Оценка рыночной стоимости предприятий: На примере шинной промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Шалаев, Олег Викторович

• Шалаев, Олег Викторович
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Шалаев, Олег Викторович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1: Теоретические основы оценки рыночной стоимости предприятия.

1.1. Экономическая сущность, содержание и цели оценки и оценочной деятельности.

1.2. Методические основы (подходы, принципы) оценки рыночной стоимости предприятия, факторы влияющие на стоимость.

1.3. Особенности оценки рыночной стоимости предприятий шинной промышленности в условиях экономической ситуации России.

ГЛАВА 2: Доходный подход к оценке рыночной стоимости предприятия: метод дисконтированного денежного потока.

2.1. Техника оценки рыночной стоимости предприятия методом дисконтированного денежного потока.

2.2. Методы количественной оценки ставки дисконтирования.

2.3. Денежные потоки предприятия: методика расчета, анализ и прогнозирование.

ГЛАВА 3: Оценка рыночной стоимости шинного предприятия с использованием доходного подхода.

3.1. Предложения по совершенствованию методологии оценки рыночной стоимости предприятий шинной промышленности.

3.2. Пример оценки рыночной стоимости шинного предприятия:.

3.2.1. Постановка задания на оценку.

3.2.2. Характеристика предприятия.

3.2.3. Расчет рыночной стоимости объекта оценки.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка рыночной стоимости предприятий: На примере шинной промышленности»

Актуальность исследования. Рыночная стоимость имущества важнейший количественный показатель, определяющий меру обмена в имущественных взаимоотношениях участников на свободном и открытом рынке. Становление рыночных отношений в России привело к возрождению собственника, многообразию видов и форм собственности, к увеличению интенсивности ее кругооборота. В этих условиях объективная оценка рыночной стоимости собственности становится ключевым аспектом для успешного формирования новой экономической системы.

Активное развитие в России фондового рынка, финансово-кредитной сферы и системы страхования определяют рост потребности в оценке рыночной стоимости предприятий, имеющих значительную долю как в государственной, так и в частной структуре собственности. Без объективных оценок рыночной стоимости предприятий затруднено осуществление инвестиционной, кредитной и страховой деятельности, выпуска ценных бумаг, совершение сделок купли-продажи, аренды, а также обоснованное принятие многих управленческих решений, проведение большинства финансово-экономических расчетов, фундаментального анализа и прочее. Поэтому можно говорить, что упорядочение и совершенствование процессов по оценке рыночной стоимости предприятий в России является важнейшей составляющей в экономической устойчивости ее бизнеса и государства в целом. Подтверждением этому является негативный опыт приватизации российских предприятий, при проведении которой не было создано необходимых условий для квалифицированной оценки стоимости, что во многом и стало основным доводом в критике оппонентов процесса их разгосударствления.

Отсутствие потребности в независимой экспертизе стоимости на социалистическом этапе развития России практически полностью уничтожило накопленный до революции опыт оценки рыночной стоимости. Сегодня ситуация кардинально изменилась, и отмечаются обратные тенденции. При этом, методическое обеспечение процессов оценки рыночной стоимости собственности в современной России формируется, в основном, под влиянием западной науки и зачастую не учитывает исторически сложившихся аспектов развития ее экономики. Так, международные, а сегодня и российские стандарты по оценке закрепляют три обязательных подхода к оценке стоимости предприятия: затратный, доходный и рыночный (если какой-то подход не используется, то в отчете необходимо обосновать причину). Но следует отметить, что в России разрыв между результатами оценки предприятия, полученными разными подходами, может оказаться значительным, а вопрос согласования оценок для определения итоговой оценки рыночной стоимости объекта еще не решен. Также можно говорить, что применяемые на практике методики оценки, унифицированные по западным стандартам, не всегда учитывают российской специфики конкретного бизнеса, которая в различных отраслях промышленности может оказаться существенной. Имеются и другие проблемы, но главное в том, что в условиях еще не устоявшегося отечественного рынка точное копирование западной методологии оценки не всегда оправдано, особенно при оценке рыночной стоимости такого сложного объекта собственности как предприятие.

В связи с этим, автор считает, что выработать собственные решения возникающих методических проблем можно только путем самостоятельного и последовательного изучения рынка отечественных предприятий. Необходимо справедливо отметить, что в настоящее время многие российские ученые, такие как С В. Валдайцев, В.В. Григорьев, А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, В.В. Остапенко и другие, активно работают в направлении адаптации методологии оценки рыночной стоимости предприятий, накопленной мировым опытом. Усилия ученых приводят к положительным результатам, и доказательством этому является бурный рост рынка оценочных услуг, который был бы невозможен без соответствующей методической базы. Тем не менее, еще многие вопросы остаются недостаточно проработанными и требуют научного изучения.

Все это, в конечном итоге, и обуславливает наш выбор темы, а также цели настоящего диссертационного исследования.

Цель диссертации состоит в совершенствовании традиционной методики оценки рыночной стоимости российских предприятий, разработке и научном обосновании методических и практических рекомендаций по ее адаптации к специфике предприятий шинной промышленности.

Цель диссертации во многом определила следующие основные задачи:

• исследование теоретических основ и сущности такой категории, как рыночная стоимость предприятий, и принципов ее формирования;

• сравнительный анализ подходов и методов оценки рыночной стоимости предприятий, использующихся в отечественной и зарубежной практике;

• анализ условий для проведения оценки рыночной стоимости предприятий в современной экономической ситуации России;

• изучение специфики отечественных предприятий шинной промышленности, как объекта для оценки их рыночной стоимости;

• анализ факторов, влияющих на рыночную стоимость предприятий шинной промышленности;

• разработка предложений по совершенствованию подходов и методов оценки рыночной стоимости предприятий шинной промышленности.

Объектом диссертационного исследования являются процессы и проблемы, связанные с формированием и оценкой рыночной стоимости предприятий шинной промышленности. Предмет диссертационного исследования - подходы и методы к оценке рыночной стоимости предприятий шинной промышленности России.

Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды, материалы и публикации ведущих зарубежных и отечественных ученых, аналитиков и специалистов по вопросам оценки стоимости предприятий, проблемам состояния и развития экономики России, функционирования отечественных предприятий шинной промышленности, в частности: работы Г.М. Десмонда, Джека Фридмана, Николаса Ордуэя,

Шеннона П., С.В. Валдайцева, В.В.Григорьева, А.Г. Грязновой, М.П. Федотовой, Л.Н. Абалкина, Т.Ю. Москвитиной, Д.Н. Ендовицкого и других авторов.

Информационную базу диссертационного исследования составили данные периодических изданий журналов и газет, таких как: «Бизнес и страхование», «Бухгалтерский учет», «Вестник химической промышленности», «Рынок ценных бумаг», «Управление риском», «Эксперт», «Экономика и жизнь», «Финансовый бизнес», «Финансовая газета», «Химия и бизнес», материалы научных конференций и семинаров, экономико-статистических сборников, финансово-экономических и официальных бухгалтерских отчетов предприятий шинной промышленности, законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации; международные и российские стандарты оценки.

Научная новизна работы заключается в разработке способа согласования оценок рыночной стоимости шинных предприятий, полученных с использованием различных подходов и методов оценки, в построении факторной модели расчета интегрального показателя рыночной стоимости предприятий шинной промышленности и предложении механизма использования данной модели в традиционной технологии оценки рыночной стоимости исследуемых предприятий.

Конкретные научные результаты диссертации:

• раскрыта сущность такой категории, как рыночная стоимость, выявлены ее основные составляющие;

• представлен механизм формирования рыночной стоимости предприятия на открытом и свободном рынке;

• предложена классификация факторов, влияющих на рыночную стоимость предприятий, исследованы наиболее важные из них;

• сформулированы достоинства и недостатки традиционных подходов и методов к оценке стоимости в условиях оценки рыночной стоимости шинных предприятий России;

• приведено обоснование преимущественного использования доходного подхода для оценки рыночной стоимости шинных предприятий;

• выявлена и дана количественная и качественная оценка зависимости рыночной стоимости предприятий шинной промышленности и их финансово-экономическими характеристиками;

• предложен алгоритм оценки рыночной стоимости предприятий шинной промышленности.

Практическая значимость диссертационного исследования. Основные положения и выводы могут служить теоретической и методической базой для дальнейшего исследования проблем оценки рыночной стоимости предприятий России. Рекомендации и предложения по совершенствованию методики оценки рыночной стоимости предприятий шинной промышленности могут быть использованы оценщиками в своей профессиональной деятельности.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования докладывались на всероссийском студенческом семинаре «Проблемы управления-97», на международной конференции молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления - 98», на всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления - 99». Доклады выступлений общим объемом 0,4 п. л. были опубликованы в тематических сборниках ГУУ. Результаты диссертационного исследования одобрены и нашли практическое применение на ОАО «Волтайр» (Волжский шинный завод), ОАО «Щекиноазот».

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Выполненная работа имеет объем в 173 страницы. В диссертации представлено: 42 формулы, 26 таблиц, 19 рисунков. Список используемой литературы включает 116 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Шалаев, Олег Викторович

Выводы, отражающие результаты работы в третьей главе диссертации:

1. С помощью корреляционно-регрессионного анализа зависимость рыночной капитализации шинных предприятий и их финансово-экономическими характеристиками - стоимостью чистых активов, выручкой и прибылью от реализации была выражена математически в факторной модели (38), синтезированной на основе полиномиального уравнения регрессии третьего порядка.

2. Анализ показал, что синтезированная модель может быть использована в практических целях, и даже в случае ошибок в расчетах, истинное значение рыночной стоимости оцениваемых предприятий, рассчитанное с помощью данной модели находится в пределах границ доверия.

3. По итогам проведенных в третьей главе диссертации исследований, можно сформулировать основные этапы методики расчета интегрального показателя рыночной стоимости шинных предприятий:

• сбор статистической информации;

• анализ фактических данных и формирование исходного набора факторов;

• синтезирование и выбор адекватной модели связи;

• анализ полученных результатов;

• расчет интегрального показателя рыночной стоимости шинного предприятия.

4. Интегральный показатель, является реальным ориентиром уровня рыночной стоимости предприятий шинной промышленности и поэтому, может быть использован для выбора более объективного значения, из возможных вариантов ее расчета, что было продемонстрировано нами на примере оценки методом ДДП в рамках методики доходного подхода. Кроме того, интегральный показатель может использоваться для сбалансирования предварительных оценок рыночной стоимости шинных предприятий, полученных разными подходами (см. Рис.19). В случае существенных расхождений результатов, в целях сбалансирования оценок потребуется пересмотр исходных предпосылок в расчетах.

Рис.19. Алгоритм оценки рыночной стоимости предприятий шинной промышленности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. По итогам сравнительного анализа существующих в мировой практике подходов и методов к оценке рыночной стоимости действующих предприятий можно отметить следующее:

• рыночный подход дает наиболее объективную оценку рыночной стоимости предприятия, но при этом, требует значительного объема качественной исходной информации, и при ее несоответствии этим требованиям, объективность оценок стоимости существенно снижается;

• затратным подходом можно получить наиболее достоверную оценку рыночной стоимости, так как он опирается, на информацию о реально существующих активах предприятия, но его объективность вызывает сомнения в отношении предприятий, обладающих, устаревшими активами, но при этом приносящих устойчивый доход собственнику;

• доходный подход оценивает самый ценный для собственника предприятия актив - его доходы, так как целевой функцией создания и функционирования предприятия является извлечение прибыли, тем не менее, в условиях нестабильности существует высокая погрешность в прогнозных расчетах его будущих доходов и соответственно, итоговых оценок его рыночной стоимости.

2. Выбор приемлемой методики оценки, на практике осуществляется оценщиком в рамках конкретной ситуации исходя из целей и функций оценки, особенностей объекта оценки. Рассматривая общие условий для проведения оценки в России, а также состояние и перспективы развития шинной промышленности можно отметить:

• в целом ситуация в России характеризуется наличием серьезных проблем в экономике и нестабильностью социальной и общественно-политической обстановки;

• высокий уровень риска долгосрочных финансовых вложений в стране, определяет низкий уровень рыночной стоимости российской собственности, в том числе отечественных предприятий - инвестор (покупатель) рассчитывает получить соответствующую компенсацию за риск;

• условия для производства в России являются исключительно сложными, вместе с тем, ряд тенденций, наметившихся в 1995-97 г.г., позволяют надеяться на сдвиги к лучшему - динамика ВНП и товарооборота свидетельствуют о замедлении кризисных процессов в России;

• объем внутреннего потребительского рынка и имеющиеся в стране богатые природные ресурсы означают наличие широких рыночных возможностей, а соответственно и потенциала для роста рыночной стоимости российских предприятий;

• однако, рассчитывать на такой рост можно лишь при усилении тенденций по укреплению и развитию экономики России, стабилизации социально-политической ситуации, а также устойчивости банковской и финансовой сферы, увеличении потока долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики.

3. Специфика предприятия, как объекта для оценки рыночной стоимости во многом определяется его внутренними характеристиками, которые в конечном итоге и формируют определенный уровень рыночной стоимости. По результатам анализа специфики шинных предприятий мы пришли к следующим основным выводам:

• шинные предприятия в России не обладают высокоценными активами, которые могли бы пользоваться большим спросом на рынке, так как они достаточно изношены и не соответствуют современным мировым стандартам шинного производства;

• на фоне стагнации экономики России, экономические показатели деятельности шинных предприятий и отрасли в целом демонстрируют пусть и незначительную, но тенденцию к росту; и основной причиной успеха является спрос на шины отечественного производства на внутреннем рынке России, обладающего своей спецификой, в отличие от мирового рынка шин;

• учитывая выше перечисленное, инвесторы при оценке рыночной стоимости шинных предприятий в большей степени учитывают их способность приносить доход, нежели их имущественное положение, тем не менее, имущественные оценки позволяют найти разумный порог их рыночной стоимости, и поэтому они также учитываются при определении стоимости акций данной категории предприятий;

• многие аналитики считают, что в условиях развивающегося рынка России между финансовым состоянием большинства предприятий и стоимостью их акций на фондовом рынке практически нет связи, тем не менее, рейтинговый анализ показал, что между характеристиками финансово-экономическое состояния шинных предприятий и рыночной стоимостью их акций на фондовом рынке, такая связь существует.

• в силу неразвитого фондового рынка и незначительного периода функционирования шинных предприятий в новых рыночных условиях, нет объективной информации о котировках акций и о ретроспективных продажах долей акционерного капитала данного типа компаний на рынке, в полной мере отвечающей требованиям отечественных и западных стандартов по оценке стоимости.

4. Наиболее объективную оценку рыночной стоимости отечественных предприятий шинной промышленности, по мнению автора, учитывающего общие условия для оценки рыночной стоимости предприятий в России, специфику шинных предприятий, как объекта для оценки, а также методические основы оценки стоимости, можно получить методом ДДП в рамках методики доходного подхода.

5. Сущность метода ДДП сводится к расчету ожидаемых значений чистых денежных потоков оцениваемого предприятия в прогнозном периоде за определенное количество лет, а также стоимости предприятия в первый год постпрогнозного периода. Для определения рыночной стоимости предприятия, значения будущей стоимости ДП предприятия и выручки от его предполагаемой продажи дисконтируются до их текущих значений.

5. Метод ДДП достаточно хорошо теоретически и методически проработан, он широко применяется на западе для оценки рыночной стоимости предприятий. Основной проблемой при его использовании в России, является обоснование ставки дисконтирования, тем не менее, широкий спектр методов ее количественного определения, рассмотренных нами в настоящей работе, позволяет найти приемлемое решение данной проблемы. Серьезные трудности в использовании метода ДДП для определения рыночной стоимости отечественных предприятий, возникают при оценке их реального состояния, перспектив развития, и соответственно, при составлении обоснованных прогнозов их денежных потоков, причина, в отсутствии качественной рыночной информации, что в конечном итоге, может привести к значительным погрешностям в провизорных расчетах.

6. Для устранения отмеченных недостатков методики оценки рыночной стоимости предприятий методом ДДП, в диссертации предложено использование интегрального показателя рыночной стоимости шинных предприятий, рассчитанного на базе выявленной зависимости между рыночной капитализацией шинных предприятий и их финансово-экономическими характеристиками - стоимостью чистых активов, выручкой и прибылью от реализации.

7. С помощью корреляционно-регрессионного анализа указанная зависимость была выражена математически в факторной модели (38), синтезированной на основе полиномиального уравнения регрессии третьего порядка. Анализ показал, что синтезированная модель может быть использована в практических целях, и даже в случае ошибок в расчетах, истинное значение интегрального показателя рыночной стоимости, рассчитанное с помощью данной модели находится в пределах границ доверия.

8. Таким образом, по итогам исследований, можно утверждать, что выведенный в работе интегральный показатель, является реальным ориентиром уровня рыночной стоимости предприятий шинной промышленности. Он может быть использован для выбора более объективного значения, из возможных вариантов ее расчета, что было продемонстрировано нами на примере оценки методом ДДП в рамках методики доходного подхода. Кроме того, интегральный показатель может использоваться для сбалансирования предварительных оценок рыночной стоимости шинных предприятий, полученных разными подходами (см. Рис.19). В случае существенных расхождений результатов, в целях сбалансирования оценок потребуется пересмотр исходных предпосылок в расчетах.

9. При этом, методика расчета интегрального показателя рыночной стоимости шинных предприятий, включает в себя следующие основные этапы:

• сбор статистической информации;

• анализ фактических данных и формирование исходного набора факторов;

• синтезирование и выбор адекватной модели связи;

• анализ полученных результатов;

• расчет интегрального показателя рыночной стоимости шинного предприятия.

10. Представленная и опробованная в диссертации на примере шинной промышленности методика расчета интегрального показателя рыночной стоимости и механизм его применения в традиционной технологии оценки, могут быть использованы для оценки рыночной стоимости отечественных предприятий, имеющих схожую с шинными предприятиями специфику.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Шалаев, Олег Викторович, 2000 год

1. Асфатулин С.Г. Инфляционные процессы в РФ. М.: Перспектива, 1997-85 с.

2. Артемьев С.С. Статистическое моделирование срочных финансовых операций с оценкой риска и прибыли. Новосибирск, 1996.-4,2 п. л.

3. Агапов Н.Н. Методические основы оценки недвижимости: Учебное пособие. М.: Российская экономическая академия, 1997 - 293 с.

4. Абрамов А.Е., Волкова В.П. Оценка стоимости объектов приватизации в РФ. М.: АКДИ Экономика и жизнь, 1993 г. - 40с.

5. Болдырев B.C., Федоров А.Е. Введение в теорию оценки недвижимости. М.: Азбука, 1997. - 157с.

6. Барр Р. Политическая экономия: в 2-х тт. Т1: Перевод с французского. - М.: Международные отношения, 1995 - 608 с.

7. Васильчук Е.С., Рухманова Н.А. Бизнес-планирование и оценка рисков в предпринимательской деятельности: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 1996 - 127с.

8. Вернер Баренс, Питер М. Хавранек. Руководство по оценке эффективности инвестиций / Сост. Соломович А.Ю., Денисов. В.Г. М.: ИКЦ «ДИС», 1997 -385с.

9. Валдайцев С.В. Риски в экономике и методы их страхования, С-Пб., 1992-95с.

10. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997- 336 с. 5000 экз.

11. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: Финстатинформ, 1997 284с.

12. Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных фондов: Практическое пособие. М.: Инфра - М, 1997 - 147 с.

13. Григорьев В.В. Оценка объектов недвижимости: Учебное пособие. М.: Инфра-М, 1997 - 189с.

14. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия, теория и практика. М.: Инфра - М, 1997 - 320 с. Тираж 20 ООО экз.

15. Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий: Имущественный подход.Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1998 - 224 с. 6000 экз.

16. Грибковский С.В. Методы капитализации доходов: Курс лекций. С.-Пб.: ООО ИПК БИОНТ, 1997 22 усл.печ.л. - 2000 экз.

17. Грибковский С.В. Методология оценки коммерческой недвижимости. -С.-Пб.: Государственный институт экономики и финансов, 1998- 174 с, 300 экз.

18. Грязнова А.Г., Федотова М.П. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1998 - 495 с, 5000 экз.

19. Дежкина И.П., Сергеева И.А. Производственный потенциал как материальная база предприятия в системе рыночных отношений: учебное пособие. М: МГИУ,1997 - 332 с.

20. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов.- М.: Финансы и статистика, 1997 128 с.

21. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. М.: Российское общество оценщиков, 1996 - 390с.

22. Джек Фридман, Николас Ордуэй. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М: Академия народного хозяйства при правительстве РФ, 1997 - 328с.

23. Жимиров В.Н. Методические особенности оценки имущества предприятий. С.-Пб.: 1998 - 142 с.

24. Денисов А.Ю., Соломович В.Г. составители. Переоценка основных фондов: рекомендации и нормативное регулирование, общероссийский классификатор. -М.: Экономика, 1997 - 156 с.

25. Завлин П.Н., Васильев А.В. Оценка эффективности инноваций. С Пб.: Бизнес-пресса, 1998 - 215 с.

26. Зиньковская Н.В., Волкова Н.А., Кощевая И.П. Системы финансового управления на химическом предприятии: Учебное пособие.-М.: ООП ГАУ им. С. Орджоникидзе, 1996 89с.

27. Козлова Е.П., Парашутин Н.В., и др. Бухгалтерский учет. М.: Финансы и статистика, 1996. - 566 с.

28. Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. М.: Экспертное бюро - М, 1997,- 289 с.

29. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных фондов: Учебно-методическое пособие. М.: Финстатинформ, 1997 - 11 усл.печ.л., 5000 экз.

30. Коростелов С. Основы теории и практики оценки недвижимости: Учебное пособие. М.: Финстатинформ, 1998 - 295 с.

31. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия: Методы оценки. -М.: ИКЦ «ДИС», 1997. 224с.

32. К. Редхард, С. Хьюс. Управление финансовыми рисками. М.: Инфра-М, 1996-330с.

33. Лобанова Е.И. Экономическая оценка недвижимости. Оценка инвестиционных проектов: Методические указания. Новосибирск, 1997 - 143с.

34. Методические указания по инвентаризации имущества и финансовых обязательств. Йошкар-Ола, 1995 - 95 с.

35. Методы оценки стоимости имущества приватизированных предприятий. -М.: МЕНАТЕП, 1991 -45 с.

36. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций М.: Финансы и статистика, 1997 - 115 с.

37. Международные стандарты оценки. Т. I и II / перевод под редакцией И.Л. Артеменкова. М.: Российское общество оценщиков, 1995 - 110 с.

38. Международные стандарты финансовой отчетности / издание на русском языке. М.: Аскери - АССА, 1998 - 857с.

39. Новая переоценка основных фондов: Порядок проведения, индексы пересчета. М.: Экономика, 1997 - 85 с.

40. Остапенко В.В. Оценка элементов основных фондов и предприятий. -М.:ИПЦ «Финпол» МФ РФ, 1996 77 с.

41. Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: Учебник / А.И.Харламов, О.Э.Башина, В.Т.Батурин и др.; Под ред. А.А.Спирина, О.Э.Башиной.-М.: Финансы и статистика, 1994.-296 с. Тираж 10 ООО экз.

42. Охотников Г.Н. Элементы математической теории эксперимента: конспект лекций, М.: Типография Военной Инженерной Академии им. Дзержинского, 1972- 109с.

43. Оценка стоимости горных предприятий. 4.1 М.: Типография МГГИ, 1997-56 с.

44. Оценка рыночной стоимости недвижимости: Учебное пособие. М.: Финстатинформ, 1998-384с.

45. Платов O.K., Пиотух Д.С. Формирование и оценка рыночной стоимости научно-технической продукции: Учебное пособие. Ярославль, 1996-248 с.

46. Плотников А.Н. Оценка приносящей доход недвижимости. Учебное пособие. Саратов,1997 - 267 с.

47. Прорвич В.А. Оценка земли в Москве: Модели, алгоритмы, практический опыт. М.: Экономика, 1996 - 214 с.

48. Переоценка основных фондов. М.: Финансы и статистика, 1997- 97с.

49. Проблемы повышения эффективности нефтехимических производств в условиях перехода к рыночным отношениям: Научно-практический сборник. -Казань: Издательство Казанского ГТУ, 1997 6,7 печ.л. - 450 экз.

50. Предприятие-банкрот: Процедура признания, санация и реорганизация, продажа предприятия / редакция Д.Ф. Рысина Москва, 1998 - 257 с.

51. Переверзева JI.B. Оценка финансового состояния предприятия по критериям банкротства (несостоятельности): Учебное пособие. С.-Пб.: Издательство С.-Пб. университета экономики и финансов, 1997-2,9 п л. -300 экз.

52. Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства: Опыт зарубежных корпораций. М.: Финансы и статистика, Банки и биржи, 1993 - 96 с.

53. Ревуцкий Л.Д. Потенциал и стоимость предприятия. М.: Перспектива, 1997 - 165 с.

54. Рощина О.Е. Совершенствование методологии оценки стоимости основных производственных фондов: Учебное пособие Москва, 1995 - 244 с.

55. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Экоперспектива, 1998 - 498с. - 5000 экз.

56. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М., 1962-147 с.

57. Сивкова Л.А. Недвижимость: Маркетинг, оценка. М.: Интел-Синтез, 1996 - 103 с.

58. Скорняков Э.П. Как оценить коммерческую значимость изобретения,-М.: ИНФРА-М, 1996 89 с.

59. Соломахин И.С., Козлова А.А. Методические положения по оценке стоимости научно-технических разработок в условиях рыночной экономики: Учебное пособие. М.: Перспектива, 1996 -231 с.

60. Сыроежин И.М. Совершенствование системы показателей эффективности и качества. М.: Экономика, 1980 - 192 с. Тираж 36 000 экз.

61. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости. С.-Пб.: ГТУ, 1997 - 418с.

62. Тарасевич Е.И. Методы оценки недвижимости.-С.-Пб.: ГТУ, 1995-360 с.

63. Тарасевич Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость. С.-Пб. ГТУ, 1996 - 378 с.

64. Томас И. Коупленд, Дж. Фред Уэстон. Финансовая теория и корпоративная политика. Москва, 1988 - 392с.

65. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес?: Методы оценки. М.: Перспектива, 1996 -103 с.

66. Черняк В.З. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1996 - 176с.

67. Эдгардт О.И. Оценка эффективности инвестиционных проектов-Барнаул, 1995 -95 с.

68. Шеннон П., Пратт. Оценка бизнеса. М.: Институт экономического развития Мирового банка, перевод под редакцией В.Н. Лаврентьева, 1995-455с.

69. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1998-343с.

70. Харисон Г. Оценка недвижимости: Учебное пособие. М., 1994 - 231с.1. СТАТЬИ:

71. Абалкин JI. Стратегия экономического роста и инфляция // Финансовый бизнес. 1998 - №2.

72. Аленичев В., Аленичева Т. Валютные риски и методы их страхования в практике предприятий и организаций // Управление риском.-1998 №1.

73. Артеменков И., Гуров А. Оценка бизнеса. Бизнес и страхование. -1998 -№5.

74. Воронов К., Хайт И. Коммерческая состоятельность инвестиционных проектов: проблемы оценки // Финансовая газета.-1994 № 24.

75. Григорьев В.В. Как оценивать недвижимость в рыночных условиях хозяйствования // Экономика и жизнь.-1994 № 35.

76. Москвитина Т.Г., Декопова Т.И. Состояние и основные тенденции развития шинной промышленности // Вестник химической промышленности.-1998 -К» 1.

77. Джерард А. Кэхилл, Джон П. Снайдер. Подходы к определению цены частных компаний //Проблемы теории и практики управления.-1998- № 5.

78. Ендовицкий Д.А. Методика оценки денежных потоков инвестиционного проекта // Бухгалтерский учет. 1998 № 10.

79. Ефимова О.В. Дисконтированная стоимость: Расчет и анализ // Бухгалтерский учет. 1998 - № 10.

80. Ивантер И. Снова депрессия (аналитический обзор развития экономики России с 1991 по 1998 г.) // Эксперт.- 1998- № 20.

81. Конов Ю. Рыночная стоимость товарного знака // Экономическая газета,- 1995 -№18.

82. Купчина JT.A. Оценка недвижимости сдаваемой в аренду // Бухгалтерский учет. 1997 - № 9.

83. Кузнецова Е. Рынок недвижимости: Оценщик становится профессионалом // Финансовая газета.-1994 № 8.

84. Крутиков В. Бизнес без оценки не бизнес // Бизнес и страхование. -1998 -№ 1.

85. Львов Д. Финансовая система и экономический рост: Венгерский опыт трансформации собственности // Проблемы теории и практики управления. -1998-№5.

86. Леонтьев Б. Оценщики открывают Америку // Экономика и жизнь.-1994-№ 18.

87. Леонтьев Б., Тюменева Е. Оценка стоимости нематериальных активов предприятия // Экономика и жизнь. 1995 - № 17.

88. Марк Мобиус. Все решения принимаю я сам (интервью) // Эксперт.1998 -№ 18.

89. Новодворский В.Д., Хорин А.Н. О терминах бухгалтерского учета // Бухгалтерский учет,-1997 № 4.

90. Радуцкий А. Концепция финансовой отчетности в США // Бухгалтерский учет. 1997 - № 11.

91. Салтыкова А.А. Доход на акцию // Бухгалтерский учет. 1998 - № 9.

92. Татьяна Л. "Роснефти" почти не осталось (обзор ситуации с продажей "Роснефти") // Эксперт,-1998 № 19.

93. Хмыз О. Теории состояния рынка ценных бумаг // Финансовый бизнес.1998-№ 1.

94. Шинная промышленность: Динамика на фоне стагнации // Химия и бизнес,- 1998 -№28.

95. Щербинина Ю.В. Анализ прибыли // Бухгалтерский учет. 1998 - №7.

96. МЕТОДИКИ И НОРМАТИВНЫЕ ДОКУМЕНТЫ:

97. Методические рекомендации по оценке стоимости объектов приватизации. М.: ВНИИ труда в строительстве, 1991 г.

98. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбора для финансирования (утверждено Госстроем РФ, Минфином РФ, Госкомпромом РФ 31.03.1994 г. № 7-12/47). М.: Консультант Плюс, 1998

99. Приказ Министерства Финансов РФ от 13 июня 1995 г. № 49. Об утверждении методических указаний по инвентаризации имущества и финансовых обязательств. М.: Консультант Плюс, 1998

100. Приказ от 5 августа 1996 г. Министерства Финансов РФ № 71, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 149. О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ.-М.: Консультант Плюс, 1998

101. Постановление Правительства РФ от 7 декабря 1996 г. № 1442. О переоценке основных фондов в 1997 году. М.: Консультант Плюс, 1998

102. Распоряжение Госкомимущества РФ от 13 ноября 1992 г. № 763 р. О некоторых вопросах применения Временных методических указаний по оценке стоимости объектов приватизации. - М.: Консультант Плюс, 1998

103. Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 25 сентября 1996 г. №6-р. Об утверждении методических рекомендаций по оценке имущества паевых инвестиционных фондов. М.: Консультант Плюс, 1998

104. Советский энциклопедический словарь. М. Советская энциклопедия, 1985 - 1600с.

105. Состав затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) с учетом отраслевых особенностей: законодательные акты. М.: Консультант Плюс, 1998

106. Указ Президента РФ от 29 января 1992 г. № 66. Об ускоренной приватизации государственных и муниципальных предприятий. Приложение № 2: Временные методические указания по оценке стоимости объектов приватизации. М.: Консультант Плюс, 1998

107. Федеральный Закон РФ от 21 июля 1997 г. № 122-ФЗ. О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним. -М.: Консультант Плюс, 1998

108. Федеральный Закон РФ от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть I). М. . Консультант Плюс, 1998

109. Федеральный Закон РФ от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть II). М.: Консультант Плюс, 1998

110. Инструкция по оценке стоимости имущества государственных предприятий и организаций промышленности, строительных материалов, подлежащих выкупу продаже. М.: ВНИИЭСМ, 1991 г.

111. НОРМАТИВНО-СПРАВОЧНЫЕ ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ:

112. SPSS 9.0 for Windows. Профессиональный пакет программ для автоматизации статистических исследований.-Москва, 1999 г.