Организация управления привлечением и использованием финансовых ресурсов в экономике субъекта Российской Федерации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Булавин, Дмитрий Владимирович

• Булавин, Дмитрий Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Булавин, Дмитрий Владимирович

Введение.

Глава 1. Исследование проблемы управления развитием субъекта федерации на основе использования привлеченных средств.

1.1. Практика управления развитием территорий на заемной основе.

1.2. Основные положения бюджетной реформы в области развития социально-экономической базы и заимствования средств.

1.3. Инвестиционно-заемная практика субъекта Федерации (на примере г. Москвы).

Выводы по главе 1.

Глава 2. Организационно-методические основы управления развитием региона на основе использования привлеченных средств.

2.1. Общий подход к проблеме совершенствования Управления развитием субъекта Федерации.

2.2. Концепция реализации бюджета развития на заемной основе.

2.3. Управление развитием на основе привлеченных средств.

Выводы по главе 2.

Глава 3. Оценка и стимулирование эффективности использования привлеченных средств.

3.1. Бюджетная эффективность использования привлеченных ресурсов.

3.2. Эффективность операций с региональными ценными бумагами и стимулирование роста эффективности использования финансовых ресурсов.

Выводы по главе 3.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организация управления привлечением и использованием финансовых ресурсов в экономике субъекта Российской Федерации»

Актуальность исследования. Проблема привлечения инвестиций в экономику региона (субъекта Федерации, муниципального образования) в настоящее время признается одной из самых актуальных. Особую значимость решение этой проблемы приобретает для регионов - субъектов Федерации - доноров Федерального бюджета, инвестиционные потребности которых значительно превышают возможности собственных бюджетов при наличии денежных средств у потенциальных инвесторов, включая население. В настоящее время насчитывается более двухсот городов и областей, осуществляющих займы у юридических и физических лиц с целью покрытия недостатка бюджетных средств и финансирования различных программ развития материально-технической базы региона. Иными словами, субфедеральные и муниципальные займы стали реальным инструментом обеспечения инвестиционных потребностей региона. Показателен опыт Москвы, где за период с 1997 г. общие объемы только внутренних заимствований составили более 150 миллиардов рублей, а доходная часть столичного бюджета развития почти наполовину сформирована из заемных средств.

Анализ состояния дел в данной области показывает, что сложившаяся практика заимствования средств привела к тому, что в субфедеральных и муниципальных органах управления фактически существуют два «параллельных» множества финансовых потоков: бюджетный и внебюджетный, что не может считаться допустимым, так как затрудняет контроль формирования и расходования бюджетных средств со стороны демократических институтов власти. Сказанное говорит о необходимости создания и совершенствования системы методов управления региональным долгом с целью удовлетворения потребности субъекта Федерации (муниципального образования) в инвестациях при обеспечении максимальной прозрачности процессов формирования и расходования заемных средств.

Второй, не менее важный аспект проблемы, нежели управление долгом состоит в удовлетворении требований Бюджетного кодекса Российской Федерации, введенного в действие с января 2000 года и ознаменовавшего собой начало бюджетной реформы в экономике страны.

Означенные аспекты формируют важную народнохозяйственную проблему, имеющую крупное социально-экономическое значение, состоящую в создании и обеспечении стабильного функционирования региональных систем управления субфедеральными (муниципальными) займами и инвестициями в условиях бюджетной реформы экономики страны. Данная проблема предполагает необходимость, как теоретических исследований, так и принятия практических мер в области управления процессами субфедерального (муниципального) заимствования и инвестирования средств, это и определяет выбор и актуальность предлагаемого исследования.

Сформулированная проблема, в рамках которой выполнена диссертация определила цель исследования, состоящую в обосновании и разработке организационно-экономического механизма управления субфедеральными (муниципальными) займами с целью привлечения финансовых ресурсов в экономику региона.

Для достижения указанной цели в диссертации поставлены и решены следующие задачи:

1. Исследование проблемы управления развитием региона на основе привлеченных средств.

2. Разработка организационно-методических основ управления развитием субъекта Федерации и городским муниципальным долгом (на примере г. Москвы).

3. Разработка методов определения, оценки и стимулирования эффективности управления долгом субъекта Федерации.

Объект исследования - региональная система управления субфедеральными (муниципальными) займами и инвестициями.

Предмет исследования - процессы формирования и использования заемных средств в экономике региона.

Теоретическую и методическую основу исследования составляют научные положения, содержащиеся в трудах ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области экономической теории, управления экономикой, системного анализа, экономического моделирования, теорий финансов, рынков ценных бумаг и инвестиций.

Изучению данной проблемы посвящены труды зарубежных экономистов. Среди них Бурне К., Маршал Э., Хангерфорт Ф., Окимото И. Из современных российских экономистов, исследующих данную проблему, следует выделить Алексеева М., Миркина Я. Мусатова В., Фельдмана А. Проблеме управления финансовыми потоками посвящены труды Аткинсона А., Брейли Р., Бригхема Ю., Майерса С., Гапенски Л. Проблеме создания инвестиционно-заемной системы в Москве посвятили свои труды Богачев Е., Гладский Д., Зейналов А., Зяблов Е., Климович М., Клыков В., Кривошеин А., Пахомов С., Тумасянц С.

Обоснованность и достоверность исследования обеспечивается применением методов системного анализа, синтеза, балансового, нормативного, экономико-математических.

Информационной базой исследования стали официальные документы законодательных и исполнительных органов власти РФ, г. Москвы, Госкомстата и Минфина России.

В работе использованы данные специализированных источников об опыте государственных, субфедеральных и муниципальных заимствований, по управлению финансовыми обязательствами; отчеты и данные об инвестиционно-заемной деятельности в г. Москве.

Научная новизна диссертации в соответствии с поставленными задачами состоит в том, что лично автором

1. Предложен подход к управлению развитием субъекта Федерации (муниципального образования) на основе займов в условиях бюджетной реформы.

2. Разработана концепция реализации бюджета развития региона на заемной основе.

3. Разработана и реализована функционально-целевая модель управления развитием региона на инвестиционно-заемной основе.

4. Разработан пакет методик по определению, оценке и анализу эффективности управления субфедеральными (муниципальными) ценными бумагами; предложен метод экономического стимулирования персонала, занятого управлением оборотом ценных бумаг и активов.

Практическая значимость работы состоит в том, что ее результаты позволяют:

1. Сформировать облик системы управления субфедеральными (муниципальными) займами с учетом специфики региона.

2. Организовать реализацию бюджета развития региона на заемной основе с учетом требований бюджетной реформы.

3. Определить систему целей и функций управления субфедеральными (муниципальными) займами.

4. Продолжить организационные формы реализации процессов заимствования средств.

5. Определять, оценивать и анализировать эффективность операций с субфедеральными (муниципальными) ценными бумагами.

6. Стимулировать рост эффективности управления городским муниципальным долгом.

Апробация результатов работы. Основные результаты работы использованы в процессе подготовки нормативных документов Правительства

Москвы и его структур, в том числе: Постановления Московской городской Думы от 11 июня 1997 года № 37 «Об утверждении Положения о финансовых фондах городских облигационных займов Москвы»; Постановления Правительства Москвы от 22 апреля 1997 г. № 281 «О вопросах Инвестиционного Совета города Москвы и финансирования городских инвестиционных проектов из Финансовых фондов городских облигационных займов Москвы»; Постановления Правительства Москвы "О Концепции управления государственным долгом города Москвы и использовании заемных средств в городском бюджете" от 6 мая 2003 г. № 318-1111, а также в методиках и пакетах прикладных программ, применяемых в практической работе «Финансовым агентством города Москвы», на рабочих совещаниях НОУ-ХАУ Фонда (Великобритания), Фонда стратегических исследований и развития фондового рынка (Москва), семинарах и конференциях по проблемам развития рынка ценных бумаг.

Материалы диссертации вошли в ряд отчетов о НИР, выполненных по заказу Правительства Москвы в рамках научной проблемы «Создания и обеспечения стабильного функционирования инвестиционно-заемной практики крупных регионов России», в том числе: «Разработка общей финансово-экономической модели и методического подхода к управлению формированием и использованием средств городского муниципального займа»; «Моделирование процесса формирования инвестиционного фонда заемно-инвестиционной системы г. Москвы».

По теме диссертации опубликовано 3 работы общим объемом 2,6 печатных листа.

Структура работы. В соответствии с логикой исследования структура работы представляется в следующем виде. Введение.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Булавин, Дмитрий Владимирович

Выводы по главе 3.

В ходе исследований, проведенных в третьей главе, получены следующие результаты.

1. Проанализирована действовавшая до бюджетной реформы концепция и система показателей эффективности функционирования инвестиционно-заемной системы (на примере г. Москвы).

2. Предложены показатель экономической эффективности бюджетных инвестиций и показатель эффективности использования заемных средств, основанный на учете вновь созданной собственности региона.

3. Разработан пакет методик определения эффективности операций с субфедеральными (муниципальными) ценными бумагами.

На основании полученных результатов можно сделать следующие выводы. 1. Действовавшая в дореформенный период система показателей эффективности нуждается в корректировке, прежде всего в связи с тем, что с введением нового порядка заемной деятельности инвестиционная эффективность должна определяться отдельно от эффективности заимствования.

2. Бюджетный эффект инвестиций следует рассматривать как положительное сальдо дисконтированных притоков и оттоков денежных средств бюджета региона за период реализации инвестиционного проекта, а показатель бюджетной эффективности - отношение бюджетного эффекта к сумме оттоков денежных средств бюджета, используемых для реализации инвестиционного проекта.

3. Предложенные методики определения эффективности операций с субфедеральными (муниципальными) ценными бумагами позволяет определить эффективность:

• реализации активов региона;

• реструктуризации активов региона;

• погашения (досрочного) долговых обязательств региона, как в рублевом, так и в валютном исчислении.

Кроме того, данные методики позволяют создать систему стимулирования работников, занятых реализацией указанных операций на рынке региональных облигаций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе исследований, проведенных в диссертации, получены следующие основные результаты.

1. Проведен анализ практики управления развитием территории на заемной основе.

2. Проведен анализ существующей практики инвестиционно-заемной деятельности в рамках обособленной системы, основанной на функционировании специализированных финансовых фондов.

3. Осуществлен целевой анализ положений бюджетной реформы применительно к инвестиционно-заемной системе г. Москвы.

4. В соответствии с требованиями бюджетной реформы была развита идея формирования бюджета развития на заемной основе и предложен подход к ее реализации.

5. Предложена концепция реализации бюджета развития на заемной основе, устанавливающая основные принципы и положения по финансовому обеспечению процесса развития материально-технической базы, экономической и социальной инфраструктуры средствами, получаемыми от размещения городских облигационных займов.

6. Предложена новая концептуальная модель функционирования системы субфедеральных и муниципальных займов, основанная на функционально-целевом подходе.

7. Предложена модель и организационно-экономический механизм управления городским долгом на основе специализированного унитарного предприятия.

8. Проанализирована действовавшая до бюджетной реформы концепция и система показателей эффективности функционирования инвестиционно-заемной системы (на примере г.Москвы).

9. Предложен показатель экономической эффективности бюджетных инвестиций и показатель эффективности использования взаимных средств, основанный на учете вновь созданной собственности региона.

10.Разработан пакет методик определения эффективности операций с субфедеральными (муниципальными) ценными бумагами.

Полученные результаты позволяют сделать следующие выводы.

1. Действовавшая в дореформенный период инвестиционно-заемная система не соответствовала требованиям бюджетной реформы, поскольку функционировала в отрыве от бюджета города и, следовательно, выходила за рамки финансового хозяйства субъекта федерации. Что же касается заемной практики большинства субъектов федерации, то они носили разовый характер и осуществлялись, главным образом для покрытия дефицита текущих расходов. Таким образом заемные лишь в незначительной мере инвестировались в развитие материально-технической базы региона.

2. Инвестиционно-заемная система Москвы была соориентирована на инвестиционные проекты, однако этот процесс приводил к тому, что возвратные платежи (инвестиционная прибыль от проектов) оставалась в рамках самой системы и употреблялась также на цели инвестирования. Таким образом, в субъекте федерации был организован мощный внебюджетный оборот финансовых средств, который противоречил принципу «прозрачности», и находился вне демократических институтов управления регионом.

3. Реализуемый подход к формированию бюджета развития на заемной основе полностью отвечает требованиям бюджетной реформы, а также выступает дополнительной гарантией региона (в частности Правительства Москвы) для инвесторов, особенно зарубежных, которые являются одним из основных направлений размещения займов в иностранной валюте.

4. Предложенная концепция реализации бюджета развития на заемной основе реализует программно-целевой подход, главной задачей которого является способствование сбалансированному развитию материально-технической базы, экономической и социальной инфраструктуры региона средствами, получаемыми от размещения субфедеральных (муниципальных) займов и на основе долгосрочных, перспективных и годовых целевых программ социально-экономического развития региона.

5. Предложенная функционально-целевая модель функционирования системы субфедеральных и муниципальных займов позволяет осуществлять: а) формирование массы денежных средств за счет займов и прямых и связанных кредитов; б) координацию взаимоотношений с бюджетом субъекта федерации (муниципального образования) как в части пополнения бюджета, так и в части поступлений и бюджета для обслуживания и погашения региональных долгов; в) контроль реализации проектов и возвратности средств, позволяющий в случае срыва финансовых потоков возмещать временный недостаток средств дополнительными крдитами под гарантии администрации региона (правительства Москвы); г) управление городским долгом, включающее осуществление операций с городскими облигациями, в том числе возможное привлечение активов города для обслуживания и погашения долговых обязательств; / д) обоснованно развивать материальную базу организационных структур, занятых управлением региональным долгом.

6. Действовавшая в дореформенный период система показателей эффективности нуждается в корректировке, прежде всего всвязи с тем, что с введением нового порядка заемной деятельности инвестиционная эффективность должна определяться отдельно от эффективности заимствования.

7. Бюджетный эффект инвестиций следует рассматривать как положительное сальдо дисконтированных притоков и оттоков денежных средств бюджета г. Москвы за период реализации инвестиционного проекта, исчисленное с учетом фактора времени и инфляции, а показатель бюджетной эффективности - отношение бюджетного эффекта к сумме оттоков денежных средств бюджета, используемых для реализации инвестиционного проекта.

8. Предложенные методики определения операций с субфедеральными (муниципальными) ценными бумагами позволяют определить эффективность как в рублевом, так и в валютном исчислении: а) реализации активов региона; б) реструктуризации активов региона; в) погашения (досрочного) долговых обязательств.

Кроме того, данные методики позволяют создать систему стимулирования работников, занятых реализацией указанных операций на рынке региональных облигаций.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Булавин, Дмитрий Владимирович, 2006 год

1. Берездивина Е.В. Субфедеральные займы как элемент региональных финансов. М.: МГУ, 1998, 24 с.

2. Бизнес и безопасность. Толковый терминологический словарь. М.: «Бек», 1995., С. 336.

3. Бизнес: Оксфордский толковый словарь: Англо-русский: свыше 4000 понятий. М.: Изд-во «Прогресс-Академия». Изд-во РГГУ, 1995- 752 с.

4. Бороздин П.Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок: учебное пособие. М.:' МГОУ, Ин-т экономики и права, 1994. 170 с.

5. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 1997. - 1120 с.

6. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т. / Пер. с англ. Под ред. В.В.Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997. Tl. ХХХ+497с.; Т.2 482 с.

7. Бусленко Н.П. Моделирование сложных систем. М.: Наука,1968.

8. Бюджетный кодекс Российской Федерации. М.: «Омега-Л», 2006. - 208 с.

9. Ветров А., Лакшина М., "Индикаторы доходности рынка ГКО", Рынок ценных бумаг, №6,1996, С. 9-13 .

10. Внешний облигационный заем г. Москвы, "Финансы и фондовый рынок", №2-3,16 апреля- 15 мая 1997 г.

11. Внешнеэкономический аспект экономической безопасности РФ. // Безопасность. 1994. № 3.

12. Гареев М. О национальной безопасности России // Обозреватель. 1993. № 22 (26), С. 94-98.

13. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер с англ. -М.: Дело, 1997. 1008 с.

14. Гладский Д.Г. Экономическая безопасность системы муниципальных займов. Автореферат диссертации канд. экон. наук. М.: ВШПП, 1999.

15. Гладский Д.Г., Богачев Е.Н., Клыков В.В. Обеспечение экономической безопасности Инвестиционно-заёмной системы. В кн. Управление инвестиционно-заёмными системами / Учебник. Под. Ред. М.В.Климовича. М.: Изд. Дом «РЦБ», 1988, С. 164-180 (1,47 пл.).

16. Гладский Д.Г., Богачев Е.Н., Система муниципальных займов: экономическая безопасность, ч. I. Общие вопросы. В ж. Финансы и фондовый рынок, № 5 (23). М.: 1998, С. 3-7 (0,43 п.л.).

17. Гладский Д.Г., Богачев Е.Н. Система муниципальных займов: экономическая безопасность (продолжение), ч. II Концепция. В ж. Финансы и фондовый рынок, № 7 (25) М., 1998, С. 4-6 (0,25 п.л.).

18. Гладский Д.Г., Марченко А.В. Управление надежностью и рисками инвестиционно-заёмной системы. В ж. Финансы и фондовый рынок, № 4 (22), С. 4-7 (0,33 п.л.).

19. Гладский Д.Г., Зейналов А.А. К вопросу об управлении свободными ресурсами в инвестиционно-заёмной системе. В ж. Финансы и фондовый рынок, № 10, 1998, С. 3-5 (0,25 пл.).

20. Гладский Д.Г., Марченко А.В., Клыков В.В. Управление надежностью ИЗС. В ж. Рынок ценных бумаг, № 9, 1998, С. 35-38 (0,25 пл.).

21. Грабаров А. "Долгосрочные перспективы доходности ГКО", Рынок ценных бумаг, №8,1996, С. 29-33 .

22. Гись М., Беленицкий М., Мишин С. "Биржевые инструменты страхования рисков на рынке ГКО", Рынок ценных бумаг №12 1996 г., С. 23-26.

23. Гетман Д., Дж., Джон М.Д. "Основы инвестирования". Пер, с англ. М.: Дело, 1997. - 1008 с.

24. Глушаков A.JL, Горбатова JI.B., Данилов Ю.А. Российский рынок ценных бумаг (Квалификационный минимум). М.: АО "Шкин", 1994.-96 с.

25. Годин A.M., Максимова Н.С., Подпорина И.В. Бюджетная система Российской Федерации. Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006 г.

26. Голубев С.В. Фондовый рынок России. М.: Финансы, 1994 №10 С.54-57.

27. Голубев С.В. Функции фондового рынка в экономике развитых стран. М.: Финансы, 1995 №6- С.31-33.

28. Гончаров А. "Рынок перестает быть безопасным". Рынок ценных бумаг №12 1996 г., С. 19-23.

29. Горелов М., Никифоров JL, Соколов В. "Построение оптимального портфеля ГКО: как максимизировать прибыль", М.: Рынок ценных бумаг, №23 1996 г., С. 19-23.

30. Городской облигационный внутренний заем г. Москвы, "Финансы и фондовый рынок", №2-3,16 алреля-15 мая 1997 г.

31. Городской облигационный сберегательный заем г. Москвы, "Финансы и фондовый рынок", №2-3,16 апреля- 15 мая 1997 г.

32. Гуд Г.Х., Маккол Р.Э. Системотехника. Введение в проектирование больших систем. Пер. С англ. М.: Сов. Радио, 1962.

33. Делягин М. "Портфельные инвестиции в России: региональные и отраслевые предпочтения", М.: Рынок ценных бумаг, №8 1996 г., С. 40-44.

34. Денисова JI.H. Фондовый рынок и иностранные инвестиции. Новосибирск: ЭКО: экономика и организация производства, 1995 № 4 С.65-73.

35. Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции : 2 изд. М: Церих - ПЭЛ, 1995. - 107 е., - Мир финансов). М.: Рынок ценных бумаг, №12 1995, С.4-7

36. Дубов А. Муниципальные облигации в России: практика выпуска и обращения. РЦБ, № 14,1995.

37. Жуков С. "Интеграция фондовых и финансовых приложений", "Рынок ценных бумаг", М.: №18 1996, С.57-58.

38. Закон РФ от 13 ноября 1992 г. №3877-1 "О государственном внутреннем долге Российской Федерации".

39. Закон города Москвы от 3 декабря 1997 г. №49 "О бюджете города Москвы на 1998 год".

40. Златкис Б. "Низкие ставки ГКО один из методов поддержки производства. М.: Рынок ценных бумаг, №12 1995, С.4-7.

41. Зейналов А.А. Экономические методы управления заемными средствами инвестиционной направленности. Автореферат дисс.канд. экон. наук. М., 2000.

42. Зяблов Е.М. Управление городским муниципальным долгом. Дисс. канд. экон. наук. М.: 1998.

43. Ивахин А. "Как преодолеть ограничения в моделировании рынка ГКО", "Рынок ценных бумаг", №12,1996, С. 26-30.

44. Ивашиненко Н.Н. Формирование рынка ценных бумаг: типология инвестиционного поведения. М.: Автореферат к/л, 1995.- 21 с.

45. Ильясов С.М. Совершенствование управления кредитно-финансовыми потоками в регионе. Махачкала, изд-во ДГУ, 1999. — 195 с.

46. Калекин Д.В. Планирование и прогнозирование доходности и безопасности инвестиций на фондовом рынке. Спб: Изд-во СПбГУКиТ, 1999.-25 с.

47. Клыков В.В. Оценка эффективности инвестиционно-заемной деятельности региона. Автореф. дисс. канд. экон. наук. М.: ВШПП, 1998.

48. Клыков В.В. Эффективность инвестиционно-заемной системы. В ж. «Рынок ценных бумаг» № 16, 1997 г., С. 44-45.

49. Клыков В.В., Богачев Е.Н. Методы оценки эффективности ИЗС. В кн. Управление инвестиционно-заёмными системами.: Учебник для вузов / Под ред. М.В.Климовича и С.М. Тумасянц. М.: Изд. Дом «РЦБ», 1998, С. 161-171.

50. Клыков В.В., Зейналов А.А. «Об управлении Инвестиционно-заёмной деятельностью в условиях необходимости финансирования малодоходных проектов». «Финансы и фондовый рынок» № 10 (28).

51. Клыков В.В., Зейналов А.А. «Московские городские займы: альтернативы, надежность, эффективность». В ж. «Рынок ценных бумаг» № 9, 1998, С. 42-49.

52. Клыков В.В., Балабанов А.Н., Зейналов А.А. «О переводе бюджета развития Москвы на инвестиционно-заёмную основу». В ж. «Рынок ценных бумаг» № 11,1998 С. 32-41.

53. Коновалов А.А. Теория технических систем. Маркетинговый аспект. Екатеринбург: УИД «Наука», 1993, 311 с.

54. Коркунова Е.Н. Экономико-математическая модель инвестиционного процесса // Современные технологии в социально-экономических системах: Сб. научн. трудов / Отв. ред. А.В.Панюков -Челябинск, ЧГТУ, 1995. Вып.1. - С. 68-72.

55. Котляренко В., Шабалин А. "Исследование рисков инвестирования в организацию оценки имущественных комплексов. Метод обеспечения доходности собственной предпринимательской деятельности оценщиков". Инвестиции в России, №3-4,1997 .

56. Крапли JI. О. "Становление и развитие Российского рынка государственных и муниципальных ценных бумаг", Санкт- Петербург, 1997 г., АР97-952.

57. Кривошеин А.Н. Управление инвестициями в субъекте федерации. Автореф. канд. дисс. канд. экон. наук. М.: ВШПП- 1998.

58. Кугаенко А.А. Основы теории и практики динамического моделирования социально-экономических объектов и прогнозирования их развития. М., 1998., 392 с.

59. Курдюков Д.В. Математическая модель формирования и управления инвестиционным портфелем коммерческого банка. ИНИОНРАН № 53057, СПбГИЭА, 1997. 0,6 п.л.

60. Кэмпбелл Р. Макконелл, Стенли JI. Брю. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х томах. Перевод с англ. Баку, «Азербайджан», 1992 г. т. 1-402 с. Т. 2 - 400 с.

61. Любенцова Т. "Управление государственным внутренним долгом: нужна комбинированная стратегия. Рынок ценных бумаг, №15,1996, С. 2-6

62. Мамакин В., Бобровский К) "Надежность не всегда означает низкую доходность". Рынок ценных бумаг №22 1996 г., С.7-10 .

63. Мамедов Н.М., Новик И.Б. Кибернетическое моделирование и проблемы оптимизации. В кн. Кибернетика и современное научное познание. -М.: Наука, 1976, С. 237-252.

64. Медина И. Становление фондового рынка. М.: Журнал для акционеров, 1995 №5-С.41-43 .

65. Меерович Г.А. Анализ эффективности: принципы, критерии, опыт М.: Знание, 1979.

66. Меерович Г.А. Эффект больших систем. Москва, «Знание», 1985- 192 с.

67. Microsoft Excel для Windows 95. Шаг за шагом: Практическое пособие./ Пер. с англ. М.: Изд-во ЭКОМ, 1997 - 432 с.

68. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., "Перспектива", 1995.

69. Миркин Я. "Российский фондовый рынок: что дальше?". Рынок ценных бумаг, М.: №2 1996, с.2-6.

70. Миркин Я. От "феодальной экономики" к политике экономического роста. Фрагмент концепции финансовой и денежной политики. Почему в России отодвигается начало экономического роста? Что делать?" Инвестиции в России, 1997, № 1-2.

71. Новиков Е., Картаева Е., Бытова Е. "Муниципальные займы: цели, гарантии, источники погашения". Рынок ценных бумаг, №2,1996, С. 40-43

72. Новикова Т., Лукашевич С. "Основы портфельного инвестирования", М.: Рынок ценных бумаг, №8 1996 г., С. 51-55.

73. Нравственно-психологическое состояние российского общества: реалии, прогноз. // Безопасность: информационный сборник Фонда национальной и международной безопасности. М.: 1992, № 4.

74. Осолодкин С. "Как усилить привлекательность МКО", Рынок ценных бумаг, №8,1996, С. 36-40

75. Общая экономическая теория (политэкономия); Под. Ред. В.И.Видяпина, Г.П. Журавлевой. М.: ПРОМО-Медия, 1995 г. 608 с.

76. Ованесов А., Стеценко А. "Корпоративные облигации в России: рынка нет, но перспективы видны". Рынок ценных бумаг, №8,1996, С. 2-7.

77. Оценка эффективности инвестиционно-заёмной деятельности г. Москвы. Отчет о НИР ФСИиРФР № КФ-1/98. Научн. Рук. Академик АГН, д.э.н., проф. Богачев Е.Н., 1998 г.

78. Пахомов С.Б. «Регионам надо консолидировать заимствования». «Российская газета», 26 октября 2005 г.

79. Пахомов С.Б. Интервью Председателя Комитета государственных заимствований города Москвы газете «Газета». «Газета», 16 июня 2005 г.

80. Пахомов С.Б. «Люди долга». «Тверская, 13», 9 июня 2005 г.

81. Пахомов С.Б. «Лицом к городу». «Тверская, 13», 18 января 2005 г.

82. Пахомов С.Б. «В 2005 году Москва планирует привлечь заимствования на 44,7 млрд. рублей» Интервью Председателя Комитета государственных заимствований агентству «Интерфакс». ИА «Интерфакс», 16 декабря 2004 г.

83. Пахомов С.Б. «Москва дефолта не боится» «Российская газета», 14 октября 2004 г.

84. Пахомов С.Б. «Москва будет занимать больше и лучше» «RBC Daily», 14 октября 2004 г.

85. Пахомов С.Б. «Купите облигации». «Тверская, 13», 31 августа 2004 г.

86. Пахомов С.Б. «Вашим деньгам на Вас и работать». «Московская среда», 30 июня 6 июля 2004 г.

87. Письмо ЦБ РФ от 13 апреля 1994г. № 87 "О порядке осуществления на территории РФ операций с облигациями внутреннего государственного валютного облигационного займа".

88. Письмо ЦБ РФ от 3 февраля 1995 г. 211X15-2-3 "О некоторых вопросах формирования резервов на возможные потери по ссудам и обесценение ценных бумаг".

89. Пискунов А.В. Военно-экономическая безопасность России на современном этапе // Военная мысль. 1995. № 2. С. 68-71.

90. Плотников С. Муниципальные ценные бумаги. М.: Фин. бизнес. 1994 №12 С.23-28 .

91. Покровский В. "Способы страхования риска на рынке ГКО, Рынок ценных бумаг № 15 1996 г., С. 10-13.

92. Постановление Правительства РФ от 30 сентября 2000 г. о государственной регистрации нормативных правовых актов, содержащих условия эмиссии ценных бумаг субъектов Федерации или муниципальных ценных бумаг, и об отчетах о проведенной эмиссии.

93. Постановление Правительства РФ от 8 февраля 1993 г. №107 "О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций".

94. Постановление Правительства РФ от 15 апреля 1995 г. №336 "О мерах по развитию рынка ценных бумаг в РФ".

95. Постановление Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78 "Об утверждении положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР".

96. Постановление Правительства Москвы от 6 мая 2003 г. № 318-ПП "О Концепции управления государственным долгом города Москвы и использовании заемных средств в городском бюджете".

97. Постановление Правительства Москвы от 23 марта 1999 г. № 213 « О результатах работы Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка по выпуску, обращению и погашению городских облигационных займов в 1996-1998 годах»

98. Постановление Правительства Москвы от 13 ноября 2001 г. № 1020-ПП «О мерах по совершенствованию системы управления государственным долгом города Москвы».

99. Постановление Правительства Москвы от 22 апреля 1997 г. №281 "О вопросах Инвестиционного Совета города Москвы и финансировании городских инвестиционных проектов из Финансовых фондов городских облигационных займов Москвы".

100. Постановление Правительства Москвы от 16 июля 1996 г. №596 "О выпуске облигационного займа города Москвы в иностранной валюте".

101. Постановление Правительства Москвы от 13 августа 1996 г. №681 "О системе городских займов Москвы».

102. Постановление Правительства Москвы от 29 октября 1996 г. №881 "О выпуске городских займов Москвы в 1996-1997 гг.".

103. Постановление Правительства Москвы от 22 апреля 1997 г. №281 "О вопросах Инвестиционного Совета города Москвы и финансировании городских инвестиционных проектов из Финансовых фондов городских облигационных займов Москвы".

104. Постановление Правительства Москвы от 19 августа 1997 г. №612 "О дальнейшем развитии заемно-инвестиционной системы в направлении межрегионального сотрудничества)".

105. Постановление Правительства Москвы от 25 апреля 1995 г. №358 "О подготовке выпуска городского облигационного займа».

106. Постановление Правительства Москвы от 25 марта 1997 г. №209 "О Залоговом фонде обеспечения городских облигационных займов Москвы".

107. Постановление Правительства Москвы от 8 апреля 1997 г. №263 "О Финансовых фондах городских облигационных займов Москвы".

108. Постановление Правительства Москвы от 22 апреля 1997 г. №281 "О вопросах Инвестиционного Совета города Москвы и финансировании городских инвестиционных проектов из Финансовых фондов городских облигационных займов Москвы».

109. Постановление Правительства Москвы от 29 октября 1996 г. №881 "О выпуске городских займов Москвы в 1996-1997 г.г.»

110. Постановление Правительства Москвы от 13 января 1998 года №32 "О выпуске городских облигационных займов Москвы в 1998 году».

111. Постановление Правительства Москвы от 13 января 1998 г. №7 "Об итогах выполнения программы Правительства Москвы за 1997 год и проекте программы на 1998 год".

112. Постановление Московской городской Думы от 13 ноября1996 г. №99 "О городских займах Москвы в 1996-1997 гг.».

113. Постановление Московской городской Думы от 11 июня1997 г. №37 "Об утверждении Положения о финансовых фондах городских облигационных займов Москвы".

114. Постановление Совета Федерации Федерального Собрания от 8 августа 1996 г. № 327- СФ «О законодательном обеспечении экономической безопасности Российской Федерации».

115. Положение об обращении облигаций городского облигационного (внутреннего) займа Москвы.

116. Приказ ЦБ РФ от 6 мая 1993 №02-78 "О проведении операций с государственными краткосрочными бескупонными облигациями".

117. Приказ Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка от ноября 1996 г. №3 "Об Экспертном Совете при Комитете муниципальных займов и развития фондового рынка".

118. Приказ Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка от 27 января 1997 г. №6 "О создании Научно-методического совета при Комитете муниципальных займов и развития фондового рынка".

119. Приказ Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка от 18 февраля 1997 г. №7 "Об утверждении Временного

120. Положения о Научно- методическом совете при Комитете муниципальных займов и развития фондового рынка".