалы Российского экономического собрания - М.: Научный эксперт, 2008.

Ковалев В.В, Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. Коуз Р. Фирмы, рынок и право/Пер. с англ. - М.: Новое издательство, 2007.

Макарова О.А. Нормативно-правовое регулирование деятельности акционерных обществ с государственным участием: состояние и перспектива развития//Известия вузов. Правоведение, 2011, №1. Макарова О.А. Построение модели корпоративного управления в АО с государственным участием// «Предпринимательское право». Приложение «Право и Бизнес», 2014, №2.

Маршев В.И. История управленческой мысли: Учебник.- М.:Инфйра-М, 2005.

Мишин В.М. Исследование систем управления. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

Мурычев А.В. Банки и банковская система России: состояние и пути развития эффективного корпоративного управления. М., 2007. Нуреев Р.М. Россия: особенности институционального развития: монография. - М.: Норма: ИНФРА-М, 2015.

Полтерович В.М. Проблема оптимизации структуры собственности. Стратегическое планирование и развитие предприятий / Пленарные доклады

Предприятия и рынки в 2005-2009 годах: итоги двух раундов обследования российской обрабатывающей промышленности: доклад к XI Международной научной конференции ГУ ВШЭ; под ред. Б.В. Кузнецова; ГУ-ВШЭ. - М.: Изд. Дом ГУ ВШЭ, 2010.

63

64

65

66

67

68

69

70

71

72

73

74

75

76

77

Проблема мягких бюджетных ограничений российских региональных властей / Консорциум по вопросам прикладных экономических исследований - М.: ИЭПП, 2006.

Российская корпорация. Под редакцией Т.Г. Долгопятовой, И. Ивасаки, А.А. Яковлева. М. - ГУ ВШЭ, 2007.

Российская промышленность: институциональное развитие/под ред. Т.Г. Долгопятовой. М.: ТЕИС, 2002

Самаруха В.И., Краснова Т.Г. «О степени участия государства в рыночной экономике». Журнал «Известия Иркутской государственной экономической академии», № 1 / 2010.

Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Научный редактор: П. Н. Клюкин. М.: Эксмо, 2007. Третьяков Е.В. Адаптация механизма управления социально-экономическим развитием муниципального образования к рыночным условиям: автореф. дис. ... канд. экон. наук. М., 2004 Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы: стратегия и инструменты (монография). Под ред. А.З.Бобылевой. Изд-во Московского Университета, 2011. Финансовый менеджмент. Проблемы решения: учебник под ред. А.З. Бобылевой М.: Издательство Юрайт. - 2011.

Шиткина И.С. Правовое регулирование и корпоративное управление компаниями с государственным участием: особенности, проблемы и пути их решения //Предпринимательское право, 2014, №2. Andreff W. Corporate Governance Structures in Postsocialist Economies: Toward a Central Eastern European Model of Corporate Governance?// EACES Working Paper Series 2005 n°4, 2005.

Berglôf E., Pajuste A. Emerging owners, eclipsing markets? : Corporate governance in Central and Eastern Europe//Corporate governance and capital flows in a global economy.- Oxford Univ. Press, ISBN 0195167058. -2003.

Berle A., Means G. The Modern Corporation and Private Property. N. Y.: Macmillan, 1932

Coase, Ronald. Nature of the Firm//Economica, Vol.4, No.16, November 1937

Corporate governance of state-owned enterprises : A Toolkit / The World bank. 2014.

Farrell, M. J. The measurement of Productive Efficiency / M.J. Farrell // Journal of Royal Statistical Society. - 1957. - V. 120, Part III.

78. Friedmann W. and Garner J. F. (1970) Government Enterprises: A Comparative Study, London: Sevens.

79. Jeffers E. Corporate governance: Toward converging models? Global Finance Journal, Volume 16, Issue 2, 2005.P. 225.

80. Jones, Leroy P. and Edward S. Mason (1982), Role of Economic Factors in Determining the Size and Structure of the Public Enterprises Sector in Lessdeveloped Countries with Mixed Economy. In Leroy P. Jones (eds.), Public Enterprises in Less-developed Countries. Cambridge: University of Cambridge Press.

81. O'Sullivan M. Corporate Governance and Globalization.ANNALS. Academy of Political Science 570 (July 2000).

82. Peterson, H. Craig, (1985), Business and Government, New York: Harper.

83. Shleifer A., Vishny R. A Survey of Corporate Governance // Journal of Finance. 1997. Vol. 52. No 2.

84. Stiglitz J. Quis Custodiet Ipsos Custodes? Corporate governance failures in the transition//Governance, equity, and global markets. - Oxford Univ. Press, ISBN 0199241554. - 2001.

85. Williamson O.E.The Mechanism of Governance. New York: Oxford University Press, 1996.

86. World Bank. Building Institutions For Markets: World Bank Development Report. 2002.

87. Yu, Hoon, (1985), The State-owned Enterprises (in Korean), Seoul: Bub-munsa

88. Влияние качества корпоративного управления на эффективность деятельности компании. 2007. URL: http://rid.ru/wp-

con-

tent/uploads/2012/04/%D0%9E%D 1 %82%D 1 %87%D0%B5%D 1 %82_%D 0%98%D 1 %81 %D 1 %81 %D0%BB%D0%B5%D0%B4%D0%BE%D0%B2 %D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5-%D0%A0%D0%98%D0%94-%D0%92%D0%A8%D0%AD.pdf

89. Eurasia Drilling вновь продлила срок окончания сделки с Schlumberger. Журнал Oil news, 01.07.2015 (Электронный ресурс). URL:

http: //oilnews. com. ua/a/news/Eurasia_Drilling_vnov_prodlila_srok_okonch aniya_sdelki_s_Schlumberger/218506

90. «Золотой акции» не будет в сделке Schlumberger/ EDC. Журнал «Ведомости», 15.04.2015 (Электронный ресурс). URL: http://www.vedomosti.ru/business/news/2015/04/15/fas-zolotoi-aktsii-ne-budet-v-sdelke-schlumbergeredc

91. Исследование практики использования директив представителями интересов Российской Федерации в компаниях с госучастием - Москва, 2013. URL: rosim.ru>Attachment.aspx?Id=20674

92. Исследование «Коллективный портрет независимого директора». URL: http://nand.ru/upload/medialibrary/portret-nezavisimogo-directora-2014.pdf

93. Отчет о выполнении прогнозного плана (программы) приватизации федерального имущества 2014-2016 гг. в 2015 г. URL: https://www.rosim.ru/about/reports/performance/280961

94. Потапов В., Воробьев А. Дивидендная политика компании — важный фактор при формировании ее рыночной стоимости. Журнал «Ведомости», 11.04.2012 (Электронный ресурс). URL:

http: //www. vedomo sti. ru/finance/analytics/25172/dividendnaya_pol itika_ko mpanii_vazhnyj _faktor_pri

95. РИД / Исследование практики корпоративного управления в России: сравнительный анализ по итогам 2004 - 2011 гг. URL: http://rid.ru/wp-con-

tent/uploads/2013/04/2013_%D0%98%D 1 %81 %D 1 %81 %D0%BB%D0%B

5%D0%B4%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5-

%D0%A0%D0%98%D0%94-2004-

2011_%D1%81 %D0%B0%D0%B9%D 1 %82.pdf

96. Розанов И. Независимый директор. 09.07.2014 URL: http://www.nand.ru/professional-information/and_media/4625/

97. Сайт Росстата URL: http://www.gks.ru/

98. Сайт ОАО «Концерн ПВО «Алмаз - Антей». URL: http://www.almaz-antey.ru/

99. Сайт ОАО «Корпорация «Тактическое ракетное вооружение». URL: http://www.ktrv.ru/

100. Сайт ЗАО «Московская биржа ММВБ». URL: http://www.moex.ru/

101. Сайт ОАО «МАШ». URL: http://svo.aero/

102. Сайт ОАО «МТС». URL: http://www.mts.ru/

103. Сайт ОАО «Русгидро». URL: http://www.rushydro.ru/

104. Сайт ОАО «РЖД». URL: http://rzd.ru/

105. Сайт ОАО «СО ЕЭС». URL: http://so-ups.ru/

106. Сайт ПАО «Газпром». URL: http://www.gazprom.ru/

107. Сайт ПАО Квадра. URL: http: //www. quadra. ru/

108. Сайт ПАО «Лукойл». URL: http://www.lukoil.ru/

109. Сайт компании-разработчика базы данных RUSLANA http: //www.bvdinfo .com/ru-ru/home

110. Сидоров С.Н. Социальная эффективность бизнеса: начальная разработка понятия // Электронная библиотека МГУ им. М.В. Ломоносова URL: http://lib.socio.msu.ru/library

111. Старинская Г. Министерство вместо немца. Журнал «Ведомости», 21.07.2015 (Электронный ресурс). URL:

http://www.vedomosti.ru/business/articles/2015/07/22/601596-ministr-energetiki-aleksandr-novak-mozhet-vozglavit-sovet-direktorov-transnefti

112. Товкайло М. Сочи сосчитан. Журнал «Ведомости», 2014 (Электронный ресурс) URL: http://www.vedomosti.ru/business/articles/2014/07/01/sochi-soschitan

113. Чаленко А.Ю. О неопределенности термина «механизм» в экономических исследованиях URL:

http: //www. kapitalrus. ru/articles/article/o_neopredelennosti_termina_mehan izm_v_ekonomicheskih_issledovaniyah

114. Adam Szafarczyk. Selected Banks Economic Efficiency Indicators. Contemporary Economics. 2007;1(2)1-152. URL: https://doaj.org/article/298eb6ec97ca4bab854c9a57eefc2ebc

115. Arief Budiman, Diaan-Yi Lin, and Seelan Singham. Improving performance at state-owned enterprises - 2009. URL:

http://www.mckinsey.com/insights/public_sector/improving_performance_a t_state-owned_enterprises

116. Christy Sayle. Use These Benchmarks To Check Company Health; 5 Ratios - Efficiency, Capital, Liquidity, Operating, Profitability - Give Glimpse In Analyzing Finances. June, 2013. - Ivansville Business Journal; URL http://www.hsccpa.com/2013/08/use-these-benchmarks-to-check-company-health-5-ratios-efficiency-capital-liquidity-operating-profitability-give-glimpse-in-analyzing-finances/

117. Christiansen, H. (2011), "The Size and Composition of the SOE Sector in OECD Countries", OECD Corporate Governance Working Papers, No. 5, OECD Publishing, URL: http://dx.doi.org/10.1787/5kg54cwps0s3-en

118. Corporate Governance of State-Owned Enterprises: A Survey of OECD Countries. OECD, 2005. URL:

http://www.oecd.org/daf/ca/corporategovernanceofstate-

ownedenterprises/corporategovernanceofstate-

ownedenterprisesasurveyofoecdcountries.htm

119. Corporate Governance of State-Owned Enterprises: A Survey of OECD Countries. OECD, 2005. URL:

http://www.oecd.org/daf/ca/corporategovernanceofstate-

ownedenterprises/corporategovernanceofstate-ownedenterprisesasurveyofoecdcountries.htm

120. Credit research foundation official site. URL: https: //www.crfonline.org/orc/cro/cro-16. html

121. Demonstrating value community site. URL: http://www.demonstratingvalue.org/resources/financial-ratio-analysis

122. Financial and technical expertise group. URL: http: //www.shkfd.com.hk/glossary/eng/RA.htm

123. Grundmann S., Möslein F. Golden Shares — State Control in Privatized Companies: Comparative Law, European Law and Policy Aspects // European Banking and Financial Law Journal (EUREDIA). 2004. No 1. URL: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=410580

124. Hittachi site. URL: http://www.hitachi.com/IR-e/financial/efficiency/index.html

125. Listing requirements for the Nasdaq URL: https://listingcenter.nasdaq.com/assets/initialguide.pdf (

126. NYSE MKT Listing Standards URL: https://usequities.nyx.com/listings/list-with-nyse/nyse-mkt-listing-standards

127. OECD Principles of Corporate Governance - 2004 URL: http://www.oecd.org/corporate/ca/corporategovernanceprinciples/31557724. pdf

128. OECD Guidelines on corporate governance of state owned enterprises, 2005. URL:

http://www.ecgi.org/codes/documents/oecd_soe_guidelines_may2014_en.pd f

129. Pros and cons: Mixed bag dated 21 January 2012 URL: http://www.economist.com/node/21542929

130. Ranjan R. Role of Independent Directors in Corporate Governance URL: http://www.indianacademylaw.com/role-of-independent-directors-in-corporate-governance/

131. Report of the Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance and Gee and Co. Ltd., 1992, n. 4.1. URL: http://www.ecgi.org/codes/documents/cadbury.pdf

132. Rules and regulations - London Stock Exchange URL: http://www.londonstockexchange.com/companies-and-advisors/main-market/rules/regulations.htm

133. State owned enterprises governance reform: an inventory of recent change. OECD. 2011 URL: http://www.oecd.org/daf/ca/corporategovernanceofstate-ownedenterprises/48455108.pdf

134. The Sarbanes-Oxley Act, 2002. URL: http://www.soxlaw.com/

135. The Visible hand dated 19 January 2012. URL :

136. White paper the importance of corporate governance in state owned enterprises. URL:

http://www.oecd.org/daf/ca/SecondMeetingLatinAmericaSOECAFWhitePa per.pdf

Приложения

Приложение 1.

Распределение акционерных обществ с государственным участием между федеральными органами власти по состоянию на 31 декабря 2013 г.

Количество акцио- Доля акционер-

Федеральный орган нерных обществ с ных обществ

государственной власти государственным с государствен-

участием ным участием

Минпромторг России 293 25,612%

Минсельхоз России 164 14,336%

Минэнерго России 129 11,276%

Росавтодор 117 10,227%

Минстрой России 73 6,381%

Роспечать 59 5,157%

Роскосмос 53 4,633%

Росимущество 36 3,147%

Роснедра 21 1,836%

Минкультуры России 20 1,748%

Росавиация 20 1,748%

Минобрнауки России 19 1,661%

Росморречфлот 19 1,661%

Микомсвязь России 15 1,311%

Минфин России 15 1,311%

Росрыболовство 15 1,311%

Минздрав России 10 0,874%

Росстандарт 8 0,699%

Минтранс России 6 0,524%

Роспотребнадзор 6 0,524%

Росжелдор 6 0,524%

Россвязь 5 0,437%

Минэконоразвития Рос- 4 0,350%

сии

ФМБА России 4 0,350%

Минрегион России 3 0,262%

ФСФР России 3 0,262%

Росреестр 3 0,262%

Росприроднадзор 3 0,262%

МВД РФ 2 0,175%

МСЧ России 2 0,175%

Минспорт России 2 0,175%

Роспатент 2 0,175%

Рослесхоз 2 0,175%

ГУСП 1 0,087%

Минприроды России 1 0,087%

Россельхозрегулирование 1 0,087%

Росрезерв 1 0,087%

Спецстрой России 1 0,087%

Итого: 38 ФОИВ 1144 100%

Источник: составлено автором на основе Отчета Росимущества об управлении акционерными обществами с государственным участием за 2013 год

Приложение 2.

Финансовые данные за 2014 год (на основании данных консолидированных финансовых отчетностей по состоянию на 31.12.2014)

В тыс. рублей Выручка Активы Дебиторская задолженность Кредиторская задолженность Количество людей Чистая прибыль Собственный капитал Цена акции на начало года (руб) Цена акции на конец года(руб) Дивиденды на акцию (руб)

ПАО Газпром 5 589 811 000 15 177 470 000 1 045 936 000 1 217 141 000 450 000 157 192 000 325 194 000 140 131 7

ОАО НК Роснефть 5 503 000 000 8 736 000 000 554 000 000 494 000 000 248 900 350 000 000 494 000 000 242 203 8

ПАО Аэрофлот 277 354 000 277 718 000 56 769 000 48 952 000 32 439 -17 146 000 1 359 000 86 33 0

ПАО Лукойл 5 474 020 990 4 245 046 000 349 817 610 269 624 970 110 300 180 205 620 172 345 830 2 002 2 331 154

ОАО Новатэк 357 643 000 699 139 000 34 592 000 30 578 000 6 749 36 915 000 31 690 000 395 442 10

ПАО Совкомфлот 53 177 000 382 232 000 9 084 000 10 704 000 8 205 2 673 000 169 837 000

Зарубежнефть 31 060 615 123 875 798 13 646 105 759 621 12 698 8 848 982 60 727 477

ПАО Сибур 361 000 000 647 930 000 16 831 000 99 896 000 25 926 25 071 000 31 141 000

Авиакомпания Сибирь 70 706 000 25 944 000 15 056 000 6 265 000 2 672 868 000 100

Россети 759 608 000 1 984 079 000 155 776 000 269 469 000 217 900 -24 257 000 376 132 000

Квадра 22 815 176 65 911 651 75 652 350 2 646 706 12 762 -5 591 512 30 798 882

ФСК ЕЭС 173 353 000 935 175 000 55 912 000 89 316 000 24 518 -20 601 000 647 834 000

РЖД 1 796 160 000 3 805 437 000 95 130 000 267 043 000 841 745 -99 320 000 1 976 932 000

ОАО «Корпорация тактическое ракетное вооружение» 10 850 096 000 89 015 182 000 11 588 512 000 41 762

Приложение 3.

Финансовые данные за 2013 год (на основании данных консолидированных финансовых отчетностей по состоянию на 31.12.2013)

В тыс.рублей Выручка Активы Дебиторская задолженность Кредиторская задолженность Количество людей Чистая прибыль Собственный капитал Цена акции на начало года(руб) Цена акции на конец года (руб) Дивиденды на акцию (руб)

ПАО Газпром 5 249 965 000 13 436 236 000 1 032 026 000 895 694 000 429 000,0 1 165 705 000 325 194 000 148 139 7

ОАО НК Роснефть 4 694 000 000 7 531 000 000 415 000 000 488 000 000 228 000,0 555 000 000 478 000 000 273 252 13

ПАО Аэрофлот 290 956 000 209 184 000 55 691 000 36 249 000 30 330,0 7 335 000 1 359 000 46 84 2

ПАО Лукойл 4 501 002 640 3 482 348 980 252 746 260 233 399 700 109 600,0 249 214 240 146 021 980 2 006 2 040 110

ОАО Новатэк 298 158 000 597 995 000 49 522 000 21 260 000 5 997,0 109 945 000 31 690 000 342 400 8

ПАО Совкомфлот 40 292 000 209 430 000 4 941 000 7 772 000 9 300,0 -1 252 000 96 689 000

Зарубежнефть 30 513 386 118 227 402 13 462 518 1 037 988 13 350,0 7 137 759 60 079 315

ПАО Сибур 269 814 000 419 316 000 14 561 000 36 458 000 28 916,0 45 458 000 31 141 000

Авиакомпания Сибирь 62 721 000 18 782 000 14 176 000 4 117 000 2 711,0 701 000 100

Россети 755 806 000 1 946 039 000 143 944 000 241 266 000 221 600,0 -159 389 000 376 132 000

Квадра 22 113 514 59 420 929 10 070 119 2881161 12 714,0 -720 236 30 798 882

ФСК ЕЭС 157 970 000 918 502 000 48 694 000 70 376 000 25 808,0 -234 771 000 647 834 000

РЖД 1 773 629 000 3 521 660 000 78 037 000 257 513 000 880 820,0 198 239 000 1 947 179 000

ОАО «Концерт ПВО Алмаз-Антей» 69 727 900 198 294 900 86 617 292 93 057 317 1 168,0 1 628 500 75 509 006

ОАО «Корпорация тактическое ракетное вооружение» 9485680 70 534 480 5 459 959 4 856 943 39 885,0 331 412 25 675 403